Igor Veretennyikov A "FINAM" befektetési társaság "kockázatfinanszírozási" részlegének vezetője
Magazin „Top-Manager”
A legtöbb befektetési társaság és alap számára a nem alaptevékenységbe történő befektetés a közvetlen befektetés egy formája. Valójában nem csak és nem is annyira azért vásárolnak, hogy a cég részvénycsomagjából származó jelenlegi bevétel egy részét megkapják, hanem azért, hogy aztán továbbértékesítsék. Az ilyen befektetések akár évi 50%-os megtérülést is biztosíthatnak. Természetesen, feltéve, hogy a befektetés tárgyát megfelelően választják ki.
A közvetlen befektetések hagyományosan az alternatív kategóriába tartoznak. Mindeközben számos fejlődő gazdaság, például Kína számára vezető bevételi forrásként működnek, amelynek éves „kapacitása” több száz milliárd dollárt tesz ki (itt elsősorban a közvetlen külföldi befektetésekről van szó). Az utóbbi időben hazánkban is egyre népszerűbbek a közvetlen befektetések. Adataink szerint a cégtulajdonosok közel 40%-a kész átengedni egy üzletrészét közvetlen befektetőnek.
A közvetlen befektetések egy vállalkozás fejlesztésére fordíthatók, függetlenül az adott cég fejlettségi szintjétől. Manapság a legtöbb hazai cég számára talán a legelérhetőbb befektetési eszköz. Érdemes megjegyezni, hogy itt nem vesszük figyelembe a kockázati alapokat, amelyek stratégiája némileg eltér a klasszikus magántőke alapokétól.
A közvetlen befektetés fő előnye, hogy képes megszerezni a vállalkozásfejlesztést célzó projektek megvalósításához szükséges forrásokat. Ugyanakkor nemcsak pénzt fektetnek be a cégbe, hanem immateriális erőforrásokat is - a befektető tanácsait, kapcsolatait, tudását és tekintélyét. Azok az információk, amelyeket egy jól ismert magántőke-alap fektetett be egy vállalkozásba, pozitív hatással van a pénzeszközökben részesülő üzleti partner imázsára.
A közvetlen befektetések jelentős korlátozásokkal járnak. Először is, a befektető, aki befektetett a vállalatba, azt várja, hogy megtérítse azokat, miután bizonyos bevételhez jutott. Ezen túlmenően a beruházás megtérülése legalább évi 30-40% legyen, egyes projekteknél magasabb követelményeket is támaszthatnak. A pénzeszközök visszaadása történhet a kapott részvény stratégiai befektetőnek történő eladásával, a menedzsment (a társaság társtulajdonosai) általi visszavásárlásával, vagy tőzsdei tőzsdei értékesítéssel IPO eredményeként.
Másodszor, egy közvetlen befektetőt vonzó vállalatnak fel kell készülnie az irányítási rendszer jelentős változásaira. Beszélhetünk a nemzetközi pénzügyi beszámolási standardokra való átállásról, a cég szerkezetének megváltoztatásáról az átláthatóság növelése érdekében, a vezetők egy részének megváltoztatásáról (a befektető képviselője vagy az általa jóváhagyott szakember gyakran tölti be a pénzügyi igazgatói posztot), korlátozások stratégiai döntéshozatalról (nagyobb tranzakciók csak a befektetők hozzájárulásával köthetők).
Harmadszor, a közvetlen befektetővel való együttműködés során a vállalatnak készen kell állnia egy átfogó jogi, pénzügyi, technológiai és marketing átvilágítási eljárásra.
Ha a cég tulajdonosai úgy döntenek, hogy közvetlen befektetőt vonzanak, fel kell mérniük, hogy a cég mennyire áll készen a keresésére. A következő pontok fontosak itt.
Üzleti terv. A közvetlen befektető leggyakrabban nem induló vállalkozásba fektet be, hanem egy növekvő vállalkozásba, amelynek további forrásokra van szüksége ahhoz, hogy új fejlesztési szakaszba lépjen vagy egy ígéretes projektet hajtson végre. A bevont források befektetési irányának leírásának nem kell mindig egy részletes üzleti terv kanonikus formáját öltenie, esetenként elegendő az ötlet rövid leírása. A befektető továbbra is kiszámolja magának a projekt kilátásait.
Szakképzett menedzsment rendelkezésre állása nyilvánvaló szakmai eredményekkel. Ez sok közvetlen befektető számára fontos szempont. Ennek ellenére nem vásárolják meg az egész üzletet, és nem kívánnak részt venni annak operatív irányításában. Biztosnak kell lenniük abban, hogy a cég meglévő szakemberei sikeresen tudják megvalósítani azt a projektet, amelyre a pénzt elkülönítették.
Az üzlet állapota és dinamikája A befektetők inkább növekvő cégekbe fektetnek be. Csak ritka esetekben lehet őket érdekelni a stagnálás vagy recesszió leküzdésének eredménye.
Az ipar állapota. Ez a tényező nem minden befektető számára alapvető, de sokan közülük inkább olyan növekvő piacokon fektetnek be, amelyek még nem közelítették meg a telítettséget.
A tulajdonosoknak azonnal el kell dönteniük, hogy az üzletben milyen részesedést hajlandóak átengedni egy közvetlen befektetőnek. Sok befektető csak akkor fektet be egy vállalatba, ha ellenőrző vagy blokkoló részesedést kap.
A vállalat mérete nem kritikus a közvetlen befektetések vonzásához. A piac számos résztvevője olyan kis cégekbe fektet be, amelyek éves bevétele nem haladja meg a több millió dollárt. Kívánatos, hogy a társaságnak ne legyenek tartozásai és egyéb terhei, rendelkezzenek az eszközök tulajdonjogát igazoló dokumentumokkal, a szükséges szabadalmakkal és engedélyekkel. A befektetők leggyakrabban negatívan értékelik az állami vagy bűnszervezeti társaságok tulajdonosai körében való jelenlétét, a vállalat részvételét a vállalati konfliktusokban. Nyilvánvaló, hogy az adóhatóság vállalkozással szembeni követelése vagy harmadik felek perei gyakorlatilag kizárják a befektetések sikeres bevonásának lehetőségét.
Nem valószínű, hogy egy befektető maga jön a céghez - ez rendkívül ritkán fordul elő. Aktív lépéseket kell tenni a vállalkozás részesedésének potenciális megszerzőjének elérése érdekében.
Mielőtt elkezdené a befektető keresését, szüksége van:
E tevékenységek elvégzéséhez leggyakrabban célszerű külső tanácsadó bevonása, aki főszabály szerint nem csak a közvetlen befektetők érkezésére felkészítő képzett szakemberekkel rendelkezik, hanem jó kapcsolatokkal is rendelkezik velük.
A közvetlen befektetők két fő csoportját érdemes figyelembe venni – a magán- és az intézményi befektetőket. Előbbiek közé tartoznak a magánszemélyek (gyakran nagyvállalatok felsővezetői), akik a szabad alapok jövedelmező befektetésének lehetőségét keresik, míg az utóbbiak között befektetési csoportok és magántőke-alapok találhatók. Lehetnek formálisak (alapként pozícionálják magukat, mint például a Baring Vostok Capital Partners) vagy informálisak (valójában magántőke-alapként működnek, mint például az Alfa-Eco).
Köztes pozíciót foglalnak el a befektetési portfóliójukat diverzifikáló holdingok és cégcsoportok. Egyrészt az ilyen szereplők képességeikben és prioritásaikban különböznek az egyénektől, másrészt a közvetlen befektetések nem a fő tevékenységük, és egyszeri projektek.
A befektetői csoportok mindegyikével való együttműködésnek megvannak a maga előnyei és hátrányai. Értelemszerűen több a magánbefektető, mint az alap, gyakran kevésbé szigorú követelményeket támasztanak a közvetlen befektetés tárgyával szemben. Az egyénekkel való együttműködés előnyei azonban nem olyan nagyok - leggyakrabban csak pénzt adnak további erőforrások nélkül tudás és tapasztalat formájában. Az intézményi befektetők szigorúbb követelményeket támasztanak a befektetéseket vonzó céggel szemben, ugyanakkor összehasonlíthatatlanul többet adnak. Ha olyan cégekről beszélünk, amelyek időről időre közvetlen befektetőként lépnek fel, akkor az igényeik és lehetőségeik egyéniek.
Minden magántőke-alapnak megvannak a maga követelményei. Például a Baring Vostok Capital Partners egyebek mellett azt feltételezi, hogy a vállalatnak nullszaldósnak kell lennie, a befektetés belső megtérülési rátája legalább évi 40%, a vállalkozás értéknövekedése pedig kb. legalább 300%. A "FINAM" befektetési holding közvetlen befektetési alapja befektetési javaslatokat fontolgat a high-tech cégek szektorába, a szórakoztatóiparhoz kapcsolódó vállalatokba, az alacsony vagyonkonszolidációval és magas növekedési rátákkal jellemezhető iparágakra, valamint a kiskereskedelembe. elsősorban fogyasztói piacon működő, fejlett értékesítési hálózattal rendelkező kereskedő cégek. Szinte minden befektetési alap figyelmet fordít olyan mutatókra, mint a vállalatirányítás, a jövedelmezőség, a bevétel és a jövedelmezőség.
Ha egy cég nem vonzotta érdeklődését magántőke-alapokból, és a forrásbevonás sürgős üzleti igény, akkor szükségessé válik befektető felkutatása vállalati vagy magánszemély személyében.
A legáltalánosabb formában a közvetlen befektető felkutatásának menete a következő: a közvetlen befektető bevonásának lehetőségének és kilátásainak meghatározása, a közvetlen befektetővel való együttműködés minden lehetséges lehetőségének meghatározása és a legmegfelelőbb kiválasztása, az optimális pillanat meghatározása befektető felkutatásának megkezdése (figyelembe veszik a piaci feltételek változásait és az adott cég helyzetét), előkészítő intézkedések végrehajtása az értékesített tárgy értékének maximalizálása és a közvetlen befektetésben érintett felek kockázatának minimalizálása érdekében projekt, közvetlen befektető keresési terv készítése, a vállalkozás legteljesebb leírását tartalmazó befektetési jegyzet készítése (beleértve a piacelemzést, a működési elemzést, a pénzügyi és gazdasági elemzést, az üzletfejlesztési kilátásokat), a potenciális befektetők felkutatását és azonosítását, tárgyalás a potenciális befektetőkkel, a végső ajánlatok beszerzése, pontosítása, összehasonlítása és a preferált befektető kiválasztása ra, a beruházási feltételekről szóló megállapodás, a beruházások megvalósítása.
A befektetők vonzásában kevés tapasztalattal rendelkező vállalkozó számára a legnehezebb feladata a kiemelt befektetői csoportok kiválasztása és azonnali kilépése. Tapasztalataink azt mutatják, hogy a háromszintű elemzési modell jól bevált a potenciális befektetők azonosítására. Az első szakaszban azonosítják az adott iparágban a közvetlen vagy stratégiai befektetések iránt érdeklődő főbb szereplőket. Ehhez az iparági szövetségektől származó információkat, katalógusokat, médiában megjelent áttekintéseket, speciális marketingkutatásokat használnak. Továbbá elemzés készül más befektetőkről is, akiknek elegendő szabad pénzeszközük van a projektben való részvételhez. A fő mechanizmus itt a médiában megjelent publikációk tanulmányozása, elsősorban a cégek vezető tisztségviselőinek a továbbfejlesztési terveiről, stratégiájukról szóló nyilatkozatai, valamint szakértői felmérés. Az ideális megoldás az, ha a cég értékesítője vagy tanácsadója saját elemzőkkel rendelkezik. Ez jelentősen csökkenti a munkaidőt és a költségeket.
A harmadik lépés a potenciális befektetők rövid listájának összeállítása. Itt is tanulmányozzák a nyílt forrásokat, interjúkat készítenek szakértőkkel, tanulmányozzák a résztvevők mérlegét. Kiesnek azok a játékosok, akiknek nagy valószínűséggel nincs elég szabad pénzük egy tranzakció végrehajtásához, valamint azok a vállalatok, amelyekről úgy tűnik, hogy érintettek a vállalati konfliktusokban vagy a tisztességtelen versenyben. Érdemes megjegyezni, hogy a cég versenytársai közvetlen befektetőként is felléphetnek – jól ismerik az iparágat és megértik annak kilátásait, számíthatnak arra, hogy a közvetlen befektetők kategóriájából végül a stratégiai befektetők kategóriájába kerülnek. Kiesnek azok a játékosok is, akikkel a cég tulajdonosa ilyen vagy olyan okból inkább nem dolgozik együtt. Ennek eredményeként létrejön a fizetőképes társaságok listája, amelyekkel való kommunikáció nem jár túlzott kockázatokkal.
Ezt követően szükséges a kapcsolatfelvétel a cégek-potenciális befektetők első személyeivel. Egyértelmű, hogy küldhetnek egyszerű befektetési javaslatot (a befektetési jegyzet összefoglalóját). Ha helyesen van megszerkesztve (egyértelmű pozicionálás és egyértelmű megszólítás az egyik felsővezetőhöz), akkor nagy valószínűséggel eljut a vezetőhöz, aki a tárgyalások megkezdéséről dönt. Továbbra is nagy a kockázata azonban annak, hogy az üzenet a középvezető vagy a cégvezető személyi asszisztense asztalán marad. Az első személyekhez való hozzáférés egyszerűsödik, ha az eladót a befektetési üzletágban jól ismert közvetítő vagy tanácsadó képviseli.
Miután egy potenciális befektető kinyilvánítja befektetési szándékát a társaságba, a felek megállapodnak a fő befektetési paraméterekről. Itt fontos szerepet játszik: a befektetések beérkezésének sorrendje. Meg kell határozni, hogy a beruházások egyszerre vagy részenként érkeznek-e, a beruházások mértéke függ-e a bejelentett üzleti projekt megvalósításának sikerességétől; a befektető által kapott jogkörök, a befektetésektől való elállási jogai. Azonnal meg kell határozni, hogy ez a folyamat hogyan fog lezajlani: kap-e a cég tulajdonosa elsőbbségi jogot a befektetői csomag kivásárlására, sikerül-e stratégiai befektetőt bevonni, terveznek-e IPO-t; javasolt mechanizmusok a befektetett pénzeszközök felhasználásának nyomon követésére. El kell dönteni, hogy a befektetőnek milyen kiegészítő jelentést kell nyújtani, hogyan történik a társaság nyereségének felosztása - milyen részt kap a tulajdonos, melyik befektető. Gyakran a legjobb megoldás a nyereség újrabefektetése az üzletfejlesztésbe - ez a megközelítés lehetővé teszi, hogy a részvények nyilvános ajánlattétele vagy a vállalat stratégiai befektetőnek történő eladása után a maximális bevételhez jusson.
Számos más mechanizmus is létezik a közvetlen befektetések közvetlen fogadására. Ez magában foglalja a vállalatok részvényeinek vásárlását (részesedés LLC-ben) és a „mezzanine” finanszírozást (olyan pénzügyi eszközök használata, amelyek mind az adósság, mind a részvény jellemzőivel rendelkeznek, általában alárendelt kölcsönök kombinációja részvénycsomag megszerzésére vonatkozó opciókkal). Néha a magántőke-alapok befektetnek részesedések megszerzésébe érett, nem gyorsan növekvő vállalatokban. Az akvizíció gyakran tőkeáttételes (LBO). Az alapokat nem egy alap fektetheti be, hanem több - ebben az esetben a befektetők mindegyike beleegyezhet egy viszonylag kis - 10-15%-os - részvénycsomag átvételébe. Oroszországban ismertek olyan esetek, amikor a közvetlen befektetés áruhitel formájában történt. Mindenesetre, ha a társaság érdekli a közvetlen befektetőket, meg tudják találni a legjobb befektetési módot.
Mi a közvetlen befektetés, és miben különbözik a többi befektetéstől? A közvetlen befektetések azok, amelyek célja a társaság irányításában való részvétel.. A közvetlen befektetés megfelel a következő kritériumoknak:
A közvetlen befektetés a pénzbefektetés legkockázatosabb módja mert egy gyerekcipőben járó vállalkozásba való befektetéssel járnak. A vállalat sikeres fejlődése esetén pedig az üzleti ötletek és high-tech projektek közvetlen befektetése hozza a legnagyobb megtérülést. A befektetők gyakran ahhoz, hogy minősített segítséget és támogatást kapjanak, egyik vagy másik közvetlen befektetési ügynökséghez fordulnak, beleértve az Oroszországban létrehozott Nemzeti Közvetlen Befektetési Ügynökséget is.
A közvetlen befektetésre jellemző másik jellemző az alapok hosszú távú befektetése. Ez a jellemző annak a ténynek köszönhető, hogy a közvetlen befektetés a legtöbb esetben olyan fejlődő vállalkozáshoz kapcsolódik, amely nem biztosít korai nyereséget. További megkülönböztető vonás a közvetlen befektetések alacsonyabb likviditása a közvetettekhez képest.
Néha a közvetlen befektetéshez az egyik vagy másik szabályozó pénzügyi intézmény jóváhagyása szükséges. Például, ha egy bankban ellenőrző részesedést vásárolnak, akkor az Orosz Föderáció Központi Bankjának vezetése bele kell egyeznie ebbe az akcióba. E korlátozó feltételek ellenére a közvetlen befektetések volumene a közvetett befektetésekkel szemben folyamatosan emelkedő tendenciát mutat. Ez egyrészt a tudományos-technológiai haladás követelményeinek, másrészt a nemzetközi és hazai versenynek köszönhető, amely alapvetően új ötletek, megoldások és technológiák fejlődését ösztönzi.
A közvetlen befektetéseket mind a kellő fedezettel rendelkező magánszemélyek (magánszemélyek), mind a befektetési társaságok hajtják végre. Emellett egyik vagy másik közvetlen befektetési alap is befektethet.
A magánszemélyek közvetlen befektetésének fő lehetősége a bankbetétek és a befektetési alapok (UIF). Mind a rubel, mind a deviza felhasználható oroszországi betétekhez, és a befektetési feltételek általában havi és tíz év között változnak - az üzlet típusától, a társaság jegyzett tőkéjének nagyságától, a kockázat mértékétől és egyéb tényezőktől függően. .
A befektetési alapok sajátossága, hogy a befektetők befektetéseit az alapkezelő társaság halmozza fel és használja fel. A befektetési alapokba történő sikeres befektetés jövedelmezőbb, mint a bankokba, de az alapokba befektetők számára nagyobb a kockázat.
A közvetlen befektetés jövedelmező lehetősége a nemesfémekbe (arany stb.) történő befektetés. A sokoldalú, nem amortizálódó ékszerek vásárlása sok esetben a legjobb módja annak, hogy megvédje megtakarításait inflációs időszakokban. A közvetlen befektetés ezt még akkor is lehetővé teszi, ha a rubel és a világ bármely konvertibilis devizája leértékelődik. Emellett a nemesfémek vásárlása bevált módja a megtakarítások biztosításának különféle vis maior körülmények (katonai konfliktus, természeti katasztrófa, katasztrófa stb.) esetén.
A befektetési tőke származási helye szerint a közvetlen befektetéseket belföldi és külföldi befektetésekre osztják. A közvetlen külföldi befektetések pedig beérkeznek az országba (pénzt fektetnek a gazdaságba), és kimennek onnan. Ezen és egyéb beruházások volumenének összehasonlítása jól mutatja az állam befektetési politikáját.
A közvetlen befektetés lehet rövid, középtávú vagy hosszú távú. A legtöbb országban a rövid távú befektetést negyedévtől két évig terjedő időszakra, a középtávú - kettőtől öt évig terjedő, a hosszú távú - öt és harminc év közötti időszakra számítják.
Nagy volumenű hosszú távú befektetések a gazdaságba csak az állam stabilitása, társadalmi-gazdasági jóléte, valamint a tudományos és technológiai fejlődés magas üteme mellett lehetségesek. A külpolitika fontos szerepet játszik itt. Így a feszült geopolitikai helyzet miatt az oroszországi külföldi működőtőke-befektetések volumene jóval kisebb, mint az ország befektetési piacának lehetőségei.
A közvetlen befektetés előnye nem csupán a piacgazdaság fejlődéséhez szükséges források megszerzése. A modern üzleti életben a pénzügyek mellett a befektető által felhalmozott kereskedelmi információkat, tapasztalatait, technológiáit, üzleti kapcsolatait, hírnevét stb. fektetik be, ezért célszerű a közvetlen befektetések volumenét nem csak befektetett összegnek tekinteni. pénz, hanem számos gazdasági tényező kombinációjaként is, amelyek elősegítik annak sikeres és fenntartható fejlődését. A modern üzleti életben pedig folyamatosan növekszik ezeknek a jelentős tényezőknek a száma, amelyek nem közvetlenül kapcsolódnak a pénzügyekhez és a finanszírozáshoz.
A pénzbeli és technológiai közvetlen befektetések erősítik a nemzetgazdaságot és új munkahelyeket teremtenek, ami végső soron számos társadalmi problémát csökkent. Az ilyen beruházások a gazdaság legfejlettebb ágazatait fejlesztik, kedveznek a határokon átnyúló áruforgalomnak, a nemzetgazdaság különböző ágazatait közvetlenül integrálják a világpiacba.
A befektetések kedvezményezettje számára nyújtott előnyök leginkább a nyitott gazdaságú országokban érzékelhetők, ahol tiszteletben tartják a gazdasági verseny és a szabad kereskedelem elvét.
A közvetlen külföldi befektetések nagyobb mértékben járulnak hozzá a nemzeti irányítás általános szintjének emeléséhez, mint mások. Ez kifejeződik a befektetett vállalkozások alkalmazottainak szisztematikus képzésében a fejlett munkamódszerekről, vezető szakértőkkel folytatott konzultációkban stb.
A külföldi befektetések jelentős részének hosszú távú jellege miatt a befektetési csomagok címzettje számos további garanciával rendelkezik, amely hozzájárul vállalkozása stabilitásához.
Az oroszországi közvetlen külföldi befektetések kedvezményezettjeik számára is előnyösek, mivel a külföldi vállalatoknál magasabb a munkatermelékenység, mint a helyieknél.
A közvetlen befektetést végző magánszemélyek és cégek mellett léteznek olyan szervezetek is, amelyek különböző befektetők (biztosítók, nem állami nyugdíjpénztárak, magánszemélyek, stb.) pénzeszközeinek felhalmozására szakosodtak. Minden ilyen magántőke-alap mindig részt vesz annak a társaságnak a kezelésében, amelybe befektet, és meghatározza a tőkekivonás határidejét.
A közvetlen befektetési alap által tevékenysége során végzett munka főbb szakaszai a következők:
A közvetlen befektetési alapoknak köszönhetően az oroszországi közép- és kisvállalkozások fejlődnek. Nagy projekteket több millió dollár értékben támogatnak. A leghíresebb magántőke-alapok a Trojka, a Rosbank, az RDIF.
A közvetlen befektetési betétek futamideje körülbelül 5-10 év. Ebben az időszakban éles változás következhet be a piacokon a helyzetben. Ezért az alapok számára a legjobb biztosítás a pénzügyi veszteségek ellen az egyidejűleg különböző projektekbe történő befektetés. Ez az oka annak, hogy a magántőke-alapok jellemzően nem fizetik be alapjaik tizenöt százalékánál többet egyetlen céghez.
Ugyanakkor a befektetés hatékonysága akkor tekinthető maximálisnak, ha egy termelésben megvalósuló ötletet befektetési alapok segítségével népszerűsítenek.
A mai piacon a közvetlen befektetés az egyik legversenyképesebb. Amikor egy befektető közvetlenül a projekten belül dolgozik, befolyásolva annak megvalósítását, sokkal jobban megbízik a befektetések címzettjében. A társasággal együttműködő közvetlen befektetési alapok növelik vonzerejét a befektetők szemében, ideértve azokat is, akik külföldi közvetlen befektetést hajtanak végre a hazai üzletben.
A befektetési területen nagy tapasztalattal rendelkező szakembereket "üzleti angyaloknak" nevezik. Ezek lehetnek magasan fizetett szakemberek vezető cégek és transznacionális vállalatok vezető pozícióiban, valamint saját veszélyükre és kockázatukra cselekvő vállalkozók. Tapasztalatuknak és jelentős anyagi megtakarításuknak köszönhetően az "üzleti angyalok" a gazdaság különböző ígéretes területeibe fektetnek be.
Az év során több száz projekt kerül az "üzleti angyalok" látóterébe. De közülük csak a legígéretesebbeket választják ki, amelyek megfelelnek a hatékonyság követelményeinek egy piaci, versenyképes gazdaságban. Az „üzleti angyalok” aktívan részt vesznek az általuk finanszírozott cégek munkájában, legyen szó stratégiai tervezésről vagy napi irányításról. Az ilyen tevékenységeket nemcsak finanszírozásként, hanem pontosan a vállalat „műveléseként” jellemzik, beleértve a technológiai, személyi és egyéb támogatást is. Ez a közvetlen külföldi befektetések természete, ideértve a hazai üzleti tevékenységet is.
A közvetlen külföldi befektetést mindig úgy határozzák meg, mint a külföldi befektetők aktív részvételét a kedvezményezett országok területén megvalósuló beruházási projektekben. Az ilyen befektetések leggyakrabban a saját állam határain kívüli vállalkozás, fióktelep vagy leányvállalat létrehozásával, irányító részesedések megvásárlásával stb. A befektetés előnyei a folyamat minden résztvevője, valamint a benne részt vevő országok gazdasága számára – mind a kedvezményezettek, mind az adományozók számára – érvényesülnek.
A kedvezményezett ország számára a külföldi működőtőke-befektetések a nemzetgazdasági fejlődés, a termelési kapacitás növelése és a további gazdasági növekedés ösztönzőjévé válnak. Ez végső soron a társadalmi mutatók javulását idézi elő – mint például a foglalkoztatási szint és a lakosság jóléte. Az adományozó ország lehetőséget kap a profit maximalizálására, többek között az adók és a kockázatok csökkentésével a hazai gazdaságba történő beruházásokhoz képest.
A külföldi adományozóktól származó közvetlen befektetések az orosz gazdaság számára szükséges tőkebefektetési formák. Lehetővé teszik a legfontosabb projektek megvalósítását, a technológiai fejlesztést, a korszerű gazdálkodási gyakorlatok bevezetését. Az Orosz Föderáció hatalmas befektetési potenciállal rendelkezik. A fejlett országok befektetői számára ez egy új piac, amely a továbbra is gyenge verseny miatt nagy kilátásokkal rendelkezik. E tekintetben növekszik a közvetlen befektetések jogi szabályozási mechanizmusának jelentősége.
A közvetlen befektetők tevékenységének állami ellenőrzése mind a nemzeti, mind a nemzetközi jog alkalmazásán alapul. Az első esetben a hagyományos jogszabályok mellett sok ország saját befektetési szabályzatot és törvényt dolgozott ki, amely megfelel az elfogadott és rögzített nemzetközi szabványoknak. Például az Orosz Föderációban a külföldi befektetések meglévő jogi mechanizmusát, beleértve a közvetlen befektetéseket is, az 1999. július 9-i 160-FZ törvény szabályozza.
A beruházások állami szabályozásának különféle formái léteznek.
A befektetési folyamat nemzetközi szabályozása az államközi megállapodások intézkedésének tekinthető. Az ilyen megállapodások lehetnek két- és többoldalúak. A multilaterális szerződések, amelyek a globális befektetési folyamatot szabályozzák, és a Nemzetközi Valutaalap és más hasonló szervezetek formátumaiban jönnek létre. Azok az országok, amelyek a Gazdasági Együttműködési és Fejlesztési Szervezet tagjai, államközi választottbírósági eljárást folytatnak, mint választottbíróság.
Az Orosz Föderáció befektetési üzletága továbbra is számos kihívással néz szembe, beleértve a pontatlan információkat, a pénzügyi átláthatóság hiányát, a rossz vezetési készségeket, valamint a nyelvi és kulturális akadályokat.
Tekintettel arra, hogy a közvetlen befektetésekhez kapcsolódó kockázatok meglehetősen nagyok, a befektetési üzletág ebben az esetben átfogó támogatást igényel. Közvetlen befektetési ügynökség biztosítja. Ez a neve a befektetési piacon működő egyik vagy másik független befektetési és tanácsadó cégnek. A Közvetlen Befektetési Ügynökség szakmailag értékeli a befektetők előtt álló feladatokat, tanácsot ad és szakképzett segítséget nyújt vezetői, jogi és egyéb kérdések megoldásában.
A 2001 óta működő Nemzeti Közvetlen Befektetési Ügynökséget azzal a céllal hozták létre, hogy támogassa az orosz vállalatokat, régiókat és iparágakat, valamint azon külföldi cégeket, amelyek befektetéseket vonzanak az oroszországi üzletfejlesztéshez. E célok érdekében a Nemzeti Közvetlen Befektetési Ügynökség rendszeresen együttműködik a szövetségi kormánnyal, az Orosz Föderáció különböző régióinak közigazgatásával, nagyvállalatokkal és transznacionális vállalatokkal, valamint nemzetközi pénzügyi intézményekkel.
Különbségeik ellenére a közvetlen befektetési tranzakciók négy fő jellemzőt mutatnak.
Nincsenek tőzsdék a nem nyilvános társaságok értékpapírjaira.
A tíz legnagyobb tőzsdén 2009-ben eladott részvények értéke 69 billió volt. dollárt. Ezzel szemben a magántőke-alapok által kezelt 2,5 milliárd dolláros vagyon elenyésző.
Az eszközök illikviditása igen széles körű következményekkel jár, és a közvetlen befektetések területén a felek közötti interakció kialakításának információs alapját képezi. Amint egy szervezet befektet egy magántőke-alapba, vagy egy alap befektet egy vállalatba, azonnal egy olyan kapcsolatba kerül, amely valószínűleg évekig fog tartani.
Ráadásul a pénzügyi siker mérési módszerei, akár abszolút értékben, akár más befektetési lehetőségekkel összehasonlítva, nem intuitívak, és eltérő eredményeket hozhatnak.
Az illikviditás problémája bemutatja azt a helyzetet, amelyben a vállalat befektetői vannak Dick sportszerei. Az 1948-ban alapított cég országos hálózattá nőtte ki magát. 1992-ben az egyik vezető kockázati tőketársaság vett részt a társaság közvetlen befektetéssel történő finanszírozásának első szakaszában. Bár a befektetésekből idővel kevés lehetőség volt kiszállni, ezért az általános partnerek beletörődtek abba, hogy hosszú lejáratú illikvid eszközük legyen.
Meglepetésükre 2002-ben ( egy év alatt, amikor mindössze kilenc kockázati alapú IPO történt) A Dick's Spotting Goods 12,25 dolláros árfolyamon tőzsdére ment.
Ezek részben a korábban említett illikviditásból fakadnak: a nem állami vagyontárgyak értékesítésének nincs szervezett piaca. Ez azt jelenti, hogy nem könnyű megtalálni az érdeklődő vevőt.
Emellett a magántőke területén az értékteremtés folyamata, akár egy teljesen új cég alapítása, fejlesztése, akár egy régi átalakítása révén, jelentős időigényes. A kivásárló cégek rutinszerűen "száznapos terveket" készítenek felvásárolt cégeik számára, de ezek csak kezdeti változtatásokat tartalmaznak, majd a vállalat lassú "finomhangolása" következik.
A legújabb tanulmányok azt mutatták ki Egy tőkeáttételes kivásárláson átesett vállalat átlagos futamideje kilenc év.
Az „indító vállalkozások” vonatkozó folyamatának időtartamát általában öttől hét évig becsülik technológiai fejlesztésre és tesztelésre, felülvizsgálatra és újratesztelésre, valamint a vezetői csapat felvehető, értékelhető, erősíthető stb.
Az általános partnerek aktívan részt vesznek a befektetés tárgyát képező társaság vállalatirányításában. Erre gondolunk, amikor erről beszélünk aktív befektetés».
Az általános partnerek rendszeresen részt vesznek a vállalat igazgatósági ülésein, tanácsot adnak vagy helyettesítenek a vállalati vezetőknek, támogatják a költségvetést és a stratégiai terveket, és figyelemmel kísérik a vállalat teljesítményét.
A puszta partnerek, bár közvetlenül nem vesznek részt a befektetési döntésekben vagy a vállalat mindennapi működésében, közvetetten mégis segítséget nyújthatnak a potenciális ügyfeleknek vagy beszállítóknak szóló ajánlások formájában, vagy a cégbe vetett hit formájában.
Egy ilyen megközelítés az jelentős különbség a közvetlen és a cserebefektetések között: A General Motors elnöke ritkán kér ajánlást részvényestől.
A magántőke-ágazatban a vállalatirányítás befolyásolja a befektetések kimenetelét.
A Google részben azért járt sikerrel, mert nagyon okos és előrelátó emberek alapították, akik újfajta szemléletmódot alakítottak ki a weben, és új módszert dolgoztak ki a bevételszerzésre.
A vállalat mögött azonban a világ két legjobb kockázatitőke-cége állt, Sequoia és Kleiner Perkins akik hírnevükkel, vállalatirányítási és kommunikációs tapasztalatukkal hozzájárultak a projekthez, hogy egy ígéretes céget segítsenek.
A befektetést irányító személy befolyásolja annak eredményét. Fontos a pénzforrás.
A befektetési lehetőségek javítása aktív finanszírozást és tárgyalásokat igényel. Nem minden befektetési lehetőség egyforma. A legjobbak rendszeres keresése aktív erőfeszítést igényel.
Ez igaz a magántőke-társaságra, annak rendes partnereire és vállalkozójára. A közvetlen befektetési vállalkozások nagy léptékűek road show (tájékoztató túra) amikor pénzt gyűjtenek.
Valójában az első alap feltöltése gyakran több mint egy évig tart. Ha egyszerű partnerekről beszélünk, akkor a meglehetősen jó minőségű alapok megtalálása, amelyekbe elegendő pénzt tudnak befektetni céljaik eléréséhez, időt és erőfeszítést igényel.
Ha általános partnerekről beszélünk, akik az alap forrásait fektetik be, akkor a kedvező befektetési lehetőségek felkutatása is időt és erőfeszítést igényel. Ugyanez szükséges a beruházás befejezéséig tartó folyamatos kezeléséhez. A kívánt befektetési eszköz azonosítása után, legyen az alap vagy cég, a két félnek meg kell állapodnia a befektetés feltételeiben, amely folyamat hetekig, hónapokig is eltarthat.
Közvetlen befektetés mindenkit megterhel a munka.
Ennek eredményeként a pénzt allokáló egyszerű partnereknek tudniuk kell, hogy a pénzt magasan képzett befektetőre bízták. Így általában szívesebben fektetnek be egy olyan cégbe, amely széleskörű tapasztalattal rendelkezik az iparágban, amelynek teljes körű partnerei kiterjedt hálózatépítést és képességet, hogy megértsék a lehetséges helyzetek széles skáláját és a válaszadás legjobb módjait.
Ez a második követelményhez, a rugalmasság szükségességéhez vezet. Az általános partnereknek és az általános partnereknek úgy kell együttműködniük, hogy ez utóbbiak rugalmasságot biztosítsanak mind a forrásbevonás módjának megválasztásában, mind a befektetést befogadók kezelésében.
A teljes jogú partnerek aktív részvételének szükségessége és a hétköznapi partnerek elszakadt bizalom közötti ellentmondás alapján a magántőke-ipar az „ésszerű önzés” régies megközelítéséhez folyamodik, vagy ahogy nevezik. „érdekek egyensúlya”. Így jött létre az alap nyereségrészesedési megállapodás a magántőke iparágban.
Az általános partnerek általában a kilépés (befektetések értékesítése) előtt kezelt portfólióvállalatokba fektetik be a rendes partnerektől kapott forrásokat.
A befektetésből való kilépéskor a rendes partnerek megkapják a társaságba fektetett tőkét (az eszköz kezdeti értékét), és a nyereséget általában a következőképpen osztják fel: az egyszerű partnerek 80%-ot, a teljes partnerek 20%-ot kapnak.
Az általános partnerek emellett díjat fizetnek az általános partnereknek, hogy fedezzék az üzletvitel költségeit. Az alapfelépítést az alábbiakban részletesebben ismertetjük.
Jevgenyij Szmirnov
#
A közvetlen befektetés a társaság részvényeinek vásárlása és annak irányításában való részvétel. Közvetlen befektető az a személy, aki ilyen befektetésekből bevételhez jut.
Cikk navigáció
A befektetéseket általában két általános csoportra osztják: közvetlen és portfólió. Ez utóbbiak biztosítják a tőke értékpapírokba történő befektetését annak érdekében, hogy ennek eredményeként bizonyos bevételhez jusson. Az egyik árnyalat az, hogy a befektető nem tudja ellenőrizni a vállalkozást, és gyakran érdekli a bevételt, mégpedig a lehető leghamarabb. Most pedig nézzük meg, mi is az a közvetlen befektetés.
A koncepció hozzájárulást jelent, feltéve, hogy a befektető 10%-tól részesedést kap a társaságban. Ez egy vállalkozás jegyzett tőkéjébe történő befektetés annak érdekében, hogy részt vegyen annak irányításában. A befektetés csak akkor közvetlen, ha a befektető szerepet játszik egy adott vállalkozás irányításában.
További feltétel, hogy a társaság részvényei ne kerülhessenek tőzsdére. Ez a kereseti mód szükségszerűen magában foglal egy tesztet, vagy legalább egy rés előzetes tanulmányozását. Hiszen az ilyen befektetések néha meglehetősen kockázatosak. Például a közvetlen befektetés magában foglalhat egy kölcsönt egy helyi cégnek, amely éppen fejlődik.
Tehát kitaláltuk, mit jelent a közvetlen befektetés, most megvizsgáljuk, hogy ki a közvetlen befektető, és milyen főbb típusok az ilyen befektetések.
A közvetlen befektetés a társaság részvényeinek vásárlása és annak irányításában való részvétel. Közvetlen befektető az a személy, aki ilyen befektetésekből bevételhez jut. Az ilyen befektetések sajátossága a hosszú távú jellegben, valamint a vállalkozás fejlődésének befolyásolhatóságában rejlik.
A közvetlen befektetésben részesülő vállalatok számos kritériumnak megfelelnek:
A befektető csak akkor fektethet be egy cégbe, ha az ügylet minden résztvevője egyetért annak fejlesztésében. Mindenkit érdekelni kell a vállalkozás értékének növelésében, különben kiderül, hogy az egyik dolgozik, a másik csak passzív jövedelmet kap.
A befektetések típusai bizonyos tényezőktől függően eltérőek a bekövetkezés és az időtartam függvényében.
Az előfordulás körülményei szerint:
Érvényességi idő szerint:
Minél nagyobb a beérkező beruházások száma, annál gyorsabban fejlődik az ország gazdasága. A befektetők leggyakrabban a közép- és hosszú távú befektetéseket részesítik előnyben.
A beruházási tevékenység aktiválása a gazdaságfejlesztés fontos eszköze.
A beruházások szerkezete a beruházások összetétele típusok és felhasználási irányok szerint. 3 fő típusa van:
Oroszországban a befektetések szerkezete és dinamikája az elmúlt 10 évben nem egyértelmű. A legnagyobb volumenű közvetlen befektetés 2008-ban volt megfigyelhető, 74 milliárd volt, majd erőteljes visszaesés következett be, de ahogy a 2017-es gyakorlat is mutatja, a beruházások növekedése várható. A legtöbb beruházás a nagy- és kiskereskedelem, a pénzügy és a bányászat területére irányul. A kohászati szféra, az egészségügy és az oktatáskutatás kevésbé népszerű.
Tehát a közvetlen befektetés magában foglalja az építési munkákat, az új gyártósorok bővítését vagy elindítását, a növekedésre kilátásba helyezett eszközök, termékek és cégek vásárlását.
A közvetlen befektetések a következő formában valósulnak meg:
Tekintsük az ilyen befektetések főbb példáit.
A részvényekbe történő közvetlen befektetések nagy megtérülést hozhatnak, messze felülmúlva az egyéb befektetéseket. Kisebb befektetésekkel kezdhet bevételhez jutni, például egy cégrészvény megvásárlásával. Ebben az esetben a bevételszerzés két módja közül választhat:
A hátrányok közé tartozik - hosszú távon a jövedelem instabil, nagy kockázatot jelent bármely vállalkozás csődjének valószínűsége miatt, alkalmas tapasztalt befektetők számára, vagy fizetnie kell a bróker szolgáltatásaiért.
Az építőiparba történő közvetlen befektetés költséghatékonyabb módszer, mint például egy kész létesítmény megvásárlása. Az ingatlan jó kilátásokat garantál, hiszen stabil kereslete van. A befektető számára a befektetési tárgyak széles skáláját kínálják.
A vállalkozásba történő közvetlen pénzügyi befektetés a leggyakoribb befektetési forma. Egyrészt a cég megkapja a fejlesztéshez szükséges forrásokat, másrészt a befektető részt vesz a cég fejlesztésében, és ezért a részesedésének megfelelő bevételhez jut.
A befektetés mértéke egyenes arányban a következőktől függ:
Emellett a beruházás mértéke függ az árszínvonaltól, a termelési költségektől, az állam politikai helyzetétől.
A közvetlen befektetés valódi befektetés:
Az ilyen beruházások nem amortizálódnak ugyanúgy, mint a nemzeti valuta. Egy objektum értéke nagyon ritkán emelkedhet vagy csökkenhet. Ennek megfelelően ez a befektetési mód a legstabilabb.
A közvetlen befektetés finanszírozási forrásai a vállalat tevékenységének feltételeitől, fejlődésének dinamikájától függenek. Lehet:
A befektetések forrásai szorosan összefüggenek a folyamat többi résztvevője között kialakuló pénzügyi és hitelkapcsolatokkal. Egy másik, hasonlóan fontos forrás a fő tevékenységből származó nyereség. A külföldi betétek felhasználása hozzájárul a nemzetközi gazdasági kapcsolatok fejlesztéséhez.
A közvetlen befektetési piac kialakulása leginkább a szabadkereskedelem, a verseny és a gazdaság stabilitásának alakulását érintette. Ilyen feltételek mellett a befektetések hozzásegítik az országokat ahhoz, hogy a világgazdasági integráció minden előnyét megkapják.
Ráadásul nem csak a pénzeket fektetik be a cégbe, hanem a befektető tudását, tapasztalatát, kapcsolatait is, mert részesedése van a vállalkozásból és hozzájárul annak fejlődéséhez. Az ilyen beruházások közvetlen eredménye az ország gazdaságának fejlődése, a foglalkoztatás növekedése, a szociális problémák csökkenése. Emellett ösztönzi a fejlett iparágak és a nemzetközi áruforgalom fejlődését.
A befektető lehet magánszemély vagy jogi személy, személyek csoportja vagy vállalkozás. A közvetlen befektetések kockázatos befektetések, ugyanakkor a maximális bevételt hozhatják. Ezért kezdőknek nem ajánlott használni őket, tapasztalt befektetőknek pedig jobb a PEF-ek (magánbefektetési alapok) szolgáltatásait igénybe venni.
Az ilyen szervezetek működési elve, hogy bizonyos tőkét személyek csoportjától szednek be, és önállóan fektetnek be ígéretes cégekbe, részt vesznek azok fejlesztésében, majd a nyereséget felosztják az összes részvényes között.
Nem minden vállalkozás éli túl azt a szakaszt, amikor a profittermelés elkezdi meghaladni saját fejlesztési igényeit és a résztvevők osztalékelvárásait. Általában ez a küszöb vagy a vállalat érettségi szakaszának kezdete. A tulajdonosok kezdenek gondolkodni azon, hogyan használják fel a felhalmozott eredményt, hol helyezzenek el hatékonyan forrásokat a maximális befektetési eredmény elérése érdekében. Így a gyártó cég szakmai befektetővé is válik. Ugyanakkor a közvetlen befektetés megszűnik a tőketárgyakba történő befektetés egyetlen eszköze.
A befektetési folyamat egy vállalatban mindig létezik, életciklusának szakaszától függetlenül. És lehet belső vagy külső. A belső befektetést nevezhetjük közvetlennek is, mivel a vállalat befektetőként vagy társbefektetőként közvetlenül részt vesz egy tárgyba történő tőkebefektetésben. Vannak azonban külső befektetések is, amelyek szintén közvetlenek. Ez a lehetőség magában foglalja a befektető részvételét a befektetési objektumok vállalkozásokban-mérlegtulajdonosaiban, mint társtulajdonos.
A közvetlen befektetések olyan befektetések, amikor pénzügyi forrásokat vagy tőkét más formában fektetnek be, közvetlen részvétellel az objektum kiválasztásának eljárásában. Ebben az esetben a befektetés kezdeti eredménye reáleszköz vagy engedélyezett részvény (részvénycsomag) megszerzése. Mindenesetre a befektető részben vagy egészben felelősséget vállal a befektetési objektum kezeléséért.
A menedzsmentelmélet klasszikusai egykor jól megjegyezték, hogy az üzleti életben fontos, hogy ne terjeszkedjünk, és arra koncentráljunk, ami a legjobban működik. Ez a meglehetősen egyszerű, közgazdasági terminológiában megfogalmazott üzenet a küldetés keretein belüli tevékenységre fókuszál, amely a maximális profitot adja. Ha ezt a tevékenység szervezeti aspektusára fordítják, akkor javasolt a fő üzleti folyamatok fejlesztésére összpontosítani, és lehetőség szerint kiszervezni a biztosítókat. Egy ilyen kijelentés axiómának tekinthető.
A közvetett, más néven indirekt befektetések nem közvetlenül, hanem professzionális befektetési közvetítőkön keresztül valósulnak meg. A befektetési vagy pénzügyi közvetítőket intézményi befektetőknek is nevezik. A befektető pénzügyi eszközök vásárlásával fektet be. Nyilvánvalóan ez a fajta befektetés csak külsőleg lehet.
A közvetlen befektetések hosszú távú, viszonylag alacsony kockázatúak megfelelő kezelés mellett és alacsony likviditás mellett. Ha egy társaság közvetlen befektetőként jár el és egy másik vállalkozásban vesz részt, akkor képviselőjét delegálja az ellenőrzött társaság igazgatóságába. Közvetlen befektetést különböző személyek hajthatnak végre, többek között:
A nagyberuházások jelentős tőkekoncentrációt és professzionális megközelítést igényelnek. Nyugaton régóta léteznek speciális formái a befektetések a kockázati alapokhoz hasonló módon történő megszervezésének, amelyeket magántőkealapoknak neveznek. Oroszországban az ilyen intézményeket magántőke-alapoknak nevezik. A közvetlen befektetési alap (PIF) csak részvénytársaságokat (CJSC és OJSC) finanszírozhat, mivel a befektetés kiegészítőleg kibocsátott részvények visszavásárlásával történik.
Az alap visszavásárol a társaságtól egy olyan részvénycsomagot, amely elegendő az igazgatóságban való részvételhez és a megfelelő vezetői befolyáshoz a tevékenységben és a vagyonkezelésben. Az alapot a befektetési területen professzionális szakemberek kezelik. Feladatuk a befektetés tárgyát képező társaság kapitalizációjának ismételt növelése. Az ilyen cégeket olyan vállalkozások közül választják ki, amelyek legalább a „fiatalok” szakaszába jutottak, és folyamatosan profitot termelnek. Képüket a következő jellemzők egészítik ki:
A PEF-menedzsereknek készen kell állniuk a vállalkozás (befektetési objektum) irányításának átvételére. Ez annak köszönhető, hogy az alap a legnagyobb gazdasági hatásokat érheti el az irányító részesedés megvásárlásával. Az FPI számára fontos a projektből való kilépés kérdése. Ez különösen igaz az orosz viszonyokra. Oroszországban általában 3-5 év elteltével az alap eladja az objektum részvénycsomagját egy stratégiai befektetőnek. Sajnos az IPO, mint kilépési eszköz hazai viszonyok között nem hasonlítható össze ezzel a lehetőséggel teljesítményben.
A 2009 óta tartó válság második hullámával együtt a hazánkban működő PEF-ek is nehézségekkel küzdenek. Különféle becslések szerint számuk nem haladja meg a 150-et, akiknek irányítása alatt jelentős, 15 milliárd dollárra becsült összeg koncentrálódik. Az alapok nagy része külföldi kötődésű. Jelentős nemzetközi – köztük intézményi – befektetők alapjait kezelik, utóbbiak érdekében közvetlen befektetéseket hajtanak végre.
Az orosz gazdaság számos ága teljesen nem tartozik az FPI hatálya alá. Érdeklődési területük már több éve a távközlés, az IT-ipar, az élelmiszergyártók és az élelmiszer-kiskereskedelem, valamint az elektronikus médiaforrások. A nyugati befektetési aktivitás csak az elmúlt években csökkent, szintén a szankciók miatt. Ugyanakkor nincs olyan sok cég, amely megérdemelné a potenciális befektetők figyelmét, de léteznek. A gazdasági hatások meglehetősen elérhetőek a befektetők számára. Ehhez az FPI nagymértékű aktiválása szükséges.
Nem lehet azt mondani, hogy az orosz kormány nem foglalkozik ezzel a kérdéssel. 2011-ben megalakult az Orosz Közvetlen Befektetési Alap (RDIF). Az alap az ország legfelsőbb vezetése kezdeményezésére jött létre azzal a céllal, hogy a potenciálisan sikeres projektekbe jövedelmező befektetéseket hajtson végre külföldi működőtőke-befektetések gazdaságba vonzásával. 2015 végéig az RDIF több mint 720 milliárd rubel értékben fektetett be, és több mint 25 milliárd dollárnyi külföldi befektetést vonzott. Egy országos léptékű ígéretes kezdeményezés jól kidolgozható kínai és más BRICS-országok befektetőivel együttműködve.
A közvetett befektetések a befektetési portfólióban való részesedés formájában valósulnak meg. Ezek a társaságok eszközeibe történő befektetést foglalják magukban anélkül, hogy a tevékenységek irányítására jogot szereznének. A megszerzett részvénycsomag nem haladhatja meg a 10%-ot, ellenkező esetben a befektetések közvetettek.
A befektetési portfóliót professzionális befektetési piac működtetői kezelik, akik harmadik félként járnak el a befektető és a befektetést befogadó között. Ezek a piaci szereplők közvetítőként befektetői alapokat fogadnak el vagyonkezelésre. Pénzügyi közvetítők lehetnek:
Mivel ez általában a befektető részvétele nélkül történik, a pénzeszközöket a közvetítőnek utalja át a vagyonkezelési szerződés alapján, az úgynevezett "menedzsment alapítójaként". A vagyonkezelő gondozásába fektetett pénzeszközökből a befektető megállapodás szerinti összegű nyereséghez jut. A pénzügyi közvetítő a befektető érdekében eljárva jutalék formájában jutalékot kap a megkötött szerződés feltételei szerint. A gyakorlatban többféle közvetett befektetést alkalmaznak.
A közvetlen befektetés azért jó, mert maga a befektető is hozzáférhet a létesítmény kezeléséhez. Egyrészt magas szintű szervezés és irányítás mellett egy ilyen megközelítés teljes mértékben indokolt. Ez a helyzet jelentős gazdasági előnyökkel és hatásokkal jár. A befektető garantált, hogy minden kulcsfontosságú döntést az ő gazdasági érdekeinek figyelembevételével hozzák meg. Megtérülési rátája maximális, nem kell megosztania senkivel.
Másrészt a közvetlen befektetések jelentős munkaerő-befektetést igényelnek a magas szintű szakmai vezetőktől, hogy részt vegyenek a célvállalat igazgatóságában, a meghozott döntések, megkötött ügyletek, megvalósuló projektek mélyreható elemzéséhez. Ismeretes, hogy ilyen szintű problémák megoldására képes felsővezetőkre gyakran magának a befektető cégnek is van szüksége, ha maga is sikeres termelési és marketing tevékenységet folytat. Ezenkívül a szakemberek ezen osztályának szolgáltatásai nem olcsók.
A befektető számára kisebb hatások érhetők el a közvetett befektetések alkalmazásával, amelyek inaktív befektetési módot jelentenek. Ennek a típusnak kétségtelen előnyei vannak, amelyeket a következő pontokban fejezünk ki.
A közvetett befektetésnek azonban vannak hátrányai is. Ezek a következők.
A gyakorlat azt igazolja, hogy stratégiai szempontból a gazdaság egészének fejlesztése és a vállalatok befektetési potenciáljának folyamatos, tömeges növekedése érdekében a közvetett befektetés módszerei előnyösebbek. Bár nem nyújtanak olyan nagy potenciált, mint a közvetlen befektetések. A rendszermegoldás színvonala megfelelő állami támogatással és hozzáértő diverzifikációs stratégiával jó eredményeket ad. A projektmenedzsereknek figyelniük kell a közvetlen befektetési formákra, hiszen mindegyikhez különböző léptékű projektek társulnak, és közvetlen ugródeszkát jelentenek az üzletfejlesztéshez és a szakmai kompetenciákhoz.
