السيولة النقدية الدولية (MVL) - قدرة البلد (أو مجموعة البلدان) على ضمان سداد التزاماتها الدولية المقبولة في الوقت المناسب. من وجهة نظر الاقتصاد العالمي، تعني السيولة النقدية الدولية مجموعة من مصادر التمويل والإقراض إلى دوران الدفع العالمي وتعتمد على توفير النظام النقدي العالمي من قبل أصول الاحتياطية الدولية اللازمة لأدائها الطبيعي. يميز MVL حالة الملاءة الخارجية للبلدان أو المناطق الفردية. أساس السيولة الخارجية تشكل احتياطيات الذهب للدولة.
يتضمن بنية MVL المكونات التالية:
احتياطيات العملات الرسمية للبلدان؛
احتياطيات الذهب الرسمية؛
موقف نسخ احتياطي في صندوق النقد الدولي (يتم الحصول على الدولة العضو الأيمن تلقائيا من خلال قرض غير مشروط بالعملة الأجنبية في غضون 25٪ من حصتها في صندوق النقد الدولي)؛
حسابات في حقوق السحب الخاصة والإيكسو.
عادة ما يخدم مؤشر MVL كاحتفال رسمي من الذهب والعملة بمبلغ واردات السلع السنوية. قيمة هذا المؤشر محدودة، لأنها لا تأخذ في الاعتبار جميع المدفوعات القادمة، على وجه الخصوص، على الخدمات وغير التجارية، وكذلك المعاملات المالية المتعلقة بالحركة الدولية لرأس المال والقروض.
تؤدي السيولة الدولية ثلاث وظائف، كونها وسيلة لتشكيل الاحتياطيات السائلة، وسيلة للمدفوعات الدولية (بشكل أساسي لتغطية ميزان المدفوعات) وسيلة تدخل العملة.
الجزء الرئيسي من MVL هو الاحتياطيات الرسمية للذهب والأجنبي، أي الأسهم الذهبية والعملة الأجنبية في البنك المركزي والمؤسسات المالية في البلاد.
تشمل احتياطيات الذهب والنقد الأجنبي احتياطيات ذهبية في سبائك قياسية، وكذلك الأصول الأجنبية السائلة للغاية في العملة القابلة للتحويل بحرية (احتياطيات النقد الأجنبي). بالإضافة إلى ذلك، يمكن إدراج المعادن الثمينة (البلاتين والفضة) في احتياطيات الذهب والنقد الأجنبي.
يجب وضع أموال سائلة للغاية في مؤسسات موثوقة للغاية مع الحد الأدنى من المخاطر، أي في المؤسسات التي تأسست، وفقا للتصنيفات الدولية، إلى مؤسسات أعلى فئة من الموثوقية. وهذا هو السبب في أن الأموال في حسابات العملات في البنوك التجارية لا تتعلق بفئة أموال الاحتياط، وتضع جزءا من الأموال في حسابات البنوك المركزية في بلدان أخرى، على سبيل المثال، البنوك المركزية في بلدان "سبعة أكبر".
مكان خاص في سيولة العملة الدولية تحتل الذهب. يتم استخدامه كغطاء طارئ للالتزامات الدولية من خلال البيع في السوق للعملة الأجنبية اللازمة أو نقله إلى المقرض كإيداع في الحصول على قروض أجنبية. في الآونة الأخيرة، كان هناك ميل مستمر لزيادة مكون العملة في الهيكل العام للأصول السائلة الدولية، في حين يستمر الذهب في الاعتبار بسعر ثابت من 35 سوقا أساسيات لكل تروي أوقية، وهو أقل بكثير من سعر السوق.
عند تحديد مفضة الاحتياطيات، تسترشد البنوك المركزية بالقاعدة التالية: من الضروري وضع موارد العملات بعملة احتياطي ضد الوطنية. وبالتالي، فإن العلامة التجارية الألمانية تعتبر وحدة احتياطية فيما يتعلق بالعملات الأوروبية الأخرى، وبالتالي تفضل البلدان في أوروبا في اختيار العملة الاحتياطية في العلامة التجارية الألمانية. ألمانيا، على التوالي، يختار الدولار الأمريكي كأموال احتياطية. من جانبها، تدرس الولايات المتحدة ترتيب أعلى من الذهب كأموال، وبالتالي فإن جزءا من العملة من احتياطيات الولايات المتحدة أقل من الذهبي.
تتميز المواقف السائلة في بلد المدين بالمؤشر التالي:
احتياطيات Zolovolovoy من البلد / الديون.
الاحتياطيات الخاصة تشكل سيولة غير مشروطة. تدار من قبل البنوك المركزية دون قيود. الموارد المقترضة تشكل السيولة المشروطة. وتشمل هذه قروض البنوك المركزية والخاصة الأجنبية، وكذلك صندوق النقد الدولي. يرتبط استخدام الموارد المقترضة بتنفيذ بعض متطلبات الدائن.
المؤسسة النقدية والمالية الرئيسية العاجلة ضمان استقرار النظام النقد العالمي هو صندوق النقد الدولي (IMF). تتضمن مهمتها تقييدات مواجهة العملة، وإنشاء نظام متعدد الجنسيات للمدفوعات لعمليات الصرف الأجنبي، إلخ.
بالإضافة إلى ذلك، تشمل المؤسسات النقدية والمالية الدولية عددا من المؤسسات الدولية لأنشطتها الاستثمارية والائتمان هي أيضا عملة في الطبيعة. من بينها، يمكن استدعاء بنك إعادة إعمار دولي للتنمية، بنك للمستوطنات الدولية في بازل، بنك الاستثمار الأوروبي.
480 فرك. | 150 غريفنا. | 7.5 دولار "، Mouseoff، fgcolor،" #FFFCC "، BGColor،" # 393939 ")؛" onmouseout \u003d "العودة ND ()؛"\u003e فترة أطروحة - 480 فرك.، التسليم 10 دقائق على مدار الساعة، سبعة أيام في الأسبوع والعطل
فانكو ماريا alekseevna. تنظيم سيولة العملات الدولية في سياق عولمة الاقتصاد العالمي: أطروحة ... مرشح العلوم الاقتصادية: 08.00.14 موسكو، 2007 198 ص. RGB OD، 61: 07-8 / 301
مقدمة
أنا. مفهوم سيولة العملة الدولية ودورها في العلاقات الاقتصادية الدولية 10
1.1. الشروط الأساسية والشروط لتشكيل سيولة العملة الدولية 10
1.2. تطور جوهر السيولة النقدية الدولية في الانتقال إلى دورات العملات العائمة 19
1.3- هيكل سيولة العملة الدولية 36
II. تنظيم سيولة العملة الدولية: الجانب الكمي 46
2-1- مصادر تشكيل الطلب على الاحتياطيات الدولية 46
2-2. علاقة تنظيم سيولة العملة الدولية مع نظام العملة الحالي 62
23. تكلفة تشكيل أصول الاحتياطي الرسمية 78
ثالثا تنظيم هيكل سيولة العملة الدولية 92
3.1. تنويع العملة لسيولة العملة الدولية 92
3.2. التغييرات في أدوات تمويل صندوق النقد الدولي في هيكل سيولة العملة الدولية 116
3.3. تنويع أدوات الاستثمار في الاحتياطيات الدولية 125
خاتمة 155.
فهرس
مقدمة للعمل
ترجع أهمية موضوع الدراسة إلى حقيقة أنه في ظروف الانتقال التدريجي إلى أنظمة سعر الصرف العائم، نشأ تحرير الأسواق المالية العالمية وانتشار الأزمات العالمية للحفاظ على مستوى كاف من العملة الدولية السيولة من أجل ضمان استقرار النظم النقدية والمالية العالمية.
ترتبط أهمية تحليل جوهر سيولة العملة الدولية أيضا بغياب واحد واحد، من خلال كل التعريف المعترف به لهذه الفئة، على وجه الخصوص، وجهات النظر حول مشكلة العلماء الروس والغربيين. على الرغم من توافر الأوراق والبحوث العلمية الأساسية حول دراسة جوانب مختلفة من سيولة العملة الدولية، فإنها تركز بشكل رئيسي على عناصرها الفردية: الاحتياطيات الدولية، الديون الخارجية قصيرة الأجل. تفريغ تفسير سيولة العملة الدولية باعتبارها فئة متعددة غير المعقدة.
وفي هذا الصدد، وعلى النظري، وعلى المستوى العملي، من المفهوم أن تنظيم سيولة العملة الدولية مفهومة بأنها تنظيم عناصرها الفردية التي تنفذها المؤسسات الوطنية والدولية الفردية، والتي تولد مشكلة التنسيق ويقلل من الفعالية الشاملة لهذه اللائحة.
في هذا الصدد، فإن التحليل الشامل لتنظيم سيولة العملة الدولية، بما في ذلك تعريف هيكلها، وتحديد العلاقة بين عناصرها الفردية، وكذلك آفاق التنمية، ممثلة في الوقت المناسب ومناسب.
انخرط العلماء الأجانب في مشكلة السيولة النقدية الدولية والاحتياطيات الدولية: ر. تريبو، ر. مادليل، هاء كين، ج. عيسنمان، J. Frenkel، J. Williamson، N. Marion، A، Ben-Basset، . gottlib، p. clark، j. polak، r. klover و r، lipsy، basnica و b. matson، x. heller، j. will، x. oliver، p. oppenheimer.
في العلوم الروسية، شاركت مشكلة سيولة العملة الدولية في V.I. Surovtseva، E.A. بارينوف، على بعد المؤامرات، سم.kuznetsov. تم تقديم التعريفات الخاصة لسيولة العملة الدولية L.N. Balahnichesky، N.R، Gersonina and O.V، مورمانوفا، الأربعاء Moiseev، I.N. Platonova، C، B، Stepanov و Ila، Huorov، A.I. smyreva، v.a. Schoechorzova و v.a. تاران.
تمثل جوانب منفصلة من تنظيم أصول الاحتياط الرسمية في A.I. باس، إلخ. Zolotukhina، A.V، Navoi،
ومع ذلك، على الرغم من توفر التطورات المكرسة لمشكلة سيولة العملة الدولية في أعمال العلماء الروس والأجانب، فإن عدد من القضايا النظرية والعملية تتطلب المزيد من التحليل والتعميم والتنقيح:
يتكون الغرض من الدراسة في الإثارة النظرية للأفكار حول سيولة العملة الدولية في المرحلة الحالية من تطوير الاقتصاد العالمي وتطوير على هذا الأساس لدويته.
لتحقيق الهدف، تم تسليم المهام التالية:
تكملة تعريف سيولة العملة الدولية، مع مراعاة التغييرات التي حدثت في نظام النقد العالمي في نهاية XX B،؛
إثبات وجود الاعتماد بين حجم الاحتياطيات الدولية اللازمة من حيث الأداء دون انقطاع للاقتصاد العالمي ونظام العملة الحالي؛
تكشف عن تأثير قيمة تكوين الاحتياطيات الدولية للاقتصاد على حجمها وعلى أساليب تنظيم سيولة العملة الدولية؛
تحديد جدوى خلط أهداف إدارة أصول الاحتياط الرسمية لصالح زيادة العائد فيما يتعلق بالسلامة والسيولة من خلال تنويع الاحتياطيات الدولية؛
وضع مقترحات لتحسين كفاءة تنظيم سيولة العملة الدولية في روسيا.
موضوع الدراسة ^ هو سيولة العملة الدولية والمؤسسات الوطنية والدولية التي تنفذ تنظيمها.
موضوع البحث هو مشاكل تنظيم سيولة العملة الدولية وإدارة أصول الاحتياط الرسمية.
الأساس النظري والمنهجي للدراسات - دراسات المتخصصين المحليين والأجانب في مجال الاقتصاد العالمي، والعلاقات النقدية الدولية والائتمان، والنظرية الاقتصادية، والتمويل، واللوائح للاتحاد الروسي وثائق التوصية الصندوق الدولي للنقائز. قاعدة المعلومات هي بيانات مطالبات بنك البنك الدولي، وهي منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، والبنك الدولي، والمواد الإحصائية للبنوك المركزية الفردية والسلطات التنظيمية النقدية، وهي أكبر بنوك استثمارية ومصدرين للأوراق المالية.
عند العمل على أطروحة، استخدمت هذه الطرق العلمية العامة مثل التسلق من الملخص إلى محددة من القطاع الخاص والتحليل والتوليف والخصم والتعريفي والمقارنة أو التصنيف والتخلص العلمي.
تستند موثوقية الأحكام والاستنتاجات الواردة في الأطروحة إلى دراسة مجموعة واسعة من أعمال الاقتصاد المحلي والأجنبي في هذه المسألة وتؤكد من خلال مخططات البيانات الإحصائية والرسومات، وقد خدم المصدر الذي قدمه معلومات الفردية المركزية البنوك والهيئات التنظيمية النقدية، ومواد صندوق النقد الدولي وحسابات البنك الدولي.
أطروحة في محتواها الرئيسي تتوافق مع PP. 14 و 27 جوازات سفر من تخصص VAK 08.00.14 - اقتصاد مير.
الجدة العلمية هي الكشف عن جوهر سيولة العملات الدولية في سياق عولمة الاقتصاد العالمي، ولا سيما:
عروض حول جوهر العملة الدولية
السيولة الناجمة عن إدراج الدين الخارجي للمصرفية و
المنظمات غير المالية والحاجة لمنع التأثير
العملة العالمية والأزمات المالية؛
تم إنشاء العلاقة بين قيمة تشكيل الاحتياطيات الدولية للاقتصاد الوطني والفوائد التي يتلقاها الدولة نتيجة لاستخدامها في شروط الأزمة النقدية والمالية العالمية؛
طرق لتنويع هيكل مكونات العملات وأدوات الاستثمار، بما في ذلك الذهب، كجزء من الاحتياطيات الدولية من أجل تقليل مخاطر السيولة؛
يتم تحديد النفاثة من تخصيص جزء من الاحتياطيات الدولية أعلى مستوى الكفاية في صناديق الاستثمار الخاصة لإيرادات إضافية وتستخدم لتطوير اقتصاد وطني؛
خيارات مختلفة لاستخدام تقييمات كفايات دولية تم تطويرها على المستوى الدولي
احتياطيات وتنويع سيولة العملة الدولية في ممارسة البنك المركزي للاتحاد الروسي.
يتم تحديد الأهمية العملية للدراسة من خلال إمكانية استخدام مواد أطروحة من حيث تقييم مدى كفاية الاحتياطيات الدولية، وهياكلها في سياق عولمة الاقتصاد العالمي في عمل الهيئات الرسمية على مستوى الدول الفردية (وزارات المالية والبنوك المركزية)، وكذلك المؤسسات المالية الحكومية الدولية العاجلة (صندوق النقد الدولي والحسابات الدولية). يمكن تطبيق الاستنتاجات المتعلقة بأنشطة البنوك المركزية ومقترحات تنويع الاحتياطيات الدولية في عمل البنوك الاستثمارية في بناء استراتيجيات السوق وتشكيل سياسات للعمل مع العملاء المؤسسيين. يمكن استخدام مواد البحث في العملية التعليمية للمؤسسات التعليمية العليا لقراءة العلاقات الاقتصادية الدولية والعلاقات النقدية والائتمانية الدولية، وكذلك في إعداد دورات خاصة حول تطوير أسواق رأس المال العالمية.
استثناء وتنفيذ نتائج البحوث: أجريت أطروحة في إطار الموضوع المتكامل ل "طرق تطوير القطاع المالي والاقتصادي في روسيا"، التي طورتها الأكاديمية المالية تحت حكومة الاتحاد الروسي.
تم اختبار الأحكام الرئيسية واستنتاجات عمل أطروحة في المؤتمر العلمي العملي الذي أقيمته أكاديمية خاباروفسك الحكومية للاقتصاد والقانون، "السياسة الحديثة لروسيا في تطوير الاقتصاد والتعليم: الجانب متعدد المتجهات" (خباروفسك ، أكتوبر 2005،) واجتماع مائدة مستديرة نظمت على أساس الأكاديمية المالية تحت حكومة الاتحاد الروسي "
السوق المالية: الخبرة العالمية والممارسة الروسية "(موسكو، أكتوبر 2006).
تم استخدام أحكام أطروحة في ممارسة عمل البنك المركزي للاتحاد الروسي، على وجه الخصوص، نتائج دراسة حول أساليب تحديد المستوى الأمثل للسيولة العملة الدولية تستخدم في تطوير وسيلة - استراتيجية الإدارة طويلة الأجل لإدارة بنك روسيا الروسي وسيلة صندوق تثبيت الاتحاد الروسي؛ وتوقعات حول ديناميات الأدوات الاستثمارية في تكوين سيولة العملة الدولية تم تطبيقها في إعداد الوثائق التنظيمية المحلية التي تحكم إدارة احتياطيات الذهب والنقد الأجنبي.
تستخدم مواد أطروحة من قبل وزارة الاقتصاد العالمي وعلاقات العملات الدولية للأكاديمية المالية تحت حكومة الاتحاد الروسي في دورات التدريس "العلاقات الاقتصادية الدولية)) و" العلاقات النقدية الدولية والائتمان "، وكذلك في إعداد دورات خاصة حول تطوير أسواق رأس المال العالمي - إجمالي حول موضوع الرسالة: تنعكس الأحكام الرئيسية في الأطروحة في خمسة أعمال منشورة من قبل حجم إجمالي 2.6 رر.
في المرحلة الحالية من تطوير النظم المالية والعملة العالمية، فإن مشكلة تنظيم سيولة العملة الدولية هي أهم عنصر في العولمة في الاقتصاد العالمي. نمو مكثف الاحتياطيات الدولية في إدارة بلدان العالم خلال أداء نظام العملة الجامايكي عاد مصلحة المجتمع العلمي العالمي لدراسة مفهوم سيولة العملة الدولية.
بدأت مسألة تحديد المستوى الأمثل للسيولة النقدية الدولية التي تناقش بنشاط من قبل المجتمع الدولي منذ القرن الخامس عشر، لكن المرحلة المثمرة من دراسة سيولة العملة الدولية التي حدثت فئة مستقلة وقعت للفترة بعد أزمة النقدية في باريس النظام، الناجم عن الحرب العالمية الأولى، وقبل أداء نظام العملة الجامايكي، كانت الوظائف الرئيسية التي كانت مقتنعة من قبل المجتمع العلمي العالمي في تصفية تدريجية لا مفر منها للمحميات الدولية ومشاكل سيولة العملة الدولية.
يتم تفسير أهمية مشكلة سيولة العملة الدولية خلال هذه الفترة من قبل زعزعة الاستقرار العام للاقتصاد العالمي الناجم عن الحروب العالمية الأولى والثانية. بعد الحرب العالمية الأولى، لم يرضي عرض أصول الاحتياط الرسمي الطلب علىهم. تمت مناقشة هذه المشكلة في مؤتمر بروكسل لعام 1920 ومؤتمر PA جنرال عام 1922، ونتيجة لذلك، في الماضي، تم ترجمة العملات الوطنية الفردية رسميا إلى وضع الاحتياطي. علاوة على ذلك، لم يتم تنصيب حالة العملة الاحتياطية رسميا في أي من العملات، والجنيغ الاسترليني والدولار الأمريكي تحدى الرصاص في هذا المجال. في رأينا، هذه الفترة حاسمة لمزيد من التطوير للنظام النقد العالمي.
ويرجع ذلك إلى حقيقة أنه لأول مرة ميزة على العملات الاحتياطية فيما يتعلق بالذهب منصوص عليه، بدء تدهورها التدريجي كأصل نقدي. وفي الوقت نفسه، واصل الذهب يلعب دورا مهما في النظام النقد العالمي، وعلى الفور بعد حروب العالم الأول والثاني، وأهميته حتى زيادة. ومع ذلك، في ظروف ما بعد الحرب، يصبح بناء نظام عملة يعتمد على هذا الأصل مجبرا إلى حد ما، وليس بسبب اعتبارات العقلانية الاقتصادية. لذلك، خلال الحرب العالمية الثانية، لا يمكن شراء السلع العسكرية والاستراتيجية والصناعية إلا لهذا العملة المعدنية، مما أدى إلى مكان خاص من الذهب في الحسابات الدولية.
تتيح لنا تجربة النظام النقد العالمي الفرصة لاتخاذ استنتاج مهم آخر قد يحدث تطبيق في نظام العملة المعاصرة. يعني الدور المتزايد للذهب في فترات الأزمات أن القضاء التدريجي لهذا الأصل، والبنوك المركزية تسعى جاهدة، سابق لأوانه. اكتساب الصفات الذهبية للأصل التجاري، أساسا بعد تحرير أسعار الذهب في السبعينيات. XX Century، لديها مزايا مهمة، بما في ذلك تسعير السوق، وتشكيل منتجات السوق المنظمة، والمشاركة في هذا الجزء من السوق ليس فقط البنوك المركزية وغيرها من هيئات الدولة، ولكن أيضا بنوك استثمارية كبيرة والمستثمرين من المؤسسات. في رأينا، في إجمالي، تزيد هذه العوامل من كفاءة الشفافية والشفافية في السوق، والاتفاقيات التي كتبتها البنوك المركزية بانتظام الحد من الانخفاض الحاد في سعر السوق في حالة هذه المبيعات.
ساهم نموذج بريتون وودز للنظام العالمي للنظام العالمي في التغلب على عدم الاستقرار الناشئ في فترة ما بعد الحرب. ومع ذلك، بالفعل في المراحل الأولية لأفعالها، تم تحذير الاقتصادي الأمريكي الشهير روبرت Triphythin (روبرت تريفين) من قبل مجتمع المخاطر العالمي المتعلقة بنظام العملات هذا. قدمت R. Triphin مبررا للأطروحة بأن وحدة العملات الوطنية غير قادرة على لعب دور الأموال العالمية في شروط النظام المعياري للذهب والأجنبي. وفقا لهذا العلم، فإن الولايات المتحدة من الضروري الحفاظ على رصيد دفع نادر لإرضاء الحاجة المتزايدة للسلام في الاحتياطيات الدولية حيث تزداد الإنتاج والتجارة العالمية. يجب أن يقوض توازن العجز في المدفوعات مع مرور الوقت قدرة الولايات المتحدة على تحويل الدولارات التي تنتمي إلى بلدان أخرى في الذهب بسعر رسمي، مما يقلل من الثقة في الدولار الأمريكي.
هناك عقبة نظرية أساسية في عملية دراسة تنظيم سيولة العملة الدولية في سياق عولمة الاقتصاد العالمي هي عدم وجود تعريف واحد، جميع التعريف المعترف به لهذه الفئة العلمية. كما ذكرنا في الفقرة السابقة، فإن مصلحة كبيرة في هذه المشكلة هي سمة من ستيطين 60s - 70s. XX القرن كما هو الحال خلال هذه الفترة، وبذلك يكون معظم الباحثين، تميز الموقف الدقيق بصياغة تعريف سيولة العملة الدولية ووصف الاختلافات بين فئات سيولة العملة الدولية وأصول الاحتياجات الرسمية.
جادل الباحث الأمريكي ص، كوبر (ريتشارد إلى كوبر) في عمله المكرس لمشكلة سيولة العملة الدولية، أنه بموجب الاحتياطيات الدولية، يفهم رسوم الدفع الدولية المعترف بها عالميا تحت تصرف السلطات التنظيمية النقدية الوطنية، تهدف إلى الحفاظ على الوطنية سعر العملة خلال الفترات عندما تتجاوز الالتزامات الخارجية العامة الأصول الخارجية الشائعة. سيولة العملة الدولية باعتبارها فئة أوسع، وفقا ل R. Kupeur، لا تشمل فقط الاحتياطيات الدولية فحسب، بل تأخذ أيضا في الاعتبار درجة وصول السلطات التنظيمية النقدية في البلاد إلى وسائل المستوطنات الدولية، مثل، على سبيل المثال، اتفاقيات SVOP بين البنوك المركزية الفردية أو حقوق الاقتراض في ظل ظروف معينة في صندوق النقد الدولي (حقوق السحب المشروطة)
تمكن العالم الأمريكي P. Oppenheimer (بيتر م. أوبنهايمر) من الكشف عن مزيد من التفاصيل تعريف سيولة العملة الدولية 11. بادئ ذي بدء، اعتبر الباحث أنه من الأسهور لتخصيص ثلاث نهج رئيسي لهذه التعريف، وكان مؤلف النهج الرئيسي للمناهج الثلاثة J. M. Keynes. في أعمال J. M. Keynes، يتم تتبع اثنين من المثل العليا الرئيسية المتعلقة بالأموال العالمية وسيولة العملة الدولية. أولا، يجب ألا تعتمد السلطات التنظيمية النقدية فقط على الانكماش عند تصحيح عجز ميزان المدفوعات. ثانيا، باستثناء فترة قصيرة في عشرينيات القرن العشرين، أشار العلماء بشكل خطير إلى دورات العملة العائمة وجادل أنه مع التقلب المنخفض لسعر الصرف خلال الحرية النسبية للتجارة العالمية والمدفوعات، البلد بميزان مدفوعات النقص يجب أن يكون لديك مخزون كاف من السيولة. يعتقد J. M. كينز أن مثل هذه الإمداد من السيولة يجب أن تستكمل أيضا آلية تصحيحية موثوقة، مثل معالجة التكافؤ.
وجهة نظر أخرى هي نظرية الصحفيين البريطانيين وخبير الاقتصاديين من الخبراء والترتر باي، فيما يتعلق بنهاية القرن التاسع عشر. كان الأخير عند تحليل مفهوم أصول الاحتياط الرسمية مهتما أيضا بدور النظام المصرفي، بدلا من التأثير على ميزان المدفوعات. يعتبر مدى كفاية أصول الاحتياط الرسمية في المقام الأول من وجهة نظر حركات رأس المال على المدى الطويل والأجل على المدى القصير، على التوالي، فيما يتعلق بالالتزامات والأصول الخارجية للبلاد، وليس من موقف التجارة الخارجية وانتهاكات الرصيد الحالي.
أخيرا، كانت وجهة النظر الثالثة، التي كانت مميزة للعلوم البريطانية، هي الموقف التقليدي لبريطانيا العظمى فيما يتعلق بالسيولة العملة الدولية في الفترة التي تلت الحرب العالمية الثانية. كانت السلطات التنظيمية النقدية في المملكة المتحدة تشعر بالقلق إزاء مشكلة الأصول البريطانية الاحتياطية الرسمية بشكل رئيسي في سياق ميزانيات الجنيه الإسترليني، وليس عن تعرض الاقتصاد البريطاني في الرصيد الحالي وميزان رأس المال. التعريفات مؤقتة ويمكن ضبطها عن طريق الإقراض. وهذا يعني أن إنشاء أصول النسخ الاحتياطي الرسمية الكافية لم تندرج في قائمة المهام ذات الأولوية.
تعد التعريفات الموصوفة أعلاه مثيرة للاهتمام بالنسبة لنا في سياق عملنا لسببين. أولا، من السمات أن عالم هذه الفترة كان من غير المعتاد أن يشارك بوضوح مفاهيم السيولة الدولية والأصول الرسمية الاحتياطية. ومع ذلك، لم يكن بيتر أوبنهايمر، في الواقع، أي فرق بينهما، هذا العالم يمتلك المحاولة الأولى لصياغة تعريف هذه الفئات العلمية من وجهة نظر وظيفية، أي أولا وقبل كل شيء النظر في الغرض والأهداف التي تضطهد بعض البلدان في حل مشكلة تشكيل أصول الاحتياط الرسمي وتنظيم السيولة النقدية الدولية في كل حالة محددة.
نفس النقص في فصل مفاهيم أصول الاحتياط الرسمية وسيولة العملة الدولية كان سمة من سمة علماء أمريكيين R. Klovers (ريتشارد ليبسي).
بحجة حول المستوى الأمثل لأصول الاحتياط الرسمية، بادئ ذي بدء، حدد هذا المفهوم أيضا سيولة العملة الدولية، وتأمل فكرة أن الاحتياطيات الدولية كانت تحت تصرف السلطات التنظيمية النقدية - هذه أصول معينة، والغرض الرئيسي منها إنشياد أيه إدارة سعر الصرف النقدية.
يعتمد تنظيم سيولة العملة الدولية على المستوى الوطني والطريق بين الولايات المتحدة على المجالات ذات الأولوية لسياسات الاقتصاد الكلي والتنظيم النقدي. نظرا لحقيقة أن تمويل عجز ميزان المدفوعات، أساسا رصيد العمليات الحالية، ظل منذ فترة طويلة أولوية لإدارة الاحتياطيات الدولية وتنظيم سيولة العملة الدولية، وتقييم سيولة العملة الدولية من وجهة نظر بقيت النسبة مع مقدار واردات السلع الأساسية نهجا الأولوية.
وفقا لهذه القاعدة، يمكن اعتبار مستوى أصول الاحتياط الرسمية كافية إذا كان يغطي قيمة واردات السلع والخدمات لمدة ثلاثة أشهر، وتظهر نسبة الاحتياطيات والواردات الدولية عدد الأشهر التي يمكن للدولة الحفاظ عليها الحالية هيكل الإنتاج في حالة انخفاض حاد في إيرادات الصادرات. عند تطوير هذه الطريقة لتقييم سيولة العملة الدولية، كان من المفترض أنه في غضون ثلاثة أشهر، فإن اقتصاد البلاد قادر على التكيف مع الأزمة واستبدال السلع والخدمات المستوردة في إنتاجها الخاص.
ويعتقد أن هذا الرقم فقد أهمية بسبب حقيقة أن مدفوعات الاستيراد ليست هي ميزانية الدفع الرئيسية، وبالتالي فإن مقارنة أصول الاحتياط الرسمية بمقدار المدفوعات لعمليات الاستيراد لا تعطي فكرة الاكتفاء.
وفي الوقت نفسه، في ظل ظروف، عندما تنتمي العديد من الدول التي تؤدي من حيث معدلات نمو احتياطيات ميركيللندا إلى مجموعة البلدان النامية، لا يزال هذا المؤشر يتميز بأهمية عالية لتقييم مناسب لمستوى سيولة العملة الدولية. غالبا ما تتميز هذه البلدان بهيكل تصدير مركزي لا يسمح بإعادة توجيه بنية الإنتاج على الفور إذا لزم الأمر. ومع ذلك، في سياق عولمة الاقتصاد العالمي، يتم تعزيز تفاعل مختلف عوامل الاقتصاد الكلي، وبالتالي يمكن زيادة فعالية هذا المؤشر بسبب استخدامها المتكامل في نظام المؤشرات التي تأخذ في الاعتبار مصادر الطلب على الاحتياطيات الدولية، ونظام العملة الحالي، وميزات نظام العملة وتكلفة تشكيل الاحتياطيات الدولية للاقتصاد الوطني.
دليل الافتراض هو أن العديد من البلدان تواصل حاليا التنقل في هذا المؤشر عند تنظيم سيولة العملة الدولية. يسعى البنك المركزي في الجمهورية التشيكية إلى الحفاظ على الاحتياطيات الدولية على المستوى الذي يعادل تكلفة الواردات لمدة ثلاثة أشهر، حيث تتراوح هذه الفترة من خمس إلى ستة أشهر. مراجعة بولندا متطلباتها وارتفعت الفترة المستهدفة من ثلاثة إلى ستة أشهر. لا يتبع البنك المركزي في الهند المتطلبات الرسمية لمعامل، وتطبيق أساليب بديلة لتقييم سيولة العملة الدولية.
قدم انتشار الأزمات العالمية لفابوتو المالية في النصف الثاني من القرن العشرين أهدافا جديدة لتنظيم سيولة العملة الدولية إلى الدول الفردية والمجتمع الدولي. كانت هناك حاجة إلى مؤشر جديد، يميز تكفاية الأموال السائلة لخدمة المستوطنات الدولية، بما في ذلك تلك المرتبطة بالدين العام. أدت أزمة الديون لعام 1982، عندما أعلنت العديد من البلدان النامية عدم قدرتها على الوفاء بالتزامات الديون الخارجية، إلى ضرورة مقارنة الاحتياطيات الدولية بالدين الخارجي للدولة.
الأنسب عند حساب مثل هذا المؤشر يبدو أنه يمثل ليس المبلغ الإجمالي للديون بالعملة الأجنبية، ولكن فقط جزءها على المدى القصير. مع الأخذ في الاعتبار المبلغ الإجمالي للديون بالعملة الأجنبية، هناك فرصة لمواجهة أخطاء تحليلية خطيرة. تأخذ الديون قصيرة الأجل (كقاعدة عامة، مع موعد لاستحقاق ما يصل إلى عام شاملة) في الاعتبار مدفوعات الفائدة بشأن المبلغ الإجمالي للديون، مما يضمن إمكانية كافية للمؤشر. تتمثل قيمة هذا النهج في تقييم سيولة العملة الدولية في إدراج نسبة الأصول الرسمية الاحتياطية والديون قصيرة الأجل بالعملة الأجنبية في مجمع بناء نماذج إشارة ما يسمى تهدف إلى إنشاء إشارات تحذير حول النهج الأزمة المالية. تتيح لنا هيكل سيولة العملة الدولية أيضا معرفة مدى سرعة أن تتمكن الدولة من تكييف ومقاومة نشر الأزمة المالية العالمية.
استبدال احتياطيات العملات تدريجيا من الذهب كأصل النسخ الاحتياطي الرئيسي، لكن المشكلة الرئيسية تواصل تخصيص أنماط انتقال عملات معينة إلى حالة الاحتياطي. يتم اشتقاق وظيفة الأموال الدولية من وظائف التبادل، وتدابير القيمة وسيلة المدخرات. استخدام عملة واحدة أو مجموعة محدودة من العملات للحسابات الدولية وكعمليات تحويل عملة أساسية مقارنة بكفاءة أكبر بعمليات التداول بناء على أزواج العملات. يسمح لك استخدام عملة واحدة ك Basic بتقليل عدد أسواق العملات الأجنبية التي سيكون من الضروري إجراء عملية. وفقا لذلك، نظرا لانخفاض عدد الأسواق بعملات منفصلة، \u200b\u200bفإن حجم عمليات السلطة الفلسطينية كل زيارة في السوق، وتقليل تكاليف المعاملات بشكل متزايد.
يمكن أن ينص على أنه كجزء من أداء نظام العملة الجامايكي في شكله الحديث، تم إصلاح حالة العملات الاحتياطية في أربعة منهم: الدولار الأمريكي واليورو والجنيه الاسترليني والين اليابانيين. كان الجنيه الاسترليني English في البداية قبل العملات الأخرى كنسخة احتياطية؛ في عام 1899، تم ترشيح الأصول الخارجية لمؤسسات الدولة المختلفة في جنيه استرليني الإنجليز، أكثر من ضعف الأموال في الفرنك الفرنسي، الطوابع الألمانية والعملات الأخرى. كانت المملكة المتحدة هي قوة التداول الرئيسية، لذا أصبح الحفاظ على الحسابات في لندن وسيلة مريحة لتنفيذ المدفوعات، وكانت المملكة المتحدة هي أيضا البلد الرئيسي للمقرض والجنيه الاسترليني بالقروض. بدءا من 1860s. أدى بنك إنجلترا بنشاط وظائف الدائن في الحالة الأخيرة وضمان سيولة سوق لندن.
حتى عام 1871، كان الجنيه الاسترليني الإنجليزي هو العملة الوحيدة، وتبادل غير مشروط للذهب. حتى الفرنك الفرنسي، تم تحويل ثاني أهم عملة عالمية، إلى ذهبي فقط بقرار من الهيئات الحكومية التي يمكن أن تقرر لصالح الفضة. من المهم أن نلاحظ أن العملة قد احتفظت بالقيادة حتى عام 1913، عندما ينتشر النمو الاقتصادي على قدم المساواة إلى القارة بأكملها، وتوقفت الميزة التجارية البريطانية والصناعية أن تكون واضحة للغاية. بحلول عام 1913، كان للفرنك الفرنسي والعلامة التجارية الألمانية في المجموع نفس الحصة في دوران الجنيه الإسترليني. كانت قيادة الجنيه الإسترليني في محافظ العملة الخاصة بمؤسسات الدولة ترجع أساسا إلى المخزون الكبير للعملة البريطانية في الهند واليابان.
في أوروبا، احتل الجنيه الاسترليني الجنيه الإنجليزي خلال هذه الفترة المركز الثالث بعد الفرنك والعلامة التجارية في حصة العملة كجزء من أصول الأعضاء الرسمية 8. ويعكس ذلك أهمية سوق رأس المال في باريس للحكومة الروسية، والتي تحمل معظم احتياطيات عملاتها الأجنبية في فرنك. كما عقدت اليونان ورومانيا، اعتمادا على النظام المالي لفرنسا وفي مجال النفوذ الدبلوماسي الفرنسي، المزيد من فرنك أكثر من الجنيه الاسترليني الإنجليزي. أوضحت قيمة العلامة التجارية الألمانية كعملة دولية وجودها في أصول الدول بالقرب من ألمانيا بالمعنى الاقتصادي والسياسي،
النمسا وإيطاليا ودول الدول الاسكندنافية التي كانت تتمتع بها ألمانيا بنشاط، وكذلك روسيا.
في مؤتمر جنويس لعام 1922، قرر الحكومات المعنية إزاء تهديد الانكماش، المساهمة في تراكم احتياطيات النقد الأجنبي. ومع ذلك، كان تأثير هذه المبادرة أصغر مما كان متوقعا. بحلول عام 1928، كانت احتياطيات العملات حوالي 24٪ من إجمالي الدوام الدولي فوق 19 - 20٪ في عام 1913. وهذه الزيادة الصغيرة التي حدثت بشكل رئيسي بسبب نمو أسعار الفائدة في عشرينيات القرن العشرين. بالمقارنة مع الفترة مباشرة قبل بداية الحرب العالمية الأولى.
في فترة ما قبل الحرب، كانت الدولة الوحيدة التي لديها دعوى كبيرة من احتياطيات العملات بالدولار الأمريكي كندا، والتي كانت تعتمد اعتمادا كبيرا على سوق رأس المال في نيويورك، والفلبين، والتي كانت أيضا في منطقة نفوذ الولايات المتحدة، فقط بعد 1890 في الولايات المتحدة، بدأ تصدير رأس المال في تجاوز وارداته، والمناقشات حول تحويل الدولار الأمريكي في الذهب توقف فقط بعد اعتماد قانون معيار الذهب (قانون الذهب المعياري) في I900 في هذه الفترة، لا يمكن للولايات المتحدة إنشاء النظام المؤسسي اللازم لانتقال الدولار. لم يكن الدولار استخداما بنشاط في الحسابات الدولية، مما عكس عدم وجود سوق استلام الديون العميقة والمستقرة للبنك.
قبل اعتماد قانون مجلس الاحتياطي الفيدرالي (قانون الاحتياطي الفيدرالي)، منعت البنوك الوطنية قبول الفواتير المتعلقة بالتجارة الدولية. لم يكن هناك بنك مركزي لخصم الإيصالات وأدوات تجارية أخرى أو شراء الفواتير والإيصالات مباشرة من خلال آليات السوق المفتوحة. لقد تغير الوضع بعد إنشاء نظام الاحتياطي الفيدرالي والحرب العالمية الأولى.
هل ستكون البنوك قادرة على تجميع ما يكفي من سيولة العملة وتغطي المطلوبات الخاصة بها؟ عشية الجولة الثانية من العقوبات، فإن هذا السؤال يسبب الإثارة.
أحد العوامل الرئيسية التي أثرت على إضعاف الروبل في الربع الثالث هو نقص في سيولة العملة. نحن نشاهدها منذ أبريل، وبينما تبقى.
في القطاع المصرفي، من الممكن مراعاة تدفق كبير من الأموال من رواسب العملات، رحلة غير سكان، ونتيجة لذلك، العجز المؤقت لسيولة العملة في سوق البنوك.
لدى البنوك سيولة عملة قصيرة الأجل كافية (أصول العملات السائلة بشكل رئيسي) لتحقيق جميع الالتزامات بموجب رواسب العملات الأجنبية للأفراد.
بالإضافة إلى السيولة المتاحة للبنوك، لدى البنك المركزي ترسانة كبيرة من أجل ضمان تمويل العملة.
إذا كنت تستطيع التركيز على سيناريو العقوبات الأساسية لدينا، فيمكنك أن تتوقع أن يتغير الوضع للأفضل.
يجب أن يتأثر الوضع بشكل إيجابي بمثل هذه العوامل المحلية كزيادة في حساب العمليات الحالية، وموريط البنك المركزي لشراء العملات الأجنبية والحد من المدفوعات لالتزامات العملات الأجنبية.
توقعات سعر الصرف لدينا في نهاية العام - 64 روبل. لكل دولار. يجب أن تنمو أساس مبادلة العملة بنسبة 80-100 ب. ن. والعودة إلى نفس المستويات.
يمكن ملاحظة تدفق العملات النشطة للشهر الخامس على التوالي، بدءا من أبريل، لكنه بدأ جذب الانتباه مؤخرا جدا - عشية الجولة الثانية من العقوبات.
ولوحظت الموجة الأولى من التدفق الخارجي في أبريل، بعد فرض العقوبات ضد روس، في أبريل / أيار / مايو، أطلقت فرديتسيا وجورتليتز عملة أجنبية لما مجموعه أقل من 10 مليارات دولار فقط.
وقعت القفز المقبل في يوليو / أغسطس. وفقا للبيانات الرسمية للبنك المركزي، انخفض حجم الأموال بالعملة الأجنبية على شخصيات الأفراد بمقدار 1.2 مليار دولار - إلى 87 مليار دولار. انخفض هذا الرقم إلى الحد الأدنى لمدة ثلاث سنوات.
تم إخراج معظم الأموال من حسابات العملات في Sberbank. خلال هذه الفترة، استغرقت Yurlitsa 2.3 مليار دولار، أي التدفق التراكمي لسيولة العملة بلغت 3.5 مليار دولار.
يمكن أن يرتبط التدفق الخارجي بالمخاوف من أن السلطات الأمريكية ستقدم قيودا على العمليات بالدولار الأمريكي لبنوك الدولة الروسية.
بحلول شهر أغسطس، انخفضت سيولة العملة التراكمية، التي توصلت في مارس إلى قيمة ذروة قدرها 216 مليار دولار، بأكثر من 18 مليار دولار، وعن هذا المبلغ 13 مليار دولار تقود الكيان القانوني وحوالي 5 مليارات دولار.
ونتيجة لذلك، خلال هذا الوقت - من أبريل إلى أغسطس - روبل انخفاض قيمة الدولار بأكثر من 18٪، وارتفع معدل مبادلة العملة بشكل حاد. في الأساس، كانت العملة الأجنبية مستمدة من مولود الكيانات القانونية. ويرجع ذلك إلى رحلة غير المقيمين والمدفوعات لالتزامات الديون الخارجية.
من أبريل إلى أغسطس، بلغ تدفق الأموال غير المقيمين 400 مليار روبل. (بما في ذلك 272 مليار روبل. في أبريل-يونيو)، أو حوالي 6 مليارات دولار، تجاوزت مدفوعات الديون الخارجية 27 مليار دولار.
وفقا لتقديراتنا، في سبتمبر، جلب غير المقيم 70 مليار روبل آخر، أو حوالي مليار دولار أمريكي.
وبالتالي، فإن التدفق الخارجي، الذي نلاحظه من أغسطس، أقل بكثير من، على سبيل المثال، من مارس إلى يونيو. الآن انخفض حجم أموال العملة على حسابات العملاء في جميع القطاعات إلى الحد الأدنى لمدة أربع سنوات. هذا يعني أن جزءا كبيرا من الأموال قد تمت إزالته بالفعل.
تم تحديث مبلغ سيولة العملة المتاحة على المدى القصير في القطاع المصرفي الحد الأدنى التاريخي وبلغ 85 مليار دولار. في أبريل، كان هذا الرقم ما زال هذا الرقم 96 مليار دولار، عندما تدفق أموال جورليتز المبينة بسبب العقوبات، بدأ في الانخفاض بشكل كبير، وفي أغسطس، انخفض بالفعل بمقدار 10 مليارات دولار.
في أوائل سبتمبر، قام VTB بحوالي 60٪ بتمويل معاملة عملات كبيرة، والتي من خلالها صندوق كاي QIA حصل على حصة 19.6٪ في روزنفت لمدة 12 مليار يورو (14 مليار دولار أمريكي). بلغ عدد التمويل 7.41 مليار يورو (8.2 مليار دولار). هذا يعني زيادة عجز العملة حتى نهاية سبتمبر. يجب أن يؤثر على الإحصاءات الرسمية للبنك المركزي لهذا الشهر.
المصدر: البنك المركزي للاتحاد الروسي، ITI Capital
انخفاضات العملة وأصول النظام المصرفي انخفضت إلى الحد الأدنى على مدى السنوات الست الماضية. انخفضت الجوانب إلى 293 مليار دولار والأصول - تصل إلى 301 مليار دولار.
انخفض أساس مبادلة العملة لمدة 12 شهرا بحلول 80 باء. ص. - حتى ناقص 192 ب. في الوقت نفسه، ارتفع معدل مبادلة العملة، مما يشير إلى زيادة الطلب على تحويل أموال الروبل إلى عملات أجنبية.
ارتفعت أسعار العملات في سوق Interbank (Repos with Micex) بحلول عام 160 ب. ن. - ما يصل إلى 3.38٪.
رصيد العملة للنظام المصرفي للاتحاد الروسي
المصدر: البنك المركزي للاتحاد الروسي، ITI Capital
من أجل الإجابة على هذا السؤال، تحتاج إلى حساب السيولة النقدية قصيرة الأجل للبنوك، والتي تتكون من أصول العملات الأكثر سائلة.
وفقا لتقديراتنا، فإن مبلغ سيولة العملة المتاحة قصيرة الأجل أصبح الآن أكثر من 85 مليار دولار فقط. في الأساس، هذه هي Eurobonds السائل مع مدة قصيرة (45 مليار دولار) وشروط الدورة الدموية تصل إلى 12 شهرا، وصناديق العملة الحسابات المراسلة (16.3 مليار دولار) وفي شكل نقود نقدية (14 مليار دولار)، وكذلك القروض (10 مليارات دولار)، الصادرة عن غير سكان لمدة تصل إلى 12 شهرا.
تتيح لك مثل هذا الحجم المتاح من الأدوات المتاحة تغطية الالتزامات على الأفراد بالعملة الأجنبية بنسبة 97٪، إذا لم يكن هناك ذعر، ولن يقوم العملاء بتنفيذ عملة من النظام المصرفي (في هذه الحالة سيكون لدى البنك المركزي الاتصال).
أصول العملات على المدى القصير من البنوك، مليار دولار أمريكي 
في عالم التجارة، واحدة من أهم العناصر التي تجعل من الممكن إبرام معاملة مربحة، هو وجود سوق سائل، وسوق الفوركس ليس استثناء لهذه القاعدة العامة. إن وجود سيولة أكبر في السوق المالية يجعل تدفق المعاملات أسهل، والتسعير أكثر تنافسية.
نظرا لمواءمة دور الثورات في سوق العملات، والتي تجري حاليا مجلدات اليومية من المعاملات بمبلغ أكثر من ستة تريليون دولار أمريكي (في يوم عمل)، فيما يتعلق بهذا، فإن سيولة سوق الصرف الأجنبي ليست متساوية في أي سوق رأس مال آخر في أي مكان في العالم من وجهة نظر السيولة المتاحة للمتداولين في أزواج العملات الرئيسية.
على الرغم من السيولة الصريحة، كقاعدة عامة، يمكن أن تستمر أزواج العملات الصغيرة والغريبة في التسبب في مشاكل السيولة، خاصة عندما تصدم أحداث الأخبار غير المتوقعة أو البيانات الاقتصادية الرئيسية السوق، مما يؤدي إلى توسيع نطاق التسوق.
ربما يعرف الدور الأكثر شهرة التي يلعبها أولئك الذين يقدمون السيولة لسوق العملات باسم مقدمي السيولة، والعمل كمشارك في السوق المهنية الذين يقدمون أسعار صرف العملات الأجنبية يقتبس للآخرين. ومع ذلك، فإن المشاركين في سوق الفوركس آخر قد يتخذون أيضا دورا مهما في تحسين سيولة السوق من خلال زيادة حجم التداول في معاملاتهم.
يشير تعريف السيولة في مجال التمويل والمصطلحات الاستثمارية، كقاعدة عامة، إلى مدى سرعة إجراء المستثمر تحويل استثماراتها نقدا. على سبيل المثال، عادة ما يستغرق تسوية شراء أو بيع الأسهم خمسة أيام عمل، في حين أن غالبية عمليات الفوركس تأخذ يومين، فإن الاستثناء هو الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي، الذي تم تسويته في يوم العمل القادم.
سوق العقارات هو مثال على سوق سيولة منخفضة. تتضمن المعاملات مع العقارات، كقاعدة عامة، أكثر بكثير من الفترة المقدرة في يومين أو خمسة أيام، تستمر بعض المعاملات العقارية لعدة سنوات.
في حين أن الحالة غير السائلة للسوق قد تحدث في سوق الصرف الأجنبي، فإن الغالبية العظمى من المعاملات مستحسن بالفعل ومجمل في الوقت المناسب. تتيح لك كمية كبيرة من السيولة المتاحة لسوق الصرف الأجنبي المتاحة للتنافس مع انتشار التعامل وقدرة السوق على امتصاص الطلبات الكبيرة دون التأثير على السوق.
عادة ما يستخدم مصطلح "مزود السيولة" لتعيين ميكر في السوق، ولكن أيضا العديد من أنواع المشاركين في سوق العملات توفر السيولة في السوق من خلال زيادة حجم المعاملات.
تشمل هذه الأنواع البنوك المركزية، أكبر البنوك التجارية والاستثمارية، الشركات عبر الوطنية، صناديق التحوط، مديري الاستثمار الأجنبي، وسطاء الفوركس بالتجزئة، تجار التجزئة والأفراد الأثرياء والأفراد الأثرياء. كما يساهم المشاركون في سوق العقود الآجلة العملة والارتباسات والتجار العالي التردد والمضاربين في السيولة.
يحتوي سوق الصرف الأجنبي أيضا على العديد من المشاركين النشطين داخل كل نوع من النوع المذكور أعلاه. إن درجة عالية من سيولة الفوركس التي لوحظت في السوق هي النتيجة المباشرة لمشاركة العديد من الشركات والمنظمات والأفراد والحكومات في هذه السوق الدولية.
واحدة من عوامل السيولة في سوق العملات الأجنبية هي ساعة عملها، حيث أن سوق العملات OTC مفتوحة للتداول على مدار الساعة، بدءا من ولنجتون أو سيدني مفتوح يوم الأحد في فترة ما بعد الظهر وإغلاق نيويورك يوم الجمعة بعد الظهر.
كما هو موضح في القسم السابق، أحد العوامل الرئيسية الأخرى التي تساهم في السيولة العميقة في سوق الصرف الأجنبي هي عدد كبير من المشاركين النشطين الذين يعملون في جميع أنحاء العالم.
على الرغم من أن سوق الصرف الأجنبي التجزئة اليوم يجعل من أي شخص تقريبا يحمل الحد الأدنى من الاستثمار والاتصال بالإنترنت للتداول بالعملة الأجنبية، قبل ظهور الإنترنت والتداول عبر الإنترنت، فإن موردي سيولة الفوركس كانت أساسا وكالات كبيرة والبنوك التجارية. اليوم، فإن مقدمي السيولة ليسوا بنوك كبيرة فقط تعمل في المدن المركزية الرئيسية في عملة البلاد، ولكن الآن هي السماسرة عبر الإنترنت توفر أسواق لعملاء البيع بالتجزئة في جميع أنحاء العالم عبر الإنترنت.
مورد فوركس السيولة هو مؤسسة أو شخص يعمل كسوق مكر في سوق الصرف الأجنبي. كونك صانع السوق يعني بمثابة المشتري والبائعين من فئة الأصول أو سعر الصرف في حالة وجود سوق صرف أجنبي.
دور المورد السيولة من خلال ضمان زيادة استقرار الأسعار، من خلال الاحتلال المناصب في أزواج العملات، والتي يمكن تعويضها من قبل صانع سوق آخر أو إضافتها إلى كتاب Market Makeer، والتي سيتم القضاء عليها في وقت لاحق. ينظر العديد من منتجي سوق الصرف الأجنبي أيضا إلى أوامر ومستويات متطلبات العملاء، ومستعدون للقيام بأوامر في السوق نيابة عنهم.
قيادة مزود السيولة يعرف سوق الصرف الأجنبي بمزود سيولة المستوى 1. يتكون مزود السيولة المستوى 1 من أكبر بنوك استثمارية تتمتع بإدارات عملات واسعة النطاق، وتوفير مشتريات ومبيعات الاقتباسات لجميع أزواج العملات التي تخلق الأسواق وحتى تقديم خدمات أخرى لعملائها، مثل تجارة CFD.
معظم مقدمي السيولة من المستوى 1 يقدمون فروقا مضغوطة لأزواج العملات، وغالبا ما يتداولون مناصب لكسب المال، وليس فقط الاعتماد على المشتريات / الاقتراحات لكسب المال. هذا يعطي المورد "المستوى 1" فرصة كبيرة لتحقيق معاملات مفيدة.
تحدد لجنة الأوراق المالية الأمريكية "السوق Meker" كشركة جاهزة لشراء أو بيع الأسهم على أساس منتظم ودائم في السعر المحدد للجمهور. في سوق الصرف الأجنبي، يمكن أن يرتبط مصطلح "صانع السوق" بالشركة التي تجعل الأسواق على أزواج العملات، بالإضافة إلى تاجر فردي يعمل على مثل هذه الشركة التي تنفذ هذه الوظيفة نيابة عنها.
الموردين الرئيسيين للسيولة في سوق الصرف الأجنبي المفرط بين الأجنبية - عدادات السوق تعمل في البنوك التجارية الكبيرة وبعض البنوك الاستثمارية. وعادة ما تكون مستعدة لاقتباس سعر الشراء والبيع على زوج من العملات من المقابلات المهنية والعملاء غير المحترفين من المقابلات غير المهنية، والتي، كقاعدة عامة، تطلب دورات العملة يقتبس من خلال مركز تعامل شركته.
معظم سماسرة الإنترنت فوركس والعديد من البنوك التجارية والاستثمارية ذات أقسام العملات النشطة هي متر السوق في أزواج العملات المختلفة. بشكل عام، تشتري الشركات المصنعة لسوق الصرف الأجنبي عن طيب خاطر مناصب الفوركس وبيع مواقع الفوركس لعملائها تقريبا في أي وقت من السوق المفتوحة.
تعويض متر السوق، كقاعدة عامة، عن طريق الفرق بين العطاءات والعرض، والذي يعرف باسم انتشار التعامل. يتم احتساب انتشار التعامل كرسوم خدمة في توفير هذه السيولة.
يميل وجود عدد أكبر من عدادات السوق على زوج عملات معينا إلى زيادة السيولة، وخفض التكاليف لإنشاء عمليات تداول لعملاء الفوركس، كما يسهل التجارة ككل، حيث أن التسعير له ميل أكثر صرامة ويمكن الوصول إليه بسهولة أثناء الصيام الأسواق.
بسبب مشاركتهم في صون الشركات التي تتطلب معاملات العملة، تظل البنوك التجارية الكبيرة مقدمي السيولة الرئيسية في سوق الفوركس. من المهم أن نلاحظ أنهم لا يقتبسون دائما عملائهم وغيرهم من المقابلات المهنية مع سعر السوق السائد. بدلا من ذلك، فإنهم عادة ما يقومون باقتباس بسعر مزدوج على الوجهين يعتمد على التوقعات المتوقعة لتقلبات العملة وتعتقد أن الطرف المقابل قد يكون مهتما بهذا.
ونقل الأمر الطرف المقابل عن انخفاض معدل، معتقد أن الطرف المقابل هو البائع أو يتم تقديمه أعلاه، إذا كنت تعتقد أن الطرف الطرفي هو المشتري، وهذه ممارسة شائعة إلى حد ما بين متر سوق الفوركس.
قد يشمل العملاء المحتملون من صانعي السوق لحل عمليات الصرف الأجنبي الشركات وصناديق التحوط والتجار الأفراد والبنوك الثانوية. في حين أن بعض الشركات تشارك في سوق الصرف الأجنبي للحصول على عملة للعمل في الخارج، وكعمل، فابحث عن خطوات أكثر طويلة الأجل، وسيسعى بعض تجار العملات قصيرة الأجل إلى الوصول إلى السوق في كثير من الأحيان للاستفادة من التحركات المتقلبة لسعر الصرف، لأنها نأمل في بيع عالية وشراء منخفضة.
يوضح الشكل أدناه شعارات بعض الشركات من أكبر بنوك المستوى الأول ("المستوى 1")، والتي توفر حاليا السيولة في سوق الصرف الأجنبي كمطابع في السوق.
الشكل رقم 1 - هذه هي شعارات من الشركات العديد من مقدمي السيولة الرئيسية لسوق الصرف الأجنبي، والتي تنشئ بنشاط الأسواق على العديد من أزواج العملات المختلفة مع المقابلات والأطراف المهنية الخاصة بهم.
لن يتلقى متداول فردي إذا لم يكن غنيا للغاية ولا يتداول بكميات كبيرة، فلن يحصل أبدا على الوصول المباشر إلى مزود مزود سيولة المستوى الأول. بدلا من ذلك، سيتم توفير وصولها إلى سوق الفوركس مع وسيط عبر الإنترنت أو مزود سيولة ثانوية، مثل بنك صغير أو شركة دفع تقبل تجار التجزئة.
يستخدم السماسرة الرسمية عبر الإنترنت، كقاعدة عامة، شخصا ما على الأقل من المستوى الأول من مقدمي السيولة لملء معظم طلباتهم. تأتي هذه الأنواع من المؤسسات إلى علاقات فقط مع الموردين المعقولين ماليا لمساعدتهم على تقليل خطر التعارض.
وسطاء الفوركس عبر الإنترنت، كقاعدة عامة، والوصول إلى شبكة ECN / STP لأداء معاملاتهم. تم فك تشفير ECN كشبكة اتصال إلكترونية، في حين أن STP تعني معالجة نهاية إلى نهاية. يعمل الوسطاء الآخرون على NDD أو نقص قواعد التعامل، مما يعني أن جميع معاملاتها تذهب مباشرة إلى موفر سيولة المستوى الأول أو مقدمي السيولة الثانوية.
تأخذ الوسطاء الذين يعملون مع DOLING مع دور موفر السيولة، مما يسمح لعملائه بالشراء والبيع على نظام الوساطة الخاص بهم، وأخذ الجانب الآخر من المعاملة وفي الوقت نفسه تقليل المخاطر المفرطة مع المقابلات المهنية حسب الحاجة. تعمل هذه الشركات بشكل فعال كصانعو في السوق، وتستخدم أعمالهم حقيقة أن معظم تجار التجزئة يفقدون المال أثناء التجارة.
يحصل المتداول على المزيد من الفرص لإجراء صفقات مفيدة في أزواج العملات التي لها سيولة أعلى. ينعكس السيولة المرتفعة في زوج العملات في مدى إغلاق الطلب / العرض، ومدى سرعة حركة السوق استجابة لطلب كبير.
أكثر زوجين سائل في سوق الصرف الأجنبي، بلا شك - اليورو، فيما يتعلق بالدولار الأمريكي أو يورو / دولار.وبعد يحتوي زوج العملات هذا على مبلغ يومي يبلغ أكثر من 580 مليار دولار أمريكي. بسبب عدد المشاركين، قد يكون العطاء / الطلب وفقا لزوج العملة EUR / USD في النطاق من 0.25 إلى 1.8 نقطة.
بعد زوج EUR / USD، زوج العملات الأكثر سيولة الدولار الأمريكي / الين. أو الدولار الأمريكي ضد الين الياباني بمتوسط \u200b\u200bدوران يومي قدره 577 مليار دولار. انتشار زوج العملات هذا عادة ما يكون من 0.5 إلى 2.5 نقطة.
ثالث أكبر زوج العملات السائل هو الدولار الأمريكي ضد فرانكا السويسري أو USD / CHF. يحتوي زوج العملات هذا، كقاعدة عامة، دوران يومي متوسط \u200b\u200b400 مليار دولار. ينتشر سويسو سويسري ("سويسي" وهذا ما يسمى الكثير من الزوج بالعملة هذا)، كقاعدة عامة، من 2.5 إلى 5 نقاط.
الزوجان الرابع في قائمتنا هو GBP / USD. أو الجنيه الإسترليني، فيما يتعلق بالدولار الأمريكي. يطلق عليه هذا الزوج أيضا أحيانا "الكابل"، حيث تم تقديم عروض أسعار لهذه الزوج تاريخيا بمساعدة الكابل الخارجي. كقاعدة عامة، تتقلب ينتشر هذا الزوج من نقطتين إلى أربع نقاط، وتميل إلى الحصول على تقلب أعلى وتقليل تخزين أقل من مثال EUR / USD. يبلغ حجم التداول من زوج العملات GBP / USD حوالي 350 مليار دولار أمريكي يوميا.
وجود حجم يومي متوسط \u200b\u200bقدره 250 مليار دولار أمريكي، الدولار الأسترالي، مقابل الدولار الأمريكي أو AUD / USD. انها تحتل المرتبة الخامسة في القائمة. الانتشار على زوج العملات هذا، كقاعدة عامة، هو من 2.5 إلى 4.5 نقطة. زوج العملات هذا حساس للغاية لأسعار السلع الأساسية، حيث تعد أستراليا منتجا رئيسيا للمواد الخام.
أزواج العملات الأخرى التي تستحق الإشارة بسبب أحجام التداول الأساسية أو مصلحة التداول الاستراتيجية، وهذا هو: الدولار النيوزيلندي بالنسبة إلى الدولار الأمريكي أو NZD / USD.؛ اليورو ضد الجنيه الاسترليني أو EUR / GBP؛ واليورو نحو الين الياباني أو اليورو / الين.
توفر التجارة في أزواج العملات المذكورة أعلاه، وهي أدوات العملات الأكثر تداولا في العالم، كقاعدة عامة، تاجر نشط مع فرصة أفضل لإجراء معاملات مربحة بسبب انخفاض تكاليف المعاملات. خارج هؤلاء الأزواج والعملة الرئيسية هذه، سيجد شركة Forex Trader أزواج عملات مع طلب / اقتراح واسع إلى حد ما بشأن الانتشار وقدرة أقل بكثير على امتصاص المعاملات الكبيرة.
السيولة مهمة بالنسبة للتجارة الفعالة في سوق الصرف الأجنبي أو في أي سوق في هذا الصدد. يمكن أن يؤدي مستوى السيولة المنخفض إلى انخفاض الأسعار الحادة في زوج العملات. على سبيل المثال، إذا كانت هذه المؤسسة، حيث يتلقى البنك طلبا كبيرا جدا، فإن هذه المعاملة يمكن أن تتحرك بشكل كبير السوق على المدى القصير.
على الرغم من أن أهمية موفري السيولة في سوق الصرف الأجنبي لا يمكن تقليلها، فإن الوسطاء الذين يقدمون السيولة غالبا ما يعتبر صانعي الأسواق كضارب في المصالح مع عملائهم، بدءا من لحظة أخذ الطرف الآخر في مواقفهم العملاء يعني أنهم يمكنهم الفوز في أضرار لعملائها.
السيولة النقدية الدولية -وجود مرافق الدفع مقبولة لسداد الالتزامات الدولية، تنظيم المستوطنات الدولية.
تتضمن سيولة العملة الدولية أربعة عناصر رئيسية :
احتياطيات الذهب الرسمية للبلاد؛
احتياطيات العملات الرسمية للبلاد؛
حسابات في حقوق السحب الخاصة؛
موقف نسخ احتياطي في صندوق النقد الدولي (حق البلد عضو صندوق النقد الدولي في الاستلام التلقائي للحصول على قرض غير مشروط في الخزان في غضون 25٪ من حصتها).
8. الضوابط والتنظيم والسيطرة على علاقات العملاتالذي يلعب دوره وفقا للوطنية (البنوك المركزية، وزارة الاقتصاد والمالية، هيئات مراقبة العملات) والمنظمات بين الولايات (IMF (1944)، وفي النظام النقدي الأوروبي - المؤسسة الأوروبية للتعاون العملة (1973-1993)، والتي تم استبدال عام 1994 بمؤسسة النقد الأوروبي، ومنذ عام 1998 البنك المركزي الأوروبي).
يتم تحديد تطور IVC من خلال تطوير واحتياجات الاقتصاد الوطني والعالمي، والتغيرات في وضع القوات في العالم.
تم تشكيل أول MVS في القرن X1X. بعد الانتهاء من الثورة الصناعية. من الناحية القانونية، صدر عن الاتفاق الدولي في مؤتمر باريس في عام 1867.
نظام العملة باريس بناء على الهيكلية التالية مبادئ:
مؤسستها هي المعيار الذهبي.
كل عملة لديها محتوى ذهبي (المملكة المتحدة - من 1816، الولايات المتحدة الأمريكية - من عام 1837، روسيا - من 895-1897). وفقا للمحتوى الذهبي للعملة، تم تثبيت البارز الذهبي. تم تحويل العملات بحرية إلى الذهب. تم استخدام الذهب كأموال عالمية مقبولة عموما.
وضع أسعار الصرف العائمة بحرية، مع مراعاة الطلب على السوق والاقتراحات، ولكن ضمن "النقاط الذهبية" (+ - 1٪ من أسعار الصرف الثابتة). "جولدن بوينت" -مستوى سعر الصرف، الذي أصبح نقدا مربحا نقدا، على الرغم من التكاليف الإضافية عند حساب الذهب.
في نهاية X1X - بداية القرون العشرين. لقد نجا المعيار الذهبي نفسه، ل توقفت عن التواصل مع حجم العلاقات الاقتصادية المتزايدة وظروف اقتصاد السوق المنظم. تميزت الحرب العالمية الأولى بأزمة MVS.
تم تنفيذ نظام العملة العالمي الثاني قانونا من قبل اتفاقية الاتفاق الدولي، حيث تحققت في المؤتمر الاقتصادي الدولي الجنوي في عام 1922.
نظام النقدية جنونة تعمل على ما يلي مبادئ:
1. كان يعتمد على معيار الذهب المعمول (بالإضافة إلى الذهب محركات - المدفوعات بالعملة الأجنبية مخصصة للمستوطنات الدولية).
2. غطت بيريز الذهب. بدأ تحويل العملات في الذهب لنجزه ليس فقط (الولايات المتحدة الأمريكية، فرنسا، المملكة المتحدة)، ولكن بشكل غير مباشر، من خلال البلدان الأجنبية (ألمانيا وحوالي 30 دولة أخرى).
3. يتم استعادة وضع معدلات الصرف المتقلبة بحرية (أثناء الحرب العالمية الثانية، تم إجبار سعر الصرف وبالتالي غير حقيقي).
4. تم تنفيذ التنظيم الصاعد في شكل سياسات العملات النشطة والمؤتمرات والاجتماعات الدولية.
في 1922-1928. كان هناك تثبيت العملات النسبية، في مهب الأزمة الاقتصادية العالمية في الثلاثينيات، والتي غطت السقالة النقدية. بحلول بداية الحرب العالمية الثانية، تم تنفيذ تبادل الأوراق النقدية على الذهب فقط في الولايات المتحدة فقط.
بدأ تطوير مشاريع MVS الجديدة في سنوات الحرب العالمية الثانية (في أبريل 1943) وكان بموجب التأثير القوي للولايات المتحدة وعلى الأقل - المملكة المتحدة.
تعزز رغبة الولايات المتحدة في توحيد الموقف السائد للدولار في النظام النقد العالمي في خطة العتية. نتيجة للمناقشات الطويلة حول خطط G. Yaita و J. M. Keynes (المملكة المتحدة)، هزم المشروع الأمريكي رسميا، على الرغم من أن الأفكار الكينزية في تنظيم العملة بين الولايات على أساس نظام العملة الجديد.
المؤتمر الدولي للأمم المتحدة والمؤتمر المالي في بريتون -vuds (الولايات المتحدة الأمريكية) في عام 1944. تم إصدار MVS الثالث.
أساسي نظام نقدية بريتون وودز بعض مما يلي مبادئ:
1. تم الحفاظ عليه، وإن كان ذلك في شكل مشذه معيار مخصصات ذهبية يعتمد على عملات ذهبية واثنين من العملات - الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني.
2. تم الحفاظ على البارز الذهبي. استمر استخدام الذهب كدفعة دولية وحجز. تعادل الولايات المتحدة الدولار إلى الذهب لتعزيز حالة الاحتياطي الرئيسي. تحقيقا لهذه الغاية، ارتكبت الولايات المتحدة التزاماتها بتبادل الدولارات على البنوك المركزية الأجنبية وحكومات البلدان الأعضاء في صندوق النقد الدولي على السعر الرسمي الذي أنشئ في عام 1934. 35 دولارا لأوقية ترويان واحدة (31، 1035).
3. تم تحديد نظام سعر الصرف الثابت، الذي قد ينحرف عن التكافؤ في حدود ضيقة بنسبة 1٪. تم إصلاح جميع الدول الرأسمالية عملاتها للدولار، ومن خلالها إلى عملات أخرى.
4. لأول مرة في التاريخ، تم إنشاء اثنين من المنظمتين النقدية والمالية والائتمانية الدولية - صندوق النقد الدولي والبنك الدولي لإعادة الإعمار والتنمية (IBRD)، مصممة لتوفير قروض للبلدان الأعضاء في حالة توازن جاد في المدفوعات نقص، وفقدان الاستقرار العملة الوطنية، وكذلك مراقبة الامتثال للبلدان الأعضاء في التزاماتها.
وبالتالي، تحت ضغط الولايات المتحدة كجزء من نظام نقد بريتون وودز، تم إنشاء معيار الدولار. من أواخر الستينيات. حدثت أزمة نظام بريتون وودز. لم تتوقف مبادئها الهيكلية التي أنشئت في عام 1944 بالامتثال لشروط الإنتاج والتجارة العالمية وعلاقة القوات التي تم تغييرها في العالم (على وجه الخصوص، نتحدث عن ضعف الوضع الاقتصادي للولايات المتحدة والمملكة المتحدة).
في 1971-1973. انهار نظام العملة بريتون وودز أخيرا، والذي وجد تعبيره في رفض مزيد من تبادل الدولار على الذهب على السعر الرسمي للولايات المتحدة.
في يناير 1976، في اجتماع ممثلي الدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي، تم تطوير مبادئ أداء نظام العملة الجديد (Yamaican) في اجتماع ممثلي الدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي. دخلت الاتفاقية على خلقها حيز النفاذ في أبريل 1978
مبادئ عمل نظام العملة الجامايكي:
1. بدلا من معيار الدافع الذهبي، تم تقديم معيار SDR (حقوق الاقتراض الخاص) في نهاية الستينيات. تتمثل حقوق السبعين في مجال حقوق السجنات الديمقراطية في شكل سجلات في حسابات خاصة في صندوق النقد الدولي ويمكن استخدامها كدفعة دولية و الاحتياطيات وبعد يتم تحديد تكلفة وحدة واحدة من حقوق السحب الخاصة على أساس سلة العملة - متوسط \u200b\u200bسعر صرف العملة المرجح في البلدان الفردية.
2. يثبت شيطان الذهب قانونا، أي إلغاء من دوره نقدا).
3. يتم إلغاء السعر الرسمي للذهب والذهب الذهب.
4. وضع أسعار الصرف العائمة بحرية.
5. يتم منح البلدان الحق في تحديد نظام سعر الصرف بشكل مستقل.
كان الاتصال المتعاقب لنظام العملة الجماعية مع المرء السابق أن معيار الدولار كان يختبئ بشكل أساسي وراء معيار SDR. عدم وجود بديل للدولار كوسيلة دفع ورحالة يعني يعني أن نظام العملة الجامايكي لم يقدم لتحقيق الاستقرار النقدي.
استجابة لعدم استقرار نظام العملة Yamaician، خلقت UES في عام 1979 نظام العملة (الإقليمية) وبعد أوروبي نظام نقدية (أذن) - أهم عنصر في نظام العملة العالمي الحديث.
ems. يتضمن ثلاثة أساسي جزء:
1. ecu القياسية. ECU هي عملة جماعية مشروطة، يتم تحديد قيمةها بواسطة طريقة سلة العملة، بما في ذلك عملة دول الاتحاد الأوروبي.
2. سعر العملات العائمة المشتركة، يتقلب في حدود 2.25٪؛ منذ أغسطس 1993، بسبب تفاقم مشاكل العملة، يتم توسيع إطار التذبذب إلى 
15%).
3. يتم تنفيذ تنظيم العملة بين الولايات في إيسو من خلال توفير البنوك الائتمانية لتغطية العجز المؤقت لأرصدة الدفع والمستوطنات المتعلقة بتدخل العملة. تم تنفيذ تنظيم EBU وانبعاثات ECU حتى عام 1994 من قبل الصندوق الأوروبي للتعاون النقدية (EPTC)، ومنذ عام 1994، المؤسسة النقدية الأوروبية (EVI).
في ديسمبر 1996، قرر قادة الاتحاد الأوروبي الانتقال من 1 يناير 1999 إلى عملة أوروبية واحدة - يورو. من 1 يوليو 2002 تم استبدال اليورو بالكامل بالوحدات النقدية الوطنية من 11 دولة أوروبية تدخل "منطقة اليورو". هذه المنطقة لم تشمل اليونان والدنمارك والسويد والمملكة المتحدة. اليورو الوحيد لليورو هو البنك المركزي الأوروبي (ECB) الذي حل محل معهد العملات الأوروبي في عام 1998.
نشأ نظام العملة الأوروبية على أساس تكامل أوروبا الغربية من أجل إنشاء مركز عملاته الخاص. ومع ذلك، فإن النظام الفرعي للنظام العالمي للنظام العالمي، يعاني EBU من آثار سلبية لعدم استقرار الأخير وتأثير الدولار الأمريكي. يتضح ذلك، على وجه الخصوص، غير مستقرة في دورة اليورو فيما يتعلق بالعملات الرائدة الأخرى، تظهر طوال فترة العمل هذه.
