Svetovni denarni sistem, njegov razvoj in institucije. svetovnega monetarnega sistema

V svojem razvoju je svetovni denarni sistem šel skozi več stopenj. Vsaka stopnja se razlikuje po osnovnih načelih delovanja sistema, vendar ima določeno kontinuiteto glede na prejšnjo.

Razlikujejo se naslednje faze:

1. Pariški denarni sistem (od 1867 do 20. let XX stoletja);

2. Genovski valutni sistem (od 1922 do 30-ih let);

3. Brettonwoodski denarni sistem (od 1944 do 1976);

Prvi svetovni monetarni sistem se je razvil spontano kot posledica industrijske revolucije 19. stoletja in na podlagi širitve mednarodne trgovine v obliki zlati standard. Ta svetovni monetarni sistem se imenuje pariški glede na kraj, kjer so potekala pogajanja o načelih njegovega delovanja. V tem obdobju sta bila nacionalni in mednarodni monetarni sistem enaka in le zlato je opravljalo funkcijo svetovnega denarja, ki je vstopilo na svetovni trg, kjer so bila plačila sprejeta po teži.

Glavna načela standarda zlatih kovancev so bila naslednja:

1.) je bila ugotovljena vsebnost zlata v nacionalnih denarnih enotah;

2.) zlato je opravljalo funkcijo svetovnega denarja, torej univerzalnega plačilnega sredstva;

3.) bankovci centralnih bank izdajateljic v obtoku so se prosto menjavali za zlato. Zamenjava je bila izvedena na podlagi njihovih paritet zlata, to je teže količine čistega zlata, ki ga vsebujejo,

4.) tečaj bi lahko odstopal od denarnih paritet znotraj »zlatih točk« (1 %, torej je bil dejansko fiksni tečaj);

5.) poleg zlata je bil v mednarodnem obtoku priznan tudi angleški funt šterling.

6.) ohranjalo se je togo razmerje med nacionalno zlato rezervo in domačo denarno ponudbo;

7.) plačilnobilančni primanjkljaj je bil pokrit z zlatom.

Relativno stabilnost deviznih tečajev je zagotavljal prosti pretok zlata med državami.

Razvoj kapitalizma svobodne konkurence v monopolni kapitalizem je privedel do tega, da je klasični zlati standard prenehal ustrezati lestvici gospodarskih vezi, oviral je regulacijo gospodarstva, denarnega in deviznega sistema v interesu monopolov in država. V začetku stoletja je rasla gospodarska moč ZDA in Francije, kar je spodkopalo položaj Velike Britanije v MDS. Med prvo svetovno vojno je bila menjava bankovcev za zlato v kapitalističnih državah, razen v ZDA, prekinjena in zlati standard se je sesul. Zlato je bilo umaknjeno iz notranjega obtoka in zamenjano z bankovci, ki jih ni bilo mogoče zamenjati za zlato. V mednarodnem plačilnem prometu je bil prepovedan prosti pretok zlata med državami.

Konec prve svetovne vojne in obnova zunanjih gospodarskih odnosov držav sta privedla do potrebe po razvoju novih načel IAM, zato se je začela druga faza v razvoju IAM, imenovana zlati menjalni standard ali genovska valuta. sistem. Na mednarodni konferenci o gospodarskih in finančnih vprašanjih v Genovi leta 1922 je bilo ugotovljeno, da razpoložljive zlate rezerve kapitalističnih držav ne zadoščajo za poravnavo poravnav za zunanjetrgovinske in druge transakcije. Poleg zlata in britanskega funta sterlinga je bilo priporočljivo uporabljati tudi ameriški dolar. Obe valuti, zasnovani za izpolnjevanje vloge mednarodnega plačilnega sredstva, se imenujeta moto. Večina držav, kot so Nemčija, Avstralija, Danska, Norveška, je uvedla zlati standard.

Osnovna načela genovskega denarnega sistema so bila podobna tistim iz prejšnjega pariškega sistema. Zlato je obdržalo vlogo končnega svetovnega denarja, zlate paritete so ostale. Vendar pa so bile tudi določene spremembe.

Zlatoborzni standard je bil oblika zlatega standarda, pri katerem se posamezni nacionalni bankovci ne zamenjajo za zlato, temveč za valuto drugih držav (za moto, ki se menja za zlate palice). Tako sta nastala dva glavna načina zamenjave nacionalne valute v zlato:

prvič, neposredno - za valute, ki so delovale kot moto (dolar funtov sterlingov);

drugič, posredno - za vse druge valute tega sistema.

V tem MVS je bilo uporabljeno načelo prosto spremenljivih menjalnih tečajev.

Centralne banke držav članic so morale v skladu z načeli genovskega sistema podpirati morebitna znatna odstopanja v tečajih svojih nacionalnih denarnih enot z metodami devizne regulacije (predvsem z deviznimi intervencijami).

Širjenje zlatega standarda je določilo možno odvisnost nekaterih držav od drugih - ameriški dolar in britanski funt sterling sta postala osnova številnih valut.

Vendar moto oblika zlatega standarda ni trajala dolgo. Svetovna kriza 1929-1931 je ta sistem popolnoma uničila. Kriza je prizadela tudi moto valute. Septembra 1931 je bila Britanija prisiljena dvigniti zlati standard, funt pa je devalviral. To pa je povzročilo propad valut Indije, Malezije, Egipta in številnih evropskih držav, ki so bile v gospodarskem in denarnem smislu odvisne od Anglije. Kasneje so ga ukinili na Japonskem in leta 1936 v Franciji. Leta 1933 je bila v Združenih državah ustavljena menjava bankovcev za zlato, izvoz zlata v tujino pa prepovedan, dolar je bil razvrednoten za 41%. Odprava zlatega standarda je privedla do dejstva, da se je začelo izvajati valutni obtok bankovcev, ki jih ni bilo mogoče zamenjati za zlato, torej kreditni denar.

Sredina in konec 30. let prejšnjega stoletja za MVS nista bila stabilna - številne države so devalvirale svoje valute. Krizni šoki v monetarni sferi v obdobju valutne depresije 1929-1933 so jasno pokazali, da je treba reformirati svetovni denarni sistem.

Od leta 1944 se je začela tretja faza razvoja MVS - na konferenci Bretton Woods je bil sprejet zlati standard, ki temelji na zlatu in dveh uradnih valutah - ameriški dolar in britanski funt. Slednjemu je bila dodeljena glavna vloga, zato je ime pogostejše. zlati standard. Ta standard je veljal samo za mednarodni denarni sistem, notranji denarni sistem je deloval na podlagi fiat kreditnega denarja.

Glavna načela denarnega sistema Bretton Woods so bila :

1) zlato je ohranilo funkcijo svetovnega denarja,

2) sočasno so bile uporabljene rezervne valute - ameriški dolar, britanski funt;

3) Ministrstvo za finance ZDA je vzpostavilo obvezno menjavo rezervnih valut za zlato po uradnem tečaju 35 dolarjev za 1 troy unčo (31,1 grama), oziroma je bil 1 dolar enak 0,88571 g zlata;

4) vsaka nacionalna denarna enota je imela valutno pariteto v zlatu in dolarjih;

5) določeni so bili fiksni menjalni tečaji, odstopanje od valutne paritete brez dovoljenja MDS je bilo dovoljeno le v meji 1 %;

6) urejanje valutnih razmerij izvajajo mednarodne monetarne organizacije - Mednarodni denarni sklad in Mednarodna banka za obnovo in razvoj

7) v primeru kršitve plačilne bilance jih je bilo dovoljeno poravnati z zlatom.

V povojnem obdobju, ko so se oblikovala načela brettonwoodskega monetarnega sistema, Velika Britanija ni imela dovolj zlatih rezerv, da bi se britanski funt lahko zamenjala za zlato, in je praktično opustila svojo funkcijo moto valute.

Tako je denarni sistem Bretton Woodsa postavil dolar v privilegiran položaj, kar je ZDA dalo gospodarske in politične prednosti. V praksi je dolar skoraj izključno posredoval pri zunanjetrgovinskih poravnavah. Združene države so imele pravico do poplačila primanjkljaja plačilne bilance na račun svoje nacionalne valute. Hkrati je morala vsaka druga država s plačilnobilančnim primanjkljajem porabiti zlate rezerve, zmanjšati domačo potrošnjo in povečati izvoz.

Okrevanje narodnih gospodarstev zahodnoevropskih držav, ki so jih utrpele med drugo svetovno vojno, je postopoma spremenilo razmerje moči v svetovnem gospodarstvu. Krepitev gospodarskih položajev držav EGS in Japonske je zmanjšala konkurenčnost ZDA na svetovnih trgih. Hkrati je vse več držav začelo samostojno vstopati na svetovne trge. Leta 1971 je bila trgovinska bilanca, kot tudi vse postavke v plačilni bilanci ZDA, prvič po letu 1933 v primanjkljaju. Dolarska kriza je prisilila vlado ZDA avgusta 1971, da je uvedla 10-odstotno carino na uvoz in preklicala menjavo dolarja za zlato, kar je kršilo dogovore z MDS. Sredi šestdesetih let prejšnjega stoletja fiksni menjalni tečaji niso več ustrezali interesom držav in so začeli zavirati razvoj svetovne trgovine.

Tako ta valutni sistem ni več zadovoljeval potreb svetovnega gospodarstva. V poznih šestdesetih in zgodnjih sedemdesetih letih prejšnjega stoletja je v mednarodnem gospodarskem sistemu izbruhnila nova kriza, leta 1971 je MDS razširil dovoljeno odstopanje tečaja od paritete na + - 2,25 %, leto pozneje pa celoten sistem fiksnih tečajev. sesula.

Leta 1972 je bil ustanovljen Odbor za reformo MVS, ki se je ukvarjal z razvojem in usklajevanjem novih načel za njegovo delovanje. Trenutna faza razvoja IMC se začne leta 1976, ko so na srečanju na Jamajki predstavniki 20 držav dosegli dogovor o reformi svetovnega denarnega sistema. Leta 1978 je Jamajški sporazum ratificirala večina držav članic MDS. Od tega trenutka so načela sistema, ki se imenuje Jamajški valutni sistem.

V skladu s tem sistemom se valutna razmerja gradijo na podlagi naslednjih načel:

Uradno odpravljen zlati standard;

Popravljena demonetizacija zlata, tj. odprava njegove funkcije svetovnega denarja;

Zlate paritete so prepovedane – vezanje valut na zlato;

Centralna banka je smela prodajati in kupovati zlato kot običajno blago po »prostih« tržnih cenah;

Uveden je bil standard SDR (posebna pravica črpanja), ki naj bi se uporabljal kot svetovni denar, pa tudi za določanje deviznih tečajev, vrednotenje uradnega premoženja itd. SDR so mednarodne konvencionalne računovodske enote, ki lahko delujejo kot mednarodna plačilna in rezervna sredstva. Posebne pravice črpanja izdaja MDS.SDR se uporabljajo za negotovinske mednarodne poravnave kot vknjižbe na posebne račune in kot obračunska enota za MDS. Funkcije SDR vključujejo: urejanje plačilne bilance, dopolnjevanje uradnih deviznih rezerv, usklajevanje vrednosti nacionalnih valut;

Ameriški dolar, nemška marka, funt sterling, švicarski frank, japonski jen, francoski frank so uradno priznane kot rezervne valute;

Vzpostavljen je režim prosto spremenljivih deviznih tečajev, tj. njihovo oblikovanje na svetovnem valutnem trgu na podlagi ponudbe in povpraševanja;

Dovoljeno je neodvisno določanje režima menjalnega tečaja s strani držav. Leta 1995 so bili tečajni režimi v MAM vzpostavljeni, kot sledi:

plavajoče - 98 valut

fiksnih 67 valut

mešano plavanje - 14

Meje valutnih nihanj niso urejene;

Legalizirano je oblikovanje zaprtih valutnih blokov, ki so polnopravni člani mednarodnega monetarnega sistema. Primer takšnega oblikovanja je bil Evropski denarni sistem (EMS).

Evropski denarni sistem (EMS) je regionalni denarni sistem, ki je skupek gospodarskih odnosov, povezanih z delovanjem nacionalnih valut v okviru evropskega gospodarskega povezovanja. EMU je najpomembnejša komponenta sodobnega MVS. Vključuje tri glavne elemente:

a) Standard ECU. ECU je pogojna skupna valuta, ki temelji na 12 valutah vodilnih evropskih držav članic EU, leta 1995 pa valute Avstrije, Švedske in Finske še niso bile vključene v košarico valut. Teža posamezne valute v košarici je določena glede na delež, ki ga ima država članica v BDP EU in izvozu znotraj Unije, zato je najpomembnejša sestavina ECU - 1/3 - nemška marka.

b) skupno spremenljivi menjalni tečaj, ki niha znotraj ± 2,25 %; od avgusta 1993 zaradi zaostritve valutnih težav se je obseg nihanj razširil na ± 15 % (»evropska valutna kača«).

c) mehanizem menjalnih tečajev in intervencij. V EMU se meddržavna regionalna valutna regulacija izvaja tako, da se centralni banki držav zagotovi posojila za pokrivanje začasnega primanjkljaja v plačilni bilanci in poravnave v zvezi z valutami. intervencija. Valutna intervencija je poseg centralne banke v poslovanje na deviznem trgu z namenom vplivanja na tečaj nacionalne valute z nakupom in prodajo državnih organov. EMU je bil urejen in ECU je do leta 1994 izdajal Evropski sklad za denarno sodelovanje (EMF), od leta 1994 pa ustanovljen Evropski monetarni inštitut (EMI).

Trenutno EMU izvaja "Delor načrt", ki je bil uveden od 1. januarja 1999, enotna evropska valuta v negotovinski obliki, in od 1. januarja 2002. v gotovini - evro. Razvit je bil urnik za oblikovanje monetarne unije in uvedbo enotne valute. Prva faza, od pomladi 1998, je organizacija centralne banke (Frankfurt am Main), Evropski svet določa države, ki bodo vstopile v evroobmočje. Merila za izbor so naslednja:

Stopnja inflacije ne sme presegati stopnje inflacije v treh državah z najnižjo rastjo cen za več kot 1,5 odstotne točke,

Primanjkljaj državnega proračuna ne sme presegati 3 % BDP,

Javni dolg ne presega 60 % BDP,

Tečaj nacionalne valute v dveh letih ne bi smel preseči meja veljavnih nihanj v EMU (+-15%).

Tako je evroobmočje sprva vključevalo 11 držav - Avstrijo, Belgijo, Nemčijo, Nizozemsko, Španijo, Irsko, Italijo, Luksemburg, Portugalsko, Finsko, Francijo. Grčija je vključena od leta 2001. Ni vključeno v "evrsko območje" za leto 2002 Danska (ustavne nedoslednosti), Švedska in Združeno kraljestvo.

Druga faza od 1. januarja 1999 - menjalni tečaji nacionalnih valut držav, vključenih v "območje evra", so trdno pritrjeni drug na drugega, evro je uveden v negotovinski obliki, ki nadomešča ECU v razmerje ena proti ena.

Tretja faza, od 1. januarja 2002, bo v obtok evrskih bankovcev enotnega vzorca različnih nominacij in postopoma bo potekala zamenjava nacionalnih bankovcev. V četrti fazi, od 1. julija 2002, bodo nacionalne valute sodelujočih držav popolnoma izgubile svoje funkcije denarja.

Razvoj svetovnega denarnega sistema.

V svojem razvoju je svetovni denarni sistem šel skozi več stopenj. Vsaka stopnja se razlikuje po osnovnih načelih delovanja sistema, vendar ima določeno kontinuiteto glede na prejšnjo.

Razlikujejo se naslednje faze:

pariški denarni sistem (od 1867 do 20. let XX stoletja);

Genovski denarni sistem (od 1922 do 30-ih let);

denarni sistem Bretton Woods (od 1944 do 1976);

Jamajški denarni sistem (od 1976-1978 do danes).

Glavna načela standarda zlatih kovancev so bila naslednja:

ugotovljena je bila vsebnost zlata v nacionalnih denarnih enotah;

zlato je opravljalo funkcijo svetovnega denarja in zato univerzalno plačilno sredstvo;

bankovci centralnih bank izdajateljic v obtoku so se prosto menjavali za zlato. Zamenjava je bila opravljena na podlagi njihovih zlatih paritet, to je teže čistega zlata, ki ga vsebujejo;

menjalni tečaj bi lahko odstopal od denarnih paritet znotraj »zlatih točk« (? 1 %, torej je bil dejansko fiksni menjalni tečaj);

poleg zlata je bil v mednarodnem obtoku priznan angleški funt;

ohranjalo se je togo razmerje med nacionalno zlato rezervo in domačo denarno ponudbo;

plačilnobilančni primanjkljaj je bil pokrit z zlatom.

Relativno stabilnost deviznih tečajev je zagotavljal prosti pretok zlata med državami.

Konec prve svetovne vojne in obnova zunanjih gospodarskih odnosov držav sta privedla do potrebe po razvoju novih načel IAM, zato se je začela druga faza v razvoju IAM, imenovana zlati menjalni standard ali genovski valutni sistem. Na mednarodni konferenci o gospodarskih in finančnih vprašanjih v Genovi leta 1922 je bilo ugotovljeno, da razpoložljive zlate rezerve kapitalističnih držav ne zadoščajo za poravnavo poravnav za zunanjetrgovinske in druge transakcije. Poleg zlata in britanskega funta sterlinga je bilo priporočljivo uporabljati tudi ameriški dolar. Obe valuti, zasnovani za vlogo mednarodnega plačilnega sredstva, se imenujeta moto. Večina držav, kot so Nemčija, Avstralija, Danska, Norveška, je uvedla zlati standard.

neposredno - za valute, ki so delovale kot moto (funt sterlingov, dolar);

posredno - za vse druge valute tega sistema.

V tem MVS je bilo uporabljeno načelo prosto spremenljivih menjalnih tečajev.

Širjenje zlatega standarda je določilo možno odvisnost nekaterih držav od drugih - ameriški dolar in britanski funt sterling sta postala osnova številnih valut.

Glavna načela denarnega sistema Bretton Woods so bila:

zlato je ohranilo funkcijo svetovnega denarja;

hkrati so se uporabljale rezervne valute - ameriški dolar, britanski funt;

Ministrstvo za finance ZDA je vzpostavilo obvezno menjavo rezervnih valut za zlato po uradnem tečaju 35 dolarjev za 1 trojsko unčo (31,1 grama), oziroma je bil 1 dolar enak 0,88571 g zlata;

vsaka nacionalna denarna enota je imela valutno pariteto v zlatu in dolarjih;

vzpostavljeni so bili fiksni devizni tečaji, odstopanje od valutne paritete brez dovoljenja MDS je bilo dovoljeno le v meji ± 1 %;

urejanje valutnih razmerij izvajajo mednarodne monetarne organizacije - Mednarodni denarni sklad in Mednarodna banka za obnovo in razvoj;

v nasprotju s plačilno bilanco jih je bilo dovoljeno poravnati v zlatu.

Hkrati je morala vsaka druga država s plačilnobilančnim primanjkljajem porabiti zlate rezerve, zmanjšati domačo potrošnjo in povečati izvoz.

Tako ta valutni sistem ni več zadovoljeval potreb svetovnega gospodarstva. V poznih šestdesetih in zgodnjih sedemdesetih letih prejšnjega stoletja je v mednarodnem gospodarskem sistemu izbruhnila nova kriza. Leta 1971 je MDS razširil dovoljeno odstopanje deviznega tečaja od paritete na ± 2,25 %, leto pozneje pa se je sesul celoten sistem fiksnih tečajev.

V skladu s tem sistemom se valutna razmerja gradijo na podlagi naslednjih načel:

uradno odpravil zlati standard;

določil demonetizacijo zlata, to je odpravo njegove funkcije svetovnega denarja;

zlate paritete so prepovedane – vezanje valut na zlato;

Centralna banka je smela prodajati in kupovati zlato kot običajno blago po »prostih« tržnih cenah;

uveden je bil standard SDR (posebne pravice črpanja), ki naj bi se uporabljal kot svetovni denar, pa tudi za določanje deviznih tečajev, vrednotenje uradnega premoženja itd. SDR so mednarodne konvencionalne računovodske enote, ki lahko delujejo kot mednarodna plačilna in rezervna sredstva. SDR izdaja MDS. SDR se uporabljajo za negotovinske mednarodne poravnave z vpisom na posebne račune in kot obračunska enota za MDS. Funkcije SDR vključujejo: urejanje plačilne bilance, dopolnjevanje uradnih deviznih rezerv, usklajevanje vrednosti nacionalnih valut;

ameriški dolar, nemška marka, funt sterling, švicarski frank, japonski jen, francoski frank so uradno priznane kot rezervne valute;

vzpostavljen je režim prosto spremenljivih deviznih tečajev, to je njihovo oblikovanje na svetovnem valutnem trgu na podlagi ponudbe in povpraševanja;

dovoljeno je neodvisno določanje režima menjalnega tečaja s strani držav.

Leta 1995 so bili tečajni režimi v MAM vzpostavljeni, kot sledi:

a) plavajoče- 98 valut, od tega:

ob upoštevanju navedenih parametrov - 3,

prosto plavajoče - 56 (vse industrializirane države);

b) fiksno- 67 valut, od tega:

na ameriški dolar - 23,

za francoski frank - 14,

v druge valute - 7,

na košarico valut - 20;

v) mešano plavanje- 4, od tega:

na eno valuto (ameriški dolar) - 4,

v valutno skupino - 10 (države EMU);

9) meje valutnih nihanj niso urejene;

10) legaliziral ustanovitev zaprtih valutnih blokov, ki so polnopravni člani mednarodnega monetarnega sistema. Primer takšnega oblikovanja je bil Evropski denarni sistem (EMS).

EMS (EMU) je regionalni denarni sistem, ki je skupek gospodarskih odnosov, povezanih z delovanjem nacionalnih valut v okviru evropskega gospodarskega povezovanja. EMU je najpomembnejša komponenta sodobnega MVS. Vključuje tri glavne elemente:

a) ECU standard . ECU je pogojna skupna valuta, ki temelji na 12 valutah vodilnih evropskih držav članic EU, leta 1995 pa valute Avstrije, Švedske in Finske še niso bile vključene v košarico valut. Teža posamezne valute v košarici je določena glede na delež, ki ga ima država članica v BDP EU in izvozu znotraj Unije, zato je najpomembnejša sestavina ECU - 1/3 - nemška marka;

b) skupno spremenljivi menjalni tečaj , ki niha znotraj? 2,25 %; od avgusta 1993 zaradi zaostritve valutnih težav se je obseg nihanj razširil na ± 15 % (»evropska valutna kača«);

v) mehanizem menjalnih tečajev in intervencij . V EMU se meddržavna regionalna valutna regulacija izvaja z zagotavljanjem posojil centralni banki držav za pokrivanje začasnega primanjkljaja v plačilni bilanci in poravnav, povezanih z valutami, intervencijo. Valutna intervencija je poseg centralne banke v poslovanje na deviznem trgu z namenom vplivanja na tečaj nacionalne valute z nakupom in prodajo državnih organov. EMU je bil urejen in ECU je do leta 1994 izdajal Evropski sklad za denarno sodelovanje (EMF), od leta 1994 pa ustanovljen Evropski monetarni inštitut (EMI).

Trenutno EMU izvaja Delorsov načrt, ki vključuje uvedbo enotne evropske valute, evra, s 1. januarjem 1999. Nemčija, Francija in Belgija so bile pripravljene na takšen korak, katerega možnosti so ocenjene na 100 %. Nekoliko nižji je potencial Avstrije, Španije, Portugalske, Italije, Finske, Irske (70-80 %). Sledita Švica in Danska (60-65 %). Veliko vprašanje je pristop k monetarni uniji Velike Britanije (25 %).

Razvit je bil urnik za oblikovanje monetarne unije in uvedbo enotne valute. V prvi fazi, od pomladi 1998, se je začela organizacija Centralne banke (Frankfurt am Main), Evropski svet je določil države, ki bodo vstopile v evroobmočje. Merila za izbor so naslednja:

stopnje inflacije ne smejo presegati tistih v treh državah z najnižjimi povišanji cen za več kot 1,5 odstotne točke;

primanjkljaj državnega proračuna ne sme presegati 3 % BDP;

javni dolg ne več kot 60 % BDP;

menjalni tečaj nacionalne valute v dveh letih ne sme preseči meja veljavnih nihanj v EMU (±15%).

Tako je evroobmočje vključevalo 11 držav - Avstrijo, Belgijo, Nemčijo, Nizozemsko, Španijo, Irsko, Italijo, Luksemburg, Portugalsko, Finsko, Francijo. V "evrsko območje" ni vključena Grčija (zaradi neizpolnjevanja meril), Danska (ustavne nedoslednosti), Švedska in Združeno kraljestvo.

Druga faza se je začela 1. januarja 1999 - menjalni tečaji nacionalnih valut držav, vključenih v "območje evra", so med seboj trdno pritrjeni, evro je uveden v negotovinski obliki in nadomešča ECU v razmerje ena proti ena.

Tretja faza se bo začela 1. januarja 2002 - izvedli se bodo obtok eurobankovcev posameznega vzorca različnih nominacij in postopoma bo potekala zamenjava nacionalnih bankovcev. V četrti fazi, od 1. julija 2002, bodo nacionalne valute sodelujočih držav popolnoma izgubile svoje funkcije denarja.

Osnovni elementi policisti svetovnih in regionalnih valutnih sistemov:

Vrste denarja, ki opravljajo funkcije mednarodnega plačilnega in rezervnega sredstva;

Meddržavna ureditev mednarodne valutne likvidnosti;

Meddržavna ureditev režimov deviznih tečajev;

Meddržavna ureditev valutnih omejitev in pogojev konvertibilnosti valut;

Način svetovnih trgov valut in zlata;

Mednarodne monetarne organizacije, ki izvajajo meddržavno urejanje deviznih odnosov (Mednarodni denarni sklad (IMF), Evropski denarni inštitut).

Nacionalni denarni sistem temelji na nacionalni valuti. Nacionalna valuta - denarna enota države. Obstaja v gotovini (bankovci, kovanci) in negotovinsko (stanja na bančnih računih). Njeni izdajatelji so nacionalne poslovne in centralne banke.

valutni sistem- oblika organizacije in ureditve valutnih razmerij, določena z nacionalno zakonodajo ali meddržavnimi sporazumi. Z ekonomskega vidika je denarni sistem skupek monetarnih in ekonomskih odnosov, ki so se zgodovinsko razvili na podlagi internacionalizacije gospodarskih vezi. Obstajajo nacionalni, svetovni (meddržavni, mednarodni) in regionalni denarni sistemi.

Zgodovinsko gledano so na začetku nastali nacionalni valutni sistemi kot oblike organizacije mednarodnih monetarnih odnosov, ki so zapisane v nacionalni zakonodaji ob upoštevanju mednarodnega prava. Sistem nacionalne valute je sestavni del denarnega sistema države, vendar je relativno neodvisen in njegovo delovanje presega državne meje. Te značilnosti določajo stopnja razvoja in stanje gospodarstva ter zunanji gospodarski odnosi države.

Nacionalni denarni sistem je neločljivo povezan s svetovnim denarnim sistemom, ki je zgodovinsko uveljavljena oblika organizacije mednarodnih monetarnih odnosov, določena z meddržavnimi sporazumi (dogovori). Glavna naloga svetovnega denarnega sistema je ureditev področja mednarodnih plačil in deviznih trgov za zagotavljanje vzdržne gospodarske rasti, zajezitev inflacije, ohranjanje ravnovesja v tujem gospodarstvu in plačilnega prometa.

Regionalni monetarni sistem je ustvarjen v okviru svetovnega monetarnega sistema, na primer Evropski denarni sistem (EMS) je organizacijska in gospodarska oblika odnosov med številnimi državami na monetarnem področju. Osnova regionalnega in svetovnega monetarnega sistema so mednarodna delitev dela, proizvodnja blaga in zunanja trgovina med državami.

Svetovni denarni sistem vključuje naslednje glavne elemente:

valuta, vključno z rezervnimi valutami in mednarodnimi valutnimi enotami;

režimi menjalnih tečajev;

meddržavna ureditev valutnih razmerij.

Svetovni denarni sistem se je oblikoval do sredine 19. stoletja. Narava delovanja in stabilnost svetovnega monetarnega sistema sta odvisna od stopnje, v kateri njegova načela ustrezajo strukturi svetovnega gospodarstva, usklajenosti sil in interesom vodilnih držav. Ko se ti pogoji spremenijo, pride do periodične krize svetovnega denarnega sistema, ki zaključi delovanje te stopnje in pomeni prehod na kvalitativno in bistveno novo raven njegovega razvoja.

Osnova vsakega denarnega sistema je valuta - zakonsko ustanovljena denarna enota države. Valuto lahko razvrstimo po različnih kriterijih.

Glede na status valute: nacionalna, tuja, mednarodna, evrovaluta.

Glede na način uporabe (stopnja pretvorbe ali reverzibilnosti): prosto konvertibilno (SCR), delno konvertibilno (CHKV), nepreverljivo.

Po vrstah valutnih transakcij: valuta pogodbene cene, valuta plačila, valuta kredita, valuta kliringa, valuta menice.

Glede na tečaje drugih valut (glede na stopnjo stabilnosti): močno (trdno), šibko (mehko).

Po materialni obliki: gotovina, negotovina.

Po načelu konstrukcije: tip "košara", navaden.

Oglejmo si te glavne vrste.

Nacionalna valuta- zakonsko ustanovljena denarna enota ustrezne države, ki v okviru svoje jurisdikcije uveljavlja pravico do svoje monopolne izdaje.

Običajno se uporablja pri mednarodnih plačilih tuja valuta- bankovci v obliki bankovcev, zakladnih menic in kovancev, ki so v obtoku in so zakonito plačilno sredstvo na ozemlju zadevne tuje države, kot tudi umaknjeni in umaknjeni iz obtoka, vendar so predmet zamenjave za bankovce v obtoku; kot tudi vsi plačilni zahtevki, ki so plačljivi v tuji valuti; stanje na valutnem računu. Koncept moto je tesno povezan s tujo valuto – vsako plačilno sredstvo, izraženo v tuji valuti (menice, čeki, akreditivi). Tuja valuta je predmet prodaje in nakupa na deviznem trgu, se uporablja pri mednarodnih poravnavah in se hrani na bančnih računih.

Mednarodna valuta(mednarodna valuta) - valutna enota, ki se uporablja kot pogojna lestvica za merjenje mednarodnih terjatev in obveznosti, ugotavljanje valutne paritete in menjalnega tečaja (na primer evro).

evro valuta- nacionalne valute posameznih držav, ki so v obtoku zunaj države izdajateljice, s katerimi v velikem obsegu opravljajo transakcije tuje banke. Evrovaluta se razume tudi kot prosto zamenljiva nacionalna denarna enota, ki kroži na evropskem trgu; odsotnost državne regulacije na tem trgu omogoča transnacionalnim bankam, da izvajajo zasebno bančno izdajo mednarodnih likvidnih sredstev. Evrovalute vključujejo evrodolarje, evrosterlinge, evrojene. Evrovalute nimajo oblike bankovcev in krožijo izključno v negotovinski obliki, t.j. preko bančnih nakazil.

Posebna kategorija konvertibilne nacionalne valute vodilnih držav sveta, ki opravlja funkcije mednarodnega plačilnega in rezervnega sredstva ter služi tudi kot osnova za določanje menjalne paritete in menjalnega tečaja drugih držav, je rezervna valuta.

Za pridobitev statusa rezervne valute obstajajo objektivni predpogoji:

prevladujoče položaje države v svetovni proizvodnji, izvozu blaga in kapitala, v zlatih in deviznih rezervah;

razvita mreža kreditnih in bančnih storitev, tudi v tujini;

organiziran trg posojilnega kapitala;

liberalizacija deviznega poslovanja, prosta konvertibilnost valute, ki zagotavlja povpraševanje po njej v drugih državah.

Z institucionalnega vidika (subjektivni dejavnik) je nujen pogoj za priznanje nacionalne valute kot rezervne njena uvedba v mednarodni obtok prek centralnih bank in mednarodnih monetarnih in finančnih organizacij, ki izvajajo meddržavno valutno regulacijo.

Valuto je treba razlikovati tudi po stopnji konvertibilnosti ali konverzije. Konvertibilnost je na splošno značilnost določenega tipa gospodarstva, ki ga načeloma ni mogoče ustvariti z enkratno odločitvijo vlade.

Prosto zamenljiva valuta se imenuje(SLE) države, ki so popolnoma odpravile valutne omejitve za fizične in pravne osebe, tako za tuje kot za to državo. Trdo valuto je mogoče zamenjati za katero koli tujo valuto.

Delno kabriolet(CHKV) je nacionalna valuta držav, v katerih veljajo valutne omejitve, po eni strani tako za fizične kot pravne osebe določene države, na drugi strani pa za nekatere vrste menjalnih poslov. Takšna valuta se menja praviloma le za nekatere tuje valute in ne za vse vrste mednarodnega plačilnega prometa. Valute večine držav v razvoju so razvrščene kot delno zamenljive.

nekonvertibilna valuta- To je nacionalna valuta, ki deluje samo znotraj določene države, ki je ni mogoče zamenjati za valuto drugih držav po trenutnem menjalnem tečaju.

Stopnjo konvertibilnosti valute določa tudi vrsta gospodarstva. V najširšem smislu je konvertibilnost nacionalne valute mehanizem za neposredno povezavo domačega trga s svetovnim trgom, kar pomeni resnično večstransko naravo trgovine (v nasprotju z dvostranskim kliringom) in zadostno stopnjo odprtosti gospodarstva. na zunanjo konkurenco.

Popolna konvertibilnost pomeni odsotnost valutnih omejitev pri tekočih in finančnih transakcijah. To je značilno za prosto zamenljive valute, ki vključujejo denarne enote Kanade, ZDA, držav EGS, Švice, Japonske, Avstrije itd. Nekatere trde valute se pogosto uporabljajo v mednarodnih plačilih kot sredstvo za ustvarjanje deviznih rezerv. Ta status imajo trenutno ameriški dolar, britanski funt, japonski jen, švicarski frank in evro.

Valuta lahko deluje kot plačilno sredstvo, je predmet pogodbe, vključno s posojilno pogodbo, in služi tudi kot merilo izražanja medsebojne menjave blaga v vrednosti (klirinška valuta).

Valuta pogodbene cene- denarna enota, v kateri je izražena cena blaga v zunanjetrgovinski pogodbi.

Valuta plačila- valuta, v kateri poteka dejansko plačilo blaga v zunanjetrgovinskem poslu ali odplačilo mednarodnega posojila. Valuta plačila je lahko enaka transakcijski valuti ali pa tudi ne. V tem primeru se za pretvorbo transakcijske valute v valuto plačila uporablja menjalni tečaj.

Valuta posojila- valuto, ki jo določijo družbeniki ob odobritvi posojila.

Klirinška valuta– enota valute, ki se uporablja pri obračunih v obračunu; vodi bančne račune in opravlja različne posle med državami, ki so sklenile klirinške plačilne pogodbe, v okviru katerih je zagotovljeno strogo uravnoteženje – izenačenje medsebojne vrednostne menjave blaga. Klirinška valuta posluje izključno v negotovinski obliki v obliki računovodskih evidenc na bančnih računih. Njegov vir je medsebojno kreditiranje dobav blaga in opravljanje storitev s strani držav udeleženk plačilnega sporazuma.

Valuta računa je valuta, v kateri je izvlečen račun.

Medsebojna povezanost in soodvisnost valut označujeta stopnjo njihove stabilnosti.

Trda valuta- stabilen glede na lastno nominalno vrednost, pa tudi na tečaje drugih valut. Takšna valuta je podprta z zlatom ali drugimi vrednostnimi predmeti (ameriški dolar, britanski funt sterling itd.).

mehka valuta- valuta, ki je nestabilna glede na lastno nominalno vrednost, pa tudi na tečaje drugih valut. Ti vključujejo večino valut na svetu, vključno z beloruskim rubljem.

Valuta košarice- valuta, ki se uporablja za mednarodne poravnave v okviru meddržavnih združenj za gospodarsko povezovanje (na primer evro). Tečaj teh valut se določi na podlagi košarice valut.

Košarica valut je uveljavljen niz valut, ki se uporabljajo za izračun menjalnega tečaja nacionalne valute. Število valut v nizu, njihova sestava in vrednost valutnih delov se določijo na podlagi nalog določanja tehtanega povprečnega tečaja. Specifične »uteži« pri izračunu košarice valut so kazalniki deleža dane države v skupnem bruto nacionalnem proizvodu; v zunanjetrgovinskem prometu določene skupine držav.

Pravzaprav so valute številnih držav vezane na eno od valut vodilnih svetovnih držav ali na košarico valut. Zakonodajna vzpostavitev razmerja med dvema ali več valutami določa valutno pariteto. Lahko služi kot osnova menjalnega tečaja, ki je prav tako vključen v strukturo elementov denarnega sistema in predstavlja ceno denarne enote ene države, izraženo v denarnih enotah druge.

Svetovni denarni sistem (MWS) je oblika organizacije monetarnih odnosov v okviru svetovnega gospodarstva, določena z meddržavnimi in mednarodnimi sporazumi.

V zgodnjih fazah oblikovanja svetovnega denarnega sistema (XVII-XVIII stoletja) so se valute menjavale v skladu z njihovo "kovinsko vsebino", kar je poenostavilo problem določanja menjalnega tečaja. V različnih državah so za kovanje kovancev uporabljali različne kovine: baker, srebro, zlato (pa tudi nikelj, kositer, svinec in železo), vendar so plemenite kovine služile kot merilo za določanje menjalnih tečajev. En del držav se je osredotočil na uporabo zlata kot merila vrednosti svojih denarnih enot, drugi del pa na srebro. Zamisel o zagotavljanju enotnosti pri določanju deviznih tečajev se je prvič pojavila v Veliki Britaniji ob koncu 18. stoletja, kar je okrepila odločitev Bank of England, da pri določanju tečaja britanskega funta sterlinga preide na zlato osnovo.

Izbira med zlatom in srebrom je bila končno enkrat za vselej odločena med odkritjem velikih nahajališč zlata v Južni Afriki.

Priznanje zlata kot oblike svetovnega in nacionalnega denarja ter dodelitev vseh funkcij denarja se je zgodilo na precej malo znani pariški konferenci (1867), kar je pomenilo uvedbo sistema zlatega standarda.

Če je oblikovanje sistema zlatega standarda v XIX stoletju. je prišlo pod vplivom ekonomskih razlogov, prehod iz ene MVS v drugo je potekal pod vplivom ne le gospodarskih, temveč tudi zunanjepolitičnih in vojaških dejavnikov. Tako je bilo na začetku 20. stoletja, ko je sistem zlatega standarda skoraj propadel, tako je bilo ob koncu tridesetih let prejšnjega stoletja, ko se je sesul, in nazadnje se je sistem Bretton Woods zaradi krize samolikvidiral. v svetovnem gospodarstvu.

Značilnosti stopenj razvoja MVS so predstavljene v tabeli.

Razvoj svetovnega denarnega sistema

Merila	pariški valutni sistem	Genovski denarni sistem	Bretton Woods denarni sistem		Jamajški valutni sistem.
Leto nastanka
Tip sistemskega den	standard zlatih kovancev	Standard menjave zlata	zlati dolarski standard		Standard SDR
Vloga zlata in narava njegove izmenjave	Zlate paritete. Zlato je rezervno plačilno sredstvo.				Uradna demonetizacija zlata
Vloga zlata in narava njegove izmenjave	Brezplačna menjava vseh valut za zlato	Brezplačna menjava za zlato ameriški dolar, britanski funt, francoski frank.		Brezplačna menjava za zlato v ameriških dolarjih po uradni ceni.	Uradna demonetizacija zlata
Režim menjalnega tečaja	Spremenljive obrestne mere znotraj zlatih pik	Spremenljive obrestne mere brez zlatih pik		Fiksne cene	Prosta izbira režima menjalnega tečaja
Vrhovna regulativna struktura	Mednarodna konferenca sodelujočih držav			Mednarodni monetarni sklad

Podrobneje razmislimo o navedenih fazah razvoja MCS

1. Pariški denarni sistem (1867 - 1922)

Pariški denarni sistem je temeljil na naslednjih načelih.

1) Standard za zlati kovanec. Zlato je postalo edina oblika svetovnega denarja. Prosto je krožilo, centralne banke so lahko prodajale in kupovale zlato v neomejenih količinah po fiksnih cenah, vsakdo je lahko uporabljal zlato brez kakršnih koli omejitev, uvoz in izvoz zlata nista bila omejena.

2) Vsaka valuta je imela zlato vsebnost (Velika Britanija - od 1816, ZDA - 1837, Nemčija - 1875, Francija - 1878, Rusija - 1895). Do začetka XX stoletja. večina vodilnih držav, razen Kitajske, se je trdno zavezala zlatemu standardu. V skladu z vsebnostjo zlata v valutah so bile vzpostavljene njihove zlate paritete. Valute so bile prosto zamenljive v zlato.

3) Obstajal je režim prosto plavajočih deviznih tečajev ob upoštevanju tržnega povpraševanja in ponudbe, vendar znotraj »zlatih pik«. Če je bil tržni tečaj nacionalne valute višji od paritete glede na vsebnost zlata v valutah, so dolžniki svoje mednarodne obveznosti raje odplačevali v zlatu kot v nacionalni valuti.

Prednost uporabe zlata kot svetovnega denarja je relativna stabilnost takšne "valute" zaradi dejstva, da se zlato praktično ne obrabi. Bistvena pomanjkljivost je neprilagodljivost zlata kot menjalnega sredstva. Zato so dejansko tako vlogo začele igrati menice (menice), denominirane v najbolj stabilni in priljubljeni valuti tistega obdobja - britanskem funtu. Postopoma je zlato v funkciji plačilnega sredstva nadomestil kreditni denar. Zlato pa se je v glavnem uporabljalo za plačilo javnega dolga države s pasivno bilanco plačilne bilance. Poleg tega je bil britanski funt neuradno uporabljen kot rezervna valuta.

Prvo svetovno vojno je zaznamovala kriza svetovnega sistema polstenja. Standard zlatih kovancev je prenehal delovati kot denarni in valutni sistem. Le ZDA in Japonska sta še naprej menjavali valuto za zlato. Razlogi, ki so uničili sistem zlatega standarda, so bili: 1) pomembna izdaja papirnatega denarja za kritje vojaških stroškov; 2) uvedba valutnih omejitev s strani sprtih strani, ki so onemogočale enotnost mednarodnega monetarnega sistema; 3) izčrpavanje zlatih virov pri financiranju vojaških izdatkov. Do leta 1920 se je menjalni tečaj britanskega funta do ameriškega dolarja znižal za 30 %, francoskega franka in italijanske lire za 60 %, nemške marke pa za 96 %.

2. Genovski valutni sistem (1922 - 1944)

Po obdobju valutnega kaosa, ki je nastal kot posledica prve svetovne vojne, je bil vzpostavljen zlati standard, ki temelji na zlatu in vodilnih valutah, zamenljivih v zlato – britanski funt sterling, francoski frank in ameriški dolar. Plačilna sredstva v tuji valuti so se začela imenovati moto. Drugi svetovni monetarni sistem je bil formaliziran z meddržavnim sporazumom, doseženim na mednarodni gospodarski konferenci v Genovi leta 1922.

Genovski denarni sistem je temeljil na naslednjih načelih.

1) Standard menjave zlata. Valute so bile prosto menjane za zlato ne neposredno, ampak s predhodno menjavo za eno od treh navedenih valut. Zlati standard je ohranil veljavo le v mednarodnih poravnavah.

2) Shranjene zlate paritete valut.

3) Režim prosto spremenljivih deviznih tečajev je bil obnovljen.

Svetovna gospodarska kriza 1929–1933 je močno negativno vplivala na genovski sistem, kar je povzročilo krizo svetovne valute, ki se je izražala v: a) ostrih kapitalskih tokovih in posledično neravnovesju plačilnih bilanc in nihanjih deviznih tečajev. ; b) v stagnaciji mednarodnega kredita s prenehanjem plačil številnih držav dolžnikov, kar je povzročilo nastanek ločenih valutnih con (na primer v Nemčiji); c) zaradi zavrnitve mnogih držav od standarda menjave zlata, d) valutnega dampinga.

Prve so jo zapustile agrarne in kolonialne države (1929-1930), nato - leta 1931 - Nemčija, Avstrija in Velika Britanija, aprila 1933 - ZDA (ob tem pa so zasebnikom prepovedale hranjenje in promet z zlatniki, ingoti in potrdila in kmalu izvoz zlata v tujino, vendar se je zavezala, da bo dolarje zamenjala za zlato po ceni 35 dolarjev za trojsko unčo za tuje centralne banke, da bi okrepila mednarodni položaj dolarja), leta 1936 - Francija. Številne države so uvedle valutne omejitve in valutni nadzor. Od takrat je ameriški dolar dosledno nadomeščal britanski funt s položaja vodilne svetovne valute, čemur je v veliki meri pripomoglo vodstvo ZDA v svetovni trgovini. Na podlagi nacionalnih valutnih sistemov vodilnih držav se začnejo oblikovati valutni bloki in cone.

Valutni blok je združenje držav, ki so ekonomsko, denarno in finančno odvisne od moči, ki vodi blok. Značilnosti valutnih blokov so: vezanost menjalnega tečaja držav članic na tečaj vodilne države, njihove mednarodne poravnave se izvajajo v valuti vodilnega bloka, shranjene so rezerve držav članic. v isti valuti, odvisne valute pa so zavarovane z zakladnimi menicami in državnimi obveznicami vodilne države.

V tridesetih letih prejšnjega stoletja nastali so trije bloki:

(1) leta 1931 - šterling. Vključeval je člane British Commonwealtha narodov (razen Kanade in Nove Fundlandije), Hongkonga, Egipta, Iraka in Portugalske. Kasneje so se pridružile Danska, Norveška, Švedska, Finska, Japonska, Grčija in Iran.

(2) leta 1933 - dolar. ZDA so vodile blok. Vključevalo je številne države Srednje in Južne Amerike (kjer je prevladoval ameriški kapital) in Kanado.

(3) Junija 1933 so na londonski mednarodni ekonomski konferenci države, ki so si prizadevale ohraniti zlati standard, oblikovale zlati blok. Vključevala je: Francijo kot vodjo bloka, Belgijo, Nizozemsko, Švico; pozneje se pridružil Italiji, Češkoslovaški, Poljski. Članice bloka so umetno ohranjale vsebnost zlata v svojih valutah nespremenjeno in so zato utrpele izgube zaradi valutnega dampinga držav, ki se niso držale zlatega standarda, kar je povzročilo razpad bloka leta 1935. Oktobra 1936 je bil v Franciji zlati standard ukinjen. .

Valutni damping je kot nekakšna valutna vojna uničil genovske sporazume "od znotraj". Valutni damping je umetna depreciacija nacionalne valute z namenom spodbujanja izvoza. Sredstva za njegovo izvajanje so bili denarni stabilizacijski skladi, ki so v letih 1932 in 1934. ustvarili Velika Britanija in ZDA, leta 1935 - Belgija in Kanada, septembra - oktobra 1936 Nizozemska, Švica in končno Francija. Iz tega sledi, da je do konca tridesetih let 19. sistem zlatega standarda ni zadovoljil niti njegovih najbolj zvestih privržencev. Med drugo svetovno vojno so vsi valutni bloki in z njimi sistem zlatega standarda prenehali obstajati.

Med drugo svetovno vojno je bil enotni valutni trg uničen, načela svetovnega denarnega sistema pa niso bila spoštovana.

Večina sprtih in številne nevtralne države so uvedle valutne omejitve.

Na novo se je povečala vloga zlata kot svetovnega denarja, saj je bilo v vojaških razmerah možno strateško in redko blago kupovati le za zlato, kar je privedlo do izčrpavanja zlatih rezerv držav, ki so aktivno kupovale orožje in hrano, in njihove kopičenje iz držav izvoznic, predvsem v ZDA. Nemčija pa je skoraj vse svoje zlate rezerve porabila za priprave na vojno, ki so septembra 1938 znašale 26 ton, od tega 12.000 ton v ZDA in 3.600 ton v Veliki Britaniji. Res je, med sovražnostmi so nacisti iz centralnih bank okupiranih držav zasegli 1300 ton zlata.

Združene države Amerike so ob upoštevanju naukov mednarodnih poravnav po rezultatih prve svetovne vojne raje izvajale vojaške oskrbe ne na kredit, ampak v okviru Lend-Lease, t.j. dal v najem za skupno 50 milijard dolarjev, od tega 30 milijard dolarjev za Veliko Britanijo in države britanskega Commonwealtha narodov ter 10 milijard dolarjev za ZSSR.

V času vojne so bili uradni menjalni tečaji kljub inflaciji fiksni, zato so izgubili svojo regulativno vlogo v gospodarskih odnosih. Nazadnje, druga značilnost časa je bila uporaba okupacijskih držav, poleg neposrednih metod ropa, denarnih in finančnih goljufij (izdajanje nezavarovanega denarja za formalno plačilo dobave surovin in hrane iz okupiranih držav, precenjevanje lastne valute).

3. Bretton Woods denarni sistem (1944–1976)

Svetovna monetarna kriza, ki jo je povzročila druga svetovna vojna, in dogodki pred njo so angloameriške strokovnjake prisilili, da so razvili osnutek novega svetovnega monetarnega sistema, katerega načela so bila zapisana na monetarni in finančni konferenci, ki je potekala od 1. julija do julija. 22, 1944 v Brettonwoodsu (ZDA). Sprejeti členi sporazuma (prva izdaja listine MDS) so opredelili osnovna načela novega denarnega sistema:

1. Zlatoborzni standard, ki temelji na dveh valutah - ameriškem dolarju in britanskem funtu (vendar se je pozneje zaradi oslabitve funta in krepitve dolarja standard dejansko spremenil v zlati dolar). Da bi dolarju dali status glavne rezervne valute, je ministrstvo za finance ZDA še naprej menjalo dolarje za zlato tujim centralnim bankam in vladnim agencijam po uradni ceni iz leta 1934 35 dolarjev za trojsko unčo.

2. Zlate paritete valut so se ohranjale in fiksirale v MDS.

3. Zlato se je še naprej uporabljalo kot mednarodna rezerva in plačilno sredstvo.

4. Tečaj je lahko v ozkih mejah (± 1 %) odstopal od uveljavljene paritete, centralne banke pa so bile zadolžene za vzdrževanje tega intervala na podlagi deviznih intervencij. Devalvacija valut nad 10 % je bila dovoljena le z dovoljenjem MDS, kar je pomenilo uvedbo valutnega koridorja za valute držav, vključenih v sporazume iz Bretton Woodsa. Centralne banke teh držav so morale kopičiti USD rezerve za devizne intervencije. Če je tečaj nacionalne valute padel, so centralne banke na trg vrgle dolarske rezerve. Sicer pa so kupovali USD.

Tako so bile devizne intervencije videne kot mehanizem za samoprilagajanje brettonwoodskega sistema spremenljivim zunanjim razmeram, podobno kot gibanje zlatih rezerv za uravnavanje plačilne bilance po »zlatem standardu«.

Spremembe tečajev znotraj fiksnih paritet so poimenovali "revalvacija" v primeru povečanja in "devalvacija" v primeru depreciacije nacionalne valute v primerjavi z zlatom ali tujimi valutami.

Prvič v zgodovini sta bili za meddržavno ureditev valutnih odnosov ustanovljeni mednarodni monetarni in kreditni organizaciji - Mednarodni denarni sklad (IMF) in Mednarodna banka za obnovo in razvoj (IBRD).

Končni obračuni med državami so bili dejansko izvedeni z zamenjavo zlata za valuto in obratno, bodisi centralno (s strani centralnih bank in drugih uradnih institucij) bodisi na londonskem trgu zlata.

Monetarni sistem, ki temelji na ključni vlogi enotne valute (USD), bi lahko vzdrževal le z veliko vlogo ZDA v svetovnem gospodarstvu in dokler bi zlate rezerve ZDA lahko zagotavljale pretvorbo tujih dolarjev v zlato. V poznih štiridesetih letih 20. stoletja ZDA predstavljajo približno 75 % svetovnih zalog zlata, več kot 50 % industrijske proizvodnje in 30 % izvoza. Vendar pa do sedemdesetih let 20. stoletja. zlate rezerve so bile prerazporejene v korist Evrope in so znašale 47 milijard dolarjev proti 11,1 milijarde ameriških dolarjev. Hkrati so se pojavile tudi težave z mednarodno likvidnostjo, saj se je proizvodnja zlata od leta 1948 do 1969 povečala za 50 %, svetovni izvoz pa za več kot 2,5-krat, zlato pa ni bilo več dovolj za vzdrževanje zlate paritete dolarja.

Drugič Predpogoj za krizo je bil velik primanjkljaj v plačilni bilanci ZDA zaradi odliva dolarjev iz države, kar je privedlo do oblikovanja evrodolarskega trga in zmanjšanja zaupanja v ameriški dolar kot rezervno valuto.

Tretjič, so nastala nova finančna središča - Zahodna Evropa in Japonska - s prihodom katerih so ZDA izgubile absolutno prevlado v svetovnih financah.

Opisani dogodki so nazoren primer dileme (paradoksa) R. Triffina. Glede na to dilemo mora zlato-dolarski standard združevati dve medsebojno izključujoči se zahtevi: 1) vprašanje ključne valute mora biti povezano s spremembo zlate rezerve države. Prekomerno izdajanje, ki ni podprto z zlato rezervo, lahko spodkopa njegovo pretvorljivost v zlato in sčasoma povzroči krizo zaupanja vanj; 2) ključno valuto je treba izdati v zadostnih količinah za servisiranje naraščajočega števila mednarodnih transakcij. Zato bi morala njegova emisija daleč preseči zlate rezerve države.

Kriza drugega valutnega sistema je trajala približno 10 let in je bila izražena v naslednjih oblikah:

"valutna mrzlica" - gibanje "vročega" denarja, množična prodaja valut v pričakovanju njihove devalvacije, nakup valut ob predpostavki njihove revalorizacije;

"zlata mrzlica" - množičen nakup zlata in posledično zvišanje njegove tržne cene;

zaostrovanje problema mednarodne likvidnosti (splošno pomanjkanje mednarodnih plačilnih sredstev in njihova neenakomerna porazdelitev med posameznimi državami);

revalvacije in množične devalvacije valut zaradi nezmožnosti obdržanja njihovih menjalnih tečajev v določenih mejah (devalvacija funta sterlinga 18. novembra 1967 za 14,3 % in 25 povezanih valut; devalvacija francoskega franka 8. avgusta 1969 za 11,1 % in z njo povezanih 13 valut, revalorizacija nemške marke 24. oktobra 1969 za 9,3 %;

aktivno posredovanje centralnih bank, vključno s kolektivnimi;

množična uporaba zadolževanja MDS za ublažitev plačilnobilančnega primanjkljaja;

aktiviranje nacionalne in meddržavne valutne regulacije;

panika na borzah ob močnih nihanjih cen vrednostnih papirjev v pričakovanju sprememb deviznih tečajev.

Poskusi ohranjanja osnovnih načel sistema fiksne paritete in pravzaprav ključnih faz krize brettonwoodskega sistema vključujejo:

1. Vzpostavitev dvojnega trga za zlato 17. marec 1968: Cena zlata na zasebnih trgih je bila določena glede na ponudbo in povpraševanje, uradni tečaj 35 $ za trojsko unčo pa se je ohranil v uradnih transakcijah centralne banke.

2. Začasna prepoved pretvorbe dolarja v zlato za centralne banke od 15. avgusta 1971

3. Maja 1971 sta bila revalorizirana švicarski frank in avstrijski šiling, kar je bilo enako skrito devalvacijo dolarja, a ni tako močno škodilo prestižu države.

4. 18. decembra 1971 v Washingtonu na Smithsonian Institution z 10 državami podpiše sporazum: a) o devalvaciji dolarja za 7,89 % in zvišanju uradne cene zlata za 8,57 % (s 35 $ na 38 $ za trojsko unčo (kar je povzročilo verižno reakcijo: konec leta 1971 je 96 od 118 članic MDS revaloriziralo svoje valute glede na dolar, 50 jih je revaloriziralo. -12 %); b) o razširitvi meja nihanja deviznih tečajev z ± 1 % na ± 2,25 % njihovih paritet in vzpostavitev centralnih tečajev namesto njihovih paritet; c) o odpravi 10-odstotne carine v ZDA. Toda ZDA se niso zavezale k ponovni vzpostavitvi konvertibilnosti dolarja v zlato in k sodelovanju v deviznih intervencijah ter obdržale privilegiran status dolarja;

5. Devalvacija dolarja 13. februarja 1973 za 10 % in povišanje uradne cene zlata za 11,1 % - z 38 na 42,22 dolarja za trojsko unčo;

16. marec 1973 Mednarodna konferenca v Parizu, menjalni tečaji so predmet zakonov trga. Od tega trenutka naprej menjalni tečaji niso fiksni in se spreminjajo pod vplivom ponudbe in povpraševanja v nasprotju z listino MDS. Tako je denarni sistem Bretton Woods dejansko prenehal obstajati.

Hkrati je pet od šestih, ki so nastali v tridesetih in štiridesetih letih prejšnjega stoletja, razpadlo. valutne cone: britanski funt sterling, ameriški dolar, portugalski eskudo, španska pezeta in nizozemski gulden. Cona frankov obstaja v spremenjeni obliki do danes.

C varovanjem glavnih značilnosti valutnih blokov, so valutne cone odražale nove pojave, povezane s povečanim vplivom države na monetarne in finančne ter trgovinske odnose:

1) vse večja vloga meddržavnih sporazumov, ki so valutnemu območju dali uradni značaj;

2) konsolidacija na področju monetarnega in finančnega režima, valutne omejitve, zlato-devizne rezerve, ki so bile shranjene v vodilni državi, prednostna obravnava deviznih obračunov znotraj skupine, enotnost deviznega nadzora v vseh državah članicah.

Glavne značilnosti valutnega območja : ohranjanje trdnega menjalnega tečaja svojih valut glede na valuto hegemonske države s strani vseh udeležencev; spreminjanje menjalnih tečajev svojih nacionalnih valut v zvezi z drugimi valutami le s svojim soglasjem; shranjevanje večine nacionalnih deviznih rezerv v bankah te države, prosta menjava valut držav, vključenih v cono, prost pretok sredstev znotraj cone in prisotnost omejitev v zvezi s tretjimi državami, koncentracija zunanjih naselbine sodelujočih držav v bankah hegemonske države. Njihovi monopoli so imeli prost dostop do trgov in virov surovin sodelujočih držav, zunanja trgovina slednjih pa je bila podrejena interesom hegemonske države, kar je vodilo v neenakopravne menjave v njihovih trgovinskih odnosih. To je še posebej veljalo za države v razvoju in kolonije, ki so bile del tega valutnega območja. Mehanizmi valutne cone so olajšali izvoz kapitala iz države, ki je cono vodila, v njene druge države, v njene interese pa so se uporabljale tudi njihove zlato-devizne rezerve, skoncentrirane v bankah vodilne sile. Tako je ureditev valutnih con omogočila hegemonični državi, da ohrani svoj konkurenčni položaj tako v državah, ki sodelujejo v coni, kot v svetovnem gospodarstvu kot celoti.

Sterling območje končno se je izoblikovala na začetku druge svetovne vojne z uvedbo valutnega nadzora s strani Velike Britanije in drugih sodelujočih držav. V času svojega obstoja se je njegova sestava večkrat spremenila. V povojnem obdobju so območje zapustili Egipt, Sudan, Izrael, Irak, Burma (sodobni Mjanmar), Libija. V zgodnjih sedemdesetih letih šterling cona je vključevala vse države članice Britanskega Commonwealtha narodov, razen Kanade in Južne Rodezije (zdaj Zimbabve), skupaj 48 držav, od tega po 5 v Evropi in Ameriki, 15 v Aziji, 16 v Afriki, 7 v Avstraliji . Bila je največja valutna skupina glede na ozemlje in prebivalstvo v državah, ki so bile vanj vključene. Njegova površina je bila približno 1/6 zemeljske oble s približno 1 milijardo ljudi. Delež držav britanskega območja je predstavljal 1/6 svetovne trgovine, vključno z deležem samega Združenega kraljestva - približno 6%. Združevanje držav z različnimi stopnjami gospodarske razvitosti v enotno valutno skupino so omogočile tesne gospodarske vezi z Veliko Britanijo, ki so se razvile v obdobju njene kolonialne vladavine, in tradicionalni načini mednarodnih poravnav sodelujočih držav prek londonskega finančnega center.

Valutni mehanizem območja funtov do sedemdesetih let prejšnjega stoletja. je bilo inherentno:

1) pritrditev valut sodelujočih držav na britansko valuto z ohranjanjem določenega tečaja;

2) preferencialni menjalni režim med valutami cone v primerjavi z drugimi valutami;

3) prisotnost v območju valutnega nadzora, ki se je razširil predvsem na devizni promet s tujino;

4) sodelovanje številnih držav v coni v "dolarskem skladu" (valutni sklad) s prenosom celotnega ali dela svojih prihodkov v redkih valutah, pa tudi zlata, v centralizirane rezerve v Londonu po fiksni obrestni meri;

5) shranjevanje pomembnega dela deviznih rezerv članic cone v obliki sterlingov v britanskih bankah.

Pravno gledano sterling cona ni imela centraliziranega vodstvenega organa, njene dejavnosti pa so izvajale monetarne oblasti sodelujočih držav na podlagi "tradicionalnih poslovnih praks" in "gentlemenskih sporazumov". Vendar pa so priporočila britanskega državnega ministrstva in njegovega agenta, Bank of England, igrala pomembno vlogo pri razvoju, usmerjanju in izvajanju monetarne politike območja kot celote. Za usklajevanje monetarne politike v coni so bile periodično sklicene konference držav članic Britanskega Commonwealtha in konference finančnih ministrov posameznih držav.

Velika Britanija je 23. junija 1972 hkrati z uvedbo spremenljivega tečaja funta sterlinga enostransko odpravila preferencialno obravnavo deviznih poravnav s skoraj vsemi državami območja. Od takrat naprej so navedena ozemlja, ki po angleškem pravu niso bila predmet menjalnega nadzora in ki so prej vključevala vse države britanskega območja, vključevala le Veliko Britanijo, Irsko in Gibraltar. Za druge države območja veljajo enaka pravila valutnega nadzora kot za države, ki niso bile vključene v to valutno skupino. Britanski pristop k EGS leta 1973 je še dodatno zmanjšal vlogo britanskega območja, pa tudi možnost uporabe britanskega funta kot centralne valute območja. Čeprav je bil koncept britanskega območja še nekaj časa ohranjen v valutni zakonodaji Združenega kraljestva, pa je valutna skupina praktično prenehala obstajati v istem časovnem intervalu kot denarni sistem Bretton Woods.

dolarsko območje - valutna skupina držav, predvsem v Srednji in Južni Ameriki, katerih denarni sistem in zunanje poravnave je vodil ameriški dolar, ki zavzema podrejen položaj v odnosu do njega - skupaj 19 držav, vključno s Kubo do leta 1959. Nastal je na podlagi dolarskega bloka, potem ko so ZDA zapustile zlati standard. Po devalvaciji dolarja leta 1934 so te države svoje valute vezale na dolar prek fiksnih paritet. Z izbruhom druge svetovne vojne je dolarski blok postal znan kot dolarsko območje. Ni imel uradne pravne podlage, saj ni bilo meddržavnih sporazumov o njegovi ustanovitvi.

Za valutni mehanizem dolarske cone je bilo značilno: 1) ohranjanje razmeroma stabilnega tečaja nacionalne valute glede na ameriški dolar; 2) nadzor mehke valute (ali njegova popolna odsotnost) v mednarodnih poravnavah; 3) ohranjanje glavnega dela deviznih rezerv v obliki dolarskih depozitov v ameriških bankah, prek katerih so se izvajale mednarodne poravnave. Večina držav, ki so sodelovale v coni, je dolgo časa ohranila trdno pariteto svojih valut z ameriškim dolarjem: Haiti od leta 1919, Gvatemala - od leta 1925, Honduras - od leta 1926, Dominikanska republika - od leta 1947, Panama in Salvador - od leta 1934 so gvatemalske, liberijske in panamske valute dosledno izenačene z ameriškim dolarjem, pri čemer so se ameriški bankovci in kovanci interno uporabljali v Liberiji in Panami kot zakonito plačilno sredstvo. Od držav v coni je Kanada vodila relativno neodvisno denarno politiko. Devalvacija dolarja v letih 1971 in 1973 in njena nenehna inflacijska depreciacija je negativno vplivala na denarne sisteme preostalih držav v coni. Posledično so Bolivija, Kolumbija, Kostarika, Filipini in Ekvador ločili svoje valute od ameriškega dolarja z uporabo valutnih omejitev in več menjalnih tečajev. Čeprav je v številnih državah v coni še vedno ohranjena prevlada ameriškega kapitala, pa tudi vezava nacionalnih valut na ameriški dolar, je dolarsko območje kot valutno združenje v zgodnjih sedemdesetih letih prejšnjega stoletja. prenehal obstajati. Ta koncept se ne uporablja več v valutni zakonodaji držav sveta.

cona Franc – valutna skupina pod vodstvom Francije, ki je nastala leta 1939 na podlagi njenih kolonialnih posesti, kar je pred razpadom kolonialnega sistema pomenilo popolno podrejenost njihovega denarnega in kreditnega sistema metropoli. Končno se je cona oblikovala po drugi svetovni vojni, ko je bil leta 1950 dosežen dogovor o njeni ohranitvi kot »prostovoljnom združenju« sodelujočih držav in o ustanovitvi Območnega valutnega odbora za usklajevanje njihove denarne in kreditne politike. Po osamosvojitvi afriških držav je frankovska cona izgubila kolonialno bazo, njena sestava pa se je pogosto spreminjala, tako da je izgubljala ali pridobivala države članice. Tipičen primer je Mali, ki se je po osamosvojitvi, ne da bi ustrezno ocenil ekonomske in finančne posledice, leta 1962 umaknil iz cone franka in Zahodnoafriške monetarne unije, a je že leta 1967 vanj ponovno stopil. V času svojega razcveta je cona frankov pokrivala 24 držav s skupnim ozemljem približno 7 milijonov km 2 in s približno 120 milijoni prebivalcev. Zdaj poleg Francije območje franka vključuje 14 afriških držav: Benin, Burkina Faso, Gabon, Kamerun, Komori, Kongo, Slonokoščena obala, Mali, Niger, Senegal, Togo, Srednjeafriška republika, Čad, Ekvatorialna Gvineja.

Od druge polovice leta 1960 je denarna enota teh držav frank CFA (CFA), imenovan tudi afriški frank. Denarna enota pacifiških posesti Francije je pacifiški frank - CFP, ki je bil uveden sočasno s CFA 26. decembra 1945. Od leta 1999 sta stopnji CFA in CFP vezani na evro.

Za 14 držav članic cone frankov polno članstvo v coni pomeni:

1) vzpostavitev fiksnega razmerja med njihovimi valutami s francoskim frankom in ga ni mogoče spremeniti brez dogovora s Francijo;

2) brezplačna menjava frankov CFA za francoske franke;

3) nadzor Francije nad kreditno politiko bank izdajateljic držav članic;

4) vse svoje devizne rezerve hranijo v francoskih frankih, od leta 1999 pa v Evro;

5) odsotnost valutnih omejitev med temi državami;

6) dostava iztržkov v tuji valuti centraliziranemu združenju pri francoski zakladnici (65 % za zahodnoafriške države in 80 % za osrednjo Afriko);

7) izvajanje vseh poravnav preko deviznega trga v Parizu. Monetarno politiko držav članic usklajuje valutni odbor frankovega območja.

V državah cone na splošno veljajo enotne norme valutnega nadzora. Valutni obračuni z državami zunaj območja frankov so nadzorovani. Izvoz bankovcev v frankih CFA iz držav Zahodnoafriške monetarne unije je dovoljen do 25 tisoč (iz Senegala - do 20 tisoč) frankov CFA na osebo; v državah monetarne unije Srednje Afrike je dovoljen izvoz iz Čada do 30 tisoč frankov. CFA na osebo, iz Gabona - 25 tisoč, iz Kameruna - 20 tisoč, iz Konga in Srednjeafriške republike - do 10 tisoč frankov. CFA. Uvoz tuje valute in frankov CFA ni omejen.

Mehanizem poravnave valute države, ki pripada območju frankov, predvideva brezplačno menjavo frankov CFA za Evro prek operativnega računa, odprtega na ime centralne banke v francoski zakladnici. Na ta račun centralna banka posamezne države deponira svoja sredstva Evro in od njega prejema sredstva, ki jih potrebuje. Zamenjava frankov CFA za Evro ni omejeno na znesek na računu. Račun je lahko tudi obremenjen - Francija ga samodejno dopolni. Od zneska nastalega stanja bremenitve banka države dolžnice plača francoski državni blagajni odstotek, ki se postopoma povečuje, ko se stanje bremenitve povečuje. S kreditnim stanjem obresti plača francoska zakladnica.

Tako je bila struktura svetovnih financ v prvi polovici sedemdesetih let, ko se je njihova povojna struktura rušila, zelo kompleksna. Zato je minilo nekaj let, preden so vodilne države svetovnega gospodarstva po preizkušanju različnih modelov monetarnega sistema prišle do sistema fleksibilne izbire režima deviznega tečaja, tj. načelu, na katerem pravzaprav temelji sodobni svetovni denarni sistem.

4. Jamajški denarni sistem (1976).

Iskanje izhoda iz valutne krize je potekalo dolgo, najprej v akademskih, nato pa v vladajočih krogih in številnih odborih. Predlaganih je bilo veliko projektov za valutno reformo, od ustanovitve enote kolektivnih rezerv, izdaje svetovne valute, podprte z zlatom in surovinami, do vrnitve k zlatemu standardu. "Odbor dvajsetih" MDS je pripravil v letih 1972-1974. projekt reforme svetovnega monetarnega sistema. Nazadnje je bila struktura sodobnega svetovnega denarnega sistema uradno obravnavana na konferenci MDS v Kingstonu (Jamajka) januarja 1976, zato se je imenoval jamajški.

Dogovor o spremembi listine MDS je zahtevana večina držav članic MDS ratificirala aprila 1978. Po tem dokumentu je osnova novega sistema svobodna izbira režima deviznega tečaja (pretežno spremenljivega, pa tudi fiksnega oz. mešani in večvalutni standard, torej možnost izbire različnih oblik mednarodne likvidnosti.

Prehod na fleksibilne menjalne tečaje je vključeval doseganje treh glavnih ciljev:

(1) izenačitev stopenj inflacije v različnih državah;

(2) stanje plačilne bilance;

(3) širitev možnosti za vodenje samostojne domače denarne politike posameznih centralnih bank.

Najpomembnejše značilnosti jamajškega denarnega sistema:

1. Policentričnost. Valutni sistem ne temelji na eni, temveč na več ključnih valutah: ameriški dolar, britanski funt sterling, japonski jen, nemška marka in francoski frank;

2. Preklic denarne paritete zlata.

3. Glavne oblike mednarodne likvidnosti so prosto zamenljiva valuta, pa tudi SDR in rezervne pozicije v MDS;

4. Ni omejitev glede nihanj deviznih tečajev. Tečaj se oblikuje pod vplivom ponudbe in povpraševanja na deviznih trgih.

5. Centralnim bankam držav ni treba vzdrževati fiksnih paritet za svoje valute. Lahko pa izvajajo devizne intervencije za stabilizacijo deviznih tečajev.

6. Prepoved izražanja svobodno izbranega režima menjalnega tečaja v obliki zlata.

7. MDS patronizira politiko deviznih tečajev držav. Države članice MDS ne bi smele manipulirati z menjalnimi tečaji, da bi pridobile enostranske prednosti pred drugimi državami članicami MDS.

Po klasifikaciji MDS lahko država izbere naslednje režime deviznega tečaja: fiksni, spremenljivi ali mešani.

Fiksni menjalni tečaj - menjalni tečaj nacionalne valute je "vezan" na menjalni tečaj druge valute. Obstaja več vrst fiksnih menjalnih tečajev:

1) menjalni tečaj nacionalne valute je fiksiran glede na eno prostovoljno izbrano valuto in se samodejno spreminja v enakih razmerjih kot osnovni tečaj;

2) menjalni tečaj nacionalne valute je fiksen za SDR;

3) "košarski" menjalni tečaj, ko je tečaj nacionalne valute vezan na umetno oblikovane valutne kombinacije. Običajno te kombinacije (ali košarice valut) vključujejo valute glavnih držav - trgovinskih partneric te države;

4) menjalni tečaj, izračunan na podlagi gibljive paritete, ko razmerje med dinamiko nacionalnega in osnovnega tečaja ni avtomatsko, ampak se izračuna po posebej določeni formuli, ki upošteva razlike (npr. v stopnjah rasti cen ).

Spremenljivi menjalni tečaj - menjalni tečaj nacionalne valute je določen s ponudbo in povpraševanjem . Valute ZDA, Kanade, Velike Britanije, Japonske, Švice, številnih drugih držav in evropskih držav so v "prostem gibanju". Vendar pa centralne banke teh držav pogosto podpirajo valute, ko njihove obrestne mere močno nihajo. Zato prihaja do »upravljanega« oziroma »umazanega« gibanja menjalnih tečajev. Tako centralne banke ZDA, Kanade in Evropske centralne banke izvajajo devizne intervencije za izravnavo kratkoročnih nihanj deviznih tečajev, druge pa spreminjajo strukturo svojih zlato-deviznih rezerv.

Mešani menjalni tečaj - menjalni tečaj nacionalne valute je na eni strani fiksen (za eno valuto), vendar lebdeči glede na druge valute. Ta način ima več različic. Prvič, to je skupinsko plavanje, ki je bilo značilno za države, ki so bile del evropskega monetarnega sistema (EMS). V tem valutnem sistemu sta bila vzpostavljena dva režima deviznih tečajev: notranji - za transakcije med članicami Skupnosti, zunanji - za transakcije z drugimi državami. Menjalni tečaji EMU so skupaj "drbali" proti kateri koli drugi valuti, ki ni vključena v sistem EMU. Posebni tečajni režim v državah OPEC spada v isto kategorijo valutnih režimov. Savdska Arabija, Združeni arabski emirati, Bahrajn in druge države OPEC so svoje valute "vezovale" na ceno nafte. Države v razvoju običajno določijo tečaj lastne valute glede na močnejšo valuto ali pa ga določijo na podlagi gibljive paritete.

Razvoj denarnega sistema

Mednarodni denarni sistem, ki se je pojavil v 19. stoletju, je v svojem razvoju šel skozi številne stopnje, medtem ko je doživel pomembne kvantitativne in kvalitativne spremembe:

1. "Zlati standard" ali pariški denarni sistem (št. XIX stoletje - 1939).

2. Brettonwoodski sistem fiksnih menjalnih tečajev (1944-1971, uradno do 1976).

Začni sistem "zlatega standarda" je bil postavljen s strani Bank of England leta 1821. Pravno je bil ta sistem formaliziran z meddržavnim sporazumom na pariški konferenci leta 1867, ki je priznal zlato kot edino obliko svetovnega denarja. Ta sistem je znan tudi kot pariški monetarni sistem po kraju, kjer je bil dogovor sklenjen.

zlati standard- mednarodni denarni sistem, ki temelji na uradnem določanju vsebnosti zlata s strani držav v enoti nacionalne valute z obveznostjo centralnih bank, da kupujejo in prodajajo nacionalno valuto v zameno za zlato.

Zlati standard je temeljil na naslednjih strukturnih načelih:

1. Na podlagi standarda zlatih kovancev.

2. Vsaka valuta je imela zlato vsebnost. Tečaj nacionalnih valut je bil togo vezan na zlato in je bil zaradi vsebnosti zlata v valuti med seboj koreliran po fiksnem menjalnem tečaju. V skladu z vsebnostjo zlata v valutah so bile vzpostavljene njihove zlate paritete. Valute so bile prosto zamenljive v zlato. Zlato je bilo uporabljeno kot svetovno sprejet denar.

3. Razvil se je režim prosto spremenljivih deviznih tečajev ob upoštevanju tržnega povpraševanja in ponudbe, vendar v okviru »zlatih točk« (to je ime za največje meje odstopanja tečaja od uveljavljene paritete zlata, ki so določeni s stroški prevoza zlata v tujino). Če je tržni tečaj zlatnikov glede na vsebnost zlata odstopal od paritete, so dolžniki svoje mednarodne obveznosti raje odplačevali v zlatu kot v tujih valutah.

4. Zlati standard je imel v določeni meri vlogo spontanega regulatorja proizvodnje, zunanjih gospodarskih odnosov, denarnega obtoka, plačilne bilance in mednarodnih obračunov.

Sorte zlati standard so:

- zlati standard, po katerem so banke brezplačno kovale zlatnike (veljalo je do začetka 20. stoletja)

- standard zlatih palic, v katerem so zlato uporabljali le v mednarodnih naselbinah (začetek 20. stoletja - začetek prve svetovne vojne)

- zlati standard, v katerem so bile poleg zlata pri izračunih uporabljene tudi valute držav, vključenih v sistem zlatega standarda. Poznan je tudi kot genovčani (1922 - začetek druge svetovne vojne).

Prednosti sistema zlatega standarda:

Zagotavljanje stabilnosti tako v notranji kot zunanji gospodarski politiki, kar je razloženo z naslednjim: transnacionalni tokovi zlata so stabilizirali devizne tečaje in s tem ustvarili ugodne pogoje za rast in razvoj mednarodne trgovine;

Stabilnost deviznih tečajev, ki zagotavlja zanesljivost napovedi denarnih tokov podjetja, načrtovanja stroškov in dobička.

Slabosti sistema zlatega standarda:

Ugotovljena odvisnost denarne mase od pridobivanja in proizvodnje zlata (odkritje novih nahajališč in povečanje njegove proizvodnje sta privedla do transnacionalne inflacije);

Nezmožnost izvajanja neodvisne denarne politike, usmerjene v reševanje notranjih težav države.

Druga svetovna vojna je povzročila krizo in propad genovskega denarnega sistema, ki ga je nadomestil Bretton Woods.

Bretton Woods denarni sistem je bil formaliziran na Mednarodni monetarni in finančni konferenci Združenih narodov, ki je potekala od 1. do 22. julija 1944 v Bretton Woodsu (ZDA). Tu sta bila ustanovljena tudi IMF in IBRD.

Standard menjalnice zlata (zlati dolar).- mednarodni denarni sistem, ki temelji na uradno uveljavljenih fiksnih paritetah valut v primerjavi z ameriškim dolarjem, ki je bil nato po fiksnem tečaju zamenljiv v zlato.

Nameni ustvarjanja drugi svetovni denarni sistem:

Obnova obsežne proste trgovine;

Vzpostavitev stabilnega ravnovesja mednarodnega menjalnega sistema na podlagi sistema fiksnih deviznih tečajev;

Dajanje sredstev na razpolago državam za preprečevanje začasnih težav v zunanjem ravnovesju.

Denarni sistem Bretton Woodsa je temeljil na naslednjem načela:

Vzpostavljeni so fiksni menjalni tečaji valut sodelujočih držav glede na tečaj vodilne valute;

Tečaj vodilne valute je fiksiran na zlato;

Centralne banke z deviznimi intervencijami vzdržujejo stabilen tečaj svoje valute do vodilne (v okviru +/- 1 %) valute;

Spremembe deviznih tečajev se izvajajo z devalvacijo in revalorizacijo;

organizacijska povezava sistema sta IMF in IBRD. MDS daje posojila v tuji valuti za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja za podporo nestabilnim valutam, spremlja spoštovanje načel MDS s strani držav članic in zagotavlja devizno sodelovanje med državami.

Vzroki za krizo denarnega sistema Bretton Woods(v obliki verige soodvisnih dejavnikov):

1. Nestabilnost in protislovja gospodarstva.

2. Povečanje inflacije je negativno vplivalo na svetovne cene in konkurenčnost podjetij ter spodbujalo špekulativne prenose "vročega" denarja.

3. Nestabilnost plačilnih bilanc.

4. Neskladje načel brettonwoodskega sistema s spremenjenim razmerjem moči na svetovnem prizorišču

5. Aktivacija evrodolarskega trga.

6. Razdiralna vloga transnacionalnih korporacij (TNC) v monetarni sferi.

Oblike manifestacije krize denarnega sistema Bretton Woods:

- "valutna mrzlica" - gibanje "vročega" denarja, množična prodaja nestabilnih valut v pričakovanju njihove devalvacije in nakup valut - kandidatov za revalorizacijo;

- "zlata mrzlica" - beg od nestabilnih valut do zlata in občasno zvišanje njegove cene;

Panika na borzah in padajoči tečaji delnic v pričakovanju sprememb tečaja;

Zaostritev problema likvidnosti mednarodne valute, zlasti njene kakovosti;

Množične devalvacije in revalvacije valut (uradne in neuradne);

Aktivne devizne intervencije centralnih bank, vključno s kolektivnimi;

Ostra nihanja uradnih zlatih in deviznih rezerv;

Uporaba tujih posojil in posojil pri MDS za podporo valut;

Kršitev strukturnih načel sistema Bretton Woods;

Aktiviranje nacionalne in meddržavne valutne regulacije;

Krepitev dveh trendov v mednarodnih gospodarskih in monetarnih odnosih – sodelovanja in nasprotij, ki se občasno preraščajo v trgovinske in valutne vojne.

Jamajški valutni sistem. je bil uradno sprejet na konferenci IMF v Kingstonu (Jamajka) januarja 1976.

Osnova tega sistema so spremenljivi menjalni tečaji in multivalutni standard. Prehod na fleksibilne tečaje naj bi bil dosežen trije glavni cilji:

Izenačitev stopenj inflacije v različnih državah

Uravnavanje plačilne bilance

Razširitev možnosti za samostojno domačo denarno politiko posameznih centralnih bank.

Ključne značilnosti jamajškega denarnega sistema:

Sistem je policentričen, tj. ne temelji na eni, temveč na več ključnih valutah;

Denarna pariteta za zlato je bila razveljavljena;

Prosto zamenljiva valuta, pa tudi SDR in rezervne pozicije v MDS so postale glavno sredstvo mednarodnih poravnav;

Ni omejitev glede nihanj deviznih tečajev. Menjalni tečaj se oblikuje pod vplivom ponudbe in povpraševanja.

Centralnim bankam držav ni treba posredovati na deviznih trgih, da bi ohranile fiksno pariteto svojih valut. Izvajajo pa devizne intervencije za stabilizacijo deviznih tečajev.

Država sama izbere režim menjalnega tečaja, vendar ga je prepovedano izraziti z zlatom.

MDS nadzira politiko deviznih tečajev držav; Članice MDS bi se morale izogibati manipuliranju s svojimi menjalnimi tečaji, da bi preprečile resnično prilagoditev plačilne bilance ali pridobile enostranske prednosti pred drugimi članicami MDS.

Po klasifikaciji MDS lahko država izbere naslednje režime deviznega tečaja: fiksni, spremenljivi ali mešani.

Pomembno vlogo imajo posebne pravice črpanja – SDR. V okviru jamajškega denarnega sistema so ena od uradnih rezervnih sredstev. Druga sprememba listine MDS (1969) je določila zamenjavo zlata s SDR kot merilo vrednosti. Posebne pravice črpanja so postale merilo mednarodne vrednosti, pomembna rezerva, eno od sredstev za mednarodne uradne poravnave. V nasprotju z načrtom SDR ni postal merilo vrednosti, glavna mednarodna rezerva in plačilno sredstvo. SDR se večinoma uporabljajo pri delovanju MDS kot pretvorbeni faktor za nacionalne valute, lestvica valutnih primerjav; kvote, krediti, prihodki in odhodki so izraženi v tej obračunski valutni enoti.

Delovanje jamajškega denarnega sistema je sporno. Pričakovanja v zvezi z uvedbo spremenljivih deviznih tečajev so se le delno izpolnila. Eden od razlogov je raznolikost možnosti, ki so sodelujočim državam na voljo v okviru tega sistema. Režimi deviznih tečajev v svoji čisti obliki se ne izvajajo dolgo časa.

Pomembna značilnost jamajškega valutnega sistema je, da vključuje regionalne valutne sisteme, vklj. od leta 1979 - Evropski monetarni sistem (EMS).

EMS- To je mednarodni monetarni sistem držav EU, ustvarjen za stabilizacijo deviznih tečajev, usklajevanje monetarne politike teh držav.

(MVS) je globalna oblika organizacije monetarnih odnosov v obsegu svetovnega gospodarstva, povezana z večstranskimi meddržavnimi sporazumi in urejena s strani mednarodnih monetarnih in gospodarskih organizacij.

MVS vključuje, nekako podobno, denarna razmerja, če pogledate z drugega zornega kota, valutni mehanizem. Denarna razmerja so vsakodnevna razmerja, ki jih posamezniki, podjetja, banke sklepajo na denarnem in deviznem trgu z namenom opravljanja mednarodnih poravnav, kreditnih in denarnih transakcij. Valutni mehanizem so pravne norme in instrumenti, ki jih predstavljajo tako na državni, kot tudi na mednarodni ravni.

Svetovni denarni sistem vključuje naslednje komponente:

2) mehanizem za vzpostavitev in krepitev denarnih mer;

3) postopek izravnave mednarodnih plačil;

4) pogoje konvertibilnosti (reverzibilnosti) trde valute;

5) način delovanja denarnih in zlatih trgov;

6) pravice in neposredne dolžnosti meddržavnih institucij, ki urejajo denarne zadeve.

Za začetek MVS rešuje svetovne gospodarske probleme, kar se odraža v njegovih funkcijah. Ključne funkcije MVS vključujejo naslednje:

posredovanje mednarodnih finančnih odnosov;
zagotavljanje plačilnega in poravnalnega prometa v obsegu velikega gospodarstva;
zagotavljanje zadostnih meril za normalen proces razmnoževanja in nemoteno prodajo opravljenega blaga;
urejanje in usklajevanje režimov državnih denarnih sistemov;
poenotenje in standardizacija temeljev monetarnih odnosov.

Progresivna MVS ne deluje kot nekaj izoliranega, ampak se razvija, kot izhaja iz povezanosti in interakcije državnih in mednarodnih monetarnih sistemov. Z naraščanjem internacionalizacije gospodarskega življenja se meje med temi monetarnimi sistemi postopoma brišejo. Prekinitev ločenega državnega denarnega sistema lahko negativno vpliva na regionalni in svetovni denarni sistem ali pa sprememba regionalnega denarnega sistema povzroči hude spremembe tako v različnih nacionalnih sistemih kot v svetovnem denarnem sistemu nasploh.

Mednarodni denarni sistem - glavna institucija svetovnega denarnega (valutnega) sistema

Ena od pomembnih sestavin svetovnega denarnega sistema je Mednarodni denarni sklad (IMF), ki je bil razvit leta 1945 s sklepom konference Bretton Woods, ki je začel delovati od leta 1946. Velja za medvladno organizacijo, posebno agencijo ZN, ki združuje v lastni regulativni, svetovalni ter finančni in kreditni funkciji. Poudarek MDS je na težavah spremljanja denarne politike držav članic sklada, ki jih je danes 181. Sedež sklada je v Washingtonu.

MDS velja za institucionalno hrbtenico progresivnega IMFS. Vsaka vlada, ki se pridruži tej družbi, izpolnjuje posebno valuto - naročniško kvoto, ki je predmet revizije vsakih pet let. Obseg kvote (utelešena v SDR) ustreza delu moči v svetovnem BDP in opisuje število glasov, ki ji je dodeljeno v Skladu, ki po mnenju gospodarstva deluje kot mednarodni skupni delniška skupnost. Razporeditev glasov pomeni trenutno prevlado več držav: 17,7 % glasov odpade na ZDA, 5,5 % na Nemčijo in Japonsko, 4,9 % na Anglijo in Francijo, 3,4 % na Savdsko Arabijo, 3,1 % na Italijo , 2,9 % - v Rusko federacijo. Struktura MDS vključuje svet guvernerjev - najvišji organ, ki ga sestavljajo privrženci držav članic sklada in njihovi namestniki, ki jih za 5 let imenujejo svoje države. Tradicionalno v tej funkciji delujejo finančni ministri ali vodje centralne banke. Oblika dela sveta so letne seje.

Vse tekoče delo MDS sledi Izvršnemu odboru, na katerega ima svet guvernerjev pravico prenesti odločanje o vseh vprašanjih, poleg posameznih, pomembnejših (npr. sprejem novih članov, revizija kvot , itd.). Dober odbor vključuje generalnega direktorja in 24 izvršnih direktorjev. Svoja srečanja ima več kot 3-krat na teden. Poleg zgoraj navedenih podrobnosti ima Sklad v svoji strukturi še vrsto drugih organov: kratkoročni odbor, odbor za razvoj in odbor za statistiko potrjuje plačilno bilanco, katere področje pristojnosti vključuje izvajanje posebnih funkcij. .

Viri financiranja MDS, brez prispevkov za članstvo, so posojila razvitejših držav sveta (t. i. »kategorija 10«, ki se ji je Švica pridružila od leta 1984), ki se izvajajo v skladu s sklenjeno Splošno posojilno pogodbo. leta 1962. V tem trenutku njegov MDS dosega 290 milijard dolarjev.Glavna funkcija sklada so vlade po subvencioniranih merilih v okviru različnih medsebojno dogovorjenih srednjeročnih in dolgoročnih programov, s ciljem pomoči pri izenačevanju plačilne bilance in krepitvi denarne mere. . Posojila se zagotavljajo tako iz lastnih sredstev sklada kot tudi izposojenih sredstev v obliki tranš ali delov, ki so sestavni deli 25 % kvote ustrezne članice MDS. Provizija je določena v višini 0,5 % zneska posojila, obrestna mera pa se oblikuje ob upoštevanju obrestnih mer za podobna posojila na prostem trgu in se giblje okoli 6–8 % letno, kar je bistveno nižje od vrednosti skoraj vse banke.

Uporaba sredstev MDS s strani države je povezana s sprejetjem zelo trdnih obljub na področju makroekonomske ureditve gospodarstva in, prvič, vodenja monetarne in finančne politike, ki jo koordinira in pod pokroviteljstvom te organizacije. Običajna posojilna ureditev upošteva izposojanje (nakup) vlade v stiski od Sklada določenega zneska tuje valute ali SDR v zameno za protivreden znesek državne valute, ki je knjižen na račun MDS pri centralni banki Slovenije. to moč. Vračilo posojil za države z nekonvertibilno trdo valuto je tudi njihov odkup s poravnavo v trdi valuti. Mednarodni denarni sklad zagotavlja tudi tehnično pomoč svojim članicam in zagotavlja usposabljanje prek Inštituta MDS v Washingtonu s kvalifikacijami iz ekonomske analize, statistike in računovodstva. Za ekonomiste so zelo zanimivi pregledi, poročila in periodika Sklada.