Razmislite o analizi naložbenega projekta: izračunali bomo glavne ključne kazalnike uspešnosti naložbenega projekta. Med ključnimi kazalniki lahko ločimo dva najpomembnejša - NPV in IRR.
Podrobneje razmislimo o teh kazalnikih in izračunajmo preprost primer dela z njimi v Excelovih tabelah.
NPV (netoPrisotniVrednost, Čisti diskontirani dohodek) Je morda eden izmed najbolj priljubljenih in pogostih kazalnikov uspešnosti naložbenega projekta. Izračuna se kot razlika med denarnimi prejemki iz projekta v času in stroški zanj, ob upoštevanju diskontiranja.
Izračun neto sedanje vrednosti (NPV):
NPV = PV-Io
CF - denarni tok iz naložbenega projekta;
Io - začetna naložba v projekt;
r je diskontna mera.
Kazalnik NPV - prikazuje dohodek / izgubo vlagatelja zaradi vlaganja denarja v naložbeni projekt. Ta dohodek lahko primerja z dohodki iz najmanj tvegane vrste sredstev - bančnega depozita in izračuna učinkovitost in izvedljivost vlaganja v investicijski projekt. Če je NPV večji od 0, je projekt učinkovit. Po tem lahko vrednost NPV primerjate s prihodki od vlog v banki. Če je NPV> prispevek k najmanj tveganemu projektu, je naložba ustrezna.
Formula čiste sedanje vrednosti (NPV) se spremeni, če naložbe v projekt potekajo v več fazah (obdobjih) in imajo naslednjo obliko.
CF - denarni tok;
r je diskontna stopnja;
n je število naložbenih stopenj (obdobij).
Notranja stopnja donosa, IRR) Je drugi najbolj priljubljen kazalnik za ocenjevanje naložbenih projektov. Določa diskontno stopnjo, pri kateri je naložba v projekt enaka 0 (NPV = 0). Z drugimi besedami, stroški projekta so enaki prihodkom od naložbenega projekta.
IRR = r, pri katerem je NPV = 0, iz formule ugotovimo: 
CF - denarni tok;
To je znesek naložbe v projekt v t-tem obdobju;
n je število obdobij.
Izračun IRR vam omogoča primerjavo učinkovitosti naložb v naložbene projekte različnih dolžin (tega ni mogoče storiti z uporabo NPV). Ta kazalnik prikazuje stopnjo donosa / možne stroške pri vlaganju denarja v projekt (v odstotkih).
Zaradi jasnosti izračunajmo izračun NPV v MS Excelu. Za izračun NPV uporabite funkcijo = NPV ().
Poiščimo neto sedanjo vrednost (NPV) naložbenega projekta. Zahtevana naložba v to je 90 tisoč rubljev. Denarni tok, ki je časovno razporejen na naslednji način (kot na sliki). Diskontna stopnja je 10%.
Izračunajmo neto sedanjo vrednost po formuli Excel:
NPV (D3; C3; C4: C11)
Kje:
D3 je diskontna mera.
C3 - naložbe v obdobju 0 (naši investicijski stroški v projektu).
C4: C11 - denarni tok projekta za 8 obdobij.
Posledično je kazalnik neto sedanje vrednosti enak NPV = 51,07> 0, ki nakazuje, da obstaja izvedljivost vlaganja v investicijski projekt. Če bi na primer v banko vložili 90 tisoč rubljev po stopnji 10% letno, bi v enem letu prejeli nekaj manj kot 9 tisoč, kar je manj kot 51,07 od vlaganja v investicijski projekt.
IRR, IRR, IRR ali interna stopnja donosa je kazalnik analize naložb, ki vam omogoča, da določite donosnost naložbe in najvišjo možno obrestno mero za izposojena sredstva. Pomaga vam primerjati več projektov in izbrati najboljšo možnost naložbe. Ker se izračuna po NPV, je od štirih metod najprimernejša uporaba avtomatizirane - prek funkcije IRR urejevalnika preglednic Excel.
Kako določiti optimalno stopnjo, po kateri lahko privabite kreditna sredstva za izvajanje poslovnega načrta? Kako vnaprej določiti privlačnost naložbenega projekta? V te namene se je vredno seznaniti s kazalnikom notranje stopnje donosa.
IRR(Notranja stopnja donosa) je diskontna stopnja, pri kateri je NPV (neto sedanja vrednost) nič.
Referenca! IRR si lahko ogledate na dva načina:
IRR je treba izračunati pri pripravi poslovnih načrtov in upoštevanju vseh naložbenih možnosti.
Pomembna točka!Če se za naložbe načrtuje uporaba izposojenih sredstev, potem obrestna mera na njih ne sme presegati notranje stopnje donosa. V nasprotnem primeru bo projekt nerentabilen.
V literaturi obstajajo druga imena za IRR: notranja stopnja donosa (kratica - IRR), notranja stopnja donosa, notranja stopnja donosa itd.
Ker je IRR diskontna stopnja, ko je NPV nič, se za izračun kazalnika uporabi ista formula kot za NPV.
Zgornja formula vsebuje kazalnike, kot so:
Če je znano, da je NPV nič, potem dobite kompleksno enačbo, v kateri je treba notranjo moč donosa izvleči iz korena z močjo. Posledično IRR ni mogoče natančno izračunati ročno.
Za izračun lahko uporabite finančni kalkulator. Vendar bodo tudi v tem primeru izračuni okorni.
Prej je bila za izračun notranje stopnje donosa uporabljena grafična metoda: NPV je bil izračunan za vsakega projekta in zgrajeni so bili njihovi linijski grafi. Na presečiščih grafov z osjo abscisse (os X) je bila ugotovljena vrednost IRR. Vendar je ta metoda nenatančna in demonstrativna.
Referenca! V finančni matematiki se uporablja izbirna metoda, ki omogoča uporabo logaritmičnih izračunov za ugotavljanje razmerja med NPV in BND. Ta metoda ni nič manj težka in zahteva sposobnost izvajanja dejanj z logaritmi.
V zvezi s tem je najpreprostejši, najprimernejši in natančen način izračuna IRR uporaba finančne funkcije IRR urejevalnika preglednic Excel
Kako se IRR pravilno izračuna z urejevalnikom preglednic Excel? Za razumevanje algoritma je vredno razmisliti o dveh naložbenih projektih, ki zahtevata enak znesek začetne naložbe - 1,5 milijona rubljev. - za katere so značilni različni denarni tokovi.
| Projekt št | Projekt št.2 |
|
|---|---|---|
| Denarni tok (CF) |
||
Na prvi pogled je težko opredeliti:
Če želite odgovoriti na ta vprašanja, morate podatke prenesti v urejevalnik preglednic Excel in slediti tem korakom:
V primeru je treba funkcijo IRR uporabiti dvakrat - tako lahko izračunate IRR za vsak projekt.
Izhod! Izračun je pokazal, da se zdi projekt # 1 bolj donosen, saj obljublja 17 -odstotno donosnost. Poleg tega je obseg izbire izposojenih sredstev v tem primeru širši: posojila je mogoče privabiti po stopnji največ 17% (za primerjavo, za projekt št. 2 - do 13%).
Če se želite naučiti uporabljati formulo za izračun IRR, je vredno prenesti.
Za določanje vrednosti je priporočljivo uporabiti orodja Excel:
Pomembna točka! Med denarnimi tokovi za projekt mora biti vsaj en pozitiven, sicer bo sistem prijavil napako pri izračunu.
Notranja stopnja donosa je povezana z drugim pomembnim kazalnikom analize naložb - diskontno mero.
Referenca! Diskontna mera je obrestna mera, ki jo mora vlagatelj prejeti za vloženi kapital. Odraža vrednost denarja ob upoštevanju časa in dejavnikov tveganja ter vlagatelju dokazuje:
Ker notranja stopnja donosa kaže, za kakšno ceno je mogoče pritegniti izposojena sredstva v projekt, diskontna stopnja (r) pa je donosnost projekta, jih pogosto primerjamo v okviru analize naložb.
Glavna smer uporabe IRR je razvrščanje projektov glede na stopnjo njihove privlačnosti, ne glede na velikost začetne naložbe in panogo. Obstajajo še druge možnosti za uporabo kazalnika donosnosti:
Pomembna točka! Strokovnjaki opozarjajo na takšne pomanjkljivosti kazalnika, kot je pomanjkanje možnosti obračuna ponovnih naložb in prihodkov v absolutnem smislu, odvisnost od tega, kako pravilno so ocenjeni denarni tokovi.
Obrestna mera zniža čisti diskontirani dobiček po obdavčitvi in manj naložb, diskontirana cena pričakovanega denarnega toka pa se izenači s tržno vrednostjo finančnega instrumenta. Notranja stopnja donosa - IRR.
Neto sedanja vrednost (NPV) se izračuna na podlagi do danes diskontiranih finančnih prejemkov:
kjer je CF čisti denarni tok,
R - obrestna mera,
0, 1, 2, 3, 4 - število obdobij od danes do donosnosti naložbe.
Če je NPV = 0 in je vrednost CF znana, potem ostane le ena spremenljivka - R. Takšna obrestna mera, pri kateri bo ta znesek enak 0, in bo stopnja donosa:
2.png)
Takšne enačbe n-te stopnje rešujemo z možnostjo programa Excel. Ta možnost se imenuje IRR in jo najdemo v formulah programa. Sklicevanje na celice tabele s številkami denarnih tokov se nadomesti v vrstico "vrednosti". Mora biti vsaj ena vrednost s predznakom + in vsaj ena s predznakom -. Vrstico "ugibanje" lahko pustite prazno.
V programu Microsoft Excel se IRR izračuna po metodi ponavljanja. Natančnost dobljenega rezultata je do 0,00001%. Ta natančnost se doseže s cikličnimi izračuni, ki se začnejo s "predpostavko". Z drugimi besedami, funkcija IRR izbere vrednost stopnje donosa in v formuli nadomesti zaporedno različne vrednosti.
Kadar je treba izračunati IRR za denarne tokove, ki prihajajo v nepravilnih časovnih presledkih, se to izvede z Excelom (možnost NET). V ta namen se zneski finančnih prejemkov vnesejo v celice, datumi vsakega prejema pa v ustrezne celice, saj možnost IRR ne upošteva različnih časovnih intervalov.
IRR se izračuna kot razmerje med pozitivnimi finančnimi prejemki in lastniškim kapitalom. Ta izračun se lahko izvede za industrijo, skupino podjetij, naložbene projekte in vrednostne papirje.
IRR za vloženi kapital prikazuje ekonomsko upravičeno raven donosa in upošteva razmerje med dolžniškim in lastniškim kapitalom.
Imenuje se razmerje povprečnega povečanja dobička in kapitala donosnost naložb in je označen z ROR - stopnja donosa. Najpogosteje izraženo v odstotkih. V primeru prednostnih delnic in obveznic je to enako trenutnemu donosu, za navadne delnice je to dividendni donos. Za oceno učinkovitosti kapitalskih naložb je to stopnja donosa.
Pri uporabi obveznic je stopnja donosa donos do zapadlosti.
Naložbene projekte je mogoče ovrednotiti tako z donosnostjo kot z NPV. Toda večina najvišjih vodstvenih delavcev se odloči za merjenje z vidika obrestnih mer donosa in ne trenutnih denarnih zneskov.
5.jpg)
Stopnja donosa opredeljuje stopnjo ovire, ki je najbolj sprejemljiva, in mejo učinkovitosti projekta. Naložba je primerna, če IRR presega donosnost naložbe. IRR je poleg ROI najbolj priljubljen način merjenja donosnosti naložbe.
IRR se uporablja za naložbene odločitve pri izračunu obrestnih mer za alternativne naložbe. Vlagatelji izračunajo ocenjeno IRR vsakega projekta, da ga primerjajo z zahtevano stopnjo donosa. Sedanje vrednosti z različnimi obrestnimi merami se zaporedno uporabljajo za ocenjene finančne tokove različnih projektov. Izbrati morate le naložbo z najvišjo IRR.
Toda to pravilo ni vedno res. Če upoštevamo stopnjo reinvestiranja, se lahko projekt z višjo IRR izkaže za manj donosnega od projekta z višjo stopnjo reinvestiranja, vendar z nižjo IRR.
Kazalnik IRR se v praksi uporablja, če je več začetnih tokov negativnih, vsi drugi pa enaki nič ali pozitivni.
Prednosti stopnje donosa:
1. Sposobnost primerjave različnih projektov, ne glede na njihov časovni okvir in višino potrebnega kapitala.
2. Za izračun IRR vam ni treba poznati diskontne stopnje, kot pri izračunu NPV.
Omejitve:
1. Stopnja reinvestiranja se ne upošteva s stopnjo donosa. Verjetnost, da bodo naložbene priložnosti zagotovile več let zapored obrestno mero, enako IRR, je precej majhna. (To vprašanje obravnava MIRR - Spremenjena notranja stopnja donosa).
2. IRR ne prikazuje vrednosti naložbenega rezultata v denarnem smislu.
3. IRR je lahko napačno izračunan z izmeničnimi finančnimi prejemki ali pa se lahko izračuna več kot ena vrednost IRR. (Programsko je bila ta napaka odpravljena v programu Altair 1. xx).
Bodite na tekočem z vsemi pomembnimi dogodki United Traders - naročite se na naše
Vlaganje je eden izmed zanimivih načinov zaslužka, ki je sestavljen iz nakupa donosnega (po mnenju vlagatelja) premoženja obetavnih podjetij in projektov. V svetu, ki temelji na sodobnih tržnih (kapitalističnih) pravilih igre, je ta proces ena njegovih gonilnih sil.
Toda kako ugotoviti, da je ta ali tisti projekt res donosen in bo prinesel dohodek? Nihče ne more dati 100% garancije - to je druga stran medalje tega načina zaslužka. Izračun tveganj za določeno vrednostno papir (ali obveznico) pa je mogoče enostavno izračunati, kar zmanjša verjetnost slabega nakupa.
V te namene je bila ustvarjena formula za izračun IRR (IRR - "Interna stopnja donosa"). Vključuje ključne finančne kazalnike delnice ali vrednostnega papirja in je resnično priročen način za izračun stopnje izgube (ali dobičkonosnosti).
Ocena tveganja na ta način je preprosta in dostopna tudi tistim, ki se ne spoznajo preveč na matematično analizo in ekonomijo, nastalo razmerje pa je enostavno analizirati in prebrati. Kot rezultat: z poznavanjem odtenkov in upoštevanjem številnih pravil dobimo delovno metodo za ocenjevanje tveganj pri vlaganju.
Notranja stopnja donosa (IRR ali IRR) je ključno merilo za analizo vseh projektov, ki so na voljo za naložbe. Dejansko vam ta vrednost omogoča, da določite najnižjo diskontno stopnjo, pri kateri je diskontirani dohodek iz delnice, opcije ali vrednostnega papirja enak znesku naložbe.
Opredelitev BND dejansko temelji na enačbi, v kateri je čista sedanja vrednost (dobičkonosnost) nič. Ko iščete informacije o IRR, boste pogosto naleteli na podobne pogoje in variacije: notranjo stopnjo donosa, notranjo stopnjo donosa, notranjo stopnjo donosnosti, stopnjo donosnosti ali stopnjo donosnosti naložbe. Težave s prilagajanjem izraza so celo povzročile številne težave pri iskanju informacij o izračunih.
Enačba BND odraža stanje, ko naložbeni projekt vlagatelju ne daje le investicijskih skladov, ampak tudi začetno naložbo v vrednostne papirje. Dejansko obravnava primer, ko je razmerje med vloženimi sredstvi in prihodkom enako. Če finančni kazalniki projekta vodijo vlagatelja v kanonsko enačbo IRR, to pomeni, da bo projekt prinesel toliko denarja, kolikor je bil zanj porabljen.
Kaj lahko dobite z izračunom IRR? Odgovor na vprašanje o primernosti nekje vlaganja. Pravzaprav vam enačba omogoča, da ugotovite, koliko vloženih sredstev lahko projekt privede do ničle in ga ne naredi nedonosnega. S prilagajanjem kazalnikov kanonični obliki enačbe lahko vlagatelj zlahka primerja vrednost zahtevanega kapitala z dejanskim, ki mu je na voljo, in se odloči za vlaganje ali opustitev.
Izbrana stopnja, ki povečuje denarni tok, omogoča pri izračunih stanje ravnotežja. Če je na ta način pridobljena IRR višja od stopnje donosnosti naložbe, se lahko izvede naložba. Če je nižji, projekt zagotovo ni vreden naložbe.
Notranja stopnja donosa se izračuna po naslednji formuli:
Druga vrsta formule (z istim zapisom) izgleda tako:
Ni mogoče najti polovice aritmetičnih operacij, ki bi omogočale izračun BND v programu Microsoft Office Excel. Razlog je v tem, da bo moral program za popoln izračun kazalnikov sestaviti in rešiti enačbo četrtega reda - ta programska oprema nima takšnih funkcij.
Na srečo obstaja lažja pot: Excel ima ogromno ponudbo vgrajenih funkcij, med katerimi je tudi IRR (notranja stopnja donosa). Pojdite samo v podmeni »Finančni« na glavnem zavihku »Formule« in na spustnem seznamu izberite ustrezno postavko.
Nato v enem od stolpcev zgradimo donosnost naložbe, jih izberemo (ali jih pri dodajanju funkcije zapišemo v meni »Vrednosti«). Rezultat si lahko ogledate v pojavnem oknu (stolpec »Vrednost« na dnu) ali pa ga prikažete v ločeni celici in spremenite kazalnike, pri čemer vsak pogoj izračunate posebej.
Odgovor bo prejet pod določenimi pogoji:
Glavna prednost uporabe grafične metode je jasnost in preprostost: dovolj je, da preprosto sestavite tabelo in na njeni podlagi (v računalniku ali celo ročno) ustvarite graf odvisnosti.
V tabelo je treba vnesti obdobja in podatke o denarnih tokovih projekta (ali celo več). To je najbolj priročno narediti v istem procesorju preglednic Excel. Možno je diskontiranje pri različnih obrestnih merah (na primer 5, 10 in 15%), nato pa kazalnik natančneje izbrati z uporabo analitičnega algoritma, podanega v članku.
Nato na vgrajenih grafih poiščemo ničelno os (kjer je NPV = 0) in vidimo, kateri stopnji ustreza projekt. Velik plus metode je sposobnost vizualne primerjave naložbenega potenciala več možnosti hkrati.
Vsaka naložba vključuje ločitev z določeno količino denarja, kar bi teoretično že moralo prinesti dobiček (pozitivna razlika med prihodki in odhodki). Kazalnik IRR ponuja dragocene informacije: posojilno obrestno mero, pri kateri naložba ne bo nedonosna. Pri sestavi enačbe se določijo pogoji, ko projekt ne bo niti donosen niti nerentabilen.
Nadalje je vse zelo preprosto: če je IRR večji od celotnih končnih stroškov kapitala, je treba projekt upoštevati kot naložbo. V nasprotnem primeru niti teoretično ne more biti dobičkonosna: v tem primeru bodo izposojena (kreditna) sredstva lahko dala dodano vrednost pri vlaganju.
V skladu s to shemo banke delujejo in opravljajo transakcije le s pozitivno IRR: dovolj je primerjati obrestne mere za depozite (največ 15%) z obrestmi za denar, izdan na posojilo (najmanj 20%). Razlika bo v dobičku iz dejavnosti banke (v našem primeru) in res vsakega investicijskega projekta kot celote. BND je tisti, ki jasno pove, kakšen je najvišji prag za morebitno posojilo, ki ga je mogoče vložiti v vrednostne papirje, podjetje itd.
Prvi primer so najpreprostejši praktični izračuni z razpoložljivimi izhodišči. Izračun stopnje donosa s konstantno stopnjo ovire. Znesek vloženih sredstev je 30.000 USD.
Dohodek:
| Obdobje 1 | 10000$ |
| Obdobje 2 | 12000$ |
| Obdobje 3 | 11000$ |
| Obdobje 4 | 10500$ |
Učinkovita stopnja pregrade je 10%.
Izračune lahko izvajate brez uporabe programske opreme. Vzamemo standardno metodo primernega približka, ki se v takih primerih pogosto uporablja.
Stopnje pregrad izberemo približno tako, da "obkrožimo" minimalne absolutne vrednosti NPV, nato pa izvedemo približek. Ta metoda vključuje več izračunov IRR.
V skrajnih situacijah lahko zgradite funkcijo NPV (r)), o tem pa v spodnjem razdelku.
Izračunajmo stopnjo pregrade za r a = 10,0%.
Zdaj pa preračunajmo denarne tokove v obliki trenutnih vrednosti:
| Za prvo obdobje | PV 1 = 10000 / (1 + 0,1) ^ 1 = 9090 |
| Za drugo obdobje | PV 2 = 12000 / (1 + 0,1) ^ 2 = 9917 |
| Za tretjega | PV 3 = 11000 / (1 + 0,1) ^ 3 = 8264 |
| Za četrtega | PV 4 = 10500 / (1 + 0,1) ^ 4 = 7171 |
Skupna neto sedanja vrednost po stopnji 10% (ali 0,1) je:
NPV = (9090 + 9917 + 8264 + 7171) - 40.000 = 4442 USD.
Poskusimo storiti enako, vendar za stopnjo 15%.
Izračunajmo denarne tokove na podlagi trenutnih vrednosti:
Za to obrestno mero se NPV izračuna podobno:
NPV = (8685 + 9073 + 7232 + 6003) - 35000 = - 4007 USD
Uporabljamo formulo približevanja in dobimo odstotek:
IRR = r a + (r b - r a) * NPV a / (NPV a - NPV b) = 10 + (15 - 10) * 4442 / (4442 - ( - 4007)) = 12,6%
Enakost velja, če je r a< IRR < r b и NPV a >0> NPV b.
Odgovor: Rezultat donosnosti naložbe je 12,6%, kar je višje od prvotno določene efektivne stopnje ovir 10%. Zaključek: projekt je vreden premisleka in lahko postane donosen.
Vendar tak algoritem ne deluje v primerih, ko je treba ugotoviti notranjo stopnjo donosa s spreminjajočo se stopnjo pregrade.
Glede na:
Pogoj je enak kot v prejšnjem primeru: izračunajte verjetnost vračila projekta in izvedljivost vlaganja vanj. Izračunajmo za isto diskontno stopnjo r a = 20,0%
Izračunamo notranjo stopnjo, kot v prejšnjem primeru:
NPV = (6666 + 4513 + 4050) - 15000 = 229 $
Zdaj naredimo enake izračune za r b = 25,0%
Izračunajmo denarne tokove v obliki trenutnih vrednosti:
| Prvi odsek časa | PV 1 = 8000 / (1 + 0,25) ^ 1 = 6400 $ |
| Drugo časovno obdobje | PV 2 = 6500 / (1 + 0,25) ^ 2 = 4160 $ |
| Tretje časovno obdobje | PV 3 = 7000 / (1 + 0,25) ^ 3 = 3584 $ |
Po analogiji še vedno isto pravilo:
NPV = (6400 + 4160 + 3584) - 15000 = - 864 USD
Končni kazalnik bo:
IRR = 20 + (25 - 20) * 229 / (229 - ( - 864)) = 21%
Ker se kazalnik stopnje pregrade spreminja, je treba primerjati natančno s kazalnikom stopnje notranje ovire. Po izračunu vzorca bo efektivna stopnja pregrade 10,895%. Sklepamo, da je posledično vračilo 21%, kar je bistveno več od razpoložljivih povprečnih 11%. V projekt lahko varno vlagate.
Dragocena opomba: pravilo, po katerem je izbran projekt z visoko notranjo donosnostjo, velja le v splošnih primerih. Ocena se lahko dramatično spremeni, če upoštevamo reinvestiranje. V tem primeru kazalnik stopnje ovir ne zadostuje za projekt z nižjo stopnjo IRR, lahko je bolj donosen kot projekt z velikim številom.
Kot je navedeno zgoraj, BND upošteva le tiste situacije, v katerih se izvajajo primarne naložbe. V primerih, ko se ponavljajo naložbe sredstev, to ne deluje: rezultati, dobljeni po izračunih, so lahko v neposrednem nasprotju s smotrnostjo vlaganja sredstev. Za olajšanje naloge je bilo v teh situacijah ustvarjeno spremenjeno IRR (ali MIRR).
Formula za določitev je videti tako, le upošteva stopnjo ponovnih naložb:
Mimogrede, Excel ima tudi to funkcijo - na istem seznamu je pod imenom "MVSD".
Vlagatelja lahko odvrne od uporabe računalništva, ki temelji na IRR, številne pomembne pomanjkljivosti:
Za vlagatelja z uporabo BND ali MNI obstaja več omejitev:
IRR (ali IRR) je eden pomembnih ekonomskih kazalnikov, ki je primeren za predhodno oceno potenciala določene naložbe. Metoda ima prednosti in slabosti, vendar si kljub temu zasluži, da zasede zasluženo mesto med preprostimi in dostopnimi. Ključni plus je možnost izvajanja izračunov na štiri različne načine (analitično, grafično in z uporabo preglednice).
Med minusi - upoštevano je zelo skromno število dejavnikov in ozka pokritost možnih naložbenih scenarijev. Prav tako je treba opozoriti, da obstaja velika odvisnost od pravilnosti kazalnikov neto sedanje vrednosti (NPV).
Pred kratkim smo obravnavali tako pomemben kazalnik gospodarske sposobnosti vsakega investicijskega projekta, kot je NPV, neto sedanjo vrednost projekta. Čas je, da se seznanite z drugim najpomembnejšim kazalnikom uspešnosti naložbenih projektov - IRR, Notranja stopnja donosa.
V ruskem prevodu je kar nekaj interpretacij - notranja stopnja donosa, notranja stopnja donosa, notranja stopnja donosa, notranja stopnja donosa - vse pomenijo isto. Ta kazalnik je običajno izražen v odstotkih in veliko manj pogosto v decimalnih mestih.
Ekonomski pomen tega kazalnika je, da dejansko prikazuje povprečno letno donosnost projekta na obzorju. Na primer, če ste projekt izračunali za 10 let in je IRR vašega projekta 15%, to pomeni, da bodo vaše naložbe v projekt v povprečju prinesle 15% letno v 10 letih.
Naš strokovnjak Aleksej Grebenjuk
Z drugimi besedami, ekonomski pomen je mogoče označiti na naslednji način - to je diskontna stopnja, pri kateri NPV projekt izgine. Skladno s tem, če si denar izposodite pri banki ali recimo pri prijatelju za 20% letno, ga ne smete vlagati v svoj projekt, ki daje le 15 -odstotno donosnost.Bolje je vlagati v kakšen drug projekt, ki bo dal več kot 20%, sicer se načeloma nima smisla zadolževati. Učinkovito bo izposojati denar pri banki po 20% letno le, če bo vaš projekt dal IRR nad 20%. V tem primeru boste lahko denar vrnili banki in si ustvarili presežni dobiček.
Izračun IRR roko na papirju ni lahka naloga in tukaj morate imeti prave matematične sposobnosti. Količina IRR se izračuna po izbirni metodi in je, kot sem rekel, enaka diskontni stopnji, pri kateri indikator NPV je nič. Preden najdete notranjo stopnjo donosa, morate narediti več ponovitev. Težko? Zelo težko! Sam nikoli nisem štel na papir IRR. Microsoft Excel upošteva IRR v trenutku - s funkcijo "VSD" - enostavno kot luščenje hrušk!
Poleg obravnavanega NPV in IRR , obstaja tudi tretji pomemben kazalnik ekonomske učinkovitosti katerega koli naložbenega projekta - to je vračilna doba... Ekonomski pomen tega kazalnika je zelo preprost - to je obdobje, v katerem projekt vrne vložena sredstva lastniku. Praviloma, bolj kot je kapitalno intenziven projekt, ki ga obravnavamo, je daljša doba vračila. Seveda to ni povsem potrebno, a vseeno praviloma je. Na primer, obdobje vračila za elektrarno bo daljše od obdobja vračila za majhno trgovino.
Pri investicijskih projektih obstaja še ena pomembna odvisnost - običajno je višja donosnost projekta, večje je tveganje njegove izvedbe. Nasprotno, manjši je donos, manjše je tveganje.
