Il mercato finanziario nazionale ha una bassa capacità. Accumula e ridistribuisce una piccola quantità di risorse rispetto ai paesi sviluppati. Nonostante le dinamiche positive, in generale, la Russia
Il settore finanziario è piccolo rispetto ai sistemi finanziari del mondo sviluppato. Facciamo un confronto: la quota di USA, UE, Giappone, Gran Bretagna e UE è 3/4 del mercato finanziario mondiale, mentre la quota della Russia sul totale delle attività bancarie è solo dell'1%. Nella capitalizzazione globale per tutti gli strumenti (azioni, obbligazioni governative e corporate/Eurobond), la quota non raggiunge nemmeno il 3%. All'inizio del 2013, la capitalizzazione del mercato azionario ammontava a 24,1 trilioni di rubli. ($ 820 miliardi), o il 38% del PIL. In Cina e Brasile, questo indicatore è al livello del 70%, negli Stati Uniti - oltre il 120%. La quota della Russia nella capitalizzazione dei paesi BRICS si avvicina al 50%, ma non cresce. In termini quantitativi, la Russia è inferiore ad altri centri finanziari (Corea del Sud, Hong Kong).
L'insignificanza quantitativa del settore finanziario russo è spiegata dalla relativa giovinezza del sistema economico nazionale. L'instabilità dell'economia russa orientata verso l'esterno predetermina anche l'instabilità del segmento finanziario. Il mercato è altamente volatile, ad es. volatilità dei prezzi delle attività finanziarie. Il mercato è eccessivamente concentrato: oltre il 50% della capitalizzazione è rappresentato dalle dieci società più capitalizzate (Gazprom, Rosneft, Sberbank, ecc.). Nel mercato bancario non c'è solo alta, ma super concentrazione. La quota di 200 banche nel totale delle attività e del capitale del settore bancario è del 95%, con il 70% delle attività rappresentate dalle 20 maggiori banche, di cui oltre il 50% concentrato nelle cinque maggiori banche (Sberbank, VTB, Gazprombank, Rosselkhozbank , Banca di Mosca).
L'attività di investimento nel settore reale dell'economia dipende dalla capacità del mercato finanziario di fornire risorse e non fornisce una disponibilità sufficiente di finanziamenti. Il mercato finanziario è dominato da transazioni a breve termine; prende poco parte nel garantire gli investimenti e la crescita economica. Come mostrato nel cap. 8, la quota dei prestiti bancari nel finanziamento degli investimenti non raggiunge nemmeno il 9%. Solo le grandi aziende emettono azioni e obbligazioni per progetti di investimento. Ciò è in gran parte dovuto alla mancanza di risorse di capitale a lungo termine nell'economia, compresi i risparmi pensionistici.
Il mercato finanziario ha anche un debole legame con le famiglie. Ci sono 50 milioni di persone in Russia. (35% della popolazione) e i piccoli imprenditori hanno pochi contatti con il sistema finanziario, o addirittura non hanno alcun accesso ai servizi bancari e finanziari. Negli Stati Uniti, la quota della popolazione non servita dalle banche è solo del 12%, nell'Unione europea - il 18% della popolazione. Un residente di una grande città russa è, in media, un cliente di tre banche, rappresenta circa 3,3 prodotti bancari (esclusi stipendi e carte di debito e pagamenti per servizi, e ancora meno - 2). E nei paesi occidentali sviluppati, le principali banche hanno 5-6 prodotti per cliente (studio Accenture, aprile 2011). Solo nel settore del credito al consumo si registra un boom indesiderato.
La densità dei servizi bancari in Russia è di poco superiore a 30 punti per 100mila abitanti. Le divisioni bancarie sono distribuite in modo non uniforme. A Mosca opera il 50% di tutte le banche, in cui si concentra circa il 90% delle attività totali, dei prestiti e dei depositi.
In termini di depositi, la Russia è in ritardo rispetto ai paesi dell'Europa centrale (Polonia, Ungheria, Slovacchia, Repubblica Ceca). Leader di questi paesi in termini di capitalizzazione e dimensioni del mercato, la Russia è in ritardo rispetto a loro in termini di numero di società le cui azioni sono negoziate in borsa per 10 mila abitanti. Per la Russia, questa cifra è solo 0,02, nella Repubblica Ceca - 0,03, in Ungheria - 0,04, Polonia - 0,11, Slovacchia - 0,25 (per riferimento: negli Stati Uniti - 0,17, nel Regno Unito - 0, 37).
Nel settore finanziario nazionale, l'istituto degli investimenti collettivi è sottosviluppato, ad esempio i fondi comuni di investimento che lavorano con la popolazione. Ciò è dovuto alla bassa alfabetizzazione finanziaria della popolazione, all'insufficiente protezione dei diritti dei consumatori di servizi finanziari, alla loro mancanza di fiducia nel ricevere un reddito sullo sfondo dell'inflazione persistente, alla tradizionale preferenza per gli investimenti alternativi del risparmio (immobili, banche depositi, valuta estera).
In Russia c'è anche il problema della bassa sovranità del sistema finanziario. Come viene mostrato? Il capitale della banca è controllato da più di un quarto dei non residenti. Una parte significativa del finanziamento delle grandi imprese russe è di origine estera (prestiti esteri, acquisti di titoli russi da parte di non residenti). I collocamenti primari di grandi aziende si svolgono su borse estere - a Londra, New York, Parigi, Hong Kong, Varsavia. Nel 2011, su dieci IPO (offerte pubbliche iniziali) di grandi società russe, solo una ha avuto luogo nella Federazione Russa. Nel 2012, tutte e tre le principali IPO si sono svolte all'estero. Dal 2002 al 2012, 40 società russe hanno collocato azioni all'estero per 14 miliardi di dollari.Circa un quinto del fatturato della Borsa di Londra è fornito dal commercio di titoli russi. Queste tendenze sono valide anche nel 2013–2014. L'elevata dipendenza da fonti esterne si è formata a causa della mancanza di risorse nazionali, delle modeste capacità finanziarie del mercato finanziario nazionale.
Rischi significativi si stanno accumulando nel mercato finanziario a causa dell'alto livello di coinvolgimento del mercato finanziario russo nel mercato finanziario globale. Questo è il problema della stabilità del mercato finanziario nazionale ai fenomeni di crisi del mercato mondiale dei capitali; il problema della stabilità delle istituzioni finanziarie ai rischi sistemici. Il problema dei rischi è legato all'insufficiente livello di capitale proprio degli intermediari finanziari. Pertanto, la Banca centrale della Federazione Russa e altri regolatori aumentano costantemente i requisiti per il livello e l'adeguatezza del capitale proprio in modo che i soggetti del mercato finanziario possano resistere con successo ai rischi. In fondo è il capitale proprio che svolge la funzione di garanzia e assicurazione di tutela dei creditori e dei soci, è un cuscinetto che tutela dal fallimento.
Il problema del mercato è l'imperfezione della regolamentazione, del controllo e della supervisione statali. L'infrastruttura del mercato non è abbastanza efficiente. L'industria ha un alto livello di costi normativi e barriere amministrative. Il settore concentra rischi elevati associati a una protezione insufficiente dei diritti di proprietà degli investitori e di altri consumatori di servizi finanziari.
Studenti, dottorandi, giovani scienziati che utilizzano la base di conoscenza nei loro studi e nel loro lavoro ti saranno molto grati.
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Test
Mercato finanziario: prospettive di sviluppo
introduzione
mercato finanziario russo
Attualmente, la Russia è giunta a uno stadio di sviluppo in cui si può seriamente contare su tassi di crescita economica abbastanza elevati. Se la crescita a cavallo, diciamo, del 2000, è stata causata dalla svalutazione e dall'aumento della domanda da parte della popolazione, ora possiamo dire che gli investimenti saranno il motore della crescita nei prossimi anni. Da questo punto di vista, lo sviluppo dei mercati finanziari nel nostro Paese sembra essere un fattore fondamentale che può contribuire a realizzare un raddoppio del PIL nei prossimi 10 anni. E sebbene lo sviluppo del mercato finanziario sia solo una delle condizioni per risolvere questo problema, questa condizione è molto importante. Un alto livello di risparmio nell'economia russa, un alto livello di deflusso di capitali all'estero, un basso livello di investimenti diretti esteri e, di conseguenza, un livello molto basso di intermediazione finanziaria. A mio avviso, i problemi di sviluppo dei mercati finanziari in Russia esistono in tre aree: dal lato delle fonti di finanziamento; dalla parte dei mutuatari e degli emittenti; e nelle infrastrutture dei mercati finanziari.
Le prospettive per lo sviluppo del mercato finanziario russo possono essere associate sia allo sviluppo di servizi esistenti che all'emergere di nuovi servizi che potrebbero essere richiesti da persone giuridiche e individui. Si noti che in alcuni casi il mercato russo rimane chiuso alle società straniere che sono pronte a fornire una gamma più ampia di servizi finanziari a condizioni più favorevoli.
Capitolo 1. Mercato finanziario
1.1 Concetti di base
Finanza - (denaro) nella letteratura scientifica ed educativa russa è definito come un insieme di relazioni economiche che sorgono nel processo di formazione, distribuzione e utilizzo di fondi di fondi centralizzati e decentralizzati. Solitamente si tratta di fondi fiduciari dello Stato o di enti economici (imprese). Il concetto più importante nel campo della finanza è il budget. Questo è uno schema di entrate e spese di una determinata persona (famiglia, impresa, organizzazione, stato, ecc.), Stabilito per un certo periodo di tempo, di solito un anno.
Mercato - una categoria di economia delle materie prime, un insieme di relazioni economiche basate su regolari transazioni di scambio tra produttori di beni (servizi) e consumatori. Lo scambio avviene solitamente su base volontaria sotto forma di scambio equivalente di merce contro denaro (commercio) o merce contro merce (baratto). Con il libero accesso al mercato sia per i produttori che per i consumatori, lo scambio avviene in un ambiente competitivo. Uno dei principali criteri del mercato è la presenza di concorrenza. Affinché il mercato sia competitivo, devono esserci diversi acquirenti e venditori indipendenti. I mercati con un numero significativo di partecipanti indipendenti sono considerati competitivi. Un mercato con un venditore e diversi acquirenti è chiamato monopolio. Un mercato è anche chiamato un luogo specifico in cui si svolge il trading.
Il mercato finanziario (contante, reddito) in teoria economica è un sistema di relazioni che nasce nel processo di scambio di beni economici utilizzando il denaro come bene intermediario.
Nel mercato finanziario c'è una mobilitazione di capitali, la fornitura di credito, l'attuazione di operazioni di cambio e il collocamento di fondi nella produzione. E l'aggregato della domanda e dell'offerta per il capitale di prestatori e debitori di diversi paesi costituisce il mercato finanziario mondiale.
Storicamente sono emersi due principali modelli di mercati finanziari: un sistema finanziario incentrato sul finanziamento bancario, il cosiddetto modello continentale, e un sistema finanziario incentrato sul mercato mobiliare e un sistema di investitori istituzionali (assicurazioni, fondi di investimento e fondi pensione) - Modello anglo-americano. Il modello anglo-americano è caratterizzato da un orientamento verso un'offerta pubblica di titoli e un elevato livello di sviluppo del mercato secondario, che è molto più grande in volume rispetto al mercato secondario dei paesi dell'Europa continentale. Il modello continentale è caratterizzato da un alto livello di concentrazione del capitale sociale con un numero ridotto di azionisti e nessuna offerta pubblica di titoli, e il mercato secondario non è così sviluppato. Tra la fine del XX e l'inizio del XXI secolo, i mercati finanziari in molti paesi europei hanno iniziato ad acquisire le caratteristiche del modello anglo-americano e vi è una graduale convergenza, convergenza dei modelli continentali e anglo-americani dei mercati finanziari.
1.2 Tipi di mercati finanziari
1) Mercato dei titoli, mercato azionario - un insieme di relazioni economiche relative all'emissione e alla circolazione di titoli tra i suoi partecipanti.
Infrastrutture di mercato:
Funzionale. Comprende: borsa, sistemi di negoziazione over-the-counter, sistemi di negoziazione alternativi.
Investimento. Comprende: una banca, società di brokeraggio e concessionario, un istituto di credito e finanziario non bancario (NKFO).
Tecnico. Comprende: organizzazioni di compensazione e regolamento, depositari, registrar, ovvero queste sono le organizzazioni che facilitano l'organizzazione delle transazioni.
Informativo. Comprende: agenzie di informazione e analisi, pubblicazioni analitiche, stampa economica.
2) Il mercato dei derivati (mercato dei derivati) è un mercato in cui vengono conclusi contratti futures (forward, futures, opzioni).
Operazioni di cambio urgenti - operazioni per l'acquisto e la vendita di valute secondo i termini dell'accordo delle parti sulla loro consegna e accredito sul conto della controparte entro un periodo superiore a 2 giorni lavorativi dalla data dell'operazione, ma al tasso fissato a il momento della conclusione.
Il mercato dei derivati può essere sia on-exchange che over-the-counter.
Sul mercato dei derivati su cambi vengono negoziati contratti di cambio, standardizzati dalla borsa.
3) Mercato monetario: un sistema di relazioni economiche relative alla fornitura di fondi per un periodo fino a un anno. Il sistema di relazioni economiche relative alla fornitura di fondi per un periodo superiore a un anno è chiamato mercato dei capitali. Il mercato monetario, insieme al mercato dei capitali, fa parte di una categoria finanziaria più generale: il mercato finanziario.
Il mercato monetario può essere suddiviso in:
1. Mercato dei titoli a breve termine
2. Mercato dei prestiti interbancari
3. Mercato delle eurovalute.
Partecipanti al mercato monetario:
Gli operatori del mercato monetario sono, da un lato, le persone che forniscono denaro (creditori) e, dall'altro, le persone che prendono in prestito denaro a determinate condizioni (mutuatari). Gli intermediari finanziari sono una delle categorie degli operatori di mercato. La fornitura di fondi è possibile senza intermediari finanziari.
I seguenti agiscono come prestatori e mutuatari nel mercato monetario:
2. Istituti di credito non bancari
3. Imprese e organizzazioni di vario tipo - persone giuridiche
4. Individui
5. Lo Stato rappresentato da determinati organismi e organizzazioni
6. Organizzazioni finanziarie internazionali
7. Altri istituti finanziari e creditizi
Gli intermediari finanziari nel mercato monetario sono:
2. Partecipanti professionisti nel mercato azionario
Broker
Società di gestione
3. Altri istituti finanziari e creditizi
4) Il mercato dei capitali (mercato dei capitali) è una parte del mercato finanziario in cui circola denaro lungo, cioè denaro con un periodo di circolazione superiore a un anno. Nel mercato dei capitali, c'è una ridistribuzione dei capitali liberi e il loro investimento in varie attività finanziarie redditizie.
Le forme di circolazione dei fondi (risorse finanziarie) nel mercato dei capitali possono essere diverse:
· Prestiti bancari (prestiti);
· Obbligazioni;
· Derivati finanziari;
· Note e mutui.
5) Il mercato dei cambi è un sistema di relazioni economiche e organizzative stabili derivanti da operazioni di acquisto o vendita di valuta estera, documenti di pagamento in valuta estera, nonché operazioni per la circolazione di capitali di investitori stranieri.
Nel mercato dei cambi, gli interessi di investitori, venditori e acquirenti di valori di cambio sono coordinati. Gli economisti occidentali caratterizzano il mercato dei cambi da un punto di vista organizzativo e tecnico come una rete aggregata di moderni mezzi di comunicazione che collegano banche e società di brokeraggio nazionali ed estere.
Capitolo 2. Prospettive di sviluppo del mercato finanziario
2.1 Problemi di sviluppo dei mercati finanziari in Russia
Il mercato finanziario russo si sta attualmente sviluppando rapidamente. Il mercato finanziario è una fusione di mercati nazionali e internazionali. Nonostante la sua età relativamente "giovane", il mercato russo ha vissuto molti alti e bassi. Al momento, gli esperti valutano molto le prospettive di sviluppo del mercato finanziario russo.
Notando lo sviluppo generalmente positivo dell'economia e del mercato finanziario russi moderni, va notato che i lavori dei ricercatori russi indicano giustamente tali rischi di integrazione del mercato finanziario russo nel sistema finanziario globale come la prevalenza dell'orientamento agli investimenti a breve termine nelle attività del settore finanziario. Questa circostanza è spiegata dai seguenti motivi:
L'assenza di un programma statale per il settore finanziario per riprendersi da una prolungata crisi economica, compresa l'attuale crisi del debito europeo, nonché un frequente cambiamento di priorità nella politica monetaria dello stato;
Mancanza di esperienza pratica nella formazione della politica di investimento nel settore finanziario, tenendo conto di strumenti stranieri e approcci avanzati di gestione degli investimenti.
Per superare queste tendenze negative che non contribuiscono al processo di creazione di una moderna economia di mercato in Russia, è necessario migliorare attivamente gli aspetti teorici della valutazione del processo di investimento che ha un effetto stimolante sul mercato finanziario. Questa fissazione di obiettivi lungimiranti dovrebbe basarsi su un'estrapolazione scientificamente verificata della situazione economica e una comprensione obiettiva della situazione finanziaria degli investitori, utilizzando prove scientifiche, esperienza pratica e capacità di gestione.
Molti esperti ritengono che una delle ragioni dello sviluppo irregolare dell'economia del nostro paese sia l'imperfezione della legislazione russa, che non può garantire la sicurezza degli investimenti in vari settori dell'economia. Molti investitori occidentali rifiutano di effettuare investimenti significativi nell'economia del nostro Paese a causa della sfiducia nella possibilità di un ritorno sull'investimento, nonché per l'abbondanza di vari ostacoli burocratici e per l'alto livello di corruzione.
2.2 Tendenze nello sviluppo del mercato finanziario russo
Lo sviluppo del mercato finanziario in Russia ha aree promettenti associate sia allo sviluppo di servizi esistenti che all'emergere di nuovi servizi che potrebbero essere richiesti da persone giuridiche e individui. Si noti che in alcuni casi il mercato russo rimane chiuso alle società straniere che sono pronte a fornire una gamma più ampia di servizi finanziari a condizioni più favorevoli. D'altro canto, uno dei motivi dell'attrattiva del mercato russo per la maggior parte delle aziende straniere è la possibilità di arricchirsi rapidamente conducendo varie speculazioni in diverse aree dell'economia.
Il potenziale di sviluppo del mercato finanziario russo è lungi dall'essere esaurito, attualmente sono molti i settori dell'economia in cui è necessario fornire servizi finanziari di livello superiore. Nonostante il tasso di inflazione relativamente alto, molti esperti apprezzano molto le capacità finanziarie dell'economia russa.
Per attirare una parte significativa degli investitori nel mercato finanziario russo, dovresti:
Impegnarsi più attivamente nelle catene industriali globali;
Determinare le direzioni di sviluppo delle relazioni commerciali con l'estero ed evidenziare i partner prioritari, le industrie, le modalità di sostegno agli esportatori nazionali;
Introdurre prontamente preferenze commerciali per gli alleati economici;
Intensificare la creazione di forme di integrazione di interazione regionale;
Migliorare la politica doganale e tariffaria;
Rendere più ampia la pratica del sostegno finanziario agli esportatori aumentando le risorse del fondo di assicurazione del credito all'esportazione, sovvenzionando il tasso di interesse sui prestiti, utilizzando le riserve valutarie accumulate;
Formare nuove nicchie nei mercati mondiali di beni e servizi.
Conclusione
Pertanto, le principali aree promettenti per lo sviluppo del mercato finanziario russo sono le seguenti:
1. Riformare il modello esistente del mercato finanziario in Russia, tenendo conto della partenza dal modello speculativo di sviluppo e integrazione con i paesi in via di sviluppo, i paesi della CSI. Questa misura amplierà la capacità della Russia di attrarre e ridistribuire capitali, oltre a ridurre i rischi sistemici associati all'afflusso di capitali speculativi sul mercato e alla perdita del mercato nazionale della sovranità;
2. Stimolare gli investimenti reali nell'economia russa: tenendo conto della determinazione della proporzione ottimale tra l'attrazione di investimenti esteri in Russia (principalmente diretti) e l'esportazione di capitali all'estero, tale misura contribuirà a creare un equilibrio per stimolare e regolare gli investimenti. Allo stesso tempo, il ritiro di capitali all'estero dovrebbe essere effettuato verso paesi con una situazione economica stabile e prospettive di crescita economica;
3. Assicurare un equilibrio tra gli interessi dello Stato e delle imprese introducendo restrizioni all'ammissione di investitori stranieri alle industrie che sono di importanza strategica per il Paese e garantiscono la sicurezza dello Stato;
4. Sviluppo completo dell'infrastruttura del mercato finanziario, comprese le aree promettenti per lo sviluppo di nuovi prodotti e linee tecnologiche; aumento dell'attività delle istituzioni di sviluppo non bancarie; la creazione di nuove borse e le prospettive per la formazione di un centro monetario mondiale in Russia.
Elenco della letteratura utilizzata
1. Mercati finanziari e politica economica della Russia: monografia / Ed. S.S. Sulakshina. - M.: Esperto scientifico, 2013. - P. 157;
2. Vasilieva, M. IN. Indirizzi strategici e linee guida per lo sviluppo del mercato finanziario in Russia / M. V. Vasilieva, A. R. Urbanovich // Interessi nazionali: priorità e sicurezza - 2013. - N. 2. - P. 35-39;
3. Kubasskaya OV Sviluppo del mercato finanziario in Russia, problemi e prospettive [Testo] / OV Kubasskaya // Giovane scienziato. - 2014. - N. 8. - S. 508-511.
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La finanza è un insieme di relazioni monetarie che sorgono nel processo di creazione di fondi di fondi e soggetti statali, privati, collettivi e altre forme di gestione e lo stato e il loro utilizzo ai fini della riproduzione, stimolazione e soddisfazione dei bisogni sociali della società. Nell'insieme generale delle relazioni finanziarie, ci sono tre grandi aree interconnesse: finanza delle imprese, assicurazioni, enti pubblici. Le risorse finanziarie sono formate a spese di tali fonti: fondi propri e connessi (capitale proprio, conferimenti di azioni, profitto delle attività principali, reddito destinato, ecc.); mobilitato nel mercato finanziario a seguito di operazioni con titoli; arrivando in ordine di redistribuzione (sovvenzioni di bilancio, sovvenzioni, indennizzi assicurativi, ecc.).
Il mercato finanziario è progettato per stabilire contatti diretti tra acquirenti e venditori di risorse finanziarie. È uno degli elementi più importanti di qualsiasi economia, poiché consente di mobilitare fondi temporaneamente gratuiti e distribuirli efficacemente tra coloro che ne hanno bisogno, contribuendo così alle attività degli agenti economici e allo sviluppo dell'economia nel suo insieme. Pertanto, lo sviluppo del mercato finanziario è particolarmente importante per un paese come la Federazione Russa.
Lo scopo di questo corso è familiarizzare con la storia dello sviluppo del mercato finanziario in Russia, identificare i suoi problemi attuali e le prospettive di sviluppo. Per fare ciò, è necessario completare le seguenti attività:
padroneggiare gli aspetti di base dei mercati finanziari;
conoscere i concetti di base;
considerare possibili modi per classificare i mercati finanziari;
studiare la storia e le principali direzioni di sviluppo del mercato finanziario in Russia;
studiare la situazione attuale nel mercato globale;
evidenziare gli attuali problemi del mercato finanziario russo;
studiare le prospettive di sviluppo del mercato finanziario russo.
L'oggetto di studio in questo lavoro sono i mercati finanziari. La questione dello sviluppo del mercato finanziario nella Russia moderna è sempre stata rilevante, tuttavia non esisteva ancora un concetto integrale. Il Servizio federale per i mercati finanziari, insieme ad altri dipartimenti, per conto del governo della Federazione Russa, ha preparato e presentato per la discussione generale un documento di programma a medio termine "Strategia per lo sviluppo del mercato finanziario della Federazione Russa". Va tenuto presente che la pratica del funzionamento dei moderni mercati finanziari nei paesi stranieri non può essere completamente adattata alle condizioni e alle opportunità russe. Per il loro sviluppo attivo in Russia, deve essere svolto un enorme lavoro preparatorio e organizzativo a livello di agenzie governative, imprenditori, finanzieri, specialisti e consulenti. Tuttavia, la comprensione dei meccanismi di funzionamento dei mercati finanziari esteri e la loro pratica in questo settore sarà senza dubbio di grande beneficio.
Il corso si compone di tre capitoli. Il capitolo I rivela in dettaglio i concetti di base del mercato finanziario, la sua essenza e le sue funzioni, nonché la sua classificazione. Il capitolo II descrive le strategie di investimento nei mercati finanziari. Il capitolo III rivela la situazione nel moderno mercato mondiale, i problemi e le prospettive per lo sviluppo del moderno mercato finanziario in Russia.
CAPITOLOio ... MERCATO FINANZIARIO
1.1 Concetti di base
Mercato finanziario - una struttura istituzionale organizzata per la creazione di attività finanziarie e lo scambio di attività finanziarie. Un'attività finanziaria (strumento finanziario) è un'attività immateriale che rappresenta il diritto legale a un profitto futuro. Un istituto che si impegna a effettuare un flusso di pagamenti in futuro è chiamato emittente dell'attività finanziaria. Il proprietario di un'attività finanziaria è chiamato investitore.
Pertanto, il mercato finanziario può essere definito come un mercato che fornisce meccanismi per la creazione e lo scambio di attività finanziarie. Nei paesi sviluppati, i mercati finanziari forniscono alcune infrastrutture per la negoziazione di titoli. Il mercato finanziario è focalizzato sulla raccolta di capitali, sulla concessione di prestiti e sull'esecuzione di operazioni di cambio. Il principale organismo di regolamentazione del mercato finanziario nazionale è la Banca centrale del paese.
La raccolta dei mercati finanziari nazionali è denominata Mercato Finanziario Internazionale (IFM). Questo mercato funziona grazie alla disponibilità di infrastrutture adeguate che garantiscono e mantengono l'integrità dell'IFM. Il mercato finanziario internazionale è regolato da vari accordi internazionali e istituzioni internazionali.
Le organizzazioni che assicurano il funzionamento dei mercati finanziari includono:
Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) è un'organizzazione intergovernativa creata per regolare le relazioni monetarie e creditizie tra gli Stati membri dell'FMI e fornire loro assistenza finanziaria nelle difficoltà di cambio causate dal deficit commerciale fornendo prestiti a breve e medio termine in valuta estera moneta. Il FMI è un'agenzia specializzata delle Nazioni Unite. Attualmente conta 184 paesi membri.
Il Gruppo della Banca Mondiale, che si compone di cinque associazioni istituite dai paesi membri: la Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo (IBRD), l'Associazione Internazionale per lo Sviluppo (IDA), l'International Finance Corporation, l'Agenzia Internazionale per la Garanzia degli Investimenti (MIGA), l'International Centro per la risoluzione delle controversie sugli investimenti (ICDIS).
Secondo la rivista Forbes, il 24% delle fortune dei miliardari è fatto da persone che fanno affari nei mercati finanziari globali.
1.2 Essenza e funzioni del mercato finanziario
Il termine "mercato finanziario" è un concetto ampio. Rappresenta una categoria economica davvero molto capiente e complessa che descrive il sistema dei rapporti tra proprietari e mutuatari di capitale, interagendo con l'ausilio di alcune istituzioni finanziarie. Per l'economia moderna, il mercato finanziario è una sorta di "centro nevralgico", in base al livello del suo sviluppo, si può giudicare la "salute" dell'economia del paese, perché influenzando il mercato finanziario, si può controllare l'attività economica della società.
In un'economia in normale sviluppo, sorge spontanea una domanda: come disporre in modo più efficace dei risparmi in continua evoluzione? La storia conosce i due modi più comuni di usarli: immagazzinare contanti (in "calze" o in depositi nelle casse di risparmio) o acquistare titoli.
Una parte significativa del risparmio è realizzata dalle "cellule" familiari della società e la maggior parte degli investimenti nell'economia della produzione da entità economiche. La civiltà ha sviluppato un certo meccanismo con un insieme di istituzioni, strumenti che regolano il movimento di questi flussi di cassa dal primo al secondo. I mercati finanziari agiscono come un tale meccanismo.
In effetti, il mercato finanziario è un insieme di istituzioni che dirigono il flusso di fondi dai prestatori ai prenditori e viceversa. La funzione principale di questo mercato è la trasformazione dei beni dormienti in capitale di prestito e investimento. Il processo di accumulo e collocamento delle risorse finanziarie svolto dal sistema finanziario è direttamente correlato al funzionamento dei mercati finanziari e alle attività delle istituzioni finanziarie. Se il compito delle istituzioni finanziarie è garantire il trasferimento più efficiente di fondi dai proprietari ai mutuatari, il compito dei mercati finanziari è organizzare gli scambi di attività e passività finanziarie tra acquirenti e venditori di risorse finanziarie.
Le funzioni dei mercati finanziari includono anche:
mobilitazione attiva di fondi temporaneamente gratuiti da molte fonti;
distribuzione efficiente delle risorse gratuite tra i consumatori di risorse;
determinazione delle aree più efficaci per l'utilizzo delle risorse finanziarie (associate al pricing);
formazione dei prezzi di mercato per i singoli strumenti finanziari, che determina l'offerta e la domanda nel mercato finanziario;
attuazione di mediazione qualificata tra il venditore e l'acquirente di strumenti finanziari (broker, dealer);
accelerazione del turnover dei fondi, contribuendo all'attivazione di processi economici.
1.3 Classificazione dei mercati finanziari
Forse l'unico anello del mercato finanziario che è fuor di dubbio è il mercato dei titoli, che si distingue da quasi tutti gli autori nella struttura del mercato finanziario. Tuttavia, al momento, la questione della struttura del mercato finanziario rimane aperta. Vari autori includono nella sua composizione da due a sette parti costituenti:
Mercato dei titoli - qui i fondi temporaneamente liberi vengono ridistribuiti mediante l'emissione e la circolazione di titoli.
Il mercato del credito è un meccanismo attraverso il quale si instaurano rapporti tra imprese e cittadini bisognosi di risorse finanziarie, e organizzazioni e cittadini che possono rappresentarli (prenderli in prestito) a determinate condizioni.
Mercato dei cambi - serve il fatturato dei pagamenti internazionali associato al pagamento di obbligazioni monetarie di persone giuridiche e individui di diversi paesi. La specificità degli accordi internazionali risiede nell'assenza di un mezzo di pagamento generalmente accettato per tutti i paesi. Pertanto, un prerequisito per gli accordi sul commercio estero, gli investimenti, i pagamenti interstatali è lo scambio di una valuta con un'altra sotto forma di acquisto o vendita di valuta estera da parte del pagatore o del destinatario. I mercati valutari sono i centri ufficiali per l'acquisto e la vendita di valute in base alla domanda e all'offerta.
Il mercato assicurativo: la caratteristica principale è che il processo di accumulo e utilizzo dei fondi è interrotto nel tempo.
Il mercato dei prestiti interbancari è un mercato in cui le risorse monetarie temporaneamente libere degli istituti di credito sono attratte e collocate dalle banche tra di loro, principalmente sotto forma di depositi interbancari per brevi periodi. I termini più comuni per i depositi sono 1, 3 e 6 mesi, con scadenze che vanno da 1 giorno a 2 anni (a volte 5 anni). I fondi del mercato interbancario sono utilizzati dalle banche non solo per operazioni attive a breve termine, ma anche a medio e lungo termine, regolamentazione del bilancio e conformità ai requisiti degli organismi di regolamentazione del governo.
Questo articolo esamina i problemi esistenti del mercato finanziario nella Federazione Russa. Sono state individuate una serie di misure necessarie per superare le tendenze negative che non contribuiscono alla creazione di una moderna economia di mercato in Russia. Vengono evidenziate le prospettive per l'ulteriore sviluppo del mercato finanziario russo.
Il mercato finanziario è una componente importante di qualsiasi economia. Promuove sia la mobilitazione di fondi temporaneamente liberi, sia la loro effettiva distribuzione tra gli operatori economici che ne hanno bisogno, contribuendo così allo sviluppo dell'economia nel suo insieme.
Ci sono una serie di problemi nello sviluppo del mercato finanziario russo:
In generale, lo sviluppo della moderna economia russa e del mercato finanziario è abbastanza positivo, tuttavia, è importante notare che i lavori dei ricercatori russi indicano giustamente tali rischi di integrazione del mercato finanziario nazionale nel sistema finanziario globale come la prevalenza di orientamento agli investimenti a breve termine nelle attività del settore finanziario. Questo fenomeno si verifica per i seguenti motivi:
Per superare queste tendenze negative, che non contribuiscono alla creazione di una moderna economia di mercato in Russia, è necessario attuare la seguente misura: migliorare gli aspetti teorici della valutazione del processo di investimento che interessa il mercato finanziario. Tale evento dovrebbe essere realizzato sulla base di una comprensione obiettiva della situazione finanziaria degli investitori, utilizzando prove scientifiche, esperienza pratica e capacità di gestione.
Uno dei motivi dello sviluppo disarmonico dell'economia russa è l'imperfezione della legislazione russa, che non è in grado di garantire la sicurezza degli investimenti in vari settori dell'economia. La maggior parte degli investitori stranieri è riluttante a effettuare investimenti significativi nell'economia russa a causa dell'incertezza che i loro investimenti torneranno, nonché a causa dei numerosi e diversi ostacoli burocratici e degli alti livelli di corruzione. Pertanto, è necessario migliorare la legislazione russa e combattere la corruzione in modo che gli investitori stranieri non abbiano paura di investire nell'economia del nostro paese.
Per attirare investitori stranieri nel mercato finanziario russo, è necessario svolgere le seguenti attività:
È inoltre necessario prendere decisioni strategiche per eliminare le carenze nella regolamentazione finanziaria. Lo Stato, in quanto principale operatore del mercato finanziario, dovrebbe vigilare sulla sua condizione e contribuire attivamente al suo sviluppo. I prerequisiti per il rafforzamento del rublo rimarranno invariati sullo sfondo del mantenimento di una domanda abbastanza elevata per la valuta nazionale.
Pertanto, per migliorare lo sviluppo del mercato finanziario nel nostro Paese, è necessario migliorare gli aspetti teorici della valutazione del processo di investimento, che hanno un effetto stimolante sul mercato finanziario; migliorare la legislazione russa e combattere la corruzione in modo che gli investitori stranieri non abbiano paura di investire nell'economia del nostro paese; devono essere prese anche decisioni strategiche per colmare le lacune della regolamentazione finanziaria.
Il mercato finanziario russo si sta attualmente sviluppando a un ritmo abbastanza rapido. Il mercato finanziario è una fusione di mercati nazionali e internazionali. Nonostante l'età relativamente "giovane", il mercato interno ha già conosciuto molti alti e bassi. Al momento, gli esperti ritengono che le prospettive di sviluppo del mercato finanziario russo siano piuttosto elevate.
L'evoluzione del mercato finanziario nel nostro paese ha direzioni promettenti, che sono associate allo sviluppo di quelli esistenti e all'emergere di nuovi servizi di cui potrebbero aver bisogno sia le persone giuridiche che le persone. In alcuni casi, il mercato domestico è ancora chiuso alle società estere, che possono fornire una gamma più ampia di servizi finanziari a condizioni più favorevoli. Ma allo stesso tempo, una delle ragioni dell'attrattiva del mercato interno per la maggior parte delle aziende straniere è la possibilità di arricchirsi rapidamente grazie a varie speculazioni in diversi settori dell'economia.
Le possibilità di sviluppo del mercato finanziario russo sono lungi dall'essere esaurite; al momento sono molti i settori dell'economia che necessitano di fornire servizi finanziari di livello superiore. Nonostante il tasso di inflazione relativamente alto, molti ricercatori apprezzano molto le capacità finanziarie dell'economia russa.
Pertanto, le principali aree promettenti per migliorare il mercato finanziario russo sono le seguenti:
La situazione del settore finanziario russo non può essere considerata soddisfacente e rispondente agli obiettivi di una crescita economica dinamica. Il rapido sviluppo degli anni 2000 ha avuto il suo lato negativo: significativi squilibri accumulati nel settore, a seguito dei quali la caduta degli indici finanziari russi durante la crisi è stata una delle più grandi al mondo; La Banca di Russia ha dovuto spendere fondi significativi per sostenere la liquidità nel settore bancario. Poi la situazione è tornata alla normalità, ma persiste la discrepanza fondamentale tra le dimensioni del settore e il livello del suo sviluppo istituzionale e qualitativo. Lo sviluppo sostenibile del settore è ostacolato da una serie di vincoli macroeconomici, istituzionali e strutturali, che costituiscono tre serie di problemi.
In primo luogo, l'instabilità del settore bancario e finanziario nel suo complesso. Ogni 4-6 anni si verificano crisi accompagnate da fluttuazioni del livello delle attività liquide e un forte deflusso di depositi. Il livello di fiducia dei depositanti rimane basso, i depositi delle famiglie sono costosi e le passività a breve termine. Le banche più grandi dipendono in larga misura dall'afflusso di capitali presi in prestito, principalmente esteri. Di conseguenza, qualsiasi deterioramento dello stato del mercato mondiale dei capitali ha portato a una crisi del mercato interno. Il settore rimane scarsamente trasparente per la supervisione, tanto meno per investitori e depositanti, nonostante gli obblighi di segnalazione voluminosi e dispendiosi in termini di tempo. In termini quantitativi, la maggior parte del settore è ancora costituita da banche e strutture captive che svolgono attività rischiose o si occupano di incassi e riciclaggio di denaro Relazione finale sui risultati del lavoro di esperti su temi di attualità della strategia socio-economica della Russia per il periodo fino al 2020 [risorsa elettronica] Kommersant. - 2012. - Modalità di accesso: http: //www.kommersant.ru.
In secondo luogo, la bassa competitività dei mercati azionari e finanziari, il sottosviluppo di alcune forme di mercati finanziari. Oggi le più grandi aziende mondiali operano nell'economia russa, genera grandi flussi di cassa. Il mercato azionario russo è ben posizionato per diventare un importante centro finanziario internazionale, attraente per gli investitori internazionali e fornendo servizi finanziari a società e governi nella sua regione. Tuttavia, finora il mercato russo è trascurato anche dalle aziende russe che preferiscono condurre IPO a Londra, New York, Parigi e persino Hong Kong e Polonia. Ci sono diverse ragioni principali per questo stato di cose:
I regimi normativi, legali e fiscali nazionali rendono l'esecuzione di molte transazioni nella giurisdizione russa meno redditizia e proceduralmente non competitiva rispetto ai siti esteri. Ciò inibisce lo sviluppo del mercato azionario e del mercato obbligazionario, e alcuni mercati e servizi finanziari (gestione azionaria) sono praticamente inesistenti;
il sistema giudiziario russo non fornisce una qualità soddisfacente di risoluzione delle controversie finanziarie;
un governo societario imperfetto riduce il livello di fiducia negli asset russi da parte degli investitori di minoranza;
l'infrastruttura di mercato non fornisce il livello di affidabilità, qualità e costo delle transazioni finanziarie fornite da siti concorrenti, che è associato sia alle carenze normative che al livello di tecnologia. La conseguenza di ciò è l'accesso limitato degli agenti economici russi ai servizi per l'ottenimento di finanziamenti e investimenti, nonché la copertura dei rischi.
Terzo, non esiste un investitore nazionale a lungo termine. L'esperienza internazionale mostra che senza la presenza di investitori domestici, è impossibile costruire un centro finanziario non solo su scala regionale o globale, ma anche su scala locale. Nel frattempo, il settore degli investitori istituzionali in Russia è ancora agli inizi. Il valore totale delle attività nella componente a capitalizzazione del sistema pensionistico è stato di 914,2 miliardi di rubli nel 2011, pari a circa il 2% del PIL. Il volume dei risparmi pensionistici e delle riserve pensionistiche nei NPF nel 2011 ammontava a 798,6 miliardi di rubli, di cui risparmi pensionistici - solo 155,3 miliardi di rubli, o poco più dello 0,3% del PIL. Questo è al di sotto del livello della maggior parte dei paesi dell'Europa orientale: il rapporto tra gli investimenti dei fondi pensione e il PIL nella Repubblica Ceca è del 4%, in Polonia - 5,6%, in Ungheria - 8%. Nei paesi che sono grandi centri finanziari regionali o globali, il rapporto tra gli investimenti dei fondi pensione e il PIL è ancora più alto: a Hong Kong - 24%, nel Regno Unito - 72%. negli Stati Uniti - 111% Relazione finale sui risultati del lavoro di esperti su questioni di attualità della strategia socioeconomica della Russia per il periodo fino al 2020 [Risorsa elettronica] // Kommersant. - 2012. - Modalità di accesso: http: //www.kommersant.ru.
Il settore delle assicurazioni sulla vita in Russia è un ordine di grandezza meno sviluppato. Il valore patrimoniale netto dei fondi comuni a fine 2011 era di 1,12. RUB trilioni (2,5% del PIL), ma tale importo comprende gli investimenti in fondi comuni di investimento immobiliare. Escludendo i fondi chiusi, il patrimonio netto aggregato dei fondi comuni è solo lo 0,3% del PIL, che è inferiore ai valori di tutti i paesi per i quali l'Institute of Investment Companies tiene i registri. Per fare un confronto: lo stesso indicatore in Polonia è 5,3%, in Cina - 7,6%, in India - 10,3%, in Brasile - 49,0% e negli Stati Uniti - 78,8% Ibidem.
Questo stato di cose è causato da diversi fattori:
1) alta inflazione, tassi di interesse negativi in rubli su attività a reddito fisso, fluttuazioni significative dei rendimenti di altre attività riducono l'attrattiva degli investimenti a lungo termine,
2) le istituzioni di mercato non sono sviluppate: molti NPF sono captive, non ci sono conti individuali e aziendali forniti da altre società finanziarie, ecc.,
3) permane un basso livello di alfabetizzazione della popolazione in assenza di un sistema di consulenza finanziaria e di un sistema frammentato di tutela dei consumatori,
4) le opzioni alternative per investire il risparmio (immobili, depositi bancari, valuta estera) presentano notevoli vantaggi competitivi.
Pertanto, nell'ultimo decennio, il settore finanziario russo è cresciuto in modo significativo. Tuttavia, rimane instabile, la sua competitività è bassa e alcune delle sue istituzioni e strumenti più importanti sono sottosviluppati.
Finanziamento di rischio
Secondo varie stime, oggi ci sono 30-50 fondi di venture capital attivi in Russia con un volume di capitale totale da $ 1,5 miliardi a $ 3 miliardi.
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Caratteristiche dei titoli di partecipazione
L'attuale mercato azionario in Russia è un tipico grande mercato emergente. È caratterizzato, da un lato, da alti tassi di cambiamenti quantitativi e qualitativi positivi ...
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