A piacon a befektetők különbözőek: nemzetközi, külföldi, belföldi, vállalaton belüli. És a befektetés mértéke is eltérő léptékben és fókuszban. Képzeljük el egy professzionális közvetlen befektető képét, például egy külföldit. A befektető rendelkezik eszközökkel, és azokat nyereségesen kívánja befektetni. Gondosan tanulmányozta országunkat, régióinkat és iparágainkat, amelyekben bizonyos vezetési és sikertapasztalattal rendelkezik. Végül a közvetlen befektető látja maga előtt az őt érdeklő cégek listáját. Vagyis a vállalat befektetési vonzereje. Hogyan érzékeljük, értékeljük és használjuk? Ezt a cikket ezeknek a kérdéseknek szenteljük.
Egy vállalkozás befektetési vonzereje valóban fontos lépés a hatékony befektetésekben érdekelt szakmai befektetők tevékenységében. Egy vállalat befektetési objektumként való vonzereje egy komplex diagnosztikai és értékelési tevékenység eredménye, amelyet az elemzők iparági érdekeltségeinek hosszú listájára történő kiválasztást követően végeznek. Minden befektető felteszi a kérdést, hogy a befektetés vonzerejének milyen kritériumait kell alkalmaznia, hogy ne tévedjen egy tárgy kiválasztásával. És mindenekelőtt diagnosztikai kritériumként érdemes odafigyelni a vállalat életciklusának aktuális szakaszára.
Dr. Yitzhak Calderon Adizes, a vállalatok életciklusának (LC) elméletének jól ismert szaktekintélye az életciklus két nagy fázisát figyeli meg: a növekedést és az öregedést. Minket inkább az olyan szakaszok érdekelnek, mint az "udvarlás-születés", "csecsemő-gyermekkor", "serdülőkor", "korai virágzás" és "késői virágzás" a növekedési szakaszban. Öregedési szakaszok „hanyatlás”, „arisztokrácia” stb. sokkal kisebb érdeklődésre tarthat számot, mivel ebben a fázisban már kevésbé vonzó a befektetés, hacsak a „hanyatlás” vagy „arisztokrácia” szakaszai nem előzik meg egy új, erőteljesebb ciklus kezdetét az ezzel járó szervezeti és technológiai átrendeződéssel. .
Életciklus szakaszok az I.K. szerint. Adizes
A növekedési szakasz bármelyik szakasza lehet a lehetséges befektetések átgondolásának tárgya, de továbbra is a „Gyere”, „Fiatalság” és „Felvirágzás” szakaszokat részesítik előnyben. A „Csecsemőkor” színpad nagyon kockázatos befektetés, hiszen még nem világos, hogyan alakulnak az események. A stabilizáció szakaszában a befektetőnek meg kell győződnie arról, hogy a vállalkozás magas termelési és értékesítési arányt biztosít, miközben fenntartja a fő termék- és szolgáltatáscsoport magas árrését.
Hogyan határozható meg egy vállalat életciklusának jelenlegi szakasza? Különféle technikák léteznek erre. Mindenekelőtt össze kell gyűjteni a vállalkozás teljesítménymutatóit, lehetőleg az elmúlt öt évre vonatkozóan negyedéves bontásban, és elemezni kell azok dinamikáját az alábbi elemzési szakaszok szerint:
Egy szervezet befektetési vonzerejének életciklus-tényező alapján történő elemzését célszerű a SOFIA módszerrel végzett pénzügyi elemző vizsgálattal kezdeni. A módszer magában foglalja a vállalaton belüli fő pénzügyi döntések meghozatalának módjait. A stratégiai döntéshozatal (vagy „S” típusú döntések) értékelése olyan tevékenységeket foglal magában, amelyek egyidejűleg a befektetés vonzerejének értékelési módszereit jelentik. Ezek a következő analitikai pillanatképeket tartalmazzák.
A befektetési vonzerőtényezők nemcsak a vállalat választott pénzügyi stratégiájában vannak jelen. Az operatív pénzügyi tervezés jelenlegi rendszere ("O" típusú döntések) nem kis jelentőséggel bír. A rendszeres gazdálkodás területe a pénzügyek terén egyformán fontos a befektetési vállalkozásban gondolkodó befektető számára. Költségvetési gazdálkodási rendszerként és arányosítási rendszerként értjük.
Egy vállalkozás befektetési vonzerejének értékelése a számviteli, költséggazdálkodási, forgótőke- és vevőállomány ("F" típusú megoldások), ("I" típusú megoldások) területén meglévő szabályzatok elemzésén alapul. A pénzügyi szektorban az analitikai technológiák jelenlegi fejlettségi szintje a befektetési biztonság bizonyos „jelzőfényeként” is szolgál („A” típusú megoldások).
A vállalat pénzügyi irányításának meglévő, SOFIA-módszer szerinti architektúrája lehetővé teszi az életciklus szakaszának meghatározását, és teljes körű információk megszerzését a befektetések jövedelmezőségéről és kilátásairól. A pénzügyi szempontok mellett a vállalat fejlődésének pillanatának megértéséhez hasznos a szervezeti magatartás diagnosztizálása is a vállalkozásnál. A vezetési gyakorlatok típusai és az életciklus szakaszai közötti kapcsolatot az alábbiakban táblázatos formában mutatjuk be.
Az életciklus szakasz diagnosztikája a vállalati vezetési gyakorlatok típusain keresztül
Egy üzleti objektum befektetési vonzerejét több iteráció során, különböző nézőpontokból értékeljük. A tárgyalási értékelési folyamat mindkét oldalán meg kell érteni, hogy csak bizonyos nyitottság, az információbiztonság feltételei mellett vezethet kölcsönös sikerhez a forrásszerzésben. A befektetőnek bizonyítania kell a társaság tulajdonosai és vezetősége felé, hogy saját üzleti érdekei szerint nem jelent versenyveszélyt. A vállalati befektetőnek be kell látnia, hogy a működési eredmények és az irányítási rendszer kulcsfontosságú szempontjait fel kell fedezni.
A jövedelmezőség, a likviditás, a pénzügyi stabilitás, az eszközforgalom mutatói alapul szolgálnak a vállalkozás, mint potenciális befektetési objektum célzott elemzéséhez. Ezen mutatók alapján a vállalkozás befektetési vonzerejét a tárgyi eszközökbe történő befektetések, ill. A továbbiakban bemutatásra kerül az elemzésben használt indikátorok összetétele, három csoportba foglalva.
Összefoglaló táblázat a befektetési vonzerő elemzésére szolgáló mutatókról
Egy vállalkozás befektetési vonzerejének elemzése elvégezhető úgy, hogy a számított értékeket összevetjük a mutató iparági átlagának standard (normatív) szintjével, az adott vállalat korábbi beszámolási időszakainak szintjével, ill. az iparág vezetőinek talált értékei és a versengő szereplők területén. Az elemzéshez szükség lesz a versenykutatás eredményeire, a Rosstat központi és regionális részlegeitől származó információkra (ipari átlagok alapján), valamint a vállalat elmúlt időszakainak jelentési formáira.
A vállalkozás befektetési vonzereje a mutatók első csoportja szerint lehetővé teszi a befektetési elemző számára, hogy saját forrásai révén meghatározza a befektető külső kötelezettségekkel szembeni védelmét. A második csoport azt mutatja, hogy rövid és likvid eszközalapja miatt a társaság képes a rövid kötelezettségek fedezésére. Ugyanakkor a teljes lefedettség a 2-2,5 mutató értékén belül optimális, a közbenső együttható pedig 0,8 szinten van.
Az eszközök leglikvidebb része a készpénz. E körülményre tekintettel az abszolút likviditási mutató különösen fontos mind a befektetők, mind a beszállítók számára. A legkedvezőbb lehetőség akkor tekinthető, ha ez a mutató meghaladja a 0,5-öt, és optimális értéke 0,25. A jövedelmezőség különböző típusai külön elemző blokkként szolgálnak egy vállalat vonzerejének felmérésére. Az irányértékek iparágonként nagymértékben változnak, függenek a szezonalitástól és, mint már említettük, az életciklus szakaszától.
A potenciális befektetőt gyakran nem csak a vállalat egészének szintje érdekli. A befektetési elemzőket a projekt befektetési vonzereje is érdekelheti, mint helyi befektetési probléma. Az előző részekben a pénzügyi elemzést mint kulcsfontosságú eszközt hangsúlyoztuk az objektumok kiválasztásában. Ez valóban a leghatékonyabb módja a keresési és kiválasztási probléma megoldásának. A számadatok, amennyiben nyíltak és megbízhatóak, közvetlen hozzáférést biztosítanak a befektetés sikerének előrejelzéséhez.
Ugyanakkor a pénzügyi elemzést szükségszerűen közvetett módszerekkel és módszerekkel kell megerősíteni, amelyek nélkül a vállalkozás és a helyi projektek befektetési vonzerejének felmérése nem teljesen teljes. A vállalati szervezeti magatartás fenti diagnosztikája mellett célszerű tisztázni a jelenlegi szervezeti kultúra típusát. Ez valamilyen szinten jelzi az életciklus szakaszát és a menedzsment fejlettségi szintjét a vállalaton belül, tükrözi a jelenlegi vezetési paradigmát.
A vállalat, mint befektetési objektum megbízhatóságát és versenyképességét igazolja a minőségirányításon alapuló irányítási rendszerek fejlettségi szintje. A különféle sorozatok ISO-szabványai, 9000-től kezdve, sok országban az egyik leghatékonyabb közvetett értékelési eszköznek számítanak. Már maga a minőségi szabványok szerinti tanúsítás ténye növeli a vállalat vonzerejét a befektetési lehetőségek tekintetében, mivel:
A befektetési folyamatban legalább két fél vesz részt. A tőkebefektetésre pénzt adó felet befektetőnek nevezik, és ennek megfelelő hozamot vár el. A második fél beruházást kezdeményez, azt forrásokkal kell alátámasztani, ha a saját tőke nem elegendő. Őt hívják a befektető vonzásának kezdeményezőjének. Nemcsak mindkét félnek meg kell találnia egymást valahogy, hanem a kölcsönös választás nagyon kívánatos abban, hogy mindenki nyerjen. Sajnos az orosz biznisz nemzeti szórakozása olyan rituálék végzése, amelyek veszteségekhez vezetnek.
Megértem a befektetőket, miért van belőlük olyan kevés, és miért túlbecsülik a befektetési alapok költségeit a vállalatok számára. Ennek oka nem csak abban rejlik, hogy a vállalkozás valóban veszteséges és eredménytelen. Valójában nem is olyan kevés a sikeres vállalat a gazdaságban. Mindez három fontos szempontról szól.
Néha úgy tűnik, hogy egy vállalkozás befektetési vonzereje, valamint tevékenysége alapvető mutatóinak valós értékeinek összetétele nem csak a befektetők, hanem maguk a vállalkozások tulajdonosai előtt is rejtve marad. Legfőbb ideje a kettős mércét bevezetni a gazdaságban. A legérdekesebb az, hogy a monopóliumok és az oligopóliumok mint alanyok is szenvednek attól, hogy a közép- és kisvállalkozásokat az adózási manőverezés hordaléka béklyózza. Ez éppúgy állami szuverenitás, mint nemzetbiztonság kérdése. Valamiért az a vélekedés, hogy megtörténik az alaptörés, a reálszektorba irányuló beruházások minősége és volumene új erőre kap.
Az alapok befektetése mellett a pénzügyi menedzsernek nemcsak magának a projektnek, hanem a vállalkozásnak, az iparágnak és a régiónak a befektetési vonzerejét is elemeznie kell. Ugyanakkor figyelembe veszik a befektetési vonzerő, a befektetési környezet és a befektetési potenciál fogalmait.
P. Fisher szerint a „befektetési vonzerő” olyan társadalmi, gazdasági, szervezeti, jogi, politikai, szociokulturális előfeltételek összességének általánosított jellemzője, amelyek előre meghatározzák egy adott gazdasági rendszerbe (egy ország gazdaságába) történő befektetés vonzerejét és célszerűségét. , régió, vállalat). A „befektetési vonzerő” fogalma azt tükrözi, hogy egy adott országban (régióban, iparágban) milyen kedvező a helyzet az országban (régióban, iparágban) megvalósítható beruházásokhoz képest.
Egy nagy gazdasági szótárban a befektetési klíma (IC) a befektetési folyamatot leginkább elősegítő politikai, gazdasági, társadalmi és jogi feltételek összességeként van megfogalmazva; egyenlő a hazai és a külföldi befektetők számára, egyenlő a nemzetgazdasági tőkebefektetés vonzerejének feltételeit tekintve. Az olyan szerzők, mint Menshikova O., Popova T., a befektetési klímát olyan társadalmi-gazdasági, politikai, társadalmi-kulturális, szervezeti, jogi és befektetési tényezők kombinációjaként határozzák meg, amelyek előre meghatározzák a befektetések vonzásának vagy elutasításának erejét.
Számos szerző a „befektetési klíma” fogalmába nem csupán egy ország vagy régió objektív adottságait (befektetési potenciál) sorolja be, hanem a befektető tevékenységének feltételeit (befektetési kockázat). Az olyan orosz tudósok véleménye szerint, mint A. N. Asaul, I. V. Denisov. Ivanova M. Yu. Lebegyev V.M. a befektetési környezet - a környezet, amelyben a beruházási folyamatok zajlanak; a befektetési környezet olyan politikai, gazdasági, jogi, társadalmi és egyéb tényezők hatására alakul ki, amelyek meghatározzák a régióban a befektetési tevékenység feltételeit és előre meghatározzák a befektetési kockázat mértékét.
Néhány hazai és külföldi szerző megpróbálja megérteni, mi az befektetési környezetáltalános országos/regionális kockázati pontszámokat részesít előnyben, amelyek gyakran nemzetközi szakértők értékelésein alapulnak, és általában minden országra vagy régióra egyetlen pontszámot adnak. Számos tanulmány egy szűkebb témára összpontosít – a korlátozásokra, amelyek csak a külföldi befektetőkre vonatkoznak. A kutatók (Beklaryan L.A., Sotsky S.V., Urinson J.) az ország intézményi környezetét és gazdaságpolitikáját jellemző különféle aggregátumokat veszik figyelembe, mint például a legalitás, a korrupció, a külkereskedelmi nyitottság, a jog alapjai és a pénzügyi szektor kapacitása. Eredményeik rávilágítanak az erős tulajdonjogok és a jó kormányzás fontosságára a gazdasági növekedés szempontjából. Mindazonáltal, ha csak aggregátumokat és országok közötti regressziót használunk, akkor csak korlátozottan ismerjük meg a különböző országokban és az egyes országokon belüli intézményi megállapodások széles körét, valamint azt, hogy ezek a mechanizmusok hogyan befolyásolják a különböző típusú üzleti egységek befektetési döntéseit. Ezen túlmenően nehéz különbséget tenni a konkrét szakpolitikák hatása és a tágabb intézményi kontextus között, amely befolyásolja e politikák tartalmát és hatását.
1. Igyekeznek nem korlátozni a fent említett kereteket, olyan kutatók, mint Abykaev N.A., Angelov L.V. mikroökonómiai adatokat elemzett egy adott ország befektetési környezetének minőségéről, valamint módszereket annak nyomon követésére, hogy ez a klíma milyen hatást gyakorol a befektetési döntésekre és a cégek teljesítményére: végül kiderült, hogy a gazdasági növekedés felgyorsításának egyik kulcstényezője termelékenységnövekedés. A felmérések kvantitatív adatokat elemeztek, hogy összekapcsolják a befektetési klímamutatókat a cég teljesítményével, hogy megértsék azok termelékenységre, valamint a befektetési és munkaerő-felvételi döntésekre gyakorolt hatását.
A Világbank szerint befektetési környezet Az egyes településekre jellemző tényezők összessége, amelyek meghatározzák a vállalatok képességeit, és ösztönzik őket termelő beruházásokra, munkahelyteremtésre és tevékenységük bővítésére.
Meg kell jegyezni, hogy sok szerző, különösen B. A. Raizberg, L. Sh. Lozovsky, E. B. Starodubtseva. hangsúlyozni kell a kormányzati szervek intézkedéseinek és az általuk választott befektetési politika által a befektetési környezetre gyakorolt jelentős hatást olyan kategóriákban, mint a költségek, kockázatok és a verseny kialakulásának korlátozásai. Ebből következik, hogy a kedvező klímát a politikai stabilitás, a jogszabályi keretek megléte, a mérsékelt adók és a befektetőknek nyújtott kedvezmények jellemzik.
Figyelemre méltó a kérdés olyan kutatóinak álláspontja, mint Grishina I., Shakhnazarov A., Roizman I, akik a befektetési klímát kombinációként jellemzik. befektetési vonzerőés befektetési tevékenység. Véleményük szerint a régiók jelenlegi befektetési vonzereje és a jelenlegi beruházási gazdasági aktivitás közötti magas fokú korreláció lehetővé teszi az ígéretes beruházási aktivitás meghatározását.
IV Tikhomirova „Befektetési klíma Oroszországban: regionális kockázatok” című tudományos munkájában közvetlen kapcsolatot határoz meg a befektetési vonzerő és a befektetési környezet között: „Oroszország egészének, egyes régióinak befektetési vonzerejét nagymértékben meghatározza a befektetési környezet”.
A befektetési potenciál a befektetési környezet egyik fontos összetevője.
A „potenciál” kifejezés az orosz szóhasználatban kiterjesztett értelmezésben a következőképpen hangozhat: „aktiválható, probléma megoldására, egy bizonyos cél elérésére használható források, lehetőségek, eszközök, tartalékok”
A „potenciál”, mint közgazdasági kategória a következőképpen értelmezhető: „A piaci entitások azon képessége és hajlandósága, hogy azokra a tevékenységekre és termelésre szakosodjanak, amelyeknek adott időpontban abszolút vagy komparatív előnyei vannak.”
A befektetések „készpénznek, célzott bankbetéteknek, részvényeknek, részvényeknek és egyéb értékpapíroknak, technológiáknak, gépeknek, berendezéseknek, engedélyeknek, ideértve a védjegyekre vonatkozó engedélyeket, kölcsönöket, bármilyen más tulajdont vagy tulajdonjogot, befektetett szellemi értékeket és más típusú tevékenységeket” minősülnek. profit (jövedelem) megszerzése és pozitív társadalmi hatás elérése érdekében”.
Így a „befektetési potenciál” kategória a tartós eszközökbe történő befektetés lehetőségének mértékét tükrözi, ideértve az értékpapírokba történő befektetést is, amelynek célja nyereség vagy más nemzetgazdasági eredmény elérése.
A „befektetési potenciál” fogalmának sokféle értelmezése azonban nem korlátozódik erre. Így különösen egyes szerzők "befektetési potenciálon" értik: "a befektetési források bizonyos módon rendezett halmaza, amely lehetővé teszi a szinergia hatásának elérését azok felhasználásában".
Ez a meghatározás a "szinergia" fogalmának a menedzsment és a szervezetelmélet keretein belüli meghatározásából származik. Ez azonban nem tisztázza a helyzetet, mivel a szinergikus hatás mennyiségi mérőszámai még nem alakultak ki, így nem lehet meghatározni a „beruházási források rendezett halmazát”.
Figyelemre méltó Abykaev NA, Bernshtam ES .. álláspontja, aki a beruházási kereslet szerkezetét elemezve kiemeli a tényleges potenciális keresletet és a fajlagos keresletet (tőkekínálatot), és ennek alapján arra a következtetésre jut, hogy ezek közül az első a beruházási kereslet hiányában keletkezik. a gazdálkodó szervezet szándékát a rendelkezésre álló bevétellel (nyereséggel), azt felhalmozási célra irányítsa. Formálisnak nevezve meghatározzák a befektetési potenciált – a jövőbeli befektetések forrását.
A szerzők a befektetési kereslet második típusát a befektetési tevékenység alanyai szándékainak sajátos megvalósításaként jellemzik a befektetési javak piacán tőkekínálat formájában. Nem teljesen jogos azonban a bevételt (profitot) a befektetési potenciállal azonosítani, hiszen mindig van ellentmondás maga a fogyasztás és a felhalmozás között, és csak a valós megtakarítások hatnak potenciális befektetési források formájában.
Ezenkívül a szerzők közvetlen kapcsolatot sejtetnek a befektetési potenciál és annak konkrét megvalósítása között. Ezzel kapcsolatban meg kell jegyezni, hogy a befektetési potenciál megvalósítása a kialakulását és a szint növelését biztosító intézkedések mellett olyan intézkedések együttesét is magában foglalja, amelyek megteremtik a feltételeket a valós befektetési folyamatba való bevonásához és a hatékony megvalósítási folyamathoz. a befektetési potenciál motiválása (aktiválása).
Figyelmet érdemelnek az F. S. Tumusov által a régió befektetési potenciáljának kialakulásának és megvalósításának elemzésére javasolt megközelítések, amelyek képesek valódi befektetési igénysé válni, biztosítva a tőke újratermelés anyagi, pénzügyi és szellemi szükségleteinek kielégítését. .
2. táblázat
A befektetési klíma és befektetési potenciál fogalmának meghatározása különböző szakemberek által értelmezve
| Szerzői | Meghatározás |
| Nagy közgazdasági szótár | Befektetési környezet - politikai, gazdasági, társadalmi és jogi feltételek összessége, amelyek maximálisan kedveznek a befektetési folyamatnak; egyenlő a hazai és a külföldi befektetők számára, egyenlő a nemzetgazdasági tőkebefektetés vonzerejének feltételeit tekintve. |
| Ivanova M. Yu., A.N. Asaul | A befektetési környezet az a környezet, amelyben a befektetési folyamatok lezajlanak; a befektetési környezet olyan politikai, gazdasági, jogi, társadalmi és egyéb tényezők hatására alakul ki, amelyek meghatározzák a régióban a befektetési tevékenység feltételeit és előre meghatározzák a befektetési kockázat mértékét. |
| IFI-Világbank | A befektetési környezet olyan helyi specifikus tényezők kombinációja, amelyek meghatározzák a vállalatok képességeit, és ösztönzik őket termelő beruházásokra, munkahelyteremtésre és tevékenységeik bővítésére. |
A táblázat vége. 2
| B.A. Raisberg, Lozovsky L.Sh. | A kedvező befektetési légkört a politikai stabilitás, a jogszabályi keretek megléte, a mérsékelt adók és a befektetőknek nyújtott kedvezmények jellemzik. |
| Grishina I., Shakhnazarov A., Roizman I. | A befektetési környezet a befektetési vonzerő és a befektetési tevékenység kombinációja. A jelenlegi befektetési vonzerő magas szintű korrelációja |
| régiók és a jelenlegi beruházási gazdasági aktivitás lehetővé teszi az ígéretes beruházási tevékenység meghatározását. A befektetési potenciál a régió objektív gazdasági, társadalmi és természetföldrajzi adottságainak összessége, amelyek kiemelt jelentőséggel bírnak az állótőke-befektetések vonzásához. | |
| F.S. Tumusov | A befektetési potenciál a társaság jegyzett tőkéjéhez való hozzájárulás lehetőségének kritériuma szerint befektetésnek minősített erőforrások összessége, amely a felhalmozott tőkének azt a részét alkotja, amely a befektetési piacon potenciális befektetés formájában jelenik meg. olyan kereslet, amely képes és képes valódi befektetési keresletté alakulni, biztosítva a tőke újratermelésének anyagi, pénzügyi és szellemi szükségleteinek kielégítését. |
| ON A. Abykaev | A befektetési potenciál mennyiségi és minőségi jellemzőkből áll, amelyek "a befektetési erőforrások rendezett halmazát tükrözik, beleértve az anyagi, műszaki, pénzügyi és immateriális javakat". |
| "Expert-RA" ügynökség | A befektetési potenciál a befektetés objektív előfeltételeinek összessége, mind a befektetési szféra, mind a befektetési objektumok elérhetőségétől és sokszínűségétől, valamint azok gazdasági állapotától függően. |
| N.I. Klimova | A beruházási potenciál a bruttó regionális termék beruházási komponensének lehető legnagyobb volumenű megszerzésének képességeként jelenik meg, amely a területen elérhető gazdasági növekedés beruházási tényezőinek felhasználásával valósul meg. |
| G.S. Panova | A régió befektetési potenciálja „az ebben a régióban létrejövő állami és üzleti struktúrák potenciálisan lehetséges nagysága a gazdaságba visszaforgatható saját pénzügyi forrásnak tűnik, amely az infrastruktúra és a szociális szféra fejlesztését is célozza. |
Így a befektetési vonzerő értékelése azon tényezők elemzésén alapul, amelyek meghatározzák a befektetési klímát és hozzájárulnak a gazdasági növekedéshez. Általában az ország befektetési környezetének output paramétereit használják (tőke be- és kiáramlás, infláció és kamatlábak, a megtakarítások aránya a GDP-ben), valamint a kibocsátás értékeit meghatározó bemeneti paramétereket, amelyek jellemzik a az ország befektetések fejlesztési potenciálja és megvalósításuk kockázata. A befektetési vonzerő mérlegelésekor figyelembe kell venni a befektetői érdekek egyensúlyát és az ország (régió) befektetett társadalmi-gazdasági rendszerét, valamint figyelembe kell venni a strukturális reformok szükségességét.
A befektetés vonzerejét úgy határozhatjuk meg, mint a befektetési potenciál (feltételek összessége, a befektetőket vonzó vagy taszító tényezők összessége) és a befektetési kockázatok (az előre nem látható pénzügyi veszteségek valószínűségét befolyásoló tényezők összessége a befektetési tevékenység eredményének bizonytalansága mellett, ill. a befektetési eredmények teljes vagy részleges sikertelenségének valószínűsége). A beruházási potenciál (a terület beruházási kapacitása) a beruházás objektív előfeltételeinek összessége. A befektetési potenciált például az Expert magazin értékeli a makrogazdasági jellemzők alapján, beleértve a termelési tényezők jelenlétét a területen, beleértve a munkaerő-erőforrásokat, figyelembe véve azok iskolai végzettségét; fogyasztó igényei; a lakosság gazdasági tevékenységének eredményei a régióban; a tudomány fejlettségi szintje és eredményeinek megvalósítása; a piacgazdaság vezető intézményeinek fejlesztése; komplex infrastruktúra biztosítása.
A befektetési döntések meghozatalakor nem elég csak a potenciált vagy csak a kockázatokat mérlegelni. A régió potenciálisan első osztályú lehet (például magas effektív lakossági kereslet jelenléte), ugyanakkor magas kockázati szinttel (bűnügyi, környezeti stb.) is rendelkezhet. Ebben a helyzetben a befektető gondolkodik azon, hogy egy ilyen régió gazdaságába fektessen be.
Sok közgazdásznak nehézségekbe ütközött a tényezők kockázati és potenciáli összetevőkre való felosztása, mivel a legtöbb tényező a befektetési potenciál elemeinek és a befektetési kockázat elemeinek is tulajdonítható.
Minden gazdasági rendszer befektetési vonzerejét rendkívüli dinamizmus jellemzi, és folyamatosan változik jóra vagy rosszra. Ez különösen igaz a mai orosz viszonyokra vonatkozóan. Ezért sürgető feladat a befektetési vonzerő monitorozása. A világgyakorlatban az ilyen megfigyelés három változata a legelterjedtebb.
Az első az ország befektetési környezetének állapotát figyeli, anélkül, hogy kiemelné az egyes gazdasági rendszereket (ökológiai övezetek, régiók, iparágak). A legtöbb külföldi tanácsadó cég ilyen megfigyelésre szakosodott. A második lehetőség (kétszintű) mind az ország egészére, mind pedig az egyes régiókra vonatkozó nyomon követést biztosít. A harmadik a kibővült interregionális gazdasági övezetek, régiók és iparágak monitorozását foglalja magában (három- vagy négyszintű monitorozás). A harmadik lehetőség tűnik a leghatékonyabbnak Oroszország számára. Lehetővé teszi, hogy:
„figyelembe kell venni az interregionális entitásokon belüli befektetési feltételek hasonlóságait és különbségeit, valamint a különböző övezetek sajátosságait;
„azonosítani az ország befektetési környezetének szinergikus hatásait, amely nem korlátozódik az iparágak és régiók befektetési környezetének összességére;
„elősegíteni a monitoring rendszer fejlesztését, mivel az figyelembe veszi a Szövetséget alkotó szervezetek növekvő szerepét az ország befektetési politikájában;
„a szubjektivitás csökkentése a különböző szintű gazdasági rendszerek befektetési vonzerejének elemzésekor;
"egyszerűsíteni kell a felügyeleti rendszer kezelését, az információk gyűjtését, feldolgozását és továbbítását, és konkrét ajánlásokat kell készíteni a befektetési környezet javítására és a befektetések vonzerejének növelésére az orosz gazdaság minden szintjén.
A korrupció körülményei között a fent leírt "racionális" befektetési légkör mellett létezik egy "irracionális" is, amely a gazdaság nem piaci és árnyékszektoraiban kialakuló befektetési kapcsolatok összessége.
A befektetési vonzerő felmérésének hazai és külföldi tapasztalatainak vizsgálata azt mutatja, hogy a modern közgazdaságtudomány által kidolgozott számos legfontosabb módszertani rendelkezést gyakran nem veszik figyelembe. Így egy ország, sőt régiók befektetési vonzerejét a szakirodalom általában az elvont stratégiai befektető pozíciójából vizsgálja, aki gyorsított, maximális, akadálytalan profitra (jövedelemre) törekszik. De a tőke eltérő lehet (ipari, kereskedelmi, hitel, részvény), valamint a befektetések, és a befektetők más-más célt követnek. A rövid időn belüli maximális profitra koncentráló kölcsöntőke pénzügyi, portfólióbefektetéseken keresztül működik. Az ipari tőke a haszonnal együtt fenntartható befolyást keres egy vállalkozás, vállalat, régió tevékenységére, ami előre meghatározza a befektető vágyát a hosszú távú kapcsolatok kialakítására, a döntéshozatali folyamatokban való részvételre, a vállalkozás irányításában. Ez utóbbi cél érdekében a befektető rövid távon hajlandó elviselni a befektetés jövedelmezőségének némi csökkenését. Ez a tőke valódi, közvetlen, tőkeképző befektetéseken keresztül hat egy személybe. Minden típusú befektetés eltérő befektetési környezetet igényel. A befektetés kedvezményezettje és a befektető általában eltérő célokat követ. Az első egy komplex társadalmi-gazdasági probléma megoldására törekszik minimális vonzott forrással, a második - a maximális profit kitermelése és a piacokon, a gazdasági rendszerekben való hosszú távú megszállás megszerzése. Ebből következően a befektetési környezetnek meg kell felelnie az érdekek egyensúlyának.
Az integrált beruházási erőforrástényező a társadalmi újratermelésben az erőforrástényezők (tudományos, műszaki, technológiai, vállalkozói, információs, szervezeti, vezetői stb.) rendszerében működik, amelyek időben és térben összehangolt kölcsönhatásban állnak. Egyrészt a befektetési környezetnek hosszú ideig stabilnak kell lennie, másrészt kellően rugalmasnak kell lennie ahhoz, hogy figyelembe vegye a társadalmi újratermelés tényezőinek és erőforrásainak arányában bekövetkező változásokat. Ugyanakkor egy ország, régió nemzetgazdaságában a faktor-erőforrás rendszer kialakítására kell irányulnia.
Ma objektív igény van a vonzott befektetések innovatív „teljességére”. A befektetések és az innovatív fejlesztési tényezők kombinációja különösen fontos az innovatív kisvállalkozások (kockázati befektetések) területén történő befektetések vonzásakor. Ez speciális követelményeket támaszt a befektetési környezettel, annak összetevőivel és a befektetési mechanizmussal szemben.
A befektetés és a társadalmi dinamika kapcsolatát általában a társadalmi problémák megoldásának szükségessége (foglalkoztatás biztosítása, életszínvonal emelése, a munka kreatív jellegének megteremtése stb.) szempontjából vizsgáljuk. A beruházásokat azonban egyértelműen össze kell kötni a humán tőke fejlesztésével, a munkavállalók képzettségének növekedésével az élet minden területén. Ezt figyelembe kell venni, amikor megfelelő befektetési környezetet teremtünk egy ország vagy régiója számára.
A befektetési környezet nem sértheti a gazdasági fenntarthatóság és a gazdasági rendszerek gazdasági biztonságának összetett tulajdonságait. Ez szükségessé teszi a gazdaság meglévő szerkezetének optimalizálását. A gépgyártó komplexum fejlesztésének figyelmen kívül hagyása, amelynek gazdaságban való részesedése legalább 20-25%, számos orosz régió (és az ország egésze) orientációja a források elsődleges vonzása felé. az üzemanyag- és nyersanyagipar számára meggyőzően bizonyította egy ilyen politika negatív eredményeit. A befektetői érdekek és a befektetett társadalmi-gazdasági rendszer egyensúlyának megteremtése érdekében a vonzott befektetések felhasználásának eredményességének és a befektetési környezet kedvezőségének átfogó felmérése szükséges. Ebből a szempontból aligha jogos a vonzott befektetések volumenét és növekedését a legracionálisabb befektetési környezet jelének tekinteni anélkül, hogy figyelembe ne vesszük a fejlődés társadalmi-gazdasági, környezeti, tudományos és műszaki kilátásaira gyakorolt következményeket. a gazdasági rendszerről.
A befektetési környezet tehát a befektetési vonzerő és a befektetési aktivitás kombinációja, amely hatékony keresletet teremt a befektetések iránt. A befektetés vonzereje a befektetési potenciál és a befektetési kockázat közötti kapcsolatként határozható meg.
A 25–29. függelékben referenciaként az Udmurt Köztársaság befektetési tevékenységének néhány mutatója látható.
Hasonló információk.
Egy vállalkozás befektetési vonzereje objektív és szubjektív mutatók kombinációja, amelyek tükrözik a vállalkozásba történő pénzbefektetés lehetséges hasznát. A finanszírozók komplexen, a vállalat gazdálkodásától függő és nem függő tényezők rendszereként értik. Külön mutatóként a többi piaci szereplő befektetés iránti esetleges érdeklődését tükrözi, így a befektetők elképzeléseinek összességeként is leírható ezzel a vállalkozással kapcsolatban. Ezek kiderítésére a befektetés vonzerejének felmérése történik.
A befektetés vonzereje a vállalat vezetésének politikáját tükrözi. A társaság részvényárfolyamának emelkedése a tőzsdén, a jövedelmezőség és a technikai felszereltség színvonalának növekedése minden bizonnyal ennek a mutatónak a növekedéséhez vezet. Ezzel a mutatóval ugyanakkor nemcsak az egyes vállalkozások, hanem régiók és országok is rendelkeznek. A vonzerő értékelésének különböző módszereit alkalmazzák a különböző szintű projekteknél. Egy olyan helyzetben, amikor a régió befektetési vonzereje alacsony, sokkal nehezebb lesz eredményt elérni a vállalat vezetése.
A nagyvállalatok, hogy befektetőiknek garanciát nyújtsanak, előzetesen független felmérést végeznek a vállalkozás befektetési vonzerejét illetően. Egy speciális bizottság végzi el a társaság ügyeinek teljes körű gazdasági elemzését, beleértve tevékenységének jogi és adózási vonatkozásait is. Egy vállalkozás vezetőjének, aki a cégének a legjobb oldalát akarja megmutatni, előre ismernie kell a cégértékelési módszereket, ezekre épülnek nagyrészt a befektetői döntések.
A potenciális befektetőknek megvannak a maguk jól megalapozott elképzelései arról, hogyan kell egy vállalatnak működnie ahhoz, hogy kiérdemelje a figyelmüket és a pénzüket. Egy vállalat befektetési vonzerejének értékelése több irányban történik. A befektetési vonzerő tényezőit különböző szempontok szerint osztják fel.
Például aszerint, hogy a vállalat vezetése képes-e befolyásolni őket, a tényezők a következőkre oszlanak:
Az elsők közé tartozik a cég eszközeinek állapota, vezetőinek képességei, pénzügyi stabilitása és egyéb tényezők, azok a kérdések, amelyekről a cégvezetés közvetlenül dönt. A második tartalmazza mindazt, ami a régió és az ország gazdasági helyzetével kapcsolatos. A befektetés vonzerejének elemzése külső és belső tényezők alapján egyaránt történik. De a belső tényezők a legfontosabbak egy szervezet befektetési vonzerejének elemzésekor.
A befektetőknek először meg kell győződniük arról, hogy a befektetésre felajánlott vállalkozás pénzügyileg stabil. Ez azt jelenti, hogy elegendő saját forrással rendelkezik a jelenlegi termelési ciklus finanszírozására. A pénzügyi stabilitás a vállalkozás vonzerejének egyik tényezője. Minél kevesebb a vállalkozásnak rövid lejáratú kötelezettsége a hitelezőkkel szemben, annál magasabb lesz a pénzügyi stabilitási mutató. A kiadások teljes fedezete saját forrásból lehetetlen, de kívánatos, hogy a likvid eszközökhöz viszonyított rövid lejáratú kötelezettségek volumene ne haladja meg az 50-60%-ot.
A vállalkozás vonzerejének következő fontos pénzügyi mutatója a likviditás. Egyszerűen fogalmazva, a likviditás azt a képességet jelenti, hogy gyorsan eladhatja eszközeit a piacon. Minél egyszerűbb ezt megtenni, annál magasabb a likviditási mutató. De ez önmagában is értékes az érdeklődő megfigyelők számára, mert az eszközök eladása fedezheti az adósságfizetést. Fontos, hogy az eszközök értéke elegendő legyen ehhez.
A likviditással kapcsolatos fogalmat, amely a vállalat azon képességét írja le, hogy rövid távú kötelezettségeit kifizesse, a vállalkozás fizetőképességének nevezzük. Elválaszthatatlanul összefügg a likviditással, de nem azonos azzal. A különbséget meg kell érteni: a likviditás egy eszköz gyors eladásának képessége, a fizetőképesség pedig a számlákra beérkezett pénzeszközök kifizetése. Egy működő vállalat értékelésekor mindkét kifejezés jelentős.
A jövedelmezőség olyan kifejezés, amelyet egyesek félreértenek jövedelmezőségként vagy jövedelmezőségként. Ez a kifejezés azt jelenti a nettó nyereség százalékában, amelyet a cég teljes tőkéjének százalékában hasonlítottak össze... Mivel a tőke egyrészt a befektetők által biztosított forrásokból, másrészt a bankok forrásaiból áll, egy projekt befektetési vonzerejét vizsgálva a jövedelmezőséget tekintik fő mutatónak.
Itt mindenekelőtt a munkatermelékenységet vizsgálják. Minél több erőforrást igényel egy termelési ciklus, annál alacsonyabb a jövedelmezőség, és ez kritikus a külső tőke vonzásakor. Sok vállalkozó téved, azt gondolva, hogy a termelés anyagi és technikai bázisának megújítására pazarolják. Egy vállalkozás befektetési vonzerejének elemzése nem nélkülözheti berendezéseinek felülvizsgálatát.
Az értékelés kiszámítja a termelés automatizálási szintjét. Mindenképpen ellenőrizze, hogy a berendezés megfelel-e az üzemeltetés műszaki követelményeinek. Számítsa ki, mennyi az eszközök megtérülése. Az eszközök megtérülése a megtermelt áruk száma, a vállalat összes pénzeszközének értékéhez viszonyítva. Egy vállalkozás befektetési vonzerejének értékelésére szolgáló módszerek azt feltételezik, hogy minél magasabb, annál magasabb az eszközök megtérülése.
Itt fontos értékelési kritérium az anyagi és műszaki bázis útlevele. E dokumentum alapján, amely körülbelül 200 mutatót tartalmaz a különböző termelési területeken, a befektetés vonzerejének értékelése az integrál módszerrel történik, amelyet az alábbiakban tárgyalunk.
A vállalat üzleti hírneve a befektetési potenciál fontos, bár szubjektív mutatója. Attól függően, hogy hogyan alakult a kapcsolat a cég és partnerei között, a hírnév lehet pozitív vagy negatív. Minél jobban behatol az életünkbe az internet, annál átláthatóbb a cégek hírneve, és már léteznek olyan weboldalak, amelyek a médiában megjelent anyagok alapján elemzik a befektetési vonzerőt.
A menedzsment minősége az egyik irányítási tényező. A vezetők produktív teljesítménye a munkaerő szerkezetátalakításának lehetséges változásaiban is megmutatkozik. Ez az oka annak, hogy az írástudó üzleti vezetők elküldik menedzsereiket MBA fokozat megszerzésére. Az ilyen tanfolyamok elvégzése után a befektetési vonzerő elemzése adja a legjobb eredményt.
A tényező a külső és a belső találkozásánál áll. Egyrészt a versenytársak viselkedése, reakciói itt sokat meghatároznak. Másrészt maga a vállalkozás vezetése is tud ilyen marketing- és pénzügyi politikát folytatni, amely után a vállalkozás befektetési vonzerejének értékelése kiváló eredményt mutat.
Először is felmérik a termékek versenyképességét. Ehhez mérje fel a piac állapotát, a foglalt és nem foglalt réseket. Határozza meg a fő versenytársakat és azokat a módszereket, amelyek segítségével vezető szerepet tölthet be. Nemcsak konkrét iparágakat értékelnek, hanem régiókat és országokat is.
Célszerű olyan marketingcéget felvenni, amely tanulmányt készít a fogyasztói attitűdökről a vállalat termékeivel kapcsolatban, érdekes információkat gyűjt a fő versenytársakról, és szakértői értelmezést ad a vállalat vonzerejét jelző adatokról.
Minél kevesebb fő versenytársa van egy cégnek, annál kisebb a valószínűsége, hogy a rivális cégek lépései miatt rosszul sül el. Fontos, hogy az a cég, amelyet a befektetők előtt képviselni fog, ha nem is vezető, de jelentős helye legyen a piaci szegmensében. Egy vállalkozás befektetési vonzerejének felmérésére szolgáló módszerek a piaci monopolizáció mértékének nevezik.
Ezek közül az első a társaság szervezeti és jogi formája. Egy vállalkozás befektetési vonzereje közvetlenül függ ettől. Már csak azért is, mert egyes szervezeti és jogi formák kényelmesebbek a befektetésekhez, mint mások. Amikor a szakértők egy vállalkozás befektetési vonzerejét értékelik, figyelmet fordítanak erre a tényezőre.
A befektetők körében a legkényelmesebb és legkedveltebb forma a részvénytársaság. Először is, sokkal könnyebb a vállalkozás egy részének tulajdonosává válni, mivel nem kell engedélyt kérni más részvényesektől részvények vételére vagy eladására. Másodszor, a befektetők felelőssége csőd és nem fizetés esetén összehasonlíthatatlanul alacsonyabb, mint más vállalkozási formák esetében. A befektetés vonzerejének értékelése ezt figyelembe veszi.
Piaci szegmensében erős pozíciót elfoglalva és további kapitalizáció szükségességét érezve a társaság az érdekelt piaci szereplőktől kér tőkét, köztük magánbefektetőktől, bankoktól és az államtól. A részvénykibocsátási eljárást IPO-nak hívják, és mindig is fontos mérföldkő volt a cég történetében. Egy vállalkozás befektetési vonzereje többek között a részvényeinek tőzsdei hírneve.
Mielőtt azonban saját részvények kibocsátására nőne, egy cégnek hosszú utat kell megtennie, és a befektetések fejlődésének minden szakaszában fontosak. Ezért célszerű az LLC űrlapot választani. A különböző szervezeti formákkal rendelkező cégek befektetési vonzerejének elemzése azt mutatja, hogy az LLC optimálisabb a társulásokhoz vagy az egyéni vállalkozókhoz képest. Egy ilyen cégbe való befektetéshez szerződést kell kötnie a vezetőségével. Világosan megfogalmazza a beruházás célját és céljait, a kívánt eredményt és cselekvési tervet. Kevésbé kényelmes, mint egy nyílt részvénytársaságba fektetni, de a kisvállalkozások számára az egyetlen alternatíva a bankhitel, és a bankoknak saját elemzésük van a befektetés vonzerejét illetően.
Hogyan fektessen be megfelelően részvényekbe, olvassa el a linket -
Fontos, hogy a befektetők ne csak a befektetés vonzerejének konkrét mutatóit és a vállalkozás működésével kapcsolatos tényeket ismerjék. Ezeknek a tényeknek az értelmezése érdekli őket. Minden nagy cég egy komplex rendszer, így az ebbe a vállalkozásba befektetés iránt érdeklődő emberek minden szempontból fontosak lesznek, éppen a cég munkájának más vonatkozásaival kapcsolatban.
Elsősorban pénzügyi és működési tényezők alapján. A befektetési projektek vonzerejének értékelésére szolgáló módszerek közül nagyon pontosnak tűnik. Az integrál módszer alkalmazásakor a mutatókat öt blokkba összegezzük, aszerint, hogy mit tükröznek. Például az egyik blokkban az értékbecslők a termelési és pénzügyi mutatókat (likviditás, pénzügyi stabilitás), a másikban a jövedelmezőségi mutatókat összegzik.
Miután mind az öt blokkban összesítettük a mutatókat, az adatok egy speciális táblázatba kerülnek, majd ismét összegzik. A befektetés vonzerejének elemzése a végső szakaszhoz érkezik. Így a befektetés vonzerejének egy konkrét számszerű mutatója származik. Az ilyen mutatókat általában több év adatai alapján számítják ki, vagyis a befektetők nem csak a jelenlegi, hanem a múltbeli teljesítményt is láthatják. A vállalkozás befektetési vonzereje nyomon követhető dinamikájában, tükrözve a cégvezetés hatékonyságnövelő erőfeszítéseit.
Delphi-módszernek is nevezik, ez az egyik fő módszer a befektetés vonzerejének felmérésében. A cégvezetés által felkért szakértők értékítéletüket fejezik ki a cég piaci helyzetével, kilátásaival és hatékonyságával kapcsolatban. A módszert általában csoportos interjú formájában valósítják meg, de kérdőíves kitöltésre is van lehetőség. Egy vállalkozás befektetési vonzerejének értékelése a szakértők véleményén és tudásán alapul.
A módszer előnyének nevezik a szakértők eltérő véleményét a vállalkozásfejlesztés problémáiról. Hátránya ítéleteik hangsúlyos szubjektivitása, ezért a legtöbb esetben nem lehet csak szakértői felmérést végezni. De a befektetők szemében ez kétségtelen előnye lesz az Ön cégének. Ezért egy vállalkozás befektetési vonzerejének ilyen elemzését gyakran orosz vállalatok végzik.
A módszer azon a feltételezésen alapul, hogy a befektető hajlandó fizetni egy olyan projektért, amely nagy anyagi értékű és több éven keresztül a legjobb jövedelmezőséget nyújtja. Mindig a finanszírozók előrejelzésein alapul, hogy a vállalat milyen potenciális jövedelmezőséggel fog rendelkezni a következő néhány évben. Ez több olyan céget hasonlít össze, amelyekbe potenciálisan befektethet. A befektetés vonzerejének értékelése az aukció szerepét tölti be.
Az a cég, amelynek kiegyensúlyozott a cash flow-kockázat aránya, elméletileg megnyeri a versenyt, és fizetést kap. Ennek az értékelési módszernek azonban az a hátránya, hogy nem lehet pontosan megjósolni a következő évek piaci pozícióját. Változhat az infláció, az állam új szabályozó törvényeket vezethet be – ez nem a teljes lista azokról az eseményekről, amelyeket ez a módszer nem biztosít. Néhány éven belül a felismerhetetlenségig megváltozhat egy vállalkozás befektetési vonzereje.
A fenti módszerek egy vállalkozás befektetési vonzerejének értékelésére kombinálva vannak, mivel mindegyiknek megvannak az előnyei és a hátrányai. De nem elég csak a befektetés vonzerejét felmérni, gondoskodni kell arról, hogy a befektetők felfigyeljenek többek között az Ön cégére is.
Erre a kérdésre nem lehet egyetlen választ adni. Minden vállalkozás egyéni, ezért megvannak a maga problémái. A vállalkozás vezetése számára, ha úgy döntött, hogy külső tőkét vonz be, fontos megérteni, mik a szervezetük előnyei és hátrányai. A vállalkozás befektetési vonzerejének értékelésére szolgáló összes módszer több előnye és hátránya köré összpontosul.
Ha a banki tőkét hitelek formájában vonzzák, akkor tanácsos ügyelni a hiteltörténet meglétére. Ha a cég tőzsdére megy, akkor előre meg kell győzni a vásárlókat arról, hogy eszközeinek kapitalizációja növekedni fog. Ha egy befektető szerződést köt egy LLC-vel, akkor általában belülről mutatják be a vállalkozás munkáját, megismerkednek a pénzügyi dokumentumokkal, és elmondják a cég piaci helyzetét.
Összefoglalva: egy vállalkozás befektetési vonzerejének növelését a gazdasági mutatók kombinált elemzési módszereire kell alapozni. Az egyetlen fontos kritérium, amely meghatározza, hogy egy vállalkozás vonzó-e a befektetők számára vagy sem, maga a befektetés összege. Ezért nem kell sok pénzt költenie haszontalan és nagyszabású projektekre a cég imázsának javítása érdekében, jobb, ha odafigyel a fájó pontokra.
A befektetés vonzereje az nemcsak pénzügyi és gazdasági mutató, hanem mennyiségi és minőségi mutatók modellje - a külső környezet (politikai, gazdasági, társadalmi, jogi) értékelése és egy tárgy külső környezetben való belső elhelyezkedése, pénzügyi és műszaki minőségi értékelése potenciál, ami lehetővé teszi a végeredmény variálását.
A modern közgazdasági irodalomban gyakorlatilag nem egyértelmű a befektetési vonzerő lényegének meghatározása és a helyes értékelési rendszer. Tehát Glazunov V.I. kimondja, hogy a befektetési vonzerő értékelésének meg kell válaszolnia azt a kérdést, hogy a befektető hova, mikor és mennyi forrást irányíthat a befektetések során. Rusak N.A. és Rusak V.A. egy objektum befektetési vonzerejének meghatározását főként a vizsgált objektumok szakértői (szakértői) értékelése alapján történő rangsorolásához kapcsolódó heurisztikus módszerekre redukálják. A befektetés vonzereje tehát több objektum összehasonlítására vonatkozik, a legjobb, legrosszabb, átlag meghatározásához.
Sok szakértő egyenlőségjelet tesz a befektetés vonzereje és a befektetési projektek hatékonyságának értékelése között.
A vállalkozás befektetési vonzereje az termelése, valamint a kereskedelmi, pénzügyi, bizonyos mértékig gazdálkodási tevékenységek és az adott befektetési környezet jellemzőinek meghatározott összessége, amelyek eredményei jelzik a beruházás megvalósíthatóságát és szükségességét. Általában az a befektetést vonzó objektum nyer, amelybe befektetés történik.
Tehát az elsődleges feladat, amelynek teljesítése előre meghatározza a sikert ebben a nagyon nehéz versenyben, a befektetési vonzerő maximális minőségi növelése.
A probléma megoldásának első lépése egy adott objektum keretein belül a meglévő befektetési vonzerő szintjének szükséges paramétereinek meghatározása lesz. Vagyis szükség van a többszintű befektetési vonzerő magas színvonalú és minősített felmérésére, nevezetesen: nemzetközi, hazai, ágazati, iparágak közötti, iparágon belüli, konkrét vállalkozás, projekt.
A befektetési vonzerő felmérésének fő céljai a következők:
A vállalkozás jelenlegi állapotának és fejlődési kilátásainak meghatározása;
Intézkedések kidolgozása a befektetés vonzerejének jelentős növelésére;
A befektetések vonzása a megfelelő befektetési vonzerő és az integrált megközelítés megszerzésének volumenén belül a vonzott tőke fejlesztésének pozitív hatásához.
A befektetési piac tanulmányozási folyamatának utolsó szakasza a befektetési vonzerő kvalitatív elemzése és objektív értékelése az egyes vállalatok és cégek, amelyek potenciális befektetési tárgynak tekinthetők.
Az értékelések egy sorát a beruházó végzi el, amikor a meglévő vállalkozásoknál a bővítési és műszaki felújítási folyamat során meghatározza a tőkebefektetések szükségességét és megvalósíthatóságát; alternatív privatizációs objektumok megszerzésének választása; valamint az egyes cégek részvényeinek vásárlásakor. De minden üzleti egységnek meg kell mutatnia, hogy képes külső befektetéseket vonzani. Ezért a befektetés vonzerejének értékelését külső és belső pénzügyi elemzés elemzi.
Nyugati tudósok-közgazdászok megállapították, hogy egy vállalkozás befektetési vonzerejének, mint befektetési objektumnak a felméréséhez a legfontosabb és legfontosabb érték a tevékenysége következő létfontosságú szempontjainak teljes elemzése:
1. Eszközforgalom elemzése. A befektetés megkezdésének eredményességét nagymértékben meghatározza az, hogy a befektetett pénzeszközöknek milyen gyorsan van ideje megfordulni egy adott vállalkozás tevékenysége során.
2. A saját tőke megtérülésének elemzése. A befektetés pillanatában az egyik fő cél a magas nyereség kötelező biztosítása a befektetett anyagi erőforrások felhasználása során. De modern körülmények között a vállalkozások nagymértékben kezelhetik a jövedelmezőségi mutatókat (az amortizációs politika, az adótervezés hatékonysága stb. miatt), és az elemzési folyamat keretében teljesen fel lehet fedezni annak kialakulásának lehetőségeit összehasonlítva az eredetileg befektetett tőke.
3. A pénzügyi stabilitás elemzése. Ez az elemzés lehetővé teszi a befektetési források strukturális kialakításához kapcsolódó befektetési kockázat felmérését, valamint a jelenlegi gazdasági tevékenységek optimális finanszírozásának meghatározását.
4. Az eszközök likviditásának elemzése. Az eszközök likviditásának felmérése lehetővé teszi a vállalkozás rövid lejáratú kötelezettségeinek fizetési képességének meghatározását, hogy elkerülhető legyen bizonyos típusú eszközök gyors értékesítése miatti csőd. Vagyis az eszközök állapota jellemzi a fennálló befektetési kockázatok szintjét rövid távon belül. Ezen túlmenően a vállalkozás befektetési vonzerejének értékelése ezen mutatók szerint az életciklusának szakaszait figyelembe véve történik, mivel a különböző szakaszokban ugyanazon mutatók értékei eltérő értékkel bírnak a vállalkozás és a vállalkozás számára. befektetők.
Natalia Zaiceva Az OJSC "TransCreditBank" Vállalati hitelfelvevők elemzési osztályának vezetője, az Állami Pénzügyi Akadémia posztgraduális hallgatója
A „PM. Bankok és az üzleti világ", 2007. 12. szám
Ha azonban figyelembe vesszük a beruházások ágazatonkénti megoszlását, akkor észrevehető egy bizonyos egyensúlyhiány, amely elsősorban a vállalkozások jövedelmezőségi és kockázati szintjének különbségeivel magyarázható. A befektetők számára továbbra is a nyersanyagszektor, az ipari termelés és a közlekedés a legvonzóbb.
Nem szükséges részletesen foglalkozni azzal, hogy a befektetési források vonzása hogyan hat pozitívan a vállalkozás fejlődésére. Nyilvánvaló. A szakértők a legáltalánosabb formában a pozitív következmények között tartják számon a termelés bővítésének, a tárgyi eszközök korszerűsítésének, az új technológiák fejlesztésének és bevezetésének, a termékek minőségének és versenyképességének javítását stb. Másrészt általánosan ismert a befektető haszna, amely bevétel és a magára vállalt kockázat kompenzációja formájában érhető el.
A befektető és a "potenciális befektetési objektum" azonban nem mindig talál egymásra egy bonyolult befektetési kapcsolatrendszerben. Miért? A befektetési folyamatot számos tényező bonyolítja, amelyekkel a befektető szembesül a döntéshozatali folyamat során. Az egyik a befektetési objektum, más szóval egy befektetést vonzó vállalkozás kiválasztása. Mindenki tudja, hogy egy ilyen döntés meghozatalakor a befektető a kockázat és a hozam arányát veszi alapul. Nagy mennyiségű információ és a piacon működő vállalkozások sokasága mellett azonban rendkívül nehéz lehet objektív és leghatékonyabb döntést hozni.
Az „első” és bizonyos esetekben a „másodlagos” kibocsátók értékpapírjaiba történő befektetéskor a befektetés vonzerejének értékelése retorikus és nem igényel magyarázatot. Az ilyen befektetések alacsony kockázatúnak tekinthetők, és a befektető számára stabilak, de messze nem a legmagasabb jövedelmet hozzák. Például a "második szint" kötvények birtokosainak összbevétele a szakértők szerint 2006-ban 8-10 százalékot tett ki. A legmagasabb - évi 12%-ot meghaladó - hozamot a harmadosztályú kibocsátók kötvényei hozzák, de az ezekbe történő befektetések fokozott kockázattal járnak, ami alapos előzetes elemzést igényel.
A befektetési döntés maximális hatékonyságának meghatározása érdekében bevezették a vállalkozás befektetési vonzerejének fogalmát. A koncepció meglehetősen új, viszonylag nemrég jelent meg a közgazdasági publikációkban, és főként befektetési objektumok jellemzésére, értékelésére, minősítési összehasonlításra, folyamatok összehasonlító elemzésére használják. Az értelmezés különböző szempontjainak vizsgálata lehetővé tette annak megállapítását, hogy a modern fogalmak szerint nincs egységes megközelítés e gazdasági kategória lényegére.
Az egyik legelterjedtebb szempont a befektetés vonzerejének összehasonlítása a befektetőt érdeklő vállalkozásba történő befektetés megvalósíthatóságával, amely számos, a gazdálkodó egység tevékenységét jellemző tényezőtől függ. A meghatározás, bár helyes, meglehetősen homályos, és nem ad okot arra, hogy az értékelésről beszéljünk.
Pontosabban a befektetési vonzerő gazdasági lényegét L. Valinurova és O. Kazakova definíciója adja. Értik ezt a kifejezést összesített objektív jelek, tulajdonságok, eszközök és lehetőségek, amelyek meghatározzák a potenciális hatékony beruházási keresletet. Ez a meghatározás tágabb, és lehetővé teszi a befektetési folyamat bármely résztvevőjének érdekeinek figyelembevételét.
Vannak más szempontok is (köztük L. Gilyarovskaya, V. Vlasova és E. Krylova és mások). Itt a befektetési vonzerő alatt a saját- és hiteltőke-felhasználás hatékonyságának felmérését, a fizetőképesség és a likviditás elemzését értjük (hasonló definíció a saját- és hiteltőke szerkezete és különböző típusú ingatlanok közötti allokációja, valamint a felhasználásuk hatékonysága).
A befektetés vonzerejét a bevétel és a kockázat szempontjából értékelve elmondható, hogy ez a minimális kockázati szintû alapok befektetésébõl származó bevétel (gazdasági hatás) jelenléte.
Ennek a fogalomnak a szerepe a befektetési környezet és általában a befektetési tevékenység jellemzésében az alábbi ábrán követhető nyomon:
Így nyilvánvalóvá válik, hogy függetlenül attól, hogy egy szakértő vagy elemző milyen megközelítést alkalmaz a meghatározáshoz, a "befektetési vonzerő" kifejezést leggyakrabban egy adott tárgyba történő befektetés megvalósíthatóságának felmérésére, az alternatív lehetőségek kiválasztására és az erőforrás hatékonyságának meghatározására használják. kiosztás.
Megjegyzendő, hogy a befektetési vonzerő definíciója objektív, célzott információk képzésére irányul a befektetési döntés meghozatalához. Ezért értékelésének megközelítése során különbséget kell tenni a „gazdasági fejlettségi szint” és a „befektetési vonzerő” fogalmak között. Ha az első meghatározza az objektum fejlettségi szintjét, egy gazdasági mutatókészletet, akkor a befektetési vonzerőt az objektum állapota, további fejlődése, a jövedelmezőségi és növekedési kilátások jellemzik.
Az oroszországi vállalkozások befektetési vonzerejének értékelésére szolgáló módszertan kialakítása korai szakaszban van. Ez nemcsak a problémával foglalkozó publikációk kis száma alapján ítélhető meg, hanem a konkrét munkamódszerek szinte teljes hiányából is.
Az egyik legelterjedtebb a befektetési vonzerő elemzése, amely a saját eszközök jövedelmezőségi szintjének egyetlen elemző mutatóján alapul. Egy ilyen megközelítés láthatóan megvalósulhat a szervezeti politikák mintavételére, a befektetési folyamatban a leghatékonyabb tőkefelhasználási módok meghatározására, valamint a befektetési tevékenység elkülönített területeinek kialakítására. Mivel a döntéshozatalt befolyásoló tényezők minimális halmazának tanulmányozását igényli, előnye a relatív hatékonyság, különösen, ha nagy mennyiségű információ áll rendelkezésre homogén befektetési objektumokról. Ugyanakkor szinte bármilyen befektetési objektum értékelhető. Ennek a megközelítésnek azonban vannak észrevehető hátrányai is - mindenekelőtt az értékelés pontatlanságának nagy valószínűsége, az elemzés eredményeinek összehasonlíthatóságának hiánya a mutatókat alkotó egységes információs bázis hiánya miatt. A befektetési objektumok értékelésének egyéni megközelítése is hatással van. Valójában a folyamat ebben az esetben egy adott objektum szubjektív értékelésére redukálódik egyik vagy másik befektető által, ami viszont megnöveli az elemzés idejét és költségét, ráadásul jelentősen megnehezíti a szükséges paraméterek azonosítását. kritériumokat és fő tényezőket, befolyásolva őt. Az is ismert, hogy sok vállalat néha szándékosan túlbecsüli a működési költségek értékeit, ami azt jelenti, hogy a jövedelmezőség valós adatai torzulnak, és ennek megfelelően a hatékonysági mutató csökken.
A gyakorlatban a befektetés vonzerejének értékelése gyakran a javasolt befektetési objektumok pénzügyi helyzetének elemzésére redukálódik. Ennek a megközelítésnek nemcsak elméleti alapja van, hanem gyakorlati hatása is. Az elemzés összetettségének és összetettségének foka attól függ, hogy ki végzi az elemzést. Mindazonáltal szemléltető példaként mutassuk be a váltót kibocsátó befektetési vonzerejének értékelésére szolgáló kritériumokat, amelyeket számos elemző szolgáltatás alkalmaz.
Az ilyen típusú számítások a pénzügyi elemzés tömör formáját jelentik, amely lehetővé teszi a befektető számára, hogy gyorsan meghatározza egy adott vállalkozás további potenciális befektetési objektumként való mérlegelésének megvalósíthatóságát. Egy ilyen elemzés (valamint a részletes pénzügyi elemzés) azonban csak a vállalkozás jelenlegi pénzügyi helyzetének felmérését teszi lehetővé, ugyanakkor nem ad választ számos, a befektető számára rendkívül fontos kérdésre.
Rendkívül nehéz ilyen kérdésekre válaszolni, ez összetett komplex módszerek kidolgozását feltételezi. Például a befektetési vonzerő tényezőinek értékelésekor a befektetőnek a következő szempontokra kell figyelnie:
És ez csak egy kis része annak, amit ki kell deríteni. A befektetés vonzerejének megbízható és hatékony felmérése érdekében a tényezők listáját jelentősen bővíteni kell - a vállalkozás minden területére ki kell terjednie.
Ilyen esetekben a leghatékonyabb a szakértői megítélés, de ma már ez ritka jelenség. Eközben neki kell a vállalkozás befektetési vonzerejének átfogó értékelésének szerves részévé válnia.
Az utolsó két kérdésre – a jelenlegi piaci értékre és a jövőbeni pénzáramlásokra – nehéz választ kapni. De szükség van rá, hiszen a vállalkozás jelenlegi piaci értéke az, amely lehetővé teszi a lehetséges növekedési potenciál jellemzését, és ezáltal a jövőbeni jövedelemszerzés lehetőségét.
A jövőben a befektetési vonzerő felmérésének módszertana jelentősen bővül és bővül. A legegyszerűbb pénzügyi elemzés már nem felel meg a döntéshozók igényeinek. Ennek megfelelően új módszerek és megközelítések kerülnek kidolgozásra a vállalkozás befektetési vonzerejének meghatározására és a befektetési döntés megalkotására. A tervek között szerepel egy olyan értékelési intézkedéscsomag kidolgozása, amely a pénzügyi elemzésen túlmenően a befektetési vonzerőtényezők minőségi és mennyiségi értékelését is magában foglalja, és többféle üzleti értékelési megközelítést alkalmaz a jövőbeni pénzáramlások meghatározása érdekében.
1 A számszerű alapadatokat a 2007. évi 3. (330) számú RCB tartalmazza.
2 RCB No. 3 (330), 2007.
