Улыбка волатильности — это аномальный паттерн на опционов. Для конкретной экспирации, опционы, чьи страйки сильно отличаются от текущей цены базового актива (то есть опционы глубоко-вне-денег и опционы глубоко-в-деньгах), показывают более высокие цены (и, следовательно, более высокую вмененную волатильность), чем этого требует стандартная модель оценки опционов.
График зависимости вмененной волатильности от цены страйка для конкретной экспирации дает сдвинутую “улыбку” вместо ожидаемой плоской поверхности. Паттерн различается по рынкам. Опционы на акции, торгуемые на американских рынках, не показывали улыбки волатильности до краха 1987 года, но стали показывать ее после. Считается, что переоценка инвесторами вероятности событий “черного лебедя” привела к более высоким ценам для опционов вне денег. Эта аномалия указывает на неэффективность стандартной модели оценки опционов Блэка-Шоулза (Black-Scholes), которая считает константой, а изменения цен базового актива логнормальными. Эмпирические распределения ценовых изменений, однако, склонны показывать “ ” (эксцесс) и ассимметрию. Моделирование улыбки волатильность — активная область исследований в количественных финансах, так же, как и поиски лучшей модели оценки цен опционов, например, через модели стохастической волатильности.
Вмененная волатильность и улыбка волатильности
В модели Блэка-Шоулза теоретическая стоимость простого опциона — монотонно возрастающая функция волатильности базового актива. Следовательно, за исключением случая американских опционов с дивидендами, чье раннее исполнение может быть оптимальным, цена это строго возрастающая функция волатильности. Это значит, что обычно возможно вычислить уникальную вмененную волатильность из имеющейся на рынке цены опциона. Эту вмененную волатильность лучше всего рассматривать как нормировку цен опционов для более простого и интуитивного сравнения цен опционов по разным страйкам, экспирациям и базовым активам.
Если нарисовать график зависимости вмененной волатильности от цены страйков, линия обычно идет с наклоном вниз для рынков акций или образует долину для рынков валют. Для рынков, где график наклонен вниз, часто используется термин “наклон волатильности” (volatility skew). Для других рынков, таких как опционы на валюты или индексы акций, где обычно график идет вверх на обоих концах, используется привычный термин “улыбка волатильности”. На рынках акций иногда наблюдается небольшая наклоненная улыбка вблизи денег, как изгиб на общем наклоне вниз, иногда для таких скошенных улыбок используется термин “ухмылка волатильности”(volatility smirk).
Временная структура волатильности (term structure)
Для опционов различных сроков истечения тоже можно заметить различия во вмененной волатильности. Однако в этом случае, определяющим эффектом является ожидание рынком воздействия входящих событий. Например, хорошо замечено, что реализованная волатильность цены акции значительно вырастает в день, когда компания выпускает отчет о прибылях. Соответственно, вмененная волатильность опционов на акцию вырастает за период, предшествующий этому отчету, а после падает по мере того, как цена на акцию отрабатывает новую информацию. Опционы с более близкими экспирациями показывают более сильные колебания вмененной волатильности (иногда называемые “волатильностью на волатильность”, “vol of vol”), чем опционы с дальними экспирациями.
Другие опционные рынки показывают другое поведение. Например, опционы на товарные фьючерсы обычно показывают увеличение вмененной волатильности прямо перед выходом прогнозов по урожаю. Опционы на фьючерсы на американские правительственные облигации показывают увеличение вмененной волатильности прямо перед заседанием Federal Reserve Board (когда объявляются изменения в краткосрочных процентных ставках).
Рынок отражает много других типов событий во временной структуре волатильности. Например, влияние ожидаемых результатов испытаний лекарств может вызвать колебания вмененной волатильности акций фармацевтических компаний. Ожидаемые результаты патентных споров могут повлиять на акции технологических компаний и т.д.
Временная струкутура волатильности отражает взаимосвязь между вмененной волатильностью и временем до экспирации. Она дает еще один метод, с помощью которого трейдеры могут находить недооцененные или пероцененные опционы.
Поверхность волатильности
Часто бывает полезно отобразить график вмененной волатильности как функцию и цены страйков, и времени до экспирации. Результатом является трехмерная поверхность, где по оси Z отражена текущая рыночная вмененная волатильность для всех опционов базового актива, по оси Y цены страйков, по оси X время до экспирации.
Волатильность улыбки - это общая форма графика, которая возникает в результате построения цены исполнения и подразумеваемой волатильности группы опций с одинаковой датой истечения. Улыбка улыбки так названа, потому что она похожа на человека, улыбающегося. Подразумеваемая волатильность проистекает из модели Блэка-Шоулза, а волатильность корректируется в зависимости от зрелости опциона и степени, в которой она находится в деньгах (деньги).
Уловка неудобства свойственна, потому что она не предсказывается моделью Блэка-Шоулза, которая используется для ценовых опционов и других производных. Модель Блэка-Шоулза предсказывает, что предполагаемая кривая волатильности является плоской, когда она построена по сравнению с ценой исполнения. Ожидалось, что подразумеваемая волатильность будет одинаковой для всех вариантов, истекающих в ту же дату, независимо от цены исполнения.
Есть несколько объяснений волатильности улыбки. Волатильность улыбки может быть объяснена спросом инвесторов на варианты с той же датой истечения срока, но разрозненные цены исполнения. Опционы «вне денег» и «вне денег» обычно более желательны инвесторами, чем опционы «на деньги». По мере того, как цена опциона увеличивает все остальное, увеличивается волатильность базового актива. Поскольку увеличение спроса приводит к росту цен на такие варианты, подразумеваемая волатильность для этих вариантов, по-видимому, выше. Еще одно объяснение парадигмы волатильности, обусловленной загадочной забастовочной ценой, заключается в том, что варианты с ценами на забастовки все более далеки от спотовой цены базового актива для экстремальных рыночных движений или событий черных лебедей. Такие события характеризуются крайней волатильностью и повышением цены опциона.
Волатильность улыбки используется при анализе ряда инвестиций. Он не может быть непосредственно наблюдаться на внебиржевых валютных рынках, хотя инвесторы могут использовать волатильность и данные о рисках для отдельных валютных пар для создания волатильной улыбки для конкретной цены исполнения. Производные акции показывают пары цен и волатильности, что позволяет легко создавать улыбку.
Волатильность улыбки была впервые замечена после краха фондового рынка 1987 года, и ее раньше не было. Это может быть результатом изменений в поведении инвесторов, таких как страх перед очередным крахом или черным лебедем, а также структурные проблемы, которые противоречат предположениям о покупке опционов Black-Scholes.
В этом номере журнала Фортрейдер мы рассмотрим авторский советник участника нашего форума трейдеров под ником Elvis Burunduk . Советник основан на двух авторских индикаторах и работает с лимитными ордерами на часовом таймфрейме на основной валютной паре EUR/SUD, что большая редкость в наше время.
Советник MASTIF работает на основе торговой стратегии, которая ищет переломные моменты рыночной тенденции. Поиск таких мест выполнят два авторских индикатора, идущих в комплекте к советнику, которые работают по принципу умного поиска конвергенций и с оценкой многих условий, имеющихся на данный момент - сила движения пары, наличие пинов, перебитие тенями линии дивергенции и т.д. По их данным выставляются лимитные ордера в ожидании лучших цен
Советник оснащен процедурами обработки ошибок рынка и рассчитан на работу на реальных котировках, также учтена возможность работы на счетах с комиссией за лот.
Надо сказать, что советник MASTIF довольно активно оперирует опцией , что часто дает положительные результаты. По рисункам же видно, что моменты входа не всегда определяются достаточно четко, поэтому стоп-лосс берется прилично большой, даже для таймфрейма H1. Давайте посмотрим на параметры, предложенные автором.
Входные параметры советника MASTIF подбирались автором для пары EUR/USD посредством оптимизации за последние 10-12 месяцев, исключая несколько недель для возможности проведения форвард тестирования. Параметров довольно много.
Проведем тестирование советника MASFIT по авторским параметрам за 2016 и 2017 года. Начнем тестирование с депозита в 500$, лотом 0.1 на EUR/USD. Перед вами результаты быстрого метода – на сформированных барах – т.к. структура советника позволяет это делать без потери результативности.
Надо сказать, что тест со 100$ робот не прошел, т.к. в начале периода образовалось сильное контр движение, которое такой депозит не выдержал (вспоминаем про размер стоп-лосса), поэтому в будущем, при использовании робота, нужно учитывать, что размер просадки может быть очень приличным, и заранее закладывать это в депозит.
Как видим, результаты работы советника MASFIT очень симпатичные:
Несколько смущает просадка в 20% от депозита. Если она случится в начале торгового процесса, это будет неприятно для трейдера. Но в целом, не критично для такого рода советника.
В своем описании автор анонсировал возможность торговли также на фунте, писал, что ведет исследования и оптимизации под эту пару. Надо сказать, что у экспертов журнала ничего из этого не вышло – MASFIT упорно сливал все депозиты, даже большие. Самым приличным оказался стандартный сет с обычными настройками.
В целом, результат на GBP/USD вполне рабочий, просадка 17% — даже меньше, чем у евро. Может прибыть скромновата за такой приличный срок, но в целом, поэкспериментировать можно. Автор, правда, признался, что недолюбливает фунт, потому более результативных сетов, видимо, не предвидится 🙂
Скальпинг советник работает по давно проверенной системе основанной на получении прибыли за счет минимального изменения движения цены, поэтому этот инструмент позволяет получить прибыль даже при почти полном движении тренда, что делает его просто не заменимым при автоматической торговле. Скачать данный советник можно в конце этого материала.
Использование этого инструмента требует нескольких обязательных условий – исполнение ордеров без проскальзывания и реквотов, величина по заявленной валютной паре EUR/USD должна быть не более 2 пунктов, лучше меньше. Так же не маловажную роль играет и сама скорость исполнения ордеров, они должны исполнятся по системе Instant Execution (моментальное исполнение) и не в коем случае не по рынку.
Торгуй по крупному только с ведущим брокером.
Рекомендуемая валютная пара EUR/USD, на других просто не тестировался, минутный временной интервал М1, торговая платформа трейдера метатрейдер 4, может работать круглосуточно, обязательное условие – присутствие пятизначных котировок. Так же не маловажную роль играет и величина спреда по валютной паре, чем она меньше, тем больше прибыль от проведенных сделок. Не следует забывать. Что советник торгует по стратегии скальпинг , а это подразумевает большое количество открытых сделок, поэтому даже 0,5 пункта играют большое значение.
Отзывы о работе скальпера – советник действительно дает неплохую прибыль, сам принцип его работы выглядит довольно интересным образом, он не торгует постоянно, а предпочитает открывать сделки только в самые благоприятные моменты на рынке. Причем открывает сразу несколько ордеров, а получив пару тройку пунктов прибыли переходит к их закрытию.
Особо хотелось бы отметить работу стоп ордеров, именно они спасают от убытков во время сильного движения цены и откатов, главное, что бы при этом эти ордера так же моментально исполнялись вашим брокером. Но основное условие при любой скальпинг стратегии. Не рекомендуется использовать при сильной волантильности рынка.
Этот советник понравится тем, кто предпочитает прибыльный трейдинг с консервативными рисками. Советник EURUSD вам обеспечит стабильный рост торгового счета с минимальным риском просадки. Скачать безопасный советник EURUSD «EuroKey» вы можете в конце данной статьи, а ознакомиться с результатами его тестирования и правилами эксплуатации можно прямо в этой статье.
Итак, основные принципы работы EuroKey заключаются в торговле только в сторону тренда с использованием фиксированного SL, что и относит его к разряду консервативных экспертов Форекс.
Для анализа рынка безопасный советник форекс EuroKey использует трендовый индикатор Moving Average и осцилляторы RSI и CCI. Входит в рынок после выхода цены из коррекции и заключает сделки, размер тейк-профита в которых, всегда превышает размер стоп-лосса. Демонстрируя консервативные подходы в работе, безопасный советник EuroKey показывает достаточно прибыльный трейдинг с низкой торговой просадкой.
Итак, советник EURUSD тестировался на промежутке истории с 01.01.2010 по 23.12.2016 с депозитом 500 и фиксированным лотом 0,1. В результате теста консервативный советник EURUSD разогнал первоначальное вложение до 3550 USD и сделал он это с максимальной просадкой 9,41%:
Однако, тест проводился с фиксированным лотом, который, к сожалению, предусмотрен в данном эксперте в качестве единственного варианта управления капиталом (АвтоЛот отсутствует). Если же по мере роста торгового счета пропорционально увеличивать и размер лота, этот робот способен заработать как минимум в 10 раз больше!! И, заметьте, с помощью консервативного трейдинга, жесткого стоп-лосса и с незначительной просадкой торгового счета!
Таким образом, результаты тестов данного советника говорит об огромном потенциале, который может использовать любой для наращивания объема своего капитала с небольшими рисками.
Безопасный советник форекс очень прост в эксплуатации. Как установить его на платформу МТ4, вы можете прочитать . Все что необходимо будет сделать после его установки – это вручную поставить торговый лот. Выше мы отметили, что оптимальное значение лота для EA EuroKey – это 0,02 для каждой 100 USD (К примеру, для размера депозита 500 USD торговый лот должен быть 0,1):
ВАЖНО! Также, советник EURUSD использует функцию контроля спреда, которая запрещает ему торговать, когда на рынке EURUSD спред выше 3.0 пунктов. Если вы торгуете у ECN брокера, эту функцию можно держать включенной. В обратном случае, её лучше отключить.
