23.03.2016
Pozdravljeni prijatelji.
V borznem poslu morajo začetniki preučiti veliko definicij, da bi v celoti delali s finančnimi instrumenti, lahko komunicirali s kolegi, razumeli bistvo člankov ali poročil o delnicah. Poleg osnovnih besed, kot so steklo, trak, kotacije, ponudbe in vprašaji, mora trgovec poznati tudi pogovorne različice določenih pojmov.
Torej ste zagotovo mnogi od vas v publikacijah ali pogovorih opazili fraze, kot so "kratke, dolge, kratke, biki in medvedi, kratke menjave" itd. Vse te oznake spadajo v isto skupino definicij, in sicer se uporabljajo za menjalne posle.
Da bi razumeli njihovo bistvo, je dovolj preučiti vrste trgovinskih poslov, sklenjenih na finančnih trgih.
Gotovina in terminske transakcije
Prvič, menjalni posli so razdeljeni na dve vrsti - gotovinske in nujne.
Denarne (promptne) transakcije se sklepajo na finančnih trgih kot del dobavljivih sredstev in vključujejo popolno poravnavo pozicije v 2-5 dneh od datuma transakcije. Promptne pozicije pomenijo tudi takojšnjo dostavo kupljenega sredstva. Primer promptne transakcije bi bil nakup valute na moskovski borzi. Po takšni transakciji morate v nekaj dneh v celoti plačati stroške sredstva, nato pa boste prejeli kupljeno valuto na svoj račun.
Terminske transakcije so menjalne pogodbe, katerih popolna poravnava se lahko izvede po določenem časovnem obdobju (več kot 5 dni). Terminski posli se praviloma sklepajo v zvezi z izvedenimi finančnimi instrumenti in terminskimi pogodbami. Tako lahko kupite finančno terminsko pogodbo za določen del cene instrumenta in plačate celoten znesek šele po 2-3 mesecih, ko zapade obdobje poravnave sredstev.
Druga metoda razvrščanja menjalnih poslov je smer odprte pozicije.
Smer transakcije - nakup
Nakup na borznih trgih se imenuje tudi dolga, dolga, dolga pozicija, bikovska pozicija, bikovska pozicija, trgovci in vlagatelji, ki so odprli podobno pozicijo na trgu, pa se imenujejo longisti, biki ali biki (igralci rasti).
Nakup sredstva se imenuje "dolga pozicija" ali "dolga" zaradi dejstva, da so bile delnice na delniških trgih, zlasti v zgodnjih fazah oblikovanja borze, kupljene s pričakovanjem dolgoročne naložbe, saj je večina instrumentov vztrajno rasla. Poleg tega dolga pozicija nakazuje dejstvo, da lahko delnica raste zelo dolgo in v kotacijskem smislu »daleč navzgor« in pade le na ničlo.
Pri sklenitvi posla za nakup trgovec pričakuje rast sredstva, tj. namerava kupiti po nižji ceni, da bi v prihodnosti zaprl pozicijo z višjo ceno sredstva. Za zapiranje pozicije (likvidacija longs) trgovec proda podobno število finančnih instrumentov.
Primer
Trenutno so delnice Sberbank vredne 100 rubljev na kos. Po izračunih trgovca Vasilija naj bi se cena kmalu dvignila. Odloči se kupiti 100 delnic po trenutni ceni. Napoved trgovca se izkaže za pravilno. Nekaj dni kasneje se z delnicami trguje na borzi po ceni 110 rubljev za kos. Vasily zapre svojo dolgo pozicijo in ustvari dobiček.
(110 rubljev/delež – 100 rubljev/delež)*100 kosov. = 1000 rubljev dobička.
Smer transakcije - prodaja
Prodajo na borznih trgih označujemo z izrazi kratka pozicija, kratka, kratka transakcija, medvedja pozicija, pozicija za padec, igralce, ki sklepajo transakcije v tej smeri, pa imenujemo shortists, bears ali short players (drop players).
Prodajne transakcije imenujemo kratke ali kratke transakcije, ker so veliki vlagatelji (zlasti v zgodnjih fazah nastanka borznega trgovanja) redko izvajali prodajne transakcije, saj je večina sredstev pogosteje rasla kot padala. Poleg tega, kot veste, lahko cena pade le na nič, vendar ni ovir za rast.
Pri sklenitvi prodajnega posla trgovec meni, da je trenutna cena instrumenta iz nekega razloga previsoka. Na podlagi tega načrtuje prodajo po visoki ceni, kasneje pa po nižji ceni odkupiti lastno premoženje in dobiti razliko v obliki dobička. Za sklenitev posla za prodajo, shortists kupijo podobno število finančnih instrumentov.
Primer
Danes so delnice Gazproma vredne 150 rubljev na kos. Po opravljenih izračunih trgovec Vasily pride do zaključka, da se bodo vrednostni papirji kmalu nekoliko pocenili, zato se odloči prodati 100 delnic. Nekaj dni kasneje so delnice na borzi že vredne 130 rubljev na kos. Vasily likvidira svojo kratko pozicijo in tako ustvari dobiček.
(130 rubljev / delnica - 150 rubljev / delnica) * (-100 kosov) \u003d 2000 rubljev dobička.
Mnogim začetnikom je težko razumeti načelo prodajnih transakcij, saj se pojavi povsem naravno vprašanje - kako lahko trgovec proda delnice, ne da bi jih imel na voljo?
Pravzaprav je ta menjalna transakcija postala mogoča zaradi dejstva, da posrednik trgovcu zagotovi pogojno posojilo v obliki delnic, ki jih lahko proda. Po likvidaciji transakcije trgovec vrne posojilo tako, da odkupi svojo kratko pozicijo in obdrži razliko v transakciji. Če je razlika negativna, tj. je trgovec likvidiral transakcijo po ceni, ki je višja od cene začetne prodaje, potem se v skladu s tem zabeleži izguba. Več o tem mehanizmu lahko preberete.
Začetniki se ne smejo preveč obremenjevati z mehanizmom za izvajanje prodajnih poslov, saj se zanj praktično ne razlikujejo od nakupnih poslov. Edina razlika je v tem, da bi morala cena sredstva pasti, pozicija pa bo v terminalu prikazana kot količinsko negativna.
Na nekaterih borzah se pri prodajnih poslih zaračunava povečana provizija, pri čemer bodite pozorni tudi na to, da vsa sredstva ne podpirajo odpiranja kratkih pozicij (zapiranje poslov za znižanje cene sredstva).
Oznaka "biki in medvedi"
Biki in medvedi se imenujejo trgovci, ki igrajo za povečanje ali zmanjšanje trga. Poleg tega se posebne faze trga običajno imenujejo bodisi bikovski trg - če raste, ali medvedji trg - če pada. Podobno se imenujejo rastoča ali padajoča sredstva.
Konkretne zgodbe o naravi izvora teh izrazov niso bile ugotovljene, vendar je mogoče ugotoviti povsem razumljivo analogijo.
Biki v boju skušajo sovražnika zadeti z rogovi od spodaj in ga dvigniti nadse, kar simbolizira rast trga ali premoženja. V boju medvedi stojijo na sprednjih tacah in premagajo sovražnika od vrha do dna, prav tako pa jih zdrobijo s tacami na tla, kar v skladu s tem simbolizira gibanje trga med padcem.
Vrste poslov po namenu
Vsi udeleženci v trgovalnih razmerjih na borzi sklepajo posle za različne namene. Glede na te cilje lahko vse operacije na trgu pogojno razdelimo v tri skupine:
— realne transakcije, nakup ali prodaja določenih sredstev za dolgoročne naložbe, lastništvo sredstev ali varovanje pred tveganjem
- arbitražne transakcije - operacije, namenjene ustvarjanju dobička zaradi razlike v vrednosti premoženja na različnih borzah
- špekulativne transakcije - transakcije, ki se izvajajo za ustvarjanje dobička na razliki v tržni vrednosti različnih sredstev; so najbolj tvegane in hkrati zelo donosne transakcije na borznih parketih
To je vse. Rad bi slišal vaše mnenje v spodnjih komentarjih.
Če je bil članek koristen za vas, postavite "všeč mi je" z gumbi družbenih omrežij.
S spoštovanjem, Alexander Shevelev.
Menjalnica je pogodba (dogovor), registrirana s strani borze, ki jo sklenejo udeleženci borznega trgovanja v zvezi z borznim blagom med borznim trgovanjem. Postopek registracije in izvajanja menjalnih poslov določi borza.
Posel, sklenjen na organiziranem izvenborznem trgu (NASDAQ, RTS), se pravno ne šteje za menjalni posel.
1 / 3
Priložnosti za opcije in trgovanje zunaj sistema.
A. Purnov Transakcije mojega študenta Dmitrija (transakcije na borzi, trgovalni signali)
Volfix tedenski pregled 16.08.2013
Sklenitev poslov na borzi poteka z oddajo naročila za posel s strani udeleženca trgovanja. Če dve različno usmerjeni naročili (eno za nakup - eno za prodajo) med seboj izpolnjujeta pogoje, se na njuni podlagi sklene posel. Borza nastopa kot garant izpolnitve obveznosti iz posla. To pomeni, da tudi če ena od nasprotnih strank ne izpolni svojih obveznosti, jih bo izpolnila menjava.
Zahtevek za menjalni posel vsebuje naslednje podatke:
Vsakodnevne transakcije(danes) - transakcija, po kateri stranke izpolnijo obveznosti skoraj takoj. Nasprotna stranka za takšno transakcijo je običajno borza. Za sklepanje tovrstnih poslov je potrebno vnaprej rezervirati sredstva in/ali vrednostne papirje na borzi.
gotovinski posel(spot) - posel s poravnavo v dveh dneh. Posel »danes« je različica promptnega posla.
terminska transakcija(termin, nujni posel) - posel s poravnavo od 3 dni. Za takšne transakcije praviloma ni treba rezervirati sredstev na predvečer trgovanja. Označeno kot T+N1+N2. Pri čemer je N1 število delovnih dni od dneva sklenitve do dneva predvidene izročitve vrednostnih papirjev. N2 - število delovnih dni od dneva sklenitve do dneva načrtovanega izplačila. Če sta plačilo in dostava izvršena na isti dan, je transakcija označena kot T+N1, kjer je N1 datum dostave in plačila.
Primer oznake:
T + 3 + 5 - posel sklenjen pod pogoji: rok dobave tri dni po sklenitvi posla, rok plačila 5 dni po sklenitvi posla.
Na večini menjalnic se transakcije sklepajo le pod pogoji DVP - dostava proti plačilu (dostava in plačilo se izvedeta istočasno). Dejstvo plačila spremlja depozitni center.
Posel REPO- posel prodaje (nakupa) vrednostnih papirjev visokega razreda (prvi del REPO) z obveznim naknadnim odkupom (prodajo) vrednostnih papirjev iste izdaje v enakem znesku (drugi del REPO) po določenem roku. s pogodbo po ceni, določeni s to pogodbo ob sklenitvi prvega dela takega posla.
maržna trgovina- transakcija s kreditnimi sredstvi (zagotavlja posrednik ali banka).
Menjalniški posli - to so medsebojno dogovorjena dejanja udeležencev trgovanja, namenjena vzpostavitvi, prenehanju ali spreminjanju njihovih pravic in obveznosti v zvezi z borznim blagom, ki se izvajajo v prostorih borze v ustaljenem delovnem času. Ti posli se sklepajo za blago in delniška sredstva, ki so uvrščena v kotacijo in promet na borzi. Obstajajo pravni, ekonomski, organizacijski in etični vidiki menjalnih poslov. Oblikovane so štiri glavne vrste:
1) transakcije s predstavitvijo blaga (trgovinski vzorci);
2) posamezni terminski posli;
3) standardne terminske pogodbe (pogoji);
4) opcijski posli.
Pravila za sklenitev posla določi borza. Med splošne zahteve ureditve menjalnega poslovanja sodi tudi zahteva po sklepanju poslov v pisni obliki. Standardna kupoprodajna pogodba določa datum dobave, količino, kazalnike kakovosti, vrsto in vrsto menjalnega blaga, čas, znesek in način plačila, pogoje dobave in odgovornost strank. Po terminski pogodbi se oseba, ki jo sklene, zaveže, da bo po določenem času nasprotni stranki prodala (ali od nje kupila) določeno količino borznega blaga po dogovorjeni osnovni ceni. Opcijska pogodba določa, da ena stranka napiše ali proda opcijo, druga stranka pa jo kupi in prejme pravico, da v določenem roku kupi določeno količino blaga (vrednostnih papirjev) po fiksni ceni (nakupna opcija) oz. prodati (prodajna opcija). ). Terminske pogodbe se razlikujejo po posameznih zavezah dobave blaga v prihodnosti. V prijavi za menjalno operacijo je treba navesti:
točen naziv izdelka (varnost);
vrsta posla (nakup, prodaja);
število vrednostnih papirjev, ponujenih za transakcijo;
cena, po kateri je treba transakcijo izvesti;
rok transakcije (za danes, pred koncem tedna ali meseca);
vrsto transakcije.
Razlikovati gotovinske in terminske transakcije . Gotovinske transakcije so transakcije takojšnje izvršitve. Lahko so enostavni ali maržni posli. V svetovni praksi se za gotovinsko transakcijo šteje transakcija, katere poravnava je opravljena na dan sklenitve pogodbe, navadna transakcija je transakcija z obračunom peti delovni dan, ne da bi se štel dan sklenitve pogodbe. sklenjen. Če je paket sestavljen iz vsaj 100 delnic, se poravnava izvede 14. dan. Na ruskem borznem trgu je gotovinska transakcija tista, ki je poravnana na dan sklenitve ali v dveh dneh. Pri navadni transakciji, kot je navedeno zgoraj, se poravnave izvedejo najpozneje v 90 dneh od datuma sklenitve pogodbe.
Terminski posli so posli, ki imajo določene pogoje za izračun, sklepanje in določanje cen. Terminske transakcije so razvrščene po naslednjih merilih:
po obračunskem obdobju - konec ali sredi meseca, določeno število dni po sklenitvi posla;
v času oblikovanja cene - na dan prodaje, na določen datum, po trenutni tržni ceni;
glede na mehanizem sklenitve - preprosto ali trdno, pogojno (terminske pogodbe, opcije), podaljšanje (s podaljšanjem veljavnosti).
Nujne transakcije vključujejo več transakcij, odlaganje in poročanje transakcij. Večkratni posli so posli s premijo, pri katerih ima plačnik premije pravico zahtevati od nasprotne stranke, da nanj prenese na primer vrednostne papirje v znesku, ki je 5-krat višji od zneska, ugotovljenega ob sklenitvi posla, in pri tečaj, določen ob sklenitvi posla. V primeru regalnega posla pridobi plačnik premije pravico določiti svoj položaj v poslu, t.j. se razglasi bodisi za kupca bodisi za prodajalca ob zapadlosti naročila. Dolžan je kupiti po najvišjem tečaju ali prodati po najnižjem tečaju, določenem v času transakcije.
Poročilni posli so neke vrste prolongacijski posli. Takšni posli vključujejo na primer posle prodaje vrednostnih papirjev vmesnemu lastniku za obdobje, vnaprej določeno v pogodbi, po ceni, ki je nižja od cene njihovega ponovnega odkupa. Trgovanje s prodajno opcijo se poravna ob izteku opcije, kar lahko traja od šest do 60 delovnih dni. Če obračunsko obdobje pade na dela prost dan, jih je treba opraviti prvi naslednji delovni dan, razen če je s pogodbo drugače dogovorjeno.
Poleg zgoraj obravnavanih menjalnih poslov se na borzah izvajajo tudi špekulativni posli. Nekateri strokovnjaki menijo, da so špekulativne transakcije koristne menjalne transakcije, ki pomagajo izravnati in stabilizirati cene ter preprečiti njihova nihanja. Eden najbolj znanih špekulativnih poslov je posel na kratko. To je naslednje. Vlagatelj v pričakovanju padca cene vrednostnih papirjev naroči posredniku, naj si jih izposodi pri tretji osebi in jih proda po trenutni ceni. Ko cena dejansko pade, vlagatelj naroči posredniku, naj te vrednostne papirje kupi in vrne tretji osebi. Posledično vlagatelj prejme dobiček, ki je enak razliki v cenah, zmanjšani za provizije posrednika.
Kupoprodajni posli se sklepajo pisno s podpisom pogodbe med strankama ali na drug način (izmenjava pisem, telegramov, faksov), ki omogoča dokumentiranje opravljenega posla. Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev (investicijske institucije), ki v svojem imenu in na svoje stroške opravljajo borzne posle, so dolžni pred sklenitvijo posla javno objaviti trdne nakupne in prodajne cene ter opraviti posel po objavljeni ceni.
Menjalni posli z vrednostnimi papirji so predmet registracije. Transakcije so sprejete za registracijo samo s tistimi vrednostnimi papirji, ki so opravili državno registracijo. Registracija se izvede na podlagi pogodbe ali drugega dokumenta, ki potrjuje transakcijo v posebnih računovodskih registrih. Na pogodbi registrski organ zaznamuje datum in kraj registracije, navede zaporedno registrsko številko. Oznaka registracije je overjena s podpisom registrarja in žigom registrskega organa. Novi lastnik vrednostnega papirja ali njegov zastopnik po registraciji transakcije je dolžan obvestiti izdajatelja o dejstvu transakcije in njegovih pravicah do lastništva vrednostnega papirja najpozneje 30 dni pred uradno objavo izplačila dohodka na njem. . Če novi lastnik vrednostnega papirja ali njegov zastopnik svojih pravic ne obvesti pravočasno, izdajatelj ni odgovoren za izplačilo dohodka iz vrednostnega papirja.
Na primer, na Moskovski medbančni borzi (MICEX) lahko vzporedno z glavnim mehanizmom trgovanja uporabite mehanizem za registracijo zunajsistemskih transakcij. Udeleženec trgovanja se dogovori s svojo nasprotno stranko (po telefonu, v ruskem trgovalnem sistemu - RTS ali v katerem koli drugem trgovalnem sistemu) in med borznim trgovalnim dnem predloži poročilo o transakciji v standardni obliki. Če se to poročilo ujema s poročilom nasprotne stranke, je posel registriran kot zunajsistemski in vključen v splošni kliring. Hkrati MICEX zagotavlja enak nabor storitev in jamstev za izvajanje transakcij kot v glavnem načinu trgovanja. Ti mehanizmi pomagajo stabilizirati trg in ohranjati likvidnost, kar je tipičen pristop za mnoge svetovne borze. V prihodnosti namerava MICEX sprejeti številne dodatne ukrepe za povečanje likvidnosti trga, vključno z možnostjo upravljanja denarnih pozicij v borznih sektorjih državnih in podjetniških vrednostnih papirjev znotraj ene same poravnave, z določitvijo omejitev neto transakcij, ki jih lahko vsak udeleženec prekliče. predplačila ter oblikovanje rezervnih in jamstvenih skladov za račun borznih in tržnih udeležencev.
Za organizacijo in izvajanje poslov, sklenjenih na MICEX, je bil razvit poravnalni sistem, ki v veliki meri ustreza mednarodnim standardom in hkrati upošteva trenutne razmere na ruskem trgu vrednostnih papirjev. Ta sistem temelji na načelu "polnega predplačila", ki deluje na trgu državnih vrednostnih papirjev. Gotovinske poravnave izvaja specializirana kreditna institucija - klirinška hiša MICEX, ki ima dovoljenje Centralne banke Ruske federacije za poravnave. Vsak udeleženec trgovanja na MICEX ima račun pri klirinški hiši, ki na podlagi naročil borze izvaja plačila z računov kupcev na račune prodajalcev. Dostavo vrednostnih papirjev izvaja pooblaščeni depozitar, ki ima dovoljenje Zvezne komisije za vrednostne papirje Rusije za vse vrste depozitarnih dejavnosti. Depozitar izvaja hrambo in računovodstvo vrednostnih papirjev ter na podlagi navodil MICEX prenaša vrednostne papirje z računov prodajalcev na račune kupcev.
Po zaključku poravnave MICEX zagotovi, da prodajalec in kupec istočasno prejmeta sredstva in vrednostne papirje na svoje račune.
Menjalne transakcije na borznem trgu so dejanja strank, katerih cilj je pridobivanje menjalnih vrednosti, dobička, zavarovanje (varovanje) pred menjalnimi tveganji. Civilni zakonik daje natančno definicijo transakcije: "Transakcije so dejanja državljanov in pravnih oseb, katerih cilj je vzpostavitev, sprememba ali prenehanje civilnih pravic in obveznosti." Transakcije so glavna pravna oblika, v kateri poteka izmenjava med udeleženci v civilnem prometu. In v zvezi s tem so zahteve, ki jih zakon nalaga glede veljavnosti transakcij, še posebej pomembne.
Postopek za sklepanje transakcij določajo tudi pravila, ki veljajo na borzi. Po teh pravilih sklepajo posle pooblaščene in registrirane osebe za opravljanje menjalnih poslov. Po pravni naravi so menjalni posli tradicionalne dvostranske prodajne pogodbe, ki vsebujejo posebne pogoje (trajanje).
Borzni posli so lahko posli, sklenjeni med udeleženci borznega trgovanja z vrednostmi, sprejetimi na borzo, sklenjeni v borznih prostorih ob določenem času. Menjalniški posli se sklepajo z zapiski posrednika.
Borzni posli so medsebojno dogovorjena dejanja udeležencev trgovanja, namenjena vzpostavitvi, prenehanju ali spreminjanju njihovih pravic in obveznosti v zvezi z borznim blagom, ki se izvajajo v prostorih borze v določenem delovnem času. Ti posli se sklepajo z vrednostnimi papirji, ki so sprejeti v kotacijo in promet na borzi.
Posebnosti menjalnih poslov:
Menjalno transakcijo lahko označimo z več plati: pravne, organizacijske, ekonomske in etične.
Udeleženci borznega trgovanja so člani borze in osebe, ki so v skladu z zakonom in pravili borznega trgovanja upravičene do udeležbe v borznem trgovanju. Pogojno jih lahko razdelimo v naslednje skupine:
Operacije na borzah izvajajo samo profesionalni udeleženci z jasno specializacijo za različne vrste menjalnih dejavnosti.
Postopek sklenitve menjalnega posla vključuje:
1. Uvedba aplikacij v sistem borznega trgovanja. Odvisno od mehanizma organiziranja borznega trgovanja in tehnike sklepanja poslov se dejstvo nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v operacijski sobi borze dokumentira bodisi z zaznamkom posrednika, ki ga podpišejo udeleženci posla, z ustreznim vnosom. v transakcijskem dnevniku ali s podpisom kupoprodajne pogodbe med posredniki ali z vnosom posla v računalniški sistem in izdajo stranki ustreznega izpisa na papirju ali v kakšni drugi obliki.
V prijavi za menjalno operacijo je treba navesti:
2. Skleniti posel. Posli se lahko sklepajo neposredno med prodajalcem in kupcem, torej neposredno ali preko posrednika. Obstaja več modelov sodelovanja pri borznem poslu. Prvi model - ko so v transakciji udeležene tri strani - prodajalec, kupec, posrednik, ki pripelje prodajalca do kupca. Drugi model, ko v transakciji sodelujejo štiri stranke - prodajalec, kupec in dva posrednika (kupec se obrne na enega, prodajalec na drugega). Tretji model, ko v transakciji sodeluje pet strank - prodajalec, kupec, dva bočna posrednika in centralni posrednik. V prvem in drugem modelu transakcije lahko posrednik deluje v eni ali drugi vlogi. V tretjem modelu je opazovana delitev dela: osrednji posrednik dela na lastne stroške, bočni pa na provizijo.
Načela delovanja katere koli borze zahtevajo strogo strokovno sestavo udeležencev, prisotnost jasnih trgovalnih postopkov, lokalizacijo poslov na določenem posebej opremljenem mestu in ob strogo določenem času, strog nadzor strokovne skupnosti in strogo regulacijo s strani državni regulatorni organi.
Posli se sklepajo med udeleženci borznih poslov ustno ali v obliki izmenjave standardnih borznih zapisov. Dejstvo sklenitve borznega posla se lahko zabeleži v centralnem trgovalnem računalniku borze, če se na borzi uporabljajo tehnologije elektronskega trgovanja.
Rezultat te faze transakcije je sestava notranjih računovodskih dokumentov s strani vsakega od njenih udeležencev, ki odražajo dejstvo transakcije in njene glavne parametre. Glede na uporabljeno tehniko sklepanja poslov so to lahko podpisani obrazci kupoprodajnih pogodb, vpisi v transakcijske dnevnike, borzno posredovanje in borzniški zapisi, poročila trgovcev, oznake na sklepnicah, zaznamki nasprotnih strank o poslih, izpisi teleks sporočil. , poročanje računalniških datotek in njihovih papirnatih izpisov.
Lastništvo vrednostnih papirjev, ki se prodajajo, ne preide na novega lastnika ob sklenitvi posla, temveč šele ob njegovi izvedbi. To pomeni, da ima pravice do prejemanja dividend in druge pravice iz lastništva vrednostnega papirja še vedno prodajalec.
3. Uskladitev parametrov sklenjenega posla. Na tej stopnji se odpravijo vsa naključna neskladja v razumevanju bistva in predmeta sklenjenega posla. O vsaki transakciji so navedeni naslednji podatki: datum in ura sklenitve transakcije; ime vrednostnih papirjev, ki so predmet posla; državna registrska številka vrednostnih papirjev; cena enega vrednostnega papirja; število vrednostnih papirjev.
Usklajevanje parametrov transakcije je potrebno pri sklenitvi neodobrene transakcije (telefonsko ali ustno) ali z izmenjavo pisnih obvestil. Udeleženci posla se morajo seznaniti s pogoji posla in odpraviti morebitna neskladja, ki bi nastala. Na tej stopnji si stranki običajno pisno izmenjata verifikacijske dokumente, ki navajajo vse parametre transakcije. V mnogih sistemih izmenjave se izmenjava usklajevalnih dokumentov ne izvaja med strankami, ampak je organizirana s sistemom, posebej zasnovanim za usklajevanje. Njegovo vlogo opravlja borza sama ali klirinška organizacija. Stranki overita svoje interne dokumente (izdane kot rezultat druge stopnje) z verifikacijskimi dokumenti, ki jih prejmeta od nasprotne stranke. Če v dokumentih ni nobenih neskladij, se šteje, da je uskladitev uspešna.
Nekatere borze nimajo koraka usklajevanja. To se zgodi v dveh primerih:
Odvisno od mehanizma za organizacijo uskladitve so lahko končni dokumenti uspešne uskladitve pisni zapiski ali teleks izpisi nasprotnih strank med seboj; računalniške datoteke ali posebne spravne liste posebne spravne organizacije, ki potrjujejo dejstvo uspešne sprave. Ti dokumenti služijo kot vhodni dokumenti za naslednjo fazo transakcije.
4. Čiščenje- sklop postopkov, ki se začnejo po uskladitvi in se zaključijo neposredno pred izvedbo posla. Ta stopnja vključuje več postopkov (podstopenj):
Prva podstopnja je postopek analize končnih verifikacijskih dokumentov glede njihove pristnosti in pravilne izvedbe. Če se faza usklajevanja konča z oblikovanjem računalniških datotek, se čiščenje začne s preverjanjem šifrirnih ključev in zaščito prejetih informacij.
Druga podstopnja je izračun zneskov denarja, ki jih je treba prenesti, in števila vrednostnih papirjev, ki bodo izročeni kot rezultat transakcije. V tej podfazi se izvajajo medsebojni obračuni med kupcem in prodajalcem ter med kupci in ponudniki. Poleg zneska plačila za kupljeni vrednostni papir se lahko plačajo davek na transakcije z vrednostnimi papirji, menjalne in druge provizije. Trgovec kot kupec plača nominalno ceno posla, davek na posle z vrednostnimi papirji ter menjalno provizijo. Prodajalec prejme nominalno ceno posla, zmanjšano za menjalno provizijo in davek na posle z vrednostnimi papirji (če to določajo veljavni predpisi). Za stranke, v imenu katerih se opravljajo posli, se znesek posla prilagodi za višino posredniške provizije. Za naročnika se kupnina poveča za znesek provizije posrednika, za prodajalca se zmanjša za znesek provizije. Lahko se uporabi tudi pobot nasprotnih terjatev, ki so nastale iz različnih poslov in jih je treba izvršiti hkrati.
Obstaja veliko načinov za izračun zneskov in količin vrednostnih papirjev, ki jih je treba plačati in dostaviti. Glavni dejavnik, ki določa konkreten način in postopek izračunov, je izbrani način organizacije pobota nasprotnih terjatev, katerega glavni namen je zmanjšati število vplačil in izročitev vrednostnih papirjev po poslih, ki jih sklepajo borzni člani. Medsebojni pobot je lahko dvostranski in večstranski.
Dvostranski pobot se uporablja precej redko: pri trgovanju na prostem trgu in na majhnih borzah z majhnim številom udeležencev in majhnim prometom. Pri tej metodi pobota se na stopnji kliringa izvede parni (za vsak par nasprotnih strank) obračun terjatev ene nasprotne stranke od terjatev druge, dokler se po vključitvi vseh transakcij navedenega obdobja v izračun neto stanje dolga ene nasprotne stranke do druge. Takšen izračun se lahko izvede tako za denar kot za vrednostne papirje (za vsako vrsto vrednostnih papirjev posebej), vendar na istem trgu metoda denarnega pobota morda ne sovpada vedno z metodo pobota z vrednostnimi papirji. Ta je določena z načinom in preko katerega sistema se namerava v prihodnje izvesti končno plačilo oziroma izročitev vrednostnih papirjev. Do konca celotnega transakcijskega postopka mora vsak od udeležencev izpolniti svoje obveznosti in zadovoljiti svoje zahteve. Če se uporabi pobot, se izpolnitev številnih "nasprotnih" terjatev zgodi hkrati z enim samim plačilom (dostava). To pomeni, da se poljubno število transakcij, sklenjenih v določenem obdobju med dvema nasprotnima strankama, izvrši naenkrat.
Uporaba mehanizma večstranskega pobota v fazi kliringa z izračunom neto pozicij udeležencev v transakcijah se v tuji literaturi imenuje »neting«. Pobot je razvrščanje sklenjenih poslov z namenom čim manjšega števila poslov strank z vrednostnimi papirji.
Večstranski pobot je lahko dveh vrst: z in brez sodelovanja klirinške organizacije kot stranke v poravnavah. Izračun se začne z izračunom lastnih neto terjatev ali neto obveznosti vsakega klirinškega člana za vse posle, vključene v izračun za navedeno obdobje. Da bi to naredili, se vse njegove obveznosti odštejejo od vseh zahtev tega udeleženca in tako se določi neto stanje, ki se imenuje "pozicija". Pozicija je "zaprta", če je stanje nič, in "odprto", če stanje ni nič. Če je bilanca pozitivna, to pomeni, da znesek terjatev tega udeleženca presega njegove obveznosti, se šteje, da ima klirinški udeleženec "dolgo" pozicijo. Če je stanje negativno, tj. klirinški udeleženec dolguje več, kot so dolžni njemu, se reče, da ima udeleženec "kratko" pozicijo.
Glede na rezultate medsebojnega pobota med klirinškimi udeleženci, ločeno za vsako vrsto vrednostnih papirjev in za denar, se identificirajo tisti, ki imajo kratke pozicije (neto dolžniki) in tisti, ki imajo dolge pozicije (neto upniki). Stanje nasprotnih terjatev, določeno z njihovim pobotom, kaže, koliko denarja ali vrednostnih papirjev mora po rezultatih kliringa dati ali prejeti vsak udeleženec v končni fazi transakcije. Končno plačilo ali prejemek se imenuje "likvidacija (poravnava)" pozicije. Po poravnavi pozicije so transakcije, ki so vključene v izračun te pozicije in so prestale klirinški postopek, zaključene, obveznosti iz njih pa izpolnjene.
Obe vrsti večstranskega pobota se med seboj razlikujeta po prisotnosti klirinške organizacije kot stranke pri poravnavi pozicij udeležencev trgovanja. Pri eni metodi večstranskega pobota se po izračunu pozicij vseh klirinških udeležencev določi tip udeležencev "upnik-dolžnik" na način, da se minimizira število plačil (dostav vrednostnih papirjev) od dolžnikov upnikom. Stranke v končni poravnavi pozicij so iste osebe, ki so bile udeleženke v transakcijah, klirinške organizacije tu ni. Nabor parov upnik-dolžnik se lahko spreminja od enega klirinškega cikla do drugega. Ta metoda je dobra v tistih menjalnih in prostih sistemih, kjer je krog udeležencev precej ozek in ni podvržen hitrim spremembam, kjer imajo udeleženci približno enak finančni položaj ter stopnjo kreditne in plačilne sposobnosti.
Pri drugi metodi večstranskega pobota klirinška organizacija nastopa kot stranka pri poravnavi pozicij udeležencev trgovanja. In sama poravnava položaja vsakega udeleženca se izvaja proti klirinški organizaciji - deluje kot en sam upnik za vse dolžnike in en sam dolžnik v razmerju do vseh upnikov. Tako se pozicije vseh dolžnikov poravnajo s plačilom (izročitvijo) v korist klirinške organizacije, pozicije vseh upnikov pa se poravnajo s prejemom sredstev (vrednostnih papirjev) od te klirinške organizacije. Ta metoda je priročna, ker ima vsak udeleženec na stopnji izvrševanja transakcij samo eno nasprotno stranko - klirinško organizacijo, v korist katere je treba prenesti znesek dolga ali od katere je treba prejeti znesek dolgovanih sredstev ali vrednostnih papirjev.
Tretja podstopnja je izvedba poravnalnih dokumentov, ki se pošljejo v izvršitev denarnemu poravnalnemu sistemu in sistemu, ki zagotavlja ponudbo vrednostnih papirjev. Obrazec in postopek za izpolnjevanje poravnalnih dokumentov določajo ti sistemi. Število poravnalnih dokumentov, ki jih je treba sestaviti, v njih navedeni zneski (število vrednostnih papirjev) in določitev strank za izvedbo plačil in dostave so odvisni od tega, katera od metod pobota je bila uporabljena v prejšnji fazi.
Izvedba teh poravnalnih dokumentov bo zaključek (izvedba) ustreznih transakcij.
5. Izvedba posla. Izvedba transakcije vključuje medsebojno izpolnjevanje obveznosti: dobavo vrednostnih papirjev kupcu in prenos sredstev prodajalcu. Plačilo se izvede po sistemu denarne poravnave, ki ga izberejo udeleženci v poslu, prav tako se izročitev vrednostnih papirjev izvede po ustreznem izbranem sistemu. Če ena od strank ne izpolni svoje obveznosti, bo druga utrpela škodo. Zato borze in klirinške hiše praviloma delujejo po načelu dostave proti plačilu (DVP). Prav hkratno izpolnjevanje obveznosti obeh strank ju lahko zaščiti pred nepotrebnimi tveganji, povezanimi z morebitno insolventnostjo ali nepoštenostjo nasprotne stranke. Sama dobava prodanih in kupljenih vrednostnih papirjev se lahko izvede bodisi tako, da se prenašajo iz roke v roko od prodajalca do kupca, bodisi z uporabo depozitarja, saj so vrednostni papirji velikih podjetij z obsežnim sekundarnim trgom običajno shranjeni v posebej ustvarjenih depozitarjih. Za ta namen. Konkretne oblike in mehanizmi nadzora in izvajanja načela DVP so odvisni od tega, kako sta v posamezni državi (borzi) urejen sistem denarne poravnave in sistem ponudbe vrednostnih papirjev.
Sodobna elektronska tehnologija lahko pospeši prehod vseh zgoraj navedenih faz transakcije v najkrajšem možnem času. Trenutno se na sodobnih elektronskih borzah in v klirinških organizacijah postopek prehoda skozi vse faze transakcije izvede v enem dnevu, včasih se sklenitev transakcije in postopek kliringa izvedeta na isti dan. Toda veliko je odvisno od tega, kako je elektronski dokumentni tok borz in klirinških organizacij združen s sistemi denarnih poravnav in dobave vrednostnih papirjev, ki delujejo v določeni državi (na določeni borzi).
V čl. 8 zakona "o blagovnih borzah" navaja glavne vrste transakcij: 1) transakcije s predstavitvijo blaga; 2) posamezen naprej; 3) terminski standard; 4) neobvezno.
Posli v zvezi s stvarnim blagom - enostavni menjalni posli - gre za posle v zvezi z medsebojnim prenosom pravic in obveznosti v zvezi s stvarnim blagom. Te transakcije ne pomenijo prisotnosti blaga na kraju dražbe: dovolj je navesti možnost takojšnje (v skladu s pravili trgovanja) izpolnitve obveznosti prenosa takega blaga kot obstoječega in ne prihodnjega.
Terminske transakcije- posli v zvezi z medsebojnim prenosom pravic in obveznosti v zvezi s stvarnim blagom z odloženim rokom dobave. Posebnost terminskih poslov je odlog njihove izvedbe. Predmet takšne transakcije je lahko bodoči izdelek.
Terminski posli- posli v zvezi z medsebojnim prenosom pravic in obveznosti iz tipskih pogodb o dobavi menjalnega blaga. Predmet terminskih poslov ni več blago, temveč tipska pogodba o dobavi borznega blaga. Ta pogodba vključuje odtujitev (odstop) pravice do prodaje ali nakupa katerega koli blaga, oblečenega v obliko posebnega blaga, imenovanega pogodba.
Trgovanje z opcijami so transakcije, ki vključujejo odstop prihodnjega prenosa pravic in obveznosti v zvezi z menjalnim blagom ali pogodbo o dobavi menjalnega blaga.
Borze določajo naravo transakcij, ki jih je mogoče izvesti. Tako se na ruskih borzah sklepajo posli z realnim blagom, vrednostnimi papirji in terminskimi posli. Borza določa standardne pogodbe za vsako vrsto transakcije, obseg transakcij, standardne podatke o dostavi.
Celotno paleto menjalnih poslov je mogoče razvrstiti glede na način, kraj, postopek sklenitve pogodbe, glede na čas izvedbe, glede na stopnjo konvencionalnosti itd.
Glede na stopnjo pogojenosti ločimo trdne in pogojne posle. Običajno se imenujejo trdne transakcije, katerih obveznosti se ne spreminjajo. Transakcije so obvezne za izvedbo v roku, določenem v pogodbi, in po fiksni ceni. Po obliki so standardizirani. Prednost solidnih poslov je, da se sklepajo za različne vrste in obsege vrednosti delnic ter časovno v skladu z realnimi potrebami nasprotnih strank. Zato so trdi posli sprejemljivi, ko je denarni tok znan. Pri pogojnih poslih udeleženci pridobijo možnost za plačilo spremeniti obveznosti v razmerju do ene od strank v poslu. Primer takšne transakcije je opcija. Kupec opcije ima pravico zavrniti izvedbo transakcije v zameno za plačilo premije, prodajalec te pravice ne dobi.
Pogojne transakcije se od tradicionalnih transakcij razlikujejo po tem, da se navaden borzni trgovec, ki prodaja (ali kupi) vrednostne papirje "pod pogoji" od strokovnjaka, zaveže, da bo sklenil "povratno" transakcijo - transakcijo za nakup (ali prodajo) teh istih vrednostnih papirjev. Hkrati se lahko cena "povratne" transakcije razlikuje od cene "neposredne" transakcije.
Rok izvršitve posla je vedno določen ob sklenitvi posla. Glede na čas izvršitve ločimo gotovinske in terminske posle. Gotovinske transakcije so transakcije takojšnje izvršitve, pri katerih se poravnave izvedejo takoj po njihovi sklenitvi. Namen gotovinskega poslovanja je dejanski prenos pravic in obveznosti iz predmeta pogodbe s prodajalca na kupca pod pogoji, določenimi v pogodbi. Predmet gotovinskega poslovanja je vedno zaloga, ki v trenutku sklenitve pogodbe fizično obstaja in je v lasti prodajalca. Tehnika njihovega izvajanja je na vseh borzah skoraj enaka, razlika je v času izračuna. Tako se na nemških borzah poravnava gotovinskih transakcij izvede v dveh delovnih dneh, na borzah v ZDA, Veliki Britaniji, Švici - pet dni.
Poslovanje z gotovino je lahko preprosto in trgovanje z maržo. Upoštevajte dve vrsti gotovinskih transakcij: transakcijo z delnim plačilom izposojenih sredstev in prodajo izposojenih vrednostnih papirjev.
Trgovanje s finančnim vzvodom poteka predvsem z biki. Nakup z izposojenimi sredstvi je dovoljen z menjalnimi pravili. V tem primeru stranka plača le del vrednosti delnic, preostanek pa povrne upnik (posrednik ali banka). Posrednik svoji stranki zagotovi posojilo v višini manjkajočih sredstev za dokončanje posla. Sodobni mehanizem nakupa delnic na kredit temelji, prvič, na strogi omejitvi njegove velikosti, in drugič, na zastavitvi prejetih sredstev. Kupljeni vrednostni papirji so zavarovanje za posojilo, katerega znesek ne sme presegati 50% zneska posla. Posrednik, ki je odobril posojilo, ima vrednostne papirje stranke kot zavarovanje, ne da bi jih prevzel v lastništvo. Ko stranka te vrednostne papirje proda, se s posrednikom izvede poravnava za dano posojilo. Če gre vlagatelj v stečaj in ne plača posredniku, vrednostni papirji postanejo last posrednika. Drugo ime teh transakcij je maržna transakcija. Značilnost te vrste transakcij je potreba po vzdrževanju vzpostavljene ravni marže skozi celotno obdobje posojila. Če se trenutni tečaj vrednostnih papirjev zniža, posrednik od stranke zahteva dopolnitev zavarovanja z gotovino ali drugimi vrednostnimi papirji. V menjalni praksi se taka operacija imenuje "dolga" transakcija.
Druga vrsta gotovinskih transakcij je "short" transakcija, katere bistvo je prodaja izposojenih vrednostnih papirjev. To vrsto trgovanja z gotovino uporabljajo medvedi. Tehnika transakcije je naslednja: vlagatelj v pričakovanju padca cene vrednostnih papirjev naroči posredniku, naj si jih izposodi od tretje osebe in jih proda po trenutni ceni. Ko cena dejansko pade, vlagatelj naroči posredniku, naj te vrednostne papirje kupi in vrne tretji osebi. Posledično vlagatelj prejme dobiček, ki je enak razliki v cenah, zmanjšani za provizije posrednika.
Če primerjamo obe obravnavani vrsti transakcij - "kratko" prodajo in "dolgo" transakcijo - je treba paziti na različno stopnjo njihovega tveganja. Tveganje kratke prodaje je veliko večje od tveganja dolge trgovine. Pri "dolgem" trgovanju je tveganje kupca omejeno z nakupnim tečajem, saj tečaj ob padcu cen ne more biti nižji od nič. Pri "kratki" prodaji neugoden trend rasti tečaja delnic teoretično nima meja.
Nujni posli- gre za posle, ki imajo določene pogoje obračuna, sklenitve in oblikovanja cene. Za te transakcije je značilno, da med sklenitvijo in izvršitvijo transakcije mine precejšnje časovno obdobje. Daljše kot je obdobje med datumom sklenitve posla in datumom njegove izvršitve, večje je tveganje udeležencev v poslu, saj daljše kot je obdobje, večja je verjetnost neizvršitve posla. Če eden od udeležencev, ki je imel v času transakcije stabilno finančno stanje, postane plačilno nesposoben do njene izvedbe, njegova nasprotna stranka morda ne bo prejela zapadlega denarja ali vrednostnih papirjev.
Terminski posli imajo zapleteno strukturo in jih je mogoče razvrstiti glede na način oblikovanja cen, čas in mehanizem plačila za kupljene vrednostne papirje ter parametre, predvidene ob sklenitvi.
Terminske transakcije so glede na čas poravnave razdeljene na transakcije s plačilom sredi meseca - "na baker" (transakcija se likvidira 15. dan določenega meseca), s plačilom ob koncu meseca - »per ultimo« (transakcija se likvidira ob koncu meseca 30. 31. ali 31.) in določeno število dni po sklenitvi posla.
Svetovna praksa pozna dva glavna načina določanja obdobja med datumom sklenitve in datumom izvršitve posla. Prva metoda: določeno je obdobje (na primer dva tedna), v katerem so bili sklenjeni posli, ki so predmet izvršitve hkrati na določen datum, ki nastopi določeno število dni (na primer pet koledarskih dni) po koncu tem obdobju. Drugi način: transakcije, sklenjene v enem delovnem dnevu, morajo biti izvršene hkrati na določen datum, ki nastopi po jasno določenem številu delovnih dni (npr. za transakcije, sklenjene v ponedeljek, veljajo pravila o izvršitvi po petih delovnih dneh, tj. naslednji ponedeljek).
Pogoji so opredeljeni v pravilih borznega trgovanja. Bolj ko je trg organiziran, bolj jasni in enotnejši so standardni pogoji, ki se na tem trgu uporabljajo.
Terminski posli so sistematizirani glede na metode določanja cene posla: na dan prodaje, na določen datum, po trenutni tržni ceni.
Obstajajo štirje načini določanja cene plačila transakcij:
Drugi in tretji način oblikovanja cen in poravnave vam omogočata, da igrate za znižanje ali zvišanje tečajev. Transakcije, ki uporabljajo te metode oblikovanja cen, so razvrščene kot špekulativne transakcije.
Glede na mehanizem sklenitve se terminski posli delijo na trdne (enostavne), pogojne (terminske pogodbe, opcije), podaljšane (s podaljšanjem veljavnosti).
Glede na predmet izvršbe ločimo posle z realnimi in menjalnimi vrednostmi (cash in terminski), posle brez realnih menjalnih vrednosti (terminske pogodbe in opcije).
Predmet terminskih poslov je lahko tako blago, ki je v lasti prodajalca, kot tisto, ki fizično ne obstaja, vendar bo pri prodajalcu do izpolnitve obveznosti. Terminske transakcije niso dovoljene na vseh borzah.
Terminske transakcije vključujejo več transakcij, rack transakcije in transakcije s premijo (opcije). Tovrstne transakcije se izvajajo z namenom igranja na tečajni razliki in so izključno špekulativne narave.
Možnost- je pravica, ne pa obveznost, kupiti (v primeru nakupne opcije) ali prodati (v primeru prodajne opcije) predmet (vrednostne papirje), ki je določen v opciji, po določeni ceni ob določenem času ali v določenem roku v zameno za plačilo premije. Prodajalec opcije se zavezuje, da bo na zahtevo kupca zagotovil uresničevanje te pravice, pri čemer prevzame obveznost prenosa ali prevzema predmeta posla po fiksni ceni. Opcijo lahko prekličete pred iztekom, če kupec tako želi.
Glede na tehniko izvedbe se razlikujejo naslednje vrste možnosti:
Nakupna opcija daje kupcu pravico, ne pa tudi obveznosti, da v času trajanja opcije kupi določen paket vrednostnih papirjev po ustrezni ceni. Prodajalec opcije je dolžan ta paket prodati, če imetnik opcije tako zahteva.
Prodajna opcija daje kupcu pravico, ne pa tudi obveznosti, da v času veljavnosti te opcije proda določen sveženj vrednostnih papirjev po ustrezni ceni. Prodajalec opcije je dolžan kupiti ta delež, če tako zahteva imetnik opcije.
Dvojna opcija je kombinacija prodajne in nakupne opcije, ki njenemu kupcu omogoča nakup ali prodajo vrednostnih papirjev po ustrezni ceni. Redni plačnik premije bo v poslu pridobil pravico določiti svoj položaj v poslu, to je, da se bo ob roku njegovega zaključka razglasil za kupca ali prodajalca. V tem primeru se pravice plačnika premije podvojijo glede na pravice po enostavni opciji, torej se premija podvoji. Kupec opcije mora kupiti po višjem tečaju ali prodati po nižjem tečaju, določenem v času transakcije. Ta možnost se uporablja v nestabilnih tržnih razmerah, ko je težko predvideti gibanje cen.
Sestavljena opcija - posel, ki povezuje dva nasprotna posla s premijo, ki ju ista borznoposredniška hiša sklene z dvema drugima udeležencema v poslu. Če je borznoposredniška hiša, ki sklepa posel, plačnik premije, ima pravico do odstopa od posla. Če borznoposredniška pisarna prejme premijo, potem pravico do odstopa od posla pripada njenim nasprotnim strankam.
Večkratni posli so posli s premijo, pri katerih ima plačnik premije pravico zahtevati od nasprotne stranke, da nanj prenese npr. tečaj, določen ob sklenitvi posla.
Večkratna možnost - transakcija, pri kateri ena od nasprotnih strank prejme pravico za določeno premijo v korist druge stranke, da večkrat poveča znesek sredstva, ki ga je treba prenesti ali sprejeti. Večkratnost je, da mora biti večji znesek sredstev v večkratnem razmerju do obveznega (trdega) minimuma, to je, da ga presega za 2,3, 4-krat, vendar v okviru maksimuma, določenega s pogodbo. Večkratna opcija je kombinacija trdne (navadne) transakcije s pogojno transakcijo, saj je kljub temu, da se znesek sredstva lahko spremeni, določen minimalni znesek le-tega v vsakem primeru treba prenesti ali sprejeti.
Izvršilna cena opcije se imenuje osnovna cena ali izvršilna cena. Znesek, ki ga kupec opcije plača prodajalcu v času transakcije, se imenuje premija. Datum izteka opcije je strogo fiksen. Na angleških borzah je možnost uveljavitev le ob izteku (3,6 in 9 mesecev). Ameriško opcijo je mogoče uveljaviti po presoji kupca opcije kadar koli pred iztekom.
Kupec (imetnik) opcije prodajalcu plača dogovorjeno premijo. Po uveljavitvi opcije se izvede poravnava kot pri gotovinskih transakcijah. Če se kupec odloči, da ne bo uveljavljal svojih pravic, mu ni treba storiti ničesar in njegova izguba bo omejena na premijo, plačano prodajalcu.
Možnost, ki daje kupcu dobiček, ko jo izvrši, se imenuje opcija v denarju ali denarna opcija. Ko se trenutna cena delnice ujema z izvršilno ceno, se taka opcija imenuje ničelna opcija ali lastna opcija. Možnost, ki ne ustvarja dobička, se imenuje opcija brez denarja. To se zgodi, ko je izvršilna cena nakupne opcije višja od trenutnih tržnih cen, ko je izvršilna cena prodajne opcije nižja od borznih kotacij.
Kombinacija gotovinskih in terminskih transakcij omogoča udeležencem na trgu, da razvijejo kompleksne strategije obnašanja ob upoštevanju značilnosti trga in stanja situacije.
Poleg borznih poslov se na borzah izvajajo tudi špekulativni posli.
Med operacijami, ki se izvajajo na borzah, lahko ločimo blažilne operacije: poročila in deportacije. Izvajajo se z namenom prejemanja začasno prostih sredstev za določeno obdobje za druge operacije. Rezervni posli so nekakšen analog zastave vrednostnih papirjev.
Poročilo - operacija prodaje vrednostnih papirjev po trenutnem tečaju s pogojem njihovega nakupa po določenem času po povišanem tečaju. Poročilni posli so neke vrste prolongacijski posli. Takšni posli vključujejo na primer posle prodaje vrednostnih papirjev vmesnemu lastniku za obdobje, vnaprej določeno v pogodbi, po ceni, ki je nižja od cene njihovega ponovnega odkupa.
Deportacija je operacija nakupa vrednostnih papirjev po trenutnem tečaju s pogojem, da se po določenem času prodajo po višjem tečaju.
V zadnjem času so se pojavile nove vrste poslov na borzah. Sem spadajo zamenjave in zamenjave. So kombinacija več enostavnejših operacij.
Zamenjava je transakcija, v kateri se stranki dogovorita za izmenjavo prihodnjih tokov lastniških vrednostnih papirjev.
Zamenjava je možnost sklenitve poslov zamenjave pod določenimi pogoji. Ta operacija je izvedeni finančni instrument – finančni instrument, ustvarjen z združevanjem drugih izvedenih vrednostnih papirjev (opcija in zamenjava).
Vse transakcije se izvajajo v skladu s pravili menjalnice. Borzna pravila so skupek določb, ki urejajo razmerja med ponudniki pri prodaji in nakupu borznega blaga, ki lahko obsega več sto strani besedila in se nenehno pregleduje glede na spremembe pogojev zakonodajnega okvira in trga, uvedbo nove tehnologije trgovanja.
Glede na kraj sklenitve zakon razlikuje menjalniške in proste posle, ki pa imajo enako naravo.
Menjalniški posli so dejanja državljanov in organizacij za vzpostavitev, spremembo ali odpravo državljanskih pravic ali obveznosti, ki so nastale na borzi kot rezultat borznega trgovanja. Ti posli se sklepajo preko posrednikov – borznoposredniških hiš in borznih posrednikov, ne pa prodajalcev in kupcev realnega blaga. Menjalni posli se izvajajo izven borze (blaga kot takega na borzi ni). Menjalni posel ima po vsebini, strukturi besedila, obliki ipd. pravne značilnosti navadne pogodbe. .
Enake pravne norme civilnega zakonika Ukrajine o transakcijah veljajo za transakcije menjave in transakcije na okencu. Hkrati ima menjalni posel določene pravne značilnosti. Zato vrste, značilnosti sklepanja menjalnih poslov ureja čl. 15 "Menjalni posli" in čl. 17 "Pravila borznega trgovanja" ukrajinskega zakona "O blagovni borzi". Borzni posli podrobneje urejajo Pravila borznega trgovanja, ki jih potrdijo borzni odbori, vsebino teh pogodb pa določajo Vzorci pogodb, ki jih tudi potrdijo borzni odbori.
Za razlikovanje menjalnih poslov od navadnih, nemenjalnih poslov, zakonodajalec, prvič, določa, da se dejavnost za njihovo sklepanje imenuje menjalni posel, in drugič, določa posebne pogoje, ki jih mora izpolnjevati menjalni posel.
Predmet menjalnega posla je tako imenovano menjalno blago. Tako se lahko menjalni posel sklene za nakup in prodajo, dobavo in menjavo blaga, ki je sprejeto v promet na blagovni borzi. Zahteve za borzno blago urejajo pravila borznega trgovanja posamezne borze.
Menjalnice praviloma opravljajo menjavo (promet) blaga, za katerega je značilna kvalitativna homogenost (stvari, določene z generičnimi lastnostmi, zamenljivo blago). Obvezna zahteva je, da menjalno blago ne potrebuje dodatnega usklajevanja njegovih lastnosti. Blago, ki se dobavlja na borzo, mora ustrezati uveljavljenim standardom. Če je delno izgubil potrošniške lastnosti, morajo biti ustrezni podatki znani vsem udeležencem menjalne dražbe.
Razlika med menjalnimi in nemenjalnimi posli je tudi v tem, da so subjekti (udeleženci) borznih poslov lahko samo člani borze.
Menjalne posle delimo na vrste po različnih kriterijih. Najpogostejši kriterij delitve je čas izvedbe pogodbe.
Po tem kriteriju so transakcije:
- s takojšnjo izvršitvijo (»posli za stvarno blago« ali »gotovinski posli«). To ime sporazumov je posledica dejstva, da pridobitev ali odtujitev blaga v tem primeru pomeni ravno "takojšnjo" izvedbo sporazuma. V skladu s takšnim dogovorom mora biti blago v enem od skladišč, ki jih navede menjalnica, in takoj preneseno na kupca. Konkretno obdobje določajo Pravila borznega trgovanja;
- nujni (terminski posli). V skladu s takšnimi pogodbami organizacija-prodajalec prenese blago v last (popolno gospodarsko upravljanje) organizacije-kupca v določenem roku, ki ga določita stranki, kupec pa se zaveže, da bo sprejel in plačal blago pod pogoji (glede plačilni rok, cena), določen s pogodbo. Pravzaprav gre za pogodbe o dobavi menjalnega blaga, katerih roki so določeni vnaprej, za prihodnost. Ker govorimo o dobavah v prihodnosti, se takšen menjalni posel imenuje dogovor za obdobje ali terminski posel.
Terminska pogodba -
to je standardni dokument, ki potrjuje obveznost osebe, da ob določenem času in pod določenimi pogoji v prihodnosti kupi (proda) vrednostne papirje, blago ali denarna sredstva, pri čemer se cene take prodaje določijo ob sklenitvi takega terminska pogodba.
Hkrati ima katera koli stranka terminske pogodbe pravico zavrniti njeno izvedbo le s soglasjem druge pogodbene stranke ali v primerih, ki jih določa civilno pravo.
Zahtevki v zvezi z neizpolnitvijo ali nepravilno izpolnitvijo terminske pogodbe se lahko uveljavljajo izključno zoper izdajatelja te terminske pogodbe.
Prodajalec terminske pogodbe ne more prenesti (prodati) obveznosti iz te pogodbe na druge osebe brez soglasja kupca terminske pogodbe.
Kupec terminske pogodbe ima pravico brez dogovora z drugo pogodbeno stranko kadarkoli pred iztekom (likvidacijo) terminske pogodbe prodati takšno pogodbo katerikoli drugi osebi, vključno s prodajalcem take terminske pogodbe. terminska pogodba.
Rok je določen v pogodbi (menjalna pogodba). Najdaljše trajanje tega obdobja prav tako ureja borza v Pravilih borznega trgovanja. Terminski posli vključujejo tudi menjalne posle z blagom, ki je na poti, ter z blagom z naknadnim prevzemom. Značilnost terminskega posla je, da se tovrstne pogodbe lahko večkrat preprodajajo na borzi do končne dobave blaga.
Glede na pravni način izvršbe se menjalni posli z zastavo razlikujejo. Značilnost tovrstnih poslov je, da je njihova vsebina poleg glavnih predmetov poslov tudi vsebina druge pogodbe - zastavne pogodbe. Gre za to, da ob sklenitvi glavne pogodbe ena nasprotna stranka drugi plača znesek, določen s pogodbo, kot zastavo. Torej, po tej pogodbi je poleg glavne še zastavna pogodba.
Ena izmed vrst menjalnih poslov za obdobje so terminski posli, katerih predmet so standardne menjalne pogodbe za standardiziran produkt z vnaprej določenim rokom zapadlosti, vendar po ceni, določeni na dan sklenitve pogodbe.
Terminska pogodba je opredeljena z zakonom Ukrajine "O obdavčitvi dobička podjetij" kot standardni dokument, ki potrjuje obveznost nakupa (prodaje) vrednostnih papirjev, blaga ali sredstev ob določenem času in pod določenimi pogoji v prihodnosti, z določitvijo cene v trenutku, ko pogodbeni stranki izpolnita obveznosti.
Hkrati ima katera koli stranka terminske pogodbe pravico zavrniti njeno izvršitev le s soglasjem druge stranke pogodbe ali v primerih, ki jih določa civilno pravo.
Kupec terminske pogodbe ima pravico prodati takšno pogodbo v času njene veljavnosti drugim osebam, ne da bi se o pogojih takšne prodaje dogovoril s prodajalcem pogodbe.
Značilnosti terminskega posla:
- predmet terminskega posla je nakup in prodaja menjalne pogodbe za določen produkt, in ne realni produkt;
— predmet pogodbe in sama pogodba morata biti standardna (vključno s količino in kakovostjo blaga, načinom oblikovanja cene ipd.), saj je to nujno za podporo borznemu prometu terminskih pogodb;
— borzna pogodba (predmet terminske pogodbe) je sklenjena pod pogojem, da ima standardni kraj dobave, ki ga navede borza, vendar jo je možno prosto prodajati in kupovati na borzi v celotnem obdobju veljavnosti (do »obdobja likvidacije«). določena z menjavo);
— značilnost pravic prodajalca terminskih pogodb je možnost njegovega ponovnega odkupa po menjalnem tečaju (cena terminskega trga) kadar koli pred koncem obdobja likvidacije. Kupec pa ima pravico prosto prodati terminske pogodbe po enakem tečaju in do istega datuma.
Tako je terminska pogodba, ki ima standardni kraj dobave, predmet menjalnega nakupa in prodaje v času veljavnosti. Promet terminskih pogodb zagotavljajo borzni špekulanti s terminskimi pogodbami. Kot udeleženci v borznem trgovanju dodelijo razliko med ceno vsake terminske pogodbe (cena terminskega trga) in realno ceno blaga v trenutku izvršitve terminske pogodbe.
Poslovna ideja o prihodnosti
je zavarovati tako prodajalca kot kupca pred neugodnimi nihanji cen za določen izdelek.
Prodajalec realnega blaga ima možnost, glede na tečaj realnega in terminskega trga, odkupiti pogodbo in blago prodati po ceni, ki je ugodnejša od cene pogodbe.
Kupec, če ga cena pogodbe na dan sklenitve ne zanima, jo lahko proda na borzi.
Nakup in prodaja terminskih pogodb za zavarovanje pred negativnimi nihanji cen surovin med njihovo življenjsko dobo se imenuje varovanje.
Naslednja vrsta menjalnih poslov je možnost, tj. standardna listina, ki potrjuje pravico do nakupa (prodaje) vrednostnih papirjev (blaga, sredstev) pod določenimi pogoji v prihodnosti, z določitvijo cene v času sklenitve takšne opcije ali v času takšne pridobitve s sklepom strank v pogodba.
Prvi prodajalec opcije (izdajatelj) je brezpogojno in nepreklicno zavezan k prodaji vrednostnih papirjev (blaga, sredstev) pod pogoji sklenjene opcijske pogodbe.
Vsak kupec opcije ima pravico, da kadar koli zavrne nakup takih vrednostnih papirjev (blaga, sredstev).
Zahtevki v zvezi z nepravilnim izpolnjevanjem ali neizpolnjevanjem obveznosti iz opcijske pogodbe se lahko uveljavljajo izključno zoper izdajatelja opcije.
Opcijo lahko v času veljavnosti brez omejitev prodajate drugim osebam.
