Ha valaha is érintette a részvényekbe történő befektetés kérdéskörét, akkor valószínűleg hallott már portfóliójának diverzifikálásának szükségességéről. És ez a helyes stratégia – nem az összes tojást egy kosárba tenni, hanem különböző kockázati és hozamszintű eszközökbe fektetni. Így a befektető saját magát biztosítja. Gondolhattad volna, hogy jó lenne azonnal beruházni egy kész "készletbe". Van egy ilyen lehetőség - amelyeket általában bankok és befektetési társaságok bocsátanak ki, és határozott időre szólnak.
Ahogy a neve is sugallja, ezek a termékek több eszközből állnak, amelyek mindegyike saját kockázati és hozamszinttel rendelkezik. A pénzügyi tanácsadók, brókerek és bankok kulcsrakész termékeket kínálnak a piacok és a közgazdaságtan mélyreható elemzése alapján. A befektető feladata, hogy kiválassza azt, amelyik megfelel befektetési elvárásainak.
A strukturált pénzügyi termékeket bank bocsáthatja ki, és közvetlenül brókeren, alapkezelőn vagy biztosítótársaságon keresztül értékesítheti. Mindenesetre egy strukturált termék pénzügyi eszközök kombinációján alapul.
Vagyis a strukturált pénzügyi termékek meglehetősen egyszerű elv szerint működnek: a befektető alapjait két részre osztják, általában egy nagyobbra és egy kisebbre. A legtöbbet fix kamatozású pénzügyi eszközökbe fektetik (például biztonságos bankbetétek, kötvények, váltó), kisebb részét pedig kockázatos és magas kockázatú eszközökbe fektetik, amelyek megnövelték a jövedelmezőséget, sőt többlethozamot (részvények, befektetési alapok, határidős ügyletek, opciók stb.). Egyszerűen fogalmazva, a strukturált termékek lényege az, hogy egyes eszközök képesek kompenzálni a kockázatos eszközök esetleges veszteségeit.
A strukturális eszközök működésére egy másik rendszer is létezik - a bankok a garantált nyereségnek csak egy részét fektetik be kockázatos eszközökbe. És akkor a befektető egy strukturált pénzügyi terméket kap garantált jövedelmezőséggel (de ez egyáltalán nem jelenti azt, hogy a jövedelmezőség magas lesz, kiderülhet, hogy még az inflációnál is kisebb lesz). Amúgy, ha strukturált terméket vásárol a bankban, ellenőrizze, hogy vonatkozik-e rá betétbiztosítás - néha a bankok rámennek.
A befektető hozama az úgynevezett részvételi arányhoz kapcsolódik, amely meghatározza, hogy a mögöttes eszköz hozamából mekkora részt kaphat a befektető. A részvételi aránynak ezért nincs univerzális képlete, azonban a bevétel a részvételi arány és a strukturált termék futamideje végén az eszköz hozamának kockázattal csökkentett szorzataként számítható. Az arányt általában százalékban fejezik ki. Minél magasabb a részvételi arány, annál magasabb a hozam és természetesen a kockázat is.
Így sikerült rájönnünk, hogy a strukturált termékek célja a befektetések védelme és többletjövedelem generálása a vagyonuk növekedése mellett. Ha egy adott brókerhez vagy bankhoz fordul, akkor különféle strukturált termékeket kínálnak, gyönyörű és informatív elnevezéssel, és különféle vagyonkombinációkkal. És nagyon sok ilyen kombináció lehet. De általában a strukturált termékek két fő típusát lehet megkülönböztetni.
A strukturált termékek típusairól szólva talán érdemes kiemelni azokat a jegyzeteket, amelyek a közelmúltban jelentek meg az orosz piacon, és önmagukban is csereeszköznek számítanak, vagyis a lejárati idő megvárása nélkül vásárolhatók és adhatók el. Azt mondhatjuk, hogy a jegyzetek egy felpumpált és továbbfejlesztett szerkezetű termék. A jegyzet megvásárlásával a befektető kész stratégiát kap a megadott feltételekkel. A bankjegyek belépési küszöbe egyébként gyakran sokkal alacsonyabb, mint a hagyományos strukturált termékek esetében.
A strukturált termékek önmagukban is érdekesek több eszköz kombinációjaként, amelyek mindegyikének megvannak a maga sajátosságai a piaci forgalomban. Ezek a pénzügyi eszközök nyilvánvaló előnyeik miatt minden szintű befektetők körében keresettek.
| A kockázatkezelés a strukturált eszközök egyik fő előnye. Mivel összetett termékről van szó, amelyet több egyszerű termékből állítanak össze, a kockázatok diverzifikálása az eszköz ötletében rejlik. A befektető portfóliót kap, amelyen belül egyes eszközök kockázatának egy részét mások megbízhatósága biztosítja. | |
|---|---|
| Belépési lehetőség gyakorlatlan befektetőnek. A strukturált termékek kész megoldások és stratégiák, amelyeket tapasztalt elemzők és brókerek, professzionális tőzsdei szereplők dolgoztak ki. Ez azt jelenti, hogy a befektetőnek nem kell önálló döntést hoznia a portfólió szerkezetéről, nem kell felelősséget vállalnia az elemzésért, és nem kell tranzakciókat kötnie. Elegendő tájékoztatni a tanácsadót a kívánt jövedelmezőségi szintről és az elfogadható kockázati szintről. | |
| A holisztikus megközelítés sikeressé teszi a strukturált termékeket. A befektető egy eszközben kap egy eszközkészletet, és biztos lehet a jövedelmezőség bizonyos garanciáiban. | |
| A bankbetéthez hasonló strukturális pénzügyi termékek akár többszöröse is lehet a jövedelmezőség, ami nagyrészt az eszköz „kockázatos” részének köszönhető. Valójában minden intézkedés nélkül, de gazdasági érzékkel és egy brókerrel szorosan együttműködve egy nagyon jövedelmező eszközhöz juthat egy befektető. | |
| Tőkevédelmi garancia - a strukturált termék lejáratakor (lejáratakor) a befektető a pénzét vagy pénzét emeléssel kapja vissza (de ne feledje, hogy az infláció is résen van, és az összeg valójában csökkenhet vásárlóereje). | |
| A feltételek variálhatósága - a strukturált termékek több hónaptól több évig tartó időszakra is létrehozhatók, így a befektetőnek lehetősége van választani, hogy rövid távon jut-e bevételhez, vagy hosszú távú befektetést hajt végre. |
A strukturális termékek egyszerre összetett és egyszerű eszközök, átlátható működési elvekkel. Az ilyen típusú eszközök használatával a magánbefektető a lehető legnagyobb mértékben megvédi tőkéjét, és szabályozni tudja a kockázati szintet. Az ilyen típusú befektetésekkel való munka során a legfontosabb, hogy ne feledjük, hogy a strukturált termék mögött részvények, kötvények, opciók, határidős ügyletek és egyéb eszközök állnak, amelyek trendjeiknek megfelelően és tényezőik hatására fejlődnek. Ezért, még teljesen megbízva a bankban vagy a brókerben, alaposan tanulmányozza a strukturált termék összetételét, ismerkedjen meg a paraméterekkel és a garanciákkal. Ezt követően nyugodtan befektethet.
Szinte minden nagy bank rendelkezik strukturált termékekkel a betétek alternatívájaként. Mit kell tudniuk a befektetőknek ezekről az eszközökről, és mennyire kockázatosak?
Fotó: Andrey Rudakov / Bloomberg
Az orosz bankok egyre gyakrabban kínálnak ügyfeleiknek strukturált termékeket – kész befektetési stratégiákat, amelyek magasabb hozamot ígérnek, mint a bankbetétek. Anton Graborov, a BCS Premier ügyfélszolgálati igazgatója szerint ez annak tudható be, hogy a bankok egyre nehezebben tudnak pénzt keresni a hitelezésből, és a strukturált termékek értékesítéséből származó jutalékok révén igyekeznek nyereséget növelni. Danila Panin, az Alfa-Capital Management Company termék- és szolgáltatásfejlesztési osztályának igazgató-helyettese ugyanakkor megjegyzi, hogy az ügyfelek maguk is aktívan érdeklődnek az ilyen ajánlatok iránt, mivel a klasszikus eszközök – betétek és kötvények – kamatai tovább csökkennek.
A jövedelmezőség tekintetében a strukturált termékek jobban teljesítenek, mint a betétek. Míg a legnagyobb bankokban az éves rubelbetétek átlagos kamata jelenleg évi 7,44%, a betéteké pedig 1,06 és 0,26%, a bankok gyakran 7% -os hozamot jósolnak (de nem garantálnak) a strukturált termékek esetében. 25% - ezt bizonyítja a top 10 bankjai körében végzett felmérés eredménye. A betéttől eltérően azonban a strukturált termékek az ügyfelek széles köre számára elérhetetlenek: a belépési küszöb a legnagyobb bankokban átlagosan 100 ezer rubeltől kezdődik, míg a prémium ügyfelek számára 100 ezer dollártól és még ennél is magasabb áron kaphatók különleges ajánlatok.
Hogyan működnek a strukturált termékek
A strukturált termék egy bank által kibocsátott befektetési eszköz, amely brókeren, alapkezelőn vagy biztosítótársaságon keresztül értékesíthető. A bank közvetlenül is értékesíthet strukturált termékeket ügyfeleinek – magyarázza Alexander Losev, a Sputnik Capital Management vezérigazgatója. Minden ilyen termék középpontjában mindig különböző pénzügyi eszközök kombinációja áll majd, amelyek egy része fix jövedelmet biztosít a vevőnek (betétek és kötvények), a másik része pedig egy bizonyos kockázatos stratégia miatt többletbevételt, jegyzi meg Panin. .
A legtöbb strukturált termék úgy van kialakítva, hogy a befektető a befektetett összeg teljes megtérülését garantálja, de a bevétel nem ismert előre. „A tőke nagy részét, például 90%-át betétbe vagy kötvénybe fektetik. A fennmaradó 10% - kockázatosabb eszközökben, például egy eszköz opciója, amely jelentős bevételt hozhat, ha a befektetési ötlet megvalósul ”- magyarázza Graborov.
Ha a várakozások nem teljesülnek, és a kockázatos eszköz ára csökken, akkor ezt a veszteséget a bevétel fedezi, amely a betétekbe vagy kötvényekbe fektetett források zömét hozza. Ezen elv szerint működnek a befektetési életbiztosítási programok, valamint a 100%-os tőkevédettségű strukturált kötvények - olyan értékpapírok, amelyek megvásárlásakor a befektető a pénzeszköz nagy részét ténylegesen betétbe, a többit pedig kockázatos eszközbe fekteti. Például a Binbankon keresztül a BCS strukturált termékeit három évre értékesítik tőkemegtérülés mellett. Az ügyfél három mögöttes eszköz közül választhat egyet - ETF a globális orvosi, pénzügyi vagy IT piac indexein.
A Sberbank viszont strukturált kötvényeket kínál, amelyek lényegében ugyanazok a strukturált kötvények. Ezen papírok első kibocsátása tavaly (a mögöttes eszköz a dollár árfolyama volt), a második a közeljövőben várható. Az új kibocsátás forgalomba hozatali ideje két év, a termék kockázatmentes része a Sberbankban lévő betétre, a kockázatos része pedig a Gazprom részvények letéti jegyére esik. Így a befektetők csak akkor profitálnak, ha a strukturált kötvény lejáratáig a Gazprom bevételei drágulnak – közölte a Sberbank sajtószolgálata. Egy strukturált kötvény névértéke 1000 rubel.
Annak ellenére, hogy a strukturált termék vásárlója alapértelmezés szerint a letétre helyezi a pénz egy részét, ez az értékpapír nem tekinthető a bankbetét analógjának. A strukturális jegyzet keretében betétbe fektetett pénzeszközökre nem terjednek ki a DIA garanciái – emlékeztet Graborov. Ráadásul a befektető nem tudhatja meg előre, hogy melyik betéten tartja majd a pénzt – ezért a szerződő fél felelős.
„A teljes tőkevédelmet biztosító stratégiák állnak a legközelebb a betétekhez, de a jövedelmezőség minden esetben a mögöttes eszköz dinamikájától függ” – mondja Dmitrij Breitenbikher, a Private Banking Igazgatóság vezetője, a VTB Bank alelnöke.
Barrier jegyzetek
A strukturált termékek között van egy speciális eszközkategória, amely csak kockázatos befektetők számára alkalmas. Ezek feltételes tőkevédelemmel ellátott zárójegyek. Ezekbe a termékekbe történő befektetéskor nem garantált az összes befektetett alap megtérülése, mivel a befektető befektetései nincsenek felosztva kockázatmentes és kockázatos részekre. A teljes összeget egy eszközkosárba fektetik: részvényekbe, nemesfémekre vonatkozó határidős ügyletekbe, valutákba és másokba. Ha valamelyik gátfeltétel beáll, például valamelyik eszköz ára a szerződésben rögzített szint alá csökken, akkor a kötvény érvényét veszti, és a befektető nem kap vissza pénzt, hanem maguk az eszközök, amelyek a teljes befektetett összegre csökkentek.
Sőt, a kötvény feltételeitől függően a befektető piaci áron vagy valamivel magasabb áron kaphat eszközöket (így működik például az Alfa-Select befektetési stratégiája). A legrosszabb esetben azon az áron kapja meg az eszközöket, mint a kötvény vásárlásakor – akkor a jegyzések csökkenése miatti veszteségek igen nagyok lehetnek. Hiszen ha például egy részvény ára a felére esett a kötvény vásárláskori árfolyamához képest, akkor a befektető kétszer kevesebb részvényt kap, mint amennyit a stratégia keretében vásárolt.
„Egy ügyfelem önállóan vásárolt egy bankjegyet egy neves külföldi banktól, és ennek eredményeként elvesztette a befektetett pénzeszközeinek 95%-át. A piaci kockázat megvalósult" - említi példaként Dmitrij Gerasimenko, a Personal Capital tanácsadó cég tanácsadója.
Az ilyen helyzetek nem ritkák. A bankjegyek vásárlói a szakember szerint gyakran nem értenek minden részletet és a kapcsolódó kockázatokat, csak az értékpapír hozamának magas előrejelzésére figyelnek. Ezért a strukturált kötvények vásárlása előtt alaposan tanulmányoznia kell a tájékoztatót, hogy megértse, milyen feltételek mellett kerül megőrzésre a tőke, és milyen esetekben lehetséges a nyereség vagy veszteség. Emellett minden olyan jutalék nagyságát kell előre tájékozódni, amely csökkenti a végső jövedelmezőséget – mondja a szakember. Például, ha egy ügyfél egy alapkezelő társaságon keresztül vesz egy korlátot, akkor kezelési díjat és nyereséget kell fizetnie ("siker arány").
ILI irányelvek
Egy másik strukturált termék, amelyet a bankok aktívan értékesítenek az ügyfeleknek, a befektetési életbiztosítás (IOL). Az ILI-termékeket biztosítótársaságok hozzák létre, és olyan felhalmozó kötvények, amelyek különféle pénzügyi eszközökbe fektethetnek be. Vagyis a biztosítási szolgáltatásokon kívül az ügyfél befektetési bevételhez is jut. Ha a program során valami történik a biztosítottal, a program nem szűnik meg. A kedvezményezett (rokon vagy örökös) azonnal megkapja a biztosítási kifizetést, a futamidő végén pedig a befektetés teljes összegét a lehetséges befektetési bevételekkel együtt – magyarázza Lyubov Prokopova, a Frank Research Group kutatási vezetője az Affluent & Private Banking szegmensekben.
Az ezekbe a műszerekbe való belépési küszöb szerinte átlagosan 100-300 ezer rubel, és maguk a programok három évre vagy annál hosszabbra készültek. Az ILI politikák jövedelmezősége, Maxim Chernin Sberbank vezető ügyvezető igazgatója, átlagosan 3 százalékponttal. magasabb, mint a betétek. Eközben az ACRA hitelminősítő intézet márciusi felülvizsgálatában a befektetési életbiztosítási piacon kialakuló lehetséges buborékról. Elemzők szerint ezeknek a termékeknek a valós jövedelmezősége alacsonyabb, mint a bankárok mondják, és a jövőben a befektetők csalódottságának növekedésével ez sokkhelyzethez vezethet a biztosítási piacon. Az RBC-hez hasonlóan 2016-ban is jelentősen nőtt ezen eszközök eladása a Sberbanknál, a Bank of Moscownál és a VTB24-nél, valamint a Promsvyazbanknál és az Alfa-Banknál.
Távirányítós termékek
A banki ügyfelek a vagyonkezelési befektetési stratégiák keretében speciális strukturált termékeket is vásárolhatnak egy alapkezelő társasággal kötött megállapodás alapján. Ebben az esetben az ügyféllel vagyonkezelői számla közvetlenül a bankban köthető. A Sberbanknak, a VTB-nek, az Otkritie Banknak és az Alfa Banknak van ilyen lehetősége. Például a Sberbank ügyfelei szerződést köthetnek a Sberbank Asset Managementtel, és befektethetnek a tőkevédelmi stratégiába. Ennek a stratégiának a futamideje két év, a minimális összeg 3 millió rubel. Az Otkritie Bank ügyfelei megállapodást köthetnek az azonos nevű alapkezelő társasággal is. Az Otkritie Management Company lehetőséget biztosít a lineáris stratégiába való befektetésre. A mögöttes eszköz ebben az esetben a mezőgazdasági és informatikai szektor ETF-ei, valamint több vállalat részvényei lehetnek - az Apple, a Walt Disney vagy a Johnson & Johnson.
Az ilyen programok belépési küszöbe 100 ezer rubel. Akár $ 100.000. A jutalékok hasonlóak a befektetési alapokba történő befektetéshez, mondja Panin. Az alapkezelő társaságok szolgáltatásaikért a teljes eszközállomány 0,1-2%-át veszik el évente. Egyes esetekben a cégek jutalékot is felszámítanak egy eszköz vásárlásakor - például az Alfa Capital és a Sberbank Asset Management esetében ez a tranzakció összegének 3%-a. Ezen túlmenően, a menedzserek jutalékot vehetnek fel a jövedelem után - az úgynevezett "sikerszázalék" (a profit 20%-áig). Az alapkezelő társaság befektetési stratégiáinak alapját képező strukturált termékek ígért jövedelmezősége devizában elérheti a 25%-ot, de a kockázat ebben az esetben is maximális lesz. A BCS Premier (az RBC számára elérhető) gazdag ügyfelének írt levélből az következik, hogy egy ilyen stratégia a gyorsan növekvő amerikai részvényekhez kötvények vásárlását jelenti.
Befektetői tippek
Szakértők szerint a tőkevédett strukturált termékek fő kockázatai a partnerkockázatok. Előfordulhat, hogy a strukturált terméket kibocsátó bank nem tesz eleget kötelezettségeinek. „Itt ugyanaz a helyzet, mint a betéteknél: a betétes veszélyben van, mert előfordulhat, hogy bankjától visszavonják az engedélyt, csak a strukturált termékekbe történő befektetéseket a betétekkel ellentétben nem biztosítja a DIA” – figyelmeztet Graborov.
Maguk a strukturált termékek gyakran érthetetlenek a vásárlók számára. „A bankok és alapkezelő társaságok aktívan értékesítik őket, de megfigyeléseim szerint az emberek gyakran anélkül fektetnek be befektetéseket, hogy teljesen megértenék az összes részletet és a kapcsolódó kockázatokat. Ennek eredményeként csalódottak” – hangsúlyozza Gerasimenko. Ez történt a Trust Bank VIP betéteseivel, akik 2007 és 2014 között vásárolták meg a bank jóváírásait. 2014 decemberében a Központi Bank megkezdte a "Tröszt" és a fővárosi bank rehabilitációjának eljárását. Így kétezer ember veszítette el a pénz visszaszerzésének lehetőségét. A betétesek egy része még mindig bíróságon keresztül próbál kifizetéseket szerezni.
Előfordulhat, hogy a strukturált termékek értékesítése a lejárat előtt nem jövedelmező. „Ha egy befektető a határidő előtt eladja a kötvényt, akkor a befektetett pénzeszközeinek csak egy részét adja vissza” – magyarázza Gerasimenko. Például a befektetési életbiztosítások esetében az összeg a program végéig hátralévő időtől függ – mondja Prokopova.
"Ha a programot három évre tervezték, és az ügyfélnek pénzre van szüksége, például egy év alatt, akkor csak a pénzének 60-70% -át tudja visszaadni, ha két év múlva lesz szükség pénzeszközökre - 70-85 %” – jegyzi meg. Minél közelebb van a program vége, annál nagyobb lesz a visszaváltási összeg: ha a biztosítás utolsó évében pénzre van szükség, az ügyfél a befektetés 95%-át is megtérülheti – mondja Prokopova.
A befektető vállalja az árfolyam-ingadozással járó kockázatokat is – jegyzi meg Graborov. Ha a szerződés dollárban denominált, és a rubel hirtelen megerősödött, akkor annak felmondása után az árfolyamkülönbség miatt veszteséggel szembesülhet. Ellenkező esetben azonban a befektető éppen ellenkezőleg, nyereséget termel.
Dmitrij Gerasimenko meg van győződve arról, hogy nem tanácsos strukturált termékeket vásárolni teljes tőkevédelem mellett. A befektető maga is megvalósíthat ilyen befektetési stratégiát, ha a pénzeszközök egy részét a betétre helyezi, egy részét értékpapírban vagy valutában. A pénzügyi eredmény ugyanannyi lesz, miközben a befektető a jutalékon is spórol – mondja a szakember.
Prokopova hozzáteszi, hogy egy strukturált termék megvásárlása nem teszi lehetővé a befektető számára a befektetések diverzifikálását. Ezt hátráltatja a műszer költsége – túl magas. "Például egy bank prémium ügyfele strukturált bankjegyeinek belépési küszöbe 100 ezer dollártól van. Ez gyakran megegyezik a megtakarításának teljes összegével, ami teljesen kizárja a diverzifikáció lehetőségét" - magyarázza a szakértő.
Alexander Losev azt is tanácsolja a befektetőnek, hogy tanulja meg önállóan értékelni a kötvények szerkezetét. Például, ha egy kötvény hozama több részvényből álló kosárhoz van kötve, akkor figyelmesen olvassa el a kötvény feltételeit: a kötvény működése megszűnhet negatív dinamika esetén csak az egyik értékpapírnál és bármely időpontban. időt a befektetési időszak végéig. „Nagyon nagy a valószínűsége annak, hogy az egyes társaságok részvényeinek árfolyama hosszú időn keresztül csökken, és a kötvény vásárlója fennáll annak a veszélye, hogy nem jut belőle bevételhez” – magyarázza Losev. Ezzel kapcsolatban a finanszírozó azt javasolja, hogy alaposan tanulmányozza át bármely kötvény szerkezetét, és külön értékelje az egyes társaságokat vagy mögöttes eszközöket.
A strukturált termékek (JV) összetett pénzügyi eszközök, amelyek egyszerűbb (alap) pénzügyi eszközökön alapulnak. A strukturált termékek lényegében csomagolt befektetési stratégiák. Ezek gyakran a részvényekbe, kötvényekbe és pénzügyi származékos termékekbe történő hagyományos befektetések kombinációi.
A hagyományos befektetéseket és származékos ügyleteket egyetlen pénzügyi eszközbe vonják össze és értékpapírosítják. A strukturálás lehetővé teszi, hogy olyan befektetési termékeket kapjon, amelyek kockázat-hozam paraméterei megfelelnek a befektetők speciális igényeinek és elvárásainak. A strukturált termékek különféle formájúak (jogi keretek), és befektetési társaságok és bankok bocsátják ki őket.
Előnyök és relevancia
A Strukturált Befektetési Termékek Európai Szövetsége (EUSIP, www.eusipa.org) kutatása szerint egyre jobban elnyerik a befektetők bizalmát. A strukturált termékek sikerének okai alapvető tulajdonságaikban rejlenek: bizonyos (előre ismert) jövedelmezőségi szint, védelem a kedvezőtlen piaci feltételektől és fix befektetési feltételek.
Azt is meg kell jegyezni, hogy az új strukturált termékek piacra lépésének időzítése meglehetősen rövid, ami lehetővé teszi számukra, hogy gyorsan reagáljanak a pénzügyi piacok új trendjeire.
A deviza-, részvény- és kötvénypiacok megnövekedett volatilitása kedvező környezetet teremt a strukturált termékekbe történő befektetéshez. A fejlett tőkepiacokon tapasztalható alacsony kamatlábak is új pénzügyi eszközök keresésére kényszerítik a befektetőket.
Az EUSIP jelentése szerint 2015 első negyedévében a tőzsdén forgalmazott strukturált termékekkel végzett tranzakciók forgalma 30%-kal nőtt 2014 utolsó negyedévéhez képest, és 39,2 milliárd eurót tett ki, ami növekedést jelent a 2014 első negyedévéhez képest. 2014-ben 17% volt. 2015 első három hónapjában az európai bankok több mint 980 ezer új strukturált terméket bocsátottak ki. Az Etona 30%-kal magasabb, mint az előző negyedévben, és 46%-kal magasabb, mint az előző évben.
Az első negyedévben kibocsátott strukturált termékek volumene meghaladta a 260 milliárd eurót, az orosz pénzügyi piacon nincs olyan szervezet, amely központilag nyilvántartaná a strukturált termékekkel kapcsolatos tranzakciókat, ezért nem lehet felmérni annak volumenét és dinamikáját. Az IT Invest Strukturált Termékek Értékesítési és Finanszírozási Osztályának – amelynek a szerzője – adatai szerint 2014 IV. negyedévében a magánbefektetők körében volt kereslet a nemzeti valuta árfolyamához kapcsolódó termékek iránt; 2015 első és második negyedévében továbbra is a megnövekedett kereslet irántuk.
A strukturált (strukturált) termékek főbb típusai
Sokféle strukturált termék létezik. Legtöbbjük egyszerű eszközökön alapul, amelyekkel szabadon kereskednek a tőzsdén. A befektetők azonban gyakran nem tudnak önállóan „minőségi JV-t összeállítani” a tőkepiaci eszközök széles skálájához való hozzáférés hiánya, a minimális tranzakciós összegekre, jutalékokra és cseredíjakra vonatkozó korlátozások, valamint a strukturálás, a származékos ügyletek terén hiányos szakértelem miatt. értékelés és fedezeti ügylet.
Amint azt korábban megjegyeztük, Oroszországban nincs olyan szervezet, amely rendszerezné a strukturált termékek kiadásával és forgalomba hozatalával kapcsolatos információkat. Ezért a közös vállalatnak nincs hivatalos besorolása. Ebben az esetben az EUSIP által az európai piacra kidolgozott strukturált terméktérkép (elérhető a szervezet honlapján) szolgálhat feltételes osztályozóként. Nézzük meg közelebbről.
Befektetési termékek - a strukturált termékek széles osztálya, beleértve a különböző kockázati és hozamú termékeket, amelyeket a befektetési elvekhez való közös hozzáállás egyesít. Az ebbe az osztályba tartozó termékek mindegyike értékpapírba vagy stratégiába történő befektetésnek tekinthető, míg a kockázat, a jövedelmezőség, valamint a strukturált termék mögöttes eszközének emelkedésében vagy csökkenésében való részvétel a csomagolási és átalakítási rendszer elemei. befektetési kockázat.
A tőkeáttételi termékek nagyon eltérő természetűek a kockázat és a hozam tekintetében. Az ebbe az osztályba tartozó strukturált termékek a teljes befektetett összeg elvesztését jelentik a választott stratégia szempontjából kedvezőtlen forgatókönyv esetén. Másrészt a tőkeáttétel magas potenciális hozamot is jelent, ha az eredmény kedvező. Ezeknek a vegyes vállalatoknak a töltelékében az oroszlánrészt az opciós szerződések foglalják el, beleértve az egzotikusakat is. Oroszországban egyébként a tőkeáttételi termékek nem váltak népszerűvé, az orosz befektetők a befektetési csoport strukturált termékei iránt mutatják a legnagyobb érdeklődést: tőkevédelemmel és megnövekedett jövedelmezőséggel.
Tőkevédelem (strukturált termék)
A tőkevédelmi termékek garantálják a befektetés névleges összegének megtérülését - teljes vagy részleges (a befektető választása szerint). Emellett részvételt kínálnak a kiválasztott mögöttes eszköz árfolyamának emelkedéséből vagy eséséből származó bevételben.
A tőkevédelmi termékek alkalmasak a kockázatkerülő befektetők számára. Strukturálhatók úgy, hogy a termék élettartama során a piac növekedéséből és eséséből is bevételt termeljenek a befektető viselkedésével kapcsolatos elvárásai szerint.
A tőkevédett termékek fő paraméterei - a védelem szintje, a mögöttes eszköz, a befektetési időszak, az emelkedésben vagy esésben való részvétel, a küszöbárak - lehetővé teszik a termékek rugalmas igazítását az aktuális piaci viszonyokhoz.
Az orosz piacon népszerű tőkevédelemmel ellátott strukturált termék:
Korlátlan részvétel
Korlátozott részvétel
Bináris
Korlátlan részvétel (strukturált termék)
Ezek a termékek teljes vagy részleges tőkevédelmet foglalnak magukban (a befektető választása szerint), valamint részt vesznek a mögöttes eszköz hozamában.
Piaci elvárások:
A mögöttes eszköz növekedése;
Fokozott volatilitás;
Műszaki adatok:
Korlátlan bevételi lehetőség;
A hozamot a részvételi szintet jellemző paraméter és a mögöttes eszköz termék lejárati árfolyama határozza meg.
Jövedelmezőségi profil
Struktúra - fix kamatozású eszközök és hívás típusú vásárolt opciók.
Korlátozott részvétel (strukturált termék)
Ezek a termékek teljes vagy részleges tőkevédelmet jelentenek (a befektető választása szerint), plusz egy bizonyos szintig a mögöttes eszköz hozamában való részvételt.
Piaci elvárások:
A mögöttes eszköz növekedése;
A mögöttes eszköz meredek esésének lehetősége.
Műszaki adatok:
A fizetés a futamidő végén legalább megegyezik a védelmi szinttel;
A tőkevédelmet a kezdeti befektetési összeg százalékában határozzák meg (például 100%);
A termék értéke a lejárat előtt a tőkevédelmi szint alatt lehet;
A hozamot a részvételi szintet jellemző paraméter, a mögöttes eszköz termék lejárati árfolyama és a maximálisan lehetséges hozamszint határozza meg.
Jövedelmezőségi profil
Struktúra – fix kamatozású eszközök és vertikális hívási felárak.
Bináris strukturált termékek
Ezek a termékek teljes vagy részleges tőkevédelmet kínálnak (a befektető választása szerint), valamint növelik a jövedelmezőséget, ha a mögöttes eszköz egy bizonyos szintre nő.
Piaci elvárások:
A mögöttes eszköz növekedése;
A mögöttes eszköz meredek esésének lehetősége.
Műszaki adatok:
A fizetés a futamidő végén legalább megegyezik a védelmi szinttel;
A tőkevédelmet a kezdeti befektetési összeg százalékában határozzák meg (például 100%);
A termék értéke a lejárat előtt a tőkevédelmi szint alatt lehet;
A hozamot a mögöttes eszköz ára a termék lejárati napján és a lehető legmagasabb hozam határozza meg.
Jövedelmezőségi profil
Struktúra – Fix jövedelmű eszközök és hívási bináris opciók.
A jövedelmezőség növekedése (strukturált termék)
A strukturált termékek fix kupon vagy több kupon formájában kínálnak bevételt. A befektetők megtagadják, hogy részt vegyenek az alapul szolgáló eszköz emelkedésében vagy esésében, egy összegű kifizetés vagy sorozatos fizetés érdekében. A magas hozamú termékek olyan befektetők számára alkalmasak, akik hajlandók vállalni befektetéseik mérsékelt vagy magas kockázatát, és a mögöttes eszköz oldalirányú mozgására számítanak a termék élettartama során. A lehetséges megtérülés korlátozott, a termék kockázata alacsonyabb, mint a mögöttes eszközbe történő közvetlen befektetés.
A termék futamideje általában rövid, és 1-6 hónapig terjed, ha egy sorozattermék legfeljebb 2 év. Minél nagyobb az alapul szolgáló eszköz aktuális volatilitása, annál nagyobb lesz a fix kamat. A várhatóan csökkenő volatilitás kedvező feltételeket teremt a növekvő jövedelmezőségű termékek vásárlásához.
Az orosz piacon népszerű, növekvő jövedelmezőségű strukturált termékek:
Fordított kabrió;
Automatikus beváltás ("Phoenix").
Fordított konvertibilis strukturált termékek
Ezek a termékek megnövelt hozamot kínálnak a befektetőknek fix kupon formájában. A termék elkészültekor az ügyfél az eredetileg befektetett pénzeszköz 100%-át visszatéríti, ha a mögöttes eszköz ára magasabb, mint az előre meghatározott kötési ár. Ellenkező esetben a befektető előre meghatározott összeget kap a mögöttes eszközből. A kupon mindkét esetben kifizetésre kerül.
Piaci elvárások:
az alapul szolgáló eszköz semleges vagy gyenge pozitív dinamikája;
Csökkentett volatilitás.
Műszaki adatok:
Ha az alapul szolgáló eszköz ára alacsonyabb, mint a termék lejáratának időpontjában érvényes kötési ár, a befektetett alapok előre meghatározott áron vásárolják meg a mögöttes eszközt;
Ha a mögöttes eszköz ára magasabb, mint a strukturált termék lejáratának időpontjában érvényes kötési ár, akkor az eredeti befektetett összeget egy előre meghatározott kuponnal együtt visszakapja a befektető;
A szelvény minden esetben kifizetésre kerül, függetlenül attól, hogy a mögöttes eszköz árfolyama a lejárat napján a kötési árfolyamhoz képest milyen pozícióban van;
A termék lehetővé teszi, hogy a mögöttes eszközt alacsonyabb áron szerezze be;
A potenciális veszteségek kisebbek, mint a mögöttes eszközbe történő közvetlen befektetések esetén, de abszolút méretben összehasonlíthatók;
A fordított konvertibilis termékek korlátozott jövedelmezősége.
Jövedelmezőségi profil
Struktúra – fix kamatozású eszközök és eladási opciók.
Automatikus kivásárlás ("Phoenix" strukturált termék)
Az automatikus visszaváltási termékek több időszakra szóló termékek egy vagy több mögöttes eszközre, kiindulási árakkal és korlátokkal, valamint a termék kibocsátója (nem a befektető – a termék vásárlója) általi korai visszahívás (korai visszaváltás) lehetőségével. . Az ilyen termékek visszaváltási feltételeinek különböző változatai vannak, általában hasonlóak az alábbiakban leírtakhoz:
1. Ha bármely időszak végén az összes mögöttes eszköz ára magasabb, mint a megállapított kezdeti ár, akkor a terméket a határidő előtt visszaváltják (autocall esemény) az eredetileg befektetett összeg 100%-ának, valamint az összes múltbeli kuponnak a kifizetésével. időszakok;
2. Ha bármely nem utolsó időszak végén (az időszak becsült dátuma nem esik egybe a termék záró dátumával) legalább az egyik eszköz ára a megállapított küszöbérték alatt van, akkor az erre vonatkozó kupon időszak nem kerül kifizetésre, de a termék tovább működik. Ha a következő időszakban az árak emelkednek és az elszámolás napján meghaladják a megállapított korlátokat, az ügyfél erre az időszakra, valamint minden korábbi időszakban ki nem fizetett kupont kap;
3. A termék teljesítése az utolsó időszak végén attól függ, hogy a mögöttes eszközök árfolyamai milyen kölcsönösen milyen korlátok között vannak a megállapított korlátokhoz viszonyítva: ha legalább egy eszköz a lejárat napjáig a korlát ára alá esik, a termék a leginkább esõ mögöttes eszköz elõre meghatározott számú tételévé alakítják át.
Piaci elvárások:
az alapul szolgáló eszköz (kosár) semleges vagy gyenge pozitív dinamikája;
A mögöttes anyag a termék élettartamának végéig nem ütközik a korlátba.
Műszaki adatok:
Korai visszavásárlás 100%-kal plusz kupon, ha a mögöttes eszköz (kosár) az időszak végére a határár felett forog;
Potenciális korai visszavásárlás vonzó magasabb hozamokkal kombinálva;
Kisebb kockázat, mint a közvetlen befektetéseknél;
Korlátozott potenciális megtérülés.
Jövedelmezőségi profil
A termék kifizetései az eladott eladási és vételi opcióknak felelnek meg, plusz (néha) függőleges hívási felárak az alapul szolgáló eszközökön, a korlátnak és a meghatározott sorrendben megnyitott kezdeti szinteknek megfelelő figyelmeztetésekkel. A gyakorlatban azonban a fizetések fedezésére a termék kibocsátója gyakran nem opciós ügyleteket köt, hanem azok értékének replikációját alkalmazza egy delta-fedezet segítségével. Ugyanakkor a termék (kifizetések) értékbecslési hibájának csökkentése érdekében alacsony korrelációjú eszközöket választanak ki.
A következőket tartalmazó termékek (strukturált termékek)
A befektetési minősítésű termékek külön csoportja, amelyek nem nyújtanak kezdeti befektetés védelmet. Így különböznek a tőkevédelmes csoport termékeitől. A részesedéssel rendelkező vegyes vállalatba történő befektetés kockázata általában megegyezik a mögöttes eszközbe történő befektetés kockázatával. Megtérülésük azonban meghaladhatja a mögöttes eszközbe történő közvetlen befektetés hozamát, és nemlineáris hozamterületük is lehet.
Meg kell jegyezni, hogy ennek a csoportnak a termékei nem népszerűek Oroszországban.
Egzotikus szerkezetű ételek
A fent leírt strukturált termékek mögöttes eszközei gyakran részvények és valuták. Ez bizonyos mértékig korlátozza a „hatókörüket”. Például az alapoknak, a vállalatoknak és a nagy magánbefektetőknek (magas vagyonú magánszemélyeknek) gyakran olyan termékekre van szükségük, amelyek fedezik befektetéseiket és/vagy üzleti tevékenységük eredményét. Számukra létezik az úgynevezett egzotikus termékek osztálya, amelyek mögöttes eszközei a részvényeken, részvényindexeken és devizákon kívül a következők: hitel-nemteljesítési csereügyletek (CDS), kamatlábak, árueszközök (olaj, arany, ipari). fémek, mezőgazdasági termékek) és a volatilitás.
Jó példa erre a termékre a HFRG Russian Guardian Index hozamához kapcsolódó strukturált bankjegyek. A HFRG Russian Guardian Index célja, hogy jelentős növekedést mutasson az orosz eszközöket érintő pénzügyi stressz időszakaiban.
Ennek érdekében az index olyan komponensekből áll, amelyek a pénzügyi származékos ügyletek árait reprezentálják, amelyek jelentős növekedést mutathatnak a pénzügyi zavarok időszakában egy országban. Az alkatrészek súlya megfelel az ezekbe az alkatrészekbe befektetett prémiumoknak. A díjak az index egyes összetevőihez kapcsolódó maximális lehetséges veszteség. A komponensek súlyát dinamikusan változtatjuk annak érdekében, hogy adott fix kockázati szint mellett a lehető legnagyobb hozamot érjük el. A HFRG Russian Guardian Index információi a www.hedgefundresearch.com oldalon érhetők el.
A HFRG Orosz Guardian Index dinamikája
A HFRG Russian Guardian Indexhez kapcsolódó strukturált jegyzet hozzáadása a részvény-, kötvény- és rubelbetét-portfóliókhoz jelentősen javíthatja azok teljesítményét és kockázati mutatóit az orosz gazdaság stresszes időszakaiban, aminek egyike egyébként most is megfigyelhető.
A strukturált termék kiválasztásának alapelvei
A strukturált termék kiválasztásához a befektetőnek döntenie kell jövőbeli befektetésének következő paramétereiről:
1. Kockázatok – a befektetés mekkora része lesz veszélyben, és mi lesz ennek a kockázatnak a természete.
2. Időzítés - mennyi időre fordítják a forrást befektetésre, lehetséges lesz-e a pénz visszavétele a termék elkészülési időpontja előtt.
3. Mögöttes eszköz – a befektetőnek olyan pénzügyi eszközt kell kiválasztania, amely meghatározza a befektetés jövedelmezőségét.
1. A mögöttes eszköz ára emelkedni, csökkenni fog, vagy oldalirányban mozog.
2. Az alapul szolgáló eszköz volatilitása emelkedik, csökken vagy változatlan marad.
Végül, de nem utolsósorban, a befektetőnek feltételeznie kell a gazdaság jövőbeni kamatait – a kamatok emelkedni fognak, csökkenni fognak, vagy változatlanok maradnak.
Általános szabály, hogy egy tapasztalatlan befektetőnek nehéz azonnal választ adni a fenti kérdésekre. Nehéz lesz eligazodni a strukturált termékek formái és típusai között is. Mindez bonyolítja a kiválasztási folyamatot. Éppen ezért a strukturált termékek iparága nem önmagukban termékeket, hanem azokba csomagolt stratégiákat kínál vásárlóinak.
Ahogy fentebb megjegyeztük, a rövid megjelenési idők és a vegyesvállalatok sokfélesége miatt jól reagálnak a változó piaci feltételekre. Talán ez az egyik fő oka annak, hogy az utóbbi időben a strukturált termékek egyre nagyobb népszerűségre tesznek szert a befektetők körében.
A strukturált termékek (JV) olyan befektetési stratégia, amely különféle befektetési eszközök, befektetési időszak és kockázati szint megválasztásával történik, ahol az ügyfél (befektető) növekedésre vagy esésre fogad (minden nagyon egyszerű). Lehetőség van kockázatmentes befektetésre(azoknak, akik kereskedni szeretnének a tőzsdén, de nem akarnak kockázatot vállalni - nulla kockázat).
Ez több szabványos tőzsdei eszköz kombinációja, mint például (részvények, határidős ügyletek, betétek és kötvények vagy opciók). Ezeket bizonyos arányokban kombinálják, és ebből olyan származékos eszközt (strukturált terméket) kapnak, amelyben már előre ismertek a jövedelmezőség paraméterei és a kockázatok, amelyeket az ember egy strukturált termékbe fektet be.
Hogyan működik?
Az alapok befektetésének lehetőségei, amelyek megnyílnak a befektető előtt a tőzsdén, valóban nagyszerűek. Egy nem szakember számára meglehetősen nehéz racionális döntést hozni ilyen körülmények között. A strukturált termékek mindössze három választási paraméterre korlátozzák a befektetési lehetőségeket. A lehetőségek korlátozása lehetővé teszi a megfelelő befektetési döntés meghozatalát.
A strukturált termékekben önállóan hozhat racionális döntést, hogy hová fektessen be, hogy profitot termeljen. Azok. a lehetőségek korlátozása ebben az esetben lehetővé teszi, hogy racionális döntést hozzon és pénzt keressen.
Strukturált termékek vásárlása
Ön kiválasztja a strukturált termék paramétereit:
Piaci irány (mögöttes eszköz)
- a kívánt kockázat mértéke
- a Strukturált Termék esedékessége (lejárati ideje).
A cég szakemberei:
Az Ön által választott paraméterek szerint strukturált terméket alkotnak.
- jóváírja a strukturált terméket a számláján, és leírja a termék vásárlására fordított összeget.
Ön, mint befektető, kiválaszt bizonyos paramétereket, amelyek alapján készen áll a befektetésre.
1) Muszáj meghatározzák a piac mozgását(egy eszköz árfolyama emelkedik vagy esik), elvileg ha tőzsdére fektetsz, akkor te is ezt teszed.
2) Határozza meg a kívánt kockázat szintjét amit hajlandó vállalni (strukturált termékekbe való befektetéskor választhat, hogy mekkora lehet a kockázat, választhat 0%, 1%, 10%, 20% - bármilyen kockázati szint megtehető strukturált termékben). Minél alacsonyabb a kockázati szint, annál alacsonyabb a lehetséges hozam.
3) Határozza meg a strukturált termék esedékességét (lejárati dátum)... Ellentétben a közvetlen befektetéssel, ahol Ön dönti el, mikor értékesíti az eszközöket, a strukturált termékeknek pontos lejárati dátuma van, pl. amikor a terméket végrehajtják és profit nélkül kapod vissza a pénzt (ha 0% kockázatot választasz), ha a piaci mozgás iránya nem esett egybe az elvárásoddal, és a piac iránya mellett haszonnal kapod vissza a pénzt. a mozgás egybeesett az elvárásaiddal.
A vállalat intézkedései a "Strukturált termékek" szolgáltatás nyújtása érdekében
A kampány az Ön által kívánt strukturált termékek paramétereire fókuszálva, ezekkel a kiválasztott paraméterekkel generálja Önnek ezt a strukturált terméket és jóváírja a közvetítői számláján. Ekkor a rendszer kiszámolja a strukturált terméket, és a strukturált termék alapját levonják a brókerszámlájáról.
A strukturált termék végrehajtási dátumának (lejárati dátumának) eljövetele után a fordított folyamat megy végbe - a pénzeszközök nyereséggel vagy veszteséggel jóváírásra kerülnek a brókerszámlán (haszon nélkül, ha 0% kockázatot választ, a befektetett pénz visszakerül ).
Példák szerkezeti termékre(3 hónapos befektetés)
Kockázatmentes strukturált termékek (részletesebben)
1. példa
JV kockázatok nélkül az RTS Indexen
Választás (példa):
1. forgatókönyv:
Az előrejelzés valóra vált, 2012. december 17-re az RTS index 20%-kal nőtt. A befektető 1 062 000 rubelt tér vissza. A befektetett források 100%-a, valamint az RTS index növekedésének 6,2%-a (31% (q / év) az RTS index 20%-os növekedése). A nyereség 62 000 rubelt tett ki.
2. forgatókönyv:
Az előrejelzés nem vált be, 2012. december 17-ig az RTS index értéke alacsonyabbnak bizonyult, mint a megállapodás időpontjában fennálló érték. A befektető a befektetett alapok 100% -át visszaadja 1 000 000 rubelt.
(RTS diagram)
Elemezzük részletesebben
Az érthetőség kedvéért nézzünk meg egy konkrét szerkezeti terméket egy példa segítségével.
Ez a példa egy strukturált terméket mutat be az RTS indexhez kockázat nélkül. Amit itt látunk, az az RTS index mögöttes eszköz, tőkevédelem 100%, részvételi arány: 31%, stb.
Mi a részvételi arány - ez a nyereség százalékos aránya, amelyet akkor kap, ha egy eszköz az Ön irányába mozdul el. Hogyan számolják? Az eszköz mozgásának 100%-át vesszük és megszorozzuk a részvételi aránnyal, azaz. ebben az esetben az eszköz jövedelmezőségének 31%-át kapjuk meg.
1. forgatókönyv: az előrejelzés valóra vált, amint azt tartják - 20% 31%, 20% növekedést kapunk, szorozva 0,31-gyel, a bevétel 6,2% -át kapjuk. 6,2% 1 000 000 rubelből. kiderül (a nyereség lesz) 62 000 rubel. összesen 1 062 000 rubel.
2. forgatókönyv: az előrejelzés nem vált be, és az RTS index leesett, mire a termék elérte a határidőt, így visszakapod a befektetett pénzed 100%-át, pl. 1 000 000 RUB
Milyen pluszokat és mínuszokat látunk itt: a pluszok a következők, hogy ha az előrejelzésed nem vált be, akkor a befektetett pénzt teljes egészében visszaadtad. Ha az előrejelzésed beigazolódott, akkor kevesebb hozamot kapott, mint a tőzsdei közvetlen befektetéssel, de ennek köszönhetően kompenzálták a veszteségeit, ha az előrejelzés nem vált be.
2. példa
Ha nehéz megjósolni a teljes indexet, akkor befektethet egy adott részvény strukturált termékébe, például a Gazpromba.
JV a Gazprom számára kockázat nélkül
Választás (példa):
Strukturált terméket (JV) választott a Gazprom részvényeinek növekedéséhez.
1 000 000 rubelt fektettek be a termékbe.
1. forgatókönyv:
Az előrejelzés valóra vált, 2012. december 14-ig a Gazprom részvényei 20%-kal emelkedtek. A befektető 1 052 000 rubelt tér vissza. A befektetett források 100%-a, valamint a Gazprom részvények növekedésének 5,2%-a (26% (k / y) a Gazprom részvények 20%-os növekedése).
2. forgatókönyv:
Az előrejelzés nem vált be, 2012. december 14-én a Gazprom részvények értéke alacsonyabb volt, mint a megállapodás időpontjában érvényes érték. A befektető a befektetett 1 000 000 rubel 100% -át visszaadja.
(Gazprom menetrend)
Elemezzük részletesebben
Ugyanez, ott van a „Gazprom” mögöttes eszköz, 100%-os tőkevédelem (nulla kockázat), a részvételi arány 26%. 1 000 000 rubelt fektetünk be. és két lehetőség az események fejlesztésére.
Ha 20% -kal nőtt, akkor 1 052 000 rubelt kap. Azok. Az eszközállomány növekedésének 5,2%-a, plusz a befektetett források 100%-a. Vagy 20%-ot megszorozva 0,26-tal (ez a részvételi arány) 5,2%-ot kapunk.
Ha az előrejelzés nem vált be, a strukturált termék érvényességi idejének végén a befektetett forrás 100%-át visszaadja.
3. példa
JV dollár / rubel kockázatmentes
Választás (példa):
Az USD/RUB árfolyam növekedéséhez strukturált terméket (JV) választottunk.
1 000 000 rubelt fektettek be a termékbe.
1. forgatókönyv:
Az előrejelzés valóra vált, 2012. december 17-ig a dollár/rubel árfolyam 20%-kal nőtt. A befektető 1 120 000 rubelt tér vissza. A befektetett források 100%-a, valamint az USD/RUB árfolyam növekedésének 12%-a (az USD/RUB árfolyam 60%-a (k/y) 20%-kal).
2. forgatókönyv:
Az előrejelzés nem vált be, 2012. december 17-én a dollár/rubel árfolyam alacsonyabb volt, mint a megállapodás időpontjában érvényes árfolyam. A befektető az 1 millió rubel befektetett pénzeszközeinek 100% -át visszaadja.
(dollár / rubel diagram)
Elemezzük részletesebben
A számítási séma hasonló az előző kettőhöz.
Mik az előnyei és hátrányai, az indexek és a részvények nagyobb mozgást mutatnak, mint a dollár / rubel mozgása, pl. Az index 3 hónapos 20%-os csökkenése vagy növekedése valóban létezik, és tényleg elég megnézni az értékpapírok, vagy indexek mozgási grafikonjait (ilyen mozgás elég gyakran előfordul).
Devizában ez nehezebb, ritka a 20%-os mozgás. Például a dollár esetében, ha 30 rubelt vesz. a dollár rubelhez viszonyított árfolyama, majd a dollár növekedése 33 rubelre. vagy 27 rubelre csökken. - ez egy meglehetősen jelentős esemény, és ritkábban történik. De a másik oldalon van egy plusz a magasabb részvételi arányban, azonos kockázati szinten, pl. ebben az esetben 0%-os kockázat mellett 60%-os növekedésre és 110%-os esésre.
A 110%-os esés részvételi aránya ebben az esetben azt jelenti, hogy ha ilyen részvételi arányú strukturált termékbe fektetnénk be, és az előrejelzésünk teljesülne, akkor több bevételhez jutnánk, mint közvetlen befektetéssel. Ez a részvételi arány nem véletlen, abból adódik, hogy a piacon a legtöbben nem hisznek a zuhanásban, így magasabb a jövedelmezőség. De ebből kifolyólag, ha másképp gondolkodsz, kereshetsz, míg ha nem válik be az előrejelzésed, nem veszítesz semmit.
4. számú példa
Ha nem tetszik a részvételi arány - mit tegyél?
Meg kell érteni, hogy a részvételi arányok korlátozzák jövedelmezőségét, de ennek köszönhetően teljesen eltávolítják a kockázatot. Ha vállal egy bizonyos előre ismert kockázatot, akkor nagy megtérülést kap.
Példa: 3%-os kockázattal
Strukturált termék az RTS indexhez
Választás (példa):
Az RTS index növekedéséhez egy strukturált terméket (JV) választottak ki.
1 000 000 rubelt fektettek be a termékbe.
1. forgatókönyv:
Az előrejelzés valóra vált, 2012. december 17-re az RTS index 20%-kal nőtt. A befektető 1 118 000 rubelt tér vissza. A befektetett források 100%-a, valamint az RTS index növekedésének 11,8%-a (59% (q / év) az RTS index 20%-os növekedése).
2. forgatókönyv:
Az előrejelzés nem vált be, 2012. december 17-ig az RTS index értéke alacsonyabbnak bizonyult, mint a megállapodás időpontjában fennálló érték. A legrosszabb forgatókönyv szerint a befektető visszaadja a befektetett pénzeszközök 97%-át, 970 000 rubelt. A pontos érték kiszámítása a termékleírásban megadott képletekkel történik.
("RTS" diagram)
Elemezzük részletesebben
RTS index 3%-os kockázattal.
Ha nem indokolt, akkor 30 000 rubel veszteséget kap, ha indokolt, akkor 59%-os jövedelmezőséget (részvételi arányt) kap. Ezek ismét olyan részvételi arányok, amelyek a végrehajtás időpontjában, 2012 decemberében voltak. Most a jelenlegi részvételi arány magasabb lehet.
Lehetőségünk van pénzvesztésre, de ennek köszönhetően növeljük potenciális jövedelmezőségünket. Itt megint a következő dolgokkal játszhatunk, pl. a kockázat mértéke százalékban - ennek köszönhetően a jövedelmezőség növelése, illetve az ebből fakadó befektetési futamidő is növeli a jövedelmezőséget. Azok. itt a bizonytalansággal játszunk, és minél nagyobb bizonytalanságot veszünk magunkra, annál magasabb jövedelmezőséget érünk el.
Strukturális termékek
Lehetőség van két strukturált termék vásárlására mindkét irányban. Mire való a számítás? Az index továbbra is egy vagy másik irányba megy (például nulla kockázattal). Az egyik biztosan veszteséges, a második pedig határozottan nyereséges, és a piaci mozgás irányának 50%-át megkapja. Ez azért érdekes, mert Ön egyszerre kockázatkerülő és nyereséges. Az RTS index decemberre akár 20-30%-ot is eshet, vagy emelkedhet, és a bankbetétnél már nagyobb kockázatmentes jövedelmezőséget kap.
A jogszabályoknak megfelelően nem sok olyan bróker kínál strukturált termékeket, amelyek származékos pénzügyi eszközt képeznének és az ügyfeleknek értékesítenének. Fontos, hogy ügyeljen arra, hogy ki adja el Önnek. Az egyik legmegbízhatóbb, 1993 óta működő, 1998-ban és 2008-ban két nagyszabású válságot átélt bróker, fejlődő, megbízható szolgáltató, a cikk jobb oldalán található linken tekinthető meg.
Mennyi a részvételi arány (c/y)?
Például az 50%-os részvételi arány a következőket jelenti – tegyük fel, hogy 1 000 000 rubelt fogad. az RTS index esése esetén a részvételi arány 50% a lejáratig. Az RTS index 20%-ot esett, az idei ősz 50%-át kapod, i.e. A jövedelmezőség 10%-a, ha az RTS index emelkedett és az előrejelzésed nem vált be, akkor visszakapod a pénzed (a kiválasztott 0%-os kockázati szinten). 1 000 000 rubeltől. annak ellenére, hogy kitalálta a piac mozgását, 100 000 rubelt fog kapni, ha nem jól tippelt, akkor 1 000 000 rubelt ad vissza. További részletek a fenti példákban találhatók.
Milyen időpontig adják el a vegyesvállalatot (pl. szeptember / december)?
Elvileg minden dátum előtt eladják, pl. akár egy héttel a lejárat előtt vásárolhatsz strukturált terméket és csak egy hétig bírja (ha akarod, csinálhatsz magadnak egy JV-t 5 napra). Itt az a bökkenő, hogy lesz-e jelentős elmozdulás a kiválasztott eszközben egy héten belül. Ezenkívül minél közelebb van a JV lejárati dátuma, annál nagyobb a bizonyosság a tőzsdén és minél alacsonyabb a részvételi arány, veszíthet a jövedelmezőségből (az ár / hozam folyamatosan változik - hetente egyszer).
A strukturált termékek lényegében egy meglehetősen egyszerű ötletet használnak, amely a következő. Tegyük fel, hogy találtunk egy bankot, amely rubelben ad évi 10%-ot. Ez azt jelenti, hogy egymillió rubelből 100 ezer nettó bevétel keletkezik - ha ezt a pénzt kockázatosabb befektetési termékekbe fekteti, a befektető csak a saját nyereségét kockáztatja, miközben a fő betét érintetlen. Igaz, ezzel a megközelítéssel számolni kell az inflációval, hiszen a rubelben kifejezett összeg egy év múlva veszít vásárlóerejének egy részéből.
Következésképpen a strukturált termékekbe történő befektetés során az ügyfél pénzeszközei két részre oszlanak, amelyek közül az egyik általában jóval nagyobb, mint a másik. Az elsőt, a legtöbbet fix kamatozású eszközökbe fektetik be, mint például bankbetétek, kötvények, váltók vagy takaréklevelek; részvények, tőzsdén kereskedett alapok részvényei, határidős ügyletek vagy akár nem pénzügyekhez kapcsolódó eszközök (politikai eseményekre tett fogadások – például a jelenlegi Görögország helyzete) a megnövekedett jövedelmezőség kockázatos része lehet.
Itt négy helyzet lehetséges. A teljes tőkevédelem első helyzetét fentebb tárgyaltuk, és a bal oldali ábra mutatja. Ebben a teljes nyereséget (a narancssárga zóna nagyságát) kockázatos eszközökbe fektetik, amelyek kedvező kimenetel esetén a betét szokásos növekedésénél 2-3-szor nagyobb bevételt hozhatnak. Azok. világosbarna területté változzon. Kedvezőtlen eredmény esetén a hozzájárulás mértéke változatlan marad.
A második helyzetben a befektető kockázatosabban viselkedhet, ha a hozzájárulás egy részét a banki nyereségnél többet (az eredeti példánkban több mint 10%-ot) az agresszív eszközökre fordítja, cserébe az esetleges bevételnövekedésért. Ez általában akkor történik meg, ha a befektető bármilyen okból bízik az eszköz jövőbeni megváltoztatásában a számára szükséges irányba. A jobb oldali ábra azt a helyzetet mutatja, amikor a befektető készen áll a befektetett alapok akár 10%-ának elvesztésére, a kezdeti befektetés 20%-át kockázatos eszközökre allokálva - a tőkevédelem ebben az esetben 90%. A kedvező kimenetel itt megduplázza a potenciális profitot a bal oldali adathoz képest, a kedvezőtlen 1 millió rubelről 900 ezer.
Ezért a potenciális jövedelmezőség szempontjából a strukturált termékek kompromisszumot jelentenek a konzervatív és az agresszívebb befektetések között:
Van egy harmadik helyzet is, amikor egyes bankok kockázatos eszközökbe csak a garantált nyereség egy részét fektetik be, ami lehetővé teszi, hogy strukturált termékről mint garantált jövedelmezőségű eszközről beszéljünk. Azok. a befektető a portfólió kockázatos részének bármilyen kimeneteléért rubelben formális nyereséget kap - bár ez kedvezőtlen esetben az inflációnál kisebb lesz. Ez a feltétel részben az Art. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyvének 834. cikke, amely előírja a betét összegére vonatkozó kamat kötelező fizetését - egyes bankok inkább bankbetétként tartják fenn a strukturált termékeket. Tehát azt a kérdést, hogy az Ön strukturált terméke vonatkozik-e a DIA elleni védelemre, jobb, ha egy adott banknál megvizsgálja. Az általános rendelkezés csak azt mondja ki, hogy a magánszemélyek (a jogi személyekhez képest) bankcsőd esetén elsőbbséget élveznek a visszatérítésre.
A leírt lehetőségek mellett azonban vannak olyanok is, ahol az ügyfél vesztesége potenciálisan megegyezik a befizetett hozzájárulással. Ez a legveszélyesebb típus. Például ezek lehetnek szerkezeti zárótermékek. Tegyük fel, hogy egy ügyfél részvényállományba fektet, és nyereséget termel, feltéve, hogy egyik sem esik egy előírt érték alá, mondjuk az utolsó csúcs 30%-a alá. Ennek a korlátnak a letörése az esés mértékével arányos veszteségekhez vezet. Vagy lehet, hogy nem egy részvényről van szó, hanem egy egész részvényindexről – mondjuk arra tippel, hogy az európai részvényindex nem esik a termékben megadott érték alá. Vagy fogadhatsz arra is, hogy az eszköz nem halad meg egy bizonyos összeget, vagy egy bizonyos intervallumon belül marad. Más szóval, egy tiszta pénzügyi kaszinóhoz érkezel.
Az együtthatót számokban vagy százalékban fejezik ki. A képletből az következik, hogy minél nagyobb az együttható, annál nagyobb a profit - de annál nagyobb a kockázat. KU> 1 esetén általában tőkeáttétellel rendelkező termékekről beszélünk (például határidős ügyletek).
Elméletből gyakorlatba léphet, és megnézheti, mely cégek és milyen feltételekkel kínálnak hasonló termékeket a befektetőknek (jelenleg). Itt van egy kis asztal
amiből látható, hogy a minimális belépési küszöböt tekintve jelenleg a BCS rendelkezik a legjobb ajánlattal.
A strukturált kötvények a strukturált termékek egy fajtájának tekinthetők, mivel a javaslat lényege változatlan – a tőke felosztása mögöttes és kockázatos eszközre. A befektető pénzügyi eszközeként a bankjegyek a hatvanas évek végén jelentek meg az Egyesült Államokban - a kötvények és a fentebb tárgyalt termékek feltételes különbsége pedig magas belépési küszöbnek és főként a bankszektornak tekinthető e szolgáltatás kínálatában. Ugyanakkor lehetnek meglepetések - például a Trust Bank betétesei elvesztették a pénzüket, amikor az alkalmazottak rábeszélésére úgy döntöttek, hogy a betétekből a bankjegyekbe utalják át pénzüket. Erről bővebben.
A strukturált termékek előnyei közé tartozik, hogy a bankbetétnél 2-3-szor nagyobb potenciális bevételhez juthat, miközben tőkéje védve van, és azt kockáztatja, hogy nem termel profitot (a kibocsátó csődjének kockázata azonban továbbra is fennáll). A strukturált termékeket számos bank és cég kínálja, amelyek között vannak viszonylag alacsony belépési küszöbű ajánlatok. A következő dolgokat azonban emlékezni kell:
