Svetovni kapitalski trg. »Naša prioriteta ni tržni delež, ampak učinkovita poraba kapitala. Možnosti za vključitev Ukrajine v svetovni kapitalski trg

Hitra rast izvoza posojilnega kapitala in znatni obsegi ponavljajočih se transakcij na mednarodni ravni so privedli do nastanka v poznih 60. in zgodnjih 70. letih. 20. stoletje svetovni kapitalski trg.Če v 80 Premiki posojilnega kapitala med državami so znašali približno 30 milijard dolarjev, nato sredi 90-ih let - več kot 200 milijard dolarjev, leta 2001 pa več kot 400 milijard dolarjev.

Svetovni trg posojilnega kapitala je sistem odnosov za kopičenje in prerazporeditev posojilnega kapitala med državami svetovnega gospodarstva, ne glede na stopnjo njihovega družbeno-ekonomskega razvoja.

V praksi je ta trg videti kot enotnost in interakcija trgov na treh ravneh: nacionalni, regionalni, globalni. To pomeni, da se meje med temi trgi brišejo (zaradi liberalizacije mednarodnega gibanja posojilnega kapitala tudi v državah v razvoju), zmanjšuje se stopnja avtonomije nacionalnih trgov (so podvrženi enakim šokom kot svet), njihova povezovanje in poenotenje delovanja raste. Tako je zlom na borzi v Hongkongu 23. oktobra 1997 pomenil začetek svetovne finančne krize, ki je zajela ne le države azijsko-pacifiške regije, temveč tudi države zahodne Evrope, ZDA, Latinsko Ameriko, Rusija, Ukrajina itd. Padec indeksa podjetniških vrednostnih papirjev za 14 % v Hong Kongu je povzročil padec menjalnih tečajev Malezije, Singapurja, Filipinov, Indonezije in drugih držav, na newyorški borzi Dow Jones padel za 554 točk.

Globalni trg posojilnega kapitala ima zapleteno strukturo, prikazano na sl. eno.

riž. 1.- Struktura svetovnega trga posojilnega kapitala

Svetovni kreditni trg - to je poseben segment svetovnega trga posojilnega kapitala, kjer se pretok kapitala med državami izvaja pod pogoji nujnosti, odplačila in plačila obresti.

Sestavljen je iz dveh podsegmentov - svetovni denarni trg in svetovni kapitalski trg, imajo določene značilnosti (tabela 6).

Tabela 6 - Razlike med svetovnim denarnim trgom in svetovnim kapitalskim trgom

Merila	Svetovni denarni trg	Svetovni kapitalski trg
1. Oblika izvoza kapitala	V obliki denarja (depozitov), torej mednarodnega nakupovalnega in plačilnega instrumenta	Kot vrednost, ki se samo povečuje. Bančni krediti in posojila
2. Pogoji posojil	Kratkoročno (do 1 leta)	Srednje in dolgoročno (več kot 1 leto)
3. Namen posojil	Za dopolnitev obratnega kapitala	Za dopolnitev kapitala
4. Obseg posojila	Servisiranje sfere obtoka - mednarodna trgovina	Vzdrževanje naprednega proizvodnega procesa - gradnja, rekonstrukcija

Glavna oblika migracije kapitala v obliki posojil na obeh zgoraj omenjenih segmentih svetovnega trga je mednarodni kredit.

mednarodni kredit - to je gibanje posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov, povezano z zagotavljanjem deviznih in blagovnih virov pod pogoji odplačila, nujnosti in plačila.

Mednarodni kredit na področju zunanjih gospodarskih odnosov opravlja naslednje Lastnosti:

prerazporeditev posojilnega kapitala med državami za zadovoljitev potreb razširjene reprodukcije;

pospeševanje procesov koncentracije in centralizacije kapitala v posameznih državah;

prihranek stroškov obtoka na področju mednarodnih poravnav z zamenjavo pravega denarja s kreditom in razvojem negotovinskega kreditnega poslovanja.

Mednarodni kredit, rojen v obdobju razpada fevdalizma, je v svojem zgodovinskem razvoju šel skozi več zaporednih stopenj, za vsako od njih so bile značilne kvalitativne spremembe mednarodnega kredita, ki so izhajale iz stopnje njegove razširjenosti, opravljenih funkcij in neposredne udeleženci.

Za fazo začetnega oblikovanja mednarodnega posojila je bila značilna vzpostavitev kreditnih razmerij neposredno med lastnikom prostih sredstev in posojilojemalcem brez sodelovanja specializiranih posrednikov. Za stopnjo strukturnega razvoja kredita je značilen pojav specializiranih posrednikov na trgu posojilnega kapitala v obliki kreditno-finančnih organizacij.

Glavni akterji sodobni svetovni kreditni trg so vlade držav, centralne banke, mednarodne in regionalne finančne in kreditne institucije (IMF, Svetovna banka, EBRD itd.), transnacionalne družbe in banke, pokojninski in zavarovalni skladi, druge pravne osebe, vključno z drugimi kreditnimi organizacijami. .

Različne oblike mednarodne kredite lahko razvrstimo glede na več Glavne značilnosti, ki odraža nekatere vidike kreditnih razmerij:

po virih kreditnih sredstev - domači, tuji in mešani;

po dogovoru - komercialni (povezani), namenjeni za posojanje mednarodne trgovine z blagom in storitvami; finančni, ki se uporablja za kakršne koli druge namene; mešani, namenjeni za kombinirane oblike izvoza kapitala, blaga in storitev;

po vrsti - blago, ki ga zagotavljajo predvsem izvozniki svojim uvoznikom (prodaja na kredit), devize, ki jih banke izdajo v gotovini;

po valuti posojila - mednarodna posojila v valuti države upnice, države posojilojemalke, tretje države, v enoti mednarodne valute na podlagi košarice valut (SDR);

do roka - ultra kratkoročno (do 3 mesece), kratkoročno (do 1 leta), srednjeročno (od 1 leta do 5 let), dolgoročno (nad 5 let);

glede na tehniko zagotavljanja - finančna (gotovina), knjižena v dobro posojilojemalčevega računa, s katerim razpolaga; akcept v obliki akcepta menice s strani banke; potrdila o depozitu; obvezniška posojila; sindicirana posojila itd.

Odvisno od tega, ali kdo je upnik zasebna posojila, ki jih dajejo banke, podjetja itd., državna posojila, ki jih dajejo vlade, posojila mednarodnih in regionalnih monetarnih organizacij, mešana posojila.

Vodilni uvozniki kapitala na globalnem kreditnem trgu so industrializirane države, delež držav OECD pa je 86-odstoten. Največji posojilojemalec so ZDA. V zadnjem desetletju se je bančni sektor umaknil vlogi subjekta prerazporeditve finančnih sredstev na borzo: leta 1999 so bančna posojila predstavljala le 25 % sredstev, ki so jih zbrala industrijska podjetja in vlade po vsem svetu. .

Svetovni finančni trg - to je segment svetovnega trga posojilnega kapitala, kjer se izvajajo izdaja in nakup in prodaja vrednostnih papirjev ter različnih finančnih obveznosti. Zato se svetovni finančni trg pogosto imenuje svetovni trg vrednostnih papirjev.

Na primarni finančni trg izdaja obveznic, delnic ipd. se izvaja neposredno, dne sekundarno - prihaja do centraliziranega ali necentraliziranega (preko borz) nakupa in prodaje predhodno izdanih vrednostnih papirjev.

Od začetka 90. let. svetovni finančni trg postaja vse bolj vpliven pri mednarodni migraciji kapitala, kar dokazujejo podatki v tabeli. 7.

Tabela 7 - Čezmejne transakcije s podjetniškimi vrednostnimi papirji (delnice in obveznice) po letih (% BDP)



Japonska
Nemčija
Francija
Italija
Kanada

Glavni instrumenti zadolževanja na svetovnem finančnem trgu so obveznice, delnice, evrske menice itd.

Obveznice kot način korporativnega in mednarodnega finančnega financiranja so vrednostni papirji s povprečno zapadlostjo 3-10 let, izdani za zavarovanje premoženja podjetij ali osebnega premoženja. Izdanih je več vrst obveznic:

s fiksnimi obrestmi za katere je značilno, da se v celotnem obdobju njihove izdaje do zapadlosti znesek obresti ne spreminja. Praviloma jih izdajajo posojilojemalci z visoko bonitetno oceno;

s spremenljivo obrestno mero - zanje je značilna občasna sprememba višine obresti pod vplivom sprememb tržnih razmer;

z nalogom dati pravico do nakupa novih vrednostnih papirjev izdajatelja (tako obveznic kot delnic) v točno določenem roku;

zamenljive obveznice po določenem času se lahko spremenijo v delnice družb, ki so jih izdale.

Zaloga - gre za vrednostne papirje, ki njihovemu lastniku potrjujejo pravico do deleža v kapitalu družbe in mu dajejo možnost glasovanja na letnih skupščinah delničarjev, volitev direktorjev in prejemanja deleža dobička družbe v obliki dividend. Sredi 90. let. delnice kot lastninska pravica na svetovnem trgu predstavljajo približno 80 % vseh novih plasiranj lastninskih pravic (20 % za potrdila o depozitu).

Sindicirana posojila organizirajo bančni konzorciji pod pogoji, dogovorjenimi s posojilojemalci, kar omogoča razporeditev tveganj med člane skupine upnikov in krepi njihov položaj v odnosu do posojilojemalca.

Evrokomercialni vrednostni papirji - obveznosti zasebnih družb, izdane za obdobje 3-6 mesecev z majhno maržo glede na ustrezno osnovno obrestno mero mednarodnega denarnega trga.

evro račun - zadolžnica (dolžnica) v evro valutah. Obseg in struktura mednarodnega finančnega trga sta prikazana v tabeli. osem.

Tabela 8 - Lastniška struktura delnic (večji vlagatelji)

	Posamezni vlagatelji	Institucionalni vlagatelji	Država	Tuji vlagatelji

Anglija
Nemčija
Francija
Italija
Belgija
Nizozemska
Švedska
Španija
Finska

Po izračunih za samo 2 leti (1999-2000) dnevni obseg transakcij na svetovnem trgu valut se je povečalo 2-krat (z 880 milijard dolarjev na 1900 milijard dolarjev), na trgu obveznic - 5-krat (s 190 milijard dolarjev na 950 milijard dolarjev) in na borzi - 20-krat (s 40 milijard dolarjev na 800 milijard dolarjev).

Kapitalizacija svetovnega borznega trga je leta 2000 dosegla rekordno raven - 25 bilijonov dolarjev. (leta 1990 je bilo 9,3 bilijona dolarjev).

Rast obsega kapitalizacije je posledica trgov razvitih držav, ki so leta 1999 predstavljali 92 % celotnega obsega svetovne kapitalizacije (86 % leta 1996), od tega 50 % na ameriški trg (30 % v letu 1996). 1990), zahodnoevropske države - 31 % na japonski trg -11%. ZDA so v bistvu postale svetovno središče finančne dejavnosti in v veliki meri določajo dinamiko in strukturo poslovanja v drugih državah.

Rast kapitalizacije svetovnega finančnega trga v 90. letih prejšnjega stoletja je povezana s strukturnimi spremembami ponudbe in povpraševanja pri trgovanju z vrednostnimi papirji. Povečano povpraševanje zasebnih vlagateljev na delnice kot najbolj donosne instrumente borze.

V Zahodni Evropi se je število zasebnih vlagateljev v zadnjih letih povečalo za 4-5 krat. V ZDA je več kot 55% prebivalstva države udeležencev na borzi, bodisi neposredno bodisi prek vzajemnih skladov (za primerjavo - v 50. letih je bila ta številka 5%).

Do nedavnega je ponudba delnic na borzi rasla predvsem zaradi privatizacije državnih podjetij, pa tudi nastajanja novih. Pred kratkim se je pojavil nov vir - korporatizacija podjetij, ki so v osebni ali družinski lasti.

Ta proces se v zahodni Evropi po uvedbi evra krepi. Če je bilo leta 1993 200 primarnih umestitev, potem v letih 1997-1999. letno je bilo njihovo število 500-700. Vendar pa so ZDA še vedno pred nami, kjer je IPO nastajajočih visokotehnoloških podjetij v porastu.

Bistveno Za dinamiko borznega trga je poskrbelo trgovanje z delnicami visokotehnoloških podjetij. Tržna kapitalizacija takšnih podjetij je do leta 2000 presegla 2,7 bilijona dolarjev. (več kot 10 % svetovne borzne kapitalizacije). Na ameriški borzi se je njihov delež povečal z 10 % na začetku leta 1990 na 33 % v letu 2000.

Hkrati je bila v Nemčiji ustrezna številka le 5,1%, v Franciji - 9,4%, v Angliji - 4,9%, na Japonskem - 15%.

Primerljiv z ameriškim deležem tehnološkega sektorja na borzi v Kanadi (29 %), Tajvanu (21,9), Švedskem (38,2), Finskem (več kot 50 %). To spodbuja podjetja v tradicionalnih panogah k aktivnejšemu prestrukturiranju dejavnosti, uvajanju najnovejših tehnologij in povečevanju donosnosti kapitala. Hkrati pa na finančnih trgih razvitih držav krepitev utrjevanja tržnih institucij.

Na delniških trgih regij se krepijo integracijski procesi: leta 1997 so borze Beneluksa sklenile sporazum o uniji. Marca 2000 so pariška, bruseljska in amsterdamska borza napovedale vzpostavitev enotnega sistema trgovanja Euronext s pariško borzo, specializirano za trgovanje z delnicami, amsterdamsko borzo z izvedenimi finančnimi instrumenti in bruseljsko borzo z delnicami malih podjetij.

V Evropi in Aziji Ustvarjajo se trgovalne platforme za trgovanje z delnicami visokotehnoloških podjetij kot NASDAQ v ZDA, ki je bil leta 2000 med desetimi najuspešnejšimi trgi. Njegov skupni obseg trgovanja z delnicami je znašal 10,5 bilijona dolarjev, kar je 89,6 % več kot leta 1998.

Delniški trg držav v razvoju v 90. letih. doživel tako vzpone kot padce. Delež te skupine držav v kapitalizaciji svetovnega borznega trga se je povečal s 5 % v letu 1990 na 14 % v letu 1996 in ponovno upadel na 8 % v letu 1999. Infrastruktura finančnih trgov držav v razvoju doživlja podobne spremembe kot ki se pojavljajo v skupini industrijskih držav.

Svetovni trg posojilnega kapitala ima na sedanji stopnji svojega razvoja številne organizacijske značilnosti:

1. Institucionalno jo zastopajo predvsem poklicni udeleženci na trgu, opravlja posredniške funkcije med končnimi posojilojemalci in upniki različnih držav - največjih bank, vključno s transnacionalnimi, finančnimi družbami, borzami in drugimi finančnimi in kreditnimi institucijami. Vse operacije na njem izvaja le 1000 bank, od tega 43 transnacionalnih.

2. Njegove glavne stranke so vlade, pokojninski skladi in drugi državni organi, TNC, mednarodne in regionalne finančne in kreditne organizacije.

3. Posojilojemalci imajo do njega različen dostop. Tako imajo članice MDS in Svetovne banke privilegiran dostop do tega trga.

4. Zanj je značilna univerzalnost in poenotenje delovanja, kar vodi do poenostavitve in enotnosti postopka sklenitve posla in sestave dokumentacije o njih. Na primer v Ženevi leta 1930 in 1931. sprejel Mednarodne konvencije o menicah in čekih.

5. Tesno je povezan s sodobnimi znanstvenimi in tehnološkimi dosežki: razvoj informacijskih sistemov v gospodarstvu, oblikovanje globalnih bančnih omrežij, računalniške baze podatkov so mednarodna kreditna razmerja postavila na kvalitativno novo raven tako pri servisiranju kot pri izvajanju medbančnih transakcij (SWIFT, SEDEL, Reuters-2000).

6. Nima jasnih prostorskih in časovnih meja(deluje neprekinjeno v časovnih pasovih od vzhoda do zahoda), vendar hkrati ima določeno geografsko lokalizacijo v mednarodnih finančnih centrih, kjer se opravi levji delež vseh mednarodnih valutnih, depozitnih, kreditnih, emisijskih in zavarovalnih poslov na svetu.

Za normalno delovanje mednarodnega finančnega centra so potrebni številni pogoji:

Visoka stopnja gospodarskega razvoja države;

njeno aktivno sodelovanje v svetovni trgovini;

Razpoložljivost uspešnega nacionalnega kapitalskega trga in razvitega bančnega sistema;

Liberalna valutna in davčna zakonodaja;

Ugodna geografska lega;

Relativna politična stabilnost.

Vodilno finančno središče sveta - New York, temelji na močnem gospodarstvu in zmogljivem kapitalskem trgu ZDA ter ima pomembno vlogo pri izdajanju delnic in obveznic ter trgovanju z vrednostnimi papirji.

London - glavno evropsko finančno središče, je na prvem mestu po mednarodni valuti, depozitih in kreditnih transakcijah. Ima vodilno vlogo pri razvoju novih poslov z vrednostnimi papirji in drugimi finančnimi instrumenti.

Na področju dolgoročnih posojil v zahodni Evropi obstajajo Zürich in Frankfurt na Majni. Luksemburg specializirano za kratkoročna in srednjeročna posojila.

Rastoča vrednost Tokio kot mednarodno finančno središče. K temu prispevata preobrazba Japonske v največjo upnico na svetu in liberalizacija japonskega kapitalskega trga.

Pojavil se je nova finančna središča na obrobju svetovnega gospodarstva v Singapurju, Hong Kongu, Bahrainu, Panami, Bahamih, Kajmanih, Nizozemskih in Antilih, imenovane "obmorske cone". To pomeni, da za finančne transakcije ne veljajo nacionalni predpisi. Večina jih ima preferencialne davčne in valutne režime, kar privablja TNB in TNC. Te davčne oaze včasih beležijo le transakcije, opravljene po vsem svetu.

Tako ima proces mednarodne migracije kapitala različne oblike izvajanja v praksi in odraža strateške cilje vodilnih držav svetovnega gospodarstva. Udeležba države v takšni ali drugačni obliki te migracije odraža stopnjo vključenosti te države v svetovno gospodarstvo in je sodoben znak obstoja slednjega. Mednarodna migracija kapitala objektivno vodi v krepitev zunanjih gospodarskih in političnih odnosov držav v svetovnem gospodarstvu, v rast njihove medsebojne povezanosti in medsebojne odvisnosti, pa tudi v povečanje gospodarskega in tehničnega potenciala držav, v povečanje v blaginjo posameznih nacionalnih gospodarstev in svetovnega gospodarstva kot celote.

Uvod………………………………………………………………………………………. 3

1. Koncept svetovnega trga posojilnega kapitala ……………………………..5

2. Bistvo transnacionalne banke

§2.1. Glavne dejavnosti transnacionalnih bank……………8

§2.2. Organizacijska struktura TNB ……………………………………………14

Zaključek………………………………………………………………………………………20

Bibliografski seznam………………………………………………………………….24

Vzdrževanje:

Krepitev transnacionalnih bank in njihova vse večja vloga v procesu konsolidacije bančnega in industrijskega kapitala je eden najbolj opaznih trenutkov v svetovnem gospodarstvu v zadnjem času. Transnacionalni kapital, ki ga predstavljajo predvsem transnacionalna podjetja in transnacionalne banke, si zaradi objektivnih zakonitosti svojega razvoja prizadeva za nadaljnjo širitev gospodarske moči. Transnacionalni kapital se v svojem gibanju in razvoju osredotoča izključno na lastno korist in se precej svobodno pretaka iz države v državo, bodisi vodi v hude krize, se spremeni v obliko špekulativnega kapitala ali pa postane ustvarjalna sila v svetu, ki prispeva k razvoju znanstveni in tehnološki napredek.

Kadar interesi transnacionalnega kapitala sovpadajo z interesi določenih nacionalnih držav, jim transnacionalne banke zagotavljajo pomembne in celo odločilne konkurenčne prednosti na svetovnem trgu. Države z razvitim tržnim gospodarstvom aktivno podpirajo lastna multinacionalna podjetja in banke, ki posledično ustvarjajo pogoje za prejemanje davčnih sredstev iz širše mednarodne dejavnosti, pa tudi širitev gospodarskega in nato političnega vpliva, pripomorejo k vzpostavitvi nadzora nad gospodarstvom nekatere tuje države.

Zato se zdi tako aktualno preučevanje delovanja transnacionalnih bank, teh mednarodnih bančnih subjektov, ki so po eni strani posledica razvoja in koncentracije bančnega kapitala, širitve mehanizma njegovega delovanja na mednarodnem trgu. ravni, nosilec najnaprednejših bančnih in informacijskih tehnologij, na drugi strani pa same transnacionalne banke (v nadaljevanju TNB) odločilno vplivajo na razvoj svetovnega gospodarstva in prestrukturiranje mednarodnih gospodarskih odnosov.

Poleg tega pomembnost teme potrjuje dejstvo, da je TNB tista, ki bistveno pospešuje procese globalizacije, oblikuje globalne strategije, katerih posebnosti so naslednje zahteve za obnašanje na svetovnih trgih: globalna vizija trgov in konkurenca, dobro poznavanje konkurentov na svetovnih trgih, nadzor nad njihovim poslovanjem v svetovnem merilu, sposobnost fleksibilnega in hitrega menjavanja dejavnosti v primeru nevarnosti sprememb konkurenčnih pogojev in iztiskanja s trga, umeščanje kapital z najvišjo donosnostjo, usklajevanje njegovih razpršenih dejavnosti z uporabo fleksibilnih informacijskih tehnologij, ki ustvarja integrirano mrežo znotrajbančnega računovodstva za TNB, ki združuje vse njene številne podružnice, hčerinske družbe in podružnice v enotno mednarodno mrežo s skupnim upravljanjem, dogovori z drugimi transnacionalnimi banke in podjetja.

1. Koncept svetovnega trga posojilnega kapitala

Globalni trg posojilnega kapitala (MRSK) je sistem odnosov za kopičenje in prerazporeditev posojilnega kapitala med državami svetovnega gospodarstva, ne glede na stopnjo njihove družbeno-ekonomske razvitosti. Z institucionalnega vidika so IDGC niz finančnih institucij, prek katerih poteka tržno gibanje posojilnega kapitala med državami, odvisno od ponudbe in povpraševanja po njem.

Mednarodni trg posojilnega kapitala, ki izvaja mednarodni promet posojilnega kapitala, prispeva k kontinuiteti kroženja industrijskega in komercialnega kapitala različnih držav. V praksi je ta trg videti kot enotnost in interakcija trgov na treh ravneh: nacionalni, regionalni, globalni. Slednje pomeni, da se meje med temi trgi brišejo (ker prihaja do liberalizacije mednarodnega gibanja posojilnega kapitala tudi v državah v razvoju), stopnja avtonomije nacionalnih trgov se znižuje (so podvrženi enakim šokom kot svet) , njihovo povezovanje in poenotenje delovanja narašča.

Predmet posla na svetovnem trgu posojilnega kapitala je kapital, pritegnjen iz tujine ali posojen pravnim osebam in državljanom tujih držav. S funkcionalnega vidika govorimo o sistemu tržnih odnosov, ki zagotavljajo kopičenje in prerazporeditev posojilnega kapitala med državami, da bi zagotovili kontinuiteto in donosnost reprodukcijskega procesa. Zgodovinsko gledano je svetovni trg posojilnega kapitala nastal na podlagi mednarodnega delovanja nacionalnih trgov posojilnega kapitala, nato pa nastal na podlagi njihove internacionalizacije.

Posojilna oblika kapitala na trgu lahko deluje v naslednjih operacijah:

Izdaja javnih in zasebnih posojil;

Nakup obveznic druge države, vrednostnih papirjev, menic, menic tujega podjetja;

Plačevanje dolgov;

Medbančni depoziti;

Medbančni in državni dolg.

Globalni trg posojilnega kapitala ima kompleksno strukturo, zato različni viri dajejo svoje različice njegove predstavitve.

segmenti:

Globalni trg obveznic- eden od pomembnih virov financiranja za srednjeročne in dolgoročne naložbe TNC. Vlade uporabljajo izdaje obveznic za pokrivanje proračunskih primanjkljajev in refinanciranje starih posojil. Prav obveznice so zdaj glavna in prevladujoča vrsta mednarodno izdanih vrednostnih papirjev.

Svetovni kreditni trg- posebno področje mednarodnega gibanja posojilnega kapitala med državami pod pogoji odplačevanja in plačila obresti, kjer se oblikujeta povpraševanje in ponudba po izposojenem kapitalu.

Svetovni kapitalski trg vključuje dva segmenta: tradicionalna srednjeročna in dolgoročna tuja posojila, za katere je značilna enotnost kraja in valute posojila; evrokreditni trg od leta 1968 za obdobje od 1 do 15 let.

Svetovni finančni trg- del trga posojilnega kapitala, kjer se pretežno izvajajo izdaja in nakup in prodaja vrednostnih papirjev.

Po naravi dejavnosti lahko ločimo tri glavne kategorije posojilojemalcev in posojilodajalcev na mednarodnem trgu posojilnega kapitala: uradne institucije (centralne banke in druge vladne agencije ter mednarodne organizacije), zasebne finančne institucije, podjetja in posamezniki. Udeleženci na trgu, ki spadajo v katero koli od teh kategorij, lahko delujejo tako kot posojilodajalci kot posojilojemalci.

Uradne institucije delujejo kot upniki na mednarodnem kapitalskem trgu neposredno in posredno. Centralne banke ali druge vladne institucije lahko same položijo del svojih deviznih rezerv v eno od evropskih bank ali v mednarodno organizacijo. Poleg centralnih bank kot neposredni upniki nastopajo tudi mednarodne organizacije.

V zadnjih letih se je povečal delež TNC med ostalimi upniki. V sodobnih razmerah lahko matična družba ne le da ukaz za prenos sredstev iz ene podružnice v drugo, temveč tudi del razpoložljivih sredstev plasira na mednarodni trg posojilnega kapitala.

Med značilnostmi svetovnega trga posojilnega kapitala so:

1. Ogromen obseg.

2. Pomanjkanje jasnih prostorskih in časovnih meja. Svetovni trg posojilnega kapitala neprekinjeno deluje in premaguje omejitve časovnih pasov v iskanju optimalnih pogojev (ekonomskih, zlasti davčnih, političnih) za kreditne in finančne transakcije.

3. Institucionalna značilnost. Z institucionalnega vidika je svetovni trg skupek finančnih institucij, preko katerih se izvaja gibanje posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov. Te institucije vključujejo: zasebna podjetja in banke, predvsem TNK in TNB, borze (približno 40 % vseh transakcij); državna podjetja, državni in občinski organi (več kot 40 %); mednarodne finančne institucije (približno 20 %).

4. Omejitev dostopa posojilojemalcev do svetovnega trga posojilnega kapitala.

Glavni posojilojemalci na tem trgu so TNC, vlade, mednarodne denarne in finančne organizacije.

5. Uporaba konvertibilnih valut vodilnih držav in evra (prej ECU) kot valute kreditnih in finančnih transakcij.

6. Univerzalnost svetovnega trga posojilnega kapitala. Opravlja mednarodne valutne, kreditne, finančne, poravnalne, garancijske posle.

7. Poenostavljen standardiziran transakcijski postopek z uporabo najnovejše računalniške tehnologije.

8. Visoka stopnja monopolizacije tega trga. Vse posle IDGC izvaja le 1000 bank, na svetovnem finančnem trgu deluje 43 transnacionalnih bank (TNB).

2. Bistvo transnacionalne banke

§2.1. Glavne dejavnosti transnacionalnih bank

Transnacionalne banke (TNB). so vrsta TNC, ki delujejo v bančnem sektorju. TNB so razširile svoje podružnice po vsem svetu, izvajajo operacije brez primere zunaj državnih meja, prevzamejo nadzor nad valutnimi in finančnimi odnosi med državami ter gospodarskimi procesi znotraj posameznih držav. Treba je opozoriti na velik obseg sredstev v lasti TNB.

Širitev širjenja bank v tujino je aktivno spodbujala državna gospodarska politika. Brez močne državne podpore bančna podjetja ne bi mogla doseči takšne stopnje koncentracije kapitala, ki jim omogoča ustvarjanje mreže poslovalnic v tujini, na svetovnih trgih in izvajanje obsežnih mednarodnih operacij.

Konec koncev, mednarodna migracija podjetniškega kapitala prispeva k rasti svetovnega proizvoda.

Razvoj svetovnega kapitalskega trga je notranje protisloven in neenakomeren. Po eni strani je naraščajoča internacionalizacija proizvodnje prispevala k medsebojnemu prodoru nacionalnih kapitalskih trgov. Po drugi strani pa je poseg države v zunanjo gospodarsko dejavnost oslabil vlogo tržnega mehanizma pri razporejanju finančnih sredstev med državami, omejil ali celo zaustavil izvoz zasebnega posojilnega kapitala.

V zadnjih desetletjih je prevladal prvi od teh trendov. Številne industrializirane države so vodile politiko postopne liberalizacije nacionalnih finančnih trgov.

Trendi razvoja svetovnega kapitalskega trga v devetdesetih letih in na začetku XXI stoletja. so naslednje:

■ rast produktivnega kapitala. Svetovni kapitalski trg dosledno namenja vedno večjo pozornost neposrednim tujim naložbam in opušča portfeljske naložbe. Čeprav obseg portfeljskih naložb še vedno presega obseg NTI, se delež slednjih vztrajno povečuje. Značilna značilnost je tudi preusmeritev NTI iz rudarske v predelovalno industrijo;

■ povečane naložbe v storitveni sektor, kar je povezano s povečanjem deleža tretjega sektorja svetovnega gospodarstva, s prehodom v postindustrijsko fazo razvoja. V naložbah svetovnih voditeljev - ZDA, Japonske, Nemčije, Velike Britanije - NTI v storitvenem sektorju presegajo 50 %;

■ širitev geografije svetovnega kapitalskega trga na račun držav v razvoju Latinske Amerike in Jugovzhodne Azije, ki zdaj niso le objekti vlaganja, ampak tudi aktivno izvažajo kapital.

Rusija na svetovnem kapitalskem trgu. Rusija je začela privabljati tuje naložbe relativno nedavno - od leta 1987. Trenutno delež neposrednih tujih naložb v ruskem gospodarstvu ne raste hitro, a tudi ne upada in ostaja na ravni 6-7 milijard dolarjev na leto. Portfeljske naložbe rastejo, zanimanje za vrednostne papirje ruskih podjetij, državne vrednostne papirje na svetovnih borzah. Številna ruska podjetja izvajajo tako imenovane začetne javne ponudbe na največjih svetovnih borzah, predvsem na newyorški 1 . Na začetku XXI stoletja. vloga državnih posojil se je zmanjšala, Rusija je uspešno odplačala dolg MDS, druge zunanje dolgove pa odplačuje z ugodnimi razmerami s cenami nafte in plina.

Po razpadu ZSSR je Rusija prevzela obveznosti plačila zunanjega dolga celotne Unije. Zunanji dolg se je močno povečal (tabela 7.1).

1 Prvo rusko podjetje, ki je kotiralo svoje delnice na newyorški borzi, je bil VimpelCom (blagovna znamka "čebela vrstico") leta 1996.

V devetdesetih letih prejšnjega stoletja je Rusija prejela 13,6 milijarde dolarjev posojil od MDS, 5,6 milijarde dolarjev od IBRD in 22 milijard dolarjev od držav OECD, dolga in 7 milijard dolarjev obresti. Za leto 2006 ostaja glavni dolg: države Pariškega kluba – 24,4 milijarde dolarjev, evroobveznice – 31,2 milijarde dolarjev Visoke cene nafte in plina zagotavljajo pravočasno (in celo prezgodnje) odplačilo zunanjih dolgov Rusije. Poleti 2006 je bil poplačan skoraj celoten dolg do držav Pariškega kluba (skoraj 23 milijard dolarjev). Od 1. januarja 2008 je državni dolg Ruske federacije znašal 45 milijard dolarjev.

Za devetdeseta leta prejšnjega stoletja je bil značilen hiter odliv (beg) kapitala (beg kapitala) iz države tako legalno kot ilegalno. Zato nihče ne ve točnih številk. Strokovne ocene se gibljejo od 40 do 600 milijard dolarjev za obdobje 1992–2000. Najnižja raven - 40 milijard dolarjev - temelji na ruski plačilni bilanci. Številko 600 milijard dolarjev so pridobili iz podatkov generalnega tožilstva in ministrstva za notranje zadeve. Ministrstvo za gospodarstvo Ruske federacije je beg kapitala ocenilo na 230 milijard dolarjev, Centralna banka Ruske federacije - 130-140 milijard dolarjev, Svetovna banka - 50-60 milijard dolarjev. Večina domačih strokovnjakov se nagiba k številki 150-200 milijard dolarjev izgubilo rusko gospodarstvo.

Razporeditev izvoženega kapitala je prikazana v tabeli. 7.2.

Kot je razvidno, glavni delež sploh ni pripadel razvoju poslovanja v tujini, temveč varčevanju in davčnim utajam. V tujini deluje na tisoče podjetij, ki so jih ustanovili ruski državljani. V osnovi so registrirani v offshore conah, tja pa so plasirana tudi sredstva v obliki posojilnega kapitala.

Beg kapitala v 90. letih prejšnjega stoletja ni bil predvsem posledica klasičnih vzrokov, temveč naslednjih dva dejavnika:

■ želja lastnikov kapitala, da ga pripeljejo v uspešnejše, umirjene države s stabilnim gospodarstvom, jasnimi poslovnimi pravili, da ga odvzamejo možnosti nacionalizacije;

■ Beg kapitala je razložen z dejstvom, da so bili viri njegovega izvora pretežno kriminalne narave, izvoz v tujino pa z uporabo možnosti offshore con omogoča »pranje« kapitala in mu daje legitimen značaj.

Rusija, tako kot druge države z gospodarstvom v tranziciji, nastopa predvsem kot uvoznica neposrednih tujih naložb, saj so nujne za prestrukturiranje gospodarstva.

Dinamika in struktura tujih naložb v Rusiji (v milijonih dolarjev) je prikazana v tabeli. 7.3.

Vendar pa je obseg tujih naložb v Rusiji veliko manjši kot v državah, kot sta Brazilija ali Kitajska. Po izračunih strokovnjakov je največ, kar lahko Rusija ("konkurenčno območje") zahteva, 5-6% svetovnega trga kapitala.

Dejavniki, ki privabljajo tuje naložbe v Rusijo, tradicionalno vključujejo veliko tržno zmogljivost, bogate naravne vire ter poceni in kvalificirano delovno silo. Vendar pa je v sodobnih razmerah podana dvoumna ocena teh dejavnikov.

Zmogljivost domačega trga v Rusiji je precej potencialne narave, saj je kupna moč večine prebivalstva nizka. Pridobivanje in predelava mineralov sta privlačni za tuje vlagatelje, vendar sama Rusija zaradi grožnje izgube gospodarske neodvisnosti ni preveč zainteresirana za vlaganje na tem področju. Glede kakovosti delovne sile je švicarski inštitut Bury Rusijo uvrstil v skupino držav, kjer je plasiranje kapitala možno, vendar pogoji za to niso dovolj ugodni. Nestabilne politične razmere, nejasne, pogosto spreminjajoče se zakonske določbe ustvarjajo neugodne pogoje za tuje naložbe.

Rusija zagotavlja tujim vlagateljem zaščito pred nacionalizacijo (v skladu z Ustavo Ruske federacije je nacionalizacija možna le, če je vrednost zaplenjenega v celoti in predhodno povrnjena), pred nezakonitimi dejanji državnih organov, uradnikov, ustvarja jasno in pregledno zakonito naložbo režim. Vendar bi bilo prezgodaj domnevati, da so vsi problemi že rešeni.

Trenutno svetovno gospodarstvo vse več pozornosti posveča možnostim urejanja neposrednih tujih naložb na večstranski ravni. Rusija pri oblikovanju takšnih pravil praktično ne sodeluje. Še ni članica STO, ta organizacija pa je eden od centrov za razvoj pravil ravnanja vlagateljev in TNC na področju tujih naložb. Hkrati pa sta za privabljanje kapitala pomembnejša članstvo Rusije v MDS in sodelovanje v Washingtonski konvenciji o reševanju investicijskih sporov iz leta 1965.

mednarodni kapitalski trg ukrajinska banka

Relevantnost teme . Proučevanje sedanjega stanja in razvojnih trendov mednarodnega trga kapitala je povpraševanje ekonomske znanosti v smislu prilagajanja obstoječih ali razvoja novih pristopov k ocenjevanju mesta in vloge tega trga v sistemu mednarodnega trga posojilnega kapitala, določanju obseg in narava vpliva sprememb, ki se na njej dogajajo, na razvoj posameznih regij regij in svetovnega gospodarstva kot celote.

Namen študije predmetno delo je analiza najpomembnejših vidikov vpliva globalizacije svetovnega gospodarstva na delovanje mednarodnega kapitalskega trga.

Na podlagi zastavljenega cilja glavne naloge : določiti mesto mednarodnega trga kapitala v strukturi svetovnega gospodarstva, razkriti njegove funkcije in vlogo, analizirati značilnosti njegovega mehanizma, preučiti glavne vidike vpliva globalizacije nanj, opredeliti glavne težave, ki preprečujejo ukrajinskim bankam od vstopa na mednarodni kapitalski trg kot polnopravni udeleženci.

Predmet študija v diplomskem delu je mednarodni kapitalski trg. Predmet študija - vzorci razvoja mednarodnega kapitalskega trga v kontekstu globalizacije svetovnega gospodarstva.

Teoretična osnova za pisanje seminarskih nalog so bila dela domačih (L.N. Krasavina, B.G. Fedorov, V.N. Shenaev) in tujih (D.V. Page, M. Melvin, J. Sachs, J. Frieden, I. Walter itd.) znanstvenikov ter gradiva specialisti s področja bančništva (E.F. Žukov, A.V. Lomakin, O.I. Lavrushin itd.).

Oddelek I. Teoretične osnove delovanja svetovnega kapitalskega trga

1.1. Bistvo in značilnosti svetovnega kapitalskega trga

Svetovni kapitalski trg je sestavni del svetovnega gospodarstva, ki igra vse pomembnejšo vlogo na mednarodni ravni. S funkcionalnega vidika je mednarodni kapital kompleksen gospodarski mehanizem, sistem tržnih odnosov, ki zagotavlja kopičenje in prerazporeditev finančnih virov med državami in regijami.

Po širši definiciji je globalni kapitalski trg kombinacija nacionalnih kapitalskih trgov, mednarodnih organizacij in mednarodnih finančnih središč sveta. Po ozki definiciji so to le tista finančna sredstva, ki se uporabljajo v mednarodnih gospodarskih odnosih, t.j. razmerja med rezidenti in nerezidenti.

Značilnosti svetovnega kapitalskega trga v zadnjih desetletjih so:

a) nove usmeritve za izvoz kapitala;

· b) novi subjekti izvoza in uvoza kapitala;

c) sprememba motivov za izvoz kapitala;

· d) sprememba vloge in deleža posameznih držav pri izvozu in uvozu kapitala;

Med največjimi svetovnimi izvozniki kapitala v poznih 80-ih - zgodnjih 90-ih. države v razvoju so bile Tajvan (6 % izvoženega kapitala), Hong Kong (5 %), Kitajska (2,5 %) itd.

V 70-80-ih letih. obseg posojilnega kapitala se je močno povečal. Če so v preteklih desetletjih prevladovale neposredne naložbe, je v tem obdobju postalo prevladujoča oblika posojila. V 90. letih. situacija se je spet začela spreminjati v korist trga vrednostnih papirjev, na katerem je obseg poslovanja pomembnejši kot na trgu bančnih posojil.

Nesporno vodilna pri izvozu kapitala je bila Japonska, katere delež na prelomu 80-ih - 90-ih let prejšnjega stoletja. predstavljal 53 % kapitala, izvoženega iz vseh držav. Drugo mesto v izvozu zaseda Švica, ki predstavlja le 8 % izvoženega kapitala, ZDA pa ne sodijo med prvih pet izvoznikov. Posebnost zadnjih desetletij je, da so Združene države iz največjega izvoznika kapitala v preteklosti postale največji uvoznik, ki predstavlja približno 30 % uvoza kapitala. ZDA sledita Združeno kraljestvo (9 %) in Kanada (8 %).

Značilnost zadnjih desetletij je tudi dejstvo, da največja intenzivnost svetovnega kapitalskega trga pade na Evropo. K temu prispevajo integracijski procesi, odprava številnih predpisov, ki urejajo izvoz in uvoz kapitala. Zahodna Evropa predstavlja pomemben delež ameriškega in japonskega izvoza kapitala.

V 80. letih. Nadalje so se razvijali evropski trgi, katerih elementi so skupaj s trgom evrovalut postali trgi evroobveznic in evrodelnic. Evrotrg postaja sestavni del svetovnega kapitalskega trga. Na primer, svetovni trg obveznic zdaj prodaja in prodaja tuje obveznice in evroobveznice. Tuje obveznice so običajno izdane v določeni državi, denominirane v lokalni valuti in s katerimi se trguje na določeni borzi v tej državi. Evroobveznice, tako kot drugi elementi evrotrgov, izgubijo svojo nacionalno identiteto, nimajo teritorialne povezanosti in jih je mogoče dati v številne mednarodne banke.

V 90. letih. na kapitalski trg vplivajo spremembe v nekdanjih socialističnih državah. Te države doživljajo povečano potrebo po posojilih iz dveh razlogov: za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja in za prestrukturiranje gospodarstva, ki je pogoj za nadaljnji gospodarski razvoj. Vendar pa prilive kapitala zavirajo večinoma enaki razlogi, kot so opisani za države v razvoju.

Neposredne tuje naložbe so v letu 1998 znašale manj kot 1 % republiškega BDP. Tuja in skupna podjetja se ustvarjajo s sodelovanjem poljskega, nemškega, ruskega in drugih kapitalov. Neposredne tuje naložbe v državi predstavljajo manj kot 0,5 % vseh tujih neposrednih naložb v vzhodnoevropskih državah. Na prebivalca je leta 1996 znašalo približno 20 dolarjev. tuje neposredne naložbe.

Glavni upniki republike so Rusija, Nemčija, ZDA, Japonska, MDS, Svetovna banka za obnovo in razvoj in drugi % BDP po tečaju borze v Minsku.

Poleg tega obstaja dolg RAO "Gazprom" za energetske vire v višini od 1 do 2% BDP. Zunanji dolg na prebivalca republike je približno 100 dolarjev. (za primerjavo: v Ukrajini - 190 dolarjev).

To je povzročilo zvišanje obrestne mere za posojila in zaostrovanje pogojev za mednarodna posojila. Povečale so se zahteve za oceno kreditne sposobnosti posojilojemalcev.

1.2. Institucije in udeleženci na svetovnih kapitalskih trgih

bančna podjetja . Na prvi stopnji gospodarskega razvoja prevladujejo poslovne banke. Na srednji in višji stopnji razvoja narašča pomen specializiranih posrednikov in trgov vrednostnih papirjev.

Proces internacionalizacije kreditne in finančne infrastrukture je privedel do oblikovanja bančnih sindikatov za enkratno prodajo in distribucijo obveznic industrijskih podjetij.

S podaljševanjem pogojev posojil so skupine velikih bank v različnih državah začele ustvarjati stabilne konzorcije za dajanje srednjeročnih in dolgoročnih posojil. Ustanovljena so bila mednarodna združenja največjih bank za skupno zagotavljanje vseh vrst bančnih storitev svojim komitentom.

Država ki deluje kot centralni in lokalni organi, zakladnica ali druge pooblaščene institucije in lahko deluje kot upnik, posojilojemalec ali ima vlogo poroka in poroka za zunanje obveznosti zasebnih pravnih oseb;

Za izvajanje državnega zavarovanja izvoznih kreditov v mnogih državah so bile ustanovljene in kasneje reorganizirane posebne ustanove. V nekaterih primerih so to državne organizacije, v drugih poldržavne organizacije, v tretjih pa zasebna podjetja, ki delujejo v imenu in na račun države.

V večini industrializiranih držav izvoz kreditira sistem zasebnega bančništva. Praksa državnega posojanja zunanjetrgovinskega poslovanja se širi povsod, predvsem pa preko delovanja državnih in poldržavnih zunanjetrgovinskih bank;

Meddržavne banke in devizni skladi . Banka za mednarodne poravnave (BIS) - spremlja stanje na evropskem trgu in skrbi za urejanje deviznih in kreditnih razmerij po vsem svetu;

transnacionalne družbe (TNC) so glavni subjekti mednarodnih kreditnih razmerij. Imajo velikanske prihranke znotraj podjetja in več kot polovico svojih potreb po virih pokrivajo s samofinanciranjem.

Vendar pa TNC nenehno potrebujejo sredstva za servisiranje naraščajoče proizvodnje in trženja izdelkov. TNC uporabljajo vse vrste trgov – nacionalni, tuji in mednarodni evropski trg. TNC uporabljajo globalne kapitalske trge ne le za pridobivanje posojil za servisiranje tekočih plačil ali dolgoročnih naložb, temveč tudi za najbolj donosen način plasiranja svojih denarnih in finančnih terjatev.

Transnacionalne družbe so postale najaktivnejši udeleženec svetovnega kapitalskega trga, ki delujejo na vseh njegovih posameznih trgih. Tako so TNC kot glavni izvozniki in uvozniki blaga in storitev v svetu (predstavljajo 1/3 svetovne trgovine) postale glavne stranke na svetovnem deviznem trgu in trgu izvedenih finančnih instrumentov.

Čeprav poslovne banke na teh trgih opravljajo transakcije tudi v lastnem interesu, kljub temu večino deviznih poslov opravljajo v imenu svojih strank, predvsem TNC.

Toda TNC imajo največji vpliv na globalni kreditni trg in svetovni trg lastniških vrednostnih papirjev. Na svetovnem kreditnem trgu ne le aktivno uporabljajo evrodolarje kot posojilojemalce, ampak tudi aktivno povečujejo svoje rezerve, saj so najvidnejši lastniki evrodolarskih depozitov.

Kar zadeva globalni delniški trg, je pravzaprav večina »modrih žetonov«, tj. vodilna podjetja na borzah so TNC. TNC lahko s prodajo svojih delnic na tujih borzah, izdajo evroobveznic na evrotrgih in uporabo evrokreditov uporabijo te vire za financiranje pomembnega dela svojih naložb.

Transnacionalne družbe svoje kapitalske naložbe izvajajo predvsem za dolgoročne namene. Čeprav pogosto hitro prenašajo ogromna finančna sredstva iz ene regije sveta v drugo, kar lahko destabilizira finančne trge v določenih regijah, ne smemo pozabiti, da so osnova TNC neposredne naložbe v večletne projekte.

Zato lahko dejavnosti TNC ocenimo predvsem kot prispevajo k stabilizaciji svetovnega kapitalskega trga. Navsezadnje so to velika podjetja, ki potrebujejo stabilno poslovno okolje, tudi finančno.

Posebno aktivna skupina transnacionalnih družb so transnacionalne banke (TNB). Pravzaprav so to vse vodilne banke na svetu, ki imajo mrežo tujih poslovalnic. Leta 1960 je imelo podružnice v tujini le 8 ameriških bank, v poznih 90. letih. bilo jih je več kot 100.

Poleg tega so bile glavne stranke teh bank industrijske in komercialne TNC. Posebej velik je njihov vpliv na gospodarstvo majhnih razvitih držav, pa tudi nekaterih držav v razvoju in postsocialističnih držav. Tako so do leta 2000 tuje banke imele v lasti 36 % poljskega bančnega premoženja, 47 % - Češka, 60 % - Madžarska, 48 % - Čile, 42 % - Argentina, 19 % - Mehika, 18 % - Brazilija, 11 % - jug. Koreja . V Rusiji imajo tuje banke približno 10 % bančnih sredstev.

Skušajo se urediti dejavnosti TNB. Tako so že leta 1974 vodje centralnih bank razvitih držav ustanovili tako imenovani Baselski odbor, ki razpravlja o problemih urejanja mednarodnega bančništva. Leta 1975

Odbor je razvil in leta 1983 posodobil tako imenovani Baselski sporazum ali Baselski konkordat. Dodeljuje pristojnosti za nadzor TNB na strani njihovih držav izvora in držav prejemnic ter določa tudi postopek za izmenjavo informacij med njimi. Kasneje je Baselski odbor začel razvijati mednarodna priporočila o bančnih standardih, kot so standardi solventnosti TNB.

Med institucionalne vlagatelje so finančne institucije, kot so zavarovalnice in pokojninski skladi (zaradi velike količine začasno prostih sredstev so zelo aktivni pri nakupu vrednostnih papirjev), pa tudi investicijske družbe in skladi, predvsem vzajemni (skupni) skladi.

O vrednosti premoženja institucionalnih vlagateljev priča dejstvo, da je v ZDA več kot poldrugokrat višja od vrednosti BDP, v EU pa blizu vrednosti BDP celotne Unije. . Velika večina sredstev je vloženih v vrednostne papirje.

Eden glavnih institucionalnih vlagateljev v svetu so skupni (vzajemni) skladi, predvsem ameriški. Z akumuliranjem vložkov svojih delničarjev, večinoma posameznikov s povprečnimi dohodki, so takšni skladi v zadnjih desetletjih dosegli ogromne razsežnosti.

Do konca zadnjega desetletja je bilo premoženje ameriških vzajemnih skladov ocenjeno na blizu 7 bilijonov dolarjev. dolarjev in približno polovica tega zneska je bila plasirana v različne delnice, vključno s tujimi podjetji.

Eksplozivna rast vzajemnih skladov je posledica prehoda malih vlagateljev s hranjenja prihrankov pretežno v banki k plasiranju v donosnejšo finančno institucijo – skupne sklade, ki združujejo prednosti hranilnic s prednostmi investicijskih bank in podjetij, ki vlagajo. sredstva njihovih strank v najrazličnejših vrednostnih papirjih.

Del investicijskih skladov je bil ustanovljen posebej za delo s tujimi vrednostnimi papirji, zlasti z nastajajočimi trgi. Takšni skladi se imenujejo hedge skladi. To je večinoma denar nekaj premožnih vlagateljev (na primer tipičen ameriški hedge sklad ima manj kot 100 delničarjev), sami skladi pa se pogosto nahajajo v offshore centrih.

1.3. Glavne vrste kapitalskih trgov

Svetovni trg valut

V praksi mednarodne trgovine in mednarodnega pretoka kapitala, mednarodnega prenosa tehnologije in mednarodne migracije delovne sile obstajajo različni načini prenosa sredstev iz ene države v drugo: bančno nakazilo, bančni ček, menica, dokumentarni akreditiv, dokumentarna menica, mednarodni faktoring in forfeting. V večini primerov se ti izračuni izvajajo z zamenjavo ene valute za drugo (od tod njihovo ime - razmerja valutne poravnave). Ta izmenjava običajno poteka devizni trg.

Izvajanje v svetu velikih količin plačil v tuji valuti in še večjega obsega špekulativnih deviznih poslov z izvedenimi finančnimi instrumenti vodi v dejstvo, da je velikost deviznega trga zelo velika in še naprej hitro raste. Obseg transakcij, ki potekajo tukaj, se približuje 1,5 bilijona. dolarjev na dan (leta 1989 - 0,5 bilijona dolarjev), za leto pa približno 400 bilijonov. lutka.

Takšne posege izvajajo z namenom vplivanja na gospodarske razmere v svoji državi, predvsem pa za uravnavanje deviznega tečaja. Konec koncev je v večini držav ta stopnja spremenljiva, tj. se določi na podlagi ponudbe in povpraševanja po domači in tuji valuti s strani udeležencev na deviznem trgu. Da bi se izognili močnim nihanjem ponudbe in povpraševanja (in s tem tudi nihanja tečaja), centralna banka to ponudbo oziroma povpraševanje povečuje/zmanjšuje z deviznimi intervencijami.

Poleg svetovnih ključnih valut obstajajo še regionalne ključne valute, t.j. ki so razširjene v valutnih in poravnalnih razmerjih le ene regije. V SND je ruski rubelj tako regionalna ključna valuta, v vzhodni in jugovzhodni Aziji pa lahko kitajski juan postane tako ključna valuta. Toda doslej v medsebojni trgovini v teh regijah prevladuje ameriški dolar.

Svetovni trgi izvedenih finančnih instrumentov

Odvod imenujemo tiste finančne instrumente, ki temeljijo na drugih, enostavnejših finančnih instrumentih – delnicah, obveznicah, valuti, obrestni meri ali realnem premoženju v obliki blaga. Od tod tudi njihovo ime (angleška izpeljanka - izpeljanka).

V bistvu gre za instrumente trgovanja s finančnim tveganjem, ki so vezani na finančna ali realna sredstva. Navsezadnje pri trgovanju z izvedenimi finančnimi instrumenti dejansko kupujete in prodajate tveganja, ki izhajajo iz morebitnih sprememb cen delnic, menjalnih tečajev, obrestnih mer in cen surovin. Vrednost finančnih instrumentov, ki krožijo na svetovnem trgu izvedenih finančnih instrumentov, je bila konec leta 2002 ocenjena na 6,4 bilijona. dolarjev.

Glavne vrste izvedenih finančnih instrumentov so:

v opcije (ki dajejo imetniku pravico, ne pa tudi obveznosti, da proda ali kupi določeno premoženje po ceni, določeni v pogodbi);

v terminske pogodbe, tj. posreduje standardizirano za borzno trgovanje (pogodbe za prihodnjo dobavo sredstev, vključno z blagom, po ceni, določeni v pogodbi);

v zamenjave (pogodbe za zamenjavo sredstev ali plačila v določenem obdobju po vnaprej dogovorjeni ceni).

Trg izvedenih finančnih instrumentov je tesno povezan z valutnim trgom, predvsem zaradi dejstva, da so pogosto povezani z menjavo ene valute za drugo ali vrednostnih papirjev v eni valuti za vrednostne papirje v drugi valuti.

Zato velik del tega trga odpade na valutne terminske pogodbe, opcije in zamenjave (večinoma kratkoročne, čeprav obstajajo tudi dolgoročne).

Dve tretjini svetovnega trga izvedenih finančnih instrumentov pa predstavljajo obrestne terminske pogodbe, opcije in zamenjave, ki temeljijo predvsem na pogodbah o menjavi različnih vrednostnih papirjev, natančneje prihodkov iz njih. Precejšen znesek (do 1 bilijon dolarjev) predstavljajo izvedeni finančni instrumenti, povezani s trgovanjem z borznim blagom.

Svetovni trg zavarovalniških storitev

Danes je zavarovalniška industrija ena najbolj integriranih panog na svetu. V pogojih razvoja mednarodnih tržnih odnosov je postopno vključevanje nacionalnih zavarovalniških trgov v globalne trge naraven proces, ki zagotavlja nevtralizacijo tveganj na globalni ravni.

Velikost tega trga je ocenjena na 2,5 bilijona. dolarjev To je znesek letnih zavarovalnih plačil, tako imenovanih premij. Na svetovnem zavarovalniškem trgu delujejo podjetja različnih velikosti, vendar so mnoga od njih transnacionalna.

Trg zavarovalniških storitev je še posebej velik v razvitih državah. Tukaj po ocenah zavarovanje krije približno 90-95% vseh možnih tveganj, v Rusiji pa približno 7%. Opažamo tudi, da so v razvitih državah zavarovalnice postale vodilni institucionalni vlagatelji.

Kot veste, imajo mednarodni gospodarski odnosi pomembno vlogo pri razvoju gospodarstva vsake države. V pogojih razvoja tržnega gospodarstva se povečuje obseg tveganj izgube premoženja, dobička ali škode za druge premoženjske interese subjektov, kar posledično ustvarja povpraševanje po zavarovalnih storitvah.

Nacionalne zavarovalnice lahko povpraševanje po zavarovalnih storitvah znotraj države zadovoljijo le v mejah svojih finančnih zmožnosti. V primerih, ko obseg zavarovanih tveganj presega finančne zmožnosti zavarovalnic, bo za zagotovitev stabilnosti samega zavarovalnega trga potrebno uporabiti storitve mednarodnih zavarovalniških organizacij. V zvezi s tem na svetovnem zavarovalnem trgu že dolgo delujejo mednarodne zavarovalne in pozavarovalne organizacije, ki sodelujejo pri prerazporeditvi tveganj na svetovni ravni.

Leta 2008 se je ta kazalnik povečal za 3,2 točke in je znašal 10,5% (skupni znesek premij na svetu je leta 2008 znašal več kot 4,06 bilijona dolarjev).

Vendar je treba opozoriti, da se stopnja rasti zavarovalnih premij ni veliko razlikovala od stopnje rasti svetovnega BDP. Tako je leta 2004 delež zavarovalne premije v svetovnem BDP znašal 7,99 %. Leta 2005 je ta številka padla na 7,5 % in je ostala stabilna do leta 2008.

Na medcelinski ravni je rast svetovne zavarovalne premije zagotovila rast zavarovalnih premij v Ameriki za 6,3 %, Evropi - za 15,5 %, Aziji - za 8,1 %, Afriki - za 6,9 % in v državah Oceanije - za 18,2 %.

Svetovni kreditni trg

Zaradi velikega obsega svetovnega kreditnega trga ga najpogosteje obravnavamo po delih, pri čemer analiziramo svetovni trg dolžniških vrednostnih papirjev in svetovni trg bančnih posojil.

Ta trg v glavnem obtočuje vrednostne papirje, kot so menice in obveznice (zasebne in državne). Čeprav je velika večina zadolžnic različnih nedržavnih podjetij, po njih ne povprašujejo nerezidenti, zato je ta segment ruskega trga vrednostnih papirjev slabo sodeloval v dejavnostih svetovnega trga dolžniških vrednostnih papirjev. Podobna je slika z obveznicami ruskih podjetij.

Kar pa se tiče ruskih državnih dolžniških vrednostnih papirjev, je bila situacija do nedavnega drugačna, zlasti z državnimi kratkoročnimi obveznostmi (GKO), rusko različico zakladne menice, ki je bila izdana v serijah za obdobje več mesecev po najvišji vrednosti. obrestna mera za odplačilo domačega državnega dolga.

Od konca leta 1996 so bili nerezidenti sprejeti na ruski trg državnih vrednostnih papirjev in kmalu je njihov delež na tem trgu presegel 30 %. Finančna kriza, ki se je začela v Aziji leta 1997, in zaostritev proračunske krize v Rusiji sta privedla do dejstva, da so jih najprej tuji in nato ruski lastniki "vročega denarja" (predvsem ruske banke) začeli nujno umikati. s trga GKO. Ker niso bili kos plačilu močno povečanih zahtev za odkup GKO, so ruske oblasti avgusta 1998 najprej ustavile plačila GKO, nato pa jih ponovno registrirale v dolgoročne državne vrednostne papirje.

Na svetovnem trgu dolžniških vrednostnih papirjev zasedajo vidno mesto tudi državni vrednostni papirji in med njimi - predvsem ameriški, kot najbolj zanesljivi (predstavljajo približno polovico celotnega svetovnega trga državnih vrednostnih papirjev s skupnim obsegom približno 18 bilijonov dolarjev) .

Poleg tega so za razliko od držav v razvoju in držav z gospodarstvom v tranziciji trgi državnih vrednostnih papirjev v razvitih državah stabilni zaradi večje stabilnosti gospodarstev teh držav, njihovih proračunov in velikosti zlato-deviznih rezerv, čeprav se ti trgi tudi osekajo. in tok "vročega denarja".

Tako izdane tuje obveznice v ZDA se imenujejo Yankee Bonds, Japonska - Samurai obveznice, Velika Britanija - Bulldog obveznice, Švica - Chocolate obveznice. Izdajatelji teh dolžniških vrednostnih papirjev, ki se pogosto imenujejo tudi mednarodni, so običajno TNC razvitih držav ter vlade držav v razvoju in postsocialističnih držav. Vrednost tega segmenta trga dolžniških vrednostnih papirjev se približuje 4 bilijonom. dolarjev.

Na splošno na svetovnem trgu dolžniških vrednostnih papirjev prevladujejo razvite države (ZDA predstavljajo 19,0 bilijona dolarjev teh vrednostnih papirjev, EU - 12,6 bilijona dolarjev, Japonska - 7 bilijonov dolarjev), delež držav z nastajajočimi trgi pa je majhen (2,5 bilijona dolarjev) . lutka.).

Ta trg je specializiran za različna finančna posojila, posojila in kredite. Posojilojemalci na njem so podjetja, banke, pa tudi vlade različnih držav (in ne le osrednje, ampak tudi regionalne in celo občine). Posojilodajalci na tem trgu so različne finančne in kreditne organizacije, predvsem banke, pa tudi skladi, skladi itd. Velikost trga je blizu 40 bilijonov. dolarjev.

Na trgu bančnih posojil se pogosto razlikuje medbančni trg, na katerem kreditne institucije iz različnih držav med seboj plasirajo začasno brezplačna sredstva, predvsem v obliki kratkoročnih depozitov, pa tudi v obliki tekočih računov in posojil. .

Svetovni trg bančnih posojil v veliki meri, če ne v glavnem, temelji na finančnih virih, ki so prišli iz ene države v banke drugih držav, služijo izključno mednarodnim gospodarskim odnosom in so zato izgubili svojo nacionalno identiteto.

Gre predvsem za sredstva v dolarjih in evropskih valutah, ki so večinoma na depozitih predvsem v Evropi, zato jih imenujemo evrovalute ali, glede na glavno valuto takšnih finančnih sredstev, evrodolarji, čeprav v kroži precejšnja količina tovrstnih svetovljanskih valutnih virov. finančna središča ne le v Evropi, ampak tudi v drugih regijah sveta.

Glavni razlogi za nastanek in hitro rast evrodolarskega trga so naslednji.

Prvič, zaradi politične, socialne in gospodarske nestabilnosti svojih držav, nelegitimnosti izvora njihovih sredstev, želje po izogibanju visokim nacionalnim davkom, nekateri lastniki skladov raje hranijo svoja sredstva zunaj svoje države in v najbolj zanesljivih valutah. na svetu.

Nato banka izbere preostale člane konzorcija, odvisno od njihove sposobnosti, da izdajo izdajo. Konzorcij potrebujejo tako banke same, ker je tveganje stečaja izdajatelja porazdeljeno na vse, kot tudi izdajatelj, ker konzorcij običajno takoj odkupi pomemben del izdanih obveznic.

Drug pomemben finančni instrument na evropskem trgu so evrokrediti (evrska posojila). Večinoma gre za sindicirana evrska posojila, t.j. posojilojemalec jih vzame iz sindikata bank, ustanovljenega za to posojilo, ki ga vodi tudi vodilna banka, ki s sodelovanjem posojilojemalca določa pogoje posojila.

Udeleženci sindikata med seboj določajo, kdo bo dal kateri del posojila. Za razliko od evroobveznic se evrokrediti izdajajo le po spremenljivi bančni obrestni meri, katere velikost se običajno pregleda vsakih šest mesecev, poleg tega pa jih ne vodi le LIBOR, temveč tudi druge diskontne stopnje, kot so frankfurtski FIBOR, ameriška primarna obrestna mera ali obrestne mere druga finančna središča sveta.

Izdaja delnic kot glavni vir mobilizacije sredstev na finančnem trgu ni značilna za vse razvite države. Tako v Nemčiji, Franciji, Italiji podjetja v ta namen tradicionalno raje uporabljajo bančna posojila. Možno je, da se po tej poti premika tudi večina ruskih podjetij.

Nimajo vse države na svetu borze; v številnih državah se večina trgovanja z vrednostnimi papirji izvaja zunaj borze (Rusija spada med takšne države), na primer prek elektronskih sistemov trgovanja (to je najprej sistem NASDAQ v ZDA).

Obstaja aktiven proces listinjenja, ko se vrednostni papirji izdajo za lastninske pravice (na primer zemljišča, zgradbe) ali prihodke prihodke (na primer iz bančnih depozitov, prihrankov na računih za upokojitev). Institucionalni vlagatelji postajajo vse bolj vidni udeleženci na borzi in procesih, ki se na njem odvijajo.

A kot doslej delnice večine velikih in pogosto srednje velikih podjetij kotirajo na borzah, ki jih je v posameznih državah več, na primer na Japonskem jih je 8, v Indiji - 21. Največje borze na svetu so, kot že omenjeno, New York in Chicago, Tokio in Osaka, London, Frankfurt, Pariz, Amsterdam, Milano.

Borze po vsem svetu prodajajo delnice le vodilnih domačih in tujih podjetij. Na svetu je le okoli 43.000 takih podjetij, ki so vključena v borzno kotacijo, saj za preostalih deset milijonov podjetij postopek kotacije ni enostavno ali smotrno.

Investicijske banke imajo pomembno vlogo na borzi. Opravljajo dve glavni funkciji: zagotavljajo storitve izdajateljem pri plasiranju vrednostnih papirjev in kupcem - storitve pri nakupu teh vrednostnih papirjev.

Pri javni ponudbi vrednostnih papirjev investicijska banka običajno prevzame tveganje tako, da v celoti ali del izdaje odkupi od izdajatelja in jo nato odda vlagateljem. Prihodek banke sestoji iz razlike v ceni, plačani izdajatelju in prejetim od kupcev vrednostnih papirjev te izdaje.

Takšen dohodek se imenuje širjenje in se giblje od 0,7 % do 10 % v ZDA. Pri zelo šibkih in zelo močnih vrednostnih papirjih pa je njihova izdaja mogoča provizijsko, t.j. Izdajatelj sam plača nadomestilo banki, plačilo pa se lahko izvede ne v gotovini, temveč v obliki paketa izdajateljevih vrednostnih papirjev, pogosto po simbolični ceni.

Konkurenco v mednarodnem poslovanju ameriškim investicijskim bankam sestavljata predvsem Swiss Union Bank in nemška Deutsche Bank. Slednja je za to pridobila veliko angleško investicijsko banko, jo preimenovala v Deutsche Morgan Grenfell in vanjo skoncentrirala celoten investicijski posel.

Nadaljnja liberalizacija svetovnega kapitalskega trga lahko zaostri konkurenco na lokalnih trgih za tovrstne storitve, še posebej, ker je bil podpisan večstranski sporazum o liberalizaciji trga finančnih storitev, ki je od marca 1999 začel veljati v okviru Svetovne trgovinske organizacije. Po njegovih pogojih se je približno 100 držav zavezalo, da bodo postopoma odpravile omejitve dejavnosti tujih finančnih, kreditnih in zavarovalniških institucij na svojem ozemlju.

Nekatere od teh hčerinskih družb so same pridobile pakete delnic ruskih podjetij z namenom njihove nadaljnje prodaje strateškemu vlagatelju, kar zahteva ne le sredstva, temveč tudi naknadno prestrukturiranje kupljenih podjetij.

Oddelek II. Analiza trendov razvoja svetovnega kapitalskega trga

2.1 Ekonomska ocena razvoja sodobnega kapitalskega trga

Tako kot je evro padal pod pritiskom niza negativnih novic, si je v drugi polovici aprila ob ugodni makroekonomski statistiki povrnil nekaj izgube.

Prvi signal za stabilizacijo para evro/dolar so bili spodbudni podatki o nemškem gospodarskem indeksu inštituta ZEW. Okrepil je tudi položaj enotne valute podatki o zmanjšanju plačilnobilančnega primanjkljaja ECB in obsega industrijskih naročil v EU, kar so trgovci dojemali kot še en signal, da se kriza bliža dnu.

Svetovna gospodarska skupnost ugotavlja, da je v zadnjih letih prišlo do procesa znatnega povečanja obsega, krepitve enotnosti in krepitve vloge svetovnega trga kapitala. Globalizacija trga, intenziven razvoj in spremembe v njegovi institucionalni strukturi imajo zelo pomemben vpliv ne le na gospodarsko življenje posameznih držav, temveč tudi celotne regije.

Slika 2.1.1. noEUR/ ameriški dolarna svetovnem valutnem trgu za obdobje

Trgovanje z blagom na borzah ima dolgo zgodovino (v ZDA se s pogodbami o pšenici trguje že od sredine 19. stoletja), je zelo stabilno in konzervativno, tudi v smislu zavezanosti k glasovnemu trgovanju, ki je glavno pri vseh večjih borzah. izmenjave.

Interkontinentalna borza (ICE), ki je absorbirala IPE in ima svoj internetni sistem za trgovanje s pogodbami OTC za surovine in kovine, vključno z nafto Brent, je postala nov vidni igralec na tem trgu (glej Dodatek A)

vir:

riž. 2.1.2. Delež celin sveta v obsegu zavarovalnih premij pri življenjskih zavarovanjih in zavarovanjih tveganj

Deleži Azije, pa tudi Amerike, so se nagibali k zniževanju. Delež Azije pri življenjskih zavarovanjih se je v zadnjih 4 letih zmanjšal z 29,9% na 26,1%, Amerike pa z 29,5% na 27,6%. Delež Afrike in Oceanije v življenjskih zavarovanjih se v letu 2007 ni spremenil od prejšnjega leta in je ostal na ravni 3,1 %. Toda ta kazalnik presega kazalnik iz leta 2004 za 0,3 točke.

vir:

riž. 2.1.3. Svetovna struktura zavarovanja v letu 2008

Kapitalski trgi v Ukrajini se razvijajo nesorazmerno in ne morejo v celoti zadovoljiti potreb nacionalnega gospodarstva in podjetij po dostopnih posojilih, naložbenih virih v obsegu, ki ga potrebuje realni sektor gospodarstva in socialna infrastruktura države.

Zamuda pri posodobitvi kapitalskih trgov v Ukrajini ne omogoča bistveno izboljšanje financiranja realnega sektorja nacionalnega gospodarstva, lahko izravna njihovo vlogo in mesto v tržnem gospodarstvu. Danes obstaja resnična nevarnost, da bodo ukrajinske kapitalske trge absorbirali bolj strukturirani in kapitalizirani trgi drugih držav.

Tabela 2.2.1.

Kazalniki razvoja ukrajinskih borz v primerjavi s posameznimi državami v letu 2008

*Država*	Obseg tržnega prometa v letu 2008, milijard. ZDA.


Nemčija
Združeno kraljestvo


Nizozemska



Azerbajdžan

vir:

Iz zgornje tabele je razvidno, da tako po skupnem obsegu kot tudi po razmerju med obsegom borznega trga in kazalnikom BDP Ukrajina, pa tudi druge države CIS, močno zaostajajo za kazalniki razvitih držav.

Hkrati ugotavljamo, da se v zadnjem času pojavljajo pozitivni trendi v razvoju borznih trgov Ukrajine in držav CIS, kar se najprej izraža v povečanju njihovega deleža v skupnem BDP.

Treba je opozoriti, da je v državah CIS, kot so Ukrajina, Rusija in Azerbajdžan, v obdobju 2000-2008 obstajal trend aktivnega razvoja njihovih borz: na primer razmerje med prometom na trgu vrednostnih papirjev in BDP države v Rusiji povečala z 1,1 % na 4 %, 4 %; v Ukrajini - od 0,6% do 4,2%; v Azerbajdžanu - z 0,2 % na 2,9 % (glej Prilogo B)

Glede na trende na delniških trgih nekaterih vzhodnoevropskih držav (padec obsega trgovanja na Poljskem in Madžarskem) lahko govorimo o nastajajočih pozitivnih trendih v razvoju delniških trgov v Ukrajini, pa tudi v drugih državah CIS.

Treba je opozoriti, da je trenutno mogoče upoštevati različne vektorje nadaljnjega vključevanja borznega trga Ukrajine v sistem svetovnih borz, vendar se na tej stopnji največ dela izvaja v smeri integracije borznega trga Ukrajine. delniški trgi držav CIS.

Po podatkih NBU je ponudba tuje valute maja presegla povpraševanje za 150 milijonov dolarjev. Od začetka maja je bilo na ukrajinskem deviznem trgu opaženo občutno zmanjšanje deviznega primanjkljaja. Takšne podatke zagotavlja Narodna banka Ukrajine.

Po mnenju NBU v nekaterih dneh ponudba valute celo prevladuje na medbančnem trgu, kar Narodni banki omogoča, da jo kupi in povečuje mednarodne rezerve.

Na trgu gotovine se je ponudba tuje gotovine v primerjavi z enakim obdobjem aprila povečala za 1,4-krat in je presegla povpraševanje za 150 milijonov dolarjev.

Indikativno je, da je bilo v ustreznem aprilskem obdobju obratno in je neto povpraševanje po devizah znašalo 84 milijonov dolarjev. Te spremembe so pozitivno vplivale na položaj denarne grivne, katere menjalni tečaj pri prodaji ameriških dolarjev se je od začetka maja okrepil za 5,4 % na 7,59 UAH/USD.

Po podatkih tiskovne službe NBU se je uradni tečaj grivne v primerjavi z ameriškim dolarjem od začetka meseca okrepil za 1,1 % na 7,6161 UAH/USD. Glede na evro se je grivna devalvirala za 2,68 % na 10,49 UAH/EUR, v primerjavi z ruskim rubljem pa za 4,54 % na 2,42 UAH/10 rubljev.

Oddelek III. Težave in možnosti za razvoj kapitalskega trga Ukrajine v kontekstu globalizacije svetovnega gospodarstva

3.1 Glavna protislovja ukrajinskega kapitalskega trga in načini za njihovo reševanje

Reforma kapitalskih trgov neodvisne Ukrajine se je začela s "Konceptom delovanja in razvoja borznega trga v Ukrajini", ki je bil sprejet z Resolucijo Verkhovna Rada Ukrajine z dne 2. septembra 1995 št. 342/95- BP. Imel je veliko koristnih stvari, vendar nekatere pomembne določbe niso bile nikoli uveljavljene.

Leta 2008 so za ukrajinske kapitalske trge značilna nizka kapitalizacija, arhaična tržna infrastruktura in senčne cene ključnih virov. Druge države okoli nas so v teh 10-12 letih preobrazbe že dosegle opazne rezultate. Razlog za neuspeh reforme kapitalskega trga v Ukrajini je napačna doktrina, da lahko trg sam obvlada potrebne spremembe.

Vprašanje koncentracije in centralizacije kapitalskih trgov je ključni problem, ki ga obravnava projekt "Koncepti državnega ciljnega gospodarskega programa za modernizacijo kapitalskih trgov v Ukrajini", ki ga je razvila Državna agencija Ukrajine za investicije in inovacije.

Osnutek koncepta se osredotoča na:

· institucionalna reforma kapitalskih trgov v Ukrajini;

razvoj finančnih instrumentov;

· konsolidacija menjalnega sistema Ukrajine;

· izvajanje ukrepov za razvoj depozitarnega sistema, opredeljenih v Državnem programu razvoja nacionalnega depozitarnega sistema v Ukrajini;

· Izboljšanje sistema razkrivanja informacij na kapitalskih trgih;

varstvo pravic delničarjev;

· davčne spodbude za razvoj organiziranih kapitalskih trgov;

· optimizacija reformiranja sistema državne regulacije kapitalskih trgov v Ukrajini;

· izboljšanje ukrajinske zakonodaje o vrednostnih papirjih in korporativnem upravljanju;

· Zaposlovanje kapitalskih trgov in podjetniškega sektorja gospodarstva.

Posodobitev kapitalskih trgov v Ukrajini zagotavlja:

· prenos vseh dosedanjih izdaj vrednostnih papirjev iz dokumentarne oblike v nedokumentarno;

· dematerializacija prometa z vrednostnimi papirji;

· posodobitev trgovalne, računovodske in poravnalne infrastrukture;

nastanek in zanesljivo delovanje reguliranih trgov:

Lastniški vrednostni papirji (vključno z državnimi in občinskimi);

Izvedeni finančni instrumenti (izvedeni finančni instrumenti).

Kot rezultat izvajanja programa za posodobitev nacionalnih kapitalskih trgov v Ukrajini do leta 2010 so bili oblikovani konsolidirani menjalni sistem, močan centralni depozitar vrednostnih papirjev, centralna klirinška hiša, pa tudi informacijsko omrežje, ki bo združevalo strokovne udeležence v se mora pojaviti depozitarni sistem in potrošniki njegovih storitev.

Ena od nalog posodobitve naložbenega okolja in razvoja infrastrukture kapitalskih trgov v Ukrajini je približati praktične dejavnosti najboljšim praksam evropskih in svetovnih finančnih institucij.

3.2 Možnosti za vključitev Ukrajine v svetovni kapitalski trg

Liberalizacija zunanje trgovine od leta 1994 je Ukrajini zagotovila predpogoje za povečanje izvoza blaga in storitev. Če primerjamo obseg izvoza z BDP Ukrajine, je bilo v naslednjih dveh letih opazno povečanje izvoza.

Ker nima sredstev za razvoj lastnega gospodarstva, država (zakonito in nezakonito) posoja bogate države, ki drsi navzdol z mednarodne poti kapitala.

Za uspešnejši razvoj integracije v svetovni kapitalski trg je pred Ukrajino več glavnih nalog.

Okrepiti prizadevanja v najbolj obetavnih sektorjih svetovnega gospodarstva (elektronika, energija, materiali z vnaprej določenimi lastnostmi, biotehnologija; znanstvene in tehnične, inženirske, svetovalne storitve, mednarodni turizem itd.);

Ustvarjati konkurenčne transnacionalne korporacije, opremljati z globalnimi marketinškimi strategijami, tehnologijami za izvajanje velikih projektov mednarodnega sodelovanja;

Diverzificirati geografsko strukturo zunanje trgovine, čim bolj zmanjšati kritično odvisnost od posameznih držav (trgov) in tako okrepiti gospodarsko varnost Ukrajine;

Za zagotovitev ravnotežja izvoza in uvoza, trgovinske in tekoče bilance Ukrajine.

Eden od načinov za rešitev problema je pritegniti kapital in komercialne priložnosti iz uglednih lokalnih podjetij in bank ter pobuda države za ustvarjanje trgovskih hiš, poslovnih centrov in tehničnih centrov na najpomembnejših področjih na delniški osnovi, skupaj s komercialnimi in bančnimi strukturami Ukrajine.

Za razširitev ukrajinskega položaja na trgih Evrope, predvsem v EU in CEFTA, se zdijo potrebni naslednji ukrepi. Pospešiti postopek izpolnjevanja obveznosti Ukrajine iz Sporazuma o partnerstvu in sodelovanju z EU.

Prizadevati si je treba za odpravo enostranskih protekcionističnih ukrepov Rusije, ki kršijo prejšnje sporazume, zlasti sporazum o prosti trgovini.

Za Ukrajino je pomembno, da okrepi svojo prisotnost v Zakavkazju in v državah Srednje Azije. Dejavneje je treba sodelovati pri oblikovanju zakavkaškega prometnega koridorja, doseči dogovore o sodelovanju na področju prometa, oskrbe z nafto, plinom, bombažem itd.

Medregionalno sodelovanje se zdi zelo obetavno. Govorimo o ustanovitvi svojih trgovskih hiš in predstavništev s strani regionalnih državnih uprav Ukrajine v najbolj privlačnih regijah držav Commonwealtha.

Zaključek

Svetovni kapitalski trgi so po širši definiciji vsota nacionalnih kapitalskih trgov, po ozki definiciji pa le vsota tistih segmentov nacionalnih trgov, kjer se trguje s finančnimi sredstvi med rezidenti različnih držav ali tujimi finančnimi sredstvi med rezidenti ene države. država.

Glavni udeleženci na svetovnem kapitalskem trgu so transnacionalne družbe, transnacionalne banke in predvsem institucionalni vlagatelji.

Svetovni kapitalski trg lahko strukturno predstavimo kot kombinacijo svetovnega trga valut, trga izvedenih finančnih instrumentov, trga zavarovalniških storitev, trga kreditov in borze. Na deviznem trgu, trgu izvedenih finančnih instrumentov in trgu zavarovalnih storitev se sklepajo predvsem kratkoročni posli. Dolgoročne transakcije se sklepajo predvsem na kreditnem trgu in predvsem na borzi.

Med mednarodnimi finančnimi centri sodijo tisti kraji po svetu, kjer je trgovanje s tujim finančnim premoženjem še posebej razširjeno. Nastajajoče kapitalske trge lahko pripišemo obrobju svetovnega kapitalskega trga, tj. trgih držav v razvoju, postsocialističnih in novo razvitih držav. V 80-90-ih letih. pomen nastajajočih trgov se je povečal, čeprav je finančna kriza 1997-1998. upočasnila ta proces.

Za globalizacijo svetovnih kapitalskih trgov je značilna krepitev medsebojnih povezav nacionalnih trgov ne le s sosednjimi, temveč tudi z oddaljenimi kapitalskimi trgi in finančnimi središči. Globalizacija nacionalnih kapitalskih trgov ima zanje tako pozitivne kot negativne posledice.

Svetovni trg izvedenih finančnih instrumentov je tesno povezan z deviznim trgom, t.j. finančni instrumenti na podlagi delnic, obveznic, valut, obrestnih mer ali realnih sredstev v obliki blaga. Velikost svetovnega trga valut je ocenjena z vrednostjo zavarovalnih plačil, ki dosega 2,5 bilijona. dolarjev na leto.

Svetovni kreditni trg je razdeljen na trg dolžniških vrednostnih papirjev in trg bančnih posojil. Na svetovnem dolžniškem trgu krožijo predvsem papirji, kot so menice in obveznice, vključno z mednarodnimi, t.j. izdano v tuji državi.

Svetovni trg bančnih posojil temelji na evrodolarjih – finančnih sredstvih, ki so prišla iz ene države v banke v drugih državah; služijo izključno mednarodnim gospodarskim odnosom in so zato izgubili državljanstvo.

Obseg svetovne borze je približno 20 bilijonov. dolarjev. Tu, tako kot na drugih kapitalskih trgih, prevladujejo razvite države. Vendar pa izdajanje delnic kot vir zbiranja sredstev na kapitalskem trgu ni značilno za vse te države, saj so v nekaterih tak vir bančna posojila.

Seznam uporabljene literature

1. Svetovno gospodarstvo: Učbenik / Ed. prof. A.S. Bulatov. - M.: Ekonomist, 2003.S.154-175

2. Dadalko V.A. Svetovno gospodarstvo: Proc. dodatek. - Minsk: "Urajay", "Interpressservis", 2001. S. 439-507

3. Ovčinnikov G.P. Mednarodna ekonomija: Proc. dodatek. - Sankt Peterburg: Založba Polius, 1998. S.293-333

4. P. R. Krugman, M. Obstfeld. Mednarodno gospodarstvo. 5. izd. - Sankt Peterburg: Peter, 2003. S. 708-753

5. Kiriev A.P. V 2 urah - Ch.I. Mednarodno gospodarstvo: pretok blaga in proizvodnih dejavnikov. Učbenik za univerze. – M. S. 285-317

6. Mednarodno gospodarstvo: Pdruchnik / A.P. Rumjancev, G.N. Klimko, V. V. Rokocha idr. Za urednika A. P. Rumjancev. - K .: Znanje - tisk, 2003. Str. 117-142

7. Khasbulatov R.I. Svetovno gospodarstvo. - M.: INSAN, 1994. S. 456 - 478

8. Mednarodno gospodarstvo: asistent / A.P. Rumyantsev, G.N. Klimko, V.V. Rokocha in v.. Za uredništvo A.P. Rumyantseva - K .: Znanje - tisk, 2003.S. 327-348

9. Mihajlov D.M. – Svetovni finančni trg: razvojni trendi in instrumenti. M.: Izpit, 2000. S. 234-256

10. Faminsky I.P. - Mednarodni gospodarski odnosi: Učbenik / M .: Ekonomist, 2004. P. 145-167

11. Yablukova R.Z. - Mednarodni gospodarski odnosi: Dodatek / M .: TK Welby, Založba Prospekt, 2006.S. 234-257

12. Splošna teorija denarja in kredita / Pod uredništvom prof. dopisni član RANS E.F. Žukov. Druga izdaja, popravljena in razširjena: UNITI, 2006. S. 79-95

13. Basova T.E. Delavnica o poteku svetovnega gospodarstva - M.: Finance in statistika, 2005. S. 125-136

14. Mednarodni gospodarski odnosi / Ed. VE Rybalkina.- M.: Časopis "Tujskoekonomski bilten". Diplomatska akademija pri Ministrstvu za zunanje zadeve Ruske federacije, 2004. S. 145-157

15. Faminsky I. P. Osnove tujega ekonomskega znanja - M.: 2004. str. 344-365

Soja, sojina moka, olje

Nosilci energije

Surova nafta - rahlo sladka

Kovine

Primarni aluminij visoke kakovosti

S funkcionalnega vidika je globalni kapitalski trg kompleksen gospodarski mehanizem, sistem tržnih odnosov, ki zagotavlja kopičenje in prerazporeditev finančnih virov (sredstev) med državami in regijami. Izvoz kapitala je prenos vrednosti v blagovni ali denarni obliki v tujino z namenom pridobivanja podjetniškega dobička ali obresti.

Glavni udeleženci na svetovnem trgu posojilnega kapitala so:

komercialne banke. V RTO imajo osrednjo vlogo, ne le zato, ker so sprožili mehanizem mednarodnih plačil, temveč tudi zaradi širine svojih finančnih dejavnosti. Obveznosti bank sestavljajo predvsem vloge z različnimi ročnostmi, sredstva pa so predvsem posojila (podjetjam in državam), vloge pri drugih bankah (medbančne vloge) in obveznice;

Transnacionalne banke (TNB) so velike banke, ki so dosegle takšno raven mednarodne koncentracije in centralizacije kapitala, ki zaradi združitve z industrijskim kapitalom pomeni njihovo dejansko sodelovanje v gospodarskem delu svetovnega trga posojilnega in kreditno-finančnega kapitala. storitve;

TNC pokrivajo 35-40 % svojih potreb iz zunanjih virov. Ena od novih oblik posojanja TNC-jem so vzporedna posojila, ki temeljijo na kombinaciji depozitnega posla (matična družba položi depozit v TNB svoje države) in kreditne operacije (ta TNB prek svoje podružnice daje posojilo podružnica TNK v drugi državi);

Mednarodne denarne in finančne organizacije - imajo prednostni dostop do svetovnega kapitalskega trga, kjer dajejo svoja obvezniška posojila.

M.r.k. povezana z nacionalnimi trgi, a hkrati izolirana. Bolj je podvržen tržnim silam kot nacionalnim trgom, saj slednje bolj ureja država.

Razvrstitev:

globalni trg podjetniškega kapitala - tukaj za kapitalske naložbe niso pomembni le trenutni pogoji za njegovo uporabo, temveč tudi strateški cilji, ki jim sledi podjetje, ki vlaga v določeno državo - osvajanje novih trgov, zniževanje proizvodnih stroškov itd.

globalni kapitalski trg - tukaj za kapitalske naložbe v obliki portfeljskih naložb (nakupi paketov delnic, ki ne zagotavljajo nadzora) in posojilnega kapitala (predvsem kratkoročna posojila in posojila), določene trenutne možnosti ustvarjanja dohodka od kapitala, po velikosti dividend, obresti, pa tudi po tečaju nacionalne valute, stopnji obdavčitve ipd. postal pomemben element svetovnega trga posojilnega kapitala.

Ker za poslovanje evrotrga ne veljajo nacionalna pravila in omejitve, je možno dobiti cenejša posojila in najeti posojila pod relativno ugodnimi pogoji.

Svetovni trg posojilnega kapitala ima posebno institucionalno strukturo. Temelji na poklicnih posrednikih med posojilojemalci in posojilodajalci iz različnih držav. Takšni posredniki so transnacionalne banke, finančne družbe, borze in druge finančne in kreditne institucije, ki delujejo na mednarodni ravni.

Gibanje posojilnega kapitala se izvaja v obliki mednarodnega posojila, podjetniškega kapitala pa z izvajanjem tujih naložb.

Glede na predvideni namen se naložbe razlikujejo:

Neposredni - potekajo v primeru ustanovitve podružnice domačega podjetja v tujini ali pridobitve kontrolnega deleža v tujem podjetju. Nasprotno pa so portfeljske naložbe izključno finančna transakcija za pridobitev tujih vrednostnih papirjev v tuji valuti.

Portfelj - vodi k diverzifikaciji portfelja gospodarskega subjekta, zmanjša tveganje naložb.

Glede na lastništvo razdeli kapital, razdeljen na

Zasebno - predstavlja premoženje zasebnih podjetij, poslovnih bank in drugih nevladnih organizacij, ki se gibljejo med državami po odločitvi organov upravljanja teh organizacij. To so lahko naložbe v ustanovitev tuje proizvodnje zasebnega podjetja, zagotovitev medbančnega posojila, izvozno posojilo itd.

Država - predstavlja sredstva državnega proračuna, prenesena v tujino s sklepom vlade. Giba se v obliki posojil, posojil, tuje pomoči itd.

Večino mednarodnega gibanja kapitala predstavljajo portfeljske naložbe, pri čemer glavni tokovi neposrednih in portfeljskih naložb potekajo med razvitimi državami. To je predvsem posledica strukturnih premikov v svetovnem gospodarstvu pod vplivom znanstvene in tehnološke revolucije, uvajanja znanstveno intenzivnih in kapitalsko intenzivnih tehnologij, vse večjih zahtev po usposobljenosti delovne sile ter krepitve mednarodne specializacije in proizvodno sodelovanje.

Države izvoznice kapitala: ZDA, Velika Britanija, Luksemburg, Španija, Francija, Kanada, Hongkong, Japonska itd. Države uvoznice kapitala: ZDA, Velika Britanija, Kitajska, Luksemburg, Avstralija, Belgija, Hong Kong, Francija, Brazilija, Mehika, Singapur, RF in drugi.

Obstaja premik zasebnega kapitala ne le v države v razvoju, ampak tudi iz ene razvite države v drugo. Japonska je na primer v zadnjih desetletjih aktivno plasirala svoj kapital v ZDA, vlagala ga v proizvodne in druge objekte. Podobno gibanje kapitala poteka v nasprotni smeri, seveda v mejah, ki jih dovoljuje zakonodaja teh držav.

Rusija: Konec leta 2009 je akumulirani tuji kapital v ruskem gospodarstvu znašal 268,2 milijarde dolarjev, kar je 1,4 % več kot v enakem obdobju lani, je sporočila zvezna državna statistična služba (Rosstat). Največji delež v akumuliranem tujem kapitalu so predstavljale druge naložbe, opravljene na podlagi odplačevanja – 55,5 %, delež neposrednih naložb je bil 40,7 %, portfeljski – 3,8 %.

Leta 2009 je rusko gospodarstvo prejelo 81,9 milijarde dolarjev tujih naložb, kar je 21 % manj kot v letu 2008. Obseg odplačanih naložb, ki jih je Rusija prej prejela iz tujine, je znašal 76,7 milijarde dolarjev, kar je 12,8 % več kot v letu 2008.