Sporočila za javnost. Prodaja na drobno še ni spodbudna. Monetarna politika ECB se lahko spremeni

Ocena podrobne strukture in dinamike ruskega zavarovalniškega trga temelji na uradni statistiki Banke Rusije za obdobje od leta 2008 do 1. polovice 2017, pa tudi na anketi zavarovalnic / skupin zavarovalnic, ki je bila izvedena s strani RAEX (Expert RA) na polletni ravni. Konec 1. polletja 2017 je bilo od zavarovalnic/zavarovalnic zbranih 74 vprašalnikov. Skupni tržni delež družb/skupin zavarovalnic, ki so sodelovale v raziskavi, je znašal okoli 90 % celotne zavarovalne premije.

Brez prispevka segmenta življenjskih zavarovanj in ob upoštevanju inflacije v 1. polletju 2017 se je realni obseg zavarovalnega trga zmanjšal. Življenjska zavarovanja so po rezultatih 1. polletja 2017 postala vodilna na zavarovalnem trgu tako po absolutni rasti kot po zbrani premiji. Kasko zavarovanje je uspelo najti ravnovesje med ponudbo in povpraševanjem - dveletno upadanje števila pogodb je nadomestilo povečanje. Delež izgube OSAGO je še naprej rasel in skupni količnik čiste izgube za to vrsto je presegel 100% za 4 podjetja od 10 najboljših za OSAGO proti dvema podjetjema v letu 2016. Po napovedi RAEX (Expert RA) bo stopnja rasti v letu 2017 v primerjavi z letom 2016 znašala 10-11%, obseg trga bo dosegel 1,3 trilijona rubljev. Brez upoštevanja trga življenjskih zavarovanj bo v letu 2017 zavarovalniški trg zrasel le za 0,9-1,2% na 975 milijard rubljev.

Po začasni pospešitvi v letu 2016 se je v 1. polovici leta 2017 rast zavarovalniškega trga ponovno umirila. Polletna stopnja rasti prispevkov je v primerjavi s prvo polovico leta 2016 znašala 9,5 %, obseg trga pa je dosegel 646 milijard rubljev. Brez upoštevanja segmenta življenjskih zavarovanj so stopnje rasti premij v prvem polletju 2017 glede na prvo polletje 2016 znašale le 0,8 %. To pomeni, da se je ob upoštevanju inflacije, ki je za leto, končano 30. 6. 2017, znašala 4,1 %, realni obseg zavarovalniškega trga brez življenjskih zavarovanj zmanjšal za 3,2 %. Po upočasnitvi četrtletnih stopenj rasti premij že 2 četrtletji zapored, je v Q2 2017 opaziti njihovo pozitivno dinamiko (+9 ot v primerjavi s Q1 2017), k čemur je prispevala pospešitev četrtletnih stopenj rasti premij življenjskih zavarovanj, in tudi preložitev sklenitve ene največjih pogodb obveznega državnega zavarovanja življenja in zdravja vojaških oseb v drugo četrtletje 2017 namesto v tretje, kot je bilo leto prej.

Brez življenjskih zavarovanj se je zavarovalniški trg v absolutnem znesku v prvi polovici leta 2017 v primerjavi s prvo polovico leta 2016 povečal le za 3,9 milijarde rubljev. Po rezultatih prvega polletja 2017 je trg življenjskih zavarovanj postal vodilni na zavarovalniškem trgu tako po absolutni rasti kot po premijah, saj je v primerjavi s prvim polletjem 2016 prehitel OSAGO in VHI. Delež te vrste v skupnem obsegu zavarovalne premije se je povečal za 6,8 ot. za 1. polletje 2017 glede na 1. polletje 2016 znaša dobrih 20 %. Pozitivno so k povečanju prispevkov prispevale tudi vrste državnega življenjskega in zdravstvenega zavarovanja za vojaško osebje in osebe, ki so jim enake v obveznem državnem zavarovanju (+7,9 milijarde rubljev), VHI (+6,9 milijarde rubljev) zaradi letne inflacije. stroškov zdravstvenih storitev in zavarovanj za primer nezgod in bolezni zaradi oživitve potrošniškega kreditiranja (+4,1 milijarde rubljev). Voditelji padca so zavarovanja drugega premoženja pravnih oseb (-8,4 milijarde rubljev), katerih obseg se je po aktivnem okrevanju segmenta v letu 2016 vrnil na raven iz prve polovice leta 2015, kasko zavarovanje (-5,4 milijarde rubljev). ) in OSAGO (-4,6 milijarde rubljev).

V segmentu avtomobilskih kasko zavarovanj je v 1. polovici leta 2017 uspelo najti ravnotežje med ponudbo in povpraševanjem. Padanje števila pogodb, ki smo ga opazili v letih 2015-2016, se ni le ustavilo, temveč se je število sklenjenih avtomobilskih kasko povečalo za 5 % v primerjavi s prvo polovico 2016. Hkrati se je, čeprav stopnje rasti prispevkov ostajajo negativne, padec trga upočasnil - -6,5 % v 1. polletju 2017 v primerjavi s 1. polletjem 2016 proti -7,5 % v 1. polletju 2016 v primerjavi s 1. polovica 2015 th. Trg avtomobilskih kasko z zmanjšanjem nabora zavarovanih tveganj v eni pogodbi in s tem cenejšim za stranko išče ravnotežje v razmerah naraščajoče volatilnosti valute, potrebe po pridobitvi dodatne donosnosti za kritje izgub iz OSAGO in proti v ozadju padajočega povpraševanja po policah s celotnim obsegom zavarovanih tveganj in povečanih stroškov. Posledično je v drugem četrtletju 2017 prišlo do ponovnega znižanja povprečne premije in povprečnega plačila kasko zavarovanja. V primerjavi s prvim četrtletjem 2017 se je povprečna premija takoj znižala za 5,6 tisoč rubljev na 41,9 tisoč rubljev, povprečno plačilo - za 6,7 ​​tisoč rubljev in padlo pod 80 tisoč rubljev.

Po rezultatih drugega četrtletja 2017 se je povprečna premija za OSAGO znižala na raven izpred dveh let in je znašala 5,1 tisoč rubljev. Po podatkih RAEX (Expert RA) je po rezultatih 1. polletja 2017 9 podjetij od 10 vodilnih v smislu prispevkov v segmentu OSAGO povečalo stopnjo izgube za OSAGO v primerjavi z vrednostjo kazalnika za 2016. Poleg tega se je pri petih zavarovalnicah kazalnik hkrati povečal za več kot 10 odstotnih točk.Kombinirani škodni količnik-neto za OSAGO je pokazal povečanje pri 7 zavarovalnicah od 10 največjih podjetij v segmentu OSAGO. Pri tem je 3 podjetjem uspelo preprečiti rast kazalnika in celo doseči njegov rahel padec zgolj zaradi občutnega znižanja stroškov poslovanja. Glede na rezultate v prvi polovici leta 2017 so imele 4 družbe od 10 najboljših v OSAGO skupni količnik čiste izgube za to vrsto presegel 100% (v primerjavi z dvema družbama v letu 2016), kar kaže na absolutno nedonosnost OSAGO za te zavarovalnice. in potrebo po izravnavi izgub iz OSAGO na račun prihodkov iz drugih vrst zavarovanj, kar negativno vpliva na dobičkonosnost zavarovalniške dejavnosti. Prve rezultate uvedbe stvarnih odškodnin pričakujemo šele konec leta 2017, potem ko se bo odstotek stvarnih odškodnin povečal v skupnem obsegu poravnav.

Brez upoštevanja trga življenjskih zavarovanj bo v letu 2017 zavarovalniški trg zrasel za 0,9-1,2% na raven 975 milijard rubljev. Po napovedih RAEX (Expert RA) bo življenjska zavarovanja ostala gonilna sila trga, ki bo še naprej izkazovala največjo stopnjo rasti (50-55 % v letu 2017 v primerjavi z letom 2016). Po našem mnenju se bodo nadaljevale pozitivne stopnje rasti premij za VHI zaradi inflacije pri stroških zdravstvenih storitev, za nezgodna in bolniška zavarovanja, ki bodo podpirala oživitev kreditnega trga in turističnega toka, ter za premoženjska zavarovanja oz. državljanov zahvaljujoč izdelkom v škatli. Znatnemu zmanjšanju OSAGO se bomo izognili zaradi delnega okrevanja prodaje novih avtomobilov in delovanja sistema Single Agent. Stopnja rasti prispevkov OSAGO bo v letu 2017 v primerjavi z letom 2016 znašala -4% -2%. Povečana prodaja novih avtomobilov bo podprla tudi kasko trg, ki bo upočasnil njegov padec na -6%-5%. Največje znižanje bo po okrevanju v letu 2016 opazno v segmentu premoženjskih zavarovanj podjetij (-13 %-10 %). Posledično bo stopnja rasti leta 2017 v primerjavi z letom 2016 10-11%, obseg trga bo dosegel 1,3 trilijona rubljev.

Sankcije in špekulanti ne bodo zrušili rublja

Rusko gospodarstvo prvo polovico leta 2017 zaključuje precej uspešno. Z gotovostjo lahko govorimo o okrevanju realnega sektorja in izboljšanju investicijske klime, vendar ti dogodki zaenkrat še niso prinesli povečanja realnih dohodkov in povpraševanja potrošnikov. Gospodarsko rast bi lahko upočasnilo tudi znižanje cene nafte. Vrnimo se k rezultatom 1. polletja za gospodarstvo:

BDP: zmerna rast. Po rezultatih prvega četrtletja 2017 se je ruski BDP v primerjavi z enakim obdobjem leta 2016 povečal za 0,5%. Dinamika BDP za 2. četrtletje in 1. polovico leta še ni bila razkrita, vendar je po podatkih Rosstata januar-maj BDP države zrasel za 1,3% v primerjavi z enakim obdobjem lani, razlog za rast je bila predelovalna industrija, pa tudi gradbeništvo in storitveni sektor. Pričakujemo, da bi lahko v prvem polletju ruski BDP zrasel za približno 1,7 %. Konservativna napoved ruskega ministrstva za gospodarski razvoj za rast BDP za tekoče leto je 1,5-odstotna. Naša napoved rasti ruskega BDP v letu 2017 je 2 %.

Industrija: rast obnavlja vrhunce . V prvem četrtletju 2017 je industrijska proizvodnja v Rusiji medletno zrasla le za 0,1 %. Toda v 2. četrtletju je proizvodnja začela dohitevati in januar-maj letos se je industrijska proizvodnja medletno povečala za 1,7 % (vključno z majsko medletno rastjo 5,6 %). Deloma je k rasti proizvodnje pripomogla hladna pomlad, ki je povzročila rast proizvodnje električne energije in industrije goriv, ​​a glavni dejavnik rasti številnih panog, ne le živilske, še vedno ostaja substitucija uvoza ( glej grafikon 1). Proizvodnja nafte v Rusiji se je v prvem četrtletju po podatkih CDU gorivnega in energetskega kompleksa povečala za 0,6% v primerjavi z enakim obdobjem leta 2016. Trgovinska bilanca v Rusiji za 1. četrtletje 2017 je znašala 38,3 milijarde dolarjev, kar je za skoraj 50% preseglo vrednost 1. četrtletja 2016 (podatki Rosstata). Tako so ruski izvozniki v 1. četrtletju delovali zelo učinkovito in ne govorimo le o izvoznikih nafte. Naša napoved rasti industrijske proizvodnje v Ruski federaciji za leto 2017 je 2,2-3%.

Inflacija: v skladu s pričakovanji . V prvem četrtletju 2017 je letna inflacija cen življenjskih potrebščin v Rusiji znašala 4,6%, v obdobju januar-maj pa se je znižala na 4,4%. Ob upoštevanju dejstva, da se številni sezonski izdelki poleti in zgodaj jeseni pocenijo, se zdijo cilji ministrstva za gospodarski razvoj, ministrstva za finance in centralne banke glede letne inflacije 3,8-4% za leto 2017 izvedljivi. Naša napoved letne inflacije za leto 2017 (4 %) je skoraj v skladu z napovedmi vladnih resorjev. Vendar je treba opozoriti, da k zniževanju inflacije v veliki meri prispevata zmerno stroga denarna politika centralne banke, pa tudi krepitev rublja. Če bo rubelj še naprej izgubljal vrednost glede na svetovne valute, bo cilj 4-odstotne inflacije nedosegljiv in se lahko spremeni.

Dinamika cen nafte in indeks industrijske proizvodnje v Rusiji, januar-maj 2017

Prodaja na drobno še ni spodbudna. V 1. četrtletju 2017 se je maloprodaja v Rusiji medletno zmanjšala za 1,8 %, aprila pa se je stanje nekoliko izboljšalo in v prvih štirih mesecih letos se je padec maloprodaje medletno upočasnil na -1,4 %. leto , v aprilu pa je prihodek od prodaje na drobno v primerjavi z aprilom 2016 ostal nespremenjen. Menimo, da se lahko do konca leta 2017 dinamika prodaje na drobno spremeni v pozitivno zaradi indeksacije pokojnin in upočasnitve padanja realnih dohodkov prebivalstva. Kazalec prihodnje rasti potrošnje je pogosto obseg prodaje osebnih avtomobilov srednjega cenovnega segmenta, ki se je maja po podatkih Ministrstva za gospodarski razvoj glede na maj 2016 povečal za 15 %. Toda močan rubelj je pomemben za občutno povečanje realnih dohodkov prebivalstva in nov val njegovega padca bo spet udaril po potrošniškem povpraševanju.

Naložbe: nove točke rasti. Investicije v osnovna sredstva v Rusiji so se v prvem četrtletju letošnjega leta v primerjavi z enakim obdobjem leta 2016 povečale za 2,3%. Banka Rusije napoveduje pospešitev rasti investicij v osnovna sredstva v drugem četrtletju letošnjega leta na 3-5% na letni ravni. To bi lahko bila osnova za prihodnjo rast BDP. K tej rasti so največ prispevale investicije v premogovništvo, elektroenergetiko, telekomunikacije, javno prehrano in hotelirstvo.

Nafta: znižanje cen ni ovira za rast proizvodnje in izvoza. Cena razreda olja Brent v 2. četrtletju padel za 10,5 %, v 1. polletju pa za 14,8 %. Razlog za nestabilne razmere na naftnem trgu so bili proizvajalci nafte iz skrilavcev v ZDA, ki so od začetka leta zaradi visoke cene nafte začeli povečevati proizvodnjo. Zato dogovor med OPEC in neodvisnimi proizvajalkami nafte ni močno vplival na naftni trg – ponudba je rasla ne glede na OPEC. Kljub temu znižanje cen nafte in sodelovanje Rusije pri dogovoru o zmanjšanju proizvodnje nafte, kot vidimo, nista močno vplivala na rusko gospodarstvo.

Valutni trg: rubelj je padel zaradi cene nafte in Trumpa. V 2. četrtletju se je močna krepitev rublja, ki je značilna za celotno leto 2016 in 1. četrtletje tekočega leta, ustavila. Tako se je po rezultatih prvega polletja rubelj proti dolarju okrepil le za 0,96%, glede na evro pa je padel za 6% (glej graf 2). Razlog je bil predvsem padec cen nafte – kljub dejstvu, da odvisnost ruskega proračuna od izvoza nafte letos ni tako močna kot prejšnja leta, valutni trgovci še vedno dojemajo rubelj kot enega izmed "naftne" valute. Drugi razlog bi lahko bil konec "Trumpovega faktorja" (tj. upanja o čimprejšnji otoplitvi odnosov med Rusijo in ZDA) in nepričakovana razširitev seznama ameriških sankcij proti Rusiji (čeprav je bil vpliv na rubelj kratek). terminsko in precej špekulativno). Drug razlog bi lahko bile besedne intervencije številnih državnih uradnikov, ki so napovedali precenjenost rublja. Vendar je pomembno opozoriti, da je za izvozno usmerjeno rusko gospodarstvo zmerna oslabitev rublja dejavnik rasti. Drugo vprašanje je, kako daleč lahko seže slabitev rublja v prihodnjih mesecih in ali bo spodbudila inflacijska pričakovanja in povpraševanje po valuti? Spomnimo se, da je v začetku letošnjega leta Ministrstvo za gospodarski razvoj napovedalo, da bo s ceno nafte 40 dolarjev za sod "pravičen" tečaj rublja 68 rubljev / dolar. in 72 rubljev / evro. Vendar so cene nafte v prvi polovici leta ostale nad 40 $ za sodček, tečaj rublja pa se je izkazal za veliko bolj optimističnega od napovedi.

Povprečni tečaji rublja do dolarja in rublja do evra po mesecih, januar-junij 2017

Menimo, da bodo na dinamiko rublja in svetovnih rezervnih valut v juliju in tretjem četrtletju vplivali naslednji dogodki:

Upi na uspešen vrh se morda ne bodo uresničili. Pomemben julijski dogodek bo vrh skupine G20, ki bo od 7. do 8. julija v Hamburgu. Svet je že obstal v pričakovanju prihodnjega srečanja med predsednikoma Rusije in ZDA, vendar do zdaj samega dejstva prihodnjega srečanja ni bilo uradno potrjeno niti v Kremlju niti v Beli hiši. Ne verjamemo, da bo na tem srečanju, če bo do njega prišlo, mogoče razpravljati o odpravi protiruskih gospodarskih sankcij, vendar bodo z veliko verjetnostjo razpravljali o aktualnih vprašanjih reševanja konfliktov v Siriji in Ukrajini. Vsak pozitiven razvoj dogodkov na tem področju lahko pozitivno vpliva tako na borzo kot na tečaj rublja. Če pa se bo srečanje izkazalo kot eno od številnih neobvezujočih srečanj med ruskim in ameriškim voditeljem, potem bo to za rusko borzo in rubelj lahko razočaranje, čeprav kratkotrajno.

Sankcije ne zavirajo rasti. Novica o razširitvi sankcij EU proti Rusiji, ki je prišla konec junija, kot tudi razširitev seznama sankcij s strani ZDA, menimo, da je trg že dolgo pridobil nazaj. Ta dogodek je le kratkotrajno negativno vplival na rubelj in borzo, nato pa na razpoloženje špekulantov. A ruski industrijski proizvodnji sankcije skupaj s slabljenjem rublja prinašajo veliko več pozitivnega kot negativnega.

Sestopiti z "oljne igle"? Na seji vlade 29. junija je finančni minister Anton Siluanov dejal, da je ministrstvo za finance zvišalo napoved proračunskih prihodkov v letu 2017 za 630 milijard rubljev na podlagi višje rasti tako naftnih in plinskih kot nenaftnih in plinskih prihodkov, pri čemer je delež nenaftnih in plinskih prihodkov v državnem proračunu iz leta v leto narašča. Ministrstvo za finance letos pričakuje delež nenaftnih in plinskih prihodkov v višini 60 % vseh prihodkov, kar je pomemben napredek pri premagovanju odvisnosti državnega proračuna od nafte in plina. Po napovedih Ministrstva za finance bo ta številka v letu 2018 narasla na 63 %. Ministrstvo za finance je predlagalo tudi povečanje obsega proračunskih izdatkov, in sicer na podlagi napovedi rasti le nenaftnih in plinskih prihodkov. Menimo, da lahko izpolnitev napovedi Ministrstva za finance o prihodkih državnega proračuna pozitivno vpliva na tečaj rublja, vendar z določenim časovnim zamikom, saj se podatki o prihodkih državnega proračuna objavljajo z zamudo.

Bo Fed dvignil obrestno mero in ustvaril "balon" v dolarju? Za tečaj rublja in ruski delniški trg bodo še naprej velikega pomena odločitve ameriške centralne banke glede obrestne mere. Spomnimo se, da se bo v 3. četrtletju Zvezni odbor za odprti trg sestal dvakrat - 25. in 26. julija ter 19. in 20. septembra. Pred tem je predsednica Feda Janet Yellen dejala, da bi lahko obrestno mero v letu 2017 dvignili večkrat, Fed pa je obrestno mero letos dvignil že dvakrat. Vendar je Janet Yellen v nedavnem komentarju dejala, da so cene ameriškega finančnega premoženja videti "precenjene". Poleg tega bi lahko šibka maloprodaja in šibka naročila trajnih dobrin skupaj z razočarajočimi podatki o plačah nekmetij povzročili pritisk na novo zvišanje obrestnih mer. V ZDA konsenzna napoved strokovnjakov ocenjuje verjetnost dviga obrestne mere v septembru le na 16%, vprašanje dviga obrestne mere na julijskem srečanju je še nejasno. Fed bo verjetno poslal signal udeležencem na trgu, naj preidejo na kvantitativno sproščanje namesto restriktivnega. Prenapihnjene cene finančnih sredstev lahko vodijo do »mehurčkov« na trgih in posledično do zlomov trgov. Če bo Fed počasi dvigoval obrestne mere, se bo povečala verjetnost "balona" na dolarju. Toda julija stavimo, da bo Fed dosleden v svoji strogi monetarni politiki, da se bodo obrestne mere v ZDA dvignile in dolar okrepil.

Grožnje z evrom je konec. Med političnimi dogodki, ki so pomembni za delniški in valutni trg, lahko omenimo dejstvo, da se septembra bližajo volitve v nemški Bundestag. Volitve se obetajo zanimivo, saj se zdi, da bi se lahko med Angelo Merkel in njenim glavnim tekmecem Martinom Schulzem vnel resen boj. Za prihodnje odnose z Rusijo ta kandidata nista najbolj idealna, saj se oba zavzemata za ohranitev protiruskih sankcij za nedoločen čas. Toda po drugi strani se oba kandidata borita za glasove "evroskeptičnih" volivcev, zato je mogoče njuno retoriko, tudi v odnosu do Rusije, bistveno omiliti. Obenem ne Merklova ne Schultz ne nasprotujeta gradnji ruskega plinovoda Severni tok 2 do Nemčije, zato obstaja upanje, da se bo stabilno partnerstvo obeh držav v plinskem sektorju nadaljevalo. Vendar pa bo imel evro še vedno potencial rasti glede na dolar, saj so se strahovi, povezani z brexitom, da bo EU letos začela razpadati, izkazali za pretirane. Dokler je Evropska unija stabilna, pomeni, da je stabilna tudi enotna evropska valuta (verjetno do naslednjega “izstopa”, katera država bo naslednja izstopila, pa ni jasno). Stabilen evro bi lahko pomenil občutnejšo oslabitev rublja glede na enotno evropsko valuto.

Monetarna politika ECB se lahko spremeni. 7. septembra bo potekalo redno zasedanje upravnega odbora Evropske centralne banke. Vodja ECB Mario Draghi je na junijskem zasedanju prvič spregovoril, da bi se lahko regulator k vprašanju spremembe programa kvantitativnega sproščanja vrnil vsaj septembra. Draghi je še dejal, da gospodarstvo evroobmočja začenja okrevati, investicije pa rastejo, kar je dober razlog za "normalizacijo denarne politike". Poleg tega je ECB znižala napoved inflacije do leta 2019. Trg je Draghijevo izjavo vzel kot signal za krepitev evra proti dolarju. Če bo ECB res spremenila svojo denarno politiko, bo imel evro potencial za znatno rast glede na dolar.

Se bodo cene nafte spet dvignile? Sodeč po negativni dinamiki cen nafte od začetka letošnjega leta, naftni trg praktično ignorira dogovore OPEC o zmanjšanju proizvodnje nafte. V preteklih letih (leta 1999 in 2009) so bili tovrstni dogovori veliko bolj učinkoviti. Vendar velja omeniti, da so v letih 1999 in 2009 s trga odstranili 3-4 milijone "presežnih" sodčkov na dan, tako da je trenutno zmanjšanje za 1,8 milijona nezadostno, zlasti glede na konkurenco z ameriško nafto iz skrilavca. Poleg tega Libija in Nigerija povečujeta proizvodnjo nafte. Nafta brent ob koncu 2. četrtletja ni padla pod 44 dolarjev za sod, kar kaže na to, da naftni "medvedi" še nimajo dovolj argumentov za nadaljnje potiskanje cene - navsezadnje so razvite države, Kitajska in Indija že prišle iz krize, ki ga spremlja povečanje povpraševanja po nafti. Cena Brent se lahko v tretjem četrtletju najverjetneje dvigne na 50-51 $ za sod, vendar tam ne bo ostala dolgo zaradi močne konkurence med državami proizvajalkami. In v četrtletju lahko cena nafte Brent ostane v območju 44-51 $ za sod.

Banka Rusije izvaja politiko zniževanja obrestne mere. Upravni odbor Banke Rusije bo imel v 3. četrtletju dve seji. Predvidena sta 28. julija in 15. septembra. Pred kratkim je centralna banka v komentarju podala izjavo o možnosti nadaljnjega znižanja ključne obrestne mere, saj inflacija v državi ostaja nizka. Kljub temu, da nizke obrestne mere dolgoročno ne bodo ugajale »carry traderjem« in bodo preprečile nadaljnjo krepitev rublja, bodo prispevale k prilivu sredstev v naložbe v realnem sektorju. Postopno znižanje obrestnih mer za majhen znesek pa centralni banki omogoča strog nadzor nad ponudbo denarja in zajezitev inflacije. Banka Rusije tako uspeva vzdrževati dokaj pošteno ravnovesje med zajezitvijo inflacije in spodbujanjem rasti v proizvodnem sektorju. Verjamemo, da bo vsaj eno od srečanj CBR v 3. četrtletju ponovno znižalo ključno obrestno mero. Ne izključujemo, da bomo do konca leta lahko videli ključno obrestno mero na ravni 8,5 ali celo 8%.

Napoved . Torej, v tretjem četrtletju so po našem mnenju glavna tveganja za rubelj nadaljnje znižanje cen nafte, skupaj z morebitno krepitvijo dolarja in evra. Zaenkrat industrija raste na podlagi faktorja nadomestitve uvoza, oslabitev rublja pa dodatno prispeva k povečanju proizvodnje izvoznikov. Če pa bo cena nafte padla na 40 dolarjev za sod in manj, bo rubelj postavil nove najnižje letne vrednosti, povpraševanje potrošnikov pa bo še bolj oslabelo, kar bo posledično upočasnilo rast panog, ki delajo za domači trg. Kljub temu pričakujemo, da se bo v 3. četrtletju z dolarjem trgovalo v razponu od 58-63 rubljev / dolar, evro pa na ravni 62-68 rubljev / evro.

Natalia Milchakova, namestnica direktorja analitičnega oddelka Alpari

Sredstva

Obseg aktive bančnega sektorja se je v juniju 2017, brez vpliva valutnega prevrednotenja, povečal za 0,6 %, skupni obseg kreditov gospodarstvu pa za 0,3 %. Obseg kreditov podjetjem se junija skoraj ni spremenil, medtem ko se je obseg kreditov prebivalstvu povečal za 1,1 %. Poleg počasne, a vztrajne rasti hipotekarnih posojil so v zadnjih mesecih zmerno rasla tudi nezavarovana potrošniška posojila. K okrevanju kreditiranja je prispevalo tudi počasno zniževanje obrestnih mer za novo izdana posojila.

Po podatkih Banke Rusije so se sredstva bank v obdobju januar-junij 2017 povečala za 2,2%, skupni obseg posojil gospodarstvu (podjetjem in gospodinjstvom) pa se je povečal za 1,8%.

Na splošno so v prvi polovici leta 2017 ključni kazalniki uspešnosti bank rasli počasi, brez vpliva valutnega prevrednotenja. Po podatkih Banke Rusije so se sredstva bank v obdobju januar-junij 2017 povečala za 2,2%, medtem ko se je skupni obseg posojil gospodarstvu (podjetjem in gospodinjstvom) povečal za 1,8%. V obdobju januar–junij 2017 se je obseg kreditov podjetjem povečal za 1 %, obseg kreditov prebivalstvu pa za 3,8 %.

Banka Rusije opozarja na dejstvo, da je v letu 2017 krepitev rublja povzročila upočasnitev nominalne rasti večine ključnih kazalnikov, ki označujejo delo bančnega sektorja. Valutno prevrednotenje pomembno vpliva na statistiko, saj je delež deviznih sredstev v bankah na dan 1. 7. 2017 znašal 26,9 %, v pasivi pa 24,5 %. Hkrati so bila nihanja tečaja rublja glede na glavne svetovne valute v letu 2017 precejšnja.

Da bi bolj pravilno odražala dejansko dinamiko glavnih kazalnikov uspešnosti bank, Banka Rusije zagotavlja povzetek podatkov o bančnem sektorju države, brez vpliva menjalnega tečaja. Te podatke uporabljamo v tem članku. Določen vpliv na oblikovanje kazalnikov za bančni sektor je imel tudi nadaljevanje odvzema dovoljenj številnim kreditnim institucijam. Te podatke upošteva tudi Banka Rusije pri pripravi zbirne statistike.

Koncentracija sredstev v največjih bankah je še vedno zelo visoka. Po podatkih centralne banke je 1. julija 2017 delež sredstev petih največjih ruskih bank v sredstvih celotnega bančnega sistema znašal 55,3%, prvih 20 bank pa predstavlja 78,5% sredstev celotnega bančnega sistema. bančni sektor. 57,7% števila delujočih kreditnih institucij je registriranih v osrednjem zveznem okrožju, od tega 51,8% v Moskvi in ​​Moskovski regiji.

Stanje v največjih bankah je razvidno iz spodnjih tabel.

Tabela 1

Banke z največjo velikostjo posojilnega portfelja

Od začetka leta se je kreditni portfelj Sberbank povečal za 2,1%, kar je opazno za trg v absolutnem znesku. Omeniti velja zmanjšanje obsega posojilnih portfeljev FC Otkritie, Unicredit Bank in Promsvyazbank. Rossiya Bank, Raiffeisenbank, banke skupine VTB, Rosselkhozbank, Alfa-Bank in Moskovska kreditna banka so znatno povečale obseg posojil.

Rast zaostalih obveznosti se je ustavila

Na splošno se je obseg zapadlih dolgov v portfelju podjetij v prvem polletju 2017 povečal za 4,6 %, v portfelju prebivalstva pa za 2,2 %.

Obseg zapadlih dolgov na kreditnem portfelju podjetij se je junija zmanjšal za 0,2%, na portfelju prebivalstva - za 2,4%. Delež zapadlih dolgov pri posojilih podjetjem se je junija zmanjšal s 6,6% na 6,5%, pri posojilih prebivalstvu pa z 8,1% na 7,8%. Od aprila 2017 se obseg prestopnine počasi znižuje.

Na splošno pa se je v prvem polletju 2017 obseg zapadlih dolgov v portfelju podjetij povečal za 4,6%, v portfelju prebivalstva pa za 2,2%. Delež zapadlih dolgov pri kreditih nefinančnim organizacijam se je v prvem polletju povečal s 6,3 % na 6,5 ​​%, pri kreditih prebivalstvu pa zmanjšal s 7,9 % na 7,8 %.

tabela 2

Banke z največjim zneskom zapadlih posojil v kreditnem portfelju

Vir - podatki Banke Rusije in portala Banki.Ru

Kot vidite, gre sprememba zneska zapadlih v velikih bankah v različne smeri. Pozornost pritegne rast obsega zamud pri Sberbank, NB Trust, Gazprombank in FC Otkritie. Opazno znižanje deleža prestopnikov sta pokazali banki skupine VTB in Unicredit Bank.

Spomnimo se, da so BM-Bank, Moskovska regionalna banka, Fundservisbank, NB Trust in Peresvet Bank v postopku finančne sanacije.

Likvidnost

Likvidnostno stanje v bančnem sektorju je dobro. Obseg terjatev bank do Banke Rusije iz depozitov in korespondenčnih računov se je junija povečal za 1,9%. Obseg medbančnih kreditov, danih bankam rezidentkam, se je povečal za 5,8 %, tistih, danih bankam nerezidentkam, pa zmanjšal za 1,7 %. Obseg portfeljev vrednostnih papirjev se je junija povečal za 1,7 %. Naložbe v dolžniške vrednostne papirje, ki prevladujejo v tem portfelju (82 % portfelja), so se v mesecu dni povečale za 1,7 %, medtem ko so se naložbe v lastniške vrednostne papirje zmanjšale za 6,9 %.

V prvem polletju 2017 se je obseg medbančnih kreditov rezidenčnim bankam povečal za 2,8 %. Obseg medbančnih posojil, ki so jih ruske banke zagotovile nerezidenčnim bankam, se je v obdobju januar-junij povečal za 18,6 % in si opomogel od 45-odstotnega padca v letu 2016. Portfelj medbančnih posojil, najetih pri nerezidenčnih bankah, se je zmanjšal za 10,7 %. Spomnimo se, da so nerezidenčne banke banke, ki delujejo v skladu z zakoni tujih držav in se nahajajo zunaj Ruske federacije. Portfelj vrednostnih papirjev v bilancah bank se je v prvem polletju 2017 povečal za 3,4 %, predvsem zaradi rasti naložb v dolžniške vrednostne papirje.

Obseg bančnih posojil pri Banki Rusije se je junija povečal za 2,9%, obseg depozitov, ki jih je zvezna zakladnica položila pri bankah, pa se je povečal za 1,2-krat. Posledično se delež sredstev, zbranih od Banke Rusije, v obveznostih kreditnih institucij ni spremenil in je znašal 1,3%, kar je padlo na raven iz začetka leta 2011. V obdobju januar-junij se je obseg terjatev kreditnih institucij do Banke Rusije zmanjšal za 9,9%, medtem ko se je njihov delež v sredstvih bančnega sektorja zmanjšal s 3,2% na 2,8%. V januarju in juniju se je obseg posojil pri Banki Rusije zmanjšal za 2,6-krat, medtem ko se je obseg depozitov, privabljenih iz zvezne zakladnice, povečal za 2,3-krat.

Obseg depozitov in sredstev na računih podjetij se je za mesec junij zmanjšal za 1,2 %. V prvem polletju se je obseg depozitov in sredstev organizacij na računih povečal za 0,6 %.

V virski bazi bank se je nadaljevala počasna rast vlog prebivalstva. Obseg depozitov se je junija povečal za 1,6 %. Posledično je od 1. julija 2017 delež financiranja podjetij v obveznostih bank postal nekoliko manjši od deleža vlog prebivalstva: delež vlog in sredstev organizacij na računih v obveznostih kreditnih institucij je znašal 29,9 %, depoziti pa 30,8 %.

V prvem polletju se je obseg depozitov povečal za 4,3 %. Stroški financiranja se znižujejo - obrestne mere za depozite v rubljih so padle na raven iz začetka leta 2014

V prvem polletju se je obseg depozitov povečal za 4,3 %. Stroški financiranja se znižujejo - obrestne mere za depozite v rubljih so padle na raven iz začetka leta 2014. Znižanje ključne obrestne mere Banke Rusije za 0,25% junija 2017, čeprav je bilo nekoliko manj, kot so pričakovali udeleženci na trgu, je podprlo trend zniževanja obrestnih mer na novo odprte depozite posameznikov. Tudi obrestne mere za depozite podjetij so precej nizke.

Tabela 3

Največje banke po vlogah fizičnih oseb

Vir - podatki Banke Rusije in portala Banki.Ru

Obseg depozitov se je od začetka leta opazno povečal v večini bank, ki sodelujejo v oceni. Pozornost pritegne rast obsega depozitov v Rosselkhozbank, Sovcombank, Rosbank in Unicredit Bank.

Rast dobička

V prvi polovici leta 2017 so kreditne institucije prejele skupni dobiček v višini 770 milijard rubljev

Skupni dobiček bančnega sistema še naprej raste. V prvi polovici leta 2017 so kreditne institucije prejele skupni dobiček v višini 770 milijard rubljev. V enakem obdobju lani je skupni dobiček bančnega sistema znašal 360 milijard rubljev.

Hkrati je 420 kreditnih institucij izkazalo dobiček v višini 849 milijard rubljev in izgubo v višini 78 milijard rubljev - 169 kreditnih institucij.

V prvem polletju se je stanje rezerv za morebitne izgube povečalo za 4,8 %. Upočasnitev oblikovanja rezerv je postala pomemben dejavnik rasti bančnih dobičkov.

Tako obstaja skupina uspešnih bank, ki izkazujejo velike dobičke, in problematične banke, katerih izgube iz poslovanja so, čeprav se zmanjšujejo, še vedno velike. Hkrati je skoraj tretjina kreditnih institucij nedonosnih. In glavni del dobička ruskega bančnega sistema še vedno tvorijo banke z državno udeležbo, predvsem Sberbank.

Tabela 4

15 najdonosnejših bank

Vir - podatki Banke Rusije in portala Banki.Ru

Za primerjavo, kako se je spremenila dobičkonosnost dela banke v 1. polletju 2017, je navedena vrednost finančnega rezultata za ustrezno obdobje prejšnjega leta. Pri tem je treba opozoriti, da so skoraj vsi udeleženci lestvice po dobičku v letu 2017 izkazali bistveno boljši finančni rezultat kot lani.

Pozornost pritegne povečanje dobička bank Sberbank, Alfa-Bank, VTB 24 in Russian Standard Bank ter zmanjšanje dobička banke VTB. Kazalniki banke Peresvet so povezani z dejstvom, da je banka v postopku finančne sanacije.

Tabela 5

15 najbolj nedonosnih bank

Vir - podatki Banke Rusije in portala Banki.Ru

Spomnimo, nekatere banke, ki so izkazale velike izgube, so v postopku finančne sanacije. To so Narodna banka "Trust", "Russian Capital", Baltinvestbank, Baltic Bank in Investtorgbank. Centralna banka je 7. julija 2017 banki Legion odvzela dovoljenje. 10. julija 2017 je bila v banki Yugra uvedena začasna uprava.

Na splošno je v bančnem sektorju Rusije v prvi polovici leta 2017 prišlo do počasne rasti ključnih kazalnikov uspešnosti.

Na splošno je ruski bančni sektor v prvi polovici leta 2017 zabeležil počasno rast ključnih kazalnikov uspešnosti, kar je jasno razvidno iz računovodskih izkazov.

Že več mesecev zapored je opaziti rahlo in še nestabilno izboljšanje kakovosti kreditnih portfeljev, kar se je odrazilo v zmanjšanju obsega zapadlih dolgov in obsega rezervacij za morebitne izgube. Vendar pa, kot so pokazali dogodki v banki Yugra, se v računovodskih izkazih bank še zdaleč ne odražajo vsa sredstva nizke kakovosti po njihovi dejanski vrednosti. Centralna banka zaradi nezadovoljive finančne situacije nadaljuje z odvzemom bančnih licenc.

Obseg dobička ruskega bančnega sistema se je v prvi polovici leta 2017 povečal za 2,1-krat v primerjavi z enakim obdobjem lani. Toda skoraj tretjina bank vztrajno posluje z izgubo, Sberbank pa je zaslužila 37 odstotkov celotnega dobička bančnega sistema države.

V drugi polovici leta 2017 večina strokovnjakov pričakuje nadaljevanje počasnega izboljševanja ključnih kazalnikov

V drugi polovici leta 2017 večina strokovnjakov pričakuje nadaljevanje počasnega izboljševanja glavnih kazalnikov bančnega sektorja.

Po podatkih NBKI je bilo v drugem četrtletju 2017 prvič po letu 2015 izdanih rekordno število avtomobilskih posojil, v primerjavi z drugim četrtletjem 2016 pa je trg pokazal 25,5-odstotno rast. Banki.ru obnavlja ocene ruskih bank za posojila za avtomobile in predstavlja oceno bank za posojila za avtomobile na podlagi rezultatov prve polovice leta 2017.

V okviru raziskave smo preučili obseg portfelja avtomobilskih kreditov bank, stopnjo neplačila le-teh, obseg izdaje in število izdanih avtomobilskih kreditov v teritorialnem okviru, po namenu kreditiranja, vrsti vozil in znotraj okvir programa državnega subvencioniranja. V ocenjevanju je sodelovalo 22 bank in dve bančni skupini (za primerjavo: konec leta 2014 je v ocenjevanju sodelovalo 51 kreditnih institucij). Vprašalniki za sodelovanje so bili poslani 100 najboljšim bankam glede na posojilni portfelj prebivalstvu, pa tudi prejšnjim udeležencem v ocenjevanju.

Po rezultatih prve polovice leta 2017 je skupina Sberbank of Russia (vključno s Sberbank of Russia in Cetelem Bank) zasedla prvo mesto po obsegu portfelja avtomobilskih posojil s portfeljem v višini 94,4 milijarde rubljev. Skupina Societe Generale (SG) v Rusiji (vključuje Rosbank in Rusfinance Bank) s skupnim portfeljem 93,9 milijarde rubljev je zasedla drugo mesto z rahlim zaostankom. Tretje mesto je zasedel VTB 24 s portfeljem avtomobilskih posojil v višini 79,6 milijarde rubljev. Hkrati je v poslovanju s prebivalstvom VTB 24 4,6% namenjenih avtomobilskim posojilom, medtem ko je ta delež Cetelem Bank in Rusfinance Bank 80,9% oziroma 77,4% portfelja.

Hkrati so najbolj "avtokreditne banke", poleg Cetel Bank in Rusfinance Bank, monoliners Toyota Bank, MS Bank Rus, pa tudi Plus Bank in BystroBank.

* Od konca leta 2014 h vloge za avtomobilska posojila v skupini Sberbank sprejema le banka Cetelem. Hkrati je portfelj naveden za skupino Sberbank, saj bilanca stanja PJSC Sberbank of Russia vsebuje portfelj avtomobilskih posojil, ki jih je izdala pred koncem prenosa dejavnosti avtomobilskih posojil na Setelem.

** Poleti 2015 je bil zaključen prenos avtomobilskih posojil prek trgovskega kanala iz Rosbank v Rusfinance Bank. Rosbank je postala ključna univerzalna banka skupine Societe Generale s poudarkom na celoviti transakcijski storitvi za stranke. Rusfinance Bank deluje kot center za avtomobilska posojila, komunicira s proizvajalci in trgovci z avtomobili. Po drugi strani pa Rosbank še naprej ponuja avtomobilska posojila prek kanala neposredne prodaje.

*** Predstavljeni so konsolidirani podatki Sovcombank in Metcombank (Cherepovets). Do marca 2017 so te banke obstajale kot samostojne pravne osebe. Marca 2017 je bila Metkobank (Cherepovets) pripojena k Sovcombank, na katero so bile prenesene vse pravice do terjatev iz posojilnih pogodb Metcombank.

Banke, ki sodelujejo v oceni, so v povprečju pokazale delež zapadlih posojil v portfelju avtomobilskih posojil na ravni od 0,5% do 20%. Najvišja vrednost za prvih 10 bank z najmanjšim deležem zapadle terjatve v portfelju je 12,5 %, medtem ko je v prvem polletju 2016 ta številka znašala 7,05 %. Pri tem je minimalna vrednost na ravni 0,5 %, medtem ko je leto prej znašala 1,16 %. Na splošno poznavalci trga opozarjajo na izboljšanje kakovosti avtomobilskih posojil: po podatkih NBKI je stanje z zamudami pri avtomobilskih posojilih veliko boljše kot v segmentu nezavarovanega potrošniškega kreditiranja. Znatna zamuda je značilna samo za banke, ki praktično ne razvijajo avtomobilskih posojil: na primer, presegla je 52% za portfelj Pervomaisky Bank in 40% za Gazprombank (manj kot 2% poslovanja teh kreditnih institucij je namenjenih za avtomobilska posojila). Podatke o zamudi so se strinjali, da bodo zagotovili vsi udeleženci v oceni, z izjemo glavnih igralcev - Cetelem Bank, VTB 24, Credit Europe Bank, UniCredit Bank.

Top 10 bank z najmanjšim deležem zapadlih dolgov v portfelju avtomobilskih posojil prebivalstvu na dan 1. julij 2017

* Podatki so predstavljeni za portfelj Sovcombank brez upoštevanja pridobljenih terjatvenih pravic do posojil Metcombank (Cherepovets).

Prvih 10 bank po obsegu izdanih avtomobilskih posojil v prvi polovici leta 2017 je vključevalo vse banke, ki so vodilne po obsegu portfelja, z izjemo Loko-Bank, na zadnjem mestu je MC Bank Rus. Vodilni na trgu po tem kazalniku so Cetelem Bank, Rusfinance Bank in VTB 24.

10 najboljših bank glede na posojila za avtomobile v prvi polovici leta 2017, glede na mesto posojilodajalca

Skupina Societe Generale je v zadnjem polletju uspela prehiteti skupino Sberbank le po številu izdanih posojil: Rusfinance Bank je izdala skoraj 5000 posojil več kot Cetelem Bank. Skoraj enak drugemu igralcu je VTB 24, ki je izdal 349 posojil manj. Prvi trije igralci predstavljajo več kot 68% skupnega zneska izdaje udeležencev na trgu.

Top 10 bank po številu danih avtomobilskih posojil v prvi polovici leta 2017, razčlenjeno po mestih posojilodajalcih

Pretežni del izplačil je padel na regije: v Moskvi in ​​regiji je bila izdana le tretjina vseh zagotovljenih avtomobilskih posojil. Večina udeležencev ocene daje posojila za nakup novih avtomobilov: predstavljajo več kot 80% vseh posojil. Velik obseg posojil za rabljene avtomobile je značilen le za poslovanje Plus Bank in Pervomaisky Bank. Hkrati Gazprombank, AB Rossiya in RosEvroBank dajejo posojila samo za nakup novih vozil.

Za posojilo za nakup gospodarskega vozila lahko zaprosite pri polovici udeležencev ocene. Sredstva za nakup motornih vozil zagotavljajo le UniCredit Bank, VTB 24 in Plus Bank, delež tovrstnih posojil pa je majhen. Tako je VTB 24 v prvih šestih mesecih leta 2017 zagotovil le 36 "motorskih posojil" (od 47.346 izdanih), UniCredit Bank - 105 posojil (od 17.812), Plus Bank - le tri posojila od 15.221 izdanih. Prevladujoč delež v obsegu in številu kreditov zavzemajo osebni avtomobili - ti predstavljajo od 75 % do 100 % vseh kreditov v prvem polletju 2017.

»Slika, ki se je oblikovala na trgu, je predvsem posledica delovanja vladnega programa za podporo preferencialnih avtomobilskih posojil. Tako so v zadnji polovici leta državno subvencionirana posojila za avtomobile predstavljala več kot polovico vseh sredstev, ki so jih izdale »avtobanke«: 81 milijard rubljev (149 tisoč posojil) od 169 milijard rubljev (261 tisoč posojil). Skupina Sberbank of Russia (ki jo zastopa banka Cetelem) je izdala več kot 39.000 prednostnih avtomobilskih posojil v vrednosti več kot 21,3 milijarde rubljev, skupina SG v Rusiji (ki jo zastopa Rusfinance Bank) - več kot 37 tisoč posojil v višini več kot 19,9 milijarde rubljev in VTB 24 - približno 30 tisoč posojil v vrednosti več kot 16,3 milijarde rubljev. Tudi med vodilnimi na trgu državnih subvencij je bila poleg Sovcombank, UniCredit Bank, Plus Bank, BystroBank, Loko-Bank in Credit Europe Bank Uralsib Bank. Na splošno lahko rečemo, da se do konca državnega programa decembra letos prvih 10 največjih akterjev na trgu in njihovi deleži na trgu avtomobilskih posojil verjetno ne bodo korenito spremenili, «komentira Inna Soldatenkova, vodilna strokovnjakinja za posojila izdelkov na Banki.ru.

Top 10 bank po obsegu in številu izdanih državno subvencioniranih avtomobilskih posojil v prvem polletju 2017

Prejšnje raziskave o.

Inna SOLDATENKOVA, oddelek za analizo bančnih storitev Banki.ru