Alla fine del 2014, la Russia ha mantenuto il suo posto tra i primi dieci paesi con la più grande quantità di riserve di oro e valuta estera (di seguito – riserve auree). Tuttavia, il volume stesso delle riserve è diminuito. L'articolo discuterà quali sono le riserve in oro e valuta estera della Banca centrale russa, chi le gestisce e perché il loro numero sta diminuendo.
L'obiettivo principale della creazione di riserve auree era e rimane il desiderio dello stato di formare un fondo monetario autonomo. I fondi da esso possono essere utilizzati in caso di situazioni impreviste. Per esempio:
Cioè, la disponibilità di riserve in oro e valuta estera e il loro volume determinano la stabilità della posizione finanziaria dello stato.
La Banca Centrale della Russia (Banca Centrale della Federazione Russa) forma riserve in oro e valuta estera principalmente attraverso due voci:
Questo determina il nome stesso delle riserve: "oro e valuta estera". Allo stesso tempo, i fondi in valuta estera sono generalmente presentati come:
In appositi locali c'è un'altra parte delle riserve auree e valutarie, dove sono custodite monete e lingotti d'oro con un titolo di almeno 995.
La quota rimanente delle riserve in oro e valuta estera (non più del 5%) ricade sui "diritti speciali di prelievo", nonché sulla "posizione di riserva nel FMI" (Fondo monetario internazionale). Questi elementi hanno il ruolo aggiuntivo di riserve nel rapporto con questa organizzazione.
Geograficamente, la Banca centrale distribuisce riserve di oro e valuta estera tra diversi grandi stati. Quindi, a partire dal 1 gennaio 2014, Francia e Stati Uniti rappresentavano ciascuno il 31% delle attività, la Germania il 19%, la Gran Bretagna il 9% e altri paesi il 9%. Ci sono solo due principali fonti di ricostituzione delle riserve auree:
Come sapete, la base dell'economia russa è l'industria petrolifera e del gas. Di conseguenza, il prezzo del petrolio svolge un ruolo decisivo sotto molti aspetti, anche nella formazione di riserve auree e valutarie. Ciò è dovuto al fatto che il volume dei fondi ricevuti dalla sua vendita a partner stranieri dipende dal prezzo del petrolio. Il grafico che mostra la dinamica delle variazioni del volume delle riserve e dei prezzi del petrolio è indicativo (Figura 1).
Figura 1. Dinamica del volume delle riserve auree in Russia e del prezzo del greggio Brent
La dinamica del volume delle riserve auree e valutarie della Banca centrale dimostra che il periodo del loro volume approssimativamente costante nel 2011-2013 (500-550 miliardi di dollari) dal 2014 è stato sostituito da un periodo di riduzione del volume. All'inizio di marzo 2015, il volume delle riserve in oro e valuta estera ammontava a $ 360 miliardi.
Ci sono diverse ragioni principali per una tale riduzione delle dimensioni delle riserve, ma la più importante è il mantenimento del tasso di cambio del rublo. Qualsiasi brusca variazione del tasso di cambio della valuta nazionale influisce negativamente sull'economia del paese. Per appianare le forti fluttuazioni, la Banca centrale conduce i cosiddetti interventi.
Il loro significato è il seguente: la Banca di Russia vende parte della valuta per ridurre l'eccitazione e livellare il tasso di cambio. Dopotutto, se, ad esempio, ci sono pochi dollari sul mercato, allora il loro prezzo aumenta e il tasso di cambio del rublo diminuisce. La banca centrale offre al mercato un volume aggiuntivo di dollari e il loro prezzo diminuisce, mentre il tasso di cambio del rublo aumenta.
Questa è una delle funzioni principali della Banca centrale nella gestione delle riserve auree: mantenere il tasso di cambio della valuta nazionale. La figura 2 mostra chiaramente come sono diminuite le riserve e come è cambiato il tasso di cambio del rublo.
Figura 2. Dinamica del volume delle riserve auree in Russia e del tasso di cambio del rublo rispetto al dollaro
Altre ragioni, meno significative, ma non meno importanti, della riduzione del volume delle riserve sono state:
La questione se le riserve di oro e valuta estera debbano portare entrate aggiuntive allo stato è spesso controversa. Dato che lo scopo principale delle riserve è garantire la disponibilità di fondi in caso di situazioni impreviste, la maggior parte delle banche centrali del mondo aderisce a una politica conservativa. Tra questi c'è la Banca di Russia. Le riserve in oro e valuta estera sono collocate solo in strumenti altamente affidabili, dotati, di norma, di una garanzia governativa. Infatti, nella gestione delle riserve auree, l'obiettivo principale è la sicurezza e la liquidità dei fondi, e non la loro redditività.
Il collocamento di riserve in oro e valuta estera in alcuni strumenti è irto di rischi. Allo stesso tempo, maggiore è il volume delle riserve, maggiore è il prezzo del rischio in termini assoluti. Per gestire i rischi, vengono adottate una serie di misure per ridurli al minimo.
Ad esempio, al fine di ridurre l'impatto del rischio di cambio, viene stabilita una struttura regolamentare delle riserve per valute. Pertanto, le riserve in oro e valuta estera della Banca di Russia sono collocate in diverse valute: dollari USA, euro, sterline inglesi, dollari canadesi, dollari australiani, yen giapponesi e franchi svizzeri.
Per minimizzare il rischio di credito (deterioramento delle condizioni finanziarie della controparte), sono previsti limiti e requisiti di qualità per gli emittenti (organizzazioni che hanno emesso titoli). Per questo, la Banca di Russia utilizza i rating del credito delle principali agenzie di rating del mondo, che riflettono l'affidabilità degli emittenti.
Al fine di ridurre il rischio di tasso di interesse (diminuzione del valore delle attività a causa di variazioni sfavorevoli dei tassi di interesse), la Banca Centrale della Federazione Russa pone dei limiti alla dipendenza del prezzo di uno strumento dalle variazioni del tasso.
L'entità delle riserve testimonia la stabilità della posizione finanziaria dello Stato, poiché fungono da garante dell'adempimento delle obbligazioni debitorie. Da questo punto di vista, esistono diversi criteri che determinano l'adeguatezza delle riserve.
Ad esempio, si ritiene che il volume delle riserve in oro e valuta estera dovrebbe essere almeno l'8% del PIL (prodotto interno lordo - il costo dei beni prodotti e dei servizi resi nel paese). Se prendiamo in considerazione la stima preliminare del PIL per il 2014 in termini di dollari (almeno $ 1,1 trilioni), l'attuale volume delle riserve è superiore al 30% del PIL, che è significativamente superiore al livello normativo dell'8%.
Il volume delle riserve auree dovrebbe garantire il rimborso del debito estero dello Stato. Pertanto, è consigliabile confrontare il volume delle riserve e il volume del debito estero della Federazione Russa. Come si può vedere nella Figura 3, la copertura del debito estero della Russia tramite le riserve è diminuita dal 2011, quando era del 98%. All'inizio del 2015, questa cifra è del 64%.
Cioè, se il 1 gennaio diventasse necessario estinguere l'intero debito estero del paese, allora quasi i 2/3 di esso potrebbero essere coperti dalle riserve auree e valutarie. Nonostante il calo, questo è un indicatore elevato per gli standard internazionali, poiché la probabilità di una necessità una tantum di rimborsare il debito estero è praticamente zero. Ciò è dovuto al fatto che la maggioranza assoluta è relativa a passività a lungo termine con scadenze pluriennali.
Figura 3. Copertura del debito estero della Russia mediante riserve in oro e valuta estera
La più diffusa nella pratica mondiale è la valutazione dell'adeguatezza delle riserve auree utilizzando il volume delle importazioni. Secondo i criteri internazionali, il livello minimo di riserve richiesto è un volume di importazione di 3 mesi. In Russia, questo indicatore sta diminuendo, ma supera significativamente il valore minimo richiesto.
Al 1° ottobre 2014 l'indicatore era di 12 mesi. Il volume medio mensile delle importazioni è stato di circa $ 40 miliardi. Di conseguenza, il volume minimo richiesto di riserve può essere considerato di circa 120 miliardi di dollari, ovvero 3 volte inferiore al livello effettivo all'inizio di marzo 2015. Va notato che il livello medio dell'indicatore nei paesi sviluppati è di soli 4 mesi.
Pertanto, si può affermare che, nonostante la diminuzione del valore delle riserve auree, il loro volume è sufficiente.
Il debito estero della Russia all'inizio di luglio è sceso a 485,5 miliardi di dollari e le riserve internazionali sono aumentate a 456,8 miliardi di dollari, secondo l'Università economica russa intitolata a G.V. Plekhanov. Come scrive Izvestia riferendosi al testo dello studio, nel prossimo futuro le riserve potrebbero superare il debito estero, che diventerà un margine di sicurezza per il nostro Paese in caso di nuove sanzioni occidentali contro la Russia.
Ora la Russia, come parte delle sue riserve internazionali, sta attivamente aumentando il volume dell'oro, sottolinea il documento. Negli ultimi sette anni, la quota di questo metallo è passata dal 7,5% al 17,7%. Ricostituendo la riserva aurea, la Banca centrale sostiene l'industria mineraria dell'oro. Nel 2018, la Russia potrebbe diventare la quinta riserva aurea al mondo dopo Stati Uniti, Germania, Italia e Francia. Inoltre, il regolatore crea un'ulteriore protezione finanziaria in caso di contingenze nel mercato del debito internazionale.
L'aumento competente delle riserve in oro e valuta estera, all'interno delle quali le valute e l'oro accumulati stanno diventando collettivamente più costosi, aumentando così il volume delle riserve, è merito della Banca centrale e un tentativo di difendersi dalle sanzioni occidentali, afferma Maria Salnikova, una analista leader presso Expert Plus. Tuttavia, il volume delle riserve in oro e valuta estera è stato annunciato a seguito della ricerca ufficiale dell'Istituto Plekhanov e ciò che accade effettivamente, non lo sappiamo, sottolinea. Purtroppo, dato il fallimento del fondo pensione, non si possono escludere dati meno modesti sul volume delle riserve in oro e valuta estera.
Ma, ritiene Salnikova, è improbabile che le autorità si sforzino di coprire l'intero volume del debito pubblico estero con riserve internazionali. A condizione che la quota dell'oro nelle riserve auree e valutarie sia aumentata in Russia e al momento sia già superiore al 17%, il calo del prezzo del metallo giallo (da aprile è diminuito di quasi il 10%, a $ 1.220 per oncia troy) è una situazione sfavorevole. Cioè, almeno ci si può aspettare che la Federazione Russa continui a ridurre gradualmente il proprio debito estero, ma senza una copertura completa dell'intero importo.
Dal punto di vista della teoria economica, afferma Aleksey Antonov, analista di Alor Broker, le riserve, ovviamente, sono di fondamentale importanza per la stabilità dell'economia, e un basso livello di indebitamento - per la percezione del paese da parte dei creditori , per la possibilità di prestito. D'altra parte, fa notare, Adam Smith aveva già capito perché "non ha bisogno di oro quando ha un prodotto semplice". Cioè, tradotto in linguaggio moderno, il paese dovrebbe produrre, nel peggiore dei casi, un'ampia gamma di beni e servizi ad alto valore aggiunto, e nel migliore dei casi, codice informatico, per poi esportarli e immagazzinare i fondi ricevuti nelle riserve o, meglio, reinvestire nella produzione e nello sviluppo del codice.
Ma riusciamo, dice l'esperto, che esportiamo per la maggior parte materie prime, e “immagazziniamo” il denaro ricevuto per tempi più duri, che sicuramente arriveranno quando il prezzo del petrolio scenderà ancora. Dal punto di vista dei creditori, la Russia è davvero un paese di cui ci si può fidare del denaro, perché ha un basso livello di debito e questo debito è garantito. Ma qui finiscono le prospettive, perché con l'attuale modello economico e politico non ci sarà una crescita esplosiva.
Un potenziale investitore confronta la Russia con altri paesi in via di sviluppo e capisce che negli ultimi 10 anni potrebbe guadagnare circa il 55% all'anno in altri paesi in via di sviluppo e solo il 6,5% in Russia, e vota con il dollaro, afferma Alexei Antonov. E le sanzioni peggiorano ulteriormente il clima degli investimenti, lo rendono imprevedibile, perché gli investimenti nelle OFZ russe possono essere vietati in qualsiasi momento, ad esempio, per le società e i cittadini americani, e forse anche per quelli europei.
Roman Nekrasov, fondatore di market-lab.org 09.01.2017 14:46
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Nella regolare "Revisione delle attività della Banca di Russia nella gestione delle attività in valuta estera", il mega-regolatore ha parlato di come ha gestito le riserve in valuta estera dal 30 giugno 2015 al 30 giugno 2016.
Le decisioni di investimento sul collocamento di riserve in alcuni tipi di attività sono completamente prese dalla Banca di Russia, senza il coinvolgimento di organizzazioni terze. Il Consiglio di Amministrazione determina gli obiettivi della gestione delle attività in valuta estera, l'elenco degli strumenti di investimento accettabili e il livello target di rischio di cambio. Il comitato della Banca di Russia responsabile della strategia di investimento prende decisioni sul livello dei rischi di interesse e di credito e determina l'elenco delle controparti e degli emittenti. L'attuazione finale delle decisioni di investimento è effettuata dalle divisioni strutturali della Banca Centrale.
La quota principale delle attività in valuta estera della Banca di Russia è collocata in titoli di Stato, la cui quota rappresentava il 76% a metà 2016 (tabella 1).
Tavolo. Struttura e dinamica delle attività in valuta estera della Banca di Russia
Al secondo posto per importanza i depositi ei saldi di conto (15%), al terzo i titoli non governativi (3,5%). La crescita più forte nel 2015-2016 è stata registrata nei depositi e nei saldi dei conti; la Banca centrale della Federazione Russa non ha aumentato gli investimenti significativi in titoli di stato. Tuttavia, la quota di titoli non governativi è aumentata significativamente dall'1,1% al 3,5% (di $ 7,6 miliardi).
La maggior parte delle attività in valuta estera è allocata a 3 paesi: USA, Francia, Germania (Figura 1). All'interno della Russia, la Banca Centrale della Federazione Russa ha collocato solo l'8,5% delle attività in valuta estera.
Figura 1. Distribuzione geografica delle attività in valuta della Banca centrale della Federazione Russa Per tipi di valute, prevalgono il dollaro e l'euro, che rappresentano l'88% del totale delle attività in valuta estera (Figura 2). 
Figura 2. Distribuzione delle attività in valuta estera della Banca Centrale per tipologie di valute Il rendimento più elevato all'interno del carry trade nel 2015-2016 è stato evidenziato dagli investimenti della Banca Centrale in attività denominate in Dollaro Australiano (+ 2,35%) e Sterlina Inglese (+ 1,11%). Allo stesso tempo, la sterlina è scesa bruscamente dopo il referendum sulla Brexit, che si rifletterà nei dati della prossima revisione. La quota della sterlina nel portafoglio totale di attività in valuta estera rappresentava l'8,8%.
Durante una crisi, i rappresentanti dei dipartimenti monetari federali sentono di tanto in tanto le parole: "riserve", "fondo di riserva". Ciò non sorprende, perché per molti anni il paese si è negato lo sviluppo di parte delle infrastrutture, prestiti a basso costo per l'industria e l'agricoltura - per cosa? Per il bene di un cuscino di sicurezza che dovrebbe salvare la Russia e i suoi cittadini in caso di un'altra tempesta economica.
Quanto sia brutto vivere senza oro, valuta estera e altre riserve finanziarie è stato chiaramente mostrato dalla crisi del 1998: quindi lo stato, che non aveva quasi fondi rimasti, non ha potuto far fronte alle difficoltà economiche a breve termine, che hanno portato alla svalutazione del rublo di oltre tre volte e il crollo di diverse grandi banche che avevano una grande quantità di depositi di cittadini. Basti dire che nei prossimi 17 anni il tasso di cambio del rublo rispetto al dollaro non si è deprezzato tanto quanto durante il mese e mezzo della tempesta finanziaria del default.
Le autorità hanno tratto lezioni da questa situazione e nei primi anni 2000 hanno creato un sistema di assicurazione dei depositi, hanno iniziato ad accumulare riserve in oro e valuta estera e a prendersi cura delle riserve internazionali.
Riserve internazionali: in cosa consistono e a cosa servono
Cosa sono queste riserve? Sono ufficialmente definiti come "attività estere altamente liquide" detenute dalla Banca di Russia e dal governo russo. Queste risorse sono archiviate in diversi formati:
Notiamo subito che sia il Fondo di riserva, di cui il Ministero delle finanze ha recentemente messo in guardia nel 2017 sul possibile esaurimento, sia il Fondo nazionale di previdenza, a disposizione del governo, sono effettivamente inclusi nella struttura delle riserve internazionali. Quindi sbagliano gli analisti che considerano separatamente i fondi accumulati da fondi "interni" ed "esterni", o li riassumono nei loro ragionamenti. Si tratta infatti di un unico deposito di riserve, che sono distribuite su più "stanze".
Diamo un'occhiata a ciascuno di essi a turno.
Oro monetario
Nella riserva statale vengono utilizzati solo lingotti e monete d'oro di almeno 995 standard. Due terzi delle riserve russe sono immagazzinate a Mosca, in uno speciale impianto di stoccaggio. Nel marzo 2015, la Banca di Russia ha acquistato 1 milione di once troy di tale oro: si tratta di 30 tonnellate di metallo, portando le riserve russe a 1238 tonnellate. Pertanto, il record storico del 2004 è stato aggiornato.
È interessante notare che nel 2014 le autorità monetarie russe hanno acquistato anche 172,9 tonnellate di metallo prezioso. La campagna per l'acquisto dell'oro è stata condotta in sordina e nonostante i crescenti problemi economici che hanno spinto la leadership del Paese a sostenere l'indebolimento del rublo o, al contrario, ad investire nelle crescenti valute dei nostri partner giurati. Di conseguenza, la politica finanziaria russa del 2014 si è inaspettatamente trasformata nel fatto che il paese ha iniziato a vendere petrolio ... per oro monetario. Così, Mosca "ha risposto in modo asimmetrico" sia agli Stati Uniti, che sono abituati a ricevere tutto ciò di cui hanno bisogno in cambio di involucri di dollari non garantiti, sia ai suoi satelliti a Riyadh, che hanno fatto crollare i prezzi mondiali del petrolio.
A lungo termine, la "manovra d'oro" russa appare ancora più virtuosa: fatto sta che il crollo dei prezzi del petrolio e la politica monetaria del Federal Reserve System statunitense hanno portato al fatto che nel 2014 il dollaro ha toccato valori record in rispetto al rublo, all'euro e ad altre attività. Tra le "vittime" c'era anche l'oro, che ha rinnovato il minimo del 2010. Di conseguenza, la Russia stava comprando oro a buon mercato per un dollaro costoso. Non è difficile capire chi sarà il vincitore anche quando la valuta statunitense raggiungerà il suo ultimo picco.
A giudicare dai risultati della prima metà di quest'anno, Mosca non ha intenzione di rallentare il lavoro del meccanismo ben oliato per convertire gli involucri delle caramelle in barrette. A giugno, le riserve auree della Federazione Russa sono aumentate a 1318,7 tonnellate. Considerando che un chilogrammo d'oro sul mercato mondiale, al 14 ottobre, è stimato in 37.836 dollari, il valore del bene russo sfiora i 50 miliardi di dollari. In termini di riserve auree, la Russia è al settimo posto nel mondo.
Parte delle riserve che la Russia detiene sotto forma di "Diritti speciali di prelievo" (Diritti speciali di prelievo, DSP) del Fondo monetario internazionale. DSP è un'unità di conto virtuale, il cui valore è determinato sulla base di quattro valute: il dollaro USA, l'euro, la sterlina britannica e lo yen, i cui contributi costituiscono il patrimonio del FMI (ora). Al momento della stesura di questo documento, un'unità di diritti speciali di prelievo (SDR o XDR) era pari a RUB 87,83.
Nel 2014, la Russia deteneva $ 9 miliardi di diritti speciali.
L'SDR è una risorsa importante, ma non molto flessibile: la quantità di diritti che un paese possiede è solo una voce nel reparto contabilità del FMI. Nessuno intendeva utilizzare queste unità al di fuori del fondo monetario. Tuttavia, anche qui i russi sono riusciti a sorprendere i loro partner occidentali. Alla fine del 2013, Mosca ha offerto a Kiev 15 miliardi di dollari di assistenza economica in cambio del rifiuto di firmare un accordo di associazione con l'UE. Alcuni di questi fondi avrebbero dovuto essere emessi sotto forma di DSP, riscrivendoli sui conti di Kiev. Tuttavia, il cambio di potere in Ucraina ha posto fine a questa graziosa operazione.
Riunione del Comitato monetario e finanziario internazionale. Foto: Jose Luis Magana / AP
Posizione di riserva nel FMI
È noto che il FMI, che attualmente riunisce 188 paesi, fornisce prestiti ai paesi che presentano un deficit della bilancia dei pagamenti. La citata posizione di riserva è la somma di due componenti:
La posizione creditizia è il totale dei prestiti in essere concessi al fondo da uno Stato membro nell'ambito di contratti di prestito. La tranche di riserva è definita come l'eccedenza della quota del paese membro del FMI sull'importo della valuta nazionale di quel paese stesso nel conto del fondo. Il 25% del suo investimento nel capitale del FMI (questo è l'importo della quota), lo stato può tornare in qualsiasi momento a piacimento. Se il FMI utilizza parte della valuta nazionale di un membro per fornire prestiti ad altri paesi, la quota di riserva del paese aumenta.
L'acquisto di valute estere per la valuta nazionale all'interno della quota del 25 per cento, che non è considerato un prestito dal FMI, aumenta l'attivo di riserva del paese acquirente.
Il capitale autorizzato del FMI è di circa 217 miliardi di DSP, cioè poco più di 19 trilioni di rubli. Fino al 2005, la stessa Russia aveva debiti con il FMI, poi ha pagato ed è diventata un creditore. La quota della Federazione Russa nel capitale del fondo è di circa il 2,8% (negli Stati Uniti è superiore al 17%, nei paesi dell'UE - oltre il 30%). In termini di quota, la Russia è al nono posto.
REPO e dollari
Le riserve auree e valutarie comprendono anche depositi presso banche centrali estere, fondi su conti di corrispondenza presso la Banca dei Regolamenti Internazionali e su conti di istituti di credito esteri. Viene preso in considerazione anche il volume dell'accordo di riacquisto (accordo di riacquisto) - l'acquisto o la vendita di titoli con la condizione di riacquisto dopo un certo tempo a un prezzo predeterminato.
Naturalmente, le riserve includono riserve di valuta estera e titoli: questa è la parte principale delle riserve del paese e, a differenza della componente aurea, è stata spesa attivamente nell'ultimo anno. Nel 2014, la dimensione totale delle riserve in oro e valuta estera del paese (riserve auree) è diminuita del 25%, da $ 509 miliardi a $ 385 miliardi. Quest'anno, la tendenza è continuata: la Banca di Russia ha speso altri 16 miliardi e, di conseguenza, al 18 settembre, le riserve in oro e valuta estera ammontavano a $ 369 miliardi. La maggior parte dei fondi è stata spesa in valuta estera - per appianare il tasso di cambio del rublo, che è sceso dopo il petrolio. Vale la pena notare che se la situazione di novembre-dicembre 2014, il dipartimento di Elvira Nabiullina è "trapelata" completamente, da gennaio di quest'anno la Banca centrale ha iniziato ad agire in modo relativamente efficace.
A gennaio, la Banca centrale ha speso 6 miliardi di dollari dalle riserve in oro e valuta estera per appianare la caduta del rublo causata dal calo del prezzo del petrolio da 57 dollari a 47 dollari al barile. A febbraio e marzo, a seguito di interventi analoghi, le riserve sono scese a 351,7 miliardi di dollari, aggiornando il minimo del 2007. Tuttavia, l'obiettivo è stato raggiunto: il rublo non è sprofondato sul fondo del pozzo petrolifero, il sistema bancario è sopravvissuto. Dopo aver atteso che la situazione si stabilizzasse, la Banca di Russia ha iniziato a ricostituire le proprie riserve e, entro il 15 maggio, le ha portate a 362 miliardi di dollari. Tuttavia, l'acquisto di oltre 11 miliardi di dollari in poche settimane ha scosso il mercato russo, motivo per cui il regolatore ha dovuto "risucchiare" circa 5 miliardi di dollari.
A giugno, al Forum economico di San Pietroburgo, la dirigenza della Banca centrale ha annunciato di ritenere necessario aumentare il volume delle riserve in oro e valuta estera ai precedenti 500 miliardi di dollari. Molti osservatori hanno preso questo come una promessa di continuare ad acquistare la valuta americana nel prossimo anno e mezzo. Tuttavia, in effetti, la politica del regolatore sta andando ancora in una direzione diversa: la quantità di dollari sta gradualmente diminuendo e il volume dell'oro massiccio sta crescendo.
obbligazioni americane
Un argomento separato e molto triste è. Come sapete, gli aderenti e i seguaci della "kudrinomics" (termine derivato dal cognome provano una passione dolorosa, quasi irresistibile per l'acquisto di buoni del Tesoro USA - Buoni del Tesoro USA. Questi titoli di stato, emessi dal Tesoro USA a intervalli regolari e attirano acquirenti stranieri con l'apparente assenza di rischio di credito, infatti, sono uno strumento di finanziamento del debito pubblico statunitense, grazie al quale il Tesoro attrae ulteriori fondi necessari al governo.
Nel 2014 - inizio 2015, sullo sfondo delle sanzioni anti-russe e della totale ostilità di Washington, le autorità monetarie russe sono riuscite a superare se stesse e hanno venduto quasi la metà dei titoli americani, riducendo il blocco russo di questi "titoli" da 116,4 a 66,5 miliardi dollari. Tuttavia, non appena la situazione è leggermente migliorata, la leadership della Banca centrale si è comportata come un alcolizzato incallito: a giugno ha acquistato obbligazioni statunitensi per una piccola quantità - $ 1,4 miliardi, ea luglio, non avendo ricevuto una testa dal Cremlino , è già "grugnito" in pieno, investendo in questi impegni sono $ 9,7 miliardi.
Secondo gli ultimi dati, la Russia possiede 81,7 miliardi di dollari di debito degli Stati Uniti ed è il 16° maggior creditore dell'impero democratico. In confronto, il principale detentore del debito degli Stati Uniti, la Cina, ha un pacchetto di obbligazioni di 1,24 trilioni e si sta gradualmente liberando di questi beni. Il secondo creditore, il Giappone, invece, acquista incassi americani, avendo già un pacchetto del valore di 1,19 trilioni. Il terzo in linea è il blocco dei Paesi caraibici, che ha arricchito complessivamente gli Stati Uniti di 324,5 miliardi di dollari.
Fondo di riserva e Fondo di previdenza nazionale
Parte delle riserve auree, come accennato in precedenza, è nella gestione operativa del governo russo. Questi fondi sono denominati in valuta estera e sono depositati sui conti della Banca di Russia.
Sia il Fondo di riserva che il Fondo di previdenza nazionale (NWF) vengono attualmente spesi attivamente. I loro fondi consentono allo Stato di evitare tagli troppo radicali alla spesa sociale e ai redditi del settore pubblico.
Secondo il ministero delle finanze, all'inizio del 2015, il fondo di riserva era di 5,3 trilioni di rubli. Entro la fine dell'anno, come ha già avvertito il capo del dipartimento Anton Siluanov, non rimarranno più di 2,6 trilioni di rubli. Nei primi otto mesi, il governo ha speso 900 miliardi dal Fondo di riserva, più altri 350 miliardi dal Fondo nazionale per la ricchezza. Al 1 settembre, il volume totale dei fondi era di 9,6 trilioni: circa il 12,9% del volume del PIL russo.
Primo Vice Ministro delle Finanze della Federazione Russa Tatyana Nesterenko e Ministro delle Finanze della Federazione Russa Anton Siluanov. Foto: Dmitry Astakhov / Servizio stampa del governo russo / TASS
L'uso altrettanto intensivo minaccia i fondi l'anno prossimo. Secondo i calcoli del Ministero delle finanze, nel bilancio 2016, il Fondo di riserva coprirà il deficit di 1,76 trilioni di rubli con un deficit totale di 2,18 trilioni di rubli. Dopo questo salasso, il fondo avrà $ 1,25 trilioni. Si prevede di gestire la NWF con un po' più di attenzione: entro la fine del prossimo anno dovrebbe scendere da 4,9 a 4,69 trilioni di rubli.
A settembre, il viceministro delle finanze della Federazione russa Tatyana Nesterenko ha affermato che se il governo continua a "svuotare" le ultime risorse finanziarie in deficit, entrambi i fondi saranno completamente esauriti nel 2017-2018. Tuttavia, se lo sviluppo dell'economia russa procede secondo uno scenario più ottimistico, la politica monetaria sarà corretta e la congiuntura sarà favorevole, entrambi i fondi inizieranno a ricostituirsi nel 2017.
Qualunque sia la situazione, il semplice fatto che la Russia abbia un grosso gruzzolo per un giorno di pioggia è un grande successo. È stato grazie a lei se questo giorno di pioggia non è arrivato né lo scorso autunno né questa primavera. Ovviamente, a lungo termine, le autorità russe hanno scelto di allontanarsi dal dollaro e sostituirlo con oro monetario, e questa è una buona notizia. Per quanto riguarda la graduale devastazione del Fondo di riserva e della NWF, infatti, sono stati creati per questo: l'airbag si sta gradualmente sgonfiando, fornendo all'economia russa un leggero declino e stabilità per - speriamo - una nuova ripresa.
Questa è una delle riserve valutarie del paese sotto il controllo della Banca centrale e la riserva aurea della Russia ad oggi (1 marzo 2018) è di 1.880 tonnellate, che è leggermente superiore rispetto allo scorso anno, vale a dire. le scorte stanno crescendo. Questi indicatori mettono la Federazione Russa alla pari con altri paesi del mondo con le maggiori riserve auree.
La riserva aurea della Russia non arriva mai in uno stato statico. Al contrario, la sua quantità è in costante movimento. Così nel 1940 fu registrato il punteggio più alto della riserva di oro e valuta estera: 2.800 tonnellate, mentre nel 2000 i suoi volumi erano già pari a 384 tonnellate.
La quantità di metallo prezioso della Banca centrale della Federazione Russa, prima di tutto, dipende dal tasso di produzione, prodotto nel territorio del nostro paese. Più oro viene estratto in Russia, maggiore diventa la riserva russa. La crescita è inoltre influenzata da fattori quali:
Di conseguenza, i fattori elencati possono influenzare sia la crescita che il suo declino. Ad esempio, in assenza di esportazioni, prestiti internazionali e bassa produzione del metallo prezioso, il livello delle riserve di oro e valuta estera inizierà a precipitare.
Inoltre, la riserva d'oro della Russia oggi dipende molto dal valore dell'oro stesso, che è fissato da aste esterne (internazionali) e interne (russe). Più alto è il prezzo di un metallo prezioso, più redditizia diventa l'estrazione dell'oro per le sue imprese minerarie.
I due terzi dell'importo totale della riserva in oro e valuta estera della Federazione Russa sono conservati nel caveau principale della Banca centrale del nostro paese. Si trova nella città di Mosca, e la sua superficie è di circa 17.000 m2, di cui 1.500 m2 riservati allo stoccaggio di riserve auree. Altre 608 divisioni della Banca centrale sono coinvolte anche nello stoccaggio dell'oro statale.
La sicurezza del metallo prezioso in Russia è rappresentata dai lingotti, il cui peso varia da 14 a 10 kg. Esistono anche barre di dimensioni più piccole, con un peso da 0,1 a 1 kg.
Oggi, la riserva aurea della Russia in termini di volume (1.476,63 tonnellate) è al sesto posto tra gli altri paesi del mondo. I seguenti stati sono tra i primi cinque:
Anche tra i paesi leader in termini di quantità di metallo giallo nel 2016 ci sono la Svizzera (1040,1 tonnellate), il Giappone (765,2 tonnellate), i Paesi Bassi (612,5 tonnellate) e l'India (557,8 tonnellate). Va notato che la maggior parte delle riserve in oro e valuta estera dell'India sono metalli preziosi di proprietà privata.
La Federazione Russa sta accumulando rapidamente la sua riserva aurea oggi. Quindi, al momento del 1992, la quantità totale di oro nel paese, insieme all'ammasso privato, era solo di circa tonnellate 290. Dal 1999 è iniziato un intenso aumento della riserva di oro e valuta estera, che continua fino ad oggi. Quindi la Russia è stata in grado di prendere un solido sesto posto. Il lavoro su larga scala sull'estrazione del metallo giallo sul territorio del paese e il suo acquisto attivo sono diventati un forte aiuto in questa materia.
