Un conglomerato è una forma organizzativa di integrazione aziendale, che a sua volta unisce un'intera rete di imprese eterogenee sotto un unico controllo finanziario. Concept: "Un conglomerato è il risultato di una fusione di diverse aziende". L'integrazione orizzontale e verticale delle imprese è irrilevante quando si combinano le imprese.
Esistono tre tipi di fusioni conglomerate: fusioni funzionali, orientate al mercato e puramente conglomerate.
Il significato/caratteristica principale che caratterizza un conglomerato è che le imprese di diversi settori sono unificate senza la presenza di una comunità di produzione (definizione approssimativa). Le imprese da integrare e l'impresa integrata non sono interconnesse né per unità tecnologica né di destinazione. Le associazioni di tipo conglomerato non hanno una produzione di profilazione, oppure acquisiscono un vago contorno. Tuttavia, di norma, le imprese integrate rimangono indipendenti sia dal punto di vista giuridico che produttivo ed economico. Ma finanziariamente, dipendono completamente dall'organizzazione madre. La principale creazione del conglomerato è ottenere alti profitti in paesi con aliquote fiscali basse e tasse ridotte sulle attività finanziarie.
La gestione in tali associazioni è decentralizzata. Rispetto alle tradizionali aziende diversificate, le filiali conglomerate hanno una libertà e un'autonomia significativamente maggiori nel determinare tutti gli aspetti delle loro attività. La principale leva di controllo sono i metodi finanziari ed economici. La società a capo del conglomerato regola indirettamente le attività delle sue divisioni. Di solito, la struttura di un conglomerato ha un nucleo speciale, che consiste non solo in una holding, ma anche in grandi società finanziarie e di investimento.
È interessante notare che in diversi paesi i conglomerati hanno proprietà e caratteristiche diverse. Ad esempio, negli Stati Uniti d'America questa forma di integrazione non richiede la presenza di una comunità produttiva tra le imprese fuse, mentre l'Europa occidentale è caratterizzata da un certo grado di interconnessione delle imprese nel processo produttivo.
Esempi di conglomerati sono associazioni ben note come Mitsubishi, Raytheon, BTR, Hanson. È così che Hanson acquisisce attività tecnologicamente semplici in settori di mercato stabili. Grazie al lavoro di Hanson, l'azienda acquisita riduce i costi di produzione. Inoltre, viene esercitato uno stretto controllo sul lavoro dei dirigenti, che sono obbligati a rientrare nel budget assegnato. Sono le rigide misure di economia e controllo che consentono al conglomerato di ottenere ottimi risultati anche da quelle aziende che hanno portato perdite significative.
Ci sono due modi principali per formare conglomerati: acquisizioni e fusioni di imprese. Allo stesso tempo, gli orientamenti produttivi e commerciali di queste imprese sono diversi.
1. Fusione. In questo caso, diverse società vengono fuse. Tuttavia, a seguito di questa fusione, sopravvive solo una società. Il resto, avendo perso la propria indipendenza, semplicemente cessa di esistere. Esistono tre metodi di fusione:
- l'impresa n. 1 acquista le attività dell'impresa n. 2. Il pagamento viene effettuato in contanti o in titoli emessi dalla ditta n. 1.
- l'impresa n. 1 acquista una partecipazione di controllo nell'impresa n. 2. Di conseguenza, l'impresa n. 1 diventa una holding per l'impresa n. 2. L'impresa n. 2 continua a operare in modo indipendente.
- le azioni dell'impresa n. 1 sono emesse appositamente per i proprietari dell'impresa n. 2. In questo caso, l'impresa n. 1 acquista sia le attività che le passività dell'impresa n. 2. Di conseguenza, l'impresa n. 2 perde semplicemente il suo diritto di esistere.
Comunità di conglomerati Il maggiore interesse per le fusioni di conglomerati è causato da industrie giovani e tecnologicamente avanzate che sono associate alla produzione e all'uso di prodotti ad alta tecnologia, tecnologia supersofisticata e innovazioni tecnologiche.
Come accennato in precedenza, le fusioni conglomerate sono caratterizzate dall'acquisizione di società promettenti, le quali, a loro volta, sono pronte a scambiare le proprie azioni con quelle del conglomerato. Naturalmente, tutto questo avviene alle condizioni più favorevoli per l'azienda. In questo caso non può fare a meno di stimolare lo scambio di azioni tra il conglomerato e la società acquisita. Quindi i conglomerati forniscono prestiti alle imprese, esentandole parzialmente dalle tasse per un importo pari al debito per interessi sul credito.
Se un conglomerato sceglie una tattica, secondo la quale l'acquisto di aziende avviene a credito, ci sono due opzioni per lo sviluppo degli eventi. Durante i periodi di ripresa economica, la tattica scelta ha abbastanza successo, ma se c'è un calo della produzione, si verifica una crisi o se il valore delle azioni delle imprese acquistate supera il loro valore di mercato, allora aumenta la probabilità che le azioni di il conglomerato si deprezzerà e affronterà un crollo del mercato azionario - in questo caso, la tattica di acquistare un conglomerato di varie società a credito si rivela poco promettente. È proprio in questo che risiede la debolezza più significativa delle associazioni monopolistiche di tipo conglomerato.
2. Unificazione. In questo caso, diverse imprese esistenti servono come base per la formazione di una nuova impresa. A seguito della fusione, le vecchie aziende perdono completamente la loro esistenza indipendente. Sotto il controllo e la gestione della nuova impresa, che è stata costituita a seguito della fusione, ci sono tutte le attività e le passività nei confronti dei clienti delle imprese - le sue parti costitutive. Ad esempio, l'azienda n. 1 si fonde con le aziende n. 2, n. 3, n. 4. Di conseguenza, una nuova impresa n. 5 entra nel mercato e il resto delle imprese viene semplicemente sciolto.
Le conseguenze economiche sia delle fusioni che delle fusioni sono le stesse, sebbene vi siano alcune differenze nel loro meccanismo.
L'emergere del conglomerato come nuova forma di associazione monopolistica è avvenuto in un momento in cui si intensificavano le tendenze economiche generali alla diversificazione della produzione, il capitale delle imprese più grandi cresceva molto rapidamente, la risoluzione scientifica e tecnica si sviluppava rapidamente, la situazione del mercato e le dinamiche della domanda e dell'offerta stavano cambiando rapidamente.
Gli anni '60 videro un boom di conglomerati. Tuttavia, negli anni venti del secolo scorso si sono formate grandi società diversificate. Se negli anni '20 i conglomerati sono stati creati perché ciò era richiesto dal compito di militarizzare l'economia, poi negli anni '60 sono apparsi su base esclusivamente commerciale. Cosa ha motivato le persone a creare conglomerati? I motivi erano i seguenti:
- la capacità di ottenere un effetto sinergico;
- la capacità di “comprare a meno e vendere a più caro”;
- fornire una base economica più ampia;
- la capacità di prevedere la struttura dei mercati o dei settori;
- volontà di migliorare l'immagine del management aziendale;
- il desiderio del personale dirigente di aumentare il proprio. Allo stesso tempo, si è tenuto conto che sarebbero stati utilizzati come mezzo di incentivi a lungo termine;
- l'emergere della possibilità di accedere a nuove importanti risorse e tecnologie.
Conglomerato È curioso che ai nostri tempi sul New York Stock Exchange, tra il numero totale di società, ci siano più di quaranta società che mettono in circolazione le proprie azioni sono ufficialmente conglomerati. Queste quaranta società diversificate includono General Electric, Textron Inc, United Technologies Corp, Hanson, Philips Electronics, Montedison e altre. Tuttavia, le attività di tutti questi conglomerati vengono riorientate verso quei segmenti in cui le società occupano posizioni di primo piano. Questi conglomerati ora acquistano solo società in aree chiave e vendono tutti i loro asset non chiave.
I problemi dei conglomerati includono quanto segue:
1. Eccessiva diversificazione. La competitività dei beni e dei servizi che le aziende producono è in graduale ma costante calo.
2. Sottoottimizzazione. Sebbene la comunità tecnologica tra le società che compongono il conglomerato sia molto debole, si sforzano ancora di rafforzare i legami di cooperazione all'interno del gruppo. Quindi ogni azienda fa di tutto per stabilire per sé il prezzo di trasferimento più favorevole. Di conseguenza, i prodotti finiti sono costosi e non competitivi e la società madre del conglomerato ha un "mal di testa" costante - procedimenti in reciproche rivendicazioni relative al livello dei prezzi di trasferimento.
3. Motivazione dei dirigenti delle società che fanno parte del conglomerato. L'efficacia con cui lavoreranno i manager dipende dal cambio di proprietario o dalla loro trasformazione da proprietari a dipendenti ordinari.
4. Un sacco di soldi necessari per acquistare un'azienda dalla sua acquisizione. Molto spesso, il denaro è necessario non solo per acquistare un'azienda al suo valore di mercato, ma per pagare bonus agli azionisti che perdono il controllo dell'azienda acquisita.
Non è un segreto per nessuno che se il personale di vertice del conglomerato non ha un livello sufficiente di qualifiche, il conglomerato è destinato a "morire". Ciò è confermato dal crollo di noti conglomerati come Textron, Polly Peck e Maxwell Communications.
Nei paesi in cui le economie di mercato sono sviluppate, i conglomerati si creano a ondate, si alternano periodi di alti e bassi. La dimensione delle imprese assorbite dai conglomerati varia in Europa e negli Stati Uniti d'America. Quindi nei conglomerati vengono assorbite le grandi imprese, ma in Europa - piccole e medie (imprese familiari, piccole società per azioni di industrie collegate).
Negli Stati Uniti d'America, i conglomerati hanno un nome diverso: preoccupazioni. Si formano in tempi brevissimi e assorbono un gran numero di imprese funzionalmente indipendenti l'una dall'altra. Recentemente, le preoccupazioni transnazionali hanno cominciato a formarsi sempre più nei paesi sviluppati. Il loro obiettivo principale è ottenere profitti elevati in paesi in cui le aliquote fiscali sono basse. Di conseguenza, nei paesi con aliquote fiscali elevate, le preoccupazioni accumulano meno profitti. Le imprese transnazionali sono di proprietà di imprenditori di un paese. Ma la distribuzione internazionale è tipica delle multinazionali.
Conglomerato finanziarioConglomerati finanziari
Il termine "conglomerato" può essere applicato a qualsiasi gruppo di organizzazioni che sono di proprietà comune e le loro attività sono svolte nel settore finanziario. Può trattarsi di attività bancarie, assicurazioni, transazioni di titoli e altro ancora. Un prerequisito per un conglomerato è che deve includere almeno due dei seguenti istituti finanziari:
- istituti di credito;
- Compagnie di assicurazione;
- imprese di investimento.
Ci sono diverse motivazioni per la creazione di conglomerati finanziari:
1. Le banche hanno ora l'opportunità di entrare in attività abbastanza facilmente grazie alla riduzione o all'eliminazione di alcune barriere normative. Fonti che le banche hanno potuto diversificare grazie alla circolazione in una varietà di mercati finanziari.
2. Le società sono state in grado di raccogliere fondi direttamente attraverso l'emissione di obbligazioni e azioni. Ciò è stato reso possibile dal fatto che le banche hanno cominciato a disperdersi e i mercati dei capitali si sono sviluppati e migliorati in tutto il mondo.
La fonte tradizionale delle banche era il prestito alle piccole e grandi imprese con risorse generate da depositi a basso reddito. Il mercato mobiliare e gli asset manager istituzionali sono diventati concorrenti troppo forti per la fonte tradizionale, con il risultato che quest'ultima ha sofferto molto. Le banche stanno pensando di cercare nuove fonti di profitto. Le banche americane sono l'esempio più eclatante. Così per quindici anni (1980-1995) la quota delle attività finanziarie personali è diminuita del diciotto per cento ed è scesa al cinquanta per cento. Gli istituti non bancari rappresentavano il quarantadue per cento del totale. Nei paesi con mercati dei capitali che non hanno raggiunto un livello di sviluppo così elevato come negli Stati Uniti d'America, queste tendenze sono meno evidenti, ma nonostante ciò, i banchieri non nascondono il fatto che in molti settori dell'attività finanziaria sta diventando sempre più e più difficile per loro mantenere la leadership.
La ragione del consolidamento delle attività bancarie, accompagnata da un'ondata di fusioni e acquisizioni sui mercati, è stata l'elevata concorrenza nel settore bancario. La maggior parte delle fusioni e acquisizioni nei mercati ha avuto luogo in Nord America, Europa e Giappone. Quindi, ad esempio, c'è stata una fusione di due famose banche svizzere Union Bank of Switzeland e Bank of Switzeland. Il risultato fu la United Bank of Switzeland. Il suo patrimonio è pari a quasi un trilione di dollari, e questo importo supera il PIL del Canada!
A causa del fatto che i confini per la penetrazione del capitale erano aperti, molte restrizioni al flusso di capitali tra le diverse aree sono state annullate, la concorrenza si è intensificata e per la comunità imprenditoriale è servita da impulso per il consolidamento del patrimonio, nonché per la formazione di gruppi finanziari molto forti che operano su scala globale e sono rappresentati praticamente in tutti i segmenti dei servizi finanziari. L'espansione in qualsiasi mercato è diventata senza ostacoli grazie all'enorme concentrazione di capitale. I fondi liberi che erano in eccedenza possono essere facilmente spostati all'interno del gruppo, che a sua volta è la riallocazione più efficiente dei fondi ed evita tempi di inattività dei fondi. Il boom dei mercati emergenti ha permesso ai conglomerati finanziari di diventare leader e mantenere la concorrenza al minimo.
Ma, come sai, ogni moneta ha due facce. Una delle società, e talvolta diverse, che fanno parte del conglomerato, si trovano in mercati ad alto rischio. Di conseguenza, l'intero gruppo di società è a rischio. Quindi si scopre che non appena un'azienda diventa parte di un conglomerato, aumenta il rischio delle attività sia di ciascuna azienda separatamente che dell'intero conglomerato nel suo insieme. Gli svantaggi dei conglomerati sono menzionati raramente, tuttavia, ciò non significa affatto che non esistano.
Il conglomerato non è vantaggioso per tutti
Recentemente, la corretta e adeguata supervisione dell'operato dei conglomerati finanziari è uno dei problemi, la cui soluzione è oggetto di grande attenzione in Occidente. Ogni impresa che fa parte del conglomerato ha obblighi nei confronti di tutte le altre parti costitutive dell'associazione. Di conseguenza, il rischio aumenta anche in quel settore di attività, nello specifico al quale questa o quella società non è correlata. Per comprendere meglio questo problema, consideriamolo con un esempio specifico. C'è una certa banca commerciale che partecipa al capitale di una certa compagnia di assicurazioni. Naturalmente, la compagnia di assicurazione si assume alcuni dei rischi a cui è esposta anche una banca commerciale. Se la banca commerciale e la divisione investimenti, che opera nel mercato mobiliare, del conglomerato sono collegate in modo simile, allora la prima dipende da ogni operazione rischiosa della seconda. L'esperienza mostra che se un problema è sorto in una parte del conglomerato, allora può avere un impatto significativo su tutte le altre imprese dell'associazione. Questo rischio può essere chiamato in senso figurato "rischio di infezione". Le società di titoli, le banche o le società specializzate in transazioni futures sono particolarmente suscettibili al "rischio di contagio". Se alcune parti del conglomerato hanno difficoltà e alcune parti si trovano ad affrontare un problema, la situazione delle prime si aggrava se hanno obblighi nei confronti della seconda. Può succedere che i fondi che le doveva, non li riceverà indietro in tempo. O, ancora meno piacevole, l'azienda dovrà avere alcuni dei fondi di cui ha bisogno per mantenere a galla il resto del conglomerato.
Quando si classifica un istituto finanziario come un conglomerato finanziario, si dovrebbe essere guidati non dalle dimensioni delle sue attività, ma dalla sua presenza in diverse aree del mercato finanziario. La Bank of England utilizza il concetto di “Grandi istituzioni finanziarie complesse” in relazione ai conglomerati finanziari e per classificare una società in questa categoria applica la metodologia per determinare la dimensione della quota di questa società nei seguenti settori finanziari:
I conglomerati finanziari si stanno attivamente formando in tutte le aree chiave del mercato finanziario in tutto il mondo. L'aumento del numero di conglomerati finanziari dalla fine del XX secolo ad oggi è stato guidato da riforme finanziarie che hanno eliminato la segmentazione del settore finanziario e incoraggiato la fusione delle società finanziarie in conglomerati. Un esempio lampante di tali riforme è l'adozione da parte del Congresso degli Stati Uniti alla fine del 1999 del Financial Modernization Act (il Gramm-Leach-Bliley Act). A livello macroeconomico, i conglomerati finanziari nel breve periodo aumentano l'efficienza del sistema finanziario, dall'altro comportano l'effetto negativo della monopolizzazione del mercato. La creazione di conglomerati finanziari è accompagnata da una diminuzione del numero di partecipanti nell'intero mercato finanziario o in alcuni dei suoi settori, che porta ad un aumento dei tassi di interesse per il consumatore finale di servizi finanziari. Di conseguenza, la ridotta concorrenza nel lungo periodo scoraggia l'efficienza del sistema finanziario.
La penetrazione dei conglomerati finanziari nei mercati finanziari dei paesi in via di sviluppo, da un lato, contribuisce alla loro formazione precoce, all'introduzione di nuove tecnologie e gestione, nonché allo sviluppo dei legami con il mercato internazionale. D'altra parte, giunti al mercato locale, i conglomerati ne stanno spremendo le istituzioni finanziarie locali, il che porta alla perdita della sovranità economica (molti di questi paesi sono già costretti a utilizzare servizi finanziari esclusivamente da conglomerati finanziari). Il coinvolgimento delle economie dei singoli Paesi nel mercato globale porta alla sincronizzazione dei cicli economici nazionali con quello globale. Ciò ha un effetto stabilizzante sull'economia nazionale e riduce al minimo gli effetti negativi degli shock locali. D'altra parte, i conglomerati finanziari globali contribuiscono alla diffusione internazionale delle crisi, poiché il crollo di uno di questi conglomerati porta una crisi in tutti i paesi e mercati in cui è presente. In breve, i conglomerati finanziari riducono i rischi nazionali e aumentano quelli globali.
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Safronov Sergey Borisovich. Convergenza finanziaria e conglomerati finanziari nell'economia mondiale: tesi ... Candidato di Scienze economiche: 08.00.14, 08.00.10 / Safronov Sergey Borisovich; [Luogo di protezione: San Pietroburgo. stato un-t] .- San Pietroburgo, 2010.- 182 p.: ill. RSL OD, 61 10-8 / 2235
introduzione
Capitolo 1 Principali tendenze e prospettive per lo sviluppo della convergenza finanziaria 12
1.1 I principali attori nel processo di integrazione dell'economia mondiale 12
1.2 Concetto e teoria della convergenza finanziaria 32
1.3 Tipologia di conglomerato finanziario 40
1.4 Banche e Assicurazioni - Istituzioni Leader di Convergenza Finanziaria nell'Economia Mondiale 58
1.4.1 Assicurazione bancaria - la prima fase nello sviluppo di un conglomerato finanziario 58
1.4.2 Compagnie assicurative e banche. Assurfinance - la seconda fase di sviluppo dei conglomerati finanziari 71
1.4.3 Passaggio da una strategia orientata al prodotto ad una orientata al cliente - la terza fase del conglomerato finanziario (allfinance) 76
CONCLUSIONI PER IL CAPITOLO 1 84
capitolo 2 Regolarità della formazione della strategia di gestione del rischio di un conglomerato finanziario 87
2.1 Caratteristiche della gestione del rischio nei conglomerati finanziari 88
2.1.1 Rischio di deregolamentazione 90
2.1.2 Il rischio di impatto negativo dei gruppi finanziari sul mercato consumer 96
2.1.3 Rischio di potenziali conflitti di interesse 100
2.1.4 Rischio informatico 104
2.2 Valutazione del Rischio di Impatto delle Operazioni con Parti Correlate di una Società del Gruppo 117
2.2.1 Forme di interazione tra banche e assicurazioni 118
2.2.2 Trasferimento del rischio del gruppo in outsourcing 132
2.3 Esperienza mondiale di regolamentazione dei mercati finanziari nel contesto della convergenza finanziaria 137
CONCLUSIONI AL CAPITOLO 2 160
Conclusione 163
Bibliografia 168
Introduzione al lavoro
La rilevanza della ricerca di tesi
Il panorama economico globale è cambiato radicalmente negli ultimi decenni. Una delle forze trainanti di questi cambiamenti è stata la crescente integrazione economica dovuta al ruolo crescente della finanza nell'economia mondiale, all'azione delle tendenze di globalizzazione, liberalizzazione, concentrazione e accentramento del capitale finanziario (convergenza finanziaria), che hanno plasmato il nuovi schemi del moderno sistema finanziario.
I processi di convergenza finanziaria e la formazione di nuove forme istituzionali di associazioni finanziarie nell'economia mondiale hanno un impatto significativo sui settori reale e finanziario, sulla finanza pubblica e su altri ambiti dell'economia. La convergenza finanziaria e i conglomerati finanziari stanno diventando sempre più importanti come mediatori dei cambiamenti strutturali nell'economia globale, dell'integrazione significativa dei segmenti bancario, azionario e assicurativo e della liberalizzazione del mercato finanziario, nonché dell'espansione dell'uso della tecnologia dell'informazione, che è riflesso nell'universalizzazione delle istituzioni finanziarie, nell'emergere di nuovi operatori di mercato e nell'adeguamento strutturale. In condizioni moderne, alla concentrazione del capitale finanziario si accompagna la concentrazione e l'accentramento di operatori ad alta tecnologia, e i vettori di quest'ultimo sono conglomerati finanziari che uniscono (sui principi dell'integrazione verticale) banche, istituti di credito e compagnie di assicurazione, che rende particolarmente rilevante il problema della modifica del mercato finanziario e delle sue componenti.
Una delle conseguenze dei cambiamenti strutturali nel mercato finanziario globale è il ruolo crescente dei conglomerati finanziari che operano a livello sovranazionale e internazionale, nonché il ruolo delle compagnie di assicurazione come intermediari finanziari. Questi processi influiscono in modo significativo sulla regolamentazione finanziaria in ciascun paese. Come dimostra la pratica, nessuno dei modelli noti di convergenza finanziaria esiste nella sua forma pura, il che indica la complessità della scelta dell'organizzazione ottimale della regolamentazione e della vigilanza finanziaria.
Il comportamento di un oggetto come un conglomerato finanziario è estremamente imprevedibile e dipende dalla situazione specifica del mercato finanziario. Anche un'adeguata valutazione del rischio per tali unità di business è molto difficile. La particolare complessità della situazione è data dalla diversa composizione dei partecipanti, le cui attività sono spesso regolate secondo principi particolari.
Tutti questi cambiamenti hanno dato luogo a serie discussioni sull'importanza della convergenza finanziaria e dei conglomerati finanziari nel contesto della globalizzazione del sistema delle relazioni economiche mondiali e delle nuove sfide del 21° secolo, la recessione economica in corso, il cambiamento del concetto di servizi finanziari, le leggi di formazione della strategia di gestione del rischio, che incidono sulle forme di incentivi statali per il progresso scientifico e tecnologico. , regolamentazione dei conglomerati finanziari, ecc. Questi processi sono di particolare importanza per i paesi nella fase di transizione alle relazioni di mercato, a cui appartiene la Russia.
Il grado di sviluppo del tema di ricerca
La questione relativa alle specificità della formazione e del funzionamento dei mercati finanziari a livello nazionale e internazionale è nuova per la scienza economica mondiale. In preparazione
Lo studio della natura del mercato finanziario e dei suoi segmenti, il suo ruolo nell'economia moderna, l'analisi dell'influenza del settore finanziario sullo sviluppo del processo di riproduzione, la teoria della convergenza finanziaria sono presentati nelle opere di scienziati stranieri: L. Van Den Berghe, Allen, F., Santomero, Skipper, Jr., HD, Jeffrey D. Sachs, D. Edmister, D. Blake, JC Van Horn, R. Dornbusch, S. Fisher, R. Schmalenzi, R Brailey e altri.
Nei paesi esteri ad economia di mercato, a causa del maggiore sviluppo dei sistemi bancari nazionali, è stata data priorità allo studio delle formazioni bancarie transnazionali nel sistema finanziario mondiale sorte a seguito della globalizzazione. Scienziati stranieri come H.W. Derich, P. Krugman, M. Obstfeld, M. Pebrough, Peter S. Rose, Maximo W. Eng, Francis A. Lees, Lawrence J. Mauer., R.F. Bertram e altri. L'idea di un'allocazione efficiente delle risorse nell'economia basata sul superamento dell'incertezza del risultato dell'investimento, sulla riduzione del rischio di investimento e sull'aumento del numero di tipi alternativi di attività finanziarie è stata formulata da A. Pigou e sviluppata nelle opere di R. Goldsmith, J. Gerley, E. Shaw, W. Zilber, H. Patrick, B. Friedman, I. Schumpeter.
I fondamenti della teoria domestica della convergenza finanziaria, le sue dinamiche, meccanismi, tecniche e principi nel contesto della globalizzazione dell'economia mondiale sono stati sviluppati nelle opere degli economisti N.P. Kuznetsova, G.V. Chernova, S.F. Sutyrina, N.G. Adamchuk, L.A. Orlanyuk-Malitskoy, ST. Kotelkin e altri.
Nella preparazione della tesi, l'autore si è basato anche sui risultati della ricerca di alcuni scienziati stranieri che considerano alcuni aspetti della convergenza finanziaria, della gestione del rischio nei conglomerati finanziari e della regolamentazione delle loro attività: R. Voutilainen, M. Devatriponta e J. Mitchell, B. Sziile, V. Malkonen, J. Mecklethwait, AAWooldridge, H. Leibenstein e altri.Questi lavori considerano i fondamenti macroeconomici della regolamentazione dei conglomerati finanziari. L'aspetto regionale dell'attività dei conglomerati finanziari e della convergenza finanziaria è considerato da J. Majaha-Jartby, Th. Olafsson, A. Nomura e altri.
Gli studi effettuati su questo tema coprono una gamma abbastanza ampia di questioni, ma il quadro nel suo insieme è alquanto frammentario. Nella letteratura scientifica straniera e nazionale mancano ancora studi teorici sia sul problema della convergenza finanziaria in sé, sia sui problemi della gestione del rischio nei complessi finanziari integrati, poiché fino ad ora la gestione del rischio è principalmente un problema delle singole istituzioni finanziarie, e non istituzioni all'interno di un gruppo.
I rischi associati a
convergenza di prodotti e servizi nei conglomerati finanziari e cambiamenti nei sistemi di regolamentazione statale, regionale e internazionale.
Va notato che mancano ricerche sul rapporto tra la strategia di sviluppo di un conglomerato, da un lato, ei rischi dell'informatica, dall'altro.
Tutte queste circostanze hanno determinato la scelta gli obiettivi della ricerca, che può essere formulato come lo sviluppo di meccanismi di finanziamento
convergenza e attività dei conglomerati finanziari nell'economia mondiale.
Gli obiettivi della ricerca:
Dare il concetto di convergenza finanziaria e integrazione finanziaria.
Identificare le principali tendenze e prospettive per lo sviluppo della convergenza finanziaria nell'economia mondiale in condizioni moderne.
Sviluppare una tipologia di conglomerato finanziario e identificare le principali istituzioni di convergenza finanziaria nell'economia mondiale.
Determinare le fasi del conglomerato finanziario.
Consideriamo l'esperienza globale della regolamentazione dei mercati finanziari nel contesto della convergenza finanziaria.
Spiegare le regolarità della formazione della strategia di gestione del rischio di un conglomerato finanziario in diversi paesi e regioni del mondo nel contesto della crisi finanziaria globale.
Valutare la concentrazione del rischio delle operazioni finanziarie di ciascun membro del conglomerato con parti correlate
Oggetto di studio - attori nel processo di integrazione finanziaria: banche, assicurazioni e società di investimento.
L'oggetto della ricerca sono i modelli di convergenza finanziaria e la formazione di nuove forme istituzionali di associazioni finanziarie nell'economia mondiale.
Base teorica e metodologica la ricerca della tesi è stata la teoria della convergenza finanziaria, la teoria della regolamentazione statale dell'economia, la teoria dei sistemi socio-economici e della crescita economica, sviluppata nelle opere di nazionali ed esteri
economisti, sociologi, filosofi e politologi. Un importante ruolo metodologico nella preparazione di questo lavoro è stato svolto dalle Direttive sui conglomerati finanziari del Consiglio d'Europa, dalla legge Gramm-Leach-Bliley (USA), dalle leggi federali della Federazione Russa, dai documenti del concetto di Basilea-2: "Consolidated KYC Risk Management", documenti dell'Associazione Audit and Control of Information Systems (Information Systems Audit and Control Association, ISACA). Obiettivi di controllo per l'Information and Related Technology (CobiT).
Base di informazioni di ricerca include materiali tratti da pubblicazioni speciali, periodiche e Internet su questo argomento, dati contenuti nei rapporti annuali della Banca Mondiale, della Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo, rapporti e studi della Commissione Europea, periodici statistici dell'ONU, OCSE, FMI, ILO, WTO, ITU, UNCTAD, UNCITRAL e altre organizzazioni economiche internazionali. Il lavoro ha utilizzato anche dati provenienti da società di ricerca e società di consulenza nazionali ed estere indipendenti.
Novità scientifica ricerca di tesi è la seguente:
Vengono evidenziati i principali temi del processo di integrazione dell'economia mondiale e viene realizzata la tipologia del conglomerato finanziario. È dimostrato che i processi di convergenza finanziaria e la formazione di conglomerati finanziari possono essere inoltre catalizzatori di crisi economiche.
Sulla base dell'analisi, è stato dimostrato che il conglomerato finanziario consente la creazione di prodotti integrati. La combinazione di vari prodotti finanziari e assicurativi non solo
portare a vendite trasversali, modulari e a pacchetto, ma anche all'integrazione di prodotti innovativi con caratteristiche bancarie (risparmio, investimento, ecc.) e assicurative (contenenti coperture di rischio).
La definizione dell'autore è stata sviluppata. Integrazione dei regimi pensionistici è un termine che indica l'inclusione dei regimi pensionistici in un prodotto finanziario integrato. Dal punto di vista istituzionale, questo processo si è riflesso nella formazione di società miste pubblico-private - forme di conglomerato finanziario e dei cosiddetti fondi di previdenza pubblica nazionale.
È dimostrato che i confronti internazionali dei modelli di regolamentazione dei conglomerati finanziari riflettono due principali modelli di regolamentazione: un unico mega-regolatore e un'ampia rete di organismi di regolamentazione, divisi per criteri funzionali. È stato dimostrato che a lungo termine è necessario cambiare i sistemi di regolamentazione statale, regionale e internazionale.
La relazione tra i principali rischi di prodotti e servizi integrati nei conglomerati finanziari ( rischio di deregolamentazione, impatto negativo dei gruppi finanziari sul mercato consumer, potenziale conflitto di interessi, informatica)
È stata dimostrata una stretta relazione tra la strategia di sviluppo del conglomerato, da un lato, ei rischi dell'informatica, dall'altro.
Esistono quattro forme speciali di interazione tra banche e compagnie di assicurazione in un conglomerato finanziario: un accordo di cooperazione tra banche commerciali e compagnie di assicurazione indipendenti;
costituzione di una banca commerciale e di una compagnia di assicurazioni; compagnie di assicurazione vincolate; supermercato finanziario. 8. L'outsourcing è evidenziato come un'opzione di gestione del rischio, corrispondente alle specificità della struttura organizzativa di un conglomerato finanziario e alle specificità del processo decisionale del suo management.
significato pratico la ricerca di tesi è la possibilità di utilizzare le conclusioni e le disposizioni del lavoro durante la lettura di corsi in "Mercato assicurativo mondiale", "Relazioni economiche internazionali", corsi speciali "Gestione del rischio nell'economia mondiale", "Regolazione statale e sovranazionale dei mercati finanziari ." L'applicazione pratica dei materiali di tesi risiede nella possibilità di utilizzare meccanismi e strumenti di gestione del rischio nei conglomerati finanziari emergenti e in via di sviluppo nel mercato finanziario nazionale. Una serie di disposizioni di tesi possono essere utilizzate come suggerimenti per migliorare la legislazione finanziaria della Russia.
Approvazione dei risultati della ricerca di tesi
I risultati dello studio sono stati discussi e approvati nelle riunioni del Dipartimento dell'economia mondiale, del Dipartimento di gestione dei rischi e assicurazioni della Facoltà di Economia di San anche lo sviluppo di corsi speciali per l'insegnamento presso l'Università statale di San Pietroburgo, e anche ha trovato applicazione pratica sotto forma di raccomandazioni per la formazione del conglomerato finanziario AVESTA, che opera con successo nel mercato finanziario russo.
I principali risultati della ricerca sono stati pubblicati in articoli di periodici: sono stati pubblicati 10 articoli sul tema della tesi, per un volume totale di 1,9 pp.
La struttura e il volume della tesi
La ricerca si compone di un'introduzione, due capitoli, una conclusione, un elenco delle fonti utilizzate. Il materiale principale è illustrato con tabelle e figure.
Esistono vari approcci per determinare le forme e il livello di sviluppo di un conglomerato finanziario. Considera tre tipologie:
I. Tipologia basata su un modello teorico per valutare la diversificazione bancaria alternativa delle strutture societarie di un conglomerato finanziario, sul grado di differenze giuridiche e operative tra le società incluse nel conglomerato. Questo approccio, a seconda del meccanismo di diversificazione, distingue quattro diversi modelli di conglomerato finanziario:
1.1. Integrazione completa - il "modello tedesco", che implica la fusione completa di tutte le società in esso incluse con la perdita della loro indipendenza giuridica e operativa.
1.2. La società madre è una banca e la controllata è una società non bancaria. "Modello britannico". In questo modello, c'è un'indipendenza giuridica della società madre - una banca e una società controllata - una non bancaria.
1.3. La capogruppo è una holding nel presupposto della completa parità, ma non autonomia operativa, delle società incluse nella holding. Questo modello è tipico degli Stati Uniti. In questo contesto, il nucleo della holding è l'unico proprietario della banca, della controllata e di tutte le società non bancarie.
1.4. La capogruppo è una holding con piena indipendenza giuridica e operativa dalle società incluse nella holding. La capogruppo in questo caso agisce come una società di investimento e non vi è alcun effetto sinergico delle attività operative tra le diverse parti della holding. II. Tipologia per compenetrazione. Alcuni schemi di classificazione successivi 1991-1994 presentare una tipologia sviluppata più avanzata, praticamente significativa, basata sulla strategia di penetrazione delle banche nel settore assicurativo e sulla strategia di penetrazione delle compagnie assicurative nel settore bancario. Esistono quattro modalità di compenetrazione e successiva diversificazione delle compagnie assicurative e bancarie:
2.1. creazione di una nuova società - ingresso de novo (start-up) Questo modello è caratterizzato dal più alto grado di integrazione. Le banche (o assicurazioni) hanno un alto grado di controllo sull'avvio del processo di costituzione della società;
2.2. fusioni e acquisizioni (M&A) sono una scelta meno attraente per le start-up per banche e compagnie assicurative. Argomenti per questa scelta:
Fin dall'inizio del processo di conglomerazione in questa forma, tutte le aziende hanno la stessa strategia per promuovere nuovi prodotti finanziari complessi;
La competenza e l'esperienza di una primaria banca e di una primaria compagnia assicurativa è a disposizione del gruppo sin dall'inizio;
Le fusioni e le acquisizioni sono adatte per un rapido avvio di attività e per un'intensa conquista del mercato.
2.3. le joint venture - Joint ventures - sono viste come una forma più formalizzata di accordo di cooperazione o un percorso di cooperazione;
2.4. alleanze di distribuzione del prodotto - sindacati - Le alleanze di distribuzione sono la forma più bassa di integrazione, (vedi Figura 1.1)
Un'illustrazione del livello di sviluppo dell'integrazione nelle quattro situazioni date: una nuova costituzione di società, una fusione e acquisizione, una joint venture e infine alleanze di distribuzione del prodotto è mostrata in Fig. 1.1.
III. Tipologia del livello di diversificazione. La tipologia proposta utilizza un indicatore del livello di diversificazione raggiunto associato al concetto di “stato di diversificazione” e il criterio “diversificazione d'impresa”, che in questo contesto significano sfumare i confini tra i settori bancario, assicurativo e degli investimenti. Lo scopo di questo
Una banca universale (allfinanz) si riferisce a un tipo più elevato di conglomerato finanziario che prevede la distribuzione di servizi da tutti e tre i principali settori finanziari, motivo per cui sono generalmente considerati gli istituti che offrono il maggior grado di integrazione.
L'ulteriore sviluppo di questa forma istituzionale di convergenza finanziaria comporta l'inclusione nel conglomerato finanziario di altri tipi di istituzioni finanziarie e di imprese che forniscono servizi correlati (fondi pensione, società di negoziazione di titoli, imprese che forniscono servizi medici, servizi alle famiglie, ecc.) banche, assicurazioni e società di investimento, ecc.). Un gran numero di società finanziarie si comportano come veri e propri supermercati finanziari, offrendo un'ampia gamma di prodotti (prestiti, assicurazioni, risparmi e investimenti, prestazioni pensionistiche, ecc.). Un conglomerato contenente una o più società finanziarie che si concentra principalmente sul commercio o sull'industria non rientra nella definizione di conglomerato finanziario ed è solitamente definito come un conglomerato misto.
La convergenza si verifica a causa del fatto che gli istituti finanziari rivedono il proprio core business e giungono alla conclusione che è necessario introdurre una riprofilazione del business di base (core business) degli istituti finanziari e una transizione da un'attività tecnica (orientata al prodotto) ad una strategia funzionale (orientata al cliente).
Le banche universali, secondo la definizione tradizionale, consentono di unire sia la produzione che la distribuzione di tutti i servizi finanziari in un unico conglomerato, un'unica struttura. La definizione pratica è che una banca universale è un'istituzione finanziaria che combina la produzione e la promozione di servizi bancari commerciali e di investimento all'interno di un'unica società. Alcune banche universali sono anche coinvolte nella distribuzione di servizi assicurativi, ma attraverso un'entità giuridica dipendente separata.
Come notato, nelle attività del conglomerato, viene data priorità alla prestazione di servizi in due segmenti finanziari. Pertanto, le banche universali rientrano nella definizione, così come l'assicurazione bancaria, che include le società affiliate. Allo stesso tempo, un conglomerato composto da più società che forniscono servizi finanziari, ma che è principalmente focalizzato su un'area o un settore specifico, non rientra nella definizione specificata. Tale conglomerato è un conglomerato misto.
La riformulazione della definizione del core (core) business e l'adattamento a una strategia incentrata sul cliente anziché su una tradizionale tecnica orientata al prodotto costringeranno le istituzioni finanziarie a:
condurre un'ampia analisi delle esigenze dei clienti; ... ...
prepararsi alle più inaspettate nuove forme di competizione con concorrenti non tradizionali;
tenere conto dei nuovi fenomeni dell'economia, della vita sociale e della politica della società: welfare state, cambiamenti demografici, tecnologici e un nuovo equilibrio geopolitico di potere,
L'ulteriore integrazione ha due possibili opzioni:
Tutta la finanza, nella direzione della pianificazione finanziaria personale (per il mercato al dettaglio) e la ricezione di pagamenti e indennità a favore dei dipendenti impiegati nelle società (per il mercato commerciale) - benefici ai dipendenti.
La banca universale secondo l'approccio tedesco (non è un caso che quella tedesca per il fatto che la Germania ha uno dei sistemi bancari più sviluppati al mondo) è la forma di struttura successiva alla piena integrazione finanziaria descritta in precedenza. Tale struttura comprende i servizi di banca commerciale e di investimento forniti da un'unica società e nello stesso tempo l'effettuazione di altre operazioni finanziarie attraverso le strutture capitalizzate delle società controllate di proprietà della banca universale. Questa struttura è tipica, ad esempio, per banche come Deutsche Bank, Dresdner Bank, Commerzbank, nonché per molte banche regionali.
Anche le grandi banche svizzere sono strutturate allo stesso modo di molte istituzioni finanziarie dell'Europa continentale. AN sage - assicurazione medica nella direzione della gestione del rischio familiare (mercato al dettaglio) e gestione integrata del rischio per le aziende (mercato aziendale) (lavanderia, pulizia, servizi per la casa) L'integrazione dei servizi finanziari avviene anche quando le aziende di un'area creano e vendono prodotti che includono elementi significativi che tradizionalmente appartengono ad altri segmenti. Pertanto, le rendite variabili (unit-linked) e le assicurazioni sulla vita combinano elementi assicurativi e titoli. Ad esempio, la cartolarizzazione dei flussi di cassa per singoli asset bancari (mutui, debiti su carte di credito, portafogli prestiti) unisce importanti elementi di società operanti nel mercato mobiliare e dei prodotti bancari.
Il problema di influenzare il mercato consumer attraverso i canali di distribuzione è uno dei più gravi per la gestione di un istituto finanziario integrato. Gli intermediari - agenti e broker - che erano i principali canali di distribuzione dei prodotti al mercato per gli ex settori indipendenti si trovano di fronte alla necessità di interrompere questi canali e creare nuovi canali nel mercato, come gli uffici bancari, la vendita diretta e Internet. I conflitti relativi all'utilizzo dei canali di distribuzione sembrano essere meno problematici per il management nelle seguenti situazioni:
1.Nuove operazioni di bancassicurazione (ad esempio, la creazione di un gruppo assicurativo sulla vita tedesco - Deutsche Lebensversicherung AG da parte di un'altra banca tedesca - Deutsche Bank e la creazione del gruppo Predica con l'aiuto della banca Credit Agricole);
2. Integrazione che non leda gli interessi di agenti e broker (ad esempio, conglomerati finanziari USAA Life e USAA e Maybank Life e Maybank in Malesia);
3. integrazione nei paesi con mercati finanziari emergenti (Filippine e Polonia).
Per raggiungere un obiettivo di mercato, il management deve definire chiaramente il settore target del mercato del conglomerato finanziario: una nicchia di mercato. La storia dei gruppi finanziari mostra fallimenti quando si cerca di fornire servizi finanziari integrati a causa di un'analisi imprecisa del mercato di riferimento e del consumatore target.
Quale dei prodotti e servizi offerti - vendita incrociata, vendita di pacchetti o vendita modulare di un prodotto completamente integrato - è più vantaggioso per il consumatore e può migliorare la posizione nel mercato del conglomerato finanziario? Ogni modello di vendita ha vantaggi e svantaggi.
Il valore aggiunto della lavorazione per il consumatore dipende dai seguenti elementi:
risultato (3) + qualità del processo (4) prezzo (1) + costi non monetari (2)
(1) A causa delle economie di scala, il prezzo dei servizi misti - un insieme di servizi - può essere inferiore ai servizi acquistati separatamente.
(2) I costi non monetari includono: Costi di ricerca.
Costi cambio fornitore.
l'elemento dei costi non monetari è associato al fatto che l'acquisto di un insieme di prodotti finanziari viola il principio di rischiosità "Tutte le uova nello stesso paniere".
Un fornitore di servizi integrati spesso offre una soluzione risultante al problema di un cliente perché sta lavorando su una soluzione al problema del cliente piuttosto che sul volume delle vendite o sul prodotto stesso.
L'integrazione implica anche l'individualizzazione e la personalizzazione, migliorando la qualità del prodotto secondo la richiesta del cliente;
I componenti del prodotto combinato sono sviluppati da esperti in diverse aree del conglomerato finanziario o da una rete integrata di fornitori di servizi finanziari. Questa rete è promettente, ma ci sono anche dei pericoli: 1) fino a che punto tutti i partner della rete forniscono prodotti della stessa alta qualità? La catena ha la forza dell'anello più debole e quindi il complesso dei prodotti finanziari implica una gestione integrata dei servizi lungo tutta la filiera; 2) quanto è forte la rete stessa e quanto durerà la cooperazione tra i diversi settori del conglomerato finanziario? (4) La qualità del processo sarà migliorata sotto vari punti di vista:
Un acquisto una tantum è più conveniente di una catena di acquisti;
La personalizzazione implica un marketing interconnesso, in cui il cliente riceve un prodotto personalizzato anziché un prodotto di vendita incrociata standardizzato.
L'eliminazione di questi rischi richiede lo sviluppo di una strategia orientata al cliente del conglomerato finanziario in relazione al prodotto che viene prodotto - un approccio modulare quando il pacchetto è costituito da blocchi. Questo approccio consentirà una certa standardizzazione, una combinazione di vari moduli e blocchi può formare un nuovo tipo di prodotto che si concentra su un cliente specifico, le sue esigenze e requisiti individuali.
Un altro aspetto dello studio del rischio di impatto negativo di un conglomerato finanziario sul mercato consumer è l'implementazione del sistema "Know Your Customer". L'interazione di un conglomerato finanziario con i clienti è strettamente correlata al rischio sistemico. A questo tema è dedicato un documento separato del concetto di Basilea II: Consolidated KYC Risk Management.
La peculiarità della gestione del rischio di una struttura finanziaria complessa risiede nella specificità di costruire la struttura operativa di un conglomerato finanziario, ciascuno dei cui membri è cliente di tutti gli altri. In questo caso, la dicitura KYC "Conosci il tuo cliente" assume un allineamento di enfasi completamente diverso.
Nelle condizioni di un conglomerato finanziario, ciascuno dei partecipanti deve avere le informazioni più complete possibili sulle attività di tutti gli altri al fine di garantire la sicurezza finanziaria dell'intera alleanza.
Come notato nel documento concettuale di Basilea II sul concetto KYC, la complessità della creazione di una base comune di informazioni sui clienti all'interno di qualsiasi tipo di gruppo finanziario è piuttosto significativa. Tuttavia, le conseguenze della realizzazione del "rischio cliente" hanno un impatto preponderante sulla reputazione dell'azienda, che è di natura globale. Pertanto, questo particolare insieme di rischi richiede un controllo interno particolarmente rigoroso.
A volte ci sono situazioni in cui è più redditizio trasferire a terzi il sistema di gestione del rischio o le sue singole funzioni - ad esempio la valutazione del rischio o la gestione di rischi specifici ("subappalto"). Questa soluzione si chiama esternalizzazione della gestione del rischio. Spesso tali servizi sono forniti da compagnie assicurative e broker e, se si tratta solo di gestione del rischio finanziario, allora - banche e altre società finanziarie.
I vantaggi dell'outsourcing della gestione del rischio includono:
i membri del gruppo si liberano della necessità di eseguire determinate azioni complesse e procedure di gestione del rischio, per le quali sarebbe necessario assumere professionisti altamente pagati;
risparmio sui costi, perché eseguire alcune funzioni da soli è spesso più costoso;
consentire all'azienda di concentrarsi sul proprio core business;
Beneficiare di un servizio completo che include sia un sistema di gestione del rischio che altri servizi di outsourcing (es. manutenzione LAN);
suddivisione dell'esposizione al rischio in parti che forniscano un livello di danno accettabile per ciascuna di esse separatamente.
La crescente popolarità di tale soluzione è anche facilitata dal rapido progresso delle tecnologie Internet, che consente di organizzare in modo efficiente il trasferimento e l'esecuzione delle funzioni corrispondenti. Inoltre, le tecnologie dell'informazione offrono ulteriori vantaggi sotto forma di accesso remoto e/o trasferimento veloce di grandi quantità di dati.
Nel contesto dello sviluppo delle tecnologie dell'informazione, il sistema di gestione del rischio dovrebbe corrispondere alle specificità della struttura organizzativa del conglomerato finanziario e alle specificità del processo decisionale da parte della sua direzione. Nell'ambito di questo concetto, si considereranno i rischi di redistribuzione di parte delle funzioni e delle responsabilità tra soggetti terzi. L'outsourcing nei servizi finanziari definisce l'outsourcing come l'utilizzo da parte di un'impresa finanziaria regolamentata di soggetti terzi (all'interno o all'esterno del gruppo finanziario) per svolgere su base continuativa una parte delle attività che potrebbero essere svolte dall'impresa regolamentata stessa.
Effetti simili si ottengono, tra l'altro, grazie alla riallocazione geografica delle società. Quindi le principali regioni - obiettivi per l'outsourcing nell'ambiente aziendale al momento sono considerate India, Malesia, Filippine e Cina.
Il problema della separazione delle tipologie di attività è riconosciuto come significativo nell'ambito del Comitato di Basilea. Il documento evidenzia i rischi associati a questo problema. In un modo o nell'altro, ciascuno dei suddetti tipi di rischio rappresenta un pericolo per un conglomerato finanziario.
Rischio strategico. Include il pericolo di contraddire gli obiettivi del fornitore di servizi con gli obiettivi perseguiti dall'azienda utilizzando schemi di outsourcing. Ciò implementerà uno scenario favorevole al fornitore di servizi. (Nel caso dei conglomerati finanziari, può avere un'immagine speculare: gli obiettivi socialmente significativi di una singola azienda possono essere sacrificati agli interessi dell'intero conglomerato. Questo rischio è particolarmente significativo per le compagnie di assicurazione che svolgono la funzione di tutela della popolazione. ). È inoltre relativamente elevato che il cliente stabilisca un grado sufficiente di controllo e supervisione sulla società di servizi.
Il rischio di perdere la tua reputazione. L'azienda può fornire servizi di qualità insoddisfacente, oppure il trattamento dei clienti da parte dell'azienda è inadeguato, oppure l'azienda utilizza metodi e tecniche che contrastano con gli standard adottati dal cliente, compresi quelli etici. In questo caso, la reputazione del cliente può essere gravemente danneggiata.
Rischio di conformità. Prima di tutto, significa la conformità dell'azienda - il fornitore di servizi con le leggi e i regolamenti applicabili. Tuttavia, ai fini del concetto, non meno rilevante è la rispondenza dei sistemi di controllo interno alle specificità delle operazioni svolte. La mancanza di tale conformità ha un effetto cumulativo su tutti gli altri rischi, aumentandoli notevolmente. È particolarmente importante che i conglomerati finanziari stabiliscano un controllo intragruppo al fine di garantire il coordinamento interno tra i loro membri.
Rischio operativo. Il documento cita il fallimento della tecnologia, la frode o l'errore, le risorse insufficienti per soddisfare gli obblighi e la complessità oi costi eccessivamente elevati degli audit come i principali pericoli in questo caso. Gli ultimi due punti sono di grande importanza per i conglomerati finanziari, poiché con la costante ridistribuzione di attività e passività tra i suoi membri, rintracciare la reale base di risorse di ciascuno degli elementi costitutivi è piuttosto laborioso. Per lo stesso motivo, anche l'organizzazione dell'audit è difficile, principalmente a causa delle dimensioni di tali istituzioni.
Rischio di strategia di uscita. Rilevante per i conglomerati finanziari, poiché profonde interconnessioni tra le sue parti costitutive possono renderli individualmente impraticabili. Strettamente correlato al rischio di acquisizione ostile già menzionato in questo documento. Inoltre, non sempre è possibile ricreare le strutture necessarie in caso di smarrimento (se è stata preservata la redditività dell'impresa).
Rischio di controparte. Per i conglomerati finanziari è meno rilevante, poiché l'impatto sulla controparte può essere effettuato in via amministrativa.
Rischio Paese. La somma dei fattori politici, economici e sociali della regione in cui si trova l'azienda. Ha un impatto significativo sulla pianificazione delle attività in questo settore.
Rischio contrattuale. È anche meno pericoloso per un conglomerato finanziario, poiché il sistema dei rapporti contrattuali può, se necessario, essere modificato dall'influenza amministrativa.
Rischio di accesso. C'è il rischio di non ricevere una quantità sufficiente di informazioni, anche ai fini della formazione di segnalazioni ufficiali e per garantire il processo di vigilanza. È abbastanza tangibile per i conglomerati finanziari alla luce della necessità di creare bilanci consolidati con una dimensione enorme e un volume di transazioni ancora maggiore. Ovviamente, è su questa base che nella maggior parte dei casi vengono costruiti i conglomerati finanziari. La ridistribuzione delle attività all'interno di un gruppo può avvenire per una serie di motivi. In oltre il 50% dei casi, lo studio citato nel documento di lavoro ha citato come ragioni una maggiore concentrazione e costi operativi ridotti e controllati in oltre il 50% dei casi.
Conglomerato finanziario (conglomerato finanziario)È un operatore del mercato finanziario la cui attività copre almeno due delle cinque possibili aree:
operazioni di credito e di deposito, nonché servizi di liquidazione e cassa;
assicurazione;
finanza societaria, sottoscrizione e collocamento titoli;
gestione fiduciaria, servizi di fondi di investimento o consulenza;
servizi di investimento al dettaglio.
Considerando le istituzioni finanziarie come conglomerati, è sbagliato essere guidati dalle dimensioni dei propri asset. Ad esempio, una banca al dettaglio può essere molto grande e avere filiali, ma opera in un ambiente altamente regolamentato e può avere pochi collegamenti con il resto del sistema finanziario. Il criterio principale per riferirsi ai conglomerati finanziari- presenza in diversi mercati finanziari. In particolare, la Banca d'Inghilterra utilizza le azioni dei seguenti mercati come criteri per un conglomerato finanziario:
è uno dei primi dieci sottoscrittori di azioni al mondo;
è uno dei primi dieci sottoscrittori di obbligazioni al mondo;
è uno dei primi dieci organizzatori mondiali di prestiti sindacati;
è uno dei primi dieci operatori mondiali nel mercato dei derivati fruttiferi;
entra nella top ten mondiale per reddito nel mercato valutario internazionale;
incluso nella top ten mondiale per il portafoglio titoli in custodia.
Recentemente, i conglomerati finanziari hanno coperto sempre più nuovi collegamenti nel settore finanziario e questo elenco viene riempito con società come holding finanziarie miste e società di gestione del risparmio (società di gestione di fondi, ecc.).
Tra i concetti generali di conglomerato finanziario, in cui è definito come "Un gruppo finanziario di società che forniscono servizi e prodotti in vari segmenti del mercato finanziario", esiste un concetto più specifico di conglomerato finanziario, definito dalla Direttiva sui conglomerati finanziari del Consiglio d'Europa.
Secondo questo documento, un conglomerato finanziario deve soddisfare quattro requisiti:
1. Il gruppo è guidato da un'istituzione finanziariamente regolamentata.
2. La quota di ciascun membro del gruppo nelle fonti di finanziamento (rapporto di bilancio) non è inferiore al 10%.
3. Almeno uno dei membri del gruppo è una società bancaria.
4. Almeno un membro del gruppo è un istituto di assicurazione.
Ai compiti più importanti risolti con l'aiuto del progetto per la creazione di un sistema di conglomerati finanziari, includere:
Garantire un maggiore afflusso di risorse finanziarie, sia residenti nel Paese che non residenti;
sviluppo della base per il finanziamento di progetti e venture;
Creare i presupposti per la formazione di un mercato unico dei servizi finanziari (bancario, di investimento, assicurativo, ecc.) e ridurre i rischi di investimento;
snellire il processo di integrazione delle organizzazioni finanziarie e non finanziarie e indirizzarlo verso la formazione di una tale struttura di sistemi economici e finanziari che soddisfi le esigenze di potenziamento dell'attività di investimento e di crescita economica;
assistenza nella formazione di varie forme di risparmio a lungo termine della popolazione in alternativa a modalità di risparmio socialmente meno significative o ombra (ad esempio, l'acquisizione di liquidità da parte della popolazione, l'investimento all'estero in varie attività finanziarie, anche personali proprietà, ecc.).
Vantaggi e svantaggi di un conglomerato finanziario.
L'infiltrazione di capitale, l'abolizione dei vincoli normativi sui flussi di attività finanziarie tra i vari sottosistemi finanziari e un elevato livello di concorrenza sono le ragioni che hanno portato al consolidamento delle attività e alla creazione di gruppi finanziari globali.... L'enorme concentrazione di capitale ha permesso di espandersi liberamente in qualsiasi mercato. L'eccedenza di fondi liberi potrebbe essere facilmente spostata all'interno del gruppo, garantendo così un'efficiente riallocazione dei fondi, evitando inutili tempi di fermo dei fondi. In mezzo a un boom nei mercati emergenti, i conglomerati finanziari sono stati in grado di prendere il comando, respingendo quasi completamente i loro concorrenti.
Tuttavia, questo sistema non è privo di inconvenienti. Una delle società che fanno parte di un conglomerato finanziario potrebbe mettere a rischio l'intero gruppo se entrasse in un mercato sfavorevole. Le aziende sono molto dipendenti l'una dall'altra, quindi i rischi delle attività aumentano in modo significativo.
Pertanto, il tipo universale di organizzazione ha anche i suoi svantaggi, di cui, tuttavia, poche persone parlano. Attualmente, l'Occidente deve affrontare un grave problema di supervisione corretta e adeguata sulle attività dei conglomerati finanziari. Le società che fanno parte del gruppo finanziario hanno determinati obblighi reciproci, il che significa che sono esposte a nuove tipologie di rischio che prima non erano tipiche per loro. Ad esempio, una banca commerciale che partecipa al capitale di una compagnia di assicurazioni è esposta ai rischi che questa compagnia di assicurazioni si assume. E quando una banca commerciale è collegata allo stesso modo con la divisione di investimento di una società finanziaria che opera nel mercato dei titoli, diventa automaticamente dipendente da tutte le operazioni con un rischio maggiore.
