Donosnost delnice določata dva dejavnika:
Letna stopnja dividend (iD) je določena s formulo (16):
kjer je D absolutna raven dividende (del razdeljenega dobička JSC);
РН je nominalna vrednost delnice.
Znesek letnega dohodka delnice se izračuna po formuli (17):
Donosnost delnice, ko je kupljena po tržni ceni, ki je drugačna od nominalne, je značilna z odkupnino (R), ki je odstotek dobička od nakupne cene delnice.
Skupna donosnost delnice se izračuna kot razmerje med celotnim donosom in nakupno ceno delnice.
Primer 29. Delnica z nominalno vrednostjo 1000 rubljev. kupljen za 1500 rubljev. in prodan leto kasneje za 2000 rubljev. Stopnja dividende je 20 % letno.
Definirajte: dividenda, dodatni dohodek, skupni dohodek, skupni donos, maščevanje.
Donos na obveznico določata dva dejavnika:
Letni kuponski donos (Dk) se izračuna po formuli (18):
kjer je ik letna kuponska stopnja;
Pn je nominalna vrednost obveznice.
Povečanje (izguba kapitala) za celotno obdobje posojila je določeno z
formula (19):
kjer je Rpog odkupna cena obveznice;
Рpr je nakupna cena obveznice.
Če je obveznica odkupljena po nominalni vrednosti in je obveznica kupljena z diskontom, ima vlagatelj kapitalski dobiček.
Pri nakupu obveznice po ceni s premijo lastnik, ki odkupi vrednostni papir, utrpi izgubo. Obveznica s premijo ima donos pod tistim, ki je naveden na kuponu.
Skupni letni donos na obveznico je vsota izplačil kuponov in letnih kapitalskih dobičkov (izgub).
Skupni letni donos obveznice je razmerje med celotnim donosom in nakupno ceno obveznice.
Primer 30. Obveznica z nominalno vrednostjo 2000 rubljev. in rok posojila 3 leta z letnim izplačilom dohodka po stopnji 20% je bil kupljen s premijo za 2900 rubljev. v prvem letu po izdaji in je pri lastniku do zapadlosti.
Določite: letni kuponski dohodek, izguba kapitala v življenjski dobi, letna kapitalska izguba, skupni donos, skupni donos.
Donos menice je odvisen od dveh pogojev, povezanih z datumom njene izdaje in datumom odkupa:
1) če jo lastnik menice drži do dneva zapadlosti in je menica postavljena po nominalni ceni z dohodkom v obliki obresti, potem imetnik menice prejme dohodek, ki presega nominalno vrednost, znesek od tega je mogoče določiti s formulo (20):
kjer je iyear letna obrestna mera;
РН je nominalna cena menice;
n je število dni od datuma izdaje menice do datuma zapadlosti.
2) če je račun postavljen na diskont in je odkup opravljen po nominalni vrednosti, se lahko dohodek lastnika izračuna po formuli (21):
kjer je RPR nakupna cena menice.
Donos menice (iB) se izračuna po formuli (22):
Absolutni znesek dohodka iz potrdila (D) je določen z
formula (23):
kjer je iyear letna obrestna mera na potrdilu;
n je število mesecev, za katere je potrdilo izdano.
Obdobje vračila(metoda vračila) - dolžina obdobja, v katerem je znesek čistega dohodka, diskontiran ob zaključku naložbe, enak znesku naložbe.
Za določitev obdobja vračila lahko uporabite formulo (2) in jo ustrezno spremenite. Levo stran te formule izenačimo z ničlo in predpostavimo, da so bile vse investicije opravljene ob zaključku gradnje. Potem bo neznana vrednost h obdobja od konca gradnje, ki izpolnjuje te pogoje, vračilna doba investicij.
Enačbo za določitev dobe vračila lahko zapišemo kot:
kjer je KV celotna naložba v investicijski projekt.
Upoštevajte, da v tej enačbi t = 0 ustreza koncu konstrukcije. Vrednost h, ki se šteje kot število intervala vračilne dobe, se določi z zaporednim seštevanjem članov niza diskontiranih dohodkov, dokler ni dosežen znesek, enak ali večji od naložbe. Očitno na vrednost vračilne dobe poleg intenzivnosti dohodka pomembno vpliva tudi diskontna mera, ki se uporablja za dohodek.
Kazalnik dobičkonosnosti(razmerje med koristmi in stroški) ali indeks dobičkonosnosti investicijskega projekta je razmerje med prihodki in stroški naložbe na isti datum.
Z uporabo enakega zapisa kot v formuli (2) dobimo formulo dobičkonosnosti (R) v obliki:
Kot je razvidno iz te formule, primerja dva dela zmanjšanega čistega dohodka – dohodek in naložbe.
Če je pri določeni diskontni stopnji d* donosnost projekta enaka eni, to pomeni, da je zmanjšani dohodek enak zmanjšanim investicijskim stroškom in je neto sedanja vrednost nič. Zato je d* notranja stopnja donosa projekta. Če je diskontna stopnja nižja od IRR, je dobičkonosnost večja od 1.
Tako presežek donosnosti projekta nad enoto pomeni nekaj njegove dodatne donosnosti po obravnavani obrestni meri. Primer, ko je donosnost projekta manjša od ena, pomeni njegovo neučinkovitost pri dani obrestni meri.
Primerjava kazalnikov uspešnosti
Vsi obravnavani kazalniki učinkovitosti naložbenega projekta so med seboj tesno povezani. To je zato, ker so vsi zgrajeni na podlagi diskontiranja toka plačil.
1.4 Temeljna analiza
V praksi se široko uporabljata dve metodi preučevanja dinamike cen na trgih vrednostnih papirjev. Prva je temeljna analiza. Gre za analizo ekonomskih dejavnikov tega sistema, ki tako ali drugače vplivajo na ceno. S temeljnim pristopom poskušajo najti pravo vrednost predmeta zgolj na podlagi zakonov ponudbe in povpraševanja.
Popolna temeljna analiza se izvaja na treh ravneh. Na začetku se v njegovem okviru obravnava stanje gospodarstva borznega trga kot celote, hkrati pa se obravnava stanje panog in podsektorjev gospodarstva, ki so zastopani na borzi.
1.5. Tehnična analiza
Tehnična analiza je preučevanje dinamike trga, najpogosteje preko grafikonov, z namenom napovedovanja prihodnje smeri gibanja cen. Izraz »dinamika trga« vključuje tri glavne vire informacij: ceno, obseg in odprte obresti (obseg odprtih pozicij v primeru analize terminskega trga).
Trg upošteva vse. Vse, kar kakorkoli vpliva na tržno ceno, se bo zagotovo odražalo prav v tej ceni.
Gibanje cen je odvisno od trendov. Koncept trenda ali trenda (trend) je eden temeljnih v tehnični analizi.
Posli upravljanja z vrednostnimi papirji.
1. Predhodna akumulacija na posebnih računih, na posebnih skladih sredstev za vlaganje v vrednostne papirje.
4. Zavarovanje vrednostnih papirjev in poslov.
5. Odkup obveznosti po vrednostnih papirjih, plačilo obresti, dividende.
6. Reinvestiranje dividend iz vrednostnih papirjev.
7. Oblikovanje rezerv za vse vrste izgub iz vrednostnih papirjev.
Glavne značilnosti vrednostnih papirjev.
Zanesljivost- raven jamstev za varnost naložb.
Donos in tveganje sta tesno povezana. Obstaja obratno razmerje med tveganjem in donosom.
Likvidnost- sposobnost pretvorbe vrednostnih papirjev v gotovino. Raven likvidnosti je odvisna od zanesljivosti in donosnosti
Cene in cene vrednostnih papirjev
Razlikovati med nominalno ceno, prodajno ceno in tržno ceno vrednostnih papirjev.
Ocenjeno cena delnice je določena ob prvi izdaji in je odvisna od zneska, za katerega naj bi se delnice izdale, ter od števila delnic, ki bodo izdane.
Prodajna cena. Ob upoštevanju pogojev za prodajo delnic (obveznic), tržnih razmer, povpraševanja po delnicah se lahko prodajna cena določi (na primer po nominalni vrednosti 100 tisoč rubljev) na 95 ali 110 tisoč rubljev.
Ustanovitev tržna cena- postopek je zelo zapleten. Nanj vplivajo politične razmere v državi, stopnje inflacije, proračunski primanjkljaj, raven cen. Postopek ponudbe je zelo dinamičen. V bolj poenostavljeni obliki je tržna cena opredeljena kot znesek dividende/povprečna obrestna mera banke na depozite oz.
Strateško upravljanje pri oblikovanju portfelja vrednostnih papirjev zagotavlja naslednje funkcije:
Ocenjevanje naložbene privlačnosti sredstev;
Analiza trga alternativnih naložb;
Analiza tržnega okolja, prednosti in slabosti glavnih konkurentov, njihov tržni delež;
Iskanje novih priložnosti, analiza potreb potencialnih strank;
Dinamično spremljanje tržnih razmer
Vlagatelji so običajno razdeljeni na štiri vrste:
1) Konzervativni vlagatelji - želijo prejemati stabilen dohodek v daljšem časovnem obdobju. Raje imajo nenehen tok plačil v obliki dividend in plačil obresti ter težijo k temu, da svoje tveganje omejijo na minimum.
2) Zmerno agresivni vlagatelji - ne omejujte naložbenega obdobja, prihodki vključujejo tako obresti kot izplačila dividend ter razliko v obrestnih merah. To pomeni prisotnost določenega izračunanega tveganja.
3) Agresivna – namenjena pridobivanju največje tečajne razlike pri vsaki transakciji, kjer je tveganje vedno veliko in je naložbeno obdobje omejeno.
4) Sofisticirani - to so visoko usposobljeni strokovnjaki, ki trg ne poznajo le, ampak tudi intuitivno občutijo. Z velikim tveganjem na trgu jih lahko hitro razpršijo zaradi različnih finančnih transakcij.
Naložbeni cilji (vrste vlagateljev) ustrezajo vrstam naložbenih portfeljev:
· konzervativni vlagatelj - konzervativni portfelj;
· agresiven investitor - agresiven portfelj;
· zmeren vlagatelj -- uravnotežen portfelj.
Glavne značilnosti portfelja so dobičkonosnost, tveganje in obdobje posedovanja.
Donos portfelja je relativni dohodek njegovega imetnika za obdobje, izražen v % letno.
Tveganje je kvantitativna predstavitev negotovosti, v kateri se vlagatelj nahaja, in je povezana z nepopolnostjo informacij o prihodnjih prihodkih (izgubah) vrednostnih papirjev, vključenih v portfelj.
Druga značilnost portfelja je obdobje posedovanja – to je časovno obdobje, v katerem vlagatelj hrani portfelj. Ta lastnost za določen portfelj je konstantna.
Glavni sklepi teorija portfeljskih naložb, lahko formuliramo kot
1) efektivni niz vsebuje tiste portfelje, ki hkrati zagotavljajo tako največji pričakovani donos za določeno raven tveganja kot minimalno tveganje za dano raven pričakovanega donosa;
2) predpostavlja se, da vlagatelj izbere optimalni portfelj izmed portfeljev, ki sestavljajo efektivni niz;
3) vlagateljev optimalni portfelj je identificiran s točko stika vlagateljevih krivulj indiferentnosti z efektivnim nizom;
4) diverzifikacija praviloma pomeni zmanjšanje tveganja, saj bo na splošno standardni odmik donosa portfelja manjši od tehtanih povprečnih standardnih odstopanj donosnosti vrednostnih papirjev, ki sestavljajo ta portfelj;
5) razmerje med donosnostjo vrednostnega papirja in donosnostjo na tržni indeks je znano kot tržni model;
6) donosnost tržnega indeksa ne odraža v celoti donosa vrednostnega papirja; nepojasnjeni elementi so vključeni v naključno napako tržnega modela;
7) v skladu s tržnim modelom celotno tveganje vrednostnega papirja sestavljata tržno tveganje in lastno tveganje;
8) diverzifikacija vodi v povprečje tržnega tveganja;
9) Diverzifikacija lahko znatno zmanjša lastno tveganje.
5.8 Donosnost vrednostnih papirjev papirji- razmerje med letnim dohodkom vrednostnega papirja in njegovo tržno ceno; stopnjo donosa, ki jo prejme lastnik vrednostnega papirja.
Donos na vrednostni papir - kvantitativna značilnost vrednostnega papirja, ki določa njegovo vrednost za vlagatelja.
V praksi se uporabljajo naslednji osnovni ekonomski koncepti dobičkonosnosti:
tok- to je donos, ugotovljen na podlagi pasivnih časovnih razmejitev ali obeh vrst prihodkov za obdobje do enega leta ali iz kratkoročnega poslovanja;
dokončan- donos, ki upošteva obe vrsti dohodka na vrednostni papir za daljše obdobje, vendar na leto.
Forex trgovci uporabljajo dve glavni vrsti analize − temeljne analize in tehnične analize. Temeljna analiza se uporablja za napovedovanje gibanja valut na podlagi političnih in gospodarskih kazalnikov. Tehnična analiza za to uporablja zgodovinske in ekonomske podatke.
Letni prihodek je sestavljen iz rasti tečajev vrednostnih papirjev in višine izplačanih prihodkov (obresti, dividende) na vrednostne papirje. Donos se običajno izračuna kot odstotek na leto, na leto.
Izračun donosa na vrednostne papirje vam omogoča primerjavo učinkovitosti naložb v vrednostne papirje z učinkovitostjo alternativnih operacij (na primer vlaganje sredstev v bančne depozite ali depozite). Za različne vrste vrednostnih papirjev se izračunajo različne vrste dobičkonosnosti: dobičkonosnost do zapadlosti in dividendnega donosa. Pri izračunu donosa lahko upoštevamo možnost reinvestiranja prejetih sredstev (efektivna donosnost).
Dobičkonosnost je odvisna od stopnje tveganja. Višji kot je donos vrednostnega papirja, višje je tveganje.
Donos na splošno se izračuna z razmerjem dobička, ki ga je vlagatelj prejel v času imetja vrednostnega papirja, in stroški njegovega pridobivanja. Donos je običajno opredeljen kot odstotek.
Obstajajo naslednje vrste dohodka:
1)Donosnost do zapadlosti obveznic YTM je stopnja donosa notranjega denarnega toka na obveznico, če namerava kupec obdržati obveznico do zapadlosti. Izračun tega kazalnika omogoča vlagatelju izračun poštene vrednosti obveznice. Izračun YTM je podoben izračunu IRR (Internal Rate of Return).
Če je kuponski donos manjši od YTM, je treba obveznico prodati s popustom.
Če je kuponski donos YTM, se mora obveznica prodati po nominalni vrednosti.
Če je kuponski donos večji od YTM, se obveznica prodaja z premijo (cena obveznice > 100%)
2)Notranja stopnja donosa(- IRR (INR)) je obrestna mera, pri kateri je neto sedanja vrednost (NPV) 0. NPV se izračuna na podlagi denarnega toka, diskontiranega do danes.
Z drugimi besedami, za tok plačil CF, kjer je CFt plačilo v t letih (t = 1,...,N) in začetna naložba IC = − CF0, se interna stopnja donosa IRR izračuna iz enačba:
Leto Tok plačil
Izračun NPV:
i = obrestna mera
NPV = -100 +120/[(1+i/100)^1]
Izračun IRR (v odstotkih):
3) Donos diskontnega vrednostnega papirja - prihodki od obresti na vrednostni papir, kupljen s popustom. Izračunano po formuli
kjer je F nominalna vrednost vrednostnega papirja, P je nakupna cena vrednostnega papirja, t je čas do zapadlosti.
Donos na diskontni vrednostni papir (discount yield) določa prihodke od obresti glede na nominalno vrednost in ne glede na nabavno ceno vrednostnega papirja, kot pri izračunu donosa do zapadlosti.
Ta kazalnik se uporablja za izračun dohodka od zakladnih menic. Njegova uporaba je povezana z enostavnejšo formulo za izračun kot pri indikatorju donosa do zapadlosti.
3) Trenutni donos obrestonosne obveznice je znesek izplačil kuponov za leto, deljen s trenutno tržno vrednostjo obveznice. V preteklosti se je namesto donosnosti do zapadlosti uporabljal tekoči donos.
trenutni donos = C / P0.
Trenutna donosnost je poenostavljen kazalnik, ki omogoča primerjavo več obveznic, vendar ne odraža celotnega donosa obveznice skozi celotno življenjsko dobo. Naslednje se ne upošteva:
Tveganje reinvestiranja (negotovost stopnje, po kateri se lahko bodoči denarni tokovi obveznice ponovno vložijo) ali
Dejstvo, da je obveznica odkupljena po nominalni vrednosti, kar je pomemben del donosa obveznice
Primer izračuna
Izračun trenutnega donosa obveznice z nominalno vrednostjo 100 $, kuponsko obrestno mero 5,00 % in tržno vrednostjo 95,00 $ (neto cena, brez ACI):
Korelacija z drugimi vrstami dobičkonosnosti
Obveznica s premijo (cena nad nominalno): kuponska stopnja >= trenutni donos >= donos do zapadlosti
Obveznica po nominalni vrednosti: kuponska obrestna mera = trenutni donos = donosnost do zapadlosti
Diskontirana obveznica: kuponska stopnja =< Текущей доходности =< Доходности к погашению
3) Dividendni donos(angleško dividend yield) je razmerje med letno dividendo na delnico in ceno delnice. Ta vrednost je običajno izražena v odstotkih.
S ceno delnice OAO Lukoil v višini 1.124,37 rubljev in dividendo v višini 28 rubljev na delnico bo dividendni donos enak: 
4) Letni odstotek donosa(Annual Percentage Yield, APY) - stopnja donosa, izračunana ob upoštevanju uporabe sestavljenih obresti za depozite ali naložbene produkte.
Formula za izračun letnega odstotka donosa
kjer je inom nominalna obrestna mera letnih obrestnih obresti, N je število intervalov za izračun letnih obrestnih obresti na leto.
Torej, če banka dnevno obračunava letne obrestne obresti (interval za izračun letnih obrestnih obresti je en dan, v enem letu je 365 takih intervalov) N = 365, se prihodki obračunavajo dnevno po stopnji 
. Če je letna sestavljena obrestna mera 0,06 (6%), se letni odstotek donosnosti izračuna na naslednji način:
Teorija čistih pričakovanj pojasnjuje odvisnost donosnosti od zapadlosti finančnega instrumenta. Teorija predpostavlja, da so instrumenti z različnimi zapadlostmi nadomestki.
KONCEPT DONOSA VREDNOSTNEGA PAPIRJA
dohodek lahko opredelimo kot redni pritok denarnih sredstev za kritje stroškov. Ta denarni tok je običajno v obliki obresti (od obveznic) ali dividend (od delnic), lahko pa je tudi kapitalski dohodek v primeru likvidacije.
Donos Vrednostni papir je opredeljen kot odstotek dohodka, prejetega nanj, plus ali minus sprememba tržne cene za obdobje, ko ga ima vlagatelj, do stroškov njegovega nakupa, zmanjšanega na letno osnovo.
V orisu, naložbe, ki so primernejše za ustvarjanje dohodka, so bančne vloge in instrumenti denarnega trga, visokokuponske obveznice, visokodonosni lastniški instrumenti. Naložbe, ki so primernejše za rast kapitala, vključujejo lastniške vrednostne papirje, vzajemne sklade in brezkuponske obveznice.
2. DONOS DELICE
Donosne so tiste naložbe v delnice, ki lahko prinesejo dohodek nad tržnim povprečjem. Sestavni deli tega dohodka bodo dividende in rast tržne vrednosti.
Kot imetnik vrednostnega papirja lahko vlagatelj pričakuje le dividende na delnice, tj. o tekočih plačilih na vrednostni papir. Dejavniki, ki določajo višino dividende, so pogoji za njeno izplačilo, višina čistega dobička in deleži njegove razdelitve, ki je odvisen od odločitve upravnega odbora in skupščine delničarjev. Po prodaji deleža lahko njegov imetnik prejme drugi del celotnega dohodka - povečanje tržne vrednosti. To se količinsko opredeli kot dohodek, enak razliki med nakupno in prodajno ceno.
Poleg tega je treba upoštevati, da je izračun dohodka od delnic odvisen od obdobja naložbe.
letni donos
Izračun dobičkonosnosti
Okrajšave, ki se bodo uporabljale v prihodnje: B - tekoča plačila na vrednostni papir; C - nakupna cena delnice; C1 - prodajna cena; Pr - cena, ki trenutno obstaja na trgu; Tse - nakupna cena delnice; D - dohodek; Dx - dobičkonosnost; Dhr - trenutna tržna dobičkonosnost; Dhk - končna donosnost; P - izguba kapitala; T1 – čas, ko je delnica v lasti vlagatelja; Kot imetnik (lastnik) vrednostnega papirja lahko vlagatelj pričakuje le dividende na delnice, tj. tekoča plačila na vrednostni papir (B) .
Po prodaji delnice lahko njen imetnik prejme drugo komponento celotnega dohodka - povečanje tržne vrednosti. Količinsko se to označuje kot dohodek, enak razliki med nabavno ceno (P) in prodajno ceno (P1).
Izračun dohodka od delnic glede na obdobje naložbe
Če vlagatelj A izvaja dolgoročne naložbe in naložbeno obdobje, za katero se ocenjuje dobičkonosnost delnice, ne vključuje njene prodaje, se tekoči dohodek določi z zneskom izplačanih dividend (B). V takšni situaciji razmislite trenutni donos(Dx), tj. brez upoštevanja prodaje delnic, ki se izračuna kot razmerje med prejete dividende in nakupno ceno delnice (Pe).
V Dx \u003d x 100 / Ce
Poleg tega lahko izračunaj tržni trenutni donos ( Dxr), ki bo odvisna od ravni cen, ki obstaja na trgu v danem trenutku (Tsr): V Dxr = x 100 / Tsr
Glavni dejavniki, ki vplivajo na donosnost delnic, vključujejo:
znesek izplačil dividend (izpeljanih iz čistega dobička in delež njegove razdelitve);
nihanja tržnih cen;
stopnja inflacije;
davčno ozračje.
Vrednotenje delnice glede na donosnost Pri vrednotenju delnic glede na njihov donos jih operater, ki deluje na zahodnem borznem trgu, razdeli v več kategorij:
Delnice z visoko likvidnostjo, s katerimi se aktivno trguje, kar vam omogoča, da prejemate dohodek tudi od majhnih nihanj cen (te delnice se imenujejo "vrhunec programa");
Delnice, ki so vodilne pri rasti tržne vrednosti z največjo vrednostjo C1 - C, se imenujejo "premium".
Z vidika ustvarjanja dohodka so jim blizu "očarljive" delnice - delnice mladih podjetij, ki aktivno naraščajo. Dobre naložbe in aktivno spremljanje so prednostni za povečanje donosa takšnih zalog.
Naslednjo skupino sestavljajo delnice, ki nimajo nihanj tržnih cen, zato je C1 - C pri takih delnicah nižji kot v prvi skupini, zanje pa je značilna stabilna dividenda (B).
Te operacije vključujejo zlasti:
"centralni" - vodje skupine delnic, ki vplivajo na celotno skupino;
"blue chips" - delnice kreditov, močna podjetja s stabilnim položajem na trgu;
»delnice drugega reda« so v lasti velikih, a precej mladih podjetij, imajo lastnosti »blue chips«, vendar jim vlagatelji manj zaupajo4
"obrambne" delnice - delnice velikih podjetij z visokimi naložbenimi lastnostmi, ki omogočajo preprečevanje P1 - P< 0 даже при падающем рынке, и высокие стабильные дивиденды (В) . Для акций этой группы возможны среднесрочные и краткосрочные инвестиции, и мониторинг может носить пассивный характер.
3. DONOS OBVEZNICE
Z vidika izplačila dohodka obstajajo kupon in popust obveznice. Glede na vrsto lahko obveznica ustvarja dohodek na dva načina:
1) v obliki obrestne mere (kupona) za posojilo, ki je v večini primerov fiksni letni znesek, ki se plača vsakih šest mesecev ali enkrat ob koncu leta.
2) v obliki kapitalskih dobičkov. Izraža se kot razlika med nakupno ceno obveznice in ceno, po kateri vlagatelj proda obveznico (ki je lahko odkupni znesek obveznice z datumom).
kupon je izrezani kupon, na katerem je navedena kuponska stopnja. Glede na način izplačila kuponskega dohodka se obveznice delijo na:
Ш obveznice s fiksno kuponsko obrestno mero;
Ш obveznice s spremenljivo kuponsko obrestno mero, ko je kuponska obrestna mera odvisna od višine obresti na posojilo;
Š obveznice z enakomerno naraščajočo kuponsko obrestno mero skozi leta posojila.
Kuponska obveznica se lahko proda pod nominalno vrednostjo.- s popustom, oz zgoraj denominacija - s premijo. V tem primeru bo skupna donosnost obveznice vsota vplačanih kuponov plus ali minus razlika med prodajno in nakupno ceno.
Bistvenega pomena za oblikovanje tržne cene obveznice in posledično za izračun njenega donosa je raven bančne obrestne mere za vloge.
Cena obveznice je tesno povezana z njeno nominalno vrednostjo, saj bodo unovčeni po nominalni vrednosti.
V tem primeru bo formula donosa za diskontno obveznico videti takole:
Formula za izračun donosnosti obveznice do zapadlosti je:
Donos do zapadlosti = popust / sedanja vrednost / dni do zapadlosti * 365 * 100%
Določanje donosnosti kuponske obveznice
Trenutni donos je določen s formulo:
Ničelni kuponski donos:
N je nominalna vrednost obveznice; P je cena obveznice;
Posebna značilnost, ki jo je treba upoštevati pri določanju potencialne donosnosti obveznice, je, da se obrestne mere in cene obveznic gibljejo v nasprotnih smereh. posledično splošno pravilo je: Cene obveznic rastejo, ko obrestne mere padajo, in padajo, ko obrestne mere naraščajo.
Spremembe obrestnih mer imajo različne učinke na obveznice z različno zapadlostjo. Daljša kot je zapadlost, večje je tveganje, da bo cena obveznice močno nihala, in s tem višje je nadomestilo za dodatno tveganje, ki ga zahtevajo vlagatelji.
Krivulja normalnega donosa (slika 1) kaže močno povečanje donosnosti kratkoročnih obveznic na srednjeročne obveznice in ne tako močno razliko med srednjeročnimi in dolgoročnimi obveznicami. Pravzaprav bi moralo biti tako, saj več kot vlagatelj tvega, več pričakuje, da bo prejel za svoje tveganje.
Donosnost vrednostnih papirjev- dohodek od vrednostnega papirja, izražen v obliki obrestne mere. Stopnja donosa vrednostnega papirja je opredeljena kot letni donos (dividende ali obresti) kot odstotek tržne cene sredstva.
Donosnost delnice je razmerje med dobičkom na navadno delnico in njeno tržno vrednostjo.
Donosnost obveznice - značilnost dejanske finančne učinkovitosti vlaganja v obveznico v obliki letne sestavljene obrestne mere ob upoštevanju vseh vrst dohodkov iz obveznice.
Donos ob zapadlosti – pri prodaji in nakupu – donos do zapadlosti, pri katerem zavarovalec ponudi vlagateljem vrednostne papirje za prodajo.
Inflacijska premija - dodatni dohodek od vrednostnih papirjev, ustanovljen z namenom nadomestila njihovim lastnikom za pričakovano škodo zaradi inflacije.
Inflacijska premija je del nominalne obrestne mere, ki odraža pričakovano stopnjo inflacije.
Nominalni dohodek - stalni dohodek vrednostnega papirja kot odstotek njegove nominalne vrednosti.
Pozitiven dohodek - dohodek, ki presega pričakovano stopnjo inflacije.
Zahtevani donos – donos, ki ga trg zahteva za finančne instrumente, da se ujema z možnimi donosi in relativnim tveganjem nakupa teh finančnih instrumentov. Običajno zahtevani donos velja za obveznice.
Tekoči dohodek od vrednostnih papirjev - razmerje med letno dividendo ali obresti in obrestno mero vrednostnega papirja.
Stroški kapitala so zahtevani donos na predlog dolgoročnega kapitalskega proračuna podjetja.
Čisti prihodki od obresti so prihodki od obresti po davkih in provizijah.
Naložba v širšem smislu se nanaša na kateri koli proces, katerega cilj je ohraniti in povečati vrednost denarja ali drugega premoženja.
aktovka je specifičen nabor delnic podjetij, obveznic z različno stopnjo zavarovanja in tveganja ter vrednostnih papirjev s stalnim donosom, ki jih jamči država. Tako je portfelj vrednostnih papirjev orodje, s katerim se vlagatelju zagotovi zahtevana stabilnost dohodka z minimalnim tveganjem.
Varovanje pred tveganjem je metoda, ki temelji na zavarovanju cenovnih izgub na fizičnem trgu v zvezi s terminskim ali opcijskim trgom. Mehanizem varovanja pred tveganjem je v tem, da udeleženec na trgu v vsakem trenutku zavzame neposredno nasprotne pozicije.
Zaloga
Delnica je vrednostni papir, ki potrjuje pravico njenega imetnika (delničarja) do prejema dela dobička delniške družbe (JSC) v obliki dividend, do sodelovanja pri upravljanju zadev JSC in del premoženja, ki je ostalo po likvidaciji JSC. Samo delniške družbe imajo pravico do izdaje delnic. Delnice so izdane brez določenega obdobja obtoka.
Navadne delnice imajo več vrst vrednosti.
- nominalni strošek- ta vrednost se nanaša na deklarirano oziroma nominalno vrednost ene delnice. Ni merilo nobene lastnine delnice in je zato, razen v računovodstvu, relativno neuporabna.
- likvidacija vrednost - je pokazatelj, kaj je podjetje sposobno dati na dražbo v primeru, da mora prenehati poslovati. Po navadni ali dražbeni prodaji premoženja po najboljši možni ceni, po poplačilu obveznosti in plačilih imetnikom prednostnih delnic ostane znesek, znan kot likvidacijsko vrednost družbe.
- trg Vrednost je najlažja vrsta vrednosti za izračun, ker tržna vrednost preprosto predstavlja prevladujočo ceno delnic na trgu. V bistvu je tržna vrednost merilo, kako udeleženci na trgu na splošno cenijo posamezno delnico. Dobimo lahko tudi tako, da tržno vrednost ene delnice pomnožimo s številom uveljavljajočih se delnic družbe tržna vrednost samega podjetja.
Tržna cena je cena, po kateri se delnica kupi in proda na sekundarnem trgu. Tržna cena se običajno določi s trgovanjem na borzi in odraža dejansko ceno delnice v primeru velikega obsega poslov.
Glavna značilnost delnice je njena Tržna vrednost(cena delnic). Cena delnice se razume kot relativna vrednost, ki kaže, kolikokrat je trenutna vrednost delnice (po kateri jo je trenutno mogoče kupiti na trgu) večja od nominalne vrednosti:
Kazalnik, ki odraža povprečno ceno delnic in drugih vrednostnih papirjev za določen niz podjetij, se imenuje borzni indeks. Indeks omogoča vlagateljem, ki vlagajo v vrednostne papirje, da ocenijo stanje borznega trga kot celote in zanesljivost lastnega premoženja.
Razlogi, ki pojasnjujejo veliko privlačnost delnic za vlagatelje, so:
Potencial za znatne dobičke. Tržna cena delnice običajno odraža dobičkonosni potencial podjetja, zato, ko podjetje uspeva, tudi vlagatelji. Povečanje dobička pa se prevede v zvišanje tečajev delnic (kapitalski dobički) in je bistven del dohodka iz delnic;
Sposobnost visoko likvidnosti. Navadne delnice je enostavno kupiti in prodati, transakcijski stroški pa so nizki; poleg tega pa se informacije o stopnjah in informacije o stanju na trgu distribuirajo v novicah in medijih.
Cena ene navadne delnice je precej nizka, zato je njen nakup za večino posameznih varčevalcev in vlagateljev precej ugoden.
Vendar pa ima vlaganje v navadne delnice nekaj pomanjkljivosti.
tvegane narave zavarovanja.
težko je oceniti navadne delnice in dosledno izbrati tiste, ki imajo najbolj zanimive možnosti, saj so dobički in donosi delnic podvrženi velikim nihanjem.
Obveznice
Obveznica je vrednostni papir, ki potrjuje polog njenega lastnika in potrjuje obveznost, da mu povrne nominalno vrednost tega vrednostnega papirja v roku, določenem v njem, s plačilom fiksnega odstotka (če s pravili izdaje ni določeno drugače).
Glavne razlike med obveznico in delnico:
Obveznica ustvarja dohodek le za strogo določeno obdobje, ki je na njej navedeno;
V nasprotju z nezajamčeno dividendo na navadno delnico obveznica lastniku običajno prinaša donos v obliki vnaprej določenega odstotka nominalne vrednosti;
Obveznica delniške družbe njenemu lastniku ne daje pravice, da deluje kot delničar te družbe.
Donosi obveznic so običajno nižji od donosov delnic, vendar so bolj zanesljivi, saj so manj odvisni od tržnih razmer in cikličnih nihanj v gospodarstvu.
Danes lahko v Rusiji najdete več vrst teh vrednostnih papirjev: obveznice notranjih (državnih) in lokalnih (občinskih) posojil, pa tudi obveznice podjetij in delniških družb.
Ocenjena cena Obveznice služijo kot osnova za nadaljnje preračune in obračun obresti. Poleg tega imajo obveznice odkup cena, ki je lahko enaka nominalni ceni ali pa tudi ne, odvisno od pogojev posojila. Poleg tega ima obveznica tržno ceno, ki jo določajo pogoji posojila in trenutno stanje na trgu obveznic. Stopnja obveznice- to je vrednost tržne cene, izražena kot odstotek nominalne vrednosti. Če so obveznice prodane pod nominalno vrednostjo in odkupljene po nominalni vrednosti, naj bi bila prodaja "s popustom". Če so obveznice prodane po nominalni vrednosti, a odkupljene z dodatnimi obrestmi, naj bi bile obveznice odkupljene »z premijo«. Včasih se letne obresti kombinirajo s popustom ali premijo.
Elementi tehnične in temeljne analize
1.Tehnična analiza v najpreprostejši obliki vključuje preučevanje borznih razmer z namenom napovedovanja dinamike tečajev delnic določenega podjetja. Orodja za tehnično analizo - grafikoni. Jasno odražajo končno sliko gibanja trga in stopnje posameznih izdaj. Informacije o gibanju cen predstavlja graf (krivulja), v katerem analitik poskuša najti stabilne, ponavljajoče se vzorce. Glavne vrste takih konfiguracij (vrste obnašanja) so razvrščene, eno od njih pa poskušamo najti v trenutnih informacijah o cenah. Če to uspe, se na podlagi te konfiguracije napoveduje prihodnje vedenje cen.
Alternativni način preučevanja trga temelji na uporabi različnih vrst statističnih podatkov. Zato je tehnična analiza analiza podatkov skozi čas; zanj je treba imeti informacije za katero koli časovno obdobje, da jih lahko analizira s tehničnimi metodami.
Običajno se tehnična analiza zalog opravi pred globljo temeljno analizo. Če se z vidika tehnične analize zdi ta izdaja delnic zanimiva, potem jo še naprej preučujejo s temeljno analizo. Če z vidika tehnične analize zadeva ni zanimiva, se njihova pozornost preusmeri na druge delnice. Temeljna analiza
Vključuje nabor analiziranih kazalnikov – analizo ekonomskih kazalnikov, družbenih dejavnikov in državne politike gospodarskega cikla, na podlagi katerih je mogoče napovedati gibanje cen in tržne trende. Stabilnost katere koli valute temelji na dejavnikih, kot so družbeni, politični, gospodarski kazalniki. Na podlagi njihovih osnov trgovcu omogoča analizo in napovedovanje trendov gibanja valut.
Ekonomska temeljna analiza Forex vključuje številne makroekonomske dejavnike, kot so stopnje gospodarske rasti, obrestne mere, inflacija, stopnje brezposelnosti ter dejavniki tržne ponudbe in povpraševanja.
Na podlagi političnih in družbenih moči je namen temeljne analize:
Študija tržnega povpraševanja in ravnotežja ponudbe oblikuje cene valut. Obrestne mere in splošna moč gospodarstva - to so glavni kazalniki, ki vplivajo na ravnovesje med proizvodnjo in potrošnjo.
Splošno zdravje gospodarstva je mogoče analizirati z vrsto ekonomskih kazalnikov, kot je BDP.
Glavni elementi gospodarstva, ki upošteva temeljno analizo forex.
Kroženje vrednostnih papirjev–nakup in prodaja med udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, ki vodi do spremembe lastništva vrednostnih papirjev.
Nakup in prodaja se izvajata po tržni ceni, ki se imenuje delnica in obrestna mera. Cena delnic in njihovih izvedenih vrednostnih papirjev se meri v rubljih za en vrednostni papir. Stopnja obveznic in državnih dolžniških obveznosti je določena kot odstotek njihove nominalne vrednosti (nominalne vrednosti). Vsak vrednostni papir ima poleg menjalnega tečaja (tržne vrednosti) na sebi označeno tudi nominalno vrednost. Za delnico nominalna vrednost praktično ne vpliva na njen obtok na borzi in vsebuje le podatke o tem, na koliko delov je razdeljen odobreni kapital.
Običajno se prodaja delnic njihovim prvim lastnikom ne zgodi po nominalni vrednosti, temveč po izdani ceni, ki bi morala biti enaka za vse prve lastnike. Za obveznico kot osnova za izračun obresti služi nominalna vrednost, ta vrednost običajno sovpada z odkupno vrednostjo, po kateri izdajatelj odkupi (odkupi) obveznico po koncu obdobja njenega obtoka. Prodaja obveznic njihovim prvim lastnikom se običajno izvede po ceni, nižji od nominalne vrednosti, t.j. s popustom (popustom), izraženim v odstotkih.
Tečaj vrednostnega papirja določa predvsem njegova vrednost za vlagatelja in izdajatelja, tj. kupec in prodajalec. S strani vlagateljev povpraševanje po vrednostnih papirjih določajo naslednje značilnosti:
ü dobičkonosnost- sposobnost vrednostnega papirja, da ustvarja dohodek z dividendami (obrestmi), pa tudi diskontom. Donos se izračuna kot odstotek zneska, vloženega v vrednostne papirje;
ü rast vloženega kapitala- se izraža v rasti tržne vrednosti vrednostnih papirjev;
ü zanesljivost– izpostavljenost vrednostnih papirjev različnim tveganjem;
ü likvidnost- je opredeljena kot sposobnost hitre in brez izgube prodaje vrednostnega papirja po razumni ceni.
Dohodek vlagatelja na trgu vrednostnih papirjev je sestavljen iz dveh vrst dohodka:
ü dohodek iz imetja vrednostnih papirjev (iz vlaganja v vrednostne papirje)– v obliki vmesnih plačil lastnikom (dividende na delnice in plačila obresti na obveznice);
ü prihodki (ali izgube) iz poslovanja z vrednostnimi papirji ki izhajajo iz razlike med nakupno in prodajno ceno vrednostnih papirjev ter med nakupno in odkupno ceno (za vrednostne papirje z omejenim obtokom) ali drugih poslov.
Ne smemo pozabiti, da je znesek dohodka (v nasprotju z dobičkonosnostjo) absoluten in se zato izračuna v valuti, t.j. v rubljih in kopejkih, dolarjih in centih itd.
Prihodki iz lastništva vrednostnih papirjev (iz naložb v vrednostne papirje). Vir prihodkov iz vrednostnega papirja so dividende, izplačane na navadne in prednostne delnice, ter plačila obresti na obveznice. Vsaka delnica ima nominalno vrednost ali nominalno vrednost, izraženo v rubljih ali drugi valuti in določa delež delničarja v odobrenem kapitalu.
Dividenda na delnico je:
kjer je: - znesek dividende na delnico;
- stopnja dividend;
- nominalna vrednost delnice.
Stopnja dividend– dividenda delnic, izražena kot odstotek nominalne vrednosti. Znesek dividend v rubljih (ali drugi valuti) poklical množična dividenda. Poleg tega se v Rusiji masa dividende običajno razume kot znesek dividende na delnico, na tujih delniških trgih pa kot skupni znesek dividend, ki se plačajo delničarjem.
Očitno znesek dohodka od obveznice, izražen v valuti, nima stabilnega imena. Včasih se imenuje dohodek, včasih se imenuje plačila obresti.
Stopnja kupona (C) – kuponska stopnja obveznice. Znesek obresti za leto se izračuna kot zmnožek kuponske obrestne mere z nominalno vrednostjo obveznice. Plačila obresti na obveznice so enaka:
kje je kuponska stopnja.
Prihodki iz poslovanja z vrednostnimi papirji. Ko gledamo prihodke iz poslov z vrednostnimi papirji, najprej govorimo o opravljenem poslu. Najbolj primitivne transakcije so "nakup - prodaja", "prodaja na kratko (ali izposojeni vrednostni papirji) - odkup", "nakup - odkup". Upoštevajte, da je v vsakem primeru operacija zaključena in dohodek je fiksen.
V naših nadaljnjih razpravah bomo uporabili zapis:
ü je cena, po kateri je vlagatelj kupil vrednostni papir;
ü je cena, po kateri je vlagatelj prodal vrednostni papir.
Varnost kot predmet borze
Eden od segmentov finančnega trga je trg delnic. Njegova posebnost je ekonomski objekt odnosa med subjekti. Tak predmet je vrednostni papir. Ima dvojno naravo. Po eni strani ta finančni instrument sam po sebi nima vrednosti, medtem ko zanj veljajo strogi predpisi za registracijo, shranjevanje in prenos z enega lastnika na drugega. V tem primeru je vrednost del kapitala ali gotovine, izražene s tem instrumentom. To pomeni, da je vrednostni papir določen s sredstvi, ki jih izraža, medtem ko je sam po sebi blago.
Tako je sam borzni trg določen niz gospodarskih odnosov med svojimi subjekti v smislu izdaje, prodaje in prerazporeditve vrednostnih papirjev.
Funkcije tega segmenta gospodarstva, ki temeljijo na posebnostih predmeta gospodarskih odnosov, vključujejo:
Tržni subjekti pridobivajo ali izdajajo delniške instrumente za učinkovito uporabo svojih prostih denarnih in kapitalskih sredstev. Namen tovrstnih dejavnosti je kratkoročno in dolgoročno pridobivanje dodatnih prihodkov iz svojih sredstev.
Opomba 1
Naložbeni portfelji se uporabljajo za učinkovite naložbe. Njihovo bistvo je v oblikovanju takšnega paketa finančnih instrumentov, ki bo omogočil ne le uresničitev ciljev njihovega lastnika, temveč tudi zmanjšanje tveganj vseh tekočih transakcij in operacij z vrednostnimi papirji.
Za optimizacijo portfeljskih tveganj se uporabljajo delniški instrumenti različne stopnje likvidnosti, pa tudi različnih rokov zapadlosti in načela plasiranja na trg. Ena izmed najbolj stabilnih in pogosto uporabljenih metod je uporaba bančnega depozitnega računa. Tak račun vam omogoča, da položite brezplačna sredstva na določeno bančno obresti. Ta metoda je precej varna, medtem ko njena donosnost ni visoka. V zadnjih nekaj letih obrestna mera na depozitnih računih ni presegla praga 7 %.
Obstajata dve vrsti takšnih naložb - na zahtevo (pomeni, da rok za dvig denarja ni določen, lastnik depozita ga lahko kadar koli uporabi (varčevalne ali čekovne knjižice)); Vezani depozit je naložba z določeno dobo odstopa s strani vlagatelja.
Opomba 2
Svoj depozit lahko zavarujete v primeru propada banke.
Če ni mogoče ustvariti depozitnega računa, lahko kupite bančni račun. Po svojih lastnostih je bolj likviden, hkrati pa ga je izdati veliko lažje kot depozitni račun.
Delnice, obveznice in njihovi izvedeni finančni instrumenti se štejejo za visoko likvidne delniške instrumente.
Delnice omogočajo njihovemu lastniku, da prejema dohodek v obliki občasnih plačil obresti na njih, poleg tega nekatere vrste delnic dajejo lastninsko pravico ali pravico do upravljanja gospodarskega subjekta. Ta vrsta delniških instrumentov se lahko uporablja za špekulacije na borzi z namenom pridobivanja dodatnega dobička. Ali lahko delnica služi kot osnova za izvedene instrumente, ki vam omogočajo igranje na razliko v vrednosti delnice v različnih časovnih obdobjih. Za uvrstitev svojih delnic na borzo mora njihov lastnik opraviti ustrezne postopke, ki dajejo pravico do prodaje vrednostnih papirjev na borzi.
Opredelitev 1
Obveznica je vrsta finančnega instrumenta, ki lastniku daje pravico, da v določenem časovnem obdobju od izdajatelja prejme plačilo v višini nominalne cene papirja plus obresti, določene v pogodbi.
Tveganja, povezana s posli s temi instrumenti, so relativno nižja kot z delnicami. Izvajajo se lahko od enega leta do več desetletij. Obveznica vam omogoča, da uravnotežite morebitne izgube v portfelju in svojemu lastniku prinesete stalen, čeprav majhen dohodek.
Glede na vrsto dohodka so obveznice lahko:
Opomba 3
Pomembna značilnost obveznice je zaključek njenega obstoja po medsebojnih poravnavah med imetnikom in izdajateljem.
Izvedeni finančni instrumenti so zasnovani za izvajanje strategije varovanja osnovnih vrednostnih papirjev, poleg tega pa vam omogočajo izvajanje transakcij in kratkoročno prejemanje prihodkov.
Delniški instrument je določen s stopnjo njegove dobičkonosnosti. Ne smemo pozabiti, da je dohodek iz vrednostnih papirjev neposredno sorazmeren s stopnjo tveganja, ki je z njim povezana. To pomeni, da je učinkovitost portfelja izražena glede na letni prihodek od njega do tržne vrednosti vsakega instrumenta posebej. Raven predvidenega dohodka je mogoče določiti po naslednjih načelih:
Skupni donos je mogoče izračunati z naslednjim razmerjem:
$D = \frac(Sn-So)(So)$, kjer je $D$ dohodek, $So$ je začetni strošek, $Sn$ je končni strošek.
Ta kazalnik vam omogoča analizo potenciala razpoložljivih finančnih instrumentov in določitev obsega njihove naložbe.
Letni dohodek se določi po formuli:
$D = (1+\frac(i)(n))\cdot n-1$, kjer je $D$ dohodek, $i$ je strošek sestavljenih obresti na leto, $n$ je število časovnih obdobij leta.
Izračun donosa na obveznice na splošno lahko izrazimo s formulo:
$D = \frac(k+\frac(N-P)(t))(\frac(N+P)(2))$, $D$ – prihodek, $k$ – velikost kupona, $t$ – obdobje odkupa, $N$ je nominalna vrednost, $P$ je tržna vrednost.
Pod donosnostjo vrednostnih papirjev razumemo možnost, sposobnost vrednostnega papirja, da ustvarja dohodek. Izračunana je kot obrestna mera, ki temelji na razmerju med letnim prihodkom od tega vrednostnega papirja in tržno vrednostjo tega sredstva. Kot dohodek, kot pravzaprav kot začetna sredstva, lahko deluje ne le denar, ampak tudi menice, blago, vrednostni papirji itd.
Kot prihodek od vrednostnega papirja lahko služijo dividende (za delnice) ali obresti (za druge vrste vrednostnih papirjev). Prihodki se prejemajo tudi zaradi rasti cen vrednostnih papirjev. Donos vrednostnih papirjev lahko gledamo tudi kot stopnjo donosa, ki jo prejme lastnik vrednostnega papirja. Stopnja donosa vrednostnih papirjev je vedno presegala stopnjo donosa na bančne gotovinske depozite.
Obstajajo različne vrste donosnosti: efektivni donos in preprost donos, ki je nato razdeljen na donos do zapadlosti, dividendni donos. Dejanski donos vrednostnih papirjev se od preprostega razlikuje po tem, da upošteva možnost reinvestiranja vrednostnih papirjev. Katere od teh vrst donosov uporabiti za analizo, je odvisno od vrste vrednostnih papirjev in od namer lastnika vrednostnih papirjev glede narave njegovih naložb. Na primer, če se vlagatelj osredotoči na dolgoročne vrednostne papirje, bo dejanska donosnost vrednostnih papirjev omogočila bolj objektivno oceno učinkovitosti naložb.
Izračuna se tudi dodatni in skupni donos vrednostnih papirjev. Inkrementalni donos vrednostnega papirja je razmerje med razliko med prodajno ceno in nakupno ceno vrednostnega papirja in nakupno ceno tega vrednostnega papirja. Ta kazalnik je izražen v odstotkih, tako kot vsi kazalniki dobičkonosnosti. Skupna donosnost vrednostnih papirjev je opredeljena kot razmerje med celotnim donosom vrednostnega papirja in nabavno ceno, izraženo tudi v odstotkih. Skupni dohodek za delnico je opredeljen kot vsota dividend in dviga tržne cene delnice, za obveznico pa kot vsota kupona in dodatnega dohodka.
Donosnost različnih vrednostnih papirjev je različna, največkrat je določena na različne načine, nanje vplivajo različni dejavniki. Na primer, donosnost delnic je določena z razmerjem med dividendo, ki zapade na navadno delnico, in tržno vrednostjo. Na ta kazalnik vplivajo dejavniki, kot so velikost dividend, rast cene delnice, stopnja inflacije in višina davkov na organizacije. Medtem ko je donosnost obveznice opredeljena kot letna obrestna mera zneska kuponskega dohodka na ceno, po kateri je bila obveznica kupljena. Stopnja donosa tega vrednostnega papirja upošteva ves dohodek, ki ga prinaša obveznica.
Zaradi jasnosti in udobja analize je mogoče sestaviti krivulje donosa. So graf, ki odraža dinamiko sprememb kazalnikov donosnosti ob upoštevanju zapadlosti vrednostnega papirja.
Slika 1 - Graf donosnosti vrednostnih papirjev
Ta graf kaže, da višji kot je donos vrednostnega papirja, kasnejši je datum njegove zapadlosti.
Ko papirji začnejo ustvarjati prihodke, se začne postopek izplačila dividend na delnice ali obresti na obveznice. Dividenda je del čistega dobička delniške družbe, drugi del tega dobička pa tvori tako imenovani zadržani dobiček, ki ga lahko delniška družba uporabi za razvoj proizvodnje, financiranje kapitalskih naložb, ustvarjanje rezervni sklad in druge namene. Čisti dobiček, namenjen izplačilu dividend, se razdeli med delničarje sorazmerno s številom in vrsto delnic, ki jih imajo v lasti. Hkrati je prepovedano razglašati in izplačevati dividende, če je delniška družba insolventna ali bi to lahko postala po izplačilu dividend, pa tudi v primeru izgube v bilanci stanja. Na delnice, ki niso bile izdane ali so v bilanci stanja družbe, se dividende ne izplačujejo. Imetniki delnic, pridobljenih najkasneje 30 dni pred uradno objavljenim datumom izplačila, so upravičeni do uveljavljanja dividend.
Prihodki od obveznic so običajno nižji od prihodkov od drugih vrst vrednostnih papirjev, sprememba tečaja obveznic je v veliki meri odvisna od razmer na trgu in v gospodarstvu. Obresti na obveznice se plačujejo imetnikom obveznic na račun čistega dobička družbe, v primeru njegove nezadostnosti pa na račun rezervnega sklada, ki ga oblikuje družba.
Najpomembnejši trenutek pri ocenjevanju katerega koli finančnega instrumenta je razmerje med pričakovanim dohodkom in stopnjo tveganja. Stopnja tveganja je običajno neposredno sorazmerna s pričakovano donosnostjo naložbe.
Tveganje razumemo kot določeno verjetnost odstopanja dogodkov od povprečnega pričakovanega rezultata. Vsaka vrsta trgovanja z vrednostnimi papirji ima svojo stopnjo tveganja.
Najbolj značilne vrste tveganj, ki so del vrednostnih papirjev, vključujejo:
1. Tveganje neplačila, to je neizpolnitve obveznosti, na primer neplačila zneska dolga ali obresti s strani posojilojemalca. Večje kot je tveganje neplačila, večja kot je pričakovana premija tveganja kot nadomestilo, večji je (ceteris paribus) pričakovani donos vlagatelja. Državni vrednostni papirji na splošno veljajo za netvegane, zato so osnova za vrednotenje drugih vrednostnih papirjev.
2. Likvidnostno tveganje je povezano z možnostjo izgube pri prodaji vrednostnih papirjev. Na sekundarnem trgu se to tveganje kaže v znižanju ocenjene prodajne cene delnice ali v spremembi višine provizije za njeno prodajo. Če izdaje vrednostnih papirjev ni mogoče izvesti na primarnem trgu, obstaja nevarnost neplasiranja, torej pomanjkanja povpraševanja po vrednostnih papirjih.
3. Tveganje zapadlosti. Na splošno velja, da daljša kot je zapadlost, večje je tveganje nihanj tržne vrednosti vrednostnega papirja. Zato vlagatelji potrebujejo premijo za tveganje, da bi jih spodbudili k nakupu dolgoročnih vrednostnih papirjev.
Pri številnih operacijah z vrednostnimi papirji banka nastopa kot vlagatelj. Vsaka naložba pomeni obstoj nekega neugodnega dogodka, zaradi katerega:
* prihodnji prihodki so lahko manjši od pričakovanih;
* dohodek ne bo prejet;
* lahko izgubite del vloženega kapitala;
* možna izguba celotnega kapitala, vseh naložb v vrednostne papirje.
Drugi dejavniki, ki vplivajo na pričakovano donosnost vrednostnih papirjev, so obdavčitev in stopnja inflacije. Tako inflacijska pričakovanja izvajajo precejšen pritisk. Predpostavlja se, da nominalna obrestna mera za vrednostne papirje vključuje inflacijsko premijo. Ta odvisnost se pojavi, če stopnja spremembe nominalne obrestne mere ustreza stopnji inflacije. V nestabilnem gospodarstvu pa se lahko razmerje med inflacijo in obrestnimi merami sčasoma spremeni tudi.
Obstajajo tudi sistematično in nesistematično tveganje vrednostnih papirjev:
Sistematično tveganje določajo globalne okoliščine, na katere vlagatelj in izdajatelj ne moreta vplivati. Takšne okoliščine vključujejo politično dogajanje na nacionalni in mednarodni ravni, spremembe zakonodaje, gospodarske reforme itd.
Nesistematično tveganje določajo dejavniki, povezani z dejavnostmi izdajatelja in spremembami tržnih razmer.
Tako so vrednostni papirji pomemben sestavni del borze. Izdajo se in objavijo. In dobičkonosnost in tveganja na trgu vrednostnih papirjev so med seboj tesno povezana.
borza vrednostnih papirjev
