Za ohranjanje svojega gospodarstva in njegove blaginje države uporabljajo različna orodja. Ena izmed njih je devizna intervencija. kaj je to? Za kaj se uporablja? Kakšne rezultate daje? In kako je s tem kompletom orodij v Ruski federaciji? Kako aktiven je?
Za začetek opredelimo terminološko komponento. Devizno posredovanje je enoten namenski vpliv glavne banke države na devizni tečaj in trg. Izvaja se z nakupom ali prodajo večje pošiljke denarja iz druge države. Devizne intervencije se izvajajo z namenom uravnavanja kazalnikov deviznega tečaja v interesu svoje države. Ta vrednost se nanaša na notranjo repozicijo države. Kaj pa meddržavni odnosi?
V geopolitiki države, ki sodelujejo v teh odnosih, sledijo skupni poti do tretjih držav. V mednarodni praksi se intervencija izvaja s sodelovanjem udeležencev v regionalnih conah, kjer so menjalni tečaji stabilni. Takšna denarna politika aktivno uporablja centralne banke in zakladnice za izvajanje potrebnih denarnih transakcij. Predmet vpliva je lahko lastna valutna enota ali finančni sistem tuje države. Neposreden vpliv je preko nakupa/prodaje denarja/zlata. Na podlagi tega lahko rečemo, da je izvajanje deviznih intervencij izvršitev obsežnega in znatnega deviznega posla, ki se izvede v jasno določenem (običajno kratkoročnem) obdobju.
To orodje ni nič manj pomembno kot denarna politika in obrestne mere za posojila. Vendar ga je treba uporabljati bolj preudarno, saj se lahko učinkovitost tega ukrepa zelo razlikuje. Da bi razumeli pomen denarne politike, lahko navedemo en primer: v svetu se je do leta 1985 oblikovala gospodarska kriza tako imenovanega "Zahoda". Temeljil je na premočnem dolarju, zaradi česar je bil izvoz izdelkov iz ZDA v druge države zelo drag.
In če bo propadlo eno gospodarstvo, bodo sledila druga. Zato je bil leta 1985 sklenjen tako imenovani sporazum Plaza o deviznem posredovanju. Posledično se je kupna moč dolarja v dveh letih zrušila za 50 odstotkov, kar je ZDA omogočilo, da so s povečanjem izvoza upočasnile rast proračunskega primanjkljaja. Seveda se takrat negativnim posledicam ni bilo mogoče povsem izogniti, saj so države pogodbenice tega sporazuma prepočasne izpolnjevale svoje obveznosti.
Najbolj prizadeta je bila Japonska, ki je vstopila v to, kar so opisali kot "desetletno recesijo". To so posledice denarne politike. Vendar zahteva, da vse države pogodbenice sporazuma natančno in brez odlašanja izpolnijo svoje obveznosti.
Centralne banke ali zakladnice na odprtem trgu prodajajo/kupujejo valuto, da bi vplivale na njeno vrednost. Pogosto se uporaba tega orodja šteje za igranje zadnjega aduta, ki zaradi panike zmanjša učinkovitost intervencije. Zato je pomembna "kretena" stabilizacija trgov.
Ne smemo pozabiti, da je znesek denarja za devizne intervencije omejen. Toda država ima na voljo številne druge načine vplivanja na trg. Zato se denarna politika izvaja po principu "snežne kepe". Pri tem ima pomembno vlogo koncept verbalne intervencije. Razume se kot uporaba valutnih instrumentov, kadar po tem ni potrebe. Drugo ime za to vrsto vpliva je preventivni poseg. Vendar to ni edina taktika vpliva.
Prej upoštevan preventivni vpliv je le ena vrsta takega valutnega instrumenta. S praktičnega vidika je pomemben tudi enostranski poseg. Ta vrsta pomeni izvajanje tega orodja s strani centralne banke države ločeno od tujih institucij te vrste. Menijo, da ima takšen poseg najmanjši učinek. Če se s težavo ukvarjata dve centralni banki, potem to velja za resnejši signal za valutne trge.
Najbolj učinkovita je večstranska uporaba tega orodja. Navsezadnje se lahko tovrstni sporazumi spremenijo v spremembo dolgoročnih trendov. Toda na koncu na učinkovitost ukrepov vplivata tudi stopnja zaupanja v vlado in prisotnost racionalnih korakov z njene strani na drugih področjih. Kot dodatno okrepitev se lahko spremeni tudi monetarna politika države, da bi pridobili pomembnejšo državo.
Ta stavek se običajno uporablja v zvezi z vprašanjem podpore rublja v primerjavi z ameriškim dolarjem. V ta namen se izvaja prodaja dolarjev / evrov, da se vpliva na kupno moč nacionalne valute. Ko že govorimo o naših realnostih, je treba omeniti, da se to izvaja za ohranjanje stabilnega menjalnega tečaja. Vendar je treba upoštevati, da poraba izvira iz deviznih rezerv. In ob znatnem pritisku ali motnji v sistemu se lahko pojavi situacija, ko se izčrpajo, ne da bi preprečili depreciacijo nacionalne valute.
V tem primeru govorijo o ustvarjanju katastrofalne situacije v gospodarstvu. Valutne intervencije Centralne banke je mogoče tudi obrniti: v ta namen se odkupujejo valutne enote tujih držav. Toda glede na trenutne razmere v gospodarskem sektorju države je takšna politika škodljiva.
Valutna intervencija- to je ena glavnih metod denarne politike centralnih državnih bank. Tak postopek je dejstvo prodaje in nakupa tuje valute s strani glavne banke državnega pomena z namenom neposrednega vpliva na ponudbo denarja, skupno povpraševanje in povprečni menjalni tečaj nacionalne valute.
Ta dejanja so namenska in jih izvaja glavna finančna institucija države v obdobju, ko je nacionalna valuta izpostavljena močnim nihanjem. Po nekem razumevanju je modno obravnavati intervencijo kot invazijo ali poseg v določen proces.
Valutno poslovanje v obliki intervencij je pozicionirano kot eden glavnih finančnih instrumentov, ki se izvaja v primeru izvajanja določene denarne strategije države. Če pride do spremenljivega režima, ki predvideva, da se oblikovanje tečaja dogaja spontano in je neposredno odvisno od številnih dejavnikov na trgu, se je treba zateči k reševanju situacije z izvajanjem deviznih intervencij.
Za normalno izvajanje tovrstnega poslovanja morajo banke uporabljati akumulirane rezervne valute, ki jih imenujemo skladi držav, ki so gospodarsko zelo močne in stabilne. Takšne enote so stabilne in imajo visoko raven likvidnosti. Do danes so to ameriški dolar, evro, švicarski frank, japonski jen, britanski funt.
Primarna naloga deviznih intervencij je varovanje gospodarskih interesov države. Takšno operacijo je mogoče obravnavati kot vzvod za regulacijo denarne politike države. Da bi povečala stabilnost lastne valute in stabilizirala njen menjalni tečaj, mora državna banka kupiti največjo količino nacionalne valute in prodati čim več tuje valute. Zaradi takšnih dejanj se bo povpraševanje po dolarju zmanjšalo, po rublju pa se bo znatno povečalo.
Pod pogojem, da menjalni tečaj nacionalne valute stalno pada, bi morala glavna državna banka odkupiti največji znesek tuje valute. V tem primeru je prodaja rublja. Posledično bi se moral dolar dvigniti, nacionalna valuta pa bi morala pasti. Pravočasno sprejetje ustreznih ukrepov lahko pripomore k stabilizaciji gospodarskih razmer v posamezni državi in prepreči kritičen padec nacionalne valute.
Ni mogoče trditi, da so devizne intervencije tržne metode. Toda kljub temu so nekatere države tak instrument uspešno uporabljale vse do danes. Zlasti japonska vlada se redno zateka k izvajanju te vrste operacije.
Za uspešno devizno intervencijo morajo biti izpolnjeni številni pogoji. Glavni je zaupljiv odnos oseb, ki so neposredni udeleženci na trgu do politike glavne državne banke. Glavna finančna institucija države pa mora imeti na voljo dovolj sredstev, da se lahko operacija izvede brez večjih težav.
V Rusiji je intervencija rublja. Kaj je to, poskusimo ugotoviti postopoma. Postopek dejansko deluje kot obsežni nakup ali prodaja domače valute Centralne banke Ruske federacije, ki vam omogoča, da slednjo pripeljete na določeno raven. Strategija vplivanja na vrednost rublja temelji na pravilu: povečanje ali zmanjšanje povpraševanja po nacionalni valuti na mednarodnem trgu vodi do njenega pocenitve ali apreciacije, torej do povečanja ali zmanjšanja kotacij.
Rusija spada v kategorijo držav, ki uspevajo zaradi surovin. Ogromna količina naftnih derivatov se izvozi, v državo pa se uvaža ogromno potrošniškega blaga. Za mnoge se lahko zdi visok menjalni tečaj rublja v primerjavi z ameriškim dolarjem velika prednost. Ljudi vodi dejstvo, da je mogoče potovati po svetu z minimalnimi stroški, saj lahko za majhen znesek rubljev kupite veliko dolarjev. Obstaja tudi druga plat kovanca. Podjetja, ki se ukvarjajo z izvozom surovin, imajo negativen odnos do visokega tečaja. Težava je v tem, da se nafta prodaja za poceni dolarje, vendar se nakup surovin in zaposlenih v podjetju izvaja v dragih rubljih. Odvisnost proračuna države od sektorja nafte in plina vodi v proračunsko pomanjkljivost z zelo visokim tečajem nacionalne valute. Da bi stabilizirala menjalni tečaj rublja in odpravila verjetnost pojava, vlada izvaja takšen postopek, kot je intervencija na deviznem trgu.
Razmislite o primeru negativnega vpliva dragega rublja na naftni in plinski sektor. Pogovorimo se o situaciji, ko bo cena nafte enaka 1000 dolarjev. Skupni stroški podjetja (spet na primer) znašajo približno 20 tisoč rubljev. Ko bo dolar stal 25 rubljev, bo čisti dobiček podjetja na tono nafte približno 5 tisoč rubljev. Če dolar stane 30 rubljev, bo dobiček enak 10 tisoč rubljev. Izračuna se na naslednji način:
Menjalni tečaj rublja x stroški tone nafte - stroški = čisti dobiček
Takšni izračuni v splošni obliki se uporabljajo pri izdelavi gospodarskega načrta države. Intervencija centralne banke se izvaja z namenom preprečitve močne apreciacije domače valute, ki bi lahko vodila v nesmotrnost razvoja nafte.
Nesprejemljivo stanje na trgu nastane tudi, ko je rubelj prekomerno oslabljen. Analizirajmo to situacijo s konkretnim primerom. Recimo, da je blago, uvoženo v državo, enako enemu dolarju. V situaciji, ko je menjalni tečaj dolarja enak 20 rubljev, bo blago v trgovini stalo tudi 20 rubljev, plus manjši stroški. Ko se dolar dvigne na 30 rubljev, se bodo povečali tudi stroški uvoženega blaga. Posledično se bo oblikoval takšen koncept, kot je inflacija. Porast inflacije ne koristi državi, ki je odvisna od uvoženega blaga. Intervencije centralne banke na deviznem trgu v tej situaciji bodo usmerjene v nakup nacionalne valute za tujo, da bi povečale povpraševanje po njej.
Množični nakup ali prodaja valute je intervencija rublja. Kaj je s tehnične strani postopka, bomo poskušali razmisliti postopoma. Postopek organizira in izvaja Centralna banka Ruske federacije. Ko je načrtovana resnična intervencija, centralna banka vnaprej napove načrtovane manipulacije z valuto. Ta pristop se imenuje verbalna intervencija. Sporočilo Centralne banke povzroča določen odziv udeležencev na deviznem trgu. Lahko se zgodi, da bo sporočilo o nakupu ali prodaji valute bistveno zmanjšalo stroške sredstev centralne banke za manipulacijo. Intervencijski podatki lahko samodejno spodbudijo povečanje ali zmanjšanje povpraševanja po nacionalni valuti. Nekatere države izvajajo ustno intervencijo, da bi vplivale na menjalni tečaj nacionalne valute. Razmere na deviznem trgu se lahko močno spremenijo, če vplivni vodja centralne banke namiguje na prihajajoče dogodke.
Obstaja več formatov, v katerih se lahko izvede intervencija rublja. Kaj je to in kakšne so različice postopka, poskusimo ugotoviti spodaj.
Omeniti velja, da je verbalna intervencija veliko bolj razširjena kot dejanska različica procesa. To je predvsem posledica dejstva, da nepričakovane informacije vedno povzročijo močan odziv udeležencev na trgu.
Intervencijo lahko razvrstimo glede na smer:
Regulacija deviznega trga uspe le, če je izpolnjenih več pogojev. Lahko govorimo o prisotnosti naslednjih dejavnikov:
Pri preučevanju takega pojava, kot je intervencija rublja (o čemer smo že razpravljali zgoraj), je vredno omeniti njegovo uporabo ne le za prilagoditev menjalnega tečaja. Postopek se uporablja za nadzor nestanovitnosti trga, za vzdrževanje ravni likvidnosti nacionalne enote, za zmanjšanje stopnje spremembe njene cene, za kopičenje rezerv Centralne banke Ruske federacije.
Zaradi katastrofalne depreciacije in strogih sankcij EU so devizne intervencije Banke Rusije prenehale prinašati pričakovani učinek. Izkazalo se je, da je bila globalna poraba zlatih rezerv zapravljena. Da bi ohranila javne prihranke, se je vlada odločila, da nacionalna valuta prosto plava. To nakazuje, da bo cena nakupa in prodaje ruskega rublja odvisna samo od dejanskega trga.
Valutne intervencije Centralne banke Ruske federacije so vedno imele določen vpliv na razmere na trgu. 5. decembra 2015 so se okoliščine močno spremenile. Ker so na ta dan prvič v zgodovini tečaji dolar / rubelj dosegli najvišjo vrednost pri 63 rubljev. Podobna situacija se je zgodila na grafikonu tečajev evra/rublja, ki je na koncu znašal 78 rubljev. Hkrati se je evropsko gorivo pocenilo na 60 dolarjev. Ruska podjetja so začela kazati aktivno zanimanje za valuto, saj je bila večina kreditiranih v ameriških dolarjih. Za podporo domačemu tečaju je Centralna banka RS prodala približno 2-3 milijarde dolarjev. Močna depreciacija rublja, ki se je začela decembra 2014, se nanjo ni odzvala, saj je nastala ne le zaradi notranjih razlogov, temveč tudi zaradi močnega vpliva zunanjih gospodarskih dejavnikov. Danes vlada posega v oblikovanje cene valute le, če je to nujno potrebno in zahteva kritično stanje gospodarstva v določenem trenutku.
Valutna intervencija se izvaja za uravnavanje menjalnega tečaja tujih valut v interesu države.
Valutna intervencija - skupna ureditev valutnih razmerij sodelujočih držav, posebej izražena v enotni valutni politiki v razmerju do tretjih držav. Valutna intervencija se izvaja z aktivnim sodelovanjem in pomočjo držav članic regionalnih con, znotraj katerih je zagotovljeno razmeroma stabilno razmerje deviznih tečajev. V tem primeru se centralne banke oziroma zakladnice sodelujočih držav uporabljajo pri poslovanju na deviznem trgu, da bi s prodajo ali nakupom tuje valute ali zlata vplivali na menjalne tečaje svoje ali tuje države. Devizna intervencija je po obliki in v bistvu obsežna devizna operacija, ki se izvaja v določenem, običajno kratkoročnem obdobju.
1 / 2
✪ Lekcija 12. Kaj je »intervencija centralne banke«?
✪ ABC vlagatelja: devizne intervencije
Valutne intervencije centralnih bank vplivajo na vrednost valute skupaj z denarno politiko in obrestnimi merami. Treba je opozoriti, da imajo devizne intervencije zelo velik vpliv na devizne tečaje. Na primer, sporazum Plaza iz leta 1985 je imel veliko vlogo pri več kot 50-odstotni devalvaciji ameriškega dolarja.
Kaj je devizna intervencija? Centralne banke namerno kupujejo ali prodajajo valute na odprtem trgu, da bi vplivale na njihovo vrednost. V nekaterih primerih velja, da če centralna banka posreduje, potem uporabi svoj zadnji adut. Včasih se za stabilizacijo trgov izvajajo devizne intervencije.
Nekatere vlade se lahko pred intervencijo v tuji valuti (ne smemo pozabiti, da je količina denarja, ki jo imajo banke, omejena), se lahko obrnejo na lažjo obliko intervencije. Obstaja taka stvar, kot je verbalna intervencija. V tem primeru ni nobene potrebe po prodaji ali nakupu valut.
Danes je veliko primerov verbalne intervencije. Številni japonski uradniki so že pred začetkom trenutnega dviga dolar-ameriškega/japonskega jena trgom namigovali, da jih skrbi visoka vrednost jena. Vzporedno so se pojavljale izjave, da je banka Japonska pripravljena izvesti kvantitativno sproščanje.
Med različnimi vrstami deviznih intervencij ločimo enostranske, torej takšne intervencije, ki jih centralne banke izvajajo neodvisno od drugih. Ta vrsta deviznih intervencij velja za najbolj neučinkovito. Obstajajo tudi skupne devizne intervencije. To je resnejši signal za trge. Dejansko bosta v tem primeru dve centralni banki »popravili« situacijo. Takšna dejanja so učinkovitejša. Kar zadeva multilateralne devizne intervencije, je to najučinkovitejše orodje v rokah centralnih bank. Če jim bo uspelo izpogajati takšen poseg, bodo trgi takšno potezo spoštovali. Navsezadnje lahko takšni ukrepi vodijo v spremembo dolgoročnih trendov.
Kar se tiče stopnje vpliva na trge intervencij, je vse odvisno od tega, kako se trgi nanašajo na to ali ono vlado. Na primer, vlada Noda na trgih ni vzbujala spoštovanja. Toda s prihodom Abeja se zdi, da se je vse spremenilo (govorimo o Japonski).
Kar zadeva učinkovitost deviznih intervencij, je treba upoštevati, da je lahko, če se denarna politika spremeni v isto smer kot intervencija, učinek resen. Na primer, ko je vrednost valute nizka, se centralna banka odloči zvišati obrestne mere in izvesti devizno intervencijo – rezultat ne bo dolgo pričakoval.
V Ruski federaciji se izraz "valutna intervencija" običajno uporablja v povezavi z nalogo vzdrževanja ruskega rublja, njegovega stabilnega menjalnega tečaja glede na ameriški dolar, ko Centralna banka Ruske federacije prodaja dolarje in / ali evre po naročilu. preprečiti padec rublja na deviznem trgu in s tem vplivati na kupno moč denarja, menjalne tečaje in na gospodarstvo države kot celote. Nasprotno pa nakup tuje valute s strani Banke Rusije povzroči depreciacijo ruskega rublja. Za intervencije se praviloma uporabljajo uradne devizne rezerve, zato lahko z velikimi kršitvami v plačilnobilančnem sistemu devizne intervencije sčasoma povzročijo izčrpavanje deviznih rezerv države, ne da bi preprečile depreciacijo nacionalne valute.
Sodelovanje Centralne banke v procesu obvladovanja cen na deviznem trgu z nakupom ali prodajo lastnih zlato-deviznih rezerv. Centralna banka praviloma za krepitev nacionalne valute izvaja vrsto prodaj tujih zlatih in deviznih rezerv, za oslabitev nacionalne valute se izvajajo povratni ukrepi. Danes takšne ukrepe pogosto izvajajo centralne banke držav, kot so Kitajska, Rusija, Ukrajina, Japonska itd.
Kaj morate vedeti o deviznih intervencijah Centralne banke Ruske federacije
Menjalni tečaji so danes zanimivi za vse, tudi za navadne ljudi. Za zasebnega vlagatelja, še posebej, če uporablja instrumente, denominirane v tuji valuti, je to vprašanje kritično. Poseben pomen pridobi v kontekstu mednarodnih sankcij in nestabilnosti rublja. Eden od načinov za regulacijo menjalnega tečaja nacionalne valute s strani finančnih organov so devizne intervencije.
Blogam že več kot 6 let. V tem času redno objavljam poročila o rezultatih svojih naložb. Zdaj je portfelj javnih naložb več kot 1.000.000 rubljev.
Posebej za bralce sem razvil Tečaj za lenih vlagateljev, v katerem sem vam korak za korakom pokazal, kako spraviti svoje osebne finance v red in svoje prihranke učinkovito vložiti v desetine sredstev. Vsakemu bralcu priporočam, da opravi vsaj prvi teden usposabljanja (brezplačno).
Devizne intervencije so instrument denarne politike. Uporablja se za krepitev ali oslabitev menjalnega tečaja nacionalne valute z nakupom ali prodajo tuje valute na prostem trgu. . Cilj ni samo "premakniti" smer gor ali dol. To je način monetarne regulacije gospodarstva kot celote. Metoda intervencije temelji na zakonu ponudbe in povpraševanja, zato je tržne narave.
Kot vsak drug izdelek, valuta, manj ko je na trgu, dražja je. In obratno: več kot je, ceneje.
Obstajajo tudi druge metode uravnavanja menjalnega tečaja. Na primer, ko želi centralna banka zvišati menjalni tečaj rublja, izda velike količine in jih proda na trgu. To poveča povpraševanje vlagateljev po rubljih, kar dvigne menjalni tečaj. Toda denarne injekcije obravnavamo kot intervencije, ko centralna banka natisne rublje ali "vrže" dolarje iz svojih rezerv na trg. Mimogrede, kljub temu, da ima dolar v strukturi rezerv (NWF) enak delež kot evro, so devizne intervencije denominirane v ameriški valuti. To je posledica dejstva, da je 60 % mednarodnih poravnav denominiranih v dolarjih (20 % v evrih, 1,6 % v juanih).
Glavni cilji deviznih intervencij:
Monetarne ukrepe za uravnavanje deviznega tečaja uporabljajo vse države, vendar na različne načine. Za izvozno usmerjena gospodarstva (kot je Japonska) je pomembno, da ne dovolijo prevelikega dviga njihove valute, saj to zmanjšuje konkurenčnost njihovih izdelkov. To povzroča pojav, kot so "valutne vojne". Primer so obtožbe ZDA proti Kitajski, ki obvladljivo podcenjuje juan v primerjavi z dolarjem. Obstajajo države, ki ne morejo vplivati na tečaj lastne valute, ker so članice ekonomskih unij, kot je EGS, in zanje veljajo odločitve Evropske centralne banke (ECB). To teži predvsem Italiji in Grčiji, ki sta bili pred uvedbo evra navajeni privabljati investitorje in turiste na račun poceni lir in drahm.
Obstajata dve glavni vrsti intervencij.
Te informacijske "polnitve" imajo dva cilja:
Po obsegu so posegi obsežni. Na primer, za Rusijo je to nekaj milijard dolarjev na dan. Lahko so tudi točkovni, s čimer se rahlo prilagodijo dinamiki menjalnega tečaja. Seveda so učinkovitejše velike infuzije. Vendar pa nosijo tudi večje tveganje: če propada ni mogoče preprečiti, lahko valuta postane neobvladljiva. V tem primeru bodo rezerve skoraj porabljene. Točno to se je zgodilo jeseni 2014.
Od leta 1995 se v praksi Centralne banke uporablja tako imenovani valutni koridor. Določil je zgornjo in spodnjo mejo dolarja do rublja. Takoj, ko se je tečaj približal zgornji meji, je regulator na trg vrgel nekaj milijard dolarjev in s tem steriliziral strupeno maso rubljev. Ob približevanju spodnjih mejah so bili dolarji umaknjeni s trga v znesku, ki je zagotavljal vrnitev na pravo pot. Leta 2005 je bil uveden koncept »dvovalutne košarice«, ki je vključeval tehtani povprečni tečaj evra in dolarja.
Za finančni sistem, zlasti za njegov bančni sektor, ni pomemben toliko sam tečaj, temveč njegova stabilnost in predvidljivost. Prej ali slej se bo gospodarstvo prilagodilo visokemu tečaju dolarja. Toda močni skoki v nestanovitnosti povzročajo negotovost na trgu do panike. Vlagatelji, banke in celo industrijska podjetja proste likvidnosti ne usmerjajo v poslovanje, temveč na devizni trg. Primer so valutne špekulacije na vrhuncu krize 2014-2016, ko se je zaradi skupnih ukrepov vlade, Centralne banke (in nekje Rosnefta) dolar v tem trenutku dvignil na 77 rubljev (v menjalnicah - do 90).
Centralna banka je do novembra 2014 gasila požare na deviznem trgu tako, da jih je zalivala z dolarji. V 11 mesecih leta 2014 je bilo za te namene porabljenih več kot 70 milijard dolarjev, v visokih časih pa takšna dejanja niso privedla do izčrpavanja rezerv. Toda spomnimo se, da se je v istem letu črno zlato pocenilo za skoraj 2-krat. Regulator je dejansko zapravljal inventar hitreje kot ga je obnavljal. Pod grožnjo absolutne izgube deviznih rezerv zaradi intervencij je Centralna banka naredila drzen korak in postavila rubelj na plavajoče. Od takrat se devizne intervencije ne izvajajo v prejšnji obliki, valutni koridor pa je ukinjen. Centralna banka je na svoji spletni strani celo prenehala objavljati ustrezne statistične podatke.
Formalno lahko rubelj prosto plava in devizne intervencije se uradno ne imenujejo več. Vendar v resnici obstajajo, le dobili so drugačno obliko - nakup deviz s strani ministrstva za finance za centralno banko. Enako vplivajo na finančni sistem, naložbe in poslovno klimo. Pri visokih cenah nafte (vse nad 40 $) je dolarska likvidnost usmerjena v polnjenje NWF. Če se cene znižajo, se rezerve natisnejo, nakup valute zanje pa se ustavi.
Le eden od deklariranih ciljev je zapustil prednostne naloge - ohranjanje tečaja rublja z obsežnimi deviznimi injekcijami. Močan rubelj ni tako privlačna možnost za vlado. Poleg tega je ne zanima krepitev ruske valute. Devalvacija olajšuje izvrševanje proračuna in izpolnjevanje socialnih obveznosti, izraženih v nacionalni valuti. Koristno je tudi za izvoznike energije, ki prejemajo prihodke v dragih dolarjih, a plačujejo davke in plače v poceni rubljih.
Drugo učinkovito sredstvo za uravnavanje menjalnega tečaja rublja je. V primeru zloma rublja centralna banka močno zviša obrestno mero, zaradi česar je financiranje valutnih špekulacij predrago. To je bilo storjeno decembra 2014, ko se je stopnja čez noč dvignila z 10,5 % na 17 %. To je povzročilo šok na trgu, a je bil propad rublja preprečen. Konec koncev je bil dolar takrat omejen le z domišljijo.
Definirajmo , Kaj so devizne intervencije?
Vse te parametre je treba upoštevati pri načrtovanju naložb. Na primer, inflacija rubljev določa delež deviznih instrumentov v portfelju. Stroški izposojanja vplivajo na učinkovitost vlaganja v . Stanje pritoka in odliva tujega kapitala je dejavnik tržne vrednosti delnic, ključna obrestna mera pa je dejavnik donosnosti naložb v OFZ.
Zdaj so devizne intervencije regulatorja usmerjene v eno smer - za nakup dolarja in proti rublju. To omogoča polnjenje zlate in deviznih rezerv, vendar se zaradi tega tečaj dolarja ohranja na visoki ravni. Seveda obstajajo tudi drugi dejavniki, ki lahko vplivajo na krepitev nacionalne valute. Poglejmo jih z vidika možnosti za ruski valutni trg. In dali bomo najverjetnejši odgovor.
Ker so ti dejavniki izven nadzora finančnih oblasti, sta v njihovem arzenalu ostala le dve metodi - devizna intervencija in ključna obrestna mera.
Po razumevanju mehanizmov intervencij je vlagatelju lažje uporabiti uradne informacije o obsegu kupljene/prodane dolarske likvidnosti za določitev možnosti za menjalni tečaj. Na podlagi tega priporočam, da ne pozabite na valutno diverzifikacijo in redno uravnovešate naložbeni portfelj. Pri skokih navzdol in navzgor poskušam povečati oziroma zmanjšati (oziroma) delež deviznih sredstev. V komentarjih delite svoje razumevanje problema regulacije menjalnih tečajev.
Ves dobiček!
