ما هي العيوب الأساسية هي سمة من سمات تحليل بيتا. تداول التدريب للمعرفة والمهارات. جائزة السوق لمخاطر ومعامل بيتا

كما ذكر أعلاه، هناك نظرية محفظة ما يسمى - نظرية الاستثمارات المالية، التي من خلالها، بمساعدة الأساليب الإحصائية، يتم توزيع أكثر إيجابية لمخاطر محفظة الأوراق المالية وتقييم الربح. تتكون هذه النظرية من أربعة عناصر رئيسية:

تقييم التقييم

حلول الاستثمار؛

الحافظة الأمثل؛

· تقييم النتائج.

في عملية إدارة حافظة الاستثمار، يواجه المدير باستمرار مهمة اختيار الأدوات الجديدة وتحليل إمكانية إدراجها في الحافظة. يمكن القيام بذلك بمساعدة العديد من الطرق، لكن أكبر شرفة تلقت نموذجا لتقدير ربحية الأصول المالية ( نموذج تسعير الأصول العاصمة، كوب)، ربط المخاطر المنهجية وحائد المحفظة (انظر الشكل 2).

الشكل 2 منطق المنطق من طراز SARM

تتضمن المتطلبات الرئيسية لنموذج CAPM ما يلي:

· الغرض الرئيسي من كل مستثمر هو زيادة الزيادة المحتملة في ثروتها في نهاية الفترة المخططة من خلال تقييم العائدات المتوقعة والانحرافات المعيارية لمحافظ الاستثمار البديلة.

· يمكن لجميع المستثمرين أن يأخذوا وأعطوا قروضا غير محدودة على بعض سعر الفائدة الخالي من المخاطر، في حين لا توجد قيود على بيع "قصير" قصير "- بيع الأوراق المالية التي لا يمتلكها المستثمر. يبيع المستثمر الأوراق المالية على أمل أن يسقط سعر هذه الأصول في المستقبل القريب ويمكنك شراء ورقة مفقودة ". مبيعات أي أصول.

· جميع المستثمرين على قدم المساواة تقييم حجم القيم المتوقعة للربحية والتشتت والبغاء في جميع الأصول؛ وهذا يعني أن المستثمرين على قدم المساواة فيما يتعلق بتنبؤ المؤشرات.

جميع الأصول قابلة للقسمة تماما والسائل تماما.

لا توجد نفقات معاملات.

لا تؤخذ الضرائب في الاعتبار.

· يأخذ جميع المستثمرين السعر كقيمة محددة خارجيا (أي، لم يؤخذ في الاعتبار، حقيقة أن تصرفات المستثمرين لشراء وبيع الأوراق المالية يمكن أن تؤثر على مستوى الأسعار في سوق هذه الأوراق المالية).

· عدد الأصول المالية غير محددة سلفا وثابتة.

للحصول على محفظة الاستثمار، يتم احتساب معامل بيتا من خلال إضافة معاملات بيتا للأوراق التي تضمينها في ضرب الأوزان المناسبة (وزن كل ورقة في الحافظة يساوي خاصا من تقسيم القيمة الإجمالية في الحافظة إلى قيمة الحافظة بأكملها). النتيجة الأكثر إثارة للاهتمام من وجهة نظر إدارة الحافظة هي أن محفظة متنوعة بشكل جيد لا تحتوي على مخاطر خاصة، أي التغيير في ربحيتها تساوي تغيير في عائد مؤشر السوق مضروبة في نسبة محفظة بيتا. هذا يعني أن سلوك محفظة متنوعة جيدا ليس شيئا (مع دقة الضرب لكل ثابت) لا يختلف عن سلوك مؤشر السوق.

تم صياغة المهمة الرئيسية التي وضعت بها ماركوفيتز وقرلت بالكامل، على النحو التالي: يريد المستثمر الحصول على عائد يساوي R، بناء على مجموعة معينة من الأوراق المالية. كيف ينبغي أن يقوم بمحفظة بأصغر مخاطر مشتركة لها ربحية متوسط؟ هذه مهمة التحسين النموذجية. يتم تحديد المحفظة الناتجة بشكل فريد كمؤشرات لمتشرة الربحية وخطر الأوراق من المحدد والبين بينهما، وتسمى محفظة فعالة. في الوقت نفسه، بطبيعة الحال، ستتوافق قيمة R أكبر مع قيمة أكبر للمخاطر الكلية للمحفظة.

العلاقة بين العائد المتوقع (Y) وخطر العلمانية (X) هي بناء وظيفة. يعتمد المبنى على الحجج التالية:

· ترتبط ربحية الأمن بمخاطر المخاطر المتأصلة الرابط المباشر؛

يتميز المخاطر بمؤشر؛

"الأوسط" الورقة القيمة، I.E. الورق الذي يعاني من متوسط \u200b\u200bمخاطر وقيم العائد يتوافق مع كل من الربحية؛

· هناك أوراق مالية خالية من المخاطر مع رهان و.

بناء على المتطلبات الأساسية أعلاه، ثبت أن الاعتماد المرغوب فيه هو خط مستقيم. استبدال البيانات المصدر المباشرة في المعادلة، نحصل على الصيغة التالية:

النظر في أن المتغير عاشر يمثل المخاطرة التي تتميز بمؤشر , لكن ذ.- العائد المتوقع، نحصل على صيغة لطراز SARM:

أين هي الربحية المتوقعة لأسهم هذه الشركة؛

الربحية للأوراق المالية الخالية من المخاطر؛

الربحية المتوقعة في المتوسط \u200b\u200bفي سوق الأوراق المالية؛

بيتا - معامل هذه الشركة

يحتوي المؤشر على تفسير مرئي تماما، وهو يمثل قسط السوق لخطر الاستثمار في رأس ماله لعدم الأوراق المالية الحكومية الخالية من المخاطر، ولكن للأوراق المالية المحفوفة بالمخاطر (مخزونات وسندات الشركات، إلخ). وبالمثل، فإن المؤشر هو علاوة على خطر الاستثمار في رأس المال في الأوراق المالية لهذه الشركة. يعني طراز SARM أن قسط خطر الاستثمار في أوراق المالية في هذه الشركة يتناسب مباشرة مع جائزة السوق.

يتيح لك نموذج SARM التنبؤ بربحية الأصول المالية؛ بدوره، معرفة هذا المؤشر ووجود بيانات عن الدخل المتوقع في هذا الأصل، من الممكن حساب القيمة النظرية الخاصة به. هذا هو السبب في أن نموذج SARM هو نموذج آخر لتسعير الأصول المالية.

يتم قياس المخاطر المنهجية داخل نموذج SARM باستخدام معامل (معامل بيتا).

المعامل (معامل بيتا باللغة الإنجليزية) هو حجم المخاطر فيما يتعلق بورقة قيمة معينة. أولئك. - المعامل هو وحدة القياس التي تعطي علاقة كمية بين مسار هذا الإجراء وحركة سوق الأسهم ككل.

كل نوع من الأوراق المالية لديه معامل بيتا الخاص به. يتم احتساب قيمة المؤشر وفقا للبيانات الإحصائية لكل شركة تعدل الأوراق المالية في البورصة، ونشرها بشكل دوري في كتب مرجعية خاصة. تتغير كل شركة بمرور الوقت وتعتمد على العديد من العوامل، ولا سيما تلك المتعلقة بتوصيف أنشطة الشركة من موقع المنظور طويل الأجل. وهذا يشمل، بادئ ذي بدء، مؤشر مستوى الرفع المالي الذي يعكس هيكل مصادر الأموال: مع وجود أشياء أخرى متساوية، كلما ارتفعت حصة رأس المال المقترض، كلما زاد عدد المخاطر والشركة العليا هي Kovalev V.V. مقدمة في الإدارة المالية. - م: المالية والإحصاء، 2002. - مع. 427.

كما تعتمد القيمة على مستوى الرافعة التشغيلية، أي أكبر حصة من التكاليف المستمرة في المبلغ الإجمالي، أعلى.

الصيغة العامة لحساب معامل بيتا لشركة تعسفية لديها النموذج:

بشكل عام، يساوي سوق الأوراق المالية معامل بيتا واحد؛ بالنسبة للشركات الفردية، فإنه يتقلب عن وحدة، معظم معاملات بيتا في النطاق من 0.5 إلى 2.0. تفسير معاملات بيتا لأسهم شركة معينة هو كما يلي:

Beta\u003e 1، - يعتبر العمل مخاطرة

بيتا \u003d 1، - العمل يساوي السوق

بيتا<1, - акция считается защитной

بيتا \u003d 0، - يعتبر العمل بلا مخاطرة.

تعني الزيادة في معامل بيتا في الديناميات أن المرفقات في الأوراق المالية في هذه الشركة تصبح أكثر خطورة، والانخفاض في معامل بيتا في الديناميات يعني وفقا لذلك تصبح الاستثمارات في الأوراق المالية في هذه الشركة أقل خطورة.

من المهم أن نلاحظ أن نهج واحد في حساب التفاضل والتكامل من Thekoeffers، لا سيما فيما يتعلق بعدد ونوع الملاحظات الأولية، غير موجود. وبالتالي، على سبيل المثال، شركة واحدة في حساب الخلايا كمؤشر لأسهم تبادل واحدة وبيانات شهرية حول ربحية الشركات لمدة خمس سنوات، والشركة الأخرى يمكن أن تركز على مؤشر سعر البورصة من البورصة الأخرى والاستخدام المزيد من الملاحظات.

في السوق الروسي للأوراق المالية، ظهر مفهوم العلاقة في عام 1995. لكن قائمة الملاحظات تقع في العدد المحدود من الشركات، كقاعدة عامة، هذه الشركات مجمع الطاقة والنفط والغاز، انظر الملحق 1 .. في هذه الحالة، تكون القيم متفاوتة بشكل كبير بشكل كبير.

يمكن تمثيل الاعتماد الخطي "الربحية / المخاطر" للأوراق المالية المحددة باستخدام رسم بياني يبدأ اسم خط سوق الأوراق المالية (خط سوق الأمن، SML - FIG.3)

الشكل 3 الشكل الرسم البياني لخط السوق للأوراق المالية

ملكية مهمة لنموذج SARM هي خطي فيما يتعلق بدرجة المخاطر. هذا يجعل من الممكن، كما هو مذكور أعلاه، لتحديد معامل الإصدار التجريبي للمحفظة باعتباره متوسط \u200b\u200bالخلايا المرجحة للأصول المالية المدرجة في الحافظة:

حيث - قيمة معامل بيتا لأصل I في الحافظة؛

قيمة معامل بيتا من الحافظة؛

حصة أواني i-th في الحافظة؛

ن.- عدد الأصول المالية المختلفة في الحافظة.

تعميم مفهوم "سوق الأوراق المالية" هو سوق رأس المال (خط سوق رأس المال، CML)، مما يعكس الاعتماد (العائد / المخاطرة) للحافظات الفعالة، والتي، كقاعدة عامة، جمع بين الأصول الخالية من المخاطر والمحفوفة بالمخاطر.

يمكن استخدام خط سوق رأس المال للتحليل المقارن لاستثمارات المحفظة. على النحو التالي من طراز SARM، تتوافق كل محفظة مع النقطة الموجودة في الربع (انظر الشكل 3). ثلاثة خيارات لهذه النقطة ممكنة:

1. على خط سوق رأس المال (في هذه الحالة، تسمى الحافظة فعالة)؛

2. أسفل خط سوق رأس المال (محفظة غير فعالة)؛

3. فوق خطوط سوق رأس المال (محفظة Superffective).

معامل بيتا - واحدة من المؤشرات الرئيسية التي تميز التغيير في قيمة الإجراءات المتعلقة بالتغيير العام في السوق. تشير الزيادة في نسبة بيتا إلى زيادة في تكلفة الأصول (نمو السوق)، وتراجعها، على العكس من ذلك، حول تدفق الأسعار إلى أسفل. يعرض معامل بيتا المنخفض أن التغيير في سعر الأصول المحددة مستقلة تقريبا عن تقلبات السوق العامة.

معامل بيتا - المعلمة التي يمكن حسابها للحصول على مشاركة واحدة (أو أصل آخر) ومحفظة الاستثمار ككل. يستخدم معامل بيتا في تقييم مقياس مخاطر السوق ويعكس عائد الأصل (أو الحافظة بأكملها) بالنسبة إلى محفظة استثمارية أخرى.

معامل بيتا - هذا هو رقم يميز مستوى المخاطر فيما يتعلق بالحافظة المحددة أو الأوراق الفردية على وجه الخصوص.

جوهر معامل بيتا

لأول مرة، قدم اقتراح استخدام معامل بيتا مدينة ماركوفيتز. في ذلك الوقت، استدعى المؤشر فهرس المخاطر غير المتنوعة وحسبت بناء على الاعتماد الخطي على العنصرين - مستوى ربحية الأوراق المالية المختارة ومتوسط \u200b\u200bأرباح السوق في السوق، حيث تدور الأداة المحددة وبعد

على سبيل المثال، يمكن أن يأخذ معامل بيتا في الاعتبار مستوى الربحية بين حصة الشركة التي تهتم بها ولائس السوق. يتيح لك معرفة المؤشر تحليل مكون المخاطر المتنوع لأي من الأدوات. ناقص الوحيد هو أن معامل بيتا لا يعرض المستوى الحقيقي للمخاطر عند شراء أصول معينة. في مثل هذه الحالات، من المهم إجراء تقييم مقارن للمخاطر لمختلف الأجسام الاستثمارية وفي الأسواق المختلفة.

غالبا ما يستخدم معامل بيتا في نظرية التمويل عند الضرورة. الجوهر هو أن التقلبات في قيمة الأصول تعتمد إلى حد كبير ليس فقط في وضع السوق ككل، ولكن أيضا من عدد من الأحداث الأخرى (الأصول الكبيرة). على سبيل المثال، يؤثر الانخفاض (الزيادة) من سعر الفائدة على سعر جميع الأصول تقريبا. بدوره، ستعطي الزيادة في ربحية الشركة زخما حصريا لنمو الأسهم الصادرة.

غالبا ما يستخدم معامل بيتا للمقارنة عندما يكون من الممكن حساب الفرق بين الحركات بين مؤشر الأسهم وحافظة الاستثمار. من حيث المعامل، من الممكن الحكم، فوق مخاطر واحدة أو حافظة استثمارية أخرى أو أقل.

حساب وتقييم معامل بيتا

يعرض معامل بيتا المخاطرة التي تجلب إلى شراء ترويجي معين. لحساب المعلمة، يمكنك استخدام الصيغة التالية:

حيث تعرض معلمة COV (KI، P) من التباين العائد للأوراق المالية المحددة (المعلمة KI) وربحية محفظة الاستثمار ككل (P)، و Var (p) - يعرض اختلاف ربحية الاستثمار ملف.

يمكن كتابة صيغة Beta المعامل بتنسيق أوسع :

معامل بيتا هو مقياس لخطر الأوراق المالية فيما يتعلق بخطر سوق الأوراق المالية بأكمله. إنه يعكس تقلب العائد على الأوراق المالية بشكل منفصل إلى عائد السوق ككل. بيتا هي واحدة من المؤشرات الرئيسية (جنبا إلى جنب مع نسبة أسعار الأسعار، وشارك رأس المال، نسبة الأموال المقترضة والمتابعة وغيرها)، والتي تدرس محللين الأسهم عند اختيار الأوراق المالية لمحافظ الاستثمار. قيل المقالة كيفية العثور على بيتا واستخدامها لحساب ربحية الأمن.

خطوات

حساب بيتا. صيغة بسيطة

العثور على رهان خال من المخاطر. هذا هو العائد الذي يمكن للمستثمر الاعتماد على الاستثمار في الأصول الآمنة، مثل استراحة الخزانة الأمريكية أو مشروع قانون الحكومة الألمانية. عادة ما يتم التعبير عن هذا الرقم كنسبة مئوية.

تحديد الربحية المناسبة للأمن والسوق أو الفهرس. يتم التعبير عن هذه الأرقام أيضا كنسبة مئوية. كقاعدة عامة، يتم احتساب الربحية للفترة بضعة أشهر.

• واحد أو كليهما من هذه القيم قد يكون سلبيا؛ هذا يعني أن الاستثمار في ورقة أو سوق قيمة (فهرس) سيؤدي عموما إلى الخسائر. إذا كان أحد المؤشرين سالبا، فسيكون النسخة التجريبية سلبية.

1. حذف محاولة خالية من المخاطر من ربحية الأمن. إذا كانت ربحية الأمن هي 7٪، ومعدل خالية من المخاطر هو 2٪، ثم الفرق هو 5٪.

   حذف مراهنة خالية من المخاطر من غلة السوق (أو الفهرس). إذا كان عائد السوق هو 8٪ ومعدل خالية من المخاطر مرة أخرى 2٪، ثم الفرق هو 6٪.

   قسم قيمة الاختلاف الأول في القيمة الثانية. هذه هي بيتا، والتي يتم التعبير عنها في شكل جزء عشري. للمثال أعلاه، بيتا \u003d 5/6 \u003d 0.833.

   استخدم بيتا لتحديد ربحية الأمن

   1. ابحث عن رهان خال من المخاطر (الموصوف أعلاه في قسم "حساب بيتا"). في هذا القسم، سوف نستخدم نفس القيمة - 2٪.

      تحديد عائد السوق أو الفهرس. في هذا القسم، سوف نستخدم نفسها 8٪.

      اضرب بيتا بالفرق بين ربحية السوق والعرض الخالي من المخاطر. في هذا القسم، سنستخدم بيتا يساوي 1.5. لذلك: (8 - 2) * 1.5 \u003d 9٪.

      أضعاف النتيجة والرهان الخالي من المخاطر. 9 + 2 \u003d 11٪ - هذه هي الربحية المتوقعة للأمن.

      • كلما ارتفعت قيمة بيتا للأوراق المالية، كلما ارتفعت العائد المتوقع لها. ومع ذلك، كلما ارتفع العائد المتوقع، كلما ارتفعت المخاطر؛ لذلك، قبل اتخاذ قرار بشأن الاستثمارات، من الضروري أيضا تحليل المؤشرات الرئيسية الأخرى للأوراق المالية.

   باستخدام الرسوم البيانية في Excel لتحديد بيتا

   1. إنشاء ثلاثة أعمدة مع الأرقام في Excel. العمود الأول سيكون التواريخ. في الثانية - سعر الفهرس (السوق). في الثالث - سعر ورقة قيمة مطلوبة لحساب بيتا.

      أدخل البيانات في الجدول. ابدأ من الفاصل الزمني في شهر واحد. حدد تاريخ - على سبيل المثال، في البداية أو في نهاية الشهر - وأدخل قيمة السعر المناسبة لمؤشر سوق الأسهم (حاول استخدام S & P500)، ثم قيمة السعر للأمان قيد الدراسة. أدخل القيم لمدة 15 أو 30 تواريخ، مع استمرار ممكن سنويا أو قبلهما.

      • الجزء الأكبر في الوقت الذي تحدده، وأكثر دقة سيكون حساب بيتا.

   2. قم بإنشاء عمودين إلى يمين الأعمدة ذات الأسعار. عمود واحد لعائد المؤشر، والآخر - لربحية الأمن. استخدم صيغة Excel لتحديد العائد.

      سنجد أولا ربحية مؤشر الأسهم. في الخلية الثانية من العمود لربحية الفهرس، أدخل "\u003d" (علامة المساواة). ثم انقر فوق ثانيا خلية في العمود مع أسعار الفهرس، أدخل "-" (ناقص)، انقر فوق أول خلية في العمود مع أسعار الفهرس، أدخل "/" (علامة الانشطار)، ثم انقر فوق أول خلية في عمود مع أسعار الفهرس. انقر فوق "إرجاع" أو "أدخل" "

      • في الخلية الأولى، يتم احتساب أي شيء، لأنك تحتاج إلى قيمتين على الأقل لحساب الربحية؛ لذلك، سوف تبدأ بالخلية الثانية.
      • لحساب الربحية، سوف تقوم بخصم السعر القديم الجديد، ثم شارك النتيجة في السعر القديم. يمنحك هذا زيادة أو نقصان في السعر (في٪) لفترة زمنية معينة.
      • قد تبدو صيغةك في عمود الإرجاع شيئا مثل هذا: \u003d (B3 -B2) / B2

   3. انسخ الصيغة للتكرار في جميع الخلايا الأخرى في عمود أرباح المؤشر. للقيام بذلك، اضغط على الركن السفلي الأيمن من الخلية مع الصيغة واسحبها إلى نهاية العمود (إلى القيمة الأخيرة). وبالتالي، سوف تكرر Excel نفس الصيغة، ولكن باستخدام البيانات ذات الصلة.

      كرر نفس الخوارزمية لحساب ربحية قيد النظر. بعد الانتهاء من الحسابات، ستتلقى أعمدة مع العائد (في٪) لمؤشر الأسهم والأمن.

      بناء جدول. حدد جميع البيانات في أعمدة الإرجاع وانقر فوق أيقونة المخطط في Excel. حدد مخطط نقطة. قم بتسمية المحور العاشر ك فهرس تستخدمه (على سبيل المثال، S & P500)، ومحور Y قيد النظر.

      أضف خط الاتجاه إلى مخطط نقطة. يمكنك القيام بذلك عن طريق تحديد تخطيط الاتجاه أو النقر فوق الجدول الزمني مع المفتاح الصحيح وتحديد خط إضافة Trend. تأكد من عرض المعادلة و R 2 على الرسم البياني.

      • تأكد من أنك اخترت الاتجاه الخطي، وليس وسيط متعدد الحدود أو انزلاق.
      • يعتمد عرض المعادلة والقيمة R 2 على الرسم البياني على إصدار Excel المستخدم. في أحدث الإصدارات، انقر فوق "تخطيط" وتحديد موقع العرض R 2.
      • في الإصدارات الأقدم من Excel، يمكن القيام بذلك بالنقر فوق "تخطيط" - خط الاتجاه هو المعلمات الإضافية لخط الاتجاه ووضع علامة على النوافذ المقابلة.

   4. ابحث عن معامل "X" في معادلة خط الاتجاه. سيتم تسجيل معادلات الاتجاه الخاص بك في النموذج: y \u003d βx +وبعد المعامل في X هو معامل بيتا المطلوب.

   معنى بيتا

   1. تعلم تفسير معامل بيتا. يميز بيتا خطر الأوراق المالية (فيما يتعلق بسوق الأسهم ككل)، والذي يأخذ المستثمر الذي يملكه. هذا هو السبب في أنه يجب عليك مقارنة العائد على أمان واحد مع عائد المؤشر، وهو المعيار. إن خطر الفهرس الافتراضي هو 1. قيمة بيتا أقل من 1 تعني أن الورق الثمين أقل خطورة من الفهرس الذي تتم مقارنته. Beta أكثر من 1 يعني أن الورقة القيمة أكثر خطورة من الفهرس الذي تتم مقارنته.

      • على سبيل المثال، شركة بيتا جين \u003d 0.5. مقارنة مع S & P500 (المعيار)، فإن ورق الرقص القيمة هو ضعف طول الخطورة. إذا كانت S & P قطرات بنسبة 10٪، فسوف يكون سعر ورق جين يميل إلى الانخفاض بنسبة 5٪ فقط.
      • كمثال آخر، تخيل أن شركة بيتا فرانك هي 1.5 (مقارنة ب S & P). إذا كانت S & P قطرات بنسبة 10٪، فمن المتوقع انخفاض أسعار الفرنك الورقية عند مستوى 15٪ (واحد ونصف أكثر من S & P).

معامل بيتا هو حالة خاصة لتحليل العلاقة بين المتغيرين. يقيم هذا المعامل قياس حساسية متغير واحد (عادة الربحية لاتخاذ إجراء معين) لمتغير آخر (متوسط \u200b\u200bالعائد أو المحفظة).

يتم احتساب معامل بيتا بمثابة موقف التباين المتمثل في متغيرين لتشتت المتغير الثاني:

يمكن أن يكون معامل بيتا إيجابي أو سلبي.

تعكس قيمة معامل بيتا أكبر من الصفر ارتباطا إيجابيا بين الكائنات المقارنة (على سبيل المثال، فهرس الترويج والأسهم). وهذا هو، نمو مؤشر الأسهم ومؤشر الأسهم، وسيتم ملاحظة سقوطهم في وقت واحد، على الرغم من أنه قد يكون في أوقات مختلفة مع بعضها البعض بالنسبة لبعضها البعض، مما يشير إلى القيمة المحددة لمعاملات بيتا.

إذا P\u003e 1، فهذا يعني أن تقلب العائد على الاستثمار في حصة محددة أعلى من العائد على الاستثمار في محفظة السوق أو أحد مؤشرات الأسهم. مثل هذا العمل يسمى العدوانية.

إذا كان الأمر كذلك إذا ع \u003d 1، فسوف يتوافق تقلب الإرجاع الاستثماري إلى حصة محددة بدقة مع تقلب متوسط \u200b\u200bالعائد لمحفظة السوق أو مؤشر الأسهم.

إذا P \u003d 0، وهذا يعني أن تقلب إرجاع الاستثمار في حصة محددة مستقلة عمليا عن تقلب محفظة السوق أو مؤشر الأسهم.

تعكس قيمة معامل بيتا أقل من الصفر ارتباطا سلبيا بين الكائنات المقارنة. على سبيل المثال، سيكون نمو الإجراء يرافقه انخفاض في مؤشر الأسهم والعكس صحيح. يشبه تفسير القيم المعلمة المحددة معامل التجريبية أعلاه، باستثناء وجود ارتباط سلبي.

هل تعرف أن: تقدم خدمات الحصن المالية لا مكافأة الوديعة بمبلغ 35 دولارا لجميع العملاء الجدد الذين اجتازوا التحقق.

مثال. احسب أسهم بيتا التاريخية من Microsoft (Ticker MSFT) باستخدام البيانات في الربحية الأسبوعية للفترة من 1 يناير 1999 إلى 12 أبريل 1999 ومقارنتها مع ربحية الاستثمار في محفظة بناء على مؤشر S & P 500 وبعد

لذا، بلغت معامل بيتا التجريبي التاريخي لأسهم مايكروسوفتية للفترة التي تم تحليلها 1.37، وهو أكثر من واحد. وبالتالي، ترتبط الاستثمارات في هذه المخزونات بمخاطر أكبر مقارنة مع ديناميات العائد المتوسط، والتي أخذنا مؤشر الأسهم S & P 500. الاستثمارات في أسهم Microsoft على أساس الحساب معترف بها باعتبارها عدوانية.

يمكن أيضا احتساب معاملات النسيت التجريبي لأي أدوات مالية أخرى - من العقود الآجلة للمنتج (كسلاسل في السوق هنا هي مريحة لاستخدام العقود الآجلة لشركة CRB و GSCI العقود الآجلة) لاقتباسات عملات سوق الفوركس. في الوقت نفسه، من الضروري فقط أن نتذكر أن ربحية الاستثمارات يتم تقييمها، وليس تغييرات الأسعار المطلقة.

مثال. احسب بيتا التاريخية لسكر السكر رقم 17 (Ticker Su)، باستخدام بيانات العائد الشهري للفترة من فبراير 1997 إلى أبريل 1999 ومقارنتها بربحية الاستثمار في الحافظة، بناء على مؤشر CRB Commodity.

نظرا لأن معامل بيتا لسكار العقود الآجلة للفترة المنصوص عليها في الفترة الواردة أدناه، فإن هذا يدل على العلاقة السلبية بين العقود الآجلة للسلع CRB ومؤشر السكر العقود الآجلة. القيمة هي -0.03 تشير إلى أن الاستثمار في السكر العقود الآجلة لا يمكن الاعتماد على الاستثمارات في CRB.

يمكن تقسيم المخاطر التي يرتبط مع ملكية الأصل، إلى جزأين: مخاطر السوق والمخاطر غير السوقية. يشار إلى مخاطر السوق أيضا باسم منهجية (منهجية) أو غير متنوعة، أو غير محددة.

يرتبط بالعوامل غير المربحة التي تؤثر على جميع الأصول، مثل ديناميات الدورة الاقتصادية، الحرب، الثورة. عندما يكون الاقتصاد في ارتفاع، فإن الغالبية العظمى من الأصول تجلب عائد أعلى. إذا لوحظ الركود، فمن السقوط العائد للأدوات المالية. لا يمكن استبعاد هذا الخطر، لأن هذا هو خطر النظام بأكمله.

مخاطر غير سوقية أو مخاطر محددة أو متنوعة مرتبطة بالخصائص الفردية لأصل معين، وليس مع حالة السوق ككل. على سبيل المثال، فإن مالك حصة من بعض المؤسسات معرض لخطر الخسائر فيما يتعلق بالإضراب في هذا المشروع، وعدم كفاءة قيادته، إلخ. هذا الخطر متنوع لأنه يمكن تخفيضه إلى الصفر تقريبا عن طريق تنويع المحفظة. كما أظهرت دراسات العلماء الغربيين، في الظروف الحديثة، تتميز مجموعة من 50 سهم بمخاطر السوق. يتم تقليل المخاطر غير السوقية عمليا إلى الصفر بسبب تأثير تنويع المحفظة.

لقياس مخاطر السوق من أصل يستخدم معامل بيتا. يوضح العلاقة بين عائد الأصل والعائد من مؤشر السوق. مثل هذا المؤشر، يتم أخذ مؤشر الأسهم عادة، والذي يتضمن عددا كبيرا من الأسهم. يشار إليها عادة باسم محفظة السوق. في الوقت نفسه، يمكن تعريف مثل هذا الاعتماد، أي معامل بيتا لأي رصيد، بالنسبة لأي مؤشر الأسهم. يتم احتساب معامل بيتا على أساس إحصاءات البيانات السابقة للأصل والفهرس للفترات الزمنية السابقة. نوضح تعريف معامل بيتا لتعزيز الشركة ورسالة بيانيا.

لنفترض أننا أخذنا البيانات بسعر إغلاق الترويج لفترات زمنية سابقة ليوم P +1: S0، S (، S2، إلخ، حيث S0 هو سعر العمل عندما

لمزيد من المعلومات حول هذه المشكلة، راجع الكتاب من قبل A.N.Burnin "إدارة مجموعة الأوراق المالية"، M.، المجتمع العلمي والتقني. أكاد. S.I.Vavivova، 2008، الفقرة 3.1.2.

tII في نهاية اليوم الصفر، * S \\ - سعر العمل عند الإغلاق في نهاية اليوم الأول، وما إلى ذلك على هذا الأساس، فإن عودة الترويج لكل يوم يتم تحديد الصيغة:

ثم ربحية العمل لليوم الأول متساو

وهلم جرا. تلقى عدد من الأسهم غير الربحية التي تتكون من

تحديد ربحية الفهرس. في اليوم الأول يساوي

وفقا للمحور الأفقي، يتم تقديم عائد المؤشر، رأسية - ربحية الإجراء. كل نقطة تظهر ربحية العمل وفي

الفصل 5. تجلد عقود العقود الآجلة بمحفظة الأسهم لمؤشر RTS

dex للحصول على ملاحظة واحدة. سنجد وفقا لنقاط البيانات الأفضل تقريبا، والذي يوضح العلاقة بين عائد المؤشر وربحية الإجراءات. في التين. 5.1 هذا خط صاعد مباشر. معامل الميل الزاوي لهذا الخط إلى المحور الأفقي هو معامل بيتا. وبالتالي، فإن بيتا تتحدث حول كيفية المبالغة في تقدير ربحية الإجراءات المتعلقة بمؤشر المؤشر.

أفضل خط تقريب هو خط انحدار لسعر الصرف على عائد المؤشر. معامل بيتا هو أحد معلمات خط الانحدار. يتم حسابها من قبل الصيغ:

حيث مؤشر سوق P1 - بيتا.

يشير مبلغ أسهم R إلى مقدار خطره أكبر أو أقل

خطر مؤشر السوق. تتمتع الأسهم مع بيتا أكثر من الوحدات بمخاطر كبيرة من الفهرس، أي تكاليف عائدها ومعدل الصرف يتم تغييرها إلى حد أكبر من قيمة سعر العائد والبورصة للمؤشر عند تغيير الملتحمة. الأسهم مع بيتا أقل من الوحدات أقل خطورة غير محفوفة بالمخاطر أكثر من مؤشر السوق، أي تكاليف العائد والمطرفة يتم تغييرها إلى حد أقل من قيمة العائد والطبع للمؤشر عند تغيير الملتحمة. إذا كانت أسهم بيتا تساوي واحدة، فإن مخاطرها تساوي مخاطر مؤشر السوق.

Beta يمكن أن تكون إيجابية وسالبة. تقول القيمة الإيجابية من بيتا أن عوائد الأسهم والمفهر عند تغيير تغييرات الملتحمة في اتجاه واحد. تظهر النسخة التجريبية السلبية أن ربحية الترويج وتغيير المؤشر في العكس

الاتجاهات. في التين. 5.1 يقدم علاقة إيجابية بين ربحية الترويج والفهرس.

توضح أسهم بيتا إلى أي مدى عائدها، وعليها، تفاعل السعر مع عمل قوى السوق. معرفة عينة من العمل، يمكنك تقدير مدى تغير عائدها عند تغيير غلة السوق. على سبيل المثال، ورقة بيتا هي +2. وهذا يعني أنه، مع زيادة في عائد مؤشر السوق، ينبغي أن يكون 1٪ ما معدلا لتوقع نمو الترويج بنسبة 2٪، والعكس بالعكس، مع انخفاض في عائد مؤشر السوق، ينبغي توقع 1٪ للحد من غلة الورق بنسبة 2٪. نظرا لأن ورقة بيتا أكثر من واحد، فهي محفوفة بالمخاطر من محفظة السوق.

إذا كانت أسهم بيتا هي 0.5، ثم بزيادة في عائد الفهرس في 1٪، فإن عائد الورق يمكن أن يزيد فقط بنسبة 0.5٪. على العكس من ذلك، عند تقليل العائد من السوق بنسبة 1٪، سينخفض \u200b\u200bعائد الورق في المتوسط \u200b\u200bبنسبة 0.5٪ فقط. وبالتالي، فإن خطر هذا الترويج أقل من خطر الفهرس.

إذا كانت النسخة التجريبية هي -2، ثم بزيادة في عائد الفهرس في 1٪، فإن عائد الإجراء سينخفض \u200b\u200bبنسبة 2٪ والعكس صحيح.

يمكن للمستثمر حساب الإصدار التجريبي بشكل مستقل من أي أسهم لأي فترة زمنية نسبة إلى مؤشر RTS. يمكن القيام بذلك بالتتابع وفقا للصيغ المذكورة أعلاه أو استخدام برنامج Excel. يتم تقديم تقنية حساب معامل بيتا باستخدام برنامج Excel في الملحق 1 إلى هذا الفصل.

الحصول على قيمة المستثمر سهم المعامل Beta وسهولة. RTS البورصة على http: //www.rts.m/؟ معرف \u003d 7472 & Tid \u003d 402 يعطي قيم معاملات النسيت التجريبي مشاركين بالنسبة إلى مؤشر RTS. يتم احتساب بيتا على مدار السنوات الخمس الماضية بناء على أسعار إغلاق الأسهم وقيم مؤشر RTS في وقت إغلاق يوم التداول الأخير من الأسبوع.

يمنح بورصة RTS أيضا أسهم بيتا بشأن عقود العقود المستقبلية لمؤشر RTS. يتم تحديد المعاملات من قبل القيم اليومية من الأسهم والمستقبل المقابل في مؤشر RTS عند الإغلاق. المدفوعات

البيانات المستندة إلى العدد السابق للأيام، والتي تساوي عدد الأيام المتبقية حتى تاريخ انتهاء عقد العقود المستقبلية.

يومه في 14 أغسطس 2007، يمتلك المستثمر محفظة من خمس شركات. في محفظة 15000 سهم من شركة غازبروم، 2000 سهم لوكويل، 2000 سهم نوريلسك نيكل، 20000 حصص روزنف و 15000 روتريكوم. عند إغلاق سعر سوق الأوراق المالية المختلف: GAZPROM $ 10.53، LUKOIL $ 76.4 دولار، نوريلسك نيكل $ 211.5، وروزت 8،175 دولارا و ROSTELECOM $ 9.67 وفقا لموقع موقع الويب الخاص بمجموعة الأوراق المالية P ^ S. يوم أسهم بيتا بالنسبة إلى مؤشر RG C المكياج: