Lavoro del corso
Formazione di un portafoglio di investimenti da veri oggetti di investimento
introduzione
1. 1 Caratteristiche dei veri oggetti di investimento
Conclusione
Appendice A - Distribuzione di investimenti tra equità e strumenti di debito
Appendice B - Distribuzione di investimenti in titoli su portafogli
Appendice C - Struttura valutaria degli investimenti in titoli di debito
Appendice D - Titoli commerciali
Nel contesto di un'economia di mercato in rapida evoluzione, la necessità di migliorare l'efficacia degli investimenti, riducendo i rischi imprenditoriali. Gli investitori domestici richiedono tecnologie economiche sviluppate e testate in paesi con una lunga storia di relazioni al mercato altamente sviluppate. Una di queste tecnologie è un investimento di portafoglio.
Investimento del portafoglio consente di pianificare e monitorare i risultati finali delle attività di investimento.
Questo termine di carta è dedicato a considerare l'essenza della formazione di un portafoglio di investimenti da reali impianti di investimento, principi e sequenze del portafoglio di investimenti, una strategie di gestione del portafoglio.
La rilevanza dell'argomento selezionato della ricerca è ovvio. Innanzitutto, l'investimento del portafoglio stesso è una delle principali tecniche nella gestione finanziaria delle imprese moderne. Gli investimenti del portafoglio aiutano a risolvere una serie di compiti economici nazionali, migliorare la struttura del capitale e reintegrare la propria capitale delle imprese.
L'oggetto dello studio è l'attività di investimento di OJSC Sberbank della Russia.
Il soggetto dello studio è il portafoglio di investimenti di Sberbank of Russia.
Lo scopo del lavoro è di analizzare le attività di investimento della GUSC Sberbank della Russia e determinare i modi per migliorare l'efficienza delle attività di investimento di Sberbank della Russia.
Compiti di ricerca:
1. Determinare l'essenza della formazione di un portafoglio di investimenti da oggetti di investimento reali.
2. Studiare fondazioni teoriche, caratteristiche e modelli del portafoglio di investimenti.
3. Per analizzare il portafoglio di investimenti di OJSC Sberbank della Russia.
4. Considerare i possibili rischi del portafoglio di investimenti dell'ente creditizio in corso.
5. Identificare i modi per aumentare l'efficienza delle attività di investimento di Sberbank della Russia.
L'obiettivo e il compito hanno determinato la struttura del corso del corso. Consiste nell'introduzione, due capitoli, conclusione, un elenco di letteratura e applicazioni usate.
Il primo capitolo discute i fondamenti teorici della formazione del portafoglio di investimenti di oggetti di investimento reale
Nel secondo capitolo, un'analisi del portafoglio di investimenti di GUSC
"Sberbank of Russia".
Quando si scrive un lavoro del corso, tali metodi di ricerca sono stati utilizzati come apprendimento e analisi della letteratura, generalizzazione, analisi statistica, ecc.
Quando scrivi un lavoro del corso, sono state utilizzate le seguenti principali fonti di informazione:
Tutorial Lahmetkina N. I.
Http: // sberbank. Ru.
Il mercato degli investimenti è un insieme di relazioni economiche che si sviluppano tra venditori e acquirenti di beni e servizi di investimento. Le merci in questo mercato sono gli oggetti dell'attività di investimento. In conformità con la loro classificazione, il mercato degli investimenti è strutturalmente disintegrato da una serie di segmenti indipendenti.
Mercato dell'oggetto di investimento reale:
a) Mercato immobiliare - Attrezzature industriali, alloggi, piccoli oggetti di privatizzazione, terreni terrestri, oggetti di costruzione incompiuta, locazione;
b) mercato di investimento di capitale diretto - nuova costruzione, ricostruzione, ri-attrezzature tecniche;
c) Mercato di altre strutture di investimento reale - valori umidiosi, metalli preziosi e prodotti, altri valori materiali.
La base dell'attività di investimento dell'impresa è un vero investimento. Nella maggior parte delle imprese, questo investimento è in condizioni moderne l'unica direzione delle loro attività di investimento. Ciò determina il ruolo elevato della gestione di investimenti reali nel sistema di investimenti aziendali.
L'investimento reale è caratterizzato da una serie di caratteristiche. È la forma principale di attuare lo sviluppo economico dell'organizzazione. Lo scopo principale di questo sviluppo è raggiunto implementando progetti di investimento reali altamente efficienti. A loro volta, il processo di sviluppo strategico delle organizzazioni è una combinazione di progetti di investimento che vengono implementati nel tempo. Questa forma di investimento consente di uscire dall'organizzazione a nuovi mercati delle materie prime e regionali, consente di garantire una crescita permanente del tuo valore di mercato.
L'investimento reale è in stretto rapporto con le attività operative dell'organizzazione. Per la maggior parte delle organizzazioni, il compito di crescita del volume di produzione e vendita di prodotti, un aumento della gamma di prodotti prodotti, migliorando la loro qualità, riducendo le attuali costi operativi sono rilevanti in tutte le fasi del ciclo di vita. I dati del task molive aiutano gli investimenti reali. Dai progetti di investimento reali implementati dall'organizzazione, i parametri del futuro processo operativo sono in gran parte dipendenti. Investimento reale
fornire un livello superiore di redditività rispetto agli investimenti finanziari. È questa caratteristica che è uno dei motivi per le attività imprenditoriali nel settore reale dell'economia. I veri investimenti danno alle organizzazioni un flusso di cassa netto costante.
Viene creato a spese delle detrazioni di ammortamento da immobilizzazioni e attività immateriali, anche in quei periodi in cui il funzionamento dei progetti di investimento implementato non porta organizzazioni di profitto.
Assegna i seguenti gruppi di investimenti reali.
1. Investimenti nella creazione di nuove industrie. A seguito dell'attuazione di tali investimenti, vengono create nuove organizzazioni, che saranno prodotte in precedenza non manufatti o hanno un nuovo tipo di servizio.
2. Investimenti di capitale effettuati nelle seguenti forme:
Nuova costruzione - La costruzione di una nuova struttura con il ciclo tecnologico completato in un progetto tipico o sviluppato individualmente, che dopo la messa in servizio avrà lo stato di un'entità giuridica. Di norma, un'azienda imprenditoriale resort a nuove costruzioni se è necessario aumentare il volume di produzione e attività economiche o per diversificare l'attività principale dell'azienda;
Ricostruzione - Esecuzione di lavori di costruzione e installazione sulle aree esistenti senza fermare la produzione principale con una sostituzione parziale dell'apparecchiatura - moralmente obsoleto e fisicamente indossato. La ricostruzione viene solitamente eseguita al fine di aumentare il potenziale di produzione di una società imprenditoriale, un miglioramento significativo della qualità dei prodotti;
RE-ATTREZZATURE TECNICHE - Eventi finalizzati a sostituire sia la sostituzione dell'apparecchiatura, e le aree di produzione non stanno espandendo. La ri-attrezzatura tecnica viene effettuata al fine di garantire la crescita della produttività e del volume di prodotti, migliorando la qualità dei prodotti, oltre a migliorare le condizioni e l'organizzazione del lavoro;
L'acquisizione di organizzazioni - viene effettuata solo dalle principali imprese imprenditoriali, in quanto richiede una grande quantità di fondi di investimento.
L'investimento reale è considerato la base di tutte le attività di investimento. Grazie a questo investimento, sono masterizzati i mercati delle materie prime, è garantito un aumento del valore di mercato.
Puoi rompere il vero investimento sui seguenti gruppi principali:
Investimento nel migliorare l'efficienza di qualsiasi azienda.
Lo scopo di questi investimenti è quello di ridurre i costi (miglioramento dell'organizzazione del lavoro, miglioramento delle tecnologie, aggiornamento delle apparecchiature). Questi investimenti per la lotta competitiva sono semplicemente necessari per l'organizzazione.
Investimento obbligatorio.
Gli investimenti richiesti dall'impresa imprenditoriale per le attività continue, ad esempio, per continuare a produrre. È possibile includere investimenti sulla sicurezza ambientale delle attività della Società, per migliorare il lavoro dei lavoratori e così via.
Investimento nell'espansione della produzione.
Questi investimenti vengono utilizzati se necessario nel quadro dei mercati già formati e industrie esistenti per aumentare il volume delle merci. Questi includono la creazione di nuove industrie. Di conseguenza, vengono create nuove imprese per fornire un nuovo tipo di servizio o il rilascio di un nuovo tipo di prodotto.
La direzione principale dell'investimento reale è investimenti di capitale. Gli investimenti di capitale includono tali investimenti, che vengono effettuati nella forma: espandere l'organizzazione, la nuova costruzione, la ricostruzione, l'acquisizione di imprese esistenti e ri-attrezzature tecniche.
Sotto la nuova costruzione è consuetudine con la costruzione di una nuova struttura secondo un progetto progettato individualmente o tipico, che avrà dopo aver messo in servizio lo stato di un'entità giuridica. Nuova costruzione, di norma, un'impresa imprenditoriale viene fatta ricorso alla diversificazione dell'attività principale della Società o della necessità di aumentare il volume di produzione e attività economiche.
Di conseguenza, l'espansione dell'organizzazione è effettuata dalla costruzione degli ultimi oggetti di scopi industriali oltre all'esistente o all'espansione di singoli locali e edifici industriali. L'espansione viene effettuata se non ci sono abbastanza strutture di produzione disponibili per ospitare nuove o ulteriori attrezzature.
La ricostruzione si applica anche all'investimento reale: si tratta di un lavoro di costruzione e di installazione senza fermare la produzione principale con una sostituzione parziale dell'attrezzatura - indossata fisicamente o moralmente obsoleta. La ricostruzione può essere eseguita per organizzare la produzione su impianti di produzione esistenti o modifiche del profilo dell'azienda di business.
RE-ATTREZZATURE TECNICHE - Eventi finalizzati alla modernizzazione e alla sostituzione delle attrezzature e l'espansione delle aree di produzione non viene eseguita. Viene spesso eseguito mediante ri-attrezzature tecniche dell'introduzione di nuove tecnologie e tecnologie, automazione e meccanizzazione dei processi di produzione.
L'acquisizione di attività immateriali è un investimento a lungo termine dell'azienda acquistando licenze, marchi, brevetti, marchi, altri diritti per utilizzare risorse naturali e terreni, sull'uso delle informazioni sulla produzione, dei diritti di proprietà intellettuale, dei prodotti del software e del software del computer e del piace.
Nel processo di funzionamento dell'impresa imprenditoriale, molti fattori sono determinati dalla scelta di una forma specifica di investimento reale:
In primo luogo, i compiti della merce, la diversificazione regionale e settoriale delle attività della Società;
In secondo luogo, la presenza delle proprie risorse di investimento o la possibilità di utilizzare risorse attratte o prese in prestito;
In terzo luogo, le possibilità di introdurre nuove tecnologie.
La natura specifica del reale investimento e le sue forme è predeterminata da alcune caratteristiche della sua attuazione presso l'impresa. Con un'elevata attività di investimento dell'impresa al fine di migliorare l'efficienza della gestione della vita reale, viene sviluppata una politica speciale di tale gestione.
Conclusione: l'investimento reale è un processo difficile. Una politica reale di gestione degli investimenti rappresenta parte della politica di investimento complessiva dell'impresa, che fornisce preparazione, attuazione e valutazione dei progetti reali di investimento più efficaci.
Il vero portafoglio di investimenti è un insieme formato di progetti implementati e altre strutture di investimento reale subordinate a determinati scopi delle attività di investimento dell'impresa.
In generale, il portafoglio di investimenti è generalmente inteso come un set, o una totalità, attività (progetti, imprese), gestiti nel suo complesso. Il processo di formazione e gestione del portafoglio di investimenti implica l'implementazione delle seguenti fasi: impostazione degli obiettivi e selezione di un tipo di portafoglio adeguato, un'analisi degli oggetti di investimento, la formazione di un portafoglio di investimenti, una scelta e implementazione di una strategia di gestione del portafoglio, Valutare l'efficacia delle decisioni prese.
La maggior parte delle imprese degli investitori sceglie diverse strutture di investimento reale e formano un portafoglio di investimenti in conformità con la strategia di investimento sviluppata.
L'attuazione della strategia di investimento dell'impresa viene effettuata selezionando i progetti di investimento più efficienti e sicuri e gli strumenti finanziari. Gli obiettivi specifici del portafoglio di investimenti possono essere:
Tassi elevati di crescita del capitale;
Tassi di crescita ad alto reddito;
Minimizzazione dei rischi di investimento;
Liquidità sufficiente del portafoglio di investimenti.
Durante la formazione di un portafoglio di investimenti dell'impresa dovrebbe scegliere gli obiettivi prioritari, poiché gli obiettivi specifici del portafoglio sono spesso alternativi. A loro volta, gli obiettivi selezionati possono essere basati sulla determinazione dei criteri indicatori, ad esempio: i valori normativi dei tassi di crescita minimo del capitale, accettabili per l'impresa; livello minimo di rendimento corrente; livello massimo di rischio di investimento; L'intensità minima del capitale della quota di progetti di investimento altamente liquidi, ecc.
La formazione del portafoglio di investimenti aziendali si basa sui seguenti principi:
Attuazione della strategia di investimento;
Compliando del portafoglio con risorse di investimento;
Ottimizzazione dei rapporti di redditività e rischio, nonché redditività e liquidità;
Gestibilità del portafoglio.
Il principio dell'attuazione della strategia di investimento è dovuta ai compiti di pianificazione a lungo termine e a medio termine di attività di investimento e del loro coinlastico. Gli obiettivi del portfolio generato dell'impresa devono essere collegati agli obiettivi della strategia di investimento.
Il principio del complimento del portafoglio con risorse di investimento significa la necessità di armonizzare l'intensità totale del capitale degli strumenti e degli oggetti selezionati con la quantità di risorse di investimento esistenti. L'attuazione di questo principio determina il circolo limitato degli oggetti in conformità con le possibilità del loro finanziamento.
Il principio di ottimizzare il rapporto tra redditività e rischio è associato agli obiettivi prioritari del portafoglio. Le proporzioni ottimali tra questi indicatori si ottengono diversificando il portafoglio. Il principio di ottimizzazione del rapporto tra redditività e liquidità determina anche le proporzioni necessarie tra loro in base agli obiettivi prioritari della formazione del portafoglio di investimenti. L'ottimizzazione dovrebbe anche tenere conto della fornitura di sostenibilità finanziaria e della solvibilità corrente dell'impresa.
Il principio della gestibilità del portafoglio significa garantire la possibilità di composizione del personale su gestione operativa, monitoraggio, revisione e
reinvestire i fondi. Pertanto, gli obiettivi del portafoglio generato dall'impresa devono essere collegati agli obiettivi della strategia di investimento. L'ottimizzazione dovrebbe anche tenere conto della fornitura di sostenibilità finanziaria e della solvibilità corrente dell'impresa.
Conformemente al sistema di obiettivi prioritari e al volume progettato di risorse di investimento, il processo di formazione di un portafoglio di progetti di investimento reali è cinque fasi:
Le fasi della formazione del portafoglio di investimenti includono:
Formulazione degli obiettivi della sua creazione e definizione della loro priorità (in particolare, che è più importante - ricevimento regolare dei dividendi o dell'aumento del valore delle attività), impostare i livelli di rischio, i profitti minimi, i deviazioni dai profitti attesi, ecc.;
Scegliere una società finanziaria (questa potrebbe essere una società nazionale o straniera; quando si ottiene una decisione, è possibile utilizzare una serie di criteri: la reputazione della società, la sua disponibilità, i tipi di portafoglio proposti dalla Società, la loro resa, i tipi di strumenti di investimento utilizzati , eccetera.);
La scelta di una banca che condurrà un conto di investimento.
Il problema principale nel mantenimento di un portafoglio consiste nel determinare la proporzione tra titoli con varie proprietà. Pertanto, i principi di base della costruzione di un portafoglio classico conservatore (Malorisk) sono presentati nella Figura 1.2. uno.
Il principio del conservatorismo.
Il rapporto tra azioni altamente affidabili e rischiose è supportata in modo tale che le possibili perdite della quota rischiosa con una probabilità schiacciante siano state coperte con reddito da attività affidabili.
Rischio di investimento, quindi, non è una perdita di parte dell'importo principale, ma solo nell'ottenere il reddito non elevato.
È noto che, senza rischiare, è impossibile contare su alcuni redditi ultra-alti. Tuttavia, la pratica mostra che la stragrande maggioranza dei clienti è soddisfatta dei redditi, fluttuante da uno a due tassi di deposito di banche della più alta categoria di affidabilità e non vogliono aumentare i redditi a causa del rischio più elevato.
Principio di diversificazione.
La diversificazione degli investimenti è il principale principio degli investimenti del portafoglio. L'idea di questo principio è ben mostrata nel vecchio detto inglese: "Non mettere tutte le uova in un cestino" - "Non mettere tutte le uova in un cestino".
Nella nostra lingua sembra - non investire tutti i soldi in alcuni documenti, non importa quanto sia redditizio questo attaccamento. Solo tale moderazione eviterà i danni catastrofici in caso di errore.
La diversificazione riduce il rischio dovuto al fatto che possibili ricavi bassi su un solo titoli saranno compensati da un alto reddito su altri documenti. Il minimo di rischio è raggiunto attraverso l'inclusione nel portafoglio di titoli di una vasta gamma di industrie, strettamente non necessari tra loro per evitare la sincronizzazione delle oscillazioni cicliche della loro attività commerciale. Il valore ottimale è da 8 a 20 diversi tipi di titoli.
La spruzzatura degli allegati avviene sia tra questi segmenti attivi che abbiamo menzionato e all'interno di loro. Per gli obbligazioni a breve termine dello stato e gli impegni del Tesoro, stiamo parlando della diversificazione tra titoli di varie serie, per i titoli aziendali - tra le azioni di vari emittenti.
La diversificazione semplificata consiste semplicemente nel dividendo fondi tra diversi titoli senza gravi analisi.
La quantità sufficiente di fondi nel portafoglio ti consente di fare il passo successivo - per svolgere il cosiddetto industria e diversificazione regionale.
Il principio della diversificazione settoriale è quello di prevenire guasti del portafoglio nei confronti dei documenti delle imprese di un'industria. Il fatto è che il cataclisma può comprendere il settore nel suo complesso. Ad esempio, il calo dei prezzi del petrolio nel mercato globale può portare a un calo simultaneo dei prezzi delle azioni di tutte le raffinerie, e il fatto che i tuoi investimenti saranno distribuiti tra le varie imprese di questo settore non ti aiuteranno.
Lo stesso vale per le imprese di una regione.
Il calo simultaneo dei prezzi delle azioni può verificarsi a causa di instabilità politica, scioperi, disastri naturali, l'introduzione di nuove autostrade di trasporto che hanno una regione, e così via.
Un'analisi ancora più profonda è possibile con l'uso di un serio apparato matematico. Gli studi statistici mostrano che molte azioni crescono o diminuiscono nel prezzo, di regola, allo stesso tempo, anche se
tali legami visibili tra loro, come appartenenti a un settore o regione, n. Modifiche dei prezzi di altre coppie di titoli, al contrario, vai in antifase. Naturalmente, la diversificazione tra la seconda coppia di documenti è molto più preferibile. I metodi di analisi della correlazione consentono, sfruttando questa idea, trovare il miglior equilibrio tra vari titoli nel portafoglio.
Il principio di sufficiente liquidità.
È per mantenere la quota di risorse rapide nel portafoglio non inferiore al livello sufficiente per svolgere transazioni ad alto rendimento inaspettatamente sedotte e soddisfare le esigenze dei clienti in contanti. La pratica dimostra che è più redditizio mantenere una certa parte dei fondi in titoli più liquidi (anche se ancora meno redditizi), ma per poter rispondere rapidamente ai cambiamenti nelle condizioni di mercato e alle offerte individuali vantaggiose. Inoltre, i contratti con molti clienti obbliga semplicemente a mantenere parte dei loro fondi in forma liquida.
I ricavi per gli investimenti del portafoglio sono profitti lordi in tutta la totalità dei documenti inclusi in questo o quel portafoglio con rischio. Vi è un problema di conformità quantitativa tra profitti e rischi, che dovrebbe essere risolto immediatamente al fine di migliorare continuamente la struttura dei portafogli già formati e la formazione di nuovi, in conformità con i desideri degli investitori. Si deve dire che questo problema si riferisce al numero di coloro per risolvere quale è abbastanza rapido trovare uno schema generale di soluzione, ma che non sono praticamente risolti fino alla fine.
Considerando il problema della creazione di un portafoglio, l'investitore deve determinare per sé i parametri che sarà guidato da:
La scelta del tipo ottimale di portfolio;
Valutazione di una combinazione accettabile di reddito da rischio e portafoglio e, di conseguenza, determinando il peso specifico del portafoglio di titoli con diversi livelli di rischio e reddito;
Definizione della composizione iniziale del portafoglio;
Selezionare lo schema di ulteriore gestione del portafoglio.
Conclusione: lo scopo principale della formazione di un portafoglio di investimenti dell'impresa è garantire l'attuazione della sua strategia di investimento attraverso la selezione dei progetti di investimento più efficienti e sicuri e degli strumenti finanziari.
La formazione del portafoglio di investimenti è il processo di selezione mirata di oggetti di investimento.
Il sistema di obiettivi del portafoglio di investimenti assume la presenza degli obiettivi principali e principali.
L'obiettivo principale della formazione del portafoglio di investimenti dell'impresa - l'attuazione dell'attuazione della strategia di investimento dell'impresa selezionando i progetti di investimento più efficienti e sicuri. I principali obiettivi della formazione del portafoglio di investimenti.
1. Garantire gli elevati tassi di crescita del capitale (la crescita dei "valori della Società") consente di garantire le attività efficaci dell'impresa a lungo termine. Si ottiene investendo fondi in progetti con un alto valore di pura reddito scontato.
2. Garantire che gli elevati tassi di crescita dei redditi implicano l'ottenimento di reddito regolare nel periodo corrente. Si ottiene con l'inclusione nel portafoglio di progetti con rendimento ad alta corrente, garantendo il mantenimento della costante solvibilità dell'impresa.
3. Garantire minimizzare i rischi di investimento - I progetti di investimento separati, in particolare, fornendo tassi di crescita ad alto reddito, possono avere un alto livello di rischi, ma nel quadro del portafoglio di investimenti nel suo insieme, il livello di rischio dovrebbe essere ridotto al minimo. Inoltre, dovrebbe essere rivolta al focus per ridurre al minimo il rischio di perdita di capitale e solo quindi minimizzare il rischio di perdita di reddito.
4. Garantire una sufficiente liquidità del portafoglio di investimenti implica la possibilità di rapidamente e infranto (senza perdite significative nel costo) in contanti in contanti al fine di garantire un rapido reinvestimento del capitale in progetti più favorevoli.
Gli obiettivi della formazione del portafoglio di investimenti sono in gran parte alternative:
Garantire alti tassi di crescita del capitale in una certa misura si ottiene riducendo il livello dell'attuale redditività del portafoglio di investimenti;
La crescita del capitale e il reddito sono in diretta connessione con il livello dei rischi di investimento;
Garantire una sufficiente liquidità può impedire al portafoglio di progetti di investimento ad alto rendimento o progetti che garantiscono significativi guadagni in conto capitale nel periodo a lungo termine.
Data l'alternativa dell'obiettivo del portafoglio di investimenti, ciascun investitore deve determinare le loro priorità in questo periodo.
Il portafoglio di progetti di investimento reali è formato, di norma, imprese manifatturiere per garantire il loro sviluppo.
Il portafoglio di crescita è formato principalmente a causa di oggetti di investimento che garantiscano il raggiungimento di alti tassi di crescita del capitale (a livello elevato).
Il portafoglio di reddito è costituito principalmente a causa di oggetti di investimento che garantiscono il raggiungimento dei tassi di crescita ad alto reddito (i livelli di rischio sono anche piuttosto alti).
Il portafoglio conservativo è formato principalmente a causa di oggetti di investimento con un livello medio (o minimo) di rischio (i redditi e i tassi di crescita del capitale sono significativamente più bassi).
Portafoglio aggressivo - un portafoglio di crescita o reddito ai valori massimi dei suoi obiettivi.
Un portafoglio equilibrato è caratterizzato dalla piena attuazione dei propri scopi di formazione: la selezione di progetti di investimento che soddisfano pienamente questi obiettivi.
Il portfolio squilibrato è caratterizzato dall'incoerenza della composizione dei suoi progetti di investimento agli obiettivi della formazione del portafoglio.
Il portafoglio sbilanciato (tipo di portafoglio sbilanciato) è un portafoglio precedentemente ottimizzato che non ha più soddisfacente un investitore a causa di un cambiamento significativo delle condizioni esterne delle attività di investimento (ad esempio, una variazione delle condizioni di tassazione) o dei fattori interni (ad esempio, Ritardi per attuare alcuni progetti di investimento).
Fasi della formazione del portafoglio di investimenti (sequenza logica della formazione):
Concretizzazione degli obiettivi della strategia di investimento dell'impresa;
Determinazione degli obiettivi prioritari per la formazione del portafoglio di investimenti;
Ottimizzazione delle proporzioni del portafoglio di investimenti dei principali tipi di progetti di investimento, tenendo conto del volume e della struttura delle risorse di investimento;
Formazione di singoli tipi di portafogli (reali progetti di investimento, strumenti finanziari, ecc.), Garantire i criteri stabiliti per la redditività, il rischio e la liquidità;
Garantire la necessaria diversificazione del portafoglio di investimenti;
Valutazione della redditività, del rischio e della liquidità del portafoglio di investimenti;
L'ottimizzazione finale della struttura del portafoglio di investimenti sui criteri stabiliti per la redditività, il rischio e la liquidità.
Le caratteristiche del portafoglio di reali progetti di investimento a
1. La formazione e l'implementazione di un tale portafoglio prevede:
Alti tassi di sviluppo dell'impresa;
Creare lavori aggiuntivi;
Formazione di alta immagine;
Alcuni sostegno allo stato per le attività di investimento.
2. Questo portafoglio di solito accade:
La più forte intensiva (grande quantità di investimento);
Meno liquido;
Più rischioso (a causa della durata dell'attuazione);
Il più difficile e dispendioso in termini di tempo.
3. Richiede un'attenta selezione di ciascun progetto di investimento incluso nel portafoglio.
La selezione finale dei progetti di investimento nel portafoglio di investimenti, tenendo conto dell'ottimizzazione e garantendo la necessaria diversificazione delle attività di investimento:
Se vi è un criterio prioritario (alto rendimento, sicurezza, ecc.), La necessità di ottimizzazione non si verifica;
Se è previsto il saldo degli obiettivi (rendimento, rendimento dei rischi e liquidità), l'ottimizzazione è richiesta dalle relazioni: rendimento - rischio, rendimento - liquidità.
La formazione del portafoglio di investimenti nelle condizioni dei parametri di produzione limitata viene effettuata quando la priorità dell'attività dell'azienda è quella di inserire i volumi specifici della produzione e delle vendite di prodotti. In questo caso, il portafoglio è formato in termini di volume di produzione o vendita di prodotti per investimento unitario basato sulla costruzione di un modello di ottimizzazione del programma di investimenti aziendali (Figura 1. 3. 1). Condizioni di origine per la costruzione di un modello:
Noto il necessario aumento della produzione (vendite) dei prodotti;
Classifica del progetto in termini di produzione (implementazione) di prodotti per investimento unitario.
Figura 1. 3. 1
La figura 1. 3. 1 mostra che con questa restrizione, il portafoglio deve essere formato a spese dei progetti A, B, B e G (tutti gli altri progetti devono essere respinti). Allo stesso tempo, l'aumento dei prodotti di produzione (vendite) sarà fornito con una quantità minima di investimento.
La formazione del portafoglio di investimenti nelle condizioni di limitazione del costo medio ponderato delle risorse di investimento è effettuata se l'attuazione dei progetti è legata all'uso del capitale preso in prestito, il volume e il costo dell'attrazione che aumenta con l'aumento delle attività di investimento (figura 1 . 3. 2). Condizioni di origine per la costruzione di un modello:
I progetti di investimento in esame sono indipendenti;
Esistono indicatori del valore massimo delle risorse di investimento con un aumento degli investimenti;
Classifica del progetto in termini di tasso interno di redditività.
Figura 1. 3. 2
Come si può vedere dalla figura 3, solo i progetti A, B e B possono essere accettati per la formazione del portafoglio di investimenti, il livello BUND con il quale supera l'indicatore del valore massimo delle risorse di investimento. Tutti gli altri progetti devono essere respinti.
La formazione del portafoglio di investimenti nelle condizioni di limitata il volume totale delle risorse di investimento viene effettuata se il volume delle proprie risorse di investimento dell'impresa è limitata e il volume del prestito degli investimenti può ridurre la stabilità finanziaria dell'impresa. Le condizioni iniziali per la costruzione del modello (Figura 1. 3. 3):
I progetti di investimento in esame sono indipendenti;
La quantità di possibili attrazioni di risorse finanziarie per gli investimenti è limitata;
La classifica dei progetti in termini di ritorno dell'indice.
Figura 1. 3. 3
Dalla figura 1. 3. 3 Si può vedere che nelle condizioni della restrizione in esame, il portafoglio di investimenti di Enterprise può essere formato da progetti A, B, B e G, caratterizzati dall'indice di ritorno più alto. Tutti gli altri progetti dovrebbero essere respinti.
Formazione del portafoglio di investimenti in termini di capitalizzazione del capitale
Nella formazione del portafoglio di investimenti, è necessario affrontare progetti di investimento indipendenti, la decisione sull'attuazione dei quali è presa solo sulla base della loro efficacia e non si influisce sull'altro (in linea di principio, tutti i progetti di investimento indipendenti che sono Efficace (NPV\u003e 0) deve essere accettato quindi come aumenterà il "valore" dell'impresa).
Tuttavia, qualsiasi impresa ha risorse finanziarie libere limitate disponibili per gli investimenti. Pertanto, il compito di ottimizzare il portafoglio di investimenti, I.e., ottimizzare la distribuzione degli investimenti in diversi progetti.
Lo sviluppo dell'impresa nel contesto di una quantità limitata di investimenti disponibili quando anche i progetti di investimento devono respingere che NPV\u003e 0 è chiamato una politica di capitalizzazione (limitazione) del capitale. Limite di risorse finanziarie per il limite di investimento - Aificato di un investimento annuale, che può permettersi un'impresa in base alla sua posizione finanziaria.
L'essenza delle politiche di generazione del capitale consiste nell'uso più rapido delle risorse finanziarie limitate al fine di massimizzare il futuro "valore" dell'impresa. Cioè, da una varietà di progetti di investimento che hanno un reddito scontato netto positivo (NPV\u003e 0), è necessario formare un portafoglio di investimenti in base a due criteri:
Massimizzare il reddito totale del portafoglio scontato puro (Σ portfolio NPV ^ max);
Uguaglianza del portafoglio di investimenti totali del volume di investimenti di quest'anno (σ e portfolio \u003d Lim e imprese di quest'anno).
Questo compito non ha una soluzione singola e semplice; Le regole chiare per accettare la soluzione ottimale non esistono. Considereremo i metodi approssimativi di soluzioni adatte per applicazioni pratiche. Opzioni più complesse per ottimizzare i portafogli di investimento sono risolti utilizzando metodi di programmazione lineare.
Distinguere l'ottimizzazione spaziale e temporale del processo di investimento.
Ottimizzazione spaziale (l'ottimizzazione del portafoglio di investimenti per 1 anno) è una soluzione al problema volte ad ottenere i guadagni massimi di capitale totale, quando si attuano diversi progetti di investimento indipendenti, il cui investimento totale supera le risorse di investimento dell'impresa.
L'ottimizzazione spaziale coinvolge la seguente situazione:
a) l'importo totale delle risorse di investimento per un periodo specifico (più spesso 1 anno) è limitato;
b) Esistono diversi progetti di investimento indipendenti con l'ammontare degli investimenti richiesti in eccesso delle risorse di investimento dell'impresa;
c) è richiesto il portafoglio di investimenti (più spesso per 1 anno), che massimizza il possibile aumento del capitale, cioè NPV → Max.
In questo caso, sono possibili due opzioni.
1. I progetti in esame possono essere schiacciati, cioè i progetti di investimento possono essere attuati non solo interamente, ma anche in alcuna parte di esso (partecipare al finanziamento azionario): la corrispondente quota di investimenti e reddito scontato netto sono prese in considerazione. Procedure di pagamento:
a) Per ogni progetto di investimento del portafoglio, è calcolato l'indice della redditività RI
b) I progetti sono disposti scendendo l'indice di rendimento;
c) il portafoglio di investimenti comprende i primi progetti K che possono essere finanziati dall'impresa per intero;
d) Il saldo dei fondi è investito nel prossimo progetto della parte in cui può essere finanziato (principio residuo), mentre l'importo del reddito scontato netto è prelevato in proporzione al volume degli investimenti.
Naturalmente, lo spettro delle questioni relative all'investimento del portafoglio è estremamente ampio, ed è impossibile influenzarli tutti in una recensione simile. La cosa principale è che è necessario sottolineare: il futuro per la gestione del portafoglio, ma è necessario utilizzarlo nelle attuali condizioni.
Sberbank of Russia è la più grande banca della Federazione russa e dei paesi della CSI. Il fondatore e il principale azionista di Sberbank of Russia è la Banca centrale della Federazione Russa, che possiede il 50% della capitale autorizzata più un'azione di voto. Altri azionisti della Banca sono investitori internazionali e russi. Le azioni ordinarie e preferite della Banca sono quotate su borse russe dal 1996. Le ricevute depositarie americane (ADR) sono elencate nella Borsa di Londra, ammesso di negoziare sulla borsa di Francoforte e il mercato all'aperto negli Stati Uniti.
Fondata nel 1841, Sberbank of Russia oggi è il leader del settore bancario russo sul totale dei beni. La Banca è il principale prestatore dell'economia russa e occupa la quota più grande nel mercato dei depositi. A partire dal 1 ° gennaio 2013, Sberbank rappresenta il 28, il 9% del totale delle attività bancarie, il 45, il 7% dei depositi di individui, il 33, il 6% dei prestiti societari e il 32, il 7% dei prestiti al dettaglio. Capital Sberbank è 1, 7 trilioni di rubli, che corrisponde al 27, 4% del capitale cumulativo del sistema bancario russo.
Sberbank è una moderna banca commerciale universale, soddisfacendo le esigenze di vari gruppi clienti in una vasta gamma di servizi bancari. Sberbank of Russia serve individui e soggetti giuridici, comprese grandi corporazioni, piccole e medie imprese, oltre a imprese di proprietà statale, argomenti della Federazione e dei Comuni russi. I servizi di Sberbank usano più di 100 milioni di individui (oltre il 70% della popolazione della Russia) e circa 1 milione di imprese (da 4, 5 milioni di entità giuridiche registrate in Russia).
Sberbank offre ai clienti retail una vasta gamma di servizi bancari, inclusi depositi, vari tipi di prestiti (prestiti al consumo, prestiti auto e mutui), oltre a carte bancarie, rimesse, assicurazioni bancarie e servizi di intermediazione. Tutti i prestiti al dettaglio vengono emessi utilizzando la tecnologia "Credit Factory" creata per valutare efficacemente i rischi di credito e garantire l'alta qualità del portafoglio del prestito. Sberbank è il più grande emittente di carte di debito e di credito. La Banca congiunta, creata da Sberbank e BNP Paribas, è impegnata in POS Prestito sotto il marchio Cetelem, utilizzando il concetto di "prestito responsabile".
Sberbank of Russia serve tutti i gruppi di clienti aziendali e la quota di piccole e medie imprese rappresentano oltre il 20% del portafoglio di prestiti societari della Banca, la parte rimanente è il prestito dei grandi e più grandi clienti aziendali. La Banca fornisce anche depositi, servizi di regolamento, progetto, finanziamento commerciale ed esportazione, servizi di gestione del denaro e altri prodotti bancari di base. L'integrazione del business "Troika Dialog" ribattezzato Sberbank Corporate & Investment Banking (Sberbank CIB) ha permesso a Sberbank di offrire ai clienti una consulenza finanziaria altamente professionale e una selezione di strategie di investimento, compresi complessi prodotti per gli investimenti bancari, ECM, DCM, M & A, come bene come operazioni sui mercati globali.
Sberbank of Russia fornisce servizi bancari in tutte le 83 entità costituenti della Federazione Russa, con una rete di filiale unica, composta da 17 banche territoriali e ha più di 18.400 divisioni. Inoltre, la Banca fornisce servizi tramite canali di servizio remoto - una delle reti più grandi del mondo di bancomat e terminali self-service (circa 68 mila dispositivi). Sberbank sta inoltre sviluppando attivamente le sue applicazioni bancarie mobili e Sberbank Ong @ Enhmow con un'impressionante base di clienti, che ha più di 9, 4 milioni e 5, 4 milioni di utenti attivi, rispettivamente.
Negli ultimi anni, Sberbank ha significativamente ampliato la sua presenza internazionale. Oltre ai paesi della CSI (Kazakistan, Ucraina e Bielorussia), Sberbank è rappresentato in nove paesi dell'Europa centrale e orientale (Sberbank Europe AG, ex VBI) e Turchia (Denizbank). L'accordo di acquisto di Denizbank è stato completato a settembre 2012 e divenne la più grande acquisizione della storia di 170-tiretive della Banca. Sberbank of Russia ha anche uffici in Germania e Cina, una filiale in India, gestisce Sberbank Switzerland AG.
La Volga Bank è una delle 17 banche territoriali di OJSC Sberbank of Russia, fuma una banca aziendale nel territorio di 7 regioni della regione Astrakhan, Volgograd, Orenburg, Penza, Samara, Saratov e Ulyanovsk regioni.
La rete di filiali della Banca VOLGA è rappresentata da 7 sede di Sberbank of Russia (svolge attività a livello di regioni), 55 filiali di Sberbank of Russia e 1705 uffici aggiuntivi.
Sede della sede della Volga Bank si trova a Samara.
La Banca Volga serve circa 40 milioni di conti di depositanti, 80 mila entità giuridiche sono clienti.
Circa 14 milioni di persone vivono nelle attività della Volga Bank.
Nel 2012, il portafoglio titoli è aumentato del 21, 2% - a 2, 0 trilioni di rubli. La metà crescita ha assicurato l'acquisizione di VBI, Denizbank e Cetelem.
Il portafoglio titoli è principalmente utilizzato per controllare la liquidità. La quota di Azioni del portafoglio è diminuita dal 10, del 3% nel 2011 al 3, del 9% per i risultati del 2012.
Alla fine del 2012, il portafoglio di obbligazioni degli stati stranieri includeva gli obblighi di debito della Turchia (61, 1%), i paesi dell'Europa dell'Est dell'Unione europea (16, 5%). La quota di obbligazioni sovrani in Austria, Francia, Belgio e Germania ha rappresentato l'8, 8%. La proporzione di titoli con un rating di investimenti è 83, 5%. Il gruppo di Bonds ha ricevuto principalmente come risultato dell'acquisizione di VBI e DENIZBANK.
La quota di obbligazioni societarie nella struttura del portafoglio entro la fine del 2012 ha raggiunto il 32, il 6%, essendo aumentato nel corso dell'anno a 0, 9 pag. La quota degli obblighi di debito aziendale con un rating di investimenti è stato 52, 5% (secondo il 2011 - 43, 7%).
Tabella 2. 1. 1
I principali indicatori finanziari del conto economico, miliardi di rubli.
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Indicatori |
Deviazione (+/-) |
Tariffe di crescita,% |
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percentuale |
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commissione |
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Operazioni E Entrate prima delle riserve |
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Operazioni E Ricavi |
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Detrazioni alla riserva per la perdita di valore del portafoglio di prestiti |
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Amministrativo e altro operazionale |
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Profitto prima della tassazione |
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Tabella 2. 1. 2
I principali indicatori del bilancio della GUSC Sberbank of Russia, miliardi di rubli
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Indicatori |
Deviazione (+/-) |
Tariffe di crescita,% |
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Crediti I. clienti |
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Fondi in altre banche |
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Portfolio di credito prima della detrazione riserve su di esso compromissione |
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Riserva per il valore del portafoglio del prestito |
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Fondi clienti |
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Fondi legale |
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Analisi degli indicatori finanziari sull'utile e sulla perdita, la struttura dell'attività e la responsabilità del saldo della Sberbank della Federazione Russa nel 2012 rispetto agli anni precedenti, si può dire che le dinamiche dei parametri principali che caratterizzano lo stato della banca indica il Sviluppo della tendenza delle attività bancarie e del miglioramento dei suoi risultati finanziari.
Durante questo periodo, le attività cumulative, la capitale della Banca, continua il processo di espansione della base di risorse della Banca mediante clienti e prestiti di debito della Banca.
La struttura e la qualità delle attività della Banca sono migliorate, che si riflettevano nella crescita dei prestiti forniti dal settore reale dell'economia, la qualità del portafoglio del prestito è aumentato.
Il livello degli indicatori finanziari per il 2012 mostra che Sberbank della Federazione Russa ha superato il piano finanziario di quest'anno, ha mostrato un lavoro efficace, ha ottenuto un buon ritmo di sviluppo.
Sberbank del portafoglio di titoli della Russia al 31 dicembre 2011 ammontava a 493, 7 miliardi di rubli, che è 9, 7 miliardi di rubli. meno di un anno prima. A 97, il 4% del portafoglio era rappresentato da strumenti di debito.
Sberbank del portafoglio di titoli della Russia al 31 dicembre 2012 ammontava a 1064, 1 miliardo di rubli. (compresi i titoli posati sotto accordi di repo), che è 570, 5 miliardi di rubli. Più di un anno prima. Nel 2009, al 96, al 2%, il portafoglio è rappresentato da strumenti di debito (APPENDICE A).
Nel 2008, rispetto al 2010, la quota di titoli statali (Eurobonds della Federazione Russa, il legame del prestito federale) è diminuito da 80, 4-65, 8% del portafoglio di titoli del debito, principalmente a causa dello smaltimento dei legami di La Banca della Russia nel primo trimestre del 2011. La quota dei titoli subfederali è aumentata nel 2011 da 10 dal 10 al 15, 7%.
Nel 2012, la percentuale di titoli statali (Eurobonds della Federazione russa e HSGVZ, obbligazioni del prestito federale, obbligazioni della Banca della Russia) sono diminuite dal 65, da 8 a 62, il 5% del portafoglio di titoli del debito, nonostante l'acquisto di Obbligazioni della Banca della Russia nel quarto trimestre del 2012 nell'ammontare 221, 1 miliardo di rubli. Ridurre la quota dei titoli di governo è associato alla quota crescente di documenti di debito aziendale dal 18, dell'1% nel 2011 al 26, 4% nel 2012 (cfr. Figura 2. 2. 1).
Figura 2. 2. 1
Nel periodo 2010-2011 Sberbank of Russia ha apportato modifiche alle politiche di gestione del portfolio dei titoli. Sberbank of Russia ha ridotto la quota di portafogli di titoli commerciali e titoli, un cambiamento nel valore equo del quale si riflette attraverso i conti di profitti e perdite. Allo stesso tempo, la Banca ha attivamente aumentato il portafoglio di titoli di investimento disponibile per la vendita, sia attraverso strumenti di debito altamente religiosi che consentono a Sberbank della Russia di avere una fornitura di liquidità a lungo termine (obbligazioni di prestito federale, obbligazioni della Banca della Russia ) e a scapito degli investimenti nei legami di emittenti aziendali (allegato in).
Considerare più dettagliatamente la struttura del portafoglio del portafoglio dei valori mobiliari di investimento disponibile per la vendita. La maggior parte del portafoglio è rappresentata da legami aziendali - 28, 8% del portafoglio, di cui 62, 0% sono valutazioni di livello di investimento. Una parte significativa del portafoglio è le obbligazioni del prestito federale - 25, 2% del portafoglio e obbligazioni della Banca della Russia - 26, dell'1%.
La struttura del portafoglio di titoli commerciali e titoli, il cui fair value è riflesso attraverso conti di profitti e perdite. Più della metà (58, 4%) del portafoglio di titoli commerciali e del portafoglio di titoli, il cui fair value è riflesso attraverso conti di profitti e perdite, costituiscono obbligazioni del prestito federale. Rispetto al 2011, la loro quota è diminuita di 13, 8 p., Principalmente a causa di un aumento di 8, 7 pag. P. Azioni degli emittenti aziendali (fino a 9, 7%). Le condivisioni sono rappresentate principalmente da fogli di carta condivisa di emittenti di prima classe.
Tradizionalmente, una percentuale significativa del portafoglio di titoli della Banca è strumenti di rublo.
Nel 2011, il portafoglio titoli tradizionalmente costituito per lo più strumenti di rublo. La quota di investimenti negli strumenti in valuta estera (principalmente in dollari statunitensi ed euro) è aumentata dal 5, dal 5 all'11 del 7%. La maggior parte di questi investimenti costituisce gli Eurobond della Federazione Russa -92% dell'investimento in valuta totale.
Un aumento significativo del portafoglio di titoli in valuta estera si è verificato principalmente nella seconda metà del 2011 ed è principalmente associata alla necessità di effettuare fondi ricevuti da individui e clienti aziendali.
La quota di investimenti negli strumenti in valuta estera nel 2012 (principalmente in dollari statunitensi ed euro) è aumentata dall'11, dal 7 al 19, del 3%. La maggior parte di questi investimenti costituisce gli eurobond di clienti aziendali -55, il 9% degli investimenti in valuta totale.
Tutti i titoli bancari sono stimati in un costo giusto (commercializzabile). Nella maggior parte dei casi, il fair value è determinato sulla base delle quotazioni di mercato che operano nella data di riferimento. Quando le citazioni di titoli non erano disponibili, il Gruppo ha applicato i modelli di valutazione appropriati utilizzando entrambi i dati osservati nel mercato aperto e nei parametri definiti sulla base dei giudizi.
Nel portafoglio di Sberbank della Russia al 31 dicembre 2012 per un portafoglio di titoli del 3% (34, 2 miliardi di rubli), il fair value dei titoli è determinato sulla base di modelli e giudizi professionali. Tali titoli comprendevano strumenti azionari non socievoli di aziende di petrolio e gas, trasporti, telecomunicazioni e industrie di costruzione.
OFZ sono titoli di stato rilasciati dal Ministero della Finanza della Federazione Russa, con un par in rubli russi. Nel 2011, il rimborso di OFZ nel portafoglio della Banca - dal marzo 2012 al febbraio 2036 (2007: da aprile 2008 al febbraio 2036); Il tasso di coupon per OFS è 0% - 10% annuo (2010: 0% - 10% annuo) e rendimento al rimborso - dal 7% al 12% annuo (2010: dal 6% al 7% annuo), in a seconda del problema. Nel 2012, il rimborso di OFZ nel portafoglio della Banca - dal gennaio 2010 al febbraio 2036; Il tasso di coupon OFZ è 0% -13% annuo (2011: 0% -10% annuo) e rendimento per rimborsare - dal 5% al \u200b\u200b14% annuo (2011: dal 7% al 12% annuo), a seconda del dal rilascio.
Eurobonds della Federazione Russa sono titoli percentuali con una denominazione dei lantaggi statunitensi emessi dal Ministero della Finanza della Federazione Russa e in visita liberamente del mercato internazionale. La maturità di Eurobonds - da luglio 2018 al 20 marzo30; Il tasso di coupon Eurobond è dell'8% -13% annuo (2010: 8% 13% annuo all'anno) e rendimento alla scadenza - dal 9% all'11% annuo (2010: dal 5% al \u200b\u200b6% annuo), a seconda di pubblicazione.
I legami aziendali sono rappresentati da titoli percentuali con la pari in rubli russi emessi da grandi aziende russe. La scadenza di questi legami - da gennaio 2009 a giugno 2018 (2007: da marzo 2008 a giugno 2014); Il tasso di coupon su di loro è del 6% - 16% annuo e rendimento per ripagare dal 6% al 25% annuo, a seconda del problema.
I legami sottoconti e municipali sono rappresentati da titoli di interesse con la pari in rubli russi emessi dalle autorità municipali e dalle entità costituenti della Federazione Russa. La scadenza di questi legami - da marzo 2009 a dicembre 2015 (da aprile 2008 a dicembre 2015); Il tasso di coupon su di loro è del 6% - 15% annuo e rendimento per ripagare dall'8% al 31% annuo, a seconda del problema.
OVGVZ sono percentuali titoli per il portatore con un par in dollari USA emessi dal Ministero della Finanza della Federazione Russa. Il tasso di coupon su di loro è del 3% annuo. La data di scadenza di questi legami - nel maggio 2011 e il rendimento alla scadenza è del 5% annuo.
Le azioni aziendali sono rappresentate da azioni di grandi aziende russe che si rivolgono al mercato organizzato.
Il fair value dei titoli di negoziazione è determinato sulla base di citazioni e modelli di valutazione utilizzando le informazioni di mercato.
I titoli commerciali si riflettono al fair value, che comprende già una possibile svalutazione dovuta al rischio di credito. Poiché i titoli di negoziazione si riflettono al valore equo definito sulla base dei dati obiettivi di mercato, il Gruppo non analizza separatamente e non monaca i segni della loro svalutazione.
Esistono i seguenti tipi principali di rischio sull'investimento:
Rischio di credito;
Rischio di cambiamenti nel corso;
Rischio di liquidità squilibrata;
Rischio di richiamo anticipato;
Rischio aziendale.
Il rischio di credito è che il rimborso del preside e dell'interesse su carta preziosa non sarà effettuata al momento opportuno. Le agenzie specializzate sono fornite con la valutazione del rischio di credito di vari tipi e problemi separati di titoli. Assegnano i documenti con una valutazione, consentendo di giudicare la probabilità di rimborso tempestivo degli obblighi.
Il rischio di credito è associato a una diminuzione delle capacità finanziarie dell'emittente di titoli, quando non è in grado di adempiere ai propri obblighi finanziari, nonché con gli obblighi e le capacità del governo dello Stato o delle sue istituzioni per ripagare i debiti sul Prestiti fatti da lui, in particolare, nel governo rilasciato dal governo del carattere generale delle obbligazioni.
I titoli di Stato sono considerati liberi dal rischio di credito dovuto alla sostenibilità dell'economia, da cui il governo attira fondi per ripagare i loro debiti e impegni nei confronti dei creditori rappresentati dalla popolazione e dalle organizzazioni commerciali finanziarie e finanziarie.
Il rischio di cambiare il corso dei titoli è associato alla dipendenza inversa tra il tasso percentuale e il corso di solidi titoli del lavoro: con la crescita dei tassi di interesse, il tasso di cambio dei documenti è ridotto e viceversa. Ciò genera grandi problemi per i dipartimenti di investimento delle banche, poiché quando un cambiamento della situazione economica è spesso necessario mobilitare la liquidità e deve vendere titoli in perdita. L'aumento dei tassi di interesse riduce il prezzo di mercato dei titoli precedentemente emessi, e le versioni con i tassi massimi di scadenza di solito subiscono il più grande calo dei prezzi. Inoltre, i periodi di crescita dei tassi di interesse sono solitamente contrassegnati dall'aumento della domanda di prestiti. E poiché la priorità principale della Banca è l'emissione di un prestito, molti titoli devono essere esauriti per pagare in contanti per fornire prestiti.
Negli ultimi anni, è apparso un numero maggiore di strumenti per il rischio percentuale di copertura. Questi includono contratti future finanziari, contratti di opzione, swap di interesse, ecc.
La contraddizione tra liquidità e redditività e determina il rischio di investimento, che è considerato nelle attività di investimento della Banca come dispersione di probabili opzioni di entrate con danni minimi, garantendo la liquidità della Banca nel suo complesso.
Le banche dovrebbero sempre tenere conto della possibilità di dover vendere titoli di investimento prima del loro rimborso. A tale riguardo, la questione della larghezza e della profondità del mercato secondario pertinente di questo tipo di titoli.
Rischio di richiamare anticipatamente i titoli. Molte società e alcune autorità che emettono i titoli di investimento si riservano il diritto di ricorrere anticipatamente di questi strumenti e il loro rimborso. Tale rimborso è consentito se è passato il periodo minimo consentito e se il prezzo di mercato del legame non è inferiore al suo valore iniziale del corso.
Poiché tali "recensioni" di solito si verificano dopo una diminuzione dei tassi di interesse di mercato (quando il mutuatario può rilasciare nuovi titoli associati ai minori costi percentuali), la Banca affronta il rischio di perdite di reddito, poiché deve reinvestire i fondi di ritorno a tassi di interesse più bassi stabiliti In questo momento. Le banche di solito cercano di minimizzare questo rischio di richiamo, acquisire obbligazioni il cui feedback non può essere prodotto per diversi anni, o semplicemente evitando l'acquisto di titoli con la capacità di revocare.
Dal momento che il riquadro bancario nel portafoglio di obbligazioni "revisioni" perde parte delle entrate dopo la revoca, riceve un risarcimento sotto forma di un premio di controllo, che è superiore al rimborso anticipato. Inoltre, poiché la possibilità di rimborso anticipato del Bond fa un elemento di incertezza nella politica della Banca, viene pagata una percentuale più elevata per questi problemi.
Rischio aziendale. Tutte le banche si trovano ad affrontare un rischio significativo che l'economia di mercato che serve può arrivare a diminuire con una diminuzione dei volumi di vendita, nonché l'aumento della bancarotta e della disoccupazione. Questi fenomeni avversi sono indicati come un rischio aziendale. Si riflettono molto rapidamente nel portafoglio prestito della Banca, dove le difficoltà finanziarie dei mutuatari aumentano il volume di prestiti irrevocabili. Poiché la probabilità di rischio commerciale è abbastanza alto, molte banche per compensare l'impatto del rischio di un portafoglio di prestiti, in gran parte affidato a titoli di altre regioni.
Un ruolo significativo nel migliorare l'efficacia del sistema attuale delle risorse di prestito nella produzione è svolto dalla percentuale di banche commerciali, che deve essere costruita in modo tale da garantire che la fornitura di prestiti di investimento sia favorevole e la banca e il mutuatario. Le aree importanti e promettente del prestito bisognose di sviluppo sono prestiti sindacati e ipotecari nel settore della produzione.
L'uso di tale strumento di credito per finanziare investimenti come il leasing rimane molto limitato. Nel frattempo, il leasing potrebbe essere uno degli strumenti più importanti per mobilitare le risorse di investimento e l'intensificazione delle attività di investimento, ad agire come mezzo per rafforzare le relazioni di capitale bancaria con la produzione in condizioni in cui i fondi liquidi limitati nelle imprese impediscono lo sviluppo su larga scala della produzione, e le banche si trovano ad affrontare la necessità di diversificare rischi e aree di investimento per migliorare la loro affidabilità. Per le banche, le operazioni di leasing potrebbero essere una forma attraente di beni. Allo stesso tempo, la Banca può agire come un locatore diretto e le parti finanziando un accordo di leasing.
Attualmente, le operazioni di leasing vengono eseguite solo da alcuni, per lo più grandi, banche. Con grandi banche, una parte significativa delle società di leasing specializzate esistenti è funzionante. Nonostante un certo aumento delle operazioni di leasing, la percentuale di leasing negli investimenti bancari totali è inferiore all'1%.
Una scala insignificante e una tale forma di attività di investimento di banche commerciali, come investimenti in titoli e gruppi di imprese. La quota di investimenti bancari nei titoli delle imprese nel totale dei beni non supera il 5%.
Nella struttura delle banche delle banche nelle Azioni delle imprese e delle organizzazioni non finanziarie (altre azioni), gli investimenti speculativi sono un'alta proporzione. Allo stesso tempo, negli ultimi anni è stata una diminuzione della percentuale di investimenti speculativi e il corrispondente aumento della quota di azioni acquisite per gli investimenti.
Quando si investono nelle azioni degli enti creditizi (sia residenti che non residenti), le banche sono principalmente perseguite da obiettivi investendo. La quota di azioni acquisite per gli investimenti in investimenti comuni varia dall'85 al 90%. La partecipazione di banche in controllate e affiliate è in crescita. Ciò riflette la crescita degli investimenti bancari nello sviluppo del business finanziario stesso, rafforzando la tendenza a integrare le strutture finanziarie. Questa tendenza è rintracciata nei processi di fusione e assorbimento degli enti creditizi, l'adesione di banche di piccole e medie dimensioni a un rami più ampie, la crescita della partecipazione reciproca delle banche nel capitale degli altri, la conclusione degli accordi del cartello, la creazione di consorzi bancarie e aziende.
La necessità di garantire la sostenibilità e il consolidamento degli sforzi in una situazione economica difficile apparve importanza, ma non l'unica circostanza di rafforzare l'interazione delle strutture finanziarie. Risolvere i problemi di promettente sistemazione delle attività riducendo al contempo le possibilità di utilizzare strumenti finanziari speculativi determina la scelta di metodi di fissaggio affidabili e massimamente controllati controllati, che e investito investono nel settore finanziario. Allo stesso tempo, l'integrazione delle strutture finanziarie è uno dei prerequisiti più importanti per l'attuazione degli investimenti nel settore reale dell'economia, poiché sulla base di banche a bassa potenza per garantire che gli investimenti di produzione su larga scala non saranno in grado anche quando si crea le condizioni più favorevoli.
Va notato che nella pratica domestica, in sostanza, non ci sono meccanismi che stimolano lo sviluppo di investimenti produttivi di banche commerciali. In Russia, tali strumenti generalmente accettati per gli standard mondiali non vengono utilizzati come procedura preferenziale per fondi riservati raccolti, condizioni speciali per il rifinanziamento delle banche commerciali per progetti di investimento reali. In caso di non formazione di condizioni economiche, che attiraranno la maggior parte delle banche commerciali a partecipare al processo di investimento, solo le singole banche svolgono investimenti produttivi, i cui volumi totali sono incomparabili non solo con le esigenze dell'economia, ma Anche dal potenziale di investimento in contanti del sistema bancario.
Importante nell'aumentare l'attività di investimento del sistema bancario ha la creazione di un sistema di assicurazione stimolante e di investimento. Una delle condizioni per la fornitura di prestiti a lungo termine ai progetti di investimento con elevati rischi di credito e di investimento della sfera di produzione è la disponibilità di garanzie statali. Le misure che contribuiscono all'aumento degli investimenti di produzione di banche commerciali possono anche essere attribuite alla differenziazione degli standard economici, a seconda della quota del loro investimento nel settore reale dell'economia e della tassazione preferenziale.
La revisione del precedente sistema di regolamentazione conformemente alle priorità dichiarate della politica economica implica un cambiamento dei moduli e dei metodi di impatto sul settore bancario, la ristrutturazione del sistema bancario, tenendo conto dei compiti dell'attuazione delle funzioni di investimento delle banche in l'economia. Il sistema bancario ristrutturato dovrebbe soddisfare i requisiti di elevata affidabilità, gestibilità e orientamento agli investimenti, garantiscono il livello richiesto delle risorse di credito offerta sul settore industriale ai tassi di interesse.
In questo corso funziona, sono state prese in considerazione le fondamenta e le caratteristiche dei veri oggetti di investimento del portfolio, consentendo le seguenti conclusioni di generalizzazione:
Il portafoglio investimento consente di pianificare, valutare, controllare i risultati finali dell'intera attività di investimento dell'impresa.
Prima di investire, l'impresa deve effettuare un'analisi completa del progetto.
Lo scopo principale della formazione del portafoglio di investimenti è il rischio reciproco massimo possibile e il ricevimento del maggior reddito garantito.
Le imprese russe hanno bisogno di investimenti in aria per espandere e aggiornare la produzione di beni e servizi competitivi, aumentare l'efficacia tecnologica e finanziaria delle proprie attività.
Il mercato dell'investimento capitale è uno dei segmenti più significativi degli investimenti interni, del mercato. La forma di investimento in questo mercato è partecipazione al capitale in nuova costruzione, per la ricostruzione, l'espansione e la re-attrezzature tecniche delle imprese esistenti.
Nelle condizioni moderne, la gestione delle finanze competenti richiede una formazione competente di un portafoglio di investimenti, che include i seguenti passaggi: Ricerca del progetto; formulazione, valutazione primaria e selezione di progetti; Analisi e selezione finale di progetti. Formando un portafoglio, la società procede dalla strategia di investimento sviluppata e cerca che il portafoglio è liquido, redditizio e possedeva un ragionevole grado di rischio. I principi di base della formazione del portafoglio sono sicurezza, rendimento, liquidità e crescita degli investimenti. L'obiettivo principale è garantire la relazione ottimale tra rischio e reddito, che si ottiene diversificando il portafoglio (cioè la distribuzione di fondi tra diverse attività) e un'attenta selezione degli strumenti di magazzino.
Nella parte pratica del lavoro, sono considerate le caratteristiche della gestione del portafoglio di investimenti sull'esempio di OJSC Sberbank della Russia.
Pertanto, il portafoglio gli investimenti è un investimento abbastanza favorevole di fondi attualmente, tuttavia, tale investimento richiede un'attenzione costante, un attento monitoraggio del mercato dei titoli, scegliendo efficaci strategie di gestione del portafoglio di investimenti e riducono i rischi di investimento
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Distribuzione degli investimenti tra equità e strumenti di debito
Distribuzione degli investimenti in titoli sui portafogli
Struttura valutaria degli investimenti in titoli di debito
Titoli commerciali di OJSC Sberbank of Russia (milioni di rubli)
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Charavae m.v.,
ph.D., Professore associato
"Gestione finanziaria"
RGEGU "RINH"
L'attività di investimento dell'impresa è il processo di sostanzialità e realizzazione delle forme più efficaci di investimento del capitale mirate ad espandere il potenziale economico dell'impresa.
Per svolgere efficacemente le attività di investimento, è consigliabile sviluppare una politica di investimento dell'impresa. La politica di investimento dell'impresa è fondamentale per il suo funzionamento, indipendentemente dalle dimensioni, dall'affiliazione del settore, dalla forma legale e dalle altre funzionalità. Nelle condizioni moderne dello sviluppo dell'economia russa, è importante formare una tale politica di investimento dell'impresa, che predeterminarà in futuro l'efficacia del suo funzionamento.
La questione della determinazione della politica di investimento dell'impresa è di data di discussione.
Ad esempio, p.l. Vilensky sta valutando la politica di investimento come sistema di decisioni economiche che determinano il volume, la struttura e la direzione degli investimenti nell'ambito della struttura economica (impresa, imprese, aziende, ecc.), Regione, Paesi (Repubbliche) e al di fuori dello sviluppo della produzione, Imprenditorialità, profitti o altri risultati finali.
Secondo B.A. Rezberg, la politica di investimento è parte integrante della politica economica condotta dalle imprese sotto forma di stabilire la struttura e la portata degli investimenti, le istruzioni per il loro uso, le fonti di ottenimento, tenendo conto della necessità di aggiornare le risorse fisse e aumentare il loro livello tecnico .
A nostro avviso, la politica di investimento dell'impresa è un sistema di obiettivi a lungo termine dell'organizzazione, determinati dai compiti generali del suo sviluppo e dal corrispondente istituzione dell'obiettivo della politica finanziaria dell'impresa, conformemente alla quale la scelta e l'attuazione Le forme più efficaci di investimenti del capitale sono effettuate. Questa politica è finalizzata a garantire la sopravvivenza dell'impresa in condizioni difficili del mercato, per raggiungere la sostenibilità finanziaria dell'impresa e la creazione di condizioni per il suo sviluppo futuro.
Lo sviluppo della politica di investimento svolge un ruolo importante nel garantire lo sviluppo effettivo dell'organizzazione, che è il seguente:
- La politica di investimento sviluppata garantisce il meccanismo per l'attuazione degli obiettivi generali e di investimento a lungo termine del prossimo sviluppo economico e sociale dell'organizzazione nel suo complesso e delle sue singole unità strutturali;
- La politica di investimento consente di valutare veramente le opportunità di investimento dell'organizzazione, per garantire il massimo utilizzo del suo potenziale di investimento interno e la possibilità di manovra attive da risorse di investimento;
- La politica di investimento fornisce la possibilità di attuare rapidamente nuove opportunità di investimento promettenti derivanti dal processo di cambiamenti dinamici nei fattori di un ambiente di investimento esterno;
- lo sviluppo della politica di investimento in anticipo tiene conto delle possibili variazioni dello sviluppo di fattori incontrollati dell'ambiente di investimento esterno e consente di minimizzare le loro conseguenze negative per le attività dell'organizzazione;
- La politica di investimento riflette i vantaggi comparativi dell'organizzazione nelle attività di investimento in confronto ai suoi concorrenti;
- la disponibilità della politica di investimento fornisce una chiara relazione tra la gestione strategica, corrente e operativa delle attività di investimento dell'organizzazione;
- La politica di investimento fornisce un programma rilevante di comportamento organizzativo come parte dell'attuazione delle più importanti soluzioni di investimento strategico.
Si distinguono le seguenti aree della formazione delle politiche di investimento:
- investimento al fine di ottenere reddito sotto forma di interesse, dividendi - Politica sul reddito;
la formazione di investimenti di investimento nel portafoglio di investimenti al fine di diversificare i rischi finanziari;
- investimenti al fine di ottenere il reddito dovuto alla differenza tra il prezzo dell'acquisizione di risorse (attività) e più elevata politica di crescita;
- L'investimento ai fini della crescita e delle entrate è una delle politiche di reddito e crescita.
Il fattore determinante della Politica del reddito è la stabilità del reddito su specifici tipi di attività. È efficace nell'acquisto di attività con un tasso fisso di redditività. Tale politica prevede l'acquisto di azioni, obbligazioni, certificati di deposito. Attraente può anche essere allegati alla sfera di produzione, se il reddito stabile sarà garantito.
Il compito principale degli investimenti del portafoglio è quello di creare condizioni di investimento ottimali con garantire il portafoglio di investimenti di tali caratteristiche di investimento, il cui conseguimento è impossibile quando l'oggetto è inserito in un oggetto prese separatamente.
Quando si conducono attività di investimento, un investitore mira a ricevere profitti (reddito), agendo nel quadro del rischio accettabile per questo. Nel processo di formazione di un portafoglio combinando attività di investimento, viene raggiunta una nuova qualità degli investimenti: il livello di reddito richiesto è garantito a un determinato livello di rischio.
La politica di crescita si basa sulla crescita del valore di mercato dei beni (risorse), che determina in gran parte il volume dei profitti dell'impresa e il suo grado di capitalizzazione. Dal momento che i rischi in determinate aree di disuguale, è consigliabile investire in attività di diversa liquidità, che, infatti, caratterizza la politica di investimento di una particolare impresa. Pertanto, in pratica, queste due aree di politica di investimento sono utilizzate in combinazione, formando politiche di reddito e crescita.
In pratica, è con l'aiuto della politica di investimento che un'impresa implementa le sue capacità per anticipare le tendenze a lungo termine nello sviluppo economico e nell'adattamento.
Quando si tenga conto delle oscillazioni cicliche delle condizioni di mercato, tre serbatoi di informazioni devono combinare:
- Dati economici generali;
- Statistiche settoriali;
- Dati su un'impresa specifica.
Quando si sviluppa una politica di investimento, l'investimento totale, i metodi di uso razionale dei fondi propri e la possibilità di attirare risorse monetarie aggiuntive. I progetti di investimento sono coerenti con l'ammontare delle risorse assegnate e i periodi di attuazione basati sul conseguimento dell'effetto economico più comune.
La politica di investimento è effettuata da:
- sistema fiscale con differenziazione di soggetti e oggetti fiscali, applicazione di aliquote fiscali e benefici;
- Politica di ammortamento;
- Assistenza finanziaria allo sviluppo di singoli industrie e regioni;
- prestiti;
- misure antitrust;
- Regolazione dei prezzi e di altri.
Durante la formazione di una politica di investimento, è consigliabile essere guidata dai seguenti principi.
1. Raggiungere l'effetto scientifico e tecnico e sociale economico dalle attività in esame. Allo stesso tempo, per ogni oggetto di investimento, vengono utilizzati metodi specifici per la valutazione dell'efficienza. Secondo i risultati di questa valutazione, viene effettuata la selezione dei singoli progetti di investimento sul criterio di efficienza (redditività).
Tutte le altre cose sono uguali, sono prese per attuare quelle che forniscono la massima efficienza aziendale.
2. Ottenere l'impresa il più grande utile del capitale investito a costi minimi di investimento.
3. Utilizzo del sostegno allo stato per migliorare l'efficacia degli investimenti sotto forma di prestiti di bilancio, garanzie del governo russo, ecc.
4. Attrarre sussidi e prestiti preferenziali di istituti finanziari e creditizi internazionali e investitori stranieri privati.
5. Garantire minimizzare i rischi di investimento associati all'attuazione di progetti specifici. L'influenza dei rischi commerciali (costruzione, industria industriale, trasporto, ecc.) Può essere valutato attraverso il probabile cambiamento nella redditività prevista dei progetti di investimento e la corrispondente riduzione della loro efficacia. Tali rischi possono essere ridotti dai clienti del progetto e hanno attratto gli investitori mediante auto-assicurazione, cioè la creazione di riserve finanziarie, diversificazione del portafoglio di investimenti e assicurazione commerciale.
6. Protezione contro i rischi senza scopo di lucro (disastri naturali, incidenti, demoni, ecc.) È garantito fornendo garanzie del governo russo e dell'assicurazione degli investimenti.
7. Garantire che la liquidità degli investimenti dovrebbe essere prevista per cambiamenti significativi nell'ambiente di investimento esterno, nelle condizioni di mercato o nella strategia di sviluppo aziendale nel periodo imminente (anno). Pertanto, sulle singole strutture di investimento, la redditività può ridurre significativamente, che avrà un impatto negativo sull'attrattiva totale degli investimenti dell'impresa. A causa dell'influenza di questi fattori negativi, è spesso necessario decidere l'uscita tempestiva da progetti inefficienti e reinvestimento di capitale rilasciato. A tal fine, per ogni oggetto di investimento, dovrebbe essere valutato dal livello di liquidità degli investimenti da parte delle formule:
Per attuare gli obiettivi e gli obiettivi della politica di investimento, è possibile sviluppare progetti di investimento, programmi o progetti aziendali.
Progetto di investimento – la logica per la fattibilità economica, il volume e i tempi dell'attuazione degli investimenti dei capitali, compresa la necessaria documentazione di progettazione e stima, sviluppata in conformità con la legislazione e approvata in conformità con le procedure stabilite (regolamenti e regolamenti), nonché a Descrizione delle azioni pratiche agli investimenti (Business Plan).
I programmi di solito determinano lo sviluppo di uno degli aspetti importanti della vita dell'organizzazione. Questi possono essere programmi per migliorare la tecnologia, il programma di controllo della qualità, i programmi contabili azionari, ecc.
I progetti di business sono diversi dai programmi che sono focalizzati su un determinato aspetto della vita e dei tempi dello sviluppo dell'organizzazione. Attuare un insieme di idee e scopi imprenditoriali. Hanno un valore impostato, un programma di esecuzione, includono parametri tecnici e finanziari, cioè, differiscono in alti livelli di creazione di studi.
Tutti i progetti e i programmi dovrebbero essere sviluppati tenendo conto degli obiettivi di investimento e della selezione di fonti ottimali di finanziamento in ogni fase della loro attuazione. Inoltre, l'effettiva attuazione dei singoli progetti e programmi, nonché le strategie funzionale, può portare a raggiungere i risultati finanziari (profitti), che possono essere fonti di investimento nelle fasi successive della strategia della società. Cioè, gli investimenti stessi sono risorse per i progetti del delizia, e i risultati dell'implementazione del progetto possono essere l'emergere di nuove fonti di investimento (reinvestimento). Durante lo sviluppo di un regime di finanziamento del progetto, non solo gli investimenti attirati sono presi in considerazione, ma anche rilasciati in termini di risorse di investimento (un aumento del proprio capitale circolante, fondi da ammortamenti dei principali impianti di produzione).
La politica di investimento utilizza approcci standard per prendere decisioni durante la scelta e l'attuazione di progetti di investimento. Innanzitutto, l'ambiente di investimento esterno e interno è analizzato, si formano obiettivi, priorità e criteri di progetto di investimento. Quindi creare opzioni (alternative) di investimenti, di cui, secondo il criterio per massimizzare un effetto positivo, il migliore è scelto riducendo al minimo le conseguenze negative. Viene creato un sistema di controllo, monitoraggio e valutazione dei risultati del progetto implementato, associato a feedback con tutti i passaggi precedenti.
Durante lo sviluppo di una politica di investimento, vengono presi in considerazione i seguenti fattori:
- posizione finanziaria dell'impresa (sostenibile, instabile, crisi);
- livello tecnico della produzione, la presenza di costruzione non finita e attrezzature non identificate;
- la possibilità di ottenere attrezzature per il leasing;
- la disponibilità dei fondi propri della Società, nonché la possibilità di attrarre fondi presi in prestito sotto forma di prestiti e prestiti;
- Congiuntura del mercato dei capitali;
- Condizioni finanziarie di investimento nel mercato dei capitali;
- Benefici ricevuti dagli investitori dallo Stato;
- Efficienza commerciale e di bilancio dei progetti previsti per attuare;
- condizioni di assicurazione e ottenendo garanzie pertinenti da rischi non commerciali;
- Ambiente fiscale - Imposte e altri pagamenti obbligatori pagati dall'investitore;
- variabili condizionali e costi condizionali condizionatamente permanenti dell'impresa, compresa la produzione e le vendite di prodotti;
- Prezzi per prodotti e ricavi delle vendite.
Una delle condizioni obbligatorie per l'attuazione del progetto di investimento in quanto la base materiale della politica di investimento dell'impresa è l'efficacia delle risorse di investimento utilizzate. Allo stesso tempo, vengono applicati i seguenti criteri: la crescita della redditività del progetto, profitta dal progetto, la liquidità, aumentare le vendite, la competitività. Il progetto di investimento diventa reale, soddisfatto se sono seguite le seguenti condizioni:
- Il progetto è competitivo, l'insediamento è dimostrato dalla sua superiorità rispetto ad altri;
- Quando si applica il progetto, verranno raggiunti determinati obiettivi;
- possibili conflitti sono ammessi;
- C'è un team preparato di manager che sono pronti ad attuare il progetto;
- il progetto è fornito con le risorse necessarie;
- piani dettagliati sviluppati, tenendo conto di possibili deviazioni.
Gestione delle risorse di investimento dell'impresa si verifica all'interno di tutti i progetti e dei programmi target e simultaneamente all'interno di progetti di investimento individuali.
Pertanto, la politica di investimento è un sistema complesso che consente di gestire efficacemente le risorse di investimento dell'impresa. Il compito principale della politica di investimento è quello di distribuire chiaramente le risorse di investimento (finanziaria e intangibile) tra singoli progetti e programmi aziendali, per formare un "portafoglio di investimenti", costituito da non solo da investimenti finanziari, ma anche reali, raggiungendo determinati risultati e raggiungerci Efficacia di ciascun progetto di investimento..
Elementi della politica di investimento sono presentati nella tabella. uno.
In tempo, la politica di investimento si concentra sulla realizzazione di scopi di investimento a medio termine ea lungo termine e determina i modi principali per raggiungerli.
Ciò è particolarmente importante nelle condizioni della durata del ciclo di investimento, della multifattività e della variabilità della situazione del mercato.
Nella formazione della politica di investimento, l'impresa è consigliabile prendere in considerazione:
1) Determinare la necessità di sviluppare aree aziendali e convenienti di questo sviluppo. Questo richiede:
- Valutare la domanda dei consumatori di prodotti fabbricati;
- identificare la domanda prevista per il periodo della politica di investimento pianificata della Società;
- confrontare il costo della produzione con prezzi di mercato esistenti;
- identificare le capacità produttive dell'impresa alla prospettiva;
- analizzare le attività dell'impresa per il periodo precedente e identificare le riserve non utilizzate;
2) lo sviluppo di progetti di investimento per l'attuazione delle aree di sviluppo selezionate dell'impresa;
3) La scelta finale di un progetto di investimento economicamente vantaggioso pianificato per l'attuazione.
Come parte di questa fase, è necessario determinare:
- costo delle attrezzature, materiali da costruzione, locazione dell'area di produzione, consegna dei prodotti finiti nel mercato delle vendite;
- costo di un dato volume di produzione e un'unità di prodotti fabbricati su nuove attrezzature;
- costi e costi variabili;
- volume richiesto di risorse di investimento;
- la dimensione dei fondi propri e attratti necessari per l'attuazione del progetto;
- indicatori di efficienza del progetto;
- Rischi generati dal progetto.
Pertanto, la politica di investimento dell'impresa è una serie complessa, interconnessa e interconnessa di attività dell'impresa finalizzata allo sviluppo promettente, all'utile e ad altri effetti positivi a causa dell'investimento di investimento. Lo sviluppo della politica di investimento implica: la definizione di obiettivi a lungo termine dell'impresa, la scelta dei più promettenti e redditizi investimenti del capitale, la definizione di priorità nello sviluppo dell'impresa, una valutazione dei progetti di investimento alternativi, lo sviluppo di Tecnologica, marketing, previsioni finanziarie, valutando le conseguenze dell'attuazione dei progetti di investimento.
La politica di investimento è finalizzata a garantire l'uso ottimale delle risorse di investimento, una combinazione razionale di varie fonti di finanziamento, il conseguimento di indicatori integrali positivi dell'efficacia dei progetti di investimento aziendali e in generale - indicazioni economicamente appropriate per lo sviluppo dell'impresa.
Letteratura:
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Anche su questo argomento.
Lavorare sulla formazione di un portafoglio è piuttosto laborioso e assume fasi sequenziali:
Il portafoglio di investimenti dell'impresa nel caso generale è formato su tale i principi come:
Il portafoglio di investimenti è costituito dopo che lo scopo della politica di investimento è chiaramente fornito, gli obiettivi prioritari della formazione del portafoglio di investimenti sono determinati, tenendo conto dell'attuale clima di investimento e opportuno di mercato.
Punto di partenza della formazione Il portafoglio di investimenti è l'analisi interconnessa delle capacità dell'investitore e l'attrattiva degli investimenti dell'ambiente esterno al fine di determinare il livello accettabile di rischio alla luce della redditività e della liquidità del saldo.
A seguito dell'analisi, sono stabilite le principali caratteristiche del portafoglio di investimenti (grado di rischio ammissibile, la dimensione del reddito previsto, possibili deviazioni
da lui, ecc.), Ottimizzazione delle proporzioni di vari tipi di investimenti nell'intero portafoglio di investimenti, tenendo conto del volume e della struttura delle risorse di investimento.
Una fase importante della formazione del portafoglio di investimenti è la scelta di specifiche impianti di investimento per l'inclusione nel portafoglio di investimenti in base alla valutazione delle loro qualità di investimento e alla formazione di un portafoglio ottimale.
La sequenza di formazione è diversa per i portafogli di reali progetti di investimento e titoli.
Il processo di formazione portafoglio di progetti di investimento reali Passa cinque fasi:
In linea di principio, un sistema di tali indicatori ogni società sviluppa indipendentemente tenendo conto degli obiettivi della formazione di portafogli e caratteristiche delle attività di investimento.
Ogni progetto è stimato agli indicatori di cui sopra, e di conseguenza, il livello complessivo delle loro qualità di investimento è determinato. I progetti di investimento selezionati a seguito della valutazione preliminare sono soggetti a ulteriore esame approfondito.
4. Esame dei progetti di investimento selezionati sul criterio di efficacia Svolge il ruolo più significativo nell'effettuare ulteriori analisi a causa dell'alta significato di questo fattore nel sistema di valutazione.
Nel processo di esame, la realtà è controllata nel piano aziendale degli indicatori principali associati al volume delle risorse di investimento, del programma di flusso di investimento e della quantità prevista di flusso di cassa nella fase operativa o della vendita dell'oggetto. Dopo tutti gli indicatori precedentemente rivisti della valutazione dell'efficacia della valutazione degli investimenti sono calcolati: valore attuale della rete, indice di rendimento, periodo di rendimento, tasso interno della redditività.
La valutazione generalizzata dei progetti di investimento per criterio di efficacia è effettuata sulla base dell'importanza di importanza di tutti gli indicatori in esame e indicatore dell'efficienza degli investimenti.
Nella pratica straniera, gli indicatori del valore attuale puro o del tasso interno di redditività sono comunemente utilizzati, che consentono di determinare l'efficacia dei progetti di investimento rispetto al livello di redditività delle attività economiche, con la norma della redditività corrente, con una scommessa di interesse del deposito nel mercato monetario. Allo stesso modo, viene effettuato un esame di progetti di investimento selezionati sui criteri di rischio e di liquidità.
5. Selezione finale Progetti di investimento nel portafoglio formabile, tenendo conto della sua ottimizzazione e garantendo la necessaria diversificazione dell'attività di investimento, tenendo conto del rapporto di tutti i criteri considerati. Se uno o un altro criterio è una priorità nella formazione di un portafoglio, il portafoglio può essere regolato ottimizzando i progetti sul rapporto tra redditività e liquidità, nonché redditività e garantendo l'industria o la diversificazione regionale delle attività di investimento.
Il processo di formazione di un portafoglio di titoli e gestione di essi, consiste anche in cinque fasi:
Gli investitori istituzionali conducono un audit dei loro portafogli abbastanza spesso, spesso anche ogni giorno.
5. Valutazione dell'efficienza effettiva del portafoglio dal punto di vista del reddito ricevuto su di esso e del rischio che accompagnano i fondi di investimento agli oggetti selezionati.
La valutazione del portafoglio di investimenti secondo il criterio di rischio è presa in considerazione i coefficienti di rischio e di investimento negli investimenti pertinenti. All'inizio, per ogni tipo di investimento, vengono calcolati i valori specifici degli indicatori di rischio. Il rischio cumulativo di un portafoglio di investimenti dell'impresa è definito come il rapporto tra gli importi degli investimenti in varie aree ponderate con rischio e l'investimento totale.
Il rischio cumulativo di un portafoglio di investimenti è sostanzialmente dipende dal portfolio dei titoli, Dal momento che quest'ultimo, a differenza del portafoglio di progetti di investimento reale, è caratterizzato da un aumento del rischio che si diffonde non solo al reddito, ma anche su tutti i capitali investiti. Con l'aumento del numero di vari titoli nel portafoglio, il livello di rischio del portafoglio titoli può essere ridotto, ma non inferiore al livello di rischio sistematico (mercato). Questa disposizione è giusta per il caso dell'indipendenza dei titoli nel portafoglio. Se titoli nel portafoglio sono interdipendenti, sono possibili due opzioni. Nel caso della dipendenza diretta della correlazione, con un aumento del numero di titoli nel portafoglio, il livello di rischio non cambia, poiché la resa di tutti i titoli cade o cresce con la stessa probabilità. Nel caso della dipendenza da retro correlazione, il portafoglio meno rischioso dei titoli può essere formato quando è determinato in esso le quote ottimali di titoli di diversi tipi.
Nella formazione di un portafoglio di investimenti misto, è necessario confrontare gli indicatori stimati finali delle sub-attaffel, in base ai risultati delle quali le risorse di investimento possono essere distribuite a implementare in modo più efficiente il portafoglio di investimento nel suo complesso.
Una delle condizioni per ridurre il livello di rischio di investimento di investimento è la loro diversificazione. Diversificazione- Combinazione cosciente di impianti di investimento, in cui non sono solo raggiunti dalla loro diversità, ma anche una certa relazione tra redditività e rischio. Soprattutto è importante per un portafoglio di investimenti finanziario. Secondo il portafoglio costituito da vari gruppi di azioni, la diversificazione riduce il rischio di gruppi separati, ma, di regola, non può eliminarlo completamente. Al fine di massimizzare l'uso delle opportunità di diversificazione per ridurre il rischio sul portafoglio di investimenti, è necessario includere altri strumenti finanziari, come oro e immobiliare.
Nella teoria del portafoglio, ci sono diversi approcci per diversificare i portafogli di investimento.
Approccio tradizionale La diversificazione è che l'investitore investe in una certa quantità di attività e spera che la variazione della resa prevista del portfolio sarà piccola. Tale diversificazione può prevedere la proprietà di vari tipi di titoli (azioni, obbligazioni), titoli di varie imprese, società di varie industrie. Tale approccio può portare alla conclusione che la migliore diversificazione è l'investimento dei fondi in tanti titoli di varie società. Tuttavia, la pratica ha dimostrato che la massima riduzione dei rischi è raggiunta se ci sono 10-15 diversi titoli nel portafoglio, mentre un livello sufficiente di diversificazione è raggiunto senza un aumento significativo dei costi del portafoglio. Un ulteriore aumento della composizione del portafoglio è inappropriato, dal momento che si verifica l'effetto di eccessiva diversificazione, che può portare a successivo risultato negativo:
Una minore quantità di titoli nel portafoglio porta ad un aumento del rischio, poiché la probabilità di deviazione simultanea delle qualità di investimento dei titoli verso il declino è in crescita.
Conformemente alla moderna teoria del portafoglio, i risultati della semplice diversificazione e diversificazione da parte industriale, le imprese e le regioni sono essenzialmente identiche.
La formazione del portafoglio di investimenti è solitamente associata alla creazione di un portafoglio ottimale al rapporto tra redditività e rischio. Il nuovo approccio alla diversificazione del portafoglio è stato proposto da Harry Markovic, il fondatore della teoria del portfolio moderno.
Secondo il Markovic l'investitore deve prendere una decisione sulla scelta di un portafoglio esclusivamente sulla base di indicatori della redditività prevista e della deviazione standard della redditività. Ciò significa che l'investitore sceglie il miglior portfolio in base al rapporto tra i parametri. Allo stesso tempo, il ruolo di definizione svolge l'intuizione a seguito della conoscenza della situazione reale. La resa prevista può essere rappresentata come misura della potenziale remunerazione associata a un portafoglio specifico e la deviazione standard è come una misura del rischio di questo portafoglio. Pertanto, dopo che ogni portafoglio è stato studiato nel senso di potenziale remunerazione e rischio, l'investitore deve scegliere il portfolio più adatto per lui.
Il metodo utilizzato quando si sceglie il portafoglio ottimale utilizza "curve di indifferenza". Riflettono l'atteggiamento dell'investitore al rischio e alla redditività e può essere rappresentato come grafico su cui i valori dei rischi sono la deviazione standard e i valori della remunerazione, che è la redditività attesa della resa prevista lungo l'asse orizzontale. La prima proprietà importante delle curve di indifferenza è che tutti i portafogli presentati su una data curva indifferenza sono equivalenti agli investitori. La seconda proprietà importante: l'investitore prenderà in considerazione qualsiasi portafoglio rappresentato sulla curva di indifferenza, che è più alta e il diritto, più attraente di qualsiasi portafoglio presentato sulla curva di indifferenza, che è inferiore e sinistra.
Il numero di curve di indifferenza è infinito, cioè. Non importa come due curve di indifferenza si trovino sul grafico, c'è sempre l'opportunità di costruire una terza curva che si trovava tra loro. Si può anche dire che ogni investitore costruisce un grafico delle curve di indifferenza, rappresentando la propria scelta dei rendimenti attesi e delle deviazioni standard. Pertanto, l'investitore deve determinare la resa prevista e la deviazione standard per ogni portafoglio potenziale e applicarle a un grafico sotto forma di curve di indifferenza.
Gli investitori, che formano un portafoglio, cercano di massimizzare la redditività prevista dei loro investimenti con un certo livello di rischio o, al contrario, minimizzare il rischio con il livello previsto di redditività. Un portafoglio che soddisfa questi requisiti è chiamato portafoglio efficace. Il più preferibile per l'investitore è ottimale un portafoglio efficace.
L'investitore sceglierà il suo portafoglio ottimale da una pluralità di portafogli, ciascuno dei quali garantirà la massima resa prevista per un certo livello di rischio e il rischio minimo per un determinato valore della redditività prevista. Si chiama una serie di valigette che soddisfano queste due condizioni moltitudine efficace. Inoltre, i portafogli sul confine di questo set hanno un'importanza particolare.
Per misurare il rischio associato a una carta preziosa separata, indicatori sufficienti come variazione o deviazione standard. Ma nel caso di un portafoglio, il loro rischio reciproco dovrebbe essere preso in considerazione. Serve per misurare due caratteristiche di base: variazioni di reddito su vari titoli inclusi nel portafoglio e le tendenze di questi titoli, che possono variare in uno o in direzioni diverse.
Un altro indicatore utilizzato per analizzare il portafoglio titoli è coefficiente di correlazione (Il numero che indica il grado di dipendenza di una variabile da un altro), che può variare da +1 a -1. Nel primo caso, i valori di due variabili variano in una direzione, nel secondo - nel contrario. Il coefficiente di correlazione zero indica che il cambiamento in una variabile non dipende dal cambiamento nell'altro. Una parte significativa di vari gruppi di azioni sulle borse degli scambi di paesi leader ha un coefficiente di correlazione positivo.
La diversificazione efficace, secondo Markovitsa, prevede la combinazione di titoli con un coefficiente di correlazione di meno unità senza una significativa riduzione del rendimento del portafoglio. In generale, il coefficiente di correlazione è il coefficiente di correlazione dei titoli inclusi nel portfolio, il meno rischioso sarà il portafoglio. Questo è giusto indipendentemente dal fatto che i dati rischiosi siano presi separatamente, cioè. Non è sufficiente investire nel maggior numero possibile di titoli, è necessario essere in grado di scegliere correttamente questi titoli. Tale diversificazione nella letteratura economica è chiamata il "miracolo della diversificazione". Allo stesso tempo, gli investimenti nelle Azioni delle Aziende i cui prodotti sono interconnessi, in questo caso saranno inappropriati.
Transizione da un portfolio di due titoli al portafoglio da p. I titoli suggeriscono: In primo luogo, un'enorme quantità di calcolo necessario, in relazione al quale l'importanza di utilizzare il computer e l'algoritmo creato dall'ingegneria In secondo luogo, un aumento della quantità di informazioni di origine richieste per l'analisi. Pertanto, in pratica, viene spesso utilizzato un modello, che si basa sulla correlazione del reddito di un tipo separato di un tipo di investimento con un determinato indice, e non con tutte le altre strutture di investimento prelevate separatamente, così come il modello di prezzo per i beni capitali.
Modello di capitalizzazione per beni capitali (Sarm Model) si basa sul fatto che gli investitori che inseriscono i fondi in attività rischiose si aspettano alcuni redditi aggiuntivi superiori al tasso di reddito privo di rischio come compensazione per il rischio di proprietà di tali attività. Tale requisito è descritto da un termine tecnico "Rifiuto del rischio". Non prendere rischi Gli investitori non lo evitano necessariamente. Tuttavia, richiedono un risarcimento sotto forma di ulteriori redditi da rischio previsti sugli investimenti, il rendimento su cui non è garantito.
Sarm suggerisce che il tasso di reddito relativo alle attività di rischio è costituito dal tasso di reddito relativo al bene senza rischi e al premio per il rischio, che è associato al livello di rischio su tale risorsa.
L'ipotesi fondamentale basata su questo modello è che la parte del reddito previsto su carta preziosa o un altro asset di rischio, che rappresentava un premio di rischio è una funzione di un rischio sistematico associato a questa attività. Poiché il rischio specifico può essere facilmente eliminato dalla diversificazione del portafoglio, quindi dal punto di vista del mercato non è necessario. E se è così, la remunerazione del rischio dipende solo dal rischio sistematico.
I postulati principali su cui è costruita una moderna teoria del portafoglio classico:
Modello di valutazione del capitale (Modello sharpe). La resa prevista della risorsa può essere determinata utilizzando i cosiddetti modelli di indice. La loro essenza è che il cambiamento della redditività e il prezzo del bene dipende da un numero di indicatori (indici) che caratterizzano lo stato del mercato.
Il modello Sharpe viene spesso chiamato il modello di mercato. Presenta la relazione tra la resa prevista del bene e la resa prevista del mercato. Si assunse lineare. Un errore casuale indipendente mostra il rischio specifico di un'attività che non può essere spiegata dall'azione delle forze di mercato. Il valore della sua varianza medio è zero. Nel caso di un portafoglio ampiamente diversificato, il valore delle variabili casuali dovuta al fatto che cambiano sia in positivo che nella direzione negativa, si interrompe l'un l'altro e il valore di una variabile casuale per il portafoglio tende a zero. Pertanto, per un portafoglio ampiamente diversificato, può essere trascurato un rischio specifico.
La politica di investimento è un insieme complesso di azioni il cui obiettivo è sviluppare un'azienda, un profitto. Si basa sui principi generali.
La politica di investimento è una strategia finanziaria dell'organizzazione costituente. La sua essenza è la forma di realizzazione degli investimenti più efficaci, che consentiranno all'azienda di sviluppare più attivamente. La politica di investimento deve essere conforme agli obiettivi a lungo termine dell'azienda. La politica include questi componenti:
La politica di investimento competente garantisce un uso efficiente delle risorse, combinando risorse di finanziamento ottimali.
La politica di investimento è divisa in categorie a seconda dello scopo del suo utilizzo. I tipi di politica di investimento sono evidenziati, finalizzati al raggiungimento dei seguenti risultati:
Il set di obiettivi è determinato dagli strumenti di investimento utilizzati. Quando si sceglie una forma di politica di investimento, è necessario concentrarti su questi fattori:
La politica di investimento è sempre basata sullo stato dell'impresa. Deve essere adattato a condizioni specifiche.
La politica di investimento si basa sui seguenti principi:
PER VOSTRA INFORMAZIONE! Lo sviluppo di una politica di investimento implica molte fasi, compresa l'analisi, lo sviluppo di aree di investimento, valutazione dei risultati.
Il processo di sviluppo della politica di investimento è diviso in molti passaggi. Tutte le attività dovrebbero essere risolte in sequenza. Considerare più di tutte le fasi.
È impossibile sviluppare nuove politiche di investimento senza previa analisi della precedente politica. Tutti i suoi vantaggi sono definiti, svantaggi, conformità con lo stato attuale dell'azienda. L'analisi è anche divisa in passaggi:
Le parti "deboli" delle attività di investimento, i suoi problemi sono analizzati. Valutare la conformità degli obiettivi della politica di investimento della Società.
Nel processo di ricerca, questi aspetti sono analizzati:
Come parte dello studio, tali strumenti sono utilizzati come analisi strategica e fondamentale.
La politica di investimento è una serie di obiettivi strategici. La politica delle politiche è stabilita sulla base del ciclo di vita dell'impresa.
Le attività di investimento sono stabilite sulla base del rapporto di reddito previsto e rischi attesi. I principi esistenti della gestione finanziaria sono presi in considerazione. Assegnare i seguenti tipi di politica di investimento a seconda della componente del rischio:
Più rischi, più profitto. Tuttavia, quando si sceglie una politica di investimento, è necessario concentrarsi sullo stato attuale della Società: una strategia aziendale, la disponibilità di progetti nel mercato reale.
È effettuata ottimizzazione degli indicatori del reale e finanziario investimento dei fondi. Questo processo viene effettuato tenendo conto di una serie di fattori a cui includono:
Ad esempio, gli investimenti reali sono rilevanti per le formazioni le principali attività industriali.
È necessario stabilire una direzione settoriale del lavoro. Come parte di questa procedura, gli investimenti prevedono, una contabilità della strategia aziendale. È necessario analizzare l'intelligenza della concentrazione settoriale o la diversificazione. Le aziende di maggior successo utilizzano una strategia di concentrazione. Allo stesso tempo, la concentrazione in un settore comporta un aumento del rischio di fallimento.
La strategia della concentrazione settoriale è rilevante solo a 1-3 stadi del ciclo di vita. In questo caso, la direzione in esame determina l'aumento del ritmo di sviluppo, profitto. In futuro, la diversificazione diventa pertinente. La diversificazione comporta la creazione di alcune zone economiche. In futuro, viene analizzata l'intelligenza di una o un'altra forma di diversificazione.
La creazione di una politica di investimento in una sezione regionale è determinata da queste condizioni:
La base della formazione di un orientamento regionale è un'analisi dell'attrattiva degli investimenti delle regioni.
Tutte le direzioni dovrebbero essere concordate. Nel caso opposto, l'efficacia dell'attività di investimento è ridotta. La consistenza deve essere raggiunta in tali settori dei volumi del periodo di attuazione.
L'errore principale nello sviluppo della politica è la mancanza di obiettivi chiaramente definiti. In questo caso, è impossibile scegliere una politica di investimento efficace, in quanto dipende dagli obiettivi previsti. Il secondo errore frequente sta ignorando il contesto. La formazione della politica di investimento si basa sulle risorse della Società, nonché nello stato del mercato degli investimenti. Al di fuori del contesto dell'ambiente esterno, è impossibile analizzare l'efficacia della politica. Anche se la politica è efficace dal punto di vista delle condizioni esterne, è necessario tenere conto delle risorse dell'impresa. È anche necessario tenere conto di quanto la società possa e vuole rischiare. Anche il grado di protezione del rischio è preso in considerazione. La giusta scelta della politica di investimento garantirà lo sviluppo attivo della Società.
Attività di investimento - Investimenti e implementazione pratica per il profitto e (o) raggiungere un effetto utile diverso.
Portafoglio di investimenti - una serie di investimenti reali o finanziari. In senso stretto, questa totalità di titoli di vario tipo, di diversi periodi di validità e vari gradi di liquidità appartenenti a un investitore e gestito come un unico numero intero. Gli investimenti in senso ampio sono pensati qualsiasi processoMira a preservare e aumentare il costo dei mezzi monetari o di altro tipo. I fondi destinati agli investimenti sono capitali di investimento. Nel tempo, questo capitale può assumere varie forme specifiche. Questo o quel particolare tipo di capitale di investimento è chiamato un asset di investimento. Dalle definizioni di investimenti e attività di investimento, i dati sopra riportati, il ruolo più importante dei due fattori è visibile: tempo e costi. Il principio più importante dell'investimento è che il valore del bene sta cambiando nel tempo. Nel tempo, è associata un'altra caratteristica del processo di investimento - rischi. Sebbene il capitale di investimento abbia un valore completamente definito nel momento del momento iniziale, il suo costo futuro è sconosciuto in questo momento. Per un investitore, questo costo futuro è il valore atteso. Il processo di investimento è un investitore adozione di una decisione relativa ai titoli in cui vengono effettuati investimenti, volumi e termini di investimento. La seguente procedura comprendente cinque fasi è la base del processo di investimento: la scelta della politica di investimento. Analisi del mercato dei titoli. Formazione di un portafoglio di titoli. Revisione del portafoglio di titoli. Valutazione dell'efficacia del portafoglio di titoli. Il primo stadio: la scelta della politica di investimento - include la definizione dell'obiettivo dell'investitore e il volume di investimento. Gli obiettivi di investimento dovrebbero essere formulati tenendo conto sia del rendimento che del rischio. È necessario valutare le risorse gratuite disponibili per svolgere il ruolo del capitale di investimento, è necessario raccogliere informazioni sufficienti sui fondi di investimento disponibili, valutare le condizioni pre-economiche e le previsioni per il futuro, ecc. Questa fase del processo di investimento è completato con la scelta dei potenziali tipi di attività finanziarie per l'inclusione nel portafoglio principale.
Di norma, analisi di preziosi La carta di solito prevede l'approccio "Top down", a partire dall'analisi economica e quindi rivolgersi all'analisi dello stato del settore e, infine, alle analisi fondamentali. - L'analisi economica è finalizzata a valutare lo stato complessivo dell'economia e il suo potenziale impatto sui ricavi ricevuti in titoli. - L'analisi settoriale è associata al Sectory of the Economy, entro il quale opera una specifica azienda, nonché con le prospettive per l'industria. - L'analisi tecnica nella sua forma più semplice include lo studio della congiuntura del mercato azionario al fine di fornire una previsione per le dinamiche delle azioni di una particolare azienda. Strumenti per analisi tecnica - grafica. Riflettono chiaramente l'immagine finale del movimento del mercato e dei corsi di singoli temi. - L'analisi fondamentale prevede il profondo studio della situazione finanziaria di una particolare società e del comportamento dei suoi titoli derivanti da esso. Allo stesso tempo, le informazioni vengono estratte principalmente dallo studio delle relazioni finanziarie della società per gli anni attuali e passati. La posizione dell'azienda è confrontata con società simili nel settore utilizzando i cosiddetti coefficienti di efficienza: indicatori calcolati secondo il bilancio e altri rendiconti finanziari. E test fondamentali e tecnici Avere molti sostenitori caldi e non meno avversari convinti. Entrambi questi approcci hanno una lunga pratica (a ovest) e sono due metodi di analisi degli investimenti tradizionali. La terza fase del processo di investimento - la formazione di un portafoglio di titoli - Include la definizione di attività specifiche per investire fondi e proporzioni di distribuzione del capitale investito tra le risorse. Allo stesso tempo, l'investitore affronta i problemi di selettività, scegliendo il tempo di operazioni e diversificazione.
La selettività, chiamata anche microprmonosi si riferisce all'analisi dei titoli ed è associata a predire la dinamica dei prezzi di determinati tipi di documenti.
La scelta del tempo di funzionamento o della macroproingenation, include la previsione dei cambiamenti nei prezzi delle azioni rispetto ai prezzi per gli strumenti azionari a reddito fisso, come i legami aziendali.
La diversificazione è quella di formare un portafoglio di investimenti in modo tale che in determinate restrizioni minimizza il rischio.
Sotto il portafoglio di investimenti Una certa combinazione di titoli appartenenti a un'entità fisica o giuridica o legale o individui che agisce come oggetto di gestione olistico è compreso. Di solito sul mercato vende qualche qualità di investimento con un determinato rapporto rischio / reddito, che nel processo di gestione del portafoglio può essere migliorato.
Il portfolio è un certo insieme di azioni aziendali, obbligazioni con vari gradi di garanzia e rischio, nonché documenti a reddito fisso garantiti dallo stato, cioè. Con il rischio minimo di perdite sulla quantità principale e il reddito corrente. Teoricamente, il portafoglio può consistere in un documento di una specie, nonché per cambiare la sua struttura sostituendo alcuni altri documenti. Tuttavia, ogni titoli separatamente non riescono a raggiungere un risultato simile. Il compito principale dell'investimento del portafoglio è quello di migliorare le condizioni di investimento, allegando la serie di titoli tali caratteristiche di investimento irraggiungibili dalla posizione di titoli separati e sono possibili solo quando sono combinati. Solo nel processo di formazione del portafoglio è raggiunto una nuova qualità degli investimenti con caratteristiche specificate. Pertanto, il portafoglio titoli è lo strumento con cui l'investitore è assicurato dalla sostenibilità necessaria del reddito a rischio minimo. Quarta fase del processo di investimento - revisione del portafoglio - associato alla ripetizione periodica dei tre passaggi precedenti. Cioè, dopo un po ', lo scopo dell'investimento può cambiare, con conseguente portafoglio attuale cesserà di essere ottimale. Un altro motivo della revisione del portafoglio è cambiare il corso dei titoli nel tempo. La decisione di rivedere il portafoglio dipende da altri fattori sulle dimensioni dei costi di transazione e dalla crescita prevista nel ritorno del portafoglio rivisto. Le persone professionalmente impegnate nell'investimento in titoli spesso distinguono tra il controllo passivo e attivo. Quinta fase del processo di investimento - una valutazione dell'efficienza del portafoglio - Include una valutazione periodica sia degli indicatori di rendimento che di rischio affrontati da un investitore. Allo stesso tempo, è necessario utilizzare indicatori accettabili di redditività e rischio, nonché gli standard pertinenti (valori "di riferimento") per il confronto.
