Mi az FCF
Az FCF (Free Cash Flow) definíciója szerint az a készpénz egy bizonyos időszakra, amely a társaság rendelkezésére áll az eszközbázis (Capex) fenntartásába vagy bővítésébe történő befektetés után. Ez a vállalat pénzügyi teljesítményének és egészségi állapotának mérőszáma.
A szabad cash flow-nak két típusa van: szabad cash flow a cég számára (FCFF) és szabad cash flow a részvényesek számára (FCFE).
A szabad cash flow (FCF) a vállalat összes befektetője számára elérhető pénzáramlás, beleértve a részvényeseket és a hitelezőket is.
Ez a mutató nem szabványosított számviteli mutató, pl. nem fogja megtalálni a cég pénzügyi kimutatásaiban. A vállalat vezetése külön kiszámíthatja az FCF-et, és felhasználhatja a vállalat pénzügyi helyzetének megjelenítésére. A számított FCF leggyakrabban cégprezentációkban, sajtóközleményben vagy a vállalat pénzügyi helyzetéről és működési eredményéről szóló menedzsment elemzésben (MD&A) található.
Három fő módszer létezik az FCF kiszámítására
A számítási módszer megválasztása attól függ, hogy milyen mélységben kívánja elemezni a vállalat cash flow-it, és milyen adatok alapján számítják ki a mutatót (történeti vagy előrejelzési).
1 út- a legegyszerűbb, a cég cash flow-inak valós adatok szerinti kezdeti felmérésére készült:
FCF = Működésből származó nettó Cash Flow – tőkeköltségek (Capex).
Azaz a főtevékenységből az időszak alatt befolyt pénzből levonjuk a termelés fenntartására vagy bővítésére fordított tőkeköltséget.
Számítsuk ki a 2018. I. negyedévi szabad cash flow-t a Severstal példáján!
Minden számítási értéket le tudunk venni a cég cash flow kimutatásából.
A tőkeköltségeket a beruházási tevékenységről szóló beszámolóban találjuk. Ebben az esetben két tételből állnak - Befektetett eszközök beszerzése + immateriális javak beszerzése.
(Zárójelben a fenti állítások sorának megfelelő ábra van aláírva).
2 út- összetettebb, amely részletesebben feltárja a szabad cash flow változásának okait:
FCF = EBITDA - fizetett jövedelemadó - tőkeköltségek (Capex) - forgótőke változásai (NWC, Nettó forgótőke változás)
Azaz megtisztítjuk az adóktól és a forgótőke változásától a cash flow „piszkos mutatóját” (EBITDA). Kérjük, vegye figyelembe, hogy a számítás során a ténylegesen befizetett jövedelemadókat veszik figyelembe, amelyek a társaság cash flow kimutatásában szerepelnek. Ez annak köszönhető, hogy az FCF a cégben maradó valós pénzt mutatja, a befizetett és a papíradók pedig többszörösen eltérhetnek egymástól.
A forgótőke változása tekintetében a társaságnak minden időszakban nettó forgóeszközt kell fenntartania a működéséhez. Ha növelni akarja a bevételt, akkor kénytelen lesz a forgótőkét növelni, amihez további eszközök megszerzéséhez további pénzeszközöket kell bevonni a működési forgalomból.
A forgótőke változását is a pénzforgalmi kimutatásból veszik, azonban ott nem mindig jelentik a cégek. Ezután saját magunk számíthatjuk ki az NWC változást a cég mérlegéből a forgóeszközök és források előző időszakhoz viszonyított változásával.
Az FCF kiszámítása a Severstal második módszerével:
Az eredmény jobb volt, mint az első esetben. Ne feledje, hogy az EBITDA tartalmazhat nem monetáris tételeket, amelyeket a szabad cash flow miatt módosítani kell.
3 út hasonló a második módszerhez, de prediktív célokra használják:
FCF = EBIT*(1-adó) + értékcsökkenés - tőkeköltség - forgótőke változása
Ez a módszer csak az adók figyelembevételével tér el az előzőtől. Mivel előrejelzési célokra használják, nem tudjuk, mennyi lesz a ténylegesen befizetett adó. Ezután a módszer az effektív átlagos adókulcsot (adót) használja, amelyet múltbeli adatok alapján számítanak ki.
A felsorolt képletek a klasszikus értelemben vett alapképletek. A gyakorlatban az FCF-számítást az egyszeri vagy nem monetáris tételekhez igazítják. Ilyenek például a társaság nyugdíjpénztári bevételeihez kapcsolódó levonások, vagy egyéb üzletek vásárlása (amely nem része a beruházási kiadásoknak).
Ezért minden cégnél korszerűsíteni kell a szabványos képleteket, hogy figyelembe vegyék a vállalattal kapcsolatos összes szempontot, valamint az ország- vagy iparági sajátosságokat.
A Severstal bemutatójában az FCF mutató részletes számítása található:
A társaság vezetése eltér a klasszikus képlettől, és levonja a fizetett kamatot (kifizetett kamatot), valamint az egyéb korrekciókat (egyéb korrekciókat). Tehát elméleti értelemben ez inkább az FCFE mutatója, amiről a következőkben lesz szó.
Miért van szükség FCF-re?
Most pedig nézzük meg, miért van annyira szüksége mindenkinek erre az FCF-mutatóra, és miért köti hozzá a legtöbb nyugati cég az osztalékfizetést.
A szabad cash flow azt az összeget tükrözi, amelyet a vállalat működési tevékenységéből keres. A profittal ellentétben az FCF megmutatja, hogy egy vállalat mekkora cash flow-t képes generálni (kivéve a papíralapú bevételt), amelyet a következő célokra lehet fordítani:
1. Osztalékfizetés
2. Részvények visszaváltása a tőzsdéről (visszavásárlás)
3. Adósság visszafizetés
4. M&A tranzakciók, nem alapvető eszközök vásárlása
5. Pénzmegtakarítás a mérlegben
Emlékezzünk vissza, hogy a vállalat valós értékének meghatározásának egyik módja a DCF-modell (a vállalat diszkontált jövőbeli pénzáramlásai). Azaz az FCF és annak dinamikája határozza meg a cég részvényeinek piaci értékét, hiszen minél jelentősebbek a cash flow-k, annál inkább kell nagy osztalékkal számolniuk a befektetőknek (vannak kivételek).
Sok cég azonban ragaszkodik az utóbbi lehetőséghez, mivel attól tartanak, hogy ha növelni kezdik az osztalékfizetést, hamarosan likviditási problémákba ütköznek.
Ne gondolja, hogy az FCF egy nyugati mutató, amely nem felel meg az orosz valóságnak. Fogalmi és jelentése semmilyen körülmények között sem vész el. Azonban, ha egy cég csak RAS alatt számol be, akkor sokkal nehezebb lesz kiszámítani.
FCFE (Free cash flow to equity) mutató
Az FCFE egyfajta szabad cash flow, amely megmutatja, hogy az FCF mekkora része jut el a részvényesekhez. Ez az érték meglehetősen feltételes becslés, mivel a részvényesek csak osztalékot kapnak.
A fő különbség az FCFF és az FCFE között, hogy a hitelező tulajdonában lévő pénzrészt levonják az FCFF-ből. Ennek a mutatónak a képlete a következő:
FCFE = FCF - fizetett kamat - (időszakra visszafizetett tartozás - időszakra kibocsátott tartozás)
Ez azt jelenti, hogy ha a vállalat az adott időszakban növelte az adósságot, akkor növelte a részvényesek rendelkezésére álló szabad cash flow-t. Az FCFE mutató azt mutatja meg, hogy a részvényesek mennyi pénzösszeget tudnak az adott időszakra szükségleteikre (osztalékfizetés, visszavásárlás) felhasználni anélkül, hogy a társaság működését károsítanák.
A kifizetett kamatot is megtaláljuk a pénzforgalmi kimutatásban. Az adósság változása vagy az ODS pénzügyi tevékenységek rovatában jelenik meg, vagy a teljes adósság változásaként jelenik meg a vállalat mérlegéből az előző időszakhoz képest.
A Severstal esetében az FCFE:
A részvényeseknek tulajdonítható szabad cash flow mértékének azonban megvannak a maga hátrányai:
1. Az FCFE időben sokkal volatilisabb, ezért kevésbé kiszámítható a pénzügyi modellezésben.
2. Az adósság időszak alatti változása nagyban befolyásolja az FCFE mutatót. A probléma az, hogy a társaság legtöbbször semmilyen célra nem tudja felhasználni az adósságot (kivéve a hitelkereteket). Általában szigorú feltételek vannak, amelyek korlátozzák a cégek vezetőségét, hogy a befolyt pénzt például osztalék kifizetésére fordítsák. Ellenkező esetben a hitelezőknek vétójoguk van.
Bár az FCFE mutató inkább elméleti, FCFF-ként is hasznos egy vállalat pénzügyi teljesítményének elemzéséhez.
Nettó pénzáramlás (Net Cash Flow, NCF)- a különbség a pozitív cash flow (cash inflow) és a negatív cash flow (cash outflow) között a vizsgált időszakban annak egyes intervallumaival összefüggésben.
N CF = CF + - CF -, ahol
CF+- pozitív cash flow
CF- negatív cash flow.
A cash flow-n belüli kifizetések általában a beruházási projekt jelentési időszakainak vagy lépéseinek megfelelő időszakok szerint vannak csoportosítva. Például hónapok, negyedévek, évek szerint. Ebben az esetben a nettó cash flow képlet a következőképpen írható fel:
NCF = NCF 1 + NCF 2 +…+ NCF N
NCF = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+…+ (CF N+ - CF N-)
Nézze meg az Excel táblázatot
style="center">
Ha a pénzforgalmi kifizetések hosszú időn keresztül történnek s Több hónapos vagy éves nagyságrendű időközönként figyelembe kell venni a pénz értékének időbeli változását. Mégpedig az a tény, hogy a jelenleg rendelkezésünkre álló pénzösszeg b ról ről nagyobb valós értéket, mint amennyit a jövőben kapunk. A jövőbeni kifizetések értékének jelenértékre történő hozzáigazítását cash flow diszkontálásnak nevezzük.
Például a tervezett beruházások gazdasági hatékonyságának értékelésekor a beruházási projekthez kapcsolódó nettó cash flow diszkontálásra kerül, általában ezt az értéket nevezik nettó jelenértéknek (NPV, Net Present Value).
Nézze meg az Excel táblázatot
"Beruházási projektek számítása"
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, Megtérülési időszak
Fenntarthatósági elemzés, projektek összehasonlítása
Sokan úgy gondolják, hogy egy vállalat teljesítményének mércéje a jövedelmezőség. A mérlegben szereplő kiadások és bevételek számos tétele azonban nincs valódi pénzhez kötve.
Az eszközök értékcsökkenéséről és árfolyam-átértékeléséről beszélünk. Ezenkívül a nyereség egy része a beruházásokra és a folyó tevékenységekre irányul. A keresett pénzösszeg valódi megértése szabad pénzáramlást biztosít.
Egy vállalkozás során többféle pénzáramlás létezik. A teljes (bruttó) pénzösszeg az NCF mutatóban (nettó cash flow) van rögzítve, amely a vállalat befektetési, pénzügyi és működési tevékenységéből származó összes pozitív és negatív pénzügyi tranzakció összegzése alapján jön létre. Egy másik mutató azonban sokkal kifejezőbb.
A szabad pénzáramlás (FCF - szabad cash flow) az a pénzösszeg, amely az összes adó, valamint a tőkebefektetések levonása után a tulajdonosok és a befektetők rendelkezésére áll. Valójában a készpénz növeli a vállalat részvényesi értékét és bővíti eszközbázisát. Ha az FCF jó pozitív mutatót mutat, akkor a vállalat új termékeket fejleszthet és gyárthat, megnövelt osztalékot fizethet, vagyont szerezhet, ezáltal vonzóbbá válik részvényesei számára.
Bármely vállalkozás tevékenységében a szabad cash flow-knak két fő típusa van:
Az első két pozíció a mérlegből származik.
Jelző kereséséhez free flow vállalkozás A leggyakrabban használt képlet a következő:
ahol:
Vannak más fizetési lehetőségek is. Például 2001-ben a következő módszertant javasolták:
ahol:
Néhányan a legegyszerűbb képletet használják a kívánt mutató értékének kiszámításához:
FCFF=NCF-CAPEX , ahol
Az FCFF áramlást a vállalat eszközei (működési és termelési) hozzák létre, és a befektetők felé irányulnak, így értéke megegyezik a kifizetések teljes összegével, ez a szabály fordítva is működik. Ezt a szabályt a cash flow-k azonosságának nevezik, és grafikusan a következőképpen írják le: FCFF=FCFE (a tulajdonosok finanszírozása) +FCFD (finanszírozás a hitelezőknek)
Indikátor szabad áramlás a tőkéjén(FCFE) azt az összeget jelöli, amely az összes adókötelezettség és a vállalkozás működési tevékenységébe történő kötelező befektetések kiegyenlítése után a részvényesek és tulajdonosok rendelkezésére áll. A legfontosabb kritériumok itt a következők:
Végül az általános képlet így néz ki:
A fent ismertetett rövidítéseken kívül néhány további is érvényes itt:
Egyes „kiadási” tételek (például amortizáció) azonban nem vezetnek valós kiadáshoz, ezért gyakran egy kissé eltérő rendszert alkalmaznak ennek a mutatónak a kiszámításához.
Itt a termelési műveletekből származó cash flow értékét használjuk, amely már figyelembe veszi a forgótőke változásait, a nettó nyereséget, a mutatót értékcsökkenéssel és egyéb nem készpénzes tranzakciókkal is korrigáljuk:
FCFE=CFFO- ∆WCR + Nettó hitelfelvétel
Valójában a fő különbség a szabad cash flow-k figyelembe vett típusai között az, hogy az FCFE számítása a tartozások beérkezése (kifizetése) után történik, az FCFF pedig - ezt megelőzően.
A milliárdos Warren Buffett a legkonzervatívabb módszert használja ennek a mutatónak a becslésére, amelyet tulajdonosi bevételnek nevez. Számításaiban a szokásos mutatók mellett azt is figyelembe veszi, hogy a versenyképes piaci pozíció és a termelési volumen hosszú távú megőrzése érdekében mekkora éves átlagos forrásmennyiséget kellene tárgyi eszközökbe fektetni.
Ideális esetben egy stabilan működő, normál gazdasági helyzetben lévő vállalkozásnak pozitív FCF-vel kell rendelkeznie egy év vagy más beszámolási időszak végén. Ez a helyzet lehetővé teszi a társaság számára, hogy minden kötelezettségét időben visszafizesse, valamint terjeszkedjen (új termékek gyártása, berendezések korszerűsítése, értékesítési piacok diverzifikálása, új létesítmények megnyitása).
Más szóval, a tulajdonos kivonhatja az FCF mennyiségét a forgalomból anélkül, hogy fennállna a vállalat kapitalizációjának és piaci pozíciójának elvesztésének kockázata.
Ha az FCF nulla felett van, akkor ez a következőket jelenti:
Ha a szabad cash flow negatív, akkor ez két lehetséges lehetőséget jelezhet a vállalat állapotára vonatkozóan:
A vállalat valós helyzetének megértéséhez a jelenlegi helyzeten túl a fejlesztési stratégiát is tanulmányozni kell. A vállalat értékének növeléséhez növekedési karokat kell használnia, amelyek magukban foglalják:
A befektetők gyakran használják a szabad cash flow mutatót számos statisztikai és dinamikus együttható kiszámítására, amelyek értékelik a vállalkozás teljesítményét és jövedelmezőségét, ideértve az IRR-t (belső megtérülési ráta), a DPP-t (a diszkontált megtérülési időt), az ARR-t (egy beruházási projekt jövedelmezőségét). ), NV (jelenlegi költség).
Tekintettel arra, hogy a vállalkozás rendelkezésére állnak
Állandó termelési eszközök egyszerű reprodukálása.
Szabály. Ha NPV > 0 - a megvalósításhoz kapcsolódó projekt
Új berendezések és technológia, ami
Nyereséges.
Ha az NPV< 0 -проект является невыгодным.
Ha NPV = 0 - a projekt sem nyereséges -
Nom, sem veszteséges. döntés róla
A megvalósításokat a beruházó elfogadja.
Minél nagyobb az NPV, annál nagyobb a pénzügyi állomány
Az erőnek van projektje, következésképpen alacsonyabb kockázata is
Újdonság az új berendezések és technológia bevezetésével.
Az NPV és az ID kritériumai szorosan összefüggenek egymással, mivel
Meghatározásuk azonos számítási alap alapján történik.
A hozamindexet a kifejezésből határozzuk meg
Szabály. Ha ND > 1 - a projekt eredményes.
Ha ND< 1 -проект неэффективен.
Ha ND = 1 - a projekt megvalósítására vonatkozó döntés az
Nimaet befektető.
Belső megtérülési ráta (IRR). A belső norma szerint
A hozamok a diszkontráta (E) ilyen értékét értik,
Amelynél a projekt NPV értéke nulla, azaz.
GNI (IRR) \u003d E, amelynél NPV \u003d
Ez a kritérium (mutató) a maximálisan megengedett értéket mutatja
A társítható költségek időbeli relatív szintje
Az új technológia bevezetésének projektjére hivatkozva.
Például, ha a projektet teljes egészében hitelből finanszírozzák
Kereskedelmi Bank, akkor a GNI értéke a felső grafikont mutatja
Nitsu elfogadható szintű banki kamatok, meghaladja
Ennek megváltoztatása veszteségessé teszi a projektet.
A gyakorlatban az új technológia bevezetésével kapcsolatos projektek,
Nem egy forrásból, hanem több forrásból finanszírozták, ezért
Az IRR-t össze kell hasonlítani a tőkeköltséggel (CC).
Ha IRR (IRR) > CC, akkor a projektet el kell fogadni;
GNI (IRR)< СС, то проект следует отвергнуть;
IRR (IRR) = CC, akkor a projekt sem nem nyereséges, sem nem veszteséges.
Visszafizetési időszak.
A projekt megtérülési idejét ún
Van egy idő, amelyre a termelési tevékenységekből származó bevételek
A beruházás költségeit a társaság vagyona fedezi. Visszafizetési időszak
A hidakat általában években vagy hónapokban mérik.
Meg kell jegyezni, hogy a megtérülési idő az egyik
Egyszerű és elterjedt közgazdasági módszereink
A befektetés indoklása a világgyakorlatban.
Magas infláció, társadalmi instabilitás és
állapot, azaz fokozott befektetési kockázat mellett,
A megtérülési idő, mint gazdasági kritérium szerepe és jelentősége
A beruházás indokoltsága jelentősen nő.
De minden helyzetben minél rövidebb a megtérülési idő, az
Ez vagy az a beruházási projekt vonzóbb.
A megtérülési idő kiszámításának általános képlete a következő:
A megtérülési idő meghatározásához használható
És más, egyszerűbb módszertani megközelítések, amelyek részben
A következő bekezdésben figyelembe vesszük.
Egyszerűsített módok
A beruházások gazdasági indokoltsága
Új berendezésekbe és technológiába
Az új berendezésekbe történő befektetés gazdasági indokoltsága és
Technológia a meglévő vállalkozásoknál, ha szigorúan betartják
Fárasztó és hosszadalmas folyamat.
Ezért a gyakorlatban gyakran van szükség a használatára
Egyszerűsített módszerek alkalmazása, amelyek egyrészt lehetővé teszik,
nekünk, hogy egyszerűsítsük a számítási rendszert, másrészt, hogy gyorsan megszerezzük
A vezetői gyakorlat elfogadásához szükséges objektív eredmények
Sky döntések.
Vagyis arról beszélünk, hogy szigorúan nem számoljuk a mozgást
Nie a számlázási időszak pénzáramlásai (ez a legmunkaigényesebb
folyamat) kapcsolódó bármely beruházás megvalósításához
projektet, és használja a monetáris számítás végső eredményeit
Menjen az áramlásra egy bizonyos mintaidőben.
A pénzforgalom kiszámításának végeredménye mindegyikre
A számlázási időszak házlépése a nettó nyereség (Pch() plusz).
Értékcsökkenési leírások (A;).
Az érték (Pch; + A () a nettó meghatározásának alapja
Kedvezményes bevétel, hozamindex és megtérülési idő
STI, azaz a gazdasági igazoláshoz szükséges mutatók
Niya tőkebefektetések az új technológia bevezetésére irányultak
Nicky és a technológia a vállalkozásban.
Ebben az esetben a gazdasági indokoltsági mutatók számítása
A tőkebefektetések meglehetősen pontosan kivitelezhetők aszerint
a következő képleteket.
Ahol Pch a beruházás miatt a vállalkozásnál kapott éves nettó nyereség
új berendezések és technológia réniumja a számítás t-edik lépésében;
A (-éves értékcsökkenés, az új bevezetésétől számítva
üvöltő berendezés és technológia a vállalkozásnál a számítás t-edik lépésében;
E-kedvezmény mértéke;
K - új technológia bevezetéséhez szükséges tőkebefektetések és
Technológia.
A javasolt egyszerűsített megtakarítási módok alkalmazása
A befektetésre irányuló tőkebefektetések szemellenzős alátámasztása
Új berendezés és technológia beszerzésekor szükséges az éves
Vyu a nettó nyereség értéke és az értékcsökkenési leírás értéke
levonások
A megvalósításból származó éves nettó nyereség meghatározása
Az új berendezések és technológia nem okoz különösebb nehézséget, ha
Olvassa el még:
szabad pénzáramlás — angol Ingyenes pénzáramlás a működési cash flow és a beruházási ráfordítások különbözeteként számított pénzügyi teljesítménymutató. A szabad cash flow (FCF) az a készpénz, amely a vállalat rendelkezésére áll, miután eszköztárának fenntartásához és/vagy bővítéséhez szükséges kiadásokat megtette. A szabad pénzáramlás azért fontos, mert lehetővé teszi a vállalat számára, hogy megragadja a részvényesi értéket növelő lehetőségeket. Elegendő készpénz hiányában nehéz új termékeket kifejleszteni, új eszközöket szerezni, osztalékot fizetni és adósságot csökkenteni.
A szabad cash flow kiszámítása a következő képlet alapján történik:
ahol Adókulcs- jövedelemadó mértéke;
EBIT- bruttó jövedelem;
DA– tárgyi eszközök és immateriális javak értékcsökkenése (Amortizáció és értékcsökkenés);
CNWC– a nettó forgótőke változása (a nettó forgótőke változása);
CAPEX– tőkekiadások (Capital Expenditure).
Kiszámítható úgy is, hogy a működési cash flow-ból kivonjuk a tőkeráfordítást.
Egyes befektetők úgy vélik, hogy a vállalat részvényeinek árfolyamát elsősorban a bevételek határozzák meg, gyakran figyelmen kívül hagyva a ténylegesen termelt készpénzt. A bevételi adatokat azonban eltorzíthatják a számviteli "trükkök", és nehezebb a szabad cash flow adatok meghamisítása. Ezért egyes befektetők joggal gondolják, hogy a szabad cash flow világosabb képet ad a vállalat készpénztermelő képességéről (és ezáltal nyereségről).
Fontos megjegyezni, hogy a negatív szabad cash flow önmagában nem rossz mutató. Ha az értéke negatív, az például azt jelentheti, hogy a vállalat nagy beruházásokat hajt végre. Ha ezek a befektetések magas megtérülést hoznak, egy ilyen stratégia hosszú távon megtérülhet.
Egy befektetési projekt kvalitatív elemzése lehetetlen a vállalkozáson átmenő pénzáramlások lényegének és szerkezetének megértése nélkül. A szükséges kiigazítások időben történő megtétele érdekében fontos megérteni a társaság pénzügyi helyzetének jelenlegi helyzetét és további fejlődésének kilátásait. A vállalat állapotának egyik fő mutatója a nettó cash flow.
A nettó cash flow a bejövő és kimenő (pozitív és negatív) áramlások különbsége egy bizonyos időszak alatt.
Magyarul a kifejezés úgy hangzik, mint NCF (Net Cash Flow). Ez a mutató jellemzi a vállalat pénzügyi jólétét, valamint értékének és befektetési vonzerejének növelésének kilátásait.
Az NCF mutató szerint a befektető értékelheti a pénzügyi befektetések potenciális hatékonyságát ebben a projektben:
Minél nagyobb a nettó cash flow, annál vonzóbb a vállalat.
A modern vállalkozásoknál a pénzügyi áramlások három fő tevékenységtípus szerint alakulnak:
A vállalat beruházási, termelési és pénzügyi tevékenységeiből származó cash flow-k teljes mutatója a teljes cash flow.
A nemzetközi számviteli standardok és a kialakult gyakorlat szerint a cash flow-k kimutatásánál a közvetlen és közvetett módszereket alkalmazzák. A különbség köztük a vállalat bevételeiről és kiadásairól szóló kezdeti információk teljességében rejlik. Az NPV-t a tevékenység típusai szerint számítják ki.
A működési tevékenységből származó nettó cash flow közvetlen módszerrel történő számítása a társaság számláiban lévő pénzmozgáson alapul. Ebben az esetben az egyenlegszámlák, az analitikus könyvelés, a rendelési naplók és a főkönyv adatai kerülnek felvételre. Ez a módszer segít gyorsan ellenőrizni a társaság kiadásainak és bevételeinek arányát, felmérni fizetőképességét és likviditását. A pénzügyi kimutatások összeállításakor a számítás alapja az értékesítésből származó bevétel.
A közvetlen módszer a következő lehetőségeket kínálja:
A működési tevékenységből származó nettó cash flow közvetlen módszerrel történő kiszámításának képlete a következőképpen néz ki: FDP = VR + Av + PrP - Z - FROM - NP - PrV, ahol:
Ennek a modellnek minden előnye mellett van egy komoly hátránya: nem mutatja a kapcsolatot a nyereség és a teljes alapösszeg ingadozása között. Ennek oka az a tény, hogy a nyereség kiszámításakor nem veszik figyelembe az olyan paramétereket, mint az amortizáció, a bírságok, az adók, a tőkekiadások, az előlegek és hitelek, valamint az adósságfizetés.
Adhat egy egyszerű példát az aktuális tevékenységek nettó cash flow-jának kiszámítására, a következő indikatív mutatók alapján:
NDP = VR (75000) + Av (500) + PrP (12000 + 400) - Z (50000) - OT (10000) - NP (7000) - PrV (400);
NPV \u003d 87900 (összes bevétel) - 67400 (összes kifizetés);
NRP = 20500.
A nettó cash flow indirekt módszerrel történő kiszámítása sokkal analitikusabb információt nyújt a vállalkozás vagy a potenciális befektető vezetése számára, mivel bemutatja a nettó bevétel és a nettó cash flow kapcsolatát. Ebben az esetben a pénzforgalom meghaladhatja a nettó bevételt, vagy kisebb lehet annál. Például, ha a társaság a beszámolási időszakban drága szerszámgépeket vásárolt saját pénzén, akkor egy ilyen akvizíció csökkenti a pénzforgalmat a nyereséghez képest. Egy további részvénykibocsátás vagy kölcsön esetén az ellenkező helyzet figyelhető meg.
A nettó bevétel és a cash flow összege közötti különbség a következő:
Így arra a következtetésre jutunk, hogy a profit egy bizonyos pénzösszeg, amelyet egy adott időszak végére számítanak ki, és a cash flow a pénzeszközök állandó (valós idejű) mozgását jelzi. Az indirekt módszert a vállalat gazdasági tevékenységének típusa szerint hajtják végre, és lehetővé teszi a felhalmozott eredmény korrekciókon keresztül történő átváltását a termelési tevékenységből származó nettó cash flow-vá. Fő előnyei:
NDP = CHP + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR + ΔRF, ahol:
Példaként a következő közelítő számítás adható meg közvetett módszerrel.
Kiinduló adatok:
Ennek megfelelően, ha a rendelkezésre álló adatokat behelyettesítjük a képletbe, a következő eredményt kapjuk:
NRP = NP (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);
NRP = 7100.
Tekintettel arra, hogy a legtöbb kezdeti adat egy adott mutató növekedési vagy hanyatlási szintjét jellemzi, ügyelni kell arra, hogy ne keverje össze a (+) és (-) jelek használatát, ami a végeredmény torzulásához vezethet. és helytelen következtetéseket a vállalat pénzügyi jólétével kapcsolatban. A számítás megkönnyítése érdekében célszerű egy táblázatot összeállítani, ahol az összes mutató vizuálisabb.
A közvetett módszer számos egymást követő beállítást tartalmaz:
Az amortizációt általában az előállítás költségére számolják el. Ennek eredményeként a nyereség csökken, de a valós pénzösszeg nem, ezért a rendelkezésre álló pénzügyi források helyes meghatározása érdekében az elhatárolt értékcsökkenés összegét hozzáadják a nyereséghez. A befektetett eszközök maradványértékükben veszteséget mutatnak, ez azonban már nem befolyásolja a pénz rendelkezésre állását, mivel a valós ráfordítás korábban, az eszköz beszerzésekor volt. Ezért az ártalmatlanítás összege is hozzáadódik a végösszeghez.
A nettó cash flow nem csak az üzleti tervek elkészítésekor kerül meghatározásra, hanem az egyes beszámolási időszakok (negyedév, év) végén a mérlegben történő kimutatáskor is. A mutató kiszámításának melyik módszerét kell választani a vállalkozás vezetőjétől vagy egy potenciális befektetőtől függ, de a gyakorlatban gyakrabban használják a közvetett módszert.
Egy befektetési projekt kvalitatív elemzése lehetetlen a vállalkozáson átmenő pénzáramlások lényegének és szerkezetének megértése nélkül. A szükséges kiigazítások időben történő megtétele érdekében fontos megérteni a társaság pénzügyi helyzetének jelenlegi helyzetét és további fejlődésének kilátásait. A vállalat állapotának egyik fő mutatója a nettó cash flow.
A nettó cash flow a bejövő és kimenő (pozitív és negatív) áramlások különbsége egy bizonyos időszak alatt. Magyarul a kifejezés úgy hangzik, mint NCF (Net Cash Flow). Ez a mutató jellemzi a vállalat pénzügyi jólétét, valamint értékének és befektetési vonzerejének növelésének kilátásait.
Az NCF mutató szerint a befektető értékelheti a pénzügyi befektetések potenciális hatékonyságát ebben a projektben:
Minél nagyobb a nettó cash flow, annál vonzóbb a vállalat.
A modern vállalkozásoknál a pénzügyi áramlások három fő tevékenységtípus szerint alakulnak:
A vállalat beruházási, termelési és pénzügyi tevékenységeiből származó cash flow-k teljes mutatója a teljes cash flow.
A nemzetközi számviteli standardok és a kialakult gyakorlat szerint a cash flow-k kimutatásánál a közvetlen és közvetett módszereket alkalmazzák. A különbség köztük a vállalat bevételeiről és kiadásairól szóló kezdeti információk teljességében rejlik. Az NPV-t a tevékenység típusai szerint számítják ki.
A működési tevékenységből származó nettó cash flow közvetlen módszerrel történő számítása a társaság számláiban lévő pénzmozgáson alapul. Ebben az esetben az egyenlegszámlák, az analitikus könyvelés, a rendelési naplók és a főkönyv adatai kerülnek felvételre. Ez a módszer segít gyorsan ellenőrizni a társaság kiadásainak és bevételeinek arányát, felmérni fizetőképességét és likviditását. A pénzügyi kimutatások összeállításakor a számítás alapja az értékesítésből származó bevétel.
A közvetlen módszer a következő lehetőségeket kínálja:
A működési tevékenységből származó nettó cash flow közvetlen módszerrel történő kiszámításának képlete a következőképpen néz ki: FDP = VR + Av + PrP - Z - FROM - NP - PrV, ahol:
Ennek a modellnek minden előnye mellett van egy komoly hátránya: nem mutatja a kapcsolatot a nyereség és a teljes alapösszeg ingadozása között. Ennek oka az a tény, hogy a nyereség kiszámításakor nem veszik figyelembe az olyan paramétereket, mint az amortizáció, a bírságok, az adók, a tőkekiadások, az előlegek és hitelek, valamint az adósságfizetés.
Adhat egy egyszerű példát az aktuális tevékenységek nettó cash flow-jának kiszámítására, a következő indikatív mutatók alapján:
NDP = VR (75000) + Av (500) + PrP (12000 + 400) - Z (50000) - OT (10000) - NP (7000) - PrV (400);
NPV \u003d 87900 (összes bevétel) - 67400 (összes kifizetés);
NRP = 20500.
A nettó cash flow indirekt módszerrel történő kiszámítása sokkal analitikusabb információt nyújt a vállalkozás vagy a potenciális befektető vezetése számára, mivel bemutatja a nettó bevétel és a nettó cash flow kapcsolatát. Ebben az esetben a pénzforgalom meghaladhatja a nettó bevételt, vagy kisebb lehet annál. Például, ha a társaság a beszámolási időszakban drága szerszámgépeket vásárolt saját pénzén, akkor egy ilyen akvizíció csökkenti a pénzforgalmat a nyereséghez képest. Egy további részvénykibocsátás vagy kölcsön esetén az ellenkező helyzet figyelhető meg.
A nettó bevétel és a cash flow összege közötti különbség a következő:
Így arra a következtetésre jutunk, hogy a profit egy bizonyos pénzösszeg, amelyet egy adott időszak végére számítanak ki, és a cash flow a pénzeszközök állandó (valós idejű) mozgását jelzi. Az indirekt módszert a vállalat gazdasági tevékenységének típusa szerint hajtják végre, és lehetővé teszi a felhalmozott eredmény korrekciókon keresztül történő átváltását a termelési tevékenységből származó nettó cash flow-vá. Fő előnyei:
NDP = CHP + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR + ΔRF, ahol:
Példaként a következő közelítő számítás adható meg közvetett módszerrel. Kiinduló adatok:
Ennek megfelelően, ha a rendelkezésre álló adatokat behelyettesítjük a képletbe, a következő eredményt kapjuk:
NRP = NP (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);
NRP = 7100.
Tekintettel arra, hogy a legtöbb kezdeti adat egy adott mutató növekedési vagy hanyatlási szintjét jellemzi, ügyelni kell arra, hogy ne keverje össze a (+) és (-) jelek használatát, ami a végeredmény torzulásához vezethet. és helytelen következtetéseket a vállalat pénzügyi jólétével kapcsolatban. A számítás megkönnyítése érdekében célszerű egy táblázatot összeállítani, ahol az összes mutató vizuálisabb.
A közvetett módszer számos egymást követő beállítást tartalmaz:
A nettó cash flow nem csak az üzleti tervek elkészítésekor kerül meghatározásra, hanem az egyes beszámolási időszakok (negyedév, év) végén a mérlegben történő kimutatáskor is. A mutató kiszámításának melyik módszerét kell választani a vállalkozás vezetőjétől vagy egy potenciális befektetőtől függ, de a gyakorlatban gyakrabban használják a közvetett módszert.
1. Meghatározás
Meghatározás
Szimbólumok formájában
Pontosítások
2. Cash flow elemzés
3. Cash flow menedzsment rendszer
4. A cash flow-t befolyásoló kulcstényezők
5. Röviden a főről
1. Meghatározáspénzforgalom
A cash flow vagy cash flow a gazdasági tartalmától elvonatkoztatott számok sorozata, amely a kapott vagy kifizetett pénzek sorozatából áll, időben elosztva. A pénzforgalmi menedzsment a készpénzforgalom elvén alapul. Például a pénz készletekké, követelésekké és vissza pénzzé alakul, lezárva a vállalat forgótőkéjének ciklusát. Ha a pénzáramlást csökkentik vagy teljesen blokkolják, akkor a fizetésképtelenség jelensége következik be. Egy vállalkozás akkor is pénzhiányt érezhet, ha formálisan nyereséges marad (például megsértik a vállalat ügyfelei fizetési feltételeit). Ezzel függnek össze a nyereséges, de nem likvid, csőd szélén álló cégek problémái.
A fizetési adatfolyam általánosan elfogadott megnevezése a CF. Számsorok jelölése - CF0, CF1, ..., CFn. Egy ilyen sorozat egyéni tagjának lehet pozitív és negatív értéke is.
A cash flow lényegében egy gazdálkodó szervezet (általában egy vállalat) bevételei és költségei közötti különbözet, amelyet a kapott kifizetések és a teljesített kifizetések különbözetében fejeznek ki. Általában ez a vállalat felhalmozott eredményének és értékcsökkenésének (lásd: Értékcsökkenés) összege, amelyet megtakarított az állóeszköz jövőbeli megújítására szolgáló készpénzforrásként. Más szóval, a Cash Flow az a nettó pénzösszeg, amelyet a cég ténylegesen kapott egy adott időszakban. Sok lefordított műben ezt a fogalmat a „cash flow” vagy „cash flow” kifejezések fejezik ki, ami nyilvánvalóan sajnálatos, mivel a „Cash” angol és az orosz „cash” kifejezések nagyon különböznek egymástól. borító. Például a cash flow tartalmazza az amortizációs költségeket vagy a cég bankszámláinak változásait (nem készpénzes fizetés esetén): ezeknek egyiknek sincs semmi köze az általánosan elfogadott értelemben vett készpénzhez.
2. Cash flow elemzés
A pénzáramlás elemzése lényegében a pénz be- és kiáramlás pillanatainak és nagyságrendjének meghatározása. A cash flow elemzés célja elsősorban a vállalkozás pénzügyi stabilitásának és jövedelmezőségének elemzése. Kiindulópontja az elsősorban működési (folyó) tevékenységből származó cash flow-k számítása. Kiindulópontja az elsősorban folyó tevékenységből származó cash flow-k számítása.
A cash flow a vállalkozás önfinanszírozási fokát, pénzügyi erejét, potenciálját, jövedelmezőségét jellemzi.
A vállalkozás pénzügyi jóléte nagymértékben függ a kötelezettségei fedezésére szolgáló források beáramlásától. A minimálisan szükséges készpénztartalék hiánya pénzügyi nehézségekre utalhat. A többlet készpénz annak jele lehet, hogy a vállalkozás veszteséges.
A cash flow kimutatás segítségével kényelmes a cash flow-k elemzése. Az IAS7 nemzetközi szabvány szerint ezt a beszámolót nem a források felhasználásának forrásai és irányai, hanem a vállalkozás tevékenységi területei - folyó, befektetési és pénzügyi - alkotják. Ez a fő információforrás a cash flow elemzéshez.
A cash flow kimutatás összetevői a készpénz átvétele és elidegenítése a szervezet folyó, befektetési és pénzügyi tevékenységével összefüggésben.
A jelenlegi tevékenységek magukban foglalják a gazdálkodó egység nyereségét befolyásoló üzleti tranzakciók készpénzre gyakorolt hatását. Ebbe a kategóriába tartoznak az olyan ügyletek, mint az áruk (építési beruházások, szolgáltatások) értékesítése, a szervezet termelési tevékenységéhez szükséges áruk (építési munkák, szolgáltatások) vásárlása, kölcsön kamatfizetése, bérfizetés, adóátutalások.
Befektetési tevékenység alatt tárgyi eszközök, értékpapírok beszerzését, értékesítését, hitelek kibocsátását stb.
A pénzügyi tevékenységek magukban foglalják a társaság tevékenységéhez szükséges pénzeszközök tulajdonosoktól történő átvételét és visszaadását a tulajdonosoknak, a visszavásárolt részvényekkel kapcsolatos műveleteket stb.
A cash flow kimutatás elkészítése a következőket tartalmazza:
Pénzeszközök meghatározása a szervezet jelenlegi tevékenységének eredményeként;
Pénzeszközök meghatározása a szervezet befektetési tevékenysége eredményeként;
A készpénz meghatározása a szervezet pénzügyi tevékenységének eredményeként.
Ehhez használja a mérleg és az eredménykimutatás adatait.
Az eredménykimutatás megmutatja, hogy a tevékenység mennyire volt jövedelmező a szervezet számára a vizsgált időszakban, de nem mutatja be a társaság folyó, befektetési és pénzügyi tevékenységében a források be- és kiáramlását.
Az eredménykimutatás eredményszemléletű, amikor a bevételek/ráfordítások a felmerülésük, nem pedig a forrásbeáramlás/kiáramlás időszakában kerülnek elszámolásra.
A cash flow feltárásához szükséges az eredménykimutatás átalakítása. Ebben az esetben korrekciókat alkalmaznak, amelyek szerint a bevételt csak a ténylegesen átvett készpénz összegében, a kiadásokat pedig a tényleges kifizetések összegében számolják el.
Az eredménykimutatás átalakításának két módja van: közvetlen és közvetett.
A közvetlen Cash Flow módszerrel minden eredménykimutatási tétel átalakul, melynek során a tényleges pénzbeáramlás és a tényleges ráfordítás kerül megállapításra. Az indirekt módszer nem igényli az eredménykimutatás egyes sorainak átalakítását. E módszer szerint a számítás kiindulópontja a vizsgált beszámolási időszakra vonatkozó éves nyereség (veszteség) összege, amelyet úgy korrigálunk, hogy összeadunk minden olyan költséget, amely nem kapcsolódik a pénzmozgáshoz (például értékcsökkenés), és levonva minden olyan bevételt, amely nem kapcsolódik a pénzáramlásokhoz.
A pénzforgalmi kimutatás elkészítése előtt mindenekelőtt azt kell kideríteni, hogy legalább két időszakra melyik mérlegtétel volt a pénzáramlás forrása, és melyik okozta annak fogyasztását. Ez egy táblázat segítségével történik, amely bemutatja a vállalati alapok keletkezésének és felhasználásának forrásait. Először az egyes mérlegtételek változását számítják ki, majd ezt a változást a források forrásainak vagy felhasználásának tulajdonítják az alábbi szabályok szerint:
A rendelkezésre álló készpénz forrása a források vagy saját tőke kategóriába sorolt tételek növekedése. Ilyen például a banki hitel.
Az aktív számlák csökkenése egyben a pénzáramlás forrása is. Példák: befektetett eszközök értékesítése vagy készletcsökkentés.
Fogyasztás:
A pénzeszközök felhasználása a „források” vagy „részvények” kategóriába sorolt számlák bármely csökkenése. A rendelkezésre álló források felhasználására példa a kölcsön visszafizetése.
Az aktív mérlegtételek növekedése. A pénzforgalmi felhasználásra példa a befektetett eszközök beszerzése, készletképzés.
A pénzáramlás kialakulása és felhasználása a vállalat bármely tevékenységében előfordul. Az alábbi táblázat azt mutatja, hogy egy adott tevékenységi területhez (termelés, befektetés, pénzügyi) kapcsolódó műveletek okoztak beáramlást (+) és melyek kiáramlását (-) a cégnél.
A rendelkezésre álló készpénz forrása a források vagy saját tőke kategóriába sorolt tételek növekedése. Ilyen például a banki hitel. Az aktív számlák csökkenése egyben a pénzáramlás forrása is. Példák: befektetett eszközök értékesítése vagy készletcsökkentés.
3. Cash flow menedzsment rendszer
A cash flow menedzsment rendszer felépítésénél fontos a releváns üzleti folyamatok optimalizálása, melyhez szükséges meghatározni:
A CFD összetétele, amely szerint az alapok költségvetését alakítják és ellenőrzik;
A folyamatban résztvevők, azaz a fizetések kezdeményezőjeként eljáró vállalati alkalmazottak, a belső szabályzatok végrehajtásának ellenőrei, elfogadói;
Az üzleti folyamat minden résztvevőjének feladatai és hatáskörei, különösen a fizetési limitek meghatározása, valamint az egyes kifizetésekkel kapcsolatos döntések meghozataláért felelős személyek;
A kifizetések teljesítésének ütemezése, különösen a kifizetési kérelmek áthaladásának ütemezése és sorrendje.
tervezés és ellenőrzés;
A jövőben ez csökkenti a vállalat felső vezetőinek (vezérigazgatói és pénzügyi igazgatóinak) munkaerőköltségeit a pénzeszközök elköltésének ellenőrzése érdekében. Ha korábban minden kifizetési kérelmet át kellett nézni és aláírni, akkor most, hogy a költségeket a költségvetésben jóváhagyták, és a kifizetések egyeztetésének folyamata is formálissá vált, a pénzforgalmi ellenőrzést a pénzügyi vezetőre lehet bízni. Ennek megfelelően a pénzügyi (fő)igazgató csak korlátozott számú kifizetést koordinál, általában határon túli, nagy összegű vagy szabálytalan kifizetést. Például elég egyszer a költségvetés elfogadásakor megállapodni az irodabérleti díj összegéről, így magának a fizetési eljárásnak és az összegek költségvetésnek való megfelelésének ellenőrzését a pénzügyi vezetőre bízzuk.
A megfelelően felépített üzleti folyamatok egy másik sürgős probléma megoldását is segítik - minimalizálják a vállalkozás alkalmazottai általi visszaélések kockázatát azáltal, hogy szétválasztják a kifizetések figyelésének és kezdeményezésének funkcióit. Például egy üzletág vezetője a CFD-je szerint minden kifizetési kérelmet elfogad, és felelős a költségvetés végrehajtásáért, egy pénzügyi referens (ez lehet pénzügyi igazgató, pénzügyi vezető) pedig ellenőrzi a pályázatok költségvetési korlátoknak való megfelelését és a a fizetési rendszer szabályozási eljárásainak végrehajtása.
A hatékony cash flow-menedzsment növeli a vállalat pénzügyi és működési rugalmasságának mértékét, mivel:
Az operatív irányítás javítása, különösen a bevételek és a pénzeszközök kiadásainak egyensúlya tekintetében;
Az értékesítési volumen növelése és a költségek optimalizálása a vállalati erőforrások nagyobb manőverezési lehetőségeinek köszönhetően;
Az adósságkötelezettségek kezelésének és a kiszolgálás költségeinek hatékonyságának javítása, a hitelezőkkel, beszállítókkal folytatott tárgyalások feltételeinek javítása;
Megbízható alap megteremtése a társaság egyes részlegeinek teljesítményének, pénzügyi helyzetének egészében történő értékeléséhez;
A társaság likviditásának növelése.
Ennek eredményeként a pénzeszközök bevételeinek és kiadásainak mennyiségi és időbeli magas szintű szinkronizálása lehetővé teszi a vállalkozás valós igényének csökkentését az alaptevékenységet kiszolgáló monetáris eszközök folyó és biztosítási egyenlegére, valamint a beruházási források tartaléka valós befektetéshez.
A pénzbeáramlások és -kiáramlások ilyen egyensúlyát a tervezési szakaszban a pénzforgalmi költségvetés (BCDS) kidolgozásával hajtják végre, amelynek formátuma az adott vállalkozás üzletágának jellemzőitől függ. A számítások eredménye a költségvetési időszak nettó pénzforgalmának meghatározása, amely értékétől (pozitív vagy negatív) és a tervezési időszak végi pénzmaradványtól függően külön sorban „pénznövekedés vagy csökkenés”-ként jelenik meg. . Ha ez utóbbi negatív vagy alacsonyabb, mint a minimum standard, akkor egyrészt a pénzbeáramlások és -kiáramlások elemzését végzik el a további tartalékok azonosítása érdekében, másrészt hiteltervet készítenek a külső finanszírozási források bevonására.
A hitel bevonására vonatkozó döntés annak függvénye, hogy ez a külső finanszírozási mód gazdaságilag jobban megvalósítható-e, mint a készpénzhiány fedezésére rendelkezésre álló egyéb módszerek (a vevők előlegeinek növekedése, a kereskedelmi hitel feltételeinek változása, a fenntarthatóság növelése). kötelezettségek). Jelenleg a bankok többféle hitelterméket kínálnak: folyószámlahitel, lejáratú hitel, hitelkeret, bankgarancia, akkreditív stb. A rövid távú készpénzhiányok megszüntetésére célszerű a folyószámlahitel igénybevétele, de a kölcsöntőke folyamatos felhasználásával, a hiteltermékek fajtáinak megválasztásánál a pénzügyi és működési emelők hatását kell figyelembe venni.
4. A pénzáramlást befolyásoló kulcstényezők
A pénzáramlások kialakulását befolyásoló összes tényező külsőre és belsőre osztható. A külső tényezők közé tartozik: az áru- és pénzpiac konjunktúrája, a vállalkozások adóztatásának rendszere, a termékek szállítóinak és vásárlóinak történő hitelezés kialakult gyakorlata (üzleti szabályok), a gazdálkodó szervezetek elszámolási műveleteinek rendszere, elérhetősége. külső finanszírozási források (hitelek, kölcsönök, célzott finanszírozás).
A belső tényezők közül ki kell emelni az életciklus azon szakaszát, amelyben a vállalkozás található, a működési és termelési ciklusok időtartamát, a termelés és a termékek értékesítésének szezonalitását, a vállalkozás értékcsökkenési politikáját, a befektetési programok sürgőssége, a vállalkozás vezetésének személyes tulajdonságai és professzionalizmusa.
A vállalati cash flow menedzsment rendszer felépítése a következő elveken alapul:
Információs megbízhatóság és átláthatóság;
tervezés és ellenőrzés;
fizetőképesség és likviditás;
Racionalitás és hatékonyság.
A gazdálkodás alapja a számvitel és vezetői számvitel alapján kialakított működő és megbízható számviteli információk rendelkezésre állása. Az ilyen információk összetétele nagyon változatos: a pénzeszközök mozgása a vállalkozás számláin és készpénzben, a vállalkozás követelései és tartozásai, az adófizetési költségvetések, a kölcsönök kiadásának és visszafizetésének ütemezése, a kamatfizetések, a következő vásárlások költségvetése. előleg fizetés, és még sok más. Maga az információ különböző forrásokból származik, gyűjtését és rendszerezését különös gondossággal kell hibakeresni, mivel az információnyújtás késése, hibája súlyos következményekkel járhat a vállalat egészére nézve. Ugyanakkor minden vállalkozás önállóan határozza meg az információszolgáltatás formátumát, az információgyűjtés gyakoriságát és a munkafolyamat sémáját.
A pénzáramlások kezelésében azonban a fő szerep a típusok, mennyiségek, időintervallumok és egyéb lényeges jellemzők egyensúlyának biztosítása. A probléma sikeres megoldásához tervezési, számviteli, elemző és ellenőrzési rendszerek bevezetése szükséges a vállalatnál. Végül is egy vállalkozás gazdasági tevékenységének tervezése általában, és különösen a cash flow jelentősen növeli a cash flow-kezelés hatékonyságát, ami a következőkhöz vezet:
A vállalkozás jelenlegi szükségleteinek csökkentése bennük a monetáris eszközök és követelések forgalmának növekedése, valamint a pénzáramlások racionális szerkezetének megválasztása alapján;
Átmenetileg szabad készpénz (beleértve a biztosítási egyenlegeket is) hatékony felhasználása a vállalkozás pénzügyi befektetéseivel.
forrástöbblet és a vállalkozás szükséges fizetőképességének biztosítása a tárgyidőszakban a pozitív és negatív cash flow-k szinkronizálásával az egyes időintervallumokban.
Így a cash flow menedzsment a vállalkozás pénzügyi politikájának legfontosabb eleme, áthatja a vállalkozás teljes irányítási rendszerét. A cash flow menedzsment jelentőségét és jelentőségét egy vállalkozásban aligha lehet túlbecsülni, hiszen a minőségétől nemcsak a vállalkozás stabilitása egy adott időszakban, hanem a továbbfejlődés képessége, a hosszú távú pénzügyi sikerek is múlik. és a hatékonyságot.
5. Röviden a főről
A cash flow-k a gazdálkodó szervezetek bevételeit és kiadásait tükrözik. A pénzáramlások elemzésével megtudhatja a vállalkozás pénzügyi stabilitásának, önfinanszírozásának mértékét, pénzügyi erejét, pénzügyi potenciálját, jövedelmezőségét. A cash flow menedzsment a vállalkozás pénzügyi politikájának legfontosabb része, amely áthatja a vállalkozás teljes irányítási rendszerét.
Források
en.wikipedia.org - Wikipedia-The Free Encyclopedia
slovari.yandex.ru - Yandex.Dictionaries
www.wikiznanie.ru - ingyenes enciklopédia
www.financial-lawyer.ru – IA "Pénzügyi Jogász"
www.cfin.ru - "Vállalati menedzsment" webhely
www.bizuchet.ru - "Bizuchet" projekt
Negyedévente minden vállalat közzéteszi pénzügyi kimutatását. Szorosan figyelik, amelyet gyakran a jelentések különböző mutatóinak dinamikájának változása vezérel a készpénzbefektetésekkel kapcsolatos döntések meghozatalakor. Ezen túlmenően azok a vállalatok, amelyek részvényeivel a tőzsdén kereskednek, az IFRS (Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardok) szerinti kimutatásokat tesznek közzé, ami megköveteli a mérleg, az eredménykimutatás, a cash flow kimutatás és az alaptőke kimutatás rendelkezésre állását. Természetesen az a vállalat, amelynek tevékenysége nagyobb mértékben képes készpénzt termelni, ígéretesebb lesz a profit és a befektetés szempontjából.
Ahhoz, hogy megértsük, hogyan használják fel a pénzt egy vállalatnál, figyelni kell a cash flow kimutatásra és olyan értékre, mint a cash flow. Mai cikkünk megmondja, hogy mi kapcsolódik a pénzáramlásokhoz és hogyan számítják ki őket.
E jelentés tartalmát az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának 2010. július 2-i 66n számú rendelete hagyta jóvá (az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának 2011. október 5-i 124n. számú rendelete módosította). Ez a jelentés bemutatja a vállalathoz beérkezett pénzeszközök forrásait és a kiadások irányát. A jelentés szerkezetében három pénzáramlási iránycsoportot tartalmaz: a társaság működési, befektetési és pénzügyi tevékenységéből.
Ami a társaság működési tevékenységét illeti, ez a jelentési adatcsoport a főtevékenységből származó pénzáramlást mutatja, amely magában foglalja a szállítókkal való elszámolásokat, a béreket, valamint az áruk és szolgáltatások értékesítésére kapott pénzeszközöket stb. A befektetési tevékenységből származó pénzáramlás irányt mutat a hosszabb folyamatok megvalósításában, mint a tárgyi eszközök, egyéb hosszú lejáratú eszközök beszerzése és értékesítése, valamint a korábban végrehajtott beruházásokból származó egyéb bevételek. A gyakorlatban a befektetési tevékenység gyakran kiadási tétel, hiszen a stratégiai fejlesztéshez forrásra van szüksége a vállalatnak. A társaság pénzügyi tevékenységének középpontjában az átmenetileg szabad készpénz kezeléséből származó haszonszerzés áll, amelyet a társaság egyszerre tud vonzani és befektetni.
A cash flow kimutatásból a befektetők következtetéseket vonnak le az ezekből a tevékenységekből származó cash flow-kra (Cash Flow), amelyek azt mutatják meg, hogy egy bizonyos típusú tevékenységből mennyi maradt a társaságban a beszámolási időszak végén. Ennek megfelelően a működési cash flow, a befektetési tevékenységből származó cash flow és a finanszírozási tevékenységből származó cash flow elkülönül. Ezen túlmenően ezek az áramlások lehetnek pozitívak (pénzt hoznak a vállalatnak) és negatívak (költségtételeket jelentenek).
Ha megnézi a Magnit bemutatott kimutatásait, akkor láthatja, hogy a működési tevékenységből származó cash flow (Cash Flow from Operation (CFO)) 858.350 ezer US dollárt tett ki. A befektetésből származó cash flow (CFI) 747 693 dollár, a pénzügyi pénzforgalom (CFF) pedig -43 254 dollár volt.
A bemutatott számok alapján kiszámítható a vállalat nettó cash flow (NCF) mutatója, amely megegyezik a három korábban leírt cash flow összegével: működési, beruházási és pénzügyi. Vagyis a mi esetünkben - egyenlő 858 350 + (-747 693) + (-43 254), ami 67 403 ezer amerikai dollár lesz.
Megkülönböztetik a vállalat szabad cash flow-ját (vagy Free Cash Flow-ját (FCF)), és ennek a befektetők által leggyakrabban használt változatát a „vállalat szabad cash flow-jának” (vagy Free Cash Flow cégnek (FCFF)) nevezik, és a egy vállalat vonzereje a befektetők számára a megtermelt szabad készpénz tekintetében.
Hogyan határozható meg egy vállalat szabad cash flow-ja? Az FCFF-t az NCF (67 403 USD) és a CapEx (tőkekiadás) különbségeként számítják ki. A CapEx értéke a pénzforgalmi kimutatásból kerül meghatározásra a beruházási tevékenységről szóló jelentés "Indokolt eszközök beszerzése" oszlopai értékeinek összegeként - 743 021 ezer US dollár és "Immateriális javak beszerzése" - 8 535 ezer US. dollárt. A Magnit CapEx 751 556 ezer dollár. Ennek megfelelően az FCFF megegyezik a bemutatott mutatók közötti különbséggel: 67 403 ezer USD - 751 556 ezer USD, ami -684 153 ezer USD.
A vállalat cash flow-jában foglaltak helyes megértése az alapja annak, hogy eldöntsük, hogy célszerű-e egy adott vállalatba fektetni. A fundamentális elemzés minden más mutatójához hasonlóan azonban a cash flow-t célszerű figyelembe venni a fundamentális elemzés egyéb mutatóival kombinálva, és az iparágon belüli más vállalatok cash flow-inak összehasonlításával, sőt több beszámolási időszakra vonatkozóan is.
