عناصر السياسة النقدية للبنك المركزي. السياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي: الميزات والأهداف ومبادئ الإنشاء. وضع معايير لنمو عرض النقود

مقدمة ………………………………………………………………………… ..… 1

الفصل الأول أهداف ومقاصد وطرق التنظيم النقدي 4

1.1 أهداف التنظيم النقدي .......................... 4

1.2 أدوات وطرق السياسة النقدية… ..12

1.3 الأنواع الرئيسية للسياسة النقدية (السياسة

أموال رخيصة ومكلفة) …………………………………………………………… ..... 19

الفصل 2 دور البنك المركزي للاتحاد الروسي في إجراء

السياسة النقدية ……………………………………………………………………. 22

2.1 جوهر ووظائف البنك المركزي للاتحاد الروسي ................................... 22

2.3 أدوات السياسة النقدية الرئيسية للبنك المركزي .......27

الفصل 3 خصائص السياسة النقدية

البنك المركزي للاتحاد الروسي في المرحلة الحالية ………………………………………………………… .. 34

3.1 الإطار القانوني الحديث لتنظيم النقد

السياسة الائتمانية للبنك المركزي للاتحاد الروسي ................................... 34

3.2 حالة وآفاق تطوير النظام النقدي في روسيا

الخلاصة ………………………………………………………………………… ..… .51

قائمة الأدب المستعمل ………………………… .. …….… .54

الملحق ………………………………………………………………… ... …… .. 56

مقدمة

السياسة النقدية هي مجموعة من التدابير المترابطة التي يتخذها البنك المركزي من أجل تنظيم الطلب الكلي من خلال التأثير المخطط له على حالة الائتمان وتداول الأموال.

من الشروط الضرورية للتنمية الفعالة للاقتصاد تشكيل آلية تنظيم نقدي واضحة تسمح للبنك المركزي بالتأثير على النشاط التجاري ، والتحكم في أنشطة البنوك التجارية ، وتحقيق استقرار التداول النقدي.

السياسة النقدية هي أداة فعالة للغاية للتأثير على اقتصاد البلاد ، والتي لا تنتهك سيادة غالبية رعايا نظام الأعمال. على الرغم من وجود قيود في هذه الحالة على نطاق حريتهم الاقتصادية (بدون ذلك ، يكون أي تنظيم للنشاط الاقتصادي مستحيلًا بشكل عام) ، لكن الدولة تؤثر على القرارات الرئيسية التي تتخذها هذه الكيانات بشكل غير مباشر فقط.

من الناحية المثالية ، تم تصميم السياسة النقدية لضمان استقرار الأسعار والتوظيف الكامل والنمو الاقتصادي - وهذه هي أعلى أهدافها ونهايتها. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، بمساعدتها ، من الضروري أيضًا حل المهام الضيقة التي تلبي الاحتياجات الملحة لاقتصاد البلاد.

يجب ألا ننسى أن السياسة النقدية هي أداة قوية للغاية وبالتالي في غاية الخطورة. بمساعدتها ، من الممكن الخروج من الأزمة ، لكن لا يتم استبعاد البديل المحزن - تفاقم الاتجاهات السلبية التي تطورت في الاقتصاد. فقط القرارات المتوازنة للغاية التي تُتخذ على أعلى مستوى بعد تحليل جاد للوضع ، والنظر في طرق بديلة للتأثير على السياسة النقدية على اقتصاد الدولة ، ستعطي نتائج إيجابية. يعمل بنك الانبعاث المركزي للدولة كقائد للسياسة النقدية. بدون السياسة النقدية الصحيحة التي يتبعها البنك المركزي ، لا يمكن للاقتصاد أن يعمل بشكل فعال. يتم تحديد الأساليب والأدوات المحددة للسياسة النقدية للبنك المركزي بموجب قانون بنك روسيا وهي متنوعة للغاية. مُنح البنك المركزي أوسع الصلاحيات والاستقلالية الكاملة في اختيار أساليب وإجراءات التنظيم النقدي لاقتصاد البلاد في إطار التشريع الحالي.

يُعرف والد السياسة النقدية باسم ميلتون فريدمان ، الحائز على جائزة نوبل ، والاقتصادي المعاصر البارز. تستخدم العديد من الحكومات ، بما في ذلك حكومة إنجلترا ، نظرياته ، وقد بني ريغانوميكس على نظريته. وضعه الكثير على قدم المساواة مع آدم سميث ومارشال وكينز وليونتييف.

اليوم في روسيا ، تم تصميم سياسة نقدية عقلانية لتقليل التضخم ، وتعزيز النمو الاقتصادي المستدام ، والحفاظ على نسب سعر الصرف عند مستوى مبرر اقتصاديًا ، وتحفيز تطوير الصناعات الموجهة للتصدير والاستعاضة عن الواردات ، وتجديد احتياطيات النقد الأجنبي للبلد بشكل كبير . المهمة صعبة للغاية. لا يمكن تنفيذ تنظيم الدولة للمجال النقدي بنجاح إلا إذا كانت الدولة ، من خلال البنك المركزي ، قادرة على التأثير على حجم وطبيعة أنشطة المؤسسات الخاصة ، لأنها في اقتصاد السوق المتقدم هي أساس النظام النقدي بأكمله. النظام. يتم تنفيذ هذا التنظيم في عدة اتجاهات مترابطة.

الهدف من العمل هو تحليل السياسة النقدية في الظروف الحديثة. لتحقيق هذا الهدف ، من الضروري النظر في كيفية تعامل البنك المركزي مع المهام التي تواجهه في المرحلة الحالية من الإصلاحات الاقتصادية ، وما هي الأساليب والأدوات الأساسية للتنظيم النقدي التي ينبغي تطبيقها في روسيا.

الفصل الأول: أهداف ومقاصد وطرق نقديةاللوائح

1.1 أهداف التنظيم النقدي.

الهدف الأساسي للسياسة النقدية هو مساعدة الاقتصاد على تحقيق مستوى إجمالي للإنتاج يتميز بالتوظيف الكامل واستقرار الأسعار. تتكون السياسة النقدية من تغيير المعروض من النقود من أجل استقرار الناتج الكلي (النمو المستقر) والعمالة ومستويات الأسعار.

في البداية ، كانت الوظيفة الرئيسية للبنوك المركزية هي إصدار النقد. في الوقت الحالي ، تلاشت هذه الوظيفة تدريجيًا في الخلفية ، ولكن لا ينبغي أن ننسى أن النقد لا يزال هو الأساس الذي يقوم عليه العرض النقدي المتبقي بأكمله ، وبالتالي ، يجب ألا تكون أنشطة البنك المركزي في إصدار النقد أقل توازناً و مدروس من أي دولة أخرى.

من خلال تنفيذ السياسة النقدية ، فإن البنك المركزي ، والتأثير على أنشطة الإقراض للبنوك التجارية وتوجيه اللوائح لتوسيع أو تقليل الإقراض للاقتصاد ، يحقق تنمية مستقرة للاقتصاد المحلي ، ويعزز التداول النقدي ، ويوازن العمليات الاقتصادية المحلية. وبالتالي ، فإن التأثير على الائتمان يجعل من الممكن تحقيق أهداف إستراتيجية أعمق لتنمية الاقتصاد بأكمله. على سبيل المثال ، يؤدي نقص النقد المتاح للمؤسسات إلى صعوبة تنفيذ المعاملات التجارية والاستثمارات المحلية وما إلى ذلك. من ناحية أخرى ، فائض المعروض النقدي له عيوبه: انخفاض قيمة المال ، ونتيجة لذلك ، انخفاض مستويات المعيشة للسكان ، وتدهور الوضع النقدي في البلاد. وعليه ، في الحالة الأولى ، يجب أن تهدف السياسة النقدية إلى توسيع أنشطة الإقراض للبنوك ، وفي الحالة الثانية ، يجب أن تهدف إلى تقليصها ، الانتقال إلى سياسة "المال الغالي" (التقييد).

بمساعدة التنظيم النقدي ، تسعى الدولة للتخفيف من الأزمات الاقتصادية ، والحد من نمو التضخم ، ومن أجل الحفاظ على الظرف ، تستخدم الدولة الائتمان لتحفيز الاستثمار في مختلف قطاعات اقتصاد البلاد.

وتجدر الإشارة إلى أن السياسة النقدية يتم تنفيذها من خلال أساليب التأثير غير المباشرة (الاقتصادية) والمباشرة (الإدارية). والفرق بينهما هو أن البنك المركزي إما له تأثير غير مباشر من خلال سيولة مؤسسات الائتمان ، أو يضع قيودًا على المعايير الكمية والنوعية لأنشطة البنوك. يلعب عرض النقود في سوق المال دورًا مهمًا في الاقتصاد. هذا ، على وجه الخصوص ، يتبع من معادلة التبادل المعروفة. وفقًا لذلك ، توجد علاقة بين حجم عرض النقود وسرعة المال والإنتاج ومستويات السعر. وإليكم ما تظهره الإحصائيات الغربية:

"يعتمد مستوى النمو في عرض النقود ومتوسط ​​السعر بشكل خطي تقريبًا بمعامل يزيد عن 0.9 لجميع المجاميع في جميع البلدان مع جميع الاقتصادات (حسب التنمية).

إن مستوى النمو في عرض النقود والإنتاج الحقيقي غير مرتبطين على الإطلاق حيث يكون نمو عرض النقود أكثر من حوالي 18٪ سنويًا. في البلدان ذات معدلات نمو منخفضة للعرض النقدي ، هناك اعتماد خطي تقريبًا بمعامل يبلغ حوالي 0.1

معدل التضخم ومعدل نمو المنتج الحقيقي غير مترابطين على الإطلاق.

لنفترض أن الاقتصاد يواجه البطالة وانخفاض الأسعار. لذلك ، يجب زيادة المعروض النقدي. لتحقيق هذا الهدف ، يتم تطبيق سياسة الأموال الرخيصة ، والتي تتكون من التدابير التالية.

تقوم السياسة النقدية على نظرية النقود التي تدرس تأثير النقود على حالة الاقتصاد ككل.

هناك جدل بين الاقتصاديين على أساس نهجين مختلفين: النظرية الكينزية والنقدية. ما هو جوهر هذه الخلافات؟

النظرية الكينزية للمال.

اعتقد جون ماينارد كينز وأتباعه أن هيكل السوق للاقتصاد به "رذائل" داخلية ، وأنه غير قادر على التنظيم الذاتي. يتم التعبير عن هذا ، على وجه الخصوص ، في البطالة والتضخم والأزمات الاقتصادية المتكررة. استنتج الكينزيون أن الدولة يجب أن تتدخل بنشاط في شؤون الاقتصاد لمنع الأزمات وضمان الاستقرار ، ويجب أن تنتهج سياسة مالية ونقدية صارمة. لقد أدركوا أن التغيير في عرض النقود يؤثر على الناتج القومي الإجمالي الاسمي ، ويجب أن يكون مستوى سعر الفائدة أساس السياسة النقدية (نظرًا لتغيير سعر الفائدة ، نقوم بتغيير نشاط الاستثمار ، ومن خلال التأثير المضاعف ، القيمة الاسمية GNP).

المعادلة الأساسية الكينزية هي:

GNP = C + I + G + NX (C - إنفاق المستهلك ، I - الاستثمار ، G - الإنفاق الحكومي على شراء السلع والخدمات ، NX - صافي الصادرات).

يعتقد الكينزيون أن السياسة المالية ، أو السياسة المتعلقة بالميزانية ، أكثر فعالية في أوقات الأزمات الاقتصادية من السياسة النقدية.

وفقًا للكينزيين ، فإن سرعة النقود متغيرة ولا يمكن التنبؤ بها. الموقف الكينزي هو أن المال ضروري ليس فقط لإبرام المعاملات ، ولكن أيضًا لامتلاكها كأصول. "نقل" المال فقط "للمعاملات" المال - الأصول لا تشارك في دوران. لذلك ، كلما زادت القيمة النسبية للأموال المستخدمة في المعاملات ، زادت سرعة تداول الأموال.

سيؤدي التوسع في عرض النقود إلى خفض معدل الفائدة. بمجرد أن يصبح امتلاك المال كأصول أقل تكلفة ، سيحتفظ السكان بمزيد من الأصول النقدية مع سرعة تداول صفرية. لذلك ، تنخفض السرعة الإجمالية لتداول الأموال.

وبالتالي ، فإن سرعة تداول الأموال تختلف في تناسب مباشر مع معدل الفائدة وعكسًا بما يتناسب مع عرض النقود. إذا كان هذا صحيحًا ، فلا توجد علاقة مستقرة بين عرض النقود وصافي الناتج القومي ، لأن سرعة تداول الأموال تتغير مع التغير في النقود.

لقد لوحظ أعلاه أنه من أجل مكافحة التضخم ، من الضروري الحد من المعروض النقدي.

ينظر الكينزيون إلى وجهة نظر مختلفة هنا. وهم يعتقدون أن انخفاض عرض النقود يمكن أن يؤدي إلى انخفاض في الطلب ، مما سيؤدي إلى انخفاض الإنتاج ، مما يؤدي بدوره إلى زيادة التضخم.

في الواقع ، كل هذا يتوقف على حالة السوق. إذا ، مع عرض غير مرن للسلع ، لزيادة المعروض النقدي ، فإن هذا لن يؤدي إلا إلى زيادة الأسعار - التضخم.

إذا كان العرض في السوق مرنًا (هناك الكثير من السلع - ليس هناك ما يكفي من المال) ، فعند زيادة المعروض النقدي ، سيزداد الإنتاج ، وبالتالي سيبدأ التضخم في التراجع.

يعتقد الكينزيون أن المشكلة الرئيسية في التنظيم الحكومي هي تحفيز الطلب الفعال ، وليس محاربة التضخم ، الذي يجب أن يكون ذا طبيعة منظمة.

النهج النقدي.

حدثت الأزمة الكينزية في السبعينيات. تهيمن أفكار هذه المدرسة على أفكار النظرية النقدية ، والمنظر الرئيسي لها هو ميلتون فريدمان ، وهو اقتصادي أمريكي معروف.

يعتقد علماء النقد أن اقتصاد السوق هو نظام مستقر داخليًا. كل اللحظات المعاكسة هي نتيجة تدخل الدولة غير المعقول ، والذي يجب التقليل منه.

النقدية تركز على المال. يعتقد ممثلو هذه المدرسة أن العلاقة بين الناتج القومي الإجمالي وعرض النقود أقوى من العلاقة بين الاستثمار والناتج القومي الإجمالي. يتم استخلاص هذا الاستنتاج من معادلة آي فيشر:

МхY = PхG (M - عرض النقود ، Y - سرعة تداول الأموال ، Р - مؤشر الأسعار ، G - كمية البضائع). بعد كل شيء ، إذا اعتبرنا أن GNP = PxG ، و Y مستقر (أو أن تغيراته متوقعة) ، فإن GNP يعتمد بشكل مباشر على مقدار الأموال المتداولة.

في الختام ، أود أن أشير إلى أن النماذج الحديثة للسياسة النقدية تستند إلى كل من الأفكار الكينزية والنقدية.

إن تكوين علاقات السوق في بلدنا يحدد مسبقًا بشكل موضوعي إتقان مجموعة كاملة من آليات التنظيم الاقتصادي. يتم تنظيم جميع العلاقات الرئيسية التي تحدد كفاءة وسلامة الاقتصاد ككل تقريبًا وبدقة تامة. من بينها ، تبرز الأدوات النقدية بأهميتها.

1.2 أدوات وأساليب السياسة النقدية.

أعلاه ، حددت أهداف التنظيم النقدي. دعونا ننظر الآن في الأدوات الرئيسية التي يتبع البنك المركزي من خلالها سياسته تجاه البنوك التجارية. وتشمل هذه في المقام الأول التغييرات في معدل إعادة التمويل ، والتغيرات في نسب الاحتياطي المطلوبة ، والعمليات في السوق المفتوحة مع الأوراق المالية والعملات الأجنبية ، وكذلك بعض التدابير ذات الطبيعة الإدارية الصارمة.

في الوقت الحالي ، يعتبر الحد الأدنى من الاحتياطيات هو الأصول الأكثر سيولة التي يتعين على جميع مؤسسات الإقراض امتلاكها ، وعادة ما تكون إما في شكل نقود في متناول اليد في البنوك ، أو في شكل ودائع لدى البنك المركزي ، أو في أشكال أخرى عالية السيولة يحددها البنك المركزي. نسبة متطلبات الاحتياطي هي النسبة المئوية لمبلغ الحد الأدنى من الاحتياطيات التي يحددها القانون إلى المؤشرات المطلقة (الحجمية) أو النسبية (الزيادة) للعمليات السلبية (الودائع) أو النشطة (الاستثمارات الائتمانية). يمكن أن يكون لاستخدام المعايير تأثير إجمالي (تحديد المبلغ الكامل للالتزامات أو القروض) وتأثير انتقائي (لجزء معين منها).

يؤدي الحد الأدنى من الاحتياطيات وظيفتين رئيسيتين:

أولاً ، باعتبارها احتياطيات سائلة ، فهي بمثابة ضمان لالتزامات البنوك التجارية على ودائع عملائها. من خلال التغيير الدوري لنسبة الاحتياطي المطلوبة ، يحافظ البنك المركزي على درجة سيولة البنوك التجارية عند الحد الأدنى المقبول ، اعتمادًا على الوضع الاقتصادي.

ثانيًا ، يعتبر الحد الأدنى من الاحتياطيات أداة يستخدمها البنك المركزي لتنظيم كمية الأموال في بلد ما. من خلال تغيير معيار الأموال الاحتياطية ، ينظم البنك المركزي حجم العمليات النشطة للبنوك التجارية (بشكل أساسي حجم القروض الصادرة عنها) ، وبالتالي ، إمكانية إصدار ودائعها. يمكن لمؤسسات الائتمان توسيع عمليات الإقراض إذا تجاوزت احتياطياتها المطلوبة في البنك المركزي النسبة المحددة. عندما يتجاوز حجم الأموال المتداولة (النقدية وغير النقدية) الحاجة الضرورية ، يتبع البنك المركزي سياسة تقييد الائتمان عن طريق زيادة معايير الخصم ، أي النسبة المئوية للأموال الاحتياطية في البنك المركزي. وبالتالي ، فإنه يجبر البنوك على تقليل حجم العمليات النشطة.

تؤثر التغييرات في نسبة الاحتياطي المطلوبة على ربحية مؤسسات الائتمان. لذلك ، في حالة زيادة الاحتياطيات المطلوبة ، هناك نقص في الأرباح. لذلك ، وفقًا للعديد من الاقتصاديين الغربيين ، فإن هذه الطريقة هي الأداة الأكثر فعالية لمكافحة التضخم.

عيب هذه الطريقة هو أن بعض المؤسسات ، وخاصة البنوك المتخصصة ذات الودائع الصغيرة ، تتمتع بوضع مميز مقارنة بالبنوك التجارية ذات الموارد الأكثر.

تم استخدام هذه الطريقة لأول مرة في الولايات المتحدة في عام 1933. تؤثر آلية التنظيم النقدي هذه على أسس النظام المصرفي ويمكن أن يكون لها تأثير قوي على النظام المالي والاقتصادي ككل. في روسيا ، منذ 19 مارس 1999 ، بلغت معايير الاستقطاعات من قبل مؤسسات الائتمان من الاحتياطيات الإلزامية لبنك روسيا ما يلي: للأموال التي تم جذبها من الكيانات القانونية بالروبل - 7 ٪ ؛ جذب أموال الكيانات القانونية بالعملة الأجنبية - 7 ٪ ؛ اجتذبت أموال الأفراد بالروبل - 5 ٪ ؛ جذب أموال الأفراد بالعملة الأجنبية - 7٪ ؛ ودائع وودائع الأفراد في سبيربنك في الاتحاد الروسي بالروبل - 5 ٪.

في العقد الماضي ونصف إلى العقدين الماضيين ، كان هناك انخفاض في دور هذه الطريقة في التنظيم النقدي. يتضح هذا من خلال حقيقة أنه في كل مكان (في الدول الغربية) هناك انخفاض في نسبة الاحتياطي المطلوب وحتى إلغاءه لأنواع معينة من الودائع.

إعادة تمويل البنوك التجارية.

مصطلح "إعادة التمويل" يعني استلام الأموال من قبل مؤسسات الائتمان من البنك المركزي. يمكن للبنك المركزي إصدار قروض للبنوك التجارية ، وكذلك إعادة خصم الأوراق المالية في محافظها (عادة الفواتير).

لطالما كانت إعادة خصم الأوراق المالية إحدى الطرق الرئيسية للسياسة النقدية للبنوك المركزية في أوروبا الغربية. فرضت البنوك المركزية شروطًا معينة على الكمبيالات المخصومة ، كان أهمها موثوقية السند الإذني.

يتم إعادة خصم السندات الإذنية بسعر إعادة الخصم. يسمى هذا المعدل أيضًا بسعر الخصم الرسمي ، وعادة ما يختلف عن معدل القروض (إعادة التمويل) بمقدار ضئيل لأسفل. يشتري البنك المركزي الديون بسعر أقل من سعر البنك التجاري.

في حالة قيام البنك المركزي برفع سعر إعادة التمويل ، ستسعى البنوك التجارية إلى تعويض الخسائر الناجمة عن نموها (ارتفاع القروض) عن طريق رفع أسعار الفائدة على القروض المقدمة للمقترضين. أولئك. يؤثر التغيير في معدل الخصم (إعادة التمويل) بشكل مباشر على التغير في أسعار الفائدة على القروض من البنوك التجارية. هذا الأخير هو الهدف الرئيسي لهذه الطريقة من السياسة النقدية للبنك المركزي. على سبيل المثال ، تؤدي الزيادة في معدل الخصم الرسمي خلال فترة تضخم متزايد إلى زيادة سعر الفائدة على عمليات الإقراض للبنوك التجارية ، مما يؤدي إلى تخفيضها ، نظرًا لارتفاع تكلفة الائتمان ، والعكس صحيح.

نرى أن التغيير في سعر الفائدة الرسمي له تأثير على قطاع الإقراض. أولاً ، إن جعل حصول البنوك التجارية على الائتمان من البنك المركزي أكثر صعوبة أو أسهل ، يؤثر على سيولة مؤسسات الإقراض. ثانيًا ، التغيير في السعر الرسمي يعني زيادة في التكلفة أو انخفاض في تكلفة قرض من البنوك التجارية للعملاء ، حيث يوجد تغيير في أسعار الفائدة على عمليات الإقراض النشطة.

كما أن التغيير في السعر الرسمي للبنك المركزي يعني الانتقال إلى سياسة نقدية جديدة ، الأمر الذي يجبر البنوك التجارية على إجراء التعديلات اللازمة في أنشطتها.

عيب استخدام إعادة التمويل في تسيير السياسة النقدية هو أن هذه الطريقة لا تؤثر إلا على البنوك التجارية. إذا تم استخدام إعادة التمويل قليلاً أو لم يتم تنفيذها في البنك المركزي ، فإن هذه الطريقة تفقد فعاليتها بالكامل تقريبًا.

بالإضافة إلى تحديد معدلات إعادة التمويل وإعادة الخصم الرسمية ، يحدد البنك المركزي سعر الفائدة على قروض لومبارد ، أي القروض الصادرة بموجب نوع من أنواع الأوراق المالية ، والتي عادة ما تكون أوراق مالية. وتجدر الإشارة إلى أنه لا يمكن قبول سوى تلك الأوراق المالية التي لا شك في جودتها كضمان. في ممارسات البنوك الأجنبية ، تقوم هذه الأوراق المالية بتداول الأوراق المالية الحكومية ، وسندات التجارة من الدرجة الأولى ، وقبول البنوك (يجب التعبير عن قيمتها بالعملة الوطنية ، ويجب ألا يتجاوز تاريخ الاستحقاق ثلاثة أشهر) ، وكذلك بعض أنواع الديون الأخرى الالتزامات التي تحددها البنوك المركزية.

عمليات في السوق المفتوحة.

تدريجيًا ، فقدت طريقتا التنظيم النقدي الموصوفتان أعلاه (متطلبات إعادة التمويل والاحتياطي) أهميتهما القصوى ، وأصبحت تدخلات البنك المركزي ، المعروفة باسم عمليات السوق المفتوحة ، الأداة الرئيسية للسياسة النقدية.

تتكون هذه الطريقة من حقيقة أن البنك المركزي يجري معاملات شراء وبيع الأوراق المالية في النظام المصرفي. شراء الأوراق المالية من البنوك التجارية يزيد من موارد الأخيرة ، وبالتالي زيادة قدرتها الائتمانية ، والعكس صحيح. تقوم البنوك المركزية بشكل دوري بإجراء تغييرات على الطريقة المحددة لتنظيم الائتمان ، وتغيير كثافة عملياتها وتواترها.

بدأ استخدام العمليات في السوق المفتوحة لأول مرة بنشاط في الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة بسبب وجود سوق أوراق مالية متقدم في هذه البلدان. في وقت لاحق ، تم استخدام طريقة تنظيم الائتمان هذه على نطاق واسع في أوروبا الغربية.

وفقًا لشكل إجراء عمليات السوق للبنك المركزي بالأوراق المالية ، يمكن أن تكون مباشرة أو عكسية. الصفقة المباشرة هي عملية شراء أو بيع منتظمة. يتكون العكس من شراء وبيع الأوراق المالية مع الإكمال الإلزامي لمعاملة عكسية بسعر محدد مسبقًا. إن مرونة العمليات العكسية ، والتأثير اللطيف لتأثيرها ، يجعل أداة التنظيم هذه شائعة. وهكذا ، فإن حصة العمليات العكسية للبنوك المركزية للدول الصناعية الرائدة في السوق المفتوحة تصل من 82 إلى 99.6٪. إذا نظرت إليها ، يمكنك أن ترى أن هذه العمليات تشبه في جوهرها إعادة التمويل بضمان الأوراق المالية. يعرض البنك المركزي على البنوك التجارية بيع الأوراق المالية له بشروط تحدد على أساس العطاءات (التنافسية) بالمزاد ، مع التزام بإعادة بيعها في غضون 4-8 أسابيع. علاوة على ذلك ، فإن مدفوعات الفائدة "المتزايدة" على هذه الأوراق المالية خلال فترة ملكيتها للبنك المركزي ستؤول إلى البنوك التجارية.

تختلف عمليات السوق المفتوحة باختلاف:

• شروط الصفقة - الشراء والبيع نقدًا أو الشراء لفترة مع إعادة بيع إلزامية - عمليات إعادة الشراء ؛
• موضوع المعاملات - المعاملات مع الأوراق المالية الحكومية أو الخاصة ؛
• إلحاح المعاملات - معاملات قصيرة الأجل (تصل إلى 3 أشهر) وطويلة الأجل (من سنة واحدة أو أكثر) مع الأوراق المالية ؛
• مجالات العمليات - تغطي فقط القطاع المصرفي أو تشمل القطاع غير المصرفي لسوق الأوراق المالية ؛
• طريقة تحديد الأسعار - يحددها البنك المركزي أو السوق.

وبالتالي ، فإن عمليات السوق المفتوحة ، كطريقة للتنظيم النقدي ، تختلف اختلافًا كبيرًا عن العمليتين السابقتين. يتمثل الاختلاف الرئيسي في استخدام تنظيم أكثر مرونة ، حيث يمكن أن يتغير حجم مشتريات الأوراق المالية ، وكذلك سعر الفائدة المستخدم ، يوميًا وفقًا لاتجاه سياسة البنك المركزي. يجب على البنوك التجارية ، مع مراعاة الميزة المحددة لهذه الطريقة ، أن تراقب بعناية مركزها المالي ، مع تجنب تدهور السيولة.

بعض الأساليب الإدارية لتنظيم المجال النقدي.

إلى جانب الأساليب الاقتصادية التي ينظم بها البنك المركزي أنشطة البنوك التجارية ، يمكنهم أيضًا استخدام الأساليب الإدارية للتأثير في هذا المجال.

وتشمل هذه ، على سبيل المثال ، استخدام قيود الائتمان الكمية.

هذه الطريقة في تنظيم الائتمان هي قيد كمي لمقدار القروض الصادرة. على عكس طرق التنظيم التي تمت مناقشتها أعلاه ، فإن حصة الائتمان هي طريقة مباشرة للتأثير على أنشطة البنوك. كما تؤدي قيود الائتمان إلى حقيقة أن المؤسسات المقترضة تجد نفسها في وضع غير متكافئ. تميل البنوك إلى الإقراض في المقام الأول لعملائها التقليديين ، وعادة ما تكون الشركات الكبيرة. الشركات الصغيرة والمتوسطة هي الضحية الرئيسية لهذه السياسة.

وتجدر الإشارة إلى أنه من خلال استخدام هذه السياسة لتقييد النشاط المصرفي والاعتدال في نمو المعروض النقدي ، فإن الدولة تساهم في انخفاض النشاط التجاري. لذلك ، بدأ استخدام طريقة القيود الكمية بشكل أقل نشاطًا من ذي قبل ، وفي بعض البلدان تم إلغاؤه تمامًا.

أيضًا ، يمكن للبنك المركزي وضع معايير مختلفة (معاملات) يتعين على البنوك التجارية الحفاظ عليها عند المستوى المطلوب. وتشمل هذه النسب كفاية رأس المال للبنك التجاري ، ونسب السيولة في الميزانية العمومية ، والحد الأقصى لنسب المخاطر لكل مقترض ، وبعض النسب التكميلية. هذه المعايير إلزامية للبنوك التجارية. أيضًا ، قد يضع البنك المركزي اختياريًا ، ما يسمى بمعايير التقييم ، والتي يُنصح البنوك التجارية بالحفاظ عليها عند المستوى المناسب.

إذا انتهكت البنوك التجارية التشريعات المصرفية أو قواعد العمليات المصرفية أو غيرها من أوجه القصور الخطيرة في عملها ، مما يؤدي إلى التعدي على حقوق المساهمين والمودعين والعملاء ، يمكن للبنك المركزي أن يطبق عليهم أشد الإجراءات الإدارية صرامة ، حتى تصفية البنوك.

من الواضح أن استخدام النفوذ الإداري من قبل البنك المركزي فيما يتعلق بالبنوك التجارية لا ينبغي أن يكون ذا طبيعة منهجية ، ولكن يجب أن يتم تطبيقه كإجراء قسري حصري.

1.3 الأنواع الرئيسية للسياسة النقدية (سياسة الأموال الرخيصة والمكلفة).

لقد سبق ذكر سياسات الأموال الباهظة (التقييدية) وسياسة المال الرخيص (التوسعي) أعلاه. يناقش هذا القسم آليات تنفيذ الأنواع الأساسية السياسة النقدية. دع الاقتصاد يواجه البطالة وانخفاض الأسعار. لذلك ، يجب زيادة المعروض النقدي. لتحقيق هذا الهدف ، يتم تطبيق سياسة الأموال الرخيصة ، والتي تتكون من التدابير التالية.

أولاً ، يجب على البنك المركزي شراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة من الجمهور ومن البنوك التجارية. ثانيًا ، من الضروري خفض معدل الخصم ، وثالثًا ، هناك حاجة إلى معايير مخصصات الاحتياطي. نتيجة للتدابير المتخذة ، ستزداد الاحتياطيات الفائضة للنظام المصرفي التجاري. نظرًا لأن الاحتياطيات الفائضة هي الأساس لزيادة المعروض النقدي من البنوك التجارية من خلال الإقراض ، فمن المتوقع أن يزداد المعروض النقدي في الدولة. ستؤدي الزيادة في عرض النقود إلى خفض سعر الفائدة ، مما يؤدي إلى زيادة الاستثمار وزيادة توازن صافي الناتج القومي. مما سبق ، يمكن استنتاج أن الهدف من هذه السياسة هو جعل الائتمان رخيصًا ومتاحًا بسهولة من أجل زيادة إجمالي الإنفاق والعمالة.

في الحالة التي يواجه فيها الاقتصاد إنفاقًا مفرطًا ، مما يؤدي إلى حدوث عمليات تضخمية ، يجب على البنك المركزي محاولة تقليل الإنفاق الكلي عن طريق الحد من المعروض النقدي أو تقليله. لحل هذه المشكلة ، من الضروري تقليل احتياطيات البنوك التجارية. ويتم ذلك بالطريقة التالية. يجب على البنك المركزي بيع السندات الحكومية في السوق المفتوحة من أجل خفض احتياطيات البنوك التجارية. ثم من الضروري زيادة نسبة الاحتياطي ، والتي تحرر البنوك التجارية تلقائيًا من الاحتياطيات الزائدة. أما الإجراء الثالث فهو رفع معدل الخصم لتقليل فائدة البنوك التجارية في زيادة احتياطياتها عن طريق الاقتراض من البنك المركزي. يسمى نظام الإجراءات المذكور أعلاه بسياسة المال الغالي. ونتيجة لذلك ، تجد البنوك أن احتياطياتها أصغر من أن تفي بنسبة الاحتياطي المنصوص عليها في القانون ، أي أن حسابها الجاري كبير جدًا مقارنة باحتياطياتها. لذلك ، من أجل تلبية متطلبات الاحتياطي لعدم كفاية الاحتياطيات ، يجب على البنوك الاحتفاظ بحساباتها الجارية بالامتناع عن إصدار قروض جديدة بعد سداد القروض القديمة. نتيجة لذلك ، سوف ينكمش عرض النقود ، مما يؤدي إلى ارتفاع معدل الفائدة ، وسيؤدي ارتفاع سعر الفائدة إلى تقليل الاستثمار ، وتقليل إجمالي الإنفاق وكبح التضخم. الهدف من السياسة هو تقييد المعروض من النقود ، أي تقليل توافر الائتمان وزيادة تكاليفه من أجل خفض الإنفاق واحتواء الضغوط التضخمية.

من الضروري ملاحظة نقاط القوة والضعف في استخدام أساليب التنظيم النقدي في التأثير على اقتصاد الدولة ككل. لصالح السياسة النقدية ، يمكن الاستشهاد بالحجج التالية. أولا ، السرعة والمرونة مقارنة بالسياسة المالية. من المعروف أن تطبيق السياسة المالية يمكن أن يتأخر لفترة طويلة بسبب المناقشات في الهيئة التشريعية. الوضع مختلف فيما يتعلق بالسياسة النقدية. يمكن للبنك المركزي والسلطات النقدية الأخرى اتخاذ قرارات يومية لشراء وبيع الأوراق المالية وبالتالي التأثير على المعروض النقدي وسعر الفائدة. يتعلق الجانب الثاني المهم بحقيقة أن هذه السياسة في البلدان المتقدمة معزولة عن الضغط السياسي ، علاوة على ذلك ، فهي بطبيعتها أكثر ليونة من السياسة المالية وتعمل بشكل أكثر دقة وبالتالي تبدو أكثر قبولًا من الناحية السياسية.

ولكن هناك أيضًا عدد من الجوانب السلبية. يمكن لسياسة الأموال العزيزة ، إذا تم اتباعها بقوة كافية ، أن تدفع احتياطيات البنوك التجارية إلى أسفل إلى الحد الذي تضطر فيه البنوك إلى الحد من الإقراض. وهذا يعني الحد من المعروض النقدي. يمكن لسياسة الأموال الرخيصة أن تزود البنوك التجارية بالاحتياطيات الضرورية ، أي القدرة على تقديم القروض ، لكنها غير قادرة على ضمان أن البنوك ستقرض بالفعل وأن المعروض النقدي سيزداد. في مثل هذه الحالة ، ستكون إجراءات هذه السياسة غير فعالة. تسمى هذه الظاهرة عدم التناسق الدوري ، ويمكن أن تكون عائقًا خطيرًا للإدارة النقدية خلال فترة الكساد. في الفترات الأكثر طبيعية ، تؤدي الزيادة في الاحتياطيات الفائضة إلى تقديم قروض إضافية ، وبالتالي إلى زيادة المعروض النقدي.

عامل سلبي آخر لاحظه بعض الكينزيين الجدد هو التالي. تميل سرعة النقود إلى التغيير في الاتجاه المعاكس لعرض النقود ، وبالتالي تمنع أو تلغي التغييرات في عرض النقود التي تسببها السياسة ، أي عندما يكون المعروض من النقود محدودًا ، تميل سرعة النقود إلى الزيادة. على العكس من ذلك ، عندما يتم اتخاذ تدابير سياسية لزيادة المعروض من النقود خلال فترة الركود ، فمن المرجح جدًا أن تنخفض سرعة النقود.

بعبارة أخرى ، مع الأموال الرخيصة ، تنخفض سرعة تداول الأموال ؛ مع المسار العكسي للأحداث ، تؤدي سياسة النقود باهظة الثمن إلى زيادة سرعة التداول. ونعلم أنه يمكن اعتبار إجمالي الإنفاق مضروبًا في عرض النقود في سرعة النقود. وبالتالي ، في ظل سياسة النقود الرخيصة ، كما ذكرنا سابقًا ، تنخفض سرعة تداول عرض النقود ، وبالتالي تنخفض التكاليف الإجمالية ، مما يتعارض مع أهداف السياسة. ظاهرة مماثلة تحدث في ظل سياسة المال باهظ الثمن.

2.1. جوهر ووظائف البنك المركزي للاتحاد الروسي

البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا) هو مؤسسة ائتمانية حكومية ، مُنحت الحق في إصدار الأوراق النقدية وتنظيم تداول الأموال والائتمان وسعر الصرف وتخزين احتياطي الذهب والعملات الأجنبية الرسمي. وهو بنك مصارف وكيل للحكومة في خدمة الموازنة العامة للدولة.

يُمنح البنك المركزي للاتحاد الروسي أيضًا الحق في إصدار الأموال والأوراق المالية الحكومية ، وتحديد القيمة القياسية للطلب على الائتمان ، وتخزين الاحتياطيات النقدية للبنوك التجارية ومنحها قروضًا ، وهو مركز نقدي. وتتمثل مهمتها الرئيسية في تنفيذ سياسة الدولة في مجال الإصدار والائتمان وتداول الأموال.

يتم تحديد حالة ومهام ووظائف وسلطات ومبادئ تنظيم وأنشطة بنك روسيا كمنظمة قانونية عامة بشكل قانوني بموجب دستور الاتحاد الروسي ، والقانون الاتحادي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا) "والقوانين الفيدرالية الأخرى. وفقًا لدستور الاتحاد الروسي ، تتمثل المهمة الرئيسية لبنك روسيا في حماية وضمان استقرار الروبل. الأهداف الرئيسية لبنك روسيا هي: تعزيز القوة الشرائية وسعر صرف الروبل مقابل العملات الأجنبية. تطوير وتعزيز النظام المصرفي لروسيا ؛ ضمان الأداء الفعال والمتواصل لنظام التسوية. يتم تنفيذ هذه الأهداف من قبل بنك روسيا بشكل مستقل عن سلطات الدولة. لا يتم تضمين تحقيق الربح في أهداف بنك روسيا.

يتجلى مبدأ الاستقلال - وهو عنصر أساسي في وضع البنك المركزي للاتحاد الروسي - ، أولاً وقبل كل شيء ، في حقيقة أن بنك روسيا ليس مدرجًا في هيكل الهيئات الحكومية الفيدرالية ويعمل كمصرف خاص مؤسسة لها الحق الحصري في إصدار الأموال وتنظيم تداولها. بنك روسيا هو كيان قانوني ويعمل كموضوع للقانون العام. رأس المال المصرح به والممتلكات الأخرى لبنك روسيا هي ملكية فيدرالية. يمارس بنك روسيا نفسه صلاحيات امتلاك واستخدام والتخلص من ممتلكات بنك روسيا ؛ لا يُسمح بالاستيلاء على ممتلكات بنك روسيا ورهنها دون موافقته. يتم التعبير عن الاستقلال المالي للبنك المركزي للاتحاد الروسي أيضًا في حقيقة أنه ينفذ نفقاته على حساب دخله الخاص وغير مسجل لدى السلطات الضريبية.

بنك روسيا مسؤول أمام مجلس الدوما التابع للجمعية الفيدرالية للاتحاد الروسي ، الذي يعين ويقيل رئيس بنك روسيا (بناءً على اقتراح من رئيس الاتحاد الروسي) وأعضاء مجلس إدارة بنك روسيا ، ويعين أيضًا مدقق حسابات بنك روسيا ويوافق على التقرير السنوي للبنك المركزي للاتحاد الروسي وتقرير التدقيق.

وظائف بنك روسيا:

• · بالتعاون مع حكومة الاتحاد الروسي ، وضع وتنفيذ سياسة نقدية موحدة للدولة تهدف إلى حماية وضمان استقرار الروبل ؛
• · الاحتكار يصدر النقد وينظم تداوله.
• · مقرض الملاذ الأخير لمؤسسات الائتمان ، وينظم نظام إعادة التمويل ؛
• · يحدد القواعد الخاصة بإجراء التسويات في الاتحاد الروسي ؛
• · يضع قواعد إجراء العمليات المصرفية والمحاسبة وإعداد التقارير للنظام المصرفي.
• · يقوم بالتسجيل الحكومي لمؤسسات الائتمان ، ويصدر ويلغي تراخيص مؤسسات الائتمان والمنظمات المشاركة في تدقيقها ؛
• - الإشراف على أنشطة المؤسسات الائتمانية.
• · يسجل إصدار المؤسسات الائتمانية للأوراق المالية وفقاً للقوانين الاتحادية ؛
• يُجري بشكل مستقل أو نيابة عن حكومة الاتحاد الروسي جميع أنواع العمليات المصرفية اللازمة للوفاء بمهامه الرئيسية ؛
• · يقوم بتنظيم العملات ، بما في ذلك عمليات شراء وبيع العملات الأجنبية.
• يحدد إجراءات التسويات مع الدول الأجنبية ؛
• · ينظم ويضطلع بمراقبة العملة مباشرة ومن خلال البنوك المرخصة وفقًا لتشريعات الاتحاد الروسي ؛
• · يشارك في تطوير توقعات ميزان مدفوعات الاتحاد الروسي وينظم تجميع ميزان مدفوعات الاتحاد الروسي ؛
• · تحليلات وتنبؤات بحالة اقتصاد الاتحاد الروسي ككل وحسب المنطقة ، ولا سيما العلاقات النقدية والنقدية والمالية والسعرية ؛
• · تنشر المواد والبيانات الإحصائية ذات الصلة ، وتؤدي أيضًا وظائف أخرى وفقًا للقوانين الاتحادية.

لتنفيذ المهام الموكلة إليه ، يشارك البنك المركزي للاتحاد الروسي في تطوير السياسة الاقتصادية لحكومة الاتحاد الروسي.

يقوم بنك روسيا وحكومة الاتحاد الروسي بإبلاغ بعضهما البعض بشأن الإجراءات المقترحة ذات الأهمية الوطنية ، وتنسيق سياساتهما ، وإجراء مشاورات منتظمة.

يتم تنفيذ السياسة النقدية للدولة من خلال البنك المركزي للاتحاد الروسي ، كقاعدة عامة ، في اتجاهين:

- تنفيذ سياسات توسعية أو توسعية تهدف إلى تحفيز حجم الإقراض وزيادة حجم الأموال. اعتمادًا على الوضع الاقتصادي ، يقوم البنك المركزي بزيادة أو خفض تكلفة القروض للبنوك التجارية ، وبالتالي ، بالنسبة للمقترضين. إذا كان هناك انخفاض في الإنتاج في الاقتصاد ، والبطالة آخذة في الازدياد ، فإنه ينتهج سياسة الأموال الرخيصة ، مما يجعل القروض رخيصة ومعقولة التكلفة. في موازاة ذلك ، هناك زيادة في المعروض النقدي ، مما يؤدي إلى انخفاض في سعر الفائدة ، وبالتالي يجب أن يحفز نمو الاستثمار ونشاط الأعمال ، وكذلك الناتج القومي الإجمالي الحقيقي (GNP). إذا اشتدت المنافسة في السوق المالية وتجاوز عرض النقود الطلب عليها ، تضطر البنوك إلى خفض سعر الفائدة (سعر النقود) من أجل جذب المقترضين. يتجلى هذا بشكل خاص في حالة الكساد للاقتصاد. يشجع الائتمان الرخيص الشركات على الاستثمار في السلع الرأسمالية والأسر لشراء السلع الاستهلاكية. هناك زيادة في الطلب في سوق السلع الأساسية ، ويتم إنشاء المتطلبات الأساسية للنمو الاقتصادي. يتم تنفيذ هذه السياسة خلال فترة الركود ؛

ن اتباع سياسة تقييدية أو تقييدية (صارمة) تهدف إلى زيادة سعر الفائدة. عندما يرتفع التضخم ، ينتهج البنك المركزي سياسة الأموال الباهظة الثمن ، مما يؤدي إلى زيادة تكلفة الائتمان ويجعل من الصعب الوصول إليه. في هذه الحالة ، هناك زيادة في بيع الأوراق المالية الحكومية في السوق المفتوحة ، وزيادة في نسبة الاحتياطي وزيادة في معدل الخصم. معدلات الفائدة المرتفعة ، من ناحية ، تشجع أصحاب الأموال على ادخار المزيد من الأموال ، ومن ناحية أخرى ، تحد من عدد الأشخاص الذين يرغبون في اقتراض المال. في هذه الحالة ، تسعى كيانات السوق للحصول على الأوراق المالية. يتم استخدام هذا الاتجاه التنظيمي في وجود تضخم ومعدلات عالية للنمو الاقتصادي. تسعى البنوك إلى كسب الفوائد على القروض ، وتخصيص الفرق بين الدخل من العمليات النشطة والمصروفات المتكبدة لجمع الأموال. كما تعلم ، يعتمد سعر الفائدة على معدل التضخم وحتى على التوقعات التضخمية. إذا ارتفعت الأسعار ، وظل سعر الفائدة دون تغيير ، فسيحصل كل من البنوك والمودعين على أموال مستهلكة مرة أخرى. عندما يرتفع الاقتصاد ، وعندما يحتاج الجميع إلى المال ، ترتفع أسعار الفائدة.

يعتقد البنك المركزي للاتحاد الروسي أن الهدف الرئيسي للسياسة النقدية على المدى المتوسط ​​هو خفض التضخم مع الحفاظ على نمو الناتج المحلي الإجمالي وربما تسريع هذا النمو مع خلق شروط مسبقة للحد من البطالة وزيادة الدخل الحقيقي للسكان.

2.3 الأدوات الرئيسية للسياسة النقدية للبنك المركزي.

وفقًا للمادة 35 من القانون الاتحادي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" (بصيغته المعدلة بموجب القانون الاتحادي رقم 65-FZ المؤرخ 26 أبريل 1995) ، فإن الأدوات والأساليب الرئيسية للبنك السياسة النقدية لروسيا هي:

نسب الاحتياطي المطلوبة المودعة لدى بنك روسيا (متطلبات الاحتياطي) ؛

أسعار الفائدة على عمليات بنك روسيا ؛

عمليات السوق المفتوحة؛

إعادة تمويل البنك

تنظيم العملة؛

وضع معايير لنمو عرض النقود ؛

القيود الكمية المباشرة.

الاحتياطيات الإلزامية. تم اختبار سياسة الحد الأدنى من الاحتياطي لأول مرة في الولايات المتحدة في ثلاثينيات القرن الماضي ، وبعد الحرب العالمية الثانية مباشرة ، تم وضعها موضع التنفيذ من قبل البنوك المركزية لجميع البلدان الرأسمالية الرائدة. الحد الأدنى من الاحتياطيات هو ودائع البنوك التجارية في البنك المركزي ، والتي يحدد مقدارها بموجب القانون فيما يتعلق بخصوم البنوك. في البداية ، كانت ممارسة الاحتفاظ بالأموال مخصصة للتأمين على البنوك التجارية. يتولى البنك المركزي مهمة تجميع الحد الأدنى للاحتياطي الذي لا يخضع للإقراض.

وظيفة أخرى لهذا الاحتياطي هي أنه من خلال تغيير النسبة المئوية للاحتياطي ، يؤثر البنك المركزي على مقدار النقد المجاني في البنوك التجارية. خلال فترة الازدهار ، ومن أجل "تهدئته" ، يقوم البنك المركزي برفع نسبة الاحتياطي ، وأثناء الأزمة بالعكس. تعد زيادة نسبة الاحتياطي بمقدار 1-2 نقطة مئوية وسيلة فعالة للحد من التوسع الائتماني. كقاعدة عامة ، يتم التمييز بين معيار الحد الأدنى من الاحتياطيات.

تستخدم الحكومة نسبة الاحتياطي المطلوبة على نطاق واسع لزيادة أو تقليل المعروض النقدي المجاني. بطبيعة الحال ، تؤدي الزيادة في نسبة الاحتياطي المطلوبة إلى انخفاض في عرض النقود المجانية. الاحتياطيات المطلوبة- هذا هو جزء من مبلغ الودائع التي يجب على البنوك التجارية الاحتفاظ بها في شكل ودائع بدون فوائد لدى البنك المركزي.

نسب الاحتياطي المطلوبةكنسبة مئوية من حجم الودائع. وهي تختلف في قيمتها اعتمادًا على أنواع الودائع (على سبيل المثال ، فهي أقل للودائع لأجل منها للودائع تحت الطلب). في الظروف الحديثة ، لا تؤدي الاحتياطيات المطلوبة وظيفة تأمين الودائع (يتم تنفيذ هذه الوظيفة من قبل المؤسسات المالية المتخصصة التي تخصم البنوك نسبة معينة من الودائع) ، ولكنها تعمل على تنفيذ الوظائف الرقابية والتنظيمية للمركز المركزي. البنك ، وكذلك للتسويات بين البنوك.

يمكن للبنوك الاحتفاظ الاحتياطيات الفائضة- بعض المبالغ الزائدة عن الاحتياطيات المطلوبة ، على سبيل المثال ، للحالات غير المتوقعة لزيادة الحاجة إلى الأموال السائلة. ومع ذلك ، فإن هذا يحرم البنوك من مقدار الدخل الذي يمكن أن تحصل عليه من خلال تداول هذه الأموال. لذلك ، مع ارتفاع سعر الفائدة ، ينخفض ​​مستوى الاحتياطيات الفائضة عادة.

فكلما زادت نسبة الاحتياطي المطلوب التي حددها البنك المركزي ، قلت حصة الأموال التي يمكن أن تستخدمها البنوك التجارية للعمليات النشطة. تؤدي الزيادة في نسبة الاحتياطي إلى تقليل مضاعف النقود وتؤدي إلى انخفاض المعروض من النقود. وبالتالي ، من خلال تغيير نسبة الاحتياطي المطلوبة ، يؤثر البنك المركزي على ديناميكيات عرض النقود.

ms = [(cr +1) / (cr + rr)] x ميجا بايت ،

حيث السيدة هي عرض النقود ،

كر - نسبة الودائع (النقدية - الودائع) ،

rr - نسبة الاحتياطي (الاحتياطيات - الودائع) ،

MB هي القاعدة النقدية.

من الناحية العملية ، نادرًا ما تتم مراجعة معايير الاحتياطيات المطلوبة ، لأن الإجراء نفسه مرهق ، وتأثير هذه الأداة من خلال المضاعف كبير.

إعادة تمويل البنك .

معدل إعادة التمويل هو أداة قوية للغاية للتأثير على المستوى الأدنى للنظام المصرفي. هذا هو السبب في أنه نادرًا ما يتغير نسبيًا ، وتترتب على تغييراته عواقب وخيمة على النظام المصرفي ككل. يجب ألا تسمح الدولة بإجراء تغييرات حادة في معدل إعادة التمويل. - قواعد الاستثمار الإلزامية في الأوراق المالية الحكومية للبنوك والمؤسسات الاستثمارية.

تعكس التقلبات في معدل الخصم (معدل إعادة التمويل) عدم استقرار الاقتصاد الروسي.

كما تعلم ، فإن الزيادة في معدل الخصم تستلزم "زيادة في سعر" القروض ، وبالتالي انخفاض في الاستثمار. لم يتم استخدام أداة السياسة النقدية هذه دائمًا بشكل صحيح ، وغالبًا ما كانت تتعارض مع المكونات الأخرى للسياسة العامة.

حاليًا ، تتم إعادة التمويل من خلال تقديم قروض يومية وقروض ليلية وقروض رهن.

عمليات الشعار (تدخلات العملة) هي شراء وبيع العملات الأجنبية من أجل الحفاظ على سعر صرف العملة الوطنية ضمن حدود معينة.

على مدى العقود الماضية ، شهدت آراء الاقتصاديين بشأن التدخلات في النقد الأجنبي تغيرات كبيرة. اعتبرت إدارة الرئيس الأمريكي ر. ريغان أنها أدوات مكلفة وغير فعالة للسياسة النقدية. في أوروبا ، بعد تشكيل ما يسمى بآلية سعر الصرف في عام 1979 ، استخدمت البنوك المركزية بنشاط تدخلات الصرف الأجنبي.

هناك ثلاثة معايير بديلة لتحديد فعالية تدخلات الصرف الأجنبي.

"الاتجاه" - إذا تزامن اتجاه حركة سعر الصرف مع اتجاه التدخل ، فعندئذ يكون فعالا. بعبارة أخرى ، إذا قام البنك المركزي ببيع أو شراء عملة ما ، فيجب أن ينخفض ​​سعرها أو يرتفع وفقًا لذلك.

"التنعيم" - يكون التدخل فعالاً عندما تبطئ جهود البنك المركزي من تطور الاتجاه. إذا انخفض سعر الصرف ، فيجب أن يؤدي التدخل إلى هبوط سلس ، وإذا زاد ، فعندئذ إلى تثبيط النمو.

"الانعكاس" - يكون التدخل فعالاً عندما لا يتم استيفاء المعيار الأول فقط ، ولكن أيضًا أثناء التدخل ، يتم تسوية تقلب سعر الصرف للفترة السابقة تمامًا. هناك انعكاس في الاتجاه أو أن البنك المركزي يتجول ضد التيار.

نتيجة للتحليل المذكور سابقاً ، تم الحصول على البيانات التالية (انظر الملحق 3)

وتظهر في الرسم البياني نسب التدخلات الناجحة والفاشلة للفترة من كانون الثاني / يناير 1997 إلى تموز / يوليو 2000.

يمكن استخلاص عدة استنتاجات من نتائج التحليل.

قبل أزمة العملة في أغسطس 1998 ، كان البنك المركزي للاتحاد الروسي هو الأكثر نجاحًا في تهدئة تقلبات أسعار الصرف (في 78٪ من الحالات) وكان أقل نجاحًا في الحفاظ على اتجاهات السوق (47٪ من الحالات).

بعد الأزمة وإدخال سعر الصرف العائم ، انخفضت الفعالية الإجمالية لتدخلات النقد الأجنبي من قبل بنك روسيا.

وفقًا لقيم المعيار الثالث ، يمكننا أن نستنتج أنه في روسيا لم يتمكنوا من "التغلب" على السوق وتنفيذ انعكاس الاتجاه. مع هذه الكفاءة المنخفضة خلال فترات الاضطراب المالي ، لن يكون البنك المركزي الأردني قادرًا على تحمل أزمة العملة من خلال التدخلات وحدها.

لكن هذه الاستنتاجات لا تشهد على الإطلاق على تدني مستوى الاحتراف لدى البنك المركزي. توصلت الدراسات الدولية إلى أن تدخلات البنوك المركزية للولايات المتحدة واليابان وألمانيا هي الوحيدة التي تكون فعالة. ومع ذلك ، لم تحقق معظم البنوك المركزية نجاحًا يذكر في هذا الشأن. على سبيل المثال ، لوحظ التأثير الضعيف لتدخلات الصرف الأجنبي على سعر صرف العملة الوطنية في بلدان متقدمة مثل السويد وكندا.

عمليات في السوق المفتوحة - شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية من أجل زيادة أو تقليل أموال البنوك التجارية. من خلال تغيير حجم شراء وبيع الأوراق المالية ومستوى السعر الذي يتم بيعها أو شراؤها عنده ، يمكن للبنك المركزي ممارسة تأثير مرن وسريع على نشاط الإقراض للبنوك التجارية. عمليات السوق المفتوحة هي الطريقة الثالثة للتحكم في المعروض النقدي. يتم استخدامه على نطاق واسع في البلدان التي لديها سوق أوراق مالية متقدم وصعب في البلدان التي يكون فيها سوق الأوراق المالية في مهده. تتضمن أداة التنظيم النقدي هذه شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية من قبل البنك المركزي (عادة في السوق الثانوية ، لأن نشاط البنك المركزي في الأسواق الأولية في العديد من البلدان محظور أو مقيد بموجب القانون). غالبًا ما تكون هذه سندات حكومية قصيرة الأجل.

عندما يشتري البنك المركزي أوراقًا مالية من بنك تجاري ، فإنه يزيد المبلغ الموجود في الحساب الاحتياطي لهذا البنك (أحيانًا على حساب خاص لبنك تجاري لدى البنك المركزي لمثل هذه العمليات) ، وبالتالي ، "أموال ذات قوة متزايدة" يدخل النظام المصرفي وتبدأ عملية التوسع المضاعف لعرض النقود. يعتمد حجم التوسع على النسبة التي يتم فيها توزيع الزيادة في عرض النقود على النقد والودائع: فكلما زاد حجم الأموال التي يتم تحويلها إلى نقد ، كان حجم التوسع النقدي أصغر. إذا قام البنك المركزي ببيع الأوراق المالية ، فإن العملية تسير في الاتجاه المعاكس.

وبالتالي ، من خلال التأثير على القاعدة النقدية من خلال العمليات في السوق المفتوحة ، ينظم البنك المركزي حجم المعروض النقدي في الاقتصاد. غالبًا ما يتم تنفيذ هذه العمليات من قبل البنك المركزي في الشكل اتفاقيات إعادة الشراء (REPO). في هذه الحالة ، يقوم البنك ، على سبيل المثال ، ببيع الأوراق المالية مع التزام بإعادة شرائها بسعر معين (أعلى) بعد فترة زمنية معينة. الدفع للأموال المقدمة في مقابل الأوراق المالية هو الفرق بين سعر البيع وسعر إعادة الشراء. تنتشر اتفاقيات إعادة الشراء في أنشطة البنوك والشركات التجارية.

أداة كلاسيكية أخرى في ممارسة البنوك المركزية هي سياسة سعر الخصم ، أي تحديد سعر الفائدة على القروض التي يقدمها البنك المركزي للبنوك التجارية (معدلات إعادة التمويل). تزود البنوك التجارية البنك المركزي بالتزامات الدفع - الكمبيالات. يمكن أن تكون فواتير خاصة بالبنوك والتزامات لأطراف ثالثة متوفرة في البنوك. يشتري البنك المركزي هذه الأوراق النقدية ويأخذها بعين الاعتبار ، مع الاحتفاظ بنسبة معينة لصالحه. يتم تقديم الأموال المستلمة من البنك المركزي لمقترضين من البنوك التجارية. يجب أن يكون سعر هذا القرض - معدل الفائدة - أعلى من معدل الخصم ، وإلا ستكون البنوك التجارية غير مربحة. لذلك ، إذا قام البنك المركزي برفع سعر الخصم ، فإن هذا يؤدي إلى زيادة تكلفة الائتمان لعملاء البنوك التجارية. وهذا بدوره يساهم في تقليل الاقتراض وبالتالي تقليل الاستثمار. وبالتالي ، من خلال التلاعب بسعر الخصم ، فإن البنك المركزي لديه القدرة على التأثير على الاستثمار في الإنتاج.

الفصل 3. ملامح السياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي في المرحلة الحالية

3.1 الإطار القانوني الحديث لتنظيم السياسة النقدية من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي.

البنك المركزي هو بنك يقود النظام المصرفي في البلاد ، وله حق احتكار في إصدار الأوراق النقدية وتنفيذ السياسة النقدية لصالح الاقتصاد الوطني.

يتألف النظام المصرفي للاتحاد الروسي من مستويين ويشمل البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا) والمؤسسات الائتمانية.

في الوقت نفسه ، تعتبر مؤسسة الائتمان كيانًا قانونيًا ، من أجل تحقيق ربح كهدف رئيسي لنشاطها ، على أساس تصريح خاص (ترخيص) من البنك المركزي للاتحاد الروسي ، له الحق للقيام بالعمليات المصرفية. يتم تشكيل منظمة الائتمان على أساس أي ممتلكات ككيان تجاري.

تنقسم مؤسسات الائتمان إلى بنوك تنفذ مجموعة كاملة من العمليات المصرفية ، ومؤسسات ائتمانية غير مصرفية لها الحق في إجراء عمليات مصرفية معينة.

بنك روسيا هو كيان قانوني ، وله ختم يحمل صورة شعار دولة الاتحاد الروسي واسمه.

أنشطة البنك المركزي للاتحاد الروسييحددها دستور الاتحاد الروسي والقانون الاتحادي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" والقوانين الفيدرالية الأخرى.

يتم تحديد الوضع القانوني لبنك روسيا وعلاقته بالمؤسسات الائتمانية على أساس حقيقة أن البنك المركزي للاتحاد الروسي يتمتع ، من ناحية ، بصلاحيات واسعة لإدارة النظام النقدي للاتحاد الروسي ، ومن ناحية أخرى ، فهو كيان قانوني يدخل في العلاقات القانونية المدنية ذات الصلة مع البنوك ومؤسسات الائتمان الأخرى.

يشرف بنك روسيا على أنشطة مؤسسات الائتمان ويتخذ الإجراءات اللازمة لحماية مصالح المودعين.

تؤدي الأسس الدستورية لقانون البنوك المهام المحددة التالية:

1) برنامج الأنشطة المصرفية ، ومد النظام القانوني لريادة الأعمال إليه ، وإرساء حرية انتقال رؤوس الأموال والخدمات المالية ؛

2) تحديد الحد الأدنى من الضمانات لحقوق ومصالح المشاركين في العلاقات القانونية المصرفية ، والتي لا يمكن تقييدها بقواعد مصرفية خاصة ؛

3) إنشاء أساس للتنظيم القانوني المصرفي الموحد ، الذي ينص على أن الأسس القانونية للسوق الموحدة ، والمالية ، والعملة ، وتنظيم الائتمان وإصدار الأموال تقع ضمن اختصاص الاتحاد الروسي.

تعني مساءلة بنك روسيا أمام مجلس الدوما أن تعيين وإقالة رئيسه يتم تنفيذهما من قبل مجلس الدوما بناءً على اقتراح من رئيس الاتحاد الروسي. بالإضافة إلى ذلك ، يعين مجلس الدوما أعضاء مجلس إدارة بنك روسيا ويعزلهم. يقدم بنك روسيا تقريره السنوي وتقرير المراجعة إلى مجلس الدوما للنظر فيهما. بالإضافة إلى ذلك ، يعقد مجلس الدوما جلسات استماع برلمانية حول أنشطة بنك روسيا ويستمع إلى تقارير رئيسه.

بنك روسيا مستقل في نطاق صلاحياته ، وبالتالي ، لا يحق لسلطات الدولة الفيدرالية وسلطات الدولة للكيانات المكونة للاتحاد الروسي والحكومات المحلية التدخل في أنشطتها. خلافًا لذلك ، يقوم بنك روسيا بإبلاغ مجلس الدوما ورئيس الاتحاد الروسي بهذا الأمر.

يحق له التقدم إلى المحاكم بدعوى إبطال الإجراءات القانونية لسلطات الدولة الفيدرالية وسلطات الدولة للكيانات المكونة للاتحاد الروسي والحكومات المحلية.

يجوز تمثيل مصالح بنك روسيا في المحكمة والتحكيم من قبل رؤساء الفروع الإقليمية ومسؤولين آخرين في بنك روسيا ، الذين يحصلون على توكيل رسمي مناسب وفقًا للإجراءات المعمول بها.

يتمتع بنك روسيا بطابع قانوني مزدوج: من ناحية ، فهو هيئة إدارة عامة ذات اختصاص خاص ، وإدارة النظام النقدي ، ومن ناحية أخرى ، هو كيان قانوني ويمكنه إجراء معاملات القانون المدني مع روسيا و مؤسسات الائتمان الأجنبية ، مع الدولة التي تمثلها حكومة الاتحاد الروسي.

وبالتالي ، في إطار أهليته القانونية ، يحق للبنك المركزي للاتحاد الروسي تنفيذ جميع أنواع العمليات المصرفية مع مؤسسات الائتمان الروسية والأجنبية ، وحكومة الاتحاد الروسي ، والسلطات التمثيلية والتنفيذية للكيانات المكونة لـ الاتحاد الروسي ، والحكومات المحلية ، والصناديق الحكومية غير المدرجة في الميزانية ، والوحدات العسكرية والأفراد العسكريين. لا يحق لبنك روسيا إجراء عمليات مصرفية مع كيانات قانونية ليس لديها ترخيص مصرفي وأفراد ، باستثناء الحالات المحددة في القانون.

يحق لبنك روسيا تقديم قروض لمدة لا تتجاوز سنة واحدة ، والتي يمكن تأمينها من خلال:

الذهب والمعادن النفيسة الأخرى بأشكال مختلفة ؛

عملة أجنبية؛

سندات إذنية بالعملات الروسية والأجنبية بآجال استحقاق تصل إلى ستة أشهر ؛

أوراق الدولة.

يتم تحديد قوائم السندات الإذنية والأوراق المالية الحكومية المناسبة للقروض المضمونة من البنك المركزي للاتحاد الروسي من قبل مجلس إدارة بنك روسيا.

الأشياء الثمينة الأخرى ، بالإضافة إلى الضمانات والضمانات التي وضعها مجلس الإدارة ، قد تكون أيضًا بمثابة ضمان لقروض البنك المركزي للاتحاد الروسي.

وفقًا لقانون الميزانية للاتحاد الروسي ، يحتفظ بنك روسيا بحسابات مصرفية لحساب أموال الميزانية ويؤدي وظائف الوكيل العام للأوراق المالية الحكومية في الاتحاد الروسي (المادة 155 ، البند 2.3).

أهداف النشاطبنك روسيا كهيئة حاكمة للنظام النقدي هي:

حماية وضمان استقرار الروبل ، بما في ذلك قوته الشرائية وسعر صرفه مقابل العملات الأجنبية ؛

تطوير وتعزيز النظام المصرفي للاتحاد الروسي ؛

ضمان الأداء الفعال والمتواصل لنظام التسوية. إن تحقيق الربح ليس الغرض من بنك روسيا.

وفقًا للأهداف المحددة للبنك المركزي للاتحاد الروسي ، يمكن أيضًا تمييز مهامه الرئيسية ، على الرغم من عدم تحديدها في قانون الاتحاد الروسي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا). تشمل المهام الرئيسية للبنك المركزي للاتحاد الروسي ما يلي ؛

المشاركة النشطة في تطوير السياسة النقدية والمالية لحكومة الاتحاد الروسي ؛

الاحتواء الشامل للعمليات التضخمية في البلاد ؛

تقليص عجز الموازنة.

الحفاظ على تداول نقدي مستقر ؛

ضمان استقرار سعر صرف الروبل كعملة للدولة ؛

توفير صندوق الدولة لاحتياطيات النقد الأجنبي ؛

التوسع في الإقراض للبنوك التجارية ، ويرجع ذلك أساسًا إلى موارد صندوق الانبعاث ؛

التوسع في فرص الإقراض غير السهمية وتغطية عجز الموازنة على مختلف مستويات النظام الحكومي ؛

أقصى استخدام لأساليب الإدارة النقدية للنظام المصرفي.

بناءً على الأهداف المحددة ، يقوم بنك روسيا بما يلي ميزات:

بالتعاون مع حكومة الاتحاد الروسي ، تطوير وتنفيذ سياسة ائتمانية موحدة للدولة تهدف إلى حماية وضمان استقرار الروبل ؛

يقوم الاحتكار بإصدار النقد وتنظيم تداوله ؛

هو مقرض الملاذ الأخير للمؤسسات الائتمانية ، وينظم نظام إعادة التمويل ؛

يحدد قواعد التسويات في الاتحاد الروسي ؛

يحدد قواعد إجراء العمليات المصرفية والمحاسبة وإعداد التقارير للنظام المصرفي ؛

يقوم بتسجيل الدولة لمنظمات الائتمان ؛ إصدار وإلغاء تراخيص مؤسسات الائتمان والمنظمات المشاركة في تدقيقها ؛

يشرف على أنشطة مؤسسات الائتمان ؛

تسجيل إصدار الأوراق المالية من قبل المؤسسات الائتمانية وفقًا للقوانين الاتحادية ؛

يقوم بشكل مستقل أو نيابة عن حكومة الاتحاد الروسي بجميع أنواع العمليات المصرفية اللازمة للوفاء بالمهام الرئيسية لبنك روسيا ؛

يقوم بتنظيم العملات ، بما في ذلك عمليات شراء وبيع العملات الأجنبية ؛

يحدد إجراءات التسويات مع الدول الأجنبية ؛

ينظم ويضطلع بمراقبة العملات بشكل مباشر ومن خلال البنوك المعتمدة ؛

يشارك في تطوير توقعات ميزان مدفوعات الاتحاد الروسي وينظم تجميع ميزان مدفوعات روسيا ، إلخ.

لتنفيذ مهامه ، يشارك بنك روسيا في تطوير السياسة الاقتصادية لحكومة الاتحاد الروسي. يشارك رئيس بنك روسيا أو نيابة عنه أحد نوابه في اجتماعات حكومة الاتحاد الروسي. يشارك وزير المالية في الاتحاد الروسي ووزير الاقتصاد في الاتحاد الروسي ، أو نيابة عنهما ، نيابة عن أحد نوابه ، في اجتماعات مجلس الإدارة مع حق التصويت الاستشاري.

يقوم بنك روسيا وحكومة الاتحاد الروسي بإبلاغ بعضهما البعض بشأن الإجراءات المقترحة ذات الأهمية الوطنية ، وتنسيق سياساتهما ، وإجراء مشاورات منتظمة.

يقدم بنك روسيا المشورة لوزارة المالية في الاتحاد الروسي بشأن الجدول الزمني لإصدار الأوراق المالية الحكومية وسداد الديون الحكومية ، مع مراعاة تأثيرها على حالة النظام المصرفي وأولويات السياسة النقدية الموحدة للدولة.

من أجل تحسين النظام النقدي للاتحاد الروسي ، يتم إنشاء المجلس المصرفي الوطني في بنك روسيا ، ويتألف من ممثلين عن غرف الجمعية الفيدرالية للاتحاد الروسي ، ورئيس الاتحاد الروسي ، وحكومة الاتحاد الروسي ، وبنك روسيا ، والمؤسسات الائتمانية ، وكذلك الخبراء.

رئيس المجلس المصرفي الوطني هو رئيس بنك روسيا. يتألف المجلس المصرفي الوطني من ممثلين عن كل من غرف الجمعية الفيدرالية للاتحاد الروسي ، وممثل عن كل من رئيس الاتحاد الروسي وحكومة الاتحاد الروسي ، وكذلك وزير المالية ووزير المالية. اقتصاد الاتحاد الروسي. يتم تعيين الأعضاء المتبقين في المجلس المصرفي الوطني من قبل مجلس الدوما بناءً على اقتراح من رئيس بنك روسيا. ألا يزيد عدد أعضاء المجلس الوطني المصرفي عن 15 فرداً.

اجتماعات المجلس الوطني المصرفي مرة واحدة على الأقل كل ثلاثة أشهر.

يتولى المجلس الوطني المصرفي المهام التالية:

ينظر في مفهوم تحسين النظام المصرفي لروسيا الاتحادية ؛

ينظر في مسودات التوجهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة ، وسياسة تنظيم العملة والرقابة على العملة ، وإبداء الآراء بشأنها ، وتحليل نتائج تنفيذها ؛

يجري دراسة مشاريع القوانين التشريعية وغيرها من القوانين التنظيمية في مجال المصارف ؛

ينظر في أهم القضايا المتعلقة بتنظيم أنشطة المؤسسات الائتمانية ؛

يشارك في تطوير المبادئ الأساسية لتنظيم نظام الاستيطان في الاتحاد الروسي.

يؤدي بنك روسيا وظيفة "بنك البنوك" وهو سلطة التنظيم والرقابة المصرفيةعلى أنشطة مؤسسات الائتمان. وهي تمارس رقابة مستمرة على مدى تقيد مؤسسات الائتمان بالتشريعات واللوائح المصرفية التي تضعها.

الهدف الرئيسييهدف التنظيم والرقابة المصرفية إلى الحفاظ على استقرار النظام المصرفي وحماية مصالح المودعين والدائنين. لا يتدخل بنك روسيا في الأنشطة اليومية للمؤسسات الائتمانية ، باستثناء الحالات التي تنص عليها القوانين الفيدرالية. يتم تنفيذ الوظائف الإشرافية والتنظيمية لبنك روسيا بشكل مباشر ومن خلال هيئة الإشراف المصرفي المنشأة بموجبه. ينظم البنك المركزي الأردني ويشرف على أنشطة المؤسسات الائتمانية في المجالات التالية:

تنظيم المعايير الاقتصادية الإلزامية لمؤسسات الائتمان ؛ تحديد حدود مركز العملة المفتوح ، وإجراءات تكوين الاحتياطيات لتغطية المخاطر ؛

فتح حسابات مراسلة ، وإيداع الاحتياطيات المطلوبة لمؤسسات الائتمان في حسابات خاصة ، وقبول أموالها المجانية كوديعة بسعر فائدة ثابت ؛

الإقراض لمنظمات الائتمان ؛

إدارة سيولة النظام المصرفي عن طريق شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية للبنوك. في عام 1996 ، قدم البنك المركزي للاتحاد الروسي أداة جديدة لتنظيم السيولة المصرفية - المعاملات من نوع الريبو.

من أجل التأثير على سيولة النظام المصرفي ، يقوم البنك المركزي للاتحاد الروسي بإعادة تمويل البنوك من خلال تزويدها بقروض قصيرة الأجل وتحديد شروط منح القروض المضمونة بأصول مختلفة:

تسجيل إصدارات الأوراق المالية لمؤسسات الائتمان ؛

وضع قواعد لإجراء بعض العمليات المصرفية ، والاحتفاظ بالسجلات المحاسبية ، وإعداد التقارير المحاسبية والإحصائية لمؤسسات الائتمان ؛

تسجيل وترخيص أنشطة مؤسسات الائتمان (يمارس الرقابة على شرعية وملاءمة إنشاء البنوك ومؤسسات الائتمان غير المصرفية ، ويتم تنفيذ هذه الرقابة في عملية النظر في مسألة تسجيل مؤسسة ائتمانية في دفتر تسجيل الدولة مؤسسات الائتمان ، وإصدار وإلغاء التراخيص الخاصة بالحق في إجراء العمليات المصرفية بالروبل وبالعملة الأجنبية) ؛

الإشراف على الامتثال للتشريعات المصرفية ، ولوائح البنك المركزي للاتحاد الروسي ، والتحقق من أنشطة المؤسسات الائتمانية.

وبالتالي ، بالنسبة للمؤسسات الائتمانية ، يضع بنك روسيا قواعد إجراء العمليات المصرفية ، والحفاظ على السجلات المحاسبية ، وتجميع وتقديم التقارير المحاسبية والإحصائية. من أجل ضمان استقرار المؤسسات الائتمانية ، يضع بنك روسيا معايير اقتصادية إلزامية لها: الحد الأدنى لرأس المال المصرح به ، والحد الأدنى من الاحتياطيات المطلوبة الموضوعة لدى بنك روسيا ، إلخ.

تُظهر سلطات بنك روسيا هذه وظائفه التنسيقية والرقابية على أنشطة مؤسسات الائتمان. على أرض الواقع ، تُمارس هذه الصلاحيات من خلال الإدارات الإقليمية الرئيسية لبنك روسيا ، وهي فروعه.

يعتبر بنك روسيا ، وفقًا للقانون ، مقرض الملاذ الأخير. إنه يساهم في خلق الظروف المؤاتية للأداء المستدام لمؤسسات الائتمان ، دون التدخل في أنشطتها التشغيلية.

إذا انتهكت مؤسسة ائتمانية القوانين واللوائح والتعليمات الفيدرالية لبنك روسيا ، أو فشلت في تقديم معلومات أو قدمت معلومات غير كاملة أو غير دقيقة ، يحق لبنك روسيا أن يطالب مؤسسة الائتمان بإزالة الانتهاكات المحددة ، وكذلك تحصيل غرامة أو تقييد عمليات معينة بواسطتها أو إلغاء ترخيصها.

من خلال التعامل مع مؤسسات الائتمان وجمعياتها واتحاداتها ، يقدم بنك روسيا المشورة لهم بشأن أهم القضايا التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك ، ينظر في مقترحات بشأن تنظيم الأنشطة المصرفية.

قد ينفذ بنك روسيا عمليات مصرفية لخدمة الهيئات التمثيلية والتنفيذية لسلطة الدولة ، والحكومات المحلية ، ومؤسساتها ومنظماتها ، والصناديق الحكومية غير المدرجة في الميزانية ، والوحدات العسكرية ، والعسكريين ، وموظفي بنك روسيا ، وغيرهم. الأشخاص في الحالات المنصوص عليها في القوانين الاتحادية.

يحق لبنك روسيا أيضًا خدمة العملاء الذين ليسوا مؤسسات ائتمانية في المناطق التي لا توجد بها مؤسسات ائتمانية.

لا يحق لبنك روسيا:

إجراء العمليات المصرفية مع الكيانات القانونية التي ليس لديها ترخيص لإجراء العمليات المصرفية ، والأفراد ، باستثناء الحالات المنصوص عليها في الفن. 47 من القانون الاتحادي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" ؛

الحصول على حصص (حصص) الائتمان والمنظمات الأخرى ، باستثناء الحالات المنصوص عليها في الفن. 7 و 8 من القانون الاتحادي المذكور ؛

إجراء معاملات مع العقارات ، باستثناء الحالات المتعلقة بضمان أنشطة بنك روسيا ومؤسساته ومؤسساته ومنظماته ؛

الانخراط في أنشطة التجارة والإنتاج ، باستثناء الحالات المنصوص عليها في القانون الاتحادي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" ؛

تقديم القروض. يجوز استثناء بقرار من مجلس الإدارة.

لا يحق لبنك روسيا تقديم قروض إلى حكومة الاتحاد الروسي لتمويل عجز الميزانية ، وشراء الأوراق المالية الحكومية عند طرحها الأولي ، باستثناء الحالات التي ينص عليها القانون الفيدرالي بشأن الميزانية الفيدرالية.

لا يحق لبنك روسيا تقديم قروض لتمويل عجز الموازنة للكيانات المكونة للاتحاد الروسي ،

الموازنات والميزانيات المحلية للأموال الحكومية من خارج الميزانية.

يتحمل بنك روسيا المسؤولية وفقًا للإجراءات المنصوص عليها في القوانين الفيدرالية.

يتم الاحتفاظ بالأموال من الميزانية الفيدرالية والأموال خارج الميزانية الحكومية في بنك روسيا ، ما لم تنص القوانين الفيدرالية على خلاف ذلك.

ينفذ بنك روسيا معاملات بدون عمولات مع الميزانية الفيدرالية والأموال الحكومية غير المدرجة في الميزانية ، مع ميزانيات الكيانات المكونة للاتحاد الروسي والميزانيات المحلية ، فضلاً عن عمليات خدمة الدين العام والعمليات باستخدام الذهب و احتياطيات النقد الأجنبي للاتحاد الروسي.

تحدد القوانين الفيدرالية صلاحيات بنك روسيا لخدمة الدين العام.

يبرم بنك روسيا ووزارة المالية في الاتحاد الروسي ، إذا لزم الأمر ، اتفاقيات بشأن إجراء هذه العمليات نيابة عن حكومة الاتحاد الروسي.

لا يمكن تصفية بنك روسيا إلا على أساس اعتماد القانون الفيدرالي ذي الصلة. يحدد قانون تصفية بنك روسيا أيضًا إجراءات استخدام ممتلكاته.

3.2 حالة وآفاق تطوير النظام النقدي في روسيا

يتم تحديد الأساس القانوني لعمل النظام النقدي في روسيا بموجب القانون الفيدرالي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" المؤرخ 10 يوليو 2002 رقم 86-F3:

العملة الرسمية في بلدنا هي الروبل.

لا يحدد القانون النسبة بين الروبل والذهب ، ويحدد البنك المركزي للاتحاد الروسي سعر صرف الروبل مقابل الوحدات النقدية الأجنبية ؛

يتمتع بنك روسيا بالحق الحصري في إصدار النقد وتنظيم تداولها وسحبها على أراضي الاتحاد الروسي ، وهو مسؤول عن حالة تداول الأموال من أجل الحفاظ على النشاط الاقتصادي الطبيعي في البلاد ؛

أنواع النقود التي لها قوة عطاء قانونية هي الأوراق النقدية والعملات المعدنية ، المدعومة بجميع أصول بنك روسيا ، بما في ذلك احتياطيات الذهب ، والأوراق المالية الحكومية ، واحتياطيات المؤسسات الائتمانية الموجودة في حسابات البنك المركزي الروسي الاتحاد ؛

تمت الموافقة على عينات من الأوراق النقدية والعملات المعدنية من قبل بنك روسيا ؛

تعمل النقود النقدية وغير النقدية على أراضي روسيا.

من أجل تنظيم تداول النقد على أراضي الاتحاد الروسي ، يقع على عاتق بنك روسيا الالتزامات التالية:

التنبؤ وتنظيم إنتاج ، ونقل وتخزين الأوراق النقدية والعملات المعدنية ، وكذلك إنشاء صناديق احتياطي لها ؛

وضع قواعد لتخزين ونقل وتحصيل النقد لمؤسسات الائتمان ؛

وضع علامات ملاءة الأوراق النقدية وإجراءات استبدال الأوراق النقدية والمعدنية التالفة ، وكذلك إتلافها ؛

تحديد إجراءات إجراء المعاملات النقدية.

منذ يونيو 1997 ، وضع بنك روسيا حيز التنفيذ اللائحة "بشأن إجراءات إجراء المعاملات النقدية في مؤسسات الائتمان على أراضي الاتحاد الروسي" بتاريخ 25 مارس 1997.

يتم تنفيذ تنظيم تداول الأموال ، المخصص لبنك روسيا ، باستخدام الأدوات المقبولة عمومًا في اقتصاد السوق: التغييرات في أسعار الفائدة على القروض للبنوك التجارية ، ومتطلبات الاحتياطي والعمليات في السوق المفتوحة.

من أجل تنفيذ لوائح الانبعاثات والنقد ، فإن الخدمات النقدية لمنظمات ومؤسسات الائتمان ، والإدارات الإقليمية الرئيسية للبنك المركزي ، ومراكز التسوية النقدية لديها مكاتب نقدية لاستلام وإصدار الأموال النقدية والاحتياطية من الأوراق النقدية والعملات المعدنية.

احتياطي الأموال من الأوراق النقدية والعملات المعدنية – هي مخزون الأوراق النقدية والعملات المعدنية غير المُصدرة في خزائن البنك المركزي. يتم إنشاء هذه الأموال بأمر من البنك المركزي ، والذي يحدد قيمتها بناءً على حجم مكتب النقد وحجم التداول النقدي وظروف التخزين.

في البنوك التجارية ، لا يتم توفير إنشاء مثل هذه الأموال ، لأن. لديهم مكاتب تشغيل النقدية. منذ يونيو 1997 ، وضعت البنوك التجارية حدًا أدنى للرصيد النقدي المسموح به في مكتب النقدية التشغيلي في نهاية اليوم لضمان إصدار الأموال في الوقت المناسب من حسابات الكيانات القانونية ، وكذلك من حسابات الودائع المواطنين.

قام البنك المركزي للاتحاد الروسي "بحساب" الأوراق النقدية للروبل التي كانت متداولة اعتبارًا من 1 يوليو 2006. وفي الوقت نفسه ، فإن حصة 1000 روبل من الأوراق النقدية هي 22٪ ، و 500 ورقة بنكنوت روبل - 54٪ ، 100 روبل ورقة نقدية - 18.5٪ 50 روبل - 4.5٪ و 5 و 10 روبل -1٪.

أبلغ البنك المركزي لروسيا الاتحادية عن زيادة 9.3٪ في المعروض النقدي في روسيا في الأشهر الستة الأولى من هذا العام إلى 1.75 تريليون. فرك. في الوقت نفسه ، بلغت الزيادة في الأموال غير النقدية 8.5 ٪ (حتى 1.11 تريليون روبل) ، والنقدية 10.5 ٪ (حتى 0.64 تريليون روبل).

في نيسان / أبريل 2005 ، اعتمدت حكومة الاتحاد الروسي والبنك المركزي للاتحاد الروسي "استراتيجية لتطوير القطاع المصرفي في الاتحاد الروسي للفترة حتى عام 2008".

ووفقاً لهذه الوثيقة ، فإن الهدف الرئيسي لتنمية القطاع المصرفي على المدى المتوسط ​​(2005-2008) هو زيادة استقراره وكفاءة عمله.

سيسهم إصلاح القطاع المصرفي في تنفيذ برنامج التنمية الاجتماعية والاقتصادية للاتحاد الروسي على المدى المتوسط ​​(2005-2008) ، وذلك في المقام الأول للتغلب على توجه المواد الخام للاقتصاد الروسي من خلال التنويع المتسارع وتحقيق التنافسية. مزايا. في المرحلة التالية (2009-2015) ، ستنظر حكومة الاتحاد الروسي وبنك روسيا في وضع القطاع المصرفي الروسي بشكل فعال في الأسواق المالية الدولية كأولوية.

في مطلع القرن الحادي والعشرين ، أنشأت روسيا ، كدولة مستقلة وذات سيادة ، المؤسسات الرئيسية لاقتصاد السوق ، بما في ذلك البنك المركزي كموضوع للتنظيم النقدي. بمساعدة سياسة نقدية نشطة وصارمة أحيانًا للبنك المركزي ، في السنوات الأولى من القرن الحادي والعشرين ، تمكنت الدولة من تشكيل اتجاهات معينة في التنظيم النقدي.

كان الميل إلى زيادة جاذبية العملة الوطنية نتيجة لحقيقة أنه في ظل تأثير التحول العميق في الاقتصاد الروسي ، تغيرت مهام تداول الأموال بشكل كبير وكان الحل الأساسي لها مطلوبًا.

ضمان التدفق الحر لرأس المال وإدخال أموال جديدة لتلبية الاحتياجات الضرورية للاقتصاد (يخدمها أساسًا علاقات السوق) ، وعمل تداول الأموال في إطار التخطيط التنبؤي وفي ظروف وجود أشكال مختلفة من بدأ تنفيذ الملكية مع درجة عالية من اللامركزية وربط وثيق بين دوران الأموال غير النقدية والنقدية.

كان تعزيز سعر الصرف الاسمي للعملة الوطنية في عام 2006 إشارة مهمة للمشاركين في سوق المال لمراجعة محافظهم الاستثمارية ، وللمشاركين في معدل دوران الأموال لتطبيق إجراءات تحسين حافظة الاستثمار.

في سياق زيادة المعروض النقدي ، يتم تشديد الإجراءات لتنظيم دوران الأموال ، اعتمادًا على حالة ميزان المدفوعات وميزانية الدولة للدولة. إن نمو نسبة النقود "الطويلة" في هيكل عرض النقود له أهمية كبيرة ، مما له تأثير هبوطي على ديناميكيات سرعة التداول. تعمل الزيادة التدريجية في تسييل الاقتصاد كعامل يساهم في انخفاض سرعة تداول الأموال. إن تكوين القدرة على رد الفعل المناسب لموضوعات قطاع الإنتاج في الاقتصاد يعتمد إلى حد كبير على سلوك البنك المركزي وسياسته الائتمانية. زيادة مسؤولية البنك المركزي عن تنافسية الكيانات الاقتصادية ، أي. إن إيضاح واقع قطاع الاقتصاد الحقيقي وحماية المنتج الوطني يساهم في ترسيخ هذا الاتجاه.

إن الحفاظ على الديناميكيات الحالية لسرعة تداول الأموال يجعل من الممكن تقييم الطلب على النقود بشكل أكثر دقة. هناك تشكيل واضح ومنظم قانونًا لوظائف دور الهياكل الاقتصادية المختلفة ، وفي المقام الأول البنك المركزي والبنوك التجارية ، لإصدار الأموال ، وبالتالي تغيير موقفها ، وتنظيم أكثر دقة لتداول الأموال.

الميل إلى زيادة مضاعف النقود يساهم أيضًا في تكوين عرض النقود بالأحجام اللازمة لتلبية الطلب المبرر اقتصاديًا على العملة الوطنية.

الاتجاهات نحو عولمة العلاقات الاقتصادية العالمية وتحول الاقتصادات الوطنية للدول الفردية إلى اقتصاد عالمي واحد لها تأثير قوي على تداول الأموال في روسيا. تتزايد عمليات فيضان رأس المال ؛ القوى العاملة والسلع والخدمات. وفي الوقت نفسه ، فإن التحرير التدريجي ولكن الثابت لتنظيم النقد الأجنبي وأنشطة التجارة الخارجية من قبل الدولة يجعل من الممكن ضمان الاستقرار النسبي للعملة الوطنية. يتم تحديد هذا الاستقرار من خلال القدرة التنافسية للسلع وحالة ميزان مدفوعات البلاد. مع تشكيل أسواق رأس المال العالمية وتطوير تقنيات معالجة المعاملات المالية المختلفة من قبل مؤسسات الائتمان ، يتم إلغاء قيود العملة. يسمح هذا للدولة بإعلان مطلب تحويل الروبل الروسي إلى وضع عملة قابلة للتحويل بحرية منذ عام 2007.

أصبح الانخفاض المستمر في التضخم واستقرار سعر الصرف الشرطين الأساسيين لزيادة الثقة في العملة الوطنية وتفضيل الوكلاء الاقتصاديين للأصول بالروبل الروسي على الأصول بالعملة الأجنبية.

تتطلب حالة السيولة في النظام المصرفي الوطني باستمرار تحديدًا واضحًا لمصادر النمو في القاعدة النقدية ، والاستخدام الفعال لأدوات التنظيم النقدي وغيرها من الإجراءات التي تهدف إلى تحقيق شفافية تداول الأموال مع تخصيص جزء الظل الخاص به. مع عدم نضج الأسواق المالية ، فإن حقيقة عدم وجود أدوات سوق لإدارة المعروض النقدي واضحة بشكل خاص.

تتجلى زيادة ثقة السكان في النظام المصرفي من خلال الاتجاه المستمر نحو النمو الفائق للودائع لأجل. يتم تسهيل الزيادة في المدخرات المنظمة للمواطنين لفترة طويلة من خلال نمو الدخل الحقيقي للسكان.

من حيث تعزيز فاعلية تنظيم تداول الأموال ، تبقى الأولوية لتحقيق استقرار النظام المصرفي من خلال زيادة جاذبية العملة الوطنية كمخزن للقيمة.

يتميز تطوير القطاع المصرفي ككل بمزيد من التوحيد للاتجاهات الإيجابية في نمو الأصول وحقوق الملكية (رأس المال) ، وكذلك الأموال المقترضة ، بما في ذلك ودائع الأسر المعيشية.

يعتبر التغيير في هيكل إجمالي أصول المؤسسات الائتمانية لصالح الإقراض للقطاع غير المالي اتجاهًا طويل الأجل.

يرتبط الضعف الرئيسي في النظام المصرفي الروسي اليوم والبنوك التجارية الفردية ، بالطبع ، بمستوى منخفض للغاية من الرسملة ، وهو ما يتضح بشكل خاص في المقارنة الدولية. يبلغ إجمالي رؤوس أموال جميع البنوك الروسية حاليًا حوالي (6 مليار دولار أمريكي) ، وهو أقل من رأس مال حقوق الملكية لأي من أكبر مائة بنك في العالم. حتى أكبر البنوك الروسية هي أدنى مرتبة في هذه المؤشرات ، ليس فقط لبنوك أوروبا الغربية ، ولكن أيضًا لمؤسسات الائتمان الرائدة في بلدان أوروبا الوسطى والشرقية.

يجب أن يكون رأس مال النظام المصرفي ، الكافي لخدمة عملية إعادة الإنتاج العادية ، وفقًا للممارسات العالمية ، 6-7٪ من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. في روسيا ، هو حوالي 2 مرات أقل.

لا تصمد بنوكنا للمقارنة ليس فقط على المستوى الدولي ، ولكن أيضًا بالمقارنة مع المؤسسات الصناعية الروسية الكبيرة أو الشركات في قطاع الخدمات. يتميز هيكل الإنتاج الصناعي والصادرات في روسيا بمستوى عالٍ من التركيز ، حيث توفر العشرات من الشركات حصة كبيرة جدًا من التدفقات السلعية والمالية. نتيجة لذلك ، من حيث حجم المبيعات واحتياجات الاستثمار ومستوى الرسملة وهوامش الربح ، فإن العديد من المؤسسات الصناعية الرائدة تتجاوز بشكل كبير قدرات البنوك التجارية الفردية.

تعد الاستعادة السريعة للقاعدة الرأسمالية للنظام المصرفي وتوسيعها ، فضلاً عن مركزية رأس المال المصرفي الوطني وتركيزه ، من أهم الشروط المسبقة لتحقيق الهدف السياسي العالمي المتمثل في تحويل روسيا إلى دولة متقدمة ذات اقتصاد تنافسي. إن الفراغ في السوق المصرفية الروسية معرض لخطر ملؤه من قبل البنوك الأجنبية الأكثر قوة ، والتي ينمو وجودها مؤخرًا بشكل ديناميكي في كل من قطاعي سوق التجزئة والشركات.

كان الدور النشط للدولة في التغلب على الأزمات المصرفية النظامية ملحوظًا في جميع البلدان. لاستعادة الملاءة المالية وإعادة هيكلة بنوك الادخار والقروض الأمريكية ، على سبيل المثال ، تم تخصيص مبالغ تتجاوز 100 مليار دولار. كلفت إعادة تنظيم البنك الفرنسي Credit Lyonne الدولة 20 مليار دولار. لم يتم ذلك لأن الفرنسيين لا يعرفون كيف يحسبون ، ولكن لأنهم اعتبروه مربحًا ، بعد أن نظروا فيه جيدًا. والأهم من ذلك - وجدت المال لذلك. في السياسة النقدية الروسية للسنوات الخمس الماضية ، لا توجد بيانات حول محاولات استعادة ملاءة البنك مركزيًا.

العوامل المباشرة التي تعيق عملية إعادة هيكلة النظام المصرفي هي ضرائب تمييزية مقارنة بالممارسات الدولية ، نظرًا لأن لدينا قدرًا كبيرًا من النفقات من الأرباح بعد الضرائب ، والضرائب التمييزية على الدخل المصرفي بمعدلات أعلى من الشركات الأخرى تخضع للضريبة.

تطورت دولرة روسيا تاريخياً لأن ما يصل إلى ثلثي ديونها الخارجية والمدفوعات المستحقة عليها مقومة بالدولار ؛ سوق الدولار هو الأكثر رحابة للاقتراض الخاص ؛ في الأساس ، يتم إصدار عقود تصدير المواد الخام بالدولار فقط.

كانت هذه الدولرة منذ البداية تتعارض ليس فقط مع المصالح الوطنية ، ولكن أيضًا مع طبيعة العلاقات الاقتصادية الخارجية للبلد ؛ الآن يتعارض مع الاتجاهات الرائدة في سوق العملات العالمي. يتخلى العالم تدريجياً عن الدولار ، ويتحول تضخمه في النظام النقدي العالمي إلى عدم استقرار لأصحابه ، لأن: حصة الدولار في خدمة 43٪ من حجم التداول الاقتصادي العالمي لا تتوافق مع الحصة الحقيقية للولايات المتحدة في 20٪ من الناتج المحلي الإجمالي و 15٪ من حجم التجارة العالمية. لذلك ، يتناقص تدريجيًا وموضوعيًا ؛ لا تزيد حصة الولايات المتحدة في التجارة الخارجية لروسيا نفسها عن 5٪ ، أي أن الروبل 2/3 مرتبط بأكثر العملات بعدًا اقتصاديًا وباقتصاد الدولة التي يرتبط بها الاقتصاد الروسي بحد أدنى من العلاقات . هذا يتعارض مع المعايير الاقتصادية للدخول الطوعي لأي بلد في منطقة عملات معينة ويجعل الدولرة ظاهرة نفسية وليست اقتصادية لروسيا ، أي أنها تضع بشكل موضوعي تشكيل سعر صرف الروبل على أساس غير حقيقي. مقارنات اقتصادية ولكن توقعات مضاربة. ونتيجة لذلك ، تبين أكثر من مرة أن الروبل مقوم بأقل من قيمته الحقيقية مقابل الدولار ، حتى في أوقات الأزمات ، مما أدى إلى خسارة جزء من الثروة الوطنية لروسيا أثناء تبادل السلع وإلى التقليل من القيمة الحقيقية للروبل. حصل المستثمرون الأجانب على أصولها عند الاستثمار في اقتصادها وأثناء الخصخصة. وبالتالي ، تبين أن دخل غير المقيمين عند شراء السندات الحكومية الروسية قصيرة الأجل (GKO) أعلى بكثير من أذون الخزانة في الدول الأخرى.

بشكل مميز ، في ظل هذه الظروف ، بدأت السوق المالية الروسية بالفعل في إظهار رفضها للدولار. على مدى السنوات الخمس الماضية ، زادت حصة الديون الخارجية لروسيا المقومة بالعملات الأوروبية ، وفقًا لخبراء الاتحاد الأوروبي ، من 1/4 إلى 1/3 وتستمر في النمو ، بما في ذلك بسبب طرح سندات اليوروبوندز.

وفقًا للخبراء ، تزيل عملة اليورو الجديدة عددًا من المزايا الفريدة السابقة للدولار ، وهي:

1) من أجل التوفير في التكاليف العامة ومخاطر العملة ، يتحول العديد من المتداولين الأوروبيين إلى اليورو كعملة تعاقدية ، حتى في تداول السلع ؛

2) سيصبح سوق رأس المال الموحد ، الذي سيحل محل الأسواق الضيقة والمعزولة سابقًا لدول "منطقته" على أساس اليورو ، في نهاية المطاف أقل رحابة وسيولة من السوق الأمريكية ؛

3) أخيرًا ، تمتلك دول "منطقة اليورو" كتلة 30٪ من الأصوات في صندوق النقد الدولي مقابل 18٪ للولايات المتحدة ، وهذا أمر مهم نظرًا للعلاقات الخاصة المعروفة بين صندوق النقد الدولي وروسيا.

في ظل هذه الظروف ، تظهر المتطلبات الأساسية بشكل موضوعي للتخلي عن الربط غير المبرر للروبل بالدولار حصريًا والتحول إلى ربطه بسلة عملات دولية ، حيث سيلعب اليورو دورًا مهمًا ، والذي يعتمد على الذهب الجماعي والأجنبي. احتياطيات الصرف لبلدان "منطقتها" وأموالها العامة المنظمة (التابعة لمعايير الاستقرار العامة) والتي ، من الواضح أنها ستكون أكثر استقرارًا من حيث أسعار الصرف من الدولار. لديها آفاق مفتوحة للاستخدام المهيمن في بلدان وسط وشرق أوروبا ، ودول البلطيق ، والانضمام إلى الاتحاد الأوروبي ، وهي الأسواق الخارجية التقليدية لروسيا. أخيرًا ، تخلق اتفاقية الشراكة والتعاون القائمة بين الاتحاد الروسي والاتحاد الأوروبي أساسًا معينًا للتفاعل بين السلطات المالية الروسية المختصة والسلطات النقدية فوق الوطنية في الاتحاد الأوروبي التي تدير "منطقة اليورو" ، والتي ، بالطبع ، غائبة بين روسيا ونظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

استنتاج

تهدف السياسة النقدية إلى تشجيع إنشاء مستوى عام للإنتاج في الاقتصاد ، يتسم بالعمالة الكاملة وغياب التضخم.

تتمثل المهام الرئيسية التي تواجه جميع البنوك المركزية في الحفاظ على القوة الشرائية للعملة الوطنية واستقرار نظام الائتمان والبنوك في البلاد.

يسمح التنظيم النقدي الذي ينفذه البنك المركزي للاتحاد الروسي ، باعتباره أحد مكونات السياسة الاقتصادية للدولة ، في نفس الوقت بدمج تأثير الاقتصاد الكلي مع القدرة على تعديل الإجراءات التنظيمية بسرعة.

النشاط الرئيسي للبنوك المركزية هو تنظيم تداول الأموال.

من أهم أنشطة البنك المركزي إعادة تمويل المؤسسات الائتمانية والمصرفية التي تهدف إلى ضمان استقرار النظام المصرفي. تشمل أدوات إعادة التمويل الخاصة بالبنك المركزي تقديم قروض مقابل سندات الصرف وقروض الرهن ، أي الاقتراض على المدى القصير والمتوسط. لزيادة مستوى السيولة في المؤسسات المصرفية ، تعيد البنوك المركزية تمويلها بدرجات متفاوتة من الشدة. في الوقت نفسه ، يمكن فقط للمؤسسات المصرفية المستقرة التي تواجه صعوبات مؤقتة استخدام قروض إعادة التمويل. عند إجراء السياسة النقدية ، فإن أهم أصول البنوك الاحتياطية الفيدرالية هي الأوراق المالية والقروض للبنوك التجارية.

يتم تنفيذ السياسة النقدية من خلال سلسلة معقدة من العلاقات السببية: القرارات السياسية تؤثر على احتياطيات البنوك التجارية. التغييرات في الاحتياطيات تؤثر على المعروض النقدي ؛ التغيير في عرض النقود يغير سعر الفائدة ؛ يؤثر التغيير في معدل الفائدة على الاستثمارات ومستوى السعر.

تكمن مزايا السياسة النقدية في مرونتها وقبولها السياسي. تواجه السلطات النقدية معضلة - يمكنها تثبيت أسعار الفائدة أو المعروض النقدي ، ولكن ليس كلاهما في نفس الوقت. في ظل ظروف معينة ، قد ينشأ بديل - لاستخدام السياسة النقدية للتأثير على قيمة الدولار وبالتالي القضاء على الاختلالات التجارية أو استخدام السياسة النقدية لتحقيق الاستقرار الاقتصادي المحلي.

حتى الآن ، يعتمد اتجاه السياسة النقدية الروسية على أسعار النفط ، ومع ارتفاع أسعار النفط (وهو ما لدينا اليوم) ، لن تفوز روسيا فحسب ، بل ستواجه مشكلات صعبة للغاية لحلها. لن يتمكن البنك المركزي من شراء جميع العملات الإضافية التي ستدخل البلاد دون تجاوز المستوى المسموح به للزيادة في المعروض النقدي. إن سحب الأموال عن طريق زيادة المعروض من السندات أمر محفوف بزيادة في سعر الفائدة ، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى زيادة تدفق الأموال إلى البلاد. ولا يمكن الاعتماد على إمكانيات تعقيم الميزانية ، لأن السلطات ، كقاعدة عامة ، تزيد الإنفاق الحكومي عند تلقي أموال إضافية. وهذا يعني إما ارتفاع معدل التضخم أو ارتفاع ملحوظ في قيمة الروبل ، وتصل أرقام تقوية الروبل إلى 14٪ ، ثم قد يتبع ذلك حالة أزمة.

ومع ذلك ، لا يوجد حتى الآن دليل واضح على أن النظام المصرفي مستعد أو مستعد لمواجهة هذه التحديات القوية للاقتصاد الحقيقي.

ما هو المطلوب للتوافق بشكل أفضل مع نظام التسوية الدولي ، في التدفقات المالية الدولية؟ يجب تحسين النظام المصرفي لروسيا. يعد التحسين ضروريًا بشكل أساسي في مجال الرقابة المصرفية ، لتحسين موثوقية البيانات المصرفية من خلال تطبيق عقوبات شديدة وعقوبات أخرى ضد مؤسسات الائتمان التي تحرف بياناتها عن عمد.

عندما يتعلق الأمر بفصل الوظائف الإشرافية عن اختصاصات البنك المركزي للاتحاد الروسي ، فربما يكون هذا مناسبًا في المستقبل ، لكنه اليوم يضعف فقط ، ولا يقوي الاحتمالات التي يتعين على الدولة السيطرة عليها. النظام المصرفي.

الثاني ، من وجهة نظري ، الاتجاه المهم هو تقارب نظام المحاسبة المصرفية الروسي مع معايير التقارير المصرفية الدولية.

في الوقت الحاضر ، الاختلافات الحالية رائعة ببساطة وتؤدي إلى غموض التقارير المصرفية وعدم الثقة بها. قد يتم نشر البيانات الحصرية للطرفين على الموقع الرسمي للبنك المركزي للاتحاد الروسي ، مما يلقي بظلال من الشك على مصداقية البيانات المصرفية. خذ Vneshtorgbank. الربع الأول من عام 2006 نتيجة النشاط وفقًا لمعايير المحاسبة الروسية ناقص مليار روبل. النتيجة لنفس الفترة ، المحسوبة وفقًا لمعايير المحاسبة الدولية ، هي زائد 200 مليون ، وهذا صحيح أساسًا. حقق البنك خلال الربع الثاني قيمة ربح موجبة حسب نظام المحاسبة الروسي. هذا الوضع يجعل من المستحيل إجراء تحليل موضوعي.

ولسوء الحظ ، انخفضت حصة القروض الممنوحة للقطاع الحقيقي في الهيكل الإجمالي لأصول البنوك ، كما انخفض هذا المؤشر ، المحسوب كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي ، وبلغ حوالي 12٪. إذا قارنا هذا المستوى بمؤشرات البلدان الأخرى ، حتى الدول الأوروبية التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية (حوالي 100٪) ، يتبين أننا في بداية الطريق إلى الوساطة المالية الفعالة ، فنحن فقط نكتسب نظامًا مصرفيًا يجب أن تستجيب للاحتياجات المالية لاقتصاد متنام ، وهي بالفعل حادة للغاية وتتطلب نشاط الوسطاء الماليين.

قائمة الأدب المستخدم

1. الإجراءات القانونية التنظيمية للاتحاد الروسي.

1. القانون المدني للاتحاد الروسي. الجزء الأول.

2. دستور الاتحاد الروسي.

3. القانون الاتحادي "بشأن البنك المركزي لروسيا الاتحادية (بنك روسيا)".

4. القانون الاتحادي "في البنوك والأنشطة المصرفية".

5. القانون الاتحادي للمحاسبة.

2. الأدب

1. بابيتش إيه إم ، بافلوفا إل إن. التمويل وتداول الأموال والائتمان. كتاب مدرسي. - م: UNITI ، 2000.
2. بوريسكين أ. بنوك الائتمان النقدي / إي. بوريسكين ، أ. تارابتسيف. - سانت بطرسبرغ: SpecLit ، 2000.
3. غونشاروف د. حول الأسرار المصرفية والتجارية. // الشرعية. 2000 ، رقم 1 ، ص .52.
4. المال والائتمان والبنوك: كتاب / دعوة. المصادقة ؛ إد. Lavrushina OI .. - الطبعة الثالثة ، المنقحة. وإضافية - م: KNORUS ، 2006.
5. مال. ائتمان. البنوك. كتاب مدرسي. - م: كيورس ، 2006.
6. Kozhukhar L.I. أساسيات النظرية العامة والإحصاء - م: المالية والإحصاء ، 2000.
7. Lavrushin O.I. المال والائتمان والبنوك. - م: المالية والإحصاء ، 2001
8. Medvedkov S. السياسة الاقتصادية والنظام المصرفي // أسئلة الاقتصاد. - 2005.
9. النظرية العامة للمال والائتمان. / إد. جوكوفا إي إف - م: UNITI ، 2003.
10. أولينيك. أوم. اساسيات قانون البنوك. دورة محاضرة. - م: فقيه ، 2000.
11. Semenyuta O.G. أساسيات العمل المصرفي في الاتحاد الروسي. - روستوف أون دون: فينيكس ، 2001.
12. تاجيربيكوف ك. اساسيات الصيرفة كتاب دراسي للجامعات - م 2001.
13. تمويل. تداول الأموال والائتمان. إد. ج. بولياكوف. م ، 2001.
14. تمويل. معدل دوران الأموال. ائتمان. إد. دروبوزينا. م، "المالية"، جمعية النشر "الوحدة"، 2000.
15. ياني ب. إنفاذ القانون ورجل الأعمال. - ملحق لمجلة "النشرة القانونية لرجل الأعمال". - م: JSC "كلية إدارة الأعمال". - 2004.
16. Aslund، A.، P. Boone، S. Johnson (1996) “How to Stabilize: Lessons from Postcommunist Papers” Brookings on Economic Activity، 1، pp. 217 - 291.
17. van Els P.، Locarno A.، Morgan J. and Villetelle J.-P. انتقال السياسة النقدية في منطقة اليورو: ماذا تخبرنا النماذج الهيكلية الكلية والوطنية؟ ورقة عمل البنك المركزي الأوروبي رقم 94 ، ديسمبر 2001.

3. معلومات عن الشبكةإنترنت.

الهيكل التقريبي للبنك المركزي

وفقًا للمادة 35 من القانون الاتحادي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" ، فإن الأدوات والأساليب الرئيسية للسياسة النقدية لبنك روسيا هي:

أسعار الفائدة على عمليات بنك روسيا ؛

نسب الاحتياطي المطلوبة المودعة لدى بنك روسيا

عمليات السوق المفتوحة ؛

إعادة تمويل البنك

تنظيم العملة

وضع معايير لنمو عرض النقود ؛

القيود الكمية المباشرة.

1. معدلات الفائدة.

يجوز لبنك روسيا تحديد سعر فائدة واحد أو أكثر لأنواع مختلفة من المعاملات أو اتباع سياسة سعر الفائدة دون تحديد سعر الفائدة. أسعار الفائدة لبنك روسيا هي الحد الأدنى من المعدلات التي ينفذ بها بنك روسيا عملياته. يستخدم بنك روسيا سياسة سعر الفائدة للتأثير على أسعار الفائدة في السوق من أجل تقوية الروبل.

من خلال رفع أو خفض أسعار الفائدة ، يكون للبنك المركزي تأثير على قدرة البنوك التجارية وعملائها في الحصول على قروض ، مما يؤثر بدوره على النمو الاقتصادي ، وينعكس المعروض النقدي ، ومستوى الفائدة في السوق ، في حالة ميزان المدفوعات وسعر الصرف.

وبالتالي ، فإن زيادة معدل الخصم تساعد على جذب رؤوس الأموال الأجنبية قصيرة الأجل إلى الدولة ، ونتيجة لذلك ، يصبح ميزان المدفوعات أكثر نشاطًا ، ويزداد المعروض من العملات الأجنبية ، وينخفض ​​سعر الصرف الأجنبي ويصبح سعر الصرف الوطني. يرتفع معدل تبعا لذلك. خفض السعر له تأثير معاكس.

2 متطلبات الاحتياطي.

طريقة تنظيم الائتمان هذه هي تخزين جزء من احتياطيات البنوك التجارية في البنك المركزي. يتم تحديد مبلغ الأموال المحفوظة في الحسابات الخاصة كنسبة مئوية معينة من مبلغ ودائع البنك. يقوم البنك المركزي دورياً بتغيير النسبة ونسبة الاحتياطي المطلوب حسب الوضع الحالي وسياسته. الزيادة في المعدل تعني تجميد جزء أكبر من موارد البنك عن ذي قبل ، ويؤدي إلى تدهور سيولة الأخير ، وانخفاض السيولة ، وانخفاض نسبة الاحتياطي المطلوب له تأثير إيجابي على سيولة البنك ، يوسع القدرات الائتمانية للبنوك ويزيد من المعروض النقدي.

متطلبات الاحتياطي هي آلية لتنظيم السيولة الإجمالية للنظام المصرفي ، وتستخدم للتحكم في المجاميع النقدية عن طريق تقليل مضاعف الأموال.

3. العمليات في السوق المفتوحة.

من أهم وسائل تنظيم تداول الأموال عمليات السوق المفتوحة ، والتي تتمثل في البيع أو الشراء من قبل البنك المركزي للأوراق المالية الحكومية من البنوك التجارية ، والقبول المصرفي والالتزامات الائتمانية الأخرى بسعر السوق أو السعر المعلن مسبقًا. في حالة الشراء ، يقوم البنك المركزي بتحويل المبالغ المقابلة إلى البنوك التجارية ، وبالتالي زيادة الأرصدة في حساباتها الاحتياطية ، وتزويدها بموارد إضافية ، وتوسيع قدرتها على إصدار القروض. عند البيع ، يقوم البنك المركزي بشطب المبالغ من هذه الحسابات ، على التوالي ، تقل قدرتها على تقديم القروض. وبذلك تساهم هذه العمليات في تنظيم الموارد المصرفية وأسعار الفائدة ومعدل الأوراق المالية الحكومية.

في روسيا ، تُفهم عمليات السوق المفتوحة على أنها شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي ، والتي تتمتع بدرجة عالية من السيولة الربحية. البنوك التجارية هي المستثمر الرئيسي في سوق الأوراق المالية ، مما يوسع التأثير التنظيمي للبنك المركزي للاتحاد الروسي على قدرات الإقراض الخاصة بهم.

حاليًا ، في الممارسة الاقتصادية العالمية ، تعد عمليات السوق المفتوحة هي الوسيلة الرئيسية لتنظيم عرض النقود. هذا يرجع في المقام الأول إلى المرونة العالية غير المعتادة لهذه الأداة ، والتي تسمح لك بالتأثير على الوضع النقدي في فترات قصيرة الأجل ، لتخفيف التقلبات غير المرغوب فيها في عرض النقود.

4. إعادة تمويل البنك.

مصطلح "إعادة التمويل" يعني استلام الأموال من قبل مؤسسات الائتمان من البنك المركزي.

يمكن للبنك المركزي إصدار قروض للبنوك التجارية ، وكذلك إعادة خصم الأوراق المالية في محافظها (عادة الفواتير).

يتم تقديم قروض بنك روسيا وفقًا للقانون الفيدرالي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي" إلى البنوك المقيمة في الاتحاد الروسي بعملة الاتحاد الروسي من أجل الحفاظ على السيولة في النظام المصرفي وتنظيمها.

يتم توفير الائتمانات من بنك روسيا للبنوك في حدود المبلغ الإجمالي للقروض الصادرة عن بنك روسيا وفقًا للإرشادات المقبولة للسياسة النقدية الموحدة للدولة.

في حالة قيام البنك المركزي برفع سعر إعادة التمويل ، ستسعى البنوك التجارية إلى تعويض الخسائر الناجمة عن نموها (ارتفاع القروض) عن طريق رفع أسعار الفائدة على القروض المقدمة للمقترضين.

أولئك. يؤثر التغيير في معدل الخصم (إعادة التمويل) بشكل مباشر على التغير في أسعار الفائدة على القروض من البنوك التجارية.

هذا الأخير هو الهدف الرئيسي لهذه الطريقة من السياسة النقدية للبنك المركزي.

5. تنظيم العملة.

يتم تنفيذ تنظيم العملة من قبل بنك روسيا عن طريق شراء أو بيع العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي للتأثير على سعر صرف الروبل وإجمالي الطلب والعرض النقدي.

6. مبادئ توجيهية لنمو المعروض النقدي.

يحق لبنك روسيا تحديد أهداف النمو لواحد أو أكثر من مؤشرات عرض النقود. من أجل تنفيذ السياسة النقدية ، يجوز لبنك روسيا ، بالأصالة عن نفسه ، إصدار سندات موضوعة ومتداولة بين مؤسسات الائتمان فقط.

7. التنظيم الانتقائي.

بالإضافة إلى أدوات السياسة النقدية المذكورة أعلاه ، تستخدم الدولة أيضًا في بعض الأحيان تنظيمًا انتقائيًا ثانويًا يتعلق ببورصة الأوراق المالية والائتمان الاستهلاكي والنصائح.

من أجل تجنب المضاربة المفرطة في البورصة ، تنشئ الدولة "هامشًا" ينص عليه القانون ، أي نسبة مئوية من سعر بيع الورقة المالية التي يجب دفعها عند الشراء ، إما نقدًا أو في الأوراق المالية ، في حين قد يتم إصدار سند ضمان للجزء الآخر. يتم رفع الهوامش للحد من شراء الأسهم المضاربة وخفضها لتنشيط سوق الأسهم.

إذا كانت الدولة تريد منع زيادة المعروض النقدي ، فيمكنها بكل الوسائل الممكنة تثبيط الرغبة في الحصول على قرض استهلاكي: ستزيد من سعر الفائدة عليه أو تفرض مساهمة خالية من الفائدة للبنك المركزي عند الشراء بطاقة ائتمان.

يمكن للدولة ، التي يمثلها البنك المركزي ، التأثير على البنوك من خلال الإقناع اللفظي. قد تكون هناك بيانات سياسية ، قرارات عامة ، فقط دعوات لهذا الإجراء أو ذاك. تناشد الدولة إحساس المصرفيين بالواجب العام. بشكل عام ، قد يتم إعطاء تحذيرات بشأن توفر الائتمان في المستقبل. في بعض الأحيان يكون للنصائح بعض التأثير ، ففي النهاية يكون المصرفيون حساسين تجاه الرأي العام مثل أي شخص آخر.

على المدى المتوسط ​​، تتمثل إحدى أهم مهام بنك روسيا في تهيئة الظروف اللازمة لتنفيذ سياسة سعر فائدة فعالة ، مما يعني تحسين نظام أدوات السياسة النقدية والانتقال إلى نظام أكثر مرونة. سعر الصرف.

يسمح عمل العوامل المستقلة في تكوين السيولة من تدفقات الميزانية (مع الأخذ في الاعتبار عجز الميزانية المتوقع) ، وكذلك العمليات في سوق الصرف الأجنبي المحلي في بيئة خارجية مواتية نسبيًا ، بإمكانية الحفاظ على فائض من البنك السيولة. في ظل هذه الظروف ، ستكون أدوات امتصاص السيولة مطلوبة. سيستمر بنك روسيا في استخدام عمليات الإيداع OBR وعمليات الإيداع كأدوات تعقيم. من الأدوات الإضافية لتنظيم السيولة أيضًا عمليات بنك روسيا في السوق المفتوحة بالسندات الحكومية والأوراق المالية الأخرى وفقًا للقانون.

سيواصل بنك روسيا تحسين إجراءات وشروط إجراء معاملات الإيداع ، على وجه الخصوص ، من خلال إدخال آلية للوفاء بالالتزامات من قبل مؤسسات الائتمان بموجب معاملات الإيداع من خلال تقديم أوامر التحصيل من بنك روسيا (على النحو المتفق عليه مع مؤسسات الائتمان ) لشطب الأموال المودعة من الحسابات المصرفية للمؤسسات الائتمانية المشاركة في عمليات الإيداع. من المخطط الاستمرار في استخدام كل من أدوات السوق لسحب السيولة المجانية - مزادات الإيداع ، والأدوات الدائمة - عمليات الإيداع بأسعار فائدة ثابتة. وسيهدف استخدام هذا الأخير إلى امتصاص السيولة قصيرة الأجل لمؤسسات الائتمان. مع الأخذ في الاعتبار تطبيع الوضع في سوق المال ، سيواصل بنك روسيا تنفيذ تدابير للحد من استخدام أدوات مكافحة الأزمة والعودة إلى الآليات التقليدية لتنظيم السيولة. في الوقت نفسه ، إذا ظهرت حاجة موضوعية ، فسيكون بنك روسيا قادراً على استئناف استخدام القروض بدون ضمانات وأدوات إعادة التمويل الأخرى التي تم تعليقها حتى الآن.

إذا ظل الوضع في سوق المال مستقرًا ولم تكن هناك مؤشرات على عودة اتجاهات الأزمة ، سيركز بنك روسيا على تنظيم السيولة المصرفية قصيرة الأجل. في الوقت نفسه ، سيستمر القطاع المصرفي في الوصول إلى كل من أدوات إعادة التمويل القائمة على السوق والعمليات الدائمة ، وهي أسعار الفائدة التي تحد من تقلبات أسعار الفائدة قصيرة الأجل في سوق الائتمان بين البنوك.

من أجل زيادة فعالية أدوات السياسة النقدية ، سيواصل بنك روسيا العمل على زيادة توافر عمليات إعادة تمويل بنك روسيا لمؤسسات الائتمان ، بما في ذلك إمكانية توسيع قائمة الأصول المستخدمة كضمان لهذه العمليات ، بما في ذلك من خلال الذهب. سيواصل بنك روسيا استخدام متطلبات الاحتياطي الإلزامي كأداة لتنظيم سيولة القطاع المصرفي واحتواء العمليات التضخمية. اعتمادًا على التغييرات في وضع الاقتصاد الكلي وحالة قاعدة الموارد لمؤسسات الائتمان الروسية ، قد يقرر بنك روسيا تغيير نسب الاحتياطي المطلوبة والتمييز بينها. في الوقت نفسه ، لا يستبعد بنك روسيا إمكانية حدوث زيادة أخرى في نسبة متوسط ​​الاحتياطي المطلوبة ، والتي تسمح لمؤسسات الائتمان بالحفاظ على السيولة عندما تفي بمتطلبات الاحتياطي المطلوبة. سوف تهدف مواصلة تطوير سياسة سعر الفائدة لبنك روسيا إلى تحسين نظام أدوات التنظيم النقدي ، وتضييق ممر أسعار الفائدة ، وإدخال نظام إعادة التمويل في إطار تجمع ضمان واحد.

عند اتخاذ قرارات بشأن اختيار أدوات السياسة النقدية ، سينطلق بنك روسيا من كل من المهام والمهام الحالية المحددة على المدى المتوسط ​​، والتي ، على وجه الخصوص ، هي تهيئة الظروف لخفض ثابت في معدلات التضخم واستعادة النمو الاقتصادي المستدام ، بما في ذلك تشكيل شروط مسبقة لإعادة توزيع أصول مؤسسات الائتمان لصالح قطاع الاقتصاد الحقيقي.

في 2011-2013 ، سيواصل بنك روسيا التفاعل مع وزارة المالية الروسية في كل من المجالات المتعلقة مباشرة بتنفيذ السياسة النقدية وفي مجال تطوير الأسواق المالية الوطنية. على وجه الخصوص ، سيستمر استخدام الآلية التي نفذتها وزارة المالية الروسية بالاشتراك مع بنك روسيا لوضع أموال الميزانية المجانية مؤقتًا على الودائع لدى مؤسسات الائتمان ، مما يجعل من الممكن التخفيف من تأثير تدفقات الميزانية غير المتكافئة على السيولة المصرفية. .

مفهوم وأهداف السياسة النقدية

السياسة النقدية (النقدية) هي أحد عناصر السياسة الاقتصادية للدولة الموحدة إلى جانب السياسة الاجتماعية والمؤسسية والهيكلية والاستثمارية والمالية والعلمية والتقنية والاقتصادية الخارجية. يجب أن تتضمن السياسة الاقتصادية للدولة تدابير لحل المشاكل في كل كتلة. يقوم البنك المركزي بدوره - السياسة النقدية ، وهو المسؤول عن تنفيذها. يتمثل نشاطه في هذا المجال في التأثير على سعر الصرف ، وأسعار الفائدة ، وإجمالي السيولة في النظام المصرفي - من أجل تثبيت النمو الاقتصادي ، وإنشاء مستوى منخفض من البطالة والتضخم. آلية تأثير السياسة النقدية على حالة الاقتصاد معقدة نوعًا ما. لذلك ، فإن البنوك المركزية في عملية اتخاذ القرارات المتعلقة بالسياسة النقدية تأخذ في الاعتبار ثلاث مجموعات من المؤشرات:

الأهداف النهائية للسياسة النقدية هي أهداف الاقتصاد الكلي العالمية الثابتة لاقتصادات جميع اقتصادات السوق. وتشمل هذه ضمان استقرار الأسعار (انخفاض التضخم) ، والعمالة الكاملة ، والنمو في الناتج الحقيقي ، والتوازن في ميزان المدفوعات ؛

الأهداف الوسيطة (المعالم) للسياسة النقدية هي أهداف أكثر تحديدًا ويمكن الوصول إليها يتم وضعها في سياق السياسة النقدية الحالية. هم وسيلة لتحقيق غاية. في ممارسة البنوك المركزية ، يتم استخدام الأهداف الوسيطة مثل عرض النقود وسعر الفائدة وسعر الصرف ؛

أدوات السياسة النقدية - مجموعة من الإجراءات التي يتم من خلالها تعديل الأهداف الوسيطة (الحد الأدنى من الاحتياطيات ، عمليات السوق المفتوحة ، معدلات عمليات البنك المركزي ، إلخ.)

تفسر الحاجة إلى تحديد أهداف وسيطة بالظروف التالية:

يتم قياس الأهداف النهائية (على سبيل المثال ، ميزان المدفوعات أو إجمالي الناتج القومي) بشكل دوري ، مع تأخر كبير من لحظة تطبيق أداة سياسة نقدية معينة).

يستغرق تحويل نبضات السياسة النقدية إلى أهدافها النهائية وقتًا ، مما يجعل من الصعب تقييم فعالية السياسة النقدية من حيث نتائجها النهائية (الأهداف).

عادةً ما يتم الإعلان عن الأهداف الوسيطة لإعلام المشاركين في السوق بقرارات البنك المركزي وتوجيه السوق فيما يتعلق بالسلوك المستقبلي للقيم النقدية (معدلات نمو المعروض النقدي ، وأسعار الفائدة ، والتضخم).

أنواع السياسة النقدية

يتم تحديد خيار السياسة النقدية من خلال سبب التغيير في الطلب على النقود. التغيير في سرعة المال هو سبب تنفيذ سياسة نقدية مرنة. التضخم هو سبب السياسة النقدية المتشددة.

السياسة النقدية المشددة (المقيدة) (سياسة الأموال الباهظة الثمن) - تعني نوعًا من نشاط البنك المركزي ، حيث يوجد تواجد عند مستوى معين لمقدار المعروض النقدي. بيانياً ، يمكن إظهار السياسة المتشددة من خلال منحنى عرض نقود عمودي يقابل مستوى مؤشر عرض نقدي معين (الشكل (أ)). وباتباعه سياسة صارمة ، فإن البنك المركزي:

يبيع الأوراق المالية الحكومية في السوق المفتوحة ، مما يقلل بدوره من احتياطيات البنوك التجارية والحسابات الجارية للسكان. ونتيجة لذلك ، يؤدي هذا إلى تقليل فرص الإقراض من قبل البنوك التجارية ويقلل من المعروض النقدي.

يرفع معدل إعادة التمويل ، بحيث تقلل البنوك التجارية الاقتراض من البنك المركزي وترفع أسعار الفائدة على قروضها. هذا يعيق نمو المعروض النقدي.

يرفع نسبة الاحتياطي المطلوبة للبنوك مما يحد من نمو المعروض النقدي.

وبالتالي ، فإن السياسة النقدية المتشددة هي تقييدية بطبيعتها ، مما يقيد نمو الأوراق النقدية المتداولة ، مما يساهم في مواجهة التضخم.

السياسة النقدية المرنة (المحفزة) هي سياسة تتمثل في الحفاظ على سعر الفائدة عند مستوى معين. تحدث السياسة النقدية التوسعية خلال فترة الركود وهي مصممة لـ "تنشيط" الاقتصاد وتحفيز نمو النشاط التجاري من أجل مكافحة البطالة.

على الرسم البياني ، يمكن تمثيل السياسة المرنة بمنحنى عرض نقدي أفقي عند مستوى معدل فائدة ثابت (الشكل (ب)). تتمثل السياسة المرنة للبنك المركزي في أنه:

يشتري الأوراق المالية الحكومية في السوق المفتوحة ، وتحويل الأموال إلى حسابات السكان وإلى احتياطيات البنوك. وهذا يوفر توسعًا في فرص الإقراض للبنوك التجارية ويزيد من المعروض النقدي.

يقلل معدل الخصم للفائدة ، والذي يسمح للبنوك التجارية بزيادة حجم الاقتراض وتوسيع حجم الإقراض لعملائها بأسعار فائدة منخفضة. هذا يزيد من المعروض النقدي.

يقلل من نسبة الاحتياطي المصرفي المطلوبة ، مما يؤدي إلى توسيع فرص الإقراض للاقتصاد.

أدوات السياسة النقدية

تختلف مجموعة الأدوات التي يستخدمها بنك روسيا تبعًا لظروف التنمية الاقتصادية وحالة الأسواق المالية وحجم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الرسمية. على سبيل المثال ، بعد أزمة عام 2008 ، انخفضت العمليات في السوق المفتوحة مع الأوراق المالية الحكومية بشكل حاد ؛ من يناير 2012 إلى أبريل 2012 ، لم يتم استخدام طريقة السياسة النقدية مثل تغيير نسب الاحتياطي المطلوبة.

الأدوات والأساليب الرئيسية للسياسة النقدية لبنك روسيا هي:

1) أسعار الفائدة على عمليات بنك روسيا ؛

2) قواعد الاحتياطيات المطلوبة المودعة لدى بنك روسيا (متطلبات الاحتياطي) ؛

3) عمليات السوق المفتوحة.

4) إعادة تمويل مؤسسات الائتمان ؛

5) تدخلات النقد الأجنبي.

6) تحديد معايير لنمو المعروض النقدي ؛

7) القيود الكمية المباشرة ؛

8) إصدار السندات باسمها.

أسعار الفائدة لبنك روسيا هي المعدلات الدنيا التي ينفذ بها عملياته: معدلات إعادة التمويل ، ومعدلات الودائع ، ومعدلات لومبارد ، وأسعار إعادة الشراء ، وما إلى ذلك. يستخدم بنك روسيا سياسة أسعار الفائدة للتأثير على أسعار الفائدة في السوق. يؤثر انخفاض معدل الخصم على زيادة طلب البنوك التجارية على قروض من البنك المركزي ، مما يزيد الائتمان وعرض النقود. على العكس من ذلك ، فإن زيادة معدل الخصم يساهم في انخفاض الطلب من البنوك التجارية على القروض من البنك المركزي ، مما يؤدي إلى انخفاض في الائتمان وعرض النقود. يجوز لبنك روسيا تحديد سعر فائدة واحد أو أكثر لأنواع مختلفة من المعاملات أو اتباع سياسة سعر الفائدة دون تحديد سعر الفائدة.

يستلزم التغيير في سعر الخصم للبنك المركزي تغييرًا ليس فقط في سوق المال ، ولكن أيضًا في سوق الأوراق المالية ، مما يظهر التأثير غير المباشر لهذه الآلية التنظيمية. تؤدي زيادة أسعار الفائدة على القروض والودائع في سوق المال نتيجة ارتفاع معدل الخصم لدى البنك المركزي إلى انخفاض الطلب وزيادة المعروض من الأوراق المالية.

تمثل العمليات في السوق المفتوحة عمليات بنك روسيا لشراء وبيع الأوراق المالية الحكومية. تم استعارة مصطلح "عمليات السوق المفتوحة" من ممارسة نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. اليوم ، تعتبر عمليات الأوراق المالية أهم أداة للسياسة النقدية للبنوك المركزية في البلدان المتقدمة اقتصاديًا. هذه الأداة هي الطريقة الأقوى والأكثر فاعلية لتنظيم تداول الأموال ، والتي تُستخدم في كثير من الأحيان أكثر من الأساليب الأخرى في الممارسة العالمية. يمكن إجراء العمليات في السوق المفتوحة من قبل البنوك المركزية بشكل متقطع ، ولكن كلما ظهرت الحاجة إلى توسيع أو الحد من حجم الانبعاث النقدي. كقاعدة ، وسيلة لتنفيذ سياسة السوق المفتوحة: التعامل مع الأوراق المالية الحكومية في السوق الثانوية. هذا هو الحال بالنسبة للعديد من البلدان ، ولا سيما ألمانيا وفرنسا وبريطانيا العظمى وإيطاليا.

تتمثل إعادة تمويل البنوك في إقراض بنك روسيا للبنوك التجارية. كما أنها تحدد سعر الفائدة على القروض المعاد تمويلها. تؤدي زيادتها إلى زيادة تكلفة موارد الائتمان وانخفاض عرض النقود المتداولة ، بينما يؤدي انخفاض المعدل إلى قروض أرخص وزيادة في المعروض النقدي. يتم تحديد معدل إعادة التمويل على مستوى معدلات السوق المالية. يتم وضع أشكال وإجراءات وشروط إعادة التمويل من قبل بنك روسيا.

التدخل في العملات الأجنبية هو نشاط البنك المركزي ، والذي يتكون من تأثير ثابت على سوق الصرف الأجنبي وسعر الصرف ، ويتم تنفيذه من خلال بيع أو شراء العملات الأجنبية من قبل البنك. يرتبط التدخل في النقد الأجنبي لروسيا في المقام الأول بهدف دعم الروبل الروسي ، سعر صرفه المستقر مقابل الدولار الأمريكي. التدخلات في العملة ليست أداة فعالة للسياسة النقدية في سياق أزمات العملة والوضع المالي غير المستقر في البلاد. يمكن لروسيا أن تكون مثالاً يحتذى به. خلال صيف عام 2008 ، نفذ بنك روسيا تدخلات في مجال الصرف الأجنبي من أجل الحفاظ على سعر صرف الروبل في ممر معين ، لكن الأزمة في السوق المالية وتدفق أموال الروبل منها "جرفت" الروبل حرفيًا سعر الصرف في سوق الصرف الأجنبي.

يحق لبنك روسيا تطبيق قيود كمية مباشرة ، تنطبق بشكل متساوٍ على جميع مؤسسات الائتمان ، في حالات استثنائية لغرض اتباع سياسة نقدية موحدة للدولة فقط بعد التشاور مع حكومة الاتحاد الروسي.

خصوصيات السياسة النقدية لبنك روسيا

في السنوات الأخيرة ، اتسمت السياسة النقدية لبنك روسيا ككل بنقص الاتساق والوضوح في الأساليب المنهجية. وقد انعكس هذا في التعريف الغامض للأهداف الرئيسية لسياسة سعر الفائدة ، وعدم تطوير منهجية لتقييم الطلب على النقود والنهج المفاهيمية لتشكيل عرض النقود ، والإدارة غير الفعالة لاحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية ، عدم وجود إجراءات منهجية لتشكيل مركز مالي دولي على الأراضي الروسية ، والتنسيق غير الكافي للسياسة النقدية مع حالة القطاع المالي والقطاعي. على وجه الخصوص ، عند تطوير الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية ، لا يحدد بنك روسيا أهدافه وخصائصه الخاصة بآلية التحويل.

تتمثل المشكلة الرئيسية للسياسة النقدية الروسية في البحث عن طرق لزيادة حجم الميزانية والتمويل المصرفي للاستثمارات في التنمية الاجتماعية والاقتصادية والعلمية التقنية دون زيادة حادة في التضخم. من أجل الانتقال إلى مثل هذه السياسة التي تحفز التنمية ، من الضروري حل عدد من المشاكل ذات الطبيعة النظرية والعملية ، وقبل كل شيء اختيار أهداف وأدوات وقواعد السياسة النقدية في الظروف الروسية.

في أوائل التسعينيات بدا التسلسل الهرمي لأهداف السياسة النقدية على النحو التالي: على أعلى مستوى - الأهداف النهائية (معدل التضخم ، وسعر صرف الروبل الخارجي ، والناتج المحلي الإجمالي ، والاستثمارات ، والعمالة) ، ثم الأهداف المتوسطة (الإجمالي النقدي M2 ، وأسعار الفائدة للبنوك التجارية) والأهداف التشغيلية (قروض لحكومة الاتحاد الروسي ، قروض البنوك التجارية ، أسعار السوق بين البنوك). كان هيكل الأهداف هذا نتيجة لاستخدام بنك روسيا للأدوات الإدارية في الغالب للتنظيم النقدي في تلك الفترة. في ظل الظروف الحديثة ، يتمثل الهدف النهائي للسياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي في الحفاظ على معدل تضخم منخفض بشكل مستدام. من خلال ضمان انخفاض التضخم ، فإنه يساهم في خلق ظروف للنمو الاقتصادي ، والحد من البطالة ، وتحسين الظروف المعيشية للسكان. تتمثل إحدى الوظائف الرئيسية لبنك روسيا في تطوير وإجراء تفاعلات مع حكومة الاتحاد الروسي لسياسة نقدية موحدة للدولة. حاليًا ، يستخدم البنك المركزي للاتحاد الروسي ثلاث أدوات رئيسية للسياسة النقدية: سياسة سعر الصرف ، والقيود من خلال العمليات في سوق العرض النقدي المفتوح ، وتحديد أسعار الفائدة قصيرة الأجل على عمليات بنك روسيا.

تلعب سياسة سعر الصرف لبنك روسيا دورًا مهمًا في الحد من نمو الأسعار ، والتي تنبثق من حقيقة أن التغييرات الجذرية في أشكال وأساليب إدارة السياسة النقدية غير مناسبة. وستسعى جاهدة للتخلي تدريجياً عن إدارة ديناميكيات سعر صرف الروبل ، أي استخدام نظام التعويم الحر.

قبل بضع سنوات ، نفذت معظم البنوك المركزية سياستها النقدية على أساس تنظيم أسعار الفائدة ، أي تحديد سعر النقود في الاقتصاد. كما انطلق بنك روسيا من حقيقة أن المبدأ التوجيهي الرئيسي في تطوير نظام أدوات سياسته النقدية يجب أن يكون زيادة تدريجية في قيمة سعر الفائدة. بدأ البنك في اتباع سياسة أسعار فائدة أكثر نشاطا. قام بنك روسيا بتعديل مستوى معدل إعادة التمويل باستخدام أداته لتقييم مستوى السيولة في النظام المصرفي وحجم المعروض من النقود والتضخم. وهكذا ، في بداية عام 2006 ، من أجل سحب السيولة الفائضة ، قام بنك روسيا برفع معدلات الفائدة على ودائع البنوك التجارية لدى البنك المركزي عدة مرات. بالنسبة للسياسة النقدية ، كان هذا يعني زيادة الاهتمام بسياسة أسعار الفائدة في عملية التحكم في وتيرة عرض النقود.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن الحاجة إلى التواجد في سوق الصرف الأجنبي تحد بشكل كبير من قدرة بنك روسيا على استخدام سياسة سعر الفائدة لتحقيق أهدافه. مع حرية حركة رأس المال ، يجب أن يكون الانتقال إلى نظام سعر الصرف العائم هو الشرط الحاسم للاستخدام الكامل لسعر الفائدة كأساس لاتخاذ القرار في مجال السياسة النقدية.

تعتمد فعالية طريقة أو أخرى لتنظيم السيولة ، بما في ذلك سياسة أسعار الفائدة ، على الطريقة التي يتشكل بها المعروض النقدي في فترة معينة.

في الآونة الأخيرة ، تتميز آلية تكوين النقود من قبل البنك المركزي بحقيقة أن الروبل يدخل النظام المصرفي بشكل أساسي نتيجة شراء العملات الأجنبية من قبل بنك روسيا. إن التدفق الكبير للسيولة إلى الاقتصاد يجعل طلب البنوك التجارية للحصول على قروض من البنك المركزي ضئيلاً.

بحلول عام 2015 ، يعتزم بنك روسيا استكمال الانتقال إلى نظام استهداف التضخم ، والذي يفترض أولوية هدف خفضه. تتمثل الآلية الرئيسية لتحقيق هذا الهدف في التأثير على توقعات التضخم لكيانات الأعمال. ولكن في الوقت نفسه ، يتم استخدام سعر الفائدة قصير الأجل كأداة للسياسة النقدية. أساس استهداف التضخم هو استقرار العمليات المترابطة والمتوازنة التي تطورت في النظام الاقتصادي في الفترة السابقة. وعليه ، فإن احتمالية تغييرها لا تأخذ في الحسبان البنوك المركزية التي أعلنت الانتقال إلى استهداف التضخم. قد يؤدي الانتقال المخطط لبنك روسيا إلى استهداف التضخم إلى زيادة مخاطر عدم استقرار الاقتصاد الكلي بشكل كبير. بموجب هذا الإصدار من السياسة النقدية ، يتم استخدام نظام سعر الصرف العائم للتخفيف من تأثير الصدمات الخارجية عليه. لكن رفض دعم سعر الصرف في نطاق معين سيؤدي إلى تقلبات كبيرة في الروبل مقابل العملات الأخرى وسيؤدي إلى تدفقات حادة إلى الداخل والخارج من رأس المال الأجنبي المضارب. في ظل هذه الظروف ، سيكون لسعر صرف الروبل تأثير إضافي.

المهمة التي حددها بنك روسيا لإكمال الانتقال في 2012-2015. إلى نظام استهداف التضخم لا يمكن اعتباره ضروريًا ومبررًا. أعلن بنك روسيا أيضًا عن مهمة تحويل سعر الفائدة إلى الأداة الرئيسية للسياسة النقدية. من المتوقع أن يضمن التضييق التدريجي لنطاق أسعار الفائدة على عمليات البنك المركزي الأردني وتقليص تقلب أسعار سوق المال. ومع ذلك ، لم يقم بنك روسيا بصياغة أهداف هيكلة سياسة سعر الفائدة على أساس تنظيم أسعار الفائدة قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل. نعتقد أن تفعيل سياسة سعر الفائدة لبنك روسيا ، وتعزيز تأثير سياسته الائتمانية على الاقتصاد الحقيقي ، وكذلك على تكوين عرض النقود ، يجب أن يشمل ضمان هيكلة أسعار الفائدة. ، في تنفيذ تدابير تنظيمها.

وبالتالي ، فإن بنك الاتحاد الروسي هو الرابط المركزي في النظام النقدي لأي دولة ؛ فهو يجمع بين ميزات مؤسسة مصرفية عادية (تجارية) وإدارة حكومية. للبنك المركزي حق احتكار إصدار الأوراق النقدية وتنظيم تداول النقد وسعر الصرف وتخزين الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي. إن أهم وظيفة للبنك المركزي هي تطوير سياسة ائتمانية مشتركة.

يواجه تنفيذ السياسة النقدية للبنك المركزي لروسيا الاتحادية في سياق الأزمة المالية حتما عددا من المشاكل.

يؤدي عدم استقرار الاقتصاد الروسي إلى عدم استقرار العرض والطلب في سوق الائتمان ، وكشف الجوانب الإيجابية والسلبية لأساليب الإقراض للاقتصاد الوطني. وبالتالي ، فإن أهمية القرض المضمون بأشياء ثمينة تنخفض بسبب القيمة الإضافية ، والاستحالة المتكررة لبيع سريع للضمانات ، وما إلى ذلك. تتزايد شعبية الائتمان الاستهلاكي في سوق الائتمان بسبب سهولة تنفيذه ، وإمكانية الوصول إليه للعديد من شرائح السكان ، ولا يتطلب ضمانات كبيرة ، وتكلفة منخفضة نسبيًا ومزايا أخرى.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن مجال عمل سوق الائتمان ينطوي على تلقي دخل كبير من قبل المشاركين فيه. لذلك ، فإن آلية السوق هذه جذابة لأنواع مختلفة من الاحتيال.

وتجدر الإشارة أيضًا إلى الحاجة إلى تطوير الدعم التشريعي للإقراض الاستهلاكي كمصدر غير مباشر لإقراض القطاع الحقيقي للاقتصاد ، والذي تطور مؤخرًا بأسرع وتيرة.

عند إجراء عمليات التسوية والمعاملات النقدية ، تنظم بنوك الاتحاد الروسي حجم المعروض النقدي وتداوله. في ظروف الموارد المحدودة ، لا تستطيع العديد من البنوك التجارية تقديم خدمات نقدية وغير نقدية بشكل كامل للسكان والكيانات القانونية ، مما يؤدي إلى خسارة الأرباح من هذه العمليات.

يتميز سوق المال النقدي أيضًا بمخاطر متزايدة: تزوير الأوراق النقدية ، والأخطاء الحسابية للخدمات النقدية ، وحجم كبير من المعاملات النقدية ، وما إلى ذلك. تؤدي هذه المخاطر إلى تعطيل عمليات التسوية والنقد في مؤسسات الائتمان وتقليل كفاءة هذه العمليات.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن أحد المشاكل الرئيسية لسوق المال في روسيا هو التضخم. وتتجلى بشكل خاص العوامل السلبية للتضخم في انخفاض قيمة رأس المال في شكل نقدي وغير نقدي ، في انخفاض القوة الشرائية ، في خراب المؤسسات غير التنافسية ، في الأزمة الاقتصادية العامة. يرتبط معدل دوران الأموال النقدية وغير النقدية دائمًا بخطر عدم الحصول على مبلغ العائد المتوقع للدولة ككل ولموضوع فردي. يحرم التضخم البنك المركزي من ممارسة السياسة النقدية بشكل فعال في البلاد. تمثل الممارسة الروسية أيضًا إشكالية من حيث أن البنك المركزي للاتحاد الروسي لا يقوم بإعادة شراء الأوراق المالية لمؤسسات الائتمان والشركات ، على الرغم من حصوله على سندات الخزانة ، مما يجعلها أساس إصدار الأموال.

وبالتالي ، في المرحلة الحالية من تطور المجال النقدي ، من الضروري تحسين السياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي من أجل حل المشاكل الأكثر إلحاحًا.

إرسال عملك الجيد في قاعدة المعرفة أمر بسيط. استخدم النموذج أدناه

سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.

نشر على http://www.allbest.ru/

عمل الدورة

الانضباط: "النظرية الاقتصادية"

حول موضوع: "السياسة النقدية للبنك المركزي لروسيا"

تشيليابينسك - 2016

مقدمة

1. المناهج النظرية لدراسة السياسة النقدية

1.1 جوهر وأنواع السياسة النقدية للبنك

1.2 مفهوم البنك المركزي ودوره في السياسة النقدية

1.3 أفكار حول التنظيم النقدي للاقتصاد من قبل المدارس الاقتصادية المختلفة

1.3.1 المدرسة الكلاسيكية الجديدة

1.3.2 النموذج الكينزي للتنظيم النقدي

1.3.3 نظرية الكمية النقدية للنقود

2. تطور الاقتصاد الروسي والسياسة النقدية في عام 2015

2.1 شروط التنفيذ وإجراءات السياسة النقدية الرئيسية

2.2 تطبيق أدوات السياسة النقدية

2.3 السياسة النقدية في التفاعل مع الوظائف الأخرى لبنك روسيا

3. سيناريو تطور الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في 2016-2018

استنتاج

قائمة المصادر المستخدمة

مقدمة

بطبيعة الحال ، لا يمكن إلا أن يكون مرور الاقتصاد الروسي عبر مراحل مختلفة من تطوره مصحوبًا بتغييرات مقابلة في اتجاهات ديناميكيات قطاعي المال والائتمان في الاقتصاد.

التوسع السريع في أنواع المعاملات الائتمانية والنقدية وأدوات سوق رأس المال المقترض ، واستخدام أجهزة الكمبيوتر يفرض شروطًا جديدة لتطوير سوق الائتمان.

تؤدي إعادة توزيع الموارد النقدية في سوق الائتمان بين المشاركين فيها إلى إعادة توزيع المعروض النقدي للبلد بين قطاعات الاقتصاد ذات الربحية الأعلى. يؤدي هذا التفاعل إلى إنشاء قاعدة للتسويات المتسارعة ، وإدخال أساليب جديدة مؤتمتة ، وهناك المزيد من الفرص للمشاركين في سوق القروض. كل هذا يساعد على توفير تكاليف التوزيع وزيادة كفاءة التكاثر الاجتماعي ككل.

في مجال تداول النقود ، يتم البيع النهائي للبضائع التي تم إنشاؤها في الاقتصاد الوطني ويتم اختبار جودة العلاقة بين الإنتاج الاجتماعي والاستهلاك الشخصي. نتيجة لهذه الأسباب ، يعتمد التداول الطبيعي للأموال في الاقتصاد واستقرار قوتها الشرائية إلى حد كبير على حالة سوق المال النقدي.

في كل هذه العمليات ، تلعب البنوك المركزية دورًا مهمًا ، والتي تعمل كمركز للنظام النقدي في أي بلد.

في كل عام ، يحدد بنك روسيا ، جنبًا إلى جنب مع حكومة الاتحاد الروسي ، الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة والتدابير المحددة للحفاظ على القوة الشرائية للروبل وسعر صرفه. أيضًا ، بفضل السياسة الفعالة التي يتبعها البنك المركزي للاتحاد الروسي ، يتزايد تغلغل البنوك الأجنبية في سوق الائتمان المحلي وتتزايد مشاركة البنوك الروسية في اقتصاد أوروبا الغربية.

لذلك ، فإن الغرض من عمل هذا المقرر الدراسي هو دراسة السياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي وخصائص تنفيذها في المرحلة الحالية. موضوع البحث في عمل هذا المقرر الدراسي هو المجال النقدي للاقتصاد الروسي ، وموضوع البحث هو أدوات السياسة النقدية.

أهداف الدراسة هي كما يلي:

1 - دراسة الأسس النظرية للسياسة النقدية وتنظيم البنك المركزي.

2. تقييم حالة المجال النقدي لروسيا في المرحلة الحالية.

3. تحليل الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي.

4 - تحديد الأسباب التي تعوق فعالية السياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي ؛

5. تشكيل الطرق الرئيسية لحل المشاكل المحددة لأدوات السياسة النقدية للبنك المركزي لروسيا الاتحادية.

طرق البحث المستخدمة في هذا المقرر هي: اقتصادية ورياضية وإحصائية ورسومية وغيرها.

كما تم في هذا العمل استخدام المواد الإعلامية للقوانين التشريعية وأعمال المؤلفين والباحثين المحليين والأجانب والدوريات.

1. المناهج النظرية لدراسة المال- سياسة الائتمان

1.1 جوهر وأنواع المال- سياسة الائتمانإناء

من وجهة نظر النظرية الاقتصادية ، السياسة النقدية هي مجموعة من الإجراءات الحكومية في مجال تداول الأموال والائتمان. من منظور التمويل ، السياسة النقدية هي مجموعة من الإجراءات المترابطة التي يتخذها البنك المركزي من أجل تنظيم الطلب الكلي من خلال التأثير المخطط له على حالة الائتمان وتداول الأموال.

أهداف السياسة النقدية هي:

1) الأهداف الاقتصادية الهادفة إلى الحفاظ على النشاط الاقتصادي وتقليل البطالة:

تنظيم معدلات النمو الاقتصادي ؛

زيادة في الناتج المحلي الإجمالي ؛

التخفيف من التقلبات الدورية في سوق السلع ورأس المال والعمالة ؛

كبح جماح التضخم

تحفيز نمو حجم المعاملات النقدية ؛

تحقيق التوازن في ميزان المدفوعات وغيرها.

2) المهام الاجتماعية:

رفع المستوى المعيشي للسكان.

جعل الخدمات المختلفة أكثر سهولة وغير ذلك. / 7 /

ترتبط السياسة النقدية ارتباطًا وثيقًا بالعلاقات السياسية والاقتصادية المحلية ، وخاصة التضخم والنمو الاقتصادي. علاوة على ذلك ، لا يتم استخدامه كعنصر منفصل من عناصر التنظيم الاقتصادي ، ولكن بالاقتران مع أدوات مثل السياسة المالية وسياسة الدخل وغيرها.

تتنوع الطرق المستخدمة في السياسة النقدية ، ولكن أكثرها شيوعًا هي:

التغيير في معدل الخصم أو معدل الخصم الرسمي للبنك المركزي (المحاسبة أو سياسة الخصم) ؛

التغييرات في معايير الاحتياطيات المطلوبة للبنوك ؛

عمليات السوق المفتوحة ، أي معاملات شراء وبيع الكمبيالات والسندات الحكومية والأوراق المالية الأخرى ؛

تنظيم المعايير الاقتصادية للبنوك (النسب بين الاحتياطيات النقدية والودائع ، وحقوق الملكية ورأس المال المقترض ، وحقوق الملكية ورأس المال المقترض ، وحقوق الملكية والأصول ، ومبلغ القرض لمقترض واحد ورأس المال أو الأصول ، إلخ). /واحد/

يمكن أيضًا استخدام الأساليب الانتقائية (الانتقائية) لتنظيم أشكال معينة من الائتمان (على سبيل المثال ، المستهلك) أو الإقراض لمختلف الصناعات (بناء المساكن ، تجارة التصدير). تشمل الطرق الانتقائية:

التحديد المباشر لحجم القروض المصرفية للبنوك الفردية أو القروض (ما يسمى بسقوف الائتمان) ؛

تنظيم شروط إصدار أنواع محددة من القروض ، وعلى وجه الخصوص ، إنشاء هوامش ، أي. الفرق بين مبلغ الضمان وحجم القرض ؛ معدلات الودائع ومعدلات القروض ، وما إلى ذلك ؛

السياسة المحاسبية. السياسة النقدية المركزية

في مجال التداول النقدي ، تنتهج الدولة سياستها مستفيدة من التعاون مع هذا الشريك في التنظيم. يتم تكوين نوع من الشراكة: "الدولة - البنك المركزي". تظهر الممارسة الكفاءة العالية لهذا التعاون.

وتجدر الإشارة إلى أنه في قطاع الإنتاج ، لا تتمتع الدولة بمثل هذه الرافعة القوية للتأثير. يجب أن يتمتع قطاع التصنيع بأعلى درجة من الحرية والاستقلالية التي تتطلبها طبيعة السوق ذاتها. في إطار مجال الإنتاج ، تركز الدولة على الطرق غير المباشرة للتأثير - من خلال نظام الائتمان والتداول النقدي ، وهو نوع من نظام الدورة الدموية للاقتصاد.

هذه النسخة غير المباشرة من التأثير التنظيمي على قطاع التصنيع مبنية على التنازلات. لا يوجد تدخل مباشر في خطط رواد الأعمال. في الوقت نفسه ، تخلق الأساليب غير المباشرة المتطلبات الأساسية لرجل الأعمال نفسه للسعي للعمل وفقًا لأهداف السياسة الاقتصادية. ومع ذلك ، سوف تتحقق خطة الدولة ظاهريًا من خلال تبني قرارات مستقلة من قبل مجتمع الأعمال. وهكذا ، فإن "الأساليب غير المباشرة للتنظيم تتجلى في مزيج من عناصر الحرية اللازمة للسوق مع إجراءات الدولة الناعمة ، ولكن المحسوبة بدقة ، والمثابرة".

كل هذا يمكن أن يتحقق فقط من خلال استخدام الحكومة لرافعة تنظيمية قوية مثل البنك المركزي ، والتي سننظر في تنظيمها في الفصل التالي من عمل هذه الدورة التدريبية.

1.2 مفهوم البنك المركزي ودوره فينقدي- سياسة الائتمان

يرتبط ظهور البنوك المركزية تاريخيًا بمركزية إصدار الأوراق النقدية في أيدي عدد قليل من البنوك التجارية الأكثر موثوقية والموثوقية عالميًا ، والتي يمكن أن تعمل أوراقها النقدية بنجاح كأداة ائتمان عالمية للتداول.

بدأت هذه البنوك تسمى بنوك الانبعاثات. وساهمت الدولة بفاعلية في هذه العملية بإصدارها القوانين ذات الصلة ، حيث فقدت الأوراق النقدية الصادرة لإصدار القروض من قبل العديد من البنوك الصغيرة قدرتها على التداول في حالة إفلاس المصدرين. في نهاية القرن التاسع عشر وبداية القرن العشرين. في معظم البلدان ، تركز إصدار جميع الأوراق النقدية في بنك مُصدر واحد ، والذي أصبح يُعرف باسم البنك المركزي المُصدِر ، ثم ببساطة البنك المركزي.

يوجد حاليًا نظام مصرفي من مستويين في روسيا - هذه بنوك تجارية ومؤسسات مالية مختلفة تؤدي وظائف ائتمانية ، والمستوى الثاني هو البنك المركزي. العلاقات بين هذه المستويات تقوم على مبدأين: النشاط التنظيمي.

يحتل البنك المركزي (المُصدر) مكانة خاصة ، حيث يلعب دور الهيئة التنسيقية والتنظيمية الرئيسية للنظام المصرفي بأكمله في الدولة.

يؤدي البنك المركزي (CB) الوظائف التالية:

الاحتكار يصدر الأموال للتداول ؛

يحتفظ بأموال حرة مؤقتًا والاحتياطيات المطلوبة للبنوك الأخرى ، أي يعمل بمثابة "بنك للبنوك" ؛

يؤدي دور "المقرضين الملاذ الأخير" ، أي منح القرض فقط إذا لم يكن متاحًا بشروط مقبولة في أي مكان آخر ، وذلك بشكل أساسي للاحتياجات قصيرة الأجل ؛

إجراء مدفوعات غير نقدية على نطاق وطني ؛

إجراء التنفيذ النقدي للميزانية وإقراض الدولة ؛

ينظم سعر صرف العملة الوطنية وينسق الأنشطة الأجنبية للبنوك الخاصة في بلادهم ؛

يحتفظ باحتياطي مركزي من الذهب والعملات ؛

يضع حدودًا ومعايير مبررة اقتصاديًا لأنشطة البنوك ، بما في ذلك السعر الرسمي للقروض ؛

يجري البحث العلمي ؛

يحدد الإطار القانوني ومبادئ عمل المؤسسات الائتمانية والمالية ، وأسواق عمليات الائتمان قصيرة وطويلة الأجل ، وكذلك أنواع مستندات الدفع المتداولة في الدولة ؛

يشكل آلية فعالة للتنظيم النقدي للاقتصاد.

إن منح البنك المركزي هذه الصلاحيات يجعل من الممكن ضمان الأداء الفعال للنظام المصرفي ذي المستويين. لتنفيذ الوظائف المذكورة أعلاه ، يحتاج البنك المركزي إلى شبكة واسعة من المؤسسات الإقليمية ومكتب مركزي.

دعونا نفكر بمزيد من التفصيل في دور البنك المركزي في تنفيذ السياسة النقدية. البنك المركزي هو المحرك الرئيسي للتنظيم النقدي للاقتصاد ، وهو جزء لا يتجزأ من السياسة الاقتصادية للحكومة ، وتتمثل أهدافها الرئيسية في تحقيق نمو اقتصادي مستقر ، وخفض البطالة والتضخم ، وتحقيق المساواة في ميزان المدفوعات.

75 إلى 90٪ من المعروض النقدي في معظم البلدان عبارة عن ودائع مصرفية و 25-10٪ فقط - أوراق نقدية للبنك المركزي. لذلك ، لا يمكن أن ينجح تنظيم الدولة للمجال النقدي إلا إذا كانت الدولة ، من خلال البنك المركزي ، قادرة على التأثير على حجم وطبيعة عمليات البنوك التجارية.

يمارس البنك المركزي دوره من خلال التنظيم غير المباشر للمجال النقدي. على سبيل المثال ، من خلال رفع أو خفض سعر الخصم الرسمي ، يؤثر البنك المركزي على قدرة البنوك التجارية وعملائها على الحصول على قروض ، مما يؤثر بدوره على النمو الاقتصادي وعرض النقود ومستوى الفائدة في السوق.

ينعكس التغيير في سعر الخصم للبنك المركزي ، والذي يتسبب في تغيير مماثل في سعر الفائدة في السوق ، في حالة ميزان المدفوعات وسعر الصرف. تساعد الزيادة في السعر على جذب رؤوس الأموال الأجنبية قصيرة الأجل إلى الدولة ، ونتيجة لذلك يتم تنشيط ميزان المدفوعات ، ويزيد المعروض من العملات الأجنبية ، وينخفض ​​سعر الصرف الأجنبي ، وبالتالي يرتفع سعر صرف العملة الوطنية. خفض السعر له تأثير معاكس.

مثال آخر هو التغيير في نسبة الاحتياطي المطلوبة. ونتيجة لزيادتها ، انخفضت القروض المصرفية وعرض النقود المتداولة ، وزادت الفائدة على القروض المصرفية. يؤدي الانخفاض في معيار احتياطيات البنوك ، على التوالي ، إلى التوسع في القروض المصرفية وعرض النقود ، إلى انخفاض في الفائدة السوقية. الحد الأدنى للاحتياطي هو معدل إلزامي لودائع البنوك التجارية في البنك المركزي ، يتم تحديده بموجب القانون ويتم تحديده كنسبة مئوية من إجمالي مبلغ ودائع البنوك التجارية. إن تنظيم متطلبات الحد الأدنى للاحتياطي له معنى مزدوج: فمن ناحية ، يضمن الحد الأدنى من السيولة للبنوك التجارية ، ومن ناحية أخرى ، يستخدم كأداة مهمة في السياسة النقدية للبنك المركزي.

كما يجب النظر إلى السياسة النقدية في تقييم دور البنك المركزي بالمعنى الواسع والضيق. بمعنى واسع ، يهدف إلى مكافحة التضخم والبطالة ، وتحقيق معدلات مستقرة للتنمية الاقتصادية من خلال تنظيم عرض النقود المتداولة ، وسيولة النظام المصرفي ، وأسعار الفائدة طويلة الأجل. بالمعنى الضيق ، تهدف هذه السياسة إلى تحقيق سعر صرف أمثل من خلال التدخل في الصرف الأجنبي والسياسات المحاسبية وغيرها من الأساليب لتنظيم أسعار الفائدة قصيرة الأجل. يُفهم التدخل في العملة على أنه سياسة الشراء والبيع من قبل البنك المركزي للعملة الأجنبية للعملة الوطنية في سوق الصرف الأجنبي.

عندما يبيع البنك المركزي أو يشتري العملات الأجنبية مقابل العملة الوطنية ، تتغير نسبة العرض والطلب على العملات الأجنبية وسعر صرف العملة الوطنية وفقًا لذلك. إذا قام بنك روسيا ، على سبيل المثال ، ببيع الدولار في بورصة العملات ، فإن المعروض من الدولارات ينخفض ​​، وبالتالي ، ينخفض ​​سعر الصرف ، ويرتفع سعر صرف الروبل. عند شراء الدولار ، يرتفع سعر الصرف.

وبالتالي ، يلعب البنك المركزي دورًا حاسمًا في تنفيذ السياسة النقدية ويحدد آفاق تطورها في المستقبل.

1.3 أفكار حول التنظيم النقدي للاقتصاد من قبل المدارس الاقتصادية المختلفة

1.3.1 المدرسة الكلاسيكية الجديدة

الاقتصاديون في المدرسة الكلاسيكية (الكلاسيكية الجديدة) في الثلث الأخير من القرن التاسع عشر - أوائل القرن العشرين. يؤمن باقتصاد سوق فعال منظم ذاتيًا ومتطورًا ذاتيًا ، ونفى الحاجة إلى تدخل الدولة على نطاق واسع في العمليات الاقتصادية ، واعتبر المال فقط كصدفة للتعبير الاسمي عن القيم الحقيقية ، مثل الناتج والدخل والاستثمار ، إلخ.

لقد اعتقدوا أن الحجم الحقيقي للإنتاج يتم تحديده من خلال عوامل الإنتاج الرئيسية المتاحة للمجتمع: موارد العمل ، والقدرات الإنتاجية ، والموارد الطبيعية ، أي العوامل التي تتغير فقط على المدى الطويل. على وجه الخصوص ، يعتقد العديد من الاقتصاديين في هذه المدرسة أن حجم الإنتاج وسرعة المال تميل إلى المستويات الطبيعية ولا تعتمد على تأثير المال والسياسة النقدية. يمكن للتغييرات في حجم الأموال في الاقتصاد أن تؤثر فقط على مستوى الأسعار المحلية. التمسك بنظرية الكمية للنقود ، وقد قدم ممثل بارز للمدرسة الرياضية آي فيشر (1867-1947) مساهمة كبيرة في تحديثها. في النظرية الاقتصادية ، إن معادلة فيشر الرياضية للتبادل MV = PQ معروفة جيدًا ، حيث M هي مقدار النقود المتداولة. الخامس - سرعة تداول الأموال ، ص - مستوى السعر. س - مستوى الإنتاج الحقيقي. في هذه المعادلة ، يميز MV المعروض النقدي في الاقتصاد ، PQ - الطلب على المال.

جادل النيوكلاسيكيون بأن التغيير النسبي في المبلغ الاسمي للمال لن يؤدي إلا إلى تغيير نسبي في مستوى السعر المطلق. لذلك خلصوا إلى أن السياسة النقدية غير فعالة وحثوا الحكومة على الاهتمام أولاً وقبل كل شيء بميزانية الدولة المتوازنة وتجنب عجزها.

الأزمة الاقتصادية العالمية 1929-1933 دعا إلى التشكيك في الأحكام الرئيسية للنظرية الكلاسيكية الجديدة ، والتي استبعدت عمليا إمكانية الأزمات الممتدة والبطالة غير الطوعية في اقتصاد السوق. كما وجد أن نظرية الكمية الكلاسيكية للنقود والأسعار ، التي تعمل على نطاقات زمنية طويلة الأجل ، غير قادرة على حل المشكلات التي سببتها الأزمة. لمكافحة البطالة في حكومة الولايات المتحدة. بدأت بريطانيا العظمى والدول المتقدمة الأخرى في استخدام تدابير تنظيم الدولة التي لا تتناسب مع العقيدة الأرثوذكسية الكلاسيكية الجديدة.

1.3.2 النموذج الكينزي للتنظيم النقدي

كان أشهر التبرير النظري لتدخل الدولة على نطاق واسع في اقتصاد السوق هو كتاب جيه كينز "النظرية العامة للتوظيف والفائدة والمال" (1936). أحدث كينز ثورة في الاقتصاد الكلي ، مما أدى إلى تغيير جذري في الطريقة التي يفكر بها الاقتصاديون والحكومة في دورات الأعمال والسياسة الاقتصادية.

انطلقت النظرية الاقتصادية الجديدة من حقيقة أن اقتصاد السوق الحديث ، الذي يسعى تلقائيًا لتحقيق التوازن ، يمكن أن يقع في حالة من المساواة في إجمالي الطلب والعرض الكلي ، حيث يكون الناتج الفعلي أقل بكثير من الإمكانات وجزءًا مهمًا من تتكون القوى العاملة من العاطلين عن العمل غير الطوعي.

على عكس الكلاسيكيات ، اعتقد ج. كينز / 20 / أن الاقتصاد يمكن أن يكون "عالقًا" لفترة طويلة في حالة انخفاض الإنتاج والبطالة المزمنة ، نظرًا لعدم مرونة الأسعار والأجور ، لا توجد آلية من قبل التي سيتم استعادة العمالة الكاملة بسرعة وضمان الاستخدام الكامل للقدرات الإنتاجية.

رأى J. كينز سبب وقوع الاقتصاد في فخ التوازن في ظل ظروف العمالة الناقصة في عدم كفاية الطلب الكلي ويعتقد أن الحكومة يمكن أن تؤثر على حالة النشاط الاقتصادي باستخدام أساليب السياسة النقدية والمالية لتغيير الطلب الكلي.

في النظرية الكينزية للطلب الكلي ، فإن الطلب على الاستثمار له أهمية حاسمة. ستؤدي التقلبات في الاستثمار بسبب التأثير المضاعف إلى تغييرات كبيرة في الإنتاج والعمالة. من بين أهم العوامل التي تحدد مستوى الاستثمار في الاقتصاد ، يسلط ج. كينز الضوء على سعر الفائدة ، حيث أن الأخير هو تكلفة الحصول على قرض لتمويل المشاريع الاستثمارية. ستؤدي الزيادة في معدل الفائدة ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، إلى خفض مستوى الاستثمار المخطط ، وبالتالي ، سينخفض ​​حجم الإنتاج والعمالة.

يمكن التعبير عن سلسلة التبعيات الوظيفية على النحو التالي: تؤدي الزيادة في عرض النقود إلى انخفاض معدل الفائدة ، مما يؤدي إلى زيادة الاستثمار ، وبالتالي الدخل والعمالة. اعتبر كينز تأثير سعر الفائدة على سياسة الاستثمار بمثابة رافعة تؤثر من خلالها ظروف تداول الأموال على الاقتصاد ككل. هذا هو السبب في أن تحليل سوق المال ، حيث يتم تحديد سعر الفائدة نتيجة للتفاعل بين العرض والطلب النقدي ، هو جزء مهم من النظرية الكينزية. وكشف عن آلية تغيير سعر الفائدة ، رفض ج. كينز النظرية الكمية الكلاسيكية للطلب على النقود وعرض وجهة نظره ، والتي تعتبر النقود أحد أنواع الثروة ، ورغبة كيانات الأعمال في الاحتفاظ بجزء منها. يتم تحديد الأصول في شكل نقود من خلال ما يسمى بتفضيل السيولة.

نظر كينز إلى الطلب على النقود كدالة لمتغيرين: الدخل القومي الاسمي وسعر الفائدة ، لأنه يعتقد أن إجمالي الطلب على النقود يشتمل على عنصرين. العنصر الأول هو طلب المعاملات ، أو الطلب على النقود كوسيلة للتداول ، أي الطلب على النقود للمعاملات ومشتريات السلع والخدمات. يأخذ في الاعتبار دافع المعاملة ، عندما تكون هناك حاجة إلى المال لتنفيذ النفقات المخطط لها ، والدافع التحوطي ، الذي يجعل من الضروري الحصول على المال حتى تتمكن من تلبية الاحتياجات غير المتوقعة. يعتمد طلب المعاملات على مستوى الدخل القومي: فكلما ارتفع الدخل القومي الاسمي ، ارتفع مستوى الإنفاق ، حيث يدخل الناس في عدد كبير من المعاملات ويحتاجون إلى المزيد من الأموال السائلة.

الجديد بشكل أساسي في كينز هو إدخال العنصر الثاني في الطلب الكلي على النقود - طلب المضاربة المرتبط بشراء وبيع الأوراق المالية. يرجع وجود طلب المضاربة على النقود إلى حقيقة أن الأشخاص في كل حالة محددة يحددون بأنفسهم حصة الدخل التي يجب إنفاقها على الاستهلاك وحصة المدخرات ، وكذلك في أي شكل لتخزين المدخرات. المدخرات الممثلة في الأوراق المالية تولد الدخل. ومع ذلك ، فإن الاحتفاظ بها يرتبط بالمخاطر ، لأن التغيير في سعر الفائدة سيؤدي إلى تغيير في سعر الأوراق المالية. بما أن سعر الأوراق المالية يتناسب عكسياً مع سعر الفائدة ، فعندما يرتفع ، تنخفض القيمة السوقية للأوراق المالية. علاوة على ذلك ، من المتوقع ، بعد أن وصل إلى "المستوى الطبيعي" ، أن يبدأ سعر الفائدة في الانخفاض في المستقبل ويمكن بيع الأوراق المالية بربح وبسعر أعلى. بطبيعة الحال ، يفضل كل كيان تجاري يستثمر الأصول الاستثمار في الأوراق المالية ، ونتيجة لذلك لن يكون هناك طلب مضاربة على المال. على العكس من ذلك ، إذا كان سعر الفائدة منخفضًا ، فمن المتوقع أن يرتفع في المستقبل ، الأمر الذي سيؤدي إلى انخفاض سعر الأوراق المالية ويتسبب في خسائر في رؤوس أموال حاملي الأوراق المالية. في ظل هذه الظروف ، هناك رغبة عامة في السيولة ، ورفض إقراض النمو الاقتصادي من خلال الاستثمار في الأوراق المالية ، وينمو طلب المضاربة على النقود.

وفقًا لأعمال J. Keynes ، يشكل دافع المضاربة علاقة عكسية بين مقدار الطلب على النقود وسعر فائدة الإقراض.

يمكن تعريف الاعتماد الوظيفي للطلب على النقود على النحو التالي: يعتمد الطلب الاسمي على النقود على الدخل القومي الاسمي ومعدل الفائدة الاسمي.

يتم تحديد المعروض النقدي في الاقتصاد من خلال سياسة البنك المركزي وهو ثابت على المدى القصير.

يمكن تمثيل آلية تشكيل سعر الفائدة في سوق المال بيانياً (انظر الشكل 1).

أرز. 1. الاعتماد على سعر الفائدة الاسمي ط على مقدار الأموال المتداولة M: Md هو إجمالي الطلب على النقود ؛ MS - عرض النقود ؛ E هي نقطة التوازن في سوق المال ؛ ط - سعر الفائدة المتوازن

تؤدي الزيادة في مستوى الدخل الاسمي إلى انحراف منحنى الطلب على النقود إلى اليمين ، لوضع Md 2 , والتي ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، سوف تتسبب في زيادة معدل الفائدة الاسمي (i 2).

ستؤدي الزيادة في عرض النقود إلى تحويل المنحنى Ms 1 إلى اليمين ، إلى الموضع Ms 2 ، وبالتالي خفض معدل فائدة التوازن إلى القيمة (i 3).

باستخدام أساليب السياسة النقدية ، يمكن للدولة أن تؤثر على سعر الفائدة ، ومن خلاله على مستوى الاستثمار ، والحفاظ على العمالة الكاملة ، وضمان النمو الاقتصادي.

ومع ذلك ، أعطى ج. كينز وأتباعه الأولوية للسياسة المالية. يمكن إعطاء عدة أسباب لتفسير ذلك.

أولاً ، يدخل الاقتصاد حالة خاصة لا تؤدي فيها الزيادة في المعروض النقدي إلى تغيير في الدخل القومي. تسمى هذه الحالة بـ "فخ السيولة" وحللها الاقتصادي الإنجليزي الشهير ج. هيكس / 21 / بالتفصيل الكافي.

"مصيدة السيولة" تعني أن سعر الفائدة عند مستوى منخفض نسبيًا ولا يمكن تغييره إلا لأعلى. في ظل هذه الظروف ، لن يسعى أصحاب الأموال لاستثمارها. هناك حالة لا يؤدي فيها حتى معدل الفائدة المنخفض للغاية إلى تحفيز الاستثمار ولا يساهم في نمو الدخل. يتم امتصاص الزيادة الكاملة في النقود من خلال طلب المضاربة ، أي أن الأموال تستقر في اليد ، ولا يتم استثمارها في الاقتصاد. نظرًا لأن معدل الفائدة لا يتغير ، يظل الاستثمار والدخل ثابتًا. آلية السوق للإحياء المستقل لا تعمل. هناك حاجة إلى دفعة من خارج نظام السوق. يعتقد الكينزيون أن الخروج من هذا الوضع ممكن فقط بمشاركة السياسة المالية ، التي ستكون بمثابة "قاطرة" للاستثمار الخاص.

ثانيًا ، في تقييم سرعة النقود ، انطلق كينز من حقيقة أنه قابل للتغيير ولا يمكن التنبؤ به ، بما في ذلك في فترات زمنية قصيرة (على سبيل المثال ، ضمن الدورة الاقتصادية). لذلك ، لا يمكن اعتبار المال أهم عامل في تحديد ديناميكيات الإنتاج والعمالة والأسعار.

وأخيرًا ، ثالثًا ، اعتقد J. Keynes أن الأسعار في اقتصاد السوق غير مرنة ، لذلك فهو يعبر عن جميع المؤشرات الاقتصادية في الأجور الثابتة.

بعد فحص القنوات التي تؤثر من خلالها السياسة المالية والنقدية للحكومة على حالة الاقتصاد ، واستناداً إلى المقدمات النظرية ، خلص كينز إلى أنه في ظروف الكساد ، انهارت أساليب النهج النقدي لتنظيم وتحفيز الاقتصاد. واعتبر التغييرات في النظام الضريبي وهيكل الإنفاق الحكومي أكثر الطرق فعالية لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد. قاد هذا الاستنتاج أتباع كينز إلى إعلان الفرضية المعروفة: "المال لا يهم". في الوقت نفسه ، اعتبر الكينزيون الأوائل ، انطلاقًا من "فخ السيولة" ، أن السياسة النقدية غير فعالة وشددوا على السياسة المالية المطلقة.

في وقت لاحق ، اعتبر الكينزيون أيضًا أن السياسة النقدية فعالة. تُعطى الأفضلية لسياسة مالية ونقدية مختلطة: مالية صارمة نسبيًا ونقدية خفيفة ، في حين تُمنح الأخيرة دور السياسة التكيفية التي تصاحب إجراءات التنظيم المالي. هناك حاجة إلى السياسة النقدية للإبقاء على سعر الفائدة منخفضًا وتشجيع الاستثمار: إن الزيادة في عرض النقود ستعوض الزيادة في معدل الفائدة وبالتالي تمنع مزاحمة الاستثمار الخاص ، وتقلل من تأثير "الدفع" عند زيادة الإنفاق العام.

1.3.3 نظرية الكمية النقدية للنقود

النظرية النقدية هي مدرسة للفكر الاقتصادي تؤكد على التغييرات في كمية الأموال المتداولة كدالة محددة للأسعار والدخل والعمالة.

يختلف علماء النقد مع الكينزيين ليس فقط في مسائل دور المال في الاقتصاد ، ولكن قبل كل شيء في تقييم أداء اقتصاد السوق ككل. وهم يعتقدون أن اقتصاد السوق مستقر تمامًا وأن آلية السوق قادرة على استعادة التوازن الاقتصادي من تلقاء نفسها. لذلك ، يعارض النقديون تدخل الدولة النشط في الاقتصاد ، ويدافعون عن مبادئ المنافسة الحرة بشكل عام وفي المجال النقدي بشكل خاص. يعتبر النقديون المال عاملا حاسما في تطوير الإنتاج. يمكن أن يؤدي التنظيم المفرط للدولة في المجال النقدي ، في رأيهم ، إلى أزمة اقتصادية. وجدوا دليلاً على ذلك ليس فقط في أزمات منتصف السبعينيات وأوائل الثمانينيات.

التقليل من دور المال ، وتداول الأموال على وجه الخصوص ، وعدم قدرة نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FRS) على منع حدوث انخفاض حاد في كمية الأموال المتداولة في نهاية العشرينات. زاد بشكل كبير ، وفقا ل م فريدمان ، الجوانب السلبية للانكماش الاقتصادي. كان فريدمان مقتنعًا بأن تداول النقود والنقود كان دائمًا مهمًا جدًا لتنمية الاقتصاد ، وتجاهل النظرية النقدية أو إساءة استخدام افتراضاتها في سياق تنظيم الدولة المفرط يمكن أن يسبب ضررًا جسيمًا للاقتصاد العام.

سمح تحليل دورات الأعمال والتداول النقدي لفريدمان ورفاقه بتحديث النظرية الكمية الكلاسيكية للتداول النقدي بشكل كبير ، وخاصة لفترات زمنية قصيرة الأجل. وهكذا ، يعتقد علماء النقد ، معتبرين سرعة تداول الأموال كمتغير ، أن النظرية التي يقترحونها تجعل من الممكن التنبؤ بسلوك هذا المتغير. باعتبارها العوامل الرئيسية التي تحدد سرعة تداول الأموال ، فإنها تسلط الضوء على المستوى المتوقع للتضخم وسعر الفائدة. كما كشف خبراء النقد عن العلاقة بين التغيرات في معدل نمو المعروض النقدي ، والناتج القومي الإجمالي الحقيقي والاسمي ، وأظهروا أن التغيرات في معدل نمو عرض النقود تؤثر على الإنتاج الحقيقي بشكل أسرع من الأسعار. على سبيل المثال ، خلال دورة عمل واحدة ، يتسبب معدل نمو المعروض النقدي المتداول ، بعد بعض التأخير ، عادة لعدة أشهر ، في حدوث تغييرات في معدل نمو الناتج القومي الإجمالي الاسمي. أولاً ، يعكس جزء كبير من التغيير في الناتج القومي الإجمالي الاسمي التغيرات في الناتج القومي الإجمالي الحقيقي ، أي التغيرات في الكمية الحقيقية للسلع والخدمات المنتجة في النظام الاقتصادي. في المستقبل ، إذا تجاوز معدل نمو المعروض النقدي بشكل كبير متوسط ​​المعدل السنوي للنمو الاقتصادي ، فإن جزءًا كبيرًا من التغييرات في الناتج القومي الإجمالي الاسمي هو تغييرات في مستوى السعر المطلق. وبالتالي ، فإن تسارع النمو في الناتج القومي الإجمالي الاسمي ، الناجم عن زيادة المعروض النقدي ، يتخذ في البداية فقط شكل زيادة في الإنتاج الحقيقي ، مصحوبة بانخفاض في البطالة. وبالتالي ، يؤدي التباطؤ في معدل نمو الإنتاج الحقيقي إلى حقيقة أن نمو الأسعار يمتص جزءًا متزايدًا من التأثير على الاقتصاد بسبب التغيرات في معدل نمو العرض النقدي. عندما يتباطأ معدل نمو عرض النقود ، تتباطأ التغييرات المقابلة في الناتج القومي الإجمالي الاسمي والحقيقي بترتيب عكسي.

أعطت الدراسات الجديدة التي أجراها ممثلو الاتجاه النقدي مفاتيح لفهم تأثير السياسة النقدية للدولة على حالة الاقتصاد ، وجعلت من الممكن تفسير هذه الظاهرة الاقتصادية التي لم يتم ملاحظتها سابقًا مثل الركود التضخمي ، أو الوجود المتزامن للبطالة المرتفعة وارتفاع معدلات البطالة. التضخم ، الذي تناقض تمامًا مع النظرية الكينزية ، وأخيراً ، تقديم التوصيات المناسبة بشأن السياسة النقدية للدولة.

استنادًا إلى حقيقة أن النوايا الحسنة يتم تنفيذها في كثير من الأحيان بشكل غير صحيح ، عارض النقديون تنفيذ سياسة نقدية نشطة تهدف إلى استقرار كل من عرض النقود وسعر الفائدة.

لقد اعتبروا أن المفهوم الكينزي خاطئ ومتناقض داخليًا. لذلك ، فإن الهدف الرئيسي للتنظيم ، في رأيهم ، لا ينبغي أن يكون سعر الفائدة ، ولكن معدل نمو المعروض النقدي. يجب على البنك المركزي تنفيذ سياسة نقدية ثابتة يمكن التنبؤ بها واتباع القاعدة البسيطة للنمو المستمر في المعروض النقدي. يجب أن يكون معدل نمو المعروض النقدي كافياً ، من ناحية ، لضمان نمو الناتج القومي الإجمالي الحقيقي ، ومن ناحية أخرى ، لا يتسبب في حدوث عمليات تضخمية في الاقتصاد.

في السبعينيات - أوائل الثمانينيات. أتاح التطبيق العملي للوصفات النقدية وضع تدابير فعالة للغاية لمكافحة التضخم. في الوقت نفسه ، استقرار العمليات التضخمية والتغيرات في المؤسسات المالية والانتقال إلى نوعية جديدة من النمو الاقتصادي في الثمانينيات. خفض بشكل كبير أهمية وصفات السياسة النقدية التي تم تطويرها خلال فترة التضخم في العقد الماضي. ومع ذلك ، وبفضل الإنجازات العلمية لعلماء النقود إلى حد كبير ، قال الاقتصاديون إلى الأبد وداعًا لعبارة "المال لا يهم".

تكتسب النظرية النقدية الحديثة بشكل متزايد أشكالًا تركيبية من النماذج ، بما في ذلك عناصر الكينزية ، والنقدية ، واقتصاديات جانب العرض الكلاسيكية الجديدة ، إلخ.

بشكل عام ، تم تشكيل اتجاه في علم الاقتصاد ، يسمى "التوليف الكلاسيكي الجديد" ، والذي يتضمن مجموعة متنوعة من وجهات النظر حول عدد من القضايا في نظرية وممارسة عمل الاقتصاد المختلط الحديث.

2. تطور الاقتصاد الروسي والسياسة النقدية في عام 2015

2.1 شروط التنفيذ والتدابير الأساسية السياسة النقدية

قبل ذلك بعام ، في المبادئ التوجيهية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعامي 2015 و 2016 و 2017 ، نظر بنك روسيا في خمسة سيناريوهات للتنمية الاقتصادية تختلف في الافتراضات حول ديناميكيات أسعار النفط ، فضلاً عن المدة المالية و العقوبات الاقتصادية المفروضة فيما يتعلق بروسيا. في سيناريوهات التنمية الاقتصادية ، تراوح سعر نفط الأورال من 84 دولارًا أمريكيًا إلى 105 دولارات أمريكية للبرميل في المتوسط ​​لعام 2015 (وفقًا للسيناريو الأساسي ، كان من المفترض أن يكون سعر النفط 95 دولارًا أمريكيًا للبرميل). السيناريو ، الذي نص على انخفاض أسعار النفط إلى 60 دولارًا للبرميل في عام 2015 ، اعتبره بنك روسيا مرهقًا.

وهكذا ، واجه الاقتصاد الروسي ، من ناحية ، انخفاضًا في الإنتاج ، ومن ناحية أخرى ، تسارع التضخم. في ظل هذه الظروف ، تابع بنك روسيا سياسته النقدية ، محاولًا تحقيق توازن بين الحاجة إلى خفض التضخم ومنع التبريد المفرط للنشاط الاقتصادي مع الحفاظ على الاستقرار المالي. تضمنت الإجراءات التي تهدف إلى الحد من نمو التوقعات التضخمية وخفض قيمة العملة وتطبيع الوضع في السوق المالية القرار المتخذ في 16 ديسمبر 2014 برفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 17.00٪ سنويًا ، وزيادة كمية العملة الأجنبية المقدمة من بنك روسيا على أساس السداد لمؤسسات الائتمان الروسية ، فضلا عن تدابير للحفاظ على استقرار القطاع المالي.

وساهم تنفيذ هذه الإجراءات في استقرار الوضع في السوق المالية ، واستعادة ثقة الكيانات الاقتصادية في النظام المالي الروسي ككل ، وكان له تأثير مقيد على النشاط الاقتصادي. عند اتخاذ قرارات بشأن السياسة النقدية ، اعتمد بنك روسيا على توقعات الاقتصاد الكلي متوسطة المدى ، المحدثة على أساس منتظم ، بما في ذلك مراعاة التغيرات في الظروف الخارجية ، والمنشورة في تقرير السياسة النقدية ربع السنوي / 22 /.

تم تشكيل المستوى المنخفض لأسعار النفط في عام 2015 في ظل ظروف فائض كبير في المعروض في سوق النفط العالمية ، وكذلك نتيجة لارتفاع الدولار الأمريكي على خلفية التعافي السريع نسبيًا للاقتصاد الأمريكي والتوقعات. بداية تطبيع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

من ناحية أخرى ، تباطأ نمو الطلب على موارد الطاقة بسبب حقيقة أن معدل النمو الاقتصادي العالمي كان أقل من المتوقع (في المقام الأول بسبب التباطؤ في النمو الاقتصادي للاقتصاد العالمي ، سوف يتباطأ. في عام 2015 إلى 3.1٪ مقارنة بـ 3.4٪ قبل عام ، والبلدان ذات الأسواق الناشئة من 4.6 إلى 4.0٪.

من ناحية أخرى ، ساهم قرار أوبك بعدم خفض مستويات الإنتاج في الحفاظ على حجم المعروض في سوق النفط. بفضل التقدم في تقنيات إنتاج النفط من مصادر غير تقليدية ، انخفضت تكلفة الإنتاج من حقول النفط الصخري الموجودة في الولايات المتحدة بشكل كبير.

أخيرًا ، جاءت الضغوط النزولية الإضافية على أسعار النفط من توقعات بزيادة أخرى في إمدادات النفط من إيران بسبب رفع العقوبات ، وكذلك من دول أوبك الأخرى (مثل ليبيا والعراق). نتيجة لذلك ، تبين أن الوضع في سوق الطاقة العالمية غير موات أكثر مما كان عليه في سيناريو الإجهاد لبنك روسيا.

أدى الاسترداد القسري للخصوم الخارجية من قبل الشركات والبنوك الروسية إلى تدفق كبير لرأس المال. وفقًا للتقديرات ، انخفض الحجم الأقصى لمدفوعات الديون الخارجية في الربع الرابع من عام 2014 - الربع الأول من عام 2015 (حوالي 80 مليار دولار أمريكي). على الرغم من الفرص المحدودة لإعادة تمويل الديون في أسواق رأس المال الخارجية ، فقد تم سداد المدفوعات في الوقت المحدد وبالمبالغ المطلوبة ، والتي تم تسهيلها إلى حد كبير من خلال عمليات إعادة التمويل بالعملة الأجنبية لبنك روسيا. يقدر حجم مدفوعات القطاع الخاص على الديون الخارجية لعام 2015 ، المعدلة للقروض والاقتراضات بين المجموعة ، وكذلك بالنسبة للجزء من الدين الذي يمكن إعادة تمويله في الأسواق الخارجية ، بحوالي 70 مليار دولار أمريكي. يمثل هذا حوالي 60٪ من المبلغ المقابل لجدول سداد الدين الخارجي الرسمي. بالنظر إلى الطلب الصافي القريب من الصفر على الأصول الأجنبية ، فإن صافي تدفق رأس المال الخاص سيكون مدفوعًا بشكل أساسي بسداد الالتزامات الخارجية ويقدر بحوالي 70 مليار دولار في عام 2015.

بشكل عام ، في عام 2015 ، استمرت الظروف الخارجية في التأثير على نمو الاقتصاد الروسي. في الوقت نفسه ، انخفض تأثيرها على التضخم ، والذي كان أكثر وضوحًا في أواخر عام 2014 - أوائل عام 2015 ، تدريجيًا خلال العام ، ومع ذلك ، أدى استمرار التقلبات الخارجية المرتفعة إلى خلق مزيد من عدم اليقين والمخاطر في ديناميكيات الأسعار.

ظلت الظروف المالية الداخلية لتنمية الاقتصاد في عام 2015 ، مع الأخذ في الاعتبار زيادة معدل الفائدة الرئيسي من قبل بنك روسيا إلى 17.00٪ سنويًا في نهاية عام 2014 ، ضيقة نسبيًا ، ولكنها خفت تدريجيًا على مدار العام.

كما في السنوات السابقة ، لم يكن التغيير في المعدلات في الاقتصاد في عام 2015 موحدًا. في قطاع معاملات الائتمان والودائع قصيرة الأجل ، بدأ الانخفاض في الأسعار في وقت مبكر وكان أكثر وضوحًا منه في قطاع المعاملات المماثلة طويلة الأجل. كان هذا بسبب ، من بين أمور أخرى ، تصور رفع سعر الفائدة من بنك روسيا في نهاية العام كتدبير مؤقت. أدت التوقعات بحدوث انخفاض في السعر الرئيسي لبنك روسيا مع تباطؤ التضخم وتباطؤ الاقتصاد ، المتضمن في معدلات العمليات طويلة الأجل ، إلى تكوين هيكل أسعار مقلوب في بداية العام في قطاعات سوق الائتمان والودائع. في ظل هذه الظروف ، كانت هناك زيادة في حصة الودائع قصيرة الأجل والقروض طويلة الأجل في الحجم الإجمالي للعمليات المصرفية.

كانت الزيادة في مخاطر الائتمان أحد العوامل التي أدت إلى تراجع معدلات الإقراض. في سياق الانخفاض في الدخل الحقيقي وزيادة عبء الديون (بما في ذلك مراعاة الزيادة في تكلفة الموارد المقترضة وإعادة تقييم العملة) ، تدهورت إلى حد ما جودة التزامات الخدمة من قبل الشركات الروسية والمقترضين من القطاع الخاص ، مما أدى إلى زيادة الديون المتأخرة على القروض. أدى شطب القروض المعدومة وتراكم المخصصات الإضافية لخسائر القروض المرتبط بتدهور جودة محافظ قروض البنوك إلى الضغط على رؤوس أموال البنوك الروسية. ومع ذلك ، أدى عدد من إجراءات الدعم الحكومي للقطاع المصرفي التي تم تبنيها في عام 2015 إلى كبح هذا الضغط.

في مثل هذه الظروف ، ظل حجم الإقراض المصرفي معتدلاً. في الوقت نفسه ، شددت البنوك بشكل كبير متطلبات المقترضين مقارنة بالعام السابق وفضلت المجالات الأقل خطورة لاستثمار الأموال ، مما قلل إلى حد كبير حجم الإقراض والإقراض الاستهلاكي غير المضمون للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم. ومن العوامل الإضافية التي حفزت البنوك على زيادة الإقراض للشركات الكبيرة زيادة طلب هذه الشركات على القروض فيما يتعلق باستبدال الدين الخارجي المتناقص.

كما هو متوقع ، في نهاية عام 2015 ، ستكون معدلات نمو عرض النقود بالمعايير الوطنية والعرض النقدي الواسع ، باستثناء إعادة تقييم العملة ، صغيرة. لن يتجاوز معدل نمو القروض الممنوحة للمؤسسات غير المالية والسكان بالروبل والعملات الأجنبية في نهاية العام 7٪. تم تحديد ديناميكيات أكثر تقييدًا للمجاميع النقدية والائتمانية في عام 2015 فيما يتعلق بالتنبؤات الأساسية المقدمة في المبادئ التوجيهية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2015 وفترة 2016 و 2017 من خلال انخفاض أعمق في النشاط الاقتصادي واستمرار تشديد الائتمان النقدي مما هو مفترض في السيناريو الأساسي. إن تأثير العوامل الخارجية والداخلية المشار إليها المؤثرة على النشاط الاقتصادي ، حسب التقديرات ، سيؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي في عام 2015 بنسبة 3.9-4.4٪. سوف يتوافق مقياس الانخفاض هذا مع الحد الأدنى للفاصل الزمني المتوقع لسيناريو الإجهاد. قبل عام ، في السيناريو الأساسي لبنك روسيا في عام 2015 ، كان من المتوقع نمو صفر في الناتج المحلي الإجمالي.

في عام 2015 ، خفف بنك روسيا تدريجياً سياسته النقدية. في النصف الأول من العام ، في سياق تخفيف مخاطر التضخم ، مع الحفاظ على مخاطر حدوث تهدئة كبيرة في الاقتصاد ، تم تخفيض المعدل الرئيسي في المجموع بمقدار 5.5 نقطة مئوية ، إلى 11.50٪ سنويًا. في يوليو - أوائل سبتمبر ، على خلفية التراجع الملحوظ للروبل ، زادت مخاطر التضخم. في هذا الصدد ، خفض بنك روسيا في يوليو نطاق خفض سعر الفائدة الرئيسي إلى 50 نقطة أساس ، وخفضه إلى 11.00٪ سنويًا ، وفي سبتمبر وأكتوبر أبقى السعر الرئيسي دون تغيير.

2.2 تطبيق الأدوات السياسة النقدية

يدير بنك روسيا أسعار الفائدة في سوق المال في سياق نقص السيولة الهيكلي ، أي أن القطاع المصرفي لديه حاجة ثابتة لجمع الأموال من البنك المركزي. في هذا الصدد ، يجري بنك روسيا عمليات في المقام الأول لتوفير السيولة. يتم تحديد حجم الأموال المعروضة في المزادات من قبل بنك روسيا بناءً على توقعات السيولة للقطاع المصرفي. في الوقت نفسه ، يسعى بنك روسيا إلى توفير المقدار الضروري من السيولة للقطاع المصرفي من خلال عمليات المزاد. يرتبط الحد الأدنى من تكلفة توفير الأموال في إطار هذه العمليات بمستوى السعر الرئيسي لبنك روسيا. هذا يجعل من الممكن تشكيل المتطلبات الأساسية لإعادة توزيع الأموال من قبل مؤسسات الائتمان في سوق المال بين البنوك بأسعار قريبة من السعر الرئيسي لبنك روسيا.

في عام 2015 ، قام بنك روسيا بتنفيذ عدد من التغييرات في نظام أدوات السياسة النقدية المنصوص عليها في المبادئ التوجيهية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2015 وفترة 2016 و 2017. وبالتالي ، من أجل توسيع وصول مؤسسات الائتمان إلى إعادة التمويل ، قام بنك روسيا في يونيو 2015 بتكميل نظام أدوات السياسة النقدية بمزاد "ضبط" لمقايضة العملات لمدة يوم أو يومين. سيتم تنفيذ هذه المعاملات بقرار من بنك روسيا جنبًا إلى جنب مع مزادات "الضبط الدقيق" لإعادة الشراء في الحالات التي قد يكون فيها لمستوى عالٍ من الضغط على ضمانات السوق للمعاملات الرئيسية تأثير سلبي على قدرة بنك روسيا لإدارة أسعار الفائدة في سوق المال. في عام 2015 ، لم يتم تنفيذ مثل هذه العمليات.

كما هو مخطط له ، واصل بنك روسيا في عام 2015 زيادة مقدار الضمانات التي يمكن لمؤسسات الائتمان استخدامها في عمليات إعادة تمويل بنك روسيا. تم توسيع قائمة لومبارد الخاصة ببنك روسيا وقائمة بنك روسيا بشكل كبير. منذ عام 2015 ، قد تتضمن قائمة لومبارد الخاصة ببنك روسيا سندات الكيانات القانونية - المقيمين في الاتحاد الروسي من المنظمات غير المالية ، والسندات المدعومة بالرهن العقاري ، والتي لم تصدر (إصدارات) منها تصنيفات من وكالات التصنيف أو أداء التزامات المُصدر التي لم يتم ضمانها بضمانات حكومية من الاتحاد الروسي أو بضمان مشترك ومتعدد من وكالة JSC للإقراض العقاري للإسكان. في عام 2015 ، تم اتخاذ قرارات أيضًا لزيادة عوامل التعديل وتقليل الخصومات المستخدمة لتعديل قيمة الأصول المقبولة كضمان لعمليات إعادة تمويل بنك روسيا.

2.3 النقد السياسة خلالتفاعل معوظائف أخرى بنك روسيا

أصبح التغيير في الوضع الاقتصادي تحديًا خطيرًا ليس فقط للسياسة النقدية ، ولكن أيضًا للسياسة الاقتصادية للدولة بشكل عام. في عام 2015 ، في المرحلة الأولى من التكيف مع التدهور الكبير في الظروف الاقتصادية الخارجية التي حدثت في النصف الثاني من عام 2014 ، كانت قضايا الحفاظ على الثقة في العملة الوطنية والنظام المالي ، وضمان الأداء المستقر للأسواق المالية والمصرفية واكتسب دعم قطاعات معينة من الاقتصاد أهمية خاصة. لحل هذه المشاكل ، استخدم بنك روسيا ، إلى جانب أدوات السياسة النقدية ، عمليات الصرف الأجنبي ، وآليات إعادة التمويل المتخصصة ، والتغييرات في معايير التنظيم الاحترازية.

وفي الوقت نفسه ، أثناء وضع وتطبيق هذه التدابير ، تم إيلاء اهتمام كبير ، من بين أمور أخرى ، لتقييم تأثيرها على شروط تنفيذ السياسة النقدية وآفاق تحقيق مستوى التضخم المستهدف. تم تعيين معلمات المعاملات وتغييرها بطريقة تقلل من تأثيرها على فعالية إدارة سعر الفائدة ، وليس لتشويه آلية انتقال السياسة النقدية والتشغيل العادي للأسواق ، وعدم خلق أو زيادة الاختلالات في الاقتصاد.

نظرًا للحاجة المتزايدة للشركات والبنوك الروسية بالعملة الأجنبية لخدمة المطلوبات الخارجية ، قام بنك روسيا في بداية العام بزيادة حجم عمليات إعادة تمويل العملة. خلال الفترة من بداية يناير إلى منتصف أبريل 2015 ، ارتفع إجمالي ديون المؤسسات الائتمانية في إطار هذه العمليات بمقدار 16.8 مليار دولار أمريكي إلى 36.7 مليار دولار أمريكي. بعد اجتياز المنظمات الروسية بنجاح ذروة مدفوعات الديون الخارجية في فبراير ومارس ، كانت هناك علامات على تحسن كبير في الوضع مع سيولة النقد الأجنبي في القطاع المصرفي: عودة مؤشرات الميزانية العمومية التي تميز حجم سيولة النقد الأجنبي المتاحة البنوك وتكلفة الاقتراض في سوق المال ، إلى المستويات الملحوظة في الفترة التي سبقت فرض العقوبات المالية الدولية. إلى جانب عوامل أخرى ، مثل انتعاش أسعار النفط بالنسبة إلى أدنى مستوياتها في بداية العام ، وضعف الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات العالمية الرئيسية في مارس - أبريل ، وانخفاض الطلب على العملات الأجنبية من قطاع الشركات والسكان ، فقد ساهم ذلك بشكل كبير في الحد من التقلبات في سوق الصرف الأجنبي وعودة الروبل بشكل أسرع إلى مستويات مبررة بشكل أساسي في فبراير وأبريل.

كان لتقوية الروبل تأثير إيجابي على ديناميكيات الأسعار المحلية وأصبح أحد العوامل وراء تباطؤ التضخم منذ أبريل 2015. وبالتالي ، فإن عمليات إعادة تمويل العملة لم تسهم فقط في ضمان الأداء المستقر للقطاع المالي ، ولكن كان لها أيضًا تأثير إيجابي على شروط تنفيذ السياسة النقدية من خلال تقليل الضغط التضخمي من ديناميات سعر صرف الروبل. إلى جانب عوامل أخرى ، تم أخذ هذا التأثير في الاعتبار عند اتخاذ القرارات على مستوى السعر الرئيسي ، ومن بين أمور أخرى ، سمح بتخفيضه الفعلي في النصف الأول من عام 2015.

أتاح استخدام عمليات بنك روسيا لتوفير السيولة بالعملات الأجنبية التخفيف بشكل كبير من مرور المرحلة الأكثر صعوبة في تكيف الاقتصاد مع ظروف الوصول المحدود إلى أسواق رأس المال الدولية. في وقت لاحق ، على خلفية استقرار الوضع في الأسواق المالية ، اتخذ بنك روسيا تدابير مصممة لتشجيع البنوك على البحث بنشاط أكبر عن مصادر بديلة للموارد المالية بالعملة الأجنبية حتى لا تحل أدوات بنك روسيا محل آليات السوق. في نهاية مارس - أبريل 2015 ، تم رفع الحد الأدنى لأسعار الفائدة على الأدوات لتوفير السيولة بالعملات الأجنبية لتقريبها من أسعار الفائدة في السوق. بالإضافة إلى ذلك ، مع الأخذ في الاعتبار انخفاض حاجة القطاع المصرفي لعمليات توفير إعادة تمويل العملات الأجنبية ، علق بنك روسيا مزادات إعادة الشراء بالعملة الأجنبية منذ يونيو 2015 لمدة 364 يومًا. حتى نهاية عام 2015 ، سيكون بنك روسيا جاهزًا لاتخاذ قرارات فورية بشأن تغيير الحدود في إعادة شراء العملات الأجنبية ومزادات الائتمان في حالة حدوث تغيير في حاجة القطاع المصرفي إلى سيولة العملات الأجنبية ، وإذا لزم الأمر ، زيادة حجم الأموال قدمت. من المتوقع أن حجم الإيصالات على الحساب الجاري لميزان المدفوعات ومستوى مخزون أصول النقد الأجنبي السائلة المتراكمة بالفعل من قبل الشركات والبنوك الروسية ، إلى جانب عمليات إعادة تمويل العملة لبنك روسيا ، سيسمح لها لتسديد مدفوعات الديون الخارجية دون انقطاع خلال هذه الفترة.

مع استقرار الوضع في سوق الصرف الأجنبي ، قرر بنك روسيا في مايو 2015 تجديد الاحتياطيات الدولية ، نظرًا لأهميتها الخاصة للحفاظ على الأداء المستقر للقطاع المالي أثناء الصدمات الخارجية السلبية ، والتي قد تكون مدتها كبيرة.

تم تحديد حجم العمليات لتجديد الاحتياطيات لكل يوم مع مراعاة ظروف سوق الصرف الأجنبي والتغيرات في الظروف الاقتصادية الخارجية وحالة الاقتصاد الروسي وميزان المدفوعات. تم شراء العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي المحلي بكميات صغيرة (100-200 مليون دولار أمريكي) بالتساوي طوال اليوم. تم تحديد حجم المعاملات لكل يوم بطريقة تقلل إلى أدنى حد من تأثيرها على ديناميكيات سعر صرف الروبل وتقلبه ، ونتيجة لذلك ، على مستوى المخاطر على السعر والاستقرار المالي. إذا لزم الأمر ، تم تعليق شراء العملات الأجنبية لمدة يوم واحد أو لفترة أطول. في الفترة من مايو إلى يوليو ، بلغ الحجم الإجمالي للمشتريات من العملات الأجنبية 10.1 مليار دولار أمريكي ، منذ 28 يوليو 2015 ، لم يتم تنفيذ أي معاملات في مواجهة تقلبات أسعار الصرف المتزايدة تحت تأثير العوامل الاقتصادية الخارجية. وستتخذ القرارات بشأن إمكانية استئناف العمليات لتجديد الاحتياطيات الدولية مع مراعاة التطورات في سوق الصرف الأجنبي المحلي ، وكذلك في الأسواق العالمية وفي الاقتصاد الروسي ككل.

في أوائل عام 2015 ، أجرى بنك روسيا أيضًا معاملات في سوق الصرف الأجنبي المحلي تتعلق ببيع العملة الأجنبية من قبل الخزانة الفيدرالية من حساباتها بالعملة الأجنبية مع بنك روسيا ؛ وبلغ حجم العمليات 2.3 مليار دولار أمريكي. تم تنفيذ العمليات المتعلقة بالتجديد أو الإنفاق من قبل وزارة المالية في الاتحاد الروسي والخزانة الفيدرالية للصناديق السيادية في عام 2015 عن طريق تحويل الأموال بالعملة الأجنبية إلى روبل في حسابات لدى بنك روسيا ، أي أنها لم تؤثر على الصرف معدل. كما أدى تنفيذ تدابير مكافحة الأزمة في مجال التنظيم المصرفي من قبل بنك روسيا إلى تحقيق أهداف ضمان استقرار القطاع المالي الروسي في عام 2015. في النصف الأول من عام 2015 ، استمرت التغييرات المؤقتة التي أدخلت في ديسمبر 2014 على إجراءات تقييم وتصنيف أصول والتزامات مؤسسات الائتمان سارية المفعول ، بما في ذلك وقف الاعتراف بإعادة التقييم السلبي لمحافظ الأوراق المالية ، والحق في استخدام الأصول الأجنبية الثابتة أسعار الصرف عند احتساب النسب الاحترازية ، تخفيف جودة إجراءات تقييم ديون القرض / 23 /.

وثائق مماثلة

نظرية المال كأساس السياسة النقدية وأهدافها وأساليبها. دور البنك المركزي الروسي في تسيير السياسة النقدية. التوجهات الرئيسية للسياسة النقدية الموحدة للدولة لعام 2015 وفترة 2016 و 2017.

ورقة مصطلح ، تمت إضافتها في 06/01/2015


وظائف البنك المركزي للاتحاد الروسي ودوره في التنظيم النقدي للاقتصاد. خصائص آلية التنظيم النقدي. أدوات وأساليب السياسة النقدية وأهدافها وأهدافها الكمية.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة 11/04/2013


أهداف ومقاصد وطرق التنظيم النقدي. دور البنك المركزي للاتحاد الروسي في تسيير السياسة النقدية. الأدوات الرئيسية للسياسة النقدية للبنك المركزي. ملامح السياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي في المرحلة الحالية.

تمت إضافة أطروحة 02/24/2007


أهداف السياسة النقدية ووسائلها ودور البنك المركزي في تنفيذها. مكونات السياسة المالية للدولة: النقدية ، والضريبية ، والميزانية ، والدولية. خصائص السياسة النقدية الحديثة لبنك روسيا.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 12/06/2009


جوهر وأنواع السياسة النقدية للبنك ودورها في السياسة النقدية للدولة. الاتجاهات الرئيسية لتنظيم الدولة. مفهوم ومهام البنك المركزي. خيارات لتطوير الاقتصاد الروسي في 2009-2011.

الملخص ، تمت الإضافة في 01/14/2010


الجوهر والوظائف والمبادئ والأهداف والأنواع الرئيسية للسياسة النقدية. مفهوم ووظائف البنك المركزي للاتحاد الروسي. الاتجاهات والأدوات الرئيسية والإطار القانوني الحديث لتنظيم السياسة النقدية لروسيا.

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 07/13/2011


البنك المركزي (CB) للاتحاد الروسي ودوره في التنظيم النقدي للاقتصاد. مفهوم وأهداف السياسة النقدية. الأدوات والأساليب الأساسية للسياسة النقدية. الاتجاهات الرئيسية للسياسة النقدية للبنك المركزي للاتحاد الروسي في 2015-2016

ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 05/24/2015


نظام السياسة النقدية وأهدافها وموضوعاتها وأغراضها. ملامح تطبيق أساليب وأدوات السياسة النقدية. دور البنك المركزي في السياسة النقدية للدولة. السياسة النقدية الموحدة للدولة.

ورقة مصطلح ، تمت إضافة 2014/05/31


الأدوات الرئيسية لسياسة الائتمان. جوهر السياسة الائتمانية للدولة. السياسة النقدية للبنك المركزي. أهداف وتوجهات التنظيم النقدي. السياسة الائتمانية لجمهورية بيلاروسيا: الحالة وآفاق التنمية.

ورقة المصطلح ، تمت إضافة 11/25/2010


أهداف السياسة النقدية وآليات التأثير عليها. دور البنك المركزي للاتحاد الروسي في تسيير السياسة النقدية. أدوات وطرق التنظيم النقدي. تنمية الاقتصاد والمجال النقدي لإقليم كراسنودار.

في إحدى المقالات السابقة ، قدمنا ​​لقرائنا المنظم الضخم للسياسة النقدية للدولة -. اليوم يتعين علينا التعامل مع أدوات وأساليب السياسة النقدية التي يستخدمها البنك المركزي في أغلب الأحيان اليوم.

أهداف بنك روسيا

بادئ ذي بدء ، من الضروري أن نفهم لماذا يتحكم المنظم الضخم في السياسة النقدية من حيث المبدأ؟ ما هي أهدافه وما الذي يحاول تحقيقه؟

لذا ، فإن الأهداف الرئيسية للسياسة النقدية لبنك روسيا اليوم هي مجالات العمل التالية.

أولاً ، تخفيض معدلات التضخم والسيطرة على سعر صرف العملة الوطنية. وتجدر الإشارة إلى أن بنك روسيا كان يحاول مؤخرًا الابتعاد عن هذا النهج لصالح السماح للروبل "بالتعويم بحرية". أي أن سعر صرف الروبل ، في المستقبل ، سيتعين تحديده من خلال عوامل السوق البحتة. ومع ذلك ، فإن الدخول إلى الاتحاد الروسي لجمهورية القرم ، والوضع في أوكرانيا ، فضلاً عن عدم استقرار الأسواق المالية الناجم عن هذا ، على الأرجح ، سيجبر المنظم الضخم على تعديل خططه بشكل طفيف.

ثانياً ، على بنك روسيا أن يساهم بكل ما في وسعه في تحقيق الاستقرار المالي في البلاد وضمان استقرار ميزان المدفوعات.

ثالثًا ، يخلق المنظم الضخم الظروف لـ تحفيز النمو الاقتصاديفي البلاد. وتجدر الإشارة هنا إلى أن بنك روسيا يقوم بتطوير سياسة نقدية موحدة للدولة بالاشتراك مع حكومة الاتحاد الروسي.

ما هي السياسة النقدية مثل؟

هناك نوعان رئيسيان من السياسة النقدية. لكل نوع من هذا النوع ، يختار بنك روسيا مجموعته الخاصة أدوات وطرق التنظيم. لذا ، بالترتيب.

السياسة النقدية المقيدة

الاتجاهات الرئيسية لهذا النوع من السياسة هي:

· تشديد شروط العمليات الائتمانية للبنوك من الدرجة الثانية (البنوك التجارية) ؛

· الحد من حجم العمليات الائتمانية لبنوك الدرجة الثانية (البنوك التجارية).

يتم تنفيذ هذه السياسة ، كقاعدة عامة ، من خلال رفع أسعار الفائدة. في الوقت نفسه ، في مجمع السياسة النقدية المقيدة ، غالبًا ما يتم تطبيق مثل هذه التدابير التنظيمية ، على سبيل المثال ، على سبيل المثال:

· زيادة الضرائب ؛

· تخفيضات في الإنفاق الحكومي.

يتم تنفيذ السياسة النقدية التقييدية من أجل كبح جماح التضخم ، وتحسين ميزان المدفوعات ، وكذلك لتخفيف التقلبات الدورية في النشاط التجاري.

السياسة النقدية التوسعية

يشمل مجمع السياسة النقدية التوسعية الإجراءات التالية:

تخفيض اسعار الفائدة؛

· توسيع نطاق الإقراض ؛

· إضعاف السيطرة على الزيادة في كمية الأموال المتداولة.

في الوقت نفسه ، كقاعدة عامة ، هناك انخفاض في معدلات الضرائب في الاقتصاد.

السياسة النقدية الكلية والانتقائية

ونلاحظ أيضًا أن معيار متطلبات الاحتياطي في الوقت الحالي هو نسبة مئوية من مبلغ الحد الأدنى من الاحتياطيات إلى حجم الأموال التي تجتذبها البنوك التجارية. هذه العلاقة مكرسة في التشريع. علاوة على ذلك ، يمكن أن تكون المعدلات المقابلة فردية ويمكن تمييزها حسب أنواع الودائع.

عمليات السوق المفتوحة

من الناحية العملية ، يستخدم الاسم الدولي باللغة اللاتينية على نطاق واسع - مفتوحعملية السوق.

شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية من قبل بنك روسيا يؤدي إلى تغييرالمعروض النقدي.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تتم هذه العمليات بتعاون وثيق مع حكومة الاتحاد الروسي. من خلال بنك روسيا ، تحدد الحكومة النسبة المثلى بين العائد على الأوراق المالية الحكومية (على سبيل المثال ، GKOs) وقيمتها الاسمية.

تنظيم العملة

ينفذ بنك روسيا تنظيم الصرف الأجنبي من خلال تدخلات الصرف الأجنبي بمقاييس مختلفة. يتم إنتاجها للتأثير على إجمالي العرض والطلب للنقود في الاقتصاد ، وكذلك بشكل مباشر على سعر صرف الروبل. وبالتالي ، استخدم بنك روسيا هذه الأداة بنشاط أثناء عدم استقرار الأسواق المالية من أجل منع حدوث انخفاض حاد في سعر صرف العملة الوطنية. آخر حالة (اعتبارًا من تاريخ نشر المقال) هي الأحداث الأوكرانية وحادثة القرم ، التي تسببت ، من بين أمور أخرى ، في إضعاف الروبل.

إذا كان هناك نقص في العملة الصعبة في البلاد ، يحق لبنك روسيا فرض قيود معينة على شرائه وبيعه.

وهكذا ، قمنا في المقال بتحليل الأنواع الرئيسية للسياسة النقدية ، وكذلك أدوات بنك روسيا التي يستخدمها في تنفيذ هذه السياسة.

في الختام ، دعنا نقول أنه اليوم وفي المستقبل القريب ، من بين المبادئ التوجيهية الرئيسية في السياسة النقدية لبنك روسيا ، هناك بالفعل معدلات تضخم منخفضة تقليدية (مع انتقال تدريجي إلى الاستهداف) ، والانتقال إلى سوق كامل - مخطط قائم على تشكيل سعر صرف الروبل ، وكذلك تخفيض أسعار الفائدة ، وإعادة التوجيه التدريجي للتدفقات النقدية من القطاع المالي إلى القطاع الحقيقي للاقتصاد.

ملخص:

1. أهداف بنك روسيا: خفض التضخم والسيطرة على سعر صرف العملة الوطنية ، والمساهمة في تحقيق الاستقرار المالي والنمو الاقتصادي في البلاد ، وضمان استقرار ميزان المدفوعات.
2. يميز بين السياسة النقدية التقييدية والتوسعية والشاملة والانتقائية.
3. يمتلك بنك روسيا مجموعة واسعة من الأدوات والأساليب الخاصة بالسياسة النقدية.