عمليات الأوراق المالية. الوساطة في سوق الأوراق المالية. يتم إصدار الأوراق المالية في شكلين

سوق الأوراق المالية هو مجموعة من العلاقات بين المشاركين فيما يتعلق بتداول المشتقات والأوراق المالية الأخرى (CB). إنه يتطور مع نمو الاقتصاد العالمي. اليوم ، يوجد معظم البنك المركزي في شكل إلكتروني ، ويتم تثبيت الحقوق في سجل خاص. ولكنها لم تكن كذلك دائما. كان ظهور السوق بسبب احتياجات الإنتاج البضاعي ، وأدى تطوره إلى نمو اقتصادات البلدان الرأسمالية.

قصة

يرتبط ظهور RZB بظهور الأوراق المالية المملوكة للدولة في القرنين الخامس عشر والسادس عشر. في عام 1556 ، تم تأسيس البورصة في أنتويرب. في عام 1531 ، أنشأ الإيطاليون نوعًا من قاعة التجارة في بروج. في عام 1592 ، تم نشر قائمة (قائمة بقيمة البنك المركزي) لأول مرة عليها. ويعتقد أن هذا العام شهد ولادة البورصات.

ظهرت الأوراق المالية غير الحكومية الأولى (الأسهم) في بورصة أمستردام للأوراق المالية في القرن السابع عشر. تم إصدارها من قبل شركة East India Trading Company ، التي حصلت على حق التجارة في الهند. في القرنين السابع عشر والثامن عشر. ظهر سوق خارج البورصة في إنجلترا ، حيث كان السماسرة يراهنون مباشرة في المقاهي أو في الشارع.

في عام 1724 ، ظهر مشروع قانون وبورصة في باريس. تم إجراء المعاملات عليها من قبل الوسطاء فقط ، وحتى عام 1777 لم يتم الإعلان عن الأسعار بشكل علني. بدأت البورصات في الظهور في ألمانيا والولايات المتحدة. الأسواق الرئيسية في أوروبا كانت لندن وفرانكفورت. في البداية ، تم تداول السندات الحكومية على المواقع ، ثم بدأت الأسهم في الظهور. لقد تطور السوق ليس فقط من الناحية الكمية ، ولكن أيضًا من الناحية النوعية. اليوم ، تتم معظم عمليات التداول من خلال تكنولوجيا الكمبيوتر.

المشاركون في سوق الأوراق المالية

المُصدرون هم كيانات قانونية لها الحق في الإصدار. إنهم يجتذبون الأموال المجانية مؤقتًا ويستثمرونها في مشاريع حقيقية. ترتيب التنسيب ثابت في معايير خاصة. من الناحية العملية ، هؤلاء هم البائعون الأوائل للأوراق المالية ، والكيانات القانونية التي تتحمل التزامات بدفع الدخل. يمكن أن يكون المستثمرون كيانات قانونية وأفرادًا يشاركون في التداول ، أي يشترون الأسهم والسندات. يؤدي المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية وظائف مساعدة. يعملون كوسطاء بين البائعين والمشترين.

إجراءات إصدار الأوراق المالية للدولة

المُصدر هو سلطة فيدرالية ، ووزارة المالية في الاتحاد الروسي مقترض ، ووكيل خدمة قضايا البنك المركزي هو بنك روسيا. يمكن أن يكون المستثمرون أي كيانات قانونية وأفراد يشترون السندات في شكل وثائقي. البنوك وشركات الاستثمار ، كمشاركين في سوق الأوراق المالية الحكومية ، يعملون بمثابة تجار. يتم إصدار سندات الدولة في إصدارات وسلسلة وفئات وأرقام معينة. في بعض الأحيان يتم تقسيمها إلى شرائح (أجزاء).

يتم تنفيذ الطرح الأولي للسندات من قبل بنك روسيا من خلال المزاد. قبل سبعة أيام من بدء المبيعات ، يعلن عن معلمات التداول الرئيسية: يوم قبول الطلبات ، وحجم الإصدار ، والحد ، والبيانات الأخرى. بعد بدء المبيعات ، يمكن للتاجر إدخال أوامر الشراء في نظام التداول نيابة عن نفسه أو نيابة عن العميل. يمكن أن تكون محدودة (محدودة الكمية والسعر) والسوق. في الحالة الثانية ، يكون التاجر جاهزًا لشراء العدد المحدد من السندات بالأسعار الجارية. هناك أيضًا تقسيم للتطبيقات إلى تنافسية وغير تنافسية. في الحالة الأولى ، يشير الأمر إلى السعر الذي يكون به مقدم الطلب مستعدًا لشراء الأوراق المالية وعددها. يشير العرض غير التنافسي إلى حجم السندات التي يكون العميل على استعداد لشرائها بمتوسط ​​السعر المرجح.

قبل إعلان النتائج ، تحدد وزارة المالية في الاتحاد الروسي الحد الأدنى لسعر الأوراق المالية ومتوسط ​​السعر المرجح لجميع العطاءات التي تمت تلبيتها. جميع العروض التي تساوي فيها الأسعار أو تتجاوز هذه المؤشرات راضية تمامًا.

أمر الالتزام:

• يضع حدًا لمبلغ الدين ؛
• تم تحديد حجم الأموال المقترضة ، والتي تهدف إلى تمويل العجز (لكيان مكون من الاتحاد الروسي - لا يزيد عن 30 ٪ من الدخل ، للبلدية - 15 ٪ من الدخل) ؛
• يجب ألا يتجاوز حجم نفقات خدمة الدين 14.99٪ من نفقات الموازنة.

يجب أن تشمل شروط التداول نوع الأوراق المالية وشكلها وفترة التداول والعملة وخصائص الأداء والقيود. يتم اتخاذ قرار الإفراج في شكل قانون معياري يحتوي على جميع العناصر المذكورة أعلاه. أيضًا ، يجب أن تحتوي الوثيقة على معلومات حول ميزانية المقترض ، ومقدار دينه في وقت الإصدار. يجب تسجيل القانون المعياري وجميع الأوراق المالية.

ميزات الوفاء بالالتزامات:

• يجوز للمُصدر تأمين المسؤولية عن الوفاء بالالتزامات ؛
• تنظيم إجراءات ومصادر تكاليف التمويل من خلال تشريعات الموازنة ؛
• يتم إعداد قائمة الممتلكات المرهونة من قبل المُصدر ؛
• يمكن أيضًا ضمان التزامات الأطراف الثالثة من قبل الاتحاد الروسي ، ولكن في هذه الحالة ، لن يتم تصنيف البنك المركزي على أنه مملوك للدولة.

يمكن تنفيذ هذه المسألة من قبل بنك روسيا. يتم إصدار سنداتها في شكل مستندي وليست مسجلة ، ولا يتم إنشاء تقرير بنتائج المبيعات. المستثمرون مؤسسات ائتمانية روسية.

الوسطاء

المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية هم كيانات قانونية وأفراد لديهم ترخيص ساري المفعول. يشمل هؤلاء الوسطاء والتجار ومنظمات المقاصة والمديرين والمودعين والمنظمين التجاريين والمسجلين. دعونا نفكر بمزيد من التفصيل في أنواع المشاركين في سوق الأوراق المالية.

وسيط

المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية هو الشخص الذي يقوم بالمعاملات كمحامي ، ويتصرف على أساس اتفاق وتوكيل رسمي. حسب الفن. 3 من القانون الاتحادي رقم 210 "بشأن البنك المركزي" ، لكل عميل ، يفتح الوسيط حسابًا منفصلاً مع مؤسسة ائتمانية. يوفر الأموال للاستثمارات. يقوم الوسيط بإبلاغ العميل بجميع الحركات. من أحد الوسطاء ، يمكنك تلقي الأموال أو الأوراق المالية في شكل قروض للمعاملات. تسمى هذه المعاملات هامشية. يتقاضون نسبة مئوية للاستخدام. إذا لم يتم دفع العمولة في الوقت المحدد ، فيمكن للوسيط بيع الأوراق المالية المتداولة بطريقة غير قضائية.

تاجر

المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية هو كيان قانوني يقوم بإجراء المعاملات نيابة عنه ، على نفقته الخاصة ، مع الالتزام بإتمام المعاملة بالأسعار المعلنة. يحق للتاجر أيضًا وضع شروط أساسية أخرى للمعاملات: تنظيم عدد الأوراق المالية في معاملة واحدة ، وفترة صلاحية السعر المعلن. في حالة عدم وجود تعليمات إضافية في العقد ، يكون التاجر ملزمًا بإبرام صفقة بشروط أساسية ، وإلا فسيتم مقاضاته للحصول على تعويضات.

مدير

كما يوحي الاسم ، يدير هؤلاء المشاركون في سوق الأوراق المالية الأموال نيابة عنهم مقابل عمولة معينة لفترة محددة لصالح أطراف ثالثة. لمزاولة هذا النشاط ، يشترط الحصول على ترخيص من البنك المركزي. إذا كان هناك تضارب في المصالح ، مما أدى إلى تكبد العملاء خسائر ، فإن المدير ملزم بتعويضهم. يتم قبول مطالبة الخطأ في غضون عام من تاريخ استلام المستندات.

تحتفظ الشركات المشاركة في سوق الأوراق المالية بسجلات لكل عقد مع العميل. بموجب شروط الاتفاقية ، يمكن للمدير تمثيل مصالح المستثمر من خلال المشاركة في اجتماع المساهمين أو من خلال تزويد المؤسسين بمعلومات عن المساهم. يمكنه أيضًا التقدم بطلب إلى المحكمة بشأن مطالبات تتعلق بالأنشطة التي قام بها. يتم دفع جميع التكاليف من الممتلكات الخاضعة للإدارة. يتم تعويض المصاريف الأخرى أيضًا من هذا المصدر.

الوديع

يقدم هؤلاء المشاركون في سوق الأوراق المالية الروسية خدمات لتخزين الحقوق والمحاسبة ونقلها. ترتيب النشاط ينظمه الفن. 7 القانون الاتحادي رقم 210. يسمى عميل الخدمات المودع. يتم إبرام الاتفاقية التي تحكم العلاقة بين الطرفين كتابة. تتم جميع المعاملات نيابة عن العميل. قد يرفض الوديع تقديم الخدمات إذا كان هناك دين مستحق. قد يشارك العديد من المشاركين في سوق الأوراق المالية في تنفيذ الأنشطة.

يجب أن ينص العقد على:

أ) موضوع الصفقة: خدمات تخزين الأوراق المالية و / أو تسجيل الحقوق ؛

ب) إجراء إصدار تعليمات المودع ؛

ج) فترة صلاحية الوثيقة.

د) إجراءات الدفع مقابل الخدمات ؛

ه) شروط وأشكال الانتفاخ.

و) التزامات جهة الإيداع:

• تسجيل وقائع التحصيل من قبل البنك المركزي للمودع ؛
• الاحتفاظ بحساب إيداع (شخصي) ؛
• نقل جميع المعلومات الواردة من المُصدر أو المسجل.

تشمل وظائف المشاركين في سوق الأوراق المالية تسجيل المالكين ، وحساب حقوقهم ، والتخزين الإلزامي للشهادات. هذا الأخير يعني تقديم قائمة بالمالكين مرة واحدة في السنة. أيضا ، يجب على الوديع تقديم المساعدة في الحصول على الدخل. يتم فتح حساب منفصل لهذه الأغراض. يتم فصل جميع الأموال المخزنة عليه عن التزامات الوديع.

ميزات توليد الدخل

المصدر يدفع الأموال من خلال البنك المركزي إلى جهة الإيداع عن طريق تحويلها إلى حساب مصرفي. هذا الأخير ملزم بدفعها للمودعين في اليوم التالي. إذا كنا نتحدث عن استرداد الالتزامات التي لم يتم سدادها على الفور ، فيتم تمديد الفترة إلى ثلاثة أيام عمل ، وإذا كان المودعون مستودعين آخرين ، فستكون 15 يومًا. يتم السداد بما يتناسب مع عدد الأوراق المالية للعميل ، والتي يتم احتسابها في حساب الإيداع. الوديع ملزم بالإفصاح عن المعلومات المتعلقة بإيصال المدفوعات وتحويلها إلى المودعين.

أصحاب التسجيل

المشاركون في سوق الأوراق المالية هم كيانات قانونية تعمل في جمع وتثبيت ومعالجة ونقل البيانات المتعلقة بمالكي حقوق الشركات. يحتوي السجل على قائمة المساهمين ، وبيانات عن العدد ، والقيمة الاسمية ، وفئة الأوراق المالية. لصيانتها ، يحق لصاحبها فرض رسوم. يتم إصلاح المعاملة في غضون 3 أيام بعد استلام الطلب. عند الاكتتاب الأولي للبنك المركزي ، يتم تقديم البيان مجانًا.

مسؤوليات صاحب العمل:

• فتح حسابات في التسجيل ؛
• تنفيذ عمليات بناء على أوامر الأشخاص المسجلين ؛
• تزويد المساهم بالمعلومات بشرط أن تزيد حصته في رأس المال المصرح به عن 1٪.

يُثبت المالك المعاملات عند نقل الملكية على أساس الأمر. عند الانتهاء من الاتفاقية ، ينقل المسجل جميع المعلومات المتعلقة بالمساهم إلى المُصدر أو مشارك آخر في RZB. يمكن تقديم المستندات التي تؤكد حقوق الملكية إلى بنك روسيا والمحاكم وهيئات التحقيق الأولية.

يمكن أن تشمل المستودعات الوسطاء والمسجلين. يتصرفون نيابة عن العميل على أساس اتفاقية الوكالة. وتشمل واجباتهم: استلام المستندات اللازمة لتسجيل العملية ، وتحويل كشوف الحساب إلى الأشخاص. مطلوب وكلاء التحويل من أجل:

• تحديد الأشخاص الذين يقدمون المستندات ؛
• تزويد المسجل بإمكانية الوصول إلى البيانات ؛
• التصديق على توقيعات أصحاب الحسابات ؛
• احترام سرية المعلومات.

حسابات

يتمثل نشاط المشاركين في سوق الأوراق المالية في فتح خلايا في البنك لتحويل الدخل وأموال إدارة الأمانة والخزينة وحسابات أخرى. جميع المستندات المتعلقة بالمحافظة على السجل ، يجب على صاحب التسجيل الاحتفاظ بها لمدة 5 سنوات من تاريخ استلامها. لتسجيل حقوق الشركات ، يتم فتح حسابات لمالك اسمي مرخص له ، مستودع.

لا يمكن إبطال معاملات الحساب المسجلة أو تغييرها. يجب تصحيح الأخطاء التي تم العثور عليها قبل نهاية اليوم الحالي ، بشرط ألا يتم إرسال التقرير الخاص بالعملية بعد. في حالات أخرى ، لا يمكن إجراء التغييرات إلا بإذن من الشخص الذي تم فتح الحساب من أجله.

ملامح المشاركين في سوق الأوراق المالية

يجوز لشركة أجنبية تسجل حقوق الشركة فتح مستودع إيداع في المستودع. تعمل أيضًا نيابة عن الأشخاص المسجلين ، ويمكنها المشاركة في اجتماع مالكي الأوراق المالية الروسية والتصويت بدون توكيل رسمي ، وتقديم جميع المعلومات حول المساهم بناءً على طلب المحكمة ، بنك روسيا. يتم تسجيل جميع الأوراق المالية لحقوق الملكية في حسابات المودعين المحليين. هذا هو المكان الذي تأتي فيه الأرباح.

مزيج من الأنشطة

قد يؤدي المشاركون في سوق الأوراق المالية واجبات مختلفة. يمكن لشركة واحدة الانخراط في وقت واحد في أنشطة الوساطة والتاجر والإيداع وإدارة الأصول. ولكن يحظر القانون على المسجلين المشاركة في عمليات أخرى.

قيود

يعمل المشاركون الرئيسيون في سوق الأوراق المالية وفقًا للقانون ويجب عليهم تلبية متطلبات معينة. لا يمكن أن تشمل الكيانات القانونية التي تم سحب ترخيصها بسبب انتهاك الأنظمة أو التعرض لعقوبات إدارية أو وجود سجل جنائي معلق. يجب تقديم جميع التعيينات التنفيذية أو عمليات العزل كتابةً إلى الوكالة الفيدرالية في غضون 10 أيام.

تخضع أنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية للسيطرة المستمرة لبنك روسيا. بناءً على طلب المنظم ، يتم إجراء تدقيق داخلي في المنظمة.

لا يمكن للأفراد الذين لديهم سجل إجرامي بارز أن يصبحوا مشاركين في السوق. في هذه الحالة ، هذا يعني أنه ليس لديهم الحق في شراء أكثر من 10٪ من أسهم مؤسسة واحدة. هذه المشاركة في رأس المال تعطي الحق في التصويت في الاجتماعات. لذلك ، يجب إرسال معلومات حول جميع المؤسسين الذين يمتلكون 10٪ وسهم واحد آخر على الأقل إلى بنك روسيا. قد يطلب المنظم بيانات من السجل في أي وقت. إذا تم الكشف عن جريمة ، فسيتم سحب عدد الأسهم التي تزيد عن 10 ٪ من الجاني.

مؤسسات الائتمان

البنوك ، كمشاركين في سوق الأوراق المالية ، تعمل كوكيل عمولة للعميل فيما يتعلق بطرف ثالث. من خلال المشاركة في شراء وبيع المشتقات في السوق الثانوية ، فإنهم يتلقون مكافأة على التنفيذ السريع للأمر. حجمها منصوص عليه في شروط العقد. من هذه العمليات ، تحصل مؤسسات الائتمان على دخل يشكل جزءًا كبيرًا من الأرباح. يتم تنفيذ وظائف المنظم من قبل بنك روسيا. يتأكد من أن جميع المشاركين في سوق الأوراق المالية يقومون بالحسابات بشكل صحيح. في حال وجود مخالفات تقوم بفرض غرامات أو تعليق أو إلغاء الترخيص. يعد عدم تنفيذ معاملات شراء وبيع الأسهم والمشتقات انتهاكًا أيضًا.

إحصائيات إلغاء الترخيص

إلغاء ترخيص البنك
بسبب الانتهاك
بمحض إرادتك
بسبب قلة النشاط

بالنسبة للربع الأول من عام 2015 ، تم إلغاء 73 رخصة ، 10 - من البنك ، 41 - بسبب الانتهاكات ، ورفضت 22 منظمة ذلك بناءً على طلبهم.

التغييرات التشريعية

نتيجة لإخفاق سوق الدين في 2008-2009 ، لم يتلق ما يقرب من 30٪ من المصدرين مدفوعات على السندات. لحماية حقوق الدائنين ، تم إجراء تعديلين على القانون الاتحادي "بشأن RZB" - ممثل حاملي السندات ("الأمناء") وظهر اجتماع عام لهؤلاء المشاركين.

أثار تطبيق القانون في الممارسة العملية العديد من الأسئلة. وبالتالي ، يجب على المُصدر أن يدفع مقابل خدمات ممثل حاملي السندات ، وسيحمي مصالح المستثمرين. هناك تضارب في المصالح. تم تقديم اقتراح لتحويل هذه الوظائف إلى الوديع ودفع ثمنها بأقل سعر. لكن المشاركين ذوي الخبرة في السوق يفرضون رسومًا باهظة على خدماتهم. المصدرين سوف تفلس في إصدارات السندات. ما لا يقل عن الأسئلة التي أثيرت بشأن فرز أصوات أصحاب البنك المركزي. بموجب القانون ، يتم احتساب النصاب على أساس العدد الإجمالي لحملة السندات. في الغرب ، وفي حالات مماثلة ، تُحسب نسبة الناخبين من عدد الموجودين. لا تزال هذه التعديلات استشارية بطبيعتها. ربما ، بحلول الوقت الذي يدخل فيه القانون حيز التنفيذ (يوليو 2016) ، سيتم توضيحها.

استنتاج

لقد تطور بنك RZB مع نمو الاقتصاد العالمي. تأسست أول بورصة للأوراق المالية في أنتويرب عام 1156. تم قبول طلبات الحصول عليها من قبل السماسرة الذين عملوا كوسطاء بين البائع والمشتري. اليوم ، يتفاعل المشاركون الرئيسيون في سوق الأوراق المالية - المصدرون والمستثمرون - بشكل غير مباشر. يشارك الوسطاء والتجار والمودعون والبنوك في تلقي ومعالجة وتخزين المعلومات المتعلقة بالمعاملات وأصحاب الأوراق المالية. هم مشاركون محترفون في السوق ويتم تنظيم أنشطتهم من قبل بنك روسيا. في حالة المخالفات يعاقب بغرامة أو يلغي الترخيص.

يعتبر سوق الأوراق المالية آلية معقدة يقودها كيان يقوم بأنشطته المحددة عليه. العملية في سوق الأوراق المالية هي مجموعة من الإجراءات ذات الأهمية القانونية لواحد أو أكثر من موضوعات سوق الأوراق المالية بهدف تحقيق نتيجة معينة مرتبطة بإصدار الأوراق المالية وتداولها.

أكثر أشكال الإجراءات القانونية شيوعًا في سوق الأوراق المالية هي المعاملات ، أي إجراءات المواطنين والكيانات القانونية التي تهدف إلى إنشاء أو تغيير أو إنهاء الحقوق والالتزامات المدنية. وبالتالي ، تُفهم المعاملات في سوق الأوراق المالية على أنها إجراءات كيانات السوق فيما يتعلق بالأوراق المالية التي تهدف إلى الحصول على الطبيعة والالتزامات الناشئة عن الأوراق المالية أو تغييرها أو إنهائها.

يستخدم مفهوم النشاط المهني في سوق الأوراق المالية على نطاق واسع في المجال قيد الدراسة ، والذي يشير إلى النشاط في سوق الأوراق المالية للمشاركين المحترفين كمواضيع خاصة.

يمكن تقسيم جميع المعاملات في سوق الأوراق المالية إلى الأنواع التالية: الانبعاثات ، والاستثمار ، والعميل.

تُفهم عملية الإصدار على أنها مجموعة من الإجراءات المهمة قانونًا لواحد أو أكثر من كيانات سوق الأوراق المالية التي تهدف إلى تنظيم إصدار الأوراق المالية من قبل المُصدر وتوزيعها.

بموجب إصدار الأوراق المالية ، يُفهم تسلسل الإجراءات التي يتخذها المُصدر لإيداع الأوراق المالية التي يحددها القانون.

الكيانات التي تصدر الأوراق المالية تسمى المصدرين. المُصدر هو كيان قانوني يُصدر الأوراق المالية نيابةً عنه ويتعهد بالوفاء بالالتزامات الناشئة عن شروط إصدار الأوراق المالية (الجزء 1 ، المادة 1 من قانون "الأوراق المالية والبورصات").

يمكن للكيانات القانونية والهيئات الحكومية الجمهورية والهيئات التنفيذية والإدارية المحلية أن تعمل كمصدرين. يستثني قانون "الأوراق المالية والبورصات" الأشخاص الطبيعيين من عدد المصدرين المحتملين.

تُفهم معاملة الاستثمار على أنها مجموعة من الإجراءات المهمة قانونًا لواحد أو أكثر من كيانات سوق الأوراق المالية التي تهدف إلى الحصول على الأوراق المالية التي يحتاجها المستثمر. يتم تنفيذ هذا النوع من العمليات من قبل المستثمرين.

المستثمرون - الأفراد أو الكيانات القانونية التي تمتلك أوراقًا مالية (البند 2 ، المادة 1 من قانون "الأوراق المالية والبورصات"). لا يأخذ هذا التعريف في الاعتبار جميع المستثمرين المحتملين ، ولا سيما الدولة الممثلة من قبل الهيئات المخولة ووحداتها الإدارية الإقليمية التي تمثلها الهيئات المخولة والتي لم يتم ذكرها على هذا النحو ، وفقًا للمادة. 3 من قانون الاستثمار القيام بأنشطة استثمارية ، بما في ذلك الأوراق المالية.

السمة الرئيسية لمعاملات العملاء هي الدور الرائد للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية في تنفيذها. يمكن تقسيم عمليات العميل إلى عمليات تنظيمية وذات صلة.

تُفهم العمليات التنظيمية على أنها مجموعة من الإجراءات المهمة قانونًا لواحد أو أكثر من كيانات سوق الأوراق المالية التي تهدف إلى خلق متطلبات تنظيمية أساسية لعمل سوق الأوراق المالية. هي عمليات لتنظيم تداول الأوراق المالية ، وتنظيم المحاسبة والتخزين ، والاحتفاظ بسجل للأوراق المالية المسجلة ، وإنتاج أشكال من الأوراق المالية.

تُفهم المعاملات المرتبطة في سوق الأوراق المالية على أنها مجموعة من الإجراءات المهمة قانونًا لواحد أو أكثر من كيانات سوق الأوراق المالية التي تهدف إلى ضمان جودة أداء وظائفها في السوق من قبل كيانات أخرى.

تشمل الأنشطة ذات الصلة الاستشارات وإعداد التقارير.

يتكون النشاط المهني في سوق الأوراق المالية من الأنشطة التالية:

1. نشاط الوسيط - إجراء معاملات شراء وبيع الأوراق المالية على نفقة العميل ونيابة عنه.

2 - الأنشطة التجارية في مجال الأوراق المالية - أداء أحد المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية لمعاملات شراء وبيع الأوراق المالية نيابة عنه وعلى نفقته الخاصة مع الالتزام بإبرام المعاملات بأسعار الشراء والبيع المعلنة من قبل هذا كيان قانوني. لا يجوز للمصارف المتاجرة في الأوراق المالية للمصدرين الذين تخدمهم.

3. نشاط الصندوق الاستثماري هو إصدار أسهم لتعبئة أموال المستثمرين واستثمارها نيابة عن الصندوق في الأوراق المالية ، وكذلك في الحسابات المصرفية والودائع والودائع ، حيث تكون جميع المخاطر المرتبطة بهذه الاستثمارات. يتم تحميلها بالكامل على حساب المساهمين في هذا الصندوق ويتم تحقيقها من خلال تغيير السعر الحالي لأسهم الصندوق.

4. أنشطة جهة الإيداع - أنشطة المحاسبة والتسويات وتخزين الأوراق المالية ، وكذلك عمليات التسويات وتحصيل ودفع الدخل على الأوراق المالية. لا يجوز للمودع أن يقوم بأعمال الوساطة والتجارية مع الأوراق المالية للمصدرين الذين يخدمهم.

5. أنشطة الأمانة (الاستئمان) مع الأوراق المالية - أنشطة إدارة الأوراق المالية المملوكة لشخص معين بحق الملكية ، والتي يقوم بها شخص آخر عن طريق نقل هذه الأوراق المالية إليه لفترة زمنية معينة في حيازة وإدارة الائتمان. الشخص الذي يتم نقل الأوراق المالية إليه إلى حيازة وإدارة الائتمان يعمل مقابل أجر نيابة عنه لصالح مالك الأوراق المالية أو الأشخاص الذين يحددهم.

6. نشاط مسجل متخصص (مسجل مستقل) - أداء مهام صاحب سجل المساهمين ، يتم تنفيذه بموجب اتفاقية مع المُصدر. لا يجوز للمسجل المتخصص (المسجل المستقل) القيام بأنشطة وسيطة وتجارية مع الأوراق المالية للمصدرين الذين يخدمهم ، إلا في حالات الاكتتاب الأولي.

7. الأنشطة الأخرى - المتعلقة بالأنشطة المذكورة أعلاه ، والتي تقوم بها الكيانات القانونية ، بشكل أساسي في تقديم الخدمات الاستشارية في مجال معاملات الأوراق المالية. يتم تقديم خدمات استشارية بشأن إصدار الأوراق المالية وتداولها مقابل رسوم نيابة عن شخص يقوم بأنشطة مهنية في الأوراق المالية لصالح العميل. يتمثل نشاط الاستشاري في تقديم الخدمات:

لكن تقييم نتائج الأعمال أو المعاملات مع الأوراق المالية التي يرتكبها العميل ؛

لكن اختيار الاستثمار الأكثر فعالية لأموال المستثمرين في الأوراق المالية ؛

حول تطوير وتنفيذ استراتيجية المُصدر لجذب الاستثمار من خلال إصدار الأوراق المالية.

هناك تصنيفات مختلفة للمشاركين في سوق الأوراق المالية. معظم
المعروف هو التجميع التالي:

• المُصدرون (أولئك الذين يقومون بتوريد أصولهم المالية إلى سوق الأوراق المالية)
  أدوات)؛
• المستثمرون (أولئك الذين يكتسبون الأدوات المالية من خلال توفير رأس المال للسوق) ؛
• الوسطاء (أولئك الذين يساعدون المصدرين والمستثمرين على تبادل الأدوات المالية ورأس المال ، على التوالي) ؛
• البنية التحتية (تلك التي تتحمل أنواعًا معينة من المخاطر
  المشاركون في السوق) ؛
• الهيئات التنظيمية (الدولة والمنظمات ذاتية التنظيم).

يظهر مخطط التفاعل بين المشاركين في سوق الأوراق المالية في الشكل. 1.6

الشكل 1.6. التفاعل بين المشاركين في سوق الأوراق المالية

ضع في اعتبارك أسماء المشاركين في سوق الأوراق المالية

المصدرين

بالمعنى الدقيق للكلمة ، مصدر الأوراق المالية هو الشخص الذي يصدرها
الأوراق المالية المنبعثة (تذكر أنه في روسيا ، على سبيل المثال ، تعتبر الأسهم والسندات وخيارات المُصدر فقط أوراق مالية انبعاثية). في إطار التصنيف أعلاه ، يتم استخدام مصطلح المُصدر بالمعنى الواسع للكلمة ، دون تحديد أنواع الأوراق المالية.

المُصدرهي كيان قانوني أو سلطات تنفيذية أو حكومات محلية تتحمل التزامات نيابة عن نفسها تجاه مالكي الأوراق المالية لممارسة الحقوق المخصصة لهم.

يمكن تقسيم مصدري الأوراق المالية إلى مجموعتين كبيرتين: الدولة و
الشركات.

تصدر الدولة سندات الدين بشكل أساسي. غير مبال
البلدان ، هذه الأوراق لها سمات المشكلة والاختلافات في الأسماء.
يمكن للشركات أن تكون مُصدِرة لأوراق مالية مختلفة ، لكن إصدار الأسهم والسندات يستحق اهتمامًا خاصًا.

المستثمرون

يمكن تقسيم المستثمرين ، بوصفهم مشاركين في سوق الأوراق المالية ، إلى مؤسسات وأفراد (انظر الشكل 1.7).

الشكل 1.7. تصنيف المستثمرين في سوق الأوراق المالية.

المستثمر- كيان قانوني أو فرد يستثمر أمواله الخاصة أو المقترضة أو المقترضة في أغراض ريادة الأعمال و (أو) أنشطة أخرى من أجل تحقيق ربح و (أو) تحقيق تأثير مفيد آخر.

السمة المميزة للمستثمرين المؤسسيين هو التخصيص
مؤسسة مالية ككيان تجاري متخصص ،
القيام بعمليات في السوق المالية.

روسيا في بداية عام 2011 يعمل 4120 مستثمراً مؤسسياً ، بما في ذلك: 449 شركة إدارة ، 1136 مصرفاً تجارياً ، 660 شركة تأمين ، 1875 مستثمر جماعي.

تحتل الجماعية مكانة خاصة بين المستثمرين المؤسسيين
المستثمرين بخصائص معينة.

من الناحية الاقتصاديةمفهوم "الاستثمار الجماعي" يعني مثل هذا المخطط لتنظيم الأعمال الاستثمارية ، حيث يتم تجميع الأموال التي يتم استثمارها بوعي وهادف من قبل مستثمر صغير في مؤسسة معينة (صندوق) في مجمع واحد تحت إدارة مدير محترف مع الهدف من استثمارهم المربح اللاحق.

يتميز شكل الاستثمار الجماعي بالسمات التالية في نفس الوقت:

• جمع الأموال عن طريق طرح الأوراق المالية أو الدخول في عقود ؛
• التنفيذ باعتباره النشاط الرئيسي لاستثمار الأموال التي تم جذبها في الأوراق المالية والممتلكات الأخرى ؛
• تلقي الحصة الرئيسية من الدخل في شكل أرباح الأسهم والفوائد والدخل من المعاملات التي تتم مع هذه الممتلكات ؛
• توزيع الدخل الوارد من الاستثمار بين المشاركين
  الاستثمار الجماعي عن طريق دفع أرباح الأسهم أو الفوائد أو المدفوعات الأخرى لهم.

من حيث العمليات ، يمتلك المستثمرون الجماعيون عددًا من
السمات البارزه:

• الأشخاص الذين يقدمون أموالهم إلى وسيط مالي
  (مدير) ، يتحملون هم أنفسهم المخاطر المرتبطة بالاستثمار ؛
• يقوم المدير بتجميع أموال العديد من الأشخاص (الأفراد والكيانات القانونية على حد سواء) ، وإلغاء الطابع الشخصي للمساهمات الفردية في صندوق نقدي واحد وبالتالي حساب متوسط ​​المخاطر المشار إليها للمشاركين في مخطط الاستثمار الجماعي ؛
• على عكس عدد من الأشكال التقليدية للاستثمار (البنوك ، وشركات التأمين ، وحسابات التقاعد الفردية ، وما إلى ذلك) ، لا تتضمن خطط الاستثمار الجماعي الوعد بمدفوعات ثابتة متفق عليها مسبقًا ؛
• يدرك المستثمر المشارك في مخططات الاستثمار الجماعي اتجاهات استثمار الأموال المحصلة ، وبالتالي لديه الفرصة لاختيار مخطط الاستثمار (النموذج) الذي يناسب تفضيلاته الاستثمارية.

صناديق الاستثمار

أحد أكثر أنواع المستثمرين الجماعيين شيوعًا هو
صندوق الاستثمار.

يمكن أن تكون صناديق الاستثمار مفتوحة ومغلقة.

النوع المفتوح. يمكن إصدار الأسهم (الأسهم) واستردادها باستمرار
التصفية دون موافقة المساهمين (رأس المال المتغير). يمكن شراء الأسهم أو عرضها للاسترداد في الصندوق على أساس منتظم.

نوع مغلق. يوجد عدد ثابت من الأسهم / الوحدات (ثابت
عاصمة). عادةً ما يتطلب إصدار أسهم إضافية أو استردادها للإلغاء موافقة المساهمين. يتم شراء / بيع الأسهم في البورصة.

الجدول 1.7. - أنواع صناديق الاستثمار

النوع الأكثر شيوعًا من صناديق الاستثمار في روسيا هو الصناديق المشتركة.

صندوق الاستثمار المشترك (PIF)- مجمع عقاري منفصل ، يتكون من ممتلكات تم نقلها إلى إدارة الثقة لشركة الإدارة من قبل مؤسس (مؤسسي) إدارة الثقة بشرط الجمع بين هذا العقار وممتلكات مؤسسي إدارة الثقة الآخرين ، ومن الممتلكات المستلمة في عملية هذه الإدارة ، والتي تكون الحصة في ملكيتها مصدق عليها بأوراق مالية (حصة استثمار) صادرة عن شركة الإدارة. لا يعتبر صندوق الاستثمار المشترك كيانًا قانونيًا.

حصة الاستثمارعبارة عن ورقة مالية مسجلة تثبت حصة مالكها في ملكية الممتلكات التي تشكل الصندوق المشترك ، والحق في مطالبة شركة الإدارة بإدارة ائتمان مناسبة للصندوق المشترك ، والحق في تلقي تعويض نقدي عند إنهاء عقد الائتمان إدارة الصندوق المشترك مع جميع مالكي الوحدات الاستثمارية لهذا الصندوق المشترك (إنهاء الصندوق المشترك).

المشاركون الرئيسيون في أنشطة المنتدى:

1. شركة إدارة- يضطلع بإدارة ائتمانية لصندوق استثماري من خلال تنفيذ أي إجراءات قانونية وفعلية فيما يتعلق بالممتلكات المكونة له ، ويمارس أيضًا جميع الحقوق المصدق عليها من قبل الأوراق المالية التي تشكل صندوق استثمار وحدة ، بما في ذلك الحق في التصويت على الأوراق المالية للتصويت
2. المستودع المتخصص- بتتبع الممتلكات
   تشكيل صندوق استثمار مشترك. قد يحتفظ بسجل لأصحاب الوحدات الاستثمارية.
3. المسجل المتخصص - يحتفظ بسجل مالكي الوحدات الاستثمارية. يجب أن يكون لديك ترخيص للقيام بأنشطة الاحتفاظ بسجل لأصحاب الأوراق المالية المسجلين.

هناك ثلاثة أنواع من الصناديق المشتركة: مفتوحة ، ومتداخلة ، ومغلقة. يسترد الصندوق المشترك المفتوح ويضع وحدات الاستثمار كل يوم عمل ، فترة واحدة - خلال الفترات ، واحدة مغلقة - عند تصفية الصندوق المشترك.

روسيا في بداية عام 2011 تم تسجيل 1225 صندوقًا مشتركًا ، بما في ذلك 396 مفتوحًا و 77 فاصلًا و 752 مغلقًا. وبالتالي ، فإن الهيكل هو كما يلي: 32.3٪ صناديق استثمار مفتوحة ، 6.3٪ - فترات زمنية و 61.4٪ - صناديق استثمار مغلقة. تبلغ قيمة صافي أصول الصناديق المشتركة أكثر من 400.0 مليار روبل. في الوقت نفسه ، كانت 21.7٪ من أصول الصناديق المشتركة المفتوحة ، وحوالي 6.4٪ - الصناديق المشتركة الفاصلة ، و 71.9٪ - الصناديق المشتركة المغلقة.

صناديق التقاعد غير الحكومية

صناديق التقاعد غير الحكومية هي نوع واسع الانتشار
مستثمر جماعي.

صندوق التقاعد غير الحكومي - شكل تنظيمي وقانوني خاص
مؤسسة ضمان اجتماعي غير ربحية تتمثل أنشطتها الحصرية في:

• النشاط على توفير المعاشات التقاعدية غير الحكومية للمشاركين
  التمويل وفقًا لاتفاقيات توفير معاشات التقاعد غير الحكومية ؛
• النشاط كمؤمن للتأمين الإجباري على المعاش وفقًا لاتفاقيات تأمين المعاش الإجباري ؛
• نشاط كمؤمن للمعاش المهني
  التأمين وفقا لاتفاقيات إنشاء المهنية
  أنظمة التقاعد.

أنشطة صندوق توفير المعاشات غير الحكومية للسكان
يتضمن تراكم اشتراكات المعاشات والتأمينات ، ووضع احتياطيات المعاشات ومدخرات المعاشات التقاعدية ، وحساب التزامات المعاشات التقاعدية للصندوق ودفع المعاشات غير الحكومية للمشاركين في الصندوق.

تعمل صناديق التقاعد غير الحكومية بشكل مستقل عن النظام
دعم الدولة. يمكن أن يكون مؤسسو صناديق التقاعد مثل
الكيانات القانونية والأفراد. يتم توظيف أصول المعاشات التقاعدية للصناديق من قبل شركات إدارة متخصصة.

روسيا في بداية عام 2011 هناك 159 صندوقًا للتقاعد الوطني ، منها 133 تقدم تأمينًا إلزاميًا للمعاشات التقاعدية. في بداية عام 2011 تبلغ احتياطيات المعاشات التقاعدية حوالي 600.0 مليار روبل ، ومدخرات المعاشات التقاعدية - حوالي 150.0 مليار روبل.

مستثمرون جماعيون آخرون

في مختلف البلدان هناك ميزات الاستثمار الجماعي.
لنفكر في مستثمرين جماعيين آخرين على مثال روسيا.

يشمل هؤلاء المستثمرين صناديق الإدارة المصرفية العامة (OBFU). OFBU
يتم الاعتراف بمجمع عقاري يتكون من ممتلكات محولة إليه
إدارة الثقة من قبل أشخاص مختلفين وموحدة على أساس الملكية المشتركة ، وكذلك المكتسبة من قبل مدير الثقة في سياق إدارة الثقة.

جوهر الاستثمار في OFBU هو أن المستثمر ، الذي يستثمر في OFBU ، يتلقى ما يسمى بشهادة المشاركة في رأس المال ، والتي تخوله الحصول على حصة من الممتلكات في الصندوق. هذه الشهادة ليست ورقة مالية ولا يمكن بيعها في السوق ، ومع ذلك ، يمكن توريثها أو إعادة إصدارها ببساطة إلى شخص آخر.

روسيا في بداية عام 2011 يعمل أكثر من 300 صندوق إدارة مصرفية عامة ، يبلغ إجمالي أصولها حوالي 7.0 مليار روبل.

غالبًا ما تتم مقارنة أموال إدارة البنوك العامة بصناديق الاستثمار المشتركة. في الجدول. 1.8 يتم إعطاء السمات الرئيسية للصناديق المشتركة و OFBU.

الجدول 1.8. - الخصائص المقارنة لصناديق الاستثمار المشترك و OFBU

الوسطاء في سوق الأوراق المالية

كما أشرنا أعلاه ، الوسطاء هم مشاركون محترفون في السوق
الأوراق المالية ، "ربط" المصدرين والمستثمرين.

من بين الوسطاء في سوق الأوراق المالية ، هناك سماسرة وتجار و
المديرين. هؤلاء المشاركون في سوق الأوراق المالية ، بدورهم ، يمارسون نوعًا أو آخر من الأنشطة المهنية.

كل من الوسطاء مسئول عن "موقعه". يقوم الوسطاء بتنفيذ أوامر العميل ، ويعملون مقابل عمولة. التجار - العمل نيابة عنهم وعلى نفقتهم الخاصة ، مما يوفر سيولة السوق. يدير المديرون محفظة من الأدوات المالية لصالح المستثمر ، ولكن نيابة عنهم.

روسيا في بداية عام 2011 توظيف مشاركين محترفين في السوق معهم
ترخيص مزاولة الأنشطة المهنية في سوق الأوراق المالية: أنشطة الوساطة - 1262 مشاركًا ، أنشطة المتعاملين - 1249 مشاركًا ، أنشطة إدارة الأوراق المالية - 1146 مشاركًا.

البنية التحتية لسوق الأوراق المالية

تحت البنية التحتية لسوق الأوراق الماليةعادة ما يفهم كمجموعة
التقنيات المستخدمة في السوق لإبرام وتنفيذ المعاملات ،
تتجسد في مختلف الوسائل التقنية والمؤسسات (المنظمات) والقواعد والقواعد.

تتمثل الوظيفة الرئيسية للبنية التحتية لسوق الأوراق المالية في توفير "الراحة"
المشاركون في السوق لإجراء المعاملات وتقليل مخاطر المعاملات في سوق الأوراق المالية.

تشمل عناصر البنية التحتية لسوق الأوراق المالية ما يلي:

• نظام المحاسبة
• نظام التداول؛
• نظام المقاصة
• نظام التسوية
• نظام الإفصاح عن المعلومات.

نظام المحاسبة

نظام المحاسبةيؤدي وظيفة المحاسبة وتخزين الأوراق المالية ،
إثبات ملكية الأوراق المالية. يشمل نظام المحاسبة
المستودعات والمسجلين.

الوديعهو عنصر من عناصر نظام تسجيل حقوق الملكية
البنية التحتية لسوق الأوراق المالية ، وضمان التخزين الآمن (المسؤول) للأوراق المالية ، فضلاً عن ضمان توافر ومصداقية الأوراق المالية موضوع صفقة البيع والشراء. في بداية عام 2011 ، كان هناك 735 مستودعاً في روسيا.

يوجد حاليًا أربعة أنواع من المستودعات في روسيا ، والتي تشكل ثلاثة مستويات من نظام الإيداع:

• المستوى 1 - الإيداع المركزي للأوراق المالية (لم يتم إنشاؤه بعد) ؛

• المستوى 2 - مستودعات التسوية التي تخدم المنظمين التجاريين (شركة مقاصة الإيداع (DCC) تخدم RTS ، والإيداع الوطني للتسوية (NSD) يخدم MICEX) ،

• المستوى 3 - أمناء (أو أمناء) يخدمون المستثمرين الأفراد والمؤسسات. يمكن أن يشمل هذا المستوى من نظام الإيداع أيضًا مستودعات متخصصة تخدم المستثمرين الجماعيين.

المسجل، كعنصر من عناصر نظام المحاسبة ، يؤدي وظيفة الحفاظ على السجل
المساهمين. التسجيل - قاعدة بيانات خاصة تعكس معلومات عن مالكي الأوراق المالية الصادرة عن المُصدر. في بداية عام 2011 ، كان هناك 48 أمين سجل في روسيا.

نظام التداول

يسمح نظام التداول ، كعنصر من عناصر البنية التحتية لسوق الأوراق المالية ، بذلك
التعامل في سوق الأوراق المالية. في الوقت نفسه ، يتحمل نظام التداول عددًا من المخاطر. يشتمل نظام التداول على البورصات كسوق منظم بقواعد معيارية لإجراء المعاملات والأسواق خارج البورصة.

مصطلح "تبادل" ، وفقًا للإصدار الأكثر شيوعًا ، يأتي من
الكلمة الفلمنكية "burse" تعني "محفظة". ومن المعروف أنه في مدينة بروج في القرن الخامس عشر. عاشت عائلة التاجر فان دير بورس على شعار النبالة الذي صورت منه ثلاث حقائب جلدية. الاجتماعات التجارية التي جرت في الساحة بالقرب من منزلهم كانت تسمى بورصة. منذ ذلك الحين دخلت الكلمة العديد من لغات العالم (ألمانيا - بورس ، فرنسا - بورس ، إيطاليا - البورصة ، إسبانيا - بولسا). ومع ذلك ، في البلدان الناطقة باللغة الإنجليزية ، لم تتجذر هذه الكلمة (نادرًا ما تستخدم كلمة "burse"). هنا المصطلح الرئيسي هو التبادل (الذي يعني "التبادل").

وتجدر الإشارة إلى أنه في مختلف البلدان هناك اختلافات في تنظيم التجارة و
هيكل الأدوات المالية المتداولة في البورصات.

الجدول 1.9 - معلومات عن البورصات

معظم البورصات في العالم أعضاء في الاتحاد العالمي للبورصات - WFE (حتى
خريف 2001 كان يسمى الاتحاد الدولي لبورصات الأوراق المالية - IFFB (FIBV - الاتحاد الدولي لبورصات دي Valeurs) ، الذي تأسس عام 1961 ، ومقره في باريس. ينظم أسواق الأوراق المالية والمشتقات العالمية. تتضمن إحصاءات IFAC بيانات عن أكبر 55 بورصة من 42 دولة في العالم - أعضاء كاملون في IFAC ، والتي تمثل ما يقرب من 97 ٪ من رسملة السوق العالمية.

لكي تصبح الورقة المالية سلعة ، يجب أن تمر
إجراء القبول ، والذي يُطلق عليه في الولايات المتحدة الأمريكية وإنجلترا وروسيا "الإدراج". في فرنسا ، هذا يسمى "مقدمة" ، في ألمانيا - "التسامح".

إدراج الأوراق المالية- هذه مجموعة من الإجراءات التي تنفذها البورصة بمساعدة المُصدر (شركة الإدارة) أو ممثليهم الرسميين من أجل إدراج الأوراق المالية في قوائم الأسعار والقيام بالإشراف الوارد واللاحق على امتثال الأوراق المالية (وكذلك كمصدرين للأوراق المالية) مع المتطلبات المفروضة عليهم وفقًا لقواعد الصرف.

يعطي إدراج الأوراق المالية للشركة في البورصة ما يلي
فوائد:

• زيادة الثقة من جانب المشاركين في السوق ، كما هو مؤكد
  موثوقية منظم التجارة ؛
• الشهرة العامة ، والتقديم ، والشعبية بين المشاركين في السوق ؛
• الوصول إلى مصادر رخيصة وربما غير محدودة
  التمويل ، بما في ذلك من خلال القضايا اللاحقة ؛
• يساهم في نمو رسملة الشركة أي نمو قيمة أسهمها.
• زيادة حجم التداول (السيولة) من أوراقها المالية ؛
• يسمح لك بالحصول على مزايا ضريبية معينة وفقًا للتشريعات الضريبية الحالية في الدولة.

يجب على المؤسسة التجارية التي تتقدم للإدراج في البورصة أن تفي بمتطلبات معينة لها ولأوراقها المالية. يشار إليها عادة باسم:

• وجود تاريخ الشركة ؛

• الشهرة في البلاد وفي العالم ؛

• المكان المشغول في المجال المقابل للاقتصاد ؛

• الحد الأدنى لحجم الأصول وصافي الربح لعدة سنوات ؛

• عدد الأسهم في التداول الحر (التداول الحر) ؛

• عدد المساهمين ، إلخ.

نظام المقاصة

تتمثل مهمة نظام المقاصة في إنشاء وتأكيد معلمات جميع المعاملات المبرمة في هذا النظام والتلخيص في بعض الأحيان. في ممارسة أنشطة المقاصة ، من المعتاد إما الجمع بين أنشطة تنظيم التجارة وأنشطة المقاصة ، أو إنشاء منظمات متخصصة.

في الولايات المتحدة ، هناك National Clearing Corporation (National Securities
شركة المقاصة) ، في المملكة المتحدة - مركز المقاصة والإيداع المركزي للسندات (مكتب السندات المركزي) ، في اليابان - مؤسسة مقاصة الأوراق المالية اليابانية. في بداية عام 2011 هناك 13 منظمة مقاصة في روسيا.

هناك نوعان رئيسيان من المقاصة:

• يتم إجراء المقاصة المستمرة في الوقت الفعلي ، أي تتم معالجة كل معاملة يتم إبرامها في البورصة على الفور. يستخدم هذا النظام لأحجام صغيرة من المعاملات ويتطلب أجهزة وبرامج قوية.
• يتم إجراء المقاصة الدورية بانتظام في فترات زمنية معينة (كل ساعة ، في نهاية جلسة التداول ، في نهاية الأسبوع). بحلول هذه اللحظة ، يتم تجميع المعلومات حول جميع المعاملات التي تمت في البورصة للفترة ، ثم تتم معالجة جميع المعاملات مرة واحدة. هذه التكنولوجيا أكثر إنتاجية ، ومع ذلك ، فهي تزيد بشكل كبير من وقت تسوية المعاملات. عادة ما يتم إجراء المقاصة الدورية الواقعية في نهاية كل جلسة تداول ، وهو حل وسط بين تكلفة المعالجة والوقت.

بالإضافة إلى ذلك ، من المعتاد التمييز بين المقاصة الثنائية والمتعددة الأطراف.

• يتم إجراء المقاصة الثنائية بطريقة تجعل من الواضح نتيجة لذلك أي من المشاركين وأي المعاملات تم إبرامها. في بعض الأحيان يتم النظر في هذه المعاملات بشكل مستقل ، وفي بعض الأحيان يتم تلخيصها ، ونتيجة لذلك ، يتم اكتشاف المركز الصافي لكل من مقدمي العطاءات فيما يتعلق ببعضهم البعض. تسمى هذه المقاصة أحيانًا المعاوضة الثنائية (اكتشاف المراكز الصافية المتبادلة لكل زوج من المتداولين).
• المقاصة متعددة الأطراف هي استمرار منطقي للمعاوضة الثنائية. يذهب أبعد من ذلك ويلخص جميع المعاملات لكل مقدم عطاء مع الأطراف المقابلة المختلفة. نتيجة لذلك ، يحصل كل مشارك على منصب واحد (لكل نوع من الأوراق المالية).

لا يتم تضمين عناصر البنية التحتية الأخرى (نظام الدفع ، ونظام الإفصاح عن المعلومات) في عدد المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.

نظام الدفع

نظام الدفع هو جزء من النظام المصرفي يستخدم للتأمين
المعاملات المالية المتعلقة بالمعاملات التجارية. يقوم كل منظم مزاد بإجراء تسويات نقدية من خلال مؤسسات ائتمانية خاصة غير مصرفية.

على سبيل المثال ، في المملكة المتحدة ، يتم استخدام CREST (مجموعة Euroclear) ، وفي روسيا تم إنشاء منظمة ائتمان غير مصرفية في كل بورصة.

نظام الإفصاح عن المعلومات

نظام الإفصاح عن المعلوماتمسؤول عن توفير المشاركين في السوق
معلومات دقيقة وكاملة في الوقت المناسب. هناك مصادر مختلفة
معلومات عن سوق الأوراق المالية:

• تبادل الأسهم. هم المصدر الأساسي للمعلومات حول سعر (معدل) الأوراق المالية.
• مصدري الأوراق المالية. هم المصدر الرئيسي للمعلومات عن الأنشطة المالية والاقتصادية وأحداث الشركات وغيرها
  معلومة.
• وكالات الأخبار. يقومون بمعالجة المعلومات الواردة من كل من أسواق الأوراق المالية ومصدري الأوراق المالية. هم نوع من المكررين ، يعملون بدورهم كمصدر رئيسي للمعلومات حول المصدرين وأوراقهم المالية لوسائل الإعلام.
• مستشارو الاستثمار(وغيرهم من المشاركين المحترفين في RCB). ينشرون المعلومات حول كل من الوضع في السوق والجهات المصدرة للأوراق المالية. الرسالة الإخبارية هي الشكل الأكثر عمومية للنصيحة التي يقدمها مستشار الاستثمار لعملائه.

الجدول 1.10. - مصادر المعلومات عن RZB والدفع مقابل هذه المعلومات
حسب النوع

أشهر وكالات ومصادر الأنباء في العالم
الأخبار المالية هي:

• وول ستريت جورنال (وول ستريت جورنال) www.wsj.com ؛
• رويترز www.reuters.com ؛
• بلومبرج www.bloomberg.com ؛
• فاينانشيال تايمز www.ft.com.

في روسيا ، المصادر الشعبية لأخبار الأعمال هي Kommersant Publishing House (www.kommersant.ru) ، صحيفة Vedomosti (www.vedomosti.ru) ،
وكالة المعلومات "Finmarket" (www.finmarket.ru) ووكالة "RosBusinessConsulting" (www.rbc.ru) وغيرها. بالإضافة إلى ذلك ، يتم الكشف عن المعلومات الخاصة بمصدري الأوراق المالية من قبل وكالات المعلومات المتخصصة المعتمدة من قبل خدمة الأسواق المالية الفيدرالية (FFMS):

• نظام المعلومات المعقدة والإفصاح عن الأخبار CJSC (SKRIN) -
  www.disclosure.skrin.ru ؛
• وكالة المعلومات الاقتصادية CJSC PRIME-TASS -
  www.disclosure.prime-tass.ru ؛
• ZAO Interfax - www.e-disclosure.ru ؛
• ANO "جمعية حماية حقوق معلومات المستثمرين" ، وكالة الأنباء "AZIPI-INFORM" - www.e-disclosure.azipi.ru ؛
• التحليل والاستشارات والتسويق ZAO (AKM) - www.disclosure.ru.

الهيئات الرقابية في سوق الأوراق المالية

الهدف الرئيسي من تنظيم سوق الأوراق المالية هو ضمان استقرار سوق الأوراق المالية وزيادة كفاءته وجاذبيته وزيادة الشفافية وتقليل مخاطر الاستثمار.

هناك ثلاث طرق رئيسية لتنظيم سوق الأوراق المالية ، وهي:
ترد في الجدول. 1.11.

الأهداف الرئيسية لتنظيم سوق الأوراق المالية هي:

1. تكوين البورصة كآلية لجذب الاستثمارات.
2. تهيئة الظروف لتمويل عجز الموازنة.
3. تهيئة الظروف لإنشاء آليات لاستثمار أموال السكان ؛
4. إنشاء مؤسسة المالك الفعلي ؛
5. حماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين ؛
6. دمج سوق الأوراق المالية الوطنية في السوق العالمية ؛
7. محاربة وكلاء الأوراق المالية.

يتم تقسيم الهيئات التنظيمية حسب نوع التنظيم: تنظيم الدولة - هيئات السلطة التنفيذية للدولة ؛ التنظيم الذاتي - المنظمات ذاتية التنظيم للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.

لذلك يوجد في الولايات المتحدة مستويان من التنظيم: أ) هيئة الأوراق المالية والبورصات - SEC (1934) و ب) الهيئات الخاصة في الولايات. في المملكة المتحدة - مجلس الأوراق المالية والاستثمارات (1986) وهيئة الخدمات المالية (1997). في اليابان ، تعد لجنة الأوراق المالية والبورصة إحدى الشركات التابعة لوزارة المالية (1992) ووكالة الخدمات المالية. في ألمانيا - الهيئة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية - BaWe (1994) والخدمة الفيدرالية لتنظيم الأسواق المالية - BaFin (2002). في كازاخستان - وكالة التنظيم والإشراف على الأسواق المالية والمنظمات المالية.

في روسيا ، الهيئة التنفيذية الفيدرالية المسؤولة عن مراقبة الأسواق المالية والإشراف عليها هي الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية في الاتحاد الروسي (FFMS).

الأهداف الرئيسية لتنظيم الدولة ، انظر الشكل. 1.8

الشكل 1.8. الأهداف الرئيسية لتنظيم الدولة

يتم تنفيذ تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية من خلال:

1. ترخيص أنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ؛
2. صياغة المتطلبات الإلزامية لأنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ومعاييرها ؛
3. تسجيل الدولة لإصدارات الأوراق المالية المنبعثة ونشرات إصدار الأوراق المالية ومراقبة امتثال المُصدرين للشروط والالتزامات المنصوص عليها فيها ؛
4. إنشاء نظام لحماية حقوق المالكين والرقابة على احترام حقوقهم من قبل المصدرين والمشاركين المهنيين في سوق الأوراق المالية ؛
5. حظر وقمع أنشطة الأشخاص الذين يمارسون أنشطة ريادة الأعمال في سوق الأوراق المالية دون ترخيص مناسب.

منظمة ذاتية التنظيم من المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية (SRO) هي جمعية تطوعية من المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ، وتعمل وفقًا للقانون وتعمل وفقًا لمبادئ منظمة غير ربحية.

يتم إنشاء SRO بواسطة ما لا يقل عن عشرة مشاركين محترفين في RZB أو
المنظمات العاملة باحتراف في إدارة الاستثمار.

يتمثل دور المنظمات ذاتية التنظيم ، بناءً على الخبرة المكتسبة من قبل المشاركين في السوق ، في تطوير معايير ومتطلبات أكثر تفصيلاً من الجهة التنظيمية الحكومية ، والتحكم في امتثالها ، وبالتالي تقريب منظم السوق من مشاركته.

بالنسبة للعديد من الشركات ، يعتبر النشاط في سوق الأوراق المالية نشاطًا حصريًا. يميز التشريع الروسي الأنواع التالية من النشاط المهني في سوق الأوراق المالية:

- السمسرة.

- تاجر؛

- أنشطة إدارة الأوراق المالية.

- المقاصة (أنشطة لتحديد الالتزامات المتبادلة) ؛

- نشاط الإيداع

- النشاط المتعلق بمسك سجل حاملي الأوراق المالية ؛

- نشاط على تنظيم التجارة في سوق الأوراق المالية.

أنشطة الوساطة - إجراء معاملات مع الأوراق المالية (الشراء والبيع بشكل أساسي) كمحامي أو وكيل عمولة يعمل على أساس اتفاقية وكالة أو عمولة. يُطلق على المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية الذي يعمل في أنشطة الوساطة اسم الوسيط.

بموجب اتفاقية الوكالة ، يتعهد أحد الطرفين - المحامي (السمسار) - ، مقابل رسوم ، بتنفيذ الإجراءات القانونية مع الأوراق المالية نيابة عن الطرف الآخر وعلى نفقته - الموكل (العميل). بموجب اتفاقية العمولة ، يتعهد أحد الطرفين - الوكيل بالعمولة (السمسار) - نيابة عن الطرف الآخر - الملتزم (العميل) بإجراء معاملات مع الأوراق المالية مقابل رسوم نيابة عنه ، ولكن على حساب الملتزم .

نشاط التاجر - إجراء معاملات شراء وبيع الأوراق المالية نيابة عنها وعلى نفقتها الخاصة بالإعلان علنًا عن أسعار شراء و / أو بيع أوراق مالية معينة مع الالتزام بشراء و / أو بيع هذه الأوراق المالية بالأسعار المعلنة. يُطلق على المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية الذي يقوم بأنشطة التاجر اسم تاجر.

بالإضافة إلى السعر ، يحق للتاجر الإعلان عن شروط أساسية أخرى لاتفاقية بيع وشراء الأوراق المالية ، وفي حالة عدم وجود إشارة إلى الشروط الأخرى في الإعلان ، يلتزم التاجر بإبرام اتفاق بشأن الشروط المقترحة من قبل موكله.

أنشطة إدارة الأوراق المالية - هذا هو التنفيذ من قبل كيان قانوني أو رائد أعمال فردي نيابة عن نفسه مقابل رسوم لفترة معينة من إدارة الثقة المنقولة إلى حيازته والانتماء إلى شخص آخر لصالح هذا الشخص:

- ضمانات؛

- النقدية المخصصة للاستثمار في الأوراق المالية ؛

- النقدية والأوراق المالية الواردة في سياق إدارة الأوراق المالية.

يسمى المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية ، الذي يقوم بأنشطة في إدارة الأوراق المالية ، بالمدير. يلتزم المدير ، عند تنفيذ أنشطته ، بالإشارة إلى أنه يعمل كمدير (عادةً ما يتم وضع علامة "DU" على المستندات).

تسمى الشركات العاملة في أنشطة الوساطة والتجار وإدارة الأوراق المالية بشركات الاستثمار.

نشاط المقاصة – هذا نشاط لتحديد الالتزامات المتبادلة للمشاركين في سوق الأوراق المالية (جمع وتسوية وتصحيح المعلومات المتعلقة بالمعاملات مع الأوراق المالية وإعداد المستندات المحاسبية المتعلقة بها) ، وكذلك لمقابلة الالتزامات المتبادلة لتوريد الأوراق المالية والتسويات عليهم. إن منظمة المقاصة التي تسوي المعاملات مع الأوراق المالية ملزمة بتكوين صناديق خاصة لتقليل مخاطر عدم تنفيذ المعاملات مع الأوراق المالية.

أنشطة الإيداع يتم الاعتراف بتقديم خدمات لتخزين شهادات الأوراق المالية والمحاسبة ونقل حقوق الأوراق المالية. يُطلق على المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية ، الذي يقوم بأنشطة الإيداع ، اسم "وديع". يُطلق على الشخص الذي يستخدم خدمات المودع اسم المودع. يُطلق على الاتفاقية بين المودع والمودع الذي ينظم علاقاتهما في عملية أنشطة الإيداع اتفاقية الإيداع (اتفاقية حساب الإيداع).

مسك سجل مالكي الأوراق المالية يتم الاعتراف بجمع وتسجيل ومعالجة وتخزين وتوفير البيانات التي تشكل نظام الحفاظ على سجل حاملي الأوراق المالية. سجل حاملي الأوراق الماليةهي قائمة بالمالكين المسجلين توضح عدد أوراقهم المالية وقيمتها الاسمية. يُشار إلى الشخص الذي يقوم بأنشطة الاحتفاظ بسجل مالكي الأوراق المالية بأنه صاحب السجل (المسجل). لا يحق للكيان القانوني الذي يحتفظ بسجل إجراء معاملات مع الأوراق المالية المسجلة في نظام صيانة سجل المُصدر.

تؤدي أنشطة الحفظ والتسجيل وظيفة حقوق تسجيل الأوراق المالية. والفرق الرئيسي بينهما هو أن المستثمرين يعملون كعملاء للمودع ، بينما يعمل المصدرون كعملاء للمسجل.

أنشطة تنظيم التداول في سوق الأوراق المالية يتم الاعتراف بتقديم الخدمات التي تسهل بشكل مباشر إبرام المعاملات مع الأوراق المالية بين المشاركين في سوق الأوراق المالية. يُطلق على المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية ، الذي يقوم بأنشطة لتنظيم التجارة ، اسم منظم التجارة في سوق الأوراق المالية. مثال لمنظم التجارة هو البورصة.

تداول الاسهمهو سوق أوراق مالية منظم ، يعمل على أساس مركزية عروض شراء وبيع الأوراق المالية التي يطرحها الوسطاء - أعضاء البورصة على أساس تعليمات من المستثمرين المؤسسيين والأفراد. بعبارة أخرى ، البورصة هي ، أولاً وقبل كل شيء ، مكان يجد فيه البائع ومشتري الأوراق المالية بعضهما البعض ، حيث يتم تحديد أسعار هذه الأوراق المالية من خلال العرض والطلب عليها ، ويتم تنظيم عملية البيع والشراء. بقواعد وأنظمة صارمة.

تنظم البورصة التداول بين أعضاء البورصة فقط. يجوز للمشاركين الآخرين في سوق الأوراق المالية إجراء معاملات في البورصة حصريًا من خلال وساطة أعضاء البورصة (الوسطاء).

حاليًا ، تعمل بورصات الأوراق المالية التالية بنجاح في روسيا: بورصة موسكو ، وبورصة موسكو بين البنوك (قسم الأوراق المالية) ، وبورصة سانت بطرسبرغ ، وبورصة نظام التداول الروسي.

تتطلب تفاصيل العمل مع الأوراق المالية تنظيم تصرفات المشاركين في سوق الأوراق المالية من قبل الدولة. في روسيا ، اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية (FCSM) هي الهيئة المسؤولة عن تنفيذ سياسة الدولة في مجال سوق الأوراق المالية ومراقبة الأنشطة في سوق الأوراق المالية. من أهم وظائف FCSM ترخيص المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.

يتم إصدار ترخيص مزاولة الأنشطة المهنية في سوق الأوراق المالية لفترة غير محدودة من الصلاحية ، ولمقدم الطلب الذي لم يكن لديه ترخيص سابقًا - لمدة ثلاث سنوات. متطلبات الترخيص هي:

- الامتثال لتشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية ؛

- وجود موظف واحد على الأقل تشمل واجباته الحفاظ على محاسبة داخلية (إدارية) للمعاملات مع الأوراق المالية ؛

- وجود موظف واحد على الأقل تشمل واجباته أداء وظائف مراقب ؛

- امتثال المديرين والمراقب المالي لشروط التأهيل (التعليم العالي ، شهادة التأهيل من اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية) ؛

- امتثال المتخصصين لمتطلبات التأهيل (شهادة تأهيل من اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية) ؛

- امتثال الصناديق الخاصة لنسب كفاية رأس المال السهمي للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ، التي أنشأتها FCSM منذ 1 يوليو 2002.

نوع النشاط ……………………………………………………

السمسرة ، بما في ذلك على أساس العقود

مع الأفراد ................................................ ............... .... 5 ملايين روبل.

وكالة ................................................. ................................ 500 ألف روبل.

إدارة الأوراق المالية ... 5 مليون فرك.

الإيداع ................................................. ........... ................. 20 مليون روبل

المقاصة ................................................. ........................... 15 مليون روبل.

بالحفاظ على السجل .............................................. .................... ... 10 مليون روبل. (من 01.01.2004 - 15 مليون روبل ؛ من 01.01.2005 - 30 مليون روبل)

بشأن تنظيم التجارة ............................................. ................. 30 مليون روبل

لضمان شروط الأنشطة المهنية للمشاركين في سوق الأوراق المالية ، والامتثال لمعايير الأخلاق المهنية ، وحماية مصالح حاملي الأوراق المالية ، ينشئ المشاركون المهنيون منظمات ذاتية التنظيم (SROs). هذه جمعية تطوعية من المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ، وتعمل وفقًا لمبادئ منظمة غير ربحية. أكثر المنظمات SROs شهرة في روسيا هي الرابطة الوطنية للمشاركين في سوق الأوراق المالية (NAUFOR) والرابطة المهنية للمسجلين ووكلاء التحويل والمستودعات (PARTAD).

المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية هو منظمة أو فرد ترتبط أنشطته ارتباطًا مباشرًا بعمل سوق الأوراق المالية.

سوق. لتصنيف شخص ما على أنه مشارك محترف في السوق ، يجب أن يكون لديه ترخيص من FCSM.

معظم المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية هم منظمات تجارية تهدف إلى تحقيق ربح.

ومع ذلك ، تم إنشاء بعضها على أنها غير تجارية لأداء وظائف مساعدة فيما يتعلق بالمشاركين الآخرين في السوق (البورصات ، والمنظمون التجاريون). ينص قانون "سوق الأوراق المالية" على سبعة أنواع من النشاط المهني في سوق الأوراق المالية ، سيتم النظر في كل منها على حدة.

نشاط الوساطة. التعريف القانوني لنشاط الوساطة المنصوص عليه في قانون "في سوق الأوراق المالية" هو كما يلي: "نشاط الوسيط هو أداء معاملات القانون المدني مع الأوراق المالية كمحامي أو وكيل عمولة يعمل على أساس اتفاقية عمولة أو عمولة ، مثل وكذلك التوكيل الرسمي لمثل هذه المعاملات في حالة عدم وجود ما يدل على توكيلات الوكيل أو الوكيل بالعمولة في العقد.

كما يلي من نص المقال ، يحق للوسيط التصرف فقط على أساس نوعين من عقود القانون المدني:

اتفاقيات التنازل

اتفاقيات العمولة.

يحدد القانون المدني عقد الوكالة على النحو التالي. يقوم أحد الأطراف ، والذي يسمى المحامي ، على حساب الطرف الآخر وبالنيابة عنه (الموكل) بتنفيذ إجراءات قانونية معينة ، ونتيجة لذلك يتم نقل الحقوق والالتزامات ، ولا سيما بموجب معاملة المحامي ، مباشرة إلى مدير المدرسة. في بعض الحالات ، قد تكون اتفاقية الوكالة مجانية ، ولكن إذا تم إبرامها مع وسيط ، يكون المدير ملزمًا بدفع رسوم للمحامي ، نظرًا لأن القانون يلزم القيام بذلك في أي حالة عندما يكون واحدًا على الأقل من أطراف الاتفاقية ينفذون أنشطة تجارية.

النوع الثاني من العقود الذي يمكن للوسيط التصرف على أساسه هو عقد العمولة.

في عملية العمل في سوق الأوراق المالية ، يكون الوضع ممكنًا عندما يكون لدى الوسيط والعميل تضارب في المصالح (على سبيل المثال ، إذا كان الوسيط يجمع بين أنشطة الوساطة والتاجر). في مثل هذه الحالات ، يتحمل الوسيط مسؤولية إخطار العميل بالمصلحة الحالية. فشل الوسيط

يعتبر هذا الالتزام ، الذي تكبد العميل نتيجة له ​​خسائر ، أساسًا للتعويض عن الخسائر بالطريقة المنصوص عليها في القانون المدني (المادة 15 من القانون المدني للاتحاد الروسي).

إذا كان الوسيط يعمل كوكيل بالعمولة ، فيحق له الاحتفاظ بأموال العملاء في حسابات غير متوازنة. يتم تحويل هذه الأموال من قبل العميل أو تحويلها إلى الوسيط عند بيع الأوراق المالية والمخصصة للاستثمار. يمكن للوسيط استخدام هذه الأموال بطرق أخرى محددة في الاتفاقية وتحويل جزء من الربح إلى العميل.

في الواقع ، تحتوي عقود الوكالة والعمولة على شروط لا تنعكس في التشريع ولا تتعارض معها. ومن الأمثلة على ذلك تضمين اتفاقية خدمة الوساطة إمكانية إجراء ما يسمى بالمعاملات القصيرة.

يعني شراء أو بيع الأوراق المالية ذات التغطية القصيرة معاملة مقابلة في حالة عدم وجود أموال كافية في الحساب الشخصي للعميل أو الأوراق المالية في حساب الإيداع في وقت التعليمات. لضمان مثل هذه المعاملات ، يتم تجميد جزء من محفظة الأوراق المالية الخاصة بالعميل ويسمى حزمة الضمان. يتم تحديد الأوراق وبأي كمية مدرجة في حزمة الضمان باتفاق الطرفين. إذا كان العميل مدينًا للوسيط ، فيحق لهذا الأخير بيع جزء من الأوراق المالية أو جميع الأوراق المالية من حزمة الضمان لسداد الدين.

من أجل التنفيذ الفعال للأنشطة المهنية ، يحتاج الوسيط إلى معلومات خاصة عن العميل. ينص التشريع على أن يتقدم الوسيط إلى العميل بطلب لتقديم معلومات حول وضعه المالي ، ومصادر تكوين رأس المال ، ليطلب من رؤساء (الأشخاص المرخص لهم) من الكيانات القانونية أدلة موثقة على سلطتهم عند إبرام العقود (سلطة محامي ، إلخ) ، وكذلك شهادة الأهلية القانونية للفرد الذي هو عميل.

المسؤوليات الرئيسية للوسيط هي:

إعلام العملاء بتنفيذ أوامرهم ، وكيف (في أي مرحلة) يتم إبرام عقود البيع ؛

إجراء المعاملات نيابة عن العملاء على سبيل الأولوية فيما يتعلق بعمليات الوكلاء الخاصة بهم ؛

ضمان التخزين السليم والمحاسبة للأوراق المالية للعملاء.

تطوير قواعد مسك السجلات المحاسبية والالتزام بها. تخضع جميع المعاملات مع أموال العملاء

محاسبة إلزامية في المستندات الداخلية للوسيط. لا يتم تضمين الإبلاغ عن مثل هذه المعاملات في البيانات المالية العامة ، ولكن يتم تقديمه إلى السلطات الضريبية. تنعكس أموال العملاء في ميزانيات منفصلة منفصلة ، والتي يتم إعدادها لكل اتفاقية مع العميل. يتم إرسال الميزانيات الفصلية التي يتم إعدادها في النموذج المحدد إلى السلطات الضريبية. كقاعدة عامة ، لا يقوم الوسطاء بحساب ودفع مدفوعات الضرائب من أموال العملاء ، ولكن هناك استثناءان. ينشأ مثل هذا الالتزام للوسيط إذا كان العميل فردًا (رائد أعمال غير فردي) أو كيانًا قانونيًا غير مقيم لا يقوم بأنشطة استثمارية من خلال منشأة دائمة. على أساس ربع سنوي ، يقدم الوسيط للعملاء تقريرًا عن عمليات الأوراق المالية والنقد. بالنسبة للأفراد ورجال الأعمال الأفراد والكيانات القانونية ، بعد تسوية المدفوعات الإلزامية للميزانية ، يقوم الوسيط بإعداد البيانات المالية في ميزانيات منفصلة وفقًا للإجراء الذي تحدده وزارة المالية.

تجار - وكلاء. التعريف القانوني لهذا النوع من النشاط ، المحدد في قانون "في سوق الأوراق المالية": "يُفهم نشاط التاجر على أنه أداء معاملات شراء وبيع الأوراق المالية نيابة عن الفرد وعلى نفقته الخاصة من خلال الإعلان علنًا عن الشراء و ( أو) أسعار بيع بعض الأوراق المالية مع شراء التزام و (أو) بيع هذه الأوراق المالية بالأسعار المعلنة من قبل الشخص الذي يقوم بهذه الأنشطة. لا يمكن الحصول على ترخيص تاجر إلا من قبل مؤسسة (كيان قانوني) تعمل في أنشطة تجارية.

يشبه الوضع القانوني ومتطلبات التجار من نواحٍ كثيرة تلك الخاصة بالوسطاء. يحق للتجار إبرام اتفاقيات قروض مع العملاء ، لطلب المعلومات اللازمة من العملاء. يجب أن تنعكس جميع المعاملات مع الأوراق المالية والمعاملات الأخرى المتعلقة بالأنشطة في السوق في التقارير الداخلية ، والتي تعد صيانتها أحد واجبات التاجر.

عند إبرام عقد لبيع الأوراق المالية بشروط معلنة ، يلتزم التاجر بالإفصاح عن معلومات حول المُصدر التي لديه ، أو إخطاره بغيابها. يجوز للتاجر أن يعمل بمثابة ضامن في الاكتتاب الأولي للأوراق المالية المنبعثة ، وإجراء معاملات مالية أخرى (عمليات) لا تتعارض مع أحكام قانون "في سوق الأوراق المالية" ، وتقديم المشورة والتوصيات بشأن الاستحواذ على الأوراق المالية.

يتم تلخيص النتائج الموثقة للمعاملات المالية وتقديمها من قبل السماسرة والتجار إلى المنظمات ذاتية التنظيم (على سبيل المثال ، NAUFOR) و FCSM.

إدارة الثقة للأوراق المالية. العديد من المستثمرين ، الذين لا يرغبون في اتخاذ قرارات استثمارية بشكل شخصي ، يبرمون اتفاقيات إدارة ثقة مع أشخاص لديهم ترخيص كمشاركين محترفين في السوق من أجل الحق في الانخراط في أنشطة إدارة الثقة في الأوراق المالية. بموجب هذا النشاط الوارد في قانون "في سوق الأوراق المالية" ، يُفهم التنفيذ من قبل رجل أعمال فردي أو كيان قانوني نيابة عن نفسه ومقابل رسم إدارة ائتمان للأوراق المالية والأموال المحولة إلى حيازته ، ولكنها تنتمي إلى شخص آخر في مصالح هذا الشخص أو الأطراف الثالثة التي اختارها هذا الشخص (المستفيدون).

في السوق الروسية ، يتم تنظيم النشاط في إدارة الائتمان للأوراق المالية بموجب مرسوم صادر عن اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية بتاريخ 17 أكتوبر 1997 "لوائح إدارة الائتمان للأوراق المالية وصناديق الاستثمار في الأوراق المالية".

بادئ ذي بدء ، ينبغي أن يقال عن النطاق الخاص لهذه اللائحة. لا ينظم هذا القانون المعياري العلاقات المتعلقة بإدارة الصناديق والأوراق المالية ، إذا كانت مدرجة في ممتلكات صندوق استثمار مشترك أو صندوق إدارة بنك عام.

يحتوي نص القانون المعياري على قائمة بالموضوعات التي تنطبق عليها المتطلبات التي حددها: هذه هي البنوك ومؤسسات الائتمان ، إذا كان لها الحق في إدارة الأوراق المالية وتنفذها ؛ المنظمات التجارية الأخرى ، وكذلك الأشخاص المسجلين كرجال أعمال أفراد. لا تنطبق بعض أحكام القانون المعياري في حالة إبرام اتفاقية إدارة الثقة مع سلطة الوصاية (الوصي).

chitelstvo) ويحدد التشريع المتطلبات الأخرى لهذه العقود.

توفر اللائحة تعريفًا قانونيًا لمكونين من مكونات إدارة الثقة في سوق الأوراق المالية - إدارة الثقة للأوراق المالية وإدارة الائتمان لصناديق الاستثمار. يُفهم الأول على أنه أداء أي إجراءات قانونية ينص عليها القانون والاتفاق مع الأوراق المالية لمؤسس الإدارة لصالح الأخير أو المستفيد. والثاني يعني أداء إجراءات الاستحواذ على الأوراق المالية لصالح العميل (المستفيد) خلال الفترة المحددة في الاتفاقية.

يتم تنفيذ النشاط المهني في إدارة الائتمان للأوراق المالية على أساس الترخيص. عندما يكون مقدم طلب الحصول على ترخيص منظمة تجارية ، يمكن إصدار ترخيص باسم المنظمة وباسم مسؤول لديه الحق في القيام بهذه الأنشطة على أساس الميثاق (التوكيل) . ينطبق هذا الحكم ما لم يحظره القانون صراحة. للحصول على ترخيص ، يجب أن تستوفي المؤسسة شرطين إلزاميين - أن تكون شركة مساهمة مفتوحة ، يتم تداول أسهمها في السوق وإدراجها في عروض أسعار منظمي التجارة. يحدد القانون الميزات الأخرى المتعلقة بالأفراد والكيانات القانونية ، وكذلك أنشطة الصناديق المشتركة. بشكل منفصل ، يجب أن يقال عن شركات إدارة صناديق الاستثمار المشترك. لديهم الحق في القيام بأنشطة إدارة الائتمان للأوراق المالية في وجود ترخيص وبما يتوافق مع متطلبات اللوائح المذكورة.

تحدد اللائحة بشكل أكثر وضوحًا موضوع إدارة الثقة للأوراق المالية. بناءً على المتطلبات العامة لكل من النظام واللائحة ، فإن موضوع إدارة الائتمان هو الأوراق المالية والأموال المخصصة للاستثمار ، سواء تم تحويلها إلى الوصي أو التي حصل عليها في سياق أنشطته. يمكن أن تكون الأوراق المالية كائنات: أسهم ، سندات ، سندات حكومية (باستثناء تلك الأوراق المالية ، التي لا تسمح شروط إصدارها بتحويلها إلى إدارة الائتمان) ، وأسعار الرهن العقاري

الأوراق المالية 1 (حصريًا في حالة التطبيق المباشر لأحكام اللائحة) ، وكذلك الأوراق المالية للمصدرين الأجانب المستوردة إلى الاتحاد الروسي وفقًا للإجراءات المعمول بها وتلبية متطلبات اللائحة. لا يمكن أن تكون الكمبيالات والشيكات وشهادات الإيداع ودفاتر التوفير وشهادات المستودعات ووثائق الشحن بمثابة عناصر تحكم. تشمل صناديق الاستثمار الأموال المملوكة لمؤسس الإدارة ، والتي قام بتحويلها إلى الوصي ، وتلك التي استلمها المدير نتيجة لتنفيذ اتفاقية إدارة الائتمان.

يعتبر إعلان الاستثمار جزءًا لا يتجزأ من أي اتفاقية بشأن إدارة الأموال للاستثمار في الأوراق المالية. يحتوي الإعلان على المعلومات التالية: الغرض من إدارة الثقة؛ قائمة الأوراق المالية - أهداف الاستثمار ؛ يتم الاحتفاظ بهيكل الأصول طوال مدة العقد: الفترة التي تكون فيها هذه الأحكام ملزمة للوصي. توقيع الاتفاقية من قبل مؤسس الإدارة يستلزم الاتفاق مع شروط إقرار الاستثمار. يجوز تعديل بيان الاستثمار واستكماله قبل انتهاء الفترة التي يكون خلالها صالحًا ، فقط إذا كانت هناك أسباب كافية لذلك. إذا حدد الطرفان فترة صلاحية أقصر لإعلان الاستثمار مقارنة بالعقد ، فبعد انتهاء صلاحيته يتم تقديم إعلان جديد أو يعتبر الإعلان القديم ممتدًا ، ولكن لفترة لا تتجاوز مدة العقد. لمؤسس الإدارة الحق في طلب تعديلات على الإقرار تصبح ملزمة للمدير حتى في حالة عدم موافقته. يقوم المؤسس ، في حالة وجود خلاف مع المدير ، بعمل من جانب واحد ، مرتبط بالعقد ، ومن تلك اللحظة فصاعدًا ، يقع على عاتقه مخاطر العواقب السلبية المحتملة لتنفيذ أوامر المؤسس. تصبح مبادرة المدير لتغيير الإعلان سارية قانونًا فقط بعد التوصل إلى اتفاق مع مؤسس القسم (كقاعدة عامة ، يتم وضع اتفاقية إضافية للعقد). الوحيد

للاطلاع على إجراءات إجراء المعاملات مع الرهون العقارية ، انظر: إرشادات لتطبيق المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية للقانون الاتحادي "بشأن الرهن العقاري (رهن العقارات)" ، الذي تمت الموافقة عليه بموجب الأمر رقم 195-R الصادر عن FCSM بتاريخ فبراير 26 ، 1999.

الاستثناء الوحيد ، الذي لا يلزم فيه إعداد تصريح الاستثمار ، هو الحالة التي يكون فيها موضوع إدارة الائتمان هو الأوراق المالية المحولة إلى إدارة الائتمان الخاصة بمصدرها.

تفرض اللائحة عددًا من القيود المهمة على تصرفات المدير فيما يتعلق بالأوراق المالية. بموجب الحظر ، يتم إبرام المعاملات ، ونتيجة لذلك تصبح الأوراق المالية ملكًا للمدير ومؤسسيه ، وكذلك المعاملات التي يعمل فيها المدير كوسيط (وكيل بالعمولة ، محام) مع الطرف الآخر في الصفقة . لا يمكنها الحصول على الأوراق المالية الصادرة عن مؤسسها ، إذا لم تكن مدرجة في قوائم الأسعار لمنظمي التجارة ، والأوراق المالية للمنظمات التي هي في طور التصفية. بالإضافة إلى ذلك ، يتم فرض حظر على تصرفات المدير بمشاركة أطراف ثالثة. على وجه الخصوص ، لا يحق للمدير نقل الأوراق المالية للتخزين (إلى الحسابات والودائع) مع تعريف الطرف الثالث على أنه المدير ، لإبرام عقود التأمين التي بموجبها تكون الأطراف الثالثة مستفيدة. لا يحق للوصي نقل ملكية الأوراق المالية ، التي ينص دفعها بموجب الاتفاقية على تأجيل (خطة التقسيط) لأكثر من 30 يومًا تقويميًا ، ورهنها مقابل ضمان التزاماته (التزامات مؤسسيه والأطراف الثالثة). المتعلقة بإدارة الثقة لممتلكات العميل. يتم توفير قيود مماثلة للأمناء الذين يصدرون الأوراق المالية المحولة إليهم.

نشاط الحفظ في سوق الأوراق المالية هو نشاط تسجيل حقوق الأوراق المالية وتحويلها وتخزين شهادات الأوراق المالية. هذا النوع من النشاط له خصائصه الخاصة ، حيث أن المودعين (الكيانات القانونية) الذين يقومون بأنشطة الإيداع على أساس الترخيص يتم تضمينهم كمؤسسة منفصلة في النظام المحاسبي لسوق الأوراق المالية. لا يمكن للسوق المتطورة الحديثة ، حيث يتم إبرام عدد كبير من المعاملات ، أن توجد بدون مؤسسات قادرة على ضمان التسجيل الدقيق وفي الوقت المناسب للعلاقات القانونية بين المشاركين في السوق.

يميز المموّلون عدة أنواع من المودعين: الوديع الحارس يخدم المستثمرين من القطاع الخاص الذين لا يقومون بأنشطة الوساطة والتاجر ، ولا يخدم أنظمة التداول ؛ خدمة الإيداع التسوية

يعيش أسواقًا منظمة ويوفر خدمات للمشاركين في السوق العاملين في هذه الأنظمة. يمكن أيضًا عرض المستودعات على أنها نظام من مستويين. يرأس (المستوى الأول) عن طريق تسجيل المودعين (قانونيا - المسجلين) ، يتم اختيارهم من قبل مصدري الأوراق المالية ، ويؤكدون حقوق الدائنين للمصدرين. المستوى الثاني هو خدمة الودائع لحاملي الأوراق المالية. يتم التفاعل بين المستويين من خلال الاعتماد ، أي على أساس الاتفاقات التي من خلالها يتلقى "المودعون الرئيسيون" معلومات حول دائني المُصدر ، وهناك تبادل إضافي للمعلومات.

في عام 1996 ، وافق FCSM على "التنظيم المؤقت لأنشطة الإيداع في سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي وإجراءات الترخيص". هذه الوثيقة ، كما يوحي الاسم ، كانت مؤقتة وتحتاج إلى وضع اللمسات الأخيرة عليها. في وقت لاحق ، بالإضافة إلى "اللوائح المؤقتة ..." ، وافق FCSM على "المتطلبات المؤقتة لمعايير أنشطة الإيداع" (فبراير 1997). وأخيرًا ، في 16 أكتوبر 1997 ، تمت الموافقة على اللائحة رقم 36 "بشأن أنشطة الإيداع في الاتحاد الروسي". كان أساس تطوير هذه الوثيقة ، على وجه الخصوص ، التقرير المشترك للبنك المركزي للاتحاد الروسي ووزارة المالية و FCSM "حول النهج المفاهيمية لمكان ودور أنشطة الإيداع في سوق الأوراق المالية" المؤرخ 1 يوليو 1997. منذ دخول هذه اللائحة حيز التنفيذ ، لم تعد جميع القوانين المعيارية السابقة الصادرة سارية المفعول.

تنطبق اللوائح على جميع المنظمات التي تمارس أنشطة الإيداع في الاتحاد الروسي ، وكذلك على جميع أنواع الأوراق المالية ، والحقوق التي تأخذها في الاعتبار. لا تنظم اللائحة إجراءات وشروط ترخيص أنشطة الإيداع. فيما يتعلق بالجهات المودعة المتخصصة لوحدات صناديق الاستثمار ، تسري اللوائح في الجزء الذي لا يتعارض مع أعمال الهيئة الاتحادية لسوق الأوراق المالية التي تنظم أنشطة الصناديق. وفقًا للوائح ، يجب أن تشمل أنشطة الإيداع بالضرورة خدمات المحاسبة والتصديق على حقوق الأوراق المالية وتحويلها ، بما في ذلك تحميل الأوراق المالية الالتزامات. إذا قام شخص ما بتحويل أوراق مالية للتخزين إلى شخص آخر ولم يقدم الوصي خدمات للمحاسبة والتصديق على حقوق الأوراق المالية ، فإن هذا النشاط ليس نشاطًا وديعًا وتخضع العلاقات القانونية في هذه الحالة لقواعد القانون المدني الروسي.

الوديع ملزم بتزويد العملاء (المودعين) بالخدمات التي من شأنها تسهيل ممارسة أصحاب حقوقهم بموجب الأوراق المالية. من الناحية العملية ، تتضمن هذه الخدمات عادةً الإعلام عن اجتماعات المساهمين ، والأحداث التي تؤثر بشكل كبير على النشاط الاقتصادي للمُصدر ، والمساعدة في تلقي أرباح الأسهم من الأوراق المالية ، وما إلى ذلك. يمكن أن تكون أهداف نشاط الإيداع جميع أنواع الأوراق المالية الصادرة عن المقيمين في الاتحاد الروسي. قد تكون الأوراق المالية لغير المقيمين أيضًا موضوعًا لنشاط الإيداع إذا تم إصدارها وفقًا لتشريعات الدولة التي تقع ضمن ولايتها القضائية ، وإذا كان استخدام هذه الأوراق المالية كأغراض لنشاط الإيداع لا يتعارض مع متطلبات قانون.

وفقًا للقانون ، تُبنى العلاقات بين المودعين وعملائهم على أساس ما يسمى باتفاقية الإيداع (اتفاقية حساب الإيداع هي مفهوم مماثل). الطرف الذي يقدم خدمات الحفظ يسمى الوديع ، والطرف الآخر يسمى المودع. يمكن للأفراد أو الكيانات القانونية المالكة للأوراق المالية أو الحائزين عليها ، وكذلك الأشخاص حاملي الأوراق المالية المرهونة والمرتهنين وأمناء الأوراق المالية العمل كمودعين للإيداع. يجب إبرام الاتفاقية كتابة ، ويجب أن تحتوي كشروط أساسية على معايير (شروط) أنشطة الإيداع المعتمدة من قبل جهة الإيداع. موضوع هذه الاتفاقية هو توفير الخدمات من قبل الوديع لتخزين شهادات الأوراق المالية والمحاسبة والتصديق على الحقوق ، فضلاً عن الخدمات الأخرى التي تسهل ممارسة أصحاب حقوقهم بموجب الأوراق المالية.

من تعريف هذا النوع من النشاط المهني ، يترتب على ذلك أن المودع ، بعد أن أبرم اتفاقية ، لا يكتسب ملكية الأوراق المالية الخاصة بالعميل. علاوة على ذلك ، فإن أي قيود على الحقوق القانونية لمالك الورقة المالية ، والتي تم تضمينها في العقد ، لن يكون لها أي أثر قانوني وسيتم اعتبارها باطلة. تتم محاسبة الحقوق والمعاملات مع الأوراق المالية للعميل باستخدام حساب الإيداع المفتوح للعميل. يسجل هذا الحساب عدد الأوراق المالية ونوعها واسمها ومكان التخزين وغيرها من المعلومات. القيام بأي إجراءات مع الأوراق المالية للعميل

لا يستطيع الوديع إيداع الأموال إلا إذا أصدر العميل أمرًا مناسبًا (تعليمات) لذلك بالطريقة وفي الحالات المنصوص عليها في الاتفاقية. بالنظر إلى أن اتفاقية الإيداع غير منصوص عليها في القانون المدني للاتحاد الروسي كنوع منفصل من الاتفاقية ، فإن قانون "سوق الأوراق المالية" يضع قائمة بالشروط الأساسية للاتفاقيات من هذا النوع. وتشمل هذه ، على وجه الخصوص: تعريف لا لبس فيه لموضوع الاتفاقية ، وإجراءات نقل المعلومات المتعلقة بالتخلص من الأوراق المالية ، والتزامات الوديع ، وإجراءات الإبلاغ ، ومبلغ الدفع مقابل الخدمات ، ومدة الاتفاقية. .

لا يخضع إبرام الاتفاقية لإيداع الأوراق المالية في حساب الإيداع (الإيداع). للمودع الحق في إقامة علاقات تعاقدية مع جهة إيداع أخرى. ينص القانون على أنه إذا قام الوديع بجذب جهة إيداع أخرى لأداء واجبات معينة في الأنشطة المهنية ، فيجب إبرام اتفاقية إيداع بينهما. في هذه الحالة ، يصبح أحد المستودعات مودعًا للآخر. إذا تم إبرام الاتفاقية بين المودعين (العلاقات بين الإيداع) ، فإن التصديق على حقوق ومحاسبة الأوراق المالية لعملاء المودع المودع يتم تنفيذه وفقًا لجميع البيانات دون تفصيل من قبل العملاء الفرديين ، والمودع المودع يؤدي وظائف الحائز الاسمي للأوراق المالية لعملائه. المودع لديه حساب لمودع آخر ليس مسؤولاً عن صحة المعلومات المقدمة إليه من قبل المودع المودع ، ولكنه المسؤول الوحيد عن صحة نقله إلى أطراف ثالثة. على الرغم من أن المودع - المودع لديه حساب مجمع للأوراق المالية للعميل ، إلا أنه لا يتم ترحيل الطلبات على الحساب إلا في حالة وجود الأسباب المذكورة أعلاه.

بالإضافة إلى المتطلبات العامة لتنفيذ أنشطة الإيداع ، مثل الحصول على ترخيص ، والامتثال لمتطلبات التشريع الروسي في سياق أنشطتها ، والوفاء بالالتزامات المنصوص عليها في العقود مع العملاء ، تلزم اللوائح الوديع بتطوير شروط أنشطة الإيداع. هذه الشروط والأحكام ليست معلومات سرية ويجب إتاحتها عند طلب أي أطراف معنية. في الحالات التي يتم فيها إبرام اتفاقية الإيداع مع العميل ، يتم تضمين هذه الشروط في الاتفاقية دون فشل وتشكل جزءًا لا يتجزأ منها.

يجب أن تحتوي الشروط والأحكام على المعلومات التالية: أنواع المعاملات التي يقوم بها المودع ، وعينات من المستندات التي يملأها المودعون والتي يتلقونها في أيديهم ، وشروط تنفيذ المعاملات ، والتعريفات الجمركية الخاصة بهم ، وما إلى ذلك.

بالإضافة إلى ذلك ، يطور جهة الإيداع القواعد الداخلية التي تصف إجراءات تنفيذ المعاملات والحفاظ على إدارة المستندات ، والمحاسبة عن المعاملات ، وإجراءات مراقبة سرية المعلومات والتعامل مع شكاوى العملاء.

إذا تم تنفيذ أنشطة الإيداع من قبل منظمة تجمع هذا النوع من النشاط مع أنشطة مهنية أخرى (أخرى) في سوق الأوراق المالية ، أو منظمة تمثل مؤسسة ائتمانية ، فيجب أن يشتمل هيكلها على وحدة منفصلة تقوم بأنشطة الإيداع ومن أجل الذي يعتبر هذا النشاط حصريًا.

يقوم الوديع ، في ممارسة أنشطته ، بفصل الأوراق المالية المحولة إليه من قبل العملاء أو الأشخاص الآخرين وفقًا للاتفاقية عن الأوراق المالية الخاصة به عن طريق تسجيلها في حسابات مختلفة. للقيام بذلك ، يكون الوديع ملزمًا بفتح حساب إيداع منفصل لكل عميل والعمل كحامل اسمي في السجل أو مع جهة إيداع أخرى. يجب أن يقوم جهة الإيداع بنسخ المعلومات المتعلقة بسجلات حقوق الأوراق المالية من أجل ضمان سلامة الأوراق المالية.

للمودع الحق في تقديم خدمات أخرى للمودعين. على وجه الخصوص ، من أجل إجراء أنشطة الإيداع بشكل فعال ، يحق للوديع ، وفقًا للتشريعات الروسية ، الاحتفاظ بالحسابات النقدية للعملاء ، بما في ذلك حسابات العملات والعملات المتعددة ، بشرط أن يكون ذلك ضروريًا لإجراء المعاملات مع الأوراق المالية. إذا تم إصدار الأوراق المالية الخاصة بخدمات الإيداع بصيغة مستندية ، فيحق لها القيام بنقل وتحصيل الأوراق المالية ، وكذلك سحبها من التداول واستردادها (بما في ذلك القسائم) وإتلاف الشهادات. بالإضافة إلى الأساليب المذكورة أعلاه لمساعدة العملاء في ممارسة حقوقهم ، قد تنص اتفاقية الإيداع على التزامات بمراقبة إجراءات شركة المُصدر ، وإبلاغ المودعين بهذه الإجراءات والعواقب السلبية المحتملة. في الوقت نفسه ، يتخذ المستودع نفسه إجراءات تهدف إلى تقليل الضرر الذي يلحق بالعميل. يمكن أن يقدم الوديع خدمات استشارية وتوصيات استثمارية للعملاء

على الضرائب. قائمة الخدمات ذات الصلة المقدمة في اللوائح ليست شاملة ويمكن تغييرها (استكمالها) بالاتفاق بين الأطراف.

بالإضافة إلى إبلاغ المودع بالإجراءات المؤسسية للمُصدر ، يلتزم الوديع بنقل المعلومات من المسجل وفقًا للشروط والأحكام المحددة في الاتفاقية. يجب أن تتوافق المعلومات التي يقدمها الوديع مع بيانات سجلات جهة الإيداع ، اعتبارًا من التاريخ المحدد كتاريخ تجميع القوائم ذات الصلة. قد تشمل الخدمات ذات الصلة أيضًا مساعدة حاملي الأوراق المالية في ممارسة حقوق التصويت الخاصة بهم وتوفير الشهادات والمستندات الأخرى للمسجل أو المُصدر ، إذا تم السداد (دفع أرباح الأسهم) عند تقديمها.

منذ اللحظة التي يتم فيها نقل الأوراق المالية إلى جهة الإيداع ، تتغير طريقة التصديق على الحقوق الخاصة بها. من تلك اللحظة فصاعدًا ، يتم التصديق على جميع الحقوق من خلال سجلات في حسابات الإيداع المفتوحة مع المستودعات المعنية. إذا لم يوافق الشخص المعني على السجلات التي قدمها الوديع ، فيجوز له الطعن فيها في المحكمة. يتم نقل الأوراق المالية نيابة عن العملاء والأشخاص الآخرين المصرح لهم بموجب القانون أو بالاتفاق عن طريق إدخال قيود على حساب الإيداع. أسبابها هي: تعليمات العميل (أمين الحفظ) ، المنفذة حسب الأصول وتفي بمتطلبات العقد ، وكذلك المستندات التي تؤكد ، وفقًا للقانون الروسي ، نقل الحقوق إلى الأوراق المالية ليس نتيجة للقانون المدني المعاملات. تعتبر الحقوق منقولة من لحظة إجراء الإدخال المقابل في حساب الإيداع. وفي الوقت نفسه ، فإن عدم وجود مثل هذا لا يحرم الشخص من فرصة إثبات حقوقه على أساس معلومات أخرى. لا يقوم جهة الإيداع بتحويل الأوراق المالية إلى جهة إيداع أخرى إذا لم يكن للمودع الآخر الحق قانونيًا في معالجة هذه المشكلة. يلتزم كل جهة إيداع بضمان قبول الأوراق المالية المحولة من جهات الإيداع الأخرى أو المسجل ، وكذلك قبول شهادات الأوراق المالية مع التحقق الأولي من صحتها وقانونية الشراء ووجودها في "قائمة الإيقاف" الخاصة بالمُصدر.

تتطلب مراقبة جهات الإيداع من قبل سلطات الترخيص التقديم المنتظم لتقارير عن عمليات الإيداع وتفتيشها ، وكذلك عمليات تدقيق أنشطة الوديع بمبادرة من سلطات الترخيص. في حالة مخالفة الوديع للمتطلب

تطبق العقوبات والتدابير المنصوص عليها في التشريع.

نشاط بشأن مسك سجل حاملي الأوراق المالية.

مع الانتشار الواسع لإصدارات الأوراق المالية في شكل غير وثائقي ، ازدادت بشكل حاد الحاجة إلى المؤسسات المتخصصة التي تضمن الاحتفاظ بسجل المساهمين والمحاسبة عن الحقوق في الأوراق المالية الأخرى ذات درجة الإصدار التي تصدرها الشركات التجارية. هذه المؤسسات هي مشاركين محترفين في سوق الأوراق المالية - المسجلين (من اللات. يشير التعريف الوارد في القانون إلى هذا النوع من النشاط المتمثل في جمع وتثبيت ومعالجة وتخزين وتوفير بيانات المعلومات التي تشكل نظام صيانة السجل. النظام عبارة عن مجموعة من البيانات المسجلة على الوسائط المادية والإلكترونية ، والتي على أساسها يتم إنشاء مالكي الأوراق المالية أو حامليها الاسميين وحقوقهم في الأوراق المالية. في هذه الحالة ، يتم تحديد المالكين المسجلين في نظام التسجيل هذا. الكيانات القانونية فقط - أمناء السجلات (مصطلح معادل - أصحاب السجل) لهم الحق في الانخراط في هذا النشاط.

الوثيقة الرئيسية لنظام صيانة السجل هي سجل حاملي الأوراق المالية. هذا عنصر لا يتجزأ من نظام التسجيل ، وهو عبارة عن قائمة بالمالكين المسجلين ، والتي على أساسها يمكن تحديدهم لفترة زمنية معينة (التاريخ) ، مما يشير إلى عدد الأوراق المالية التي يمتلكها كل منهم وقيمتها الاسمية وفئتها. الأشخاص المدرجة في القائمة. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن يقوم نظام التسجيل بتخزين وجمع أي معلومات أخرى إذا كانت الأخيرة ذات صلة بالسجل وقد تتطلب تغييرات عليها ، وكذلك إذا كانت تتعلق بإجراءات أمين السجل لإجراء التغييرات المقابلة. يتم الاحتفاظ بهذا النظام فقط للأوراق المالية المسجلة ذات الشكل غير الوثائقي ، على عكس الأوراق المالية لحاملها.

يتم الاحتفاظ بسجلات المساهمين - الشركات المساهمة بشكل رئيسي من قبل المسجلين ، لذلك يجب تحديد أي منها

1 معادل باللغة الإنجليزية - المسجل - بنك ، شركة مرخص لها بالحفاظ على سجلات الأوراق المالية ، وتسجيل تغيير مالكيها ، والتصديق على صحة الأوراق المالية ، وما إلى ذلك.

تحدد المتطلبات الأعمال المعيارية فيما يتعلق بالسجلات المذكورة.

يجب أن يحتوي كل سجل على معلومات حول كل شخص مسجل (مساهم أو مساهم اسمي) ، وعدد وفئات (أنواع) الأسهم المسجلة باسم كل شخص مسجل. يمكن أيضًا تضمين معلومات أخرى في السجل إذا تم توفيرها بموجب الإجراءات القانونية للاتحاد الروسي. تلتزم الشركة المساهمة بضمان الاحتفاظ بسجل المساهمين وتخزينه بالطريقة المنصوص عليها في القانون في موعد لا يتجاوز شهرًا واحدًا من تاريخ تسجيل الدولة للشركة 1. وفي المقابل ، فإن مالكي الأوراق المالية وحامليها الاسميين ملزمون بالامتثال لقواعد تقديم المعلومات إلى نظام التسجيل. لا يعرّف القانون العواقب القانونية لعدم تقديم المعلومات (فهو يعني ضمناً عمل القواعد الأخرى للتشريعات المدنية والإدارية والجنائية). على سبيل المثال ، تنص قواعد قانون الشركات على أنه إذا لم يقم الشخص المسجل في سجل المساهمين في الشركة بإبلاغ المسجل عن تغيير في بياناته ، فإن الشركة والمسجل المتخصص غير مسؤولين عن الخسائر الناتجة فيما يتعلق بهذا (البند 5 ، المادة 44 من قانون "حول الشركات المساهمة" /

كما هو مذكور أعلاه ، يمكن أن يكون المسجل هو المصدر نفسه أو مشاركًا محترفًا في سوق الأوراق المالية ، إذا كان مفوضًا بذلك بموجب تعليمات المُصدر. ومع ذلك ، يجب أن نتذكر أن "المُصدر الذي أبرم اتفاقية مع المسجل لا يُعفى من مسؤولية الحفاظ على نظام التسجيل" (المادة 44 من قانون "الشركات المساهمة" /

يعتبر نشاط الاحتفاظ بالسجل إلزاميًا ينقله المُصدر إلى منظمة متخصصة مستقلة - المسجل في حالة تجاوز عدد حاملي الأوراق المالية 500. كيان قانوني. مرة واحدة في السنة ، يحق للمُصدر أن يطلب من المسجل سجلًا للمالكين مقابل رسوم ، بينما يجب ألا تتجاوز رسوم توفيره تكلفة تجميعه. إذا كان المُصدر يحتاج إلى توفير منتظم للسجل ، يتم تحديد مقدار المكافأة باتفاق الطرفين. بالإضافة إلى المكافأة ،

1 المادة 29 من قانون الاتحاد الروسي "بشأن سوق الأوراق المالية"

التي يتلقاها المسجل من المُصدر ، يحق له فرض رسوم عمولة من أطراف المعاملة بمبلغ مساو للأفراد والكيانات القانونية. يتم تحديد الحد الأقصى لرسوم خدمات المسجل من قبل FCSM. لا يحق للمسجل إجراء معاملات مع الأوراق المالية للمُصدر المسجل في نظام صيانة السجل.

إذا ارتكب المُصدر أو المسجل أو مالك الأوراق المالية أو جهة الإيداع إجراءً (تقاعسًا) ينتهك قواعد عمل نظام التسجيل ، على وجه الخصوص ، منع إدراج البيانات في السجل ، وانتهاك نماذج الإبلاغ ، وأدت هذه الإجراءات إلى استحالة ممارسة الحقوق بموجب الأوراق المالية ، ثم يمكن مقاضاة هؤلاء الأشخاص الأضرار.

تشمل المهام الرئيسية للمسجل في قانون "سوق الأوراق المالية" ما يلي:

فتح حساب شخصي (على أساس شرط قانوني) ؛

إجراء تغييرات (إضافات) على نظام التسجيل ؛

القيام بعمليات الأوراق المالية نيابة عن الأشخاص والمالكين المرخص لهم.

تزويد المسجلين بالمعلومات الواردة من المُصدر حول الحقوق المضمونة بالأوراق المالية وكيفية تنفيذها.

في نظام التسجيل ، غالبًا لا يكون مالكو الأوراق المالية المسجلون هم أصحابها ، ولكن أصحابها الاسميين.

يمكن لأي مشارك محترف في سوق الأوراق المالية أن يكون مالكًا اسميًا على أساس اتفاق مع عميل (مالك). ليس فقط حق ملكية الأوراق المالية ، ولكن أيضًا أي حقوق عينية أخرى لا تنتقل إلى المالك الاسمي. ومن الواضح أيضًا أن الأوراق المالية للعميل لا يمكن اعتبارها ملكية لتحصيل مطالبات الدائنين المرشحين. يمكن للحامل الاسمي ممارسة الحقوق التي يضمنها الضمان فقط على أساس تعليمات منفذة بشكل صحيح من المالك.

تتمثل إحدى مزايا المؤسسة القابضة المرشحة في أن عملاء المرشح الواحد يمكنهم إجراء معاملات فيما بينهم ، لن يتم تسجيل المعلومات المتعلقة بها في السجل أو المستودع.

فيما يتعلق بالعملاء ، لدى المرشح ثلاثة التزامات رئيسية: القيام بالإجراءات اللازمة لتلقي المدفوعات على الأوراق المالية لمالكها

ميل؛ إجراء المعاملات فقط نيابة عن العميل وبالطريقة المنصوص عليها في الاتفاقية ؛ الاحتفاظ بسجلات الأوراق المالية في حسابات منفصلة خارج الرصيد. بناءً على طلب مالك الأوراق المالية الأول ، يقوم الحائز الاسمي بتنفيذ الإجراءات اللازمة لإعادة تسجيله باسم المالك.

بدأ التشريع الروسي تنظيم أنشطة أمناء السجلات في عام 1995 ، عندما وافقت لجنة الأوراق المالية وسوق الأوراق المالية التابعة لحكومة الاتحاد الروسي في 12 يوليو على "اللوائح المؤقتة بشأن الاحتفاظ بسجل مالكي الأوراق المالية المسجلة" رقم 3. استمرت هذه الوثيقة لمدة عامين وانتهت في عام 1997 بسبب اعتماد وثيقة جديدة.

اللائحة "بشأن الاحتفاظ بسجل مالكي الأوراق المالية المسجلة" بتاريخ 2 أكتوبر 1997 تكمل بشكل كبير قواعد القانون المتعلقة بحقوق والتزامات المسجلين ، وكذلك إجراءات تسجيل المعاملات في نظام التسجيل.

يجوز للمُصدر الدخول في اتفاقية تسجيل مع كيان قانوني واحد فقط ، بينما يحق للمُسجل الاحتفاظ بسجل لعدد غير محدود من المُصدرين. للمسجل الحق في تفويض بعض الوظائف إلى أمناء السجلات الآخرين ، لكن المسجل الذي فوض السلطة (كطرف في الاتفاقية) سيظل مسؤولاً أمام المُصدر. يجب أن ينص الاتفاق مع المسجل على التزام الأخير: أداء جميع أنواع المعاملات ضمن الحدود الزمنية المحددة (بمعنى المعاملات المنصوص عليها في هذه اللائحة) ؛ لضمان سلامة وسرية المعلومات الواردة في السجل ؛ بناءً على طلب مكتوب من المُصدر لقائمة الأشخاص المخولين المشاركة في الاجتماع العام للمساهمين ، إلخ.

تحدد المادة 45 من قانون "الشركات المساهمة" الموعد النهائي لإدخال قيود في سجل المساهمين بناءً على طلب مساهم أو مساهم اسمي. يجب أن يتم الإدخال من قبل المسجل "في موعد لا يتجاوز ثلاثة أيام من تاريخ تقديم المستندات التي ، وفقًا لتشريعات الاتحاد الروسي ، هي أسباب للإدخال في السجل". إذا كان المسجل أو المُصدر ، إذا كان يحتفظ بالسجل بشكل مستقل ، يرفض تنفيذ الإجراء المذكور ، يرسل إلى الشخص إشعارًا مسببًا برفض إجراء الإدخال في موعد لا يتجاوز خمسة أيام من تاريخ استلام الطلب.

جميع الإجراءات التي يقوم بها المسجل ، والتي تكون نتيجتها تغيير في المعلومات الواردة في الحساب الشخصي ، وكذلك الإجراءات لإعداد وتقديم هذه المعلومات ، تسمى عمليات المسجل. يجب تسجيل العمليات بترتيب زمني في وثيقة خاصة - دفتر سجل. بعض العمليات ، مثل إعداد قائمة بالأشخاص الذين يحق لهم الحصول على دخل من الأوراق المالية ، وقائمة المساهمين الذين يحق لهم المشاركة في اجتماع عام للمساهمين ، وتقديم معلومات إلى السجل من قبل صاحب مرشح ، وكذلك المعاملات بشهادات الأوراق المالية وإصدارها لا يتم تضمين المعلومات من السجل في السجل.

يتم الاحتفاظ بمحاسبة المعلومات حول المعاملات الجارية والأوراق المالية وما إلى ذلك في الحسابات الشخصية المفتوحة لكل شخص مسجل. هناك ثلاثة أنواع رئيسية من الحسابات الشخصية:

حساب الإصدار للمُصدر - "حساب مفتوح للمُصدر لإيداعه الأوراق المالية ، يتم تسجيل إصداره وفقًا للإجراءات المعمول بها ، وشطبها لاحقًا عند وضع أو إلغاء (استرداد) الأوراق المالية" ؛

الحساب الشخصي للمُصدر - "حساب مفتوح للمُصدر لإضافته إلى الأوراق المالية المعاد شراؤها (المكتسبة) من قبل المُصدر في الحالات المنصوص عليها في قانون" الشركات المساهمة "1 ؛

الحساب الشخصي للشخص المسجل هو "حساب مفتوح لمالك أو مرشح أو جهة رهن أو وصي".

تنص اللائحة على إمكانية فتح حساب ذي وضع قانوني خاص - "الأوراق المالية للأشخاص المجهولين". أساس فتح حساب "الأوراق المالية للأشخاص المجهولين" هو اكتشاف التناقض بين عدد الأوراق المالية المحتسبة في حسابات الأشخاص المسجلين والعدد الإجمالي للأوراق المالية الصادرة والمودعة من هذا النوع ، الفئة. على سبيل المثال ، عدد الأوراق المالية في حسابات الأشخاص المسجلين أقل من إجمالي عددهم. الأوراق المالية المحتفظ بها في حسابات "الأسعار

1 يحق للشركة الحصول على الأسهم التي وضعتها بموجب قرار صادر عن الاجتماع العام للمساهمين لتخفيض رأس المال المصرح به ، إذا كان ذلك منصوصًا عليه في الميثاق ، وكذلك بقرار من مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) ( المادة 71 من قانون "الشركات المساهمة")

الأوراق المالية للأشخاص المجهولين "تُقيد لهم بأمر من المُصدر ، ويتم الشطب وفقًا للوثائق التي تؤكد حقوق الأوراق المالية المسجلة في هذا الحساب. إذا لم يكن لدى المسجل لسبب ما معلومات عن الشخص المسجل ولم يكن من الممكن التعرف عليه ، يتم تعيين الحالة "- الأوراق المالية لشخص غير محدد الهوية" للحساب. لمنح مثل هذا الوضع لحسابات الأفراد ، يكفي عدم وجود بيانات في السجل حول وثيقة الهوية ، أو أن هذه البيانات لا تفي بالمتطلبات المحددة. بالنسبة للكيانات القانونية ، تتمثل هذه الأسباب في عدم وجود بيانات حول الاسم الكامل وموقع وتاريخ تسجيل الدولة. بعد منح الحساب حالة "-الأوراق المالية لشخص مجهول الهوية" ، يتم إنهاء جميع العمليات عليه. للمسجل الحق في إجراء عملية واحدة فقط - لإدخال جميع البيانات المنصوص عليها في اللوائح في استبيان الشخص المسجل مع الإلغاء المتزامن لهذه الحالة.

تشمل واجبات المسجل ، بالإضافة إلى تلك المذكورة أعلاه ، ما يلي:

التوفيق اليومي بين الرقم والفئة والنوع ونوع رقم تسجيل الدولة لإصدار الأوراق المالية الموضوعة مع عدد الأوراق المالية المحسوبة في حسابات الأشخاص المسجلين ، وحساب الإصدار للمُصدر ، والحساب الشخصي للمُصدر ؛

خلال الوقت الذي تحدده قواعد صيانة السجل ، ولكن ليس أقل من أربع ساعات كل يوم عمل من أيام الأسبوع (بما في ذلك الأقسام المنفصلة للمسجل) ، قم بتزويد المُصدر والأشخاص المسجلين والممثلين المعتمدين بفرصة تقديم التعليمات وتلقي المعلومات من السجل؛

الاحتفاظ بالمعلومات حول الشخص المسجل لمدة ثلاث سنوات على الأقل بعد خصم جميع الأوراق المالية من حساب الشخص المسجل.

من أجل الأداء الطبيعي للسجل ، يحتاج المسجل إلى تلقي المعلومات من الأطراف المقابلة والعملاء في الوقت المناسب. الأشخاص المسجلون والمصدرون مطالبون بتزويد المسجل بالمعلومات والوثائق التي على أساسها يتم الحفاظ على نظام صيانة السجل. هذه تفاصيل بريدية ، وقانونية ، ومصرفية ، ومعلومات حول رهن الأوراق المالية بالالتزامات ، وما إلى ذلك. المُصدر ملزم بتقديم المعلومات.

نشاط المقاصة هو أحد أنواع النشاط المهني في سوق الأوراق المالية. في التشريع الروسي ، تُفهم المقاصة على أنها "نشاط لتحديد الالتزامات المتبادلة (جمع وتسوية وتصحيح المعلومات المتعلقة بالمعاملات مع الأوراق المالية وإعداد المستندات المحاسبية المتعلقة بها) ومقابلتها لتوريد الأوراق المالية والتسويات عليها" (مقال 6 من قانون "سوق الأوراق المالية" /

تعمل منظمة المقاصة على أساس ترخيص من FCSM واتفاقية مع المشاركين في سوق الأوراق المالية. يحظر على هيئة المقاصة الانخراط في أنشطة مهنية أخرى في السوق ، باستثناء تنظيم أنشطة التداول والإيداع.

لم يتم تنظيم هذا النوع من النشاط بمزيد من التفصيل في القانون. يجب أن يقال فقط عن القاعدة ، والتي بموجبها تلتزم منظمة المقاصة بتكوين صناديق خاصة لتقليل مخاطر عدم تنفيذ المعاملات. ومع ذلك ، فإن هذه القاعدة ذات طبيعة مرجعية ويتم تحديد الحد الأدنى من الأموال الخاصة من قبل FCSM بالاتفاق مع البنك المركزي للاتحاد الروسي.

لفترة طويلة نسبيًا ، كان نشاط المقاصة هو أقل نشاط محدد بوضوح في سوق الأوراق المالية من حيث التنظيم القانوني. فقط في نهاية عام 1997 (30 ديسمبر) وافق FCSM على "التنظيم المؤقت لأنشطة المقاصة في سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي" رقم 44. استمر الحكم أقل من عام ، وفي 23 نوفمبر 1998 ، من قبل القرار رقم 51 ، وافق FCSM على "لائحة بشأن أنشطة المقاصة في سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي".

تنطبق اللائحة الجديدة على جميع المنظمات العاملة في أنشطة المقاصة في سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي ، باستثناء "أنشطة تحديد الالتزامات المتبادلة بين طرفين في معاملات الأوراق المالية دون مشاركة أطراف ثالثة ، والتي تتم خارج منظم التجارة".

يفتح القانون المعياري بقائمة من المصطلحات المستخدمة فيه. وبعضها ذو أهمية أساسية جدير بالذكر:

منظمة التسوية - منظمة ائتمان غير مصرفية 1 تحتفظ بحسابات أعضاء المقاصة على أساس التعليمات و (أو) المستندات الأخرى ؛

إيداع التسوية - مستودع يقوم بتنفيذ جميع العمليات على حسابات الإيداع الخاصة بالمشاركين في سوق الأوراق المالية عند تنفيذ المعاملات التي تتم من خلال منظم التداول في سوق الأوراق المالية ، مع الحصول على ترخيص مناسب من اللجنة الفيدرالية ؛

مركز المقاصة - منظمة مقاصة تقوم بمسح جميع الصفقات التي تمت عن طريق تصفية المشاركين من خلال منظم تجاري يحمل الترخيص المناسب من اللجنة الفيدرالية ؛

تجمع المقاصة - مجموعة من المعاملات في الأوراق المالية ، يتم إجراؤها عن طريق مقاصة المشاركين ، والتي يأتي تاريخ استحقاق الوفاء بالالتزامات في يوم معين ؛

المعاوضة - الإجراء الخاص بالتعويض عن المطالبات المقابلة المتجانسة وتحديد التزامات المشاركين في المقاصة بموجب صفقات في الأوراق المالية لحوض المقاصة ؛

التسليم مقابل الدفع - الإجراء الخاص بتنفيذ الصفقات في الأوراق المالية ، حيث يتم تحويل الأوراق المالية والنقد إلى حسابات المشاركين في المقاصة فقط بعد التحقق والتصديق (التأكيد) على التواجد في حسابات أعضاء المقاصة بما يكفي عدد الأوراق المالية والنقدية المخصصة لتنفيذ المعاملات ؛

سجل المقاصة - سجل مفتوح في منظمة المقاصة لتسجيل الأوراق المالية والأموال الموضوعة ، بما في ذلك حسابات التداول ، والتزامات مشارك المقاصة بموجب المعاملات المكتملة مع الأوراق المالية.

لتنفيذ التسويات ، يقوم أعضاء المقاصة بفتح حسابات خاصة منفصلة تسمى حسابات التداول. هناك نوعان من حسابات التداول: "حساب إيداع التداول - حساب إيداع (أو قسم من حساب إيداع) لعضو المقاصة مع وديعة تسوية ، محدد في شروط أنشطة المقاصة ويهدف إلى محاسبة الأوراق المالية لأعضاء المقاصة وإجراء المعاملات مع الأوراق المالية بعد نتائج المعاملات المنجزة "، وكذلك" حساب التداول النقدي - حساب مصرفي مفتوح لعضو المقاصة في منظمة التسوية ، المحدد في شروط نشاط المقاصة

1 بشأن الوضع القانوني لمنظمات الائتمان غير المصرفية ، انظر القانون رقم 395-1 المؤرخ 2 كانون الأول / ديسمبر 1990 "بشأن البنوك والنشاط المصرفي".

القيمة ، المخصصة والمستخدمة للتسويات بناءً على نتائج المعاملات المكتملة.

تشمل الحقوق والالتزامات الرئيسية لمنظمة المقاصة الاحتفاظ بسجل منفصل لالتزامات تصفية المشاركين من خلال سجلات المقاصة ، وتحديد التزامات المشاركين بناءً على نتائج المعاملات في مجمع المقاصة (تنفيذ مبدأ "التسليم مقابل الدفع") ، إنشاء وإرسال تقارير عن نتائج المقاصة لكل مشارك ، وتنظيم نظام إدارة مخاطر السيولة (عدم تنفيذ المعاملات) وإنشاء صندوق ضمان.

إذا كانت منظمة المقاصة تؤدي وظائف مركز المقاصة ، فهي مسؤولة عن تجميع وتقديم المستندات لإجراء المعاملات على حسابات التداول الخاصة بالمشاركين (بعد نتائج المعاملات في تجمع المقاصة) إلى جهة إيداع التسوية (منظمة التسوية) ، بالإضافة إلى مراقبة تنفيذ الأخيرة للعمليات على التزامات المشاركين في المقاصة بشأن عمليات المقاصة وفقًا للوثائق المستلمة.

هناك نوعان قانونيان من المقاصة. يتم تمييز ما يلي كأساس للتصنيف: طرق المقاصة والوفاء بالالتزامات بموجب المعاملات وطرق إيداع الأوراق المالية والأموال في حسابات التداول من أجل تنفيذ المعاملات.

في الحالة الأولى ، خصص:

المقاصة البسيطة (التحكم في توافر الأوراق المالية والنقد في الحسابات ، وتسوية كل معاملة للمشاركين) ؛

المقاصة متعددة الأطراف (يتم إجراء المعاملات على صفقات مجمع المقاصة بين المشاركين في المقاصة على أساس نتائج المقاصة لجميع عمليات المقاصة المكتملة والمؤكدة والمدعومة بالكمية المطلوبة من الأوراق المالية والصفقات النقدية) ؛

المقاصة المركزية (تصبح منظمة المقاصة طرفًا في المعاملات ، والحصول على حقوق والتزامات المشاركين ؛ تتم التسويات بناءً على نتائج المعاوضة بين المشاركين ومنظمة المقاصة من خلال حسابات منظمة المقاصة في إيداع التسوية والتسوية منظمة).

قد لا تجمع منظمة المقاصة بين المقاصة البسيطة ومتعددة الأطراف والمركزية. تتم المقاصة المركزية حصريًا بضمانات كاملة أو جزئية. عند المقاصة

بالنسبة لمعاملات المشتقات ، يتم استخدام المقاصة متعددة الأطراف فقط ، إما بشكل مركزي بضمان كامل أو جزئي.

عند القسمة على الأساس الثاني تتميز المقاصة: المقاصة بضمانات كاملة ، جزئية أو بدون ضمانات أولية. في الوقت نفسه ، تجدر الإشارة إلى أن مثل هذا التصنيف لن ينطبق إلا على مراكز المقاصة. بموجب المقاصة مع الضمانات الكاملة (الإيداع) ، يُفهم الإجراء الذي يحق للمشترك من خلاله إجراء معاملات ضمن حدود الأوراق المالية والأموال المتاحة في حسابات التداول الخاصة به قبل بدء التداول. بالإيداع الجزئي ، يحصل المشاركون على الحق في إجراء معاملات في حدود الأوراق المالية والأموال المحولة إلى حسابات التداول قبل بدء التداول. يتم تحديد قيمة الحدود على أساس القيمة المقدرة التي تحددها منظمة المقاصة. عند إجراء المقاصة دون ضمان مسبق ، يمكن للمشاركين إجراء المعاملات دون إيداع الأوراق المالية والأموال في حسابات التداول أولاً. تنص اللوائح المذكورة أعلاه أيضًا على مقاصة معاملات المشتقات ، ومع ذلك ، فإن إجراءاتها تنظمها قوانين تنظيمية أخرى.

يجب أن تسترشد منظمة المقاصة في أنشطتها بمتطلبات التشريع الروسي ، وشروط تنفيذ أنشطة المقاصة ، وكذلك أحكام اللوائح الداخلية لمنظمة المقاصة والاتفاقيات المبرمة مع المشاركين في التخليص الجمركي. يجب ألا تكون اتفاقيات أعضاء المقاصة مع منظمي التجارة وإيداع التسوية ومنظمة التسوية والإضافات والملاحق والمستندات الأخرى الواردة في الاتفاقيات مخالفة لشروط أنشطة المقاصة.

تعتبر شروط تنفيذ أنشطة المقاصة إحدى الوثائق الرئيسية التي يتم على أساسها بناء العلاقات بين منظمة المقاصة وعملائها. هذه الشروط في الجزء الذي يحدد حقوق والتزامات مشارك المقاصة ومنظمة المقاصة هي جزء لا يتجزأ من الاتفاقية. بادئ ذي بدء ، هذه هي المتطلبات:

الاتفاقات مع المنظمين التجاريين ومستودعات المستوطنات ومنظمات الاستيطان ؛

الإجراء الخاص بتنفيذ منظمة التسوية (جهة الإيداع) لتعليمات هيئة المقاصة بناءً على نتائج المعاملات ؛

إجراءات وشروط التحويل من قبل منظمة المقاصة لتسوية المستندات (التعليمات) لإجراء العمليات على حسابات التداول الخاصة بالمشاركين في معاملات تجمع المقاصة وتنفيذها ؛

إجراءات وشروط شطب الأوراق المالية (النقدية) من حسابات التداول الخاصة بالمشاركين بناءً على تعليماتهم ؛

إجراءات وشروط تقديم التقارير إلى هيئة المقاصة من جهة إيداع التسوية ومنظمة التسوية ؛

قائمة منظمات التسوية والمنظمين التجاريين الذين أبرمت منظمة المقاصة اتفاقيات معهم.

جميع الشروط المذكورة أعلاه إلزامية فقط لمراكز المقاصة. فيما يتعلق بمنظمات المقاصة الأخرى ، فهي ملزمة بأن تعكس الشروط والأحكام المعلومات التالية: حول إجراءات تحديد القيمة المقدرة للأوراق المالية التي تعمل كضمان جزئي ؛ بشأن إجراءات وضع حدود على حجم المعاملات المسموح به لكل مشارك في الإيداع الأولي الكامل أو الجزئي للأوراق المالية ، نقدًا ؛ بشأن إجراءات التوفيق بين التقارير والوثائق الأخرى ، وكذلك إجراءات منظمة المقاصة وتنظيم التسوية وتصفية المشترك في حالة وجود تناقض في البيانات ؛ بشأن إجراءات تحديد التزامات المشتركين في المقاصة الخاضعين للتنفيذ استنادًا إلى نتائج تداولات مجمع المقاصة والتعريفات وعينة من المستندات التي يتم على أساسها التفاعل مع المشاركين في المقاصة من قبل منظمات التسوية ومنظمي التجارة.

بالإضافة إلى شروط تنفيذ أنشطة المقاصة ، فإن منظمة المقاصة ملزمة بالموافقة على اللوائح الداخلية ، والتي تشير إلى قائمة سجلات المقاصة المحفوظة في المنظمة ، وإجراءات العلاقات بين الأقسام الهيكلية لمنظمة المقاصة وطرق ذلك. ضمان التحكم في موثوقية المعلومات ، بما في ذلك طرق حمايتها من الوصول غير المصرح به. يجب أن ينص اتفاق منظمة المقاصة مع العميل بالضرورة على احترام سرية المعلومات من قبلها. فيما يتعلق بكل مشارك ، فإن منظمة المقاصة ملزمة بالاحتفاظ بسجل مقاصة ، وكذلك الاحتفاظ بمستندات محاسبة المقاصة الضرورية الأخرى.

عند تنفيذ المقاصة متعددة الأطراف أو المركزية ، يتم تحديد التزامات المشاركين عن طريق المعاوضة. في هذه الحالة ، يجوز لمنظمة المقاصة قبول مستندات من المشاركين في المقاصة (منظمات التسوية)

لإجراء المعاملات بعد نتائج المزاد للتحقق اللاحق من المستندات الواردة من منظم المزاد.

يتم إيلاء اهتمام خاص في أنشطة منظمة المقاصة لمخاطر عدم تنفيذ المعاملات مع الأوراق المالية. من أجل تجنب المخاطر النظامية 1 وتقليل مخاطر السيولة 2 ، تشكل منظمة المقاصة صندوق ضمان. يتم تحديد إجراءات تشكيلها من خلال شروط تنفيذ أنشطة المقاصة ، ويتم تحديد الحد الأدنى للمبلغ من قبل FCSM بالاتفاق مع البنك المركزي للاتحاد الروسي. الأوراق المالية وأموال المشاركين المودعة في الحسابات المصرفية والأقسام الخاصة لحسابات الإيداع لدى منظمة التسوية ومودع التسوية ، على التوالي ، يمكن أن تكون بمثابة مصادر لتشكيل صندوق الضمان ، إذا تم تخصيص حق التصرف فيها للمقاصة منظمة.

بالإضافة إلى صندوق الضمان ، يمكن لمؤسسة المقاصة استخدام ما يلي للتخفيف من المخاطر:

الإيداع الأولي للأوراق المالية والأموال الخاصة بالمشاركين في مؤسسة إيداع أو تسوية تسوية ؛

إعادة حساب الخصوم والمطالبات عن طريق استبعاد المعاملات غير المضمونة من الحساب ؛

الضمانات والضمانات المقدمة من أطراف ثالثة وطرق أخرى لا يحظرها القانون الروسي.

على سبيل المثال ، قد تضع منظمة المقاصة متطلبات إضافية لمقدار رأس المال السهمي والمؤشرات المالية الأخرى لمقاصة المشاركين.

أنشطة تنظيم التجارة في سوق الأوراق المالية. في سوق الأوراق المالية المتقدمة ، يتم تداول الأوراق المالية والأدوات المالية من خلال مؤسسات متخصصة ، والتي تشمل منظمي التجارة وبورصات الأوراق المالية. وتتمثل مهمتهم في تزويد المشاركين في السوق بفرصة تحديد الأسعار بترتيب معين ، وإجراء المعاملات وفقًا للقواعد المعتمدة ، وإجراء تسويات مركزية. من خلال العمل من خلال البورصات أو أقسام الأوراق المالية في البورصات الأخرى ، يحصل المشاركون في السوق على مزايا مثل الرأس

1 المخاطر النظامية هي المخاطر المرتبطة بالسوق الذي تعمل فيه المنظمة. ويمكن أن توجد في شكل تضخم ، ومخاطر أسعار الفائدة ، ومخاطر التغييرات التشريعية ، ومخاطر التغيرات في حركة السوق (الاتجاه) ، وما إلى ذلك.

2 مخاطر السيولة هي مخاطر حدوث انخفاض كبير في سعر بيع الأصل في حالة عدم وجود طلب ميسور عليه.

تسمين (تأمين) مخاطر الفرد ، وإمكانية الحصول على قروض للمعاملات ، وما إلى ذلك.

التعريف القانوني لهذا النوع من النشاط هو كما يلي: تقديم الخدمات التي تسهل بشكل مباشر إبرام معاملات القانون المدني مع الأوراق المالية بين المشاركين في سوق الأوراق المالية. يعطي قانون "سوق الأوراق المالية" تعريفات مختلفة لمنظم التجارة وبورصة الأوراق المالية. وفقًا لنص القانون ، يتم تضمين مفهوم "البورصة" في مفهوم "منظم التجارة" ، لأنها في الواقع نوع من منظم الصفقات (المادتان 9 و 11 من القانون " في سوق الأوراق المالية "/

يشار إلى حقوق والتزامات منظم التجارة في القانون بشكل غير كامل. يقوم فقط بإنشاء قائمة ببيانات المعلومات التي يلتزم المنظم التجاري بتقديمها لأي شخص مهتم. ومع ذلك ، في جوهرها ، تشير هذه القائمة وفقًا للقواعد التي وضعها منظم التجارة ، وبأي ترتيب يقدم خدماته. تتضمن هذه القائمة: قواعد وصول المشاركين في السوق والأوراق المالية للتداول. قواعد إبرام (تسجيل) المعاملات وتنفيذها (مع قيود إلزامية على التلاعب بالأسعار) ؛ قائمة الأوراق المالية المقبولة للتداول ؛ جدول الخدمات التي يقدمها المنظم التجاري ؛ الإجراء الخاص بإدخال التعديلات (الإضافات) على هذه القواعد.

بالإضافة إلى ذلك ، تقع على عاتق المنظم التجاري مسؤولية تزويد الأطراف المهتمة بمعلومات عن المعاملات التي تتم من خلاله ، مع الإشارة إلى تاريخ ووقت المعاملة ، والاسم ، ورقم تسجيل الحالة للأوراق المالية التي تخضع للمعاملات ، وكذلك كسعر كل ورقة مالية وعددها الإجمالي.

لا يحتوي القانون الاتحادي على قواعد أخرى تنظم أنشطة منظمي التجارة.

صدر أول قانون معياري لـ FCSM ينظم هذا النوع من النشاط المهني في 19 ديسمبر 1996 ، عندما صدر القرار رقم التداول في سوق الأوراق المالية. بعد ستة أشهر ، في 14 مارس 1997 ، وافق FCSM على "اللائحة المؤقتة بشأن متطلبات أنشطة بورصات العملات والسلع لتنظيم التداول في سوق الأوراق المالية". استمر توفير مؤقت حتى 16 نوفمبر 1998 ، عندما FCSM

وأقر المرسوم رقم 49 "لائحة متطلبات منظمي التداول في سوق الأوراق المالية".

الهدف الرئيسي لكل منظم تجاري هو تشكيل وصيانة الأداء الطبيعي لنظام التداول. يُفهم نظام التداول على أنه مجموعة من المرافق الحاسوبية والبرمجيات وقواعد البيانات والاتصالات السلكية واللاسلكية وغيرها من المعدات التي توفر القدرة على الاحتفاظ بالمعلومات الضرورية وتخزينها ومعالجتها والكشف عنها لإجراء المعاملات وتنفيذها باستخدام الأوراق المالية والأدوات المالية.

يوافق كل منظم تجاري على قائمة الأسعار (قد تكون من المستوى الأول والثاني) ، والتي تتضمن الأوراق المالية التي تفي بمتطلبات منظم التجارة. يسمى إجراء إدراج الأوراق المالية في قائمة الأسعار ومراقبة امتثالها لشروط منظم المزاد بالإدراج (الشطب - على التوالي ، إجراء الاستبعاد).

يمكن للكيانات القانونية التي لديها وسيط و (أو) ترخيص تاجر ، ووفقًا لقواعد المنظم التجاري ، إعلان الطلبات وإجراء المعاملات مع الأوراق المالية (الأدوات المالية) للمشاركة في المزاد. هناك نوعان من المزايدين الخاصين الذين يتحملون التزامات إضافية. هؤلاء هم صناع السوق الذين ، وفقًا لقواعد منظم التجارة ، يتحملون التزامات لزيادة السيولة في سوق الأوراق المالية ، والمتخصصون الذين يزيدون بالمثل سيولة الأوراق المالية للمُصدر. نيابة عن أحد المشاركين في التداول ، يعلن المتداول عن الأوامر ويقوم بإجراء المعاملات - وهو فرد يعمل بدوام كامل لدى أحد المشاركين في التداول ولديه شهادة تأهيل من FCSM.

يلتزم المنظم التجاري في أنشطته ، بالإضافة إلى قواعد القانون ، بأن يسترشد بالقواعد الداخلية التي يطورها ويوافق عليها بشكل مستقل.

تعكس قواعد تداول الأوراق المالية والأدوات المالية وظائف صانعي السوق والمتخصصين وإجراءات إجراء المعاملات وطرق تأمين الالتزامات وما إلى ذلك. بالإضافة إلى القواعد ، تمت الموافقة على إجراء تعليق (استئناف) التداول ، والذي ينص على عن الأسباب المحتملة لأداء هذه الإجراءات والتدابير المتخذة في حالات الطوارئ

yakh ، وكذلك إجراءات التشغيل الداخلية ، مثل ميزات التداول في الأوراق المالية الفردية ، والأدوات ، والعقد القياسي لكل مُصدر ، إلخ.

يجب الإشارة بشكل خاص إلى الإجراء الخاص بتكوين نظام التداول لسجل لجميع الطلبات المعلنة من قبل المشاركين في التداول مع الإشارة الإلزامية لشروطهم وتفاصيلهم ووقت الدخول إلى نظام التداول والرقم الفردي ، بالإضافة إلى تسجيل جميع المعاملات التي تمت خلال جلسة التداول. يتم تخصيص رقم فردي لكل معاملة ، وتاريخ ووقت تسجيل المعاملة في نظام التداول ، والاسم والرموز الفردية للمشاركين في التداول الذين أجروا المعاملة ، واسم المصدر ، ونوع الأوراق المالية ، والقيمة الاسمية ، القيمة ، عدد الأوراق المالية ، مبلغ الصفقة المشار إليها (معلومات مماثلة معطاة بموجب الأدوات المالية). تخضع المعلومات المتعلقة بجميع المعاملات التي تتم من خلال منظم المزاد للتخزين لمدة ثلاث سنوات.

يلتزم المشاركون في السوق أثناء التداول بعدم السماح بالإجراءات التي يمكن اعتبارها تلاعبًا في الأسعار. يُفهم التلاعب في الأسعار على أنه تصرفات المشاركين في التداول (المشاركين) (بما في ذلك الإعلان عن أوامر المعاملات ، والأطراف التي هي نفس الشخص) ، والتي أدت (يمكن أن تؤدي) إلى زعزعة استقرار سوق الأوراق المالية ، والتغير في الأسعار ، عدد الطلبات ليس لأسباب موضوعية.

يتحمل مقدمو العروض لهذه الأعمال غير القانونية المسؤولية وفقًا للقانون الروسي. يوافق المنظم التجاري على قائمة من التدابير التي تهدف إلى منع التلاعب في الأسعار. المنظم مسؤول أيضًا عن عدم الامتثال للقائمة المعتمدة.

تحدد قواعد القبول للتداول والاستبعاد من التداول من خلال منظمي التجارة للأوراق المالية والأدوات المالية إجراءات الإدراج والشطب ، وكذلك تحديد إجراءات قبول الأوراق المالية غير المدرجة (الأدوات المالية) للتداول من خلال منظم التجارة. يتضمن القبول فحص المستندات ، ونتيجة لذلك يتم إدراج الأوراق المالية في قائمة الأسعار ، كلا المستويين الأول والثاني (للأوراق المالية فقط). من أجل إدراج الأوراق المالية في قائمة الأسعار ، يجب على المُصدر أن يقدم إلى منظم التجارة طلبًا بشأن إجراءات الإدراج ، وكذلك قبول الالتزام بالإفصاح لمنظم التجارة

معلومات حول الأحداث الهامة التي تؤثر على الأنشطة المالية والاقتصادية للمُصدر ، وتقديم معلومات عن الاتفاقيات المبرمة مع المسجلين.

يمكن أيضًا تقديم طلب لإدراج الأوراق المالية في قائمة أسعار المستوى الثاني أو لقبول الأوراق المالية غير المدرجة للتداول من قبل أي مشارك في التداول. وغني عن البيان أن الإصدار والتقرير الخاص بنتائج إصدار هذه الأوراق المالية يجب أن يكون مسجلاً لدى FCSM. بالنسبة للأوراق المالية ، تم تعيين الحد الأدنى من المتطلبات التالية للمُصدرين لإتمام إجراءات الإدراج بنجاح:

قائمة الاقتباسات من المستوى الأول:

صافي الأصول - ما لا يقل عن 20 مليون ECU في تاريخ الحساب ؛

مدة النشاط - ثلاث سنوات على الأقل (باستثناء المُصدرين الذين نشأوا نتيجة إعادة التنظيم عن طريق التحويل) ؛

عدد المساهمين - 1000 على الأقل ؛

متوسط ​​حجم المعاملات شهريًا (محسوبًا على أساس نتائج ستة أشهر) لا يقل عن 50 ألف وحدة نقدية أوروبية.

قائمة إقتباسات المستوى الثاني:

صافي الأصول - ما لا يقل عن 2 مليون ECU ؛

مدة النشاط - لا تقل عن عام ؛

عدد المساهمين - 500 على الأقل ؛

متوسط ​​حجم المعاملات شهريًا (محسوبًا على أساس نتائج ستة أشهر) لا يقل عن 10 آلاف وحدة نقدية أوروبية.

يتم تحديد الحد الأدنى من متطلبات إجراءات الإدراج للأوراق المالية غير المدرجة والأدوات المالية من قبل منظم التجارة بشكل مستقل.

كأسباب لاستبعاد الأوراق المالية من التداول من خلال منظم تداول ، تنص اللائحة على: إلغاء التسجيل الرسمي للإصدار ، انتهاء صلاحية تداول الأوراق المالية ، تصفية المُصدر ، إعلان إفلاس المُصدر ، الأسس الأخرى التي تحددها التجارة المنظم (على وجه الخصوص ، عدم الامتثال لمتطلبات الإدراج في قائمة الأسعار).

مثل أي مشارك محترف آخر في سوق الأوراق المالية ، يلتزم منظم المزاد بالإفصاح عن بعض المعلومات التي بحوزته لصالح المشاركين في السوق. ولهذه الغاية ، يوافق على إجراء الكشف عن المعلومات ، والذي يشير إلى وكالات المعلومات التي يتم من خلالها الكشف عن المعلومات ، وإجراءات وصول الأطراف المهتمة إلى المعلومات الحالية والنهائية حول جلسة التداول ، وكذلك مبلغ الدفع مقابل خدمات الكشف عن المعلومات. صف دراسي

يمكن تصنيف المعلومات التي تم الكشف عنها حسب وقت الكشف عنها.

أثناء جلسة التداول ، هذه هي كميات المعاملات ، وعروض الأسعار ، وقيم المؤشر المركبة ، وما إلى ذلك. وفي الوقت نفسه ، يجب إبلاغ المعلومات المتعلقة بالأسعار وعدد الأوراق المالية التي تتم المعاملات من أجلها إلى المشاركين في جلسة التداول على الفور .

في نهاية يوم التداول - هذا هو المبلغ الإجمالي وعدد المعاملات (في موعد لا يتجاوز ساعة واحدة) ، والمتوسط ​​المرجح لسعر الأوراق المالية ، وأعلى عرض وأدنى عرض ، ومؤشر الفتح (الإغلاق) المركب ، والاسم المصدر ، نوع (نوع) الأوراق المالية ، اسم الأداة المالية.

مرة واحدة على الأقل في الأسبوع - معلومات عن أسعار السوق للأوراق المالية التي يُسمح بتداولها من خلال منظم التجارة (في نهاية كل يوم تداول) في منشور مطبوع مع توزيع لا يقل عن 50000 نسخة.

سنويًا - قائمة الأوراق المالية والأدوات المالية المقبولة للتداول (يتم الإفصاح عن المعلومات الخاصة بإجراء تغييرات على القائمة المحددة في موعد لا يتجاوز 15 يومًا من تاريخ القرار ذي الصلة).

من أجل الحفاظ على سرية المعلومات ، يقوم المنظم التجاري بتطوير واعتماد إجراء تخزين المعلومات وحمايتها. يحدد الإجراء الخاص بنسخه ، ويضع قيودًا لمنع الوصول غير المصرح به إلى قواعد البيانات ، وعدد من التدابير لمنع الأخطاء في تشغيل نظام التداول ، وقواعد الوصول إلى المعلومات الحالية حول مسار التداول من قبل المسؤولين (الموظفين).

يقوم المنظم التجاري أيضًا بوضع قائمة بالإجراءات التي تهدف إلى منع إساءة استخدام المعلومات الرسمية. على سبيل المثال ، هناك عدد من المحظورات لموظفي منظم المزاد: لا يحق لهم أن يكونوا مساهمين (مشاركين) في منظم المزاد (المشاركة في الهيئات الإدارية ، والعمل بموجب عقود القانون المدني) ، واستخدام المعلومات الرسمية للأغراض الشخصية و نقل المعلومات الرسمية إلى أشخاص غير مصرح لهم ، والمشاركة في المعاملات كوسيط أو طرف.

تنعكس مسؤولية عدم الامتثال للقواعد التي وضعها المنظم التجاري في مستند آخر معتمد من قبل المنظم التجاري - قانون الإجراءات التأديبية. تنطبق المدونة على مقدمي العطاءات وتنظم إجراءات حل حالات النزاع

نشوئها ، وفرض العقوبات. لانتهاك القواعد الداخلية ، قد يتم إصدار تحذير رسمي ، وفرض غرامة ، وقد يتم تعليق مشاركة المنظمة في التداول ، وكذلك قد يتم تعليق المتداولين المعتمدين للمشاركين التجاريين من التداول ، وقد يتم فرض عقوبات أخرى.

الوثائق الداخلية المذكورة أعلاه ، وكذلك منهجية حساب المؤشرات المركبة واللوائح الخاصة باللجنة التأديبية ، تدخل حيز التنفيذ فقط بعد تسجيلها في FCSM ، وكذلك الإضافات والتغييرات عليها.

لمنظمي التجارة ، ينص مرسوم FCSM المؤرخ 4 نوفمبر 1998 رقم 43 على إجراء خاص لإعداد التقارير. المنظمات التي تمارس أنشطة مهنية في السوق على أساس ترخيص منظم تجاري ، تندرج البورصة في نطاق هذا القانون التنظيمي. تحدد اللائحة الإجراء والتكوين والمواعيد النهائية لتقديم التقارير في شكل ورقي وإلكتروني. هناك ثلاثة أنواع من التقارير (التصنيف حسب التوقيت): يومية ، شهرية وربع سنوية.