ponudba denarja- to je zbirka gotovinskih in negotovinskih potrošniških in plačilnih sredstev, ki zagotavljajo kroženje T in U v e-keju, ki so na voljo posameznikom, institucionalnim lastnikom (podjetjem, združenjem, organizacijam) in državi.
v strukturi denarja. masa izstopa aktivni del, ki vključuje denar. sredstva, ki dejansko služijo gospodinjstvu. promet in pasivni del, vključno z denarjem. prihranki, stanja na računih, ki lahko služijo kot sredstva za poravnavo.
gotovina- papirnati denar in drobiž.
Bančni denar - depoziti, ki se servisirajo s takšnimi instrumenti, kot so čeki, kreditne in depozitne kartice, potovalni čeki itd. Ta orodja za izračun vam omogočajo upravljanje negotovinskega denarja.
Hkrati pa pasivni del ponudbe denarja vključuje takšne sestavine, ki jih ni mogoče neposredno uporabiti kot nakup ali plačilno sredstvo. Gre za denar. sredstva na terminskih računih, hranilne vloge v poslovnih bankah, drugi krediti in finance. institucije, kratkoročno stanje. obveznice, naložbene delnice. sredstva itd. Naštete sestavine denarja. množice so dobile splošno ime "kvazi denar" (iz latinskega quasi - kot da skoraj).
Ko smo uredili sestavine denarja. mase po stopnji padajoče likvidnosti, obstaja več denarni agregati- kazalniki denarja. maše. Naib. tekoči denar. agregat je agregat М0, ki vključuje gotovino v obtoku. Podobno glede likvidnostnega denarja. agregat je agregat M1, ki združuje gotovino in denar na tekočih računih (računi na vpogled), ki jih je mogoče servisirati s čeki. Ček je vrednostni papir, ki vsebuje nalog lastnika računa pri kreditni instituciji, da plača imetniku čeka ob predložitvi zneska, določenega v njem. Enota M1 se imenuje "denar v ožjem pomenu besede" ali "denar za transakcije".
Manj likvidnega denarja. agregat je agregat M2. To je »denar v najširšem pomenu besede«, ki vključuje vse sestavine agregata M1 + denar na terminskih in hranilnih računih poslovnih bank, vloge v specializiranih financah. inštituti.
Še manj likviden denar. agregat je agregat M3, ki nastane z dodajanjem potrdil o vlogi bank, državnih obveznic agregatu M2. posojilo, drugi vrednostni papirji državnih in poslovnih bank.
Recimo, da je populacija razmerje depozita, kar je razmerje med gotovino in vlogami, v višini " kr", banke pa ohranjajo količnik bančnih rezerv na ravni " rr". V tem primeru lahko to zapišemo C/D = « kr«, a R/D = « rr", kje C- gotovina, R- rezerve in D- depoziti.
Naj predstavimo pojem denarne baze ( B) kot zneske denarja. sredstva prebivalstva (gotovina) in rezerve poslovnih bank. Potem denar. osnova ( B) in denar. utež ( M) lahko zapišemo takole:
B = C + R
M = C + D
Denarno razmerje. masa v denar. osnova nam bo omogočila izračun multiplikator ponudbe denarja, oz denarni multiplikator (m m). Da bi to naredili, bomo denar razdelili. masa in denar. osnovo, zapisane v števcu in imenovalcu, na D.
Glavni element tržnega gospodarstva so denar, ki zagotavljajo kontinuiteto narodnega gospodarskega kroženja, kroženja prihodkov in odhodkov.
ponudba denarja je niz gotovinskih in negotovinskih plačilnih sredstev, ki zagotavljajo promet blaga in storitev v državi v določenem trenutku.
Likvidnost- sposobnost hitre pretvorbe sredstva v denar brez izgube njegove vrednosti ali z minimalnimi stroški. Denar (kovanci in papirnati denar) so najbolj likvidna sredstva. Bančne vpogledne vloge so tudi visoko likvidna sredstva, saj lahko lastnik iz njih dvigne gotovino na zahtevo.
Likvidnost posameznih komponent denarne mase je različna. Ponudba denarja je običajno strukturirana glede na stopnjo likvidnosti njenih komponent. Z zmanjševanjem likvidnosti se med sestavine denarne mase dosledno vključijo sredstva, ki so vse manj sposobna opravljati funkcijo plačilnega sredstva.
Struktura ponudbe denarja za katerega so značilni denarni agregati, ki se nahajajo ob povečanju (vsak prejšnji agregat je vključen v naslednjega).
Za merjenje ponudbe denarja se uporabljajo naslednje: denarni agregati: M0, M1, M2, M3.
Enota Mo- to je gotovina (papirna in kovinska) v obtoku.
Enota M1 vključuje M0 plus denar na tekočih računih prebivalstva in na poravnalnih računih podjetij, računih na vpogled v bankah, potovalnih čekih. Denar v ožjem pomenu pomeni agregat M1, s pomočjo katerega se izvaja večina menjalnih poslov.
Denarni agregat M2 vključuje M1 plus denar na časovnih in varčevalnih računih pri poslovnih bankah, depozite pri specializiranih finančnih institucijah in nekatera druga sredstva. Sredstva, vključena v ta agregat, ni mogoče neposredno prenesti z ene osebe na drugo in uporabiti za transakcije. Služijo predvsem kot hranilnik vrednosti. Denarni agregat M2 je denar v najširšem pomenu besede. Najpogosteje se uporablja za makroekonomske analize.
Enota M3 je Največji. Vključuje agregat M2 plus velike vezane depozite, pogodbe o nakupu vrednostnih papirjev z odkupom po določeni ceni, bančna potrdila o vlogi, državne (zakladne) obveznice, komercialne zapise itd. Ta agregat vključuje državne kratkoročne obveznice (GKO), zvezne posojilne obveznice (OFZ), obveznice državnega hranilnega posojila, obveznice državnega notranje valutnega posojila.
Sestavni deli ponudbe denarja se odražajo v obveznosti konsolidirane bilance stanja bančnega sistema. Dinamika denarnih agregatov je močno odvisna od dinamike obrestne mere. Ko se obrestna mera dvigne agregata M2 in M3, ki vključujeta sredstva, ki prinašajo obresti, bodo rasla hitreje kot agregat M1.
Za finančno stabilnost v državi sta najbolj zaželena stabilnost osnovne obrestne mere in enotna dinamika ponudbe denarja, ki ustreza realnim potrebam gospodarstva.
Papirni denar pojavili kot nadomestek za zlate kovance v obtoku. V Rusiji od leta 1769 pravica do izdaje papirnatega denarja pripada državi.
Prekomerno izdajanje denarja za pokrivanje proračunskega primanjkljaja vodi v njihovo depreciacijo. Papirni denar ima dve funkciji: menjalno sredstvo in plačilno sredstvo. Običajno jih ni mogoče odkupiti za zlato in jih država obdari s prisilnim menjalnim tečajem.
Kreditni denar. Njihov videz je povezan s funkcijo denarja kot plačilnega sredstva, kjer je denar obveznost, ki jo je treba po določenem času odplačati s pravim denarjem. Kreditni denar je šel skozi naslednjo razvojno pot: račun, sprejeti račun, bankovec, ček, elektronski denar, kreditne kartice.
menica- pisna brezpogojna obveznost dolžnika, da plača določen znesek na vnaprej določen datum in kraj. Razlikovati zadolžnice in menice, razlika je v tem, da je plačnik za zadolžnico tisti, ki je menico izdal, za prenosljivo pa neka tretja oseba.
komercialni račun- menica, izdana o varščini blaga. Bančna menica je menica, ki jo banka izda svoji stranki.
bankovec Trajna dolžniška obveznost, zavarovana z jamstvom centralne banke države. Izdajo se bankovci strogo opredeljeno dostojanstvo in v bistvu so nacionalni denar po vsej državi.
Potrdilo o prejemu- denarni dokument uveljavljene oblike, ki vsebuje brezpogojno naročilo imetnika računa v kreditni instituciji, da imetniku čeka plača določen znesek. Obstajajo tri glavne vrste pregledov: Nazivna– določeni osebi brez pravice do prenosa; nosilec- brez navedbe imena prejemnika; naročilo- na določeno osebo, vendar s pravico prenosa z indosamentom.
Preko elektronski denar velika večina medbančnih transakcij se izvede. Z uvedbo računalnikov so se ustvarili pogoji za zamenjavo čekov in čekovnih knjižic s kreditnimi karticami.
Kreditne kartice se vse bolj uporablja v maloprodaji in storitvenih dejavnostih.
Denarna ponudba je zaloga denarja v državi.
Denarna ponudba služi gibanju denarnih tokov, ki se imenuje denarni obtok.
Celota vsega denarja v določeni državi z vlado, podjetji, bankami, državljani, na računih, na cesti, v denarnicah, v "nogavicah" itd. tvori nacionalno denarno ponudbo. Denarni obtok kot niz denarnih tokov je razdeljen na gotovinski in negotovinski. V državah z razvitim tržnim gospodarstvom je negotovinski obtok veliko večji od gotovine.
Koncept likvidnosti se ne uporablja samo v razmerju do denarnega sistema, temveč tudi do kreditnega in bančnega, mednarodnega denarnega, plačilnobilančnega sistema itd. Likvidnost v razmerju do denarja je njihova lastnina, ki jo lastnik uporablja za takojšnje pridobitev potrebnih ugodnosti. Odvisno od posebne oblike, v kateri denar obstaja (gotovina in negotovina), se likvidnost denarja poveča ali, nasprotno, zmanjša. Gotovina je torej veliko bolj likvidna kot negotovina, v negotovinski denarni ponudbi pa je denar na tekočih računih, ki se lahko uporablja s čeki, nakazili, kreditnimi karticami, veliko bolj likviden kot denar na vezanih depozitih, saj obstaja rok za slednje, v katerem imetnik računa ne more uporabiti celotnega zneska depozita, temveč le obresti nanj.
Likvidnost različnih oblik denarja po naraščanju likvidnosti:
1. Denar na vezanih in hranilnih vlogah;
2. Denar na vpogled (tekoči) čeki, menice, plačilni nalogi, kreditne kartice, elektronski denar, potovalni čeki;
3. Gotovina, bankovci, bankovci, zakladne menice, drobiž, vrednostni papirji.
Denarna ponudba je razdeljena na denarne agregate, ki vključujejo različne vrste denarja.
Denarni agregati - združevanje bančnih računov glede na stopnjo hitrosti preoblikovanja sredstev na teh računih v gotovino. Hitreje kot se lahko sredstva na računih pretvorijo v gotovino, bolj likviden je agregat.
Sistem agregatov denarne mase je "matrjoška", v kateri je vsak prejšnji agregat "vstavljen" v vsakega naslednjega.
Denarni agregat М0
Agregat M0 vključuje vse vrste denarja z visoko stopnjo likvidnosti.
Različne vrste denarja in različne vrste denarnega obtoka omogočajo uvedbo določene klasifikacije denarja glede na stopnjo njihove likvidnosti in obseg. To je prišlo do izraza v oblikovanju sistema agregatov denarne ponudbe, ki se uporablja pri analizi nacionalnih sistemov denarnega obtoka v različnih državah. Začetni agregat vključuje gotovino in čeke:
М0 = C + preverjanja,
kjer je C začetna ponudba denarja.
Gotovina pa je sestavljena iz papirnatega denarja, bankovcev in žetonov.
Čeki so dokumenti uveljavljene oblike, ki jih je mogoče predložiti banki za gotovino ali pa neposredno uporabiti kot plačilno sredstvo skupaj z gotovino. Za uporabo čekov je potreben tekoči bančni račun. V zadnjih dveh desetletjih je kreditna kartica postala univerzalni plastični nadomestek za čekovno knjižico, ki zavzame veliko manj prostora v denarnici udeleženca denarnega obtoka.
Denarni agregat M1
Enota M1 je razširjena enota M0 in jo je mogoče predstaviti na naslednji način:
М1 = М0 + sredstva na poravnalnih in tekočih bančnih računih
Očitno je, da je stopnja likvidnosti bančnih vlog precej nižja kot pri agregatu M0 kot celoti, zato je tudi agregat M1 manj likviden.
Sodobni denar M1 je pokvarjen, vendar opravlja funkcijo denarja.
Spodaj predstavljeni znaki agregata M1 nam omogočajo, da odgovorimo na vprašanje, zakaj sodobni denar M1, ki je slabši (nimajo notranje vrednosti) in nezamenljiv (zlato), kljub temu opravlja vse funkcije denarja.
1. znak. Gotovina v obtok izda Centralna banka Ruske federacije, nato pa Centralna banka Ruske federacije sprejme ukrepe za ohranitev svoje kupne moči. Tako je gotovina dolžniška obveznost Centralne banke Ruske federacije, to pomeni, da Centralna banka Ruske federacije jamči za njihovo kupno moč.
2. znak. Negotovinski denar na tekočih obračunih in drugih vpoglednih in terminskih računih. Gre za dolžniške obveznosti poslovnih bank do svojih strank. Hkrati Centralna banka Ruske federacije nadzoruje in ureja dejavnosti poslovnih bank, ki zagotavljajo likvidnost poslovnih bank, to je sposobnost plačila njihovih dolgov.
3. znak. Bankovci, kovanci, negotovinski denar v obliki vpisa na račune v obtoku so zakonito plačilno sredstvo. Zato so sprejeti v plačilo dolgov glede na svoje funkcije.
4. znak. Sodobni denar (v ožjem pomenu besede) je priročen in sprejemljiv za ljudi.
5. znak. M1 ima absolutno likvidnost, zato bankovci M1 opravljajo funkcijo denarja.
Funkcije denarja:
Merilo vrednosti (obračunsko sredstvo):
menjalno sredstvo;
sredstva za kopičenje;
plačilni instrument;
svetovni denar.
Vprašanje številka 16. Prosta zunanja trgovina in protekcionizem.
Na področju zunanjetrgovinske politike je osrednje vprašanje: kaj izbrati za zagotovitev gospodarskega razvoja države - prosto trgovino ali protekcionizem?
Zakaj je to glavna stvar?
Čeprav je bilo ugotovljeno, da razvoj zunanje trgovine pospešuje gospodarsko rast države in je za nas koristen, odvisnost od svetovnega trga povzroča resne družbeno-ekonomske težave.
1. Konkurenca tujega blaga lahko poslabša gospodarski položaj gospodarskih panog, povzroči njihovo propad in poveča brezposelnost.
2. Odvisnost od uvoza lahko povzroči neželeno odvisnost od izvoznika (vključno s politično odvisnostjo).
3. Odvisnost od zunanje trgovine v sodobnih razmerah povečuje tveganja gospodarskih izgub trgovinskih partneric zaradi nihanj deviznih tečajev in cen na svetovnem trgu.
Protislovni vpliv zunanje trgovine na gospodarstvo je ustvaril dva nasprotna pristopa k njegovemu razvoju:
1. Protekcionizem
2. Zaščita proste trgovine
V boju med tema dvema pristopoma so se razvili ukrepi državne zunanjetrgovinske politike. Kaj je protekcionizem?
1. Protekcionizem - ekonomska politika države za zaščito domačega trga. Sestavljen je iz sistema ukrepov za omejevanje in nadzor zunanjetrgovinskih dejavnosti, za spodbujanje izvoza. Katere argumente je mogoče navesti v obrambo protekcionizma?
Zaščita je potrebna, da preprečimo izginotje nastajajočih panog, ki se ne morejo upreti realnosti mednarodne konkurence. Tako zaščiteni trgi lahko privabijo kapital, ki bo sodeloval pri razvoju nacionalne industrije;
Protekcionizem je koristen, ker lahko poveča zaposlenost, tako da omogoči izvajanje razvojnih programov. Toda pod pogojem, da protekcionistični ukrepi ne povzročijo odziva tujih partnerjev. Kratkoročno lahko izboljša pogoje trgovine, tako da prisili tuje proizvajalce, da nosijo protekcionistične stroške;
Na splošno lahko protekcionizem obravnavamo kot način zaščite nacionalne neodvisnosti v sektorjih, ki so najpomembnejši z vidika varnosti (proizvodnja jekla, kemična industrija), način zaščite določenih družbenih slojev (kmetje) ali določenih regij (metalurgija, tekstilna proizvodnja). ), kot način za zaščito življenjskega standarda (boj proti konkurenci NIS s poceni delovno silo);
2. Zaščita svobode trgovine. Prosta trgovina je pretok blaga prek meja brez kakršnih koli omejitev: glavni argument v prid prosti trgovini je, da primerjalna učinkovitost ustvarja več koristi od proste trgovine kot njene omejitve.
Drugi argumenti v prid prosti trgovini so naslednji:
1. Svoboda trgovine prispeva k mednarodni specializaciji države;
2. olajša razvoj konkurence;
3. Širi proizvodne trge;
4. Zmanjša stroške blaga za potrošnike znotraj države.
Masa tako imenovanega "denarja za transakcije." Vse komponente agregata M1 so dejansko gotovina, ki se trenutno lahko uporablja za obračune in plačila.
V statistiki Rusije denarni agregat M1 vključuje agregat MO plus: a) sredstva na poravnalnih, tekočih in posebnih računih pri kreditnih institucijah; b) depoziti pravnih in fizičnih oseb v bankah; c) depoziti prebivalstva v Sberbank na račune na vpogled.
Denarni agregat M1 v statistiki ZDA vključuje: a) gotovino; b) transakcijske depozite; c) potovalne čeke.
Transakcijski depoziti so razdeljeni na vloge na vpogled in druge pregledne vloge.
Vloge na vpogled lahko vlagatelj kadar koli spremeni v gotovino ali pa napiše ček tretji osebi za plačilo z računa. Kljub temu, da vloge na vpogled nimajo statusa zakonitega plačilnega sredstva, so dejansko plačilno sredstvo.
Druge preverljive vloge vključujejo:
računi M) 1U (pegoiaye ogs1erz o! \ukc1ga \ ya1 assoip ^z) - računi s krožnim nalogom za dvig sredstev, torej varčevalni računi, na katere je mogoče pisati čeke in prinašajo obresti;
Računi AT5 (auSotaIs 1ganzGer zuzSet assoipz) - računi za avtomatski prenos sredstev, odprtih v poslovnih bankah. Te vrste računov so kombinacija varčevalnega računa, na katerega se plačujejo obresti, in tekočega računa, na katerem se obresti ne obračunavajo. Če se na tekočem računu oblikuje negativno stanje, se nanj samodejno prenese potreben znesek sredstev z varčevalnega računa.
Potovalne čeke (eng. Trayer "s Ces | ie) izdajajo specializirane finančne nebančne institucije v obliki standardiziranega denarnega dokumenta z oštevilčenimi in vodnimi žigi. Denominirani so v glavnih konvertibilnih valutah sveta in se unovčujejo brez provizije v vseh agencijah podjetja, ki jih je izdalo.Posebnost teh čekov je, da gre za imenske vrednostne papirje, ki zahtevajo osebno potrditev pristnosti v obračunih.Ko lastnik potovalnega čeka plača ali zamenja za gotovino, naredi kontrolni podpis v prisotnosti blagajne.
Poleg denarja, torej agregata, sestava denarne mase vključuje tudi nakupna in plačilna sredstva, ki nimajo absolutne likvidnosti. Sem spadajo menice, obveznice, potrdila o depozitu. V negotovinski obliki: vezani depoziti na bančnih računih.
enota M2 dopolnjuje M1 vezani depoziti:
M2 = M1 + vezani depoziti.
Z vezanim depozitom imetnik računa za nekaj časa nakaže svoja sredstva na banko. Po potrebi je mogoče denar dvigniti iz vezanega depozita pred rokom, vendar lahko stranka utrpi izgubo (obresti na depozit niso plačane). To kaže, da je vezana vloga skoraj denar. V pogojih Ruske federacije je raven likvidnosti agregata blizu absolutne, zato se običajno stranki na zahtevo izda vezani depozit.
Sredstva vezana na depozite dodatno zmanjšujejo likvidnost agregata M2 v primerjavi s M1 in М0 in vključujejo vzdrževanje prihrankov, prihrankov, naložb.
enota M3 vključuje povečanje agregata M2 prek državnih vrednostnih papirjev:
M3 = M2 + državni vrednostni papirji.
Ti papirji (predvsem državne obveznice) niso več popolnoma vreden denar, vendar jih je še vedno mogoče preoblikovati v druge vrste denarja (prodati na prostem trgu) in jih na podlagi tega vključiti v denarno ponudbo (slika 16). .
Povpraševanje po denarju je znesek denarja, ki ga podjetja, prebivalci menijo, da je primerno imeti v danih gospodarskih razmerah, vključno z ravnjo dohodka.
Dva glavna razloga za povpraševanje po denarju sta:
1) Povpraševanje po denarju kot sredstvu, potrebnem za transakcije. Transakcijsko ali operativno povpraševanje. Ta vrsta povpraševanja po denarju je odvisna od ravni realne proizvodnje, absolutne ravni cen in hitrosti kroženja denarja pri gibanju dohodka in ni odvisna od obrestne mere (R).
2) Povpraševanje po denarju kot sredstvu pridobivanja finančnih sredstev. špekulativno povpraševanje. To je razloženo z dejstvom, da v tržnih razmerah vsak posameznik oblikuje portfelj finančnih virov (denar, delnice, obveznice). Najpogostejša alternativa denarju so obveznice (zagotavljajo stalen dohodek). Cena obveznice je obrestna mera. Poleg tega sta cena obveznice in vrednost obrestne mere obratno povezani.
Predpostavimo, da obstaja nekaj stabilnih državnih obveznic, katerih donos se primerja z obrestno mero (Rt je trenutna obrestna mera). Prihodnja obrestna mera naj bi bila Re< Rt (упадёт), тогда это увеличивает ценность облигаций дающих постоянный поток доходов. Значит, субъект начнет приобретать облигации и уменьшать запасы денег, рассчитывая повысить в будущем свой доход. И наоборот, если Re >Rt potem morate počakati na zvišanje obrestne mere in vrednost obveznic pade. Posameznik bo prodal obveznice po višjih cenah in povečal svoj denarni delež. Tako višja kot je obrestna mera, manjše je povpraševanje po denarju kot zalogi bogastva. Na grafikonu 1 je videti takole:
Y je vrednost BNP, ki nikoli ne more biti enaka 0, to pomeni, da se povpraševanje približuje le minimalni vrednosti obsega proizvodnje, Rmin je minimalna obrestna mera. Če se črta povpraševanja približa asimptoti na ravni minimalne obrestne mere, bo gospodarstvo padlo v tako imenovano "likvidnostno past".
Skupno povpraševanje po denarju (Md) je enako vsoti poslovnega in špekulativnega povpraševanja po denarju ter je odvisno od nominalne obrestne mere in obsega nominalnega BNP (slika 1).
Povpraševanje podjetij po denarju (Mt) je določeno z ravnjo nominalnega BNP (neposredno sorazmerno).
Špekulativno povpraševanje po denarju (Ma) temelji na obratnem razmerju med nominalno obrestno mero in ceno obveznice.
a) poslovno povpraševanje; b) povpraševanje po finančnih sredstvih; c) splošno povpraševanje
sl.1. Povpraševanje podjetij, povpraševanje po finančnih sredstvih in splošno povpraševanje po denarju
Denarna ponudba (MS) je skupek plačilnih sredstev, ki trenutno krožijo v državi. Denarno ponudbo razumemo tudi kot denarno maso v obtoku in jo sestavljajo ustrezni denarni agregati (M1, M2, M3 itd.).
Denarna masa je običajno grafično prikazana z navpično ravno črto, saj se domneva, da se v vsakem trenutku ustvari določena, fiksna količina denarja, oblikovana na podlagi izdaje denarja (izdaje denarja v obtok) z denarna politika, ki je namenjena ohranjanju stalne količine denarja v obtoku (glej graf). 2)
Ponudba denarja ni odvisna od obrestne mere. V resnici je ponudba denarja odvisna od ciljev, ki so zastavljeni v okviru monetarne politike posamezne države.
Ravnotežje denarnega trga je stanje na denarnem trgu, ko je ponujena količina denarja enaka količini denarja, ki ga prebivalci in podjetniki želijo imeti v svojih rokah.
Ravnotežje na denarnem trgu je doseženo na točki, kjer se sekata povpraševanje in ponudba denarja, in na tej točki se vzpostavi ravnotežna obrestna mera. Če se povpraševanje po denarju poveča, se bo obrestna mera dvignila in obratno.
Če se ponudba denarja poveča, se bo urnik denarne ponudbe premaknil iz MSe v M1. Nasprotno, če se ponudba denarja zmanjša, se graf premakne v levo na položaj MS2. Če je ponudba denarja večja od povpraševanja (presežek), se ljudje nagibajo k temu, da se znebijo denarja: kupujejo obveznice in druge vrednostne papirje, cena obveznic naraste, obrestna mera (R) pade. Ko obrestna mera pada, se povpraševanje po denarju povečuje.
Če je ponudba denarja manjša od povpraševanja (pomanjkanje), ljudje potrebujejo denar, začnejo prodajati obveznice, delnice (njihova cena pade), obrestna mera se dvigne, če se obrestna mera dvigne, pade povpraševanje po denarju.
Ponudba in povpraševanje na denarnem trgu.
Denarni trg je trg, kjer se kupuje in prodaja posebno blago, denar. Njegovi glavni elementi so ponudba denarja, povpraševanje po denarju, cena denarja (obrestna mera i). Skupna količina denarja, ki je na voljo v državi, je denarna ponudba. Sodobni denarni obtok v razvitih državah se razlikuje po tem, da se večina denarnih transakcij izvaja v negotovinski obliki. Vloge denarja ne igrajo le gotovina, ampak tudi vloge na vpogled, vezane vloge itd. Zato so ekonomisti za izračun količine denarja uvedli pojem denarnih agregatov (M1, M2 ...), katerih število je v različnih državah različno (tudi v njihovi definiciji je nekaj specifičnosti). Razmislite o strukturi denarnih agregatov v Združenih državah: M1 - gotovina (kovanci in papirnati denar) v obtoku, plus vloge na vpogled (čekovne vloge); M2 - agregat M1 plus znesek hranilnih vlog in majhnih vezanih vlog (do 100.000 $); M3 - agregat M2 plus velike vezane vloge; L - M3 agregat plus nekatere vrste vrednostnih papirjev (kratkoročni vrednostni papirji in obveznice ameriške zakladnice itd.). V ekonomski teoriji denar razumemo kot M1, t.j. denar, ki služi trenutnemu prometu. Denarno ponudbo nadzira država. Centralna banka to počne tako z izdajanjem denarja kot z upravljanjem denarnega sistema države. Glede na stanje gospodarstva določi potrebno količino denarja. Znesek denarja je fiksen za določeno obdobje in ni odvisen od višine obrestne mere. Zato je krivulja denarne ponudbe S m navpična črta, pravokotna na os x v točki, ki ustreza količini denarja (slika 18.1). Povpraševanje po denarju se oblikuje v vseh sektorjih gospodarstva. To je posledica dveh funkcij denarja: da je sredstvo za obtok in sredstvo za kopičenje (ohranjanje) bogastva. V skladu s tem skupno povpraševanje po denarju vključuje: a) povpraševanje po denarju za transakcije; b) povpraševanje po denarju kot sredstvu za ohranjanje bogastva (povpraševanje po denarju iz sredstev). Povpraševanje po denarju za transakcije določa dejstvo, da gospodarski subjekti potrebujejo denar za nakupe in plačila.
riž. 18.1. denarna ponudba
riž. 18.2. Povpraševanje po denarju za transakcije (a), stran sredstev (6) in agregatno povpraševanje po denarju (c)
(trgovinski posli). Več blaga in storitev je proizvedenih v družbi, več je nakupov in večje je povpraševanje po denarju za transakcije. Posledično je odvisno predvsem od obsega nominalnega bruto nacionalnega proizvoda: višji kot je, več denarja je potrebno za transakcije in obratno. Predpostavimo, da zahtevani znesek denarja ni povezan s spremembo obrestne mere. Ker je obseg BDP v določenem letu konstantna vrednost, bo ob upoštevanju naših predpostavk krivulja povpraševanja po denarju za transakcije Dt videti kot navpična ravna črta (slika 18.2, a). Razmislite zdaj o povpraševanju po denarju kot sredstvu za ohranjanje bogastva, tj. povpraševanje po denarju. Povezan je z dejstvom, da prebivalstvo del prihranjenega dohodka raje obdrži v obliki denarja. To povpraševanje je odvisno od dohodka iz vrednostnih papirjev. To je posledica dejstva, da se prebivalstvo, ki prihrani del svojih dohodkov, vedno odloči, v kakšni obliki bo hranilo prihranke. Lahko jih razdeli med denar in vrednostne papirje. Denar lastniku ne prinaša dohodka, ima pa absolutno likvidnost, t.j. se lahko takoj in brez kakršnih koli stroškov pretvori v potrebno blago in storitve. Vrednostni papirji (zaradi poenostavitve domnevamo, da obstaja samo ena vrsta vrednostnih papirjev - državne obveznice) prinašajo stalen dohodek v obliki obresti, vendar so manj likvidni. Zato je izbira možnosti plasiranja varčevanja odvisna od višine obrestne mere: višja kot je, večje je povpraševanje po obveznicah in manj po denarju in obratno. Posledično je povpraševanje po denarju iz sredstev obratno odvisno od ravni obrestne mere i in ima obliko ravne črte D a navzdol (slika 18.2, b). Agregatno povpraševanje
riž. 18.3. ravnovesje denarnega trga. Sprememba ponudbe denarja
za denar D m dobimo tako, da seštejemo povpraševanje po denarju za transakcije in povpraševanje po denarju iz sredstev (slika 18.2, c). Povpraševanje po denarju je treba zadovoljiti z njihovo ustrezno ponudbo. Ravnotežje med ponudbo in povpraševanjem je doseženo na presečišču krivulj S m in D m , t.j. v točki E (slika 18.3). Ta točka določa ravnotežno obrestno mero i Е t.j. cena denarja. Optimalno stanje denarnega trga je ravnovesje. Vendar je nenehno pokvarjen. Razmislite, kako spremembe v ponudbi denarja vplivajo na ravnotežje. Povpraševanje po denarju D m bo veljalo za konstantno. Predpostavimo, da se je ponudba denarja zmanjšala s S m na S m1 (glej sliko 18.3). Ker prebivalstvo nima dovolj denarja, bo za pridobitev potrebnih sredstev začelo prodajati obveznice. Povečanje ponudbe obveznic na trgu bo povzročilo znižanje njihovih cen. Hkrati sta tržna cena obveznic in obrestna mera obratno povezani. Dokažimo. Naj bo cena obveznice 100 $, prihodek pa 10 $ na leto. Potem bo obrestna mera:
Recimo, da je povečanje ponudbe obveznic na trgu povzročilo znižanje njihove tržne cene za 80 $. Ker je donos na obveznice fiksen, bo obrestna mera i 1:
Posledično bo prodaja obveznic s strani javnosti povzročila znižanje tržne cene obveznic in zvišanje obrestne mere. Z naraščanjem se bo povpraševanje po vrednostnih papirjih povečalo, povpraševanje po gotovini pa se bo zmanjšalo, kar ustreza gibanju navzgor in v levo na krivulji povpraševanja. Ko obrestna mera postane enaka i 1, bo denarni trg dosegel nov ravnotežni položaj v točki E 1 . Povečanje ponudbe denarja bo premaknilo krivuljo S m v desno, na položaj S m2 (glej sliko 18.3). Pri trenutni obrestni meri bo ponudba denarja večja od povpraševanja. Prebivalstvo bo skušalo čim bolj učinkovito izkoristiti razpoložljivi "ekstra" denar, ga bo začelo vlagati v vrednostne papirje. Povečalo se bo povpraševanje po obveznicah, njihova tržna cena se bo dvignila, kar bo povzročilo znižanje obrestne mere. Ko upada, se bo povpraševanje po denarju povečalo. Nov ravnotežni položaj bo vzpostavljen v točki E 2 po obrestni meri i 2 . Zdaj bomo pokazali, kako bo sprememba povpraševanja po denarju vplivala na ravnotežni položaj, obrestno mero. Denarno ponudbo S m bomo šteli za konstantno. Ravnotežni trg na začetku določata povpraševanje D m in obrestna mera i E . Recimo, da se je povpraševanje po denarju povečalo z D m na D m1 (slika 18.4). Pri trenutni obrestni meri i E bo povpraševanje po denarju večje od njihove ponudbe S m . Prebivalstvo bo začelo prodajati obveznice, da bi povečalo zahtevano količino denarja. Tržna cena vrednostnih papirjev se bo znižala, kar bo povzročilo povečanje zanimanja
riž. 18.4. ravnovesje denarnega trga. Sprememba povpraševanja po denarju
stopnje. Z rastjo se bo povpraševanje po denarju zmanjšalo, kar bo privedlo do ponovne vzpostavitve ravnotežja v točki E 1 pri obrestni meri i 1 . Zmanjšanje povpraševanja po denarju bo premaknilo krivuljo D m1 v položaj D m (glej sliko 18.4). Pri obrestni meri ix bo ponudba denarja Sm večja od povpraševanja Dm, denarja pa je na zalogi več, kot je potrebno. To bo povzročilo povečanje povpraševanja po vrednostnih papirjih, zvišanje njihove tržne cene in znižanje obrestnih mer. Ravnotežje na trgu bo doseženo šele, ko bo obrestna mera enaka і E . Tako neravnovesja na denarnem trgu povzročajo spremembe cen obveznic in drugih vrednostnih papirjev ter obrestne mere. Spreminja se, vpliva na povpraševanje prebivalstva po denarju in vzpostavlja ravnovesje denarnega trga.
50. Ponovno uravnoteženje na denarnem trgu.
Ravnotežje denarnega trga se vzpostavi samodejno s spremembo obrestne mere. Denarni trg je zelo učinkovit in skoraj vedno v ravnotežju, saj na trgu vrednostnih papirjev zelo dobro delujejo trgovci, ki spremljajo spremembe obrestnih mer in jih spodbujajo, da se premikajo v eno smer.
Denarno ponudbo nadzira centralna banka, zato lahko krivuljo denarne ponudbe narišemo kot navpično, t.j. neodvisno od obrestne mere (M/R) S . Povpraševanje po denarju je negativno odvisno od obrestne mere, zato ga lahko predstavimo s krivuljo z negativnim naklonom (M/P) D . Točka presečišča krivulje povpraševanja po denarju in ponudbe denarja vam omogoča, da dobite ravnotežno obrestno mero R in ravnotežno vrednost ponudbe denarja (M / P) (slika 12.5. (a)).
Razmislite o posledicah spremembe ravnotežja na denarnem trgu. Recimo, da se vrednost ponudbe denarja ne spremeni, ampak se povpraševanje po denarju poveča - krivulja (M / P) D 1 se premakne v desno navzgor na (M / P) D 2 . Posledično se bo ravnotežna obrestna mera povečala z R 1 na R 2 (slika 12.5. (b)). Ekonomski mehanizem za vzpostavitev ravnotežja na denarnem trgu je razložen z uporabo Keynesian
teorija preferenc likvidnosti. Če se v pogojih stalne ponudbe denarja poveča povpraševanje po gotovini, ljudje, ki imajo praviloma portfelj finančnih sredstev, t.j. določena kombinacija denarnih in nedenarnih finančnih sredstev (na primer obveznice), ki občutijo pomanjkanje denarja, začnejo prodajati obveznice. Ponudba obveznic na trgu obveznic narašča in presega povpraševanje, zato cena obveznic pada, cena obveznice pa je, kot je bilo že dokazano, obratno sorazmerna z obrestno mero, zato se obrestna mera dviga. Ta mehanizem lahko zapišemo kot logično verigo: (GOSPOD)
D
V
S
R
V
R
.
Povečanje povpraševanja po denarju je povzročilo zvišanje ravnotežne obrestne mere, medtem ko se ponudba denarja ni spremenila in se je znesek povpraševanja po denarju vrnil na prvotno raven, ker je pri višji obrestni meri (višji oportunitetni strošek posedovanja) denar), bodo ljudje z nakupom obveznic zmanjšali svoje denarne imetje.
Poglejmo zdaj posledice spremembe ponudbe denarja za ravnovesje denarnega trga. Recimo, da je centralna banka povečala ponudbo denarja in da se je krivulja ponudbe denarja premaknila v desno iz (M/P) S 1 na (M/P) S 2 (slika 12.5. (c)). Kot je razvidno iz grafa, je rezultat vzpostavitev ravnovesja na denarnem trgu z znižanjem obrestne mere z R 1 na R 2 . Pojasnimo ekonomski mehanizem tega procesa, pri čemer ponovno uporabimo keynezijansko teorijo likvidnostne prednosti. S povečanjem ponudbe denarja imajo ljudje več gotovine na voljo, vendar bo del tega denarja relativno odveč (nepotreben za nakup blaga in storitev) in bo porabljen za nakup vrednostnih papirjev, ki ustvarjajo dohodek (na primer obveznic). Na trgu obveznic bo več povpraševanja po obveznicah, saj si jih želijo vsi kupiti. Povečanje povpraševanja po obveznicah v pogojih njihove nespremenjene ponudbe bo povzročilo zvišanje cene obveznic. In ker je cena obveznice obratno sorazmerna z obrestno mero, bo obrestna mera padla. Napišimo logično verigo: (GOSPOD) S V D R V R . Torej povečanje ponudbe denarja vodi v znižanje obrestne mere. Nizka obrestna mera pomeni, da so oportunitetni stroški posedovanja gotovine nizki, zato bodo ljudje povečali količino denarja, zahtevana količina denarja pa se bo povečala z (M/P) 1 na (M/P) 2 (premikanje od točke A do točke B vzdolž krivulje povpraševanja po denarju (M/P) D).
Tako teorija preferenc likvidnosti izhaja iz obratnega razmerja med ceno obveznice in obrestno mero in pojasnjuje ravnotežje denarnega trga na naslednji način: sprememba povpraševanja po denarju ali ponudba denarja ustreza spremembam ponudbe. in povpraševanje po obveznicah, kar povzroči spremembo cen obveznic in preko njih – obrestnih mer. Sprememba obrestnih mer (sprememba oportunitetne cene posedovanja gotovine) vpliva na pripravljenost ljudi posedovati denar (daje prednost njegovi likvidnosti) in sprememba pripravljenosti ljudi, da imajo denar, ponovno vzpostavi ravnovesje na denarnem trgu, ravnovesna obrestna mera izenači znesek dobavljena in zahtevana gotovina.
