Vsaka vrsta vrednostnih papirjev pa je nadalje razdeljena na sestavne dele, zato je pri analizi borznega trga še posebej pomembno upoštevati različne vrste delnic. Seveda popolno poznavanje delitve sploh ni potrebno, razen če ste seveda študent Ekonomske fakultete.
Kot številna druga sredstva so tudi lastniški vrednostni papirji sprva razdeljeni v dve veliki skupini, in sicer:
Lastniki določenih vrst plačil z višino plačil, določenimi v statutu podjetja, dobijo glasovalno pravico v primeru neplačila dividend po rezultatih letne skupščine delničarjev. Toda v tem primeru glasovalna pravica preneha takoj, ko redna letna skupščina odloči o popolnem izplačilu dividend na te vrednostne papirje.
Kumulativne delnice zagotavljajo tudi glasovalne pravice v primeru neizplačila bonusa ob koncu poslovnega leta, vendar se v tem primeru iz leta v leto povečuje (sešteje z izplačili za pretekla obdobja).
Tako je mogoče prednostne delnice razdeliti na:
V nekaterih državah so običajne tako imenovane ustanoviteljske delnice - vrsta delnic, ki so skupne med ustanovitelji JSC in jim dajejo določene prednosti, zlasti:
Druge vrste promocij:
Ta delitev vrednostnih papirjev na vrste je posledica anonimnosti ali slave njihovih lastnikov. Imenske delnice torej določajo ime svojega delničarja (fizične ali pravne osebe) v registru delničarjev - v Rusiji je takih vrednostnih papirjev večina. Prinosniški vrednostni papirji so vrednostni papirji brez fiksiranja imena lastnika, s takimi delnicami se prosto trguje na sekundarnem trgu, v tujini pa je takšnih delnic veliko več.
Včasih je vredno govoriti o odloženih vrednostnih papirjih, na katere se dividende izplačajo šele, ko družba preseže določeno stopnjo dobička ali po izplačilih prednostnih in navadnih delnic višjega reda.
Sodelujoči vrednostni papirji so navadni vrednostni papirji z možnostjo prejemanja dodatnih plačil, ko je ob koncu poslovnega leta presežen določen prag dobička.
Tako smo dobili naslednje vrste delnic odvisno od izplačanih dividend:
Za obiskovalce našega spletnega mesta obstaja posebna ponudba - brezplačno posvetovanje profesionalnega odvetnika lahko preprosto pustite v spodnjem obrazcu.
Glavna in manj pomembna vrste delnic vam pomaga bolje krmariti po obsežnem svetu naložb. Če razmišljate, katere vrednostne papirje kupiti, ne bi smeli gledati le na velikost dividend (in dividendnega donosa). Analizirajte situacijo z različnih zornih kotov in morda se vam bodo navadni vrednostni papirji zdeli bolj obetavni, kljub temu, da ste le manjšinski delničar in vas vprašanja upravljanja v organizaciji ne zanimajo. Naložbe (kjer je donosno vlagati denar z obrestmi) zahtevajo jasna pravila za nakup sredstev (preberite, katere delnice so tukaj), sklepanje posla in naložbeno obdobje. Če vas zanima predvsem trgovanje na borzi (ki so trgovci na borzi), potem vas ne bodo zanimale toliko vrste delnic kot njihove značilnosti, kot likvidnost (kaj je ) in volatilnost (kaj je nestanovitnost cen). Na splošno je znanje lahko uporabno le pri temeljni analizi trga in sledenju podcenjenim premoženjem, da se ustvari najbolj razpršena (diverzifikacija tveganja). Preberite še več zanimivih člankov o vlaganju in ekonomiji (zlasti o funkcijah denarja in njihovem bistvu) v drugih razdelkih spletnega mesta.
Skoraj vsa velika podjetja so ustanovljena v obliki delniških družb javnega ali zasebnega značaja; imenujejo se tudi javna ali zasebna podjetja. Običajno ni težko vstopiti v kapital OJSC (zdaj pogosteje pišejo PAO) in postati solastnik podjetja, to lahko stori vsak posameznik ali pravna oseba z nakupom določenega števila delnic.
zaloga vrednostni papir se imenuje vrednostni papir, ki potrjuje imetnikovo pravico do sodelovanja pri upravljanju delniške družbe, njenem dobičku in razdelitvi preostalega premoženja ob likvidaciji družbe.
Delnica je standardiziran certifikat, enak vsem ostalim, ki jih izda ta delniška družba ob ustanovitvi. Izda se vsem, ki so sodelovali pri oblikovanju kapitala te družbe, število izdanih delnic pa je neposredno sorazmerno z vloženim deležem. Cena, plačana za delnico v izdaji, ki spremlja ustanovitev delniške družbe, označuje vrednost posamezne delnice in je navedena na sami delnici. Ta cena se imenuje denominacija oz nominalna vrednost zaloga.
Delnice so razdeljene na preprosta(navadni) in privilegiran(preferencialno ali skrajšano, prefakcije).
Za navadne delnice je značilno, da je višina dividende nanje določena glede na dobiček delniške družbe. Treba je opozoriti, da se skupščina delničarjev lahko odloči, da se celoten dobiček usmeri v razvoj proizvodnje (ali drugih potreb), tudi če je JSC dobičkonosna, dividende pa se v zvezi s tem ne izplačajo. Z drugimi besedami, izplačilo dividend ni zakonska obveznost delniške družbe.
Toda glavna prednost navadne delnice je njena sposobnost hitrega povečanja kapitala ne le z izplačilom dividend, temveč tudi s povečanjem seveda(Tržna vrednost.
Poleg navadnih delnic JSC oddaja(dane v obtok) in prednostne delnice. Lastnikom prednostnih delnic je zagotovljena prednostna pravica do dividende in v določenem znesku - na primer 10% čistega dobička družbe. Delniška družba mora svoj čisti dobiček (tj. dobiček po davku) nameniti predvsem za poravnavo prednostnih delnic. Prednostne delnice so brez glasov, torej ne dajejo glasovalne pravice pri reševanju notranjih vprašanj družbe. Poleg tega se v primeru stečaja delniške družbe najprej zadovoljijo terjatve lastnikov prednostnih delnic in šele nato lastnikov navadnih delnic.
Razlikovati nosilec in imenske delnice. nosilec zaloga brezosebni, ne nosijo imena lastnika, kar olajša njihovo prodajo in nakup. Kar zadeva prejem dividend na prinosniške delnice, jih delničarji prejmejo samostojno na predstavništvih družbe glede na število in vrsto delnic.
imenske delnice personalizirano, torej pripisano določenemu lastniku - fizični ali pravni osebi. Postopek nakupa in prodaje tovrstnih delnic je povezan s ponovnim vpisom delnic na ime novega lastnika. To se naredi takole: ravna vsaka delniška družba, ki je izdala imenske delnice register(seznam) delničarjev samostojno ali ga zaupa specializirani organizaciji − depozitarja. Register vsebuje naslov in podatke o delničarju ter številko bančnega računa, na katerega je treba nakazati dividende. Če so delnice spremenile lastništvo, je treba opraviti ustrezen vpis v delničarsko knjigo.
Delnice lahko izda delniška družba v dokumentarec(papir) oz nedokumentarna oblika. Dokumentarna oblika je manj priročna zaradi dejstva, da mora biti papir za delnice poseben, z več stopnjami zaščite pred ponarejanjem. Zato so sami obrazci lahko precej dragi - na primer 5-7 $ na kos. Poleg tega se papir sčasoma obrabi in ga je treba zamenjati, kar pomeni tudi določene stroške.
Končno papirnate zaloge niso primerne za sodobno borzno trgovanje, ki se izvaja prek interneta z oddaljenih terminalov udeležencev na trgu. Avtomatizacija borznega trgovanja predvideva, da se vse operacije menjave lastništva, depozitarnih in posredniških poravnav zgodijo v trenutku, v realnem času. In to je mogoče le, če delnice obstajajo v virtualni obliki. Vidimo jih le v bilancah trgovcev, prikazanih na računalniških zaslonih. Vsak udeleženec na trgu vrednostnih papirjev z odprtjem svojega osebnega računa vidi, koliko vrednostnih papirjev te ali drugačne vrste ima.
Dividende, ki jih pridobi lastnik delnic, se nakažejo na njegov borznoposredniški račun, o čemer se ustrezno vpiše v elektronsko poročilo. Denar lahko nakažete na posredniški račun ali dvignete zasluženi dohodek s tekočim računom in bankomatom. Zaradi preprostosti in dostopnosti sodobnega borznega trgovanja je ta finančni instrument zelo razširjen med prebivalstvom in podjetji, ki vlagajo v delnice neposredno iz svoje pisarne, doma ali mobilne naprave.
Nenehno se razvija. Delnice so ena najpogostejših vrst. Po drugi strani pa so razdeljeni na različne vrste delnic.
V ruski praksi so se delnice pojavile v poznih 80. letih z izdajo prvih delnic, začele so jih izdajati državna, kolektivna, najemna podjetja in javne organizacije. Tedaj so bile posebno dokazilo o prispevku osebnih sredstev za nedoločen čas za pomoč pri razvoju proizvodnje. Tako so poskušali delavce zanimati za idejo družbenega vodstva. Takšne delnice niso bile namenjene trgovanju na trgu v prosti obliki. Pojem in vrste delnic še niso identificirani.
Po drugi strani pa so podjetja različnih podrejenosti, partnerstva, banke in poslovna združenja že začela izdajati delnice lastnih podjetij, namenjene pravnim osebam. Takšne delnice so bile namenjene prodaji dne. Toda takrat je bilo zanimanje zanje zelo nizko.
Danes različne vrste delnic uživajo večjo pozornost tistih, ki jih zanimajo. Zdaj se delnice izdajajo ne samo v dokumentarni, ampak tudi v nedokumentarni obliki. Dokumentarne delnice se lahko nadomestijo s certifikatom. Ob polnem vplačilu vseh vrednostnih papirjev lahko delničar prejme en certifikat za vse pridobljene delnice.
Vrste delnic in njihove značilnosti. Glede na vrstni red lastništva, ki ga določijo, so vrste delnic razdeljene na imenske in prinosniške. V skladu z zakonom "O delniških družbah" morajo biti vsi vrednostni papirji delniške družbe registrirani. Zakon "O trgu vrednostnih papirjev" daje pravico do izdaje delnic na prinosnika v strogo določenem razmerju s standardi, ki jih je določila Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev.
Nazivna. Njihov lastnik mora biti uradno vpisan v poseben register. V primeru preprodaje tovrstnih delnic je treba vpisati podatke o novih lastnikih. Takšne delnice se uporabljajo za analizo strukture delničarjev, da bi jih spodbudili ali obratno za privabljanje tujih naložb.
Med imenskimi delnicami izstopajo odkupljene delnice, ki jih je mogoče prenesti na druge lastnike le s pridobitvijo dovoljenja izdajatelja. To je potrebno za nadzor sestave delničarjev, da se zaščiti finančna neodvisnost izdajatelja.
Nosilec. Po enostavnem dejanskem prenosu preidejo na druge lastnike.
Glede na možni znesek dohodka so ti vrednostni papirji razdeljeni na naslednje vrste delnic.
Privilegiran(preferencialno). Dajejo pravico do prednostnega prejema dohodka v obliki dividend, pa tudi do prednostne udeležbe v postopkih delitve premoženja delniške družbe v primeru njene likvidacije. Ne dajejo glasovalnih pravic v zadevah v zvezi z vodenjem poslovanja družbe.
Te delnice so kumulativne (v primeru nestabilnega finančnega stanja družbe se dividende nanje kopičijo in jih je mogoče izdati šele po izboljšanju finančnega stanja); preklicno ali vračljivo (ki ga lahko delniška družba v primeru posebnih okoliščin odkupi, za kar se lastnikom vrednostnih papirjev plača povečana premija).
Vsakdanji. Dohodek od njih je odvisen od velikosti dobička podjetja, njegove strategije in drugih dejavnikov. Navadne delnice so lahko neglasovalne, z omejeno glasovalno pravico, podrejene.
Ker so delniške družbe odprto in zaprto, potem se vrste delnic glede na to razlikujejo. Razlika je v tem, da lahko delnice OJSC njihovi lastniki prodajo brez dogovora z drugimi delničarji, delnice CJSC pa le po ustreznem dogovoru. Poleg tega se delnice CJSC izdajo le v obliki zasebne izdaje. Niso na voljo v nakup neomejenemu krogu oseb. Odprta delniška družba lahko izvaja tako odprto kot zaprto emisijo.
Delnice so razdeljene na postavljeno in napovedal. Postavljeni se imenujejo vrednostni papirji, ki so jih nekateri delničarji že pridobili, razglašeni - izdani poleg plasiranih.
Za delnico kot emisivno vrednostno vrednost so značilne naslednje značilnosti.
1. Prvič, določa celoto lastninskih in nepremoženjskih pravic, ki so predmet potrjevanja, odstopa in brezpogojnega izvrševanja po obliki in postopku, ki ga določa zakon.
2. Drugič, delnice so plasirane po izdajah.
3. Tretjič, delnica ima enak obseg in pogoje uveljavljanja pravic znotraj ene izdaje, ne glede na čas njene pridobitve.
V skladu z Zakonom o trgu vrednostnih papirjev zaloga- to je izdajni vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njegovega lastnika, da prejme del dobička delniške družbe v obliki dividend, da sodeluje pri upravljanju delniške družbe in do dela premoženja, ki ostane po njegovo likvidacijo.
Po ruskem pravu so vse delnice družbe registrirane. Podatki o lastnikih teh vrednostnih papirjev bi morali biti izdajatelju na voljo v obliki registra lastnikov vrednostnih papirjev. Za prenos pravic na imenskih vrednostnih papirjih in uveljavljanje z njimi povezanih pravic je potrebna obvezna identifikacija lastnika.
Vrste delnic v JSC:
1. Navadno in prednostno
3. Objavljeno in objavljeno
4. Frakcijski
5. Plačano in neplačano
Navadne delnice dajejo pravico do sodelovanja pri upravljanju družbe (1 delnica ustreza enemu glasu na skupščini delničarjev) in sodeluje pri delitvi dobička delniške družbe. Vir izplačila dividend na navadne delnice je čisti dobiček družbe. Razdelitev dividend med lastnike navadnih delnic se izvaja sorazmerno z vloženimi sredstvi (odvisno od števila kupljenih delnic).
Prednostne delnice lahko omejujejo sodelovanje pri upravljanju, lahko pa dajejo tudi dodatne pravice pri upravljanju (neobvezno), vendar imajo v primerjavi z navadnimi delnicami številne prednosti: možnost pridobitve zajamčenega dohodka, prednostna razporeditev dobička za izplačilo dividend , prednostni odkup vrednosti delnice ob likvidaciji delniške družbe. Dividende so pogosto določene kot odstotek računovodskega čistega dohodka ali v absolutnem denarnem smislu. Dividende na prednostne delnice se lahko izplačajo tako iz dobička kot iz drugih virov – v skladu s statutom družbe.
DELNICE Z GLASOVANJEM - Navadne delnice, pa tudi prednostne delnice, če jim je podeljena pravica do glasovanja o vseh točkah dnevnega reda (v primeru nepopolnega izplačila dividend) ali o posameznih točkah (na primer o vprašanju reorganizacije).
Prijavljene delnice - Gre za delnice, katerih izdajo in plasiranje družba poleg že plasiranih delnic načrtuje tudi v prihodnje. Statut družbe lahko določi število, nominalno vrednost, kategorije (vrste) delnic, ki jih ima družba pravico umestiti poleg uvrščenih delnic (prijavljenih delnic), in pravice, ki jih te delnice dajejo (27. člen Zakona o dd). ). Če statut družbe ne vsebuje določbe o prijavljenih delnicah, družba ni upravičena do umestitve dodatnih delnic.
Izdajatelj razlikuje med korporativnimi delnicami (ki jih izda delniška družba) in delnicami podjetij (izdajajo jih nelastniška podjetja).
Klasična delnica - delnica, ki jo je izdala delniška družba - potrjuje, da je delničar prispeval sredstva za razvoj te družbe, mu daje pravico do prejema dela dobička v obliki dividende in sodelovanja pri upravljanju družbe. delniško družbo in se z njimi lahko trguje na trgu vrednostnih papirjev.
Glede na način izračuna dohodka so:
1) navadna (navadna) delnica z nefiksnim donosom, odvisno od velikosti čistega dobička podjetja;
2) Prednostne (prednostne) delnice s fiksnim donosom.
Navadna (enostavna) imenska delnica je vrednostni papir, ki potrjuje pravice osebe, ki je v njej imenovana, do udeležbe na skupščini delničarjev družbe z glasovalno pravico, prejemanja informacij o dejavnosti družbe, prejemanja dividend. , stanje premoženja družbe ob njeni likvidaciji ter druge pravice, določene z zakonom in statutom družbe. Za razliko od navadne delnice prednostna delnica praviloma bistveno omejuje imetnika zmožnosti sodelovanja pri glasovanju na skupščini delničarjev. Tako imajo lastniki prednostnih delnic pravico do odločilnega glasu le pri reševanju vprašanj reorganizacije in likvidacije delniške družbe ter o uvedbi sprememb in dopolnitev statuta družbe, ki omejujejo pravice teh delničarjev. Poleg tega zakon v številnih primerih daje pravico do odločilnega glasu lastnikom prednostnih kumulativnih in zamenljivih delnic. Navadna delnica daje lastniku pravico do enega glasu na skupščini delničarjev - najvišjem izvršnem organu delniške družbe in pravico do prejema dela dobička, ki ustreza deležu odobrenega kapitala, ki pripada tej delnici. Tako lastništvo delnic omogoča vplivanje na sprejemanje vodstvenih odločitev, kar je osnova demokracije v tržnem gospodarstvu, saj se odločitve sprejemajo z večino glasov po načelu: ena delnica - en glas.
Ta najpomembnejša lastnost lastniškega kapitala povzroča željo po prevzemu kontrolnega deleža v podjetju, kar omogoča vzpostavitev popolnega nadzora nad sprejemanjem vodstvenih odločitev. Čisto aritmetično bo kontrolni delež vsak paket delnic, ki združuje več kot 50 % glasovalnih delnic podjetja. V praksi pa imajo velike delniške družbe veliko razpršenost delnic. Večina vlagateljev kupuje delnice zaradi pričakovanih dividend in ne sodeluje pri upravljanju delniške družbe. V takšni situaciji daje nadzor nad podjetjem paket, ki zagotavlja večino glasov na skupščini delničarjev, za to pa je pogosto dovolj 5-30% glasovalnih delnic. Čeprav z manj kot 50 % vseh glasov, vedno obstaja nevarnost, da bo komu uspelo dobiti večji delež, ki bo postal kontrolni.
Kumulativne prednostne delnice so tiste delnice, na katere se neplačana ali ne v celoti izplačana dividenda nabere in naknadno izplača (2. člen 32. člena Zakona o delniških družbah).
Zamenljive prednostne delnice so delnice, ki jih je mogoče zamenjati (pretvoriti) v navadne, t.j. glasovalnih delnic družbe.
Osnova »privilegija« takšnih delničarjev je njihova pravica do dividend.
Prednostne delnice ne dajejo glasovalnih pravic, zagotavljajo pa dohodek ne glede na finančno uspešnost delniške družbe. Znesek tega dohodka se dogovarja med izdajo in se lahko samo poveča. Pogosto je na primer določeno, da dividenda na prednostne delnice ne sme biti manjša kot pri navadnih delnicah.
Treba je opozoriti, da se prednostne delnice privatiziranih ruskih podjetij nekoliko razlikujejo od klasične različice prednostnih delnic. V procesu privatizacije sta bili izdani dve vrsti prednostnih delnic. Delnice "tipa A" so bile razdeljene med člane delovnih kolektivov. Izplačujejo "fiksno" dividendo, vendar ne nižjo od dividende na navadne delnice. Za delnice tipa B se dividenda izplačuje na enak način kot za delnice tipa A, le da je njena velikost 2-krat manjša, vendar spet ne nižja od dividende za navadne delnice. Lastnik deleža »vrste B« je izključno premoženjski sklad; ob prodaji se delnice pretvorijo v navadne delnice.
Poleg navadnih in prednostnih delnic je možno izdati tudi druge vrste teh vrednostnih papirjev, ki so običajno le spremenjene različice že obravnavanih. Na primer, lahko se izdajo prednostne delnice, ki se na zahtevo vlagatelja zamenjajo (pretvorijo) za druge vrednostne papirje družbe (običajno navadne delnice).
Glede na zamenljivost v druge vrednostne papirje so:
1) zamenljive (zamenljive) delnice, ki se v ustreznih razmerjih zamenjajo za vrednostne papirje druge vrste (na primer obveznice);
2) nepovratne (nezamenljive) delnice, ki se ne zamenjajo za vrednostne papirje druge vrste.
Po načinu izplačila dividend se prednostne delnice razlikujejo:
1) z nastavljivo dividendo, ki se lahko spremeni ob upoštevanju sprememb obrestnih mer na državne kratkoročne obveznice ali posojilnih obresti na bančna posojila;
2) z neprilagojeno dividendo, katere velikost se ne spreminja glede na spremembe donosnosti državnih kratkoročnih obveznic ali posojilnih obresti.
Vinkulirane delnice so vrsta imenskih delnic, ki se lahko prenesejo na tretje osebe le z dovoljenjem delniške družbe, ki jih je izdala. To je posebna oblika imenskih delnic, izdane so, da bi ugotovili, kdo je delničar, in po potrebi izključili določeno kategorijo oseb iz števila delničarjev.
Dodatne prednostne delnice, delnice, ki dajejo pravico do fiksnih dividend, pa tudi dodatne - pod določenimi pogoji za prejem dodatnih dividend.
Prednostne delnice, ki dajejo imetniku prednosti (privilegije), ki jih drugi solastniki družb nimajo: preference v zvezi z dividendami. V praksi imetniki preferencialov nimajo glasovalne pravice, a v primeru, da dividende niso razglašene, imetniki to pravico dobijo.
Delnice so odložene, dividenda nanje se izplača šele, ko dobiček delniške družbe preseže določeno raven.
Delitev delnic, delitev nerealiziranih delnic družbe ni več kot število delnic. Delitev 3 za 1 1 milijona nerealiziranih delnic družbe bi povzročila 3 milijone nerealiziranih delnic. Vsak lastnik 100 delnic bo po razdelitvi prejel 300 delnic, čeprav bo sorazmerni kapital v družbi ostal nespremenjen. 100 delnic v vrednosti 1 milijona je enako 300 delnicam po 1 milijonu. Običajno se o vprašanju delitve delnic glasuje upravni odbor, za sprejetje odločitve v korist delitve je treba pridobiti soglasje delničarja .
Nepakirane delnice, nova vrsta delnic, so se pojavile pred nekaj leti, ko so štiri ameriške korporacije objavile, da nameravajo odkupiti svoje uveljavljene navadne delnice in vsako "razbiti" na tri dele, od katerih bi vsak igral samostojen vrednostni papir. Na primer, vlagatelji v eno družbo v zameno za navadne delnice prejmejo nazaj tri vrste vrednostnih papirjev, izdanih za 30 let: obveznice z obrestnimi prihodki, prednostne delnice z naraščajočo dividendo, certifikat brez fiksne dividende.
Upoštevati je treba, da obstaja več različnih in običajno neenakih ocen vrednosti delnic (»cene«).
Delnice imajo nominalno in tržno vrednost. Nominalna vrednost je navedena na delniškem certifikatu. Tržna vrednost se dnevno oblikuje pod vplivom ponudbe in povpraševanja na trgu vrednostnih papirjev.
Nominalna cena kaže le, kolikšen del vrednosti odobrenega kapitala v absolutnem znesku pade na ta delež. Poleg tega je po nominalni vrednosti mogoče pridobiti le najmanj informacij, in sicer: če se nominalna vrednost navadne delnice deli z velikostjo odobrenega kapitala podjetja, zmanjšanim za obseg izdanih prednostnih delnic, potem pridobi najmanjši delež glasov, ki pripada tej delnici na skupščini delničarjev, in delež dobička, ki se bo izplačal na to delnico od skupnega zneska, namenjenega za dividende na navadne delnice. Vendar je za določitev teh delnic povsem dovolj vedeti velikost odobrenega kapitala, oblikovanega iz navadnih delnic, in število delnic, izdanih v obtok, nominalna vrednost v tej situaciji igra vlogo odvečne informacije. Tako se pri praktičnih dejavnostih na trgu vrednostnih papirjev nominalna vrednost morda sploh ne zanima. Zato so v nekaterih državah delnice izdane brez denominacije. Za vlagatelja je najpomembnejša menjalna oziroma tržna cena vrednostnega papirja, ki nastane v sekundarnem obtoku pod vplivom tržnih dejavnikov. Z nakupom delnice investitor zanjo ne plača nominalne vrednosti, temveč tržno ceno. Ker delnica ne daje pravice do dodelitve deleža iz premoženja podjetja, niti v vrednosti niti v naravi, njegova cena ni enaka vrednosti tega deleža. Dejansko je tržna vrednost določena z vlagateljevo oceno pridobljenih pravic do dohodka v delniški družbi in glasovalne pravice na skupščini delničarjev ter možnosti rasti tržne vrednosti in za prednostne naloge so velika večina potencialnih kupcev delnic, pravica do dohodka in možnosti za rast trga. Poleg tega je nakup delnic za vlagatelja neke vrste alternativa vlaganju denarja, zaradi česar so dividende in obresti na depozite primerljive, zato je obrestna mera eden od dejavnikov, ki določajo ceno delnice.
Obresti na delnice se imenujejo dividenda. Dividenda (lat. dividendus - predmet delitve) je del celotnega zneska čistega dobička, ki se razdeli med delničarje glede na število delnic, ki jih imajo.
Dividenda je donos na vloženi kapital. Dividende se praviloma izplačajo iz čistega dobička družbe ob koncu poslovnega leta. Če pa dobička ni, se dividende na prednostne delnice izplačajo iz rezervnega sklada ob upoštevanju zahtev 3. odstavka čl. 102 GK. Za delnice enake nominalne vrednosti se dividende vedno izplačajo v enakem znesku, v fiksnem znesku, predvsem navadnim delničarjem, ne glede na dobičkonosnost družbe.
Dividende se lahko izplačajo na različne načine: v gotovini, s produkti korporacije, pa tudi v obliki dodatnih delnic korporacije in za obdobja - četrtletno, vsakih šest mesecev ali enkrat letno.
Delnica kot dokument je sestavljena iz dveh delov: promocijskega in kuponskega. Prva od njih (sprednja stran) vsebuje vse obvezne podatke o delnici, vključno z imenom njenega lastnika, druga (sprednja stran ali dodatni list) vsebuje oznake o izplačilu dividend. Ob izdaji stvarnih delnic, t.j. v obliki dokumentov na papirju, ti. brezdokumentarna oblika delnic. Dejansko je v tem primeru delnica evidenca pravic, ki pripadajo njenemu lastniku, narejena v posebnem registru.
Zmanjšanje odobrenega kapitala delniške družbe se izvede z zmanjšanjem nominalne vrednosti delnic ali zmanjšanjem njihovega skupnega števila (tj. amortizacijo delnic). V obeh primerih je družba dolžna o tem obvestiti vse svoje upnike, slednji pa imajo pravico zahtevati predčasno izpolnitev ali prenehanje obveznosti ter povrnitev škode, ki jo to povzroči (30. člen Zakona o delniških družbah). ). Zmanjšanje odobrenega kapitala ni dovoljeno, če zaradi tega njegova vrednost pade pod minimalni znesek odobrenega kapitala delniške družbe (obstoječe na dan registracije ustreznih sprememb v statutu družbe) .
Povečanje odobrenega kapitala delniške družbe se izvede bodisi s povečanjem nominalne vrednosti obstoječih delnic bodisi z dajanjem (izdajo) dodatnih delnic. V slednjem primeru je postopek dajanja delnic odvisen od vrste delniške družbe. Zaprta delniška družba je dolžna vse delnice novih izdaj razdeliti med vnaprej znane osebe. Odprta delniška družba ima pravico ponuditi delnice v nakup neomejenemu številu oseb, t.j. izvedejo odprto naročnino nanje (1. in 2. člen 97. člena civilnega zakonika). Izvajanje odprtega vpisa delnic je lahko sestavljeno iz naslednjih glavnih faz:
Sprejetje sklepa skupščine o dodatni izdaji delnic in določitev njene velikosti;
Spremembe statuta družbe glede povečanja števila prijavljenih delnic;
Potrditev prospekta izdaje in državna registracija izdanih delnic;
Izdaja prospekta in objava obvestil v medijih o vpisu delnic, t.j. javna ponudba - predlog za sklenitev predpogodbe za nakup in prodajo delnic;
Prejemanje vlog vlagateljev, zainteresiranih za pridobitev delnic, t.j. sprejem javne ponudbe, na podlagi katere se z njimi sklenejo predpogodbe za nakup in prodajo delnic;
Določitev seznama vlagateljev, s katerimi bo sklenjena dokončna pogodba o nakupu in prodaji delnic (če je znesek vlog za nakup delnic manjši od načrtovanega obsega izdaje, so vse vloge zadoščene; količina vlog presega velikost izdaje, potem je zadnja prejeta prijava zavrnjena);
Sklenitev pogodb o nakupu in prodaji delnic z vlagatelji, prenos delnic nanje in prejem plačil ter odobritev rezultatov izdaje in ustrezne spremembe statuta JSC.
Tabela 1. Primerjalna tabela odprte in zaprte delniške družbe
|
ODPRTA DELNIŠKA DRUŽBA |
ZAPRTA DELNIŠKA DRUŽBA |
|
Člani delniške družbe lahko svoje delnice odtujijo brez soglasja drugih delničarjev |
Delnice družbe se razdelijo le med njene ustanovitelje ali drug vnaprej določen krog oseb |
|
Delniška družba ima pravico do odprtega vpisa delnic, ki jih je izdala, in njihove proste prodaje pod pogoji, določenimi z zakonom in drugimi pravnimi akti. |
Delniška družba ni upravičena do odprtega vpisa delnic, ki jih izda, ali jih drugače ponuditi v nakup neomejenemu številu oseb. |
|
Odprta delniška družba je dolžna letno v javno obveščanje objaviti letno poročilo, bilanco stanja, izkaz poslovnega izida. |
Število udeležencev v zaprti delniški družbi ne sme presegati števila, določenega z zakonom o delniških družbah (ne sme presegati petdeset) |
|
Družba je v primeru javne plasiranja obveznic ali drugih vrednostnih papirjev s strani družbe dolžna objaviti informacije v obsegu in na način, ki ga določi Zvezna komisija za vrednostne papirje in borzo pri Vladi Ruske federacije. |
Če število delničarjev zaprte družbe presega določeno mejo (50), se mora družba v enem letu preoblikovati v odprto družbo. Če se število delničarjev ne zmanjša na določeno mejo, je družba predmet sodne likvidacije |
|
Delničarji zaprte družbe imajo prednostno pravico do pridobitve delnic, ki jih drugi delničarji te družbe prodajo po ponudbeni ceni drugi osebi. Statut družbe lahko določa prednostno pravico družbe do pridobitve delnic, ki jih prodajo njeni delničarji, če delničarji niso izkoristili svoje predkupne pravice za pridobitev delnic. |
|
|
Postopek in pogoji za uveljavljanje predkupne pravice do pridobitve delnic so določeni s statutom družbe. Rok za uveljavljanje predkupne pravice ne sme biti krajši od 30 in daljši od 60 dni od trenutka, ko so delnice ponujene v prodajo. |
|
|
V primerih, ki jih določa zakon o delniških družbah, je lahko zaprta delniška družba dolžna objaviti dokumente za obveščanje javnosti. |
|
|
Družba je v primeru javne plasiranja obveznic ali drugih vrednostnih papirjev s strani družbe dolžna objaviti informacije v obsegu in na način, ki ga določi Zvezna komisija za vrednostne papirje in borzo pri Vladi Ruske federacije. |
Delniška družba so lahko industrijska in gospodarska podjetja, banke, borze, borznoposredniške družbe, investicijski skladi itd.
Razlike med odprtimi in zaprtimi delniškimi družbami se ne izčrpajo z načini oblikovanja odobrenega kapitala. Število udeležencev v zaprti delniški družbi ne sme presegati petdeset in če je preseženo, se družba preoblikuje v odprto delniško družbo ali likvidira. Delničarji zaprte delniške družbe imajo pravico do predkupnega nakupa delnic, ki so jih odtujili drugi delničarji (podobno kot pri prenosu delnic v družbi z omejeno odgovornostjo). Opažene razlike med odprtimi in zaprtimi delniškimi družbami še vedno ne vodijo v razcepitev delniških družb na dve samostojni organizacijsko-pravni obliki, saj sodijo v okvir enotnega koncepta delniških družb in si ne nasprotujejo. splošna načela delniške oblike podjetja.
Zakon vključuje skupščino delničarjev, pa tudi upravni odbor (nadzorni svet), ki je nujno ustanovljen, če ima družba več kot 50 udeležencev, v organe upravljanja delniške družbe. Organi JSC kot pravna oseba, t.j. izvršilni organi so edini in (ali) kolegialni organ (upravni odbor, direkcija itd.). Njihovo pristojnost, postopek oblikovanja in vrstni red dela določa čl. 103 civilnega zakonika, čl. 47 - 71 zakona "O delniških družbah" in statuta JSC. Poleg tega je podjetje lahko pogodbeno zaupano tretjim upravljavcem - pravnim ali fizičnim osebam.
Ker je delniška oblika podjetja zasnovana za združevanje kapitala številnih vlagateljev, zakon "o delniških družbah" predvideva večjo zaščito interesov malih delničarjev pred dejanji premožnejših delničarjev. Tako lahko pridobitev 30 odstotkov ali več glasovalnih delnic velikih odprtih delniških družb spremeni usodo kontrolnega deleža in s tem posega v pravice večine delničarjev. Po drugi strani pa zakon ne more preprosto prepovedati brezplačnega nakupa in prodaje delnic odprtih delniških družb, saj je to njihova obvezna lastnost. Rešitev tega problema zakonodajalec vidi v tem, da v primeru odkupa obvladujočega deleža glasovalnih delnic (30 % ali več) s strani ene osebe omogoči preostalim delničarjem, da zahtevajo odkup svojih navadnih delnic do to osebo po pošteni ceni (80. člen Zakona o delniških družbah). Tako lahko delničar, ki ni zadovoljen s spremembami obvladujočega deleža, svoje delnice proda in s tem zapusti družbo.
Zakon delničarje ščiti tudi pred morebitnimi nepoštenimi ravnanji menedžerjev in drugih oseb, ki bi lahko vplivale na odločanje družbe. V ta namen velja čl. 81. Zakona o delniških družbah opredeljuje krog oseb, za katere se šteje, da so zainteresirane za posle družbe, in opredeljuje poseben postopek za sklenitev takšnih poslov.
Posli z delnicami med njihovo izdajo in plasiranjem predstavljajo različne kupoprodajne (menjalne) pogodbe, so odškodninske, sporazumne, dvostransko zavezujoče narave, sklepajo se pod določenimi pogoji, določenimi z zakonom, ustanovnimi dokumenti izdajatelja, sklepom o umestitev centralne banke (in ustrezna odločitev o izdaji centralne banke), so podlaga za nastanek delniških (podjetniških) pravnih razmerij.
Poleg tega je za sklenitev večjih poslov v zvezi s pridobitvijo ali odtujitvijo premoženja JSC ali njegovih delnic potrebno soglasje upravnega odbora (nadzornega sveta) ali skupščine delničarjev.
Večje transakcije so:
a) posli v zvezi s pridobitvijo ali odtujitvijo (ali neposredno ali posredno možnostjo odtujitve) premoženja s strani JSC, katerega vrednost presega 25 % bilančne vrednosti sredstev družbe (razen poslov, ki ne presegajo običajne poslovne dejavnosti);
b) posli v zvezi s prodajo navadnih delnic (ali prednostnih delnic) delniške družbe v znesku, ki presega 25 % vrednosti navadnih delnic družbenega podjetja (78. člen zakona).
Pravni status odprtih delniških družb, ustanovljenih v procesu privatizacije državnih in občinskih podjetij, odlikujejo pomembne značilnosti. Te delniške družbe ureja posebna zakonodaja o privatizaciji, norme zveznega zakona "o delniških družbah" pa zanje veljajo le subsidiarno. Glede delniških družb, ki so nastala v postopku privatizacije, si država pridržuje številne posebne pravice do sodelovanja pri njihovem upravljanju. Takšna je na primer »zlata delnica«.
"Zlata delnica" strogo gledano ni niti delnica niti vrednostni papir. Ta pogojni izraz označuje posebno pravico Ruske federacije, sestavnega subjekta Ruske federacije ali občine do sodelovanja pri upravljanju delniške družbe, če za to ni drugih, splošnih razlogov. Povedano drugače, poleg navadnih delničarjev, ki so kupili delnice družbe in s tem prejeli sklop lastninskih pravic v zvezi z delniško družbo, so lastniki »zlate delnice« tudi udeleženci družbe. Toda država prejme "zlato delnico" ne kot rezultat nakupa, temveč na podlagi odločitve izvršilnega organa (vlade) Ruske federacije, sestavnega subjekta Ruske federacije ali občine, t.j. zastonj. Po drugi strani pa »zlata delnica« ne daje pravice do prejema dividend ali likvidacijskega stanja (likvidacijske kvote). Zaradi temeljne razlike v naravi pravic iz navadnih in »zlatih« delnic zakon državnim organom prepoveduje sočasno lastništvo tako »zlatih« kot navadnih delnic. Prav tako ni dovoljena prodaja "zlate delnice", njena zamenjava ali zamenjava za navadne (člen 5 Zveznega zakona "O privatizaciji državnega premoženja in o osnovah privatizacije občinskega premoženja v Ruski federaciji" z dne 21. julij 1997 (s spremembami 23. junija 1999 .)).
Njen pomen je, da država, ki formalno ni delničar družbe, ohranja velike možnosti sodelovanja pri njenem upravljanju. "Zlata delnica" daje pravico predstavnikom Ruske federacije, sestavnih subjektov Ruske federacije ali občin, da sodelujejo pri delu upravnega odbora in revizijske komisije JSC ter so vključeni v sestavo teh organov neposredno s sklepom državnega organa in ne skupščine JSC. Predstavniki države se lahko udeležujejo tudi skupščin delniške družbe brez pravice do odločilnega glasu, vendar s pravico veta pri glavnih vprašanjih dejavnosti družbe (reorganizacija ali likvidacija družbe, spremembe njenega statuta). ali odobreni kapital, sklepanje večjih poslov itd.).
Drugi način, kako država vpliva na delovanje delniške družbe, je zavarovanje večine delnic družbe v državni ali občinski lasti. Dokler ima država več kot 25% delnic družbe, se postopek privatizacije ne šteje za zaključen, sam JSC pa ne spada v področje pravne ureditve zveznega zakona "o delniških družbah" (člen 5, člen 1 zakona). Obdobje, v katerem je delniška družba "v postopku" privatizacije in zanjo ne velja zvezni zakon "o delniških družbah", se konča bodisi v trenutku, ko država odtuji 75 % delnic družbe, ali s potekom obdobja privatizacije, določenega s privatizacijskim načrtom za to podjetje, (odvisno od tega, kateri dogodek se zgodi prej). Na prvi pogled se zdi privatizacija državnih podjetij po tej shemi neizogibna: navsezadnje mora slej ko prej priti rok za privatizacijo, ki ga določa ustrezni načrt. Vendar pa natančnejši pregled zakonodaje razkrije napačnost tega sklepa. Tako v skladu s členom 2 sklepa plenuma Vrhovnega arbitražnega sodišča Ruske federacije "O nekaterih vprašanjih uporabe zveznega zakona "O delniških družbah" z dne 2. aprila 1997 (s spremembami 5. 1998), pri določanju roka za privatizacijo določenih delniških družb se je treba ravnati po členu 10 Odloka predsednika Ruske federacije "O ukrepih za zaščito pravic delničarjev in zagotavljanje interesov države". kot lastnik in delničar« z dne 18. avgusta 1996. In v skladu s tem zakonom zadnji od datumov, ki določajo rok za prodajo delnic (izvedba končnega natečaja ali dražbe). Tako je prodaja delnic – privatizacija – zaključena v trenutku, ko se prodaja delnic zaključi. Ta pravna tavtologija ne more nedvoumno rešiti vprašanja o času zaključka privatizacije.
Delniške družbe, v katerih je vseh 100 % deležev določenih v državni ali občinski lasti, odlikuje posebna struktura organov upravljanja. V teh delniških družbah se skupščina delničarjev ne skliče (dokler ni odtujeno najmanj 2 % skupnega števila delnic družbe). Pooblastila skupščine izvaja ustrezen odbor za upravljanje državnega (občinskega) premoženja, ki deluje v imenu Ruske federacije, subjekta Ruske federacije ali občine. Tukaj je predviden poseben postopek za oblikovanje upravnega odbora in izvršilnih organov družbe (člen 1, člen 6 Zveznega zakona "O privatizaciji državnega premoženja in o osnovah privatizacije občinskega premoženja"). v Ruski federaciji" z dne 21. julija 1997 (s spremembami 23. junija 1999). Posebna vrsta zaprte delniške družbe je ljudsko podjetje - delniška družba delavcev. Pojav te vrste pravne osebe je po eni strani zaradi želje po zaščiti zaposlenih v gospodarskih organizacijah pred samovoljo lastnikov – ustanoviteljev, po drugi strani pa je zakonodajalec skušal delavce zaščititi pred morebitnimi posledicami lastnega »nerazumnega« ravnanja. Vendar je bil ta poskus narejen tako nespretno, da ni treba pričakovati množičnega nastanka ljudskih podjetij v današnji Rusiji. Zvezni zakon "O posebnostih pravnega statusa delniških družb delavcev (ljudskih podjetij)" je vse urejal. ki je le podlegel pravno ureditev v dejavnostih ljudskih podjetij, kar ima za posledico popolnoma nevzdržno strukturo.
