صفحة 1
الربح المستقبلي هو الإيرادات المقدرة مضروبة في معدل العائد الحالي.
في كثير من الأحيان ، يمكن أن تكون العوائد المستقبلية على النفقات الرأسمالية أعلى أو أقل من المتوقع. وبالتالي ، يصبح من الضروري مراعاة حالة عدم اليقين هذه والمخاطر المالية وغيرها من المخاطر المرتبطة بها.
يمكن حساب القيمة الحالية للأرباح المستقبلية لكل من الأسهم والمؤشر عن طريق ضرب أرباح السهم الحالية بالقيم المقابلة الموضحة في جدول القيمة الحالية لمدة 12 عامًا (سهم النمو أ: 0 38 دولارًا).
بالاعتماد على الأرباح المستقبلية ، تقوم شركة Novosiltsev ببناء مصفاة لتكرير النفط في شبه الجزيرة ، مجهزة بأحدث التقنيات في ذلك الوقت (على وجه الخصوص ، تقوم بتقطير النفط المسخن بالبخار) ، والتي كانت تعتبر واحدة من أكبر المصافي في روسيا. سرعان ما وجد أتباعًا. في عام 1890 ، بالقرب من قرية إلسكايا ، قامت جمعية المعايير الروسية ببناء مصنع تكسير كبير في ذلك الوقت لمعالجة الزيت الثقيل (الذي يحتوي على نسبة عالية من الراتنج) من الحقول المحلية.
تبلغ نسبة متوسط السعر إلى الأرباح المستقبلية لهذه الشركات 12 ، مما يؤدي إلى استنتاج مفاده أن أمازون مبالغ فيها. افترضت هاتان المقارنتان ضمنيًا أن أمازون وأقرانها سيكون لديهم نفس النمو والمخاطر وخصائص التدفق النقدي في غضون خمس سنوات.
إذا استخدمنا البيانات التاريخية ونموذج الانحدار الذاتي من الدرجة الأولى للتنبؤ بالربح المستقبلي ، فعندئذ ، كما هو موضح في المعادلة (19.19) ، سيعمل بكفاءة مثل أي نموذج آخر. ومع ذلك ، لا يقتصر المحلل المالي على الأرباح السابقة عند وضع التوقعات. كيف يمكن للمحللين توقع الأرباح. هل تتضمن توقعاتهم معلومات غير بيانات الأرباح السابقة.
إذا كانت الشركات تتوقع ارتفاع الأرباح المستقبلية ، فإن منحنى الاستثمار الحقيقي الكلي سوف يتحول إلى اليمين. سوف يتحول إلى اليسار إذا كان من المتوقع أن ينخفض الربح.
هل المعلومات حول أرباح الشركة المستقبلية مهمة لتقييم جدوى الاستثمار في أسهمها؟ ناقش كيف ترتبط هذه المعلومات ، بالإضافة إلى بيانات التقييم الأخرى حول الشركة ، بنماذج تقييم الأسهم.
قيمة السهم تساوي التدفق المخصوم للأرباح المستقبلية لكل سهم.
نسبة السعر إلى الأرباح بالنسبة إلى نمو الأرباح المستقبلية PE & فعالة
تعطي الإدارة الرائدة دائمًا الأولوية للأرباح المستقبلية وتمويل الابتكار. بدون هذا ، من المستحيل الحصول على مهنة ومكانة مستقرة في السوق.
يتم الحصول على الإجابة الأكثر دقة عندما يحاولون مع ذلك التنبؤ بأرباح (خسائر) مستقبلية في الأسعار المستقبلية (مع مراعاة التضخم المختلف للمنتج والموارد المشتراة) ، باستخدام معدل الخصم / لخصمها ، والذي يتضمن أيضًا متوسط التضخم فوق طوال الوقت تي الاقتصاد ككل.
يفترض النهج قيد الدراسة أنه سيتم توزيع جميع الأرباح المستقبلية بين المساهمين ، وهو تقدير تقريبي للغاية. بالإضافة إلى ذلك ، من الضروري الحصول على معلومات حول سعر السوق لأسهم الشركة والقدرة على التنبؤ بالأرباح.
الافتراض بأن توقعات الأرباح المستقبلية قد تم تحديدها (هو أسلوب نظري يسمح لك بإنشاء التعديلات وقياس الوقت بشكل جيد ، أي تحديد معنى فترة قصيرة من تكنولوجيا المعلومات والاتصالات.
لكن بيانات نفس الفترة عن دخل شركة صناعية صغيرة من صناعة شديدة التنافسية أو عالية التقنية (على سبيل المثال ، الإلكترونيات) يمكن أن تكون أساسًا غير موثوق به للغاية لتقييم الأرباح المستقبلية ، مما يعني أن هذه المعلومات يمكن أن تكون تعتبر ببساطة لا قيمة لها. وينطبق الشيء نفسه على أي مشروع مضاربة. (ومع ذلك ، في بعض الأحيان ، يتم تقديم العديد من الشركات الصغيرة للاكتتابات العامة التي لا يمكن أن تتباهى إلا بثلاث إلى خمس سنوات من المبيعات المرضية وبضعة أرباع الربحية المقبولة.)
لا يمكن رفض استخدام حسابات الاتجاه. في الوقت نفسه ، يجب التأكيد على أن استخدام منحنيات الاتجاه لتقييم الأداء السابق والتنبؤ بالمستقبل ليسا نفس الشيء. فقط في حالات محددة يمكن استخدام النتائج السابقة لتقدير الأرباح المستقبلية وسعر الأسهم العادية ، ولكن حتى في هذه الحالات ، يجب توخي الحذر بشكل خاص. يجب أن يكون المحلل مدركًا تمامًا للريبة في تقنية الاستقراء.
يمكن تحليل الواقع الناتج عن مقاييس الربح والخسارة ومناقشته من زوايا مختلفة. يمكنك إلقاء نظرة على متوسط النتائج لفترة التقرير ، أو العثور على أدنى مستوى لأي عدد من السنوات ، أو حساب خطوط الاتجاه ومؤشرات التقلب. عند تحليل الأسهم العادية ، غالبًا ما يتم إيلاء الكثير من الاهتمام لحجم الأداء الحالي ، والذي يمكن أن يكون مصدر ارتباك. يستخدم المحلل المدرب جيدًا بيانات الدخل السابقة أساسًا كأساس لتقييم الربح أو الربحية المستقبلية ، والتي ستشكل الأساس للحكم على مزايا إصدار معين من الأسهم العادية. الربحية السابقة هي مجرد احتمال محتمل ، وليست توقعًا لنتائج قياسية جديدة.
عند تقديم توصيات بشأن الاستحواذ على أسهم جذابة ، يجب على المحلل إعطاء الأفضلية لتلك القضايا ، التي يكون سعرها أقل من تقدير قيمتها الجوهرية. مع مراعاة عامل الاستقرار ، يقوم المحلل عادة بإنشاء قائمة متنوعة من الأسهم ، مع إعطاء وزن خاص لسعرها. يكمن الضعف الحتمي لهذا النهج في حقيقة أن أي قرارات استثمارية يتم اتخاذها على أساس تقديرات الأرباح المستقبلية وعلى الإنشاء الذاتي إلى حد ما لحجم المضاعف المطبق على هذه التقديرات المتوقعة.
عامل قيمة الأصول في الشركات الكبيرة. تحدث نسبة عالية من سعر السوق للأسهم إلى قيمتها الدفترية بشكل طبيعي في حالة الشركات الكبيرة المزدهرة. من الصعب العثور على دليل على أنه في حالة الشركات الرائدة ، فإن النسبة العالية لسعر السهم إلى القيمة الدفترية وحدها تجعل شرائها أمرًا خطيرًا وغير حكيم. إذا كان هناك خطر هنا ، فإنه يكمن في قيمة عالية جدًا لمضاعف الربح الحالي أو المتوسط ، بمعنى آخر ، في تقدير مفرط في السخاء للربح المستقبلي. عادة ما يكون هذا هو الحال بسبب طبيعة عملية تقييم السوق.
تقدير الأرباح المستقبلية. أفضل طريقة لتسعير العلامة التجارية هي حساب التدفقات النقدية المخصومة المرتبطة بها. يعني هذا بشكل أساسي تحديد المضاعف الذي يتم تطبيقه على الإيصالات النقدية للعلامات التجارية المتداولة ، وكلما زادت نجاح العلامة التجارية ، زاد المضاعف. وفقًا للمنهجية التي تستخدمها RHM ، يتم تصنيف العلامات التجارية اعتمادًا على موقعها في السوق والدعم والأمن وجاذبية السوق والموقف الإيجابي تجاههم في أسواق البلدان الأخرى.
القيود عند استخدام نماذج السلاسل الزمنية في عملية التقدير. تظهر عدة أسئلة عند استخدام نماذج السلاسل الزمنية للتنبؤ بالأرباح. أولاً ، تتطلب نماذج السلاسل الزمنية الكثير من البيانات ، وهذا هو السبب في أن معظمها يعتمد على الأرباح الفصلية للسهم الواحد. تركز معظم التقديرات على توقع الأرباح السنوية للسهم بدلاً من الأرباح الفصلية. ثانيًا ، حتى في حالة ربحية السهم ربع السنوية ، يقتصر عدد الملاحظات لمعظم الشركات على البيانات لمدة 15-20 عامًا (أي بيانات 40-60 ربعًا) ، مما يؤدي إلى أخطاء كبيرة في التقدير - في معلمات نموذج السلاسل الزمنية وفي الافتراضات حول المستقبل. ثالثًا ، يتناقص تفوق الأرباح المتوقعة بناءً على نماذج السلاسل الزمنية مع زيادة فترة التقييم. بالنظر إلى أن تنبؤات الأرباح في عملية التقييم يجب أن تتم لعدة سنوات بدلاً من أرباع السنة ، فمن المحتمل أن تكون نماذج السلاسل الزمنية ذات قيمة محدودة. أخيرًا ، أظهر البحث أن تنبؤات المحللين تتفوق في الأداء حتى على أفضل نماذج السلاسل الزمنية لتقدير الأرباح المستقبلية.
نقطة البداية لتقييم الأرباح والأرباح المستقبلية هي افتراض أن الأحداث الماضية سوف تكرر نفسها في المستقبل. لذلك ، لتقييم قيمة الأسهم ، يتم استخدام بيانات الإبلاغ عن مقدار الأرباح وتوزيعات الأرباح للفترات الماضية. يعتبر تقدير القيمة العادلة للسهم هو الأساس الحقيقي الوحيد للسعر إذا لم يكن لدى المشتري ولا البائع ميزة.
من أجل توضيح موضوع المناقشة ، نلاحظ وجود ثلاثة جوانب على الأقل من عامل الوقت. الأول هو أن أسعار المواد الخام وتكاليف التعدين اليوم لا يمكن استقراءها في المستقبل ، وبالتالي لا يمكن تقدير أي تقدير يأخذ في الاعتبار الأرباح المستقبلية والتكاليف المستقبلية. لن نتطرق إلى هذا الجانب ، سنلاحظ فقط أنه عند تحديد اتجاه في تغيرات الأسعار والمؤشرات الأخرى في جميع الصيغ لتقييم الودائع المذكورة أعلاه ، يجب استخدام القيم التنبؤية.
حساب معدل الربح المستقبلي الوارد في تقدير القيمة الحالية الصافية والاسترداد. تساعد هذه المقاييس القائد في مقارنة نتائج مشروع ما بنتائج مشروع آخر.
عند استخدام هذه الطرق ، يتم وضع الافتراضات التالية 1) التدفقات النقدية في نهاية (بداية) كل سنة من سنوات المشروع معروفة 2) يتم تحديد التقدير ، معبراً عنه بسعر فائدة (معدل الخصم) ، وفقًا للأموال يمكن استثمارها في هذا المشروع حيث يتم استخدام هذا التقييم في الغالب أ) أسعار الفائدة الحالية على القروض طويلة الأجل ب) معدل العائد المستقبلي على الاستثمار ج) تكلفة رأس مال المؤسسة.
ومع ذلك ، توجد مشاكل أيضًا عند استخدام طريقة الاستحواذ. على سبيل المثال ، يعد تطبيق أسعار السوق العادلة عند تقييم أصول الشركة الممتصة أمرًا شخصيًا ويمكن استخدامه لتقليل قيمتها. ينتج عن هذا انخفاض في رسوم الاستهلاك والإطفاء المستقبلية وزيادة الأرباح المستقبلية ، مما يجعل الاستحواذ أكثر ربحية.
تعتمد طريقة الدخل على حساب نسبة PIE ، والتي تعكس نسبة سعر السوق للأسهم P وعائد السهم لكل سهم EPS. التقدير التقريبي للدخل المستقبلي هو كما يلي
أحد الحلول الممكنة لهذه المشكلة هو تخصيص الربح من استخدام المنتج النهائي للاستكشاف الجيولوجي وفقًا لمعايير الصناعة المتوسطة. في هذه الحالة ، يتم حساب التكاليف لكل حقل محدد. تعتمد كفاءة أعمال الاستكشاف على ظروف مجال معين وتكاليف استكشافه وتطويره الاقتصادي. في الوقت نفسه ، يصبح من الممكن تقييم التأثير المستقبلي حتى قبل استلامه ، نظرًا لأن معدلات متوسط أرباح الصناعة ثابتة مسبقًا. سوف نأخذ وجهة النظر هذه كنقطة انطلاق في جميع الاعتبارات اللاحقة.
بعض الشركات لديها إيصالات بخلاف المبيعات والمصروفات بخلاف تلك التي تتضمن تكلفة البضائع المباعة أو تكاليف التشغيل. بعد تقييم الربح التشغيلي للشركة ، يحتاج المحلل إلى النظر في الإيرادات والمصروفات خارج العمليات العادية للمؤسسة لتحديد مدى تأثيرها بشكل كبير على الربحية الإجمالية للشركة ومدى احتمالية حدوث مثل هذه الإيرادات والمصروفات في المستقبل.
يلعب مفهوم قيمة المال بمرور الوقت دورًا أساسيًا في ممارسة حوسبة الاستثمار. يحدد مسبقًا الحاجة إلى مراعاة عامل الوقت في عملية تنفيذ أي عمليات استثمارية طويلة الأجل من خلال تقييم ومقارنة تكلفة المال في بداية التمويل مع تكلفة المال عند إعادته في شكل مستقبلي. الأرباح ورسوم الإهلاك ومبلغ الدين الأساسي وما إلى ذلك.
على سبيل المثال ، إذا كان Idr هو السعر الحالي (أي في السنة الأولى) البالغ 1 رطل. ، والذي من المتوقع أن يتم استلامه في سنوات r ، ومن المعروف أن ndr هو السعر المستقبلي البالغ 1 رطل. فن. في السنة n ، المحسوبة على أن يتم استلامها في العام n + g ، ثم نحصل على ذلك ، ومن هنا يتبين أن المعدل الذي يمكن بموجبه تحويل أي التزام دين إلى نقد في n من السنوات يُعطى بمعدلين من مجموعة الحالية معدلات الفائدة. نظرًا لأن معدل الفائدة الحالي إيجابي للقروض بأي مدة ، يجب أن يكون شراء السند الإذني دائمًا أكثر ربحية من الاحتفاظ بالنقد كمخزون من الثروة. على العكس من ذلك ، إذا كان معدل الفائدة المستقبلي غير معروف ، فلا يمكننا الجزم بأن ndr سيكون مساويًا للنسبة عندما يحين الوقت المناسب. لذلك ، إذا افترضنا أن الحاجة إلى النقد قد تنشأ قبل انقضاء n من السنوات ، فهناك خطر يتمثل في أن شراء دين طويل الأجل ثم تحويله إلى نقود سوف يتحول إلى خسارة مقارنة مع مجرد الاحتفاظ بالنقد. يجب أن يكون التقدير الإحصائي للربح المحتمل أو الافتراض السليم رياضيًا للربح ، المحسوب من الاحتمالات المعروفة - إذا كان مثل هذا الحساب ممكنًا ، وهو أمر مشكوك فيه بدرجة كبيرة - كافياً للتعويض عن المخاطر المحتملة لتكبد الخسائر.
عند تنفيذ مبدأ الدفع مقابل الموارد ، يجب على مؤسسات التعدين دفع مدفوعات للاحتياطيات التي تساوي قيمة استخدامها في الصندوق الموحد للصناعة. يتم احتساب الأخير على أساس التقدير المخصوم لصافي الربح من استخدام الموارد مع الخيار الأكثر ربحية لتطويرها. إنه يتوافق مع تكلفة التغذية الراجعة في اتخاذ قرار باسترداد المخزون في الوقت الحالي بدلاً من تخزينه للاستخدام المستقبلي.
ترتبط مثل هذه الصدمات بحقيقة أن سعر الأسهم لا يتحدد بالربح في الوقت الحالي ، ولكن من خلال توقع زيادة الأرباح في المستقبل ، وبالتالي فإن التباطؤ في معدل نمو الأرباح يشكل خطراً كبيراً على الأسهم. حتى المتخصصين فيها ، ناهيك عن المستثمرين ، لا يمكنهم التنبؤ بدقة بالأرباح المستقبلية لشركة ما ، لكن العشرات والمئات من المحللين يراقبون ديناميكيات أرباح تلك الشركات التي تهم صناديق الاستثمار وغيرها. يمكن الاطلاع على تقديرات أرباح الشركات للسنوات القادمة على الإنترنت وفي المنشورات المالية المختلفة. هذه التقديرات تقريبية للغاية ، ولكن مع ذلك في وول ستريت هناك قواعد معينة للعبة أرباح الشركة يجب أن تتوافق مع توقعات المحللين. يؤدي أدنى انحراف عن الأرقام المتوقعة إلى رد فعل شديد من السوق. هل يمكن للمبتدئين أن يستثمروا في مثل هذه الشركات؟ نعم يمكنك ذلك. لكن عليك أن تكون مستعدًا لكل ما هو غير متوقع ، ومن أجل زيادة احتمالية اختيار الشركات الواعدة ، قم بإجراء تحليلك الخاص.
بعض المحللين ، على الرغم من أن أعدادهم تتناقص بسرعة ، لا يزالون يعتقدون أن أي تقييم دقيق للنتائج المستقبلية صعب بما فيه الكفاية ، لذلك فمن غير المبالاة تمديد التوقعات إلى 5-10 سنوات. تكمن مشكلة وجهة النظر هذه في أنها تؤكد على ما هو أسهل ، وليس ما هو أكثر أهمية وفائدة. بالنسبة للمستثمر ، فإن تقدير الأرباح المستقبلية مهم فقط بقدر ما يشير إلى الربحية على المدى الطويل. لتفسير نتائج السنة بشكل معقول ، يحتاج المستثمر والمحلل إلى فكرة تقريبية على الأقل عن المستوى المحتمل للربحية على مدى عدد من السنوات. نادراً ما تعكس نتائج سنة واحدة تقدم دورة العمل. يمكن للمحلل عزل دورة العمل التي تتضمن السنة التي يتم تقييمها ، والعثور على المتوسطات ، ثم استخدام معدلات النمو للحصول على ربحية نهاية الفترة من منتصف الفترة. يتميز المحللون الناجحون بالاستعداد لعمل توقعات ، حتى مع العلم أنهم غالبًا ما يكونون على خطأ. أي شخص غير قادر على اتخاذ القرارات أو تجنب المواقف الصعبة الناشئة عن الأخطاء محكوم عليه بالركود والوظائف العابرة كمحلل للأوراق المالية.
يتطلب التنبؤ بالأرباح تحليلًا دقيقًا للإحصاءات ، مما يعني أنه من الضروري تقييم مدى ملاءمة مؤشرات الإنتاج السابق والأداء المالي لتقييم المستقبل. هناك حالات يجب فيها تجاهل بعض المؤشرات السابقة. تعتمد نتائج أنشطة الإنتاج على أحجام الإنتاج وأسعار المنتج وتكاليفه. يجب على المحلل أن يأخذ في الاعتبار جميع التغييرات المهمة في كل من المؤشرات الثلاثة ، وإذا كانت التغييرات من شأنها أن تفقد إحصاءات الإنتاج قيمتها كقاعدة للتنبؤ ، فيجب البحث عن طرق أخرى للتنبؤ. تحدث التغييرات في هذه المؤشرات باستمرار ، ولكنها عادة لا تكون مهمة لدرجة تدمير قاعدة التنبؤ تمامًا. ومع ذلك ، دعنا ننتقل إلى دراسة أكثر تفصيلاً.
عادة ما يرتبط تقدير الأرباح المستقبلية ارتباطًا وثيقًا بتوقعات الأرباح المستقبلية. وهذا يفسر التناقض القائل بأن أرباح الأسهم بالنسبة لمعظم الشركات أهم منها
خصم الأرباح المستقبلية
يعد خصم الأرباح المستقبلية طريقة لمقارنة خيارات الاستثمار البديلة ، والتي تتيح لك تقدير الربح المخطط له مع مراعاة التكلفة الحالية للأموال.
باللغة الإنجليزية:خصم الدخل المستقبلي
أنظر أيضا:طرق تقييم خصم المشاريع الاستثمارية
لينفيلم. كتالوج الأفلام المشروحة (1918-2003)
قاموس توضيحي عالمي إضافي عملي لـ I. Mostitsky
مفردات مالية
مفردات مالية
مسرد مصطلحات إدارة الأزمات
معجم الأعمال
مفردات مالية
قاموس محاسبة كبير
قاموس محاسبة كبير
قاموس موسوعي كبير
قاموس إفريموفا التوضيحي
قاموس الهجاء الروسي
قاموس الكلمات الأجنبية للغة الروسية
قاموس مرادف
حساب الهوامش الإجمالية المستقبلية الآن احسب الهوامش الإجمالية لأهلية الطباعة والقص على مدى هذه السنوات بناءً على الهوامش الإجمالية للسنة المختارة ونموها السنوي المتوقع ، كما هو الحال في الحساب المحتمل (انظر الجدول أ 6). الإجمالي في المستقبل
2.3.4. خصم القيمة الخصم هو عملية جلب المقبوضات النقدية من الاستثمارات إلى قيمتها الحالية. كيفية خصم القيمة؟ يتم تحديد القيمة الحالية (الحديثة) لقيمة مبلغ معين في المستقبل من المال باستخدام
الموضوع 16. تكوين وتوزيع واستخدام أرباح البنوك. العوامل المؤثرة على مقدار الربح يعكس الربح صافي الدخل المتولد في مجال الخدمات المصرفية في عملية النشاط. الربح - زيادة الدخل من بيع الخدمات على تكاليفها.
الفصل 2 التدفقات النقدية والخصم وصافي القيمة الحالية في هذا الفصل ، سوف نتعلم كيفية تقييم المشاريع الاستثمارية. نحن معك: سننظر في مفهوم "التدفق النقدي" ، ونكتشف أيضًا التدفقات النقدية التي يتم أخذها في الاعتبار عند تقييم المشاريع الاستثمارية ؛ بدأ أن يفهم
الخصم وصافي القيمة الحالية نظرًا لأن مبدأ التقييم الأول المحتمل - الاسترداد - لا يأخذ في الاعتبار نقاط الاستثمار المهمة ، فلنفكر بشكل منطقي في الكيفية الأخرى التي يمكن بها اتخاذ قرار استثماري. للقيام بذلك ، دعونا نلقي نظرة على الاستثمارات مع
38. القيمة الاقتصادية للربح ، أنواع الربح الربح هو أحد المؤشرات المالية الرئيسية للنشاط الاقتصادي للمؤسسة المستخدمة في المحاسبة الإدارية. كفئة اقتصادية ، فإنه يميز النتيجة المالية لريادة الأعمال
3. الخصم واتخاذ قرارات الاستثمار معدل الفائدة هو عامل حاسم ليس فقط في سوق المال وسوق الأوراق المالية ، ولا سيما السندات ، بل يلعب دورًا مهمًا في اتخاذ قرارات الاستثمار. من خلال هذا المستثمر
معالجة الربح ، معدل العائد ، متوسط الأسعار ، إلخ.
تكوين معدل العائد العام ("متوسط الربح" ، أو "العادي
[أ) متوسط معدل الربح المقدم مقدمًا كنقطة انطلاق لنظرية الربح لريكاردو] وجهات نظر ريكاردو النظرية بعيدة كل البعد عن الوضوح.
[ج) ماسي. الفائدة كجزء من الربح. شرح ارتفاع الفائدة حسب مستوى الربح] مقال عن الأسباب الحاكمة لمعدل الفائدة الطبيعي ؛ حيث مشاعر السير وليام بيتي وحيث السيد. لوك ، على هذا الرأس ، يعتبر. لندن ، 1750. "من المقتطفات أعلاه ما يلي واضح: السيد لوك يعتقد أن هذا طبيعي
من المجلد 26 ، الجزء 3 المؤلف إنجلز فريدريش[ب) الخلط في تورانس في مسألة تحديد القيمة من خلال العمل وفي مسألة مصدر الربح. عودة جزئية إلى أ. سميث وإلى مفهوم "الأرباح من الاغتراب"] كما رأينا أعلاه (26) ، يستخدم مالثوس هذا [التناقض بين القانون
[أ) الخلط بين فائض القيمة والأرباح. المدرسية في تسوية معدل الربح. الحد من وحدة الأضداد لهويتهم المباشرة] كما أن الفرق بين فائض القيمة والربح لم يلاحظه طلاب ريكاردو ، كما قال
[أ) الخلط بين معدل فائض القيمة ومعدل الربح. عناصر مفهوم "الربح من الاغتراب". المفهوم المربك "للأرباح المتقدمة" للرأسماليين] في المقال المقتبس أعلاه ، والذي يحتوي بشكل أساسي على جميع أفكار السيد جون الأصلية
