V sodobni Rusiji, državi z modelom tržnega gospodarstva, naložbena dejavnost postopoma pridobiva zagon. Ljudje ponavadi vlagajo svoje prihranke, da bi od njih v prihodnosti prejeli dohodek. Če želite to narediti, morate jasno razumeti, kaj so naložbe ter kakšni so viri in načini vlaganja.
Seveda je v naši državi še vedno težko narediti depozite - ni izkušenj in ni strokovnjakov, ki bi poučevali pravila in značilnosti naložb v različnih sektorjih gospodarstva. Ostaja samo učenje od tujih kolegov in pridobivanje izkušenj s poskusi in napakami. Če želite to narediti, se morate samostojno učiti: brati knjige izkušenih vlagateljev iz drugih držav. Vendar pa njihovih naložbenih modelov ne bi smeli jemati kot 100-odstotno delujoče - gospodarstvo naše države ima svoje posebnosti in obetavne panoge. Vse to je treba upoštevati tudi pri prispevanju k nečemu.
Najprej morate vedeti, da morate za zagotovitev sredstev za svoj projekt opraviti veliko dela: poiskati vire financiranja za investicijske dejavnosti, izbrati način njihove mobilizacije, razmisliti, katere ukrepe sprejeti za njihovo uporabo. bolj učinkovito.
Če želite vlagati v katero koli področje gospodarstva, morate imeti denar. Imenujejo se viri financiranja naložb.
Po svoji strukturi so viri finančna sredstva, ki bodo kasneje uporabljena za naložbe na področju, ki je zanimivo za vlagatelja. V gospodarstvu je takih virov precej, zato je bila sprejeta njihova enotna svetovna klasifikacija.
Ključna delitev virov sredstev za investicije se pojavlja glede na vrsto njihovega oblikovanja in uporabe na državni ravni. To so notranji in zunanji viri naložb.
V razvitih državah se njihove različne vrste dopolnjujejo in ustvarjajo harmonične sheme za financiranje depozitov v različnih gospodarskih sektorjih. V manj razvitih državah, kjer je oblikovanje domačih investicijskih virov slabše, se povečujeta pomen in vpliv investicij iz drugih držav.
Začnimo z zunanjimi, kot manj številčnimi. Sem spadajo viri neposrednih tujih naložb. Ta način pridobivanja sredstev za vlaganje v gospodarstvo je izjemno pomemben.
Posebno veliko vlogo ima v življenju tistih držav, ki se šele razvijajo in si ne morejo zagotoviti materialnih koristi za naložbe. Takšne države morajo ohranjati svojo naložbeno privlačnost in nenehno iskati tuje vlagatelje.
Niso pa pomembni le za države v razvoju z gospodarstvom v tranziciji. Zunanji vir financiranja je odlična priložnost, da država z dodatnimi finančnimi injekcijami dopolni zanjo manj zanimive sektorje.
Tuji vlagatelji ne morejo biti samo solastniki podjetja, ampak celo zgradijo objekt na ozemlju države, ki bo v celoti v njihovi lasti. Najbolj osupljiv sodoben primer bi bila gradnja tovarn vodilnih podjetij za proizvodnjo svojih izdelkov na Kitajskem, v Indiji in Vietnamu. Dejstvo je, da se na ta način znižajo plačila davkov (v državah EU in ZDA je njihov obseg veliko večji kot v teh državah), pa tudi stroški najema delavcev, saj je v teh državah povprečna višina plač med število prebivalcev je nižje.
Če upoštevamo notranje vire za naložbe, je treba opozoriti, da v obsegu posamezne države na njihovo stopnjo razvoja vplivajo:
Seveda bosta ta dva dejavnika določila, koliko lahko posamezniki ali pravne osebe vložijo v kateri koli objekt. Ravno zato raven varčevanja tako opazno vpliva na raven investicij v vsaki posamezni državi.
V ekonomiji so viri oblikovanja materialnih naložb običajno razdeljeni v dve glavni kategoriji: notranji in zunanji viri naložb. V makroekonomskem smislu so notranji viri predstavljeni v obliki nacionalnih virov, lahko je to kapital podjetij, proračunska sredstva. Zunanji viri obsegajo tuje naložbe, posojila in druga izposojena sredstva.
V mikroekonomiji je običajno razdeliti naložbe v iste kategorije, vendar je njihova narava nekoliko drugačna. Ko gre za posamezna podjetja in investicijske projekte, v te kategorije ločimo še druge vire in načine investiranja. Običajno se nanaša na notranji dobiček podjetja, kapital imetnikov deležev v podjetju in stroške amortizacije (bruto investicije). Zunanji kapital mora vključevati izposojeni kapital, državne subvencije, denar, pridobljen iz dela z borzo, naložbe v lizing.
Preprosto povedano, imeni teh dveh kategorij je treba jemati dobesedno. Notranji viri finančnih naložb so lastna sredstva vlagatelja, vse ostalo pa zunanji viri. Veliko lažje, kajne? V mikroekonomiji je delitev na kategorije še bolj podrobna. Kateri so viri financiranja naložb? Obstajajo tri glavne skupine: lastni, izposojeni in izposojeni.
Obstajajo različne oblike naložb, ki jih glede na naravo izvora uvrščamo v eno ali drugo skupino. Tudi te skupine je treba razdeliti na notranje (lastne) in zunanje (pritegnjene in izposojene). Sorazmernost deležev različnih skupin naložb v osnovna sredstva podjetij je odvisna od posebnosti nacionalnega gospodarstva.
V Rusiji večino kapitala pritegnejo sredstva v obliki državnih subvencij in subvencij. V ZDA in Angliji je večina skladov stalni kapital samih podjetij. V aktivno razvijajočih se državah z nenehno rastočimi gospodarstvi (Koreja, Japonska, Nemčija) je velika večina kapitala podjetij pritegnjena in izposojena sredstva, najpogosteje v obliki tujih naložb.
Kot smo že povedali, so notranji viri financiranja investicij lastna sredstva podjetja in denar lastnikov podjetja. Lastni viri oblikovanja finančnih naložb:
Čisti dobiček podjetja predstavlja največji del induciranih oziroma variabilnih naložb podjetij. Celoten znesek izvedenih naložb sestavljajo reinvestirana dolgoročna sredstva in del dobička družbe, ki jih je družba pripravljena nameniti za izvajanje lastne naložbene politike. Delež dobička, poslanega nazaj v stalni kapital, je odvisen od mejne nagnjenosti k naložbam.
Stroški amortizacije in del obratnih sredstev, imobiliziran v obliki naložb, so največkrat avtonomne naložbe podjetja. Vsi stroški amortizacije so namreč bruto naložbe podjetja. Iskanje optimalnega razmerja med notranjimi viri financiranja je ena najpomembnejših nalog vodstva podjetja. Teoretično lahko podjetje uspešno sodeluje v tržnem gospodarstvu in ustvarja sprejemljive dobičke, tudi če popolnoma zavrne reinvestiranje dohodka, prejetega v okviru komercialnih dejavnosti. V praksi sta rast podjetja in širitev poslovanja nemogoča brez vključevanja velikega kapitala.
Notranji viri financiranja investicij so najpomembnejši vir podjetja in brez njih njegov razvoj ni mogoč. Podjetje brez teh virov popolnoma izgubi svoj tržni potencial, največkrat pride v stečaj. Pomanjkanje dobička, pomanjkanje tekočih sredstev - to so simptomi umirajočega podjetja, v katerega zasebni vlagatelj, ki ga zanimajo dividende, ne bo vložil svojega denarja.
Preprosto povedano, v odsotnosti notranjih virov naložb postane problematično pritegniti denar od zunaj.
Zunanji viri vključujejo vire financiranja naložb, ki prihajajo v podjetje od zunaj in niso del stalnega kapitala ali kapitala lastnikov podjetja. Zgoraj smo že povedali, da si je te vire mogoče izposoditi in pritegniti. Začnimo s slednjim. Pritegnjeni viri denarja za oblikovanje naložb:
Vsako podjetje, ki si zastavi cilj razširiti svojo prisotnost na trgu, se nenehno ukvarja s privabljanjem denarja od zunaj. Dejstvo je, da je izposojeni in izposojeni kapital cenejši, podjetja pa poskušajo povečati lastna sredstva z izdajanjem vrednostnih papirjev na borzi in iskanjem zasebnih vlagateljev, ki jih zanima donosna alokacija kapitala.
Podjetja so tudi aktivno vključena v vladne programe. Državne podpore in subvencije so pogosto zagotovljene brezplačno v pričakovanju izboljšanja stanja v celotni industriji, zato so podjetja zainteresirana za prejemanje takšnega finančnega dopinga. Podjetja ne zamudijo priložnosti za sodelovanje v različnih inovativnih projektih za prejemanje ciljnih nepovratnih sredstev.
Vloge zasebnih in javnih naložb ni mogoče podcenjevati. Zahvaljujoč dejavnosti kapitalistov so tvegane naložbe postale pomemben del sodobnega gospodarstva in omogočile velikanskim korporacijam vstop na trg z inovativnimi izdelki. Če bi razvijalci revolucionarne programske opreme in najnovejših visokotehnoloških izdelkov uporabljali lastne vire naložb, bi sodobno gospodarstvo izgledalo povsem drugače.
Obstajajo tudi drugi zunanji viri financiranja naložb, imenujemo jih izposojeni. Izposojena sredstva so:
Posojila so lahko pogosto edina pot do denarja, potrebnega za razvoj. Velike finančne institucije pogosto dajejo velika posojila podjetjem, ki preprosto ne morejo zadovoljiti domačega povpraševanja po naložbah s privabljanjem sredstev zasebnih vlagateljev. Primer je pobuda podjetja Marvel, ki je s finančnim konglomeratom sklenila pogodbo za obdobje 7 let Merill Lynch & Co.
Znesek posojila je znašal 525 milijonov dolarjev. Podoben znesek poiščite s prodajo vrednostnih papirjev ali brez prodaje velikega deleža lastnikov podjetja Marvel preprosto niso mogli. Država tudi ne bi financirala takšne pobude s posojilom.
Izdaja obveznic podjetja na borzo je tudi eden izmed načinov hitrega zbiranja denarja, ki je primeren za velika podjetja, ki iščejo takojšnje financiranje. Koncept lizinga je v zadnjem času v Rusiji vse bolj priljubljen. Investicijski najem in najem materialnih sredstev sta vira oblikovanja materialnih naložb. Na podlagi lizinga se zagotavlja industrijska oprema in nepremičnine.
Privabljene naložbe v obliki množic denarja, ki jih prejme javnost ali druge komercialne strukture delnic, imajo nekatere ekonomske značilnosti:
Dolžniške naložbe so morda privlačnejše za finančno zdrava podjetja. Za ta podjetja bo izposojeni kapital dolgoročno stal manj kot izposojeni kapital. Značilnosti posojilne naložbe vključujejo:
Kritično razliko med obema skupinama naložb lahko imenujemo razlika v pogojih dela pri enem ali drugem viru. Vsako podjetje lahko uporablja izposojena sredstva, le delniške družbe pa lahko zbirajo sredstva od zunaj neposredno v osnovni kapital. Za nekatera podjetja je to nedvomno plus, za druge pa se povečanje števila delničarjev ne zdi najbolj donosna možnost.
Podjetje lahko zanimajo tudi viri, ki se imenujejo posredni. Obstajajo tri glavne vrste takih virov: lizing, franšizing in faktoring. Lizing lahko pogojno pripišemo izposojenim virom, pogosto pa je med lizingom in kreditom mogoče potegniti dovolj meje, da lizing izpostavimo kot kakovostno drugačno kategorijo naložb.
Kaj je lizing? Pravzaprav je to dajanje premoženja (industrijska oprema, surovine) s strani najemodajalca v začasno uporabo najemniku za določeno plačilo, dokler ga ne odkupi od dejanskega prodajalca. Pri lizinški pogodbi tradicionalno sodelujejo tri stranke: lizingodajalec, lizingojemalec in prodajalec. Ta shema se nekoliko razlikuje od dolžniške pogodbe.
Franšizing je prenos intelektualne lastnine od imetnika pravice do podjetja za nominalno plačilo. Ta oblika posrednega vlaganja je mnogim podjetjem omogočila krepitev položaja na trgu. McDonalds se lahko šteje za najbolj jasen primer v ruskem gospodarstvu. Velika restavracija prek franšizne sheme prenaša pravice do uporabe svojih blagovnih znamk in tako vlaga v rusko gospodarstvo.
Faktoring je kompleksnejša shema prodaje terjatev podjetja. V tem primeru govorimo o dejanski prodaji terjatev do faktor družbe.
Posredni viri financiranja naložb nimajo kritičnega vpliva na finančno uspešnost podjetja in NVP v makroekonomskem smislu, so pa vseeno pomembni dejavniki, ki jih je treba upoštevati pri analizi določenih podjetij, ki so lahko uspešna brez privabljanja velikih zunanjih virov. naložb, vendar ob upoštevanju uporabe posrednih virov naložb in kompetentnega upravljanja notranjih virov.
Zasebni vlagatelji se pogosto sprašujejo, kam naj vložijo svoj denar. Kot je razvidno iz zgoraj navedenega, so zunanje naložbe za podjetje največjega pomena in so lahko odločilen dejavnik v procesu njegove širitve ali prestrukturiranja. Mnoga podjetja ne bi mogla dobiti finančnih spodbud od zunaj, če se telekomunikacijska infrastruktura v zadnjih dvajsetih letih ne bi razvila na raven, na kateri je zdaj.
Prej so skrbniški skladi in posredniki sredstva za trgovanje na borzah zbirali tako, da so občane kontaktirali po telefonu ali pošti. Denar pritegnil od zunaj, trkal na vrata potencialnih strank. Internet danes omogoča zasebnim imetnikom majhnega kapitala, da poiščejo najboljše načine za izvajanje lastnih naložbenih strategij, tako da v realnem času med seboj primerjajo naložbene instrumente, s pasivnim spremljanjem stanja na trgu.
Vlagatelju je mogoče predstaviti različne načine alokacije kapitala. Z odkupom obveznic so lahko zasebni vlagatelji aktivni posojilodajalci podjetjem. Vlagatelj pri nakupu delnic za prejemanje dividend uporabi svoje prihranke kot vir naložbe, ki postane zunanji za podjetje, ki plasira svoje vrednostne papirje na borzo, in tako poskuša pritegniti dodatna sredstva v osnovni kapital.
Sodobna infrastruktura interneta omogoča običajnim ljudem, da delujejo kot vir naložb za podjetja.
Predvsem se vsi viri financiranja naložb delijo na:
notranji;
In zunanji.
Na notranje vire naložbe financiranja vključujejo:
1) lastni viri, ki vključujejo:
Amortizacija (amortizacijski sklad);
Čisti dobiček podjetja;
Rezervni kapital;
Sredstva za posebne namene;
Sredstva odobrenega kapitala (ki se oblikuje med ustanovitvijo podjetja);
Sredstva ustanoviteljev itd.
Zunanji viri vključujejo:
1) pritegnjeni viri - to so sredstva, ki se pritegnejo s trga z izdajo delnic v obliki dobrodelnih prispevkov, znanstvenih štipendij, pa tudi sredstev, ki jih dodelijo proračuni različnih ravni. Ta vir financiranja je v celoti na voljo samo delniškim družbam v obliki izdaje delnic;
2) izposojeni viri so sredstva, ki se privabijo pod pogoji odplačevanja (to pomeni, da je treba ta sredstva obvezno vrniti upniku), nujnosti (ta sredstva se pritegnejo za določeno obdobje) in plačila (sredstva se pritegnejo ob določen odstotek). Izposojeni viri financiranja naložb so: krediti in bančna posojila; izdaja obveznic; računi itd.
V tabeli. 10 prikazuje primerjalni opis lastnih, pritegnjenih in izposojenih virov financiranja.
Tabela 10 - Primerjalne značilnosti različnih virov financiranja
| Parametri za primerjavo | Lastni viri | Vključeni viri | Izposojeni viri |
| 1. Razpoložljivost | Lastni viri so organizaciji vedno na razpolago, vendar lahko njihova uporaba zahteva preusmeritev iz obtoka. | 1. Razpoložljivost je omejena, zlasti izdajo delnic lahko izvajajo samo tista JSC, katerih odobreni kapital je v celoti vplačan; 2. Poleg tega se JSC lahko soočajo s problemom prodaje vrednostnih papirjev na trgu | 1. Samo organizacije s stabilnim finančnim položajem lahko računajo na privabljanje izposojenih sredstev; 2. Pogosto je potrebno dodatno zavarovanje posojila |
| 2. Zadostnost | Lastna sredstva praviloma ne zadoščajo za normalno proizvodno in gospodarsko dejavnost organizacije | Višina zbranih sredstev je omejena s »privlačnostjo« delnic za prebivalstvo | Višina posojila je omejena z zavarovanjem |
| 3. Viri cen | Uporaba lastnih virov ne povzroča dodatnih stroškov | Delnice JSC izplačajo dividende | Obresti na posojilo, obresti ali diskont na obveznice |
Kot že omenjeno, so posredni viri financiranja naložb tisti viri, ki neposredno ne vplivajo na vrednost premoženja organizacije. Za posredni viri nanašati:
1)lizing. V skladu z zveznim zakonom "o finančnem najemu (lizingu)" je "lizing skupek gospodarskih in pravnih odnosov, ki nastanejo v zvezi z izvajanjem lizinške pogodbe, vključno s pridobitvijo predmeta lizinga." Lizing pogodba predvideva, da se lizingodajalec (lizingodajalec - oseba, ki daje nepremičnino v najem) zaveže, da bo pridobil nepremičnino, ki jo navede najemnik (lizingojemalec - oseba, ki vzame nepremičnino v lizing) v svojo last od prodajalca, ki ga je določil in najemojemalcu dati to nepremičnino za plačilo v začasno posest in uporabo.
To pomeni, da tradicionalna shema zakupa vključuje sodelovanje treh strani v njej:
- najemnik - podjetje, ki je zainteresirano za pridobitev določenega premoženja za svoje proizvodne dejavnosti;
- najemodajalec - organizacija, ki po navodilih najemnika pridobi potrebno opremo od določenega dobavitelja in nato to opremo da v najem temu najemniku;
- dobavitelj (prodajalec) nepremičnine.
Treba je opozoriti, da so lahko predmet lizinga vse nepotrošne stvari, vključno s samimi podjetji in drugimi premoženjskimi kompleksi, zgradbami, objekti, opremo, vozili ter drugimi premičninami in nepremičninami, ki se lahko uporabljajo za poslovne dejavnosti. Zemljiške parcele in drugi naravni predmeti ter lastnina, ki je z zveznimi zakoni prepovedana za prosti promet ali za katero je bil določen poseben postopek za promet, razen vojaških izdelkov, ne morejo biti predmet zakupa.
Lizing najpogosteje uporabljajo podjetja, ki po eni strani nimajo dovolj lastnih sredstev za nakup zahtevanega premoženja, po drugi strani pa je finančno stanje takšno, da bančne in druge kreditne organizacije zavračajo izdajo posojila. njim. To pomeni, da je lizing bolj privlačen za podjetja z razmeroma nestabilnim finančnim položajem, ki ne morejo zagotoviti vračila kreditnih sredstev. Poleg tega je predmet lizinga (premičnina, ki je pridobljena na lizing) že sama po sebi zavarovanje tega posla. Toda po drugi strani so plačila lizinga običajno višja od plačil posojila.
Tradicionalna shema lizinga je prikazana na sl. 2.
Premoženje po lizing pogodbi je last lizingodajalca, lizingojemalec pa se odraža na zunajbilančnih računih, zato se premoženje lizingojemalca ne odraža neposredno v vrednosti;
2)franšizing(ali v skladu s civilnim zakonikom Ruske federacije komercialna koncesijska pogodba). V tem primeru se »... ena stranka (imetnik avtorskih pravic) zavezuje, da bo drugi stranki (uporabniku) proti plačilu za določeno obdobje ali brez določitve časovnega obdobja podelila pravico do uporabe v poslovnih dejavnostih uporabnika niza izključne pravice, ki pripadajo imetniku avtorskih pravic, vključno s pravico do trgovskega imena in (ali) komercialne oznake imetnika pravice, do zaščitenih komercialnih informacij, pa tudi do drugih predmetov izključnih pravic, ki jih določa pogodba, blagovna znamka, storitvena znamka , itd.«. Komercialna koncesijska pogodba predvideva uporabo nabora izključnih pravic, poslovnega ugleda in komercialnih izkušenj imetnika pravice v določenem obsegu (zlasti z določitvijo najmanjše in (ali) največje količine uporabe), z oz. brez navedbe območja uporabe v zvezi z določenim področjem poslovne dejavnosti (prodaja blaga, prejetega od imetnika avtorskih pravic ali proizvedenega s strani uporabnika, druge trgovske dejavnosti, opravljanje dela, opravljanje storitev).
V bistvu franšizing vključuje veliko, znano podjetje, ki drugemu podjetju podeli pravico do uporabe njegove blagovne znamke, njegove tehnologije, dobro vzpostavljenega poslovnega sistema itd. Najbolj znani primeri uporabe franšizinga v Rusiji so prodaja računovodskega programa 1C, sistem hitre prehrane McDonald's, organizacija proizvodnje avtomobilov znanih proizvajalcev itd .;
3)faktoring. V skladu s civilnim zakonikom faktoring vključuje "financiranje proti odstopu denarne terjatve." S pogodbo o financiranju proti odstopu denarne terjatve ena stranka (finančnik) prenese ali se zaveže nakazati denarna sredstva drugi stranki (stranki) na račun denarne terjatve stranke (upnika) do tretje osebe (dolžnika). Ta vrsta vira financiranja naložb dejansko vključuje prodajo svojih terjatev s strani podjetja specializiranemu faktorskemu podjetju. Shema faktoringa je prikazana na sl. 3.
 |
Faktoring vpliva na strukturo premoženja organizacije, predvsem se terjatve dejansko "spremenijo" v denar, vendar praktično ne vpliva na bilanco stanja organizacije. V praksi faktoring najpogosteje izvajajo bančne organizacije, pa tudi agencije za izterjavo.
Lahko se uporabijo tudi drugi viri financiranja naložb.
3.4. Pojmi "kapital", "sredstva", "sredstva", "naložbe"
Precej pogosto se v zvezi z lastnino uporabljajo koncepti, kot so "kapital", "sredstva", "sredstva", "naložbe". Oglejmo si te koncepte pobližje. V teoriji pod kapitala se nanaša na materialne in finančne vire, intelektualni razvoj, podjetniške sposobnosti itd., ki so vključeni v proizvodni proces in služijo ustvarjanju dobička, tj. kapitala je vse, kar organizacija uporablja pri svojih dejavnostih za ustvarjanje dobička. Kapital v organizaciji lahko obstaja v več oblikah:
- v gotovini (npr. gotovina na TRR, na blagajni);
- v proizvodni obliki (to so sredstva, ki se uporabljajo v proizvodnji, na primer zgradbe, oprema itd.);
- v blagovni obliki (to so zaloge končnih izdelkov v skladišču).
Kapital ima stroškovni in naravni (realni) izraz. Hkrati pa pod sredstev se nanaša na materialno stanje kapitala, sredstva pa praviloma na vrednost kapitala. Vendar pa v vsakdanjem življenju med temi koncepti praviloma ni razlik.
Koncept naložb ureja zvezni zakon "O investicijskih dejavnostih v Ruski federaciji, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb". Naložbe se razumejo kot "... denarna sredstva, vrednostni papirji, drugo premoženje, vključno z lastninskimi pravicami, drugimi pravicami, ki imajo denarno vrednost, vloženo v predmete podjetniške in (ali) druge dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička in (ali) doseganja druge koristi učinek« , torej so investicije vse, kar se vloži v podjetniško dejavnost z namenom ustvarjanja dobička, kapital pa tisto, kar organizacija v določenem trenutku že ima.
29. VIRI NALOŽB
Investicijska dejavnost podjetja se lahko financira iz različnih virov. Raznolikost slednjih je razložena tako s pomanjkanjem lastnih sredstev podjetja kot z razliko v interesih, ki jih zasledujejo subjekti investicijske dejavnosti. Vire naložb v podjetju delimo na lastne in izposojene.
Do lastnih virov investicij sprejeto za sklicevanje na:
- lastna finančna sredstva, oblikovana kot posledica amortizacije obstoječega osnovnega kapitala, odbitkov od dobička za investicijske potrebe, zneskov, ki jih plačajo zavarovalnice in ustanove v obliki odškodnin za škodo po naravnih in drugih nesrečah;
– druge vrste sredstev (osnovna sredstva, zemljišča, industrijska lastnina v obliki patentov, programski izdelki, blagovne znamke);
- zbrana sredstva z izdajo in prodajo delnic podjetja;
- nepreklicno dodeljena sredstva nadrejenih holdingov in delniških družb, industrijskih in finančnih skupin;
– dobrodelni in drugi podobni prispevki.
K izposojenim virom investicij običajno vključujejo: sredstva za naložbe iz državnih proračunov Ruske federacije, republik in drugih sestavnih subjektov Ruske federacije, lokalnih proračunov in ustreznih zunajproračunskih skladov, ki so namenjeni predvsem za financiranje zveznih, regionalnih ali sektorskih ciljnih programov (neodplačna sredstva iz te vire dejansko spremeni v vir lastnih sredstev) ; tuje naložbe v obliki finančne ali druge materialne in nematerialne udeležbe v odobrenem kapitalu skupnih podjetij, pa tudi v obliki neposrednih naložb (denarnih) mednarodnih organizacij in finančnih institucij, držav, podjetij (organizacij) različnih oblik lastništva in posameznikov (privabljanje tujih naložb zagotavlja razvoj mednarodnih gospodarskih odnosov); različne oblike zadolževanja, vključno s posojili države in podpornimi podjetniškimi sredstvi na vračilo, posojila bank in drugih institucionalnih vlagateljev, podjetij, menice in druga sredstva.
Glede na to, katere vire financiranja podjetje pritegne za financiranje svojih naložbenih dejavnosti, se razlikujejo: glavne oblike financiranja naložb:
– samofinanciranje – financiranje investicijske dejavnosti v celoti na račun lastnih finančnih sredstev, oblikovanih iz notranjih virov; običajno se uporablja pri izvajanju kratkoročnih naložbenih projektov z nizko stopnjo donosa;
- kreditno financiranje se praviloma uporablja v procesu izvajanja kratkoročnih naložbenih projektov z visoko stopnjo donosnosti naložbe;
- lastniško financiranje - kombinacija več virov financiranja; najpogostejša oblika financiranja investicijskih aktivnosti, ki se lahko uporablja pri izvedbi različnih investicijskih projektov. Pri izbiri viri financiranja investicijske dejavnosti, mora o vprašanju odločiti podjetje ob upoštevanju številnih dejavnikov:
– stroški pritegnjenega kapitala;
- učinkovitost donosa iz tega;
- razmerje lastniškega in izposojenega kapitala, ki določa stopnjo finančne neodvisnosti družbe;
- tveganje, ki izhaja iz uporabe posameznega vira financiranja.
30. POJEM IN NAČELA INVESTICIJSKIH POSLOV
Naložbena dejavnost podjetja- naložba, to je naložba in sklop praktičnih ukrepov za izvedbo naložb. Hkrati se naložbe v ustvarjanje in reprodukcijo osnovnih sredstev izvajajo v obliki kapitalskih naložb: stroški nove gradnje, rekonstrukcije, širitve in tehnične prenove obstoječih podjetij.
Za doseganje večje učinkovitosti naložb mora vodstvo podjetja upoštevati osnovna načela investiranja.
1. Načelo mejne učinkovitosti naložba. Vsako podjetje si prizadeva pridobiti največji dobiček z organizacijo proizvodnje tako, da so stroški na enoto proizvodnje minimalni. Podjetje bo nadaljevalo z dejavnostjo, če bo pri doseženi ravni proizvodnje njegov dohodek presegel proizvodne stroške, in bo prenehalo s proizvodnjo, če skupni dohodek od prodaje blaga ne bo presegel proizvodnih stroškov.
2. Načelo "kit". Vlaganje je kot delo s kitom: svobodo sprejemanja odločitev nadomešča vedno več nesvobode pri njihovem izvajanju. Podjetje ima pravico odločati, kateri stroj bo kupilo, najelo ali izdelalo samo, koliko kredita bo vzelo za ta posel, za koliko časa in po kakšnih obrestih. Toda po vseh teh operacijah se je težko vrniti. Da se ta oprema izplača, mora delovati določeno obdobje, ob tem pa odplačevati posojilo in obresti nanj. Lahko pa ima podjetje še eno možnost: kupljeno opremo lahko proda naprej.
3. Načelo stroškov prilagajanja, to so stroški, povezani s prilagajanjem novemu naložbenemu okolju. Izguba časa se obravnava kot izguba dohodka. Vsaka prilagoditev ima svoje stroške. Provizija za prilagoditev - močno zmanjšanje trenutne donosnosti. Zato je treba stroške prilagajanja vključiti v izračun cene, po kateri bo podjetje prodajalo nove izdelke. Bolj ko ta cena presega ceno proizvodnje, bolj je zaželena ta možnost kapitalske naložbe. Obstaja vzorec: večje kot je povpraševanje po izdelkih, večje stroške prilagajanja si podjetje lahko privošči.
4. Načelo multiplikatorja (množilnik).
Multiplikator izraža dejansko razmerje med panogami, kvantitativno označuje ta razmerja. Multiplikator omogoča, da vnaprej poznate časovno in ekonomsko moč posameznega vpliva, da te informacije koristno uporabite: da zaustavite nedonosne naložbe in začnete nov posel vnaprej, pred trgom. Multiplikacijski učinek oslabi, ko se oddaljite od industrije – generatorja povpraševanja in donosnosti. Poleg tega multiplikacijski učinek sčasoma zbledi. Druga panoga lahko postane proizvodna, kar pomeni potrebo po prilagoditvi naložbene strategije.
Q - princip - določitev razmerja med vrednotenjem sredstva na borzi in njegovo realno nadomestitveno vrednostjo. Z upoštevanjem tega načela je donosnost naložbe vezana na razmerje med povpraševano in ponudbeno ceno.
Vsak razvoj gospodarske ali industrijske dejavnosti je povezan z naložbami. Samo zahvaljujoč finančnim naložbam obstaja možnost rasti dobička, povečanja obratnega kapitala, kar vodi v izboljšanje blaginje in krepitev socialne sfere družbe. Viri naložb niso samo kapital, izražen v denarju. Sem sodijo tudi različne lastnine, pa tudi premoženjske pravice in intelektualna lastnina.
Viri naložb se razlikujejo glede na vrsto kapitala in so razdeljeni v štiri skupine:
Zunanji vir naložb so lahko različna državna posojila in posojila, dolgoročne in kratkoročne obveznosti v obliki bančnih posojil. Privabljeni zunanji viri vključujejo vse vrste donacij, ciljno financiranje investicijskih programov iz zveznega proračuna.
Poleg zunanjih virov obstajajo tudi notranji viri podjetja samega. Nekateri od njih se oblikujejo na račun amortizacije in zadržanega dobička, ki tvori rezervni sklad, drugi del pa je izposojeni kapital. Oblikuje se iz internih obveznosti do dobaviteljev.
Na podlagi zgornje razvrstitve lahko vse zunanje in notranje metode zbiranja kapitala razdelimo v dve skupini: tvegane in netvegane. Skupina brez tveganja vključuje takšne vire naložb, kot sta amortizacija in kapital organizacije. Vsi drugi načini pridobivanja naložb na podlagi izposojenih sredstev so ogroženi.
Notranji viri naložb vključujejo predvsem zadržani dobiček in znesek amortizacije. To vključuje tudi obveznost podjetja v obliki obveznosti do dobaviteljev. V nekaterih primerih lahko podjetja za povečanje zneska naložbe prerazporedijo notranje stroške z optimizacijo prihodnjih plačil in poravnav. Uporabo vseh notranjih priložnosti za pridobitev investicijskih sredstev lahko označimo kot način samofinanciranja pri razvoju podjetja.
Za določitev stopnje samofinanciranja obstaja koeficient, ki kaže, koliko je dano podjetje odvisno od izposojenega kapitala. Za pridobitev koeficienta je treba določiti razmerje med lastnimi sredstvi podjetja, namenjenimi naložbam, in sredstvi, ustvarjenimi iz proračunskih sredstev in posojil. Če razmerje v korist lastnih sredstev doseže 50-60%, se šteje, da je stopnja samofinanciranja precej visoka.
Na podlagi tega lahko sklepamo, da če notranji viri naložb stalno rastejo (povečuje se delež lastnih sredstev), se poveča učinkovitost podjetja kot celote. Kar zadeva stanje podjetij v državi kot celoti, se le področje trgovine in gostinstva lahko pohvali s stalnim obnavljanjem osnovnih sredstev. To pomeni, da le v tej panogi samofinanciranje res deluje na visoki ravni.
Kar zadeva druge panoge, zlasti industrijske, delež amortizacije osnovnih sredstev kot celote dosega približno 50%, kar bistveno zmanjša znesek amortizacije. To pa vpliva na stopnjo samofinanciranja. Interne poti pretoka investicijskih sredstev kažejo trend padanja, zato večina podjetij raje investira preko izposojenih sredstev.
Notranji viri naložb vključujejo še eno vrsto samofinanciranja - lastniško financiranje. V tem primeru se lahko dodatno interno vlaganje izvede z dodatno izdajo delnic, kar bo povečalo ne le kapital podjetja, temveč tudi dvig vrednosti delniških kotacij na borzi. Izkušnje številnih tujih podjetij kažejo na učinkovitost tovrstnih načinov povečanja lastniškega kapitala.
Kar zadeva ruske izkušnje, metoda povečanja kapitala z izdajo delnic ni bila tako razširjena. Razlog je nizka donosnost tako delnic podjetij kot državnih obveznic. Če obstajajo delnice, ki lahko zagotovijo povečanje naložb, potem pripadajo posameznim podjetjem, ki nadzorujejo energetske vire, ali podjetjem, katerih dejavnosti se izvajajo na področju visokih tehnologij. Obstoječi odliv sredstev iz države ne prispeva k povečanju domačih investicij, vse to pa vpliva na razvoj gospodarstva države kot celote.
