Diskon (discounting-English) adalah metode ekonomi yang menentukan nilai nominal aliran keuangan dengan membawa semua pembayaran yang dilakukan ke titik waktu saat ini. Setiap unsur laba yang mendatangkan penghasilan tetap, selama selang waktu tertentu, pada hakikatnya adalah modal, yang perhitungannya dilakukan dengan cara pendiskontoan. Tingkat bunga dalam hal ini adalah tingkat diskonto.
Jadi, untuk menentukan indikator keuntungan masa depan (Kn) dengan investasi hari ini sebesar (K0) setelah (n) tahun, pada tingkat bunga tetap tahunan bank, digunakan rumus:
Sederhananya, benar-benar setiap investor bisnis, yang menginvestasikan sejumlah uang hari ini, ingin tahu keuntungan apa, dengan mempertimbangkan semua jenis risiko, yang dapat ia harapkan setelah akhir proyek bisnis.
Faktor diskonto adalah faktor yang digunakan untuk menentukan nilai arus kas untuk periode tertentu (m) dari perhitungan investasi hingga titik waktu sekarang. Selain itu, kebetulan momen reduksi yang diberikan tidak selalu dengan momen dasar. Faktor diskon dihitung dengan rumus:
Dalam ekonomi modern, rumus di atas digunakan dalam berbagai bidang keuangan dan ekonomi. Faktor diskon, sebagai suatu peraturan, digunakan dalam perhitungan multi-langkah dari prospek ekonomi dan efektivitas dari setiap proyek bisnis awal. Sebenarnya, nilai tingkat diskonto digunakan ketika:
Komponen terpenting dalam menentukan koefisien adalah tingkat diskonto, yang juga memiliki nama - tingkat diskonto. Nilainya ditentukan menggunakan:
Penggunaan multifungsi faktor diskon telah menyebabkan pengembangan tabel khusus yang sangat memudahkan perhitungan indikator yang diperlukan tanpa menggunakan rumus matematika.
Dalam artikel ini kita akan berbicara secara rinci tentang mendiskontokan arus kas, rumus perhitungan dan analisis di Excel.
Diskon arus kas (bahasa Inggris Arus kas diskon, DCF, nilai diskon) adalah pengurangan nilai pembayaran tunai masa depan (yang diharapkan) ke saat ini dalam waktu. Mendiskontokan arus kas didasarkan pada hukum ekonomi penting tentang nilai uang yang semakin berkurang. Dengan kata lain, seiring berjalannya waktu, uang kehilangan nilainya dibandingkan dengan yang sekarang, sehingga perlu mengambil momen penilaian saat ini sebagai titik awal dan membawa semua penerimaan kas masa depan (keuntungan / kerugian) ke masa sekarang. Untuk tujuan ini, faktor diskon digunakan.
Koefisien diskon digunakan untuk mengubah pendapatan masa depan menjadi nilai sekarang dengan mengalikan faktor diskonto dan arus kas. Rumus untuk menghitung faktor diskon ditunjukkan di bawah ini:
dimana: r adalah tingkat diskonto, i adalah jumlah periode waktu.
|
★ |
DCF( arus kas diskon– arus kas yang didiskontokan;
iklan ( Uang tunaimengalir) - arus kas dalam periode waktu I;
r adalah tingkat diskonto (rate of return);
n adalah jumlah periode waktu di mana arus kas muncul.
Elemen kunci dalam formula arus kas yang didiskontokan adalah tingkat diskonto. Tingkat diskonto menunjukkan tingkat pengembalian yang diharapkan investor ketika berinvestasi dalam proyek investasi tertentu. Tingkat diskonto menggunakan banyak faktor yang bergantung pada objek penilaian, dan mungkin termasuk: komponen inflasi, pengembalian aset bebas risiko, tingkat pengembalian risiko tambahan, tingkat pembiayaan kembali, biaya modal rata-rata tertimbang, bunga deposito bank, dll. .
Ada banyak cara dan metode yang berbeda untuk memperkirakan tingkat diskonto (rate of return) dalam analisis investasi. Mari kita pertimbangkan secara lebih rinci keuntungan dan kerugian dari beberapa metode untuk menghitung tingkat pengembalian. Analisis ini disajikan dalam tabel di bawah ini.
|
Metode untuk memperkirakan tingkat diskonto |
Keuntungan |
Kekurangan |
| Model CAPM | Kemampuan untuk memperhitungkan risiko pasar | Salah satu faktornya, perlunya kehadiran saham biasa di pasar modal |
| Model Gordon | Kemudahan perhitungan | Kebutuhan akan saham biasa dan pembayaran dividen konstan |
| Model biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) | Akuntansi untuk tingkat pengembalian modal ekuitas dan utang | Kesulitan dalam menilai pengembalian ekuitas |
| Model ROA, ROE, ROCE, ROACE | Kemampuan untuk memperhitungkan pengembalian modal proyek | Tidak memperhitungkan makro tambahan, faktor risiko mikro |
| Metode E/P | Akuntansi untuk risiko pasar proyek | Ketersediaan kutipan di pasar saham |
| Metode untuk memperkirakan premi risiko | Menggunakan Kriteria Risiko Tambahan dalam Memperkirakan Tingkat Diskon | Subyektivitas estimasi premi risiko |
| Metode Penilaian Berbasis Penilaian | Kemungkinan untuk mempertimbangkan faktor risiko proyek yang diformalkan dengan lemah | Subjektivitas penilaian ahli |
Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang pendekatan untuk menghitung tingkat diskonto di artikel "".
|
★ (perhitungan rasio Sharpe, Sortino, Trainor, Kalmar, Modiglanchi beta, VaR) + perkiraan pergerakan harga |
Untuk menghitung arus kas yang didiskontokan, perlu untuk periode waktu yang dipilih (dalam kasus kami, interval tahunan) untuk menjelaskan secara rinci semua pembayaran tunai positif dan negatif yang diharapkan (CI - Uang tunaiarus masuk, CO Uang tunaiArus keluar). Pembayaran berikut diambil untuk arus kas dalam praktik penilaian:
Dalam praktik domestik, sebagai aturan, periode 3-5 tahun digunakan, dalam praktik asing, periode penilaian adalah 5-10 tahun. Data yang dimasukkan menjadi dasar perhitungan selanjutnya. Gambar di bawah ini menunjukkan contoh memasukkan data awal di Excel.
Langkah selanjutnya adalah menghitung arus kas untuk setiap periode waktu (kolom D). Salah satu tugas utama dalam menilai arus kas adalah menghitung tingkat diskonto, dalam kasus kami adalah 25%. Dan didapat dengan rumus sebagai berikut:
Nilai diskon= Tarif bebas risiko + Premi risiko
Tingkat kunci Bank Sentral Federasi Rusia diambil sebagai tingkat bebas risiko. Tingkat kunci Bank Sentral Federasi Rusia saat ini adalah 15% dan premi untuk risiko (produksi, teknologi, inovatif, dll.) dihitung oleh seorang ahli pada tingkat 10%. Tingkat kunci mencerminkan pengembalian aset bebas risiko, dan premi risiko menunjukkan tingkat pengembalian tambahan atas risiko proyek yang ada.
Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang menghitung tingkat bebas risiko di artikel berikut: ""
Setelah itu, perlu untuk membawa arus kas yang diterima ke periode awal, yaitu mengalikannya dengan faktor diskonto. Akibatnya, jumlah semua arus kas yang didiskontokan akan memberikan nilai sekarang dari objek investasi. Rumus perhitungan akan menjadi sebagai berikut:
Arus kas (CF)=B6-C6
Arus kas diskon (DCF)= D6/(1+$C$3)^A6
Total arus kas yang didiskontokan (DCF)= SUM(E6:E14)
Sebagai hasil dari perhitungan, kami menerima nilai diskon dari semua arus kas (DCF) sama dengan 150.981 rubel. Arus kas ini memiliki nilai positif, yang menunjukkan kemungkinan analisis lebih lanjut. Saat melakukan analisis investasi, perlu untuk membandingkan nilai akhir dari arus kas yang didiskon untuk berbagai proyek alternatif, ini akan memungkinkan mereka untuk diurutkan sesuai dengan tingkat daya tarik dan efisiensi dalam menciptakan nilai.
Perlu dicatat bahwa discounted cash flow (DCF) dalam rumus perhitungannya sangat mirip dengan net present value (NPV). Perbedaan utama terletak pada penyertaan biaya investasi awal dalam rumus NPV.
Diskon arus kas (DCF) digunakan dalam banyak metode untuk mengevaluasi efektivitas proyek investasi. Karena fakta bahwa metode ini menggunakan arus kas yang didiskontokan, mereka disebut dinamis.
Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang metode untuk menghitung efektivitas proyek investasi di artikel "".
Selain hanya mendiskontokan arus kas, ada metode yang lebih canggih yang juga memperhitungkan reinvestasi pembayaran tunai.
|
★ (perhitungan rasio Sharpe, Sortino, Trainor, Kalmar, Modiglanchi beta, VaR) + perkiraan pergerakan harga |
+) Penggunaan tingkat diskonto adalah keuntungan yang tidak diragukan dari metode ini, karena memungkinkan Anda untuk membawa pembayaran di masa depan ke nilai saat ini dan memperhitungkan kemungkinan faktor risiko saat menilai daya tarik investasi proyek.
-) Kerugiannya termasuk kesulitan memprediksi arus kas masa depan untuk proyek investasi. Selain itu, sulit untuk mencerminkan perubahan lingkungan eksternal dalam tingkat diskonto.
Ringkasan
Diskon arus kas adalah dasar untuk menghitung banyak koefisien untuk mengevaluasi daya tarik investasi suatu proyek. Kami menganalisis contoh algoritme untuk menghitung arus kas yang didiskon di Excel, kelebihan dan kekurangan yang ada. Ivan Zhdanov bersama Anda, terima kasih atas perhatian Anda.
Faktor FM2(r,k) = l/(l+r)k disebut faktor diskon untuk satu pembayaran, nilainya juga ditabulasi. Arti ekonomi dari faktor diskon FM2(r,k) adalah sebagai berikut: ini menunjukkan harga saat ini dari satu unit moneter di masa depan, yaitu, berapa satu unit moneter (misalnya, satu rubel) yang beredar di bidang bisnis setelah k periode dari saat perhitungan, pada tingkat bunga tertentu (hasil) r dan frekuensi perhitungan bunga. Istilah nilai hari ini tidak boleh diartikan secara harfiah, karena pendiskontoan dapat dilakukan kapan saja, tidak harus sama dengan momen saat ini.
PV=FV- v", di mana v" adalah faktor diskon, yang sama dengan
Hitung faktor diskonto dan faktor kapitalisasi berdasarkan parameter n=1 i =10% saat menghitung a) bunga sederhana b) bunga majemuk.
Karena dana akan berada dalam sirkulasi investasi, kami menghitung nilai saat ini dari pembayaran yang akan datang menggunakan faktor diskon
Faktor diskonto adalah nilai masa lalu Rp1 beberapa periode persentase yang lalu, berdasarkan tingkat diskonto untuk
Faktor diskonto untuk anuitas biasa berjangka adalah nilai masa lalu dari beberapa periode bunga di belakang arus pembayaran reguler reguler, yang masing-masing adalah Rp1.
Untuk memudahkan perhitungan, Anda dapat menggunakan faktor diskon FM2(r%,ri). Jelas, dalam kasus diskon, periode pengembalian meningkat, yaitu. selalu DPP
FM2(r,n) - faktor diskon untuk satu pembayaran.
Dalam kasus umum, ketika investasi dan pengembaliannya diberikan dalam bentuk aliran pembayaran, tingkat pengembalian internal ditentukan dengan menggunakan metode iterasi yang berurutan. Untuk melakukan ini, menggunakan tabel faktor diskon (faktor) pilih dua nilai faktor diskon r
Jadi, setelah menginvestasikan 75,10l. st sekarang, dalam tiga tahun kita akan memiliki 100l. Seni. Ada faktor diskonto untuk investasi ini sebesar 0,751. Dalam contoh kita, faktor diskon adalah nilai 1/(1 + g/100)" = 0,751. Secara umum, perhitungan menggunakan diskon bisa rumit, dan tabel diskon dapat digunakan untuk memfasilitasi perhitungan. Tabel ini menyediakan faktor diskon sesuai dengan suku bunga yang berbeda tergantung pada periode waktu. Jadi, tabel di bawah ini menunjukkan faktor diskonto untuk suku bunga dari 4 hingga 10% dan untuk periode dari 1 tahun hingga 5 tahun.
I) (i) Menggunakan tabel pengganda diskon pada bagian 4.5, tentukan jumlah investasi yang diperlukan untuk mengakumulasi jumlah tertentu pada akhir periode tertentu
Perhitungan koefisien yang digunakan untuk mengevaluasi proyek investasi tidak mungkin dilakukan secara manual. Perhitungan semacam itu dilakukan menggunakan komputer menggunakan tabel statistik khusus, yang menunjukkan nilai bunga majemuk unit moneter, dll., Tergantung pada interval waktu.
Kedua, kenaikan beberapa unsur modal kerja yang terkait dengan langkah perhitungan ini (persediaan bahan baku, bahan dan komponen, persediaan produk jadi, piutang, pembayaran di muka, hutang) tidak terjadi bersamaan dengan penerimaan dan biaya lainnya, yang mempengaruhi efisiensi untuk memperhitungkan perubahan faktor diskonto dan perubahan harga (inflasi, harga musiman, dll.). Dalam kasus di mana efek ini terlihat, itu harus diperhitungkan.
Ini mengikuti dari hasil perhitungan bahwa dengan tingkat diskonto 16%, jumlah total pendapatan yang didiskon adalah 598,8 ribu rubel, dan biaya investasi - 600 ribu rubel. Tingkat pengembalian internal pada harga perkiraan adalah sekitar 16%, yaitu 0,2% lebih rendah dari GNI pada harga dasar. Penyimpangan ini karena pembulatan faktor diskon.
Perhitungan menggunakan rumus di atas secara manual cukup melelahkan, oleh karena itu, untuk kenyamanan menggunakan ini dan metode lain berdasarkan perkiraan diskon, mereka menggunakan tabel statistik khusus, yang menunjukkan nilai bunga majemuk, faktor diskon, diskon nilai unit moneter, dll. tergantung pada interval waktu dan nilai faktor diskonto.
Nilai faktor diskon diberikan dalam tabel keuangan1.
Salah satu kriteria terpenting untuk mengevaluasi sebuah proyek investasi adalah faktor diskonto. Perencanaan bisnis berkualitas tinggi melibatkan akuntansi wajib perubahan nilai uang dari waktu ke waktu, sehingga semua arus kas masa depan harus dibawa ke keadaan saat ini. Mari kita membahas lebih detail tentang apa itu faktor diskon dan bagaimana menentukan nilainya.
Faktor diskon arus kas adalah indikator numerik, yang dengannya Anda dapat memahami berapa banyak uang yang dapat Anda peroleh setelah waktu tertentu, dengan mempertimbangkan faktor waktu dan kemungkinan risiko. Dengan demikian, arus kas di masa yang akan datang disesuaikan dengan keadaan pada hari analisis.
Dalam desain bisnis, "uang sekarang" selalu lebih disukai daripada "uang nanti" karena dapat diinvestasikan dalam bisnis lain dan menerima pendapatan atau ditempatkan di deposito bank dan menerima persentase tetap. Oleh karena itu, sebelum berinvestasi, investor harus yakin bahwa selama siklus hidup proyek ia tidak hanya tidak akan kehilangan uang dari uang yang lebih murah, tetapi juga dapat memperoleh keuntungan.
Interval waktu di mana usaha itu dilaksanakan dan mendatangkan keuntungan bagi para peserta telah ditentukan sebelumnya. Itu, sebagai suatu peraturan, ditentukan oleh ketentuan normatif menggunakan peralatan yang dipasang, setelah itu kemampuan teknis produksi habis. Objektivitas perhitungan sangat tergantung pada definisi yang benar dari kerangka waktu usaha.
Nilai faktor diskon digunakan dalam situasi yang berbeda:
Indikator ini sebenarnya menetapkan standar biaya atau penerimaan modal tertentu ketika menginvestasikannya dalam usaha lain. Dengan kata lain, koefisien (atau faktor) memungkinkan untuk menentukan persentase di mana pendapatan yang diharapkan harus dikalikan untuk mencapai jumlah tertentu dalam kaitannya dengan keadaan saat ini.
Mari kita lihat lebih dekat cara menghitung faktor diskon. Biasanya kita berbicara tentang perhitungan multi-langkah dari prospek dan efisiensi ekonomi dari suatu usaha investasi, oleh karena itu, volume aliran pada langkah ke-n dibawa ke waktu pengurangan.
Total arus kas terlihat seperti ini:
PV = FV * 1/(1+R)n
Rumus ini menyoroti komponen yang menentukan nilai faktor reduksi. Sebenarnya, rumus untuk menghitung faktor diskon terlihat seperti ini:
CD = 1/(1+R) n
di mana:
Indeks yang dihasilkan selalu kurang dari satu. Ini menunjukkan nilai satu unit moneter yang diinvestasikan (rubel, euro, dolar) setelah waktu tertentu, tunduk pada kondisi yang diterima untuk perhitungan.
Komponen terpenting untuk menghitung koefisien adalah tingkat diskonto, yang juga disebut tingkat diskonto. Untuk definisinya, ada sejumlah metode berdasarkan berbagai prinsip:
Tingkat inflasi, biaya simpanan atau pinjaman jangka panjang, ukuran Bank Sentral, dll. dapat diambil sebagai tingkat diskonto. Bagaimanapun, apa kriteria ini, investor memutuskan atas risiko dan risikonya sendiri. Jika tingkat diskonto ditetapkan secara tidak benar atau tidak memperhitungkan semua risiko utama, maka faktor pengurangan juga salah. Ini akan memberi investor perkiraan yang salah, yang dapat menyebabkan kerugian.
Komponen lain dari formula tersebut adalah siklus hidup usaha, yaitu jumlah periode yang dipertimbangkan selama proyek akan menghasilkan . Semakin tepat kedua input ini ditetapkan, semakin akurat hasil akhirnya.
Mari kita perhatikan contoh perhitungan. Pengusaha itu menginvestasikan 800 ribu rubel dalam proyek enam tahun baru. Menurut rencana bisnis yang disajikan oleh pemrakarsa, dalam 6 tahun ia akan dapat menerima 1,5 juta rubel dalam pembayaran satu kali. Tingkat diskonto 12% ditentukan secara kumulatif, sedangkan persentase tingkat diskonto dicatat saat menghitung sebagai bagian dari kesatuan (0,12). Sekarang, dengan menggunakan rumus standar, kita dapat menghitung nilai faktornya:
kd = 1 / (1 + 0,12) 6
kd = 1 / 1,9738
kd = 0,5066
Kami mendapat faktor reduksi 0,5066. Setelah itu, menurut rumus diskon, indikator biaya pengurangan arus kas dihitung:
PV = FV * 1/(1+R)n.
PV = 1500000 * 0,5066
PV = 759900
Dari hasil yang diperoleh, seseorang dapat menarik kesimpulan yang mengecewakan bagi investor bahwa dalam kondisi awal seperti itu, ia seharusnya tidak hanya mengharapkan keuntungan, tetapi bahkan pengembalian sederhana atas uang yang diinvestasikan. Oleh karena itu, proposal semacam itu harus ditolak atau diusulkan untuk mengubah kondisi utama proyek, jika dapat diterima (mengurangi periode implementasi atau mengurangi tingkat diskonto).
Asumsikan bahwa tingkat diskonto dalam contoh kita dikurangi menjadi 10%. Dalam hal ini, nilai koefisien akan menjadi 0,5645, dan arus kas yang berkurang akan meningkat menjadi 846.750 rubel, yang akan membuat proyek menguntungkan. Situasi serupa muncul jika periode implementasi dikurangi menjadi 5 tahun dengan laju 12%: faktornya adalah 0,5674, dan alirannya akan menjadi 851.100 rubel.
Perlu dicatat bahwa untuk menentukan faktor diskon, tidak perlu menyelami rumus matematika setiap saat. Untuk menyederhanakan tugas ini, tabel koefisien diskon telah dikembangkan dan digunakan secara luas dalam praktik. Itu dibangun sesuai dengan skema standar, seperti tabel Pythagoras atau Bradis, yaitu, suku bunga ditunjukkan pada satu sumbu, dan periode waktu ditunjukkan di sisi lain. Untuk menemukan indikator yang diinginkan, cukup dengan menemukan sel tempat mereka berpotongan, itu berisi nilai koefisien dengan akurasi sepuluh ribu (hingga tempat desimal keempat). 
Semua nilai koefisien di atas diambil dari tabel ini. Ini secara signifikan mempercepat perhitungan dan memungkinkan untuk menghitung skenario alternatif untuk pengembangan acara tanpa usaha ekstra.
Kami menganggap masalah yang disediakan untuk pembayaran uang dalam satu pembayaran setelah akhir proyek. Dalam praktiknya, situasinya jauh lebih umum ketika pembayaran dilakukan setiap tahun. Kemudian, untuk kebenaran perhitungan, perlu dicari koefisien reduksi untuk setiap tahun secara terpisah. Misalnya, investor kami akan menerima satu setengah juta selama 6 tahun dari siklus hidup inisiatif dengan tingkat diskonto 10% dalam angsuran yang sama 250 ribu rubel setahun (yaitu sebagai anuitas):
Dengan menggunakan rumus untuk perhitungan tahunan, Anda dapat menemukan koefisien secara terpisah untuk setiap periode, lalu menjumlahkannya:
| CF 1 | CF2 | CF-N | |||
| NPV = | ----- | + | ------ | +...+ | ------ |
| (1+ R) | (1+ R) 2 | (1+ R)6 |
PV = 227272 + 206611 + 187828 + 170765 + 155279 + 141083 = 1088838 rubel.
Jika Anda menggunakan tabel koefisien pembayaran anuitas, maka itu akan cukup untuk mengalikan pembayaran tahunan rata-rata dengan faktor yang ditunjukkan dalam sel tabel yang diinginkan (dalam hal ini adalah 4.3553). 
PV = 250000 * 4,3553 = 1088825 rubel
Jadi, kita melihat bahwa indikator yang ditemukan oleh rumus praktis sama dengan nilai yang ditentukan dengan menggunakan tabel (1088838 versus 1088825).
Sebagai kesimpulan, saya ingin membahas beberapa poin lagi yang terkait dengan membawa arus kas yang ditanyakan oleh pengguna Internet. Secara khusus, timbul pertanyaan tentang bagaimana menghitung faktor ketika langkah diberikan dalam unit yang berbeda, seperti tahun dan bulan, dan apakah rumusnya berbeda dalam perhitungan tersebut.
Dengan periode diskon satu bulan, koefisien dihitung menggunakan rumus berikut:
1/(1+R) sejauh (Bulan - 1) / 12,
Untuk periode pengurangan tahunan, mekanisme perhitungan berikut digunakan:
1 / (1 + R) sejauh Tahun - 1,
Jika periode dianggap triwulanan, maka untuk setiap bulan triwulanan, indikator yang sama dengan bulan terakhir dalam triwulan diperhitungkan, yaitu, untuk 1, 2 dan 3 bulan, diambil indikator 3 bulan, dll. .
Juga di forum mereka mendiskusikan situasi ketika otoritas pengatur terkadang perlu menghitung koefisien pengurangan sesuai dengan rumus CD = 1/(1+R)^(n-0,5) bukannya standar CD = 1/(1+R)^n.
Pendekatan ini disebut model pendiskontoan tahunan rata-rata.Disini, pendiskontoan dilakukan pada pertengahan tahun kalender (atau periode pengurangan), dan bukan pada awal atau akhir.
Diskonto periode rata-rata digunakan dalam kasus-kasus di mana ada aliran uang yang konstan dan seragam (misalnya, dari pekerjaan perusahaan industri). Meskipun di antara para ahli, pendapat tentang kelayakan metode perhitungan ini berbeda.
Faktor diskon, karena fleksibilitasnya, banyak digunakan oleh para ekonom dan pemodal. Ini menunjukkan prospek dan potensi keuntungan dari proyek individu dalam periode waktu. Pada saat yang sama, instrumen keuangan ini memiliki kelemahan serius: ia bekerja dengan baik di negara-negara dengan pasar yang stabil dan mekanisme pasar yang mapan. Penerapannya di negara-negara yang dicirikan oleh model ekonomi transisional mengancam dengan ketidakakuratan yang signifikan, karena sangat sulit untuk menghitung banyak risiko secara memadai untuk menemukan tingkat diskonto dalam kondisi seperti itu.
Diskon dari bahasa Inggris "diskonto" - membawa nilai ekonomi untuk periode waktu yang berbeda ke periode waktu tertentu.
Jika Anda tidak memiliki pendidikan ekonomi atau keuangan di belakang Anda, maka istilah ini kemungkinan besar tidak asing bagi Anda dan definisi ini tidak mungkin menjelaskan esensi dari "diskon", melainkan akan lebih membingungkan Anda.
Namun, masuk akal bagi pemilik anggaran yang bijaksana untuk memahami masalah ini, karena setiap orang menemukan dirinya dalam situasi "diskon" lebih sering daripada yang terlihat pada pandangan pertama.
Orang Rusia apa yang tidak akrab dengan frasa "tahu nilai uang"? Frasa ini muncul di benak segera setelah antrean di kasir mendekat, dan pembeli melihat lagi ke keranjang belanjaannya untuk menghapus produk yang "tidak perlu" darinya. Namun, di zaman kita, kita harus berhati-hati dan hemat.
Diskon sering dipahami sebagai indikator ekonomi yang menentukan daya beli uang, nilainya selama periode waktu tertentu. Diskon memungkinkan Anda menghitung jumlah yang perlu Anda investasikan hari ini untuk menerima pengembalian yang diharapkan beberapa waktu kemudian.
Diskon sebagai alat untuk memprediksi keuntungan di masa depan sangat diminati oleh perwakilan bisnis pada tahap perencanaan hasil (keuntungan) dari proyek investasi. Hasil di masa mendatang dapat diumumkan pada awal proyek atau selama pelaksanaan tahap selanjutnya. Untuk melakukan ini, indikator yang diberikan dikalikan dengan faktor diskon.
Diskon juga "berfungsi" untuk kepentingan rata-rata orang, tidak terkait dengan dunia investasi besar.
Misalnya, semua orang tua berusaha untuk memberikan pendidikan yang baik kepada anak mereka, dan, seperti yang Anda tahu, itu bisa menghabiskan banyak uang. Tidak semua orang memiliki sumber keuangan (cadangan tunai) pada saat masuk, sehingga banyak orang tua berpikir tentang "simpanan" (sejumlah uang yang dihabiskan melewati meja kas anggaran keluarga), yang dapat membantu pada jam X.
Katakanlah dalam lima tahun anak Anda akan lulus dari sekolah dan memutuskan untuk masuk ke universitas bergengsi Eropa. Kursus persiapan di universitas ini berharga $2,500. Anda tidak yakin dapat mengukir uang ini dari anggaran keluarga tanpa mengurangi kepentingan semua anggota keluarga. Ada jalan keluar - Anda perlu membuka simpanan di bank, untuk ini ada baiknya menghitung terlebih dahulu jumlah setoran yang harus Anda buka di bank sekarang, sehingga pada jam-X (yaitu, lima tahun kemudian) Anda akan menerima 2500, asalkan bunga maksimum yang menguntungkan yang dapat ditawarkan bank, katakanlah -10%. Untuk menentukan berapa nilai pengeluaran masa depan (arus kas) hari ini, kami membuat perhitungan sederhana: Bagi $2.500 dengan (1.10) 2 untuk mendapatkan $2,066. Inilah yang dimaksud dengan diskon.
Sederhananya, jika Anda ingin mengetahui berapa nilai jumlah uang yang akan Anda terima atau akan Anda belanjakan di masa depan, maka Anda harus "mendiskon" jumlah (pendapatan) masa depan ini dengan tingkat bunga yang ditawarkan oleh bank. Tarif ini juga disebut "tarif diskon".
Dalam contoh kita, tingkat diskonto adalah 10%, $2.500 adalah jumlah pembayaran (atau arus kas keluar) setelah 5 tahun, dan $2.066 adalah nilai diskon arus kas masa depan.
Di seluruh dunia biasanya menggunakan istilah bahasa Inggris khusus untuk menunjukkan nilai saat ini (diskon) dan masa depan: nilai masa depan (FV) dan nilai sekarang (PV). Ternyata $ 2.500 adalah FV, yaitu nilai uang di masa depan, dan $ 2.066 adalah PV, yaitu nilai saat ini.
Rumus untuk menghitung nilai sekarang untuk contoh kita terlihat seperti ini: 2500 * 1/(1+R) n = 2066.
Rumus diskon umum: PV = FV * 1/(1+R)n
Seperti yang Anda lihat, perhitungan matematis ini tidak begitu sulit dan tidak hanya bankir yang bisa melakukannya. Pada prinsipnya, Anda bisa menyerah pada semua angka dan perhitungan ini, yang utama adalah menangkap esensi dari proses tersebut.
Diskon adalah jalur arus kas dari masa depan ke hari ini - yaitu, kita beralih dari jumlah yang ingin kita terima setelah jangka waktu tertentu ke jumlah yang harus kita belanjakan (investasikan) hari ini.
Mari kita bayangkan situasi lain yang akrab bagi semua orang: Anda memiliki uang "gratis", dan Anda pergi ke bank untuk menyetor, katakanlah, $2.000. Hari ini, $2.000 yang disimpan di bank dengan tingkat bunga 10% akan dikenakan biaya $2.200 besok, yaitu $2.000 + bunga deposito 200 (=2000*10%) . Ternyata dalam setahun Anda akan dapat menerima 2.200 dolar.
Jika kita menyajikan hasil ini dalam bentuk rumus matematika, maka kita memiliki: $2000*(1+10%) atau $2000*(1,10) = $2200 .
Jika Anda menyetor $2.000 untuk jangka waktu dua tahun, jumlah itu akan dikonversi menjadi $2.420. Kami mempertimbangkan: $2000 + bunga untuk tahun pertama $200 + bunga untuk tahun kedua $220 = 2200*10% .
Rumus umum kenaikan iuran (tanpa tambahan iuran) selama dua tahun terlihat seperti ini: (2000*1,10)*1,10 = 2420
Jika Anda ingin memperpanjang jangka waktu deposito, pendapatan Anda dari deposito akan meningkat lebih banyak lagi. Untuk mengetahui jumlah yang akan dibayarkan bank kepada Anda dalam satu tahun, dua atau, katakanlah, lima tahun, Anda perlu mengalikan jumlah setoran dengan pengganda: (1+R) N.
Di mana:
Dengan demikian, adalah mungkin untuk menentukan nilai kontribusi pada setiap titik waktu di masa depan.
Menghitung nilai uang di masa depan disebut "akrual".
Inti dari proses ini dapat dijelaskan dengan contoh ungkapan terkenal "waktu adalah uang", yaitu, seiring waktu, kontribusi moneter tumbuh karena kenaikan bunga tahunan. Seluruh sistem perbankan modern bekerja berdasarkan prinsip ini, di mana waktu adalah uang.
Saat kita mendiskon, kita bergerak dari masa depan ke hari ini, dan saat kita “meningkat”, lintasan pergerakan uang diarahkan dari hari ini ke masa depan.
Kedua "rantai kalkulasi" (baik diskon dan membangun) memungkinkan untuk menganalisis kemungkinan perubahan nilai uang dari waktu ke waktu.
Kami telah menyebutkan bahwa diskon - sebagai alat untuk memprediksi keuntungan masa depan - diperlukan untuk menghitung penilaian efisiensi proyek.
Jadi, ketika menilai nilai pasar suatu bisnis, biasanya hanya memperhitungkan bagian modal yang mampu menghasilkan pendapatan di masa depan. Pada saat yang sama, banyak poin penting bagi pemilik bisnis, misalnya, waktu penerimaan pendapatan (bulanan, triwulanan, akhir tahun, dll.); risiko apa yang mungkin timbul sehubungan dengan profitabilitas, dll. Ini dan fitur lain yang mempengaruhi penilaian bisnis diperhitungkan dengan metode DCF.
Metode pendiskontoan arus kas didasarkan pada hukum "jatuhnya" nilai uang. Ini berarti bahwa seiring waktu, uang "lebih murah", yaitu kehilangan nilainya dibandingkan dengan nilainya saat ini.
Oleh karena itu, perlu untuk membangun penilaian pada saat ini, dan menghubungkan semua arus kas atau arus keluar berikutnya dengan hari ini. Ini akan membutuhkan faktor diskon (Kd), yang diperlukan untuk mengubah pendapatan masa depan menjadi nilai sekarang dengan mengalikan Kd dengan arus kas. Rumus perhitungannya terlihat seperti ini:
di mana: R- Nilai diskon, Saya- nomor periode waktu.
Tingkat diskonto adalah komponen utama dari formula DCF. Ini menunjukkan berapa ukuran (tingkat) keuntungan yang dapat diharapkan oleh mitra bisnis ketika berinvestasi dalam sebuah proyek. Tingkat diskonto memperhitungkan berbagai faktor, tergantung pada objek penilaian, dan dapat mencakup: komponen inflasi, penilaian saham modal, pengembalian aset bebas risiko, tingkat pembiayaan kembali, bunga deposito bank, dan banyak lagi.
Secara umum diterima bahwa calon investor tidak akan berinvestasi dalam proyek yang nilainya akan lebih tinggi dari nilai sekarang dari pendapatan masa depan dari proyek tersebut. Demikian pula, seorang pemilik tidak akan menjual bisnisnya kurang dari nilai estimasi pendapatan masa depan. Sebagai hasil dari negosiasi, para pihak akan menyepakati harga pasar, yang setara dengan nilai saat ini dari pendapatan yang diproyeksikan.
Situasi ideal bagi investor adalah ketika tingkat pengembalian internal (tingkat diskonto) proyek lebih tinggi daripada biaya yang terkait dengan pencarian dana untuk ide bisnis. Dalam hal ini, investor akan dapat "mendapatkan" seperti yang dilakukan bank, yaitu mengumpulkan uang dengan tingkat bunga yang lebih rendah, dan menginvestasikannya dalam proyek dengan tingkat bunga yang lebih tinggi.
Metode arus kas yang didiskontokan sejalan dengan motif investasi bisnis.
Ini berarti bahwa investor yang berinvestasi dalam suatu proyek tidak memperoleh sumber daya teknis atau manusia dalam bentuk tim spesialis yang sangat berkualitas, kantor modern, gudang, peralatan berteknologi tinggi, dll., tetapi aliran uang di masa depan. Jika kita melanjutkan pemikiran ini, ternyata bisnis apa pun "melepaskan" satu-satunya produk di pasar - ini adalah uang.
Keuntungan utama dari metode arus kas yang didiskontokan adalah bahwa metode penilaian ini, satu-satunya dari semua yang ada, difokuskan pada pengembangan pasar di masa depan, yang berkontribusi pada pengembangan proses investasi.
