Dacă ați abordat vreodată problemele investiției în active, atunci probabil că ați auzit despre necesitatea de a vă diversifica portofoliul. Și aceasta este strategia potrivită - nu să vă puneți toate ouăle într-un singur coș, ci să investiți într-un set de instrumente cu diferite niveluri de risc și rentabilitate. Astfel, investitorul se asigură. Poate te-ai gândit că ar fi frumos să investești într-un „set” gata făcut imediat. Există o astfel de oportunitate - care, de regulă, sunt emise de bănci și companii de investiții și au o perioadă de valabilitate fixă.
După cum sugerează și numele, aceste produse sunt formate din mai multe active, fiecare cu propriul nivel de risc și rentabilitate. Consilierii financiari, brokerii și băncile oferă produse gata făcute, bazate pe o analiză aprofundată a piețelor și a economiei. Sarcina investitorului este să-l aleagă pe cel care corespunde așteptărilor sale de la investiții.
Produsele financiare structurate pot fi emise de o bancă și vândute direct, printr-un broker, management sau companie de asigurări. În orice caz, produsul structurat se bazează pe o combinație de instrumente financiare.
Adică, produsele financiare structurale funcționează după un principiu destul de simplu: fondurile investitorului sunt împărțite în două părți, de obicei una mai mare și una mai mică. Cea mai mare parte este investită în instrumente financiare cu venit fix (de exemplu, depozite bancare de încredere, obligațiuni, cambii), iar o parte mai mică este investită în instrumente riscante și cu risc ridicat, care au randamente crescute și chiar randamente în exces (acțiuni, fonduri mutuale, futures, opțiuni etc.) .). Mai simplu spus, punctul principal al produselor structurate este că unele instrumente pot compensa eventualele pierderi ale activelor riscante.
Există, de asemenea, o altă schemă a modului în care funcționează instrumentele structurale - băncile investesc în active riscante doar o parte din profitul garantat. Și atunci investitorul primește un produs financiar structural cu rentabilitate garantată (dar asta nu înseamnă deloc că rentabilitatea va fi mare, poate fi chiar mai mică decât inflația). Apropo, atunci când achiziționați un produs structurat la o bancă, verificați dacă acesta este acoperit de asigurarea depozitelor - uneori băncile merg la asta.
Rentabilitatea investitorului este legată de așa-numita rată de participare, care determină cât de mult din randamentul activului suport îl va putea primi investitorul. Ca atare, nu există o formulă universală pentru rata de participare, dar rentabilitatea poate fi calculată ca produsul dintre rata de participare și rentabilitatea activului la sfârșitul produsului structurat, mai puțin riscul. De obicei, raportul este exprimat ca procent. Cu cât rata de participare este mai mare, cu atât rentabilitatea este mai mare și, desigur, riscul este mai mare.
Așadar, am reușit să aflăm că produsele structurate urmăresc să protejeze investițiile și să genereze venituri suplimentare pe fondul creșterii activelor lor constitutive. Dacă apelați la un anumit broker sau bancă, atunci vi se vor oferi diverse produse structurate cu nume frumoase și informative și cu diferite combinații de active. Și pot exista multe astfel de combinații. Dar, în general, se pot distinge două tipuri principale de produse structurale.
Vorbind despre tipurile de produse structurate, poate merită evidențiate notele care au apărut recent pe piața rusă și sunt ele însele un instrument de schimb, adică pot fi cumpărate și vândute fără a aștepta data de expirare. Putem spune că notele sunt un produs structural pompat și îmbunătățit. Cumpărând o bancnotă, investitorul primește o strategie gata făcută cu condiții specificate. Apropo, pragul de intrare pentru note este adesea mult mai mic decât pentru produsele structurate convenționale.
Produsele structurate sunt interesante în sine ca o combinație de mai multe instrumente, fiecare având propriile caracteristici de circulație pe piață. Aceste instrumente financiare sunt solicitate în rândul investitorilor de diferite niveluri datorită avantajelor lor evidente.
| Managementul riscului este un avantaj cheie al instrumentelor structurale. Deoarece sunt un produs complex asamblat din mai multe simple, diversificarea riscului este încorporată în însăși ideea instrumentului. Investitorul primește un portofoliu, în cadrul căruia o parte din riscurile unor instrumente este asigurată de fiabilitatea altora. | |
|---|---|
| Posibilitate de intrare pentru un investitor neexperimentat. Produsele structurate sunt soluții gata făcute și strategii dezvoltate de analiști și brokeri cu experiență, participanți profesioniști la bursă. Adică, investitorul nu trebuie să ia o decizie independentă cu privire la structura portofoliului, să își asume responsabilitatea pentru analiză și să facă tranzacții. Este suficient să informați consultantul despre nivelul dorit de profitabilitate și nivelul acceptabil de risc. | |
| O abordare integrată face ca produsele structurale să aibă succes. Investitorul primește un set de active într-un singur instrument și poate fi sigur de anumite garanții de rentabilitate. | |
| Produsele financiare structurale, în ciuda asemănării lor cu un depozit bancar, pot avea un randament de multe ori mai mare, ceea ce se realizează în mare parte datorită părții „de risc” a instrumentului. De fapt, fără a lua nicio măsură, dar având un instinct economic și lucrând îndeaproape cu un broker, un investitor poate obține un instrument foarte profitabil. | |
| Garanția de protecție a capitalului - la momentul expirării (expirării) produsului structural, investitorul își va primi înapoi banii sau banii cu o creștere (dar nu uitați că și inflația este în alertă, iar suma poate scădea efectiv la achiziționarea acestuia). putere). | |
| Variabilitatea temporală - produsele structurate pot fi create pe o perioadă de la câteva luni până la câțiva ani, astfel investitorul are posibilitatea de a alege dacă va primi venituri pe termen scurt sau va face investiții pe termen lung. |
Produsele structurate sunt în același timp un instrument complex, dar în același timp ușor de înțeles, cu principii transparente de lucru. Folosind acest tip de instrument, un investitor privat își protejează capitalul cât mai mult posibil și poate regla nivelul de risc. Principalul lucru atunci când lucrați cu acest tip de investiție este să vă amintiți că acțiunile, obligațiunile, opțiunile, futures și alte active care se dezvoltă conform propriilor tendințe și sub influența propriilor factori stau în spatele unui produs structural. Prin urmare, chiar dacă aveți absolut încredere într-o bancă sau într-un broker, studiați cu atenție compoziția unui produs structurat, familiarizați-vă cu parametrii și garanțiile. După aceea, puteți investi în siguranță.
Produsele structurate ca alternativă la depozite sunt disponibile în aproape toate băncile importante. Ce trebuie să știe investitorii despre aceste instrumente și cât de riscante sunt acestea?
Foto: Andrey Rudakov / Bloomberg
Băncile rusești oferă din ce în ce mai mult clienților lor produse structurate - strategii de investiții gata făcute care promit randamente sporite în comparație cu depozitele bancare. Potrivit lui Anton Graborov, director de servicii pentru clienți la BCS Premier, acest lucru se datorează faptului că băncilor devine din ce în ce mai greu să facă bani din creditare și urmăresc creșterea profiturilor prin comisioane pentru vânzarea produselor structurale. Danila Panin, director adjunct al Departamentului Dezvoltare Produs si Servicii al Alfa Capital Management Company, noteaza insa ca si clientii insisi sunt interesati activ de astfel de oferte, intrucat ratele la instrumentele clasice - depozite si obligatiuni - continua sa scada.
În ceea ce privește randamentele, produsele structurate depășesc depozitele. În timp ce rata medie la depozitele anuale în ruble în cele mai mari bănci este acum de 7,44% pe an, iar la depozite - 1,06 și, respectiv, 0,26% pe an, pentru produsele structurale, băncile prevăd adesea (dar nu garantează) un randament de 7- 25% - acest lucru este evidențiat de rezultatele unui sondaj al băncilor din primele 10. Adevărat, spre deosebire de depozit, produsele structurate nu sunt disponibile pentru o gamă largă de clienți: pragul de intrare în cele mai mari bănci începe de la o medie de 100 de mii de ruble, în timp ce pentru clienții premium există oferte speciale în valoare de 100 de mii de dolari și mai mult.
Cum funcționează produsele structurate
Un produs structurat este un instrument de investiții care este emis de o bancă și poate fi vândut printr-un broker, management sau companie de asigurări. Banca poate vinde produse structurate direct clienților săi, explică Alexander Losev, CEO al Sputnik Capital Management. Orice astfel de produs se va baza întotdeauna pe o combinație de diverse instrumente financiare, dintre care unele vor oferi cumpărătorului un venit fix (depozite și obligațiuni), iar cealaltă parte va oferi venituri suplimentare printr-o strategie riscantă, notează Panin.
Majoritatea produselor structurate sunt concepute astfel încât investitorului i se garantează o rentabilitate integrală a sumei investite, dar veniturile nu sunt cunoscute în avans. „Partea principală a capitalului, de exemplu 90%, este investită într-un depozit sau obligațiuni. Restul de 10% este investit în instrumente mai riscante, cum ar fi o opțiune asupra unui activ, care poate aduce venituri semnificative dacă ideea de investiție este realizată”, explică Graborov.
Dacă așteptările nu sunt justificate și activul riscant devine mai ieftin, atunci această pierdere va fi acoperită de venituri, care vor aduce cea mai mare parte a fondurilor investite în depozite sau obligațiuni. Programele de asigurare de viață pentru investiții funcționează după acest principiu, precum și note structurate cu protecție 100% a capitalului - titluri de valoare, la cumpărare pe care investitorul le investește efectiv majoritatea fondurilor într-un depozit, iar restul într-un instrument riscant. De exemplu, produsele structurale BCS sunt vândute prin Binbank timp de trei ani cu rambursare a capitalului. Clientul poate alege unul dintre cele trei active suport - ETF-uri pentru indici ai pieței globale medicale, financiare sau IT.
Sberbank, la rândul său, oferă obligațiuni structurate, care sunt în esență aceleași note structurale. Prima emisiune a acestor titluri de valoare anul trecut (activul de bază a fost dolarul), a doua este așteptată în viitorul apropiat. Scadența noii emisiuni este de doi ani, partea fără risc a produsului este contabilizată printr-un depozit la Sberbank, iar partea riscantă este contabilizată prin certificate de depozit pentru acțiunile Gazprom. Astfel, investitorii vor face profit doar dacă încasările Gazprom vor crește de preț până la momentul răscumpărării obligațiunii structurate, precizează serviciul de presă al Sberbank. Valoarea nominală a unei obligațiuni structurale este de 1.000 de ruble.
În ciuda faptului că cumpărătorul unui produs structurat, în mod implicit, plasează o parte din fonduri în depozit, această lucrare încă nu poate fi considerată un analog al unui depozit bancar. Fondurile investite în depozitul conform notei structurale nu sunt acoperite de garanțiile DIA, reamintește Graborov. În plus, investitorul nu poate afla în prealabil în ce depozit vor fi stocați banii - contrapartea este responsabilă pentru aceasta.
„Strategiile cu protecție completă a capitalului sunt cele mai apropiate de depozite, dar profitabilitatea depinde în orice caz de dinamica activului suport”, spune Dmitry Breitenbikher, șeful direcției private banking, vicepreședinte senior al VTB Bank.
note de barieră
Printre produsele structurate, există o categorie specială de instrumente care se vor potrivi doar investitorilor riscanți. Acestea sunt note de barieră cu protecție condiționată a capitalului. Atunci când investiți în aceste produse, rentabilitatea tuturor fondurilor investite nu este garantată, deoarece investițiile investitorului nu sunt împărțite în părți fără riscuri și riscante. Întreaga sumă este investită într-un coș de active: acțiuni, futures pentru metale prețioase, valute și altele. Dacă una dintre condițiile de barieră funcționează, de exemplu, prețul unuia dintre active scade sub nivelul stabilit prin termenii contractului, atunci nota își încetează valabilitatea, iar investitorul primește înapoi nu banii, ci cei amortizați. activele în sine pentru întreaga sumă investită.
Mai mult, în funcție de termenii notei, investitorul poate primi active la un preț de piață sau puțin mai mare (așa funcționează, de exemplu, strategia de investiții Alfa-Select). În cel mai rău caz, va primi active la prețul care era în momentul achiziționării biletului - atunci pierderile din cauza scăderii cotațiilor pot fi foarte mari. La urma urmei, dacă, de exemplu, prețul unei acțiuni a scăzut la jumătate față de prețul la momentul achiziționării biletului, atunci investitorul va primi de două ori mai puține acțiuni decât a fost achiziționat în cadrul strategiei.
„Unul dintre clienții mei a achiziționat independent un bilet de la o bancă străină cunoscută și, ca urmare, a pierdut 95% din fondurile investite în ea. Riscul de piață s-a materializat”, dă un exemplu Dmitri Gerasimenko, consultant la compania de consultanță Personal Capital.
Asemenea situații nu sunt neobișnuite. Cumpărătorii de note de barieră, potrivit expertului, adesea nu înțeleg toate detaliile și riscurile asociate, acordând atenție doar prognozei ridicate pentru randamentul hârtiei. Prin urmare, înainte de a cumpăra note structurale, trebuie să studiați cu atenție prospectul de emisiune pentru a înțelege în ce condiții va fi păstrat capitalul și în ce cazuri este posibil profitul sau, dimpotrivă, pierderea. În plus, este necesar să se afle dinainte mărimea tuturor comisiilor care reduc profitabilitatea finală, spune expertul. De exemplu, dacă un client cumpără o bancnotă de tip barieră printr-o societate de administrare, va trebui să plătească o taxă de administrare și profitul rezultat („dobânda de succes”).
politici ILI
Un alt produs structural pe care băncile îl vând în mod activ clienților este asigurarea de viață pentru investiții (ILI). Produsele ILI sunt create de companiile de asigurări și sunt polițe de economii cu posibilitatea de a investi în diverse instrumente financiare. Adică, pe lângă serviciile de asigurare, clientul primește venituri din investiții. Dacă se întâmplă ceva cu asiguratul în timpul programului, programul nu se încheie. Beneficiarul (rudă sau moștenitor) primește imediat o plată de asigurare, iar la sfârșitul termenului - întreaga sumă a investițiilor cu posibil venituri din investiții, explică Lyubov Prokopova, șef de cercetare la Frank Research Group pe segmentele Affluent & Private Banking.
Potrivit ei, pragul de intrare pentru aceste instrumente este în medie de 100-300 de mii de ruble, iar programele în sine sunt concepute pentru trei ani sau mai mult. Rentabilitatea politicilor ILI, Senior Managing Director al Sberbank Maxim Chernin, în medie cu 3 p.p. mai mare decât depozitele. Între timp, agenția de rating ACRA în revizuirea sa din martie a unei posibile bule pe piața ILI. Potrivit analiștilor, randamentul real al acestor produse este mai mic decât spun bancherii, iar pe viitor, pe măsură ce frustrarea investitorilor crește, acest lucru poate duce la o situație de șoc pe piața asigurărilor. Ca și înainte de RBC, în 2016 vânzările acestor instrumente au crescut semnificativ la Sberbank, Bank of Moscow și VTB24, precum și la Promsvyazbank și Alfa-Bank.
Produse cu telecomandă
Clienții băncii pot achiziționa, de asemenea, produse structurate speciale, ca parte a strategiilor de investiții de management al încrederii, în baza unui acord cu o companie de administrare. În acest caz, contul fiduciar poate fi încheiat cu clientul direct la bancă. Sberbank, VTB, Otkritie Bank și Alfa-Bank au o astfel de oportunitate. De exemplu, clienții Sberbank pot încheia un acord cu Sberbank Asset Management și pot investi în strategia de protecție a capitalului. Termenul acestei strategii este de doi ani, suma minimă este de 3 milioane de ruble. Și clienții Otkritie Bank pot încheia un acord și cu societatea de administrare cu același nume. Otkritie Management Company oferă o oportunitate de a investi în strategia Linear. Activul de bază în acest caz poate fi ETF-uri pentru sectoarele agricol și IT, precum și acțiuni ale mai multor companii - Apple, Walt Disney sau Johnson & Johnson.
Pragul de intrare pentru astfel de programe este de la 100 de mii de ruble. până la 100 000 de dolari.În același timp, comisioanele sunt comparabile cu investițiile în fonduri mutuale, spune Panin. Pentru serviciile lor, companiile de administrare percep de la 0,1 la 2% din valoarea activelor pe an. În unele cazuri, companiile percep și un comision atunci când cumpără un activ - de exemplu, în Alfa Capital și Sberbank Asset Management, acesta este de 3% din valoarea tranzacției. În plus, managerii pot lua un comision din venituri - așa-numitul „procent de succes” (până la 20% din profit). Randamentul promis la produsele structurale, care stau la baza strategiilor investiționale ale societății de administrare, poate ajunge la 25% în valută, dar riscul în acest caz va fi maxim. După cum reiese dintr-o scrisoare către un client bogat al BCS Premier (disponibil pentru RBC), o astfel de strategie implică achiziționarea de bilete de barieră pe acțiunile americane cu creștere rapidă.
Sfaturi pentru investitori
Experții numesc riscurile de contrapartidă drept principalele riscuri pentru produsele structurale cu protecție a capitalului. O bancă care emite un produs structurat poate să nu își îndeplinească obligațiile. „Aici, situația este aceeași ca și în cazul depozitelor: deponentul riscă, pentru că băncii îi poate fi revocată licența, doar investițiile în produse structurate, spre deosebire de depozite, nu sunt asigurate de DIA”, avertizează Graborov.
Prin ele însele, produsele structurate sunt adesea de neînțeles pentru clienți. „Sunt vândute în mod activ de bănci și companii de management, dar, conform observațiilor mele, oamenii fac adesea investiții fără a înțelege pe deplin toate detaliile și riscurile asociate. Și, drept urmare, sunt dezamăgiți”, subliniază Gerasimenko. Acest lucru s-a întâmplat cu deponenții VIP ai Trust Bank, care au cumpărat bancnote de credit din 2007 până în 2014. În decembrie 2014, Banca Centrală a început procedura de reabilitare a „Trust”, și a băncii în capitală. Astfel, două mii de oameni au pierdut posibilitatea de a-și returna fondurile. Unii deponenți încă încearcă să obțină plăți prin instanțe.
Este posibil ca produsele structurate să nu fie profitabile de vândut înainte de data expirării. „Dacă investitorul vinde nota înainte de termen, va returna doar o parte din fondurile investite”, explică Gerasimenko. De exemplu, în cazul asigurărilor de viață pentru investiții, suma va depinde de timpul rămas până la finalul programului, spune Prokopova.
„Dacă programul este conceput pentru trei ani, iar clientul a avut nevoie de fonduri, de exemplu, într-un an, atunci va putea returna doar 60-70% din banii săi, dacă fondurile au fost necesare în doi ani, 70 -85%”, notează ea. Cu cât mai aproape de sfârșitul programului, cu atât suma de răscumpărare va fi mai mare: dacă fondurile sunt necesare în ultimul an de asigurare, clientul va putea returna până la 95% din investiție, spune Prokopova.
Investitorul își asumă și riscurile asociate cu volatilitatea valutară, notează Graborov. Dacă contractul a fost în dolari și rubla s-a întărit brusc, atunci după finalizarea sa, vă puteți confrunta cu o pierdere din cauza diferenței de rate. Totuși, în situația inversă, investitorul, dimpotrivă, va primi un profit.
Dmitri Gerasimenko este convins că cumpărarea de produse structurate cu protecție completă a capitalului este inadecvată. Un investitor poate implementa el însuși o astfel de strategie de investiții plasând o parte din fonduri într-un depozit și o parte în titluri de valoare sau valută. Rezultatul financiar va fi același, în timp ce investitorul va economisi și la comisioane, spune expertul.
Prokopova adaugă că cumpărarea unui produs structurat nu va permite unui investitor să-și diversifice investițiile. Acest lucru va fi împiedicat de costul instrumentului - este prea mare. "De exemplu, pragul de intrare pentru bancnotele structurate pentru clientul premium al unei bănci este de la 100.000 USD. Adesea aceasta poate fi egală cu întreaga sumă a economiilor sale, ceea ce exclude complet posibilitatea diversificării", explică expertul.
De asemenea, Alexander Losev îi sfătuiește pe investitor să învețe cum să evalueze singur structura bancnotelor. De exemplu, dacă randamentul unei note este legat de un coș de mai multe acțiuni, atunci ar trebui să citiți cu atenție termenii notei: nota poate înceta să mai fie valabilă în cazul unei dinamici negative doar la unul dintre titluri și la oricând înainte de sfârșitul perioadei de investiție. „Probabilitatea unei scăderi a prețului acțiunilor unei companii individuale pe un orizont de timp lung este foarte mare, iar cumpărătorul unui bilet riscă să nu primească venituri din aceasta”, explică Losev. În acest sens, finanțatorul recomandă studierea cu atenție a structurii oricărei note și evaluarea separată a fiecărei companii sau activ-suport.
Produsele structurate (SP) sunt instrumente financiare complexe bazate pe active financiare (subiacente) mai simple. În esență, produsele structurate sunt strategii de investiții ambalate. Acestea sunt adesea combinații de investiții tradiționale în acțiuni, obligațiuni și instrumente derivate.
Investițiile tradiționale și instrumentele derivate sunt combinate într-un singur activ financiar și securitizate. Structurarea vă permite să primiți produse de investiții cu parametri de risc-randament care răspund nevoilor și așteptărilor specifice ale investitorilor. Produsele structurate au o formă diferită (înveliș legal) și sunt emise de companii de investiții și bănci.
Beneficii și relevanță
Potrivit cercetării Asociației Europene pentru Produse de Investiții Structurate (EUSIP, www.eusipa.org), acestea câștigă din ce în ce mai multă încredere în rândul investitorilor. Motivele succesului produselor structurate constă în proprietățile lor de bază: un anumit nivel (predeterminat) de rentabilitate, protecție împotriva condițiilor nefavorabile de piață și perioade fixe de investiții.
De remarcat, de asemenea, că timpul de lansare a noilor produse structurate este destul de scurt, ceea ce le permite să răspundă rapid la noile tendințe de pe piețele financiare.
Volatilitatea crescută pe piețele valutare, acțiunilor și obligațiunilor creează condiții favorabile pentru investiții în produse structurate. Ratele scăzute ale dobânzilor de pe piețele de capital dezvoltate îi forțează și pe investitori să caute noi instrumente financiare.
Potrivit raportului EUSIP, în primul trimestru al anului 2015, cifra de afaceri la tranzacțiile cu produse structurate tranzacționate la bursă a crescut cu 30% față de ultimul trimestru din 2014 și s-a ridicat la 39,2 miliarde de euro, în creștere față de trimestrul I din 2015. 2014 a fost de 17 %. În primele trei luni ale anului 2015, băncile europene au lansat peste 980.000 de produse structurate noi. Aceasta este cu 30% mai mare decât același indicator din trimestrul precedent și cu 46% mai mare decât anul precedent.
Volumul produselor structurate emise în primul trimestru s-a ridicat la peste 260 de miliarde de euro.Nu există pe piața financiară rusă nicio organizație care să înregistreze central tranzacțiile cu produse structurate, deci este imposibil de estimat volumul și dinamica acesteia. Potrivit Departamentului Vânzări de Produse Structurate și Finanțare al IT Invest, al cărui angajat este autorul, în trimestrul IV 2014, produse aferente cursului monedei naționale au fost solicitate în rândul investitorilor privați, în primul rând. iar în al doilea trimestru al anului 2015, a rămas cererea crescută pentru acestea.
Principalele tipuri de produse structurale (structurate).
Există multe tipuri diferite de produse structurate. Cele mai multe dintre ele se bazează pe instrumente simple care sunt tranzacționate liber la bursă. Cu toate acestea, investitorii sunt adesea în imposibilitatea de a „asambla un JV de calitate” pe cont propriu din cauza lipsei de acces la o gamă largă de instrumente ale pieței de capital, a restricțiilor privind sumele minime ale tranzacțiilor, comisioanele și comisioanele de schimb, precum și expertiza insuficientă în domeniul structurarea, evaluarea instrumentelor derivate și acoperirea riscurilor.
După cum sa menționat mai devreme, nu există nicio organizație în Rusia care să sistematizeze informațiile legate de eliberarea și circulația produselor structurate. Prin urmare, nu există o clasificare oficială a asocierii în participațiune. În acest caz, harta produselor structurate dezvoltată de EUSIP pentru piața europeană (disponibilă pe site-ul organizației) poate servi drept clasificator condiționat. Să o analizăm mai detaliat.
Produse de investiții - o clasă largă de produse structurale, inclusiv produse cu o natură diferită a riscului și rentabilității, dar unite printr-o atitudine comună față de principiile investițiilor. Fiecare dintre produsele acestei clase poate fi considerat ca o investiție într-o valoare sau strategie, în timp ce riscul, randamentul și participarea la creșterea sau scăderea activului de bază al unui produs structurat sunt elemente ale sistemului de ambalare și transformare a investiției. risc.
Produsele cu efect de pârghie au o natură complet diferită a riscului și a rentabilității. Produsele structurate din aceasta clasa presupun pierderea intregii sume investite in cazul unui scenariu nefavorabil strategiei alese. Pe de altă parte, efectul de levier implică și un potențial de rentabilitate ridicat în cazul unui rezultat favorabil. Partea leului în completarea acestor societăți mixte este ocupată de contracte de opțiune, inclusiv de cele exotice. Apropo, produsele cu efect de levier nu au câștigat popularitate în Rusia, investitorii ruși arată cel mai mare interes pentru produsele structurale ale grupului de investiții: cu protecție a capitalului și profitabilitate crescută.
Protecția capitalului (produs structural)
Produsele de protecție a capitalului oferă o garanție a rentabilității valorii nominale a investiției – totală sau parțială (la alegerea investitorului). În plus, oferă participarea la veniturile din creșterea sau scăderea prețului activului suport ales.
Produsele de protecție a capitalului sunt potrivite pentru investitorii cu aversiune la risc. Acestea pot fi structurate pentru a genera venituri atât din ascensiunea, cât și din scăderea pieței pe durata de viață a produsului, conform așteptărilor investitorului cu privire la comportamentul acestuia.
Principalii parametri ai produselor cu protecție a capitalului - nivelul de protecție, activul de bază, perioada de investiție, participarea la creștere sau declin, prețuri de prag - permit ajustarea flexibilă a produselor la condițiile actuale de piață.
Produs structurat cu protecție a capitalului, popular pe piața rusă:
Participare nelimitată
Participare limitată
Binar
Participare nelimitată (produs structural)
Aceste produse presupun protecție totală sau parțială a capitalului (la alegerea investitorului) plus participarea la randamentul activului suport.
Așteptările pieței:
Creșterea activului suport;
Creșterea volatilității;
Specificații:
Venituri potențiale nelimitate;
Randamentul este determinat de parametrul care caracterizează nivelul de participare și prețul activului suport la data scadenței produsului.
Profil de randament
Structura este constituită din instrumente cu venit fix și opțiuni de cumpărare achiziționate.
Participare limitată (produs structural)
Aceste produse presupun protecție totală sau parțială a capitalului (la alegerea investitorului) plus participarea la rentabilitatea activului suport până la un anumit nivel.
Așteptările pieței:
Creșterea activului suport;
Posibilitatea unei scăderi accentuate a activului suport.
Specificații:
Plata la sfârșitul termenului va fi cel puțin egală cu nivelul de protecție;
Protecția capitalului este definită ca un procent din valoarea investiției inițiale (de ex. 100%);
Valoarea produsului poate fi sub nivelul de protecție a capitalului până la data scadenței;
Randamentul este determinat de parametrul care caracterizează nivelul de participare, prețul activului suport la data scadenței produsului și nivelul maxim posibil de rentabilitate.
Profil de randament
Structură - instrumente cu venit fix și spread-uri de apeluri verticale.
Produse structurale binare
Aceste produse oferă protecție totală sau parțială a capitalului (la alegerea investitorului) plus randamente sporite în cazul în care activul suport crește la un anumit nivel.
Așteptările pieței:
Creșterea activului suport;
Posibilitatea unei scăderi accentuate a activului suport.
Specificații:
Plata la sfârșitul termenului va fi cel puțin egală cu nivelul de protecție;
Protecția capitalului este definită ca un procent din valoarea investiției inițiale (de ex. 100%);
Valoarea produsului poate fi sub nivelul de protecție a capitalului până la data scadenței;
Rentabilitatea este determinată de prețul activului suport la data scadenței produsului și de rentabilitatea maximă posibilă.
Profil de randament
Structura - instrumente cu venit fix și opțiuni binare Call.
Creșterea profitabilității (produs structural)
Produsele structurate oferă venituri sub forma unui cupon fix sau mai multe cupoane. Investitorii refuză să participe la creșterea sau scăderea activului suport în favoarea unei sume forfetare sau a unei serii de plăți. Produsele de creștere a randamentului sunt potrivite pentru investitorii care sunt dispuși să accepte riscuri moderate până la ridicate în investițiile lor și se așteaptă ca activul suport să se miște lateral pe durata de viață a produsului. Randamentul potențial este limitat, în timp ce riscul produsului este mai mic decât investiția directă în activul suport.
Termenele produselor sunt de obicei scurte și se ridică la 1-6 luni, dacă produsul este în serie - până la 2 ani. Cu cât volatilitatea actuală a activului suport este mai mare, cu atât cuponul fix va fi mai mare. Scăderea preconizată a volatilității creează condiții favorabile pentru cumpărarea de produse cu randamente mai mari.
Produse structurate cu randamente crescute, populare pe piața rusă:
decapotabil invers;
Răscumpărare automată („Phoenix”).
Produse structurale convertibile invers
Aceste produse oferă investitorilor randamente sporite sub forma unui cupon fix. La finalizarea produsului, 100% din investiția inițială este returnată clientului dacă prețul activului suport este mai mare decât prețul de exercitare predeterminat. În caz contrar, investitorul primește o sumă predeterminată din activul suport. Cuponul se plătește în ambele cazuri.
Așteptările pieței:
Dinamica pozitivă neutră sau slabă a activului suport;
Volatilitate redusă.
Specificații:
Dacă prețul activului suport este sub prețul de exercitare la data scadenței produsului, fondurile investite vor fi utilizate pentru achiziționarea activului suport la un preț predeterminat;
Dacă prețul suportului este mai mare decât prețul de exercitare la data scadenței produsului structurat, investitorul primește înapoi suma investită inițial plus un cupon predeterminat;
Cuponul se plătește în orice caz, indiferent de poziția prețului activului suport la data scadenței față de prețul de exercitare;
Produsul vă permite să obțineți activul suport la un preț mai mic;
Pierderile potențiale sunt mai mici decât în cazul investițiilor directe în activul suport, dar sunt comparabile ca mărime absolută;
Rentabilitatea limitată a produselor revers-convertibile.
Profil de randament
Structură - instrumente cu venit fix și opțiuni de vânzare vândute.
Răscumpărare automată (produs structural „Phoenix”)
Produsele de tip „Rambursare automată” sunt produse cu mai multe perioade pentru unul sau mai multe active suport cu prețuri inițiale și bariere, precum și posibilitatea de retragere anticipată (rambursare anticipată) de către emitentul produsului (nu de către investitor - cumpărătorul produsului). Există diferite variații ale condițiilor de rambursare a unor astfel de produse, în general, acestea sunt similare cu cele descrise mai jos:
1. Dacă la sfârșitul oricărei perioade prețurile tuturor activelor suport sunt mai mari decât prețurile inițiale stabilite, produsul va fi răscumpărat înainte de termen (eveniment de apelare automată) cu o plată de 100% din suma investită inițial plus cupoanele tuturor perioadele trecute;
2. Dacă la sfârșitul oricărei perioade care nu este ultima (data decontării perioadei nu coincide cu data de încheiere a produsului) prețul a cel puțin unuia dintre active este sub bariera stabilită, atunci cuponul pentru această perioadă nu se plătește, dar produsul continuă. Daca in perioada urmatoare preturile cresc si depasesc barierele stabilite la data decontarii, clientul va primi un cupon pentru aceasta perioada, precum si toate cupoanele neachitate in perioadele anterioare;
3. Executarea produsului la sfârșitul ultimei perioade va depinde de poziția reciprocă a prețurilor activelor suport față de barierele stabilite: dacă cel puțin un activ a scăzut sub prețul său de barieră până la data scadenței, produsul va fi convertit într-un număr predeterminat de loturi din activul suport cel mai căzut.
Așteptările pieței:
Dinamica pozitivă neutră sau slabă a activului suport (coș);
Activul de bază nu va atinge bariera înainte de sfârșitul duratei de viață a produsului.
Specificații:
Rambursare anticipată la 100% plus cupon dacă activul suport (coșul) se tranzacționează peste prețul barieră până la sfârșitul perioadei;
Posibilitatea de cumpărare anticipată împreună cu un randament atractiv mai mare;
Risc mai mic decât investiția directă;
Rentabilitate potențială limitată.
Profil de randament
Plata pentru acest produs corespunde puturilor și callurilor vândute, plus (uneori) spread-uri verticale de apel pe suportul de bază, cu barieră și strike de intrare deschise în secvență. Cu toate acestea, în practică, pentru a acoperi plățile, emitentul produsului nu tranzacționează adesea opțiuni, ci le reproduce valoarea utilizând un hedge delta. În același timp, pentru a reduce eroarea de estimare a valorii produsului (plăților), sunt selectate active cu o corelație scăzută.
Produse implicate (produse structurale)
Un grup separat de produse în grad de investiție, care nu oferă protecție pentru investiția inițială. Prin aceasta se deosebesc de produsele grupului cu protectie a capitalului. Riscul de a investi într-o JV este în general același cu riscul de a investi în activul suport. Cu toate acestea, randamentul lor poate depăși rentabilitatea investiției directe în activul suport și, de asemenea, are o zonă de rentabilitate neliniară.
Trebuie remarcat faptul că produsele acestui grup nu sunt populare în Rusia.
Produse structurale exotice
Activele de bază ale produselor structurate descrise mai sus sunt adesea acțiuni și valute. Acest lucru le limitează într-o anumită măsură „sfera de aplicare”. De exemplu, fondurile, corporațiile și persoanele cu valoare netă mare au adesea nevoie de produse care să-și acopere investițiile și/sau rezultatele lor de afaceri. Pentru ei, există o clasă de așa-numite produse exotice ale căror active de bază, pe lângă acțiuni, indici bursieri și valute, sunt: credit default swap (CDS), rate ale dobânzii, mărfuri (petrol, aur, metale industriale, produse agricole). ) și volatilitate.
Un bun exemplu al unui astfel de produs sunt notele structurate legate de performanța indexului HFRG Russian Guardian. Indicele HFRG Russian Guardian este construit pentru a prezenta o creștere semnificativă în perioadele de stres financiar asupra activelor rusești.
Pentru a realiza acest lucru, indicele este format din componente reprezentând prețurile activelor financiare derivate care pot prezenta o creștere semnificativă în perioadele de turbulențe financiare din țară. Ponderile componente corespund primelor investite în acele componente. Primele reprezintă pierderea maximă posibilă asociată cu fiecare dintre componentele indicelui. Ponderile componentelor se modifică dinamic pentru a obține cel mai mare randament posibil pentru un anumit nivel fix de risc. Informații despre indexul HFRG Russian Guardian sunt disponibile la www.hedgefundresearch.com.
Dinamica indexului HFRG Russian Guardian
Adăugarea unei note structurate legate de indicele HFRG Russian Guardian la portofoliile de acțiuni, obligațiuni și depozite în ruble le poate îmbunătăți semnificativ randamentele și riscurile în perioadele stresante din economia rusă, dintre care unul, apropo, este observat în prezent.
Principii structurate de selecție a produselor
Pentru a alege un produs structurat, un investitor trebuie să decidă cu privire la următorii parametri ai investiției sale viitoare:
1. Riscuri - cât de mult din investiție va fi expusă riscului și care va fi natura acestui risc.
2. Timing - cât timp vor fi deturnate fonduri pentru investiții, va fi posibilă retragerea fondurilor înainte de data finalizării produsului.
3. Activ suport – investitorul trebuie să aleagă un activ financiar care va determina rentabilitatea investiției realizate.
1. Prețul activului suport va crește, va scădea sau va muta lateral.
2. Volatilitatea activului suport va crește, va scădea sau va rămâne neschimbată.
Nu în ultimul rând, investitorul trebuie să facă o ipoteză despre ratele viitoare ale dobânzilor din economie - ratele vor crește, vor scădea sau vor rămâne aceleași.
De regulă, este dificil pentru un investitor fără experiență să răspundă imediat la toate întrebările de mai sus. De asemenea, îi va fi dificil să navigheze printre bogăția de forme și tipuri de produse structurate. Toate acestea complică procesul de selecție. De aceea, industria produselor structurate oferă clienților săi nu produse ca atare, ci strategii ambalate în ele.
După cum sa menționat mai sus, datorită perioadei scurte de emitere și a varietății de tipuri de asocieri în participație, acestea răspund bine la condițiile de piață în schimbare. Poate că acesta este unul dintre principalele motive pentru care produsele structurate câștigă din ce în ce mai multă popularitate în rândul investitorilor în ultima vreme.
Produse Structurate (SP) este o strategie de investiții, cu posibilitatea de a alege diferite instrumente de investiție, perioada de investiție și nivelul de risc, unde clientul (investitorul) mizează pe creștere sau scădere (totul este foarte simplu). Există o oportunitate de a investi fără riscuri(pentru persoanele care doresc să tranzacționeze la bursă, dar nu doresc să se confrunte cu riscuri – risc zero).
Aceasta este o combinație de mai multe instrumente standard ale pieței de valori, cum ar fi (acțiuni, futures, depozite și obligațiuni sau opțiuni). Se combină în anumite proporții și din acesta se obține un instrument derivat (produs structural), în care parametrii de rentabilitate și riscurile pe care le asumă o persoană atunci când investește într-un produs structural sunt deja cunoscuți dinainte.
Cum functioneazã?
Opțiunile de investiție a fondurilor care se deschid pentru un investitor la bursă sunt cu adevărat grozave. Este destul de greu pentru un nespecialist să ia o decizie rațională în aceste condiții. Produsele structurate vă limitează opțiunile de investiții la doar trei opțiuni dintre care să alegeți. Limitarea oportunităților vă permite să luați decizia corectă de investiție.
În produsele structurate, puteți lua în mod independent o decizie rațională unde să investiți pentru a obține profit. Acestea. limitarea oportunităților în acest caz vă permite să luați o decizie rațională și să câștigați.
Achizitie de produse structurale
Voi alegeți parametrii structurali ai produsului:
Direcția de mișcare a pieței (activ-suport)
- nivelul de risc dorit
- data executiei (data expirarii) a Produsului Structurat.
Specialistii companiei:
Ele formează un produs structural în funcție de parametrii pe care îi alegeți.
- creditează produsul structurat în contul dvs. și deduc fonduri pentru achiziționarea produsului.
Ca investitor, alegi anumiți parametri în funcție de care ești gata să investești.
1) Trebuie determina miscarea pietei(fie că prețul unui activ crește sau scade), în principiu, atunci când investești la bursă, faci același lucru.
2) Decideți nivelul de risc pe care îl doriți la care sunteți gata să mergeți (când investiți în produse structurate, aveți de ales care ar putea fi riscul, puteți alege nivelul de 0%, 1%, 10%, 20% - orice nivel de risc poate fi făcut într-un produs structurat). Cu cât nivelul riscului este mai scăzut, cu atât rentabilitatea potențială este mai mică.
3) Decideți data de execuție a produsului structurat (data de expirare). Spre deosebire de investițiile directe, unde decideți când să vindeți activele, produsele structurate au o dată exactă de expirare, adică. când produsul este îndeplinit și primești bani înapoi fără profit (dacă alegi 0% risc), dacă direcția de mișcare a pieței nu s-a potrivit așteptărilor tale și vei primi bani înapoi cu profit dacă direcția mișcării pieței a coincis cu asteptarile tale.
Acțiuni ale companiei pentru furnizarea serviciului „Produse structurale”
Campania, ghidată de parametrii produselor structurate pe care le doriți, vă generează acest produs structurat cu acești parametri selectați și îl creditează în contul dumneavoastră de brokeraj. În acest moment, produsul structurat este calculat și fondurile pentru produsul structurat sunt debitate din contul dvs. de brokeraj.
După ce vine data execuției produsului structurat (data expirării), are loc procesul invers - fondurile sunt creditate în contul de brokeraj cu profit sau pierdere (fără profit, dacă alegeți 0% risc, fondurile pe care le-ați investit sunt returnate ).
Exemple de produse structurale(investitie timp de 3 luni)
Produse structurate fara risc (mai detaliat)
Exemplul #1
JV pe indicele RTS fără riscuri
Selectare (exemplu):
Scenariul 1:
Prognoza s-a adeverit, până la 17 decembrie 2012, indicele RTS a crescut cu 20%. Investitorul returnează 1.062.000 de ruble. 100% din fondurile investite, precum și 6,2% din creșterea indicelui RTS (31% (t/a) din creșterea indicelui RTS cu 20%). Profitul s-a ridicat la 62.000 de ruble.
Scenariul 2:
Prognoza nu s-a adeverit, până la data de 17 decembrie 2012, valoarea indicelui RTS s-a dovedit a fi mai mică decât valoarea de la data încheierii contractului. Investitorul returnează 100% din fondurile investite 1.000.000 de ruble.
(diagrama RTS)
Să analizăm mai detaliat
Pentru a fi mai clar, să analizăm un anumit produs structural folosind un exemplu.
În acest exemplu, un produs structural pe indicele RTS este prezentat fără risc. Ceea ce vedem aici este activul de bază al indicelui RTS, protecția capitalului de 100%, rata de participare: 31% etc.
Care este rata de participare - acesta este procentul din profit pe care îl vei primi dacă activul se mișcă în direcția ta. Cum este considerat? Luăm 100% din mișcarea activului și o înmulțim cu rata de participare, adică. în acest caz, vom obține 31% din randamentul instrumentului.
Scenariul nr. 1: prognoza s-a adeverit, așa cum se crede - 31% din 20%, obținem o creștere de 20%, înmulțind cu 0,31 obținem 6,2% din venit. 6,2% de la 1.000.000 de ruble. se va dovedi (profitul va fi) 62.000 de ruble. total 1.062.000 RUB
Scenariul nr 2: prognoza nu s-a adeverit și indicele RTS a scăzut până la termenul limită pentru produs, respectiv, îți returnezi 100% din fondurile investite, i.e. 1.000.000 RUB
Care sunt argumentele pro și contra aici: argumentele pro sunt următoarele, că dacă prognoza nu s-a adeverit, atunci ai returnat banii pe care i-ai investit integral. Dacă prognoza ți s-a adeverit, atunci ai primit un profit mai mic decât la investiția directă în bursă, dar din această cauză pierderile tale au fost compensate dacă prognoza nu s-a materializat.
Exemplul #2
Dacă este dificil să preziceți întregul indice, atunci puteți investi într-un produs structural pentru un anumit stoc, de exemplu, Gazprom.
JV la Gazprom fără riscuri
Selectare (exemplu):
A fost ales un produs structural (SP) pentru creșterea acțiunilor Gazprom.
În produs au fost investite 1.000.000 de ruble.
Scenariul 1:
Prognoza s-a adeverit, până la 14 decembrie 2012, acțiunile Gazprom au crescut cu 20%. Investitorul returnează 1.052.000 de ruble. 100% din fondurile investite, precum și 5,2% din creșterea acțiunilor Gazprom (26% (c/s) din creșterea acțiunilor Gazprom cu 20%).
Scenariul 2:
Prognoza nu s-a adeverit, până la data de 14 decembrie 2012, valoarea acțiunilor Gazprom s-a dovedit a fi mai mică decât valoarea de la data încheierii contractului. Investitorul returnează 100% din fondurile investite de 1.000.000 de ruble.
(diagrama Gazprom)
Să analizăm mai detaliat
La fel, există activul de bază Gazprom, există o protecție a capitalului de 100% (risc zero), rata de participare de 26%. Investim 1.000.000 de ruble. și două scenarii.
Dacă a crescut cu 20%, atunci obțineți 1.052.000 de ruble. Acestea. 5,2% din creșterea activelor, plus 100% din fondurile investite. Sau înmulțind 20% cu 0,26 (aceasta este rata de participare) obținem 5,2%.
Dacă prognoza nu este justificată, returnați 100% din fondurile investite la sfârșitul termenului produsului structurat.
Exemplul #3
JV Dollar / Rublă fără risc
Selectare (exemplu):
Un produs structural (SP) a fost ales pentru creșterea dolarului față de ruble.
În produs au fost investite 1.000.000 de ruble.
Scenariul 1:
Prognoza s-a adeverit, până la 17 decembrie 2012 dolarul față de rublă a crescut cu 20%. Investitorul returnează 1.120.000 de ruble. 100% din fondurile investite, precum și 12% din creșterea dolarului față de rublă (60% (c / s) din creșterea dolarului față de rublă cu 20%).
Scenariul 2:
Prognoza nu s-a adeverit, până la 17 decembrie 2012, cursul de schimb dolar la rublă era mai mic decât cursul de schimb de la data încheierii contractului. Investitorul returnează 100% din fondurile investite de 1 milion de ruble.
(Diagrama dolar/ruble)
Să analizăm mai detaliat
Schema de calcul este similară celor două anterioare.
Care sunt avantajele și dezavantajele aici, indicii și acțiunile au mai multă mișcare în contrast cu mișcarea dolarului / rublei, adică. O scădere sau o creștere de 20% a indicelui pe 3 luni există cu adevărat și este reală, doar uitați-vă la graficele de mișcare a valorilor mobiliare sau a indicilor (o astfel de mișcare apare destul de des).
În valută este mai dificil, mișcările cu 20% sunt un caz rar. De exemplu, în cazul dolarului, dacă luați 30 de ruble. dolarul față de rublă, apoi o creștere a dolarului la 33 de ruble. sau scade la 27 de ruble. - Acesta este un eveniment destul de semnificativ și se întâmplă mai rar. Dar, pe de altă parte, există un avantaj într-o rată de participare mai mare cu același nivel de risc, adică. în acest caz, la 0% risc, pentru o creștere de 60%, și pentru o scădere de 110%.
Coeficientul de participare pentru cădere este de 110% în acest caz, ceea ce înseamnă că dacă am investi într-un produs structurat cu un astfel de coeficient de participare și s-ar îndeplini prognoza, atunci am primi mai multe venituri decât la investiția directă. Această rată de participare nu este întâmplătoare, ea provine din faptul că majoritatea oamenilor din piață nu cred într-o scădere, deci profitabilitatea este mai mare. Dar din această cauză, dacă gândești altfel, poți câștiga, iar dacă prognoza ta nu se împlinește, nu vei pierde nimic.
Exemplul #4
Dacă nu vă plac ratele de participare - ce să faceți?
Trebuie să înțelegeți că ratele de participare vă limitează profitabilitatea, dar în detrimentul acestui lucru, ele elimină complet riscul. Dacă vă asumați un risc care este cunoscut dinainte, obțineți o rentabilitate mai mare.
Exemplu: cu risc de 3%.
Produs structural pe indicele RTS
Selectare (exemplu):
A fost ales un produs structural (SP) pentru creșterea indicelui RTS.
În produs au fost investite 1.000.000 de ruble.
Scenariul 1:
Prognoza s-a adeverit, până la 17 decembrie 2012, indicele RTS a crescut cu 20%. Investitorul returnează 1.118.000 de ruble. 100% din fondurile investite, precum și 11,8% din creșterea indicelui RTS (59% (t/a) din creșterea indicelui RTS cu 20%).
Scenariul 2:
Prognoza nu s-a adeverit, până la data de 17 decembrie 2012, valoarea indicelui RTS s-a dovedit a fi mai mică decât valoarea de la data încheierii contractului. În cel mai rău scenariu, investitorul returnează 97% din fondurile investite, 970.000 de ruble. Valoarea exactă este calculată conform formulelor specificate în specificația produsului.
(diagrama RTS)
Să analizăm mai detaliat
Indicele RTS cu risc de 3%.
Dacă nu funcționează, atunci obțineți o pierdere de 30.000 de ruble, dacă funcționează, obțineți un randament de 59% (rata de participare). Din nou, acestea sunt ratele de participare care erau la data scadentă din decembrie 2012. Acum, ratele actuale de participare pot fi mai mari.
Avem posibilitatea de a pierde bani, dar în detrimentul acestui lucru ne creștem potențiala profitabilitate. Din nou, ne putem juca cu următoarele lucruri aici, de exemplu. nivelul de risc ca procent - datorită acestui lucru, creșterea profitabilității, sau perioada de investiție din acest motiv crește și profitabilitatea. Acestea. ne jucăm cu incertitudinea aici și, cu cât ne asumăm incertitudinea mai mare, cu atât obținem profitabilitatea mai mare.
Produse structurale
Există o opțiune de a cumpăra două produse structurale în ambele direcții. Care este calculul aici? Indicele va merge în continuare într-o direcție sau alta (de exemplu, cu risc zero). Unul, respectiv, va fi exact neprofitabil, iar al doilea va fi exact profitabil și vei primi 50% din direcția pieței. Este interesant pentru că eviți riscul și în același timp faci un profit. Indicele RTS poate scădea cu 20% sau 30% până în decembrie sau poate crește și veți primi mai multă profitabilitate fără riscuri decât un depozit bancar.
Produsele structurate, în conformitate cu legea, nu sunt oferite de mulți brokeri care sunt capabili să formeze un instrument financiar derivat și să-l vândă clienților. Aici este important să ai grijă de cine ți-l vinde. Unul dintre cei mai de încredere brokeri care operează din 1993, care a trecut prin două crize de amploare în 1998 și 2008, care se dezvoltă și este un furnizor de servicii de încredere, poate fi vizualizat la linkul din dreapta articolului.
Care este rata de participare (k/y)?
De exemplu, o rată de participare de 50% înseamnă următoarele - să presupunem că pariezi 1.000.000 de ruble. la scăderea indicelui RTS, rata de participare este de 50% până la data expirării. Indicele RTS a scăzut cu 20%, vei primi 50% din această toamnă, adică. 10% din randament, dacă indicele RTS a crescut și prognoza nu s-a adeverit, atunci veți primi banii înapoi (cu nivelul de risc selectat de 0%). De la 1.000.000 de ruble. în ciuda faptului că ați ghicit mișcarea pieței, veți primi 100.000 de ruble, dacă nu ați ghicit, vă veți returna banii 1.000.000 de ruble. Consultați exemplele de mai sus pentru detalii.
Până la ce dată este JV-ul de vânzare (de exemplu, septembrie/decembrie)?
În principiu, se vând până la orice dată, adică. poti chiar sa cumperi un produs structural cu o saptamana inainte de expirare si va dura doar o saptamana (daca vrei, te poti face o societate mixta timp de 5 zile). Captura aici este dacă va exista o mișcare semnificativă a activului selectat într-o săptămână. În plus, cu cât data expirării JV-ului este mai apropiată, cu atât este mai mare certitudinea în piața de valori și cu atât rata de participare este mai mică, puteți pierde din profitabilitate (rata se modifică constant - o dată pe săptămână).
În esență, produsele structurate folosesc o idee destul de simplă, care este următoarea. Să presupunem că am găsit o bancă care ne oferă 10% pe an în ruble. Aceasta înseamnă că dintr-un milion de ruble se obține un venit net de 100 de mii - prin investirea acestor bani în produse de investiții mai riscante, investitorul își riscă doar profitul, în timp ce depozitul principal este neatins. Adevărat, cu această abordare, inflația trebuie luată în considerare, deoarece suma în ruble după un an își va pierde o parte din puterea de cumpărare.
În consecință, atunci când investiți în produse structurate, fondurile clientului sunt împărțite în două componente, dintre care una este de obicei vizibil mai mare decât cealaltă. Primul, dintre care cea mai mare parte este investit în instrumente cu venit fix, cum ar fi depozite bancare, obligațiuni, cambii sau certificate de economii; acțiunile, acțiunile de fonduri tranzacționate la bursă, contractele futures sau chiar activele nefinanciare (pariurile pe evenimente politice, de exemplu, situația actuală cu Grecia) pot acționa ca o parte riscantă cu profitabilitate crescută.
Există patru situații posibile aici. Prima situație de protecție totală a capitalului este discutată mai sus și este prezentată în figura din stânga. În acesta, toate profiturile (dimensiunea zonei portocalii) vor fi investite în active riscante, care, dacă rezultatul este favorabil, pot oferi venituri de 2-3 ori mai mari decât creșterea standard a depozitului. Acestea. se transformă într-o zonă maro deschis. În cazul unui rezultat nefavorabil, cuantumul contribuției rămâne neschimbat.
În a doua situație, investitorul poate fi mai riscant prin alocarea unei părți din depozit către active agresive care este mai mare decât profiturile băncii (adică, în exemplul nostru original, mai mult de 10%) în schimbul unei potențiale creșteri a venitului. De regulă, acest lucru se întâmplă atunci când investitorul, din anumite motive, are încredere în schimbarea viitoare a activului în direcția de care are nevoie. Figura din dreapta arată o situație în care un investitor este gata să piardă până la 10% din fondurile investite, alocând 20% din investiția inițială activelor riscante - protecția capitalului în acest caz este de 90%. Un rezultat favorabil aici dublează profitul potențial în comparație cu cifra din stânga, un rezultat nefavorabil pleacă de la 1 milion de ruble 900 de mii.
Prin urmare, în ceea ce privește potențiala rentabilitate, produsele structurate reprezintă un compromis între investițiile conservatoare și cele mai agresive:
Există o a treia situație, când unele bănci investesc în active riscante doar o parte din profitul garantat, ceea ce face posibil să vorbim despre un produs structurat ca despre un instrument cu randament garantat. Acestea. investitorul va primi un profit oficial în ruble, indiferent de rezultatul părții riscante a portofoliului - deși, într-un caz nefavorabil, acesta va fi mai mic decât inflația. Parțial, această condiție este legată de art. 834 din Codul civil al Federației Ruse, care prevede plata obligatorie a dobânzii la suma depozitului - unele bănci preferă să mențină produse structurate ca depozit bancar. Deci, întrebarea dacă produsul dvs. structurat este supus protecției DIA este mai bine să verificați cu o anumită bancă. Prevederea generală spune doar că persoanele fizice (comparativ cu persoanele juridice) în cazul unui faliment bancar vor avea o cerere preferențială pentru o rambursare.
Cu toate acestea, pe lângă opțiunile descrise, există și acelea în care valoarea pierderii clientului poate fi potențial egală cu contribuția făcută. Acesta este cel mai periculos tip. De exemplu, pot fi produse structurale de barieră. Să presupunem că un client investește într-un grup de acțiuni și face profit, cu condiția ca niciunul dintre ele să nu scadă sub o sumă prescrisă, să zicem 30% din ultimul maxim. Depășirea acestei bariere duce la pierderi proporționale cu amploarea căderii. Sau poate nu este un singur stoc, ci un întreg indice de acțiuni – să zicem că pariezi că indicele bursier european nu va scădea sub valoarea stabilită în produs. Sau chiar poți paria că activul nu va depăși o anumită valoare sau rămâne într-un anumit interval. Cu alte cuvinte, ajungi la un cazinou pur financiar.
Coeficientul este exprimat fie în cifre, fie ca procent. Din formula rezultă că cu cât coeficientul este mai mare, cu atât profitul este mai mare - dar cu atât riscul este mai mare. În cazul CG > 1, de obicei vorbim de produse cu efect de levier (de exemplu, futures).
Din teorie, poți trece la practică și vezi ce companii și în ce condiții oferă investitorilor produse similare (în acest moment). Iată o masă mică
ceea ce arată că BCS are în prezent cea mai bună ofertă dintre bănci în ceea ce privește pragul minim de intrare.
Notele structurale pot fi considerate un fel de produse structurale, deoarece esența propunerii rămâne neschimbată - împărțirea capitalului într-un activ de bază și riscant. Ca instrument financiar al investitorului, bancnotele au apărut la sfârșitul anilor 1960 în Statele Unite – iar diferența condiționată dintre bancnote și produsele discutate mai sus poate fi considerată un prag ridicat de intrare și un sector predominant bancar care oferă acest serviciu. În același timp, pot exista surprize - de exemplu, deponenții Trust Bank și-au pierdut banii când, cedând în fața convingerii angajaților, au decis să-și transfere fondurile din depozite în bancnote. Mai multe despre asta.
Avantajele produselor structurate includ posibilitatea de a primi un venit potențial de 2-3 ori mai mare decât un depozit bancar, păstrând capitalul sub protecție și riscând doar să nu obțină profit (totuși, riscul falimentului emitentului rămâne). Produsele structurate sunt oferite de multe bănci și companii, printre care se numără și oferte cu un prag de intrare relativ scăzut. Cu toate acestea, trebuie să vă amintiți următoarele lucruri:
