Najprej kratka zgodovina evroobveznic. Prvo izdajo evroobveznic je julija 1963 izvedlo italijansko podjetje za gradnjo cest Concessione e Construzioni Autostrade. Izdanih je bilo skupno 60.000 obveznic z nominalno vrednostjo 250 dolarjev. Vsaka obveznica je 15. julija plačala fiksno obrestno mero 5,5 % letno – zelo dober odstotek za evropsko podjetje po današnjih standardih.
Evroobveznice so torej obveznice, izdane v tuji valuti družbe izdajateljice. Recimo, ruske obveznice v dolarjih so tudi evroobveznice, ki jih izdajo številna velika podjetja in banke (na primer Alfa-Bank, VTB itd.). Trg se je v poznih 60. letih hitro razvijal, kar je omogočilo več dejavnikov:
Na splošno vsi ti dejavniki danes niso izgubili svoje veljave in jim lahko dodamo:
V kateri valuti so izdane evroobveznice? Najpogosteje je ta valuta dolar, izdajatelji pa so velika podjetja v Evropi, Rusiji in drugod po svetu. V skladu s tem ima predpona "evro" zdaj povsem zgodovinski izvor in je lahko popolnoma nepovezana tako z državo izdajateljico evroobveznice kot z morebitnimi vlagatelji.
Kljub svojim prednostim, Evroobveznice imajo opazno pomanjkljivost: vstopni prag . Sprva je bil sektor evroobveznic ustvarjen za velike institucionalne vlagatelje, vstopni prag pa je bil od 500 tisoč dolarjev. Sčasoma je prišlo do zmanjšanja na 50-100 tisoč dolarjev, danes pa na moskovski borzi najdete vstopni prag 10.000 in celo 1 tisoč dolarjev. V prvem primeru se evroobveznice kupujejo na prostem trgu s telefonskim klicem ali prek osebnega računa (kjer je transakcija tudi registrirana), v drugem - na borzi prek standardnega trgovalnega terminala. V obeh primerih je zahtevana udeležba posrednika, v prvem pa tudi status dobro poučenega vlagatelja. Izvenborzni trg je glavni trg evroobveznic.
Evroobveznice so običajno izdane za obdobje od 3 do 30 let (kratkoročne, srednje- in dolgoročne), obresti se običajno plačujejo letno. Mimogrede, vrednostni papirji, ki se plasirajo, lahko kotirajo na borzi ali pa tudi ne - vendar praviloma kotirajo. Seznam evroobveznic na moskovski borzi je na voljo. Upoštevajte, da se evroobveznice tam ne prodajajo po nominalni vrednosti (skoraj vedno 1.000 USD), ampak ob upoštevanju standardne velikosti lota - tako da lahko vstopni prag znaša od 1.000 do 200.000 USD. Poleg tega so podrobne informacije o evroobveznicah na voljo na naslednjih spletnih straneh:
obveznice s fiksno obrestno mero - fixed rate bond (FRD);
zero coupon bonds - brezkuponska obveznica;
obveznice s spremenljivo obrestno mero – floating rate note. Ti instrumenti so srednje- in dolgoročne obveznice s spremenljivo obrestno mero, ki se občasno prilagaja
obveznica za dokapitalizacijo – cena za plačilo je enaka nominalni vrednosti, odkup pa po višji ceni.
obveznica z globokim diskontom – obveznica z velikim diskontom, to je, ki se prodaja po ceni, ki je bistveno nižja od odkupne cene. Na primer, januarja 1997 je Svetovna banka izdala brezkuponske obveznice v italijanskih lirah z zapadlostjo februarja 2007 po ceni 51,70 % nominalne vrednosti, kar daje donos 6,820 % letno.
Kot dolžniški instrument, zlasti tisti, ki je običajno povezan z dolgim obdobjem pred iztekom, so mednarodna podjetja zelo pomembna za ocenjevanje izdajateljev evroobveznic. Upoštevajte, da je mednarodna in ne domača ruska vrednost, ki je za evroobveznice ruskih podjetij običajno na najvišji ravni ali blizu nje.
Večja kot je zanesljivost izdajatelja, manjši bo kuponski dohodek od evroobveznic. Rusija kot država ima oceno povprečne zanesljivosti, podjetja v državi pa imajo oceno od povprečne do špekulativne. Primerno bi bilo zagotoviti naslednjo tabelo:
Vstop na evropski trg smejo le resni in finančno stabilni posojilojemalci. Postopek vstopa na evropski trg je precej zapleten in dolgotrajen, zato ne preseneča, da je na evropski trg prva vstopila ruska država in ne njena podjetja. Leta 1996 Ruska vlada je prvič izdala evroobveznice, kar je bilo povezano s pogajanji s komercialnimi strukturami tujih držav in prestrukturiranjem ruskega javnega dolga.
Trenutno evroobveznice izdaja veliko ruskih podjetij, med katerimi je pet največjih: Gazprom, VTB, Sberbank, Alfa Bank, Rosselkhozbank. Poleg tega je mogoče ruske evroobveznice položiti ne le na moskovske, ampak tudi na evropske borze: na primer v Londonu ali Luksemburgu.
Zanimiv je podatek, da se obseg državnih evroobveznic v zadnjem desetletju ni opazneje spremenil, medtem ko so podjetniške evroobveznice med krizo ohranile svoj obseg in ga v desetih letih početverile in se močno oddaljile od državnih vrednostnih papirjev. Eno od možnih smeri razvoja ruskih evroobveznic vidimo v sektorju občinskih evroobveznic, pa tudi vstop manjših podjetij drugega reda na trg – tu lahko pričakujemo še višje donose ob ustreznem povečanju tveganja.
Trditve nekaterih ruskih posrednikov, da so bile evroobveznice izdane v skladu z "zanesljivo evropsko zakonodajo", same evroobveznice pa se hranijo v "zanesljivi Deutsche Bank", nimajo nobene zveze z zanesljivostjo izdajatelja in možnostjo njegovega stečaja. . Obstajajo tudi manj očitne podrobnosti. Na primer, tako velika banka, kot je VTB, izdaja evroobveznice prek VTB Eurasia Limited (Irska), ki je bila ustanovljena šele leta 2012 in se ukvarja samo z izdajo evroobveznic. VTB ima veliko hčerinskih družb, tako da, če bo potrebno, stečaj ene od njih ne bo resen udarec za podjetje - OJSC VTB Bank za to ne bo odgovoren.
Kar zadeva zaščito pred depreciacijo rublja, situacija ni tako očitna. Evroobveznica se odlično obnese v kriznih situacijah, kot je bil december 2014, a kljub temu so bila od leta 2000 opazna obdobja, ko je rubelj premagal dolar, inflacija rublja se je v državi nadaljevala. Evroobveznica torej ni zdravilo, čeprav je zaradi nagnjenosti rublja k devalvaciji (zaradi razlike v obrestnih merah z ZDA) pogosto dobra možnost.
Tudi pri likvidnosti evroobveznic ni vse tako preprosto. Kot je navedeno zgoraj, v večini primerov prodaja poteka na prostem trgu, tj. če ob določenem času ni fiksne cene. Na borznem trgu v Rusiji je malo evroobveznic, kar daje visok razpon in nizko likvidnost, tj. Težave pri izhodu iz vezi.
O zajamčeni donosnosti - tudi tukaj ni vse tako preprosto. Pogosto ni obveznost odkupiti obveznico od vas ob dogovorjenem času, temveč le pravica izdajatelja evroobveznice, podjetje pa lahko iz določenih razlogov celo preprosto odpiše dolg po obveznicah. Pregovorno drobni tisk. To velja tudi za stalne prihodke iz kuponov - družba lahko po lastni presoji prekliče izplačilo kuponov, če dividende na delnice niso bile izplačane, neizplačani kuponi pa se ne kopičijo in jih nihče ni dolžan izplačati pozneje. To se je zgodilo z Mezhprombank leta 2010 in kasneje s podjetjem Trust.
Kot je navedeno zgoraj, se z nekaterimi ruskimi evroobveznicami trguje na Moskovski borzi in jih je tam mogoče kupiti prek posrednika, ki omogoča dostop do trgovanja z evroobveznicami s poravnavami v tujih valutah. Ne pozabite, da je za vlagatelje delo z evroobveznicami (pa tudi z drugimi instrumenti, s katerimi se trguje na borzi) povezano z obdavčitvijo: plačati morajo 13% na dohodek od prodaje vrednostnih papirjev (če je bila obveznica prodana s premijo), enak znesek na prihodek od kupona evroobveznice in več kot 13 % iz naslova tečajne razlike. Zadnja točka se lahko pojavi zaradi dejstva, da se z evroobveznicami trguje v tuji valuti in se kupujejo za rublje. Če je torej na dan prodaje vrednostnih papirjev tečaj dolarja višji kot na dan nakupa, vlagatelj plača 13% zneska, ki je nastal zaradi rasti dolarja.
V večini primerov neposredni nakup evroobveznic zahteva velika sredstva. Alternativna in veliko ugodnejša možnost je vlaganje v evroobveznice prek vzajemnih skladov - danes kar veliko ruskih podjetij ponuja vlaganje v evroobveznice:
Evroobveznice Alfa Capital (družba za upravljanje Alfa Capital)
Evroobveznice Ingosstrakh (družba za upravljanje Ingosstrakh - Naložbe)
Kot primer upoštevajte izdelek "Sberbank - evroobveznice", katerega opis, tako kot drugi zgoraj predstavljeni skladi, najdete na spletnem mestu investfunds.ru. Tukaj je opis strategije:
Upravljavci poskušajo doseči visoke dohodke z vlaganjem v vse vrste obveznic izdajateljev iz Rusije in držav SND, denominirane v dolarjih ali drugih valutah.
Portfelj sklada je zelo raznolik in vključuje izdajatelje iz številnih sektorjev. Upravljavci poskušajo aktivno upravljati portfelj, spremljati trenutne trende in sproti spreminjati strukturo sklada. Najnižja raven naložbe je 15.000 rubljev.
Kot lahko vidite, je vstopni prag precej ugoden in bo ustrezal skoraj vsem - upravljavska provizija trenutno tudi ni slaba in znaša le 1,1%. Ker so sredstva sklada denominirana v dolarjih, ni presenetljivo, da slabitev rublja prinaša dobiček za sklad, ki že od leta 2014 kaže dobro rast (grafi za druga podjetja so videti zelo podobni, saj jih določa devalvacija rublja konec leta 2014). Likvidnost zagotavlja družba za upravljanje, vendar lahko postopek zaključka prodaje delnic traja več dni.
Poleg običajnih vzajemnih skladov družb za upravljanje je evroobveznice mogoče kupiti prek tako imenovanih skladov, ki so kupili ustrezne borzne sklade, ki vlagajo v evroobveznice. Primeri takih sredstev:
Raiffeisen – Developed Markets Debt Markets – vlaga v iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (USD), ki ga sestavljajo podjetniške obveznice največjih ameriških in evropskih podjetij z visoko kreditno kakovostjo.
URALSIB - Dolžniški trgi razvitih držav - vlaga v iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD, ki ga upravlja Blackrock Fund Advisors.
Vstopni prag je približno enak. Jasno je, da lahko v te sklade vlagate neposredno prek tujega posrednika in s tem prihranite pri provizijah – ki pri nas dosegajo nekaj odstotkov. Če pogledamo rezultate »Sberbank - Global Debt Market«, je jasno, da so zelo močno povezani s prejšnjimi in da ni smiselno vzeti več skladov za diverzifikacijo portfelja.
Dokaj donosen način vlaganja na moskovski borzi v raznolik paket evroobveznic z nizkimi provizijami je nakup Trgljive ruske podjetniške obveznice UCITS ETF (USD) z oznako FXRU od podjetja. Sklad sledi ruskemu indeksu korporativnih obveznic EMRUS (Bloomberg Barclays), ki sledi dinamiki likvidne košarice evroobveznic največjih ruskih izdajateljev podjetij:
RSHB 5.1 25. 7. 2018 (7,19%),
VTB 6,551 13.10.20 (6,86%),
GAZPRU 9 1/4 04/23/19 (5,30%),
SBERRU 3,3524 15.11.19 (5,01%),
RURAIL 3,3744 20. 5. 21 (4,69%),
VEBBNK 6,902 09/07/20 (4,03%),
ALFARU 7 3/4 28.04.21 (3,91%)
Povprečna ročnost obveznic je 3 leta. Rebalans se izvaja 2-krat letno, odstopanje od referenčne vrednosti glede na zgodovinske podatke ni večje od 0,5%. Upravljavska provizija znaša le 0,5 %, kar je bistveno nižje od vzajemnih skladov in primerljivo s provizijami največjih svetovnih skladov ETF. Cena je približno nekaj tisoč rubljev.
Slabosti sklada so nizka likvidnost in kratka življenjska doba družbe za upravljanje ter dejstvo, da se kuponi reinvestirajo, kar ni primerno za prejemanje pasivnega dohodka. Možna pa je prodaja deleža sklada, ki ustreza reinvestiranim dividendam.
Najboljša možnost se zdi nakup evroobveznic prek borznih skladov. Če želite to narediti, je najbolje odpreti račun pri tujem posredniku, po katerem bo imel vlagatelj možnost kupiti veliko sredstev evroobveznic po ceni, ki ne presega 100-150 $. Na primer, lahko vzamete državne obveznice držav v razvoju, denominirane v dolarjih, ali pa podjetniške obveznice evropskih držav v isti valuti. Na primer iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (USD) je sklad visoko donosnih državnih obveznic iz trgov v razvoju, VanEck Vectors International High Yield Bond ETF (USD) pa vključuje visoko donosne obveznice predvsem iz evropskih držav z bonitetno oceno BB.
Če z njimi ravnate pravilno, so evroobveznice dobra možnost za diverzifikacijo portfelja – vendar donosi prinašajo tveganje. Tako so med krizo 2008–2009 visoko donosne evroobveznice potonile za približno 20–25 %, medtem ko so zanesljive obveznice v svojih kotacijah izgubile manj kot 10 %. Toda dolgoročno so donosi vredni prevzetega tveganja.
Zdi se, da so najenostavnejša možnost vlaganja v evroobveznice vzajemni skladi, najbolj donosna (a zahteva odprtje tujega posredniškega računa) pa ETF. Obstaja velika izbira možnosti, nizka cena, diverzifikacija in nizke provizije, ki bodo v obdobju 10-15 let prinesle znatne dobičke, tudi do več deset odstotkov.
Septembra 2015 je Moskovska borza začela program za podporo likvidnosti evroobveznic ruskih podjetij, s katerimi se trguje v majhnih lotih. Otkritie DB, posrednik BCS in Zenit Bank bodo morali vzdrževati likvidnost, t.j. zagotoviti nakupne in prodajne ponudbe. Morda bo to v prihodnosti pozitivno vplivalo na domači trg evroobveznic.
Evroobveznice (ali evroobveznice) so dolžniški vrednostni papirji, ki jih izdajo države. Njihov cilj je zbiranje sredstev za obdobje do 40 let. Kaj so evroobveznice z enostavnimi besedami? To so dolgoročno izdani vrednostni papirji, ki krožijo na finančnih platformah in trgih. Poleg vlad jih lahko izdajo veliki koncerni in korporacije, ki potrebujejo denar za daljše časovno obdobje (povprečno od tri do štirideset let).
Evroobveznice so vrednostni papirji, izdani za dolgo obdobje. Izdane so za določen trg. Njihovo kroženje poteka v vseh finančnih središčih po svetu. Posredujejo jih komercialne in investicijske posojilne institucije.
Posojilojemalci so tukaj nacionalne vlade, velike korporacije in mednarodna podjetja, ki dolgo časa potrebujejo sredstva. Evroobveznice imajo povprečno ročnost posojila 40 let.
Papir, tako kot kateri koli drug finančni instrument, ima več obveznih parametrov:
Razlikujejo se vrste obravnavanih instrumentov:
Da bi odgovorili na vprašanje: "Evroobveznice - kaj so?", Poglejmo njihove glavne prednosti.
Kot je že postalo jasno, je tržna vrednost evroobveznice spremenljiva vrednost, na katero vpliva več dejavnikov:
Toda ko se bliža datum zapadlosti, se bo tržna cena vrednostnega papirja prilagodila in lahko doseže 100 % (tj. nominalno ceno). Povedano drugače, ko se bliža rok zapadlosti evroobveznic, se obseg nihanja tržne vrednosti papirja zmanjšuje.
Vsi, ki delujejo na trgu zadevnih finančnih instrumentov, so člani ICMA, samoregulativne mednarodne organizacije udeležencev na kapitalskem trgu.
Lokacija – Zürich.
Združenje je sestavilo in implementiralo pravila in zahteve, po katerih trenutno poteka trgovanje z evroobveznicami in rešuje spore. Vsi njeni člani bodo tudi preverjeni, ali izpolnjujejo te zahteve.
Privlačnost te vrste finančnega instrumenta je v pomanjkanju regulative s strani oblasti.
Evroobveznice ruskih izdajateljev in njihov vstop na mednarodni finančni trg so v okviru ruske zakonodaje:
Posledično so ruske evroobveznice vrednostni papirji zanesljivih organizacij, ki delujejo vsaj tri leta. To so podjetja, ki so v zadnjih nekaj letih potrdila vse svoje računovodske izkaze.
Kljub dejstvu, da evroobveznice izdajajo velika podjetja in vlade, pri njihovem nakupu še vedno obstajajo določena tveganja:
Poleg tveganja pri nakupu je pri rokovanju z njimi tudi nekaj težav. Malo ljudi na primer ve, kako se oblikujejo cene teh vrednostnih papirjev. Ni enotnega vira z zanesljivimi in posodobljenimi informacijami o cenah, stroški papirja v resnični transakciji pa se lahko bistveno razlikujejo od tistih, ki so navedeni v trgovalnem terminalu. Z drugimi besedami, tudi če imate dostop do platform Bloomberg in Reuters, kjer so navedene cene vseh večjih udeležencev, ne morete biti prepričani, da bo transakcija nakupa ali prodaje potekala po tej ceni.
Postavlja se tudi vprašanje, kje hraniti vrednostne papirje, ki jih je vlagatelj kupil. Na splošno se transakcije z evroobveznicami obdelujejo prek Clearstreem in Euroclear. Toda kraj skladiščenja je lahko tudi depozitar v Rusiji, operacije njihovega sprejema pa potekajo prek tujih podružnic.
Cena evroobveznice je v večini primerov izražena v evrih ali ameriških dolarjih. Če obstajajo vsi predpogoji za krizo in želja po ohranitvi kapitala, ni treba izgubljati časa in prenesti denarja v tujo valuto. Najboljše priporočilo pri tem je nakup evroobveznic. Kaj je to: za vrednostne papirje, ki jih izdajo države, je lahko donos približno 10% na leto, od korporacij, kjer ima država delež - do 13%, od velikih koncern - na splošno do 25% na leto.
In vse to brez izgub med menjavo ene valute za drugo in nazaj.
Kompetenten pristop k vlaganju je diverzifikacija portfelja vrednostnih papirjev. Evroobveznice niso izjema: bolj smiselno je kupiti vrednostne papirje različnih izdajateljev. Hkrati so lahko tudi pogoji evroobveznic različni, kar v veliki meri vpliva na obrestno mero.
Vsak vlagatelj potrebuje znanje o finančnem instrumentu, kot so evroobveznice - kaj so, od kod prihajajo in kje se z njimi trguje, tveganja in pozitivne vidike. Ker mnogi ruski državljani aktivno obvladujejo nove naložbene instrumente, da bi ohranili in povečali svoje prihranke, se je zanimanje za evroobveznice močno povečalo.
Wikipedia govori o evroobveznicah kot o mednarodnih dolžniških obveznostih, denominiranih v valuti, ki je izdajatelju tuja. Preprosto povedano, evroobveznice so analogi navadnih obveznic, ki so namenjene za plasiranje izključno na mednarodnem trgu in so zato izdane v tuji valuti.
Kot primer lahko navedemo obveznice ruskih podjetij. Izdane v rubljih za prodajo na ruskih trgovalnih platformah predstavljajo navadne obveznice, v evrih ali dolarjih pa se za tuje vlagatelje spremenijo v evroobveznice.
V imenu »evroobveznica« predpona »euro« danes nima geografske ali finančne obremenitve, tj. ne pomeni, da se z vrednostnim papirjem trguje samo na evropskih trgih ali da je denominiran v evropskih valutah. To ime je tradicionalen, zgodovinsko uveljavljen izraz, odkar se je ta finančni instrument pojavil v Evropi (prva izdaja tovrstnih obveznosti se je zgodila leta 1963, ko je italijansko podjetje Autostrade dalo na dražbo dolarske obveznice - 60.000 kosov z nominalno vrednostjo 250 $), in se je dolgo časa trgovalo le na evropskih trgih.
Evroobveznice so izdane za privabljanje izposojenega kapitala v tuji valuti. Njihovi izdajatelji so lahko mednarodne organizacije, vlade in lokalne oblasti držav, velika podjetja.
Tradicionalno funkcije regulatorja tega trga opravlja mednarodno združenje ICMA (International Capital Market Association). Ta samoregulativna organizacija združuje skoraj vse udeležence na trgu evroobveznic. Razvila je enotne zahteve za vrednostne papirje in izdajatelje, pravila in pogoje trgovanja. Zaupane so mu tudi funkcije arbitraže pri reševanju sporov med udeleženci.
Tudi ruska podjetja to orodje uspešno uporabljajo za privabljanje investicijskih sredstev. V finančnem sektorju sta najbolj aktivni Alfa-Bank in Moskovska kreditna banka ter Državna transportna leasing družba. Velika podjetja, ki delujejo v drugih smereh, niso slabša od njih - Ruske železnice, Gazprom, Rusal, Norilsk Nickel itd.
Infografika (klikniti) Dejavnosti ruskih izdajateljev evroobveznic in njihov vstop na mednarodne trge potekajo v skladu z normami veljavne zakonodaje Ruske federacije.
Posledično je zanesljivost obveznic ruskih podjetij nedvomna, njihova privlačnost kot instrument za dolgoročne naložbe pa je zelo visoka.
Vse obveznice izdajateljev iz Rusije kotirajo na moskovski borzi.
Kupci evroobveznic so praviloma institucionalni vlagatelji - različni skladi (zavarovalniški in investicijski), investicijske družbe, pa tudi korporacije in veliki zasebni akterji na trgu. To je predvsem posledica dejstva, da je trg takih vrednostnih papirjev zunajborzni (medbančni). V skladu s tem je najmanjši obseg nakupa (lot) 100 tisoč ameriških dolarjev.
Pod določenimi pogoji imajo možnost nakupa evroobveznic tudi mali zasebni vlagatelji. O možnostih za Rusijo bomo še razpravljali.
Evroobveznica je vrednostni papir, ki izdajatelju omogoča privabljanje investicijskih sredstev v tuji valuti.
Evropski papirji so razdeljeni na dve glavni vrsti:
Ker so evroobveznice najbolj razširjene izmed teh vrst in so na voljo vsem udeležencem na trgu, ta koncept pogosto nadomešča izraz evroobveznice.
Obstaja nekaj posebnih vrst evroobveznic. Med temi je najbolj znana sorta "zmaj". Takšne obveznice, denominirane v evrih ali dolarjih, so izdane posebej za plasiranje na trge azijske regije. Ti vrednostni papirji kotirajo na borzah v Tokiu, Singapurju, Hong Kongu itd.
Poleg tega so evroobveznice razdeljene po rangu. Junior obveznice, ki jih je izdal isti izdajatelj, se imenujejo podrejeni (podrejeni, podrejeni). Ti sekundarni vrednostni papirji so tvegana sredstva (to se odraža v bonitetni oceni - praviloma je eno stopnjo nižja od tiste pri glavnih), saj bodo v primeru stečaja izdajatelja njihovi lastniki praktično zadnji (pred delničarji), da izpolnijo svoje obveznosti. Zahteve za izdajo tovrstnih vrednostnih papirjev so manj stroge, visoka stopnja tveganja pa se kompenzira z visoko donosnostjo.
Glavne značilnosti evroobveznic vključujejo:
Treba je razumeti, da lahko dolgoročno vlaganje vključuje večja tveganja.
Kot pri večini vrednostnih papirjev je treba upoštevati še eno pomembno lastnost evroobveznic - tržna cena . Definirano je:
Tržna cena je izražena kot del nominalne vrednosti (v odstotkih).
Praviloma so njegova nihanja nepomembna, najverjetnejši razpon je 95-105%.Zato obveznice niso zelo primerne kot orodje za špekulativne transakcije - zaradi provizije za izvedbo transakcij se izkaže, da je donosnost zelo nizka. Poleg tega se z bližanjem datuma zapadlosti cena stabilizira na ravni, ki je enaka ali blizu nominalne vrednosti.
Potencialni udeleženci na trgu bi morali upoštevati posebnosti evropskih vrednostnih papirjev:
Evroobveznica je koristen instrument za obe strani.
Izdajatelj pri izdaji skuša pritegniti izposojena sredstva v tuji valuti za izvedbo projekta (v večini primerov gre za ciljna evroobvezniška posojila).
Poleg tega ima evroobvezniško posojilo naslednje značilnosti:
Glede investitor, zanj so evroobveznice privlačne predvsem zaradi svoje donosnosti. Z znižanjem obrestne mere Centralne banke Ruske federacije se je donosnost depozitov v tuji valuti znatno zmanjšala (stopnje danes v večini primerov ne presegajo 2%). Pri evroobveznicah lahko vlagatelj računa na 6-9% letno. Priložnost, čeprav težko uresničljiva, za prejem špekulativnega dohodka ta kazalnik še izboljša.
Obveznice imajo tudi druge prednosti:
Toda vse te prednosti bodo za zasebnega vlagatelja neuporabne, če ne more kupiti evroobveznic.
Zasebni vlagatelj iz Rusije bi moral biti pozoren na evroobveznice, ki so jih izdala domača podjetja.
Hkrati si zaslužijo posebno pozornost velika podjetja, katerih ocena presega suvereno oceno države. Sem spadajo Gazprom, Rosneft, Novatek itd. Prav tako morate biti pozorni na finančni sektor - obveznice Sberbank in Alfa Bank lahko prinesejo do 6-9% na leto. Pri izbiri izdajatelja bodite pozorni tudi na uspešnost prejšnjih izdaj njegovih vrednostnih papirjev.
Vir z izčrpnimi informacijami je lahko vir ru.cbonds.info/emissions/simple/ (za delovanje je potrebna registracija).
Do nedavnega je bil nakup evroobveznic za ruskega vlagatelja problematičen. Najmanjši lot 100.000 $ in potreba po dostopu do tujih trgovalnih platform sta večini Rusov blokirala možnost trgovanja s temi instrumenti.
Trenutno je situacija videti drugačna. Nakup evroobveznic je možen preko:
Morda vsi vedo, da so obveznice eden izmed konzervativnih instrumentov vlagatelja. Toda dejstvo, da lahko s pomočjo tega na videz ne preveč donosnega (a zelo zanesljivega) finančnega instrumenta ustvarite dobiček, primerljiv z agresivnim vlaganjem v delnice (približno 25-30% na leto), ni znano vsem. No, začnimo odpravljati to nadležno vrzel v znanju.
Zdaj ne bomo govorili o preprostih obveznicah, ampak o obveznicah s predpono "evro". Najprej opredelimo ta koncept. Tako se evroobveznice običajno imenujejo obveznice, izdane na mednarodnem trgu v valuti, ki se razlikuje od tiste, ki je nacionalna za državo, v kateri se nahaja izdajatelj.
Izdajatelj se običajno imenuje struktura (podjetje, banka ali celo država), ki izdaja vrednostne papirje (v tem primeru evroobveznice).
Za vsak slučaj naj pojasnimo, da tako kot v primerih z in tudi tukaj predpona evro nikakor ne povezuje opisanega finančnega instrumenta z Evropo, Evropsko unijo ali enotno evropsko valuto evro. To lahko imenujemo nekakšen poklon tradiciji.
Na primer, obveznice, ki jih je izdalo rusko podjetje in so denominirane v enotni evropski valuti, so evroobveznice, obveznice, ki jih je izdalo nemško ali italijansko podjetje in so denominirane v istem evru, pa se ne morejo več imenovati take.
Enako lahko rečemo za vrednostne papirje ruskega podjetja, denominirane v dolarjih - to so evroobveznice. Toda vrednostni papirji, ki jih je izdalo ameriško podjetje in so denominirani v dolarjih, niso več evroobveznice. Čeprav, če jih isto ameriško podjetje da na mednarodni trg in jih denominira, recimo v jenih, potem bodo to evroobveznice.
Obstajata dve glavni vrsti evroobveznic:
Vse evroobveznice lahko glede na obdobje obtoka razdelimo v tri glavne kategorije:
Glede na način poplačila ločimo tri glavne vrste evroobveznic:
Glede na načelo ustvarjanja dohodka lahko ločimo naslednje vrste:
Poleg tega jih lahko razdelimo glede na dobo odplačevanja:
Ročnost tovrstnih vrednostnih papirjev je lahko od enega leta do štirideset let (večina jih spada v obdobje od 3 do 30 let). Lahko imajo spremenljivo ali fiksno obrestno mero.
Zanje lahko prejemate obresti tudi v valuti, ki ni tista, v kateri so denominirane (na primer za evroobveznice ruskega podjetja, denominirane v dolarjih, lahko prejemate obresti v rubljih). Ta žeton se imenuje dvojna denominacija.
Evroobveznice so prinosniški vrednostni papirji, to pomeni, da na njih ni v nobenem primeru zapisano ime trenutnega lastnika in njihov obtok ni obremenjen z obveznim postopkom registracije.
Običajno takšne vrednostne papirje izdajo različna transnacionalna podjetja, mednarodne banke ali državne vlade. Prva javna ponudba evroobveznic se običajno izvaja prek mednarodnega sindikata zavarovateljev.
Pri izračunu kuponskega donosa evroobveznic je splošno sprejeto, da je leto 360 dni in mesec 30. Poravnave za transakcije s temi vrednostnimi papirji se izvajajo prek klirinških sistemov Euroclear ali Clearstream.
Lahko se predstavijo na trgih več različnih držav hkrati. In za razliko od preprostih obveznic, evroobveznice plačujejo dohodek brez davčnega odtegljaja.
V skladu z Direktivo Sveta 89/298/EGS z dne 17. aprila 89 morajo evroobveznice izpolnjevati naslednje značilnosti:
Zdaj pa preidimo na tisto, s čimer smo začeli ta članek - potencialni donos evroobveznic za preprostega vlagatelja.
Dejstvo, da je ta instrument denominiran v tuji valuti, lahko znatno poveča njegovo potencialno donosnost. Torej v primeru, na primer, obveznic ruskega podjetja, denominiranih v ameriških dolarjih, bo donos sestavljen iz dveh dejavnikov:
Naložbo v evroobveznice lahko primerjamo z deviznim depozitom na banki, le obresti bodo v tem primeru bistveno višje. Presodite sami, obrestna mera deviznih depozitov Sberbank ne presega 1-2% letno, hkrati pa evroobveznice iste Sberbank ustvarjajo dohodek v višini 6% (v ameriških dolarjih). Evroobveznice VTB imajo na splošno več kot 10-odstotni donos na leto. Ob vsem tem je tveganje naložbe v obveznice teh bank povsem primerljivo s tveganjem odprtja deviznega depozita pri njih.
Prednost pri tem je veliko večja likvidnost naložb v evroobveznice v primerjavi s podobnimi naložbami v devizne depozite. Navsezadnje, če svoj depozit zaprete pred rokom, nanj ne boste prejeli dogovorjenih obresti (banka bo obračunala po obrestni meri depozita na vpogled), evroobveznice pa lahko kadar koli prodate na borznem trgu, ne da bi izgubili nabrani kupon dohodek (nabira se dnevno).
Trenutno nakup evroobveznic za posameznika ne predstavlja skoraj nobenih težav. Ker se s tem instrumentom trguje na moskovski borzi, ga je mogoče kupiti prek katerega koli tam akreditiranega posrednika. Med takimi posredniki so najbolj znani: Sberbank, VTB Bank, BCS.
Najprej morate izbrati posrednika s seznama, predstavljenega na spletni strani Moskovske borze na naslovu: https://www.moex.com/ru/members.aspx?tid=1179&sby=4. Upoštevajte, da mora imeti posrednik poleg dostopa do borze tudi dostop do deviznega trga moskovske borze. Po tem se morate pri njem registrirati, odpreti in napolniti trgovalni račun.
Trenutno za trgovanje z evroobveznicami ni potreben previsok kapital, saj pravila Moskovske borze dovoljujejo nakup poljubne količine, do ene enote. Vstopni prag je v tem primeru lahko približno tisoč ameriških dolarjev.
Nedavna novica, da je Rusija maja 2016 uspešno plasirala evroobveznice, bi morala prebivalcem naše države vliti optimizem.
Poskusimo s preprostimi besedami razložiti, kaj so evroobveznice, zakaj so potrebne in kako bodo Rusom pomagale premagati gospodarsko krizo.
Drugo ime evroobveznice je evroobveznica. Če na kratko pojasnimo, govorimo o vrednostnih papirjih (podobno delnicam, kot sta in). Natančneje o dolžniških vrednostnih papirjih. Z drugimi besedami, ruske evroobveznice so posojilo, prejeto za dolgo obdobje po določeni obrestni meri.
Tovrstni vrednostni papirji so se v Evropi prvič pojavili v drugi polovici prejšnjega stoletja. Od tod predpona "euro", ki je zdaj preprosto poklon tradiciji. Evroobveznice lahko izda država, ki se nahaja v kateri koli regiji sveta.
Zanimivo je, da obstajata dve vrsti evroobveznic: menice in obveznice. Prve proizvajajo visoko razvite države. Ti vrednostni papirji so imenski in imajo zavarovanje.
Toda obveznice so prinosniški vrednostni papirji in jih lahko izdajo države s skoraj vsako stopnjo razvoja. Najpogosteje so to tako imenovane države v razvoju.
Glavne značilnosti ruskih evroobveznic bodo naslednje:
Že ime vrednostnih papirjev - dolžniški - pove njihov namen. Namen plasiranja evroobveznic je dolgoročno pridobivanje izposojenih sredstev.
Praviloma se giblje od 10 do 40 let. Za takšno posojilo ne more zaprositi in dobiti vsak. Države, oziroma njihove vlade, nastopajo kot izdajatelji evroobveznic. Toda plasiranje teh vrednostnih papirjev je možno tudi za največje korporacije ali mednarodne organizacije.
Po izdaji je treba evroobveznice plasirati. Z drugimi besedami, prodaj. In tudi tukaj obstajajo določena pravila. Prvič, tega se ne izvaja v državi, kjer so bile obveznice izdane.
Ministrstvo za finance Ruske federacije je na primer ponudilo vrednostne papirje na tujem trgu. Drugič, prvi lastniki prejmejo evroobveznice po navedeni nominalni vrednosti.
Ruske evroobveznice so maja stale 200.000 dolarjev. In potem bo cena zanje, kot za vse vrednostne papirje, rasla ali padala, glede na trende tega trga.
Ob koncu obdobja, za katero so bile izdane, jih je treba odplačati. Datum plasiranja obveznic s strani Ministrstva za finance je 27. maj 2016, obdobje zbiranja sredstev je 10 let.
Posledično ima po 27. maju 2026 vsak imetnik ruskih evroobveznic pravico računati na njihovo poplačilo.
Z izdajo dolžniških vrednostnih papirjev vlada upa, da bo v gospodarstvo pritegnila potrebna finančna sredstva, poleg tega v tuji valuti.
Jasno pa je, da oblasti same ne morejo prodajati obveznic. Zato je pri plasiranju vključen tako imenovani sindikat zavarovalcev oziroma emisijski sindikat.
Vključuje banke in investicijske družbe, tako ruske kot tuje.
Ruska stran, ki je maja sodelovala pri plasiranju ruskih obveznic, so bile Gazprombank, VTB Capital in Renaissance Capital. Tuja podjetja pa so zastopale Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland in Barclays.
Zavarovalnice plasirajo vrednostne papirje na borzo, kjer jih lahko kupi vsak interesent.
In nato prodati, in to po ceni, ki se razlikuje od nominalne vrednosti, če povpraševanje po evroobveznicah povzroči povečanje ali zmanjšanje vrednosti. Skratka, z evroobveznicami se na borzi trguje enako kot z drugimi vrednostnimi papirji.
Do nedavnega se vprašanje, kako posamezniku kupiti evroobveznice, pravzaprav ni postavljalo.
Dejstvo je, da je nominalna vrednost teh vrednostnih papirjev precej visoka. Na primer, zadnje ruske evroobveznice stanejo po 200.000 dolarjev.
Tako visok prag verjetno ne bo izvedljiv za veliko število državljanov vlagateljev. Pa vendar je nakup evroobveznic za fizične osebe precej ugoden. Poleg tega lahko na MICEX najdete evroobveznice že od 1000 $.
Nakup evroobveznic s strani fizičnih oseb se ne razlikuje od nakupa drugih vrednostnih papirjev. In potem je vse odvisno od znanja in finančnega čuta.
Preučevanje ponudb, analiza ponudbe in povpraševanja, lovljenje sprememb v tržnih trendih. Rezultat je dohodek ali izguba.
Obstaja pa en majhen ampak. Evroobveznic, pa tudi drugih vrednostnih papirjev ne morete kupiti tako, da greste »z ulice«. Ta trg uporabljajo samo profesionalni udeleženci.
Načeloma lahko vsak državljan registrira pravno osebo na svoje ime (na primer), se vpiše na borzo in začne prodajati in kupovati vse vrednostne papirje, s katerimi se tam trguje.
Toda za to boste morali plačati zelo veliko osebno pristojbino in vzdrževati veliko količino dokumentacije.
Vendar je veliko bolj priročno in, kar je najpomembneje, ceneje uporabiti storitve posrednika - borznega posrednika. To je profesionalni udeleženec RCB, ki za svoje storitve zaračuna razumen odstotek.
Izbira posrednika je precej odgovoren proces. Kljub temu so prav tej organizaciji zaupana precejšnja sredstva, zlasti ko gre za evroobveznice. Strokovnjaki svetujejo, da poleg stroškov storitve bodite pozorni na naslednje točke:
Banka ali investicijska družba. Prav te organizacije ponujajo posredniške storitve. Banke veljajo za bolj zanesljive, ker so bolje nadzorovane. Toda njihove storitve so dražje.
Zanesljivost in izkušnje. Obdobje obstoja podjetja na trgu je praviloma pokazatelj njegove zanesljivosti in stabilnosti.
In število računov strank priča o izkušnjah. Vendar pa glede na njihovo veliko število ni treba govoriti o individualnem pristopu.
Dostop do želenih trgovalnih platform. Vsi posredniki ne sodelujejo s tujimi borzami, temveč se omejujejo na MICEX in RTS.
Načini dostopa do ponudb in sklepanja poslov. Večina posrednikov uporablja računalniške programe, standardne ali lastne zasnove. Za večjo zanesljivost pa je zaželen tudi dostop po telefonu.
Zanimanje malih in velikih vlagateljev za evroobveznice je povsem razumljivo. To je dolgoročen in zelo zanesljiv finančni instrument.
Še posebej, ko govorimo o dolžniških obveznostih celotne države. Toda hkrati ni brez nekaterih pomanjkljivosti. Oglejmo si podrobneje, kakšne so prednosti in slabosti teh vrednostnih papirjev.
Glavna prednost evroobveznic je njihova zanesljivost. Njihova postavitev v tuji valuti jim omogoča, da niso odvisni od nihanj menjalnega tečaja valute države izdajateljice.
Se pravi, ne glede na to, kaj se zgodi v Rusiji z rubljem, to ne bo vplivalo na vrednost evroobveznic. Glavnica in obresti bodo plačane v tuji valuti.
Vlagatelj lahko zahvaljujoč kuponu redno prejema dohodek iz obveznic, ki jih ima. Na primer, ruske evroobveznice zahtevajo prejem kuponskega dohodka vsakih šest mesecev. Poleg tega ni obdavčen.
Kar se tiče pomanjkljivosti, bo glavna relativno nizka donosnost. Ministrstvo za finance je na primer plasiralo evroobveznice po 4,47% letno.
Donos teh vrednostnih papirjev ne presega 8-10%. Toda to pomanjkljivost je v celoti kompenzirana z visoko stopnjo zanesljivosti in dolgim obdobjem prejemanja kuponskega dohodka.
