Tečaj rublja se je v ponedeljek znova dvignil. Dolar je bil ob koncu trgovalne seje moskovske borze vreden 52 rubljev in pol. Čeprav je konec prejšnjega tedna rubelj padal - potem ko je Centralna banka zvišala devizne repo obrestne mere. To orodje, pa tudi operacije prenosa, so imele velik vpliv na menjalni tečaj nacionalne valute.
Tuji strokovnjaki so pred kratkim prepoznali rubelj kot najboljšo valuto za prenos. In obstaja mnenje, da nacionalna valuta dolguje svojo eksplozivno rast tem finančnim transakcijam. Kaj je prenosna trgovina? Na kratko, izposojajte si tam, kjer so obrestne mere nizke, in denar premikajte tam, kjer so obrestne mere visoke.
Financiranje je na Zahodu zelo poceni. Trgovci na primer vlagajo izposojena sredstva v ruske obveznice z visokim donosom in zaslužijo na razliki v obrestnih merah. Ali pa dajo denar na depozite – še en preprost način trgovanja. Obrestne mere ruskih bank v rubljih so za razliko od zahodnih bank izračunane dvomestno. Marža se povečuje tudi z rastjo nacionalne valute. Zahodni igralci te operacije uporabljajo že dolgo, se spominja Sergej Khestanov, svetovalec za makroekonomijo generalnega direktorja borznoposredniške hiše Otkritie.
Sergej Khestanov makroekonomski svetovalec generalnega direktorja borznoposredniške hiše Otkritie"Od začetka 2000-ih do leta 2008 je prenosna trgovina prinesla ogromne dobičke skoraj vsem dokaj velikim bankam, ki so imele možnost zadolževati na Zahodu po stopnji 4-5% in plasirati sredstva v Rusiji po stopnji 12- 14 %. Če k tej razliki v stopnjah dodamo še krepitev rublja od začetka 2000 do 2008, dobimo precej resen dohodek. Ko pa je leta 2008 rubelj zelo močno in močno depreciral, so številni privrženci strategije prenosa trgovanja doživeli znatne izgube.
Toda v Rusiji se je v prvih letih po finančni krizi še posebej aktivno uporabljala prenosna trgovina. Centralna banka se je borila proti inflaciji in zmanjšala likvidnost rubljev. In praktično je povabil zahodne igralce, da zaslužijo denar pri nas.
Leta 2014 je rubelj začel močno padati. Jeseni je regulator uvedel dražbe FX REPO. Še eno orodje, ki je imelo velik vpliv na tečaj. Centralna banka bankam zagotavlja valuto po nizki stopnji, zavarovano s sredstvi, vključno z rublji. Po dogovorjenem roku mora banka vrniti valuto. Ko so dolarji v državi postali velik primanjkljaj, je ta ukrep pomagal zajeziti nadaljnji padec menjalnega tečaja, pravi Oleg Kuzmin, glavni ekonomist za Rusijo in SND pri Renaissance Capitalu.
Oleg Kuzmin Glavni ekonomist za Rusijo in SND, Renaissance Capital»Izvedba operacije valutnega REPO se je v celoti upravičila. Vidimo, da se je rubelj ob koncu prvega četrtletja vrnil na temeljno upravičene ravni. Vsaj po naših ocenah bi lahko pošten menjalni tečaj letos znašal okoli 57 rubljev za dolar, povprečna cena nafte pa 60 dolarjev za sod na leto. Eden od dejavnikov za normalizacijo razmer na domačem deviznem trgu je bila precej aktivna uporaba operacij deviznega REPO s strani ruskih bank. Doslej je centralna banka prek tega orodja zagotovila nekaj več kot 32 milijard dolarjev.
Prejšnji teden je Centralna banka zvišala obrestne mere za REPO v tuji valuti. Po tem je ruska valuta padla. Čeprav se je v ponedeljek rubelj spet podražil. Analitiki Alfa-Bank menijo, da bo dolar še naprej padal in lahko kmalu padel na 45. Strokovnjaki Goldman Sachsa napovedujejo, da bo dolar v šestih mesecih stal 56 rubljev, do konca leta pa 61 rubljev. Večina trenutnih napovedi pravi, da je rubelj precenjen, dolgoročni trend pa je, da se bo dolar spet podražil. V tem primeru je zdaj čas, da opravite preprosto finančno transakcijo – kupite dolarje.
Razširite vsebino
Strni vsebino
Prenosna trgovina je strategija, ki temelji na nakupu in različnih državah. Ta strategija je najbolj priljubljena pri nakupu in prodaji Japoncev. Dobesedno prevedeno kot nositi trgovino. Carry trgovci dobijo od razlike v obrestnih merah ene valute tako, da jo kupijo po višji obrestni meri in prodajo po nižji.
Carry trade je dolgoročna strategija, ki je veliko bolj primerna za kot za, saj bodo investitorji veseli, da morajo preverjati le nekajkrat na teden, ne pa večkrat na dan.
opravljajo trgovino- to Forex strategija, po kateri se najprej kupuje valuta držav z visokimi diskonti.
Prenosna trgovina je Izposojanje sredstev v nacionalni valuti od države, ki določa nizke obrestne mere, in v nacionalni valuti držav, ki določajo visoke obrestne mere.
Prenosna trgovina je ena od strategij za vlagatelje na borznih in valutnih trgih. Strategija temelji na dejstvu, da imajo različne države različne depozitne obrestne mere za sredstva v svojih nacionalnih valutah.
Osnovno načelo prenosne trgovine temelji na razliki med državami
Prenosna trgovina je hkratna prodaja valute z nizkim donosom in nakup valute z višjimi obrestnimi merami.
Strategija prenosne trgovine temelji na hkratnem nakupu in prodaji valut
Prenosna trgovina je ena izmed najbolj priljubljenih valut na trgu. Čisto mehanično prenosna trgovina ni nič drugega kot nakup valute z visokim donosom in prodaja nizkodonosne, tako kot pregovor "kupuj nizko, prodaj visoko".
Prenosna trgovina je ena najbolj priljubljenih na svetu.
Najbolj priljubljene in pogosto uporabljene prenosne transakcije so tiste, ki vključujejo valute, kot so britanski funt/švicar, novozelandski dolar/japonski jen, avstralski dolar/japonski JPY, saj je razlika med obrestnimi merami teh valut zelo velika. To pomeni, da je za izvedbo transakcije prenosa potrebno izbrati valutni par z največjo in minimalno vrednostjo - visoko in nizko.
Ena izmed najbolj priljubljenih valut v prenosu je japonska valuta JPY.
Tako je imela od poletja 2008 najbolj likvidne valute naslednje obrestne mere: - 8,25 %, - 7,25 %, - 5,00 %, USD - 2,00 %, - 3,00 %, -4,00 %, CHF - 2,75 %, JPY - 0,50 %.
Po preučevanju obrestnih mer za različne valute, ki se nahajajo na spletnih straneh osrednjih držav vsake države, lahko trgovec ali vlagatelj izbere valuto, ki mu ustreza. Na primer, avstralska valuta ima najvišji donos, medtem ko ima valuta najnižjo.
Vsak vlagatelj lahko prek svoje trgovalne platforme kupi in proda valuto, ki jo potrebuje. Nizek japonski jen je povzročil povečanje števila prenosnih poslov, ko so vlagatelji začeli aktivno prodajati japonski jen in kupovati delnice na in . To je prispevalo k močnemu povečanju špekulativnih poslov in velikemu dvigu na delniških trgih.
Nizka cena valute JPY je zagotovila njen uspeh pri trgovcih
Osnova strategije prenosa je sposobnost zaslužka obresti. V bistvu se dan izračuna po formuli:
(tečaj v odstotkih kupljene valute - tečaj v odstotkih prodane valute) x vrednost trgovalne pozicije / število dni v letu.
Glavni razlog za priljubljenost je visoka donosnost takšnih transakcij. Torej, v letih 2000-2007. za par AUD/JPY je bil povprečni letni donos 5,14 %. Če upoštevamo možnost dela na deviznem trgu z uporabo finančnega vzvoda, potem je dohodek lahko 200 odstotkov ali več. Poleg tega vlagatelj zasluži tudi, če se ta valutni par ne premika.
Glavni razlog za priljubljenost prenosne trgovine je visoka dobičkonosnost
Toda za prenosno trgovanje je značilno trgovanje z valuto, ki je redko zavarovano, saj bo naložilo dodatne ali izravnalo pozitivne razlike v obrestnih merah, če se uporabljajo valutne terminske transakcije.
Vendar pa je prenosna trgovina izpostavljena valutnemu tveganju.
Strategija prenosnega trgovanja je priljubljena, kadar obstaja zadostna želja po tveganju, a če se finančno okolje dramatično spremeni in so špekulanti prisiljeni zapreti svoje pozicije za prenos, lahko to negativno vpliva na.
Včasih je zdravje svetovnega gospodarstva odvisno od poslov prenosne trgovine
Da bi zmanjšali tveganja pri uporabi te strategije in se zavarovali pred hitrimi spremembami obrestnih mer, veliki vlagatelji izkoriščajo možnost trgovanja z valutami prek košarice.
Ko ima pri roki košarico valut, ki vključuje tri najbolj donosne valute in tri najmanj donosne valute, vlagatelj bistveno zmanjša svoja tveganja. Vsak valutni par je določen del valutnega portfelja in izgube na eni od njih bodo izravnane s prihodki v drugih košaricah.
Tako dejansko trgujejo vsi večji hedge skladi in investicijske banke. Vendar pa je ta pristop lahko težaven za posamezne trgovce, saj trgovanje z valutno košarico zahteva veliko denarja.
Nekateri mali vlagatelji poskušajo premagati pomanjkanje kapitala z zmanjšanjem velikosti svojih trgovalnih pozicij. Glavni dejavnik pri trgovanju z valutno košarico je dinamična sprememba komponent naložbenega portfelja, ki temelji na valuti centralnih bank in obrestne mere.
Donosnost strategije carry trade se spreminja v času, ko države, ki so doslej ponujale visoke obrestne mere za svoje valute, jih začnejo zniževati. Spremembe deviznega tečaja praviloma povzročijo spremembo valute. Dejansko mora valutni par rasti ali se ne spreminjati, da bi bile transakcije prenosa donosne.
Donosi prenosa se zmanjšajo, ko se obrestne mere znižajo
Ko se obrestne mere za valuto znižajo, vlagatelji raje zmanjšajo svoje dolge pozicije v njej ali prestavijo kapital v donosnejše. Če se to zgodi, se med vlagatelji valutni par zmanjša, njegova stopnja pa začne upadati. Hitra depreciacija valutnega para lahko enostavno in hitro povzroči izgubo dohodka zaradi razlik v obrestnih merah.
Centralne banke pogosto ravnajo. Praviloma se takšne operacije izvajajo zelo hitro in nepričakovano. V tem primeru, če vlagatelj ni imel časa umakniti svojega kapitala, bodo transakcije, kot je prenosna trgovina, prinesle izgube, saj lahko devizne intervencije dramatično spremenijo menjalni tečaj nacionalne valute.
Po tej metodi se zatekajo centralne banke mnogih držav, zlasti tistih, ki so odvisne od izvoza, za katere lahko visok tečaj nacionalne valute postane nedonosna. In to še posebej velja za japonsko uradno valuto, valuto izbire pri prenosu. To pomeni, da sprememba razmerja obrestnih mer v valutnem paru, zlasti hitra, predstavlja resno grožnjo tej strategiji.
Na primer, prenos z japonsko valuto je do leta 2007 dosegel skupno 1 bilijon USD, saj je jen zaradi skoraj ničelnih obrestnih mer postal priljubljena valuta za izposojanje.
Ali vas je kdaj zamikalo, da bi za omejeno časovno obdobje vzeli gotovinski predujem v višini 0 %, da bi ga vložili v sredstvo z višjim donosom? To je načelo delovanja Carry Trade.
Številne bančne kartice ponujajo 0-odstotne obresti za obdobja od šestih mesecev do skoraj enega leta, medtem ko zahtevajo simbolično vnaprejšnjo "transakcijsko provizijo" v višini 1%. Zato bomo predvidevali, da ste si izposodili sredstva za obdobje enega leta v višini 10.000 USD ob 1%. Recimo, da ste ta izposojeni znesek vložili za obdobje enega leta, kar vam zagotavlja 3-odstotno obrestno mero. Tako vam bo vaša operacija prenosa prinesla 200 USD (10.000 USD x ) ali 2%.
To ni slab dobiček, a predpostavimo, da najdete še boljše pogoje in se odločite za igranje na borzi s ciljem skupnega donosa 10%. V tem primeru bi s pravilnimi položaji in trgom, ki vam pomaga pri ustvarjanju dobička, vaš čisti dohodek 9%. Kaj pa se zgodi, če se trg nenadoma popravi in vaš naložbeni portfelj do konca leta utrpi 20-odstotno črpanje in morate vrniti sredstva, vzeta s kreditne kartice v višini 10.000 USD? Prejeli boste izgubo pri prenosu v višini 2.000 USD.
Če vzamemo isti primer naprej, vzemimo primer, ko ste namesto da bi dali sredstva na borzo, izposojeni znesek 10.000 USD pretvorili v eksotično valuto (ES) in sredstva deponirali po priporočeni obrestni meri 6%. Do konca leta, če bo menjalni tečaj med dolarjem in tem EV ostal enak, bo vaša donosnost naložbe 5 % (6 % - 1 %). Če se ta EV okrepi za 10 %, bo vaša donosnost naložbe 15 % (5 % + 10 %). Če pa ta EV pade v ceno za 10%, bo vaša donosnost naložbe -5% (5% - 10%).
Na deviznem trgu trgovci delajo z valutnimi pari (na primer, če kupujete valutni par USD/CHF, hkrati kupujete ameriške dolarje in prodajate švicarske franke). Tako plačate obresti na valutno pozicijo, ki jo prodate, in prejmete obresti na valutno pozicijo, ki jo kupite.
Posebnost strategije prenosa trgovanja na promptnih trgih Forex je, da se plačila obresti zgodijo vsak dan menjave, odvisno od vašega položaja. Tehnično so vse Forex pozicije zaprte ob koncu trgovalnega dne. Če pozicije ne zaprete tako, da jo zapustite naslednji dan, preprosto ne boste opazili, kako se to zgodi.
Posredniki zaprejo in ponovno odprejo vašo pozicijo ter nato izračunajo vašo breme/kredit, pri čemer upoštevajo razliko v diskontni stopnji čez noč med obema valutama. To je cena, ki jo morate plačati za prenos (prenos) pozicije naslednji dan.
Zaradi finančnega vzvoda, ki je na voljo pri Forex posrednikih, je strategija prenosa trgovanja zelo priljubljena na promptnih trgih Forex. Večina Forex trgovanja je pod pogoji, kar pomeni, da morate vložiti le majhen del pozicije, vaš posrednik pa bo objavil preostanek. Mnogi posredniki zahtevajo, da trgovci položijo le 1-2% pozicije.
Najprej se je treba spomniti, da je Carry trgovina dolgoročna strategija, ki je zasnovana bolj za vlagatelje kot za trgovce. Veliki vlagatelji, vključno z vodilnimi bankami, pogosto obdržijo svoje položaje več mesecev in celo let. Prav tako je treba razumeti, da se trend oblikuje zahvaljujoč povpraševanju po valuti. To bi morali upoštevati tudi kratkoročni trgovci, saj je pri valutnem paru z veliko razliko v obrestnih merah varneje kupiti valuto z višjo obrestno mero. Toda na splošno ta strategija za transakcije znotraj dneva praktično ni pomembna, vendar jo je treba upoštevati pri trgovanju v daljših časovnih intervalih (tedenski, mesečni).
Odnoklassniki.Ru/profile/569272751517 - profil avtorja tega članka v Odnoklassniki
Plus.Google Inc..Com/105084656712674121147/posts - profil avtorja gradiva v Google+
Za simboličnih 0,25 odstotne točke, do 9,75 %, je bilo to še eno darilo offshore investicijskim skladom, ki privabljajo poceni dolarje za kratkoročne naložbe v visoko donosne rubljevske obveznice. Seveda Banka Rusije interesov špekulantov s finančnega trga sploh ni postavila nad interese ruskih posojilojemalcev iz realnega sektorja. Vendar je malo verjetno, da voditelji Centralne banke, ki napovedujejo gospodarsko rast v prihodnjih letih na ravni 1-2 % v kombinaciji s ciljno inflacijo 4 %, ne morejo primerjati nominalne rasti BDP v rubljih, ki bo povzročila (za 5-6%) z lastno stopnjo približno 10%. Konec koncev, ob upoštevanju stopnje tveganj v Rusiji, taka stopnja Centralne banke pomeni, da bodo stroški zadolževanja za realni sektor vsaj 14-15%. Uslužbence centralne banke je skoraj nesmiselno spraševati, kateri zakoniti posli zagotavljajo tako dobičkonosnost. Zagotovo pa vedo, da na finančnem trgu v ozadju tedenskih novic o propadih bank eno podjetje ostaja dosledno dobičkonosno. In to je prenosna trgovina.
Carry trade je naložbena strategija, ki temelji na razliki v obrestnih merah v valuti financiranja in naložbeni valuti. Donosnost strategije je sestavljena iz dveh dejavnikov: razlike v obrestnih merah in krepitve naložbene valute glede na valuto financiranja. V nekaterih primerih se dohodku vlagatelja prišteje učinek naraščanja cen obveznic. Prav to se je zgodilo v letih 2016-2017 z OFZ.
Ta naložbena strategija (čigar ime niti nima natančnega in jedrnatega prevoda v ruščino) ima dve smeri za izvajanje: na makro in mikro ravni. V prvem primeru govorimo o državi kot celoti - gospodarski subjekti se zadolžujejo v tuji valuti z nizko obrestno mero in vlagajo v sredstva, izražena v drugi (običajno lastni) nacionalni valuti, kar prinaša višji donos. V Rusiji je to v začetku leta 2008 privedlo do občutne krepitve rublja in neto negativne naložbene pozicije države v višini 150 milijard $. To pomeni, da smo kljub ogromnim zlato-deviznim rezervam in minimalnemu javnemu dolgu takrat dolgovali preostanek svetu precej velik znesek. Ta dolg je nastal predvsem zaradi rasti zadolževanja zasebnega sektorja, ki se je razumljivo raje zadolžil na Zahodu pri 6-7% v dolarjih kot v Rusiji pri 14-15% v rubljih. K temu je dodala še širitev tujih bank na ruski trg, kar je prispevalo tudi k rasti deviznega kreditiranja prebivalstva. Poleg tega sta nato centralna banka in vlada čim bolj okrepili rubelj in zgradili »otok stabilnosti« v trenutku, ko se je v ZDA začela hipotekarna kriza. Kriza je prerasla v svetovno, kar je konec leta 2008 in v začetku leta 2009 podrlo rubelj in zapravilo polovico deviznih rezerv. Sodeč po gibanju tečaja rublja in ločitvi naših finančnih trgov od realnega stanja gospodarstva, danes pripravljajo ponovitev tega scenarija, vendar z nekaterimi posebnostmi.
Ker se je prekomerna širitev dejavnosti prenosa trgovanja zgodila ne le v Ruski federaciji, ampak tudi na drugih nastajajočih trgih, je primanjkljaj v dolarju, ki je nastal kot posledica svetovne finančne krize v letih 2008–2009, povzročil nezmožnost refinanciranja tega ogromnega zunanjega trga. dolg. Banka Rusije je morala nato porabiti znatne količine rezerv, da je rešila tako svoje ruske offshore preprodajalce kot resnične tuje špekulante – na račun države. Podobno stanje zdaj opažamo v svetu, zlasti v Turčiji in Južni Afriki. V Rusiji težava še ni tako obsežna, saj je priliv tujih bančnih posojil zaradi sankcij omejen, a so kratkoročna posojila za špekulante precej dostopna in se že pripravlja situacija, podobna tisti iz leta 2008. Na splošno se na razvijajočih se trgih, ob povišanju obrestne mere Fed in Trumpovem protekcionizmu, scenarij zloma precenjenih valut in finančnih trgov znova pripravljen ponoviti.
Na mikro ravni imajo zasebni vlagatelji veliko možnosti za igranje prenosa, tudi ko so v Rusiji. Najenostavnejši od njih, ki je na voljo vsakemu vlagatelju, je igranje razlike v obrestnih merah prek terminskih pogodb dolar/rublji, s katerimi se trguje na terminskem trgu FORTS. Pri nakupu rublja z dostavo v enem letu (marca 2018) imate tečaj 60,9 po tržnem tečaju 56,8 rublja - to pomeni, da dobite 7,2% plus prihodnjo revalorizacijo za ta valutni par. Če verjamete v učinek množice, je lahko vaš skupni dobiček precej visok. Samo ne pozabite na tveganja (in zdaj se zdi, da je trg nanje že pozabil), saj lahko ponovitev začetka leta 2009 ponastavi vaš račun. Po drugi strani pa tujci raje kupujejo OFZ - njihov delež v skupnem obsegu se že približuje 30% v primerjavi z 18-20% v začetku leta 2015 in 4-6% v letu 2012. V zadnjem letu so bili tuji prevozniki tisti, ki so predstavljali 70 % rasti trga OFZ. Glavni udeleženci na tem trgu so seveda zahodni hedge skladi in offshore podjetja, ki jih nadzorujejo veliki ruski lastniki in državne korporacije.
Kaj je narobe s prenosno trgovino za gospodarstvo države, ki prejema pritok tujih naložb?
Sprva špekulanti prenosne trgovine ponavadi vlagajo v instrumente tistih držav, kjer je pozitivna gospodarska dinamika in visoke stopnje. Hkrati pa upadanje inflacije, ki opravičuje visoke stopnje, daje upanje na krepitev nacionalne valute. Posledično v finančna sredstva te države pride velika količina špekulativnega kapitala, zaradi česar se nacionalna valuta okrepi nad temeljno upravičeno ravnijo. To vodi do:
Ali so že obstajali precedensi za pozitiven vpliv prenosne trgovine na gospodarstvo države gostiteljice? Morda lahko Avstralijo štejemo za edini primer relativno uspešne uporabe pritoka špekulativnega denarja (prek para avstralski dolar / japonski jen), zahvaljujoč kateremu je bilo mogoče zmanjšati odvisnost BDP od surovin. Toda drugi rezultat je bil nepremičninski balon.
Toda obratnih primerov je več kot dovolj, začenši z azijsko krizo poznih 90-ih in ruskimi GKO. Leta 1998 smo bili na splošno v vrhu carry tradea - to se je pomnožilo s finančno piramido ministrstva za finance, ko so se obresti na dolgove financirale iz izposojenih sredstev. Spomnimo se lahko tudi argentinskih neplačil iz 2000-ih let in kolapsa valut skoraj vseh nastajajočih trgov v letih 2014-2016.
Kaj lahko pričakuje Rusija? Upanje na odpravo sankcij in podvojitev cen nafte je v letu 2016 spodbudilo priliv tujega kapitala v ruska finančna sredstva. In ko je trg slišal od vodje Banke Rusije, da bo "... da bi ohranili inflacijo blizu ciljne ravni, bo morda treba vzdrževati zmerno napeto denarno politiko v obdobju dveh ali treh let", potem so vsi dvomi med prevozniki so izginili sami - ob tako visoki realni obrestni meri se njihove špekulacije ne bojijo niti padca cen nafte. Ena izmed nespornih prednosti naše centralne banke je njena informacijska preglednost - najboljša raven med državnimi institucijami v državi. In ravno zaradi tega je nevarnost nadaljevanja politike spodbujanja prenosne trgovine tako očitna.
Zaradi te politike imamo tako priliv špekulativnega kapitala v rubelj, da je njegov tečaj že za 10 % presegel raven, ki jo upravičujejo cene nafte. In če štejemo po staromodni metodi (to je 3.600 rubljev na sod, deljeno s ceno nafte v dolarjih), je rubelj precenjen za 21%. Ta metoda ni vedno uporabna, a na določeni točki začnejo trgovci na ta način upoštevati tveganja in »skočijo« iz precenjene valute.
Boris Titov je v svojem nedavnem pobudniku programa Ekonomika rasti ponovno opozoril na nemonetarno naravo ruske inflacije – tarife naravnih monopolov do leta 2014 so bile ena ključnih sestavin rasti inflacije. Toda glavni problem, kako inflacijo razume centralna banka, je neprimernost uporabljenega modela upravljanja tveganj. Z zadrževanjem inflacije za več let za ceno gospodarske rasti je mogoče takoj po doseganju ciljnih 4 % ob koncu prenosne trgovine doseči kolaps rublja in nato nov skok inflacije. Poleg tega je bila inflacija, s katero se je Centralna banka res borila v preteklih dveh ali treh letih, »uvožena«, povezana z devalvacijo (in s tem denarno). In vlada bi se morala boriti tudi proti nedenarni »stroškovno potisnjeni inflaciji«, a kdo bo to dovolil?
Zdaj smo se že soočili s problemom ne same inflacije, temveč njenih pričakovanj - navsezadnje prebivalstvo in podjetja ne verjamejo posebej v stabilnost rublja in bančnega sistema. Torej, če želi Centralna banka zadušiti inflacijsko rast gospodarstva, torej zagotoviti, da se ljudje navadijo živeti »stabilno«, potem gospodarstvo to stabilnost dojema v kontekstu znane šale, da tam ni inflacije na pokopališču. Na splošno ni tako enostavno spremeniti človeške psihologije – že skoraj 30 let živimo z inflacijo v povprečju vsaj 10 %, tukaj pa moramo verjeti v 4 %. Poleg tega močan rubelj ni veliko pripomogel k znižanju inflacijskih pričakovanj, saj je v praksi njegov učinek šel bolj v dobičke uvoznikov in prodajalcev, ne pa v nižje cene za potrošnike. Zato tudi zdaj ne bo pomagalo in dlje ko se bo to nadaljevalo, močnejši bo padec.
O skrivnostni "carry trade" (carry trade) občasno pišejo v gospodarskih novicah v takem duhu, pravijo, ali je rubelj padel? Spet so ti zlobni prevozniki uničili vse naše maline. Ne, če preprosto opišem, je res tako težko?
Ni težko. Dejansko imajo operacije prenosa močan vpliv na devizni trg številnih držav.
Kaj je še prenos? To je izposoja ali prodaja finančnega instrumenta z nizko diskontno mero in nato uporaba za nakup instrumenta z visoko obrestno mero.
S plačilom nizkih obresti za prodan ali izposojen instrument hkrati poberete visoke obresti na kupljeni instrument. Jasno je, da bo vaš dobiček odstotek razlike.
Gremo v banko in si izposodimo 100.000 $ proti naši ledvici. Dajo nam recimo 5% letno. Nato teh 100 tisoč dolarjev uporabimo za nakup državnih obveznic za istih 100 tisoč dolarjev, ki dajejo 8 % letno. Posel je donosen, saj dobimo 8 - 5 = 3% letno. Preprosto zaradi razlike v diskontni stopnji.
Zdi se, da ni tako razburljivo kot risanje koz na grafikonih, vendar se spomnimo bistva medbančnega trga promptnih valut ali forexa. Obstajajo stvari, kot so velik finančni vzvod in dnevna plačila obresti (čez noč). Usedite se in opazujte, kako denar tiktaka na vašem računu.
Če vzamemo finančni vzvod 20-krat, se naši 3% na leto spremenijo v 60% zahvaljujoč vzvodu 1:20. Vau, dober denar! Nato si bomo ogledali, kdo in kako izvaja operacije izvajanja trgovanja, kaj je čez noč/rollover/swap in kakšna so tveganja v tem procesu (in so, niti ne oklevajte).
Kot veste, se z valutnimi pari trguje na deviznem trgu. Če kliknete »kupi« za EUR/USD, je transakcija enakovredna nakupu evrov in hkratni prodaji dolarjev, za katere so ti evri kupljeni. Hkrati na prodano valutno pozicijo plačate pravzaprav obresti, ki jih pobirate na kupljeno valutno pozicijo.
Promptna prenosna trgovina je odlična, ker se ta plačila obresti izvajajo na dnevni osnovi na podlagi odprte pozicije. Kakšni so odstotki? Na promptnem valutnem trgu so vsi posli tehnično zaprti ob koncu dneva. Mnogi v maloprodajnih forexih se tega niti ne zavedajo, ko imajo pozicijo odprto več dni.
Dejstvo je, da forex posredniki nenehno zapirajo in ponovno odpirajo valutne pozicije (to se zgodi samodejno in neopazno za trgovca), nakar izračunajo obremenitev / dobropis, pri čemer upoštevajo razliko v diskontni stopnji obeh valut čez noč ("čez noč"). . Posledično je treba to ceno plačati za prenos pozicije na naslednji dan.
Z drugimi besedami, zamenjava valute je odstotek, ki je plačan (ali zaslužen) za prenos odprte promptne valutne pozicije čez noč. Poleg tega ima vsaka valuta povezano medbančna diskontna stopnja čez noč, torej dve valuti - dve diskontni stopnji. Če je diskontna stopnja za kupljeno valuto večja od diskontne stopnje za prodano valuto, bo prevračanje pozitiven in boste od tega zaslužili. Če je obratno, boste morali plačati prevračanje.
Namesto prevračanja lahko pogledate svojega forex posrednika za koncept " zamenjaj". Mnogi posredniki imajo kalkulator, kjer je zamenjava vedno navedena, takole Alpari:
Zdaj je jasno, zakaj se ta operacija imenuje "nosi"? Iz angleščine lahko prevoz prevedemo kot "prenos". Obstaja tudi roll over, kar v prevodu pomeni "podaljšek". Celotna operacija temelji prav na obrestnih merah obeh valut in stroških njunega prenosa za pozicije čez noč – skozi noč.
Najbolj okusna stvar na deviznem trgu, zakaj je prenosna trgovina postala tako priljubljena, je velik finančni vzvod. Znano je, da Forex trguje z maržo. Z drugimi besedami, potrebujete kar nekaj denarja, da posrednik odpre večkrat večjo pozicijo, kot jo lahko. Mnogi posredniki zahtevajo le 1% ali 2% celotnega zneska, kar je fantastičen finančni vzvod, ki ga zagotavljajo.
Poglejmo, kako deluje. Aleksey iz Khabarovska se je preselil v New York za stalno prebivanje in se odločil dodatno zaslužiti, saj je s prodajo kaviarja domačinom dobil 10.000 dolarjev in denar mu gori žep.
Namesto da bi jih porabil za konjak in izprijene stare Američanke, se je Aleksej odločil povečati ta kapital. Gre na banko in je odločen položiti sredstva. Kjer mu upravitelj reče: »Dragi Lesha, dobro, da si prišel k nam. Konec koncev plačujemo 1% letno za dolarske depozite, ali ni kul?" (Zahodne banke imajo izjemno nizke obrestne mere za depozite).
Aleksey razmišlja: »Torej z 10.000 $ bom dobil ... 100 $ v enem letu? Ste tukaj vsi nori?" Ne resno, najmanj. Študira, kjer lahko zasluži več denarja, in zavrača tako »privlačen« depozit.
Alexey je že preizkusil Forex trgovanje na demo računu in ve, kaj je prenosna trgovina, zato preprosto odpre račun pri pravem Forex posredniku za 10.000 $.
Zdaj najde valutni par, ki ima razliko v diskontni stopnji +5 % na leto. In to valuto pridobi za kar 100.000 dolarjev (hvala, finančni vzvod). Posrednik potrebuje le 1% tega zneska za finančni vzvod 1:100, zato je bila od Alexeya potrebna le marža v višini 1000 USD. Tako ima Lesha zdaj dobesedno 100.000 dolarjev, kar mu prinese 5% na leto.
Aleksey ne počne ničesar več: celo leto pije pivo in igra Civilization. Kaj se bo zgodilo z njim naprej? tri možnosti:
Če kupite AUD/JPY in obdržite to pozicijo odprto celo leto, bo pozitiven prenos +4,40%.
Če bi prodal AUD/JPY, bi ga to stalo minus 4,40 % negativnega prenosa.
Kot vidite, je to zelo preprost koncept, le malo se morate strezniti in dobro premisliti.
Carry trade je veljala za zelo donosno, a tudi precej tvegano strategijo. Vlagatelj mora biti prepričan, da bosta nakup valute z visokimi obrestmi in prodaja valute z nizkimi obrestmi delovala. Morda gospodarske razmere v državi niso najboljše, a upa, da se bo vse izšlo. Vse se strdi na ključno točko.
Če gospodarstvu gre dobro, lahko centralna banka zviša ključno obrestno mero za nadzor inflacije. To je samo darilo za nosilnega trgovca, saj bo tako zasluženi odstotek še povečal.
Če so gospodarski obeti države takšni, nakup njene valute verjetno ne bo dobra ideja, saj lahko centralna banka kadar koli zniža ključne obrestne mere, da bi ustrezno "brcnila" njeno gospodarstvo. Prenosna trgovina najbolje deluje, ko je vlagatelj pripravljen tvegati in je pripravljen sprejeti nekaj tveganja trgovanja.
Prenosna trgovina se slabo konča, ko je nenaklonjenost tveganju previsoka, na primer, ko se proda valuta z visoko obrestno mero in kupi nizko obrestno mero. Vse je odvisno od tveganja in želje po delu z njim.
V zadnjih letih so centralne banke različnih držav sprejele ukrepe za stabilizacijo finančnih trgov in povečanje likvidnosti. Posledično so se medbančne obrestne mere čez noč močno znižale, banke pa so si med seboj posojale denar ceneje. Posledično se pogosto pojavljajo situacije, ko bo rollover za prodajo in nakup valut negativen, saj banke redno spreminjajo razmike za te instrumente. Toda takoj, ko se obrestne mere dvignejo, je čas za prenosne trgovce.
Recimo, da so gospodarske razmere v državi tako-tako, razmere puščajo veliko želenega, kriza. Kaj potem počnejo navadni državljani? Praviloma najdejo, če ne zelo donosne, a zanesljive naložbe. Ni pomembno, da je zanimanje majhno, glavno je, da je "gotova stvar".
To je smiselno, saj zgradi dober rezervni načrt v primeru res slabih situacij, na primer v primeru izgube službe. V jeziku naložb, ti državljani visoka stopnja nenaklonjenosti tveganju. No, nočejo tvegati, nočejo, to je vse.
Psihologija velikih vlagateljev ni tako drugačna, saj so navadni ljudje s svojimi strahovi in željami. Ko je država v slabem gospodarskem položaju, vlagatelji raje vlagajo v varne valute z nizkimi obrestnimi merami, kot sta ameriški dolar ali japonski jen.
In tak položaj je ravno nasproti izvajanju trgovine, saj pritok kapitala v varna sredstva vodi vlagatelje k izbiri valut z nizkimi diskontnimi merami.
Sploh ni težko. Vse, kar potrebujete, je:
Kot vidimo, tukaj nič ni kozmično zapleteno. Poglejmo si naslednji primer.
To je tedenski grafikon AUD/JPY. Japonska centralna banka je tako zabavna, da se drži politike skoraj nič ključne obrestne mere (leta 2010 je bila 0,10 %). In zdaj, leta 2016, je Japonska na splošno uvedla negativne ključne obrestne mere. To je tisto, do česar državo pripelje ozkogledost.
Nasprotno pa je Reserve Bank of Australia ponudila zelo visoke ključne obrestne mere v višini 4,50 % za obdobje, prikazano na zgornjem grafikonu. Zato so številni trgovci raje sodelovali s tem parom, ki je bil v stalnem naraščajočem trendu. Kot vidite, je zelo prijetno – na tisoče točk v letu in pol. Nekdo je s tem gibanjem zaslužil kar nekaj milijonov dolarjev.
Če k temu dodamo veliko razliko v odstotkih za obe valuti, dobimo valutni par, na katerem je veliko institucionalnih trgovcev z velikim veseljem zaslužilo. Zato je pokazal tako prijeten trend navzgor, saj so ga v osnovi »porinili«, tudi s strani prevoznikov.
Seveda se gospodarske in politične razmere nenehno spreminjajo, prav tako ključne stopnje. Če se to zgodi in se razlika v tečajih za valute zmanjša, prenosna trgovina za določen par izgubi svojo privlačnost za vlagatelje.
Vzemite par NZD/JPY med letoma 2002 in 2005. Takrat je centralna banka Nove Zelandije zvišala ključno obrestno mero s 4,75 % na 7,25 %. Toda Japonska je obdržala stopnjo natanko 0%. Posledično se je razpon diskontne stopnje povečal za 250 bazičnih točk (2,5 %, kjer je 1 % = 100 bazičnih točk).
Rezultat je nor trend in rast ponudbe za skoraj 60%. Idealno gojišče za dobiček. Če k temu dodamo še finančni vzvod in nosilec, so pri tem trendu prejeli ogromen jackpot.
Toda v letu 2005 je britanski funt v primerjavi z ameriškim dolarjem padel za več kot 8 %. Takrat je imela Velika Britanija vse leto višje ključne obrestne mere kot ZDA. Vendar pa je funt trpel zaradi zmanjšanja razpona ključne obrestne mere z 250 bazičnih točk na samo 25 bazičnih točk.
Posledično je že samo dejstvo spremembe ključnih obrestnih mer – razširitev ali zoženje razpona diskontne mere – včasih pomembnejše od dejstva, da so te stopnje v neki državi višje.
Tveganja so glavna stvar, ki jo mora upoštevati vsak trgovec. Kakšna so največja tveganja in v kolikšni meri ustrezajo vašemu upravljanju s tveganji in denarjem. Brez ocene tveganja v trgovanju sploh ni kaj početi, o čemer smo že večkrat govorili.
Zlasti v primeru z 10.000 $ prej je Alexey tvegal 9.000 $. Na ta znesek bi se njegov račun samodejno zaprl, če bi bila cena v nasprotju z njegovo pozicijo. Situacija ni najboljša, a taka je cena za neuspešno napoved. Forex za vas ni binaren, tukaj trgovec tvega celoten depozit. In binarno tveganje je neločljivo povezano s transakcijo in preprosto je nemogoče izgubiti več kot znesek opcije.
Seveda obstajajo stop naročila v forexu, so tudi stop naročila. Stop izgubo lahko nastavite tako, da se pozicija samodejno zapre, ko izgubite recimo enakih 1000 $. Dobiček iz samega prenosa – razlika v diskontni stopnji – bo ostal. Razen seveda, če zaustavitev izgube ne prebije ostro gibanje cene, ki se na Forexu dogaja ves čas.
Pri binarnih opcijah ne potrebujete strategije prenosa, vendar morate natančno vedeti, kaj veliki fantje počnejo na lestvicah. Za ostro gibanje cen vzdolž trenda je pogosto krivo prenašanje, ki je najpomembnejši del temeljne analize.
Načelo je preprosto: plačate nizke obresti za instrument, ki si ga izposodite/prodate, in zaslužite visoke obresti za instrument, ki ga kupite. Dohodek izhaja iz razlike v obrestnih merah. To je tak način za dolgotrajen zaslužek na Forexu, ne da bi bilo treba vsako sekundo pritiskati gumbe "gor" / "dol", kar ni vsem všeč.
Seveda je carry trade profesionalna dolgoročna trgovina, trgovci na drobno tega skoraj nikoli ne počnejo, njihovi depoziti so premajhni, da bi občutili prednosti te metode. Kerry je služba za večmilijonske in milijarde dolarjev vredne sklade in investicijska podjetja. In to je tvegano, zelo tvegano. Vendar dejstvo, da gospodarske razmere v državi niso tako pomembne, igra v prid prenosu - glavno vlogo igrajo le ključne obrestne mere za vsako valuto.
Prenosna trgovina najbolje deluje za vlagatelje z nizko nenaklonjenostjo tveganju. Se pravi za fante, ki znajo in radi tvegajo. Tisti, ki jim je bolj všeč stabilnost, bi morali zaobiti trgovanje in vlagati v valute, ki so bolj zanesljive, vendar z nižjo obrestno mero.
Ko so gospodarske razmere v državi slabe, vlagatelji pogosto raje vlagajo v varne in varne valute z nizkimi ključnimi merami, kot sta ameriški dolar ali japonski jen.
Ne pozabite, da se politika in ekonomija nenehno spreminjata, prav tako diskontne stopnje. Zato prenosne transakcije ne vplivajo vedno na določen valutni par. Poleg tega lahko v tej strategiji zlahka naletite na izgube kot pri običajnem trendnem trgovanju.
Resna metoda za resne trgovce. No, navadnim BO in Forex trgovcem ta metoda omogoča, da ugotovite razliko v ključnih obrestnih merah, poiščete pogoje, ki so pomembni za profesionalne nosilne trgovce, in s temi fanti vozite po dolgoročnem trendu.
Nekako se je ena od borznoposredniških družb med anketiranjem odločila, da vanjo vključi seznam različnih metod trgovanja na Forexu, in je svoje stranke vprašala, kako dobro poznajo to področje. In kot se je izkazalo, četrtina vprašanih ni znala pojasniti kaj je prevozna trgovina. Po našem mnenju to ni presenetljivo, saj je bil do nedavnega ta vrsta zaslužka na Forexu marsikomu dostopna in razumljiva.
V tem članku se boste naučili:
- Kaj je prenosna trgovina
- Bistvo strategije prenosa
- Kdaj uporabiti prenos
- Primeri uspešnih obdobij prenosa trgovanja
Za popolno razumevanje problematike vam seveda priporočamo, da preberete našo, v kateri je bil koncept prenosa trgovanja omenjen kot strategija trgovanja na Forexu.
Prisotnost različnih obrestnih mer, ki so jih določili finančni regulatorji, je zelo kmalu pritegnila pozornost tistih trgovcev na deviznem trgu, ki so s tem začeli ustvarjati soliden dobiček.
Carry trade je strategija trgovanja, ki temelji na zaslužku na razliki obrestnih mer valut z različnimi stopnjami donosnosti. Z drugimi besedami, kupovanje valute države, kjer je mera refinanciranja najvišja, proti valuti države, kjer je ta obrestna mera najnižja, da bi ustvaril dobiček.
"Kupite in držite" - tako pravijo trgovci, ki uporabljajo prenosno trgovino za zaslužek, in res je.
Da bi razumeli strategijo prenosa in razumeli, kako trgovci ustvarjajo dobiček, si najprej poglejmo spodnjo tabelo obrestnih mer:
|
FED (Zvezne rezerve) |
Zvezna obrestna mera |
||
|
evroobmočje |
ECB (Evropska centralna banka) |
Razpis za refinanciranje |
|
|
Velika Britanija |
BOE (Bank of England) |
||
|
BOJ (Japonska banka) |
Ciljna cena klicev čez noč |
||
|
BOC (Kanadska banka) |
Ciljna cena čez noč |
||
|
Švica |
SNB (Swiss National Bank) |
3-mesečna obrestna mera |
|
|
Riksbank (švedska centralna banka) |
|||
|
Avstralija |
RBA (Reserve Bank of Australia) |
||
|
Nova Zelandija |
RBNZ (rezervna banka Nove Zelandije) |
Uradni gotovinski tečaj |
Kot lahko vidite iz tabele, so obrestne mere v različnih državah različne, kar pomeni, da morate za odločitev o valutnem paru, s katerim se bo trgovalo, poiskati tistega, v katerem je par z najnižjim in najvišjim donosom. .
Zgodovinsko gledano je japonski jen do danes ostajala najnižje donosna valuta. To pomeni, da bomo za trgovanje s prenosom uporabili eno od valut. No, danes obstaja več zelo donosnih valut. Najbolj priljubljena sta novozelandski dolar (NZD) in avstralski dolar (AUD).
Zato bi bila najprimernejša valutna para za uporabo pri prenosnem trgovanju novozelandski dolar – japonski jen NZD/JPY in avstralski dolar – japonski jen AUD/JPY.
A ni vse tako preprosto, kot se zdi na prvi pogled. Če poznate obrestno mero in izračunate donos iz odprte nakupne pozicije za enega od zgornjih parov, boste videli, da bo dobiček nepomemben.
Tu bo drugi pomemben dejavnik, ki bo povečal vaš dobiček iz prenosa za desetine in celo stokrat, vzvod, ki ga ponuja vaš posrednik. Glede na to, da ima danes ta lastnost lahko vrednost 1:200, 1:500 in celo 1:1000, se vaš dobiček večkrat poveča! Hkrati pa sploh ni nujno, da se valutni par premika.
Praviloma v resnici valutni pari ne mirujejo, cene pa se ves čas spreminjajo, tako da je neposreden učinek tistih udeležencev Forexa, ki trgujejo v skladu s strategijo prenosa. S prenosom ogromnih zneskov iz ene valute v drugo "pospešujejo trg" v pravo smer, dobiček od rasti valutnega para pa se doda vašemu dobičku od trgovanja na razliko v obrestnih merah.
Trendi na trgu forex, ki se pojavljajo kot posledica takšnega overclockinga prenosa s strani trgovcev, so zelo jasno vidni v trgovalnem terminalu in imajo dolgoročni učinek na trg, od nekaj mesecev do več let. Primer enega takega forex trenda za par avstralski dolar japonski jen AUD/USD je naveden spodaj. Od septembra 2012 so se začele pojavljati govorice, da namerava Bank of Australia zvišati obrestno mero refinanciranja, medtem ko je Banka Japonske, nasprotno, nameravala olajšati denarno politiko. Cena za to obdobje je le glede na pričakovanja presegla 1071 točk.
Formula za izračun je zelo preprosta in je opredeljena kot razlika med obrestnimi merami kupljene in prodane valute, pomnožena z velikostjo pogodbe in deljena s številom dni v letu.
Upoštevajte na primer isti par AUD / JPY in izračunajte odstotek dobička na dan za pogodbo 100.000 enot pri trgovanju s prenosom:
- 100000 je vrednost 1. sklopa
- obrestna mera v avstralskem dolarju - 2 %
- Obrestna mera za japonski jen-0,1%
- Dobiček = (0,02-0,001)x100000/365 = 5,2 $
Na prvi pogled se morda zdi, da je to zelo majhno, vendar imamo tudi tak parameter, kot je velikost sklopa, in če se sklop večkrat poveča, dobimo dober pasivni dobiček. Poleg tega trg raste in poleg odstotka dobička prejmemo tudi dejanski dobiček od odprte pozicije za nakup valutnega para. In kaj je lahkotveganja pri trgovanju z uporabo prenosa? Trgovanje na finančnih trgih je vedno povezano s tveganjem, o čemer bomo govorili v nadaljevanju.
Leta 2008, ko je svetovno gospodarstvo vstopilo v aktivno fazo krize, je veliko trgovcev, ki uporabljajo strategijo prenosa trgovanja, bankrotirali. Kot ste morda uganili, stabilnost te strategije določa rast razlike v obrestnih merah med visoko donosnimi in nizko donosnimi valutami. To povzroča odliv kapitala in ogromne denarne tokove, kar posledično "pospešuje" devizni trg. Če pa se razmere v gospodarstvu poslabšajo, se številne centralne banke zatečejo k nujnim ukrepom, kot sta znižanje obrestne mere za refinanciranje in popuščanje denarne politike. S tem se zmanjša razlika v obrestnih merah in prinašajo dobičkonosnost trgovine močno pade. Nato sledi fiksacija dobička s strani udeležencev na trgu in prerazporeditev denarnih tokov.
Prav to se je zgodilo med letoma 2008 in 2010. Strategija prenosa je zelo ranljiva za takšna obdobja na finančnih trgih.
Po vsaki krizi pride gospodarsko okrevanje. Banke pa poskušajo vrniti dobičkonosnost svojih nacionalnih valut na običajne ravni, ta čas pa je najugodnejši za sprejemanje odločitev o trgovanju z razliko v obrestnih merah. To obdobje je najugodnejše za veliko zaslužka in dolgotrajno zaslužek za prenos.
Kot dober čas za trgovanje s to strategijo se šteje tudi konec finančnega obdobja na Japonskem, ko se zaradi dokončnih obračunov med uvozniki in izvozniki povečajo denarni tokovi.
Še eno obdobje, ko je nedvomno bi morali uporabiti prenos, je čas, ko trg čaka na dvig obrestne mere za valuto z največjim donosom oziroma na znižanje obrestne mere za valuto z minimalnim donosom. Kar pa bo povzročilo še večjo razliko v obrestnih merah in bo aktiviralo tržne udeležence, ki bodo trgovali s strategijo prenosa.
Za zaključek želimo opozoriti, da morate v vseh teh primerih, da bi bilo trgovanje s to strategijo dobičkonosno, jasno razumeti, v katerem življenjskem ciklu trenda boste vstopili na trg, sicer, če je na samem na koncu vas bo uporaba prenosa uničila.
