На 18 января в Китае заявлен запуск торгов нефтяными фьючерсами за юани на Шанхайской международной энергетической бирже. Это событие анонсировалось уже несколько лет в качестве возможной альтернативы нефтедоллару и теперь подкрепляется возможностью золотого эквивалента китайской валюты. Тем не менее, руководство КНР подстраховалось от агрессивной реакции США, исключив для себя иракский или ливийский сценарий.
Дело в том, что китайская площадка нефтяных торгов будет включать лишь определенную марку нефти – средней кислотности. По качеству она наиболее близка к сорту нефти Urals, добываемой в России, поэтому не составит прямой конкуренции англо-саксонским маркам WTI и Brent, а также поставкам из Венесуэлы, Нигерии и Ливии. Тем не менее, Шанхайский контракт предназначен для правильной оценки других марок нефти, которые непригодны для американских нефтеперерабатывающих заводов.
Угроза для нефтедолларовой системы кроется в том, что торговля фьючерсами в юанях улучшит ликвидность последних за рубежом. Преимуществом является также конвертируемость юаня в золото через Shanghai Gold Exchange, что дает этому нефтяному рынку золотовалютный кредит. Благодаря золотой конвертируемости своих государственных облигаций Китай может расширить рынок суверенных долговых обязательств, сделав свои облигации менее рискованными, а юань превратить в конвертируемую валюту.
Россия также является победителем в китайской системе, потому что качество нефти Urals имеет шансы стать международной маркой по образцу WTI или Brent. С вводом в эксплуатацию нефтепровода «Восточная Сибирь» Москва увеличила поставки нефти в Китай до 600 тыс. баррелей в сутки. Учитывая, что «Газпром» предпочитает выравнивать цену своих долгосрочных газовых контрактов по более устойчивой цене нефти, а не изменчивой цене на природный газ, газовая политика РФ также получает преимущества. Это позволит России стабилизировать международные цены на газ в преддверии запуска в конце 2019 года газопровода «Сила Сибири» с контрактными обязательствами на 400 млрд долларов.
В конце 2017 года торговый оборот между Россией и Китаем достиг 84,07 млрд долларов. Китай важен для российской экономики в условиях, когда США сдерживают экономический рост, блокируя санкциями привлечение в страну иностранного капитала. На прошлой неделе руководство КНР отказалось от накопления активов в ФРС США в связи с падением доллара. Это означает, что Китай больше не будет использовать торговый дисбаланс в отношениях с США, чтобы перестать оценивать юань по отношению к доллару.
Грядущий рост ставок в США, вызванный налоговой реформой Трампа, позволит Китаю распоряжаться своими казначейскими владениями по своему усмотрению без чрезмерного воздействия на юань. Доллары, удерживаемые Китаем, будут использованы для финансирования глобального проекта «Один пояс – один путь». По мнению американского аналитика Тома Луонго, «обе страны понимают проблемы и упорствуют в принятии хороших решений для поддержки меняющейся макроэкономической среды». В случае введения США новых санкций против России Китай, как и в 2015 году, поможет российской экономике обеспечить ликвидность.
Торги нефтяным фьчерсом, номинированным в юанях, начались в понедельник, 26 марта, на Шанхайской международной энергетической бирже (INE, «дочка» Шанхайской фьючерсной биржи).
Минимальный шаг - 0,1 юаня за баррель. Объем контракта - 1 тыс. баррелей. Торговая маржа составляет 7% от общей стоимости контракта. Колебания в сторону повышения и понижения ограничены 5%.
Поставки нефти по контрактам будут осуществляться из портов Омана, Катара, Йемена, Ирака и Восточного Китая. Нефть будет поставляться в несколько хранилищ, расположенных в ряде прибрежных районов КНР. Порты погрузки в зависимости от рыночной конъюнктуры могут быть в дальнейшем скорректированы.
В течение первой торговой сессии фьючерс на INE торговался в среднем на уровне 433,8 юаней за баррель ($68,3). Аналогичные сентябрьские контракты главных нефтяных котировок, рассчитанных на основе доллара, Brent на Лондонской бирже и WTI в Нью-Йорке торговались на уровне $68,3 и $64 соответственно.
Иностранные инвесторы все еще скептически относятся к китайским активам, опасаясь регуляторных рисков и возможного вмешательства со стороны правительства, обращает внимание аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ .
Хотя пока фьючерсы, номинированные в юанях, не выглядят прямой альтернативой доллару, инструмент слишком новый, а потому высокорискованный, однако в рамках китайского рынка постепенное вытеснение будет иметь место, уверен гендиректор инвесткомпании «Харитонов Капитал» Максим Харитонов.
Он напоминает, что Китай уже расплачивается за нефть в юанях с рядом поставщиков (Венесуэлой, Россией, Ираном, Нигерией). До сих пор это была лишь проба, с появлением фьючерсов, номинированных в юанях, все может в корне измениться.
По данным агентства Bloomberg, которое ссылается на данные китайской таможни, Россия в течение последних 12 месяцев является крупнейшим поставщиком нефти в КНР. В феврале было импортировано 5,05 млн тонн. На втором месте Саудовская Аравия с 4,64 млн тонн, на третьем Ангола (3,74 млн тонн).
Нефтефьючерсы в юанях будут способствовать долгосрочной цели КНР - сделать юань по-настоящему глобальной валютой, используемой в международных расчетах, подчеркивает Михаил Мащенко.
Максим Харитонов отмечает, что даже при условии относительной слабости остывающей экономики КНР, стабильность юаня обеспечена колоссальными золотовалютными запасами Поднебесной.
Доллар, во многом «благодаря» политике Трампа по развязыванию торговых войн с крупнейшими торговыми партнерами в ЕС и Азии выглядит все менее стабильным, что создает почву для дальнейшей валютной диверсификации при расчетах на сырьевых рынках, отмечает эксперт.
Торговля нефтью за юани грозит пошатнуть могущество нефтедоллара
Прошло восемь месяцев с момента начала работы Шанхайской международной нефтяной биржи (Shanghai International Energy Exchange или INE), которая торгует нефтяными фьючерсами за юани. Непосредственно перед открытием и сразу после него в мировой прессе появилось множество статей с диаметрально противоположными оценками и прогнозами. Одни аналитики предсказывали быстрый конец господству доллара, который опирается на нефтяной рынок (нефтедоллар), другие полагали, что ничего не изменится.
Однако эта тема довольно быстро ушла из поля зрения мировой и российской прессы, поскольку возникали все новые и новые информационные поводы (боевые действия в Алеппо, «дело Скрипалей», американские санкции, торговые войны, саммит «Группы двадцати» в Аргентине и т.д.). А зря: она будет еще долго определять извилистые пути развития мировой экономики, да и политики тоже.
Что же показала жизнь?
INE стремительно выходит в пул крупнейших мировых нефтяных бирж. Она встала в один ряд с Нью-йоркской товарной биржей (NYMEX) и лондонской биржей ICE Futures, которые торгуют фьючерсами на нефть, соответственно американского сорта WTI (West Texas Intermediate) и европейского Brent.
Как правило, наречие «стремительно» часто применяется журналистами, которые иногда не прочь преувеличить скорость какого-то процесса или раздуть сенсацию. Аналитики – люди более осторожные и неохотно используют подобные термины. Однако в данном случае я посчитал возможным сделать исключение.
По оценке директора по торговле в Азиатско-Тихоокеанском регионе сингапурской брокерской компании Oanda Стивена Иннеса, «темпы расширения были взрывоопасными. Шанхайский нефтяной контракт стал неожиданной занозой в ноге у западных ориентиров».
Всего за восемь месяцев объемы торгов номинированными в юанях нефтяным фьючерсами в Шанхае превысили аналогичный показатель Дубайской товарной биржи (Dubai Mercantile Exchange, DME). Для того, чтобы занять третье место в мире среди нефтяных бирж и выйти на сегодняшние показатели, ей потребовалось 10 лет (основана в 2007 году с целью установления ближневосточного нефтяного эталона Eat / Asian benchmark). Естественно, Шанхай превзошел и следующие за Дубаем нефтяные биржи в Токио и Сингапуре, которые являются основными торговыми центрами Азии.
Если в конце марта объем торгов нефтяными фьючерсами на INE составлял 20-30 тыс. лотов по 1 тыс. баррелей, то в начале мая – 240-250 тыс., в июле – 2,6-2, 8 млн лотов (14,4 % мирового рынка), а в конце октября – 3,1 млн (16 %) или, по данным гонконгской компании Gavekal Research, в 49 раз больше, чем в Дубае.
Мало того, Шанхайская нефтяная биржа заметно потеснила своих главных конкурентов – Нью-Йоркскую и Лондонскую биржи. В октябре их доля на мировом рынке нефтяных фьючерсов снизилась, как указано выше, на 16 % – соответственно с 60 % до 52 % (фьючерсы на нефть сорта WTI) и с 38 % до 32 % (сорт Brent).
Соотношение торгов на трех ведущих биржах
Не менее стремительно расширяется круг компаний, торгующих на INE. С нью-йоркской и лондонской бирж на шанхайскую ушли все китайские трейдеры и крупные добывающие нефтяные компании, например Unipec, China National Petroleum Corp (CNPC или PetroChina) и Zhenhua Oil. Сейчас на бирже зарегистрированы уже более 400 китайских и иностранных игроков. Последние в основном проводят тестовые сделки по фьючерсам на нефть в Шанхае, но планируют начать полномасштабную торговлю.
Зарегистрированы также 40 международных посредников, главным образом из Гонконга и Сингапура. Но есть и западные гиганты, например J.P. Morgan Securities, GF Financial Markets Limited и Goldman Sachs International. По данным базирующегося в Шанхае брокера BANDS, на бирже открыли счета уже более 30 тысяч юридических и физических лиц, которые торгуют через зарегистрированных 400 брокеров.
Важно, что в торгах на шанхайской бирже через брокеров участвуют два (Glencore Plc и Trafigura) из трех крупнейших мировых нефтяных трейдеров нефти. Третий (Vitol) – на подходе. По оценке управляющего директора компании Xinhu Futures Юн Шидон, «первая заявка Glencore отражала высокий уровень участия и энтузиазма иностранных трейдеров в торгах китайскими фьючерсами на сырую нефть».
Очередным рывком вперед стали физические поставки нефти на основе фьючерсных контрактов шанхайской биржи. Создана необходимая транспортная и производственная инфраструктура, которая позволяет осуществлять физические поставки нефти по условиям фьючерсных контрактов. Биржа отобрала восемь пунктов для заблаговременного складирования нефти.
Появилась неофициальная информация, что по сентябрьским контрактам китайские компании с государственным участием поставят потребителям 600 тыс. баррелей сырой нефти. Unipec, торговое подразделение крупнейшей в Азии нефтеперерабатывающей компании Sinopec Corp, намерен поставить 300 тыс. баррелей легкой сырой нефти Basra Light в резервуары Sinopec для хранения на острове Ceze в восточной провинции Чжэцзян и далее – китайскому нефтеперерабатывающему заводу в провинции Шаньдун. CNPC Fuel Oil, Zhenhua Oil и третья неназванная фирма поставят по 100 тысяч баррелей сорта Basra Light на склады в южном китайском порту Чжаньцзян. Chinaoil (торговое подразделение China National Petroleum Corp) поставит 100 тыс. баррелей нефти из Омана в резервуары CNPC для хранения в северо-восточном городе Далянь. Резервуары в Даляне связаны трубопроводами с близлежащими нефтеперерабатывающими заводами этой же компании, а хранилища на острове Ceze – с другими НПЗ, принадлежащими компании Sinopec. Только резервуары в Чжаньцзяне являются автономными (не связаны посредством трубопроводов с нефтеперерабатывающими заводами).
Теперь о перспективах новой нефтяной биржи. Говорить о том, что она вот-вот превзойдет нью-йоркскую и лондонскую соперниц пока рановато. Однако большинство аналитиков предсказывают ей дальнейший устойчивый рост.
Почему? К такому выводу приводят в первую очередь данные о потребностях Китая в импорте нефти. Размер ВВП (12,5 трлн долларов в 2017 году., второе место в мире после США), темпы его роста, о которых может только мечтать любая страна (6,5-6,9 % в год) обеспечивают бурный рост импорта нефти. В свою очередь, он дает возможности для того, чтобы переформатировать мировой рынок нефти.
Последние годы Китай занимал второе место в мире по импорту нефти после США. В 2017 году он впервые возглавил список мировых импортеров нефти (8,4 млн б/д против 8,1 б/д у США) и создал стратегические запасы нефти (около 850 млн баррелей или 100-дневная потребность). В текущем году ввоз нефти в страну, судя по предварительным данным, вырастет еще на 13-15 %, причем КНР обеспечивает до 30 % прироста мировых поставок.
Вторым фактором, который позволяет говорить о хороших перспективах развития Шанхайской нефтяной биржи, являются американо-китайская торговая война и санкции США, которые в той или иной форме введены против крупных нефтедобывающих стран. Попытка уйти от американского контроля, который осуществляется прежде всего через долларовые банковские расчеты, неизбежно будет толкать эти страны на шанхайскую биржу, где торги осуществляются в юанях. По словам исполнительного директора компании Gavekal Луис-Винсента, «все это заставляет Китай и нефтедобывающие страны активно дедолларизовать товарные рынки (путем запуска нефтяных фьючерсов, номинированных в юанях, и подписания юаневых долгосрочных контрактов)».
Несмотря на снижение курса к доллару в текущем году, как отмечает Луис-Винсент, юань был «удивительно стабильным» по отношению к цене золота. Фьючерсные контракты на золото, номинированные в юанях, были введены в Шанхае и Гонконге около двух лет назад, обеспечивая потенциальную поддержку для привязки между китайской валютой и драгоценным металлом. В условиях постепенного отказа ряда стран от долларовых расчетов, признаков скорого нового кризиса в мировой экономике и повышения доли золота в государственных резервах такая связь помогает снизить валютный риск, который является ключевой проблемой шанхайского нефтяного контракта.
Отдельно требуется упомянуть об американских санкциях против Ирана, которые оказывают сильное стимулирующее воздействие на торги нефтью в Шанхае.
Вашингтон наложил санкции на Тегеран в мае, в том числе, на его финансовый сектор и операции в долларах США, а с ноября действует эмбарго на экспорт иранской нефти. Исключения для ее поставок в восемь стран носят временный характер (Китаю разрешено покупать 360 тыс. б/д иранской нефти в течение шести месяцев).
Очевидно, что Вашингтон будет осуществлять растущее давление на компании и правительства во всем мире, в том числе китайские, чтобы обеспечить эмбарго. Однако, мало кто сомневается в том, что Тегеран и Пекин постараются обойти все ограничения.
Среднемесячная добыча нефти в Иране в 2017 году составляла 3,82-3,83 млн баррелей в день. При этом уровень экспорта нефти постепенно возрастал и весной 2018 года достиг 2,6 млн баррелей в сутки. Основные объёмы нефти поставляли в азиатские государства и Европу. При этом шестое место среди импортеров иранской нефти занимал Китай, который за январь-сентябрь 2018 года закупал в Иране в среднем 655 тысяч б/д.
Снижение импорта иранской нефти поставило бы Китай в затруднительное положение. CNPC имеет долю на ряде иранских месторождений и продолжает разрабатывать их и добывать там нефть. Государственный нефтяной гигант пришел в Иран в 2004 году и приобрел месторождение MIS, в котором теперь он владеет долей размером 75 %. Компания также потратила несколько миллиардов долларов на разработку месторождения Северный Азадеган, который начал производство в 2016 году (80 тыс. б/д сырой нефти вместе с природным газом). Необходимо учитывать, что в нынешних условиях приобретение иранской нефти с коммерческой точки зрения весьма выгодно для потребителей (санкционное давление США открывает широкие возможности по снижению цен путем предоставления Ираном скидок).
Намерение перейти на торговлю нефтью за юани в Шанхае выражают не только Иран, но и другие страны, даже те, которые пока еще не попали под санкции. Например, Индонезия. Государственная нефтяная компания Pertamina заявила, что с 2019 года будет покупать сырую нефть (до 5,7 млн б/д) не за доллары, а за другие валюты, включая китайский юань.
Важнейшее значение в торговле «черным золотом» на шанхайской бирже имеет позиция монархий Персидского залива, в первую очередь Саудовской Аравии, которая является ведущим мировым экспортером нефти. Сопротивление Эр-Рияда стало причиной снижения импорта Китаем нефти из КСА. В Пекине, очевидно, рассчитывают на смягчение позиции КСА в связи с «делом Хашогги» и тревогой в Эр-Рияде по поводу возможности введения против него санкций. Китай принимает ряд промежуточных шагов, которые расширяют использование юаней в экономическом сотрудничестве с Эр-Риядом. Две страны договорились создать совместный инвестиционный фонд в юанях в размере, эквивалентном 20 млрд долларов. Ожидается также, что китайская государственная компания Sinopec примет участие в планируемой IPO саудовской компании Saudi Aramco.
Саудовцы рассчитывают вернуться на место крупнейшего поставщика нефти в Китай в 2019 г. за счет подписания соглашений с пятью крупнейшими китайскими компаниями. Это позволит нарастить поставки до 1,67 млн б/д. Во время выставки China International Import Expo в начале ноября текущего года в Шанхае китайская группа Sinochem уже подписала с Saudi Aramco и Kuwait Petroleum Corp (KPC) контракты, согласившись увеличить закупки сырой нефти на 20 % в 2019 г.. Объемы нефти из Саудовской Аравии будут переработаны на принадлежащем Sinochem НПЗ в городе Цюаньчжоу юго-восточной провинции Фуцзянь, городе Хундрун провинции Шаньдун и на заводе в Западной части Тихоокеанского нефтехимического завода (WEPEC) в Даляне. Кувейтские поставки пойдут в Цюаньчжоу и Хундрун. Аналогичные соглашения подписаны на выставке компаниями PetroChina (с Aramco и KPC) и Sinopec (с KPC).
Пока торги на INE слабо влияют на формирование мировых цен на нефть. Но в перспективе шанхайский контракт будет определять многие ценовые параметры. Сорт Дубаи, например, отражает стоимость загрузки на судах с нефтяных месторождений на Ближнем Востоке. WTI показывает цены на сырую нефть, поставляемую в Кушинг (штат Оклахома, небольшой городок, который стоит на стыке множества трубопроводов, соединяющих производителей с нефтеперерабатывающими заводами по всей территории США). В свою очередь, шанхайский контракт связан с ценой на сырую нефть, содержащуюся в резервуарах на одном из восьми утвержденных складских пунктов. Этот механизм похож на установленную систему складов, используемых Лондонской биржей металлов и Shanghai Futures Exchange для доставки и хранения таких цветных металлов, как медь и алюминий.
Цены на нефтяные марки Brent и Dubai зависят от широкого спектра факторов. К ним относятся величина мирового спроса и потребления, запасы, ожидания изменений производства, процентные ставки и геополитические факторы, которые могут представлять риск для поставки. Шанхайский эталонный сорт нефти, очевидно, будут использовать в целях ценообразования страны Восточной Азии – Япония, Южная Корея, Индия, Сингапур и другие. Таким образом он может изменить мировой порядок в этом секторе.
Конец дуополии нефтяных сортов Brent-WTI означает и конец финансовой дуополии доллар/евро. Он поможет решить еще одну задачу: интернационализировать юань, то есть увеличить его использование в качестве средства расчета по международным торговым и капитальным операциям. Процесс интернационализации юаня сначала проходил довольно энергично, но замедлился в 2015-2016 годах на фоне снижения курса китайской валюты по отношению к доллару. По данным SWIFT, юань составляет в последние месяцы 1,6-1,7% мировых межбанковских расчетов по торговым и капитальным операциям. С началом работы INE появился потенциал для очередного рывка и ускорения. В результате интернационализации и укрепления нефтеюаня увеличится приток инвестиций в китайскую экономику.
Каковы же последствия работы Шанхайской нефтяной биржи для мирового нефтяного рынка и третьих стран?
Американские санкции (в том числе вторичные, против компаний третьих стран) и американо-китайская торговая война в первую очередь диктуют необходимость соблюдения китайской стороной и ее партнерами особой осторожности в нефтяной торговле и расчетах по контрактам. Понятно, что американцы анализируют открытую статистическую информацию, с помощью космической, радиоэлектронной и агентурной разведки собирают различного рода коммерческие данные о деятельности шанхайской биржи, отслеживают маршруты движения танкеров из стран, попавших под санкции и т.д.
Именно этими причинами объясняется склонность китайского правительства к сокрытию точных сведений о торговле нефтью. Пекин недавно закрыл для широкой публики некоторые статистические сведения. Китай уже сравнительно давно публикует ежемесячную статистику о своей нефтеперерабатывающей деятельности, импорте и экспорте сырой нефти и продуктов ее переработки. Однако он отказывается показывать данные о потреблении топлива конечными пользователями, что является критически важной цифрой для анализа. В стране, где проживает 1,38 млрд человек, потребляется 12-13 млн баррелей (включая импорт) в день или 12-13 % всей мировой нефти, вычислить эти данные по косвенным признакам непросто. В отсутствие официальной статистики потребления аналитики рассчитывают его по показателям нефтепереработки, движения запасов, торговли нефтью и т.д. В конце мая текущего года выпуск подробных ежемесячных статистических данных по импорту и экспорту из таможенного департамента Китая (не только по нефти, но и по всем товарам) был приостановлен «по техническим причинам» без указания сроков. Несмотря на то, что страна продолжает выпускать ежемесячную таможенную статистику, что позволяет ей соблюдать свои обязательства в ВТО, подробная линейка данных отсутствует уже в течение нескольких месяцев. Нет никаких признаков того, когда он будет возобновлен.
Теперь о США. Для этой страны санкции и торговые войны грозят потерей китайского рынка. По майской оценке Минэнерго США, среднемесячное производство нефти в 2018 году составит 10,72 млн б/д, а в 2019-ом – 11,86 млн б/д. Трамп объявил ее экспорт важнейшим направлением внешнеэкономической политики. Бурно растущий китайский рынок мог бы стать одним из направлений внешних поставок американской нефти, но, увы, не станет. После отмены сорокалетних ограничений на экспорт нефти из США первая партия американской нефти в КНР поступила в начале 2016 году.
Среди импортеров американской нефти Китай занял второе место (около 18,4 %) после Канады (29 %). Среднесуточный объем экспорта американской нефти в Китай в 2017 году составил 202 тысяч баррелей, причем Sinopec заявил о намерении довести закупки до 533 тысяч б/д.
Но торговые войны положили конец этим планам. Если в среднем в январе-июне 2018 года среднемесячный импорт нефти в Китай из США составлял чуть больше 10 млн баррелей – 340 тысяч б/д, то в июле – 10,5 млн баррелей, в августе – 9,7 млн баррелей, а в сентябре – всего 600 тыс. баррелей. В начале октября президент танкерной компании China Merchants Energy Shipping Се Чунльинь сообщил о полном прекращении поставок. То же самое касается ввоза американского сжиженного природного газа (СПГ). Объем его поставок в Китай в 2017 году составил 3,6 млн тонн. КНР установила десятипроцентную пошлину на американский СПГ, который потерял конкурентоспособность на китайском рынке.
И, наконец, Россия.
Есть факторы, которые разводят наши интересы по разным углам. Россия – экспортер нефти, Китай – ее импортер.
Но гораздо больше тех факторов, которые нас сближают. Мы – стратегические партнеры, позиции которых по различным международным проблемам совпадают или очень близки. Россия подвергается американским санкциям, в том числе финансовым, Китай – повышенным пошлинам со стороны США, а в недалеком будущем, очевидно, также испытает на себе санкционное давление. Противодействие американскому давлению, в частности, отказ от доллара и перевод платежей на национальные валюты – задача обеих стран.
В этом контексте изменение мировой системы торгов нефтью несет в себе массу позитива для России. Во-первых, в условиях американских санкций, которые, очевидно, будут длиться не один десяток лет, а также вероятности их дальнейшего расширения в финансовой сфере, торги нефтью за юани укрепят нашу экономическую безопасность. И во-вторых, мы получаем возможность сделать российский сорт Urals эталонным наравне с «иностранными» сортами WTI и Brent (сейчас цена на Urals определяется в привязке к котировкам Brent).
Все условия для этого есть. По данным Росстата, с января по август 2018 года на сырую нефть приходилось 28,8% общего объема экспорта России, а на природный газ – 10,9%. Китай был крупнейшим импортером нефти в 22%. Наша страна в 2017 года вышла на первое место среди поставщиков нефти в КНР (52,5 млн т) с перспективой дальнейшего роста поставок в связи с завершением строительства второй ветки нефтепровода ВСТО, которая увеличит его пропускную способность на 15 млн т в год. Конечно, российские поставки осуществляются в рамках долгосрочных контрактов, в которых зафиксирована формула изменения цены в зависимости от колебаний цен на мировом рынке. Но кто нам мешает пересмотреть условия ценообразования? С учетом поставок нефти Анголой, Ираном и Венесуэлой, которые уже перешли на расчеты в юанях, согласие России и Бразилии позволит Китаю оплачивать в национальной валюте около 50 % всего импорта нефти и обеспечит успешную торговлю нефтяными фьючерсами на Шанхайской бирже. Пока же среди 404 компаний, зарегистрированных на Шанхайской нефтяной бирже, российских нет.
В общем, Шанхайской нефтяной бирже предстоит долгий путь, но набирать обороты она будет регулярно. Постепенный переход на торговлю нефтью за юани поставит под вопрос могущество нефтедоллара, а значит и господство США на мировых финансовых и иных рынках.
Вот почему в начале статьи я написал «Шанхайская нефтяная биржа «взрывает» мировой рынок», не нефтяной, а весь мировой рынок. Часы тикают, и запал к взрывчатке уже поднесен.
Фото из открытых источников
С понедельника стартовали торги нефтяными фьючерсами, номинированными в юанях, на Шанхайской международной энергетической бирже (INE) – дочерней компании Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE). Отказ от рассчетов в американских долларах Пекин объясняет тем, что Китай стал крупнейшим импортером черного золота и использовать при покупках чужую валюту нет никакой необходимости. Появление нефтяных фьючерсов в юанях ожидаемо сокращает в мире «территорию доллара».
Китай запустил торги банковыми нефтяными фьючерсами на Шанхайской международной энергетической бирже, которые стали первыми фьючерсами на материковой части Китая для иностранных инвесторов, сообщает китайское агентство «Синьхуа». Объем стандартного контракта на торгах составит 1 тыс. барр., минимальный шаг цены – 0,1 юаня за баррель. Поставки нефти будут осуществляться из портов Омана, Катара, Йемена, Ирака (Басра) и Восточного Китая.
Поставляемая нефть будет находиться в семи хранилищах, расположенных в прибрежных районах китайских провинций Чжэцзян, Шаньдун, Гуандун, Ляонин, а также в глубоководном порту Шанхая. В частности, известно, что INE зарезервировала ранее в общей сложности 5,95 млн кубометров (37,42 млн барр.) под хранение нефти, торгуемой на бирже.
Иностранные участники торгов смогут рассчитываться в иностранной валюте по курсу китайской валютной биржи на день проведения торгов. Правилами торгов в качестве иностранной валюты для этого установлен доллар США. Ранее китайский Минфин объявил об освобождении нерезидентов, работающих с инструментом, от уплаты подоходного налога сроком до трех лет.
По мнению наблюдателей, нефтяные фьючерсы необходимы Китаю как крупнейшему импортеру нефти в мире для контроля ценообразования. В опубликованном за несколько дней до запуска торгов заявлении Госкомитета по контролю за ценными бумагами КНР подчеркивалось, что нефтяные фьючерсы в юанях будут способствовать дальнейшему открытию финансового рынка страны и станут инструментом по управлению рисками для работающих в нефтяной сфере компаний. Участие в торгах приняли свыше 400 китайских и иностранных клиентов. В их числе такие компании, как Unipec Asia Company Limited, Glencore Singapore Pte, North Petroleum International Company Limited и многие другие.
Китай в 2017 году обогнал США и стал крупнейшим импортером нефти в мире – объем закупок составлял около 8,43 млн барр. в сутки на фоне высокого спроса и продолжающегося формирования стратегического резерва. В частности, Wood Mackenzie ожидает роста китайского импорта нефти в среднем на 2,1 млн барр. в сутки до конца 2023 года.
«Запуск торговли нефтяными фьючерсами, номинированными в юанях, является переломным моментом для китайского фьючерсного рынка» , – приводит Интерфакс слова главы департамента международного клиринга J.P. Morgan Дэвида Мартина.
Переход к «нефтеюаням» может стать одним из важнейших событий на нефтяном и валютном рынках, считают аналитики. Если иностранные инвесторы примут новые фьючерсы и включат их в число основных ориентиров мирового рынка нефти в дополнение к Brent и WTI, то Китай может рассчитывать на существенное возрастание роли юаня в мировой торговле и экономике. Со временем китайская нацвалюта сможет даже потеснить доллар благодаря таким контрактам и общей мощи экономики КНР. Однако скептики напоминают, что этого может и не произойти, пока власти Китая контролируют курс юаня. Так что, даже если международные трейдеры согласятся на проведение торгов и расчеты в юанях, считать мировую цену на нефть они продолжат в долларах.
Впрочем, можно вспомнить и 2015 год, когда в Шанхае появились фьючерсы на никель. Объемы торгов ими тогда в течение шести недель превысили эталонные операции с никелем на Лондонской бирже металлов (LME). Однако в Китае роль спекулятивных игроков выше, чем в Лондоне или Нью-Йорке, поэтому все сырьевые контракты отличаются более значительной волатильностью, отмечает агентство Bloomberg.
«Доля Китая в потреблении нефти 14%. Это немало, но говорить о каком-то радикальном изменении ситуации на рынке инструментов по торговле нефтью смешно. Первые выводы можно будет делать лишь через один-два года» , – считает директор по инвестициям компании «Питер Траст» Михаил Алтынов.
«В первый день торгов на Шанхайской бирже торговалось более 40 тыс. контрактов, тогда как на ICE, основной площадке Brent, в день торгуется порядка 1 млн контрактов» , – обращает внимание младший аналитик компании «Фридом Финанс» Ален Сабитов, полагая, что через несколько лет юань сможет претендовать на десятую долю от всех нефтяных контрактов.
Нужно также учитывать, что торговля нефтяными фьючерсами – это не столько торговля реальными поставками, сколько виртуальными. «Например, мировое фактическое потребление нефти в 2017 году составило более 95 млн барр., а ежедневный объем торгов фьючерсами на нефть WTI и Brent только на ведущих биржевых площадках составляет более 1 млрд барр. Таким образом, объем ежедневной торговли нефтяными производными в переводе на баррели многократно превосходит потребление за год», – напоминает Алтынов. «Сегодня физической поставкой заканчивается 1–4% от ежедневного оборота фьючерсами», – продолжает ведущий аналитик AMarkets Артем Деев.
Будет ли то же самое повторяться в Китае – пока неясно. «Если постепенно наберут оборот спекулятивные и хеджирующие операции – тогда доля сделок, не заканчивающихся поставкой, возрастет до 70–80% от суммарного оборота и более. Физические объемы спроса соответствуют примерно 200 млрд долл. в год, хотя все сделки по поставке точно на биржу не перейдут, зато увеличение числа спекулятивных операций, не заканчивающихся поставкой, может увеличить эту цифру потенциальных оборотов в десятки раз », – предполагает Деев.
Важно также учитывать тот факт, что пока главная особенность юаня по сравнению с долларом заключается в том, что первый не является свободно конвертируемой валютой, напоминает аналитик компании «Алор Брокер» Алексей Антонов.
По мнению эксперта, скорее всего получится так, что торги в юанях будут проводиться, но цены и финансовые результаты трейдеры будут по старой памяти сразу пересчитывать в долларах, и можно ли считать такую торговлю торговлей в юанях – это терминологический вопрос. «Думаю, что первые год-два этот «юаневый» рынок вообще не будет заметен, до тех пор пока Китай не ослабит регулирование курса юаня, чего он пока не может сделать по ряду экономических и политических причин. Появление «нефтеюаней» в этом небольшом объеме не повлияет на курс доллара США, тем более что Федеральная резервная система планомерно повышает резервную ставку, а Трамп и его администрация поддерживают доллар введением пошлин на импорт и налоговыми послаблениями для американских компаний, действующих на территории США», – замечает аналитик.
Нефтяные фьючерсы в юанях будут востребованы прежде всего в Азии, считает ведущий аналитик компании TeleTrade Марк Гойхман. «А поскольку там наиболее значимые объемы потребления, то новая площадка способна впоследствии, на горизонте нескольких лет, оттянуть существенные объемы торговли у двух лидеров» , – не исключает он. Сильную роль в данном плане будет играть и валюта торговли – юань. «Часть спроса на доллары он может заменить, что будет содействовать укреплению китайской валюты» , – считает аналитик.
В настоящее время Китай вносит изменения в условия своей торговли нефтью с Саудовской Аравией. Китай работает над договором, предусматривающим оплату саудовской нефти с использованием китайской валюты. Это намерение представляет непосредственную угрозу для безопасности доллара США. Если эта сделка между Китаем и Саудовской Аравией будет заключена и оплата нефти будет происходить в юанях, это станет очередным шагом в направлении краха нефтедоллара, который доминирует в глобальных финансах с 1974 года.
Следует напомнить, что нефтедоллар слабеет потому, что американский доллар теряет силу в качестве мировой резервной валюты. Это напоминает историю, когда фунт стерлингов постепенно утратил свои позиции во время упадка Британской империи. Этот спад может занять много времени, но то, что мы видим сегодня – очередной шаг к крушению доллара.
С 1974 года Саудовская Аравия принимает оплату почти за весь свой нефтяной экспорт во все страны только в долларах США. Это предусмотрено соглашением, заключенным между саудитами и США еще во времена президента Никсона.
Примерно 15 лет назад Китай стал потреблять больше нефти, чем добывает, и начал импортировать ее из Саудовской Аравии. Даже сегодня Китай все еще платит за саудовскую нефть долларами, а не юанями, что возмущает лидеров Китая.
С 2010 года общий объем китайского импорта нефти почти удвоился. Согласно данным Bloomberg News, Китай обошел США и стал крупнейшим в мире импортером нефти. На графике можно увидеть динамику этого процесса.
По мере того, как Китай импортирует все больше и больше нефти, идея платить за нее в юанях, а не в долларах, становится все более актуальной. Китай не хочет тратить доллары на покупку нефти. Поэтому он начинает оказывать давление на Саудовскую Аравию по поводу валюты, в которой производится оплата, постепенно снижая объемы закупок нефти из Саудовской Аравии.
В настоящее время первыми тремя главными поставщиками нефти в Китай являются Россия, Саудовская Аравия и западно-африканское государство Ангола. Дополняет этих трех основных экспортеров комбинация источников, включающая Иран, Ирак и Оман, что помогает Китаю диверсифицировать каналы поставки нефти.
За последние несколько лет Китай сократил закупки в Саудовской Аравии, а импорт нефти из России увеличился с 5 до 15 процентов общего объема китайского импорта.
Доля Саудовской Аравии в китайском импорте снизилась с более чем 25 процентов в 2008 году до менее 15 процентов в настоящий момент. Тем временем, ее конкуренты, такие как Россия, Ирак и Оман наращивают свой экспорт нефти в Китай.
Саудовская Аравия хотела бы обратить вспять эту тенденцию, однако, подобные крупные нефтяные потоки не меняются просто так, поскольку торговля не происходит в вакууме.
Существует веская причина, почему российский экспорт нефти в Китай растет. Дело в том, что торговля и финансовые услуги часто тесно связаны между собой. За последние несколько лет Китай существенно углубил свои торговые связи с Россией. А кроме того, он платит за российскую нефть юанями. Россия, в свою очередь, использует эти юани для приобретения товаров в Китае.
Помимо торговли товарами, за последние шесть месяцев Москва создала филиал Банка России в Пекине. С этого момента Россия может использовать свои китайские юани для приобретения золота на Шанхайской бирже. В некотором смысле, китайско-российская нефтяная торговля в настоящее время обеспечена «золотым стандартом».
Забегая вперед, следует сказать, что Саудовская Аравия будет испытывать все более жесткое давление и блокаду на китайском рынке, если она не согласится продавать свою нефть за юани. Однако, чтобы это сделать, саудиты должны отказаться от американских долларов, и от системы нефтедоллара, если они хотят сохранить и увеличить свой доступ к китайскому рынку нефти.
Если Саудовская Аравия начнет принимать юань в оплату за свою нефть, нефтедоллар окажется в непредсказуемом положении. «Юань в оплату за нефть» полностью изменит монетарную динамику глобальных энергетических потоков. Эксперты ожидают резкого ослабления доллара, когда будет объявлено об этой новости.
Большая часть новостей на тему торговли нефтью за юани доступна общественности. Тем не менее, по какой-то странной причине западные политические круги и медиа-сообщество демонстрируют полную слепоту, не замечая столь серьезных грядущих перемен. Идея настолько невероятная, что многие политические лидеры просто игнорируют ее.
До поры до времени можно не обращать внимания на эту политику Пекина. Однако, в один прекрасный день Америка может проснуться в эпицентре масштабного валютного кризиса, когда стоимость доллара резко упадет, а цены на нефть в долларах, соответственно, взлетят.
