Bonitetne ocene, ki so glavno orodje za ocenjevanje dolžniškega trga, uporabljajo vlagatelji po vsem svetu za oceno plačilne sposobnosti vrednostnih papirjev, podjetij, mest in celo celih držav. Nadgradnja ali znižanje ocene je pomemben signal za vlagatelje o tem, koliko tveganja se je spremenilo za nekatera sredstva. Na podlagi bonitetnih ocen investicijski skladi oblikujejo svoje portfelje, banke določajo obrestne mere za posojila za velika podjetja, zavarovalnice pa izračunavajo svoje rezerve.
Oblikovanje bonitetnih ocen izvaja posebne bonitetne agencije. Danes je na svetu okoli 100 različnih bonitetnih agencij, ki jih lahko razdelimo na mednarodne in nacionalne. Najbolj znane in najvplivnejše mednarodne agencije so "velike tri": Standard & Poor's, Moody's in Fitch Ratings, ki predstavljajo več kot 95 % vseh bonitetnih ocen na svetu.
Dodelitev ocene izdajatelju ali vrednostnemu papirju poteka na komercialni osnovi. Stranka storitve je lahko država, podjetje, finančne institucije. Prisotnost bonitetne ocene daje izdajateljem možnost, da svoje vrednostne papirje ponudijo širšemu krogu vlagateljev, znižuje obrestne mere, hkrati pa naredi posojilojemalca bolj prepoznavnega in vpliva na njegov ugled.
Vlagatelji lahko zaradi bonitetnih ocen pridobijo neodvisno oceno zanesljivosti določenih vrednostnih papirjev, jih primerjajo med seboj glede na tveganje/donosnost in tudi hitro prejmejo informacije o poslabšanju ali izboljšanju stanja izdajateljev, kar odraža spremembo. v oceni.
V Rusiji se bonitetne ocene uporabljajo za naslednje regulativne namene: Lombardna lista Centralne banke, naložbe pokojninskih prihrankov, izračun zavarovalnih rezerv zavarovalnic, naložbe vojaških hipotekarnih skladov, plasiranje sredstev državnih podjetij, določitev jamstva za posojila podjetjem agroindustrijskega kompleksa, izračun lastnih sredstev družb za upravljanje, NPF, poklicnih udeležencev in zavarovalnic.
Do leta 2017 se je za regulativne namene uporabljala predvsem mednarodna lestvica, ki so jo oblikovali »veliki trije«. Po "sankcijski vojni" v letih 2014-2015, ko so vse tri agencije naenkrat znižale oceno Rusije na špekulativno, je bilo sklenjeno, da se odmaknemo od te prakse, da bi zmanjšali odvisnost od zunanjih tveganj. Od aprila 2017 so agencije S&P, Moody's in Fitch v Rusiji zastopane v obliki podružnic, tuji vlagatelji pa lahko uporabljajo njihove ocene.
Od 1. januarja 2017 so dejavnosti bonitetnih agencij (CRA) v Rusiji urejene z zveznim zakonom št. 222. Po tem zakonu ima nacionalna bonitetna lestvica prednost pred mednarodno in se uporablja le za regulativne namene. Vse organizacije, ki delajo z javnimi sredstvi, morajo pridobiti oceno na tej lestvici od ene od agencij, vključenih v poseben register akreditiranih CRA, ki ga sestavlja Centralna banka.
Do danes sta v register KRA vključeni le dve agenciji - ACRA in Expert Ra. Dodeljujejo ocene sestavnim subjektom Ruske federacije, izdajateljem vrednostnih papirjev iz podjetniškega in finančnega sektorja gospodarstva ter izdajam obveznic v okviru strukturiranega financiranja.
"AKRA"- Analitična bonitetna agencija. Ustanovljena je bila 20. novembra 2015 po odobritvi 222-FZ z namenom ustanovitve bonitetne agencije, katere metodologiji bi zaupale ruske finančne institucije. 27 ruskih podjetij in finančnih institucij je postalo delničarje ACRA z enakimi deleži 3,7037% odobrenega kapitala, kar je znašalo več kot 3 milijarde rubljev. na splošno. Seznam delničarjev je na voljo na uradni spletni strani agencije.
"Strokovnjak RA" je bonitetna agencija, ustanovljena leta 1997. Decembra 2016 je bila vključena v register bonitetnih agencij Banke Rusije. Expert RA uporablja 16 metodologij za dodeljevanje bonitetnih ocen, od katerih jih je 11 Banka Rusije priznala kot popolnoma skladne z zahtevami zakona 222-FZ in se lahko uporabljajo za regulativne namene. To so metodologije za dodeljevanje bonitetnih ocen bankam; regionalne in občinske oblasti Ruske federacije; nefinančna podjetja; holdinge; oblikovalska podjetja; lizinške družbe; mikrofinančne organizacije; finančne družbe; metodologijo za dodeljevanje bonitetnih ocen dolžniškim instrumentom ter metodologijo za dodeljevanje ocen finančne moči zavarovalnicam in življenjskim zavarovalnicam. Poleg bonitetnih dejavnosti agencija izvaja različne študije bančnega sektorja, lizinških trgov, faktoringa, zavarovalništva, MFI, NPF itd.
* Veljajo komercialni, gospodarski in finančni pogoji
Bonitetna agencija "Expert RA" določa tudi napovedi za vse trenutne bonitetne ocene bank.
Napoved pomeni mnenje Agencije o morebitni srednjeročni spremembi bonitetne stopnje.
Vrste napovedi:
- Pozitivni obeti: velika verjetnost srednjeročnega dviga bonitetne ocene
- Negativni obeti: srednjeročno visoka verjetnost znižanja ocene
- Stabilni obeti: bonitetna ocena bo srednjeročno zelo verjetno ostala na enaki ravni
- Obeti, ki se spreminjajo: srednjeročno sta enako verjetna 2 ali več dejanj ocenjevanja (vzdrževanje, nadgradnja ali znižanje)
Poleg dveh agencij, akreditiranih s strani Centralne banke, in podružnic velike trojice, v Rusiji delujejo še tri večje bonitetne agencije. To so Nacionalna bonitetna agencija (NRA), Rus-Rating in AK&M.
Nacionalna bonitetna agencija obstaja od leta 2002. Od 13. januarja 2017 je dejavnost dodeljevanja bonitetnih ocen ustavljena. Trenutno nadaljuje z dodeljevanjem in posodabljanjem nebonitetnih ocen, kot so ocene zanesljivosti, kakovosti storitev, kakovosti korporativnega upravljanja, kakovosti upravljanja s tveganji, privlačnosti delodajalcev in drugo.
Bonitetna agencija AK&M obstaja od leta 2005. Svojo zgodovino izhaja iz bonitetnega centra informacijsko-analitične agencije AK&M, ki bonitetne ocene oblikuje od leta 1994. Od 13. januarja 2017 nadaljuje z bonitetno dejavnostjo, ki ni povezana z dodelitvijo kredita. ocene.
BCS Express
"Dne 28. decembra 2016 se je Banka Rusije odločila, da zavrne vnos podatkov o NJSC Rus-Rating (Moskva) v register bonitetnih agencij," piše na spletni strani Centralne banke.
Podobno sporočilo je bilo objavljeno v zvezi z metropolitanskim NRA LLC.
Razlogi za zavrnitev akreditacije niso navedeni.
Spomnimo, da je prej Centralna banka vpisala dve ruski agenciji v register bonitetnih agencij: avgusta letos -, decembra - (delujejo pod blagovno znamko RAEX).
Vpis v register je predpogoj za izvajanje bonitetnih aktivnosti v Rusiji po prehodnem obdobju, ki se za ruske pravne osebe izteče 13. januarja 2017, za tuje pa 13. julija 2017, je prej poročala Centralna banka.
Na današnjo odločitev Centralne banke so se že odzvali v NRA, ki navaja, da bo agencija v začetku leta 2017 ponovno vložila vlogo za vključitev v register bonitetnih agencij.
V Nacionalni bonitetni agenciji še ne poznajo razloga za zavrnitev, hkrati pa poudarjajo, da je »agencija v tem letu svoje interne predpise in poslovne procese v celoti uskladila z zahtevami veljavne zakonodaje o bonitetnih agencijah (FZ-222 in Predpisi Banke Rusije, sprejeti v skladu z zakonom), izvedli številne potrebne spremembe v korporativni strukturi, lastniški strukturi in informacijski infrastrukturi ter povečali lastniški kapital na raven, ki jo zahteva zgornji zakon.
NRO čaka na uradno pisno obvestilo o zavrnitvi s strani regulatorja z obrazložitvijo v pregled in sprejetje potrebnih ukrepov. "Ker zakonodaja ne prepoveduje ponovne vloge pri Banki Rusije, namerava agencija čim prej delati na pripravi novega paketa dokumentov ob upoštevanju pripomb regulatorja, da bi ponovno zaprosila za svojo vključitev v register bonitetnih agencij v začetku leta 2017,« piše v poročilu NRA.
"Agencija še naprej deluje kot običajno in v celoti deluje v skladu z normativi zakonodaje o bonitetnih agencijah," poudarjajo v sporočilu.
Prej je postalo znano, da lahko Banka Rusije po zaključku postopka obvezne akreditacije bonitetnih agencij izvede dodatno izbiro med njimi. V centralni banki so pojasnili, da "obstaja bistvena razlika med formalnimi zahtevami za vključitev agencije v register akreditiranih podjetij in uporabo njene metodologije pri regulaciji centralne banke."
Centralna banka bo bonitetne agencije po njihovi akreditaciji dodatno "pregledovala".
Banka Rusije lahko po zaključku postopka obvezne akreditacije bonitetnih agencij izvede dodatno izbiro med nacionalnimi bonitetnimi agencijami. O tem je spregovorila direktorica oddelka za razvoj finančnih trgov Centralne banke Elena Chaikovskaya, piše RBC in spomnila, da se za ruske igralce postopek akreditacije konča 13. januarja, za tuje igralce 13. julija 2017.
NRA lahko do jeseni ponovno zaprosi Centralno banko za vključitev v register bonitetnih agencij
Nacionalna bonitetna agencija (NRA) namerava do jeseni vložiti drugo vlogo pri Banki Rusije za vključitev v register bonitetnih agencij, je Interfaxu povedalo več virov v finančnih krogih.
Če bo Centralna banka odobrila vlogo, bo NRA postala tretja agencija, skupaj z Expert RA in ACRA, katerih ocene so sprejete za regulativne namene.
Vir blizu NRA je potrdil načrte agencije, da zaprosi za akreditacijo pri centralni banki. Nekateri udeleženci NRA podpirajo zamisel o pridobitvi statusa akreditirane bonitetne agencije in so pripravljeni povečati kapital podjetja, tako da lastna sredstva izpolnjujejo minimalne zahteve 50 milijonov rubljev.
"Agencija potrebuje dodatno kapitalizacijo, saj je obseg poslovanja NRA zdaj bistveno manjši kot pred reformo bonitetne panoge," je dejal eden od Interfaxovih sogovornikov.
Vodstvo NRA je opravilo več sestankov s predstavniki Centralne banke, da bi prejelo priporočila o tem, kaj je treba spremeniti v metodah, pa tudi v korporativnem upravljanju agencije. Po mnenju udeležencev na trgu so možnosti za vključitev NRO v register akreditiranih agencij precej velike.
Trenutno je v podjetju zaposlenih 22 ljudi, od tega 10 analitikov. Če bo Centralna banka NRA vključila v register bonitetnih agencij, se bo ekipa razširila.
Po analitičnem sistemu SPARK-Interfax so udeleženci Nacionalne bonitetne agencije LLC njen ustanovitelj Viktor Četverikov - 12,6%, koncern Rossium - 9,9%, Otkritie Holding - 9,9%, pokojnine Safmar" - 9,9%, FG "Future" - 9,9%, banka "Vostochny" - 5%, pa tudi več posameznikov. Po uradnih podatkih je v letih 2017-2018. članstvo v NRO se ni spremenilo.
Centralna banka Ruske federacije je pred enim letom zaključila reformo bonitetne panoge - mednarodne ocene na splošno niso bile več sprejete za regulativne namene, ocene na nacionalni lestvici pa zdaj dodeljujejo le dve agenciji, akreditirani pri Banki Rusije - ACRA. in Expert RA, ki sta lahko bistveno povečali obseg svojega poslovanja. Tako je Expert RA po rezultatih leta 2017 prejel prihodke v višini 385,6 milijona rubljev, kar je 2,2-krat več kot v letu 2016 in 2,5-krat več kot v letu 2015. Prihodki ACRA so v letu 2017 znašali 259,4 milijona rubljev v primerjavi s 15 milijoni rubljev v letu 2016.
Zakon o dejavnostih bonitetnih agencij, sprejet julija 2015, je določil prehodno obdobje, v katerem so morali biti udeleženci v bonitetni panogi akreditirani pri Banki Rusije, to obdobje se je izteklo leta 2017. Centralna banka je nato zavrnila akreditacijo NRA in Rusrating.
Tuje agencije velike trojice so se odločile umakniti več sto ocen na nacionalni lestvici, likvidirati (kot je Moody's) hčerinske družbe in v Ruski federaciji nadaljevati z delom v obliki podružnic.
Zakon je teoretično dajal mednarodnim agencijam možnost, da imajo podružnice na ozemlju Ruske federacije, se akreditirajo in dodeljujejo bonitetne ocene po nacionalni lestvici. Vendar v praksi agencije tega niso mogle storiti, saj bi v tem primeru nastala protislovja med rusko zakonodajo in zakonodajo držav, kjer te agencije opravljajo svoje glavne dejavnosti. Po ruski zakonodaji bonitetne agencije nimajo pravice umikati bonitetnih ocen, dodeljenih na nacionalni bonitetni lestvici Ruske federacije v zvezi z "odločbami organov tujih držav" (na primer, če naložijo sankcije proti določenim pravnim osebam). Ta zahteva dejansko pomeni potrebo po izbiri med izvajanjem zakonodaje Ruske federacije in zakonodajo držav, kjer je glavna dejavnost agencij (ZDA, EU).
Dve ruski bonitetni agenciji, ki nista prejeli akreditacije centralne banke, s 13. januarjem omejujeta dodeljevanje bonitetnih ocen izdajateljem. Takšna poteza bo povzročila znatno zmanjšanje njihovih prihodkov, pravijo analitiki.
Foto: Ilya Pitalev / RIA Novosti
Dve od štirih ruskih bonitetnih agencij, dejavnih na trgu – Nacionalna bonitetna agencija (NRA) in RusRating – nista bili akreditirani pri Banki Rusije. V zvezi s tem od 13. januarja ne bodo več dodeljevali in vzdrževali bonitetnih ocen. O tem so RBC poročali predstavniki NRA in Rus-Rating.
Vse bonitetne agencije, ki delujejo v Rusiji, morajo biti akreditirane pri Centralni banki in biti vključene v register regulatorja v skladu z zakonom "O dejavnostih bonitetnih agencij" (222-FZ), ki je začel veljati julija 2015. Prisotnost v registru Centralne banke je predpogoj za opravljanje dejavnosti dodeljevanja bonitetnih ocen po nacionalni lestvici.
Zakon določa dva »roka« za agencije. Prvi je 13. januarja 2017. Od tega datuma Banka Rusije ne more več uporabljati bonitetnih ocen ruskih agencij, ki niso bile akreditirane pri Centralni banki za regulativne namene. Dejansko to na primer pomeni, da izdajatelji s takšnimi ocenami ne bodo mogli plasirati vrednostnih papirjev na Moskovsko borzo, ne bo mogoče dobiti posojil proti njim pri Banki Rusije, saj jih regulator ne bo vključil v Lombardna lista (seznam vrednostnih papirjev, ki jih Centralna banka sprejema kot zavarovanje pri dajanju posojil zastavljalnicam poslovnim bankam). Drugi tak »rok« je določen za mednarodne bonitetne agencije, poteče 13. julija 2017.
V Rusiji deluje pet ruskih bonitetnih agencij (Expert RA, NRA, Rus-Rating, AK&M in ACRA, ki jih je nedavno ustanovila skupina velikih delničarjev s podporo Centralne banke), pa tudi tri tuje bonitetne agencije: Standard & Poor's, Fitch Ratings in Moody's. Trenutno je Banka Rusije akreditirala samo agenciji ACRA in Expert RA.
NRA je zaprosila za akreditacijo pri Centralni banki konec leta 2016, vendar jo je regulator zavrnil. V sporočilu za javnost agencije z dne 28. decembra 2016 je navedeno, da NRA namerava ponovno vložiti vlogo pri Centralni banki v začetku leta 2017. V skladu z 222-FZ so lahko razlogi za zavrnitev akreditacije dokumenti, ki jih Centralna banka ne predloži v celoti, netočne informacije v njih ali neskladnost ključnih predstavnikov agencije z zahtevami regulatorja.
Kot je za RBC povedal generalni direktor NRA Pavel Samiev, agencija še ni vložila druge vloge pri centralni banki. Konkretnega datuma za njegovo predložitev ni mogel navesti, je pa zagotovil, da se bo to zgodilo v bližnji prihodnosti. "Vmes od 13. januarja do trenutka vključitve v register agencija ne bo podpirala in dodeljevala bonitetnih ocen v skladu z 222-FZ. Ker bomo vlogo nujno ponovno oddali, to stanje ne bo bistveno vplivalo na delo NRO,« pravi Samiev.
Konec leta 2016 je agencija Rus-Rating prejela tudi zavrnitev akreditacije s strani Centralne banke. Zdaj Rus-Rating preučuje razloge za zavrnitev Centralne banke, da bi ga vnesla v register, in bo v bližnji prihodnosti ponovno vložila vlogo, piše v sporočilu za javnost agencije. Od 13. januarja do akreditacije pri Centralni banki se je Rus-Rating odločil umakniti približno 90 bonitetnih ocen na nacionalni in mednarodni lestvici brez možnosti njihove posodobitve, izhaja iz objave.
Ker Rus-Rating dodeljuje samo bonitetne ocene, je, kot je za RBC povedal predstavnik agencije, njegova glavna dejavnost zdaj usmerjena v popravljanje dokumentov za predložitev Banki Rusije. "Prav tako želimo opozoriti, da se agencija ne zapira," je dejal predstavnik Rus-Rating.
Agencije, ki so zavrnile dodelitev bonitetnih ocen, lahko pričakujejo upad prihodkov, saj so dejansko izgubile svoj glavni dohodek, pravi Igor Nuzhdin, glavni analitik v Promsvyazbank. »Mislim, da se bo začetek leta 2017, morda pa celo leto 2017, zanje izkazal za precej težkega glede zaslužka. Poleg tega lahko izdajatelji, za katere bonitetna ocena ni bila del imidža, ampak nuja, preidejo v druge agencije, ki so akreditirane pri centralni banki,« meni.
S tem se strinja Sergej Khestanov, svetovalec za makroekonomijo generalnega direktorja Otkritie Brokerja. "Toda z znižanjem stroškov bosta NRA in Rus-Rating lahko normalno delovala tudi brez akreditacije centralne banke do enega leta," priznava. Hkrati Khestanov meni, da lahko regulator pri ponovni predložitvi dokumentacije s temi agencijami izpolni polovico. »Prisotnost na trgu le dveh akreditiranih igralcev je zelo majhna. Zdi se mi, da je verjetnost pojava vsaj tretje akreditirane agencije blizu 100 %,« pravi Khestanov.
Kar zadeva tuje agencije "velikih treh", so usmerjene v ustvarjanje podružnic v Rusiji. Ta oblika dela pomeni, da bodo lahko dodeljevali mednarodne bonitetne ocene samo ruskim izdajateljem. Predstavnik Standard & Poor's je za RBC povedal, da je paket dokumentov za registracijo podružnice podjetja agencija poslala Centralni banki 28. decembra 2016. »Dokumente je regulator sprejel v obravnavo. Upamo, da bomo postopek registracije zaključili v zakonsko določenih rokih (do 13.7.2017). — RBC)," je dejal S&P. Agencija Fitch je za RBC povedala, da ustanovitev podružnice podjetja v Rusiji velja za "veliko verjetnost", vendar se o dolgoročni poslovni strukturi v Ruski federaciji še razpravljajo. Predstavnik Moody's je poudaril, da je cilj agencije ohraniti svojo aktivno prisotnost na ruskem trgu in še naprej delati na dodeljevanju ocen v svetovnem merilu.
Banka Rusije ni odgovorila na vprašanja RBC o možnostih za akreditacijo NRA, Rus-Rating in Big Three, pri čemer je opozorila, da ne komentirajo obstoječih podjetij. Ob tem so v Centralni banki spomnili, da v skladu z zakonom odločijo o vključitvi ali nevpisu prosilcev v register bonitetnih agencij v šestih mesecih od dneva prijave. Predstavniki AK&M niso odgovorili na vprašanja RBC.
Zahodne bonitetne agencije odlašajo z registracijo pri centralni banki. To stanje je posledica tekočih pogajanj z oblastmi. Odhod velike trojice s trga ne prinaša tveganja le zase, ampak tudi za ruske izdajatelje
Predsednica Centralne banke Rusije Elvira Nabiullina (Foto: Reuters/Pixstream)
Vir RBC na finančnem trgu je povedal, da "velike tri" mednarodne bonitetne agencije, ki delujejo v Rusiji (S&P, Moody's in Fitch Ratings), še niso zaprosile za akreditacijo pri Centralni banki. "Rok za to bo potekel šele julija 2017 , vendar je bil čas več kot eno leto dovolj za vložitev, "- pravi sogovornik RBC. Podatek, da nihče od članov" velikih treh "še ni ukrepal, da bi se vpisal v register agencij, akreditiranih pri Centralni Banka, je potrdil tudi vir blizu Banke Rusije. Po njegovem mnenju je neukrepanje bonitetnih agencij posledica poskusa pogajanj z oblastmi, da bi spremenili strog pristop, predpisan v zakonu "O dejavnostih bonitetnih agencij . Če se ni mogoče dogovoriti, imajo tuje agencije možnost registracije pri Centralni banki kot podružnice tujih podjetij z možnostjo dodelitve samo mednarodnih bonitetnih ocen.
»Če bodo mednarodne agencije ostale v Rusiji le kot podružnice, bodo lahko dodeljevale ocene ruskim izdajateljem, vendar v Rusiji ne bodo priznane. Te ocene bodo lahko uporabljali tuji vlagatelji,« je pojasnila Elena Chaikovskaya, direktorica oddelka za razvoj finančnih trgov Centralne banke. Dodala je še, da v tem primeru tudi Moskovska borza ne bi mogla uporabljati bonitetnih ocen zahodnih agencij, saj vse izdaje vrednostnih papirjev kotirajo na podlagi bonitetnih ocen na nacionalni lestvici.
Tako dolga odsotnost registracije mednarodnih agencij pri Centralni banki, tudi v statusu podružnic, lahko kaže na nenehne poskuse pogajanj. Toda glede na resnost posledic njihovega umika z domačega ruskega trga bonitetnih ocen še vedno obstaja nekaj možnosti za dosego dogovora, navajajo viri RBC. Po besedah enega od sogovornikov RBC so jeseni predstavniki Centralne banke predlagali podaljšanje prehodnega obdobja za mednarodne agencije še za šest mesecev, vendar sta vlada in državna duma temu nasprotovali.
Vse bonitetne agencije morajo pridobiti akreditacijo pri Centralni banki v skladu z Zakonom o dejavnosti bonitetnih agencij, ki je začel veljati julija 2015. To je obvezen pogoj za opravljanje dejavnosti dodeljevanja bonitetnih ocen po nacionalni lestvici. S 13. januarjem 2017 bonitetne ocene agencij, ki niso bile akreditirane in niso vključene v register akreditiranih agencij, ne bodo več legitimne. To pomeni, da izdajatelji s takšnimi ocenami ne bodo mogli plasirati vrednostnih papirjev na Moskovsko borzo, prav tako pa bo zanje nemogoče pridobiti posojila pri centralni banki, saj jih regulator ne bo uvrstil na lombardno listo.
Ruska tveganja
Za dosego soglasja niso zainteresirane samo agencije. Po besedah Čajkovske obstajajo tveganja, da bo, če tujim agencijam ne bo uspelo pridobiti akreditacije pri centralni banki, to vplivalo na dejavnosti številnih udeležencev na trgu, zlasti pokojninskih skladov, ki bodo morali opustiti naložbe v številna velika podjetja. »Po naših ocenah lahko govorimo o 200-250 največjih izdajateljev, ki so prejeli ocene velikih treh. Morda preprosto nimajo časa, da bi dobili oceno v ruski agenciji,« pravi predstavnik ene od bonitetnih agencij. Poudarja, da je doslej Centralna banka akreditirala le dve agenciji: ACRA in RAEX (»Expert RA«), vendar morda ne bosta kos obremenitvi, če bodo izdajatelji junija-julija začeli množično zaprositi za ruske bonitetne ocene. . "Posledično lahko to negativno vpliva na obseg plasiranja obveznic," je dejal.
Res je, to velja le za nove izdaje obveznic in delnic. Če verjamete besedam prvega namestnika predsednika centralne banke Sergeja Švetsova, je regulator pripravljen popustiti velikim trem z uvedbo tako imenovane dedkove klavzule v zvezi z vrednostnimi papirji, ki so že v obtoku. »Udeleženci na trgu bodo lahko imeli vrednostne papirje z oceno »Big Three« ali ocene ruskih bonitetnih agencij, ki niso bile registrirane, dokler te ocene ne bodo prerazporejene in dokler se te ocene ne znižajo. To pravilo "dedkove klavzule" ne bo veljalo za nove izdaje vrednostnih papirjev, saj so naši izdajatelji precej aktivni," je dejal 20. decembra na forumu REPO v Moskvi (citira Reuters). Centralna banka namerava januarja preučiti "dedovo klavzulo". "Zdi se, da si regulator prizadeva za nemoten prehod na nove zahteve, da bi se izognil tako ekstremnim ukrepom, kot je prisilna prodaja vrednostnih papirjev, ki ne izpolnjujejo več zahtev za bonitetno raven," je dejala analitika Sberbank CIB Ekaterina Sidorova.
V sredo, 21. decembra, Fitch Ratings in Moody's nista odgovorila na zahtevo RBC, predstavnik S&P je povedal, da se agencija namerava registrirati pri centralni banki, da bi nadaljevala svoje dejavnosti v Rusiji. »Potrebno dokumentacijo bomo zagotovili pravočasno, ” je dejal He. V S & P navajajo: "Centralna banka še naprej oblikuje regulativni okvir za dejavnosti bonitetnih agencij v Rusiji. Še naprej vzdržujemo in dodeljujemo ocene na nacionalni lestvici in upamo, da nam bo regulativni režim omogočil da to storim v prihodnosti."
Mednarodna tveganja
Tveganja samih agencij so v veliki meri povezana s sankcijami proti Rusiji. »Celotna težava je v tem, da so mednarodne agencije zadovoljne s situacijo, ko lahko delajo v Rusiji prek podružnic, ki pravzaprav niso predmet ruske zakonodaje. V nasprotnem primeru ne bodo mogli umakniti svojih ocen v enem dnevu, če bodo na primer nove družbe ali banke uvedene sankcije,« pravi Elena Chaikovskaya. Poleg tega je po njenih besedah tudi dejstvo, da se "velikim trem" ne mudi z akreditacijo pri centralni banki, posledica posebnosti njihovega poslovnega modela. "Zlasti po naših zahtevah mora agencija imeti določeno število analitikov, njihovo usposobljenost mora biti potrjena," je dejala.
Po mnenju enega od udeležencev na trgu, če bodo S&P, Moody's in Fitch Ratings sprejeli pravila igre centralne banke, bodo morali vsaj podvojiti število zaposlenih. "se ne strinja z delom po ruskem pravu, potem lahko izgubi 90 odstotkov baze strank. V pogojih sankcij in krize v gospodarstvu velika večina podjetij in bank vrednostne papirje plasira znotraj države, ne pa na tuje trge,« zaključuje financer.
