2017-ben az Orosz Föderáció gazdasága a kormány becslései szerint hivatalosan is kilábalt a válságból. Az elemzők azonban fenntarthatatlannak nevezik a növekedést, főleg, hogy az év végére jelentősen lelassult. Ha a második negyedévben a GDP 2,5%-kal nőtt, akkor a harmadikban már csak 1,8%-kal. Az utolsó negyedévre vonatkozóan még nincsenek végleges adatok, de nagy valószínűséggel nem haladják meg az egy százalékot. Ez pedig azt jelenti, hogy az év végén már csak 1,4%-kal nő a gazdaság, ami lényegesen elmarad a Gazdaságfejlesztési Minisztérium által jósolt 2,1%-os növekedéstől.
Az utolsó negyedév lassulása még azt a félelmet is keltette, hogy Oroszország ismét recesszióba kerül, mielőtt igazán kijutott volna belőle. Az iparág okozta a legnagyobb aggodalmat, novemberben 3,6%-ot esett (a legnagyobb visszaesés 2009 októbere óta). 2018 első negyedévei mutatják majd meg, hogy az országnak sikerült-e még a fenntartható gazdasági növekedés szakaszába lépnie, vagy folytatódik a „lengések”, és a növekedés ismét megtorpan, vagy akár visszaesik.
A 2017-ből 2018-ba átvivő egyéb trendek is riasztóak. Először is ez a lakosság reáljövedelmének folyamatos csökkenése, amely a nominális bérnövekedés és a rekordalacsony infláció ellenére is folytatódik. Bár tavaly év elején a közgazdászok 1,6%-os bevételnövekedést vártak 2017-ben, a Rosstat 11 hónapos adatai szerint ezek 1,4%-kal estek vissza. Ebből kiderül, hogy a lakosság nem érzett enyhe GDP-növekedést, még ha létezik is.
Ebben az összefüggésben az alacsony inflációt a közgazdászok már nem tekintik abszolút áldásnak. Tavaly év elején 4,7%-os inflációt jósoltak, sőt 2,5%-ra csökkent. Ennek oka az oroszok jövedelmének csökkenése, a lakosság alacsony vásárlóereje és a jegybank mérsékelten kemény politikája.
Az olajárak azonban egyelőre nem adnak okot aggodalomra. 11 hónapja az uráli olaj átlagos éves hordónkénti ára 52 dollárban rögzített, és ha nem történik előre nem látható esemény, akkor 2018-ban is ezen a szinten kell maradnia.
Érdemes még néhány pontot megjegyezni, amellyel az ország az új évbe lép. Először is, 2018. január 1-jével a Tartalékalap megszűnt, és csatlakozott a Nemzeti Népjóléti Alaphoz. Most minden további olaj- és gázköltségvetési bevétel az NWF-hez kerül, amely a bevételek meredek csökkenése esetén a költségvetési hiány finanszírozási forrásává válik, valamint az önkéntes nyugdíj-megtakarítások társfinanszírozásához.
Ezenkívül január 1-jétől a minimálbér (minimálbér) a létminimum (9489 rubel) 85%-ára emelkedik. Ugyancsak január 1-jén megtörtént a biztosítási nyugdíjak indexálása. A nem dolgozó nyugdíjasoknál 3,7%-kal, a szociális nyugdíjak 4,1%-kal emelkednek április elsejétől. Az átlagos éves biztosítási öregségi nyugdíj eléri a 14 075 rubelt.
Mindezekkel a poggyászokkal az orosz gazdaságnak be kell lépnie 2018-ba. A kormány és a független közgazdászok előrejelzései némileg eltérnek, de egyik sem ígér ragyogó áttörést. A GDP növekedését átlagosan 1-2 százalékra becsülik, ami jobb, mint egy recesszió, de kétszer olyan lassú, mint a globális átlag.
A Gazdaságfejlesztési Minisztérium az orosz társadalmi-gazdasági fejlődés előrejelzésének alapforgatókönyvében 2018-ban 2,1 százalékos GDP-növekedést, 4 százalékos inflációt határoz meg. A rubel árfolyama ugyanakkor az előrejelzések szerint 64,7 rubelre gyengül. dolláronként.
A nyugati elemzők általában egyetértenek ezekkel az értékelésekkel. A Times brit kiadása az olajárak stabilizálódása miatt 1,8%-os növekedést jósol az orosz gazdaságnak. Ugyanakkor az USA és az EU szankciói továbbra is korlátozzák a kereskedelmet, a versenyt és az új technológiák beszerzését. A munkaképes lakosság száma várhatóan csökkenni fog, a munkatermelékenység pedig alacsony marad.
Pozitívum, hogy a Times közgazdászai azt jósolják, hogy a reáljövedelmek enyhén emelkednek, és az emberek többet költenek, és kihasználják a javuló hitelfeltételeket. A fogyasztói kereslet viszont fellendíti a gazdaságot.
Egy másik pozitív tendencia a Renaissance Capital oroszországi és FÁK-országokért felelős vezető közgazdásza szerint Oleg Kuzmin Az alapkamat gyorsabb csökkentése lehet a Bank of Russia részéről, amely 2018 harmadik negyedévére elérheti a 7%-ot.
Nagy kérdés, hogy az oroszok érezni fogják-e a gazdaság növekedését 2018-ban. De ami biztosan nem marad észrevétlen, az a vámok és jövedéki adók növekedése. Január 2. óta a moszkvai tömegközlekedés ára drágult (például a "United" ára 60 utazásra 65 rubel - 1765 rubelre - emelkedik).
Január 1-től a 150 LE vagy annál nagyobb teljesítményű autók jövedéki kulcsának új differenciálása lép életbe. Így 150-200 LE motorteljesítményű autókhoz. a jövedéki adó 2,5-3,4 ezer rubel emelkedik, és több mint 500 LE teljesítménnyel. - 442 ezer rubel.
A benzin jövedéki adója kétszer emelkedik - januárban literenként 50 kopijkával, júliusban pedig ugyanennyivel. Növekszik a jövedéki adó és ennek megfelelően a cigaretta ára is.
Még kézzelfoghatóbb lesz az ingatlanadók emelése. Ha 2015-ben a kataszteri érték alapján a befizetés 20%-át, a leltári érték 80%-át pedig a leltári értékből számították ki, akkor 2017 végére ez az arány 60-40% lesz. Végül július 1-jétől az ország minden régiójában 3,3-ról 6 százalékra emelkednek a rezsi díjai.
December végén a Szövetségi Tanács gazdaságpolitikai bizottságának elnökhelyettese Valerij Vasziljev bejelentette, hogy a 2015-2016-os fellendülésből az orosz gazdaság végre áttért a fejlődésre. Abban azonban a legtöbb szakértő egyetért, hogy alapvető reformok nélkül a gazdasági növekedés nem haladja meg az 1-2 százalékot, és ez nem elég ahhoz, hogy komoly gazdasági sikerről beszéljünk.
Nyikita Maslennikov, a Kortárs Fejlesztési Intézet "Pénzügyi és Gazdasági" osztályának vezetője Meggyőződésem, hogy a fejlődés fő vektora, amely meghatározza, hogy az ország gazdasága melyik utat járja be, a 2018. márciusi elnökválasztás után dől el.
— 2018 nem lesz könnyebb, mint a múlt. Véleményem szerint éppen ellenkezőleg, sokkal nehezebb lesz. A lényeg pedig nem az esetleges újabb szankciókban van, hanem abban, hogy közel kerültünk a GDP-növekedésünkben rejlő lehetőségekhez.
Még mindig vita folyik arról, hogyan zártuk az elmúlt évet. Valószínűleg ez a régió másfél százalékos növekedése. De van egy olyan érzés, hogy jövőre valamivel gyengébb lesz a növekedés.
SP: Miért?
— Mert sajnos későn lépünk túl gazdasági növekedésünk strukturális korlátjain. Bízom benne, hogy az új kormány és az elnök választások után kihirdetett gazdasági programja bizonyos önbizalmat, a játékszabályok stabilitását és fejlődésük megértését adja majd a vállalkozásoknak. Úgy gondolom, hogy az év második felétől magabiztosabb lesz a helyzet az üzleti motivációval és az általános növekedéssel.
De az összeredmény olyan lesz, hogy jövőre jó esetben is 1-1,5%-os GDP-növekedést kapunk. 2018-ban és azt követően minden a gazdaságpolitika tartalmán múlik majd.
A Központi Bank mindent helyesen és hatékonyan csinál. Az infláció idén 2,5 százalékra csökkent. 2018-ban szinte biztosan valamivel magasabb lesz, de így is lehetővé teszi, hogy a jegybank év végéig 7%-ra csökkentse a kamatot. Ez azt jelenti, hogy a reálkamatok csökkenni fognak, és ez minden ügyfelünk hiteltevékenységére nézve pozitív tendencia, legyen az jogi és természetes is. Egyszerűen fogalmazva, a hitelek olcsóbbak lesznek számukra.
De a jegybank e politikáját alá kell támasztani az országunk gazdasági növekedése szempontjából semleges fiskális politikával, és csodálatos strukturális reformok formájában, amelyekről folyamatosan beszélünk, de ebben az irányban keveset teszünk.
Ha mindez megtörténik, akkor már idén másfél százalék körüli GDP-növekedés lesz, majd ezt lehet növelni.
"SP": - Mi várható a rubel árfolyamától és az olajköltségtől?
— Sok szakértő úgy véli, hogy 2018-ban a rubel erősen gyengülhet, de személy szerint ez a forgatókönyv számomra nem tűnik túl valószínűnek. Kicsit olcsóbb lesz, de az év átlagosan 60-61 rubel dolláronkénti tartományba esik, és nem esik alá. Talán a nemzeti valuta még erősebb lesz.
Ami az olajat illeti, az előrejelzések szerint hordónként körülbelül 65 dollárba fog kerülni az év első felében. Csökkenés az év második felében lehetséges. De az átlagos éves orosz olaj hordónként 60 dollár körül marad.
Ez jó a költségvetésnek, de nem ok arra, hogy lazítsunk, és továbbra is figyelmen kívül hagyjuk azokat a strukturális korlátainkat, amelyek megakadályozzák, hogy túllépjük a 2%-os gazdasági növekedést. Még a kellően magas árajánlatok sem vezethetnek pénzügyi és gazdasági hatóságaink tétlenségéhez.
Mert ismétlem, az év nem lesz könnyű, még nehezebb, mint az elmúlt. De ugyanakkor több esélyt és lehetőséget rejt magában. Már csak azért is, mert úgy tűnik, a gazdaságpolitika minden döntéshozója belátta, hogy lehetetlen egyszerűen fenntartani a status quót a gazdasági növekedés felgyorsítása érdekében.
"SP": - Vagyis a gazdaság helyzete csak a választások után tisztul?
- Azt hiszem, igen. Márciusig a különféle tisztázásokon, vitákon, tanulmányokon kívül semmi lényeges nem történik. De minden feladat az év második felére tolódik. Arra számíthatunk, hogy az új gazdaságpolitikai javaslatokat, ha helyesen és hozzáértően terjesztik elő, az üzleti élet és a lakosság kellően értékelni fogják, és akkor bizonyos motivációs gyorsulást kapunk. De az év első fele nagyon nehéz lesz.
Oroszország az egyik leghatalmasabb hatalom az egész világon. Az állam uralkodói fennállásának hosszú története során többször is bebizonyították, hogy a helyi emberek nagysága és ereje legyőzhetetlen erő. De a világ úgy berendeződött, hogy a felemelkedések idejét bukások sorozata váltja fel. És ez a folyamat soha nem ér véget, amíg a Föld létezik. Néhány pillanatban hasonló sors éri az Orosz Föderációt, ami azonban a legkevésbé sem akadályozza meg az államot abban, hogy ismét bizonyítsa a jövőbe vetett bizalmát.
Mint már világossá vált, arról a gazdasági válságról van szó, amely évekkel ezelőtt úrrá lett az országon. Annak ellenére, hogy alig pár hónap alatt szinte az egész világ fegyvert fogott Oroszország ellen, a helyzet fokozatosan kimozdul a zsákutcából. Már most is biztonsággal kijelenthető, hogy Oroszország gazdaságilag „felállt a térdéből”, és minden erejével igyekszik a tőle megszokott büszkeséggel „megegyenesíteni a vállát”. De mi lesz az országgal a közeljövőben, és képes lesz-e az orosz nép kivárni a pillanatot, amikor végre ez a „kegyelem” uralkodik. Pontosabban, eljött az ideje annak, hogy megvitassuk Oroszország 2018-as gazdasági kilátásait.
A szakértők szerint a közeljövőben, az élet észrevehető javulása ellenére, az oroszok továbbra is spórolnak - egy nemrégiben megélt rémálom visszatérésétől való félelem miatt. A válság mélypontját 2016 közepén sikerült leküzdeni, ami azt jelenti, hogy már 2018-ban is pozitív GDP-növekedési ütemekre számíthatunk. A RANEPA képviselői egyetértenek az Orosz Föderáció jövőbeli helyzetének ezzel a modelljével.
Nagyjából most már minden kizárólag az olaj árának növekedésén és az inflációs folyamat lassulásán múlik. Mellesleg, már csak az észlelt pozitív elmozdulások sok szakértőt arra kényszerítettek, hogy javítsák régóta fennálló előrejelzéseiket. Ez egyrészt nem tud örülni, másrészt egy ilyen „finomítás” azzal fenyeget, hogy a tervezett reformok antiingerévé válik. Már 2017-ben enyhe növekedésnek kell lennie az orosz gazdaságban, bár ennek eredményeként a GDP csökkenni fog.
Az akadémia úgy véli, hogy 2017-2018-ban Oroszország továbbra is instabil gazdasági növekedést fog tapasztalni. A legtöbb cég fél attól, hogy befektessen a termelés fejlesztésébe, pedig a meglévő létesítményeket végre eltömik a munkák. Tavaly egyébként a legtöbben elemi forráshiány miatt tétlenkedtek. 2018 végén a legtöbb vállalkozásnál jelentősen megnő a ledolgozott órák száma.
Az említett időszakban az oroszok reáljövedelmei fokozatosan emelkedni fognak, de a lakosság nagy része nem akarja gyorsan elkölteni. Az eredmény - az infláció és a fogyasztás "teknősbéka" ütemben fog növekedni. Igaz, éppen 2018-ban kezd növekedni az Oroszországba irányuló befektetések áramlása, és a lakosság visszaállíthatja szokásos fogyasztását. Kiderül, hogy fenntartható gazdasági növekedésre legkorábban néhány év múlva kell számítani.
De nem minden olyan rózsás, mint amilyennek elsőre tűnik. A RANEPA többé-kevésbé pozitív előrejelzését a legtöbb tisztviselő nem támogatja. Például Vlagyimir Putyin orosz elnök ragaszkodik ahhoz, hogy a válság tényleges mélypontját már 2015 közepén leküzdötték, ami azt jelenti, hogy a gazdaság fellendülési folyamatai jóval korábban beindulnak. 
A szakértők véleménye ellenére a RANEPA munkatársai két forgatókönyvet dolgoztak ki az orosz gazdaság helyzetének alakulására. Természetesen a fekete arany költségén alapulnak.
Az alapforgatókönyv szerint 2018-ra az uráli olaj átlagos ára eléri a 40 dollárt hordónként. Ebben az esetben a GDP éves értéke 1,4%-kal nő. A dollár árfolyama néhány hónapon belül 64,1 lesz, aránya 2018-tól 1:63,4 lesz.
Az optimista előrejelzés szerint az azonos minőségű olaj hordónkénti ára 2017-ben 45 dollár lesz, 2018-ban pedig eléri a 60 dollárt. Ebben az esetben a GDP értéke jövő év tavaszán 0,9%-kal nő, míg 2018-ban eléri az 1,9%-ot. Ugyanezen forgatókönyv szerint a dollár árfolyama 58 rubelre esik.
Mindkét előrejelzés az infláció lassulására épül – a következő években ennek értéke 6%-kal csökken. A jegybank prózaibban látja a helyzetet, és a hivatalos statisztikák szerint 2017-ben 4%-kal csökken az infláció. Kiderül, hogy a kormány feltételezései mindenképpen megvalósulnak.
Ne feledkezzünk meg más részlegek 2018-ra vonatkozó előrejelzéseiről sem. A Világbank azt feltételezi, hogy 2017-ben az orosz gazdaság 1,1%-os növekedést fog mutatni, míg az OECD szakértői szerint a meghirdetett időpontig pozitív változások is megfigyelhetők lesznek, bár lesznek, de legfeljebb 0,5%. Ám az EBK azt feltételezi, hogy a válságfolyamatok 2020-ig folytatódnak.
Államunk polgárait keveset érdekli az a kérdés, hogy mennyire vannak előrejelzések az ország helyzetének alakulásáról. Számukra az a lényeg, hogy kitalálják, mi lesz a közeljövőben a valós helyzetükkel, és ennek érdekében milyen munkát tervez a jelenlegi kormány.
1. Nem sokkal 2018 előtt javulni fog Oroszország helyzete a pénzügyi piacon, ahogy az állam külső feltételei is. Ez természetesen a gazdaság recessziójához, az olaj árának növekedéséhez, az inflációs folyamatok mérséklődéséhez és a rubel erősödéséhez vezet. Az igen pozitív fejlemények ellenére továbbra is fennáll a bizonytalanság az olajár-politika alakulásának dinamikáját, valamint az állami gazdaságban megjelent elmozdulások fenntarthatóságát illetően.
2. 2017 márciusára az inflációs cél 4%. A tervezett magasságok eléréséhez a jegybank szigoríthatja a jelenlegi monetáris politikát, vagy inkább folytathatja azt hosszabb ideig.
3. Az alapforgatókönyv felülvizsgálata 2017-2018-ban. Például 12-15 hónap múlva az uráli olaj hordónkénti ára 40 dollárra emelkedik.
4. Az importáruk aránya jelenleg katasztrofálisan alacsony marad, de a közeljövőben minden drámaian megváltozhat.
5. 2017-ben a GDP növekedési üteme 0 lesz, és csak 2018-ban kezdődik az orosz gazdaság a fellendülés régóta várt szakasza.
6. Az Orosz Föderáció Központi Bankja negatív forgatókönyvet készített az ország helyzetének alakulására, amely szerint az olaj ára tovább csökken, és 2017 végére hordónként 25 dollárban rögzítik. Ebben az esetben valami örömteli dologról beszélni nem is érdemes próbálkozni. 
Végezetül csak hozzá kell tenni, hogy nincsenek olyan tényezők, amelyek az Orosz Föderáció gazdasági folyamatainak negatív forgatókönyvének folytatódását jeleznék. Kiderült, hogy 2018-ban az oroszok fellélegezhetnek... Bár soha nem szabad alábecsülni a kérdés ellenkező oldalát. Elméletben!
2017-ben az orosz gazdaság visszatért a növekedéshez két év elhúzódó visszaesés után. Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma 1,8-2 százalékos szinten várja 2017 végén Oroszország GDP-növekedését. Fontos eseményként ismerhető fel az infláció csökkenése, amely lehetővé tette a jegybanknak, hogy 10,00%-ról a jelenlegi évi 7,75%-ra csökkentse az irányadó rátát. A hatóságok szerint a jövő évi növekedési ütemek gyakorlatilag nem lesznek rosszabbak a mostaniaknál - a GDP 1,5-2%-kal nő az átlagosan 55 dolláros hordónkénti olajár alapján. Brent(ezt az előrejelzést az Orosz Föderáció Központi Bankja tette közzé). A statisztikák azonban azt mutatják, hogy az ipari termelés növekedése lassul, és a legtöbb szakértő rámutat arra, hogy a gazdaság szerkezeti változásai nélkül nehéz fenntartani a stabil növekedést. Úgy döntöttünk, hogy kikérjük vezető elemzők véleményét arról, hogy milyen lesz 2018 Oroszország számára gazdasági szempontból.
Vlagyimir Miklashevszkij, vezető közgazdász a Danske Banknál:
Bár 2017-ben az olaj éves átlagos ára 22%-kal, 2015-höz képest pedig mindössze 0,5%-kal nőtt, a jelenlegi szint továbbra is a fele a 2011-2012-es „zsírnak”. A rubel körülbelül ugyanannyit veszített az amerikai dollárral szemben 2011-2012-hez képest, és ezzel a magánfogyasztó vásárlóereje is összeomlott, különösen az import vonatkozásában. Az Oroszországot érő megnövekedett szankciós nyomás, a kamatok emelkedése és a külföldi befektetők befektetési kedvének romlása csak súlyosbította a helyzetet, és a szerkezeti változások megindulását sürgette.
A fogyasztói infláció posztszovjet történelmi mélypontra süllyedése, a szigorú pénzügypolitikai fegyelem és a szabadon lebegő rubelárfolyamra való átállás felerősítette az új valóságba való átmenetet, amelyhez a külföldi befektetők már-már hozzászoktak. Annak ellenére, hogy az ukrajnai válság 2014-es kitörése után az amerikai hitelminősítő intézetek "szemétre" minősítették az orosz szuverén besorolást, három évvel később a hitelminősítők pozitívra javították a kilátásokat. 2018-ban már nagyon lehet számítani az országbesorolás emelésére, különösen, ha az Egyesült Államok esetleges újabb oroszellenes szankciói nem bizonyulnak keménynek, és az olajárak továbbra is mérsékelt növekedést mutatnak. Az alacsony inflációval együtt ez különösen vonzó lesz az orosz államadósság, különösen a rubeladósság külföldi vásárlói számára. A külföldiek aránya a rubel államadósságban 2017 szeptemberében történelmi csúcsra emelkedett, akkor meghaladta a 33%-ot.
Az orosz gazdaság további 2%-os, illetve 2,1%-os növekedésére számítunk 2018-2019-ben. Az ilyen növekedés azonban nagyon közel áll az úgynevezett potenciális növekedéshez, aminek emeléséhez még komolyabb strukturális átalakításokra van szükség a gazdaságban. A vásárlóerő továbbra is alacsony, a lakosság rendelkezésre álló reáljövedelmének folyamatos csökkenése nem kelt optimizmust, különösen a tőzsdei befektetők körében. 2018-2019-ben csak a reálbérek enyhe emelkedése és a refinanszírozási ráta mérséklése miatt lesz mérsékelt a kiskereskedelem növekedése, amely véleményünk szerint még mindig túl magas mind a vállalkozások, mind a fogyasztók számára. A remények szerint az elnökválasztás után az elnök és a kormány a strukturális gazdasági problémák megoldására koncentrálhat, ami elengedhetetlen a hosszú távú növekedéshez és az állampolgárok jólétének növekedéséhez.
Jevgenyij Nadorsin, a "Capital" tanácsadó cég vezető közgazdásza:
Az ipari termelés visszaesése mellett, figyelembe véve a növekvő importot és az esetlegesen csaknem leállt exportnövekedést, a GDP-növekedés negatív értékre csökkenésére kell számítani. A növekedés üteme magas volt a második negyedévben. És ezzel az értékkel kapcsolatban kétségeim voltak az „alapjelleggel” kapcsolatban. A miniszter az év elején azt mondta, hogy a Rosstatnak korrigálnia kellene valamit az első negyedévre vonatkozó számításaiban. Ezt követően a Rosstat a kormánytól a Gazdaságfejlesztési Minisztériumhoz került. Azaz a Gazdaságfejlesztési Minisztérium befolyása nőtt. És azonnal növekedni kezdett. És egyszerűen nem szeretem az áprilist-júniust. Van egy olyan érzés, hogy odakerült valami, ami a 2016-os eredmények további számítása lehet, de ez nem teljesen helytálló.
Ez a tényező azonban semmivé vált, és már a harmadik negyedévtől jelentős lassulás kezdődött. Novemberben az olajipar mind a feldolgozásban, mind a termelésben süllyedt. Talán ez az OPEC+ megállapodás hatása. A széntermelés növekedése azonban meredeken lelassult. Nyáron még 7-9%-kal nőttek a mutatók, most 3,4%-kal. És itt az OPEC+-nak semmi köze ehhez. Számos olyan tevékenység van, ahol novemberben is romlás következett be, ami nem magyarázható ingadozással, időjárással vagy OPEC+-szal. A papír- és kartongyártás 2%-kal csökkent novemberben. Az ásványi és műtrágyák átlagosan 8,3%-kal nőttek 11 hónap alatt, de aztán visszaestek. Az üveggyártás visszaesett. Számos petrolkémiai területen visszaesett, például a műanyagok gyártása. Ilyen ingadozások bizonyos típusú tevékenységekben lehetségesek - például egy nagy üzem balesete miatt, de ezek nem eshetnek annyira egybe a túlnyomó többségükkel. És egy hónap is jó lenne. De ez egyáltalán nem így van – a CMASF munkatársai már a harmadik negyedévben megállapították, hogy az ipari termelés számos ágazatában visszaesés rajzolódott ki, bár formálisan sok mutatója még mindig elég jó volt. Ebben az értelemben a november számomra az elmúlt hónapok tendenciájának folytatásának tűnik, amelyet számos körülmény súlyosbított, amelyeket többek között a MED kollégái is említettek, és ezek egy részének hatása, például az OPEC+ megállapodás , tartós lesz.
Most a megtermett olaj lehetővé teszi a "gatyánk támogatását" - a költségvetés és az árfolyam rendben van, gyarapodunk - stabil, kívülről jól néz ki. Számomra úgy tűnik, hogy a gazdaságpolitikai erőfeszítések most a stabilitás erre az utánzatára összpontosulnak, és ennek elegendőnek kell lennie 2018-ra. De ugyanez a megközelítés nem ösztönöz a fejlődésre. Nem tudunk futni, nincs mit dolgozni... Ismét (mint a recesszió előtt) nő a fogyasztói kereslet, ami a novemberi adatokból is jól látszik. Pozitív változások nélkül pár évig kitart az erőforrás, aztán ismét recesszióba kerülhetünk. Ennek elkerülése érdekében a gazdaságnak sokat kell változnia, ehhez ki kell szabadítania a kezét - vagyis el kell engednie a nadrágját, és neki kell állnia.
Alekszej Pogorelov, a Credit Suisse vezető közgazdásza (HAT: CSGN) Oroszországban:
Bár frissítettük a Brent olajár-előrejelzésünket (2018-ban 61,5 USD/hordó, 2019-ben pedig 59,5 USD/hordó), ragaszkodunk a 2017–2018-as reál-GDP-növekedésre vonatkozó korábbi becsléseinkhez (1,8%, illetve 2,1%). Ezt mindenekelőtt az magyarázza, hogy a költségvetési szabályt betartva az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma többletbevételt tart vissza az olaj és gáz értékesítéséből (hordónként 40 dollár feletti áron). Arra számítunk, hogy 2018 második felében a reál-GDP növekedése felgyorsul, ahogy az új kormány összetétele és a következő elnöki ciklus napirendje világossá válik. Emellett a reál-GDP szintjére is kedvezően hat a 2018-as labdarúgó-világbajnokság, amelyet Oroszországban rendeznek. Tekintettel az elnökválasztás utáni társadalmi-gazdasági programmal kapcsolatos bizonytalanságra, 2019-ben nem prognosztizálunk jelentős változást a reál-GDP növekedési szintjében 2018-hoz képest. Várakozásaink szerint a fogyasztói infláció fokozatosan 4,0%-ra fog visszatérni 2018-ban, ahogy a rekordtermések előnyei elmúlnak. Az inflációs kilátások tételei közül továbbra is az élelmiszerárak jövő évi lehetséges emelkedése okozza a legnagyobb gondunkat. Egyebekben arra számítunk, hogy a maginfláció a viszonylag szigorú monetáris és fiskális irányvonal, valamint a jelentős keresleti nyomás hiánya miatt változatlan marad.
Véleményünk szerint a jegybank fokozatos átállása a semleges monetáris politikára a refinanszírozási kamatláb 25 bázispontra történő mérséklődését jelenti. negyedévenként 2018-ban 50 b.p.-ről. idén. A CBR ajánlásai alapján az irányadó ráta 2018 végére 7,00%-ra, 2019 végére pedig 6,50%-ra csökkenésére számítunk (a jelentősebb csökkenés kockázatával). Az alacsonyabb infláció és a reálkamatok fokozatos csökkenése mellett a gazdasági fellendülést inkább a fogyasztás növekedése, mint a tőkekiadások vezérlik. A folyó fizetési mérleg szinte teljes többletét a Pénzügyminisztérium rendszeres devizavásárlásai ellensúlyozzák, ami viszont 2018-ban kismértékben leértékeli a nemzeti valutát - véleményünk szerint átlagosan 60 forintra. rubel dolláronként, szemben a 2017-es évi 58,4 rubel dolláronkénti átlaggal.
Ivan Kapustyansky, Forex Optimum elemző:
Az év eleje az orosz gazdaság számára sokkal optimistábbnak tűnt, mint a valóságban kiderült. A növekedés fő motorja természetesen az olaj volt, amely 2016 eleje óta több mint kétszeresére nőtt. A gyorsulás ellenére azonban Oroszország GDP-növekedése valószínűleg nem haladja meg a 2%-ot, az infláció pedig 2,5%-on marad. Az Orosz Föderáció Központi Bankja érdemének tartja az infláció rekord alacsonyra csökkentését. Igen, természetesen a szabályozó segített lelassítani az árnövekedést. Egy másik mutatóra, nevezetesen a reálbérek dinamikájára figyelve azonban elmondható, hogy az alacsony inflációt a fogyasztói kereslet csökkenése okozza, talán még jobban, mint az Orosz Föderáció Központi Bankjának erőfeszítései. Ugyanakkor ismét a legfrissebb adatok szerint a gyártók körében is rossz helyzet figyelhető meg. A termelői árindex éves viszonylatban 7,6%-kal emelkedett, miközben az árak nem emelkednek, a cégeknek csökkenteni kell költségeiket, beleértve az elbocsátásokat is. Az elmúlt három hónapban Oroszországban a munkanélküliség 4,9%-ról 5,1%-ra nőtt.
A fogyasztói keresletet az idei bevételek csökkenése mellett a fogyasztási hitelezés biztosította, amelyet a bankok olyan aktívan növeltek, és magas profitról számoltak be. A lakosság adósságterhelése azonban növekszik, és még az Orosz Föderáció Központi Bankjában is aggodalomra ad okot, amely a közelmúltban jelezte, hogy esetleg lépéseket tesz a fogyasztói hitelezés korlátozására. Ez a tényező potenciálisan már jövőre problémát jelenthet. A harmadik negyedévben az orosz GDP növekedése 2,5%-ról 1,8%-ra lassult, kilenc hónap alatt pedig a Rosstat adatai szerint 1,6%-os volt. Pénzben kifejezve a gazdaság visszatért a 2013-as szintre. Sőt, a GDP ágazatonkénti részletes bontása azt mutatja, hogy a teljes GDP-növekedést az ásványi természetes nyersanyagok külföldre történő kitermelése és szállítása biztosította. A visszaesés ugyanakkor az építőiparban, a feldolgozóiparban és a szolgáltató szektorban is megfigyelhető. Az orosz gazdaság fő problémája továbbra is a gazdaság nagy és állami tulajdonú vállalkozások felé való elfogultsága. Ugyanakkor a kis- és középvállalkozások nem fejlődnek, ami korlátozza nagyszámú orosz állampolgár részvételét az orosz gazdaság növekedésében és a bevételek növekedésében. Ennek eredményeként azt kell mondani, hogy ha ez a dinamika folytatódik, akkor az orosz gazdaság ismét recesszióba, majd stagnálásba kerül. Az EBK Fejlesztési Központ közgazdászai is hasonló forgatókönyvről beszéltek.
Roman Tkachuk, az Alpari vezető elemzője:
Várakozásaink szerint 2018-ban is folytatódik a növekedés, de a GDP 2%-át (a világátlagot) nem lehet elérni. A 3,5%-os (a fejlődő országok átlagos növekedése) elérése rövid távon teljességgel elérhetetlen. A bányászati és feldolgozási szegmens továbbra is az orosz gazdaság gerincét képezi. A mezőgazdaságban bizonyos növekedés körvonalazódott, de a gazdasági növekedés új mozgatórugói nem jelentek meg. A fogyasztói kereslet továbbra is gyenge – az oroszok reáljövedelme (vagyis az adófizetés és a hitelek utáni jövedelme) zsinórban négy éve csökken. 2014-ben 0,7%-kal, 2015-ben 3,2%-kal, 2016-ban 5,9%-kal, 2017-ben 0,9-1,2%-kal csökkentek. Jövőre ennek a mutatónak a csökkenése megáll, de ez nem elég a kiskereskedelmi forgalom és az építőipar növekedéséhez. Az infláció jövőre valamelyest – akár 3-3,5%-ra – gyorsul.
Az orosz gazdaság nehéz helyzete súlyos teher az oroszok vállán. A gyárakat bezárják, a termelést leállítják, egyes vállalkozások alkalmazottait elbocsátják, az infláció nő, a vásárlóerő csökken - ez egy hiányos lista arról, amit hazánk minden polgára lát. Hogy van-e kiút ebből a helyzetből, és mikor lesz javulás, kivétel nélkül mindenkit érdekel.
2014 és 2017 között az orosz gazdaság a felismerhetetlenségig megváltozott. Három évvel ezelőtt hazánk egész jól nézett ki más államokhoz képest. Az ország fő exportcikkének, az olajnak 100 dolláros ára mellett a statisztikák szerint az orosz gazdaság átlagkeresete 1000 dollár volt. Most, hogy az olaj hordónkénti ára 45 dollár, polgáraink bevételei több mint felére csökkentek. Jelenleg egy átlagos orosz legfeljebb 400 dollárt kereshet.
Ha az olajárak nem emelkednek a következő években, az orosz gazdaság tovább zuhan. Ennek oka az ország vezetésének rövidlátó politikája az elmúlt évtizedben. A kormány semmit sem tett a hazai gazdaság új pályára állítása érdekében. Az ország energiaexport-függősége nem csökkent. Hogy ez mihez vezethet a jövőben, az kiderül Venezuela jelenlegi helyzetéből, amely szintén kizárólag olajexportból élt.
A tisztán gazdasági problémákhoz a társadalmi költségek is hozzáadódnak. Jelenleg az állam már nem tudja fenntartani a szociális kötelezettségek magas szintjét. A tartalékalap elolvad a szemünk előtt. Ha ez így folytatódik, akkor élessé válik a nyugdíjak és egyéb szociális juttatások kifizetésének kérdése.
Mára nyilvánvalóvá vált, hogy a területbővítés nem hozta meg a várt hozamot. A depressziós Krím térnyerése egyre több előirányzatot igényel az állami költségvetésből. A krími lakosok vízzel, árammal és gázzal való ellátásához új befecskendezésekre lesz szükség az Orosz Föderáció új szubjektumába. Mennyibe kerül a Kercsi híd egy építkezése? Mindez növeli a feszültséget az orosz társadalomban. Az orosz állampolgárok növekvő elégedetlenségének megszemélyesítése az állam politikájával a kamionosok tiltakozása az egész országban.
A "kövér 2000-es éveket" a korrupcióba süllyedt, szilárd bürokrácia felépítésével töltötték. Ezt erősíti meg a D. Medvegyev ingatlanjairól készült film is, amely máris tiltakozási hullámot váltott ki az országban. Ha a hatóságok továbbra is inaktívak maradnak, az Oroszország számos régiójában társadalmi robbanáshoz vezethet.
A Nyugat kihasználhatja ezt, és a 2018-as oroszországi választások előestéjén tovább omolhatja az olajárjegyzéseket. Ez Oroszország teljes összeomlásához és sajátos fejedelemségekre való felosztásához vezethet, amelyet az amerikaiak és az európaiak egyaránt könnyen ellenőrizhetnek.
A legtöbb elemző úgy véli, hogy az Orosz Föderáció volt pénzügyminiszterének előrejelzése a legértékesebb és figyelmet érdemel. Véleményük szerint ez a közgazdász, aki tizenegy évig vezette a pénzügyi osztályt, ismeri a legjobban az ország gazdasági helyzetét. Neki köszönhető, hogy Oroszország külső adósságának nagy részét kifizették, és jelentős összeget szedtek be az állami stabilizációs alapba.
Úgy véli, hogy Oroszországban a válság tetőpontja 2015-re esett, és most az ország lassan, de biztosan elkezdett kilábalni a válságból. Túl korai pihenni és semmit sem csinálni. A válságból való végső kiúthoz határozott lépésekre van szükség a közigazgatás javítása érdekében. Jelenleg ez a rendszer nem felel meg a kor kihívásainak és tökéletlen. Szükséges továbbá bizalmi kapcsolatok kialakítása a kormányzat, az üzleti élet és az emberek között. A közgazdász is úgy véli, hogy meg kell tenni a népszerűtlen lépést és meg kell emelni a nyugdíjkorhatárt.
Hazánk szakértőinek véleménye eltér egymástól. Ez a táblázat ezt mutatja:
| Szakértői vélemény | A GDP növekedése 2018-ban |
| Stratégiai Kutatási Központ | 1,8 — 2,7 % |
| Gazdaságfejlesztési Minisztérium | 1,5 – 2 % |
| Oroszországi Bank | 1,5 % |
Külföldi elemzők is eltérő álláspontot képviselnek Oroszország 2018-as gazdasági helyzetéről:
Az orosz gazdaság kilábalt a recesszióból, és arra számítunk, hogy 2018-ban is folytatódik a gazdasági növekedés. A gazdasági növekedés mértéke továbbra is meglehetősen mérsékelt. A 2018-as GDP-növekedési előrejelzésünk 1,6%, nagyjából az ideivel.
A kedvező tényezők közül mindenekelőtt a világgazdaság pozitív folyamatait szeretném kiemelni. Folytatódik a globális gazdasági fellendülés és az ezzel járó nemzetközi kereskedelem növekedése. A külső kereslet növekedése az orosz export pozitív dinamikájában is megmutatkozott. Az orosz nem energiaexport, amely az orosz áruexport 44%-át teszi ki, idén gyorsan nőtt, és 2018-ban is hasonló tendenciára számítunk.
Az olajexport helyzete nem egyértelmű. Az, hogy Oroszország teljesíti az OPEC+ megállapodás szerinti olajtermelés korlátozására vonatkozó kötelezettségeit, egyrészt támogatja az olajárakat, másrészt korlátozza az olajkitermelést és -exportot.
Ugyanakkor az olajárak emelkedése jelenleg nincs olyan jelentős hatással a GDP növekedésére, mint korábban. Az emelkedő olajárak hatása nagyrészt a költségvetési bevételek és kiadások növekedésében nyilvánult meg. Most nőnek a költségvetés bevételei, de ez nem vezet jelentős kiadásnövekedéshez. Így az olajár emelkedése javítja a költségvetés teljesítményét, de nincs jelentős hatással a gazdasági növekedésre. 2018-ban a költségvetési szabály formalizálja azt a költségvetési politika megközelítést, amelyet a Pénzügyminisztérium idén már alkalmazott.
Arra számítunk, hogy Oroszországban az infláció alacsony marad, a kamatlábak pedig fokozatosan csökkennek. Előrejelzésünk szerint az éves infláció a 2017. decemberi 2,5%-ról 2018 második felében 4%-os célértékre tér vissza. De az átlagos éves infláció (a 2018-as átlagos árszint 2017-hez képest) valószínűleg közelebb lesz a 3%-hoz. A jegybank szempontjából a célt meghaladó infláció kockázatai érvényesülnek az infláció folyamatos lefelé irányuló eltérésének kockázataival szemben, ezért a jegybank nagyon óvatos a monetáris politika lazításában. Alapesetünkben az irányadó ráta 7%-ra csökken 2018 végére.
A növekedést a mi szempontunkból a strukturális korlátok és a meglehetősen szigorú makrogazdasági politika – a költségvetési kiadások reálértéken történő csökkentése és a még mindig rendkívül magas reálkamatok – korlátozzák. A kormánynak nehéz feladat előtt áll: olyan egyensúlyt találni a makrogazdasági politikában, amely a növekedés akadályozása nélkül fenntartja a makrogazdasági stabilitást.
Az orosz gazdaság számára a legfőbb kockázatot a mi szempontunkból a reformok elmaradása jelenti, hiszen ebben az esetben Oroszország gazdasági növekedési üteme valószínűleg rendkívül alacsony marad. Ami a külső kockázatokat illeti, véleményünk szerint Oroszország a többi feltörekvő piachoz képest kevésbé van kitéve a globális kamatok emelkedéséből fakadó kockázatoknak. A folyó fizetési mérleg többletének és a külső eszközök kötelezettségek feletti többletének köszönhetően Oroszország kevésbé függ a külföldi tőke beáramlásától, mint például Törökország és Dél-Afrika.
Nem hisszük, hogy az amerikai szankciók legutóbbi köre rövid távon negatív hatással lesz az orosz gazdaságra, de természetesen nagy a bizonytalanság a tekintetben, hogy mindezeket az intézkedéseket pontosan hogyan fogják végrehajtani, és hogyan fog reagálni az orosz kormány . Ez tovább növeli a fennálló bizonytalanságot, és negatív hatással lehet a befektetési döntésekre és a középtávú gazdasági növekedési kilátásokra.
Az orosz államadósság a likvid eszközök nélkül nagyon alacsony, a GDP 10%-a. Ha megvalósul az orosz államadósság elleni szankciók forgatókönyve, a hatás attól függ, hogy a szankciókat csak új, vagy már meglévő ügyekre is alkalmazzák. Az új ügyekre vonatkozó szankciók véleményünk szerint nem okoznak nagy problémát, hiszen a költségvetési helyzet javult, a költségvetési hiány pedig meglehetősen gyorsan csökken.
Jövőre becsléseink szerint mérsékelt lesz a hiány, ha az olaj hordónkénti ára 50-60 dollár között mozog (a Brent olaj átlagos éves árára vonatkozó alap előrejelzésünk 2018-ban 55 dollár hordónként). Ha a tilalom az összes folyó adósságra kiterjed, az valószínűleg rövid távú turbulenciát okoz a deviza- és kötvénypiacon, mivel az államkötvények harmadát nem rezidensek birtokolják. Nem látok azonban jelentős középtávú következményeket Oroszország számára. Úgy gondolom, hogy az adósságállományt a hazai szereplők fogják felvenni, mert nagyon alacsony adósságszintről beszélünk. Az orosz kormánynak még mindig van eszköze és rugalmassága a kiadások kiigazítására legalább a következő néhány évben.
