11:23 — REGNUM
Augusztus 17-én lesz 20 éve, hogy az orosz kormány bejelentette a csődöt – ez az egyik legnehezebb esemény az ország számára.
A legtöbb közgazdász szerint a fizetésképtelenség fő oka az orosz gazdaság válsága, a világméretű alacsonyabb energiaárak és a délkelet-ázsiai pénzügyi válság volt. Ugyanakkor úgy vélik, hogy az alapértelmezésnek voltak hátrányai és előnyei is.
A gazdasági válság kezdete az Orosz Föderációban
Mint ismeretes, az 1990-es évek elején hazánk a liberális reformok és a "sokkterápia" útjára lépett. Jegor Gaidar... A reformerhez a mai napig ellentmondásos a hozzáállás: a hatalom tiszteli, még az elnöki rendelet is az emlékének megörökítéséről szól. A nép pedig valahogy finoman szólva is idegenkedik tőle, és miért is szeressék: a lakosság betéteinek nullázásáért? Hiszen pontosan ez vezetett az őrült inflációhoz, amikor az árakat "liberalizálták". Gaidar reformjait ma egyes szakértők az úgynevezett "éhségveszély"-vel indokolják. Más kutatók szerint azonban nem ez volt a lényeg, hanem egyszerűen az ország összes termelőerejének tönkretétele és a vállalkozások működőtőkéjének csökkentése.
Bárhogy is legyen, a Gaidar-féle reformok eredményei szerint (optimista becslések szerint) a lakosság jövedelmei 1992-ben közel felére estek vissza 1991-hez képest, a jövedelmek a létminimum alá süllyedtek. 1992-ben a VTsIOM kimutatta, hogy Oroszország lakosainak 54%-a „alig tudott megélni”. Az államháztartás kiadásai a GDP mintegy 70%-ára nőttek, a bevételek valahol a GDP 40%-ára estek vissza. Az infláció 1992-ben 2609% volt, ami teljesen leértékelte a lakosság betéteit.
A további fejlemények nem javítottak különösebben az ország helyzetén. Egyesek a „kommunistapárti” Állami Dumát okolják a történtekért (a mandátumok többségét a kommunista párt frakciója birtokolta). De függetlenül az Állami Dumától, az állami költségvetés havi bevétele 22 milliárd rubel volt, a kiadások - 25 milliárd rubel, és további 30 milliárd rubelt kellett fizetni az adósságok után. Csökkentették a szociális kötelezettségek kifizetését: késtek a nyugdíjak, fizetések stb.
1998 alapértelmezés
1998 nyarára Oroszország nagyon riasztó gazdasági helyzetbe került. A Nemzetközi Valutaalaptól (IMF) 25 milliárd dollár kölcsön felvételét tervezték, de elutasították a kölcsönt - még kamatot sem lehetett fizetni.
Továbbá elkezdődnek az eltérések. A nemteljesítés témájával foglalkozó számos szerző egyszerűen megkerüli a kölcsön kérdését, amelyet Oroszország az IMF-től kapott. Az Alap ennek ellenére 4,8 milliárd dollár kölcsönt utalt át Oroszországnak, és különböző becslések szerint az ország nemteljesítése ezekkel az alapokkal függ össze. Tehát az Orosz Föderáció kormányának első elnökhelyettese Anatolij Chubais kijelentette, hogy az IMF 4,8 milliárd dollárt különített el kifejezetten az oroszországi rubel csődjének és leértékelésének megakadályozására. Néhány nappal később az ország csődöt és a rubel leértékelődését is tapasztalta.
A szakértők joggal mutatják meg, hogy az IMF által kiutalt pénzt, amelyet az orosz gazdaság stabilizálására kellett volna fordítani, valahova elterelték, és nyilvánvalóan nem a rendeltetésének megfelelően. Ehhez az esethez kapcsolódik a pénzember hírhedt neve William Browder, a Hermitage Capital alap vezetője. A világ egyik legnagyobb lopása – és Browder még mindig szabadlábon van, és nem bánt meg semmit. Ez az egész történet még mindig meglehetősen átláthatatlan.
Bárhogy is legyen, Oroszország nem látott pénzt, augusztus 17-én a kormány fizetésképtelenséget hirdetett. Pontosabban "a pénzügyi és költségvetési politika normalizálását célzó intézkedéscsomagnak" nevezték. A fő „csapást” ekkor a kormányfő vette át Szergej Kirienko, aki ma csendben az Orosz Föderáció elnöki adminisztrációjának első helyettesi posztját tölti be. Ez általában az orosz politika sajátja - az ország legjelentősebb pozitív és negatív eseményeinek résztvevői nem tűnnek el sehova, hanem egyszerűen „kevernek”, mint egy pakli kártya.
A mulasztás bejelentése után 90 napra leállt a külföldiekkel szembeni hitelkötelezettségek teljesítése. A "rubel-dollár" árfolyam majdnem megnégyszereződött: 6,5 rubelről dollárra 21 rubelre. A bankok nem adtak pénzt az ügyfeleknek. Mellesleg, néhány nappal az alapértelmezett fizetés előtt a bankok már sorra vették azokat, akik gyorsan akartak pénzt felvenni vagy rubelt dollárra utalni. Az ország GDP-je háromszorosára csökkent, a külső adósság 220 milliárd dollárra nőtt, ami közel 1,5 GDP-t tett ki. Az infláció megnégyszereződött, az adóbeszedés pedig a legalacsonyabb szintre esett. Számos bank, köztük a legnagyobbak, csődbe ment.
Voltak azonban olyanok is, akiknek haszna származott a mulasztásból. Az tény, hogy a rubel dollárral szembeni hatalmas esése negatívan hatott az importra, de pozitívan hatott az exportra. Importáláskor dollárért kell árut vásárolni, ehhez pedig rubelre váltva kell dollárt szerezni. Alacsony árfolyamon ez veszteséges. De ha exporttal foglalkozik, akkor áruiért nem rubelt kap, hanem dollárt, amelyet nagy haszonnal rubelre válthat alacsony árfolyamon.
A gazdasági válság következményei
Az alapértelmezett eredmények nem egyértelműek, és a különböző szakértők és szakemberek eltérően értékelik őket. Egyesek például úgy vélik, hogy egy rövid távú recesszió után nagyarányú gazdasági növekedés kezdődött Oroszországban. Valószínűleg a hatóságok minden hibájukat figyelembe vették, a rubel szabad formálása növelte a pénzügyi rendszer stabilitását, a csődöt túlélő vállalkozások versenyképesebbé váltak a hazai és a külföldi piacon.
Van egy másik nézőpont is. Szerinte a csőd idején bizonyos politikai körök más politikai csoportok gazdasági gyengülése miatt szuperprofitot biztosítottak maguknak. Ez a politikai és gazdasági rendszer egyensúlyának felbomlásához vezetett, ami után a rendszer sürgősen megkezdte az egyensúly helyreállítását. Ennek eredményeként azok a csoportok, amelyek "sokkreformokat" hajtottak végre, és csődbe juttatták az országot, ideiglenesen kikerültek a hatalomból, és a konzervatívabb politikuscsoportok kerültek az élre.
Oroszországban mindig is nehéz volt: háborúk, forradalmak és gazdasági válságok könyörtelenül üldözik országunkat. Jóban-rosszban a történelem megmutatja. A legfontosabb dolog az, hogy ne felejtsük el, hogy a hatalomnak a népért kell léteznie, és nem a népért - hogy gazdagítsa az uralkodó köröket.
Az 1998-as gazdasági válság Oroszországban(más néven Alapértelmezett a válság egyik okának elnevezése szerint) Oroszország történetének egyik legsúlyosabb gazdasági válsága volt.
A fizetésképtelenség fő okai a következők voltak: Oroszország hatalmas államadóssága, amelyet az ázsiai gazdaságok összeomlása generált, a likviditási válság, az orosz export alapját képező nyersanyagok alacsony világpiaci ára, valamint az állam populista gazdaságpolitikája és az építkezés. a GKO piramis (rövid távú kormányzati kötelezettségek). Az alapértelmezett dátum 1998. augusztus 17.
Következményei negatívan és pozitívan egyaránt súlyosan érintették a gazdaság és az ország egészének fejlődését. A rubel dollárral szembeni árfolyama hat hónap alatt több mint háromszor esett – az alapértelmezés előtti 6 rubel/dollárról 1999. január 1-jén 21 rubel/dollárra. A lakosság és a külföldi befektetők bizalma az orosz bankokban és az államban, valamint a nemzeti valutában megrendült. Számos kisvállalkozás ment csődbe, és sok bank bedőlt. A bankrendszer legalább hat hónapig összeomlott. A lakosság elvesztette megtakarításainak jelentős részét, csökkent az életszínvonal. A rubel leértékelődése azonban lehetővé tette az orosz gazdaság versenyképesebbé válását.
Az 1995-1998-ban alkalmazott gazdaságpolitikai módszerek a „rossz végtelenhez” hasonlítottak: a hasonló jelentésű intézkedések újra és újra megismétlődnek, annak ellenére, hogy minden alkalommal negatív eredménnyel jártak. A tétet következetesen nagyon korlátozott számú monetáris és fiskális intézkedésre helyezték. Ezen intézkedések főbb jellemzői:
Ezek az intézkedések még csak egy kis töredékét is alulmúlták a velük szemben támasztott elvárásoknak. A széles körben elterjedt bizalmatlanság és bizonytalanság közepette a tisztán monetáris inflációellenes intézkedések hatástalanok voltak. Az infláció mérséklődött ugyan, de ez nem vezetett olyan piaci impulzusok kialakulásához, amelyek biztosítanák a gazdaság modernizációs folyamatainak felerősödését és a tőkebefektetések növekedését. A gazdasági folyamatok résztvevői továbbra sem ítélték stabilnak az ország pénzügyi helyzetét, túlzottan magasnak tartották a kockázati szintet, és tartózkodtak a jelentősebb tárgyi eszközberuházásoktól. Ráadásul az állam kétes inflációs intézkedésekkel és a pénzügyi kötelezettségek legnagyobb megszegőjévé válva igen jelentős mértékben hozzájárult a gazdasággal szembeni nagyfokú bizalmatlanság fenntartásához. Ráadásul az ezekben az években alkalmazott hatósági gazdaságpolitika nem tudta hatékonyan ellensúlyozni az infláció azon összetevőjét, amely a világpiaci áremelkedések, a gazdaság szerkezeti és technológiai egyensúlytalanságai stb. hatására keletkezett. Ennek eredményeként az orosz gazdaságban az állóeszköz-befektetések 1999-ig gyorsabb ütemben csökkentek.
Az 1995-1998-as gazdaságpolitika egyéb vonatkozásai is negatív hatással voltak az ország termelési dinamikájára. A pénzkínálat túlzott csökkenése a nemfizetés, a cserekereskedelem és a beszámítás növekedéséhez vezetett, ami különösen a cégek tranzakciós költségeinek erőteljes növekedéséhez vezetett. Az orosz rubel túlértékelt árfolyama jelentősen csökkentette az orosz termelők árversenyképességét. A túl nagy adóteher vagy a törvénytisztelő cégek adósságterhei, vagy a hűtlen cégek informális adóellenes tevékenységéhez vezetett. A költségvetési hiány pénzpiaci hitelfelvétellel történő finanszírozása számos negatív következménnyel járt a gazdaságra nézve. Először is, az állampapírokkal végzett műveletek magas jövedelmezősége a pénzügyi forrásokat a gazdaság reálszektorából a pénzügyi szektorba terelte. Másodszor, az államháztartási kiadások állampapír-refinanszírozási irányultsága jelentősen beszűkítette az állam szociális szféra és gazdaságfenntartó képességét. Harmadszor, az államadósság meredek emelkedése az értékpapírok árfolyamának és az orosz rubel árfolyamának ingadozásával kapcsolatos kockázatok jelentős növekedéséhez vezetett. Negyedszer, a nemzetközi devizaügyletek liberalizációja gyengítette az ország gazdaságának védelmét az orosz rubelre nehezedő külső nyomással és a tőkekiáramlással szemben.
Az 1995-1998-ban folytatott gazdaságpolitika különösen gazdasági recessziót és jelentős tőkekiáramlást eredményezett az országból.
E folyamatok hátterében a pénzügyi helyzet romlott, különösen a belső és külső adósságállomány folyamatosan nőtt, finanszírozási lehetőségei szűkültek. 1997 végén a hitelek és az állami kötelezettségek kamatai meredeken emelkedni kezdtek, a tőzsde zuhanni kezdett. Ha 1997 harmadik negyedévében a diszkontkincstárjegyek átlagos jövedelmezősége 19%, akkor 1998 második negyedévére 49,2%-ra nőtt. Az egynapos hitelek kamata ugyanezen időszakra 16,6%-ról 44,4%-ra emelkedett. Ezek az események negatív hatással voltak a befektetői hangulatra, ami növelte a tőkekiáramlást és növelte a rubel árfolyamára nehezedő nyomást.
A helyzet orvoslása érdekében az orosz hatóságok folyamatosan emelték az állami kötelezettségek kamatait, és megpróbáltak újabb hiteleket szerezni nemzetközi pénzügyi szervezetektől, különösen az IMF-től és a Világbanktól. A hatóságok által igénybe vehető pénzügyi források azonban szándékosan nem voltak elegendőek a felmerült problémák mértékéhez képest. A gazdasági reálszektor, amely szintén nyomasztó állapotban volt, nem tudott hatékony segítséget nyújtani.
1998 augusztusára a hatóságok elvesztették a rövid lejáratú államadósság finanszírozására és a rubel megtartására szolgáló forrásokat.
A nemzetközi közgazdaságtan elméletében a lehetetlen hármasság fogalma magában foglalja a rögzített árfolyam, a szabad tőkemozgás és az önálló monetáris politika helyzetének elérhetetlenségét. Oroszországban a rubel/dollár árfolyamot rögzítették. A tőke szabad mozgása lehetővé tette a külföldi vállalatok számára, hogy a GKO-piacon fektessenek be. A monetáris politika az infláció megfékezésére irányult. Ilyen helyzetben egy túlértékelt valuta (a rubel dollárral szembeni reálárfolyama nagyon magas volt, 1998 áprilisában 9-11 rubelre becsülték) jelenlétében erős spekulációs támadás éri a valutát. Oroszország esetében a nyomás végigment a GKO-piacon a magas árfolyamokkal, ami nem felelt meg az inflációnak. Ennek eredményeként a devizatartalékok csökkenése arra kényszerítette a kormányt, hogy fizetésképtelenség miatt leértékelje a valutát.
1998-ban az államnak három lehetősége volt a válság leküzdésére:
A harmadik lehetőséget választották. A feltételezett okok a következők: a 90-es évek elején tapasztalt hiperinfláció meglehetősen friss volt, és egy új inflációs spirál elindítását elfogadhatatlannak tartották. A külső adósság nemfizetése is elfogadhatatlannak tűnt az orosz hatóságok számára.
Az 1998-as csőd váratlan volt a nyugati befektetők számára, akiket az „Oroszország nagy, nem hagynak bukni” elve vezérelni. A történelem azonban ismeri a csődöket a sokkal virágzóbb országokban, például Franciaországban. Közvetlenül a válság előtt, július 13-án a Nemzetközi Valutaalap 22 milliárd dollár sürgősségi kölcsönt nyújtott Oroszországnak. A költségvetésbe befizetett díjak azonban még az államadósság kamatait sem fedezték.
A válság sajátossága az volt, hogy a világtörténelemben még nem fordult elő olyan eset, hogy az állam a nemzeti valutában denominált belföldi adósságállományát fizetésképtelenné nyilvánítsa. Oroszország esetében nemteljesítést jelentettek be a diszkontkincstárjegyek, amelyek hozama közvetlenül a válság előtt elérte az évi 140%-ot. Más országokban bevett gyakorlat volt, hogy az állam pénzt kezdett nyomtatni, és a nemzeti valuta leértékelésével törleszti az adósságot. Azok a befektetők, akik a GKO piacán fektettek be, pont ilyen forgatókönyvre számítottak.
A külföldi befektetők tárgyalásokat kezdtek az orosz kormánnyal, de a diszkontkincstárjegyek kifizetése csekély összeget, az adósság mintegy 1%-át tette ki. A fő veszteségeket a CSFB szenvedte el, amely a piac 40%-át irányította.
A valuta leértékelődése az import jelentős csökkenéséhez és az exportpozíciók növekedéséhez vezetett. A rubelben költségeket viselő és árukat exportáló orosz vállalatok versenyképessé váltak. A rubel reálárfolyamának erősödése 7 éven keresztül ment végbe, egészen 2005-ig, amikor is az árfolyam elérte az 1996-1997 közötti mutatót.
Az orosz közgazdász, az Energiapolitikai Intézet elnöke, V. V. Milov szerint a lakosság jólétére gyakorolt negatív hatás ellenére a válság kedvező szerepet játszott az ország gazdasági fejlődésében, elsősorban annak köszönhetően, a költségvetési fegyelem fokozása a nemteljesítés utáni években.
A Szovjetunió összeomlása után Oroszország komoly pénzügyi nehézségekkel küzdött. Az államnak szüksége volt külföldi forrásokra, ugyanakkor gondok voltak a külső adósság kiszolgálásának garanciáival. Belső és külső kölcsönök is történtek.
Ez a pénzügyi politika túlzottan nagy államadósságot eredményezett. Ez később az 1998-as nemteljesítéshez vezetett. A történelemben ezt a napot "fekete csütörtöknek" hívják.
Július 9. - Az IMF képviselőivel folytatott tárgyalások befejeződtek Moszkvában. Oroszországnak reális esélye volt két éven belül 22,6 milliárd dollár bevételére.
Július 20. - Az IMF úgy döntött, hogy az első 14 milliárd dolláros részletet Oroszországnak utalja. A rubel leértékelésének lehetősége csökkent.
Augusztus 5. – a kormány a külföldi hitelek idei emeléséről döntött. Ez költségvetési hiányt jelez.
Augusztus 11. – Jelentősen csökkentek az orosz papírok ára a tőzsdéken. A bankok aktívan vásárolnak valutát. Estére sokan felfüggesztették működésüket.
Augusztus 12. - a deviza iránti kereslet növekedése miatt a bankközi hitelpiac stagnált, likviditási válság kezdődött. Az Orosz Föderáció Központi Bankja csökkentette a deviza nagy bankok számára történő értékesítésére vonatkozó korlátozásokat.
Augusztus 13. – Megbeszélésre került sor a pénzügyminiszter és a jegybank elnökhelyettese a nagy orosz bankok vezetőivel. A nemzetközi hitelminősítők minimális értékre csökkentették Oroszország hitelminősítését.
A kormány felhagyott a rövid lejáratú államkötvény-piac támogatásával, és azt feltételezték, hogy a bankárok ebben fognak részt venni.
Augusztus 15. – Borisz Jelcin elnök sürgősen visszatér Moszkvába. Megbeszélést tartottak a Pénzügyminisztérium és a Központi Bank vezetőinek, Oroszország nemzetközi pénzügyi szervezetekben képviselt képviselőjének részvételével. A miniszterelnök utasította, hogy dolgozzanak ki intézkedéseket a helyzet normalizálására.
Augusztus 17. – Fekete csütörtök. Technikai hibája volt az országnak, i.e. felismerte, hogy nem tudja fizetni a külső és belső kötelezettségeit. Megtörtént a leértékelés. A rubel másfélszeresére esett a dollárral szemben. A kincstárjegyekkel kapcsolatos műveletek megszűntek.
A bankok leállították a betétek visszaküldését.
Augusztus 18. - lemondott az elnöki adminisztráció helyettes vezetője. Imperial Bank kártyák a nemzetközi rendszer Visa Int. blokkolták.
Augusztus 20. – A Központi Bank garantálja az állampolgárok betéteinek biztonságát minden bankban. A jegybank elnökhelyettese bejelentette, hogy megtagadja az ideiglenes adminisztráció bevezetését a bankokban.
Augusztus 23. - S. Kirienko lemondása. V. Csernomirgyint nevezték ki a kormány megbízott elnökévé.
A külföldi befektetők, köztük a CSFB, az orosz kormánnyal folytatott tárgyalásokat követően, az adósság 1%-ának megfelelő összegű kifizetéseket kaphattak a GKO-kért.
Az exportpozíciók a valuta leértékelését követően erősödtek. Versenyképessé váltak azok az orosz vállalatok, amelyek rubelben fizették ki a költségeket és exportálták termékeiket.
A rubel árfolyama 2005-ig az 1996-1997-es mutatókra erősödött. A túlértékelt rubel árfolyam inflációellenes intézkedésként való alkalmazását eredménytelennek találták. A piac kezdte alakítani.
A gazdasági válság a hatóságok 1992-től 1998-ig folytatott makrogazdasági politikájának összeomlása lett. A hatalomváltás hozzájárult a válságból való korai kilépéshez.
Enyhébb lett a monetáris szabályozás. A szociális kifizetések felfüggesztésének gyakorlata, az állami megrendelésből eredő kötelezettségek elmulasztása stb., a múlté.
A költségvetési fegyelem jelentősen javult. Az államháztartási hiány finanszírozása a továbbiakban nem nagy hitelfelvétellel történik. Kifizetődőbb lett a gazdaság reálszektorába fektetni, mint értékpapírokba. Ez a termelés növekedésének újraindulásához vezetett.
Közvetlenül a csőd után az egyik leghatékonyabb válságellenes intézkedés a természetes monopóliumok termékeinek (vasúti közlekedés, villamos energia stb.) árszabályozása volt.
Az 1998-as oroszországi válság technikai csődhelyzet, amiatt, hogy az orosz kormány képtelen volt kiszolgálni a folyamatosan növekvő hazai hitelfelvételt. A rubel leértékelődése, a bankok és vállalkozások tömeges csődje ellenére a válság hosszú távon pozitív következményekkel járt a gazdaságra nézve.
Az 1998-as oroszországi válság a modern történelem első csődje, amelyet a kormány bejelentett a nemzeti valutában denominált hazai értékpapírok tekintetében.
A pénzügyi összeomlás első változatának az 1995-ös választások után az Állami Dumában a legnagyobb képviselettel (139 képviselővel) rendelkező Orosz Föderáció Kommunista Pártja (Orosz Föderáció Kommunista Pártja) véleménye tekinthető, amely úgy véli, A válság fő oka a „liberálisok” jelenlegi kormánya által Borisz Jelcin elnök aktív támogatásával folytatott rossz makrogazdasági politika...
Az események második változata, amelyet közgazdászokból és kormánytagokból álló csoport szorgalmaz, amellett érvel, hogy a gazdasági visszaesés elkerülhetetlen volt, és kizárólag külső tényezőknek – az ázsiai pénzügyi válságnak és a világpiaci energiaárak csökkenése – volt az oka – az orosz fő cikke. export.
Mélyebb elemzéssel mindkét verzió nem tekinthető igaznak:
A valóságban mind a törvényhozó, mind a végrehajtó hatalom hibái negatív következményekkel jártak:
A diszkontkincstárjegyek három hónaptól egy évig terjedő futamidejű névre szóló diszkont kötvények voltak, a bevételt a visszaváltási és a vételár különbözeteként számítottuk ki. A nagy keresletet a jegybank leányvállalatain keresztül támogatta, és a vezető pénzintézetek bíztak azok nagy megbízhatóságában.
A GKO új kibocsátásai jövedelmezőségének folyamatos növekedése 1998-ra ezt a piacot a költségvetési hiány visszafizetésének forrásából az MMM-hez hasonló klasszikus pénzügyi piramissá változtatta. A banki eszközök nagy részét az állampapírok folyamatosan emelkedő árfolyamába fektették, a gazdaság reálszektorának hitelezése gyakorlatilag leállt. A GKO-k utolsó kibocsátása körülbelül 140%-os hozamot ért el, így 1998 augusztusára a rubel árfolyam törlesztésére és fenntartására szolgáló összes forrás kimerült. A kormány azon kísérletei is kudarcot vallottak, hogy a diszkontkincstárjegy-részesedéseket eurókötvényekre cseréljék.
A klasszikus gyakorlat szerint ilyen esetekben az országnak el kellett kezdenie a pénzkibocsátást, be kellett indítania az inflációs mechanizmust, majd a nemzeti valuta leértékelődésekor névleges adósságtörlesztést kellett végrehajtania. Logikus, hogy egy ilyen forgatókönyvet vártak az orosz befektetők, akik GKO-ban helyeztek el betéteket, abban a reményben, hogy ezeket a betéteket a nemzeti valuta rögzített árfolyama védi.
Ennek ellenére Oroszország a nemteljesítés útját választotta, mind a külső, mind a belső adósság tekintetében. A 90-es évek elejének negatív tapasztalatai alapján az új inflációs hullám társadalmilag veszélyes lehet, a külső adósságok nemfizetése pedig elfogadhatatlan.
Az 1998-as oroszországi válság röviden:
A Moszkvai Bankunió becslései szerint az orosz gazdaság 1998 végére legalább 96 milliárd dollárt veszített, amelyből a bankszektor 45 milliárd dollárt, a lakossági betétek pedig 19 milliárd dollárt veszítettek.
Nem hivatalos adatok szerint csaknem 1,2 billió dollárt vontak ki külföldre, ami az Orosz Föderáció nyolc GDP-jének felel meg 1998-ban.
Az Orosz Föderáció Legfőbb Ügyészsége és a Szövetségi Tanács Bizottsága a GKO-k körüli helyzet vizsgálata után arra a következtetésre jutott, hogy kibocsátásuk kezdetben csak egy szűk befektetői kör gazdagítását célozta, nem pedig a gazdasági problémák megoldását. Az ellenőrzés eredményeit az elnök, az új miniszterelnök és a Biztonsági Tanács egy időben figyelmen kívül hagyta.
A fizetésképtelenség bejelentését S. Kirijenko kormányának és a jegybank vezetésének természetes lemondása követte. Szeptember 11-én a Duma E. Primakovot jóváhagyta miniszterelnöknek és V. Gerascsenkót, az Orosz Bank vezetőjét.
A rubel piaci árfolyamára való átállás összességében pozitívan hatott a gazdaságra, bár 4,5-szeres leértékeléséhez vezetett. Az exportőrök megkapták a termelés korszerűsítéséhez és fejlesztéséhez szükséges forgótőkét, növelték a költségvetés adóbevételeit, és 1999 elejére a nemteljesítés óta először GDP-növekedést regisztráltak.
Az iparral ellentétben a bankrendszer a teljes összeomlás szélén állt, elsősorban a GKO piramis összeomlása miatt. A szerkezetátalakítás lehetővé tette, hogy a befektetett pénzeszközök legfeljebb 1%-át adják vissza a befektetőknek, ami a pénzintézetek tömeges csődjéhez, a lakossági betétek visszafizetésének és a folyó fizetések kiszolgálásának ellehetetlenüléséhez vezetett.
A lakosságon kívül a külföldről származó nyersanyagot és árut felhasználó magánvállalkozás, valamint a szolgáltató szektor volt a leginkább érintett. Azoknak sikerült túlélniük, akik időben optimalizálták a költségeket, kapcsolatot tartottak fenn a partnerekkel és gyakorlatilag nem vettek igénybe hitelforrásokat. Fokozatosan nőtt a fogyasztói kereslet, és a túlélő kisvállalkozások elkezdtek nagyobb vállalkozásokká tömörülni.
Közel 20 év telt el az 1998-as válság óta, de ez még mindig a modern történelem egyik legjelentősebb gazdasági jelensége. Mára az elemzők úgy vélik, hogy az 1998-as oroszországi gazdasági válság gyökeresen megváltoztatta a meglévő gazdálkodási modellt: elmozdulás történt a nyersanyagexportról, mint a költségvetés-pótlás fő forrásáról, a korábban importtal felváltott ágazatok fejlesztésére. A nemteljesítés segített megtisztítani a gazdaságot az elavult elemektől, és felelősségteljesebb hozzáálláshoz vezetett az ország költségvetésének tervezése, a külföldi befektetések beáramlása, a tőzsde fokozatos fejlődése és az orosz cégek visszatérése a nemzetközi piacra.
A „nemteljesítés” kifejezés az adósságelengedés minden típusára vonatkozik, így a csőd szinonimája. Ezt azonban csak olyan esetekben használják, amikor bármely állam önkormányzata vagy központi kormánya megtagadja kötelezettségeinek teljesítését.
Oroszország pénzügyi helyzete az 1990-es években rendkívül nehéz volt. Egyrészt sürgősen szükség volt külföldi hitelekre, másrészt az ország nem tudott megbízható garanciákat nyújtani fizetőképességére. Az államadósság óriási volt.
A helyzetet tovább rontotta az 1998-ban kitört globális pénzügyi válság, és ennek következtében a nyersanyagok, elsősorban a fémek, az olaj és a gáz világpiaci árának meredek csökkenése. Mindez a kormány devizabevételeinek meredek csökkenéséhez vezetett, és minden külföldi magánhitelező a jelenlegi körülmények között félt nagy hiteleket kibocsátani instabil gazdaságú államoknak.
1998. július elején, miután az IMF megtagadta a nagy kölcsön kibocsátását Oroszországnak, tárgyalások kezdődtek az országban a rubel esetleges leértékeléséről. És nem voltak alaptalanok, már július 7-én az Orosz Központi Bank leállította a bankoknak nyújtott zálogkölcsönök kibocsátását.
Két nappal később, július 9-én az IMF-fel folytatott új tárgyalások eredményeként Oroszország reményt kapott arra, hogy a következő 2 éven belül újabb hiteleket kapjon. Az ENSZ Európai Ügyek Bizottsága ugyanakkor kijelentette, hogy a rubel leértékelése szinte elkerülhetetlen, ugyanakkor némi enyhülést hozhat az orosz gazdaság számára.
Július 20-án az IMF az első, 14 milliárd dolláros részletet juttatta Oroszországnak, de bár a leértékelés veszélye átmenetileg visszaesett, ez nem jelentett megoldást a problémára. Az ország vezető pénzügyi elemzői felszólították a kormányt és a Központi Bankot, hogy mielőbb leértékeljék a rubelt.
Augusztusban a kormány bejelentette döntését, hogy idén drasztikusan megemeli a külföldi hitelek limitjét, ez több mint kétszeresére – 6-ról 14 milliárd dollárra – nőtt. Egy ilyen intézkedés beszédesen tanúskodik arról, hogy a költségvetést belső forrásokból nem lehetett finanszírozni.
Ekkorra az orosz devizakötelezettségek a világpiacon elérték minimális értéküket.
Augusztus 11-én a tőzsdék összeomlottak az orosz értékpapírok jegyzésében. A bankok egész nap aktívan vásároltak devizát, este pedig a legnagyobbak közül többen bejelentették működésük ideiglenes felfüggesztését. A valuta iránti kereslet ilyen meredek emelkedése már másnap likviditási válsághoz vezetett. A bankközi hitelpiac teljesen leállította a munkáját. A jegybank kénytelen volt csökkenteni a devizaeladási limiteket az ország összes legnagyobb kereskedelmi bankja esetében, miközben jelentősen csökkentette a stabil rubelárfolyam fenntartásának költségeit.
Augusztus 13-án, Mihail Zadornov pénzügyminiszter rendkívüli megbeszélésen a nagy orosz bankárokkal a kormány bejelentette, hogy nem hajlandó támogatni a devizapiacokat és a GKO-kat, és most ezeket a kérdéseket maguknak a bankoknak kell megoldaniuk. Másnap sok bank ajtaja előtt sorakoztak fel a betétesek, akik azonnal vissza akarták adni betéteiket.
A helyzet stabilizálása érdekében sürgős intézkedésekre volt szükség. A kormány augusztus 17-én számos intézkedés bevezetését jelentette be az ország költségvetési és pénzügyi politikájának normalizálására. Szinte az összes banki tevékenységet 90 napra felfüggesztették, a diszkontkincstárjegy adásvételét leállították. Ez tulajdonképpen a rubel csődjét és leértékelését jelentette.
A rubelt lebegő árfolyamra helyezték át, amelyet 6-9,5 rubelben határoztak meg. a dollárért. Ebben a tekintetben a rubel/dollár árfolyam azonnal a felére esett. A bankok leállították a betétkibocsátást, ami nagy aggodalmat váltott ki a lakosság körében.
A jegybank közleményében azzal magyarázta az orosz bankrendszer problémáját, hogy a bankok többsége rubel vagyonnal rendelkezik, míg kötelezettségeik nagy része devizában denominált. Ilyen helyzetben a rubel leértékelése komoly hiányosságokhoz vezet a mérlegükben.
A pénzügyi válság Szergej Kirijenko miniszterelnök lemondásához vezetett. Viktor Csernomirgyint nevezték ki színésznek.
Az orosz gazdaság összesített vesztesége az augusztusi válság következtében közel 100 milliárd dollárt tett ki, a bruttó hazai termék háromszorosára csökkent. Oroszország bekerült a világ legnagyobb adósainak listájára, a külső adósság összege óriási volt, összege ötszöröse volt az államkincstár éves bevételének, és a GDP 147 százalékát tette ki. Az Egyesült Államok nem hivatalos becslései szerint azonban akkoriban több mint ezermilliárd orosz származású dollár hevert a nyugati bankok számláin, és ez az összeg az Orosz Föderáció akkori GDP-jének nyolcadának felelt meg.
1998 augusztusa az ország teljes monetáris és költségvetési rendszerének összeomlása volt. Az adóbeszedés minimális szintre esett, az infláció háromszoros növekedése és négyszeres leértékelése pedig tovább értékelte a kincstár, a vállalkozások és az állampolgárok bevételeit. Ezenkívül sok bank nem tudta túlélni a csődöt, köztük olyan nagyok, mint az Inkombank.
A fizetésképtelenség kevés pozitív eredménye egyike az orosz gazdaság versenyképességének enyhe növekedése volt. A leértékelés miatt a hazai áruk árai külföldön jelentősen csökkentek, és ez lehetővé tette számukra, hogy korábban elérhetetlen piacokat is elfoglalhassanak. A válság hozzájárult az ipar fellendüléséhez, lehetőséget adott a kisvállalkozások továbbfejlődésére nagyvállalatokká.
A fizetésképtelenség fő eredménye azoknak az iparágaknak a fejlődése volt, amelyek termékeit a válság előtt szinte teljes egészében import váltotta fel.
