Delovanje trga vrednostnih papirjev je nemogoče brez strokovnjakov, ki mu služijo in rešujejo nastajajoče probleme. Zvezni zakon "O trgu vrednostnih papirjev" navaja, da so "poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev pravne osebe, vključno s kreditnimi organizacijami, pa tudi državljani (posamezniki), registrirani kot podjetniki, ki lahko na trgu opravljajo naslednje dejavnosti z dragocenimi papirji:
Posredniške dejavnosti;
Trgovska dejavnost;
Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev;
Klirinške dejavnosti;
Depozitarne dejavnosti;
Vodenje registra lastnikov vrednostnih papirjev;
Dejavnosti organizacije trgovine na trgu vrednostnih papirjev.
Glavni strokovnjaki na trgu vrednostnih papirjev so:
1) posredniki (posredniki pri sklepanju poslov, ki sami pri njih ne sodelujejo);
2) trgovci (posredniki, ki sodelujejo v transakcijah s svojim kapitalom);
3) upravitelji (osebe, ki razpolagajo z vrednostnimi papirji, ki so jim bili predani v upravljanje);
4) kliring (organizacije, ki sodelujejo pri določanju medsebojnih obveznosti);
5) depozitarji (zagotavljajo storitve hrambe vrednostnih papirjev);
6) registrarji (vodijo registre vrednostnih papirjev);
7) organizatorji trgovine na trgu vrednostnih papirjev (zagotavljajo storitve za lažje sklepanje poslov z vrednostnimi papirji);
8) zaposlitve (strokovnjaki za konjunkturo trga vrednostnih papirjev).
Za delovanje na trgu vrednostnih papirjev mora posrednik ali borznoposredniška organizacija izpolnjevati naslednje zahteve glede usposobljenosti:
Imeti osebje strokovnjakov s potrdili o usposobljenosti;
Posedovati določeni minimalni lastniški kapital, potreben za materialno obveznost do vlagateljev;
Imeti razvit sistem računovodstva in poročanja, ki natančno in v celoti odraža transakcije z vrednostnimi papirji. Posrednik je odgovoren za vestno izpolnjevanje naročil strank. Prednost mora dati interesom strank in jih v prvi vrsti izpolniti.
Posrednik prejme glavni dohodek od provizije, zaračunane na znesek transakcije. Zato je naloga posrednika, da so stranke, vključno z dobavitelji vrednostnih papirjev in njihovimi kupci, lastniki začasno prostih sredstev.
Torej, po podrobnejšem pregledu posredniške dejavnosti je mogoče oblikovati številna pravila, ki jih posrednik vodi pri opravljanju svojih poslov:
Stranka sklene pogodbo z borznoposredniško družbo, ki določa vse vrste naročil, vključno s tem, kje kupiti vrednostne papirje (na borzi ali na prostem trgu);
Posrednik deluje v znesku, ki ga določi stranka, ponavadi si obdrži pravico do izbire vrednostnih papirjev v skladu z namestitvijo, ki jo prejme;
Stranka lahko posredniku naroči, naj prekine vse transakcije, ki so mu bile zaupane;
Po zaključku naročila je posrednik dolžan o tem obvestiti stranko v roku, določenem v pogodbi, in ji nakazati sredstva, prejeta od prodaje vrednostnih papirjev (minus provizije);
Transakcijo mora posrednik vpisati v posebno knjigo, stranka pa ima pravico zahtevati izpisek iz nje.
2. Trgovci opravljajo transakcije nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v svojem imenu in na lastne stroške z javno objavo nabavne in (ali) prodajne cene nekaterih vrednostnih papirjev z obveznostjo nakupa in (ali) prodaje teh vrednostnih papirjev po objavljenih cenah s strani oseba, ki izvaja take dejavnosti. Trgovec je lahko samo pravna oseba, ki je komercialna organizacija.
Prihodek trgovca sestavlja razlika med prodajno in nakupno ceno. Zato mora trgovec nenehno spremljati in upoštevati spreminjajoče se tržne razmere. Ponavadi je specializiran za določene vrste vrednostnih papirjev, velike organizacije pa lahko služijo trgu vrednostnih papirjev na splošno.
Trgovec kot tržni operater objavi prodajne in nakupne cene, najmanjše in največje število kupljenih in / ali prodanih vrednostnih papirjev ter obdobje, v katerem so objavljene cene veljavne.
Trgovci na trgu vrednostnih papirjev opravljajo naslednje glavne naloge funkcije:
Zagotoviti informacije o izdaji vrednostnih papirjev, njihovih tečajih in kakovosti;
Delujejo kot agenti, ki izvršujejo naročila strank (včasih so v ta namen vključeni posredniki);
Spremljati stanje na trgu vrednostnih papirjev; v primerih, ko se dejavnost nakupa in prodaje zmanjša (zaradi pomanjkanja prodajalcev ali kupcev), trgovci na lastne stroške izvedejo potrebne postopke za izravnavo cene vrednostnih papirjev;
Dajejo zagon razvoju trga vrednostnih papirjev s povezovanjem kupcev in prodajalcev (delujejo kot tržni katalizatorji).
3. Eden od poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev je lahko družbe za upravljanje ne glede na posebno pravno obliko njihove organizacije, vendar imajo državno licenco za dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev.
Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev vključujejo:
Upravljanje vrednostnih papirjev, ki so jih njihovi lastniki prenesli na ustrezno družbo;
Upravljanje sredstev strank, namenjenih donosni naložbi v vrednostne papirje;
Upravljanje z vrednostnimi papirji in skladi, ki jih podjetja prejmejo v okviru svojih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev.
4. Transakcije z vrednostnimi papirji ne spremlja le njihov prenos z enega lastnika na drugega ali ponovni popust lastniških pravic nanje od registrarjev ali depozitarjev, temveč tudi nasprotno usmerjen prenos denarja za te vrednostne papirje od njihovega kupca do prodajalca. Če govorimo o enkratnih ali le nekaj transakcijah, se poravnave zanje opravijo na običajen način, kot pri transakcijah prodaje drugega blaga.
Organi za poravnavo in obračun izvajati dejavnosti poravnave in obračuna, ki vključujejo zlasti:
Izvajanje poravnalnih poslov med člani klirinške in poravnalne organizacije (in v nekaterih primerih - in drugimi udeleženci na borzi);
Pobot medsebojnih zahtevkov med udeleženci poravnave ali obračun;
Zbiranje, usklajevanje in popravljanje informacij o transakcijah, opravljenih na trgih, ki jih ponuja ta organizacija.
V praksi imajo lahko te organizacije imena klirinška hiša, klirinška hiša, klirinški center, poravnavni center. Na splošno gledano je poravnalna in klirinška organizacija specializirana bančna organizacija, ki zagotavlja poravnalne storitve udeležencem na organiziranem trgu vrednostnih papirjev. Njeni glavni cilji so:
Največje znižanje stroškov storitev poravnave za udeležence na trgu;
Skrajšan čas poravnave;
Zmanjšanje na najnižjo raven vseh vrst tveganj, ki se pojavljajo v izračunih.
Za zmanjšanje tveganj neizvršitve poslov z vrednostnimi papirji je poravnalno-klirinška organizacija dolžna oblikovati posebne sklade. Minimalno velikost posebnih skladov poravnalnih in klirinških organizacij določi Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev v dogovoru s Centralno banko Ruske federacije.
Poravnalna in klirinška organizacija običajno obstaja v enakih pravnih oblikah kot komercialne banke, vendar pogosteje v obliki zaprte delniške družbe in mora imeti dovoljenje Centralne banke držav za pravico do storitev vseh vrst transakcije poravnave na upoštevnem trgu vrednostnih papirjev.
Poravnalna in klirinška organizacija je komercialna organizacija, ki mora poslovati donosno. Njen odobreni kapital je oblikovan s prispevki članov. Glavni viri dohodka so:
Kotizacije za transakcije;
Dohodek od prodaje informacij;
Dohodek iz obtoka sredstev, s katerimi razpolaga organizacija;
Prihodki od prodaje njihovih računskih tehnologij, programske opreme;
Drugi prihodki.
5. Depozitarji imenujejo se organizacije, ki opravljajo storitve hrambe potrdil o vrednostnih papirjih ali registracije lastništva vrednostnih papirjev, tj. depozitar vodi račune, na katerih so evidentirani vrednostni papirji, ki so mu jih stranke prenesle v hrambo, in tudi neposredno hrani potrdila teh vrednostnih papirjev. Depozitar je lahko samo pravna oseba.
Depozitarski sporazum mora vsebovati naslednje bistvene pogoje:
a) nedvoumna opredelitev predmeta naročila: določba
storitve hrambe potrdil o vrednostnih papirjih in / ali računovodstva
pravice do vrednostnih papirjev;
b) postopek za prenos podatkov s strani vlagatelja depozitarju o razpolaganju z vrednostnimi papirji, deponiranimi pri depozitarju
vlagatelj;
c) trajanje pogodbe;
d) znesek in postopek za plačilo predvidenih storitev depozitarja
dogovor;
e) obliko in pogostost poročanja depozitarja vlagatelju;
f) obveznosti depozitarja.
6.Registrarji voditi register lastnikov vrednostnih papirjev, ravnati
zbiranje, evidentiranje, obdelava, shranjevanje in zagotavljanje podatkov, ki tvorijo sistem za vodenje registra imetnikov vrednostnih papirjev. Pri vodenju registra lahko sodelujejo samo pravne osebe.
osebe, ki nimajo pravice opravljati poslov z dragocenimi
papirji.
Lastniki in imetniki imetnikov vrednostnih papirjev so dolžni upoštevati pravila za zagotavljanje informacij registrskemu sistemu. Registrar je lahko izdajatelj ali poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki deluje na podlagi izdajateljevih navodil. Če število lastnikov presega 500, mora biti registrar neodvisna specializirana organizacija, ki je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev in vodi register.
Pogodba o vzdrževanju registra je sklenjena samo z eno pravno osebo, ki je registrar. Med registrarjem in izdajateljem se sklene sporazum o vzdrževanju registra, ki predvideva plačilo za opravljeno delo. Registrar lahko vodi registre imetnikov vrednostnih papirjev neomejenega števila izdajateljev.
Glavna naloga registrarja je pravočasno zagotavljanje registra izdajatelju. Druga odgovornost registrarja, ki je tesno povezana z glavno, je vzdrževanje osebnih računov imetnikov vrednostnih papirjev in imetnikov imetnikov računov, ki, ko niso overjeni, potrjujejo lastništvo vrednostnih papirjev. Pri dejavnostih registrarja se praviloma kombinirata dve glavni nalogi - priprava registrov za izdajatelja in upoštevanje lastniških pravic vlagateljev na vrednostnih papirjih.
7. Organizatorji trgovine na trgu vrednostnih papirjev
storitve, ki neposredno prispevajo k sklepanju civilnih poslov. Zainteresirani stranki morajo razkriti naslednje informacije:
Pravila za sprejem udeležencev v vrednostne papirje v trgovanje;
Pravila za sprejem vrednostnih papirjev v trgovanje;
Pravila za sklepanje in usklajevanje poslov;
Pravila za registracijo transakcij;
Vrstni red izvrševanja transakcij;
Pravila, ki omejujejo manipulacijo s cenami;
Urnik opravljanja storitev s strani organizatorja trgovanja na trgu vrednostnih papirjev;
Postopek za spremembe in dopolnitve zgornjih informacij;
Seznam vrednostnih papirjev, sprejetih v trgovanje.
8. Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so lahko zaposlitve- svetovalci o problemih konjunkture trga vrednostnih papirjev, ki so se prvič pojavili v londonskem Cityju. Njihova dejavnost je bila potrebna zaradi nenehnega širjenja obsega in strukture trga vrednostnih papirjev, zapletov poslovanja na tem trgu. V depozitarjih in na drugih skladiščih je ogromno vrednostnih papirjev, ki so jih izdali različni izdajatelji ob različnih časih in so obdarjeni z različnimi lastnostmi. Zaposlitve niso potrebne le za pravilno oceno naložbenih lastnosti že izdanih vrednostnih papirjev, temveč tudi za pomoč izdajateljem pri izvedbi novih izdaj. Ne zagotavljajo samo enkratnih posvetovanj, temveč tudi rešujejo zapletene probleme na trgu vrednostnih papirjev ( dajejo napovedi sprememb tečajev delnic, določajo možnosti za razvoj posameznih gospodarskih sektorjev, analizirajo davčno politiko). Za to ustvarjajo začasne raziskovalne skupine med ekonomisti, bančnimi delavci in drugimi strokovnjaki.
| Prejšnji |
Trgovska dejavnost- to je izvajanje transakcij za nakup in prodajo vrednostnih papirjev v svojem imenu in na svoje stroške s kotacijo vrednostnih papirjev. Oseba, ki se ukvarja s trgovskimi dejavnostmi, se imenuje trgovec.
Kotacija vrednostnih papirjev Je javna objava nabavne in prodajne cene nekaterih vrednostnih papirjev z obveznostjo njihovega odkupa in prodaje po objavljenih cenah. Kotacija je lahko enosmerna, ko trgovec objavi le kupnino ali samo prodajno ceno, in dvosmerna, ko trgovec objavi tako kupnino kot prodajno ceno danega vrednostnega papirja. Ponudba ne pomeni le želje prodajalca, da opravi transakcije po objavljenih cenah, temveč tudi obveznost, da s katero koli stranko opravi posle za nakup in prodajo vrednostnih papirjev po navedenih cenah. Trgovec lahko poleg cene določi še nekatere omejitve - bistvene pogoje za sklenitev posla, na primer najmanjše ali največje število kupljenih ali prodanih vrednostnih papirjev. Če trgovec noče skleniti posla s stranko, lahko kupec toži prodajalca zaradi izvršbe take transakcije ali odškodninskega zahtevka.
Trgovec v Rusiji je lahko samo pravna oseba (trgovinska organizacija) - delniška družba ali družba z omejeno odgovornostjo.
Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev lahko opravljajo pravne osebe in samostojni podjetniki, ki imajo dovoljenje za opravljanje te dejavnosti.
Poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja delo na področju upravljanja vrednostnih papirjev, se imenuje upravitelj. Upravljanje zaupanja, ki ga ima v lasti in pripada drugi osebi v interesu te osebe ali tretjih oseb, ki jih je navedel, izvaja upravitelj v svojem imenu, za plačilo in samo za določeno obdobje.
Predmet zaupanja so lahko vrednostni papirji, skladi, namenjeni za vlaganje vanje, pa tudi sredstva in vrednostni papirji, prejeti med upravljanjem z vrednostnimi papirji.
Predpogoj, da lahko upravnik opravlja svoje funkcije, je, da mora v vseh ukazih za izvajanje poslov z vrednostnimi papirji navesti, da nastopa kot upravitelj.
V primeru navzkrižja interesov med strankami in upravnikom, zaradi česar so stranke utrpele škodo, če stranke niso bile vnaprej obveščene o ravnanjih upravitelja in so utrpele škodo, je upravitelj dolžan škode oškodovancu na lastne stroške na način, ki ga predpisuje civilna zakonodaja.
Stranke upraviteljev so lahko vsi vlagatelji, pravne in fizične osebe. V posebno skupino izstopajo tako imenovani institucionalni vlagatelji. To so vse vrste investicijskih skladov, nedržavni pokojninski skladi, zavarovalne organizacije. Za take vlagatelje se prosta sredstva oblikujejo kot rezultat njihovih glavnih dejavnosti. Torej se investicijski skladi "ukvarjajo" s tem, da ves svoj denar vlagajo v vrednostne papirje, da bi ustvarili dobiček. Pokojninski skladi vlagajo prispevke vlagateljev tudi v vrednostne papirje in druga sredstva, da bi povečali pokojninske rezerve, zavarovalnice pa vlagajo v sredstva za plačilo zavarovalnih premij. Po zakonu nimajo pravice sami upravljati premoženja institucionalnih vlagateljev. To naj stori poklicni vodja - družba za upravljanje s posebnim dovoljenjem. Družba za upravljanje lahko upravlja ne enega, temveč celo družino skladov. Družba za upravljanje Nikoil na primer upravlja vzajemne investicijske sklade Lukoil First, Lukoil Second in Lukoil Trety.
Dejavnosti za določanje medsebojnih obveznosti ( obračun) sestoji iz zbiranja informacij o transakcijah z vrednostnimi papirji, njihovega usklajevanja in popravljanja ter priprave računovodskih listin ter izravnave ponudbe vrednostnih papirjev in poravnav na njih. Tovrstno dejavnost lahko izvaja samo pravna oseba, komercialna ali nekomercialna organizacija.
Klirinške organizacije služijo organiziranim trgom vrednostnih papirjev, to je borzam in organiziranim OTC sistemom trgovanja z vrednostnimi papirji. Na borzi lahko med eno trgovalno sejo sklenemo na tisoče in vse je treba "poravnati" - za poravnave med udeleženci tako v vrednostnih papirjih kot v gotovini. To delajo klirinške organizacije. Takšne organizacije lahko služijo tudi mednarodnemu trgu. Tako poravnavo poslov na trgu evroobveznic izvajata dva depozitarna in klirinška sistema: Sedel in Euroclear. Pred kratkim se je Sedel združil s klirinško organizacijo na Frankfurtski borzi in ustvaril klirinško organizacijo ClearStream.
Klirinške organizacije igrajo posebno vlogo na borzah, kjer se izvajajo transakcije z izvedenimi finančnimi instrumenti (terminske pogodbe, opcije). Običajno se jim reče klirinške hiše.
Depozitarne dejavnosti je v tem, da poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev (depozitar) na podlagi depozitarne pogodbe svojim strankam zagotavlja storitve hrambe potrdil o vrednostnih papirjih ter računovodstva in prenosa pravic do vrednostnih papirjev. Depozitar je lahko samo pravna oseba, komercialna ali nekomercialna organizacija.
Treba je opozoriti, da depozitar ne hrani samo vrednostnih papirjev (certifikatov), temveč nujno upošteva tudi pravice do teh vrednostnih papirjev. Če so vrednostni papirji izdani v nedokumentarni obliki, potem depozitar upošteva samo pravice do teh vrednostnih papirjev. Obračunavanje pravic se izvaja na posebnih računih, imenovanih skrbniški računi. Stranka depozitarja se imenuje depozitar, sporazum med depozitarjem in depozitarjem pa depozitarna pogodba ali sporazum o depo računu. Depozitarji na trgu vrednostnih papirjev v Rusiji so številne banke, ki so poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, borznoposredniške in trgovske družbe, ki združujejo depotne dejavnosti z borznoposredniškimi in lirskimi dejavnostmi na trgu vrednostnih papirjev.
Depozitar ima v skladu z depozitarno pogodbo pravico, da se vpiše v sistem za vodenje registra imetnikov vrednostnih papirjev ali pri drugem depozitarju kot imenovani imetnik. Imenovani imetnik je oseba, ki je vpisana v register lastnikov vrednostnih papirjev (v register delničarjev), vendar ni lastnik teh vrednostnih papirjev. Institucija imenovanega imetnika je potrebna, ker se pravice do vpisanih nepotrjenih vrednostnih papirjev lahko vpišejo samo na enem mestu - bodisi v register imetnikov vrednostnih papirjev bodisi v depozitarju. Če se take pravice upoštevajo v depozitarju, je depozitar sam kot imetnik teh vrednostnih papirjev v registru naveden natančno kot imetnik, ne pa tudi kot lastnik.
Obstajata dve vrsti depozitarjev: poravnalni in skrbniški. Depozitar poravnave Je depozitar, ki služi udeležencem v trgovanju na borzi ali več borzah. Navsezadnje trgovanja na borzi ne opravljajo vsi, temveč le posamezni vrednostni papirji, ki so opravili postopek sprejema za trgovanje na tej borzi. Operacije na borzi lahko opravlja tudi nihče, temveč samo trgovci in posredniki, ki so člani te borze. Te osebe so stranke depozitarja. Depozitar poravnave vsem svojim vlagateljem ponuja enak nabor storitev in standardne pogoje storitve, z njimi pa sklene standardni sporazum. Tako je Nacionalni depozitarni center poravnalni depozit Moskovske medbančne menjalnice valut, ruski trgovalni sistem pa Klirinška družba.
Depozitar skrbnika svojim strankam ponuja individualne pogoje storitve. Njene stranke so praviloma vlagatelji, ki niso profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev. Dejavnosti skrbniškega depozitarja niso povezane z izvajanjem poslov na borzi. Institucionalne vlagatelje lahko ločimo v ločeno skupino strank takega depozitarja. Navsezadnje je njihove vrednostne papirje mogoče hraniti le v depozitarju in ne v nobenem, ampak s posebnim dovoljenjem državnih regulativnih organov. Tak depozitar ne hrani le sredstev, na primer investicijskih skladov, ampak tudi nadzoruje dejavnosti družbe za upravljanje teh skladov.
Dejavnost vodenja registra imetnikov vrednostnih papirjev je, da poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev - imetnik registra ali registrar, vodi register imetnikov vrednostnih papirjev, zbira informacije, jih popravlja, obdeluje, hrani in zagotavlja podatke, ki sestavljajo register sistem vodenja. Register lastnikov vrednostnih papirjev je seznam vpisanih oseb (register delničarjev) z navedbo števila vrednostnih papirjev, njihove nominalne vrednosti, sestavljen na določen datum. Poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki vodi register, tega dela ne more kombinirati z drugimi vrstami poklicne dejavnosti na borzi.
Izjema je lahko izdajatelj tudi imetnik registra, vendar le, če število lastnikov vrednostnih papirjev ne presega petsto.
Register lastnikov vseh vrednostnih papirjev samo en registrar lahko vodi enega izdajatelja (delniška družba), medtem ko lahko en registrar vodi registre neomejenega števila izdajateljev. Največja registrska podjetja v Rusiji so:
Skupnost depozitarjev in registrarjev predstavlja računovodski sistem na trgu vrednostnih papirjev. Računovodski sistem upošteva pravice in prenos pravic do vrednostnih papirjev. Čeprav sam računovodski sistem ne sodeluje pri sklepanju poslov z vrednostnimi papirji, je uspešnost celotnega trga vrednostnih papirjev odvisna od njegovega kakovostnega delovanja. Računovodski sistem se nanaša na infrastrukturo trga vrednostnih papirjev, ki je sistem rezervacij, sistem, ki ustvarja običajne pogoje za odliv kapitala na podlagi vrednostnih papirjev.
Dejavnosti organiziranja trgovanja z vrednostnimi papirji Ali zagotavljanje storitev, ki neposredno prispevajo k sklepanju poslov med udeleženci na trgu vrednostnih papirjev. Oseba, ki zagotavlja takšne storitve, se imenuje organizator trgovanja na trgu vrednostnih papirjev. Seveda so takšni organizatorji predvsem borze. Vendar pa v sodobni dobi - dobi informacijskih tehnologij in interneta - takšno funkcijo očitno ne sme opravljati pravna oseba, temveč tudi posameznik (čeprav v Rusiji še ni primerov) in zagotavlja storitve za organiziranje poslov preko interneta.
Najpomembnejša naloga organizatorja trgovine je ustvariti stalen trg vrednostnih papirjev in oblikovati "pošteno tržno ceno" za vrednostne papirje kot rezultat odprtega javnega trgovanja.
Pomembna dolžnost organizatorja trgovine je, da zainteresirani osebi zagotovi širok spekter informacij o vrednostnih papirjih in pravilih za trgovanje z njimi.
Organizator trgovine lahko svoje dejavnosti izvaja tako na borzi kot tudi na prostem trgu. Tako je bil ruski trgovinski sistem do konca leta 1999 organizator trgovine brez recepta, dokler ni dobil borzne licence. Trenutno je v Rusiji 10 organizatorjev trgovine - borz. Najpomembnejše med njimi so Moskovska medbančna borza, Ruski trgovinski sistem, Moskovska borza, Sankt Peterburška borza in Jekaterinburška borza.
Naštete vrste poklicnih dejavnosti se lahko izvajajo le na podlagi posebne licence, ki jo izda pooblaščeni organ države. V Rusiji je tak organ Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev (FCSM). V skladu z rusko zakonodajo obstajajo tri vrste licenc:
Za pridobitev licence mora prosilec izpolnjevati številne zahteve, zlasti zahteve glede usposobljenosti in finančne stabilnosti.
Zahteve glede usposobljenosti pomenijo, da mora osebje organizacij - prosilcev za licence svojo usposobljenost potrditi s posebnimi dokumenti. V Rusiji so takšni dokumenti potrdila o usposobljenosti, ki jih izda Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev. Za različne vrste dejavnosti (posredniki, depozitarji itd.) Se izdajo različna potrdila. Za pridobitev takega potrdila mora kandidat - državljan opraviti izpite: osnovni in specializirani. Uspešno opravljen osnovni izpit vam daje pravico do posebnega izpita. Opravljen strokovni izpit pomeni izdajo ustreznega potrdila. Vodje podjetij, ki so poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, morajo imeti visoko izobrazbo.
Zahteve glede finančne trdnosti pomenijo, da morajo prosilci za dovoljenja imeti minimalno lastniško osnovo. Trenutno so v Rusiji določene naslednje minimalne vrednosti lastniških skladov. Za izvajanje
Eno podjetje - poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev lahko hkrati izvaja različne vrste dejavnosti. Pravila za tako kombinacijo v Ruski federaciji določa Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev.
Tako lahko posredniške, trgovske, depozitarne dejavnosti in dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev kombiniramo med seboj.
Dejavnosti kliringa se lahko kombinirajo z depozitarnimi dejavnostmi.
Dejavnosti organizacije trgovine lahko kombiniramo s klirinškimi in depotnimi dejavnostmi.
Zgoraj navedeni seznam poklicnih dejavnosti ni izčrpen. Torej trenutno med vrstami dejavnosti, ki so v zakonu "O trgu vrednostnih papirjev" navedene kot poklicne dejavnosti, ni investicijskega svetovanja in prevzemanja pogodb (o tem bomo govorili v poglavju o izdaji vrednostnih papirjev). Tako za izvajanje takšnih dejavnosti ni treba pridobiti licenc, v bistvu pa gre za poklicno dejavnost.
Investicijski svetovalec opravlja svetovalne storitve pri izdaji in obtoku vrednostnih papirjev.
Storitve investicijskih svetovalcev lahko pogojno razdelimo v tri skupine:
Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev- gre za specializirana podjetja, ki so pravne osebe, med katerimi so lahko kreditne organizacije, pa tudi državljani (posamezniki), registrirani kot podjetniki, ki opravljajo posebne vrste poklicnih dejavnosti, povezanih z vrednostnimi papirji.
Spomni se tega trg delnic in bodov Je mehanizem za prerazporeditev prostega denarnega kapitala. Neposredno takšna prerazporeditev prostih sredstev na podlagi vrednostnih papirjev od vlagateljev do izdajateljev se izvaja prek finančnih posrednikov - trgovcev, posrednikov, upravljavcev vrednostnih papirjev. Glede na to, katere institucije opravljajo funkcije finančnih posrednikov, obstajajo trije modeli trga vrednostnih papirjev.
Model trga vrednostnih papirjev- To je vrsta organizacije borze, odvisno od vrste institucij, ki opravljajo funkcije finančnih posrednikov.
Bančni model trga vrednostnih papirjev- je taka organizacija, v kateri funkcijo finančnih posrednikov (posrednikov) opravljajo poslovne banke.
Primer bančnega modela trga vrednostnih papirjev je nemški delniški trg, katerega ključna figura je univerzalna poslovna banka, nekakšen "finančni supermarket". Takšna banka opravlja vse vrste poslov v bančnem sektorju - sprejema denar za depozite in vloge, daje posojila gospodarstvu in prebivalstvu, ponuja pa tudi vse vrste storitev, povezanih z vrednostnimi papirji: sprejema naročila strank kot posrednik, upravlja z vrednostnimi papirji strank in investicijskih skladov, je član borze, ima lastne velike pakete vrednostnih papirjev itd.
Dejavnosti univerzalne poslovne banke so povezane s povečanim tveganjem, saj tveganja, povezana s posojanjem in depozitom, niso ločena od tveganj, povezanih s posli z vrednostnimi papirji.
Nebančni model trga vrednostnih papirjev- je taka organizacija, v kateri funkcijo finančnih posrednikov (posrednikov) opravljajo nebančne finančne institucije, družbe za vrednostne papirje.
Primer nebančnega tržnega modela je ameriški trg vrednostnih papirjev. Po veliki depresiji 1929–1933 v Združenih državah Amerike je bilo po zakonu Glass-Steagall (1933) komercialnim bankam in njihovim hčerinskim družbam prepovedano opravljati poklicno vlogo posrednika na trgu vrednostnih papirjev podjetij (sklepanje pogodb, izvrševanje naročil strank za nakupe in prodajo vrednostnih papirjev, vlagajte v vrednostne papirje podjetij). Menijo, da je ravno kombinacija ameriških bank na bančnem in delniškem trgu povzročila tako globoko in dolgotrajno krizo. Ta prepoved ni veljala za državne vrednostne papirje in banke imajo na tem trgu močan položaj.
Kot rezultat posvojitve Zakon Glass-Steagall ne komercialne, ampak investicijske banke lahko opravljajo poklicne dejavnosti na trgu. Dejansko so investicijske banke raznolike družbe, ki ponujajo vse vrste storitev, povezanih z vrednostnimi papirji. V Rusiji so investicijske družbe analogne investicijskim bankam. Na ameriškem trgu podjetniških vrednostnih papirjev deluje več kot 8000 različnih specializiranih podjetij. Vendar je treba opozoriti, da konec 90. let 20. stoletja postopoma odhajamo od prepovedi ameriških komercialnih bank, da kot poklicni udeleženci delujejo na trgu vrednostnih papirjev.
Mešani model trga vrednostnih papirjev- je taka organizacija, v kateri funkcijo finančnih posrednikov (posrednikov) opravljajo tako poslovne banke kot nebančne finančne institucije.
V Rusiji se oblikuje mešani model trga vrednostnih papirjev. Pred sprejetjem zakona "O trgu vrednostnih papirjev" leta 1996 so komercialne banke lahko opravljale kakršno koli poklicno dejavnost na trgu vrednostnih papirjev na podlagi bančne licence. S sprejetjem zakona o trgu vrednostnih papirjev lahko banke take dejavnosti opravljajo po ustrezni licenci, ki jo izda Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev ali njen pooblaščeni državni organ. Še posebej do leta 1998 je Banka Rusije izdala takšno dovoljenje komercialnim bankam na ruskem trgu vrednostnih papirjev.
Ruske poslovne banke tako delujejo kot univerzalne banke in nosijo povečana tveganja. Kriza na trgu državnih vrednostnih papirjev, povezana z razglasitvijo neplačila 17. avgusta 1998 (vladna zavrnitev izpolnjevanja svojih obveznosti glede kratkoročnih državnih obveznosti (GKO) in obveznic zveznih posojil (OFZ), je to zelo jasno pokazala. Zaradi te krize je ruski bančni sistem doživel katastrofalen šok Številne banke in najprej največje, ki tvorijo sistem, so preprosto prenehale obstajati ("Stolichny", "Inkombank", "Russian Credit" itd.) ).
V praksi je redko izvajanje katere koli vrste poklicne dejavnosti (razen vrst dejavnosti, katerih kombinacija ima zakonske omejitve). Največji poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev (investicijske banke v ameriški praksi, investicijske družbe in univerzalne komercialne banke v Rusiji, borznoposredniške in trgovske družbe), ki jih je mogoče združiti pod splošnim izrazom "družbe z vrednostnimi papirji", so večnamenska podjetja, osnova ki je vrednostni papirji ... Takšna podjetja lahko hkrati opravljajo naloge posrednikov, trgovcev, menedžerjev, zavarovalcev in investicijskih svetovalcev. Svojim strankam zagotavljajo vse vrste storitev, povezanih z vrednostnimi papirji.
Največje investicijske banke in družbe z vrednostnimi papirji na svetu so ameriške investicijske banke Goldman Sachs, Morgan Stanley-Dean Weeter, Merrill Lynch, Swiss Credit Suisse Fest Boston, nemška Deutsche Bank.
Največja ruska podjetja - profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so Trojka-Dialogue, Renaissance Capital, Nikoil, Moscow Fund Center.
Kratki zaključki
1. Na borzi se trguje s posebnim blagom - vrednostnimi papirji. Na trgu vrednostnih papirjev so poleg izdajateljev in vlagateljev tudi poklicni udeleženci, pri katerih je dejavnost z vrednostnimi papirji glavna vrsta dejavnosti, ki se ne kombinira z drugim delom.
2. V skladu z zakonom "O trgu vrednostnih papirjev" poklicni udeleženci na borzi- gre za pravne in fizične osebe, ki so v skladu z ustaljenim postopkom prejele licenco za opravljanje takšnih ali drugačnih poklicnih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev.
3. Vrste poklicnih dejavnosti so posredovanje, trgovanje, upravljanje z vrednostnimi papirji, kliring, depozitarne dejavnosti, dejavnosti organiziranja trgovine na trgu vrednostnih papirjev, dejavnosti vodenja registra lastnikov vrednostnih papirjev.
4. Vsaka od naštetih vrst dejavnosti je strogo zakonsko urejena, vključno z možnostjo kombiniranja različnih vrst poklicnih dejavnosti.
5. Za poklicne udeležence na trgu vrednostnih papirjev, skupaj z zahtevami po usposobljenosti osebja, veljajo nekatere zahteve na področju finančne stabilnosti, skladnosti s poklicnimi standardi itd.
6. Na delniškem trgu s pomočjo finančnih posrednikov pride do prerazporeditve sredstev od vlagateljev do izdajateljev na podlagi vrednostnih papirjev. Glede na vrste finančnih institucij, ki opravljajo funkcije finančnih posrednikov, obstajajo bančni, nebančni in mešani modeli trga vrednostnih papirjev. V Rusiji se oblikuje mešani model.
PREDAVANJE 2
Udeleženci na trgu vrednostnih papirjev
1. Glavne skupine udeležencev RZB.
2. Poklicni udeleženci RZB.
3. Institucionalni vlagatelji.
1. Glavne skupine udeležencev na trgu vrednostnih papirjev
1.1 Glavni državni organ za regulacijo in nadzor trga vrednostnih papirjev v Ruski federaciji je Zvezna služba za finančne trge - FFMS (prej FCSM).
1.2 Izdajatelji so pravne osebe ali državni in lokalni organi, ki izdajajo vrednostne papirje in v svojem imenu nosijo obveznosti do vlagateljev, da uveljavljajo pravice, ki jih potrdi varščina, ki jo izdajo.
1.3 Vlagatelji - fizične in pravne osebe, ki imajo v lasti vrednostne papirje.
1.4 Poklicni udeleženci so specializirane finančne institucije, ki zagotavljajo delovanje RZB v skladu z zakonom.
1.5 Samoregulativne organizacije ustanavljajo in upravljajo poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev v skladu z vrstami njihovih dejavnosti. (odkriti)
2. Poklicni udeleženci RZB
Upoštevajmo njihove vrste in bistvo dejavnosti.
2.1 Posredovanje je izvajanje poslov z vrednostnimi papirji kot komisionar ali odvetnik.
Če posrednik kupi vrednostne papirje v svojem imenu, vendar na račun stranke, potem posrednik deluje kot komisionar. Če posrednik kupuje vrednostne papirje tako v imenu stranke kot na račun stranke, potem v tem primeru deluje kot odvetnik. Dohodek posrednika je provizija.
2.2. Trgovska dejavnost je izvrševanje poslov nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v svojem imenu in na svoje stroške.
Trgovci prejemajo dohodek iz razlike med nabavno in prodajno ceno vrednostnih papirjev.
2.3. Dejavnost upravljanja vrednostnih papirjev se šteje za opravljanje pravne osebe v svojem imenu in za dogovorjeno plačilo skrbniškega upravljanja finančnih sredstev, ki so ji bila prenesena v uporabo v pogodbenem obdobju.
2.4. Klirinške dejavnosti - organizacija medsebojnih poravnav med udeleženci menjalnega trgovanja.
2.5. Dejavnost vodenja registra imetnikov vrednostnih papirjev je zbiranje, obdelava, shranjevanje in zagotavljanje podatkov o imetnikih vrednostnih papirjev.
2.6. Depozitarna dejavnost je opravljanje storitev hrambe in računovodstva potrdil o vrednostnih papirjih.
2.7. Dejavnost organiziranja trgovine na RCB je zagotavljanje storitev za sklepanje trgovinskih poslov med udeleženci na trgu. Borze in računalniški sistemi za trgovanje lahko delujejo kot organizatorji trgovine.
Da bi bile organizacije sprejete na trg vrednostnih papirjev kot poklicni udeleženec, morajo pridobiti akreditacijo in izpolnjevati nekatere zahteve, kot so licenca, certificirani strokovnjaki, poklicne izkušnje, brezhiben ugled, pomemben znesek lastniškega kapitala itd. (odkriti)
3. Institucionalni vlagatelji
Študije kažejo, da se v razvitih državah denarni viri posameznikov in organizacij gibljejo na naslednji način: prek centralne banke - 5%, prek poslovnih bank - 35%, prek drugih institucionalnih vlagateljev - 60%;
Popolnoma drugačna slika v državah v razvoju: 90% denarja gre skozi bančni sistem, 10% - skozi sistem drugih institucionalnih vlagateljev.
Trend v mednarodni praksi je zmanjšanje deleža bančnega sektorja in povečanje deleža drugih institucionalnih vlagateljev pri dodeljevanju sredstev na investicijskem trgu.
V Rusiji so med institucionalnimi vlagatelji banke, zavarovalnice, zasebni pokojninski skladi in kolektivni investicijski skladi.
3.1 Banke praviloma nimajo pravice delati na borzi, imajo pa pravico ustanavljati investicijske sklade in podjetja, delovati kot posredniki in trgovci na trgu državnih vrednostnih papirjev.
3.2 Zavarovalnice del svojih zavarovalnih rezerv vlagajo v zanesljive finančne instrumente, da zagotovijo svojo stabilnost, dobičkonosnost in jamstvena plačila. Glavni objekti naložbenih dejavnosti zavarovalnic so državni vrednostni papirji, visoko zanesljivi depoziti v bankah, valute, nepremičnine, zaloge modrih čipov itd.
3.3. Nedržavni pokojninski skladi (NPP) se skupaj s kopičenjem in izplačevanjem pokojnin ukvarjajo z dolgoročnimi naložbami prejetih sredstev v visoko zanesljivo premoženje. Postavitev pokojninskega premoženja izvaja družba za upravljanje, ki mora pridobiti posebno licenco.
V zadnjih letih so se v Rusiji pojavili tako imenovani kolektivni vlagatelji.
3.4. Kolektivni vlagatelj je razumljen kot specializirana finančna organizacija, ki akumulira sredstva malih vlagateljev in jih vlaga v naložbena sredstva, vklj. pri velikih investicijskih projektih. Tej vključujejo:
3.4.1 Prva institucija kolektivnih naložb v sodobni Rusiji so bili investicijski skladi. CHIF-ji so se pojavili med množično privatizacijo in postali veliki portfeljski vlagatelji. Koncentrirali so 32% celotnega števila privatizacijskih čekov, postali lastniki 10% delnic privatiziranih podjetij in se preoblikovali v delniške investicijske sklade.
3.4.2 Delniški investicijski sklad je odprta delniška družba, katere izključni predmet dejavnosti je naložba lastnine v naložbene predmete.
3.4.3 Od leta 1996 na ruskem borznem trgu delujejo nove institucije za kolektivne naložbe - vzajemni investicijski skladi (UIF). V skladu z veljavno zvezno zakonodajo je investicijski sklad enoten sklop premoženja, ki mu ga v upravljanje zaupajo delničarji sklada, in premoženja, ki ga sklad pridobi med svojimi dejavnostmi. Naložbeni proces vodi specializirana družba za upravljanje.
Značilnosti vzajemnih skladov so naslednje:
a) včlanitev v vzajemni sklad se izvede z nakupom njegovih delnic;
b) ko se sredstva združijo, se prispevki razosebljajo, naložbena tveganja in dohodki pa se povprečijo;
c) lastnik naložbenega deleža nima pravice sodelovati pri upravljanju sklada in njegovega premoženja (CB).
d) Vzajemni sklad ni pravna oseba.
e) prenos lastnine na skrbništvo ne vodi do prenosa lastništva na skrbnika;
f) namen vzajemnih skladov je povečati vrednost premoženja sklada in ne prejemati tekočih dohodkov. Dobički na vrednosti niso predmet razdelitve kot dividende; kapitalizacija obresti, prejetih od investicijskih dejavnosti;
g) delničarji prejemajo dohodek v obliki razlike med prodajno in nakupno ceno naložbenih enot;
h) vzajemni skladi so dolžni lastnikom odkupiti delnice na njihovo zahtevo po tržni (kotirani) vrednosti.
i) znižanje stroškov upravljanja pri poslovanju z velikimi paketi vrednostnih papirjev, od ena družba za upravljanje lahko hkrati upravlja več vzajemnih skladov. Tako lahko prihranite pri stroških upravljanja in transakcijah z vrednostnimi papirji.
j) v okviru ene družbe za upravljanje je enostavno prenašati iz sklada v sklad z različnimi naložbenimi strategijami, ne da bi plačevali davke na nastali dohodek;
k) fundacije delujejo pod strogim nadzorom državnih organov in redno objavljajo popolne informacije o svojih dejavnostih;
l) veliko število skladov tvori močno konkurenčno okolje, kar vodi do večje učinkovitosti njihovega dela in znižanja cen storitev.
3.4.4 Pred kratkim se je v Rusiji pojavila nova vrsta kolektivnih naložb - splošni skladi bančnega upravljanja (OFBU). So analogni vzajemnim skladom, vendar jih oblikujejo in upravljajo poslovne banke.
Razlika od vzajemnih skladov je v tem, da njihove dejavnosti ne ureja zvezna služba za finančne trge, temveč centralna banka, kar jim daje nekatere prednosti. Na primer, OFBU lahko vlaga denar v vrednostne papirje, kot so terminske pogodbe in opcije. To vam omogoča zavarovanje tveganj in doseganje zajamčenega dohodka.
3.4.5 Druga institucija za kolektivno naložbo so kreditne zadruge. Kreditna unija je prostovoljno samoupravno združenje posameznikov, da bi ustvarili kolektivni denarni sklad in ga uporabili za financiranje potreb članov sindikata. Kreditna unija je zadružna organizacija s statusom pravne osebe.
Delovanje trga vrednostnih papirjev je nemogoče brez strokovnjakov, ki mu služijo in rešujejo nastajajoče probleme. Zvezni zakon "O trgu vrednostnih papirjev" določa, da so "poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev pravne osebe, vključno s kreditnimi organizacijami, pa tudi državljani (posamezniki), registrirani kot podjetniki, ki lahko na trgu opravljajo naslednje dejavnosti: ;
Trgovska dejavnost;
Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev;
Klirinške dejavnosti;
Depozitarne dejavnosti;
Vodenje registra lastnikov vrednostnih papirjev;
Dejavnosti organizacije trgovine na trgu vrednostnih papirjev «.
Njihova dejavnost zahteva uporabo sofisticirane računalniške tehnologije, ki zagotavlja postopek določanja cen in razširjanja informacij. V sodobnih razmerah je potrebno posebno usposabljanje strokovnjakov na trgu vrednostnih papirjev, vključno s splošnim ekonomskim in tehničnim usposabljanjem, pa tudi psihološko, ob upoštevanju akutnih razmer na trgu. Izkušnje in intuicija so zelo pomembne tudi pri dejavnostih strokovnjakov na trgu vrednostnih papirjev.
Glavni strokovnjaki na trgu vrednostnih papirjev so:
1) posredniki (posredniki pri sklepanju poslov, ki sami pri njih ne sodelujejo);
2) trgovci (posredniki, ki sodelujejo v transakcijah s svojim kapitalom);
3) upravitelji (osebe, ki razpolagajo z vrednostnimi papirji, ki so jim bili predani v upravljanje);
4) kliring (organizacije, ki sodelujejo pri določanju medsebojnih obveznosti);
5) depozitarji (zagotavljajo storitve hrambe vrednostnih papirjev);
6) registrarji (vodijo registre vrednostnih papirjev);
7) organizatorji trgovine na trgu vrednostnih papirjev (zagotavljajo storitve za lažje sklepanje poslov z vrednostnimi papirji);
8) zaposlitve (strokovnjaki za konjunkturo trga dragocenih
Skupaj s temi strokovnjaki trg vrednostnih papirjev oskrbujejo zaposleni v bankah, zaposleni v investicijskih skladih, pa tudi državni uradniki in odvetniki, ki zagotavljajo pripravo zakonodaje in nadzor, potreben za finančni trg.
Podrobneje si oglejmo dejavnosti vsakega od poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev.
1. Posredniki so eden glavnih poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev. Borzni posredniki opravljajo civilne posle z vrednostnimi papirji kot odvetniki ali komisionarji, ki delujejo na podlagi provizij ali provizijskih pogodb, pa tudi pooblastila za take transakcije. Prerazporeditev poslov s strani posrednikov je dovoljena samo drugim posrednikom (če je tako določeno v pogodbi).
Posredniki lahko delujejo tako posamezniki kot organizacije. Poklicno posredovanje na borzi se izvaja na podlagi licence, pridobljene po ustaljenem postopku. Posrednik to dovoljenje pridobi pri lokalnih finančnih organih. Zakon dovoljuje kombiniranje posredniških dejavnosti z drugimi dejavnostmi na trgu vrednostnih papirjev.
Za delovanje na trgu vrednostnih papirjev mora posrednik ali borznoposredniška organizacija izpolnjevati naslednje zahteve glede usposobljenosti:
Imeti osebje strokovnjakov s potrdili o usposobljenosti;
Posedovati določeni minimalni lastniški kapital, potreben za materialno obveznost do vlagateljev;
Imeti razvit sistem računovodstva in poročanja, ki natančno in v celoti odraža transakcije z vrednostnimi papirji. Posrednik je odgovoren za vestno izpolnjevanje naročil strank. Prednost mora dati interesom strank in jih v prvi vrsti izpolniti. Posrednik in stranka svoje odnose gradita na pogodbeni podlagi. V tem primeru se lahko uporabljata tako sporazum o proviziji kot dogovor o proviziji. Če je sklenjena pogodba o naročilu, to pomeni, da bo posrednik deloval v imenu stranke in na račun stranke, torej je stranka stranka v sklenjenih poslih in je odgovoren za izvedbo posla . Transakcije, opravljene v imenu strank, so v vseh primerih predmet prednostne izvršitve v primerjavi s posli samega posrednika (če je z njimi sklenjen). Če ima posrednik interes, ki onemogoča izvršitev naročila stranke pod najugodnejšimi pogoji za stranko, je posrednik dolžan slednjo takoj obvestiti o prisotnosti takega interesa. Če je prednost dana pogodbi o proviziji, potem posrednik pri sklenitvi posla deluje v svojem imenu, vendar deluje v interesu stranke in na njene stroške. V tem primeru posrednik nastopa kot stranka v transakciji in je odgovoren za njegovo izvedbo. Kot posrednik lahko posrednik hrani sredstva stranke, namenjena za vlaganje v vrednostne papirje ali pridobljena kot rezultat njihove prodaje, na svojih zunajbilančnih računih in jih uporablja, dokler jih stranki ne vrne (v skladu s pogoji sporazum). Del dobička, ki ga prejme od uporabe teh sredstev in ostane na razpolago posredniku, se v skladu z dogovorom prenese na stranko. Vse izgube, ki jih ima stranka v zvezi z dejavnostmi posrednika, posrednik povrne na način, predpisan s civilno zakonodajo Ruske federacije. V skladu z obstoječo zakonodajo ima stranka pravico enostransko odpovedati pogodbo pred izvršitvijo pogodbe.
Izvršitev naročila ali provizije se šteje za prenos stranki uradnega obvestila posrednika o sklenitvi posla. Posrednik praviloma registrira sklenjeno transakcijo in nadzoruje spremembo lastništva - pravočasno uvedbo potrebnih sprememb v register delničarjev.
Posrednik prejme glavni dohodek od provizije, zaračunane na znesek transakcije. Zato je naloga posrednika imeti stranke, med katerimi bi jih bilo
tako dobavitelji vrednostnih papirjev kot njihovi kupci, lastniki začasno prostih sredstev.
Torej, po podrobnejšem pregledu posredniške dejavnosti je mogoče oblikovati številna pravila, ki jih posrednik vodi pri opravljanju svojih poslov:
Stranka sklene pogodbo z borznoposredniško družbo, ki določa vse vrste naročil, vključno s tem, kje kupiti vrednostne papirje (na borzi ali na prostem trgu);
Posrednik deluje v znesku, ki ga določi stranka, ponavadi si obdrži pravico do izbire vrednostnih papirjev v skladu z namestitvijo, ki jo prejme;
Stranka lahko posredniku naroči, naj prekine vse transakcije, ki so mu bile zaupane;
Po zaključku naročila je posrednik dolžan o tem obvestiti stranko v roku, določenem v pogodbi, in ji nakazati sredstva, prejeta od prodaje vrednostnih papirjev (minus provizije);
Transakcijo mora posrednik vpisati v posebno knjigo, stranka pa ima pravico zahtevati izpisek iz nje.
Odnos med borznoposredniško družbo in stranko vključuje interakcijo strank prek oseb, odgovornih za transakcijo. Vsi sporazumi, tudi če so bili prvotno sklenjeni ustno, so pisni in pravno zavezujoči. Borznoposredniška družba pri sprejemanju naročil svojih strank potrebuje določena jamstva, zlasti če stranka deluje kot kupec. Za garancijo se lahko uporabi menica za celoten znesek transakcije, zastava 25-100% transakcije, položene na račun posrednika, tekoči račun, odprt za posrednika, zavarovalna polica, posredovana posredniku . Borznoposredniška družba mora stranko obvestiti o garancijah, ki jih daje njegova nasprotna stranka. Hkrati je možno, da borznoposredniška družba posluje na lastne stroške, stranki zagotavlja posojilo in prevzema vsa tveganja, povezana s transakcijami, opravljenimi z njenim sodelovanjem. V tem primeru njen dohodek ne vključuje samo provizij, obresti na posojila, ampak tudi provizije za tveganje. Vendar v tem primeru borznoposredniška družba presega zgolj posredniške funkcije in naravo svojih dejavnosti približuje trgovcem.
2. Trgovci v svojem imenu in na svoje stroške sklepajo posle za nakup in prodajo vrednostnih papirjev tako, da javno objavijo nakup in (ali) prodajne cene nekaterih vrednostnih papirjev z obveznostjo nakupa in (ali) prodaje teh vrednostnih papirjev po
napovedane cene s strani osebe, ki izvaja takšne dejavnosti. Trgovec je lahko samo pravna oseba, ki je komercialna organizacija.
Prihodek trgovca sestavlja razlika med prodajno in nakupno ceno. Zato mora trgovec nenehno spremljati in upoštevati spreminjajoče se tržne razmere. Ponavadi je specializiran za določene vrste vrednostnih papirjev, velike organizacije pa lahko služijo trgu vrednostnih papirjev na splošno.
Trgovec kot tržni operater objavi prodajne in nakupne cene, najmanjše in največje število kupljenih in / ali prodanih vrednostnih papirjev ter obdobje, v katerem so objavljene cene veljavne.
Trgovci so torej isti posredniki, vendar za razliko od njih svoj kapital vlagajo v sklepanje poslov. To lahko ponazorimo z naslednjim primerom.
Recimo, da se je kazanjski župan odločil, da bo izdal mestno posojilo z izdajo obveznic v višini 1.000 rubljev. Kabinet župana nima lastnega aparata za prodajo obveznic in se odloči, da se bo obrnil na trgovske družbe. Očitno bo izdano veliko mestno posojilo za velik znesek - na stotine milijard rubljev.
Samo velika podjetja (na primer poslovne banke) lahko delujejo kot trgovci pri dajanju takega posojila. Mehanizem te posredovanja bi lahko bil naslednji: župan prodaja prodajalcem 1000 rubljev obveznice z določenim popustom (popustom), na primer za 950 rubljev, torej 50 rubljev pod nominalno vrednostjo. Trgovci zagotavljajo prodajo obveznic, njihovi stroški in dobiček iz operacije morajo "ohraniti" 50-rubrski popust od nominalne vrednosti (takšen postopek se imenuje prodaja s popustom). Trgovci, specializirani za transakcije z vrednostnimi papirji, se imenujejo trgovci z omejeno odgovornostjo: njihovo tveganje v postopku nakupa in prodaje vrednostnih papirjev je manjše kot tveganje za izdajatelje in vlagatelje (obstaja krajše obdobje). Trgovci na trgu vrednostnih papirjev opravljajo naslednje glavne funkcije:
Zagotoviti informacije o izdaji vrednostnih papirjev, njihovih tečajih in kakovosti;
Delujejo kot agenti, ki izvršujejo naročila strank (včasih so v ta namen vključeni posredniki);
Spremljati stanje na trgu vrednostnih papirjev; v primerih, ko se dejavnost nakupa in prodaje zmanjša (zaradi pomanjkanja prodajalcev ali kupcev), trgovci na lastne stroške izvedejo potrebne postopke za izravnavo cene vrednostnih papirjev;
Dajejo zagon razvoju trga vrednostnih papirjev s povezovanjem kupcev in prodajalcev (delujejo kot tržni katalizatorji).
Ukrepi trgovcev na trgu vrednostnih papirjev so večjega obsega kot posredniki. Trgovska podjetja imajo v lasti velik kapital, ki ga povečajo s provizijami in donosom vloženega kapitala. Trgovske družbe, še bolj kot borznoposredniške družbe, bi morale sodelovati v dejavnostih svojih poklicnih združenj in biti povezane z nacionalnimi in mednarodnimi informacijskimi sistemi.
3. Eden od poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev so lahko družbe za upravljanje, ne glede na posebno pravno obliko njihove organizacije, vendar imajo državno licenco za opravljanje dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev.
Upravitelji dobijo pravice do opravljanja poslov z vrednostnimi papirji (v interesu strank) v svojem imenu in za plačilo v določenem roku. Sredstva, namenjena za naložbe v vrednostne papirje, se lahko prenesejo tudi na skrbniško upravljanje. Upravitelji so lahko pravne osebe ali samostojni podjetniki posamezniki.
Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev vključujejo:
Upravljanje vrednostnih papirjev, ki so jih njihovi lastniki prenesli na ustrezno družbo;
Pri upravljanju sredstev strank, namenjenih donosni naložbi v vrednostne papirje;
Upravljanje z vrednostnimi papirji in skladi, ki jih podjetja prejmejo v okviru svojih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev.
Postopek upravljanja vrednostnih papirjev, pravice in obveznosti upravljavca določajo zakonodaja Ruske federacije in sporazumi. Če ravnanja upraviteljev povzročijo škodo svojim strankam, so upravitelji dolžni škodo povrniti.
Ekonomski smisel delovanja družb za upravljanje in njihovih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev je, da zagotavljajo najboljše rezultate upravljanja vrednostnih papirjev strank v primerjavi z dejavnostmi borznih posrednikov in trgovcev zaradi svoje strokovnosti; nižji stroški servisiranja borznih poslov
kah zaradi obsega njihovih dejavnosti; učinkovitost delovanja zaradi hkratnega dela na številnih trgih in v različnih državah.
Družbe za upravljanje in njihove dejavnosti pri upravljanju z vrednostnimi papirji pri nas je treba razvijati v skladu z zveznim zakonom "O trgu vrednostnih papirjev".
4. Transakcije z vrednostnimi papirji ne spremlja le njihov prenos z enega lastnika na drugega ali ponovni popust lastniških pravic nanje od registrarjev ali depozitarjev, temveč tudi nasprotno usmerjen prenos denarja za te vrednostne papirje od njihovega kupca do prodajalca. Če govorimo o enkratnih ali le nekaj transakcijah, se poravnave zanje opravijo na običajen način, kot pri transakcijah prodaje drugega blaga. Na trgu vrednostnih papirjev, ki je organizirano v obliki menjalnega trgovanja ali na podlagi računalniških sistemov trgovanja, je število transakcij in udeležencev v trgovanju zelo veliko, kar je objektivno privedlo do ločitve dejavnosti poravnave vrednostnih papirjev na določeno področje z oblikovanje organizacij, specializiranih za te izračune - poravnava in obračun.
Naselbinske in obračunske organizacije izvajajo poravnalne in obračunske dejavnosti, ki vključujejo zlasti:
Izvajanje poravnalnih poslov med člani klirinške in poravnalne organizacije (in v nekaterih primerih - in drugimi udeleženci na borzi);
Pobot medsebojnih zahtevkov med udeleženci poravnave ali obračun;
Zbiranje, usklajevanje in popravljanje informacij o transakcijah, opravljenih na trgih, ki jih ponuja ta organizacija;
Razvoj časovnega načrta za izračun, tj. določitev strogih rokov, v katerih mora poravnalna in klirinška organizacija prejeti sredstva in z njimi povezane informacije in dokumentacijo;
Nadzor nad gibanjem vrednostnih papirjev (ali drugega premoženja, ki je osnova za menjalne transakcije) kot rezultat izvrševanja pogodb;
Zagotavljanje izvrševanja pogodb, sklenjenih na borzi;
Obračunavanje in dokumentiranje opravljenih izračunov;
Druge dejavnosti.
Zakon "O trgu vrednostnih papirjev" določa, da so klirinške dejavnosti dejavnosti ugotavljanja medsebojnih obveznosti (zbiranje, usklajevanje, popravljanje informacij o poslih z vrednostnimi papirji in priprava računovodskih listin zanje) ter njihov pobot za dobavo vrednostnih papirjev in poravnave na njih. ..
Klirinške organizacije za vrednostne papirje v zvezi s poravnavami poslov z vrednostnimi papirji sprejmejo v izvršitev računovodske dokumente, pripravljene pri določanju medsebojnih obveznosti na podlagi svojih dogovorov z udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, za katere se poravnave opravijo.
V praksi imajo lahko te organizacije imena klirinška hiša, klirinška hiša, klirinški center, poravnavni center. Na splošno je poravnalna in klirinška organizacija specializirana organizacija bančnega tipa, ki zagotavlja poravnalne storitve udeležencem na organiziranem trgu vrednostnih papirjev. Njeni glavni cilji so:
Največje znižanje stroškov storitev poravnave za udeležence na trgu;
Skrajšan čas poravnave;
Zmanjšanje na najnižjo raven vseh vrst tveganj, ki se pojavljajo v izračunih.
Za zmanjšanje tveganj neizvršitve poslov z vrednostnimi papirji je poravnalno-klirinška organizacija dolžna oblikovati posebne sklade. Minimalno velikost posebnih skladov poravnalnih in klirinških organizacij določi Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev v dogovoru s Centralno banko Ruske federacije.
Poravnalna in klirinška organizacija običajno obstaja v enakih pravnih oblikah kot komercialne banke, vendar pogosteje v obliki zaprte delniške družbe in mora imeti dovoljenje Centralne banke države za pravico do servisiranja vseh vrst transakcije poravnave na upoštevnem trgu vrednostnih papirjev.
Poravnalna in klirinška organizacija lahko hkrati služi kateri koli borzi ali več borzam ali trgom vrednostnih papirjev. Slednja možnost je zaželena, saj običajno poklicni borzni posredniki delajo na več borzah hkrati in je zanje bolj priročno in donosno, če se poravnalne storitve vseh takšnih trgov izvajajo na enem mestu.
Organizacije za poravnave in obračune ne smejo biti le nacionalne, ampak tudi mednarodne in dolgoročno po vsem svetu. To odraža izvor procesa internacionalizacije nacionalnih trgov vrednostnih papirjev.
Poravnalna in klirinška organizacija je komercialna organizacija, ki mora poslovati donosno. Njen odobreni kapital je oblikovan s prispevki članov. Glavni viri dohodka so:
Kotizacije za transakcije;
Dohodek od prodaje informacij;
Dohodek iz obtoka sredstev, s katerimi razpolaga organizacija;
Prihodki od prodaje njihovih računskih tehnologij, programske opreme;
Drugi prihodki.
Poravnalne in klirinške organizacije so osrednjega pomena za trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti: terminske pogodbe in opcije, s katerimi se trguje na borzi. Brez njih bi bil sodoben trg vrednostnih papirjev preprosto nemogoč.
Odnos med klirinško-poravnalno organizacijo in njenimi člani, borzami in drugimi organizacijami temelji na ustreznih dogovorih.
Člani poravnalne in klirinške organizacije so običajno velike banke in velika finančna podjetja, pa tudi delniške in terminske borze.
Poravnalne in klirinške organizacije nimajo pravice izvajati kreditnih in večin drugih aktivnih poslov (vlagati denar v vrednostne papirje itd., Za razliko od komercialnih bank.
Pogosto poravnalne in klirinške organizacije ne omejujejo obsega svojih dejavnosti le na storitve poravnave, ampak hkrati opravljajo depozitarne storitve.
Depozitarji so organizacije, ki opravljajo storitve hrambe potrdil o vrednostnih papirjih ali evidentiranja lastništva vrednostnih papirjev, tj. depozitar vodi račune, na katerih so evidentirani vrednostni papirji, ki so mu jih stranke prenesle v hrambo, in tudi neposredno hrani potrdila teh vrednostnih papirjev. Depozitar je lahko samo pravna oseba.
Oseba, ki uporablja storitve depozitarja za hrambo vrednostnih papirjev in / ali obračunavanje pravic do vrednostnih papirjev, se imenuje vlagatelj. V postopku depozitarnih dejavnosti med depozitarjem in vlagateljem se sklene sporazum, ki ureja
njuno razmerje (takšen sporazum se imenuje depozitarni sporazum ali sporazum o računu vrednostnih papirjev). Depozitna pogodba mora biti sklenjena v pisni obliki. Depozitar je dolžan odobriti pogoje za izvajanje depozitarnih dejavnosti, ki so sestavni del depozitarne pogodbe.
Sklepanje depozitarne pogodbe ne pomeni prenosa lastništva vrednostnih papirjev vlagatelja na depozitarja. Depozitar nosi civilno odgovornost za varnost potrdil o vrednostnih papirjih, deponiranih pri njem. Vrednostnih papirjev vlagateljev ni mogoče zaračunavati za obveznosti depozitarja.
Depozitarski sporazum mora vsebovati naslednje bistvene pogoje:
a) nedvoumna opredelitev predmeta sporazuma: opravljanje storitev hrambe potrdil o vrednostnih papirjih in / ali registracija pravic do vrednostnih papirjev;
b) postopek prenosa podatkov s strani vlagatelja na depozitarja o razpolaganju z varščinami depozitarja, deponiranimi pri depozitarju;
c) trajanje pogodbe;
d) znesek in postopek plačila za storitve depozitarja, predvidene s sporazumom;
e) obliko in pogostost poročanja depozitarja vlagatelju;
f) obveznosti depozitarja. Naloge depozitarja vključujejo:
Registracija dejstev o obremenjevanju varčevalčevih vrednostnih papirjev z obveznostmi;
Vzdrževanje ločenega depozitarnega računa od drugih računov z navedbo datuma in osnove vsake operacije na računu;
Depozitarju posredujte vse informacije o vrednostnih papirjih, ki jih je depozitar prejel od izdajatelja ali imetnika registra lastnikov vrednostnih papirjev.
Če depozitar ne izpolni svojih obveznosti evidentiranja pravic do vrednostnih papirjev, vključno s popolnostjo in pravilnostjo vpisov na računih vrednostnih papirjev, potem je odgovoren za njihovo neizpolnitev.
Depozitar lahko hrani vrednostne papirje na dva načina: v odprti (kolektivni) in zaprti (izolirani) obliki. V odprtem skladišču so potrdila o vseh vrednostnih papirjih ene izdaje shranjena "na en kup". Nemogoče je reči, kateremu od vlagateljev pripada katero potrdilo. Navodila za izvajanje depozitarnih poslov
pri tej vrsti skladiščenja so sprejeti le z navedbo števila vrednostnih papirjev brez navedbe njihovih posameznih značilnosti.
V zaprtem skrbništvu depozitar ve, kateri vrednostni papirji pripadajo določenemu vlagatelju. Pri tem načinu hrambe se sprejmejo navodila vlagatelja z navedbo posameznih značilnosti vrednostnih papirjev ali potrdil, ki jih potrjujejo. Metoda odprtega skladiščenja je tehnološko veliko bolj napredna in enostavnejša in ravno to metodo je treba priporočiti za organizacijo hrambe lastniških vrednostnih papirjev, kadar se potrošniške lastnosti različnih vrednostnih papirjev iste izdaje med seboj ne razlikujejo. Način odprtega skladiščenja omogoča najučinkovitejšo organizacijo negotovinskih plačil na organiziranih trgih.
Priporočljivo je uporabljati način zaprtega skladiščenja v posebnih primerih, ko so lastnosti vrednostnih papirjev iste izdaje lahko drugačne. Na primer, ne moremo odobravati izvlačevanja loterij na delnicah, ki so v lasti lastnikov, če pa moramo vrednostne papirje take izdaje obračunati v depozitarju, smo prisiljeni organizirati njihovo zaprto hrambo.
Nazadnje depozitar hrani tudi vrednostne papirje, ki pripadajo samemu depozitarju. Obračunavanje vrednostnih papirjev odprte, zaprte shrambe in lastnih vrednostnih papirjev depozitarja je prikazano na različnih računih iz kontnega načrta depozitarja, to so računi 51, 53, 50.
Po podrobnejšem proučevanju dejavnosti depozitarjev lahko oblikujemo njihove glavne funkcije. Tej vključujejo:
Vzdrževanje računov vrednostnih papirjev po dogovoru s stranko; ? shranjevanje potrdil o vrednostnih papirjih;
Kot posrednik med izdajateljem in vlagateljem, to je depozitar, stranki, ki je položila svoje vrednostne papirje, pomaga do prejemkov, ki mu pripadajo, od izdajatelja prenaša vse informacije, ki so mu namenjene.
Po drugi strani pa depozitar te obveznosti odstrani od izdajatelja, kar mu olajša izpolnjevanje obveznosti iz vrednostnih papirjev. Na primer izdajatelj lahko s pomočjo depozitarja organizira glasovanje v odsotnosti. Tako lahko prisotnost depozitarja kot vmesnega člena v verigi med izdajateljem in vlagateljem olajša življenje vsem udeležencem na trgu vrednostnih papirjev. Seveda, da bi lahko depozitar v celoti izpolnil svoje določbe
funkcijo, mora biti njen položaj "legaliziran", to pomeni, da mora biti depozitar nekako vključen v sistem servisiranja te izdaje vrednostnih papirjev in ga mora kot tak priznati izdajatelj. Za to depozitar praviloma postane imetnik imetnika ali s sklenitvijo sporazuma z izdajateljem glavni depozitar za to izdajo vrednostnih papirjev.
Depozitarji lahko opravljajo tudi sorodna, sorodna dela, na primer prevažanje potrdil, preverjanje njihove pristnosti in plačila. Zelo naravna dejavnost depozitarja je sestavljanje registrov imetnikov imenskih vrednostnih papirjev. Ker imajo depo računi strank v depozitarju, na podlagi teh računov ni težko pripraviti registra za izdajatelja glede na določeno tehnologijo njihovega vzdrževanja. To je tisto, kar je v številnih državah privedlo do usihanja registrarjev kot takih. Njihove funkcije prevzame depozitarni sistem, ki enako počne hitreje, ceneje in učinkoviteje, in če registrarji niso umetno zaščiteni pred konkurenco, potem so v sodobni infrastrukturi borze nepotrebni. Na splošno so razlike med depozitarji in registrarji v veliki meri pretirane. Združuje jih ena skupna dolžnost - obračunavanje lastninskih pravic na vrednostnih papirjih. Vse drugo je v bistvu drugotnega pomena.
6. Registrarji vodijo register imetnikov vrednostnih papirjev, zbirajo, evidentirajo, obdelujejo, hranijo in zagotavljajo podatke, ki sestavljajo sistem za vodenje registra imetnikov vrednostnih papirjev. Z dejavnostjo vzdrževanja registra se lahko ukvarjajo samo pravne osebe, ki same nimajo pravice opravljati poslov z vrednostnimi papirji.
Sistem vodenja registra imetnikov vrednostnih papirjev je razumljen kot skupek podatkov, zabeleženih na papirju in (ali) z uporabo elektronske baze podatkov. Ta sistem mora zagotavljati zbiranje in hrambo podatkov v roku, ki ga določa zakonodaja Ruske federacije, o vseh dejstvih in dokumentih, ki zahtevajo spremembe sistema vodenja registra imetnikov vrednostnih papirjev, in o vseh dejanjih imetnika registra za spremembe. Za prinosniške vrednostne papirje sistem vodenja registra imetnikov vrednostnih papirjev ni vzdrževan. Register imetnikov vrednostnih papirjev je del sistema vodenja registra, ki je seznam registriranih lastnikov z navedbo števila, nominalne vrednosti in kategorije imenskih vrednostnih papirjev, ki jim pripadajo.
čarovnik, sestavljen na kateri koli datum. Naloga registrarja je, da pravočasno in brez napak posreduje register izdajatelju, da lahko izpolni svoje obveznosti do lastnikov vrednostnih papirjev, ki jih izda. Če situacijo čim bolj poenostavimo, je izpolnjevanje obveznosti izdajatelja za imenske vrednostne papirje naslednje. Zaposleni v izdajatelju v skladu z registrom nakažejo dividende ali na primer lastnikom pošljejo vabila na skupščino delničarjev. To je tisto, kar razlikuje registrirane papirje od prinosnikov. Za prinosniški papir se dividende izplačajo osebi, ki je prišla in predložila potrdilo, za imetniške papirje pa osebi, ki je navedena v registru. Poleg tega bo morda uprava izdajatelja potrebovala register za nadzor sestave lastnikov, sledenje poskusom množičnega nakupa delnic in druga neprijazna dejanja.
Lastniki in imetniki imetnikov vrednostnih papirjev so dolžni upoštevati pravila za zagotavljanje informacij registrskemu sistemu. Registrar je lahko izdajatelj ali poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki deluje na podlagi izdajateljevih navodil. Če število lastnikov presega 500, mora biti registrar neodvisna specializirana organizacija, ki je poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev in vodi register.
Pogodba o vzdrževanju registra je sklenjena samo z eno pravno osebo, ki je registrar. Med registrarjem in izdajateljem se sklene sporazum o vzdrževanju registra, ki predvideva plačilo za opravljeno delo. Registrar lahko vodi registre imetnikov vrednostnih papirjev neomejenega števila izdajateljev.
Registrar izpolnjuje svoje glavne naloge za zbiranje in prenos registra izdajatelju na naslednji način. Registrar praviloma vodi osebne račune imetnikov vrednostnih papirjev. Osebni račun navaja število vrednostnih papirjev, ki jih ima lastnik, kot tudi vse potrebne podatke o lastniku. Če je prišlo do prodajno-nakupne transakcije, je treba spremembo lastništva zabeležiti v registru. To je glavna lastnost imenskih vrednostnih papirjev. V nasprotnem primeru se lahko oblikuje takole: sprememba lastnika vpisanega vrednostnega papirja poteka na način, ki je predviden za odstop terjatve (cesije), to pomeni, da morajo stranke v transakciji obvestiti izdajatelja ali registrarja sprememba lastnika. V nasprotnem primeru bo izdajatelj zakonito še naprej izpolnjeval svoje obveznosti
nost glede na prejšnjega lastnika. Registrirani vrednostni papirji so lahko dokumentarni (z izdajo potrdil) in nedokumentarni. V nedokumentarni izdaji se lastništvo potrdi z vpisom na račun, lastnik pa v roke prejme izpiske ali podobne dokumente, v katerih je navedeno stanje na njegovem računu. V tem primeru lahko trdimo, da registrar upošteva lastniške pravice vlagateljev na vrednostnih papirjih, ki jih imajo v lasti.
Tako mora izdajatelj poleg zagotavljanja registra v večini primerov voditi osebne račune lastnikov vrednostnih papirjev in poleg seznama hraniti še druge podatke.
Dejansko so lahko dejavnosti registracije težavne. Na primer, izjemno neprijetno je, če morate za registracijo vsake transakcije nenehno obiskovati registrarja, še posebej, če je oddaljen. To močno upočasni izvajanje transakcij in močno poveča stroške registracije. Izdajatelj ne potrebuje svojega registra vsak dan, ampak le v določenih trenutkih. Zaradi vseh teh razlogov bi bilo treba splošno sprejeti institucijo „imenovanega imetnika“. Imenovani imetnik je oseba, ki ji je določeno število vrednostnih papirjev vpisano v register, v resnici pa ni njihov lastnik. Imenovani imetnik lahko uveljavlja pravice, zavarovane z vrednostnim papirjem, le če od imetnika prejme ustrezno pooblastilo. Imenovani imetnik sam vodi evidence dejanskih lastnikov. Če so stari in novi lastniki vrednostnega papirja odprli račune pri imenovanem imetniku, se med prodajo in nakupom stanje računov pri imenovanem imetniku spremeni, vendar skupno število vrednostnih papirjev, evidentiranih na njem, ostane nespremenjeno in stanje njegovega račun pri registrarju se ne spremeni. Zato vam ni treba iti daleč do registrarja in z njim sestaviti transakcijo. Sprememba lastništva je formalizirana z imenovanim imetnikom. To je zelo priročno, če se izdajatelj in njegov registrator nahajata daleč od glavnih finančnih trgov. Institucija imenovanih imetnikov omogoča, da se kraj registracije spremembe lastništva približa kraju večine transakcij in posledično znatno pospeši in zniža stroške registracije transakcij. V tistih trenutkih, ko izdajatelj potrebuje popoln register lastnikov svojih vrednostnih papirjev, registrator pošlje zahtevo imenovanemu imetniku in mu predloži popoln seznam resničnih lastnikov, katerih račune vodi. Če imenovani imetnik tega seznama ne predloži, je odgovoren v skladu z zakonodajo Ruske federacije.
Registrarji imajo poleg svojih osnovnih funkcij običajno še dodatne odgovornosti, ki so tesno povezane z vzdrževanjem registra. Za dokumentarna vprašanja je registrar odgovoren za izročitev in nadzor kroženja potrdil o vrednostnih papirjih. Ob zamenjavi lastnika mora registrar izdati potrdilo na ime novega lastnika in hkrati zagotoviti, da potrdilo, ki mu je bilo predano v obnovo, resnično pripada osebi, ki ga je opravila, in ni ukradeno ali zaželeno. Poleg tega registrar pripravi blokado vrednostnih papirjev, povezanih z zasegom, zastavo ali drugimi posli. Registrar je praviloma zastopnik izdajatelja za izvajanje korporacijskih dejanj v zvezi z vrednostnimi papirji, kot so delitev (delitev delnic na manjše), konsolidacija, konverzija in drugo. Prek registrarja lahko izdajatelj posreduje informativna sporočila svojim vlagateljem. Poleg tega, če ima banka vlogo registrarja, lahko deluje kot plačilni agent izdajatelja.
Glavna naloga registrarja je torej pravočasno zagotavljanje registra izdajatelju. Druga odgovornost registrarja, ki je tesno povezana z glavno, je vzdrževanje osebnih računov imetnikov vrednostnih papirjev in imetnikov imetnikov računov, ki, ko niso overjeni, potrjujejo lastništvo vrednostnih papirjev. Tako se pri dejavnostih registrarja praviloma kombinirata dve glavni odgovornosti - priprava registrov za izdajatelja in upoštevanje lastniških pravic vlagateljev na vrednostnih papirjih.
7. Organizatorji trgovine na trgu vrednostnih papirjev opravljajo storitve, ki neposredno prispevajo k sklepanju civilnih poslov. Zainteresirani stranki morajo razkriti naslednje informacije:
Pravila za sprejem udeležencev v vrednostne papirje v trgovanje;
Pravila za sprejem vrednostnih papirjev v trgovanje;
Pravila za sklepanje in usklajevanje poslov; Ш pravila za registracijo transakcij;
Vrstni red izvrševanja transakcij;
0 pravila, ki omejujejo manipulacijo s cenami;
Urnik opravljanja storitev s strani organizatorja trgovanja na trgu vrednostnih papirjev;
Postopek za spremembe in dopolnitve zgornjih informacij;
Seznam vrednostnih papirjev, sprejetih v trgovanje.
Za vsako transakcijo, sklenjeno v skladu z ustaljenimi pravili, dobi vsaka zainteresirana oseba podatke o datumu in času transakcije, ceni enega vrednostnega papirja, številu vrednostnih papirjev ter imenu in državni registracijski številki vrednostnih papirjev . Te informacije morajo biti na voljo uradnikom enot, ki so odgovorne za spremljanje skladnosti s pravili organizatorja trgovine, manipulacijo cen in uporabo uradnih informacij, pa tudi uradnikom Zvezne komisije ali osebam, ki jih Zvezna komisija pooblasti za izvajanje inšpekcijskih pregledov dejavnosti organizatorjev trgovine. Organizator trgovine je dolžan zagotoviti zaupnost podatkov, ki predstavljajo poslovno skrivnost.
Organizator trgovine je dolžan sprejeti in upoštevati ukrepe za zagotovitev zanesljivosti razkritih informacij, ki morajo vključevati uporabo gesel in drugih sredstev za omejevanje dostopa do sistemov. Zato je treba jasno določiti čas in lokacijo ter naravo dostopa do teh sistemov in uvesti nadzorni postopek, ki bo razumno zagotovil integriteto uradnikov, odgovornih za zbiranje, preverjanje, razkritje in razširjanje informacij.
Po podrobnejšem preučevanju dejavnosti organizatorjev trgovine na trgu vrednostnih papirjev lahko ugotovimo, da bi morali spodbujati odprtost trga vrednostnih papirjev.
8. Jobbers - svetovalci o problemih trga vrednostnih papirjev, ki so se prvič pojavili v londonskem Cityju, so lahko profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev. Njihova dejavnost je bila potrebna zaradi nenehnega širjenja obsega in strukture trga vrednostnih papirjev, zapletov poslovanja na tem trgu. V depozitarjih in na drugih skladiščih je ogromno vrednostnih papirjev, ki so jih izdali različni izdajatelji ob različnih časih in so obdarjeni z različnimi lastnostmi.
Zaposlitve niso potrebne le za pravilno oceno naložbenih lastnosti že izdanih vrednostnih papirjev, temveč tudi za pomoč izdajateljem pri izvedbi novih izdaj. Ne zagotavljajo samo enkratnih posvetovanj, temveč tudi rešujejo zapletene probleme na trgu vrednostnih papirjev (dajejo napovedi sprememb tečajev delnic, določajo možnosti za razvoj posameznih gospodarskih sektorjev, analizirajo davke
politika). Za to ustvarjajo začasne raziskovalne skupine med ekonomisti, bančnimi uslužbenci in drugimi strokovnjaki.
Če posredniki in trgovci pripravijo velike transakcije na trgu vrednostnih papirjev, da bi zmanjšali tveganje, pri ocenjevanju vseh možnih možnosti raje uporabljajo storitve zaposlitvenih delavcev, ki so specializirani za določene vrste vrednostnih papirjev. Jobber storitve so med najbolj plačanimi, saj poznajo vso natančnost davčne zakonodaje, spremljajo tržne razmere in svoje znanje pomagajo strankam doseči potrebne cilje.
Po preučitvi v tem poglavju dejavnosti glavnih poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev lahko ugotovimo, da se je v zadnjih letih število strokovnjakov na trgu vrednostnih papirjev pri nas znatno povečalo in le njihovo medsebojno delovanje lahko zagotovi stabilizacijo trga in poveča likvidnost vrednostnih papirjev.
Poleg tega je treba opozoriti, da trg vrednostnih papirjev služijo tudi zaposleni v bankah, zaposleni v investicijskih skladih in podjetjih, katerih značilnosti bodo obravnavane v naslednjem odstavku, ki je neposredno povezan s poklicnimi dejavnostmi v Rusiji.
Izdajatelji vrednostnih papirjev so gospodarski subjekti, ki dobijo dodatne vire financiranja z izdajo vrednostnih papirjev, pa tudi izvršni organi, ki izdajajo posojila za kritje državnih stroškov in izvajajo ciljne naložbene projekte. Državne ali občinske oblasti izdajajo dolžniške obveznosti (obveznice, zakladne menice). Korporacije so lahko izdajatelji delnic, obveznic in opcijskih potrdil. Izdajatelj oskrbuje trg s posebnim izdelkom - vrednostnim papirjem - in v svojem imenu nosi obveznosti do imetnikov vrednostnih papirjev za uveljavljanje pravic, ki so jim dodeljene;
vlagatelji .
Vlagatelji so fizične in pravne osebe, ki imajo začasno prosta sredstva in jih želijo vložiti, da ustvarijo dobiček in (ali) dosežejo drug koristen učinek. Poleg tega lahko vlagatelji poleg svojih najetih in najetih sredstev vlagajo tudi v naložbene predmete. Predmeti naložbe so vrednostni papirji različnih vrst in kakovosti. Ločimo lahko posamezne vlagatelje, institucionalne vlagatelje in druge vlagatelje (podjetja in organizacije).
Posamezni vlagatelj- posameznik, ki s svojimi prihranki na lastne stroške in v svojem imenu pridobi vrednostne papirje samostojno ali prek posrednika.
Institucionalni vlagatelji - poslovne banke, zavarovalnice, investicijske družbe, kolektivni vlagatelji (vzajemni skladi, delniški investicijski skladi, nedržavni pokojninski skladi itd.), Ki vlagajo denar v vrednostne papirje, da bi ustvarili dohodek na podlagi učinkovitega upravljanja portfelja.
Kolektivni vlagatelji- to so finančne institucije, ki delajo s sredstvi velikega števila vlagateljev kot z enim skladom skladov in sredstva plasirajo v vrednostne papirje.
Kolektivni vlagatelj:
privablja sredstva malih vlagateljev z dajanjem vrednostnih papirjev ali sklepanjem pogodb;
naložena sredstva vlaga v vrednostne papirje ali drugo lastnino;
prejema dohodek v obliki dividend, obresti in dohodka iz lastninskih poslov;
razdeli dohodek od naložb med udeležence kolektivnih naložb.
Kolektivni vlagatelji delujejo pod vodstvom pooblaščenega poklicnega menedžerja. Naloga poklicnega menedžerja je združiti sredstva številnih oseb, pri čemer se povprečna tveganja slednjih povežejo, da se oblikuje učinkovit portfelj vrednostnih papirjev. Majhen vlagatelj, ki je član kolektivne naložbene sheme, je obveščen o smereh vlaganja;
finančni posredniki . Strokovni udeleženci trg vrednostnih papirjev posreduje med izdajatelji in vlagatelji. Med posredniki vključuje posrednike, trgovce in menedžerje... Vsak od poklicnih udeležencev mora delovati na podlagi licence, upoštevati svoje parametre v skladu z zakoni, spoštovati pravila in predpise, ki so jih razvili udeleženci na trgu vrednostnih papirjev;
infrastrukturne organizacije ... TO infrastrukturne organizacije na trgu vrednostnih papirjev vključujejo: registrarji, depozitarji, klirinške organizacije, organizatorji trgovine... Infrastrukturne organizacije zagotavljajo delovanje računovodskih sistemov, plačil, poravnave, obračuna in razkritja informacij. Naloge infrastrukture trga vrednostnih papirjev so porazdelitev tveganj med udeleženci na trgu in zmanjšanje transakcijskih stroškov, in sicer stroškov vsake sklenjene transakcije;
regulativni organi ... Sem spadajo tako vladni regulatorji kot samoregulativne organizacije. Ministrstvo za finance Ruske federacije in Centralna banka Ruske federacije so med glavnimi državnimi organi, ki urejajo trg vrednostnih papirjev. Samoregulativne organizacije, ki so jih ustanovili poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, vključujejo NAUFOR (Nacionalno združenje udeležencev na trgu vrednostnih papirjev), PARTAD (Poklicno združenje registrarjev, zastopnikov in depozitarjev), NFA (Nacionalno združenje trgov vrednostnih papirjev).
