دعنا نحلل المؤشرات نشاط سوق المؤسسة لخطة العمل.
الحصة العادية في المؤسسة لها الأنواع التالية من القيمة:
ستتمتع الشركة بنمو مطرد وحالة مستقرة عندما ترتفع قيمة أسهمها من القيمة العادلة إلى القيمة الحقيقية.
يتم تحليل نشاط السوق للمؤسسة من خلال تحليل أسهمها وحساب مؤشرات نشاط السوق. يمكن تمييز المؤشرات النسبية التالية لنشاط المنشأة:
تحدد نسبة ربحية السهم ديناميكيات سعر السوق. وتجدر الإشارة إلى أن هذا هو أحد أهم مؤشرات كفاءة السوق لأي مؤسسة. معادلة حساب المؤشر هي كما يلي:
يتم تحديد عدد الأسهم العادية المعلقة بالصيغة التالية:
K pa = إجمالي عدد الأسهم العادية القائمة - امتلاك الأسهم العادية في محفظة الشركة
يحدد المؤشر التالي قيمة الحصة المشتركة للمؤسسة وهو نسبة سعر السوق للسهم إلى ربحية السهم. صيغة الحساب:
يحدد المؤشر مستوى الطلب على السهم (قيمته). عند تحليل المؤشر ، من المهم الانتباه إلى دينامياته. كلما ارتفع ، كان ذلك أفضل.
يحدد هذا المؤشر حصة الشركة في حصة عادية واحدة من الشركة. معادلة حساب القيمة الدفترية للسهم:
تعكس النسبة القيمة الحقيقية للشركة وهي نسبة القيمة السوقية للسهم إلى القيمة الدفترية للسهم. صيغة الحساب:
عندما K rsp> 1 ، يمكن استنتاج أن القيمة السوقية لأسهم الشركة تتجاوز القيمة الدفترية. الشركة جذابة للمستثمرين.
مع K rp = 1 ، تكون الشركة جذابة للمستثمرين الاستراتيجيين.
عندما K rsp<1 предприятие становится привлекательным для и ликвидации из-за большого количества имущества, которое можно разделить и продать.
يميز مؤشر الدخل الموزع للسهم العادي النسبة المئوية للعائد على رأس المال المستثمر في الأسهم. هي نسبة العائد الحالي على السهم (أرباحه) وإجمالي العائد (قيمته السوقية). فكلما ارتفعت قيمة المؤشر ، زاد قبوله للمساهمين. معادلة حساب المؤشر هي كما يلي: 
معادلة حساب الربحية من حصة عادية واحدة للمؤسسة:
يسمح لنا مؤشر حصة الأرباح المدفوعة باستخلاص استنتاج حول جاذبية السهم للمستثمر المهتم بتعظيم الربحية ، وكذلك سياسة توزيع الأرباح العقلانية للمؤسسة (قيمة المؤشر<1). Формула расчета:
تعكس النسبة حصة الأرباح التي ستدفعها الشركة للمساهمين في سياق أرباحها الصافية.
ملخص
من خلال تحليل نشاط السوق للشركة ، من الممكن استخلاص استنتاج حول أنشطتها المالية والاقتصادية الفعالة ، وربحيتها ، وسياسة توزيع الأرباح المنطقية / غير المنطقية ، وما إلى ذلك. وأيضًا لتقييم جاذبية الأعمال التجارية للمستثمر / المساهم.
تعد مؤشرات السوق الخاصة بالمؤسسة هي المحور الرئيسي لمصالح مالكي المؤسسة ومستثمريها المحتملين. المصلحة الرئيسية لمالك المشروع ، في حالة الشركة المساهمة لصاحب الأسهم ، هي ربحية الشركة. في هذا السياق ، يشير هذا إلى الربح الذي تم الحصول عليه من خلال جهود إدارة الشركة على الأموال المستثمرة من قبل أصحاب الشركة. يهتم الملاك أيضًا بتوزيع أرباحهم ، أي الجزء الذي يتم إعادة استثماره في المؤسسة والجزء الذي يتم دفعه لهم كأرباح. بعبارة أخرى ، فهم مهتمون بتأثير أداء الشركة على القيمة السوقية لاستثماراتهم ، خاصة إذا كانت أسهم الشركة يتم تداولها بحرية في السوق. أعلاه ، عند وصف ربحية مؤسسة ما ، تم بالفعل النظر في أحد هذه المؤشرات (أي العائد على حقوق الملكية). فيما يلي عرض المؤشرات المرتبطة مباشرة بأسهم الشركة المتداولة.
عائد السهم هو المقياس الأكثر شيوعًا للربحية وغالبًا ما يؤخذ في الاعتبار عند اتخاذ قرار شراء / بيع الأسهم في سوق الأوراق المالية. عند تحليل الوضع المالي لشركة ما ، يتم دائمًا إيلاء اهتمام كبير لعائد السهم. يتم احتساب هذه النسبة بقسمة مبلغ صافي الدخل لكل سهم عادي على متوسط عدد الأسهم العادية القائمة خلال فترة التقرير.
تولي كل من إدارة الشركة والمساهمين اهتمامًا كبيرًا لمؤشر ربحية السهم. على أساس أنه ، إلى حد كبير ، يتم تقييم الأسهم. يستخدم هذا المؤشر في التخطيط الاستراتيجي لصياغة أهداف وغايات محددة. عادة لا يتعين على الباحث حساب هذه النسبة ، حيث أن الشركة تنشرها في تقاريرها السنوية وتحسبها بالربع.
لحساب هذا المؤشر ، يتم أولاً تقليل مقدار صافي الربح المستخدم في الحسابات - مقدار الأرباح المدفوعة لحاملي الأسهم الممتازة ، وكذلك من خلال مجموع المدفوعات الإلزامية الأخرى. ثم يتم تقدير متوسط عدد الأسهم العادية القائمة. بالنسبة لهذا المؤشر ، يوجد EPS للتعيين مقبول بشكل عام ، من عائد السهم باللغة الإنجليزية. يتم احتساب نسبة ربحية السهم باستخدام الصيغة
! _ صافي الربح تحت تصرف المساهمين العاديين [Y متوسط عدد الأسهم القائمة
في مثالنا ، لدى SVP فقط الأسهم العادية القائمة والأسهم الممتازة. في عام XX ، تم دفع توزيعات أرباح لحاملي الأسهم العادية في شكل أسهم ، مما أدى إلى زيادة عددها في التداول. تعطي نتائج حساب ربحية السهم القيم التالية:
3.32 في العام XX و 3.26 في العام XY.
لم تتغير قيمة EPS بشكل جوهري. ويعزى الانخفاض الطفيف في هذا المؤشر إلى الزيادة في عدد الأسهم المتداولة ، والتي كانت نتيجة توزيع الأرباح على شكل أسهم.
في ممارسة حساب ربحية السهم ، غالبًا ما يتم استخدام المؤشر المتطابق الثاني. في الولايات المتحدة ، يتم تنظيم هذا المؤشر الثاني من خلال متطلبات مجلس معايير التقارير المالية ولجنة الأوراق المالية والبورصات. يتم احتساب المؤشر الثاني على افتراض أن الشركة أصدرت أوراق مالية يمكن تحويلها إلى أسهم عادية. لذلك ، يتم احتساب هذا المقياس الثاني لربح السهم من خلال الأخذ في الاعتبار جميع الأسهم التي يمكن تداولها ، على سبيل المثال ، نتيجة لتبادل الأسهم الممتازة والتزامات الدين للأسهم العادية ، إذا تم توفير هذه الإمكانية بموجب الشروط ، مثل وكذلك نتيجة للكيانات المادية والقانونية للخيارات المتاحة لهم لشراء الأسهم ، وما إلى ذلك. ونتيجة لمثل هذه الضغوط المحتملة ، قد تنخفض ربحية السهم ، وهو ما يتعين على الشركة تحذير المستثمرين بشأنه. يقول الأمريكيون في هذه الحالة "إضعاف محتمل للأرباح".
في مثال SVP الخاص بنا ، يكون التخفيف المحتمل للأرباح ناتجًا عن الأسهم الممتازة ، والتي يمكن تحويلها إلى مشاعات بمعدل سهم مفضل واحد إلى ثلاثة مشاع. يعتمد حساب ربحية السهم في هذه الحالة على صافي الدخل ، الذي يظهر في بيان الدخل ، دون خصم توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة ، والمبلغ الإجمالي للأسهم العادية القائمة ، بالإضافة إلى العدد الإضافي للأسهم العادية التي ستظهر في حالة التحويل. تظهر الحسابات أن التخفيف المحتمل لأرباح SVP صغير: في العام XX ، بما في ذلك التحويل ، يكون 3.08 ، وفي العام XY يكون 3.03.
على الرغم من سهولة حساب مؤشر ربحية السهم ، ونشره في تقارير الشركة ، إلا أن هناك بعض الصعوبات في استخدامه. بالإضافة إلى حقيقة أن هيكل الربح للربع قد يحتوي على عناصر غير عادية ، في العديد من الشركات ، يتقلب عدد الأسهم القائمة بشكل كبير على مدار العام ، حيث يتم إصدار أسهم إضافية (طرح جديد للسهم للجمهور ، ودفع توزيعات الأرباح في شكل الأسهم ، وممارسة الخيارات ، وما إلى ذلك). بالإضافة إلى ذلك ، تقوم الشركات بإعادة شراء أسهمها من التداول إلى محفظة الخزانة الخاصة بها. لذلك ، يستخدم الحساب متوسط عدد الأسهم القائمة للفترة قيد المراجعة. علاوة على ذلك ، إذا كانت هناك زيادة حادة في عدد الأسهم المتداولة ، على سبيل المثال ، تجزئة الأسهم ، فمن الضروري تعديل مؤشرات الفترات الماضية لضمان قابليتها للمقارنة.
يولي محللو وخبراء الاستثمار اهتمامًا كبيرًا لدراسة هذا المؤشر لفترات التقارير السابقة ، لكل من ربع السنة والسنة. غالبًا ما تُستخدم البيانات التاريخية للتنبؤ بالمستقبل. تتم مقارنة التقلبات والاتجاهات في الأداء الفعلي بالتنبؤات ويتم تحديد علامات تقوية أو إضعاف الشركة. ولكن مرة أخرى يجب التأكيد على أن هذا الرقم يحتاج إلى توخي الحذر ، بالنظر إلى العناصر غير العادية في هيكل الربح والتغيرات الكبيرة في عدد الأسهم القائمة.
يمكن تحويل مؤشر EPS إلى أساس نقدي. في هذه الحالة ، يطلق عليه معدل استلام الأموال لكل سهم. هذا رقم تقريبي ويتم حسابه لتحديد قدرة الشركة على دفع توزيعات الأرباح نقدًا نتيجة لأعمال الشركة الأساسية. تم إجراء محاولة لتحديد التدفق النقدي لكل سهم. يتم إضافة مبلغ الشطب غير النقدي ، مثل استهلاك الأصول الملموسة وغير الملموسة ، إلى مبلغ صافي الربح ، لأن هذه المعاملات المحاسبية لا تمثل تدفقات نقدية حقيقية. وبالتالي ، بعد إضافة عمليات الشطب المحاسبية هذه ، نحدد تقريبًا مقدار الدخل النقدي الذي يولد الأرباح المستلمة كنتيجة لأنشطة الشركة الأساسية.
غالبًا ما يؤدي استخدام هذا المؤشر إلى تضليل المحلل ، نظرًا لأن حساب التدفق النقدي يتم تقريبًا وفقًا للافتراضات المذكورة أعلاه. وفقًا للافتراضات المذكورة أعلاه ، يتم حساب معدل استلام الأموال لكل سهم وفقًا للصيغة
ربح المساهمين العاديين + رسوم الإهلاك متوسط عدد الأسهم القائمة
يسمح لك الحساب وفقًا لهذه الصيغة لمؤسسة SVP بالحصول على القيم التالية لهذا المؤشر:
5.11 في XX سنة و
4.80 في العام XY.
بمعنى آخر ، حقق ربح المؤسسة 5.11 دولارًا و 4.80 دولارًا على التوالي في XX و XY سنة. لكن هذا التقييم يمكن أن يشوه الصورة الحقيقية بشكل كبير ، لأنه لا يأخذ في الاعتبار التغييرات الحقيقية في رأس المال العامل الذي حدث خلال الفترات قيد الدراسة. تم توضيح هذه الحقيقة بوضوح من خلال مثال شركة SVP. وفقًا لبيان التدفق النقدي ، أكسبته الأنشطة التشغيلية للشركة S37.338 و (8.552 دولارًا أمريكيًا) ، على التوالي ، في XX و XY. من حيث سهم واحد ، بلغ هذا 1.64 و -0.36 على التوالي. ومع ذلك ، دفعت الشركة توزيعات أرباح في العام XY بمبلغ 92 سنتًا لكل سهم ، ولكن تم تحقيق ذلك من خلال بيع الأوراق المالية القابلة للتداول.
يعتبر ارتفاع سعر السهم من الخصائص المهمة لاحترام المؤسسة في نظر سوق الأوراق المالية. بالإضافة إلى تحقيق أرباح جارية ، يتوقع المستثمرون عادةً ارتفاع قيمة الأسهم العادية للشركة في سوق الأسهم. العامل المحدد في نمو سعر السهم هو القيمة الاقتصادية الإضافية ، أي ضمان على المدى الطويل إيصالات أكثر أهمية للأموال مقارنة بالاستثمارات بسبب الإنتاج والاستثمار والأنشطة المالية للمؤسسة. عند تحليل أداء شركة معينة ، ستتم مقارنة التغيرات في أسعار أسهمها بالاتجاهات العامة في سوق الأوراق المالية ، مع التغيرات في أسعار أسهم الشركات في هذه الصناعة أو مجموعة مختارة من الشركات التي يتم استخدامها للمقارنة . بالإضافة إلى ذلك ، فإن التغيير في سعر السوق للسهم يميز ما يسمى الدخل الرأسمالي للشركة ، والذي يتم حسابه بواسطة الصيغة
R-R
الدخل المرسملة - 1 ^ 9 *
حيث P0 هو سعر السوق للسهم في بداية العام ، P هو سعر السوق للسهم في نهاية العام.
بما أن ديناميكيات نمو سعر السوق للسهم لها الشكل
01.01.XX 01.01.XY 01.01.XZ
16.3 18.2 19.5
ثم سيكون عائد الأسهم المرسملة 11.66٪ و 7.14٪ على التوالي في XX و XX سنوات.
دخل توزيعات الأرباح هو أحد مكونات دخل المستثمر الذي يمتلك أسهمًا عادية. لتحديد دخل التوزيعات ، تتم مقارنة حجم الأرباح السنوية مع سعر السهم الحالي في بداية العام أو متوسط سعر السهم. يتم الإعلان عن توزيعات الأرباح لكل سهم من قبل مجلس إدارة الشركة ، ويولى اهتمام كبير لذلك ، حيث تؤثر التوزيعات المعلنة والمتوقعة على أسهم هذه الشركة ، إلى جانب عوامل أخرى ، على سعر هذه الأسهم في سوق الأوراق المالية. عادة ما يتم دفع توزيعات الأرباح نقدًا ، ولكن في كثير من الأحيان في شكل أسهم. عندما يتم دفع توزيعات الأرباح في الأسهم ، لا يوجد تدفق نقدي ، ويتم إصدار أسهم إضافية وتحويلها إلى كل مساهم في الشركة المعينة. إذا تم دفع توزيعات الأرباح نقدًا ، فسيتم الإعلان عن توزيعات الأرباح بالقيمة المطلقة ، على سبيل المثال ، 1.29 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. لحساب دخل توزيعات الأرباح ، سنستخدم الصيغة
مبلغ_أرباح_للعام_السعر_السعر_أسعار_الأسهم_في_ بداية_ العام
هذه النسبة تميز ربح المستثمرين من أرباح الأسهم. ومع ذلك ، عند تحليل دخل توزيعات الأرباح ومقارنة هذا المؤشر مع الشركات الأخرى ، لا ينبغي لأحد أن ينسى أن الشركات لديها سياسات توزيع أرباح مختلفة ، وأن المبلغ الإجمالي لدخل المساهمين يتكون من أرباح الأسهم والتغيرات في القيمة السوقية للسهم.
كانت توزيعات الأرباح المدفوعة في عام XX 28000 ، ولكن تم دفع هذه التوزيعات في شكل أسهم. نظرًا لوجود 21،667 سهمًا متداولًا خلال العام ، فقد بلغت نسبة الأرباح الموزعة 1.29. كان سعر السوق للسهم في بداية العام 16.3. وبالتالي ، بلغ عائد توزيعات الأرباح في XX عام 7.91٪. ولأسباب مماثلة ، كان العائد على الأسهم في XY 5.04٪ ، وهو أقل بكثير من العام السابق ، ونؤكد أن هذا التقدير يحدد العائد على سهم واحد متداول ومسعور
لا ينبغي الخلط بين هذا المؤشر والأرباح nry dpholnpgtyn ngrt own-capITELa nredvridtnd ، والتي tnptryartgp pp pgzh ^ l ~ n المشار إليها في الميزانية العمومية ، بما في ذلك الربح العشوائي المدفوع والأرباح غير المخصصة> - ،
العائد الإجمالي على الأسهم العادية. يتم تحديد إجمالي ربح مساهمي الشركة من خلال مزيج من عنصرين رئيسيين: بواسطة! TTYSH1) G (il1G) من سعر السهم ^ توزيعات الأرباح ^ المستلمة نقدًا حتى الفترة الزمنية المقابلة المختارة للتحليل. نظرًا لأنه يتم دفع جزء فقط من الأرباح الخاصة بالمساهمين
في شكل توزيعات أرباح ، فإن مجموع أرباح الأسهم المستلمة بالفعل هو ما يهمهم ، u المبلغ غير المعلن عنه لربح الشركة لكل سهم ، وكما لوحظ بالفعل ، التغير في سعر السهم. وبالتالي يتم حساب إجمالي العائد على الاستثمار في رأس مال الشركة باستخدام الصيغة التالية
ب د /
/ العائد على الأسهم العادية = --2 + - "أنا
I Go J
حيث D هي توزيعات الأرباح المدفوعة لأصحاب المنشأة في الفترة قيد المراجعة.
بالنسبة لشركة SVP ، يكون حساب إجمالي الربحية كما يلي:
العائد المرسملة 11.66٪ 7.14٪
عائد التوزيعات 7.93٪ 5.04٪
إجمالي العائد 19.58٪ 12.18٪
يتم استخدام نسبة الدفع لتوصيف سياسة توزيع أرباح الشركة وتميز حصة الأرباح المدفوعة للمساهمين نقدًا في سنة معينة.
تسعى مجالس إدارة الشركات جاهدة لاتباع سياسة توزيع أرباح ثابتة ، وبالتالي فإن التغييرات الكبيرة في نسبة دفع الأسهم ممكنة فقط على المدى القصير نتيجة للتقلبات الكبيرة في أرباح الشركة. على مر السنين ، يساعد هذا المقياس في تقييم الاتجاهات في سياسة مجلس الإدارة: الرغبة العارمة في إعادة استثمار الأرباح في نمو الشركة أو دفع حصة أكبر من الأرباح للمساهمين.
من الصعب تحديد أيهما أفضل ، لكن تحليل هذه النسبة يساعد في تحديد "أسلوب" الشركة. الاتجاه السائد هو أن الشركات سريعة النمو والنامية عادة ما تدفع حصة أقل من أرباحها ، وتميل إلى إعادة استثمار الأرباح المتلقاة لضمان مزيد من النمو. عادة ما تدفع الشركات ذات معدلات النمو المستقرة أو المتوسطة حصة كبيرة من الأرباح.
كانت نسبة توزيعات أرباح SVP في XX عام 0٪ ، حيث تم إعادة استثمار جميع الأرباح الفعلية في أصول Enterprise A وتم دفع توزيعات الأرباح في شكل أسهم مُصدرة حديثًا. في العام XY ، دفعت الشركة 0.92 دولارًا أمريكيًا للسهم ، وهو ما يمثل 28٪ من أرباح السهم.
يهتم مالكو الشركة دائمًا بمدى تأمين أرباح الأسهم المدفوعة لهم من خلال الأرباح والإيصالات النقدية. كما أنهم قلقون بشأن المدى الذي ستؤثر فيه حصة رأس المال المقترض في هيكل رأس مال شركتهم والحاجة المصاحبة لدفع الفوائد وسداد الديون على قدرة الإدارة على ضمان نمو مستدام للأرباح ومدفوعات أرباح تفي بتوقعات الشركة. أصحاب.
نسبة السعر / ربحية السهم. غالبًا ما يستخدم كل من مالكي الشركة والإدارة هذا المعامل. تسمى هذه النسبة أيضًا / الربح المتسلسل ، وهي توضح كيف يقيم السوق "نتائج أنشطة الشركة وتوقعاتها. الحساب بسيط للغاية: سعر السوق الحالي للأسهم العادية مقسومًا على أحدث مؤشر متاح - يتم وضع مؤشر ربحية السهم وفقا للصيغة
متوسط _ القيمة _ السوق _ السعر _ ربح السهم _ لكل 1 _ سهم
يتم تقييم هذا المؤشر دائمًا في حالة الاستحواذ المحتمل على شركة. تختلف مضاعفات الأرباح بشكل كبير حسب الصناعة ونوع الشركة. في الواقع ، توضح هذه النسبة كيف يقوم السوق ككل بتقييم المخاطر المرتبطة بصناعة أو شركة معينة فيما يتعلق بالأرباح السابقة والمستقبلية. كالعادة ، يتم إجراء قياس معياري ويتم مقارنة مضاعف أرباح الشركة مع متوسط نسبة السوق ومع البيانات الخاصة بمجموعة الشركات المختارة للمقارنة.
SVP تبلغ قيمة هذا المؤشر 5.19 في العام XX و 5.78 في العام XY. يسمح لنا تحليل هذه القيم باستخلاص الاستنتاج التالي: على الرغم من حقيقة أن مؤشر ربحية السهم ينخفض بشكل طفيف من 3.32 إلى 3.26 ، فإن السوق ، بسبب جموده الذاتي ، لا يمكنه الاستجابة بشكل كافٍ لهذا الانخفاض. بعبارة أخرى ، إذا كان السوق يستجيب بشكل مناسب للتغيرات في ربحية السهم ، فيجب أن يظل مقدار "الأرباح المتعددة" دون تغيير. في حالتنا ، يرتفع هذا المؤشر ، مما يؤكد عدم كفاية استجابة السوق.
5.1 نسبة السعر إلى الأرباح
سعر حصة السوق / ربحية السهم (EPS)
5.2 نسبة القيمة الدفترية السوقية
سعر السوق للسهم / القيمة الدفترية للأسهم
5.3 عائد توزيعات الأسهم
توزيعات الأرباح لكل سهم / سعر السوق للأسهم
لا توجد معايير دولية للنسب المالية (على عكس المحاسبة) ، لذلك ، عند اختيارها ، ينبغي للمرء أن يعتمد على خبرة المرء الخاصة ، والفطرة السليمة ، ويأخذ بعين الاعتبار المواصفات المحلية.
هناك تقنيات تقدم الكثير من المؤشرات. ليست كلها مطلوبة للتحليل ، نظرًا لوجود معاملات مرتبطة ارتباطًا وثيقًا ببعضها البعض ، وبالتالي تظهر نفس الشيء. يجب عليك اختيار المؤشرات التي لا ترتبط تقريبًا ببعضها البعض ، ثم سيحمل كل منها معلومات إضافية حول الوضع المالي للمؤسسة. على سبيل المثال ، هناك علاقة وثيقة بين نسب السيولة الحالية والعاجلة (0.7) ، والعائد على الأصول ونسبة تغطية الفائدة (0.9) ، والعائد على الأصول وحقوق الملكية (0.8). يشير هذا إلى أنه من الممكن عدم حساب كلا المؤشرين ، ولكن قصر أنفسنا على أحدهما.
النسب المالية مترابطة. يتم وصف العلاقات الأكثر أهمية في معادلة Du Pont ، والتي تُستخدم لتحليل فرص تحسين أداء الشركة. توضح معادلة Du Pont أن أحد أهم المؤشرات - العائد على حقوق الملكية (ROE) ، يعتمد على ثلاثة مؤشرات: ربحية البيع ، ودوران الأصول ، ونسبة حقوق الملكية:
PE PE * RP
___ = ___________ = PE / RP * RP / A ،
A * RP
حيث PE هي صافي الربح ،
أ- قيمة جميع أصول الشركة.
RP هو حجم المنتجات المباعة.
الآن دعونا نلقي نظرة فاحصة على المؤشرات التي تميز موقف المستثمرين من الشركة ، أي معاملات نشاط السوق. يتم حسابها وفقًا للبيانات ليس فقط من البيانات المالية ، ولكن أيضًا من سوق الأوراق المالية:
نسبة السعر إلى الأرباح =
= سعر حصة السوق / ربحية السهم (4.2)
توضح هذه النسبة مقدار استعداد المستثمرين للدفع مقابل كل وحدة نقدية من أرباح الشركة.
توزيعات ارباح. عائد الأسهم =
= توزيعات الأرباح لكل سهم / معدل السهم (4.3)
قد تشير القيمة الكبيرة لهذا المؤشر إلى أن المستثمرين يتوقعون معدلات نمو منخفضة لأرباح الأسهم أو يطلبون عوائد عالية.
معامل. "السوق - القيمة الدفترية". =
= سعر السهم / القيمة الدفترية. الأسهم (4.4)
القيمة الدفترية للسهم هي حصة حقوق الملكية لكل سهم. توضح هذه النسبة مقدار قيمة الشركة مقارنة بما استثمره المساهمون فيها.
Coeff / "q Tobina" = القيمة السوقية للأصول /
/ إمكانية اللعب المقدرة (4.5)
هذه هي نسبة القيمة السوقية لرأس المال المقترض ورأس المال السهمي إلى قيمة إعادة الإنتاج الحالية للأصول. حصل المؤشر على اسمه من لقب الخبير الاقتصادي جيه توبين. هذه النسبة مشابهة للنسبة السابقة - "السوق - القيمة الدفترية" ، لكن هناك اختلافات بينهما. يتضمن بسط النسبة قيمة جميع التزامات الدين وأسهم الشركة ، وليس فقط قيمة الأسهم والأرباح المحتجزة ، والمقام هو قيمة جميع الأصول ، وليس فقط تكلفة حقوق الملكية. بالإضافة إلى ذلك ، لا يتم حساب هذه الأصول على تكلفتها الأصلية ، كما هو الحال في الحسابات المحاسبية ، ولكن بالتكلفة التي يمكن بها استبدالها في تلك اللحظة. لذلك ، لحساب المقام ، من الضروري فهرسة القيمة التاريخية للأصول ، مع مراعاة التضخم.
جادل توبين بأن الشركات لديها حافز للاستثمار عندما تكون q> 1 (أي الأصول طويلة الأجل ، على سبيل المثال ، المعدات ، أغلى من تكلفة استبدالها) ، وأنها تتوقف عن الاستثمار عندما q< 1 (то есть стоимость оборудования меньше стоимости замены). Если q < 1, может оказаться дешевле купить определенные активы путем слияния компаний, а не покупая их по завышенной цене.
نسبة توزيع الأرباح =
= توزيعات الأرباح / عائد السهم (4.6)
غالبًا ما يتم تعيين هذه النسبة منخفضة لأن المديرين يحجمون عن خفض الأرباح عندما تنخفض الأرباح. إذا كانت أرباح الشركة تتقلب بشكل كبير ، فإن المديرين يحددون نسبة توزيع أرباح منخفضة كشبكة أمان. إذا انخفضت الأرباح فجأة ، فمن المرجح أن ترتفع النسبة مؤقتًا. يتم إعادة استثمار الأرباح التي لم يتم دفعها على شكل توزيعات أرباح في أنشطة الشركة.
حصة الأرباح المعاد استثمارها =
= 1 - نسبة توزيع الأرباح = (4.7)
= (صافي الدخل - توزيعات الأرباح) / صافي الدخلإذا تم ضرب هذا المؤشر في العائد على حقوق الملكية ، يمكنك معرفة مدى سرعة ارتفاع قيمة استثمارات المساهمين بسبب إعادة استثمار الأرباح.
نمو حقوق الملكية نتيجة لإعادة الاستثمار == (صافي الربح - توزيعات الأرباح) / صافي الربح × (صافي الربح / حقوق الملكية) (4.8)
على سبيل المثال ، إذا ربحت الشركة 17.4٪ من الأرباح على أساس القيمة الدفترية لرأس المال السهمي وأعادت استثمار 80٪ من الأرباح ، فإن الأرباح وحقوق الملكية ستنمو بنسبة 13.9٪ سنويًا (0.8 × 0.174 = 0.139 ، أو 13.9٪). يسمي المحللون هذا معدل نمو ثابت.
المؤشر الرئيسي لسيولة السهم هو الفارق - الفرق النسبي بين أسعار العرض والطلب كنسبة مئوية من سعر الشراء. الأسهم ذات السبريد الأصغر هي الأكثر سيولة.
مؤشرات سيولة الأسهم هي أيضًا ربحية الاستثمارات في الأسهم (زيادة القيمة السوقية للفترة بالنسبة المئوية) ومستوى الرسملة السوقية (ناتج سعر سهم الشركة وإجمالي عدد الأسهم العادية). يميز مستوى الرسملة السوقية نشاط المُصدر في الترويج لأسهمه في السوق الثانوية ، وكذلك حجم سوق الأوراق المالية للشركات.
عند استخدام النسب المالية لتحليل أداء الشركة خلال فترة معينة ، هناك عدد من الجوانب الإشكالية التي يجب وضعها في الاعتبار. من أكثر المشاكل إلحاحًا أن بعض الشركات عبارة عن تكتلات تمتلك العديد من الصناعات ذات الصلة. لا تندرج البيانات المالية الموحدة لهذه الشركات عمليًا في أي فئة صناعية. وبالتالي ، عند اختيار مجموعة من المؤشرات لتقييم أنشطة مثل هذه الشركة ، ينبغي للمرء أن يقارن النسب المالية للشركات بنوع واحد من النشاط ، وفي الصناعة يجب أن تكون هناك منافسة ونمط واحد فقط من نشاط الإنتاج.
مشكلة أخرى هي توزيع المنافسين الرئيسيين وأعضاء نفس مجموعة الشركات حول العالم. الاختلافات الكبيرة في المعايير والإجراءات المختلفة تجعل من الصعب مقارنة البيانات المالية من مختلف البلدان.
هناك عدد من المشاكل الأخرى كذلك. أولاً ، تستخدم الشركات المختلفة طرق محاسبية مختلفة ، على سبيل المثال ، لتقدير المخزون. هو نفسه؛ يجعل من الصعب مقارنة البيانات المالية. ثانيًا ، لدى الشركات المختلفة تواريخ نهاية مختلفة للسنة المالية. بالنسبة للشركات التي لديها ذروة موسمية في النشاط (على سبيل المثال ، تجار التجزئة لمنتجات رأس السنة الجديدة) ، قد يجعل ذلك من الصعب مقارنة الميزانيات العمومية بسبب التقلبات في مبالغ الفواتير على مدار العام. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يتأثر أداء أي شركة معينة بأحداث غير عادية أو مؤقتة ، مثل الدخل لمرة واحدة من بيع أصل معين. عند مقارنة أداء هذه الشركات ، يمكن أن تعطي هذه الأحداث نتائج متضاربة.
هناك طريقتان رئيسيتان لتقييم المركز المالي للشركة ، وجدارة الائتمان ، وجاذبية الاستثمار ، والتنبؤ باحتمالية الإفلاس.
النهج الأول... بناءً على تعريف مجموعة معينة من المؤشرات المالية وتقييم كل منها ، توصل إلى استنتاج نهائي. لكن قد يكون لدى الشركة العديد من النسب المالية التي تشير إلى الأداء الفعال ، وقد تكون بعض المؤشرات منخفضة. في هذه الحالة ، يصبح تحديد مكان الشركة بين المنافسين أكثر صعوبة.
النهج الثاني.حدد النسب المالية الرئيسية ، وعلى أساسها ، قم بإنشاء مؤشر متكامل للوضع المالي.
لأول مرة استخدمت الطريقة الثانية. بيفر في عام 1966. قارن النسب المالية لـ 79 شركة مفلسة بـ 79 شركة منافسة. اتضح أن الشركات المفلسة لديها مثل هذه المؤشرات كما هو متوقع - ديون أكثر ، عائد أقل على الأصول والمبيعات ، نقود أقل وحسابات القبض الكبيرة ، وبالتالي ، نسبة تداول أقل ونسبة سيولة مطلقة أقل بكثير من الشركات التي. حققوا النجاح. ووجد الباحث أن النسب المالية للشركات المفلسة أظهرت علامات ضعف قبل خمس سنوات من الانهيار. يشير هذا إلى أنه يمكن استخدام تحليل النسب المالية للتنبؤ باحتمالية الإفلاس وأيضًا دمج المعلومات المتفرقة الموجودة في المؤشرات الفردية في مؤشر واحد - مؤشر لتسهيل مراقبة الوضع. لاحقًا (في عام 1968) ، وباستخدام طريقة إحصائية خاصة - التحليل متعدد التفرقة - حصل الاقتصادي الأمريكي إي. ألتمان على مؤشر الجدارة الائتمانية ، ما يسمى نموذج Altman Z (أول عاملين ، ثم عامل خمسة وسبعة).
معامل ألتمان Z (مؤشر الجدارة الائتمانية) هو دالة لعدة مؤشرات تميز المركز المالي للشركة. وفقًا للعينة الإحصائية ، قام E. Altman بحساب القيمة الحرجة لـ Z والتي كانت 2.675. إذا كان الفهرس Z لمؤسسة معينة< 2,675, то возможно банкротство в скором будущем (через два-три года), если Z >2675 ، الوضع المالي للمشروع مستقر تمامًا.
يتم استخدام إصدارات مختلفة من نهجه لتحديد المركز المالي بناءً على مؤشر واحد متكامل. وعلى الرغم من أن فعالية التنبؤات باستخدام حساب مؤشر Z لا تزال مثيرة للجدل ، فإن سهولة ووضوح التقييم من خلال مؤشر واحد يساهم في نشره بين مختلف المستخدمين - البنوك التجارية (لتقييم الجدارة الائتمانية للمقترض) ، والمستثمرين المحتملين (إلى تحديد جاذبية الاستثمار للمشروع) ، المنظمين الحكوميين.
يحتوي نموذج Altman ذو العوامل الخمسة على الشكل التالي:
Z = 1.2Kob + 1.4Knp + 3 ، ZKvp + 0.6Ks + Of ، (4.9)
أين قطعة خبز= نسبة رأس المال العامل إلى عملة الميزانية العمومية (تحدد حجم صافي الأصول السائلة)
كنب= نسبة الأرباح المحتجزة (أو الخسارة غير المكشوفة) إلى إجمالي الميزانية العمومية (تعكس الرافعة المالية للشركة)
Kvp= نسبة إجمالي الربح إلى عملة الميزانية العمومية (يحدد كفاءة الشركة)
ك= نسبة تكلفة حقوق الملكية إلى قيمة جميع الخصوم.
ل= نسبة المبيعات إلى عملة الميزانية العمومية (تحدد العائد على الأصول).
نتائج حساب القيمة ضيتم تقييمها على النحو التالي:
بقيمة Z< 1,81 – вероятность потери платежеспособности составляет от 80 до 100%;
بقيمة 2.77<= Z < 1,81 – вероятность банкротства оценивается от 35 до 50%;
بقيمة 2.99< Z < 2,77 – фиксируется вероятность банкротства 15 до 20%;
بقيمة Z<= 2,99 – отмечается стабильность ситуации, риск отступных обязательств ничтожен.
تطبيق نهج E. Altman ، على وجه العموم ، شرعي تماما. لكن ألتمان قام بحساب نموذج الارتباط الخاص به بناءً على تحليل إحصائي لأداء الشركات الأمريكية. بالنسبة للظروف المحلية ، من الضروري حساب النموذج بناءً على بيانات الشركات الروسية.
يتم استخدام تحليل النسب المالية من قبل المجموعات الرئيسية التالية من المستخدمين:
مديري الشركة ؛
محللو إدارات الائتمان في البنوك أو المنظمات الأخرى التي تقدم القروض ؛
محللو الأوراق المالية المهتمون بأداء الشركة وآفاقها.
المؤشرات المقدمة في منظور تاريخي لها قيمة خاصة ، أي أنه كلما توفرت السلاسل الزمنية الأطول ، زادت دقة الاستنتاجات التي يمكن للمحلل استخلاصها.
يقارن أداء الشركة بكل من متوسط الصناعة والعديد من الشركات الرائدة في نفس الصناعة. يسمى هذا التحليل القياس المعياري ، وتسمى الشركات التي يعتبر أداؤها معيارًا للمقارنة الشركات المعيارية. تجعل المقارنة المعيارية من الممكن تحديد مكان الشركة بين أفضل الشركات ، وبالتالي قدرتها التنافسية.
من خلال تحليل البيانات المالية ، من الممكن معرفة سبب نجاح الشركة:
أولاً ، تتمتع الشركات السليمة مالياً بنسب مختلفة عن تلك المهددة بالإفلاس.
ثانيًا ، تتيح النسب المالية الحصول على معلومات قيمة عن مخاطر السوق للشركة ، وإصدارات سندات الشركات الجديدة ، وتحديد مؤشرات القدرة التنافسية للشركات ، وما إلى ذلك.
ومع ذلك ، هناك العديد من المشاكل المرتبطة باستخدام بيانات التقارير المالية. ولم يتم حلها في أي بلد في العالم. أولاً ، يضطر المحللون الماليون إلى استخدام البيانات المحاسبية والقيمة الدفترية (التاريخية) للأصول ، لأنه من المستحيل الحصول على معلومات موثوقة عن السوق. ثانيًا ، أثناء وجود معايير محاسبية ، لا تزال الشركات تتمتع بحرية كبيرة في حساب الأرباح ووضع الميزانيات العمومية.
لذلك ، عند تحليل النسب المالية ، يجب الانتباه إلى السياسات المحاسبية والقرارات المحاسبية التي تقف وراء هذا المؤشر أو ذاك. فيما يلي بعض الأمثلة لما يجب مراعاته عند تفسير النسب المالية (باستخدام مثال الشركات الأمريكية)
في بيان الدخل ، سجلت الشركة صافي مصروفات الفائدة مطروحًا منها الدخل على أنها فائدة مستلمة (بدلاً من إظهار الفائدة المستلمة والمدفوعة). لا يوجد انتهاك هنا ، ولكن يجب أن يؤخذ في الاعتبار عند المقارنة بتكلفة دفع الفائدة من الشركات الأخرى.
الربح الذي تظهره الشركة في البيانات المالية يتجاوز الربح المعروض للأغراض الضريبية. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن البيانات المالية تم إعدادها باستخدام طريقة القسط الثابت للإهلاك ، وعند حساب الربح الخاضع للضريبة ، يحق للشركات الأمريكية استخدام الاستهلاك المعجل.
في بند الميزانية العمومية "الأصول الأخرى طويلة الأجل" ، عكست الشركة قيمة سمعة الشركة التجارية (الشهرة). هذا هو الفرق بين السعر الذي دفعته الشركة عند شراء العديد من الشركات والقيمة الدفترية لأصولها. نظرًا لاستهلاك الشهرة ، فإن الشركة تتراكم بنسبة 2.5 ٪ من قيمتها سنويًا ، مما يقلل من أرباحها. وهذا يعني أنه من الصعب مقارنة أداء الشركات التي تنعكس سمعتها التجارية في الميزانية العمومية بقيمة عالية مع أداء الشركات التي لا تنعكس قيمة سمعتها التجارية في الميزانية العمومية. في هذه المناسبة ، تتم مناقشة مسألة ما إذا كان ينبغي اعتبار الشهرة كأصل بين الاقتصاديين.
ثالثًا ، لا توجد معايير موضوعية لأهمية بعض المعاملات التي يتم تحليلها واستخدامها في الإدارة المالية للشركات. من المستحيل التأكيد على وجه اليقين أي المعاملات هي الأكثر أهمية وما هي قيمها العالية والمنخفضة. لتحديد النسبة ، يجب عليك أولاً مقارنة قيمة مؤشر شركة معين للسنة الحالية بقيمته للسنوات السابقة. بمعنى آخر ، من المهم مراقبة ديناميكيات النسب المالية من أجل ملاحظة الاتجاه السلبي في الوقت المناسب. ثم تحتاج إلى مقارنة قيمة مؤشر الشركة بمؤشرات مماثلة لشركات أخرى. ومع ذلك ، لا يمكن أن يكون لدى الشركات من مختلف الصناعات بشكل موضوعي نفس المؤشرات. لذلك ، يجب أن تحد من المقارنة بين أنشطة الشركات المختلفة في نفس الصناعة ، ولكن اختيار الشركات الأساسية للمقارنة أمر شخصي ، حيث لا توجد شركات متطابقة تمامًا.
تعمل العديد من الشركات الكبيرة في مجموعة متنوعة من الصناعات. في مثل هذه الحالات ، من الصعب مقارنة النسب المالية ببعض المتوسطات أو إيجاد شركات مماثلة للمقارنة. لذلك ، يعد التحليل المقارن أكثر ملاءمة للشركات الصغيرة عالية التخصص من الشركات الكبيرة المتفرعة.
أسئلة لضبط النفس
1. ما هي ميزات إعداد البيانات المالية للشركة المساهمة؟
2. ما هي أشكال التقارير المالية للشركات؟
3. ما هو الفرق بين المقياسين: صافي ربح السهم وعائد السهم المعدل؟
4. ما معنى التقرير السنوي للمؤسسة؟
5. ما هي البيانات المالية الموحدة ولأي أغراض يتم إعدادها؟
6. ما هي المؤشرات التي تحدد مكانة الشركة في السوق المالي؟
7. وصف المؤشرات الرئيسية للسيولة.
8. ما هي المؤشرات التي تميز الاستقرار المالي للمؤسسة؟
9. ما هي المؤشرات التي يتم تحديد مستوى النشاط التجاري للمؤسسة بها؟
10. كيف يتم حساب مؤشرات الربحية؟
11. كيف يتم تحديد المؤشرات المتكاملة للمركز المالي للشركة؟ ما هي قيمتها؟
12. كيف يتم استخدام نموذج شركة Altman في روسيا؟
13. ما هي المجموعات الرئيسية لمستخدمي تحليل النسب المالية.
14. ما هي المقارنة المعيارية؟
15. ما هي المشاكل التي يواجهها المحللون الماليون عند استخدام بيانات التقارير المالية؟
16. ماذا يظهر معامل "كيو توبينا"؟
مهمة تعليمية
حسب البيانات المالية للشركة المساهمة المشروطة ، قم بتحليل مركزها المالي في السنة المشمولة بالتقرير.
اختبارات ضبط النفس
1. توضح معادلة دوبونت:
أ) اعتماد العائد على حقوق الملكية (ROE) على ثلاثة مؤشرات - ربحية البيع ودوران الأصول ونسبة حقوق الملكية ؛
ج) نسبة القيمة السوقية لرأس المال المقترض ورأس المال السهمي إلى قيمة إعادة الإنتاج الحالية للأصول.
2. توضح نسبة السعر إلى الأرباح ما يلي:
أ) نسبة سعر المنتجات المباعة إلى مقدار الدخل المستلم ؛
ب) المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل كل وحدة نقدية من أرباح الشركة ؛
ج) نسبة مبلغ رأس المال السهمي إلى عائدات بيع المنتجات والأشغال والخدمات.
3. توضح نسبة "القيمة الدفترية السوقية" ما يلي:
أ) ما مدى ارتفاع قيمة الشركة مقارنة بحجم الأموال التي استثمرها المساهمون فيها ؛
ب) نسبة القيمة السوقية لرأس المال المقترض ورأس المال السهمي إلى قيمة إعادة الإنتاج الحالية للأصول ؛
ج) نسبة القيمة السوقية للأسهم إلى قيمتها الدفترية.
4. السبريد هو:
أ) الفرق النسبي بين أسعار العرض والطلب كنسبة مئوية من سعر الشراء ؛
ب) الحق في شراء أو بيع الأصول الأساسية ؛
ج) عقد تم إعداده خصيصًا ، أي مستند فردي يلبي احتياجات عميل معين.
5. الأسهم ذات السبريد الأصغر هي:
أ) الأقل سيولة ؛
ب) غير سائل تمامًا ؛
ج) الأكثر سيولة.
6. المقارنة المعيارية هي:
أ) التحليل الذي يقارن فيه أداء الشركة مع الأداء الأقصى في الصناعة ذات الصلة ؛
ب) التحليل الذي يقارن فيه أداء الشركة بمتوسط الأداء في الصناعة وكذلك مع أداء العديد من الشركات الرائدة في الصناعة.
ج) مؤشر يميز الاستقرار المالي للشركة.
7 - الأسهم العادية المحتملة هي:
أ) الأوراق المالية أو العقود التي تمنح مالكها الحق في الأسهم العادية في المستقبل ؛
ب) الأسهم ، وتوزيعات الأرباح التي يجب أن تزيد في الفترة المقبلة ؛
ج) الأوراق المالية ذات الإمكانات الكبيرة للنمو الاقتصادي.
8. أي من هذه المؤشرات غير مدرج في نموذج ألتمان:
أ) حصة الأصول المتداولة في تكوين الأصول ؛
ب) نسبة العائد على الأصول.
ج) معامل الاستقرار المالي.
9. مصطلح "حسن النية" يعني:
أ) الفرق بين السعر الذي دفعته الشركة عند شراء عدة شركات والقيمة الدفترية لأصولها.
ب) الفرق بين السعر الذي دفعته المؤسسة عند شراء عدة شركات وثمن بيعها.
ج) مبلغ الأرباح المحتجزة للمشروع في السنة الحالية.
10- البيانات المالية للشركة:
أ) هو سرها التجاري ؛
ب) قد تكون متاحة لمراجعي الحسابات وسلطات إدارة الضرائب ؛
ج) لا يمكن أن يكون موضوع سر تجاري.
معلومات مماثلة.
الأكثر أهمية هي مؤشرات مثل:
1. قدرة السوق.
2. حصة السوق.
3. ظروف السوق.
القدرة السوقية هي حجم البضائع المباعة في المنطقة (الدولة) ، على غرار ما تنتجه المؤسسة خلال عام واحد. يتم احتساب قدرة السوق على أساس إحصاءات التجارة الوطنية والخارجية. تحديد حجم السوق هو المهمة الرئيسية لأبحاث السوق.
قدرة السوق هي مؤشر يميز عدد المنتجات (العينية والنقدية) التي يمكن بيعها لفترة زمنية معينة في سوق معين.
الحصة السوقية هي حصة منتجات المؤسسة في إجمالي مبيعات السلع أو مبيعات الصناعة. كلما زادت الحصة التي تحتلها الشركة في سوق منتج معين ، زاد ربحها. يوضح هذا التمثيل لسوق المبيعات لمنتج ما الحاجة إلى تحليل المشترين الحاليين والمحتملين ويسمح لك بتحديد موضوع أبحاث السوق. يمثل موضوع البحث السكان الذين سيكونون موضوع الملاحظة. يمكن أن يكون هذا هو عدد سكان بلد أو منطقة أو مدينة أو الجنس والفئات العمرية للمستهلكين.
ظروف السوق.
موضوع البحث في أسواق السلع الفردية هو العلاقة بين العرض والطلب لهذه السلع. الهدف العام لأبحاث السوق هو تحديد الظروف التي يتم بموجبها ضمان الرضا الكامل لطلب السكان على سلع من هذا النوع. تتمثل المهمة الرئيسية لأبحاث السوق في تحليل توازن العرض والطلب لمنتج معين ، أي ظروف السوق.
تعني ظروف السوق نسبة معينة بين العرض والسلع من نوع معين ، وكذلك المستوى والنسبة. يجب دراسة حالة السوق والتنبؤ بها ، وإلا فلن تبيع وتشتري بأفضل الأسعار ولن تتأقلم مع التغيير في إنتاج المنتج وفقًا لحالة السوق المتوقعة. نتاج هذه الجهود التسويقية هو التنبؤ بأوضاع السوق ويختلف من حيث التوقيت ودرجة الموثوقية. تغطي معظم التوقعات التي تم إنشاؤها الفترة من 1 إلى 1.5 سنة. أهم مرحلة في دراسة ظروف السوق هي جمع المعلومات. لا يوجد مصدر واحد للمعلومات عن ظروف السوق من شأنه أن يحتوي على جميع المعلومات الضرورية.
يميز بين المعلومات العامة والتجارية والخاصة.
تتضمن المعلومات العامة البيانات التي تميز وضع السوق ككل. مصدر استلامها هو البيانات الإحصائية والأشكال الرسمية للمحاسبة وإعداد التقارير.
المعلومات التجارية هي بيانات من وثائق الأعمال الخاصة بالمؤسسة حول قضايا تسويق المنتج. وتشمل هذه التطبيقات وأوامر المنظمات التجارية ، ومواد خدمات التسويق لدراسة سوق الشركات والمؤسسات.
المعلومات الخاصة هي البيانات التي تم الحصول عليها نتيجة الأحداث الخاصة لأبحاث السوق - استطلاعات الرأي للسكان ، والمشترين ، والبيانات من المعارض - المبيعات ، وكذلك المواد من المنظمات البحثية.
المعلومات الخاصة ذات قيمة خاصة. يحتوي على معلومات لا يمكن الحصول عليها بطريقة أخرى.
الهدف الرئيسي من دعم المعلومات لأبحاث السوق هو إنشاء نظام من المؤشرات التي تسمح للشخص بالحصول على خاصية كمية ونوعية لأنماط وخصائص تطوير الطلب السكاني وعرض المنتجات ، لتحديد عوامل تكوين السوق شروط.
تشمل هذه المؤشرات:
1. إنتاج سلع متنوعة.
2. تحديث نطاق المنتج.
3.توفير المواد ، والمواد الخام ، ومرافق الإنتاج ، وما إلى ذلك ؛
4. التغيير في الحصة السوقية للشركة.
5. التغيرات في الحصة السوقية التي يشغلها المنافسون.
6. مخزون البضائع في المخازن.
يتيح تحليل هذه البيانات إمكانية استخلاص استنتاجات موثوقة إلى حد ما حول تطور الطلب على المنتج قيد الدراسة ودرجة امتثال المنتج لاحتياجات السوق.
يمكن استخدام مؤشرات القوة السوقية للشركة لتحديد نوع هيكل السوق.
تنقسم مؤشرات القوة السوقية للشركة إلى مؤشرات مباشرة - توضح قيمتها بشكل مباشر درجة تأثير الشركة على السوق - والمؤشرات غير المباشرة - وهي تميز وضع السوق ككل ، بناءً على إمكانية فهم درجة استقلالية الشركة في اتخاذ قرارات السوق. تشمل المؤشرات المباشرة مؤشر Bane ، ومؤشر Tobin ، ومؤشر Lerner. المؤشرات غير المباشرة هي مؤشر Herfindahl-Hirschman ، مؤشر التركيز ، معامل التركيز النسبي ، معامل الانتروبيا ، التباين في حصص السوق ، معامل جيني ، مؤشر Hall-Tidman.
لكل نوع من أنواع السوق ، تأخذ هذه المؤشرات معناها الخاص. لذلك ، بعد تحديد قيمة مؤشر القوة السوقية ، من الممكن تحديد نوع هيكل السوق والمتغير المحتمل (الأكثر احتمالية) لسلوك الشركة.
يوضح مؤشر Bane - معدل العائد - درجة استخدام الوحدة النقدية للاستثمار. يجب أن يوفر معدل العائد لمالك رأس المال تكلفة الفرصة البديلة لاستخدام رأس المال في مكان آخر ، وبالتالي يجب أن يتضمن بعض العائد بعد خصم الاستهلاك. يوضح الربح الاقتصادي المكتسب لكل دولار من حقوق الملكية المستثمرة:
I B = (P b-P n) / K s ، (1.1)
حيث P b - الربح المحاسبي ؛
P n - الربح القياسي ؛
ك ج - رأس المال السهمي للشركة.
مؤشر ليرنر هو مؤشر لدرجة تنافسية السوق. يعتمد تطبيقه على استخدام حول التكاليف الهامشية للشركة ومرونة الطلب:
أنا L = (P-MS) / P = -1 / E د ، (1.2.)
أين P هو السعر ؛
MS - التكاليف الهامشية
ه د - مرونة الطلب السعرية.
يعتمد مؤشر توبين على مقارنة القيمة السوقية لأصول الشركة (مقاسة بسعر السوق لحصتها) مع تكلفة استبدال الأصول ، التي تساوي مبلغ النفقات المطلوبة للحصول على الأصول في الوقت الحالي:
I T = C p / C in ، (1.3.)
حيث C p هي القيمة السوقية لأصول الشركة ؛
Sv هي قيمة استبدال أصول الشركة.
يُحسب معامل تركيز السوق كنسبة مئوية من مبيعات المنتجات بواسطة عدد معين من أكبر البائعين إلى إجمالي المبيعات في سوق منتج معين:
СR أنا =؟ د ط ، (1.4.)
حيث d i هي حصة مبيعات هذه الشركة في حجم مبيعات السوق.
طاولة 1.3 يتم إعطاء مثال حيث يؤدي التحليل المقارن لتركيز البائعين في أسواق الصناعة A و B إلى نتائج مختلفة اعتمادًا على اختيار عدد الشركات التي يتم قياس مؤشر التركيز لها. إذا أخذنا في الاعتبار مؤشر التركيز من ثلاثة ، فسنجد مستوى أعلى من التركيز في السوق القطاعي A ؛ سيظهر تحليل مؤشر التركيز لأربعة نفس التركيز في أسواق الصناعة A و B ؛ إذا حكمنا من خلال مؤشر التركيز البالغ خمسة ، فإن السوق B سيكون أكثر تركيزًا.
الجدول 1.3. تحليل مقارن لمؤشرات التركيز في الأسواق A و B
|
سوق الصناعة أ |
سوق الصناعة ب |
||||
|
الشركات (بترتيب تنازلي للأسهم) |
سوق الاسهم |
(تنازلي |
سوق الاسهم |
مؤشر التركيز ل k معطى |
|
يُحسب مؤشر هيرفيندال هيرشمان لتركيز السوق على أنه مجموع مربعات أسهم السوق التي يحتفظ بها جميع البائعين العاملين في السوق:
أنا =؟ د ط 2 ، (1.5.)
حيث d i 2 هي حصة مبيعات الشركة الأولى في 2٪.
يتم تحديد مستوى التركيز لمؤشرين في الجدول. 1.4
الجدول 1.4. تقييم مستوى التركيز بمؤشرين
يُعرّف معامل جيني بأنه النسبة المئوية لحجم الصناعة على النسبة المئوية للشركات النشطة في السوق:
حيث D هي النسبة المئوية التراكمية لحجم السوق ؛
N هي النسبة المئوية التراكمية لعدد الشركات في السوق.
تشير القيمة القصوى للمعامل ، التي تساوي واحدًا ، إلى حالة من عدم المساواة المطلقة (شركة واحدة تمثل الناتج الكامل للصناعة). تعني القيمة الدنيا للمؤشر ، التي تساوي الصفر ، عدم المساواة المطلقة: تنتج كل شركة نفس الحصة من الصناعة (أو تنتج نفس النسبة المئوية من الشركات نفس النسبة المئوية من إجمالي الإنتاج).
يتضح معامل جيني من خلال منحنى لورنتز (الشكل 1.3).
أرز. 1.3
يتم احتساب مؤشر Hall-Tydeman بناءً على مقارنة مرتبة الشركات في السوق على النحو التالي:
HT = 1 / (2؟ R i q i - 1) (1.7.)
حيث R i هي رتبة شركة في السوق (بترتيب تنازلي ، تحتل المرتبة الأولى أكبر شركة) ؛
ف ط - حصة الشركة.
دعونا الآن نفكر في ما الذي يحدد هيمنة هيكل معين في السوق. في هذا الصدد ، تتميز بعض الصناعات بالمنافسة القصوى تقريبًا ، بينما في حالات أخرى تكون غائبة عمليًا ، كم عدد الشركات التي يمكن اعتبارها مثالية للصناعة ولماذا.
المحددات الرئيسية لهيكل السوق هي العوامل التكنولوجية ، والتي ، فيما يتعلق بحجم الطلب ، تؤدي إلى هيمنة عدد كبير أو صغير من الشركات في السوق. لنفكر في هذه العوامل.
الحد الأدنى للإنتاج الفعال (MEW) هو حجم الإنتاج (أو المبيعات) المقابل للحد الأدنى لمتوسط تكاليف الصناعة. يتم تعريف العدد الفعال للشركات في السوق على أنه نسبة حجم السوق (طلب الصناعة) إلى الحد الأدنى من الإنتاج الفعال. إذا كانت وزارة الكهرباء والمياه تمثل 50٪ من السوق ، فإن السوق لا يسمح إلا بشركتين كفؤتين ؛ إذا كانت وزارة الكهرباء والماء تغطي 2٪ من طلب الصناعة ، فمن المحتمل أن يكون هناك 50 شركة في هذه الصناعة. بالنظر إلى نفس الطلب ، كلما زاد حجم وزارة الكهرباء والمياه ، قل عدد الشركات التي تسمح بها الصناعة.
يتم تحديد قيمة وزارة الكهرباء والمياه ، كقاعدة عامة ، من خلال السمات التكنولوجية للإنتاج ، على الرغم من أن التكاليف قد تشمل أيضًا نفقات الإعلان والبحث والتطوير والتكاليف الإدارية الباهظة والتمايز المفرط للسلع.
تمايز المنتج هو إصدار علامات تجارية مختلفة لمنتج ما في شركة واحدة. في إطار التمايز ، من الممكن أن تتخصص الشركة في واحد أو اثنين من المنتجات الخاصة بمجموعة صغيرة نسبيًا من المستهلكين الذين يفضلون هذه العلامة التجارية. معايير التمايز هي مظهر المنتج وجودته وخدمات البيع الإضافية التي تقدمها الشركة وفترة الضمان. أماكن بيع البضائع. يعزز تمايز المنتجات من القوة السوقية للشركة من خلال إنشاء قوالب نمطية لسلوك المستهلك والحفاظ عليها ، والتزامهم بعلامة تجارية معينة من خلال إدخال صورة الشركة في السوق.
معدلات مرونة ونمو الطلب. كلما زادت المرونة وارتفع معدل نمو الطلب (التغيرات في عدد المستهلكين لمنتج معين) ، قلت القوة السوقية للشركة. تحد مرونة الطلب من احتمالات زيادة الأسعار ، لأنه في ظروف الطلب المرن ، لا تعوض الزيادة في الأسعار عن انخفاض أحجام المبيعات: يبدأ إجمالي إيرادات الشركة في الانخفاض مع زيادة السعر. يؤدي هذا إلى تفاقم مشاكل المنافسة للشركات العاملة في الأسواق ذات الطلب المرن. يزيد معدل نمو الطلب ، من خلال تغيير نسبة حجم السوق وقيمة الحد الأدنى من الإنتاج الفعال للصناعة ، من عدد الشركات الفعالة في السوق. وهذا بدوره يؤدي إلى إضعاف القوة السوقية لشركة فردية.
المنافسة الأجنبية. إن وجود منافسين إضافيين في السوق (بما في ذلك الأجانب) يقلل من القدرة التفاوضية لشركة وطنية فردية ، مما يزيد من درجة المنافسة في السوق.
تعتبر الحواجز التي تحول دون دخول السوق والخروج منه من الخصائص الحاسمة لهيكل السوق. الحواجز التي تحول دون دخول السوق هي عوامل ذات طبيعة موضوعية أو ذاتية تجعل من الصعب بل ومن المستحيل في بعض الأحيان على الشركات الجديدة بدء عمل تجاري في الصناعة التي تختارها. بفضل هذه الأنواع من الحواجز ، لا يمكن للشركات العاملة بالفعل في السوق أن تخشى المنافسة ، ونتيجة لذلك يصبح السوق المعين سوقًا للمنافسة غير الكاملة.
يؤدي وجود حاجز للخروج من الصناعة إلى نفس النتائج. إذا كان الخروج من الصناعة في حالة الفشل في السوق مرتبطًا بتكاليف كبيرة (على سبيل المثال ، يتطلب إنتاج السلع معدات عالية التخصص ، والتي لن يكون من السهل تنفيذها في حالة إفلاس الشركة) ، - لذلك ، هناك مخاطر عالية للنشاط في الصناعة ، - احتمال دخول بائع جديد للسوق منخفض نسبيًا.
يوجد تصنيف للأسواق القطاعية حسب مستوى خصائص حواجز الدخول. وهكذا تنقسم مداخل سوق الصناعة على النحو التالي:
1. سهولة الدخول - يتميز نوع السوق بالمنافسة التي تقترب من الكمال ، وحركة رأس المال العالية ، وحرية الحصول على الموارد ، والسعر الذي يميل إلى التوازن. في مثل هذه الأسواق ، لا توجد شركات تتمتع بمزايا تكلفة كبيرة ومستمرة ؛
2. دخول صعب بعض الشيء (مقدم) - يمكن أن تتمتع الشركات العاملة الفردية بمزايا تكلفة ملموسة ، والتي تتحقق عادة. عن طريق تقليل زيادات الأسعار على التكاليف. ومع ذلك ، من منظور طويل الأجل ، من الأكثر ربحية لهذه الشركات السماح للوافدين الجدد بدخول السوق بدلاً من تحمل تكاليف إقامة حواجز الدخول ؛
3. دخول صعب للغاية (مقيد) - تميل الشركات الراسخة إلى جعل دخول الوافدين الجدد صعبًا قدر الإمكان ؛ من الواضح أن الشركات المهيمنة تعمل هنا ؛
4. الدخول المحظور - شركة محتكرة طبيعية تعمل ، أو أن عدد المشاركين ثابت.
يمكن التمييز بين نوعين من حواجز الدخول: استراتيجي ، تم تشكيله كنتيجة لسلوك الشركات ، وغير استراتيجي (أو هيكلي) ، يعمل كمعطى خارجي لأي كيان تجاري.
الحواجز غير الإستراتيجية المرتبطة بالشروط الأساسية لعمل الصناعة لها ثلاثة أنواع رئيسية: إدارية (حكومية) ، اجتماعية - اقتصادية ومدنية.
تعتبر الحواجز الإدارية (الحكومية) ، كقاعدة عامة ، مكفولة قانونًا (من خلال التشريعات أو اللوائح الداخلية) قيود على إجراء أنواع معينة من الأنشطة (الترخيص لأنواع معينة من الأعمال ، وتوزيع الحصص بين الشركات ، وإصدار الشهادات للمعدات والمنتجات ، وضع معايير الرقابة الاقتصادية ، وجميع أنواع لوائح الاستيراد وموارد الاتصال ، وما إلى ذلك). يتطلب التغلب على هذه الحواجز الوقت والمال من الكيانات التجارية.
ومع ذلك ، فإن الحواجز قيد الدراسة في كل فترة زمنية محددة يمكن أن تكون رافعة مهمة لتنظيم الاقتصاد وجلب الدخل إلى خزينة الدولة.
بالإضافة إلى الحواجز الإدارية البحتة ، فإن أي دولة ، في إطار المجال التشريعي ، تنطوي على حواجز اجتماعية واقتصادية: يتم تحديد قواعد عمل الأسواق القطاعية وواحدة أو أخرى من السياسات الصناعية والهيكلية والاستثمارية والضرائب والجمارك وغيرها. يتم تنفيذ السياسات الاقتصادية عليها.
في الممارسة الاقتصادية ، هناك أمثلة على كيفية قمع نوع أو آخر من نشاط ريادة الأعمال بسبب استخدام الحواجز الإدارية والتنظيمية الاقتصادية. لذلك ، يجب التخلي عن هذه الحواجز الإدارية والبحث عن أشكال من الرقابة المدنية.
تضمن المبادرات المدنية مواءمة قدرات ومصالح الدولة والأعمال مع مجموعة متنوعة من الاحتياجات والمصالح لكل من المواطنين الأفراد وجمعياتهم. وبالتالي ، فإن الاتحادات تعمل على تطوير مدونات لقواعد سلوك الشركات. يتطور نظام الشراكة الاجتماعية القطاعية ، حيث يكون الدخول محدودًا بشكل صارم. عوائق الدخول المرتبطة بالطبيعة الاجتماعية والاقتصادية للسوق ، والتي تتميز بدرجة تشبع السوق بالسلع والقدرة على الدفع للسكان (المشترين) ، ووجود نظام للتسويات المتبادلة الموثوقة بين البائعين والمشترين ، نظام خدمات التأمين ، والتوريدات المتفائلة ، وما إلى ذلك ، ملاصقة للمبادرات المدنية. تتحمل الشركات القائمة تكاليف أقل من حيث التكاليف ، وبالنسبة للقادمين الجدد ، يمكن أن تكون هذه التكاليف باهظة.
تنقسم الحواجز الإستراتيجية لدخول السوق إلى حواجز سعرية وغير سعرية. يتم تحديد سياسة التسعير للشركات النشطة من خلال أحجام العرض والطلب. يمكن إقامة الحواجز من خلال التسعير الذي يقيد الدخول ، على سبيل المثال عن طريق تحديد الأسعار دون المستوى الذي يزيد من الأرباح.
يتم تنفيذ استراتيجيات الحاجز غير السعري إما من خلال التمايز بين منتج العمالة ، أو الاستثمار الإضافي في نمو الطاقة الإنتاجية ، أو التكامل مع أطراف ثالثة. تتحمل الشركة الحالية مرة أخرى تكاليف أقل لتنفيذ هذه السياسة ، ولا يستطيع القادمون الجدد عادةً تحمل مثل هذه التكاليف.
