يوفر خيار CLL للشراء مالكه الحق في الشراء في الورق المقيم في المستقبل عند خيار ثابت - اختياري. تاريخ انتهاء الصلاحية للخيار هو التاريخ الذي ينفد الخيار. تاريخ انتهاء الصلاحية هو الفترة التي يمكن من خلالها مالك الخيار الأمريكي أو بعده أن يلبي مالك الخيار الأوروبي حقوقه. سعر الخيار هو جزء صغير من سعر الورق الأساسي الكامن وراء الخيار الذي يدفع المشتري المشتري في شكل علاوة.
إذا كانت هذه الوظيفة لا تأتي في أسفل الصفحة، فهناك قائمة بالأعمال المماثلة. يمكنك أيضا استخدام زر البحث.
في تطورها، مرت سوق الصكوك المالية المشتقة عدة مراحل.في المرحلة الأولى تم تمثيلها بالعقود الأمامية، التي اختتمت من قبل منتجي المنتجات الزراعية إلى الحصاد في المستقبل. تعقد المشترين جزءا من تكاليفهم.
المرحلة الثانية يمكنك استدعاء الأسهم. تشير البداية إلى عام 1848 مع اكتشاف غرفة سلع شيكاغو وعقود تجارية العقود الآجلة للحبوب وفول الصويا والماشية. يسمح للعقود المستقبلية بحماية المزارعين من المخاطر المرتبطة بتقلب الأسعار لمنتجاتهم. ارتبط الهدف الرئيسي للعمليات معهم فقط مع التحوط (انخفاض المخاطر). بمرور الوقت، بدأت هذه العقود تستخدم المضاربين الماليين. أجروا تحكيما، أي سعوا لتلقي الأرباح في الفرق في أسعار العقود العاجلة.
بداية المرحلة الثالثة يمكن أن يعزى بحلول عام 1972، عندما شكلت تبادل سلع شيكاغو شركة تابعة - السوق النقدية الدولية. على ذلك لأول مرة، كانت المشتقات المالية للأدوات بالملل. أصبحوا عقود في العقود الآجلة للعملة. بعد عام، ظهرت العقود الآجلة العقود الآجلة للمستقبلات الإيداع لرابطة الدولة الوطنية لائتمان الرهن العقاري، وكذلك بشأن التزامات الخزانة بالولايات المتحدة. بعد 10 سنوات، ظهر مشتقات الأدوات المالية على مؤشرات الأسهم.
حاليا في السوق المالية العالمية المشكلةأربع مجموعات رئيسية للأدوات المالية المشتقة:
1) إلى الأمام؛
2) العقود الآجلة؛
3) الخيارات؛
4) مقايضات.
أدوات مالية المشتقات -هذه هي أشكال غير وثائقة للتعبير عن حقوق الملكية (الالتزامات) الناشئة فيما يتعلق بالتغيير في سعر الأصل الأساسي، أي. الأصول الأساسية هذه الصك المالي.
الخصائص الرئيسية أدوات مشتقة:
1. ويستند سعرها إلى سعر الأصول الأساسية لهم، والشكل المحدد الذي يمكن أن يكون أي.
2. يشبه الشكل الخارجي للتداول للمشتقات جاذبية الأوراق المالية الأساسية.
3. فترة زمنية أكثر محدودة من الوجود (عادة من عدة دقائق إلى عدة أشهر) مقارنة بفترة حياة الأصول الأصلية (الأسهم - إلى أجل غير مسمى، السندات - سنوات وعقود).
4. يسمح لك بإنشاء أرباح بحد أدنى استثمارات مقارنة بالأصول الأخرى، لأن المستثمر لا يدفع القيمة بأكملها للأصل، ولكن فقط رسوم الضمان (مارج).
أي عقد عاجل (عقد عقد) يصبح أداة مشتقة إذا كان يهدف إلى الحصول على دخل تفاضلي، I.E. الفرق الإيجابي في الأسعار.
عقود عاجلة اعتمادا على نوع العقد، والتي تضعها في مؤسستها، تنقسم إلى مجموعتين (الشكل 1):
رسم بياني 1. تصنيف العقود العاجلة
عقود عاجلة بناء على اتفاقية البيع والشراء، أو عقود عاجلة لتوريد الأصول؛
عقود عاجلة بناء على عقد التبادل (تبادل) أو مقايضات.
العقد الأمامي - عقد الشراء والبيع (اللوازم) لأي رصيد بعد فترة زمنية معينة في المستقبل، يتم التفاوض على جميع شروط المعاملة في وقت استنتاجها.
تتمثل الميزة الرئيسية للعقد الأمامي المعتاد في إمكانية تكيفها مع طلبات الأطراف الفردية للعقد لأي معلمات من المعاملة المبرمة (بسعر وتوقيت وأحجام وأشكال الحساب والتسليم).
ضعف مكان العقد الأمامي المعتاديتبع من كرامته الرئيسية. نتيجة لذلك، لا يوجد عمليا في السوق الثانوية على العقود الأمامية العادية.
العقود المستقبلية - هذا هو شكل من أشكال عقد الأمام المسموح به لاستنتاج البورصة؛ هذا عقد مبيعات مخزون قياسي (توريد) من أصول التبادل بعد فترة معينة في المستقبل بالسعر المتفق عليه من قبل أطراف الصفقة وقت استنتاجها.
ميزات العقود المستقبلية:
هذا اتفاق (الالتزام) على شراء أو بيع عدد قياسي من نوع معين من الأوراق المالية لتاريخ محدد في المستقبل بسعر محدد مسبقا عند إبرام معاملة؛
هذا العقد هو فقط في مجال تجارة الأسهم؛
تعد عقد العقود المستقبلية موحدة بالكامل، جميع معاييرها، بالإضافة إلى السعر، معروفة مقدما ولا تعتمد على إرادة وأطراف الأطراف في المعاهدة.
تبادل الخيار - هذا عقد قياسي لبيع أصول Exchange، وفقا لما يتلقى حامله الحق في شراء (أو بيع) هذا الأصل بسعر معين في التاريخ المحدد في المستقبل أو في هذا التاريخ مع الدفع المستلم الحق في الاشتراك في مبلغ معين من المال يسمى جائزة.
يتم استدعاء الخيار الذي يعطي الحق في شراء أصلخيار شراء أو خيار مكالمة.
يسمى خيار يعطي الحق في بيع الأصلخيار للبيع أو الخيار وضع.
الخيار "اتصل "- خيار الشراء - يوفر مالكه الحق في الشراء في المستقبل ورقة قيمة بسعر ثابت - خيار تنفيذ الخيار.
اعتمادا على تاريخ التنفيذ:
الخيار الأوروبي - يمكن تنفيذها في وقت السداد (تاريخ التنفيذ وتتماشى تاريخ الانتهاء)؛
الخيار الأمريكي - يمكن تنفيذها في أي وقت قبل تاريخ انتهاء الصلاحية (تاريخ السداد) (تاريخ التنفيذ وتاريخ الانتهاء لا يتزامن).
الخيار "وضعت. "- خيار البيع - يوفر الحق في صاحبها للبيع في المستقبل ورقة قيمة بسعر ثابت - سعر الأداء.
هناك حق صحيح، ولكن ليس الالتزام ببيع ورقة قيمة.
البائع، الذي يقدم خيارا، بادئ ذي بدء تلقي الدخل في شكل مكافأة يدفعها المشتري.
تاريخ انتهاء الصلاحية للخيار هو التاريخ عند اكتمال الخيار.
فترة صلاحية الخيار - المصطلح، الذي يمكن من خلاله مالك الخيار الأمريكي أو بعده أن يقوم صاحب الخيار الأوروبي بإجراء حقوقه.
سعر الخيار هو جزء صغير من سعر الورق الأساسي الكامن وراء الخيار الذي يدفع المشتري البائع في شكل قسط.
تعتمد قيمة قسط الخيار على:
العلاقة الحالية أو المزعومة بين السعر الحالي للأمن الأساسي خيار وسعر تنفيذها؛
تقلبات الأسعار للأوراق المالية الأساسية خيار؛
الوقت المتبقي قبل تاريخ انتهاء الصلاحية؛
مستوى أسعار الفائدة المنشأة حاليا والتوجيه المتوقع لتغييرها؛
ربحية الأوراق المالية الكامنة وراء الخيار.
تبديل التصميم التعاقدي، على أساس تبادل الأطراف التزاماتها: الأصول و (أو) المتعلقة بهم
المدفوعات لفترة ثابتة.
المبادلة هي عقد غير ملائم، يتم ضمان السيولة التي يضمنها وجود وسطاء مالي، ما يسمى تجار مبادلة.
قد تتكون المبادلات من تبادل واحد، ولكن هناك خيارات من سلسلة من التبادلات على فترات زمنية معينة أكثر شيوعا.
تجدر الإشارة إلى أن فئة الأدوات المشتقة لا تستنفد بالأدوات، والأصول الأساسية منها للأوراق المالية، وتغطي البضائع والعملة والودائع المصرفية. وبهذا المعنى، والعقود العاجلة والمشتقات بشكل عام، والتحدث رسميا، لا توجد أدوات من سوق الأوراق المالية فقط، ولكن هناك أدوات السوق ككل. ومع ذلك، فإن العوامل أو الأسباب التي تتيح للسوق لأدوات مشتقة إلى سوق الأوراق المالية، لا تزال أكثر من أسبابها لاستخراجها أو تقسيمها إلى أسواق منفصلة.أولا، في الحقيقة، توجد سوق الأدوات المشتقة ككل، بغض النظر عن الاختلافات في الأصول الأولية.ثانيا يعمل هذا السوق عادة على نفس أساس سوق الأوراق المالية: الاقتصادية والتنظيمية والقانونية والأعمال التجارية وما إلى ذلكثالثا ، هذا السوق مع واحد ونفس المشاركين.الرابع هذا سوق مع آليات تسعير واحدة.خامسا يحتوي هذا السوق عادة على مكان تجاري واحد أو نظام منظمة تجارية موحدة.في السادس يرتبط هذا السوق بشكل لا ينفصم أسواق الأصول الحقيقية، والتي أبرمها عقود عاجلة أو على أساس ما هي أصول مشتقة (الأوراق المالية) "مبنية".
أعمال أخرى مماثلة قد تهمك. ISHM\u003e |
|||
| 19657. | الأدوات المالية في آلية التنظيم الضريبي | 240.39 كيلو بايت. | |
| الآلية الضريبية هي واحدة من أصعبها في أي نظام اقتصادي. تصرف الضرائب باعتبارها أهم طريقة لتنظيم الدولة، فإن نجاح السياسات الاجتماعية والاقتصادية يعتمد على فعاليته. إن الآلية الضريبية لجمهوريةنا هي حاليا في حالة متوسطة: لا يعكس محتواه طبيعة التوزيع الإداري لائحة الدولة، ولكن في الوقت نفسه لم تصبح بعد وسيلة فعالة لتنظيم الدولة المباشر غير المباشر للاقتصاد. | |||
| 10942. | أحماض الكربوكسيل ومشتقاتهم | 70.46 كيلو بايت. | |
| أحماض أحادية المشبعة. الهيدروجين لمجموعة هيدروكسيل المدرجة في مجموعة Carboxym تسبب الخصائص الحمضية للأحماض الكربوكسيلية؛ لذلك، فإن عدد مجموعات Carboxym يميز أساسيات الحمض. الأحماض الكبيرة المشبعة للأحمويم الكبرى أعلى من هذه الأحماض كانت معزولة لأول مرة عن الدهون الطبيعية، ثم تم استدعاء جميع الأحماض الأخرى ذات السلسلة المفتوحة من ذرات الكربون الأحماض الدهنية. الحد من الأحماض المحورية المحورية مشابه في الهيكل والزيادة الأيزوائية الدهيدام ر. | |||
| 17098. | الأوراق المالية المشتقة | 26.26 كيلو بايت. | |
| إمكانية دمج الحقوق المدنية الذاتية النسبية للأوراق المالية وكذلك من الأوراق المالية إلى سلعة أخرى موثوقة علانية وثائق عرضية تتجسد في تصاميم مذكرة الوسيط الخاصة باستلام بنك الضمانات لشهادة مؤقتة لعدم الاتهام المدفوع بالكامل والآخرين القانون المدني الروسي في النصف الأول من القرن التاسع عشر الذي يسمح لضمان الأداء الطبيعي وتكثيف تطوير عدد من مجالات العلاقات التجارية. ومع ذلك، فإن النظام ... | |||
| 2255. | طرق التحسين غير المشروط باستخدام المشتقات | 76.34 كيلو بايت. | |
| هذه المجموعة من الطرق يميز منحدر الوادي. بالنسبة لبقية المتغير، فإن اتجاه الوادي، تعمل الوظيفة قليلا. إذا كانت النقطة تكمن في ميل الوادي، فسيكون اتجاه النزول من هذه النقطة عموديا تقريبا على اتجاه واد واد، ونتيجة لنقطة التسلسل التي تم الحصول عليها بواسطة طريقة التدرج ستكون بالتناوب أحد المنحدر الآخر من الوادي. إذا كانت المنحدرات المائلة حادة بما يكفي، فإن هذه القفزات من المنحدر على منحدر النقاط يمكن أن تبطئ إلى حد كبير تقارب التدرج ... | |||
| 14157. | خيار المصدر، سبب الإيداع الروسي | 22.23 كيلو بايت. | |
| أساسيات تداول الأوراق المالية المشتقة. أساسيات الدورة الدموية للأوراق المالية المشتقة، اعتمادا على الدور في تنفيذ حقوق الملكية، تنقسم الأوراق المالية إلى الرئيسية ومشتقاتها. تسعى الأوراق المالية المشتقة إلى عملية عمل الأوراق المالية الرئيسية وتصدر فيما يتعلق بها. لسوء الحظ، ظل هذا النوع من تصنيف الأوراق المالية يتجاوز إطار التشريع الحالي بشأن الأوراق المالية ويعمل إلا في الأدبيات الاقتصادية والقانونية. | |||
| 344. | أدوات تطوير البرمجيات | 9.37 كيلو بايت. | |
| في عملية تطوير البرامج بطريقة أو بأخرى، يتم استخدام دعم الكمبيوتر لعمليات تطوير PS. كجهاز خاص يدعم عملية تطوير PS، يمكن أن تخدم محاكي لغة Catogoly. سيتم استدعاء PS المصمم لدعم تطوير PS الأخرى أداة برمجية لتطوير جهاز PS وكمبيوتر كمبيوتر يهدف بشكل خاص إلى دعم تطوير PS سيتم استدعاؤه أداة للأجهزة لتطوير PS. | |||
| 8261. | أدوات الإدارة البيئية الأخرى | 1 ميغابايت. | |
| قابلية تطبيق ORR العملية: لتحقيق فهم أكثر اكتمالا للتأثيرات على المخاطر والمسؤولية؛ زيادة كفاءة العلاقات مع الموردين والمستهلكين؛ تحديد الاتجاهات الرئيسية لتحسين المنتجات وعملية الإنتاج؛ تطوير مؤشرات تعكس بوضوح التأثير المحتمل للمنتجات على نظام التشغيل في جميع أنحاء LCC؛ لتحويل مجموعة من البيانات على نظام المنتج إلى المعلومات التي يمكن استخدامها لتقييم إنجازات شركة التحليل ... | |||
| 20620. | طرق وأدوات لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية | 1.32 ميغابايت. | |
| أدوات النمذجة المالية وتقييم الكفاءة.3 حساب مضاعف السوق للصناعة. وبعبارة أخرى، في المقام الأول لا يوجد استثمار بدون تكاليف، بحيث يكون من الضروري الاستثمار من أجل البدء في إدراجها وفقط بعد ذلك إذا تم كل شيء بشكل صحيح كل الحسابات ستدفع جميع المرفقات بشكل صحيح. الغرض من الدراسة هو نموذج تطوير المشروع الاستثماري لإنشاء شبكة تجارية من المخابز وتعريف المضاعف في صناعة معينة لتقدير تكلفة المشروع المحاكي. | |||
| 21475. | أدوات لتشكيل جاذبية الاستثمار في منطقة سمارة | 228.48 كيلو بايت. | |
| الأسس النظرية لتشكيل جاذبية الاستثمار الإقليمي. دور جاذبية الاستثمار في المنطقة في تطوير الأعمال. مفهوم جاذبية الاستثمار. تقييم جاذبية الاستثمار الإقليمي لمنطقة سمارة. | |||
| 5951. | أدوات إدارة مخاطر التمويل المشروع | 25.86 كيلو بايت. | |
| مشتق من عدم اليقين والمخاطر. الخطر هو احتمال تطوير بعض الأحداث والظواهر والعمليات التي تحمل بعض الفرص (المخاطر الإيجابية) أو الخطر أو إمكانية الخسارة أو الخسارة (المخاطر السلبية) | |||
نظرا لمرونته وعدة التعددية، يقدم سوق المشتقات أوسع فرص لتقليل التكاليف، ومع ذلك، قد يسبب التأمين على المخاطر في ظواهر الأزمات المختلفة. إنه في السيطرة على نمو المشتقات التي تكمن قوة تهديد بها. على الرغم من هذه السمعة المشكوك فيها، فإن هذه الأدوات المالية تنجذب الفائدة لفترة طويلة. المشتق - ما هذا؟ ما هو "الأكل"؟
ترجمت من المشتقات الإنجليزية هو "مشتق". ماذا يعني هذا التعيين؟ المشتق هو أداة مالية مشتقة. بمعنى آخر، هذا الالتزام الذي يستند فيه الأساسي للأصل الأساسي إلى مشتق لوقت معين. أيضا، مشتق هو أداة مالية للمعاملات العاجلة، أي اتفاقات العديد من الأحزاب، والتي تحدد ما قبل واجباتها والحق في المستقبل للأصول الأساسية.
المشتقات المالية هي، وفقا للتعريف، العقود الآجلة والمشتقات المفرطة ومشتقاتها على مبادلة ومبادلة نفسها.
المشتقة هي ورقة قيمة تؤدي وظائف معينة. على سبيل المثال، هناك عقار مهم هو التحوط (التأمين) إمكانية التغييرات في الأسعار في المستقبل للأصول غير الملموسة (والتي تشمل مؤشرات الأسهم)، للسلع، على قيمة القروض. هذا هو جوهر أدوات المشتقات بأكملها إذا تحدثنا عن التحوط من البضائع، فإن المشتقات هي أدوات تنظيمية لا غنى عنها تسمح للمصنعين بالسلع للتأكد من أسعار سلبية مستقبلية محتملة لمنتجها.
مع كل التعقيد على ما يبدو، فإن المشتقات هي الأوراق المالية باستخدام بسيطة إلى حد ما. يطلق عليهم المشتقات لأن تشكيل أسعار المشتقات يعتمد على التغيير في القيمة إلى الأصل الأساسي، مما يكمن وراءها. على سبيل المثال، إذا كان سعر التغييرات الذهبية، فإن سعر المشتقات عليه سيكون مختلفا أيضا. هذا هو السبب في أنه من الضروري دائما التحدث إلى أي الأصول الأساسية هو أداة مالية مشتقة أخرى.
ما هي أدوات مالية مشتقة (المشتقات المالية) كلمات بسيطة؟ كيف تعمل سوق الأدوات المشتقة في عام 2019؟
إذا شرحت أنها كلمات بسيطة، فيمكن القول أن المشتقات هي ورقة قيمة على ورقة قيمة. في قلب مصطلح مشتق كلمة الإنجليزية، التي ترجم حرفيا "وظيفة مشتقة"
المشتقات تنتمي إلى ما يسمى أدوات ثانويةوبعد الأدوات المالية الثانوية أو المشتقة هي أنواع من العقود التي تعتمد على الأصل الأساسي (الأساسي).
يمكن أن تكون القاعدة المشتقة تقريبا أي منتجات (النفط والمعادن الثمينة وغير الحديدية والمنتجات الزراعية والكيميائية) والعملات من مختلف البلدان والأسهم العادية والسندات ومؤشرات الأسهم ومؤشرات سلة السلع وغيرها من الأدوات. هناك حتى الأوراق المالية المشتقة إلى مشتق آخر - خيار للعقود المستقبلية، على سبيل المثال.
وهذا هو المشتقات - الأوراق التي توفر صاحبها الحق في الحصول على أنواع أخرى من الأصول بعد فترة زمنية معينة. في الوقت نفسه، تعتمد سعر ومتطلبات هذه الوثائق المالية على معايير الأصول الأساسية.
يشترك سوق المشتقات كثيرا في سوق الأوراق المالية ويستند إلى نفس المبادئ والقواعد، على الرغم من أن لديها خصائصها الخاصة.
في حالة نادرة للغاية، ينطوي شراء مشتق للأمن على توفير السلع الحقيقية أو الأصول الأخرى. كقاعدة عامة، تلتزم جميع المعاملات في شكل غير صحي باستخدام إجراء المقاصة.
الأفعال القانونية الروسية غير معترف بها معظم المشتقات كأوراق المالية. يتم استضافتها الخيارات التي تنبعث منها الشركات المساهمة والأدوات المالية الثانوية القائمة على الأوراق المالية. وتشمل هذه إيصالات الوديع والعقود الأمامية للسندات وخيارات العمل.
إذا تم شراء الأصول الأولية عادة لامتلاك الأصول الأساسية، فقم بإجراء أرباح من البيع أو الدخل اللاحق في شكل نسبة مئوية، ثم يتم تنفيذ الاستثمارات في الأدوات المشتقة من أجل التحوط بمخاطر الاستثمار.
على سبيل المثال، يؤمن المنتج الزراعي بنفسه من الأرباح غير المتسقة، وهو ختامي عقد ربيع العقود الآجلة لتزويد الحبوب بسعر يناسب ذلك. لكنها ستبيع الحبوب في الخريف، بعد الحصاد. يتحول شركات صناعة السيارات المخاطر الخاصة بهم، واختتم نفس الاتفاقيات بشأن الحصول على المعادن غير الحديدية وفقا لسعرها، ولكن في المستقبل.
ومع ذلك، فإن قدرات الاستثمار التحوط للمشتقات ليست محدودة. شرائها الغرض من البيع هو ثم مع غرض مضارب - أحد أكثر الاستراتيجيات شعبية في البورصة. وعلى سبيل المثال، العقود الآجلة، باستثناء العائد المرتفع، جذب الفرصة مع عدم وجود استثمارات أكبر للحصول على كتف مبلغ مهم مجانا.
ومع ذلك، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن جميع عمليات المضاربة مع الأدوات المالية الثانوية تنتمي إلى الجذر الثانوي!
اختيار المشتقات كوسيلة لإثارة الربح، يستحق المستثمر رصيد حقيبته مع مخاطر منخفضة أكثر موثوقية.
نوم آخر - قد يكون عدد الأدوات المالية المشتقة أكثر من حجم الأصول الأساسية. لذلك، قد تكون أسهم المصدر أقل من عدد عقود العقود المستقبلية عليها. علاوة على ذلك، قد لا يكون لشركة المصدر للأداة المالية الأولية أي موقف لإنشاء مشتقات.
سوق المشتقات جذابة للمستثمرين ولديه العديد من المزايا على الأدوات المالية الأخرى.
من بين مزايا المشتقات كأداة ربحية، ينبغي الإشارة إلى ما يلي:
المشتقات هي أداة مثيرة للاهتمام وفي الطلب للاستثمار، مما يسمح بالحصول على أرباح كبيرة في وقت قصير نسبيا. ومع ذلك، فإن القاعدة تنطبق تماما عليها: الربحية المذكورة أعلاه هي المزيد من المخاطر.
يتيح تنويع محفظة الاستثمار وإدراج الأوراق المالية أكثر استقرارا ولكنها أقل ربحية، هذه المخاطر للحد من
الوكالة الفيدرالية للتعليم
جامعة ولاية بايكال للاقتصاد والقانون
كلية التحضير المتسارع
الإدارة المصرفية والأوراق المالية
التخصص 06.04 "المالية والائتمان"
العمل بالطبع
تحت الانضباط في "سوق الأوراق المالية"
أدوات مالية المشتقات: مفهوم، تصنيف
المنفذ:
الطالب ج. UV-2-07.
Rupasov Yuri Gennadevich.
قائد:
إيركوتسك، 2009.
"الموقف تجاه المشتقات أقرب إلى اللاعبين الرئيسيين لدوري كرة القدم الوطني. إنهم يأملون أيضا أيضا ويتهمون في كثير من الأحيان بالإفشل".
جيري كوريجان، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
في الآونة الأخيرة، فإن مشتقات الأدوات المالية لا تذهب من الممرات الأولى من المنشورات المالية الدولية بسبب موقفها المباشر من الخسائر الفاضحة وانهيار عدد من المنظمات المختلفة. ولكن على الرغم من ذلك، يتم إجراء التجارة طوال القرون، وتوصل معدل دوران العمليات اليومية العالمية مع هذه المشتقات إلى مليارات الدولارات الأمريكية.
المشتقات هي أدوات مالية تستند إلى أدوات مالية أخرى أبسط. وهذا هو، تكلفة أداة المشتقات المالية هي قيمة تعتمد (مشتقات) من تكلفة الأداة الأساسية. كقاعدة عامة، تكون الأداة الأساسية أداة مالية تستدعي السوق النقدية، مثل السندات أو العمل.
على سبيل المثال، يقدم الخيار مالكه الحق في شراء أو بيع الأسهم الأساسية لهذا الخيار. نظرا لأن خيار المخزون لا يمكن أن يوجد ببساطة بدون أسهم في الأساس، فهو مستمد من الأسهم بأنفسهم. وبما أن الأسهم هي أداة مالية، فإن الخيار هو أداة مشتقة مالية.
ترتبط الأدوات المالية المشتقة مع فوائد اجتماعية تقليدية. الأول، المشتقات المالية مفيدة من حيث إدارة المخاطر. ثانيا، تؤدي اختتام المعاملات مع المشتقات المالية إلى التسعير، والتي يمكن أن تلاحظ وتقييم المجتمع بأكمله، وهذا يعطي معلومات للأشخاص الذين يقودون مراقبة السوق، فيما يتعلق بالقيمة الحقيقية لأصول بعض الأصول، وكذلك اتجاهات التنمية المستقبلية للتنمية المستقبلية الاقتصاد. لذلك، فإن أسواق العمليات التي يتمتع بها المشتقات المالية ليست فقط مكانا للعبة المضاربة محفوفة بالمخاطر، ولكن أيضا قادرة على تقديم فائدة حقيقية للمجتمع، عن طريق التأمين وإدارة المخاطر.
تلعب أسواق المشتقات المالية دورا حاسما في توفير المعلومات الاقتصادية للمجتمع. يزيد وجود المشتقات المالية من مصلحة اللاعبين لإجراء عمليات، وكذلك النشاط لإبرام المعاملات مع مشتقات وأدوات السوق النقدية. نتيجة الاهتمام الرئيسي للجمهور، فإن أسعار هؤلاء وغيرها يكتسبون ميلا إلى مقالتهم الحقيقية. وبالتالي، تساعد اختتام المعاملات مع الأدوات المالية المشتقة المشاركين في العلاقات الاقتصادية للحصول على معلومات دقيقة عن الأسعار. وإذا استنتج الطرفين عن المعاملات، بناء على أسعار دقيقة، يمكن توزيع الموارد الاقتصادية بشكل أكثر كفاءة. بالإضافة إلى ذلك، حتى أولئك الذين يراقبون فقط حالة السوق يتلقون معلومات مفيدة لهم عند إبرام معاملاتهم الخاصة.
الغرض من هذا العمل الدورة هو الكشف عن الموضوع: المشتقات المالية الأدوات: المفاهيم، التصنيف - سوف تنظر في الأنواع الأساسية من الأدوات المالية المشتقة: العقود المستقبلية، والخيارات، والأمام، ومقايضات وإيصالات الإيداع، وكذلك تاريخ ظهور وآفاق تطوير المشتقات الروسية.
الصك المالي المشتق (المشتق) هو عقد مالي بين طرفين أو أكثر، والتي تعتمد على القيمة المستقبلية للأصل الأساسي. تسمى هذه الأدوات المشتقات، حيث يعتمد سعرها على تكلفة أو قيمة العنصر المتغير الأساسي (المتغير) الأساسي للعقد. في البداية، ارتبطت المشتقات بالسلع: الأرز، مصابيح توليب، القمح.
لا تزال السلع والمواد الخام هي الأصول الأساسية والآن، ولكن بالإضافة إلى ذلك، قد تكون أي مؤشرات مالية أو أدوات مالية قد تكون أصل أساسي. هناك العديد من المسابقات على أساس الأصول المالية المختلفة: أدوات الديون وأسعار الفائدة ومؤشرات الأسهم وأدوات سوق المال والعملة، وحتى عقود مشتقة أخرى.
في الوقت الحاضر، هناك أربعة أنواع رئيسية من الأدوات المالية المشتقة على نطاق واسع، والتي سيتم النظر فيها بمزيد من التفصيل في العمل، وهذا هو:
العقود الآجلة؛
عقود العقود المستقبلية (العقود الآجلة)؛
عقود الخيار (خيارات)؛
العقد الأمامي هو المعاملة التي يوافق فيها المشتري والبائع على إمدادات الأصول (عادة ما يكون بعض المنتجات) بجودة معينة وفي مبلغ معين محدد في معاهدة التاريخ. علاوة على ذلك، يتم التفاوض بشأن السعر مقدما، أو في وقت تسليم الأصل. مثال على عقد الأمام: يريد المشتري شراء سيارة أجنبية في الوكيل، لأنه يحدد الخصائص الدقيقة لسيارتها المستقبلية: اللون، الديكور الداخلي، قوة المحرك، يقدم إيداع والأهم من ذلك - يتم التفاوض على السعر سيقوم الوكيل بوضع هذه السيارة للمشتري فقط في ثلاثة أشهر. ماذا يحدث خلال هذه الأشهر الثلاثة - لا يعرف أي جانب من جانب الأمام ما إذا كان هناك انخفاض في الأسعار في السيارات الأجنبية أو على العكس من ذلك، سيزيد بسبب مراجعة حكومة المعدلات الجمركية، لا يهم - يتم تسجيل سعر السيارة في العقد الأمامي بين المشتري والتاجر. وهذا هو، لقد حصل المشتري على الحق في شراء سيارة في ثلاثة أشهر وتعهد بإجراء هذه المعاملة. لذلك - تعيين المهاجم هو حماية الأطراف من التغيير غير المرغوب فيه في سعر الأصل الأساسي (في حالة السيارة هذه).
عقد الخيار - يعطي الحق، ولكن لا يلزم (بيع) أداة أساسية محددة أو أصل بسعر معين، في تاريخ معين في المستقبل أو قبله مسيء. للحصول على مثل هذا الحق، يدفع المشتري البائع - جائزة. مثال على ذلك، لشراء سيارة أحلامك بقيمة 600000 روبل، يفتقر المشتري إلى حد ما وعلى كل الوقت الذي يحتاجه كل الأموال مقابله في يوم الشراء. ثم يقدم المشتري تاجر مبلغ صغير قدره 15000 روبل فقط للتاجر لعقد هذه السيارة لهذه السيارة خلال الأسبوع ولم يغير سعره حتى يعتمد المشتري على المبلغ المفقود للشراء. وسوف تبديل مبلغ 15000 روبل إلى الوكيل بغض النظر عما إذا كان المشتري سيشتري هذه السيارة أم لا. وبالتالي، خلص عقد اختياري بين الوكيل والمشتري. تلقى المشتري الحق في شراء سيارة في أسبوع، دون الالتزام للقيام بذلك. ربما خلال الأسبوع، هناك تاجر آخر، والذي سيبيع سيارة مماثلة مقابل 500000 روبل، ثم لم ينفذ المشتري ببساطة خيارها، وتكلفة السيارة ستكون 500000 + 15000 \u003d 615،000 روبل. أيضا، كما هو الحال في العقد الأمامي، دافع المشتري عن نفسه من تغيير سعر غير مرغوب فيه أو بمعنى آخر تم رفض المخاطر.
تعد عقود العقود المستقبلية (العقود الآجلة) اتفاقية حازمة بين البائع والمشتري حول شراء وبيع أصول معينة لتاريخ مستقبلي ثابت. يتم إصلاح سعر العقد تبعا للعوامل الخارجية في وقت المعاملة. عادة ما يتم تداول العقود الآجلة على منصات التداول (بورصات الأوراق المالية) مع ظروف الجودة القياسية، والكمية، تواريخ التسليم. بمجرد أن يكون هناك صفقة مع العقود الآجلة بين المشتري والبائع، يصبح سعر هذه الصفقة جميعا متاحا (معروفا)، وهو الفرق الرئيسي بين عقود العقود المستقبلية من الأمام، حيث تكون الأسعار سرية. قد يتلقى تعيين عقود العقود المستقبلية أرباحا و / أو حماية ضد تقلبات الأسعار غير المرغوب فيها على الأصل الأساسي.
المبادلة هي الشراء المتزامن وبيع نفس الأصول الأساسية أو التزاماتها إلى مبلغ معادل سيضمن تبادل الظروف المالية كلا الطرفين لفصائل معينة.
المشتقات مهمة للغاية لإدارة المخاطر، لأنها تسمح لهم بفصلهم وحدها. تستخدم الأدوات المالية المشتقة لنقل عناصر المخاطر، وبالتالي يمكن أن تكون بمثابة شكل معين من أشكال التأمين.
إن إمكانية حمل المخاطر يستلزم أطراف العقد الحاجة لتحديد جميع المخاطر المتعلقة بالمخاطر قبل توقيع العقد.
تعتمد المشتقات في المقام الأول على ما يحدث مع الأصل الأساسي، لأنه مشتقاته. لذلك، إذا كان السعر المقدر للمشتق بناء على سعر نقدي للبضائع، والذي يختلف يوميا، فإن المخاطر المرتبطة بهذا المشتق ستتغير يوميا.
تجدر الإشارة إلى أن الأدوات المالية المشتقة لديها العديد من الأصناف، على سبيل المثال، يمكن أن تكون الخيارات مكالمة خيار (مكالمة) وضعت ILM (وضع)، مقايضات - النسبة المئوية، المقايضات، مقايضة الأصول، والتجارة، والتي سيتم مناقشتها في الفصل التالي.
الأكثر شعبية وأقدم جميع الأدوات المالية المشتقة هي العقود الآجلة. نشأت العقود الآجلة للتجارة المستقبلية في اليابان وتم ربطها بسوق الأرز. لم يتمكن ملاك الأراضي الذين حصلوا على استئجار طبيعي في شكل جزء من محصول الأرز مقدما ما سيكون محصولا من الأرز، وغيبوبة أن يحتاجون باستمرار إلى النقد. لذلك، بدأوا في تقديم الأرز للتخزين إلى المستودعات الحضرية - وبيع إيصالات المستودعات (كوبونات الأرز)، مما أعطاهم للمالك الحق في الحصول على كمية معينة من الأرز ذات الجودة المحددة في تاريخ مستقبل في السعر المتفق عليه. نتيجة لذلك، كان لدى ملاك الأراضي دخل مستقر، وإمكانيات إزالة الأرباح من كوبونات إعادة بيعها.
حاليا، يمكن أن يكون الأصل الأساسي للعقود المستقبلية أنواعا مختلفة من الأصول: المنتجات الزراعية (القطن، الذرة، اللحوم)، الأسهم (OJSC Gazprom، Yahoo، إلخ)، مؤشرات الأسهم (RTS، MICEX، S & P، FTSE)، السندات العملة الأجنبية (الدولار، الين، الجنيه) الودائع المصرفية، النفط والذهب والأصول الأخرى. العقود الآجلة هي موحدة، صرف الصرف، والتي يتم تداولها فقط في الأسواق المنظمة فقط (بورصات الأوراق المالية) من خلال إنشاء سعر حر، تنافسي في المزادات العامة.
يمكن حساب العقود الآجلة أو تسليم العقود. ينطوي تنفيذ العقود الآجلة للحسابات على الحسابات بين المشاركين نقدا فقط دون تقديم الفيزيائي للأصل الأساسي (على سبيل المثال، العقود الآجلة على مؤشر RTS). تتميز العقود الآجلة في العرض بحقيقة أنه في تاريخ التنفيذ يتعهد المشتري بالشراء، والبائع لبيع مقدار الأصول الأساسية المثبتة في المواصفات (العقود الآجلة للزيت Urals). يتم توفير العرض في الأسعار المحسوبة المسجلة في تاريخ التداول الأخير.
العقود الآجلة على البورصة كما يلي. قبل أن يتم قبوله في التداول، يجب على المشاركين سردوا في حسابهم الخاص في غرفة المقاصة في غرفة المقاصة، والتي يتم تشكيل الهامش الإيداع والاختلاف، ثم قد يبدأ في المشاركة في التداول.
كما هو الحال في تقديم الالتزامات، تلتزم العقود الآجلة التجار بالحفاظ على حسابها الجاري في غرفة المقاصة لتبادل بعض مبلغ المال - هامش الإيداع. تفي غرفة المقاصة الضامنة بتنفيذ عقود العقود المستقبلية. وكذلك هو وكيل لنقل العقود التي تشير إلى انتقال بدني. يوفر تسليم في الوقت المناسب عن طريق التخصيص والدفع في الوقت المناسب من قبله - المشتري. ومع ذلك، فإن الغالبية العظمى من العقود الآجلة يتم القضاء عليها قبل تاريخ التنفيذ عن طريق شراء أو بيع عقد آخر (المستثمرين أو المضاربين يغلقون مواقعهم الأولية من خلال إجراء المعاملات المعاكسة). العقود المستقبلية الموحدة لها عدد من الميزات التي تم تأسيسها بواسطة البورصة. تتضمن عناصر العقود الآجلة العملة الموحدة هذه:
وحدة أو حجم العقد؛
طريقة الاقتباس السعر؛
تغيير الحد الأدنى للسعر؛
حدود الأسعار؛
المواعيد النهائية
تحديد تاريخ الانتهاء
تاريخ التسوية؛
ضمان أو هامش المتطلبات.
عند تغيير سعر العقود الآجلة خلال جلسة التداول، يتم احتساب هامش الاختلاف لكل وضع مفتوح. لذلك، إذا تغير سعر العقود الآجلة لصالح المشارك، يتم شحن هامش الاختلاف على حسابه، والعكس صحيح، فإن هامش الاختلاف يتم كتابته من الحساب إذا كان السوق يتحرك مقابل الوضع المفتوح للعارض.
شراء العقود الآجلة للعملة توفر المشتري "وضع طويل" (موقف على المعاملات العاجلة عند تشغيل زيادة). يوفر العقود الآجلة للبيع البائع "موقف قصير" (موقفا من المعاملات العاجلة عند تشغيل تخفيض). على سبيل المثال، يخلص المصدر الروسي إلى عقد بيع 1 مليون متر مكعب. م. المشتري الألماني الغاز مع الدفع بالدولار الأمريكي. من أجل التحوط من المخاطر المرتبطة بالحد المحتمل لقيمة الدولار، فإن المصدر الروسي لديه الحق في البيع من خلال وسيط على MICEX العديد من عقود العقود الآجلة للدولار الأمريكي وبعد ذلك لشراء عقد مستقبل مقابل مماثل تاريخ حسابي. نتيجة لذلك، يتم استبعاد وضع العملة المفتوح سابقا "قصير".
لذلك، يمكن توقع جميع عقود العقود المستقبلية اعتمادا على الأصول الأساسية المتعلقة بالسلع الآجلة والمجاكدة المالية. واعتمادا على ظروف التسليم على المحسوب أو التسليم.
يتم استخدام خيارات البضائع والعروض الترويجية من قبل اللاعبين لعدة قرون. في وقت "توليب" في الثلاثينيات من القرن السابع عشر، قدم المتداولون الحق في بيع الزنبقون لبيع المصابيح المزروعة في الحد الأدنى الثابت. لهذا الحق، دفع الشركة المصنعة مبلغ معين. كما دفع المتداولون الأجر إلى مصنعين من الزنبق من أجل الحق في شراء محصول من المصابيح بسعر أقصى ثابت.
بحلول 20 عاما من القرن التاسع عشر، ظهرت خيارات الأسهم في بورصة لندن للأوراق المالية، وفي الستينيات، كان هناك بالفعل سوق غير متوازن للخيارات للسلع والأسهم. في الأصل، شكلت العديد من المشكلات للتبادل الأولي والتداول المفرط في العداد، وفشل تنفيذ الالتزامات التعاقدية، وعدم كفاية التنظيم، إلخ.
حدث ظهور خيارات تداول الأسهم للسلع فقط في السبعينيات فقط، في قرن آخر من التجارة في العقود الآجلة للسلع الأساسية، ومنذ 1990s كانت هناك زيادة كبيرة في التجارة الاختيارية.
لذلك، يعطي عقد الخيار الحق، ولكن لا يلزم بشراء (خيار "الاتصال") أو بيع (خيار "وضع") أداة قاعدة معينة بسعر معين - سعر التنفيذ (الإضراب) في بعض تاريخ المستقبل، أو قبل أن يكون في البداية.
مثل المشتقات الأخرى، يتم استخدام الخيارات من قبل المشاركين في السوق من أجل:
التحوط والحماية من تغييرات الأسعار السلبية للأداة الأساسية؛
تكهنات النمو (انخفاض) لسعر السوق للأصل الأساسي؛
تنفيذ عمليات التحكيم في أسواق مختلفة ومع أدوات مختلفة.
حاليا، هناك بورصة للأوراق المالية والخيارات المفرطة والعودة على مجموعة واسعة من منتجات السلع والسلع الأساسية والأدوات المالية. هناك أربعة أنواع من الخيارات معروفة:
أسعار الفائدة (خيارات النسبة المئوية للعقود الآجلة؛ خيارات للاتفاقيات على سعر الفائدة في المستقبل - ضمانات أسعار الفائدة؛ خيارات لتغطية النسبة المئوية - المصارف)؛
خيارات العملة (خيارات للعملة النقدية؛ خيارات العقود الآجلة العملة)؛
الأسهم (خيارات الأسهم؛ خيارات للمؤشر العقود الآجلة)؛
السلع (خيارات المنتجات المادية والعقود الآجلة التجارية).
النوعان الرئيسيان من الخيارات هي "المكالمة" و "وضعت"، ويمكن بيعها والآخر. هذا هو شراء الحق في شراء أصل أساسي - شراء خيار "الاتصال" أو بيع الحق في شراء الأصول الأساسية - بيع "الاتصال". وبالمثل، يمكنك شراء الحق في بيع الأصول الأساسية - شراء "وضع" أو بيع الحق في بيع الأصول الأساسية - لبيع "وضع".
على جانب واحد من المعاملة هو مشتري خيار (حامل)، وعلى آخر - البائع. يقرر حامل الخيار شراء أو بيع وفقا لحقها (تنفيذ خيار)، ويجب تسليم البائع في هذه الحالة، I.E. بيع أو شراء وفقا للعقد. للحصول على الحق في شراء أو بيع أداة أساسية على انتهاء صلاحية الخيار (يوم انتهاء الصلاحية) أو سابقا - يجب على المشتري الخيار دفع البائع رسوم معينة - جائزة. يتكون من عنصرين: القيمة الداخلية والقيمة الزمنية. التكلفة الداخلية هي الفرق بين الدورة الحالية للأصل الأساسي وتكلفة تنفيذ الخيار. التكلفة المؤقتة هي الفرق بين مقدار الجائزة والقيمة الداخلية. أكبر عقد انتهاء الصلاحية، كلما زادت القيمة الزمنية، كما هو مخاطر البائع أكثر، وبالطبع، أكثر من جائزتها.
إذا لم ينفذ الحامل خيارا، فهو ببساطة "يخرج" من المعاملة مع البائع، وفقدان الجائزة المدفوعة.
عادة ما يتم تنفيذ البائعين من الخيارات من قبل متر السوق (السماسرة والتجار)، والتي تعتمد على معرفتهم بسوق المشتقات، والتي ستسمح بتقليل المخاطر الاختيارية، لأن خيارات الخيارات تحمل بالفعل مخاطر غير محدودة تقريبا، والتي يتم عرضها بوضوح أدناه في الأرقام 2.1 - 2.4.
الشكل 2.1 خيار الشراء "وضعت".
الشكل 2.2 خيار الشراء "وضعت".
أرقام 2.1 و 2.2 فمن الواضح أنه عندما أضرب 60 حالة. وحدات فقدت فقدان المشتري لهذه الخيارات في حالة تطور الوضع غير المواتي في السوق فقط 5 شروط. الوحدات، والربح غير محدود تقريبا. ولكن إذا كنت تبدو أقل في الشكل 2.3 و 2.4، فليس من الصعب فهم أن فقدان بائع هذه الخيارات سيكون غير محدود، وسيكون الحد الأقصى للمكافآت 5 شروط فقط. الوحدات، (حجم المميز).
الشكل 2.3 بيع الخيار "وضعت".
الشكل 2.4 بيع من خيار "الاتصال".
يعتمد تحديد سعر واحد أو نوع آخر من الخيار على العديد من العوامل، وهنا هو الرئيسي لها: الوقت قبل انتهاء صلاحية الخيار، وسعر الأصول الأساسية، وتقلب الأصول الأساسية الأسعار ("التباين" أسعار آخر)، والعديد من المعلمات المتغيرة الأخرى التي كانت تسمى "الإغريق" بسبب التعيينات المقابلة مع الحروف اليونانية (دلتا، غاما، فيغا، تيتا، إلخ). لمزيد من التصنيف، سوف نولي اهتماما بذلك إذا كان سعر قاعدة الخيار "استدعاء" سعر الأصل الأساسي هو أكثر من الجانب، ثم يقولون إن الخيار "بالمال"، إذا كان أقل، ثم " من المال "، وإذا كان الإضراب يساوي" المال ". بالنسبة للخيار "وضع" الكلمات أكثر وأقل في التعريف السابق، عليك فقط تغيير الأماكن.
قد يتطور الموقف عند عدم امتلاك البائع الخيار أداة أساسية تبيعها - يسمى هذا الخيار غير مكتشف ("عاري")، وفي الحالة المعاكسة - خيار الطلاء.
يمكن أن يعزى أحد أصناف خيار "الاتصال" - أمر. ورقة قيمة تعطي مالكها لشراء عدد متناسب من الأسهم الأساسية في تاريخ مستقبلي معين بسعر معين عادة ما تكون أعلى مقارنة بسعر السوق الحالي. لدى Worranrates الكثير من القواسم المشتركة مع خيارات "الاتصال"، ولكن ميزةهم المميزة هي فترة زمنية أطول، في بعض الأحيان سنوات. بالإضافة إلى ذلك، تصدر Varrannts عن طريق الشركات، في حين أن الخيارات الخاصة ب Exchange "Call" لا تصدر على البورصة.
يمكن توقع المزيد من الخيارات اعتمادا على اسم المكان الذي ظهرت فيه الخيارات:
أمريكي، اختلافه هو أنه يعطي الحق في شراء / بيع الأصول الأساسية في يوم انتهاء الصلاحية أو قبل ذلك؛
أوروبي، مثل هذا الخيار يمنح صاحب الحق في شراء / بيع الأداة الأساسية فقط في يوم انتهاء الصلاحية (معظم الخيارات المبذولة لها أسلوب تنفيذ أوروبي)؛
غريبة، خيار مع هيكل أكثر تعقيدا من "الاتصال" القياسي أو "طريقة" ويشمل عناصر أو قيود خاصة (على سبيل المثال، خيار آسيا، أو خيارا في الطقس).
تلخيص الرؤوس حول الخيارات، نقوم بتصنيف الخيارات على النحو التالي:
وفقا لنوع التجارة - البورصة والخارجية؛
حسب نوع الخيار - "استدعاء" أو "وضع"؛
على الأصول الأساسية - العملة، الأسهم، العقود الآجلة (هذا الأخير يشبه مشتقات مشتقة)؛
حسب نوع الحسابات - مع دفع الجائزة أو بدونها؛
حسب نوع الطلاء المغلفة أو بدونها؛
بنوع سعر الأصول الأساسية - من المال، على المال، ومن أجل المال؛
وفقا للخيار - الأوروبية والأمريكية والغريبة.
يعد العقد الأمامي إلزاميا للتنفيذ عقد عاجل، وفقا له المشتري والبائع وافق على توفير البضائع ذات الجودة والكمية المتفق عليها أو العملة لتاريخ محدد في المستقبل. يتم تسجيل سعر البضائع ومعاهدة الصرف وغيرها من الشروط في وقت انتهاء المعاملة.
على عكس العقود المستقبلية، لا يتم توحيد المعاملات الأمامية. أنها تبدو مثل العقود المستقبلية، ولكن على النقيض من عقد العقود الآجلة، لا تملك الأمام معلمات موحدة لحجم جودة المنتج وتاريخ التسليم. العقد الأمامي هو، كقاعدة عامة، من أجل تنفيذ عملية بيع حقيقية أو شراء الأصول أو التأمين المناسب للمورد أو المشتري من تغيير سعر سلبي محتمل. يتضمن العقد الأمامي الالتزام بالوفاء بالتزاماته إلى المقابلات المقابلة، لكن الأطراف غير مؤمنة ضد عدم تحقيقها في حالة إفلاس أو فرط أحد المشاركين في المعاملة. لذلك، فإن العقود الأمامية قد انتهت في كثير من الأحيان، كقاعدة عامة، بين الأطراف المعرفة جيدا أو قبل إبرام العقد، والشركاء المقبلين يتحققون جيدا من الملاءة والسمعة في بعضهم البعض. قد يتم الانتهاء من العقد الأمامي لغرض اللعب في الفرق في قيمة المقرر للأصول.
يعتمد الشخص الذي يفتح موقفا طويلا في ارتفاع سعر الأصل الأساسي، ويفتح الشخص موضعا قصيرا - في خفض قاعدة القاعدة. على سبيل المثال، يمكن للمستثمر، بعد أن تلقى أسهم في عقد الأمام مع خصم، يمكن بيعها في السوق الفورية بقعة أسعار أعلى. يتم تطوير السوق الثانوية للعقود الأمامية لمعظم الأصول بشكل سيء، حيث أنه في خصائصها عقدا للأمام - هذا العقد فردي بحت. الاستثناء هو سوق الصرف الأجنبي الأمامي.
يشبه العقد الأمامي عمليا لعقد العقود الآجلة، على الرغم من وجود اختلافات مهمتين بينهما. أولا، يختتم العقد الأمامي بين الطرفين بطريقة يمكنهم تعكس الظروف الفردية. عقود العقود المستقبلية المتداولة في البورصة. إنه التبادل الذي يحدد كل شروط العقد، باستثناء السعر، بما في ذلك حجم العقد، تاريخ التسليم، مجموعة متنوعة من السلع، إلخ. ثانيا، لا يتم تقدير العقد الأمامي كل يوم وفقا لأسعار السوق الحالية، كما يحدث في حالة عقود العقود الآجلة. نتيجة لذلك، يتم اكتشاف الأرباح والخسائر في العقد الأمامي فقط في وقت العقد، في حين أن مالكي العقود المستقبلية يجب أن تأخذ في الاعتبار نمو وتقليل تكلفة عقودهم، حيث يتم إعادة تقييمها عند أسعار السوق الحالية على البورصة. ميزة المهاجم قبل العقود الآجلة هي أنه يمكن تقديمه إلى ظروف محددة واحتياجات الأطراف.
هناك العديد من أنواع العقد الأميد على المدى القصير، مثل عمليات "الريبو" و "عكس الريبو". "Repo" هو اتفاق بين أطراف الصفقة، حيث يبيع جانب واحد الأوراق المالية الأخرى بالالتزام بتخليصها بعد بعض الوقت بسعر أعلى. نتيجة للعملية، يتلقى جانب واحد قرضا في الواقع للأوراق المالية. النسبة المئوية للقروض هي الفرق في الأسعار التي تبيعها وتشتري الورق. يتم تشكيل دخل الجانب الثاني بسبب الفرق بين الأسعار، وفقا لما تشتري فيه أولا، ثم تبيع الأوراق. المعاملات الريبو هي عمليات قصيرة الأجل، من يوم واحد (بين عشية وضحاها) حتى عدة أسابيع. بمساعدة Repo، يمكن للتاجر أن يمول موقفه لشراء الأوراق المالية. هناك مفهوم "عكس الريبو". هذا اتفاق على شراء الأوراق بالالتزام ببيعها لاحقا بسعر أقل. في هذه الصفقة، تكون ورقة الشراء بسعر أعلى، فعلا تحصل عليها في قرض لضمان المال. الشخص الثاني الذي يوفر قرضا في شكل الأوراق المالية يتلقى الدخل (النسبة المئوية للائتمان) بمبلغ فرق الأسعار وأسعار الشراء.
لذلك، تستند جهات الاتصال الأمامية إلى الاتفاق بين الطرفين المعني بتوريد أي أصل (البضائع والأوراق المالية والعملة) في وقت معين وبأسعار متسقة، هي الأدوات غير المقيدة، وبالتالي يمكن إعادة إرجاعها من قبل طرف ثالث. لا ينص هذا العقد على الترجمة الأولي للمال، وبالتالي تختلف عن المعاملات الفورية التي يتم تنفيذها على البورصة على الفور. العقود الأمامية حل مهمتين رئيسيتين: حماية كل من المشتري والبائع من التذبذبات المحتملة لسعر البضائع ويعطي الأمل في الشركة المصنعة للبضائع التي لن تظل سلعته غير مرغوبة، والمشتري واثق من أن البضائع ستكون سلمت إليه في الوقت المحدد.
مبادلة سعر الفائدة - اتفاق على التبادل المتبادل لمدفوعات الفائدة، محسوبة بعملة واحدة مع المبلغ المقترح لأسعار الفائدة المتفق عليها مسبقا لفترة زمنية معينة.
نظرا لأن المبادلة دائما تبادلا، فهناك تدفقان نقدان متقابلان.
يتم استخدام مقايضات الفائدة للأغراض التالية:
القدرة على جذب الأموال بمعدل ثابت عند الوصول إلى أسواق السندات أمر مستحيل؛
جذب الأموال بمعدل أقل من تلك التي تطورت حاليا في سوق السندات أو سوق الائتمان؛
بناء مجموعة من الالتزامات دون جذب إضافي لأدوات أو تغييرات جديدة في هيكل التوازن؛
بناء محفظة الأصول دون استثمارات إضافية؛
تأمين الأصول المصرفية مع مقايضات؛
التزامات البنك التأمين مع مبادلة.
مبادلة المهملة - تتكون في تبادل التزامات الديون بمعدل فائدة ثابت على التزام المعدل العائم. يتم تبادل الشخص الذي يشارك في المبادلة إلا بمدفوعات الفائدة، ولكن ليس معدلات. يتم تنفيذ المدفوعات بعملة واحدة، والأطراف، بظروف المبادلة، ملزمة بتبادل المدفوعات لعدة سنوات (من اثنين إلى خمسة عشر). يدفع جانب واحد كميات محسوبة على أساس سعر الفائدة الصلبة من اسمي مسجل في العقد، والجانب الآخر هو المبلغ وفقا للنسبة المئوية العائمة لهذا الاسمية. غالبا ما يستخدم محاولة LIBOR بمعدل عائم في مقايضات (سعر عرض London Interbank). عادة ما يسمى الشخص الذي ينفذ المدفوعات الثابتة على المبادلة المشتري المبادلة. شخص يحمل المدفوعات العائمة - بائع المبادلة. بمساعدة المبادلة، تحصل الأطراف المشاركة على الفرصة لتبادل اهتمامها الثابت بالالتزامات مع سعر الفائدة العائم والعكس صحيح. قد تحدث الحاجة إلى مثل هذا التبادل، على سبيل المثال، إذا كان الطرف الذي أصدر مسؤولية صعبة تتوقع الوقوع في أسعار الفائدة المستقبلية. بعد ذلك، بمساعدة تبادل نسبة ثابتة في تطفوها، يمكنها إزالة جزء من العبء المالي لخدمة الديون. الشركة، التي أصدرت الالتزامات تحت النسبة المئوية العائمة وهي تنتظر أسعار الفائدة في المستقبل، ستكون قادرة على تجنب زيادة مدفوعات خدمة الديون بسبب تبادل الفائدة العائمة على الثابتة.
بالإضافة إلى مقايضات النسبة المئوية، لا تزال هناك العديد من الأصناف الأخرى من المبادلات، مثل:
مبادلة العملة - يمثل تبادل الفائدة الاسمية والثابتة بعملة واحدة على نسبة اسمية وثابتة في عملة أخرى؛
مقايضة الأصول - هي تبادل الأصول من أجل إنشاء أصل اصطناعي من شأنها أن تجلب العائد الأعلى؛
المبادلة التجارية - يمثل تبادل المدفوعات، عندما يوافق أحد الطرفين على شراء أو بيع هذا المنتج للحصول على سعر ثابت في تواريخ معينة، والجانب الآخر جاهز للبيع، على التوالي، أو شراء هذا المنتج في سعر السوق الحالي في سعر السوق الحالي نفس التواريخ. الغرض من مبادلة السلع هو توزيع مخاطر الأسعار بين العميل والوسيط المالي.
حاليا، انخفضت الاستثمارات في الاقتصاد الروسي المستثمرون الغربيين بشكل ملحوظ، ومتابعة الأهداف قصيرة الأجل وإعادة بيع الأوراق المالية أو تقديم الخدمات للتخزين المسؤول لهذه الأوراق المالية. تستثمر القليل جدا - في الأعمال التجارية الحقيقية المتعلقة بإنتاج أو تقديم الخدمات التي تعوق بلا شك تنمية الأعمال الروسية. مع الأخذ في الاعتبار أن العديد من المؤسسات الروسية التي ترغب في تلقي رأس مال إضافي بمساعدة مسألة الأسهم، تواجه مشاكل في وضعها بين المستثمرين الروس، وكذلك حقيقة أن المستثمرين الأجانب الموجودين في السوق الروسية يفضلون الانخراط على المدى القصير التكهنات المالية، والأنشطة الاستثمارية لبعض الشركات الروسية اليوم تستحوذ على نوعية جديدة. إنهم يحاولون اختراق سوق رأس المال العالمي بشكل مستقل مباشرة، متجاوزا شركات الاستثمار الغربي العاملة في روسيا. إحدى الطرق لتحقيق هذا الهدف هو إصدار أوراق مالية مشتقة للأوراق المالية، ما يسمى إيصالات الإيداع.
إيصال الإيداع هو مشتقات مجانية لسوق الأوراق المالية لسوق الأسهم لأسهم شركة أجنبية أودعت في بنك واسع النطاق، الذي أصدر إيصالات في شكل شهادات أو في شكل غير دائري.
في الممارسة العالمية، تتميز نوعان من إيصالات الوديع:
ADR - إيصالات الوديعة الأمريكية التي يتم قبولها في سوق الأسهم الأمريكية؛
GDR - إيصالات الوديع العالمي، العمليات التي يمكن تنفيذها في بلدان أخرى.
نشأت إيصالات الإيداع في الولايات المتحدة في عام 1927. كان مظهرها ناجما عن الحظر على تشريعات اللغة الإنجليزية بشأن تصدير الأسهم الإنجليزية في الخارج ورغبة الأميركيين، على الرغم من أي شيء يتكهن بأسهم بريطانية. بدأ سوق إيصالات الوديع في التطور بنشاط في 1970-1980 بعد دمج رأس المال العالمي. في التسعينيات، نجا السوق من الطفرة الحقيقية، التي استفزت جزئيا بسبب انخفاض أسعار الفائدة وإيجاد إمكانيات المستثمرين الأمريكيين كسب المال في أسواق البلدان النامية.
في الوقت الحالي، في أسواق الأسهم العالمية، يتم التعامل مع أكثر من 1000 إيرادات الوديع لأسهم من المصدرين المختلفة، والجزء الساحق الذي يمثله الشركات من البلدان النامية، وكذلك المصدرين الروس.
بدء تطوير برنامج إصدار ADR (GDR)، تتبع الشركات إنجاز الأهداف التالية:
جذب رأس مال إضافي لتنفيذ المشاريع الاستثمارية؛
إنشاء صورة للمستثمرين الأجانب والمحليين، لأن إيصالات الوديعة لأسهم الشركات تنتج بنك مشهور عالمي وموثوق به؛
ارتفاع قيمة الأسهم في السوق المحلية: بسبب الزيادة في الطلب على هذه الأسهم؛
توسيع دائرة المستثمرين، وجذب المستثمرين في المحفظة الأجنبية.
إن إصدار إيصالات الإيداع جذابة أيضا للمستثمرين من فوائدهم واضحة. يمكنهم تنويع محفظة الأوراق المالية الخاصة بهم أكثر عمقا، عن طريق اختراق إيصالات الإيداع إلى أسهم الشركات الأجنبية. وأيضا لدينا الفرصة لاستقبال دخل مرتفع على معدل نمو أسهم الشركات من البلدان النامية وتقليل مخاطر الاستثمار فيما يتعلق بالتطوير غير المكتمل لأسواق الأسهم في مختلف البلدان.
يمكن برعاية إيصالات الإيداع وغير ناجحة.
تصدر ADRS غير محدد بمبادرة من المساهم الرئيسي أو مجموعة من المساهمين الذين يمتلكون عددا كبيرا من حصص الشركة. ميزة ADR غير الناجح هي السهولة النسبية لإطلاق سراحهم. فيما يتعلق بمتطلبات لجنة تبادل وأوراق المالية في الولايات المتحدة إلى الأسهم التي يتعرض لها أراضي غير ناجحة فقط في تزويدها بسلسلة من الوثائق تؤكد الامتثال الكامل لأنشطة المصدر وأسهمها للتشريعات المعمول بها في البلاد من المصدر. عيب هذه الإيصالات هو أنه من الممكن تداولها إلا في السوق المفرطة. (لا يسمح للأفراد غير محددين بالتجارة على البورصات في الأسهم وفي نظام NASDAQ).
تصدر ADRS برعاية (أو GDRS) في مبادرة المصدر. للحصول على ADR برعاية، هناك ثلاثة مستويات من البرامج. الفرق الرئيسي هو ما إذا كانت تسمح لجذب رأس مال إضافي عن طريق إصدار الأسهم، أم لا. يسمح المستويين الأولين بإصدار الإيصالات فقط مقابل النهج الثانوي في الأسهم. يتيح لك المستوى الثالث إنتاج إيصالات للمشاركة، والتي تمر فقط بالإقامة الرئيسية. الخيار الأكثر جاذبية للمصدرين هو مسألة إيصالات المستوى الثالث، مما يعني فرصة جيدة للاستثمار المباشر بالعملة الصلبة.
أيضا، يمكن تقسيم ADR المستوى الثالث إلى إيصالات تنتشر عن طريق الاشتراك العام ومحدودة ADRS، المسموح بها للنشر فقط بين دائرة المستثمرين المحدودة فقط. للقيام بإصدار ADR المستوى الثالث الذي سيتم وضعه من خلال فانا عامة - من الضروري أن يقدم إلى الهيئة المسيطرة (في الولايات المتحدة، هذه لجنة البورصة والأوراق المالية) البيانات المالية التي تلبي المعايير المحاسبية اعتمد في الولايات المتحدة. لذلك، فإن ADR المستوى الثالث لديه نفس الحقوق مثل أي حصص أمريكية مدرجة علنا \u200b\u200bفي نظام NASDAQ ونيويورك والتبادلات الأمريكية الأسهم.
إن استخدام الإيصالات، من ناحية، يسمح للمؤسسات الروسية (Vimpelcom، MTS، "WIMM-BIL-DANN"، "Mechel"، إلخ) للوصول إلى الاستثمارات الأجنبية، من ناحية أخرى، يؤدي إلى حقيقة أن سوق الأوراق المالية الروسية يعتمد بشكل متزايد على سلوك المستثمرين الأجانب.
مع تطور علاقات السوق في روسيا في أوائل التسعينيات، المعاملات الأمامية - المعاملات على البضائع، التي تنتقلها البائع إلى ممتلكات المشتري في ظروف المستوطنات والتسليم مقدما من قبل الطرفين في المستقبل.
بعض المعاملات الأمامية الأولى كانت معاملات للحبوب المسجون في يونيو / حزيران يوليو 1991 في MTB (تبادل السلع في موسكو) للحصاد في المستقبل. في يوليو 1991، عقدت معاملة على Rosagrobier لشراء عقد لأحجام الحبوب لما مجموعه 650،000 روبل. ومع ذلك، في ذلك الوقت، تم تطوير المعاملات الأمامية في روسيا صعبة للغاية، حيث لم تكن هناك ضمانات لتنفيذه. وهكذا، مثل ترتيب سلطات روستوف في عام 1991، تم إنشاء حظر على تصدير الحبوب بعد المنطقة. نتيجة لذلك، تم تمزيق عدد من العقود المبرمة على MTB في يونيو من نفس العام.
في ظروف المواجهة الدائمة مناطق مختلفة من البلاد، كان إبرام المعاملات الأمامية غير مربحة. ومع ذلك، فإن العدد والأحجام لا يزال نشأ. 23 يونيو 1992، استنتج اثنان من السجل على مستوى العقد الأمامي لتوريد الحبوب على البورصة الدولية للأوراق المالية: 100 ألف طن من الطعام و 240 ألف طن غامض القمح بمبلغ أكثر من 3 مليارات روبل. كانت هذه هي أول عقود إلى الأمام الأولى لتجارة التبادل الكلاسيكي في ممارسة التبادل الروسي في ممارسات التبادل المركزي. أبريل 1992، أعلنت تبادل الغاز الروسي أنها تبدأ عقود التداول للأمام.
أول ذكر في الصحافة حول النوايا التي يجب إنشاؤها في روسيا سوق العقود الآجلة (إلى الأمام مع المعلمات القياسية) تشير إلى منتصف عام 1992 يونيو، تم الإعلان رسميا التعاون اللاعب من التبادلات الأربعة (المواد الخام الروسية - RTSB، Moscow Commodity - MTB، Moscow Exchange Metals - MBCM والتبادل المعدني - BM) على إنشاء "عقد" (يعني سوق العقود الآجلة). تم إنشاء لجنة التنسيق. D.L. تم افتراض أن تشكيل سوق العقود الآجلة هي السلع الأساسية التالية: رمل السكر والقمح من الدرجة الثانية والبنزين A-76 والألمنيوم في العارية.
تم الإعلان عن التبادلات الأخرى في بداية عقود الاتجار العقود الآجلة. وبالتالي، أجرت تبادل السلع الدولية لسوتشي من العطاءات المفتوحة لبيع العقود الآجلة لتوريد شاي كراسنودار. حجم الحزب هو 864 كجم.، وقت التسليم هو 3 و 6 أشهر. بلغ السعر الإجمالي للعقود المبرمين 210،000 روبل.
ومع ذلك، فإن ولادة سوق العقود القياسية في روسيا يعتبر 21 أكتوبر 1992. في هذا اليوم، عقدت MTB أول تداول في العقود الآجلة للعملات. لتبدأ، أطلقت MTB "عقد تجريبي لمدة 10 دولارات أمريكية (مع التسليم في شهرين). فائدة في التداول ونتائجها تجاوزت جميع التوقعات. في غضون 30 دقيقة من جلسة التداول، تم الانتهاء من 60 من المعاملات، والتي تم فيها بيع 235 عقدا. خلال الشهر الأول، حدث التداول مرة واحدة في الأسبوع. في المجموع، تم إبرام شهر أكتوبر على عقود MTB 694 (أقل من 7 آلاف دولار).
بدأت تجارة العقود الآجلة في الحصول على زخم بمعدلات عالية. من منتصف نوفمبر، بدأت الجلسات التجارية على MTB في إجراء مرتين في الأسبوع. بالإضافة إلى ذلك، قدمت التبادل عقدا جديدا مقابل 1000 دولار. في الشهر الأول من التداول، تم تنفيذ 42 عقدا جديدا فقط، ولكن بعد نصف عام، بلغ معدل دوران حوالي 2 ألف عقود شهريا (2 مليون دولار). اعتبارا من 1 مارس 1993، قدمت MTB عقدا عن علامة تجارية ألمانية، ومن 15 يونيو إلى مؤشر الدولار الأمريكي. في وقت لاحق من عام 1995، زاد مبلغ عقد الدولار 5 آلاف دولار أمريكي، لكن مثل هذا العقد كان كبيرا جدا للسوق الروسي.
في عام 1993، بلغ حجم مبيعات ITB في سوق المشتقات 117 مليون دولار. نتيجة لهذا التطور السريع للسوق الثابتة، زادت حصتها في إجمالي حجم عمليات MTB من 60.4٪ في عام 1993 إلى 98.5٪ في عام 1994.
بالإضافة إلى MTB، كانت أكبر منصات تبادل للتجارة العقود الآجلة RTSB، بورصة موسكو المركزية - MCFB و Moscow Financial and Reports - Intrus، التي بدأت في أيلول / سبتمبر 1995. حققت MTB و MCFBs أكبر نجاح في مجال العقود الآجلة للعملات، بينما RTSB في مجال التداول العقود الآجلة على GCO. التداول في الأدوات العاجلة للعملات وحجرة التجارة موسكو، التي تم إنشاؤها على أساس تبادل الموارد الثانوية وعدد من البورصات الإقليمية للأوراق المالية. بالإضافة إلى عقود العملات والأوراق المالية الحكومية، ظهرت العقود الآجلة لشيكات الخصخصة (القسائم) على البورصات الروسية الأسهم.
انخفض نشاط الذروة في تبادل العقود الآجلة للفترة من نهاية عام 1994 إلى الأزمة المصرفية لعام 1995. ارتفع حجم المناصب المفتوحة على MTB، RTSB، و MCFB إلى 220 مليون دولار، وحجم المعاملات يوميا بموجب عقود الدولار الأمريكي - ما يصل إلى 130 مليون دولار. في كانون الثاني / يناير 1995، كان معدل الدوران اليومي لسوق العقود الآجلة العملة فقط في MTB اقترب من مبيعات أكبر سعر للعملة - MICEX (30-40 مليون دولار يوميا، حجم المراكز المفتوحة هو 70 مليون دولار).
دخلت MICEX نفسها سوق العقود المصطلح فقط في عام 1996 فقط، عندما ذهب نشاط السوق الثابت بالفعل إلى الانخفاض في 12 سبتمبر، بدأت البورصة تداول العقود الآجلة للدولار الأمريكي بحجم 1000 دولار. و GKO (10 GKOS) دون التسليم المادي. في وقت لاحق، تم تقديم عقود الأسهم العادية ل RAO "UES لروسيا" و NK "Lukoil"، وكذلك في مؤشر الأسهم MICEX. بحلول آب / أغسطس 1998، تم علاج 6 عقود من الأنواع على MICEX. تم تقديم هذا الأخير عقدا مقابل الدولار مع الحد الأدنى الثابت والحد الأقصى للسعر. "أطلقت" في 30 يونيو 1996، وكان في شكل حسابات، وعلى جوهرها الاقتصادي كان مشابها للخيارات.
بالإضافة إلى العقود الآجلة للعملات والعقود العاجلة للأدوات المالية الأخرى، من النصف الأول من التسعينيات، كان التبادل يحاول تنظيم العقود الآجلة للتجارة والسلع الأساسية. ومع ذلك، في ظروف التضخم القوي، عندما ارتفعت الأسعار، لم يتمكن سوق العقود الآجلة للسلع الأساسية. جميع محاولات البورصة الروسية لإقامة التجارة في العقود الآجلة للسلع الآجلة كانت غير ناجحة، على الرغم من أن هذه المحاولات كانت كثيرا، وكانوا ثابتين للغاية.
بدء التداول الأول في العقود الآجلة للسلع - MTB. تم الوصول إلى تقديم العطاءات على السكر الرمل الذي تم تقديمه في البورصة في أبريل 1994 مبلغ يعادل 3.6 ألف طن. من 25 يوليو 1994، قدمت MTB عقود القمح. وعلى الرغم من أن حجم العقود الآجلة للقمح المباعة في أغسطس 1994 يعادل المصطلحات المادية بالفعل 23.3 ألف طن، إلا أن هذا النوع من العقد العاجل موجود فقط نصف عام فقط. تجارة العقود الآجلة في السكر الرمل قد توقفت. حاول MTB عدة مرات إنشاء تجارة على العقود الآجلة للألمنيوم. فشل العقد الأول مع حجم 20 طنا، وحل محل حجم آخر 150 كجم.، لكنهم لم يديروا التجارة.
تم إجراء تقديم العطاءات مع العقود الآجلة للسلع من قبل البورصات الأخرى. تم تنظيم تجارة العقود المستقبلية التي تبلغ من العمر ثلاثة أشهر للمعادن غير الحديدية على MCBM. مزايدة العقود الآجلة على الخشب مرت على روسيل Kozbier. على RTSB في 1994-1995، كانت تجارة العقود الآجلة في سكانديا بطيئة للغاية.
وبالتالي، ظهر السوق الروسي العاجل في عام 1992 بشكل رئيسي سوق العقود الآجلة بالدولار. ومع ذلك، في أيلول / سبتمبر 1995، قدمت الحكومة "ممر عملات". نظرا لأن وجودها محدودا بكثير حجم الربح المحتمل، توقفت العقود الآجلة للعملات أن تكون جذابة للغاية لاستثمار الأصول المجانية. بدأ السوق العاجلة لتضييق. ومع ذلك، فإن العقود الآجلة للعملات، من بين العقود الأخرى، ظلت المشتق الأكثر تفضيلا. لذلك، على الرغم من "ممر العملة" الحالي، كانت العقود الآجلة للدولار هي الأداة الرئيسية للسوق الثابتة في MICEX، المرتبة 77٪ من السوق في عام 1997 (22٪ كانوا مشتقات حول GKO، 1٪ على العقود الأخرى)، وفي الأزمة 1998 - ما يقرب من 99٪.
لسوء الحظ، تحولت سوق العقود القياسية في روسيا إلى عرضة للغاية لأزمة مالية مختلفة، والتي شاركت البلاد. "يوم الثلاثاء الأسود" 11 أكتوبر 1994، تسببت الأزمة المصرفية في أغسطس 1998 في ضربات حساسة في التجارة في الصكوك العاجلة.
وألاحظ أنه في ذلك الوقت، تم تحديد الطبيعة المضاربة للسوق الثابتة إلى حد كبير من خلال الأحداث الإضافية، التي أدت في 5 أكتوبر 1994 إلى الأزمة، التي أوقفت العطاءات الآجلة على MCFB مؤقتا، بسبب حقيقة أن غرفة التبادل لا يمكن القيام بالتسوية المتبادلة بين مقدمي العروض. كان الوضع كما يلي، مؤسسي MCFB محفوظة 400 سهم من الغرفة، بينما قاموا بشكل مستقل بتقييمهم في 50 مليون روبل لكل قطعة - جعلهم دعما للضمان لمراكز فتح في سوق العقود الآجلة. عندما تحولت فورتونا بعيدا عنهم - ثم اضطررت إلى التضحية ب "تعهد"، وهو السعر المعلن الذي تم تقديره بشكل كبير نحو السوق.
بطبيعة الحال، فإن التنظيم التشريعي حاليا لسوق المشتقات الروسي قدما، والتي لن تسمح بتكرار مثل هذا الخطأ الخام كتقييم مستقل للإيداع، واعتماد المشاركة في مزاد منظم منظم المزاد و البعض الآخر، ولكن لا يزال في أي تداول من المشتقات هناك مخاطر دائما، ما زلنا لا نعرف والذي قد ينشأ في المستقبل.
في 5 أكتوبر 1994، دخل تاريخ سوق العقود الآجلة الروسية باعتباره "أسود الثلاثاء"، الذي جمد سوق العقود الآجلة للأسبوع في بورصة أخرى - MTB. ثم أجرى العديد من المشاركين عمليات التحكيم بين منصتين MCFB و MTB. دون تلقي أرباحك على MCFB، كان اللاعبون محاصرون عندما لا يستطيعون تغطية خسارتهم في موقع آخر - MTB. استئناف تجارة العقود الآجلة فقط في نوفمبر 1994، ولكن "الأصول الأكثر قيمة" للسوق المالية - تضيع ثقة المستثمرين.
"تحمل الإضراب" في عام 1994، انهارت أكبر منصة تجارية محلية للاتجار العقود الآجلة بالعملات الأجنبية، في أوائل عام 1996 بسبب الأزمة في سوق القروض بين البنوك التي بدأت في آب / أغسطس 1995. ثم وضعت شركة MTB صناديق الرهن العقاري في البنوك التي بدأت في تجربة صعوبات خطيرة مع سيولةها، ولا يمكن للتبادل دفع ديونها.
في 1 يونيو 1998، توقف التبادل الروسي (RTSB السابق) عن التداول في جميع العقود، بسبب حقيقة أن العديد من الخاسرين الذين أجروا عمليات دون ضمانات حقيقية لم يتمكنوا من الوفاء بالتزاماتهم. لم تكن صناديق الضمان والتأمين الشاملة الحالية لتوفير الالتزامات كافية. تم اكتشاف حدود التجارة من قبل غرفة المقاصة على أساس أوامر شفهية من رئيس التبادل الروسي على بعض فترات راحة Rosurursinvest، والتي كانت في آمنته الشخصية!
في 15 يونيو 1998، تم استئناف التداول، لكنهم مروا بأقل من الأحجام الدنيا. تبادل العمليات المستمرة مع المشتقات وبعد أزمة أغسطس الآجلة التالية: لسعر صرف الدولار الأمريكي، بالنسبة لسهام Lukil، Mosenergo، RAO UES، على مؤشر IBA، على معدل اليورو نحو الدولار الأمريكي، بدأت التجارة الأخيرة في يناير 1999، تداولت أيضا عقدا عن S & P 500 الدولي (31.5٪ من السوق). في الوقت نفسه، تم إجراء التجارة من قبل مكاتب الوساطة أنفسهم، على حساب أموالهم الخاصة (معاملات الوكلاء). كانت القسف هي ببساطة هزيل مقارنة بالوقت الحالي.
في أبريل 1999، انخفضت حصة العقود الآجلة الدولية بشكل كبير إلى 10٪. في فصل الصيف من نفس العام، أصبحت عقود غريبة للانتخابات لدواسة الدولة في الاتحاد الروسي شعبية.
بعد شهر من بداية الانهيار على الصرف الروسي، اتبعت أزمة أغسطس 1998، وأخيرا زعزت استقرار أنشطة سوق العقود الآجلة الروسية، حتى عام 2000، عندما تم تحديد بعض "إحياء" سوق المشتقات الروسي.
يلخص هذا الفصل، أود أن أشير إلى أن تشكيل سوق المشتقات الروس غير سهل، وكان هناك فجوات هائلة في القاعدة التشريعية، أثناء المستوطنات والاحتيال العادي وغيرها. ولكن على الرغم من كل هذه المشاكل، لا يزال سوق المشتقات حاليا السوق الأكثر سيولة وسريعة النمو.
تلقت الأدوات المالية المشتقة توزيعا كبيرا في اقتصادات السوق في سياق العولمة المالية. أدى نمو الأسواق المالية العالمية إلى دمج وتوسيع الصكوك المالية. إذا كان ظهور المشتقات المالية مرتبطة إلى حد كبير بفترة تطبيق قيود العملة في البلدان المتقدمة الرائدة، فقد تمثل الحد الأقصى لاستخدامها لفترة تحرير حركة رأس المال المتنقل.
خلال العقود الماضية في الولايات المتحدة وغيرها من المتقدمة، لوحظت العملية النشطة لتنمية القطاع المالي للاقتصاد المرتبط بتحريرها. في مختلف صناديق الاستثمار والتحوط، تم تجميع الموارد المالية الضخمة. كل هذا التقدم الزائد في مجال موارد المعلومات أدت إلى التطور السريع للسوق الثابتة في الغرب. الأداة المالية الأكثر تداولا في السوق الغربية هي عقد مستقبلية. تركزت أسواق الأدوات المشتقة دوليا.
في عام 2008، مقارنة مع السابق في روسيا، لوحظ التنمية السريعة للسوق الثابتة وسوق الصكوك المالية المشتقة، وهي:
الزيادات السريعة من مبيعات السوق الثابتة، خاصة في أدوات العملات (أكثر من 5 مرات)، وأدوات السلع والعقود الآجلة للسهم (أكثر من 20 مرة)؛
زيادة عدد المشاركين التداول - البنوك التي تدخل المعاملات مع المشتقات والأدوات العاجلة، بما في ذلك على أنواع جديدة من الأصول الأساسية. (على سبيل المثال، إذا أشارت 11 بنكا فقط في عام 2007 إلى المعاملات ذات المشتقات النسبة المئوية، في عام 2008 كانوا بالفعل أكثر من 20)؛
ظهور أنواع جديدة من المشتقات، بما في ذلك أنواع جديدة من الأصول الأساسية؛
توزيع الثورات من الأدوات العاجلة وفقا للأصول الأساسية أكثر تقليدية بالنسبة لروسيا (بالنظر إلى شكل جدول أدناه في النص) وتعكس حقائقها التاريخية: لا تزال الأغلبية المطلقة من المعاملات (ما يقرب من 90٪) سقوط على مشتقات العملات، وما يلي المكان الذي تحتل مشتقاته للمخزونات (8، 5٪) والأدوات النسبة المئوية (2.8٪).
ثم اتبع المشتقات على السندات والسلع. من الجدير بالذكر بشكل خاص أنه في نهاية المنحلة 2007-2009، ظهر مشتقات الائتمان في السوق الروسية (على الرغم من حقيقة أن هذه هي واحدة من أكثر الأدوات شيوعا في الأسواق الغربية).
وفقا لبنك المستوطنات الدولية في عام 2008 مقارنة بعام 2007، تم تغيير الزعيم مقارنة بعام 2007: بدلا من إعادة توجيه العملة، فإن مقايضات العملة المحتلة، التي تضاعف حصتها: 51٪ في عام 2008 مقابل 25٪ في عام 2007. لقد نمت حصتها أيضا من خلال العقود الآجلة البورصة. لا تزال حصة خيارات العملة صغيرة، على الرغم من أنها نمت من 1.3 إلى 1.9٪، والتي ترجع إلى صعوبات في فرض الضرائب على هذه الأداة. أصبحت أدوات العملات الأمامية ملحوظة في أقصر من حيث الوقت، فهناك المعاملات بشكل ملحوظ، وقت الاستئناف أقل من شهر واحد من 25.6٪ \u200b\u200bإلى 34.5٪. الأداة الرئيسية في أزواج العملات هي روبل الدولار، 73.8٪ فيما يتعلق بقية أزواج العملات، والعمليات التي تقوم بها أساسا البنوك على أموالها حوالي 85٪ فيما يتعلق بمعاملات العملاء، والتي تشكل 15٪ فقط وبعد
الطاولة. يتحول المعاملات مع المشتقات في الاتحاد الروسي
| الأصول الأساسية | أدوات في الهواء الطلق، (أسهم،٪) | أدوات التبادل |
|
| العقود الآجلة | |||
| عملة مصطلح المعاملات / المشتقات FX | |||
| نسبة مئوية | |||
| مشتقات للترقيات | |||
| مشتقات السلع | |||
| مشتقات الائتمان | |||
| dragometallic. | |||
أما بالنسبة لطريقة المعاملات الختامية، تجدر الإشارة إلى أن أكثر من 2/3 من المعاملات (70.7٪) تكمن مع البنوك مباشرة مع بعضها البعض في المعاملات الثنائية، وفقدان 29.3٪ فقط من خلال الوسطاء (البورصات والشركات الوساطة الداخلية للوساطة الداخلية) وبعد من بين الأخير، يمكنك اختيار MICEX و GFI و NFBC و ICAP و Chicago MercantileExchange (CME) وغيرها.
لاحظ أن ولادة سوق مشتقات الفوائد في روسيا بدأت في عام 2006، واليوم أصبح من الواضح بالفعل أن إمكانات نمو السوق ضخمة للغاية، لأنه من الواضح أن مجلدات المشتقات النسبة المئوية تتجاوز حجمها في جميع أنحاء العالم مشتقات العملات. يمكن تفسير هذا الوضع بحقيقة أن القواعد القانونية والضريبية في الدولة غير المطورة، ولكن مع ذلك، هناك زيادة في الثورات، زاد متوسط \u200b\u200bحجم العملية الشهرية عدة مرات (من 0.5 مليار دولار في عام 2006 إلى 6.1 مليار دولار. في عام 2008).
يشير فصل مشتقات الفوائد حسب نوع الصكوك إلى زيادة في شعبية أداة مقايضات روبل مئوية (44٪) مع تقليل حصة مقايضة النسبة المئوية، والتي تعد شكل هجين من النسبة المئوية ومشتقات العملات (من 47٪ تقريبا إلى 22٪). على خلفية النمو السريع من المبادلات النسبة المئوية، انخفضت حصة نسبة الصرف المستقبلية (من 27٪ إلى 18٪). من الجدير بالذكر أنه مقارنة بعام 2007 في عام 2008 ظهرت أداة من القروض الأمامية، وكذلك لأول مرة، تم تسجيل المعاملات ذات الخيارات النسبة المئوية.
في منصات التداول الروسية الروسية الرئيسية المتنافسة باستمرار - RTS و MUSEX، يزداد الفائدة في المشتقات في اليوم، ولكن بحلول الساعة. لذلك بلغ عدد أحجام التداول العقود الآجلة وعقود الخيارات 4،436 مليون دولار على RTS من الأسهم، والتي 84 و 16٪ على التوالي. الأدوات الرئيسية في السوق الروسي هي العقود الآجلة والخيارات للمؤشرات والأسهم والسلع (المعادن الثمينة والنفط) والعملة.
لا يحدث نمو السوق الثابتة، ظهور أدوات جديدة وزيادة عدد اللاعبين، ولكن على عكس البيئة التنظيمية القانونية المحيطة، مشاكل البنية التحتية الرئيسية المعروفة جيدا، لكن لم يتم حلها بعد ( على سبيل المثال، استخدام معلومات من الداخل). في الوقت نفسه، من الواضح أن السوق الأكثر تطورا فقط قد يخدم بشكل كاف احتياجات الاقتصاد الروسي والقطاع المصرفي في الحد من المستوى العام للمخاطر المالية.
كان التقدم الأساسي في أوائل عام 2007 اعتماد دوما الدولة للقانون بشأن الطبعة الجديدة للمادة 1062 من القانون المدني للاتحاد الروسي، وإدخال الحماية القضائية للمعاملات العاجلة غير المقدرة (المشتقات) - كانت هذه الخطوة بشكل إيجابي تقدر كليهما داخل البلاد والمجتمع المالي العالمي. العقبات الرئيسية التي تمنع تطوير سوق المشتقات في روسيا في أوائل عام 2008، تم تسمية ما يلي من قبل بنوك المجيبين:
المشاكل التشريعية والقانونية؛
مشاكل الضرائب
المشاكل المحاسبية (عدم وجود منهجية واحدة وتوصيات بنك روسيا خاصة بالنسبة للمشتقات النسبة المئوية أكثر تعقيدا)؛
عدم وجود دعم حكومي.
في عام 2008، كانت هناك اختراقات كبيرة في مجال حل هذه المشكلات. من بينها، يتم اتخاذ تدابير كتدابير اتخذت كوكالات محترف وكالات حكومية، على وجه الخصوص: تحت رعاية ثلاث جمعيات مهنية - NVA، ARB و NAPHOR - تواصل تطوير اتفاقية إطارية قياسية بشأن المعاملات العاجلة (المشتقات). من المفترض أنه في عام 2009، بعد موافقة المنظمين الرئيسيين - FSFR وبنك روسيا - سيتم التوصية بهذه الاتفاقية للسوق باعتبارها التناظرية الروسية لاتفاق ISDA، تتكيف بشكل كبير للقانون الروسي.
طورت حكومة الاتحاد الروسي في مواجهة خدمة الأسواق المالية الفيدرالية ويقدم عددا من مشاريع القوانين في ولاية دوما للاتحاد الروسي، للقضاء على بعض العقبات التي تحول دون تطوير السوق الثابتة، ولا سيما التغييرات في قوانين الإعسار (الإفلاس) من المنظمات، بما في ذلك الائتمان، وكذلك التغييرات في قانون الضرائب للاتحاد الروسي من أجل تحسين المعاملات الضريبية العاجلة.
كقاعدة عامة، لتحقيق استحقاق سوق المصطلح في الاتحاد الروسي، سيستغرق الأمر بعض الوقت الذي يجب أن يتم تطوير التسويق التربوي هو أحد العناصر الرئيسية التي تحفز تطوير السوق. يجب على المستثمرين التعرف على ميزات الأدوات الجديدة الناشئة، وتكون قادرا على تقييم مزاياهم واستخدام المشتقات في محافظهم. وبالتالي، فإن المستثمرين الأفضل والكتابة سوف يفهمون كيفية استخدام المشتقات للسيطرة وإدارة المخاطر، وأكثر نشاطا (المتقدمة) سيصبحون السوق، وهذا يعني أن عاصمة روسيا لديها كل فرصة لتصبح مركز مالي. المتطلبات الأساسية لهذا موجودة بالفعل هي دخول السوق الروسي للبنوك العالمية، وبعضها يعمل بالفعل على الحصون، مثل Societe Generale، UBS، Deutsche Bank، Merrill Lynch Securities وغيرها.
الاتجاه الحالي في تطوير السوق المالية العالمية هو عملية العولمة للنظام المالي، والتي لا تجاوزها السوق الروسية. يتميز الاتجاه بالعمليات التالية:
هناك دمج الأسواق المالية الوطنية والمستثمرين والمقترضين في سوق مالي عالمي واحد، والنظام المالي وكثافة العمليات في الأسواق متزايدة تدريجيا.
بحكم التغييرات الاقتصادية والتكنولوجية، يمكن ترجمة رأس المال بسهولة من سوق إلى آخر في أقرب وقت ممكن. هناك زيادة في تدفق رأس المال، سواء بين البلدان المتقدمة وبين البلدان المتقدمة والنامية. يزداد الترابط في الأسواق، والأزمة في سوق واحد له عواقب سلبية على النظام المالي بالكامل.
كان معدل نمو أصول المؤسسات المالية الرئيسية في فترة ما قبل الأزمة متفوقة على معدل نمو المؤسسات المتوسطة والصغيرة. بالإضافة إلى ذلك، تؤدي عمليات الدمج والاستحواذ إلى تكتلات مصرفية ومالية عالمية جديدة. نتيجة لذلك، يجري عملية تركيز رأس المال في مؤسسات مالية كبيرة، ونتيجة لذلك، تعتمد حالة الأسواق المالية بشكل متزايد على تصرفات المشاركين الأفراد.
يتم مسح الاختلافات في أنشطة المؤسسات المالية المختلفة، مما يؤدي إلى زيادة المنافسة بينهما، نتيجة لذلك، فإن استراتيجيات سلوك المشاركين في النظام المالي تعقد بشكل متزايد.
نتيجة لذلك، أصبح السوق المالية أكثر تقلبا وتتأثر بعدد أكبر بكثير من العوامل من ذي قبل. كل هذا أدى إلى زيادة في تواتر التغييرات غير المتوقعة في الأسواق وفعل، أكثر من أي وقت مضى، مسألة السيطرة وإدارة المخاطر.
تخصيص أربعة مخاطر أساسية تعرض أي شركة في أنشطتها هي مخاطر السوق ومخاطر الائتمان ومخاطر السيولة والمخاطر التشغيلية.
كقاعدة عامة، فإن أكبر قلق للمشاركين يسببون وجود مخاطر السوق والائتمان. نتيجة للوعي من قبل المشاركين بالحاجة إلى تطوير نهج واحد موحد لتقييم المخاطر، في المقام الأول للتقييم الصحيح للمخاطر لمحفظة المقابلات، يمكننا اليوم التحدث عن وجود طريقة لتقييم مخاطر السوق والائتمان المعتمدة معيار عند تقييم المخاطر. تعتمد هذه الطريقة على حساب قيمة القيمة المعرضة للخطر () من الحافظة، في العقد الماضي، الاعتراف الدولي الواسع على نطاق واسع بين المشاركين في السوق المالية وبين السلطات التنظيمية. في الوقت نفسه، عند تقييم خطر الحافظة، لم يتم إيلاء أي من مكونات المخاطر، كخطر السيولة، إلى اهتمام كاف، على الرغم من زيادة الترابط بين الأسواق في حالة التغييرات الحادة في السوق، تحدد مخاطر السيولة مساهمة كبيرة في المخاطر العامة للمحفظة.
يقوم سوق الصك المشتق بالعديد من المهام المهمة في الاقتصاد:
المشتقات هي أداة توزيع المخاطر بين وكلاء الاقتصاد؛
المستخدمة في حل مهمة وضع الأصول، لزيادة ربحية المعاملات المالية، لإنشاء أدوات مع وظيفة الدفع، لا يمكن الوصول إليها فقط عند العمل نقدا؛
يتم استخدام المشتقات للحصول على معلومات حول معلمات السوق النقدية، والتي لا يمكن الوصول إليها إلى الملاحظة المباشرة.
نتيجة للاتجاهات الحالية في تطوير النظام المالي، فإن سوق الأدوات المالية المشتقة هو أكثر قطاع النظام المالي النامي ديناميكيا. كل عام، يستخدم عدد متزايد من الشركات أدوات مشتقة في أنشطتها، وتحاول منصات التداول تلبية احتياجات اللاعبين في تنوع الأدوات. وهكذا، في 27 فبراير 2009، في سوق الحصص الطرفية، بدأت التداول بالشحن للعقود الآجلة للعقود الآجلة، والتي تعد نوعا جديدا جديدا من الأدوات على سوق الطوارئ الروسية وفتح آفاق واسعة النطاق للمشاركين التجاريين. بفضل نظام إعادة التقييم الموحد، سيتمكن المشاركين في التجارة من إدارة المحافظ بشكل أكثر فعالية تتكون من العقود الآجلة والخيارات، والتي يجب أن تؤدي إلى تطوير جودة السوق الاختياري.
من بين مجموعة واسعة من الأدوات المالية المشتقة والخيارات والأمام والمقايضات والمقايضات هي الأكثر شيوعا. تعد تقديم العطاءات تحدثها في الأسواق المنظمة (الأسهم) وغير المنظمة (الأسواق المفرطة). في الوقت نفسه، تعد مقايضة أسعار الفائدة الأكثر شعبية في السوق غير المنظمة، وعلى المنظمة - العقود المستقبلية والخيارات.
إن تقدير دور المشتقات في عمليات العولمة المالية التي تحدث حاليا بعيدة عن كونها لا لبس فيها. من ناحية، يسمحون بإعادة توزيع المخاطر والمساهمة في دمج شرائح مختلفة من الأسواق المالية، مما يقلل من تكاليف الوساطة المالية. على سبيل المثال، فإن سوق المشتقات الائتمانية مرتبطة ارتباطا وثيقا بقروض عالمية وأسواق الأسهم. من ناحية أخرى، يتم إجراء المشتقات المالية والتهديدات الهامة.
السوق العاجل هو الأكثر إثارة للاهتمام، قابل للتعديل ضعيف (بسبب دينامته) والقطاع الإنطاري السريع في السوق المالية. تم تصميم الأدوات المستخدمة في سوق المشتقات، إلى جانب المشاركة في العمليات التي تجعل رأس المال، لزيادة معدل مبيعات الاستثمارات المالية، وتأمين مسؤولية المشاركين ومخاطرهم. من الصعب تحقيق هذه الأهداف في فترات كبيرة من الحسابات المصرفية، والسيطرة الشديدة من قبل الدولة على عمليات المشاركين، والعبء العالي الضريبي، وصعوبات كبيرة في جلب مسؤولية المشاركين في السوق باستخدام معلومات سرية.
ومع ذلك، أولا وقبل كل شيء، فإن المشتقات هي أدوات لإدارة وإدارة مخاطر التحوط، فهي فعالة بشكل خاص في ظروف تقلب عالية من الأسواق بشكل عام وسوق الأسهم على وجه الخصوص. معظم مزايا استخدامها الجماعي والآثار الإيجابية على تدفق الاقتصاد من هذه الوظيفة للمشتقات.
1. القانون المدني للاتحاد الروسي.
2. Selivanovsky A.P.، Azimova L.N. قضايا تشكيل التشريعات المتعلقة بالأدوات المالية المشتقة / / سوق الأوراق المالية. 2003. رقم 19. P.48-56.
3. Solovyov P.S. سوق الأوراق المالية للأدوات المالية المشتقة في روسيا وسيولة السيولة // سوق الأوراق المالية. 2004. رقم 20.56-59.
4. مشتقات / دورة للمبتدئين / ألبينا الناشر. M.، 2002173 ص.
5. Rudyo-silivanov v.v. البنوك التجارية في سوق الأدوات المالية المشتقة / المال والقرض. 2004. رقم 7. P.8-10.
6. العقود الآجلة الروسية: رحلة إلى التاريخ // مواجهة العملة. 2001. №1 P.38-40.
7. المستقبل والخيارات // مجلة // №1-4.
8. خيارات العقود الآجلة: ميزات وطنية // سوق الأوراق المالية. 2004. رقم 10. ص 18-22.
9 - تقرير عن الاستقرار المالي العالمي // نشرة حول حالة الأسواق // صندوق النقد الدولي // يناير 2009
10. العقود الآجلة على سندات القروض الفيدرالية - نوع جديد من أدوات سوق الأراضي الروسية // سوق الأوراق المالية. 2008. رقم 9. P.6-9.
11. Zhukovskaya m.v. سوق الأوراق المالية المشتقة // الإصدار الإلكتروني // P.39
12. Lebedev أ. الأوراق المالية المشتقة: دورها في العولمة المالية والقيمة لروسيا.
13. خبير في سوق المشتقات www.derex.ru
14. الموقع الرسمي لمكافحة عملاء موسكو Interbank Exchange www.micex.ru
15. الموقع الرسمي لنظام التجارة الروسي.
بنك المستوطنات الدولية (BMR)، بازل، www.bis.org
بحاجة الى مساعدة لدراسة ما هي مواضيع اللغة؟
سوف ينصح المتخصصون لدينا أو لديهم خدمات الدروس الخصوصية لموضوع الاهتمام.
ارسل طلب مع الموضوع الآن، للتعرف على إمكانية تلقي المشاورات.
يربط الاقتصاد دائما كمية هائلة من الأسواق: الأوراق المالية والعمل والعاصمة وغيرها الكثير. ولكن يتم دمج كل هذه العناصر مع مجموعة متنوعة من الأدوات المالية التي تخدم في مجموعة متنوعة من الأهداف.
الاقتصاد مليء بالشروط المرتبطة بأداء أنظمة معينة، الصناعات، عناصر السوق. يستخدم مفهوم المشتقات على نطاق واسع في العديد من المجالات العلمية: الفيزياء والرياضيات والطب والإحصاء والاقتصاد وغيرها من المناطق. لا يعمل بدونها والنظام المالي العالمي، بما في ذلك السوق المالية وسوق المال.
بالمعنى العام، يسمى المشتق فئة تشكلت من مبلغ أو نموذج أبسط. في الرياضيات، يتم تقليل مفهوم المشتقات إلى إيجاد وظيفة نتيجة تمايز الوظيفة الأصلية. الفيزياء تفهم تحت السرعة المشتقة لتغيير أي عملية. يرتبط مفهوم الأدوات المالية المشتقة والوظائف التي يقومون بها ارتباطا وثيقا بطبيعة المشتق ككل وتطبيق عملي مباشر على
تم تقديم كلمة "مشتق" (الأصل الألماني) في الأصل لتعيين الوظيفة الرياضية للمشتقية، ولكن بحلول منتصف القرن العشرين، تم تسويتها عن كثب في السوق المالية وفقدت معناها الأولي تقريبا. اليوم، فإن مفهوم المشتقات ليس هو الوحيد في نوعه، في هذه التعريفات مثل: الأوراق المالية الثانوية، المشتقات الثانوية المشتق، المشتقات المشتقة والمشتقات المالية، وما إلى ذلك، والتي لا تؤثر على المعنى العام.
المشتق، أو الصك المالي للنظام الثاني هو عقد عاجل، يكمن بين مشاركين أو أكثر، رسميا من خلال البورصة أو الطريقة غير الرسمية بمشاركة المنظمات المالية، والتي تستند إلى تعريف القيمة المستقبلية لل الأصول الحقيقية أو أداة ترتيب أعلى.
يحتوي هذا التعريف على العديد من المكونات الرئيسية، والتي تنتقل مفهوم وأنواع الأوراق المالية المشتقة:
الميزة المحددة في البورصة كقطعة السوق هي أنها لا تعمل فقط على وظيفة "التسعير" فقط (وهي متأصلة في معظم الأسواق المعروفة اليوم)، ولكن أيضا تأمين المخاطر. تحقيقا لهذه الغاية، توافق على إبرام عقد وتحديد التاريخ الدقيق لتنفيذه، مما يقلل من مخاطر الخسائر في المستقبل.
وفقا لظروف الضمان، مما يضمن تنفيذ العقود المصطلح تميز ثلاثة أنواع رئيسية:
النظر فيها بمزيد من التفاصيل.
العقود الآجلة كانت رواد في البورصة كأدوات مالية. وبوشلس كوبونات القمح والأرز مكفولة أرباح المنتجين الزراعيين، بغض النظر عما إذا كانت الغلة صدر أم لا.
العقود الآجلة هي مفهوم الأدوات المالية المشتقة المتعلقة بإبرام عقد بورصة عاجل للبيع وشراء الأصول الأساسية، في حين أن الطرفين يتفقون على مستوى تقلبات الأسعار في سعر الأصول وتحمل الالتزامات بالتبادل حتى "التنفيذ" ملزم.
حتى الآن هناك عقد، قد يختلف السعر اعتمادا على التغييرات في الاقتصاد والسياسات وظروف السوق والعوامل الطبيعية، حيث فازت أسعار المشترين عندما تكون أسعار الأسهم أقل من أولئك الذين تم إبرام العقد عليه. والعكس صحيح.
إن النزعة الكبيرة ناقص العقود الآجلة (في المقام الأول في السلعة) هي أنه في النهاية، يتم مزجها من الأصول الحقيقية ولا تعكس الحالة الحقيقية في الاقتصاد. في التكلفة النهائية للعقود الآجلة، الجزء الخامس هو القيمة الحقيقية للبضائع، وأربعة أخماس - سعر "المخاطر".
إلى الأمام، إلى جانب العقود الأخرى، مدرجة في مفهوم أدوات السوق المالية المشتقة، الجزء غير الرسمي. بمعنى آخر، نادرا ما يتم العثور على الأمام على البورصة، ولكن في كثير من الأحيان خلصت مباشرة بين رواد الأعمال في مجالات واحدة أو مختلفة من النشاط الاقتصادي.
أو إلى الأمام (من اللغة الإنجليزية. "Front") - اتفاق بين الطرفين لتزويد البضائع في فترة متفق عليها بدقة. كما يتضح من التعريف، يعمل المهاجم في أغلب الأحيان مع أصول المخزون وليس الأوراق المالية أو الأدوات المالية. هناك فرق آخر مهم بين المهاجم من الأدوات الأخرى هو أنه يمكن أن يتكون من السلع غير الموحدة وحتى الخدمات. يسمح بمنتجات السلع التي أجرت اختبارا صارما للجودة والامتثال للمعايير الدولية إلى البورصة. على البضائع خارج البورصة، لا ينطبق هذا الشرط. تقع المسؤولية عن البضائع بالكامل على المورد، والمخاطر موجودة على المشتري.
يسمى السعر المتفق عليه للأمام سعر التسليم. خلال فترة العقد، لم يتغير. ولكن نظرا لأنها تخلق بعض الصعوبات بالنسبة للأطراف، فإن البورصة تقدم عقودها إلى الأمام البديلة، والتي تسمى خلاف ذلك، ولكن في الواقع، كما هو الحال بالنسبة إلى الأمام: صفقة تبادل الأسهم مع إيداع للشراء، للبيع والمعاملة مع قسط.
المشتقات الغربية للأدوات المالية والمفاهيم والأنواع والشكليات خيار العقود. حتى عام 1973، تم العثور عليها فقط ولكن بعد كل عشرة سنتين أصبح من العمر الثاني في الأدوات في السوق المالية العالمية.
الآن الأساس هو أساس الخيار يمكن أن يكون أي أصل تقريبا: الأوراق المالية ومؤشر الأسهم والمنتج ومعدل الفائدة والمعاملة بالعملة والأكثر أهمية من الأداة المالية الأخرى. الخيار هو مشتق من الدرجة الثالثة، والبنية الفوقية على البنية الفوقية المالية الأخرى.
بناء على ما تقدم، فإن الخيار عبارة عن تبادل رسمي ومقياس يتيح أحد الطرفين الوفاء بالتزامات أو عدم الوفاء بموجب العقد. الأمام والعقود الآجلة إلزامية للتنفيذ، الخيار - لا. بمعنى آخر، سيتعين على المشتري أو البائع عن الهجوم من العقد بيع أو شراء أصول Exchange، حتى لو كانت المعاملة غير مربحة بالنسبة لهم، ويمكن تجنب مالك الخيار.
من وجهة نظر التأمين على المخاطر، فإن الخيار هو الأداة المالية الأكثر كفاءة. من ناحية أخرى، فإن وجود الخيارات والخيارات عند الخيارات يساهم في السوق المالية دون اتصال بالإنترنت من سوق السلع الحقيقية أكثر من أي أدوات مالية أخرى. يتم ضخ الخيارات من قبل السوق من خلال أموال غير مضمونة، وأدنى تلميح من عدم الاستقرار يكبر على نطاق الأزمة المالية العالمية. بالنسبة للاقتصاد العالمي غير المستقر، الذي في السنوات الأخيرة يخضع للصدمات الطبيعية والاقتصادية والسياسية، هذا أكثر من كافية. ليس بعيدا عن الأزمة المالية العالمية الجديدة الجبلية.
