- ustvarjanje izdajatelja finančnega instrumenta. Praviloma je to kombinacija obstoječih sredstev za namene njihove donosne prodaje. S tem povečano stopnjo likvidnosti.
Obstajajo med takimi sredstvi: terjatve, dolg na posojilo, kreditne kartice, hipoteke, avtosamim, itd Najpomembnejše je, da se telo dolga in obresti, ki varen vrednostne papirje, nenehno plača.
Varnostne delnice so 2 tipi:
- Zajamčen z dolgom do plačila s hipoteko
- zajamčena s preostalim premoženjem
Izdajatelj ima sredstvo. Rečemo terjatve. Želi ga pretvoriti v vrednostne papirje. To naredite, ustvarja affiliate strukturo in ga posreduje na ta dolg. Poleg tega je nova družba strukturirana tako, da se izogne \u200b\u200btveganjem in zmanjšuje možnost stečaja. Nato novi Jurlsove delnice, ki jih dajejo terjatve, in transferji prihodkov od njihove prodaje vodje organizacije.
Koristi. Prvič, zmanjšanje stroškov financiranja. Odstotek, ki mora vlagateljem med listinjenjem, je manjši od tega, če je družba na primer sprejela posojila ali objavljene obveznice. Drugič, listinjeni vrednostni papirji imajo pogosto višjo oceno kot delnice vodilne skupine podjetij. Zato nižja obrestna mera. Kot rezultat - financiranje malih podjetij. Za njih, preprosto ni nobenega drugega načina za vstop na trg. Tretjič, zmanjšanje stroškov upravljanja stroškov. Delničarji so veliko lažje nadzorovati upravljanje družbe, ko se od affiliate strukture prejema veliko terjatev. Hitreje je in bolj priročno kot sledenje majhnih številnih plačil vodji.
Slabosti. Prvič, kritika takšne sheme trdi, da so vlagatelji težko slediti vsem tveganjem. To je resnica. Ne ve vedno se zgodi, od koga je podjetje prejelo sredstvo in kdo opravi dobiček.
Listinjenje, ki ga zagotavlja zastavljena lastnina. Varnost, ki jo podpira hipotekarna (MBS). Kako deluje?
Ustrezna finančna institucija izda hipoteko, ki jo zagotavlja last dolžnikov. Nato so vsa izdana posojila zbrana v enem bazenu (hipotekarnih bazenih) premoženja, ki je jamstvo za sprostitev MBS. Slednje proizvaja bodisi tretja oseba (na primer Investbank) ali isto organizacijo, ki je izdala posojila. Bright Primer Fanni Mae in Freddie Mac.
Rezultat. Oblikovanje novih vrednostnih papirjev, ki jih podpira zahteva za premoženje dolžnikov. Takšne delnice se lahko enostavno prodajajo na sekundarnem hipotekarnem trgu. Njegove dimenzije omogočajo, da MBS postanejo tekoče (sicer bi še naprej ostala nelikvina). Nazadnje lahko izdajatelj prekine hipotekarni bazen na različne dele (skupine, tranše). Lahko so strukturirani v skladu s potrebami izdajatelja, zmanjšanje tveganj in zmanjševanja stroškov. Tako bodo pokojninski skladi najverjetneje vlagali v MBS-Paper z visoko kreditno tveganje, medtem ko HJF skladi v delnice z nižjimi ocenami.
Hipotekarna listinjenja dejansko pomeni postopek refinanciranja hipotekarnih refinanciranja. Če oblika sodelovanja preneha urediti posojilojemalca ali posojilodajalca, ima tretja oseba na prizorišče. Praviloma govorimo o nakupu obveznosti posojil na blagajnih pogojih. Banka, ki je izdala hipotekarni posojilojemalec, ima pravico do prodaje obveznosti tretje osebe. Novi član procesa določa zanimanje za transakcijo in prevzame kreditna tveganja. Za postopek prenosa pravic, ki jih je treba začeti s proizvodnjo hipotekarnih vrednostnih papirjev. Ti dokumenti so vloga transakcije.
Trg listinjenja v Ruski federaciji se je pojavil leta 2004. Prva transakcija je potekala na pobudo OAO Gazproma. Izdani vrednostni papirji so potrdili pravice do obveznosti prihodnjih izvoznih prejemkov modrega goriva. Znesek transakcije je znašal 1,25 milijarde dolarjev. Leta 2005 je bilo na ruskem trgu zabeleženih še 2 transakcij listinjenja. V letu 2006 so bile take transakcije že 8 in tako naprej. Trenutno se listinjenje v Ruski federaciji dovolj razvija. Refinanciranje posojil maloprodajnih posojil je eden najpogostejših izdelkov. Storitev močno olajša življenje posojilojemalcev in posojilodajalcev.
Da bi osnova za vire bolj cenovno dostopne, imajo ruske banke transakcije listinjenja. Govorimo o finančnih institucijah z oceno ali eksplozijo. Hkrati, v skladu z višjimi tranšami, bodo ocene iz BBB + ali višje pridobile. Takšni pogoji zagotavljajo neposredne gospodarske koristi iz listinjenja. Previsoki transakcijski stroški in majhni zneski transakcij listinjenja v Ruski federaciji bistveno zmanjšajo neto gospodarski učinek iz opravljenih operacij.
Hiter razvoj trga listinjenja v Rusiji je imel do leta 2006. Od takrat se število vprašanj vrednostnih papirjev v različnih smereh nenehno raste. Povpraševanje po izdelku je posledica naraščajoče potrebe originatorjev (proizvedenih in izdanih hipotekarnih posojil) za razširitev baze virov. To omogoča optimizacijo financiranja hitro rastočih sredstev. Listinjenje se množično izvaja v segmentu poslovnih bank na drobno. Tako lahko upniki izpolnijo primanjkljaj izposojenih sredstev, da bi dodatno povečali obseg maloprodajnih sredstev.
Listinjenje sredstev je resnično privlačen vir dolgoročnega financiranja za večino poslovnih bank Ruske federacije. Na žalost nepopolna zakonodajna podlaga ne bo omogočila razkritja potenciala priljubljene smeri. Listinjenje znotraj Ruske federacije se izvaja, da bi oblikovali varnost hipotekarnih sredstev. V ta namen je bil v državi razvit zadosten pravni okvir. Pri listinjenju bank ali potrošniških posojil je možna pravna tveganja ostala precej visoka.
Mnoge poslovne banke potrebujejo vire dolgoročnega financiranja. V ta namen sprožijo listinjenje posojil iz hipotekarnega segmenta. Veliki akterji na trgu kreditov lahko proizvajajo potrebne vrednostne papirje na račun sredstev, ki so na voljo v bilanci stanja. Takšni postopki se pojavljajo v okviru programov, razvitih v razvojnih institucijah, kot tudi prek SPV (posebno podjetje) s podporo originatorja. Majhni in srednje ravni igralci sprožijo skupna vprašanja ali organizirajo proces z več originatorji.
Listinjenje tveganja je organizirati proces prenosa tveganja na območju finančnega trga. Hkrati lastnik tveganja proizvaja vrednostne papirje s sklicevanjem na varno tveganje. Prva postavitev vrednostnih papirjev vam omogoča, da oblikujejo rezervo, ki se uporablja kot določba za listinjeno tveganje.
Široka distribucija je prejela listinjenje katastrofalnega tveganja. Obveznice se uporabljajo kot orodje za obdobje 12 mesecev. Prihodki in nominalna vrednost sta razdeljena med vlagatelje, odvisno od tega, ali je bila uvedena katastrofalna tveganja.
Prevelika listinjenje vrednostnih papirjev je bil glavni vzrok hipotekarne krize za leto 2008 v Združenih državah. Posledično so dogodki, ki se pojavljajo, pripeljali do resnih finančnih šokov na svetovni ravni.
Tako imenovani nerazvita v državah se je izkazalo, da je preprost mehurček. Nepremičnine in avtomobili so bili razdeljeni v nesolvenčne državljane, ki niso mogli plačati mesečnih prispevkov.
Kompetentno organizirano listinjenje vrednostnih papirjev vključuje strokovno spremljanje razmer regulativnih organov, objektivno vrednotenje razpoložljivih virov, pa tudi strožji merila za izbor morebitnih posojilojemalcev v začetni fazi.
Mehanizem listinjenja v sistemu refinanciranja hipotekarnih posojil je bil izumil v ZDA že več desetletij. V tem času se je v finančnem in bančnem sektorju gospodarstva države pojavila prava revolucija. Kljub vsem pomanjkljivostim se listinjenje še vedno šteje za glavni impulz, ki je spodbudil razvoj finančnih trgov na prelomu 20-21 stoletij. Dejansko se mehanizem zniža na prevod premoženja v bolj likvidnem formatu. V ožjem razumevanju govorimo o prenosu sredstev z nizko stopnjo likvidnosti v vrednostne papirje. Predmet transakcije ima določbo v obliki prihodkov iz sredstev izvornih sredstev. Tako je mogoče bolj enakomerno razdeliti tveganja med vlagatelji, garantom in lastniki sredstev.
Listinjenje kreditnega portfelja banke se začne z zbiranjem posojil na podlagi originatorja. Ko je postopek zaključen, primarni posojilodajalec prodaja homogeni portfelj v skladu z določenimi znaki posojil posebnega podjetja (SPV) .Specialna sredstva, nato pa financira pridobitev emisij obveznic ali drugih vrednostnih papirjev. Kot sodelovanje se plačila izvedejo na posojila v prihodnjih obdobjih. Kot rezultat, izvirnik se zdi kapital, ki je uspelo privabiti z vlagatelji na borza trgu. V postopku listinjenja sodeluje tudi servisni zastopnik.
Učinkovitost uporabe mehanizma listinjenja v Ruski federaciji se določi s cilji in prednosti samega procesa. Znova se je pojavila listinjenje zaradi visokih stroškov izposojenega kapitala. Razlog za visoke stroške posojil je nizka stopnja razvoja borznega trga in bančnega sektorja. Zahvaljujoč prisotnosti na trgu vrednostnih papirjev, kreditne organizacije privabljajo dodatna sredstva za ugodnejše pogoje. Posledično se zdi, da finančne institucije ubijajo dva zajca hkrati: za poslovni razvoj se prejemajo dodatna sredstva in se znebijo nizko likvidnostnih sredstev.
Listinjenje sredstev (Listinjenje premoženja) je način, kako preoblikovati obveznosti bančnega dolga na orodja za likvidno kapitalsko trženje prek izdaje, ki ga zagotavlja skupina homogenih sredstev. Listinjenje sredstev je nelabilančni list finančne. Včasih se listinjenje sredstev imenuje zagotavljanje premoženja ali oblike financiranja z izdajanjem vrednostnih papirjev, ki jih zagotavljajo sredstva, ki ustvarjajo.
Bistvo listinjenja sredstev je, da je določen del dohodkovnih sredstev (hipotekarnih ali potrošniških posojil, avtomobilska posojila, lizinška sredstva, komercialne nepremičnine, zavarovanja, objektov itd.) Banka za njeno stanje in izvaja njihovo refinanciranje z emisijami, ki izvajajo na odprtem trgu. Takšni vrednostni papirji, ki jih zagotavljajo združenja premoženja, se imenujejo vrednostni papirji, ki jih zagotavlja sredstva (zavarovani vrednostni papirji - ABS - ABS). Kadar je transakcija listinjenja sredstev, morajo biti pravi zahtevki, ki so predmet listinjenja homogeni.
Pridobitev vlagateljev vrednostnih papirjev jim daje pravico do prejemanja dohodka v obliki fiksnih obresti, katerih vir je interes in glavni znesek plačil za listinjena sredstva (iz denarnih tokov sredstev združevanja).
Namen listinjenja sredstev je prerazporeditev tveganj s preoblikovanjem sredstev banke v vrednostne papirje, ki temeljijo na refinanciranju. Sredstva za banke se lahko izvedejo z izdajanjem vrednostnih papirjev, ki jih zagotavljajo sredstva (vrednostni papirji, ki jih podpira sredstva - ABS), ali s prejemanjem (posojilo, ki ga podpira premoženja).
Pri uveljavljanju sredstev se finančna sredstva bremenijo bilanco stanja banke, ločene od druge lastnine in se prenesejo v posebej ustvarjeni finančni posrednik - posebni namen (posebni namen vozila - SPV) in nato refinanciranje na denarnem trgu ali kapitalskem trgu. Namen ustvarjanja in dejavnosti SPV je ločitev sredstev, ki jih je treba liniti, in zato zmanjšuje njena tveganja. V Ukrajini, pri izvajanju "klasične" listinjenja hipotekarnih posojil, SPV funkcija izvaja državno hipotekarno institucijo (GIU), ustanovljena leta 2004
Glede na izdajatelja vrednostnih papirjev je listinjenje sredstev razdeljeno na "klasično" in "sintetično", in odvisno od ravni - na primarni in sekundarni. Za "Klasična" (zunajbilančna) listinjenje sredstev Izdajatelj vrednostnih papirjev je SPV, ki izvirator (upnik o denarni obveznosti) prodaja pravico zahtevati pravico in tako piše iz sredstev iz njenega ravnovesja (umakne iz ravnotežja).
"Klasična" listinjenje temelji na načelu "prave prodaje" - "finale" ali "nepreklicno prodajo". Zakon Ukrajine "na hipotekarnih obveznic" določa, da se hipotekarna sredstva, ki jih pridobiva GIU, štejejo za pridobljene v nepreklicnem vrstnem redu, to je brez pravice do zamenjave, povratne odkupnine ali prenosa.
Za "Sintetična" listinjenje sredstev Izdajatelj je originator, ki je oblikoval portfelj ustreznih sredstev in neodvisno izdaja dolžniške vrednostne papirje, ki jih zagotavljajo pravice do tega portfelja sredstev. Za razliko od "klasične", kot del "sintetične" listinjenja sredstev, ne pa se prodajajo sredstva, ki se prodaja, ampak določeno tveganje, povezano z bazenom premoženja. Pool Asset ostaja v izvirnem originatorju. Plačilo dividend lastnikom listinjenih vrednostnih papirjev (investitorjev) se izvaja na račun denarja, ki vstopa v banko iz posojilojemalcev, in drugih virov (izvor originatorja, izposojenih sredstev itd.). Primer "sintetične" listinjenja sredstev je sprostitev običajnih hipotekarnih obveznic v višini 50 milijonov UAH v letu 2007. Ukrgazbank. Prednost te vrste listinjenja je relativna preprostost in manjši stroški v primerjavi z "klasično" listinjenjem. Hkrati izdajatelj nosi tveganje za predčasno odplačilo posojilojemalcev hipotekarnega posojila in. \\ T
Metoda listinjenja sredstev se je prvič uporabila v Združenih državah leta 1970, ki jo je državno državno hipotekarno združenje (državno Mortgage Association - Ginnie MAE) pri razvoju koncepta prenosa vrednostnih papirjev, ki jih zagotavlja hipotekarne hipoteke in programe, da se zagotovi pravočasno plačilo obresti in plačila glavnega zneska dolga na določenem določenem standardiziranem predmetu zavarovanj. Ta program je predvidel zbirko finančnih institucij (bank in posojil in varčevalnih združenj) določenega paketa hipoteke, zagotovljenega GNMA in prodaje tega paketa tretji osebi. Ko je izdajatelje hipotekovanih plačil nanje na njih finančni instituciji, je prevedel svoj garancijski lastnik, pošiljanje čeka za skupni znesek vseh plačil. Ker je bil porok za plačila GNMA, so bili poslani vrednostni papirji nizko stopnjo tveganja neizpolnjevanja obveznosti.
Listinjenje sredstev na podlagi hipotekarnih in hipotekarnih posojil sčasoma pridobila široko razširjena. Od sredine osemdesetih let. V Združenih državah je začela listinitizacijo sredstev na podlagi avto posojil, kreditne kartice terjatev, komercialnih in računalniških najemov, in podobno.
Najpogostejša listinjenje sredstev je pridobila v Združenih državah. Do nedavnega se je trg listinjenja sredstev razvil visoke stopnje. V ZDA je obseg pretoka ABS presegel 3 bilijona. Lutka. Najbolj obrestno listinjenje sredstev ima za banke, ki imajo pomembne portfelje homogenih posojil, za lizinške družbe, nepremičninski skladi in razvijalci.
Od 01.01.2011, 4 transakcije listinjenja finančnih sredstev, je bila storjena v Ukrajini. Privatbank je naredil čezmejno listinjenje v skladu z zakonodajo Velike Britanije, Ukrgazbank, državni hipotekarne institucije in Oschadbank je izdala običajne hipotekarne obveznice v skladu z zakonom Ukrajine "na hipotekarnih obveznic".
Finančna kriza 2008-2009. Pokazalo se je, da je pomemben del izdanih listinjenih vrednostnih papirjev, zlasti sekundarne listinjenja, znatno tveganje, ki so bile prenesene na druge udeležence na trgu, kar je prispevalo k krepitvi krize. V prizadevanju, da se zaščitite, banke zatekale še večje zadolževanja za nadaljnje listinjenje. Na primer, ameriška investicijska banka Lehman Brothers je kupila hipotekarna posojila za namen listinjenja in njihovo nadaljnjo prodajo. Sčasoma so posamezne banke začele kupovati te večine vrednostnih papirjev na trgu od drugih bank. Posledično, zaradi poslabšanja kakovosti listinjenja sredstev, prejem plačil vlagateljem upočasnila ali sploh, kar je ogrozilo zaupanje v tovrstne finančne produkte in privedlo do zmanjšanja njihove tržne vrednosti in, kot rezultat, \\ t izgube vlagateljev. Leta 2008 je Lehman Brothers šla v stečaj.
V državi je bilo izjemno ugodni predpogoji za razvoj trga listinjenja.
V prvi polovici leta 2007 je rast ruskega BDP znašala napovedi Ministrstva za gospodarski razvoj, kar je zabeležilo 7,5% v primerjavi z enakim obdobjem lani. Ministrstvo za gospodarski razvoj namerava povečati napovedi gospodarske rasti v Rusiji za leto 2007 na 7,3-7,4% od prvotno načrtovanega 6,5%. Po mnenju Centralne banke Ruske federacije se rast gospodarstva države ne zgodi le na račun blaga v blago, temveč tudi zaradi naložbene komponente, ki je bila rast v sedmih mesecih leta 2007 22%, presega 27% julija.
Skupaj z izboljšanjem makroekonomskih kazalnikov po vsej gospodarstvu, bančni sektor kaže pozitiven trend. Sredstva ruskih bank Od 1. julija 2007 so znašala 17,2 bilijona rubljev, odnos bančnih sredstev v BDP se je povečal na 52,4%. Lastna sredstva bančnega sistema so znašala 2,33 bilijona rubljev in dosegla raven 6,5%.
Obseg bančnih posojil, izdanih posameznikom od 1. julija 2007, je znašal 2.56 trilijonov rubljev, ki je dosegel kazalnik 9% BDP. Odnos posojil, izdanih celotnemu bančnemu sektorju in prihodki od denarnih sredstev prebivalstva, je znašala 14,8% oziroma 12,3%. Delež posojil, izdanih v rubljev, je znašal 85,6%. Delež posojil posameznikom v celotnem obsegu posojil, ki jih izda bančni sistem, znaša 23,5%.
Od 1. septembra 2007 je potekalo 23 transakcij z listinjenjem s sodelovanjem ruskih originatorjev (od leta 2004), katerih letos je bilo zaprto 8 transakcij. Skupni znesek listinjenih sredstev v prvi polovici leta 2007 je znašal 2377,9 milijona dolarjev, 7 bank in 1 specializiranih organizacij (AHML) so se udeležili kot izvirniki, ki so predstavljali 2.255,28 milijona dolarjev in 122,63 milijona dolarjev. Največji obseg je bila transakcija s sodelovanjem LLC domače kreditne končne finančne banke (452,58 milijona dolarjev). Glej tabelo.
Načrti številnih ruskih bank na obnašanje transakcij listinjenja v drugi polovici leta 2007 so bili ogroženi zaradi kriznih pojavov, ki nastanejo na svetovnem dolžniškem trgu in predvsem na trgu strukturiranih vrednostnih papirjev. Katalizator negativnih procesov je bil znatno povečanje števila neplačil hipotekarnih posojilojemalcev z nizko kreditno kakovostjo (podokrvna hipoteka), kar je povzročilo stečaj številnih večjih udeležencev na ameriškem trgu. Ob koncu poletja je težko začela doživeti evropske finančne institucije, ki so postavljale sredstva na ameriškem trgu strukturiranih izdelkov. Nenadoma so velike izgube vlagateljev privedle do sistemske krize zaupanja in začasno prekinitev javnega nastanitve na evropskem trgu ABS.
Kljub temu imajo ruske banke ambiciozne načrte. Kriza likvidnosti na evropskem dolžniškem trgu, očitno, bo prečkala napovedi analitikov, ki čakajo, da bo prihodnje leto označeno z razcvetom transakcij listinjenja. V prvi polovici leta, MDM Bank, Sobinbank, International Moscow Bank, Alfa-Bank, Bank of Moskva, ruski standard, Uraliba, Deltacredita, Yuniastrum Bank, in Uniatrum Bank, kot tudi Bank "Soyuz" je navedel na načrtih listinjenja portfeljev.
Leta 2006 Mnogi bančniki, imenovani hipoteka: Po mnenju Banke Rusije, v letu 2006, obseg hipotekarnih posojil, izdanih v vrednosti, povečal za 4,6-krat, število izdanih posojil je bilo tudi 2,6-krat v primerjavi z letom 2005. V tekočem letu se naloga refinanciranja izdanih sredstev sooča bankirstvo, ki je dvignila portfelje hipotekarnih posojil. O načrtih za izvedbo transakcij za listinjenje hipotekarnih portfeljev v letu 2007 so navedli mestni hipotekarni banki, Sobinbank, Deltacredit, "Kit Finance Investment Bank", URSA Bank in druge kreditne organizacije. Po mnenju strokovnjakov, ki jih je raziskal RealEstate.Ru, je skupni znesek listinjenih hipotekarnih sredstev na čezmorskem trgu letos lahko znaša 1,5 milijarde dolarjev na 2,5 milijarde dolarjev.
Avgusta, VTB, UniCredit in Deutsche Bank sta podpisala sporazum o sodelovanju, ki določa odnos med pogodbenicama v okviru programa refinanciranja in listinjenja ruske hipoteke. Sporazum predvideva sofinanciranje programa v višini do 2 milijardi dolarjev za dve leti.
Po mnenju evropskih analitikov lahko traja do 6-9 mesecev, da bi premagali posledice globalne dolžniške krize. To pomeni, da se večina transakcij na področju strukturnih financ, načrtovanih ob koncu leta, preložena za to obdobje.
Rus regulatorje lahko uporabijo časovni interval in tržno lubko, da bi izboljšati ureditev transakcij listinjenja
nacionalnih izvirnikov. Ob predpostavki, da je ta naloga vključena v dolgoročno strategijo vlade in banke Rusije, je mogoče razlikovati več faz njegovega izvajanja:
- sprejetje v kratkem času podprojektov predpisov, ki urejajo čezmejne transakcije listinjenja, ki jih izvajajo ruske kreditne institucije: vzpostavitev zahtev za takšne transakcije za odpis iz salda listinjenih sredstev in povečanje njihove preglednosti za bančni nadzorni organ, \\ t
- izboljšanje zakonodaje o plačilni nesposobnosti in stečaja kreditnih institucij, ki prispeva k povečanju bonitetnih ocen in zanesljivosti transakcij, ki jih imajo ruske izvornih bank na lokalnem trgu in čezmejno, \\ t
- v srednji in dolgoročni perspektivi, saj je vzpostavitev in razvoj vlagateljev v Rusiji v Rusiji v Rusiji, je priporočljivo sprejeti posebno zakonodajo, ki določa pravila za lokalne transakcije netrentgage listinjenja, \\ t
- Poleg naslednjih korakov je priporočljivo izboljšati osnutek zveznega prava "o hipotekarnih vrednostnih papirjih", poenostavitev, zlasti postopek za izdajo obveznic s hipotekarno pokritostjo kreditnih organizacij (brez oblikovanja hipotekarnega sredstva).
Maja 2007 je bila pripravljena delovna skupina odbora državnega DUMA o kreditnih organizacijah in finančnih trgih zakon "O spremembah zveznega prava" o plačilni nesposobnosti (stečaja) kreditnih organizacij "(v smislu vzpostavitve pravnega režima transakcij listinjenja kreditnih institucij, okvirne pogodbe o tržnih finančnih instrumentih na področju izvedenih finančnih instrumentov v splošnih bančnih skladih za upravljanje bančništva) . Osnutek zakona določa značilnosti pravnega režima listinjenja portfeljev posojil v plačilni nesposobnosti (stečaj) banke Originator, ki izvaja vzdrževanje SPV sredstev. Da bi zmanjšali pravna tveganja (pravno tveganje), tveganje preusposabljanja (tveganje za rekrakterizacijo) in tveganje za mešanje (tveganje, ki sega) teh transakcij, kot tudi oblikovanje temeljev pravne institucije realne prodaje (prava prodaja):
- uvedla koncept servisiranih zahtev po posojilih in posojilnih sporazumih, \\ t
- postopek prenosa teh zahtev v primeru plačilne nesposobnosti kreditne institucije, ki je predhodno izvedel svojo odtujitev strokovnjaka (SPV) ali druge kreditne organizacije in izvaja njihovo vzdrževanje, \\ t
- zmanjšala časovni okvir omejitve za priznavanje pogodb (transakcije), sklenjenih v listinjenju sredstev, neveljavne, \\ t
- omejeni seznam razlogov za priznavanje pogodb (transakcije), sklenjenih v listinjenju sredstev, neveljavno na izjavo vodje začasne uprave, trditev direktorja konkurence in konkurenčnih posojilodajalcev.
V skladu z mednarodnimi pristopi se v okviru transakcijskega (klasičnega) listinjenja razume inovativna tehnika (metoda) financiranja, na kateri: \\ t
Hkrati govorimo o preoblikovanju malo tekočine, ki se ne obrnete na nepremičnino (portfelj posojila) v finančne instrumente denarnega trga ali kapitala. Poenostavljen osnovni diagram transakcije listinjenja je prikazan na naslednji sliki.
Pri obravnavi transakcij listinjenja v civilnem, konkurenčnem in davčnem pravu, pravni neodvisnosti in ekonomski neodvisnosti strokovnjaka (SPV) iz originatorja pridobi ključnega pomena. Zaradi dodelitve sredstev, pravno neodvisne finančne strukture, zanesljivost sredstev ni več odvisna od države in ravni splošnega podjetniškega tveganja banke originator, s tem doseganje učinka "zunajbilančnega" (Off- Bilančni list) financiranja. Zahvaljujoč ekonomski neodvisnosti strokovnjaka (SPV) se je mogoče izogniti nevarnosti, da se bo platiščena sredstva zaradi konsolidacije ponovno odražala na ravnotežju originatorja. To je pomembno, zlasti, ko banke opravljajo listinjenje lastnih posojilnih portfeljev v vlogi knjižnic. Na ta način uspejo ublažiti zahteve bančnih nadzornih organov na svoj kapital. Poleg tega, z ločevanjem sredstev, originator prenaša tretjo osebo del tveganj, na primer, tveganje neizpolnitve obveznosti in tveganje likvidnosti, kot tudi refinanciranje valutnega tveganja in tveganje sprememb obrestnih mer.
Stranke, ki sestavljajo ta tveganja, so posledica narave dejavnosti in strukture bilance, ki je veliko boljše v skladu z vsemi navedenimi tveganji, ki jih lahko nosijo po nižjih stroških. Nasprotno pa na primer iz čistega faktoriranja, izvirnik praviloma za odpravo tveganja neizpolnitve v celoti in ne zavrne izpolnjevanja dajatev, povezanih z vročitvijo posojil.
Popoln prenos tveganja na SPETSURLITSA (SPV) in na koncu vlagatelji v ABS, na eni strani, lahko zelo izražajo in zapletajo refinanciranje na kapitalskem trgu. Po drugi strani pa je ohranjanje posameznih tveganj za originatorju ekonomsko upravičeno, saj je bolje pozna svoje stranke in jim lahko služi najučinkovitejšem in najmanj dragih. Poleg informacijske prednosti, ima originator vsaj relativno prednost pri spremljanju posojil in njihovo upravljanje. Zlasti v primeru banke originator, te okoliščine, kot tudi ekonomske resone, utemeljitev ohranjanja storitevnih funkcij za njo, ki zagotavlja invarianco odnosov s strankami. Vzdrževanje posojil za poreklo se doseže z zaključkom posebnega sporazuma (Sporazum o servisiranju) med strokovnjakom (SPV) in originatorjem.
Ne glede na veljavne pravice sporazuma o servisiranju posojil, ki so jo izbrale stranke, sporazum o servisiranju posojil, običajno nalaga kreditno institucijo originatorja, ki ohranja naslednje dajatve: \\ t
Upoštevati je treba, da so sredstva, prejeta med službo, ne spadajo v kreditno organizacijo, in je predmet prenosa upnika v skladu s posojilnimi in posojilnimi sporazumi (specialist). Na razvitih trgih se uporabijo escrow-računi, ki upoštevajo takšen denar (nominalni bančni računi). Ločeno računovodstvo denarnih zneskov v servisnem procesu zagotavlja njihovo varnost, polno in pravočasno vpis na račun upnika (račun za zbiranje SPV).
Pred začetkom transakcije se praviloma določi tako imenovani agent za varnostno kopiranje (rezervni serviser), ki od bančnega originatorja prevzame sredstva, da se ohrani premoženje ob pojav okoliščin, predvidenih v pogodbi. Opredelitev varnostnega zastopnika pa ni vedno potrebna ali sploh ni mogoče za praktične vidike. Še posebej, če ima originator bonitetna ocena, pogosto zavrne predhodna sredstva za vzdrževanje. V zvezi s takimi kreditnimi institucijami z veliko verjetnostjo se lahko domneva, da v celotnem mandatu transakcije ne bodo padle v neplačilo.
V Združenih državah Amerike kot tržni standard, skrbnik (skrbnik) v primeru plačilne nesposobnosti storitvenega zastopnika (serviser) prevzame svoje funkcije in deluje kot servisiranje družbe zadnjega primera. Običajno je določen z pravico do samostojnega določanja agenta za vzdrževanje, ki izpolnjuje vnaprej merila v naročilu.
Upoštevati je treba, da je ustrezni mehanizem financiranja predvidena tudi v zveznem zakonu "o hipotekarnih vrednostnih papirjih" v smislu proizvodnje hipotekarnega sredstva obveznic z hipotekarnim premazom. V tem primeru hipotekarni agent deluje na ruski zakon o ruskem pravu, in premoženjska sredstva - hipotekarna pokritost (zahteve za posojila, ki jih zagotavlja hipoteka, in hipoteke).
Predlog zakona določa, da denar in drugo premoženje, pridobljeno s kreditno institucijo, ki ohranja zahteve za posojila in posojila sporazumov ne pripadajo njem in ne spadajo v premostitvi kreditne organizacije v smislu insolventnosti (zahtevka 1 člena 21 , zahtevka 1 člena 22, klavzula 1 člena 50.35). Monetarne obveznosti kreditne organizacije v okviru pogodb o vzdrževanju ne morejo razdeliti z delovanjem moratorija (str. 4 člena 26). Širjenje obsega moratorija na takšne obveznosti je sposobno neplačil (neplačilo) o vrednostnih papirjih, ki jih proizvaja specialist, saj se plačilo glavnega dolga in obresti na te vrednostne papirje izvede na račun sredstev, ki jih nabira Servis-agent.
V skladu s členom 26 zveznega zakona "na trgu vrednostnih papirjev" št. 39-фз z dne 22. aprila 1996, zastaralni rok za priznanje neveljavnega izdal izdajatelja in organov za registriranje, ki se nanašajo na izdajo vrednostnih papirjev, priznanje invalifikacije Izdajanje emisijskih vrednostnih papirjev, transakcij, storjenih v postopku namestitve vrednostnih papirjev emisij ali poročilo o rezultatih njihovega sproščanja tri mesece Od trenutka registracije poročila o rezultatih izdaje vrednostnih papirjev emisij in v primerih, ko v skladu z zakonom država registracija poročila o rezultatih izdaje delniških vrednostnih papirjev ne izvede - od trenutka državne registracije izdaje vrednostnih papirjev.
Tako je v skladu z veljavno zakonodajo zastaralni rok za priznavanje razveljavitve obveznic s hipotekarnim premazom tri mesece (člen 26 št. 39-FZ). Hkrati se lahko v prisotnosti določenega zakona o izjavi vodje začasne uprave, neveljavna transakcija o prenosu hipotekarnega sredstva, ki jo je storila kreditna institucija, prizna kot neveljavna tri letapred imenovanjem začasne uprave (odstavek 2 28. člena Zveznega zakona o plačilni nesposobnosti (stečaj) kreditnih organizacij "). Če se opravi ustrezna sodna odločba, bo hipotekarni agent, ki bo prikrajšan za sredstva, bo vir plačil na vrednostnih papirjih, ki jih sprošča hipotekarni agent, bodo izgubljeni, in vrednostni papirji sami takoj priznani privzeto. Tako se bo transakcija za sprostitev vrednostnih papirjev emisij zavrnila, kljub formalnemu izteku zastaranja omejitev za prepoznavanje neveljavnosti.
Predlog zakona predvideva zmanjšanje seznama razlogov in omejevanje časovne razporeditve omejitve za priznanje neveljavnih transakcij odtujenosti zahtev po posojilnih in posojilnih pogodbah in drugih transakcijah, sklenjenih med listinjenjem (klavzula 3 člena 28). To vam omogoča, da se dogovorite o določbah stečajne zakonodaje z normi zakona na trgu vrednostnih papirjev, pa tudi povečanje zanesljivosti hipotekarnih vrednostnih papirjev in drugih vrednostnih papirjev, proizvedenih med listinjenjem posojilnih portfeljev.
Osnutek zakona razširja seznam funkcij začasne uprave (člen 1, odstavek 4 člena 21, zahtevku 1 člena 22). Celotna naloga začasne uprave je prenos (pomoč pri oddajanju), ki so na servisiranju kreditne institucije, da ohranijo drugo osebo. V transakcijah listinjenja kreditnih portfeljev se taka oseba vnaprej določi v postopku tako imenovanega poslovnega strukturiranja. Pri pogodbi strokovnjaka in agenta za kreditno organizacijo za servisiranje se okoliščine določijo, ob nastanku, od katerih je treba takšen prenos vložiti pri zaključku pogodbe o storitvah (Sporazum o servisiranju). Praviloma pogodba določa naslednje razloge za to: \\ t
Listinjenje hipotekarnih posojil so se ruske banke uporabile relativno pred kratkim. To je posebno orodje, ki ga finančne institucije uporabljajo za zmanjšanje lastnih tveganj. Preglejte podrobneje, kaj ta postopek pomeni in kako se uporablja v praksi.
Enostavne besede, listinjenje hipotekarnih posojil je prodaja dolžniških obveznosti. Ko banka izdaja sredstva za nakup stanovanjskih ali poslovnih nepremičnin, obstaja pogosto tveganje, da posojilojemalec ne bo vrnil dolga ali plačila, ampak deloma. Za zmanjšanje takšnih tveganj, finančna podjetja proizvajajo hipotekarnih vrednostnih papirjev In preprodaja vlagateljev. Drugi jih pogosto pridobijo po nižjih stroških in v prihodnosti dobijo dohodek.
Portfelj posojila, praviloma vključuje paket dolgoročnega dolga. To pomeni, da vsaka hipotekarna posojila ni odvisna od druge in zmanjšanje donosa enega ne vpliva na dobiček posojila "sosednje". Tudi če portfelj vsebuje relativno tvegana posojila (ali z srednjo likvidnostjo), bo skupni donos višji od izvajanja vseh dolgov posebej. Cena prodaje se oblikuje z različnimi tveganji. Tudi glede velikosti dobička vlagatelja lahko vpliva na splošne gospodarske razmere v državi.
Korist banke iz listinjenja sredstev je očitna: hitro se vrne na sredstva, ki se prenesejo strankam, zaradi česar je mogoče ponovno financirati posojilojemalce, in se varuje pred tveganji neporavnanega dolga, to je, iz potencialne izgube dobička.
Listinjenje je razdeljeno na dve glavni vrsti:
Postopek listinjenja predvideva sodelovanje:
To je klasična shema. Nekateri udeleženci se ne smejo pojaviti v transakciji, na primer, ko uporabljate to vrsto kot sintetična listinjenja.. V tem primeru je banka originator rezervirana s pravicami zahtevka za dolžniške obveznosti neposredno kupcu (investitorju). Hkrati pa izgine, da je treba ustvariti posebno investicijsko družbo, ki je praviloma delniška družba.
Postopek je na preprostem razumevanju:
Sprva se originator oblikuje in nabira kreditno skupino za izdajo vrednostnih papirjev. Glede na to, da je dejanska vrednost take transakcije za banko zelo smiselna, mora portfelj vsebovati ne enega in ne dveh obveznosti, ki jih lahko izračunajo na tisoče. Obstajajo določene zahteve in same premoženja, praviloma, so podobne ogrožene, časovni razpored in likvidnost hipotekarnih posojil. Shema listinjenja je lahko katera koli.
Kopičenje sredstev (hipotekarni dolg) je narejen na različne načine. Banka lahko to stori v svoji organizaciji, ki ni vedno donosna. Alternativa je kopičenje teh sredstev zunaj bilance - to ustvarja delniške družbe (posebne naložbene organizacije so eden od udeležencev transakcije).
Posebne investicijske družbe (iz znižanja SPV) skupaj s plačilnim agentom proizvajajo vrednostne papirje za njihovo nadaljnje izvajanje. Na podlagi analize bonitetne agencije se oceni likvidnost "blaga". V isti fazi, zavarovalnica in svetovalna agencija, ki nadzoruje proces in zagotavljanje potrebne podpore v smislu obračunavanja odpravljanja razhroščevanja, davčna plačila in pravne strani transakcije.
Nato je originator, ki je prvotno izdal hipoteko za prebivalstvo ali pravne osebe, služi ta posojila, to je, da sprejme plačilo na njih od posojilojemalcev. Če izgubi licenco ali zmožnost, da še naprej izvajajo funkcije agentov, je privlačen varnostni center za varnostno kopiranje, še naprej služi posojila.
Vrednostni papirji, ki jih je banka izdala za potrditev dolžniških obveznosti, se v prihodnje lahko ponovno zažene ali prodaja večkrat.
Posojilojemalec, ki je pridobil nepremičnine, še naprej plačuje hipotekarno posojilo na način, ki ga predpisuje pogodba. Listinjenje ne vpliva na ta proces. Izjema je lahko samo sprememba podrobnosti prejemnika Denar, v primeru odpovedi začetne banke originator.
Postopek listinjenja se je v Rusiji pojavil relativno pred kratkim. V procesu njegovega razvoja je bila pomembna vloga pri oblikovanju AHML. Bančne družbe so izdala posojila, ki v prihodnje, ki jo je ta agencija unovčila v okviru začetka države.
Začetek listinjenja so postavili komercialne kreditne institucije v letu 2005, v tem trenutku, ko so takšne bančne strukture kot "ruski standard", soyuz in domače kreditne transakcije, namenjene refinanciranju portfeljev, vključno s potrošniškimi posojili in posojila za avtomobile. Gazprombank je postal pionir postopka listinjenja hipotekarnega posojila v letu 2007, ki je predložil primer drugim bankam.
V naslednjih treh letih, po številu začetnih transakcij, ki so bile sklenjene na ozemlju Ruske federacije, se je njihovo število začelo trdo. Sredstva za sprostitev vrednostnih papirjev so začela biti le portfelja posojil potrošnikov. Pridružili so se avtomobilski in hipotekarni krediti, pa tudi plačila faktoringa. Vse transakcije čezmejna oblika, To pomeni, da so domače banke prodale svoje aktovke tujim podjetjem.
V letu 2008 je bilo v zvezi z oteženo finančno krizo vodilo čezmejnih transakcij nemogoče. Izkazalo se je, da se nadaljuje šele po 4 letih. Hkrati je ruska bančna praksa prejela prve izkušnje pri izvajanju listinjenja na domačem trgu. To je bil ta trenutek, ki je sprožil razvoj sheme refinanciranja sredstev različnih oblik, ki uporabljajo obveznice, izdane v državi.
V letu 2017 je "Agencija hipotekarnih stanovanjskih posojil" in Sberbank izvedla obsežno transakcijo za listinjenje stanovanjskih posojil. Enoletne hipotekarne obveznice so bile izdane s sodelovanjem tovarne IBC, ki je bilo ustvarjeno, da bi pritegnili finančne injekcije na ruski hipotekarni trg, pa tudi povečanje števila posojilnih transakcij, ki se izvajajo po nižjih stopnjah.
V letu 2018 so vrednostni papirji prisotni na sekundarnem trgu, ki bo v prihodnje najverjetneje pomenilo zmanjšanje tveganja in mobilizacijo razpoložljivih denarnih rezerv z refinanciranjem. Kot v prihodnje je listinjenje sredstev v bančnem segmentu neposredno odvisna od sprememb pravnega zakonodajnega okvira in o njenem prihodnjem razvoju. Zanimive dejavnike se lahko pripišejo pomanjkanju povpraševanja, to je število vlagateljev, ki so pripravljeni vlagati v vrednostne papirje.
Vendar pa je treba omeniti, da je sam postopek precej koristen za vse strani transakcije. Sodelovanje ima različne družbe, ki ustvarjajo dobiček iz dejavnosti, proces hipotekarnih posojil ima manj tveganj za bančne strukture, kar povečuje znesek izdanih posojil. Slednje je koristno za prebivalstvo in pravne osebe, saj odpira priložnost, da kupi svoje nepremičnine za bivanje ali komercialne dejavnosti.
