Vračilna doba(v tuji praksi - Odplačilna doba, RR) je eden glavnih kazalnikov, ki označujejo učinkovitost naložb. Čim krajša je doba vračila, bolj donosna je naložba. Pri razmišljanju o naložbenih alternativah je za vlagatelja bolj donosno, da čim prej vrne vložena sredstva in začne prejemati dobiček od naložbe.
Vračilna doba- to je čas vračila vloženega kapitala, po katerem začne vlagatelj ustvarjati dobiček. To je čas, ko se vložene naložbe izenačijo s prejetimi prihodki od teh naložb. Po vračilni dobi naložbe donosnost naložbe presega velikost naložbe, kar ustvarja donosnost za vlagatelja.
V skladu z 2. členom zakona Ruske federacije "O tujih naložbah v Ruski federaciji": vračilna doba investicijskega projekta- obdobje od dneva začetka financiranja investicijskega projekta z neposrednimi tujimi naložbami do dneva, ko se razlika med bilančnim zneskom čistega dobička z amortizacijo in zneskom stroškov naložbe gospodarske organizacije s tujimi naložbami oziroma podružnice tuja pravna oseba ali lizingodajalec po pogodbi o finančnem najemu (lizingu) postane pozitiven.
Na podlagi zakona vračilna doba se doseže, ko:
(čisti dobiček + amortizacija) - investicijski stroški > 0.
V skladu s Smernicami za ocenjevanje učinkovitosti investicijskih projektov z dne 21. junija 1999 N VK 477 vračilna doba(»enostavna« vračilna doba, vračilna doba) je trajanje obdobja od začetnega trenutka do trenutka vračila. Začetni trenutek je naveden v projektni nalogi (običajno je to začetek ničelne stopnje ali začetek operativne aktivnosti). Trenutek povračila je najzgodnejša točka v obračunskem obdobju, po kateri trenutni čisti dobiček postane in ostane nenegativen tudi v prihodnosti.
vračilna doba ob upoštevanju diskontiranja se imenuje trajanje obdobja od začetnega trenutka do "trenutka vračila ob upoštevanju diskontiranja". Trenutek vračila, ob upoštevanju diskontiranja, je najzgodnejša točka v obračunskem obdobju, po kateri trenutni neto diskontirani dohodek postane in ostane nenegativen tudi v prihodnosti.
Obstajajo enostavne (statične) in dinamične vračilne dobe.
Za izračun vračilne dobe naložb bomo uporabili naslednje konvencije:
Q je znesek naložbe;
T ok - vračilna doba naložb;
t - tekoče leto;
P g - letni dobiček, z rednim denarnim tokom;
P g t - letni dobiček v t-tem letu;
d - diskontna stopnja (mejna stopnja, diskontna stopnja, diskontni faktor, diskontna stopnja). To je indikator, ki se uporablja za preračunavanje zneska denarnega toka v n-obdobju ocenjevanja učinkovitosti naložbenega projekta, z drugimi besedami, diskontna mera je obrestna mera, ki se uporablja za preračun prihodnjih tokov dohodka v eno samo sedanjo vrednost.
Glavni ekonomski standard, ki se uporablja pri diskontiranju, je diskontna mera, izražena v delčkih enote ali kot odstotek na leto. V nekaterih primerih se lahko vrednost diskontne stopnje za različne korake izračuna različno izbere (spremenljiva diskontna stopnja). Diskontna stopnja kaže učinkovitost sodelovanja v investicijskem projektu. Razlikujemo naslednje diskontne stopnje: komercialne, sodelujoče v projektu, socialne in proračunske. Pri izračunu učinkovitosti investicijskih projektov se uporablja diskontna stopnja, ki je enaka za investitorja sprejemljivi stopnji donosnosti kapitala.
Preprosta (statična) vračilna doba- to je časovno obdobje, po katerem neto obseg prejemkov (prihodkov) pokriva obseg vlaganj (izdatkov) v projekt.
Statično vračilno dobo lahko dobimo z reševanjem naslednjih enačb:
Iz te enačbe lahko dobite formulo za statično dobo povračila naložbe:
Ustreza obdobju, v katerem se akumulirana vrednost neto denarnega toka spremeni iz negativne v pozitivno. Izračun dinamične vračilne dobe temelji na kumulativnem (kumulativnem) diskontiranem neto denarnem toku.
Dinamično vračilno dobo naložb lahko določimo z reševanjem naslednjih enačb:
v primeru nepravilnega denarnega toka:
v primeru rednega denarnega toka:
Iz te enačbe lahko dobite formulo za dinamično dobo vračila naložb:
Naj bo naložba (Q) 1000 konvencionalnih enot, diskontna stopnja (d) 10 % in letna donosnost naložbe (P r) 200 konvencionalnih enot. Izračunajmo statične in dinamične vračilne dobe naložb v primeru rednega denarnega toka.
Pri statičnem kriteriju bo doba vračila naložb 5 let:
Pri dinamičnem kriteriju bo vračilna doba naložb 7,3 leta:
Dinamična vračilna doba znižana, vedno dlje od statična doba vračila(brez diskontiranja), saj je upoštevana sedanja vrednost bodočega denarnega toka, saj dinamični kriterij upošteva začasno spremembo vrednosti denarja z diskontiranjem.
risanje. Grafična interpretacija vračilne dobe naložb
Z neenakomernim denarnim tokom je mogoče vrednosti vračilne dobe pridobiti s tabelarnimi ali grafičnimi metodami rešitve z uporabo ustrezne programske opreme.
Z neenakomernim denarnim tokom je treba izračunati tak kazalnik, kot je notranja stopnja donosa naložbe.
To je realna povprečna letna donosnost naložbe. Primerjava notranje stopnje donosa z diskontno stopnjo banke vam omogoča, da ocenite učinkovitost kapitalskih naložb. Če interna stopnja donosnosti naložbe presega diskontno stopnjo (d) (v našem primeru 10 %), to kaže na učinkovitost naložb, saj zagotavljajo višjo donosnost kot banka.
Interna stopnja donosnosti naložbe (X) je določena s formulo.
Sodijo med najstarejše in so se pogosto uporabljali, še preden je koncept diskontiranih denarnih tokov postal splošno sprejet kot način za pridobitev najbolj natančne ocene sprejemljivosti naložb. Vendar pa do danes te metode ostajajo v arzenalu razvijalcev in analitikov investicijskih projektov. Razlog za to je možnost pridobivanja nekaterih dodatnih informacij s tovrstnimi metodami. In to pri ocenjevanju investicijskih projektov ni nikoli škodljivo, saj vam omogoča zmanjšanje tveganja neuspešnega vlaganja sredstev.
Preprosta doba vračila(vračilna doba) je trajanje obdobja od začetnega trenutka do trenutka vračila. Izhodišče je običajno začetek prvega koraka ali začetek delovanja. Trenutek povračila kliče se najzgodnejša točka v obračunskem obdobju, po kateri kumulativni trenutni neto denarni prejemki NV (k) postanejo in ostanejo nenegativni tudi v prihodnosti.
Metoda za izračun vračilne dobe naložbe PP je določitev obdobja, ki bo potrebno za povrnitev zneska začetne naložbe. Če natančneje formuliramo bistvo te metode, potem vključuje izračun obdobja, za katerega se kumulativni znesek (kumulativni seštevek) denarnih prejemkov primerja z zneskom začetne naložbe.
Formula za izračun vračilne dobe je:
kjer je PP vračilna doba naložb (leta);
Približno - začetne naložbe;
CF cg - povprečni letni strošek denarnih prejemkov od izvedbe investicijskega projekta.
Enostavna vračilna doba je široko uporabljena metrika za ocenjevanje, ali se bo začetna naložba povrnila v ekonomskem življenjskem ciklu naložbenega projekta.
Primer 5.3 (nadaljevanje). V našem preprostem primeru je razvidno, da se pričakuje povračilo v 4 letih z ocenjenim ekonomskim življenjskim ciklom naložb 6 let.
Čeprav je enostavno vračilno dobo dokaj enostavno izračunati, kar je verjetno razlog za priljubljenost tega kazalnika, se pri njegovi uporabi pojavljajo številne težave. Kazalnik predvideva povračilo začetne naložbe na tako imenovani osnovi »prispevkov«, tj. v tem primeru je vprašanje: "Kako dolgo bo trajalo, da dobimo denar nazaj?".
Zgolj vračilo kapitala ne bo dovolj, saj z ekonomskega vidika vlagatelj dodatno upa na dobiček od vloženega kapitala v posel.
Naredimo analogijo z varčevalnim računom, ki znaša 100 tisoč rubljev, od tega 25 tisoč rubljev. umaknjena ob koncu vsakega leta. Po 4 letih bo glavnica plačana z računa. Vendar pa bo vlagatelj razočaran, če bo ugotovil, da je v tem primeru njegov račun popolnoma izpraznjen. Pričakovana stopnja donosa naložbe je 6 ali 8 odstotkov na leto ob upadajočem stanju na računu. Vlagatelj bo na primer dodatno zahteval plačilo nabranih obresti.
Primer 5.3 (nadaljevanje). V našem primeru naložbe v novo opremo je vračilna doba izračunana na podlagi začetne predpostavke, da ni pričakovanega donosa vloženega denarja. Štiri leta so ravno dovolj za ustvarjanje dobička. Če sta namreč ekonomski življenjski cikel in vračilna doba popolnoma enaka, potem to pomeni, da bo imel investitor potencialno izgubo, saj bi isti denar, vložen na drug način, verjetno vsako leto prinesel nekaj dobička – vsaj merjeno v višini, ki ni nižja od bančnih obresti na depozite.
To je prikazano v tabeli. (5,6). Tudi tu se predpostavlja kapitalska naložba v višini 100 tisoč rubljev. zagotoviti letne denarne prejemke v višini 25 tisoč rubljev. Če podjetje običajno zasluži 10 % na leto po obdavčitvi svojih naložb, potem je treba del letnih denarnih prejemkov obravnavati kot to običajno stopnjo donosa, medtem ko bo preostanek (v stolpcu 5 tabele 5.6) pokazal zmanjšanje stanje dolga.
Tabela 5.6
Povračilo naložb v višini 100 tisoč rubljev. po 10 % letno
| leto | Dohodno stanje | Standardni dobiček | Denarni prejemki iz tekočega gospodarskega delovanja | Končno stanje za vračilo |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30.385 (vračilo) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15.734) dobiček |
V drugem stolpcu je prikazano vhodno stanje (stanje) investicij za vsako leto. Standardni dobiček po stopnji 10% se izračuna na podlagi teh stanj v tretjem stolpcu. Denarni prejemki iz tekočega poslovanja so prikazani v četrtem stolpcu. Seštevek vhodnega stanja naložb in normiranega dobička, zmanjšanega za znesek denarnih tokov iz tekočega gospodarskega delovanja, daje stanje ob koncu vsakega leta. Posledično bo časovni razpored povračila naložbe presegel 5 let, kar je dlje od naše ocenjene vračilne dobe kapitalskih naložb.
Iz podatkov v tabeli. 5.6 je razvidno, da vračilna doba 4 leta pomeni možnost izgube v višini približno 30 tisoč rubljev, če bo projekt zaključen v tem obdobju. Z gospodarsko življenjsko dobo 5 let se bodo možne izgube s standardnim dobičkom na podlagi 10% letno zmanjšale na 8.400 rubljev, s 6 leti pa dobiček v višini 15.700 rubljev.
Ta preprost primer prikazuje najpomembnejše pomanjkljivosti preprostega indikatorja vračila:
Ni povezan z ekonomsko dobo naložb in zato ne more biti pravi kriterij donosnosti. Iz našega primera sledi, da se bo projekt izplačal v 4 letih, plus dve dodatni leti za dobiček. Poleg tega bo vračilo dalo enak rezultat "štiri leta plus nekaj dodatnega" za druge projekte z enakim letnim denarnim tokom, vendar z 8- ali 10-letno gospodarsko življenjsko dobo naložbe;
Druga pomanjkljivost enostavnega razmerja povračila je, da interno predpostavlja enako raven letnih denarnih prejemkov iz tekočih gospodarskih dejavnosti. Projektov z naraščajočimi ali padajočimi denarnimi tokovi ni mogoče pravilno oceniti s to metriko. Naložba v nov izdelek lahko na primer ustvari denarne prejemke, ki rastejo počasi v zgodnjih fazah, vendar rastejo hitreje v kasnejših fazah ekonomskega življenjskega cikla izdelka.
Po drugi strani pa zamenjava strojev običajno povzroči trajno povečanje obratovalnih stroškov, saj se obstoječi stroj obrabi. Poleg tega bo vsaka dodatna naknadna naložba v obdobju ali okrevanje kapitala na koncu ekonomskega življenjskega cikla povzročila nedoslednosti v tem ukrepu.
Tab. 5.7 ponazarja neelastičnost enostavnega indikatorja povračila za različne variacije denarnih prejemkov.
Tabela 5.7
Kazalniki preprostega povračila pod različnimi pogoji za izvedbo projektov ( kazalniki v rubljih.)
| Indikatorji | Projekt 1 | Projekt 2 | Projekt 3 |
| Začetna naložba | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Povprečni letni denarni prejemki | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| Ekonomska življenjska doba naložb | 6 let | 8 let | 3 leta |
| Enostavna donosnost naložbe | 4 leta | 4 leta | 3 leta |
| Letni denarni prejemki: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| Skupaj: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| Rezultati za prva štiri leta | 100 000 | 140 000 | * |
| Povprečje za prva štiri leta | 25 000 | 35 000 | * |
* - ni definirano.
Ob predpostavki enake stopnje tveganja za vsakega od treh projektov, prikazanih v tabeli. 5.7 ima projekt 2 prednost pred projektom 1 zaradi daljše ekonomske življenjske dobe naložbe. To vam omogoča, da ustvarite dobiček v višini 50 tisoč rubljev. več kot projekt 1. Po drugi strani pa se morda zdi projekt 3 najbolj zaželen, če ga ocenjujemo le po kazalniku vračila. Čeprav je razvidno, da je projekt 3 toleranten do izgub, ker denarni tok iz gospodarskih dejavnosti v 3-letnem obdobju projekta zadostuje le za povrnitev začetnih stroškov kapitala, brez ustvarjanja dobička.
Razlike v obnašanju denarnih prejemkov pri projektih 1 in 2 so prikrite tudi pri uporabi kriterija donosnosti naložbe. Čeprav oba projekta zagotavljata povrnitev začetne naložbe v 4 letih, je skupni (akumulirani) znesek denarnih prejemkov iz tekočih gospodarskih dejavnosti za projekt 2 višji kot za projekt 1. Povprečni letni denarni prejemki znašajo 35.000 rubljev. proti 25.000 rubljev. v prvih 4 letih. Zato projekt 2 zagotavlja višji obseg denarnih prejemkov iz gospodarske dejavnosti in je zato bolj zanimiv za investitorja.
Sprememba enostavnega kazalnika povračila je kazalnik, ki uporablja povprečni neto dohodek (tj. po davkih) kot imenovalec namesto skupnega zneska denarnih prejemkov po davkih
(5.17)
kjer je Pch s.g. - povprečni letni čisti dobiček.
Prednost tega kazalnika je, da povečanje dobička od vloženih naložb ne upošteva letne amortizacije.
Primer 5.3. (nadaljevanje). V našem primeru so povprečni letni denarni prejemki po davkih znašali 25.000 rubljev, vključno s povprečnim letnim čistim dobičkom 8333 rubljev. in letna amortizacija v višini 16.667 rubljev. (amortizacija 100.000 rubljev na enakomerni osnovi z življenjsko dobo 6 let). Uporaba te vrednosti povprečnega letnega čistega dobička v obravnavani formuli (5.17) kaže, da se bo enostavno povračilo povečalo na 12 let, kar odraža pričakovano gospodarsko korist:
Ta kazalnik kaže, koliko let bo prejet čisti dobiček, ki bo v znesku enak vrednosti prvotno vloženega kapitala.
Simple ROI je pridobil široko priznanje zaradi svoje preprostosti in enostavnosti izračuna, tudi pri tistih strokovnjakih, ki nimajo finančne izobrazbe.
Pri uporabi preprostega kazalnika povračila se moramo vedno zavedati, da deluje dobro le, če so resnične naslednje predpostavke:
1) vsi investicijski projekti v primerjavi z njegovo pomočjo imajo enako ekonomsko življenjsko dobo;
2) vsi projekti vključujejo enkratno začetno naložbo;
3) po zaključku investicije začne investitor prejemati približno enake letne denarne prejemke skozi celotno obdobje ekonomske življenjske dobe investicijskih projektov.
Uporaba preprostega kazalnika vračila v Rusiji kot enega od meril za ocenjevanje naložb ima še en resen razlog, poleg preprostosti izračuna in jasnosti za razumevanje. Ta kazalnik precej natančno signalizira stopnjo tveganosti projekta.
Utemeljitev je preprosta: menedžerji menijo, da daljše obdobje, ki je potrebno vsaj za vrnitev vloženih sredstev, večja je možnost neugodnega razvoja situacije, ki lahko ovrže vse predhodne analitične izračune. Poleg tega krajša kot je vračilna doba, večji so denarni prejemki v prvih letih investicijskega projekta in s tem boljši pogoji za vzdrževanje likvidnosti podjetja.
Tako ima metoda izračuna preproste vračilne dobe poleg navedenih prednosti zelo resne pomanjkljivosti, saj ne upošteva treh pomembnih okoliščin:
1) razlika v vrednosti denarja skozi čas;
2) obstoj denarnih prejemkov po koncu vračilne dobe;
3) različni po velikosti denarni prejemki iz gospodarske dejavnosti po letih izvajanja investicijskega projekta.
Zato izračun vračilne dobe ni priporočljivo uporabljati kot glavno metodo za ocenjevanje sprejemljivosti naložb. Priporočljivo je, da se nanj sklicujete le zaradi pridobitve dodatnih informacij, ki širijo razumevanje različnih vidikov investicijskega projekta, ki se ocenjuje.
PP vračilna doba naložbe
Vračilna doba naložbe je čas, ki je potreben, da naložba ustvari zadostne denarne tokove za povrnitev stroškov naložbe. Skupaj z neto sedanjo vrednostjo (NPV) in interno stopnjo donosa (IRR) se uporablja kot orodje za ocenjevanje naložb.
Donosnost naložbe je odlična metrika, ki vam omogoča poenostavljen način, da veste, kako dolgo bo trajalo, da podjetje povrne začetne stroške. To je še posebej pomembno za podjetja v državah s krhkimi finančnimi sistemi ali podjetja, povezana z napredno tehnologijo, kjer je hitro zastarevanje izdelkov pravilo, zaradi česar je hitro povračilo investicijskih stroškov pomembno vprašanje.
Splošna formula za izračun vračilne dobe naložbe je:
Trenutno (PP) - doba vračila naložb;
n je število obdobij;
CFt - denarni pritok v obdobju t;
Io - vrednost začetne naložbe v ničelnem obdobju.
Določeno: kot čas, ki je potreben, da naložba ustvari zadostne denarne tokove za povrnitev stroškov naložbe.
Značilnosti: finančno tveganje.
Odvisno od cilja je mogoče z različno natančnostjo izračunati vračilno dobo naložb (primer št. 1). V praksi se pogosto zgodi situacija, ko v prvih obdobjih pride do odliva sredstev, nato pa se vsota denarnih odlivov namesto Io postavi na desno stran formule.
Primer #1. Izračun vračilne dobe naložb.
Velikost naložbe je 115.000 $.
Investicijski dohodek v prvem letu: 32.000 USD;
v drugem letu: 41.000 $;
v tretjem letu: 43.750 $;
v četrtem letu: 38250 $.
Določimo obdobje, po katerem se naložba povrne.
Vsota prihodkov za 1 in 2 leti: 32.000 + 41.000 = 73.000 $, kar je manj od naložbe v višini 115.000 $.
Znesek dohodka za 1, 2 in 3 leta: 73.000 + 43.750 = 116.750 je več kot 115.000, kar pomeni, da se bo povračilo začetnih stroškov zgodilo prej kot v 3 letih.
Ob predpostavki, da so denarni pritoki enakomerno porazdeljeni skozi celotno obdobje (privzeto se domneva, da bo denar prejet ob koncu obdobja), se lahko izračuna preostanek iz tretjega leta.
Preostanek = (1 - (116750 - 115000)/43750) = 0,96 leta
Odgovor: vračilna doba je 3 leta (natančneje 2,96 leta).
Primer #2. Izračun vračilne dobe naložb.
Znesek naložbe je 12800 $.
Investicijski dohodek v prvem letu: 7360 $;
v drugem letu: 5185 $;
v tretjem letu: 6270 $.
Izračunajte vračilno dobo naložbe.
Določite obdobje, po katerem se naložba povrne.
Vsota dohodka za 1 in 2 leti: 7360 + 5185 = 12545 $, kar je manj od naložbe 12800 $.
Znesek dohodka za 1, 2 in 3 leta: 12545 + 6270 = 18815 je več kot 12800, kar pomeni, da se bo povračilo začetnih stroškov zgodilo prej kot v 3 letih.
Ob predpostavki, da so denarni prilivi enakomerno porazdeljeni v celotnem obdobju, potem lahko izračunate ostanek od tretjega leta.
Preostanek = (1 - (18815 - 12800)/6270) = 0,04 leta.
Odgovor: vračilna doba je 3 leta (natančneje 2,04 leta).
Dobo vračila vašega projekta lahko preprosto izračunate po formuli: A = B / C, kjer je A indikator vračila projekta; B je znesek, vložen v projekt; C je čisti letni dobiček od izvedbe projekta. Kot lahko vidimo, boste s pomočjo preprostih matematičnih izračunov prejeli določeno obdobje, ki bo potrebno za vračilo sredstev, ki ste jih vložili v projekt.
Pomembno je upoštevati, da ta formula za izračun deluje le, če so izpolnjene naslednje zahteve, in sicer:
V vseh naložbenih primerih je treba naložbo izvesti enkrat;
Vsi primeri vlaganja sredstev morajo imeti enako dobo ekonomskega obstoja;
Po vloženih sredstvih bo investitor vsako leto prejel enak znesek denarja v celotnem obdobju investicijskega projekta.
Primer izračuna vračilne dobe investicijskega projekta
Primer najema stanovanja, sobe ali hiše. Recimo, da ste investirali v nepremičnino in kupili hišo za 100.000 $ za oddajanje v najem. Pričakujete, da boste prejeli 600 $ najemnine vsak mesec. Kakšna je vračilna doba za tak projekt? To je zelo enostavno izračunati s pomočjo naše formule.
B = 100.000 $ / C = 600 $ / mesec (7200 USD / leto), torej A = 100000 / 7200 = 14 let. To pomeni, da boste po 14 letih v celoti povrnili vložena sredstva in začeli prejemati čisti dobiček.
(PP je stopnja donosa investicijskega projekta; Io je velikost začetne investicije; P je neto letni denarni tok od izvedbe primera).
Izračun vračilne dobe naložb po formuli.
Za popolnejše razumevanje, kako izračunati dobo vračila, upoštevajte primer. Recimo, da je podjetje izvedlo enkratne naložbe, katerih znesek je znašal 50 milijonov tenge. Letni čisti dobiček - 20 milijonov tenge. Če želite določiti obdobje vračila, morate izvesti naslednje dejanje:
Tako se bo investicija povrnila v 2,5 letih.
Koeficient splošne ekonomske učinkovitosti kapitalskih naložb (E)
kjer je P - letni dobiček,
K - kapitalske naložbe.
Vračilna doba (T)
Dobiček bo:
dobiček - razlika med prihodki in stroški.
Dobiček od prodanih storitev (P) se izračuna po formuli:
kjer je B načrtovani prihodek od prodaje blaga ali storitev po tekočih cenah (brez DDV, trošarin, trgovinskih in prodajnih popustov);
C - skupni stroški blaga ali storitev, prodanih v prihodnjem obdobju.
Splošne formule za izračun dobička.
Bruto dobiček= prihodek - stroški prodanega blaga ali storitev
Dobiček/izguba od prodaje (prodaje)= bruto dobiček - stroški * stroški v tem primeru - stroški prodaje in upravljanja
Dobiček/izguba pred obdavčitvijo= dobiček od prodaje ± poslovni prihodki in odhodki ± neposlovni prihodki in odhodki.
Čisti dobiček (izguba= prihodki - nabavna vrednost - odhodki (vodstveni in komercialni) - drugi odhodki - davki
dohodek\u003d prihodek (promet) - stroški (ali nabavna cena) blaga ali storitev
Dobiček iz poslovanja\u003d bruto dobiček - stroški poslovanja * stroški poslovanja - stroški podjetja za predelavo surovin in komponent v končni izdelek ali storitev.
Glavni namen vlaganja je pridobitev koristi od vloženih sredstev. Preden lahko pridobite dobiček od projekta, morate vrniti vložena sredstva. Povratna doba se imenuje vračilna doba projekta.
Investicijska dejavnost je precej kompleksna. Preden investirate v določen projekt, morate natančno preučiti vsa možna tveganja.
Če želite to narediti, uporabite določene izračune, ki lastnikom kapitala pomagajo narediti pravo izbiro. Indikatorjev je veliko, njihov pomen za posameznega vlagatelja je lahko popolnoma nasproten. Nekaj pa jih je, ki se v vsakem primeru ovrednotijo pred naložbo v določen projekt.
Eden od njih je doba vračila. Z izračunom tega kazalnika investitor oceni, v kolikšnem obdobju se vložena sredstva povrnejo. Po tem bo začel prejemati čisti dobiček.
Na stopnjo povračila vpliva veliko dejavnikov, nekaterih pa ni mogoče izračunati. Zanemarjajo se ali jemljejo kot konstantno vrednost. Toda kljub temu bo pri primerjavi več projektov z enako donosnostjo prednost dana tistemu s krajšo dobo vračila.
Razlog je preprost – več časa ko mine, preden dosežemo točko vračila, večja so tveganja in večja je verjetnost nepredvidenih okoliščin.
Lahko bi bilo:
Takšni procesi lahko privedejo do povečanja vračilne dobe, zmanjšanja donosnosti in celo verjetnosti izgube. Zato si vsak vlagatelj prizadeva čim prej povrniti vloženi denar.
V državah s stabilnim in razvitim gospodarstvom lahko investitorji vlagajo v dolgoročne projekte. V drugih primerih imajo prednost kratkoročne naložbe z dobo enega do treh let.
Vlaganje pomeni odrekanje takojšnjemu dohodku zaradi ustvarjanja dobička v prihodnosti. Pravilen izračun vračilne dobe investicijskega projekta daje odgovor na vprašanje, v kolikšnem času bo investitor pričakoval povračilo vloženih sredstev in ali so le-ta primerna.
Kako se izračuna vračilo investicijskega projekta?
Metod je kar nekaj. Nekateri od njih so preprosti, preizkušeni, drugi so zapleteni, inovativni. Izbira je odvisna od lastnika kapitala.
Standardna metodologija za izračun donosnosti naložbe je preprosta – gre za razmerje med višino naložbe, vložene v projekt, in čistim letnim dobičkom. Rezultat je številka, ki prikazuje število let (mesecev), potrebnih za odplačilo.
Pozor: ta formula ne upošteva veliko dejavnikov in deluje le, če so sredstva v celoti vložena v enem časovnem obdobju, dobiček pa je vsako leto enak.
Recimo, da bo investitor vlagal v poslovno nepremičnino (glej), ki jo namerava oddajati kot foto studio. Vrednost posla je bila 180.000 evrov. Za najem sobe pričakuje 1000 evrov na mesec.
Izračun vračilne dobe naložb v tem primeru bo izgledal takole:
Tako bo vlagatelj, ko je v nakup nepremičnine vložil 180.000 evrov, sredstva vrnil v 15 letih in začel prejemati čisti dobiček. Vendar je ta izračun vračila naložbenega projekta pogojen in ne upošteva verjetnosti izgube najemnika in časa, porabljenega za iskanje novega.
Poleg tega ne upošteva možne dinamike cen na trgu - povprečna cena najema prostorov se lahko spremeni v eno ali drugo smer. Verjetno se bodo pojavili tudi nepredvideni stroški, kot so obnova prostorov, davki ipd.
Hkrati formula za izračun vračilne dobe naložb daje investitorju idejo o privlačnosti projekta. Ker pozna čas za dosego točke preloma, se lahko odloči na podlagi določenih podatkov. Tudi če upoštevamo okoliščine, ki jih navodilo za izračun ne upošteva, bo slika za vlagatelja še vedno izjemno jasna.
Pri vlaganju se pogosto upošteva tako pomemben kazalnik, kot je sprememba vrednosti sredstev. V tem primeru se izračuna doba vračila, ki je obdobje donosnosti naložbe, ob upoštevanju sprememb v stroških sredstev. V izračun se vnese poseben faktor popusta.
Tukaj:
Video v tem članku vam bo pomagal.
Zanje je značilna nestabilnost, ki povzroča skoke inflacije in znižanje stroškov sredstev. Dolgoročne naložbe v takih primerih zahtevajo resno analizo, saj se lahko kupna moč denarja bistveno spremeni, poleg tega navzdol. To lahko privede do zmanjšanja realne donosnosti projekta.
Dejavnost vsakega vlagatelja je povezana s tveganji. Da bi jih zmanjšali, uporabite različne kazalnike, ki dokazujejo izvedljivost vlaganja. Odplačilna doba je ena najpomembnejših.
Naučiti se izračunati ta kazalnik je zelo pomembno, saj z njegovo pomočjo vlagatelj oceni časovno obdobje, po katerem bo začel prejemati pravi dobiček. Obstajajo formule za izračun donosnosti naložbe, vendar niso vedno točne.
Ne upoštevajo številnih dejavnikov in dajejo precej pogojen rezultat. Vendar je tudi takšen izračun donosnosti naložbe osnova, iz katere lahko izhaja investitor, ko primerja več projektov ali se odloča o možnosti investiranja.
Obdobje vračila naložb je odvisno od višine začetnih stroškov, višine denarnih tokov, trajanja projekta. In pri določanju dinamične diskontirane dobe vračila igra ključno vlogo tudi diskontna stopnja. Kako izračunati vračilno dobo za investicijski projekt, kako izračunati vračilno dobo za dodatne kapitalske naložbe in kako je standardna vračilna doba kapitalskih naložb povezana s temi kazalniki, bomo obravnavali v članku.
investicijski projekt je obdobje, za katero se naložba povrne. Skupaj z NPV - neto sedanjo vrednostjo in IRR - notranjim razmerjem povračila - vam omogoča, da ocenite, kako obetaven bo ta ali oni projekt. Bližje kot je vračilna doba (nižji kot je dobljeni koeficient), hitreje bo projekt začel prinašati dobiček, (ceteris paribus) je tak projekt privlačnejši in bolj smotrne so naložbe vanj. Visoka stopnja povračila je povezana tako z zmanjšanjem projektnih tveganj kot z možnostjo hitrega ponovnega vlaganja.
Izračun vračilne dobe naložb se lahko izvede pod pogojem, da se upošteva likvidacijska vrednost sredstev. Pri izvajanju investicijskega projekta se praviloma ustvarijo sredstva, ki jih je mogoče unovčiti (prodati z "vlečenjem" gotovine). Ko se taka sredstva unovčijo, se naložba povrne hitreje. Vendar pa se prenovljena vrednost ne more samo povečati, ko se ustvarijo nova sredstva, ampak tudi zmanjšati zaradi obrabe.
Dobo vračila naložb lahko določite s formulo, ki se bo spreminjala glede na vrsto kazalnika (enostavna, dinamična, ob upoštevanju likvidne vrednosti). 
Povračilna doba naložb v formulah je pogosto označena z dvema angleškima črkama PP, kar je okrajšava izpeljana iz besed Payback Period. Za izračun vračilne dobe investicijskega projekta se uporablja naslednja formula:
Ta formula je sestavljena iz kazalnikov:
Za DPP (izpeljano iz diskontiranega obdobja odplačevanja) – to je za določitev obdobja ob upoštevanju denarnih tokov, danih do datuma – doba odplačevanja vključuje tudi diskontno stopnjo v izračunu (označeno z "r" v formuli):
Ta vrsta izračuna vračilne dobe investicijskega projekta se uporablja pogosteje, saj upošteva spremembe v stroških naložb. Toda v primerih prejemkov neenakomernega denarnega toka z različnimi zneski prejemkov je lažje uporabiti programsko metodo izračuna, štetje s pomočjo tabel in grafov.
Splošna logika izračuna, ki omogoča določitev vračilne dobe projekta z neenakomernimi prejemki, vključuje naslednje korake:
Obdobje, v katerem se bo naložba povrnila in v katerem je možna unovčenje sredstev in vračilo sredstev ob upoštevanju njihove preostale vrednosti, se določi po formuli:
Tukaj opredeljena vrednost - BB PP - izhaja iz angleške fraze Bail-Out Payback Period. In definicija vključuje vključitev vrednosti RV (izpeljane iz preostale vrednosti) v formulo za izračun.
Formula za izračun vračilne dobe za kapitalske naložbe je določena na podoben način in je v najpreprostejši obliki videti kot razmerje med kapitalskimi naložbami in čistim dobičkom: kapitalske naložbe / čisti dobiček = vračilna doba (CV / NP \u003d SD). Torej v letih se izračuna doba vračila kapitalskih naložb, če vzamemo čisti dobiček leta. Če pa je treba izračunati povračilo začetnih investicijskih vložkov in narediti izračun dodatnih kapitalskih naložb, potem formula postane bolj zapletena: (DV-KV) / (MPE-PKV) = SOD.
Za lažje dojemanje ta formula uporablja okrajšave besednih zvez v ruski različici:
Vračilna doba projekta ne sme presegati standardne vračilne dobe za kapitalske naložbe, ki je enaka recipročnemu količniku učinkovitosti glavnih kapitalskih naložb. Družba samostojno določa standarde vračilne dobe dodatnih kapitalskih naložb na podlagi svojega poslovnega modela, panožnih povprečij, priporočil revizorjev in investitorjev.
Da bi bil primer izračuna vračilne dobe jasnejši, razmislite o situacijah s podobnimi začetnimi pogoji. V obeh primerih bo rezultat izračunan z začetnim zneskom projektne naložbe 150 tisoč rubljev. V pogoju določamo, da se od prvega do petega leta pričakuje letni dohodek v višini 30, 50, 40, 60 oziroma 50 tisoč rubljev. Samo za dinamični izračun kot dodatni pogoj določimo letno diskontno stopnjo 10%.
Ker je znesek naložb za prva tri leta 120 tisoč rubljev (30+50+40), za štiri leta pa 180 tisoč rubljev (120+60), je vračilna doba projekta 150 tisoč rubljev manj kot štiri. leta, ampak več kot tri. Nepokrito stanje se določi tako, da se od začetnih naložb v projekt odšteje dohodek za tri leta: 150-120 = 30 tisoč rubljev. Delni del dohodka četrtega leta je 30/60 = 0,5 leta. Iz tega sledi, da je skupna vračilna doba naložb 3 leta + 0,5 leta = 3,5 leta.
Da bi dobili rezultat, je treba izračunati diskontirani dohodek v vsakem letu po formuli: znesek dohodka v letu / (1 + 0,1). Tu je 0,1 10 % stave. Poleg tega je treba v vsakem letu vsoto (1 + 0,1) = 1,1 v ustreznem letu povečati na stopnjo:
30000/1,1 = 27272,72
50000/1,1 2 = 41322,31
40000/1,1 3 = 30052,59
60000/1,1 4 = 40980,81
Zložimo na enak način kot v prejšnjem primeru. Za tri leta bo znesek 98647,62. Za štiri leta - 139628,43 rubljev. Toda v tem primeru je prezgodaj šteti delni del, saj celo polni štiriletni dohodek v višini 138 tisoč 628 rubljev ni dovolj, da bi povrnil projekt v višini 150 tisoč rubljev. Zato je treba peto leto nadaljevati z izračunom po istem principu.
50000/1,1 5 = 31046,06
Zdaj že lahko določimo nepokrito stanje po četrtem letu in delni del:
150000-139628,43 = 10371,57. To pomeni, da morate za izračun celotne dobe vračila 4 polnim letom dodati 10371,57 / 31046,06 = 0,33. Dobimo, da se bo začetna investicija povrnila v 4,33 leta.
Rezultati po stopnji 10%, vendar po nižji stopnji in doba vračila bo krajša.
Metoda vračilne dobe omogoča investitorju, da izbere privlačne projekte, saj ve, kaj točno se hitreje povrne, vendar zaradi popolnosti samo uporaba te metode za ugotavljanje naložbene privlačnosti ne bo dovolj.
Izračun vračilne dobe je treba dopolniti vsaj z NPV, IRR in PI (indeks dobičkonosnosti).
