A titokzatos "carry trade"-ről (carry trade) időről időre ilyen szellemben írnak a gazdasági hírekbe, azt mondják, a rubel esett? Megint ezek a csúnya hordkereskedők tönkretették az összes málnánkat. Nem, hogy egyszerű szavakkal leírjam, tényleg olyan nehéz?
Nem nehéz. Valójában a carry trade műveletek jelentős hatással vannak számos ország devizapiacára.
Mi más az a hordás? Ez a curry szósz egy pénzügyi eszköz kölcsönvétele vagy eladása alacsony diszkontráta mellett, majd annak felhasználása egy magas kamattal rendelkező eszköz vásárlására.
Ha alacsony kamatot fizet egy eladott vagy kölcsönvett eszköz után, ezzel egyidejűleg magas kamatot szed a megvásárolt eszköz után. Nyilvánvaló, hogy a nyereség a százalékos különbség lesz.
Bemegyünk a bankba, és kölcsönkérünk 100 000 dollárt a vesénk ellenében. Évente mondjuk 5%-ot adnak nekünk. Aztán ebből a 100 ezer dollárból államkötvényeket vásárolunk ugyanerre a 100 ezer dollárért, ami évi 8%-ot ad. Az üzlet nyereséges, mert évi 8-5 = 3%-ot kapunk. Egyszerűen a diszkontráták különbségén.
Úgy tűnik, ez nem olyan izgalmas, mint a kecskék ábrázolása a grafikonokon, de emlékezzünk a bankközi azonnali devizapiac, vagyis a forex lényegére. Vannak olyan dolgok, mint a nagy tőkeáttétel és a napi kamatfizetés (egynapos). Dőljön hátra, és nézze meg, hogy a pénz ketyeg a számláján.
Ha 20-szoros tőkeáttételt veszünk fel, akkor az évi 3%-unkból 60% lesz az 1:20-as tőkeáttételnek köszönhetően. Hú, jó pénz! Ezután megnézzük, hogy ki és hogyan végzi a kereskedési műveleteket, mi az egyik napról a másikra / rollover / swap, és mik a kockázatok ebben a folyamatban (és vannak, ne habozzon).
Mint tudják, devizapárokkal kereskednek a devizapiacon. Ha rákattint a „vásárlás” gombra EUR/USD esetén, a tranzakció egyenértékű euró vásárlásával és egyidejűleg dollár eladásával, amelyért ezeket az eurókat vásárolják. Ugyanakkor az eladott devizapozícióra ténylegesen kamatot fizet, beszedve azt a vásárolt devizapozícióra.
Az azonnali szállítási kereskedés nagyszerű, mert ezek a kamatfizetések napi szinten történnek a nyitott pozíció alapján. Mik a százalékok? Az azonnali devizapiacon minden ügylet technikailag zárva van a nap végén. A lakossági devizapiacon sokan nem is tudnak erről, amikor több napig nyitva tartanak egy pozíciót.
Valójában a forex brókerek folyamatosan zárnak és nyitnak újra devizapozíciókat (ez automatikusan és a kereskedő számára észrevétlenül történik), ami után kiszámítják a terhelést / jóváírást, figyelembe véve a két deviza diszkontrátájának egyik napról a másikra ("egynapos") különbségét. . Ennek eredményeként ezt az árat kell fizetni, hogy a pozíciót a következő napra vigyük át.
Más szóval, a forex rollover az a százalékos arány, amelyet egy nyitott azonnali devizapozíció egyik napról a másikra történő átgörgetéséért fizetnek (vagy keresnek meg). Sőt, minden pénznemhez tartozik egy egynapos bankközi diszkontráta, tehát két valuta – két diszkontráta. Ha a vásárolt deviza leszámítolási rátája nagyobb, mint az eladott deviza diszkontrátája, akkor a rollover pozitív lesz, és Ön ebből bevételt fog fizetni. Ha fordítva van, akkor borulást kell fizetnie.
Az átgörgetés helyett megnézheti a forex brókernél a " csere". Sok brókernél van egy kalkulátor, ahol mindig fel van tüntetve a csere, itt van, hogyan Alpari:
Most már világos, hogy miért hívják ezt a műveletet „hordozásnak”? Angolból a szállítást "transzfernek" lehet fordítani. Van még egy roll over is, ami "kiterjesztésnek" fordítja. Az egész művelet pontosan a két deviza kamataira és azok egynapos pozíciókra történő átutalásának költségére épül – az éjszakán át.
A devizapiacon a legfinomabb, amiért a carry trade olyan népszerű lett, a nagy tőkeáttétel. A Forexről köztudottan marginális kereskedés folyik. Más szóval, elég sok pénzre van szüksége ahhoz, hogy a bróker a lehetségesnél többszörösen nagyobb pozíciót nyithasson. Sok bróker csak a teljes összeg 1%-át vagy 2%-át igényli, ami az általuk nyújtott fantasztikus tőkeáttétel.
Lássuk, hogyan működik. A habarovszki Alekszej New Yorkba költözött állandó lakhelyre, és úgy döntött, hogy plusz pénzt keres, mert 10 000 dollárt kapott, amikor kaviárt adott el a bennszülötteknek, és a pénz égeti a zsebét.
Ahelyett, hogy konyakra és elvetemült öregasszonyokra költené, Alexey úgy döntött, hogy növeli ezt a tőkét. Bemegy a bankba, és elhatározza, hogy pénzt helyez el. Ahol a menedzser azt mondja neki: „Kedves Lesha, jó, hogy eljöttél hozzánk. Végül is évi 1%-ot fizetünk a dollárbetétek után, nem menő? (A nyugati bankoknál rendkívül alacsony a betéti kamatok).
Alekszej azt gondolja: „Szóval 10 000 dollárral kapok… 100 dollárt egy év alatt? Mind megőrültek itt?" Finoman szólva sem komoly. Tanulmányozza, hol tud több pénzt keresni, és visszautasítja az ilyen „vonzó” letétet.
Alexey már kipróbálta a Forex kereskedést egy demószámlán, és tudja, mi az a carry trade, ezért egyszerűen nyit egy számlát egy valódi Forex brókernél 10 000 dollárért.
Most talál egy devizapárt, aminek a diszkontrátájában +5% a különbség évente. És ezt a valutát akár 100 000 dollárért is megszerzi (köszi, tőkeáttétel). A brókernek ennek az összegnek csak 1%-ára van szüksége egy 1:100-as tőkeáttételhez, így Alexeytől csak 1000 dollár árrésre volt szükség. Tehát Leshának most szó szerint 100 000 dollárja van, ami évi 5%-ot hoz neki.
Alekszej már nem csinál semmit: egy egész évig sört iszik, és a Civilizációt játssza. Mi lesz vele ezután? Három lehetőség:
Ha AUD/JPY-t vásárol, és ezt a pozíciót egy egész évig nyitva tartja, a pozitív hozam +4,40% lesz.
Ha AUD/JPY-t adott volna el, az a negatív hozam 4,40%-ával csökkentette volna.
Mint látható, ez egy nagyon egyszerű fogalom, csak egy kicsit ki kell józanodni, és jól át kell gondolni.
A Carry trade nagyon jövedelmező, ugyanakkor meglehetősen kockázatos stratégiának számított. A befektetőnek biztosnak kell lennie abban, hogy magas kamatozású deviza vásárlása és alacsony kamatozású deviza eladása működni fog. Talán nem a legjobb az ország gazdasági helyzete, de reméli, hogy minden sikerülni fog. Mindez egy kulcsfontosságú pontra csapódik le.
Ha a gazdaság jól megy, a jegybank megemelheti az irányadó rátát, hogy kordában tartsa az inflációt. Ez csak egy ajándék a carry trade-nek, mert így még jobban megnő a keresett százalék.
Ha az ország gazdasági kilátásai ilyen-olyanok, akkor a valuta megvásárlása nem valószínű, hogy jó ötlet, mert a jegybank bármikor csökkentheti az irányadó kamatokat, hogy megfelelően „felrúgja” gazdaságát. A carry trade akkor működik a legjobban, ha a befektető hajlandó kockázatot vállalni, és hajlandó bizonyos kereskedési kockázatot vállalni.
A carry trade rosszul végződik, ha a kockázatkerülés szintje túl magas, például amikor egy magas kamattal rendelkező devizát adnak el és vesznek alacsonyan. Minden a kockázaton és a vele való munkavágyon múlik.
Az elmúlt években a különböző országok központi bankjai lépéseket tettek a pénzügyi piacok stabilizálása és a likviditás növelése érdekében. Emiatt jelentősen csökkentek a bankközi egynapos kamatok, és olcsóbbá vált a bankok egymás közötti kölcsönzése. Emiatt gyakran előfordulnak olyan helyzetek, amikor egy deviza adásvételekor negatív lesz a rollover, mivel a bankok rendszeresen módosítják ezen instrumentumok felárait. De amint az árfolyamok emelkednek, itt az ideje a hordozható kereskedőknek.
Tegyük fel, hogy az ország gazdasági helyzete ilyen-olyan, a helyzet sok kívánnivalót hagy maga után, válság. Mit csinálnak akkor a hétköznapi polgárok? Általában, ha nem is nagyon jövedelmező, de megbízható befektetéseket találnak. Nem számít, hogy alacsony az érdeklődés, a lényeg, hogy „biztos”.
Ez logikus, mert nagyon rossz helyzetekre, mondjuk munkahely elvesztésére, jó tartaléktervet készít. A befektetés nyelvén ezek a polgárok magas szintű kockázatkerülés. Hát nem akarnak kockáztatni, nem akarnak, ennyi.
A nagybefektetők pszichológiája nem annyira más, mert ők hétköznapi emberek, saját félelmeikkel és vágyaikkal. Ha egy ország rossz gazdasági helyzetben van, a befektetők szívesebben fektetnek be biztonságos, alacsony kamatozású valutákba, például az amerikai dollárba vagy a japán jenbe.
És egy ilyen álláspont pontosan szemben a kereskedést folytatni, mert a tőke biztonságos eszközökbe való beáramlása arra készteti a befektetőket, hogy alacsony diszkontráta mellett döntsenek.
Egyáltalán nem nehéz. Minden, amire szükséged van:
Amint látjuk, itt semmi sem kozmikusan bonyolult. Nézzük a következő példát.
Ez az AUD/JPY heti diagram. A Japán Központi Bank akkora kedvcsináló, hogy betartja a szinte nulla alapkamat politikáját (2010-ben 0,10 százalék volt). És most, 2016-ban Japán általában negatív irányadó rátákat vezetett be. Erre viszi az országot a szűklátókörűség.
Ezzel szemben a Reserve Bank of Australia nagyon magas, 4,50%-os irányadó kamatlábat kínált a fenti ábrán látható időszakra. Ezért sok kereskedő inkább ezzel a párral dolgozott, amely folyamatosan emelkedő tendenciát mutatott. Mint látható, nagyon kellemes - másfél év alatt több ezer pont. Valaki több millió dolláros vagyonra tett szert ezzel a lépéssel.
Ha ehhez hozzáadjuk a két deviza nagy százalékos különbségét, akkor egy devizapárt kapunk, amelyen nagyon sok intézményi kereskedő keresett nagy örömmel. Ezért mutatott olyan kellemes emelkedést, mert alapvetően „lökték”, többek között a carry traderek is.
Természetesen a gazdasági és politikai helyzet folyamatosan változik, ahogy az irányadó ráták is. Ha ez megtörténik, és a devizaárfolyamok közötti különbség csökken, akkor az adott pár hordozói kereskedése elveszti vonzerejét a befektetők számára.
Vegyük az NZD/JPY párost 2002 és 2005 között. Ekkor az Új-Zélandi Központi Bank 4,75%-ról 7,25%-ra emelte irányadó kamatát. De Japán pontosan 0%-on tartotta az árfolyamot. Ennek következtében a diszkontráta-felár 250 bázisponttal nőtt (2,5%, ahol 1% = 100 bázispont).
Az eredmény egy őrült trend és az idézet közel 60%-os növekedése. Ideális táptalaj a haszonszerzéshez. Ha ehhez hozzáadjuk a tőkeáttételt és a hordozót, a kereskedők hatalmas jackpotot szereztek ezen a trenden.
2005-ben azonban az angol font több mint 8%-ot esett az amerikai dollárral szemben. Abban az időben az Egyesült Királyságban egész évben magasabbak voltak az irányadó kamatlábak, mint az Egyesült Államokban. A fontot azonban megsínylette az irányadó kamatfelár 250 bázispontról mindössze 25 bázispontra való csökkentése.
Következésképpen az irányadó kamatlábak megváltoztatásának puszta ténye – a diszkontkamatláb-felár kiszélesítése vagy szűkítése – néha fontosabb, mint az a tény, hogy egyes országokban magasabb a kamatláb.
A kockázatok a legfontosabbak, amelyeket minden kereskedőnek figyelembe kell vennie. Melyek a maximális kockázatok, és milyen mértékben felelnek meg az Ön kockázat- és pénzkezelésének. Kockázatfelmérés nélkül egyáltalán nincs mit tenni a kereskedésben, ahogy arról már sokszor beszéltünk.
A korábbi 10 000 dolláros példában Alexey 9 000 dollárt kockáztatott. Ezen az összegen zárul be automatikusan a számlája, ha az árfolyam ellentétes a pozíciójával. Nem a legjobb helyzet, de ennyi az ára egy sikertelen előrejelzésnek. A Forex nem bináris az Ön számára, itt a kereskedő a teljes betétet kockáztatja. A bináris kockázat pedig magában a tranzakcióban rejlik, és egyszerűen lehetetlen többet veszíteni, mint az opció összege.
Természetesen vannak stop orderek a forexben, ezek is stop orderek. A stop loss beállítható úgy, hogy a pozíció automatikusan bezáruljon, ha mondjuk ugyanazt az 1000 dollárt elveszíti. Magából a carry trade-ből származó nyereség – a diszkontráták különbsége – megmarad. Kivéve persze, ha a stop losst egy éles ármozgás töri meg, ami a Forexben mindig előfordul.
A bináris opcióknál nem kell egy carry trade stratégia, de pontosan tudnod kell, mit csinálnak a nagyok a grafikonokon. A trend mentén tapasztalható éles ármozgásokért gyakran a carry trade, mint a fundamentális elemzés legfontosabb eleme a felelős.
Az elv egyszerű: alacsony kamatot fizet a kölcsönzött/eladott eszköz után, és magas kamatot keres a megvásárolt eszköz után. A bevétel a kamatlábak különbségéből származik. Ez egy olyan módszer, amellyel hosszú ideig kereshet a Forexből, anélkül, hogy másodpercenként meg kellene nyomnia a „fel” / „le” gombokat, amit nem mindenki szeret.
Természetesen a carry trade professzionális hosszú távú kereskedelem, a kiskereskedők aligha csinálják, a betétjeik kicsik ahhoz, hogy érezzék ennek a módszernek az előnyeit. Kerry több millió és több milliárd dolláros alapok és befektetési társaságok állása. És ez kockázatos, nagyon kockázatos. Azonban az a tény, hogy az ország gazdasági helyzete nem olyan fontos, a hordozók mellett játszik szerepet - csak az egyes valuták irányadó árfolyamai játszanak főszerepet.
A carry trade az alacsony kockázatkerülő befektetők számára működik a legjobban. Vagyis azoknak a srácoknak, akik tudják, hogyan és szeretnek kockáztatni. A stabilitást kedvelőknek ki kell kerülniük a carry trade-et, és megbízhatóbb, de alacsonyabb kamattal rendelkező valutákba fektetni.
Amikor egy ország gazdasági helyzete silány, a befektetők gyakran szívesebben fektetnek be biztonságos és biztonságos valutákba, alacsony irányadó kamatlábakba, mint például az amerikai dollár vagy a japán jen.
Ne feledje, hogy a politika és a gazdaság folyamatosan változik, ahogy a diszkontráták is. Ezért a carry trade-ek nem mindig érintenek egy adott devizapárt. Ezen túlmenően, ebben a stratégiában könnyen veszteségbe eshet, mint a normál trend kereskedésben.
Komoly módszer komoly kereskedőknek. Nos, a hétköznapi BO és Forex kereskedők számára ez a módszer lehetővé teszi, hogy megtudja az irányadó kamatlábak közötti különbséget, megtalálja azokat a feltételeket, amelyek fontosak a professzionális kereskedők számára, és meglovagolják a hosszú távú trendet ezekkel a srácokkal.
A carry trade stratégia nagyon népszerű a Forex piacon. Egyrészt hosszú távú profitot hozhat a befektetőknek, másrészt azonban komoly kockázatokkal is jár. A kereskedés nem az én témám, de a carry trade szorosan összefügg a befektetési portfólió deviza diverzifikációjával, ezért érdemes lenne külön cikkben tárgyalni. Mi az a carry trade, hogyan működik és milyen feltételeknek kell teljesülnie a sikeres kereskedéshez ezzel a stratégiával?
A Carry trade hosszú távú kereskedést foglal magában. A stratégia lényege, hogy az alacsony kamatozású állam valutáját vagy értékpapírjait adják el, és ezzel egyidejűleg vásárolják meg az állam valutáját vagy értékpapírjait, ahol magas a kamat. A gyakorlatban az első valuta egy fejlett ország pénzneme (például a japán jen), míg a második ország és pénzneme gyakran - de nem feltétlenül, piactól függően - fejlődő országok. Az alábbiakban konkrét példákat mutatunk be.
A carry trade szó szerinti fordítása úgy hangzik, mint „trade and hold”, egy másik lehetőség a „trade transfer”. A kereskedési nap végén a pozíció nyitva marad, és a kereskedő nyereséget termel a deviza swapon. Mit jelent a devizacsere?
Ebben az esetben a swap (swap) egy nyitott pozíció másnapra történő átvitelének díja. Ha a pozíció átruházása következtében a kereskedő nyeresége csökken, akkor a devizacsere-ügyletet negatívnak, ha nő, pozitívnak nevezzük. Az egynapos cserét tárolásnak is nevezik.
Az egyéb stratégiákat alkalmazó Forex kereskedők számára a pozitív devizacsere csak plusz profitot ad (ha a kereskedés pozíció rolloverrel jár, azaz a tranzakciókat átlagosan egy napnál tovább tartják). A Carry trade pedig a swapra „élesedik”, hiszen ott a swap hozza a fő profitot, és csak további – jövedelmező változásokat a devizapárok jegyzésében.
A devizapár kiválasztásának problémáját általában a következőképpen oldják meg:
találjon egy párt nagy kamatkülönbséggel;
győződjön meg arról, hogy mindkét deviza stabil vagy még jobb - egy rendkívül jövedelmező deviza diszkontrátája tovább nő.
A főbb devizák közül a legjobban hozó devizák az új-zélandi dollár (NZD), az ausztrál dollár (AUD) és a font sterling (GBP), míg a legalacsonyabb hozamúak a jen (JPY) és a svájci frank (CHF).
Miután kiválasztott egy pár, akkor nyissa meg a megbízásokat magas hozamú deviza vásárlására egy alacsony hozamú devizáért. Ezt követően, ha mindent helyesen csinálnak, és az ár nem megy túl messzire a vásárlással ellentétes irányba, akkor már csak meg kell várni, amíg a bevétel eléri a kívánt szintet.
A stratégia abból a szempontból vonzó, hogy a carry trade akkor is profitot termel, ha a pozíció ára nem változik. Ezzel szükségtelenné válik a végtelenségig alacsonyan vásárolni és magasan eladni – azaz. a módszer kívülről megfelelőnek tűnik kezdőknek a piacon való kereskedéshez. Ráadásul a stratégia követőinek sok szabadidejük van. A módszer azonban aligha nevezhető egyszerűnek – lásd az alábbi megjegyzést a sikeres kereskedők számáról.
A párhuzamos piacelemzés (csak) lehetővé teszi a kockázatok időben történő azonosítását, bár a helyzet gyakran gyorsan és a legtöbb résztvevő számára kiszámíthatatlanul változik.
Általában a devizacsere-ügyleteket meghatározó árfolyamokról minden adat megtalálható a bróker termináljában – de ha kívánja, igénybe vehet külső forrásokat is, hiszen ezekből is van elég. Ez tetszik: http://ru.tradingeconomics.com/country-list/interest-rate , hiszen nemcsak az aktuális értékeket tükrözi, hanem az árfolyamváltozások teljes történetét is. Az aktuális táblázat linkje:
Ebben a táblázatban érdekes dolgokat láthat. Először is, a legtöbb kamat jelenleg történelmi mélypontján van. Másodszor, látható, hogy az utóbbi időben néhány ország kamata elérte a nullát, sőt a negatív zónába került - ez azt jelenti, hogy ezen országok bankjaiban elhelyezett bankbetétért külön kell fizetni. Másrészt nagyon eredeti módon a jelzáloghitel-törlesztést nem neked, hanem neked kell fizetni - és Dániában is előfordult már hasonló. A mai minimum kamat Svájcban -0,75%. Végül a carry trade szempontjából a legjövedelmezőbbek a fejlődő országok - Brazília, Mexikó, Oroszország vagy India - árfolyamai, azonban ezen országok valutáinak volatilitása olyan mértékű, hogy az árfolyamveszteség kockázatát ellensúlyozza a lehetséges a swapok hozama.
Tehát, ha egy orosz banktól vesz fel devizahitelt, mondjuk évi 5%-os kamattal, rubelre váltja és letétbe helyezi évi 10%-kal, akkor azt mondhatjuk, hogy ez egy kereskedelmet folytatni Oroszországban.
Önmagában egy ilyen művelet nem ígér jelentős profitot, de a Forexben minden más a nagy tőkeáttétellel való kereskedés képessége miatt. Tegyük fel, hogy az 1:100-as tőkeáttétel formálisan 3%-os éves kamatkülönbséggel teszi lehetővé 300%-os éves bevétel kivonását.
A tőkeáttétel (vagy pénzügyi tőkeáttétel) a saját tőke és az adósság aránya. Példa: 200 000 dollár összegű ügylet megkötéséhez 1:100 tőkeáttétel mellett elég befektetni 2000 dollárt, pl. szavatolótőke századik része.
Íme egy konkrét példa a carry trade munkájára (a mai GBP/JPY pár esetében):
A heti profitot ugyanakkor nem héttel, hanem kilenccel kell megszorozni, hiszen a szerdáról csütörtökre kötött devizacsere három emelettel egyenlő. A végeredmény az árfolyamot figyelembe véve egy nyílt ügyletben lévő pip értéke alapján számítható ki:
Megjegyzés egy ismerős kereskedőtől
Érdemes azonban megjegyezni, hogy 1:100-as tőkeáttétel alkalmazásakor elég, ha egy devizapár csak 1%-ot mozdul el a „felesleges” oldalra ahhoz, hogy a profitszerzésre törekvő kereskedő befizetését semmissé tegyük. A GBP/JPY jegyzés jelenleg 141 pont körül mozog, ami azt jelenti, hogy a maximális eltérés nem haladhatja meg az 1,41-et (ilyen távolságot egy nap alatt meg lehet tenni). Bár valójában a stop out még korábban is bekövetkezik. Ez a fő kockázata ennek a stratégiának: a betét terhelését úgy kell kiszámítani, hogy a deviza nyitott pozícióhoz viszonyított maximális becsült mozgása mellett a számlán maradt összeg elegendő legyen a kereskedés támogatásához. Ezt rendkívül nehéz megtenni, nagyon valószínű, hogy emiatt nem ismerek olyan kereskedőket, akik hosszú ideig profitálnak ezzel a stratégiával.
A swap egyébként nem mindig maximális a maximális kamatkülönbség mellett, érdemes ellenőrizni a brókerekkel kötött szerződések specifikációit. Hogy pontosan mihez kapcsolódik, azt nem mondom meg (nagyon lehetséges, hogy a bróker kiveszi a részét), de néha nagyobb árfolyamkülönbséggel rendelkező egzotikumoknál a specifikációban szereplő valódi csere kevesebbe kerül, mint valami NZD/ CHF. Ez különösen igaz, úgy tűnik, a legritkábban forgalmazott valutákra.
A carry trade kockázatai már a fenti bekezdésből is kitűnnek, ennek ellenére érdemes róluk részletesebben elidőzni. Az első típus a kamatlábak változásaira vonatkozik, amelyek nemcsak gazdasági, hanem politikai tényezők hatására is változhatnak, mint pl.
A második típusú (jelentősebb) kockázat a devizajegyzések változásában rejlik - bármely devizapár túl messzire mehet egy nyitott pozícióval szemben, megfosztva a kereskedőt a nyereségtől, és ha nem von ki időben tőkét, veszteséget okoz.
Felejthetetlen eleven példa a „yen carry trade” buborék, amely 2008-ban robbant ki a pénzügyi válság kitörésekor, amely sok tőzsdei szereplőt tönkretett. Például egy új-zélandi vagy ausztrál dollárral a japán jennel szemben nagyon jó pénzt kereshet 2000 és 2008 között, mérsékelt kockázat mellett:
Egy másik szembetűnő példa a rubel erős esése (és az USDRUB pár ennek megfelelő növekedése) 2014 őszén, ami sok szerencsétlen kereskedőt „kiégetett”, akik sokáig profitáltak a csereügyletekből.
Az egzotikus és kisebb valutákat vásárló kereskedő vállalja a legnagyobb kockázatot, mivel ezek erősen volatilisak – túl gyakori értékváltozásoknak kitéve.
Nem szabad megfeledkeznünk arról, hogy a carry trade - pénzügyi stabilitás körülményei között - mikor működik, és mikor nem működik a világgazdasági válság és a fejlődő országok lokális válságai idején, amikor a valutáikat érezhetően érintik.
Emlékeztetni kell arra is, hogy a tőkeáttétel növeli a sikeres ügyletek nyereségét és a negatív ügyletek veszteségét.
A fentiekből következik, hogy a carry trade stratégia, mint minden más, csak bizonyos piaci időszakokban működik, és nem csodaszer – az alacsony tőkeáttétel segíthet a nagy árfolyam-volatilitás elviselésében, de befolyásolja a napi devizacsere nagyságát. Ugyanakkor a stratégia előnye a letisztultsága, passzivitása és a meglehetősen hosszú évek megléte, amikor jól működött. Ezért továbbra is megpróbálhat tanácsot adni azoknak a kereskedőknek, akik ezzel az eszközzel szeretnék „rátenni a kezüket” a piacra. Mit javasolt tenni:
Beállíthat egy stop loss-t, amely azonnal lezárja a pozíciót, amint a veszteségek elérik ugyanazt az 5%-os letétet.
A lényeg az, hogy a carry trade-ben ne számítson sem nagy bevételre kis betétméret mellett, sem gyors haszonra. Kisebb kockázatosság jelentős mennyiségű csöpögő swap esetén csak kellően nagy tőkével érhető el, melynek tőzsdére helyezését a portfólióbefektetések támogatójaként javaslom. Köszönjük Anton Rybinnek a cikk szerkesztését.
A rejtélyes carry trade kifejezés mindenki ajkán van. A kamatkülönbözetre vonatkozó sajátos és nagyon népszerű kereskedési formát jelenti, amelyet az azonnali és határidős piacok szinte minden területén alkalmaznak. Nem tudták lefordítani oroszra, és úgy hagyták, ahogy van (a Wikipédián ellenőrizheti).
Nagyon szó szerinti fordításban a carry trade azt jelenti, hogy „kereskedelem átruházása”. Vagyis leegyszerűsítve a kevésbé előnyös helyről egy előnyösebb helyre költöztetése. Hadd magyarázzam el egy példával.
Az USA-ba érkezve nevetséges 2-3%-kal lehet hitelt felvenni a bankból - ott nagyon olcsók a mi országunkhoz képest. Az orosz refinanszírozási kamat pedig 7,5%. Ezért bankjaink megengedhetik maguknak, hogy évi 6-7%-os betétet kínáljanak. Tehát nyugodtan váltson kölcsönzött dollárt rubelre, és tegye be a bankba. És ha nem bankba, akkor szövetségi hitelkötvényekre, vagy eurókötvényekre, ahol általában akár 8%-ot is lehet keresni. A 4-5%-os különbség az Öné lesz.
A stratégia története a múlt század 80-as éveire nyúlik vissza, amikor az Egyesült Államokban nagybefektetők kezdték alkalmazni. Manapság a carry trade hatalmas népszerűségre tett szert. Bár alkalmazásának fő területe továbbra is a Forex devizapiac, a hordozó kereskedők más irányban is dolgoznak.
A "carrylizmus" népszerűségének okai között szerepelnek a következők:
Azonban, mint mindig, most is vannak buktatók.
Ma már csak a lusták nem tudnak erről a stratégiáról. Természetesen szinte mindenki megpróbál vele dolgozni. A népszerűség megtérülése a carry traderek szükségtelenül erős befolyása volt a keresett devizákra. Kamatlábuk nagymértékben ingadozhat a befektetők hatalmas pénzmozgása miatt, akik a legjobb lehetőséget választják a carry trade-hez.
Mivel a carry trade-ben a legfontosabb a kamatlábak különbsége, ez egy hosszú távú stratégia. Nem alkalmas napközbeni kereskedőknek és skalpolóknak.
Az első lépés a megfelelő díjkülönbség megtalálása. A carry trade általában különböző devizákon zajlik, így a befektetők összehasonlítják a különböző országok központi bankjainak kamatlábait, hogy kiválasszák a legjobb párost. Nyilvánvaló, hogy az optimális kamatláb a finanszírozási deviza legalacsonyabb árfolyama (forrásforrás) és a legmagasabb befektetési deviza (befektetések).
Az árfolyamok különbsége mellett alaposan tanulmányoznia kell a kiválasztott valuták történetét. Népszerűnek kell lenniük, és jól kiszámítható mozgással kell rendelkezniük. Ha az árdinamika kaotikus, akkor nem lehet beszélni semmilyen carry trade-ről.
Ma a legnépszerűbb valuták ehhez a stratégiához:
Leggyakrabban a "japánok" jelennek meg ebben a stratégiában, mert a japán jegybank több évtizede egymás után negatív kamatot tart. És ez a legjövedelmezőbb lehetőség a finanszírozási deviza számára.
Idővel azonban a helyzet változhat, és más eszközök kerülnek előtérbe. Ezért nagyon fontos, hogy egy carry trader kövesse az ezen a területen megjelenő híreket.
Ez nagyszerű lesz, hiszen a kalkulált potenciális bevételhez további plusz jár majd magasabb árfolyamkülönbség formájában. Azt hiszem, minden hordozós kereskedő álma, hogy az eszköz alján lépjen be, és a csúcson lépjen ki.
Nem a legjobb forgatókönyv egy ezen a stratégián dolgozó befektető számára. Itt az a lényeg, hogy kitaláljuk, milyen mélységű lesz a lehívás, és hogy felemészti-e az eszköztől elvárt bevételt. Azt is fontos meghatározni, hogy elindult-e egy csökkenő trend, amely hosszú távú mozgásba fordul át, vagy ez korrekció, és az árfolyam visszatér a bullish trendbe.
Ez elsősorban a Forexre vonatkozik. A lényeg, hogy a swapból kivonjuk a maximális különbséget. Hadd emlékeztesselek arra, hogy a swapot a bróker számítja fel, ha egy pozíciót egyik napról a másikra átgörgetnek. Lehet pozitív és negatív is. A cél az, hogy olyan devizapárokat találjunk, amelyekben pozitív swap van.
Valamennyi központi bank meghatározza a valutája irányadó kamatlábait. Ha az árfolyam magas, akkor a valutát magas hozamúnak, különben alacsony hozamúnak nevezik. Tehát a Forex carry trade kereskedés célja magas hozamú deviza vásárlása alacsony hozamú pénzért. Ugyanakkor az ármozgást csak a bevétel kiegészítésének tekintik.
A pozitív csereügyletből származó bevételt rollovernek nevezzük.
A carry trade fő elve az, hogy a kamatnak meg kell keresnie magát. Ezért először ki kell számolnia, hogy a kiválasztott devizapár mennyire jövedelmező. A kereskedők általában a következő képletet használják a számításhoz:
Napi bevételhez jutunk, amire a stratégia felépítésénél fogunk koncentrálni.
Elvileg a carry trade jelentése mindenhol ugyanaz. Csak a tőzsdén, általában a kamatkülönbözetre játszva kombinálják az alacsony kockázatú eszközbe történő befektetést. Gyakran használjon OFZ-t vagy nagyon stabil társaságok kötvényeit.
Itt nem kaphat dupla juttatást, így csak a díjkülönbözeten kell játszania. A kereskedők azonban jó bevételhez jutnak, ha határidős ügyletekkel kereskednek népszerű valutákkal.
A Forexben a kerrillizmust nagy erővel használják. A stratégia nem alkalmas napon belüli kereskedésre és skalpozásra. Aki nagy mennyiséggel és hosszú távon dolgozik, az is kipróbálhatja a carry trade-et. További részletek a használatáról közvetlenül a szöveg alatt találhatók.
Itt semmit sem lehet biztosan tudni. Ez azonban nem egy fix százalékos natív pénznemben történő bankbetét. A várható bevétel becsléséhez a következő tényezőket kell figyelembe vennie:
A befektető nettó bevétele ennél a stratégiánál jellemzően nem haladja meg az évi 5-8%-ot.
Naivitás azt hinni, hogy ez a stratégia népszerű, mert nem hordoz semmilyen kockázatot. Ennek a kereskedési módszernek is vannak előnyei és hátrányai. Fontolja meg alább.
A fő előny az, hogy a hordozható listáknak nem kell éjjel-nappal hipnotizálniuk a monitort, mivel a stratégia kezdetben hosszú távra készült. Ezért elegendő naponta egyszer, néha pedig hetente kétszer-háromszor ellenőrizni. Ez több időt szabadít fel más feladatokra. Ez nagy plusz.
A fő és leghatékonyabb technika természetesen a diverzifikáció. Tényleg, ki késztet arra, hogy az összes tojást egy kosárba tegye? Ez rövidlátó, és kezdőként azonnal elárul. Ezért példát veszünk a tapasztalt befektetőktől és a permetező befektetésektől. Kívánatos, hogy ne meggondolatlanul a „bárhová tolni” elve alapján. Nos, ez egy másik történet. Az érdeklődők olvashatnak róla.
A kockázatok csökkentésének másik módja az, hogy feltétlenül figyelemmel kísérjük a külső – politikai és gazdasági – eseményeket, amelyek éles mozgásokat okozhatnak a kiválasztott eszközben. Ehhez még meg kell tenni egy kicsit a fundamentumokat, legalább ahhoz, hogy megértsük a piaci folyamatokat és az ármozgások okait. Különben nem lesz szerencsénk.
Továbbá, ha minimalizálni szeretné a kockázatokat, mondjon le a tőkeáttételről. Növeli a bevételt, az igaz. De növeli a kockázatot is.
Persze akkor, ha árkülönbség van. Ez a legfontosabb tényező a carry trade hatékonyságában. Ezért nagyon fontos nyomon követni az országok jegybankjainak kamatfelülvizsgálati üléseiről szóló híreket. Nagyon fontos szempont, hogy ha az árfolyam felülvizsgálata után tervezi bevinni az eszközt, akkor ezt a mozgás elején kell megtennie, nem pedig a mozgás végén. Ellenkező esetben a bevétel megszerzése nagyon kétséges lesz.
Gondoskodnia kell arról is, hogy a befektetési valuta növekedjen. Szélsőséges esetben melléktrendben volt – ennél a stratégiánál a bevételek alacsony volatilitása nem akadály. Ez természetesen a carry trade egyik kétségtelen előnye.
Ha a befektetési deviza tartós hanyatlásban van, akkor ne próbálja ki ezt a stratégiát, még akkor sem, ha erősen vonzódik a "finom" árfolyamokhoz. Előfordulhat olyan helyzet, amikor a vonzó eszközökbe (például OFZ) történő befektetés nem segít, és az árcsökkenés felemészti az összes nyereségét. Ez már nem kereskedés, hanem lottó, amikor először meg kell figyelni, hogy mi lesz - a profit elolvad, vagy az eszköz érik.
Emellett nem látom sok értelmét a „curry”-val való együttműködésnek azoknak a befektetőknek, akiknek kis induló tőkéjük van. A carry trade nyereségessége valószínűleg nem haladja meg a 8%-ot, de ne feledkezzünk meg a finanszírozási pénznemben fizetendő jutalékokról vagy kamatokról sem. Miután évi 5-7%-ot kapott például 2000 dollár letétre, nem valószínű, hogy bármelyik befektető boldog lesz.
A kamatlábak a kiválasztott országok jegybankjainak hivatalos honlapján találhatók. Vannak olyan internetes források is, amelyek ezt nyomon követik és összefoglaló táblázatok formájában adják ki nyilvánosan.
De minden hivatalos forrásból származó információt ellenőriznék. Ahogy mondani szokták, lyuk van az öregasszonyban. Nem fáradok el ismételgetni – ha pénzről van szó, különösen az Ön pénzéről, alaposan ellenőrizzen mindent.
Nézzünk két lehetőséget a carry trade-re - nyereséges és veszteséges.
Vegyük a legnépszerűbb USDJPY párt. Határozzuk meg, hogy a swap pozitív lesz hosszú pozíciókra. A Bank of Japan kamata -0,1%, szemben az amerikai jegybank 2,25%-ával. Ez nem rossz különbség. A nyereséges kereskedésnek két lehetősége van:
A carry trader mindkét esetben nyereséggel zárja a kereskedést: az első esetben nagyobb lesz a profit, mivel magából a kereskedésből származó nyereséget adják hozzá, a második esetben pedig a kamatkülönbözetet. nyert vissza.
Ami a mi példánkat illeti, az elmúlt két évben a pár egy nagy lakásban élt. Ezért nyugodtan számíthat a díjak különbségéből származó haszonra. Nos, a cseréből származó előny bónuszként fog menni.
A legnépszerűbb carry trade ügyletek az ausztrál dollár/japán jen, az új-zélandi dollár/japán jen és az angol font/svájci frank devizapárok, mivel ezek között a devizapárok között nagyon magas a kamatláb különbség. A carry trade kiértékelésének első lépése annak ismerete, hogy melyik deviza kínál magas és melyik alacsony hozamot.
2007 júniusában a világ legtöbb likvid pénznemének kamatai a következők:
Új-Zéland (NZD) 8,00%
Ausztrália (AUD) 6,25%
Egyesült Királyság (GBP) 5,50%
Egyesült Államok (USD) 5,25%
Kanada (CAD) 4,25%
eurózóna (EUR) 4,00%
svájci frank (CHF) 2,25%
Japán jen (JPY) 0,50%
Tekintettel ezekre a kamatokra, meglehetősen könnyű megállapítani, hogy mely országok kínálják a legmagasabb és a legalacsonyabb hozamokat. A kereskedők egyszerűen figyelemmel kísérhetik a kamatszinteket a DailyFX.com vagy egyes központi bankok webhelyeinek felkeresésével. Tekintettel arra, hogy listánkon Új-Zéland és Ausztrália rendelkezik a legmagasabb hozamokkal, míg Japán a legalacsonyabb, nem meglepő, hogy az AUD/JPY a carry trade ügyletek zászlóshajója. A pénznemekkel párban kereskednek, így a befektetőnek csak annyit kell tennie, hogy kereskedést indítson, hogy vásároljon NZD/JPY vagy AUD/JPY kereskedési platformján keresztül.
A japán jen alacsony eladási értékét a részvénykereskedők és az árukereskedők is nagyra értékelték. Az elmúlt néhány évben a befektetők más piacokon elkezdték elsajátítani saját hordozós kereskedési változataikat, jent adnak el és vásárolnak például amerikai vagy kínai részvényeket. Ez hozzájárult egy hatalmas spekulációs buborék növekedéséhez ezeken a piacokon, valamint erős korrelációhoz a carry trade és a részvények között.
(Vásárolt valuta kamatláb – Eladott valuta kamata) x pozíció mérete / napok száma egy évben
1 tétel 100 000 NZD/JPY esetén a hozam a következő lesz:
(0,8–0,005) x 100 000 / 365 = körülbelül napi 20 USD
Fontos megérteni, hogy csak azok a kereskedők kereshetik ezt a pénzt, akik hosszú NZD/JPY pozícióval rendelkeznek.
Alacsony volatilitású, kockázatos piaci résztvevők: A hordozó kereskedések alacsony volatilitású környezetben is jól működnek, mivel a kereskedők jobban elkerülik a kockázatot. A kereskedők a jövedelmezőséget keresik, és minden tőkeátértékelés bónusz lesz. Ezért a legtöbb hordozós kereskedő, különösen a nagy hedge fundok, amelyek sok pénzt fogadnak, tökéletesen boldogok, ha a valuta egyetlen centet sem mozdul, mert tőkeáttételes hozamot érnek el. Amíg a deviza nem esik, ezek a kereskedők lényegében fizetést kapnak azért, hogy várjanak. Ezenkívül a kereskedők és a befektetők kényelmesebben vállalnak kockázatot alacsony volatilitású környezetben.
A központi bank beavatkozik a devizapiacon: A Carry trade-ek akkor is veszteséget szenvednek, ha a központi bank beavatkozik a devizapiacon, hogy megállítsa devizája emelkedését, vagy megakadályozza annak további esését. Az exportfüggő országok számára a túl erős valuta rendkívül drágává teheti az exportot, míg a túl gyenge valuta jelentős visszaesést eredményez. Ez különösen igaz a japán jenre, a választott finanszírozási devizára, mert sok külföldi vállalat panaszkodott, hogy a gyenge jen miatt termékeik kevésbé versenyképesek a globális piacon. Arra kérték politikusaikat, hogy gyakoroljanak nyomást a japánokra, hogy vagy emeljenek kamatot, vagy lépjenek közbe, hogy megakadályozzák a valuta további esését. Ezen taktikák bármelyikének alkalmazása erősítené a jent, ami csökkenti a carry trade árfolyamát. Ugyanez mondható el a Reserve Bank of New Zealand beavatkozásáról is, amelynek célja az új-zélandi dollár gyengítése volt.
Részben a carry trade keresletnek köszönhetően a devizapiaci trendek erősek és irányadóak. Ez azért is fontos a rövid távú kereskedők számára, mert egy olyan devizapárban, ahol nagyon jelentős a kamatkülönbözet, sokkal kifizetődőbb lehet a carry irányában keresni a dip vásárlási lehetőségeket. Azok számára, akik ragaszkodnak például az AUD/JPY gyengüléséhez, nagyon ügyelni kell arra, hogy túl sokáig tartsák a short pozíciókat, mert napról napra egyre több kamatot kell majd fizetni. A rövid távú kereskedőknek érdemes megfontolni a kamatlábakat – ez segít csökkenteni az átlagárat. A napon belüli ügyletek esetében a carry nem számít, de egy három-, négy- vagy ötnapos kereskedésnél sokkal jelentősebbé válik a carry iránya.
Szó szerint a májusi ünnepeken úgy döntöttem, hogy eljött az idő, amikor a rubel-hordozás véget ér, és természetesen megvettem az Usd/Rub-t. Hogyan mutatja a hozamgrafikont PAMM fiókom, tévedtem, és ez a hiba 3000 USD-ba került.
Sokat vesztett a rubel sikertelen eladása
Tehát ebben a cikkben megpróbálom strukturálni a gondolataimat, és válaszolni arra a kérdésre, hogy mikor lesz vége az oroszországi carry trade-nek, hogy a jövőben ne tévedjek újra. De ha véletlenül betévedtél a blogomba, akkor mindenképpen nézd meg a cikket
A cikk megírásának oka az Orosz Föderáció Központi Bankjának közgazdászai által 2017. május 15-én közzétett elemző megjegyzés volt. Azt mondja, hogy a rubel mesterséges gyengítése több kárt okoz, mint használ. Kicsit később Vlagyimir Vlagyimirovics Putyin is hasonló véleményt fogalmazott meg. Végezetül pedig a monetáris politikai osztály vezetőjének, Igor Dmitrijevnek a nyilatkozata, miszerint az Orosz Föderáció Központi Bankja nem kíván devizát vásárolni a tartalékok feltöltésére.
De csak egy héttel korábban, a májusi ünnepek alatt sok elemző aktívan megvitatta azt a témát, hogy az Orosz Föderáció Központi Bankja június 16-án bejelentette a vásárlások megkezdését a tartalékok feltöltésére. Részben ezeknek a pletykáknak köszönhetően május 1-től május 10-ig korrigálták a rubelt. Ám egy hosszú hétvége után a rubel mindössze három nap alatt visszanyerte az összes veszteséget, amit az üvegházhatású feltételekkel magyaráznak a carry trade! Meddig fog tartani?
Mint tudjuk, annak érdekében, hogy a spekulánsok megkezdjék a carry trade stratégia részeként nyitott pozíciók zárását. Szükséges, hogy ezek a feltételek megszűnjenek! Ehhez csökkenteni kell az Orosz Föderáció Központi Bankja és a Fed kamatai közötti különbséget. És minden azon a kérdésen múlik, hogy mikor lesz ez?
Központi Bankunk szinte minden ülésen csökkenti az árfolyamot. De mivel az árfolyam továbbra is magas és vonzó a kereskedők számára, agresszívabb csökkenésre vagy valódi beavatkozásokra (több mint napi 300 millió dollár vásárlása) van szükség.
Tekintettel arra, hogy 2017 végéig az Orosz Föderáció Központi Bankjának már csak 5 ülése van hátra, akkor az év végére legjobb esetben is 7,5 százalékos szintre süllyed az árfolyam. Ami még mindig elég vonzó a carry trade számára. Innen ered minden remény, hogy az Orosz Föderáció Központi Bankja megkezdje a vásárlásokat az aranytartalékok 500 milliárd dollárra való növelésének terve részeként.
E. Nabiulina szavai alapján a jegybank készen áll a deviza felvásárlására, ha az infláció 4,0%-on áll be. És itt van egy ilyen érdekes pillanat, a májusi eredmények alapján valószínűleg közel kerülünk ehhez a célhoz, az előrejelzések szerint május végén 4 -4,2% lesz az infláció. De ez nem jelenti azt, hogy az Orosz Föderáció Központi Bankja június 16-i ülésein a devizavásárlás megkezdése mellett dönt.
Mint a jegybank vezetője elmondta, gondoskodniuk kell arról, hogy az infláció stabil legyen, ne legyenek globális kockázatok, és csak ebben az esetben kezdenek devizavásárlásba. Egyszerűen fogalmazva, 2017. szeptember 15-ig kereshetünk a carry trade stratégiával, de utána? Valószínűleg eljön az ideje, hogy kikapcsolja a horgászbotokat és kiszálljon a rubelből. Bár lehet, hogy ez az idő korábban is eljön.
A carry trade stratégia, legyen szó rubel vásárlásáról vagy szövetségi hitelkötvényekbe való befektetésről, kockázatos befektetésnek számít, és korrelál a globális piacok hangulatával. Mint bizonyára tudja, amikor egy erős korrekció kezdődik. A befektetők lezárják pozícióikat, és dollárban vagy jenben menedéket keresnek.
Szóval mi van, ha valamiféle átverés kezdődik? A rubel az OFZ-ink iránti kereslet csökkenése miatt egyelőre gyengülni kezd, ahogy az a diagramon is látható!
OFZ népszerűsége
OFZ-ink rendkívül népszerűek, és vele együtt a rubel is. Az olajárak csökkenését gyakran figyelmen kívül hagyjuk, hiszen a jelenlegi árfolyam és az a bevétel, amit a carry trade stratégia ad, minden kockázatot fedez! De ne felejtsük el, hogy az Orosz Föderáció Központi Bankjának kamatlábának csökkenésével párhuzamosan az OFZ hozama is csökken. Ez azt jelenti, hogy minél alacsonyabb az árfolyam, annál nagyobb szerepet kap a világpiaci hangulat és az olajár dinamikája. Ahogy a gyakorlat azt mutatja, a világpiacok számára augusztus és szeptember a legrosszabb időszak az elmúlt 10 évben, tekintettel arra, hogy augusztusra a szezonális tényezők miatt folyó fizetési mérleg hiányt látunk, feltételezhetjük, hogy ekkor kezdődik a hordozók átvitele. az oroszországi kereskedelem megszűnik. Addig lehet keressen egyszerűen az Usd/Rur eladásával az Alfa-Forex brókeren keresztül.
