"العمل القانوني في مؤسسة الائتمان"، 2006، ن 2
يتم توفير تمويل المشاريع من قبل عدد صغير نسبياً من البنوك الروسية، لكن هذه الخدمة تمنحها ميزة واضحة على غيرها في جذب العملاء.
لم يتم تعريف مفهوم "تمويل المشروع" في أي قانون تنظيمي روسي. في جوهره، يتضمن هذا التمويل إقراضًا مستهدفًا للمقترض لتنفيذ مشروع استثماري، حيث يتم ضمان الوفاء بالتزامات الدفع من خلال الدخل النقدي من تنفيذ مشروع معين والأصول ذات الصلة. بدأ التنظيم القانوني لتمويل المشاريع في روسيا بالقانون الاتحادي رقم 225 المؤرخ 30 ديسمبر 1995 "بشأن اتفاقيات تقاسم الإنتاج"، الذي تم اعتماده من أجل جذب موارد استثمارية طويلة الأجل. ولدراسة واستخدام الخبرة الأجنبية، تم إنشاء المركز الروسي لتمويل المشاريع (الآن المركز الاتحادي لتمويل المشاريع CJSC) والمركز الروسي لتشجيع الاستثمار الأجنبي، وتم إنشاء الاتحاد المالي والمصرفي الروسي لتنسيق تمويل المشاريع. ومن أجل تحسين مناخ الاستثمار في روسيا، تم تنظيم المجلس الاستشاري للاستثمارات الأجنبية. وتتكون من ممثلين روس وأجانب مرتبطين بأعمال استثمارية واسعة النطاق.
ترجع مشاكل تنفيذ تمويل المشروع إلى تعقيد وتنوع العلاقات الاقتصادية والقانونية بين المشاركين في المشروع وتفرده وتركيزه على بيئة سياسية واقتصادية وقانونية محددة. نظرًا لوجود عدد من المزايا مقارنة بالأشكال الأخرى، بدأ تمويل المشاريع في احتلال مكانته بنشاط في سوق المنتجات المالية الروسية. وعلى النقيض من الإقراض المشترك، فهو ليس أمراً غير شخصي، بل إنه موجه بطبيعته؛ وعلى النقيض من تمويل المشاريع، فهو لا يصاحبه مخاطر كبيرة تصاحب دائماً تطوير وتنفيذ تكنولوجيات ومنتجات جديدة. وينطبق تمويل المشروع على مجالات النشاط المعروفة نسبيا والتي تم تقييمها بشكل كاف. وقد وجدت تطبيقًا في مجالات مثل النفط والغاز وتعدين الفحم والطاقة وبناء المطارات والطرق ذات الرسوم والفنادق وغيرها من المرافق المدرة للربح.
يمكن أن يهدف تمويل المشروع إلى تحقيق الربح من التشغيل، وإنشاء منشأة جديدة، وشراء حزمة من الأوراق المالية، والمزيد. من الناحية النظرية، يتم التمييز بين الاستثمار المباشر (الاستثمار في إنتاج السلع والأشغال والخدمات والتقنيات الجديدة وإنشاء منظمات تجارية جديدة)، والمحفظة (استثمار أموال المستثمرين في الأوراق المالية) والقرض (استخدام أموال المستثمرين في شكل القروض والاعتمادات) تمويل المشاريع. وهي اليوم الخدمة الأكثر شعبية بين الأشخاص المهتمين بتنفيذ المشاريع الاستثمارية الكبيرة. إن أسعار الفائدة المرتفعة على الموارد المالية المجتذبة مقارنة بالقروض التجارية المضمونة بالطرق القياسية (الفصل 23 من القانون المدني للاتحاد الروسي) لها ما يبررها الدافع لاستخدام تمويل المشروع.
اعتمادا على تكلفة المشروع، يمكن الجمع بين شكلين من التمويل - المشروع والمشترك. يحدث هذا في الحالات التي لا يتمكن فيها مقرض واحد (بنك روسي)، يرغب في المشاركة في المشروع، من تمويله دون تجاوز الحد الأقصى للمخاطر لكل مقترض أو مجموعة من المقترضين ذوي الصلة (N6)، المحسوب وفقًا لأحكام تعليمات بنك روسيا. بتاريخ 16 يناير 2004 N 110-I "بشأن المعايير الإلزامية للبنوك". يعد الجمع بين أشكال التمويل هذه أمرًا مثيرًا للاهتمام أيضًا للمقرضين من أجل تقليل المخاطر المالية الموزعة بينهم. يمكن أن يبدأ إشراك العديد من المقرضين من قبل المقترض نفسه، خاصة إذا كانت شروط التمويل التي يقترحها كل منهم مثيرة للاهتمام بشكل جماعي لأسباب اقتصادية. إن الأموال الروسية الباهظة الثمن المقدمة للمشاريع التي تعاني من نقص التمويل يمكن أن تساعد في استيفاء شروط المشاركة في تمويل الصناديق الغربية الأرخص. مما لا شك فيه أن هذا يزيد من إنفاق الوقت والجهد على إضفاء الطابع الرسمي القانوني على علاقات المشاركين، مع مراعاة متطلبات كل طرف من أطرافهم. من أجل تقليل تكلفة جذب التمويل، يمكن استخدام إعادة تمويل المشروع الذي تم تطويره بالفعل والمكتمل بشكل صحيح. تتيح لك العمولة المتناسبة للسداد المبكر لتمويل المشروع المقدم التعويض عن مثل هذه الإجراءات التي يتخذها المقترض.
المشاركون الرئيسيون في العلاقات القانونية في تمويل المشروع هم المقرض (المقرضون) أو المستثمر (المستثمرون) والمقترض (المقترضون). يتم تحديد عددهم الدقيق بشكل فردي لكل مشروع محدد. اعتمادًا على هيكل خطة التمويل لمشروع معين، قد يتمتع هؤلاء المشاركون بالحقوق ويتحملون مسؤوليات البائعين أو المشترين أو الأشخاص الآخرين المشاركين في المشروع.
وعادة ما تلعب دور الدائنين صناديق المنظمات المالية الدولية ووكالات ائتمان/تأمين الصادرات، والبنوك الاستثمارية والتجارية، فضلا عن الهياكل المالية الأخرى التي لا تقتصر التشريعات ذات الصلة على أنشطتها.
إن توفير هذه الخدمة من قبل الهياكل الغربية يمكن أن يقلل بشكل كبير من تكلفة جمع الأموال. ومع ذلك، لا يزال الكثير منهم متشائمين بشأن النظام القانوني الروسي وآفاق تنفيذ مشاريعهم الخاصة. من أجل التطوير الناجح لتمويل المشاريع بمشاركة غير محدودة لاستثمارات رأس المال الأجنبي في روسيا، يجب أن يكون المقرضون واثقين من الحماية الفعالة لحقوقهم في العائد على الاستثمار وفي إمكانية التنبؤ بالطرق والإجراءات المستخدمة. ومن المرجح أن يتم تمويل المشاريع من قبل المقرضين والمستثمرين الغربيين، مما يقلل الحاجة إلى التأمين ضد المخاطر السياسية ويزيد من قدرة الدولة على تحمل المخاطر.
إن انعدام الأمن القانوني، بما في ذلك في مسائل تنظيم ومراقبة العملة، مع الأخذ في الاعتبار الوقف الاختياري لجميع مدفوعات العملات الأجنبية على الديون التي أعلنتها الحكومة الروسية في عام 1998، لا يؤدي إلا إلى زيادة حجم عمل البنوك الروسية في هذا الاتجاه. ومن بين المشاركين بنشاط في معاملات تمويل المشاريع، Vneshtorgbank، وSberbank، وIMPEXBANK، وMDM-Bank، وAlfa-Bank، وZENIT Bank، وAVANGARD Bank، وStandard Bank، وRosEvroBank، وAbsolut Bank، وNOMOS-BANK، وJSB "IBG NIKoil"، وProject Finance Bank. و KB "Sistema" LLC وبعض الشركات الأخرى.
وقد يشمل من يسمون بالمقترضين الموردين والمقاولين والمشترين، وحتى حكومة البلد الذي سيتم تنفيذ المشروع فيه. اهتمامهم الرئيسي هو جمع الأموال دون توفير ضمان مباشر للوفاء بالتزامات الدفع. في بعض الظروف، يمكن استخدام تمويل المشروع من قبل الأفراد الذين يبدأون المشروع من الصفر. المتطلبات الرئيسية للمقرضين للمقترضين، كقاعدة عامة، هي توافر الأموال الخاصة كنسبة مئوية من تكلفة المشروع، والوضع القانوني للمقيم في البلاد، والسمعة التجارية الجيدة والمؤشرات المالية.
اعتمادًا على طبيعة المشروع، يشارك أيضًا مشاركين آخرين، مثل شركات التأجير والتأمين والمقاولين والمنظمات الأخرى، لتوزيع المخاطر القانونية في إطار المخطط المطور. يتم حل مسألة مشاركتهم أثناء إعداد المشروع. فمن ناحية، يتطلب ذلك إجراء "العناية الواجبة" فيما يتعلق بعدد أكبر من المشاركين في المشروع، ومن ناحية أخرى، يمكن اعتبار ذلك ضمانات إضافية لأمن وضع الأموال.
تتم حماية حقوق ومصالح الدائن من خلال إنشاء سلسلة منطقية من الإجراءات المتسلسلة للأشخاص المشاركين في المشروع بكفاءة، بالإضافة إلى تأمين هذه الحقوق في الاتفاقيات ذات الصلة. للحصول على أكبر قدر من الأمان، يجب تنفيذ عدد من الأنشطة للتحليل الشامل وتطوير المشروع من قبل الأقسام المتخصصة التابعة للمقرض.
عندما يتم إعداد وثائق المشروع بشكل احترافي، يتم تقليل الوقت المستغرق للمراجعة والتحليل واتخاذ القرار المناسب من قبل المُقرض. كقاعدة عامة، تتضمن قائمة المستندات المطلوبة النسخ الأصلية أو نسخًا مصدقة حسب الأصول من المستندات التالية:
وفقًا للقانون الاتحادي "بشأن البنوك والأنشطة المصرفية" ، يحق للمنظمات الائتمانية القيام، من بين أمور أخرى، بعمليات التأجير، فضلاً عن تقديم خدمات الاستشارة والمعلومات. وبفضل هذه الفرصة، يقدم بعض المقرضين خدماتهم لتقييم المشاريع، والاستشارات فيما يتعلق بتحسين الضرائب، والتأمين ضد المخاطر المحتملة، فضلا عن وضع خطط الأعمال ودراسات الجدوى الاقتصادية وفقا للمعايير المقبولة عموما. في مثل هذه الحالات، يكون لدى المقرض ثقة معينة ليس فقط في موثوقية بيانات المشروع، ولكن أيضًا في مصدر استلامها، مما يضيق نطاق المخاطر المحتملة. يتمتع المشروع الممول على أساس وثائق المشروع، والذي شارك المقرض في تطويره بدور نشط، بمزايا كبيرة مقارنة بالمشروعات الأخرى. يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن التقديم المدفوع لهذه الخدمات، التي لا تتعلق بالعمليات المصرفية وفقًا لقانون "البنوك والأنشطة المصرفية"، يجب أن يخضع لضريبة القيمة المضافة وفقًا لأحكام قانون الضرائب الاتحاد الروسي. يتمثل النهج العملي في هذه الحالة في تقديم هذه الخدمة كجزء من التمويل الشامل للمشروع مع زيادة متناسبة في عمولة المقرض. ومع المشاركة المتزامنة للدائنين الروس والغربيين في مثل هذه المعاملات، فإن هؤلاء لا يتوقفون أبدًا عن الاندهاش من أصالة تفكير الشركاء الروس.
توقيت المشروع في جميع مراحله فردي، ويعتمد على عدد الأنشطة المخطط لها وجودة تنظيمها. عادة، يتم توفير التمويل على مدى فترة طويلة من الزمن.
تفترض تفاصيل تمويل المشروع تنفيذ مشروع يعتمد على مبادئ النشاط الاقتصادي المنفصل تمامًا والإدارة المختصة للمشروع ومخاطره المحتملة في ظل وجود نظام ضمانات للمشاركين ونموذج مالي متطور. ووفقا لهذه المبادئ، يقوم الطرفان، أولا وقبل كل شيء، بتقييم قدرة المشروع على تحقيق الربح باستمرار. والضمان للمقرض هو الأثر الاقتصادي لبيعه.
يتضمن التحليل الشامل للمشروع ما يلي:
هذه القائمة ليست شاملة. في كل حالة على حدة، قد يتضمن تحليل المشروع معايير إضافية تتطلب التقييم لضمان أقصى قدر من الحماية لمصالح المقرض. ويمكن التعرف عليها من خلال الاطلاع فعليًا على جميع مراحل المشروع بالتفصيل، مما يسمح لك بتحديد نقاط الضعف الخفية فيه. يمكن تنفيذ هذه الأنشطة بتسلسل مختلف أو في وقت واحد.
إن غياب الضمان الحقيقي للوفاء بالتزامات السداد للمقترض يفترض مسبقًا تشكيل آليات للتفاعل والتحكم والإدارة في المشروع، بناءً على السمات القانونية لعلاقات معينة بين المشاركين في المشروع. تتيح الآليات التي تم إنشاؤها إدارة المخاطر في تمويل المشاريع. ويجب أن تنص الاتفاقيات بوضوح على جميع تحركات الأموال، بما في ذلك سداد الديون المستحقة للدائن. إن استخدام أنواع مختلفة من الضمانات والتأكيدات من المشاركين في المشروع يسمح لنا بضمان التوزيع السلس للمسؤوليات في المشروع، وبالتالي استقرار التدفق النقدي المستقبلي. وتشمل هذه الوثائق المذكرات وخطابات الراحة والشهادات وما إلى ذلك. من الناحية النظرية، يفترض تمويل المشروع عدم وجود حق الرجوع على المقترض، ولكن من الناحية العملية في المشاريع غالبا ما يكون هناك حق محدود أو حتى كامل، مضمون بضمان من المقترض.
عند حماية مصالح الدائن، من الضروري أن نأخذ في الاعتبار أنه في التشريع الروسي لا يوجد موقف موحد فيما يتعلق بأولوية مطالبات الدائنين أثناء إجراءات الإفلاس. ونظرًا لهذه الظروف، هناك حاجة إلى طرق إضافية لتوفير الضمان للدائنين في حالة الإفلاس. وبالتالي، من الممكن النص على إعادة إبرام العقد من أجل تنفيذ فرص جديدة لخلق الضمانات والأمن.
إذا كان هناك مشاركين أجانب في المشروع، فإن الخبرة مطلوبة مع مراعاة تفاصيل وضعهم القانوني. أفضل طريقة لتقييم المخاطر المحتملة والحل الأمثل في هذه الحالة هو إشراك استشاريين متخصصين معتمدين من البلد الأصلي للمشارك الأجنبي المعني. تعتبر استنتاجاتهم بشأن القضايا القانونية والضريبية وبعض القضايا الأخرى معيارًا مهمًا لتحديد المعقولية القانونية والاقتصادية لمشاركة هذه الأطراف.
في الممارسة العالمية والروسية، غالبا ما تشارك الشركات الاستشارية في دعم المشاريع. إنهم على استعداد لتقديم مجموعة كاملة من الخدمات اللازمة للتنفيذ الناجح للمشروع - بدءًا من إعداد جميع المستندات واختيار المقرضين المحددين ودعمه طوال فترة التنفيذ بأكملها. تحظى هذه الخدمات بشعبية لدى المقترضين الذين يحتاجون إلى المعرفة والخبرة والمؤهلات ذات الصلة. المساعدة في العثور على أفضل شروط التمويل يمكن أن تقلل التكاليف بالنسبة للمقترض. يرتبط اهتمام المُقرض بجذب الشركات الاستشارية بإعداد كمية كبيرة من المستندات المصاحبة للمشروع. ومع ذلك، يجب أن يتم التحقق النهائي من المستندات التي تم إعدادها بالفعل والاتفاق عليها من قبل الأطراف من قبل الموظفين المسؤولين لدى المُقرض. ويؤدي هذا، على الأقل، إلى تقليل الأخطاء الفنية في التوثيق، وفي بعض الأحيان إلى إزالة الأخطاء الأكثر خطورة.
يضمن عمل فريق المقرض من المتخصصين المؤهلين تأهيلا عاليا صياغة واضحة للغرض من المشروع الاستثماري، ودراسة مفصلة لجميع مراحله، وتقييم كاف للكفاءة الاقتصادية للنموذج المالي، وتسجيل عالي الجودة للعلاقات القانونية الأطراف التي أبرمت العقود والاتفاقات ذات الصلة، وتنفيذ التمويل في الوقت المناسب، وكذلك، إذا لزم الأمر، تنفيذ عدد من التدابير الرامية إلى استعادة حقوق الدائن المنتهكة.
تتيح آلية تمويل المشروع للمقرض تقييم جميع جوانب المشروع المنفصل لتقييم إمكانية مشاركته في تنفيذه دون إثبات الجدارة الائتمانية للمقترض نفسه و/أو توفير ضمان إضافي للوفاء بالتزامات السداد، وهي شروط أساسية الإقراض الكلاسيكي ترجع جاذبية تمويل المشروع إلى حقيقة أنه يجمع بين العديد من المعاملات المترابطة التي يمكن أن تلبي بشكل جماعي احتياجات المقترض في الحصول على تمويل للمشاريع الاستثمارية. وستتطور هذه الخدمة حتما في السوق الروسية، باعتبارها الوسيلة الرئيسية لتمويل المشاريع الاستثمارية في مختلف قطاعات الأعمال.
تستهلك جميع المشاريع الاستثمارية تقريبًا كمية هائلة من الورق، وسيكون من الرائع توفير زراعة شجرتين أو ثلاث شجرات عند الانتهاء لاستعادة الموارد الطبيعية.
Y. S. أكيموف
نائب رئيس
قسم التحكم
المعاملات المالية الدولية
الخدمات المالية ومراقبة العملة
مع تطور أسلوب المشروع في ممارسة الأعمال التجارية في جميع أنحاء العالم، نشأت الحاجة إلى إدخال آلية جديدة بشكل أساسي لجمع الأموال، مما يسمح بتنفيذ العمل دون الحصول على أي ضمانات نقدية في البداية. بعد ذلك، دعونا نلقي نظرة على ماهية تمويل المشاريع وكيف يختلف عن الأنواع الأخرى لجمع الأموال في القطاعين العام والشركات.
تمويل المشروع هو وسيلة لجمع الأموال لضمان التمويل طويل الأجل. ويسمى أيضًا قرض الاستثمار. تكمن خصوصية هذه الطريقة في أن الأموال لا يتم إصدارها مقابل ضمان الدولة أو الشركة أو مقابل أمن الممتلكات، ولكن مقابل التدفق النقدي الذي سيولده المشروع بعد اكتماله. من وجهة نظر الإقراض التقليدي، يبدو هذا القرض منخفض الدخل ومحفوفًا بالمخاطر.
لا يستطيع الجميع الحصول على ضمانات حكومية، وقد يكون الحصول على ضمانات مقابل الأصول النقدية أمرًا صعبًا بسبب درجة التآكل العالية وبالتالي انخفاض قيمتها. في قرض الاستثمار، يمكن أن تكون الضمانات الرئيسية للمقرضين هي الترخيص، وتطوير واستخدام الأصول ذات القيمة الخاصة، والحق في الاستخدام، وإنتاج المنتجات.
في العالم، تم بالفعل تطوير ممارسة الإقراض الاستثماري، ومع ذلك، بالنسبة لروسيا لا يزال الأمر غير عادي. لن تخاطر معظم المؤسسات المصرفية بإقراض الأموال لشركة ناشئة واعدة ولكنها محفوفة بالمخاطر. ومع ذلك، عندما يتم تشكيل فريق من المهنيين المعروفين، وتعد المبادرة نفسها بأرباح جيدة، فإن فرص الحصول على رأس المال اللازم تزيد بشكل كبير.
يمكن أن تشمل أدوات تمويل قرض الاستثمار رأس المال (الاستثمار المباشر)، وخطابات الاعتماد، والقروض المصرفية، والتأجير، وأحيانا القروض التجارية. هناك طلب على المشاريع ذات العائدات العالية المحتملة، مثل بناء المساكن والمرافق الصناعية والتجارية، وإطلاق إنتاج نوع جديد من المنتجات المطلوبة في السوق، وإعادة استخدام المؤسسة أو تحديثها.
ومن أجل الحصول على هذا النوع من التمويل لتنفيذ الفكرة، يجب إنشاء شركة المشروع ككيان قانوني منفصل. يتم تخصيص الأموال لتنفيذ أهداف معينة، ويتم تحديد بنود التكلفة بشكل واضح، ولا يستطيع المقترض تغييرها حسب الرغبة. إذا كانت جميع المخاطر في تمويل الشركات تقع على عاتق الشركة المنظمة، ففي حالة القرض الاستثماري يتم تقسيم المخاطر بين البادئ والبنك المقرض والمقترض.
في روسيا، من النادر جدًا أن يتم تخصيص المبلغ بالكامل للمبادرة بأكملها؛ وفي أغلب الأحيان، يطلب المصرفيون من المقترض استثمار جزء من أموالهم الخاصة، عادة بمبلغ 25-40٪ من المبلغ الإجمالي.
في هذه الحالة، يتم دفع العمل الأولي (FEED، دراسة الجدوى، وثائق التصميم) من قبل بادئ الخطة، ويتم ربط أيام الاعتماد في مرحلة البناء. بعد انتهاء مرحلة الاستثمار، يتم رهن الأصول المنشأة حديثًا للبنك مقابل القرض المستلم.
وللحد من احتمالية حدوث خسائر في مثل هذا الإقراض المحفوف بالمخاطر، تقوم البنوك بإجراء فحص تفصيلي، ووضع خطط العمل، ودراسات الجدوى، والنماذج المالية، وأبحاث التسويق. وهذا يجبر جميع الأطراف على التعمق أكثر في تفاصيل العمل وفهم العمليات التي تحدث فيه. إذا كنا نتحدث عن البناء "من الصفر" أو تحديث منشأة موجودة، فسيتم لفت الانتباه إلى توفر قطعة أرض في العقار أو بموجب عقد إيجار طويل الأجل. بالإضافة إلى ذلك، فإن المنظمة التي ستنفذ أعمال البناء والتركيب لها أهمية كبيرة.
هناك شكلان رئيسيان لتخصيص التمويل لهذا النوع من دعم المبادرات:
يُطلق على قرض الاستثمار أحيانًا اسم "تمويل حق الرجوع"، أي مع اشتراط سداد القرض. هناك ثلاثة أشكال رئيسية لتخصيص التمويل:
على عكس الإقراض التقليدي، قبل اتخاذ القرار بشأن الإقراض الاستثماري، تكون فترة مراجعة الطلب المقدم أطول ويمكن أن تتراوح من عدة أشهر إلى سنة ونصف.
يعتمد تمويل المشروع على مبادئ معينة تنطبق على جميع هذه الحالات. ترجع الخصوصية إلى درجة المخاطرة العالية للأطراف، لذلك يتم إيلاء الكثير من الاهتمام ليس فقط للشركة التي تتلقى الأموال، ولكن أيضًا للفكرة نفسها المقترحة للتنفيذ.
يتم تسليط الضوء على المشروع بشكل منفصلومن النشاط الرئيسي للشركة يتم إنشاء كيان قانوني تتم من خلاله جميع المدفوعات. وهذا له مزاياه وهو ضروري لعدد من الأسباب:
يتم فحص جميع المخاطر المحتملة بعنايةويتم اتخاذ التدابير لتخفيضها إلى الحد الأدنى من أجل جذب المستثمرين. يتم تنفيذ هذا العمل في مرحلة ما قبل الاستثمار. وبعد النظر في المخاطر المحتملة، يتحمل كل طرف الجزء من المخاطر الذي يمكنه إدارته والسيطرة عليه بأكبر قدر ممكن من الفعالية. على سبيل المثال، يمكن توزيع المخاطر على النحو التالي:
يقدم المشاركون في المشروع لبعضهم البعض ضمانات وظيفية في شكل "خطابات راحة" أو من خلال إبرام مذكرة تفاهم أو اتفاقيات أولية مع المشترين. والخيار المثالي هو الحصول على ضمانات حكومية بشأن الضرائب التفضيلية أو الشروط الخاصة لفترة معينة؛ وهذا ممكن نظرا للأهمية الاجتماعية للمبادرة الجاري تنفيذها.
النماذج الماليةالمستخدمة للحصول على قرض استثماري، مهمة جدًا لاستقرار تنفيذ الخطة. يتم تنفيذ النمذجة من خلال إنشاء بيانات مبدئية منظمة يتم دمجها في حسابات الميزانية العمومية للمشروع وتدفقاته النقدية والأرباح المتوقعة. وتعد معايير إعداد التقارير المالية المقبولة عالميًا بمثابة مساعدة جيدة في تحقيق ذلك.
يعتمد بناء النموذج المالي على افتراضات تتعلق بالعوامل الرئيسية التي تؤثر على الأعمال التي تتم أثناء التخطيط. للقيام بذلك، يجب على المتخصصين أن يدرسوا بعناية ميزات عمليات ريادة الأعمال في المنطقة المطلوبة والعلاقة مع العوامل الرئيسية. كلما كانت نمذجة النشاط المتوقع لكائن ما أكثر دقة، كلما كانت تقديرات تدفقه النقدي، التي تشكل أساس القرض، أكثر موثوقية.
إدارة عالية الجودة للمبادرة المنفذةيعتمد بشكل مباشر على احترافية مديريك أو مديريك المدعوين، واستعدادهم وقدرتهم على تنظيم الاتصالات بشكل صحيح بين الشركاء والمشاركين في المشروع، وتنسيق أعمالهم. يجب على الإدارة إعداد قضايا التسويق والتمويل والخدمات اللوجستية وتبادل المعلومات بشكل صحيح.
غالبًا ما يتم إشراك مستشار مالي ذي خبرة يمكنه تقديم الدعم التحليلي والقانوني والمعلوماتي للفكرة. في أغلب الأحيان، تكون المساعدة مطلوبة في حل المشكلات التالية:
وينطوي تمويل المشاريع على تخصيص الأموال لفترة طويلة، وهو أمر غير معتاد بالنسبة لروسيا، حيث يتم استخدام "الأموال القصيرة" في كثير من الأحيان. نادرًا ما يستغرق تنفيذ مبادرة واسعة النطاق 2-3 سنوات، وكقاعدة عامة، ستبدأ الأموال المستثمرة في العودة إلى المُقرض خلال 5-10 سنوات. خلال هذه الفترة، تستغرق الأعمال التحضيرية والحسابات الاقتصادية وإعداد الخطة سنة ونصف فقط.
وتتطلب كل هذه الأنشطة استثمارات كبيرة قد تصل إلى 10% من التكلفة الإجمالية أو أكثر، وتقع على عاتق المبادر بالخطة. وفي الوقت نفسه، لا يأخذ المستثمرون دائمًا هذه التكاليف في الاعتبار عند إبرام اتفاقية ويشترطون استثمار 25-30٪ من أموالهم في المشروع من أجل تأكيد جدية نواياهم.
كما ذكر أعلاه، على عكس حالة الحصول على قرض تقليدي، فإن قرض الاستثمار ممكن فقط بمشاركة مجموعة واسعة من المشاركين الذين يوزعون المخاطر. وتشمل هذه المنظمات.
المؤسسات المالية، تخصيص الأموال. عادةً ما تكون المؤسسات المصرفية الكبيرة التي لديها القدرة على تخصيص الأموال أو الأصول الأخرى مع فترة سداد مؤجلة جاهزة للحصول على قروض المشاريع. وتحاول البنوك تقليل مخاطر الخسائر من خلال تخصيص الأموال ليس دفعة واحدة، ولكن على دفعات منفصلة وفقا لجدول زمني معتمد. إذا حدث خطأ ما، يمكنك إيقاف المشروع، وتجنب الخسائر الكبيرة. هناك أيضًا فرصة لإدخال وحدة التحكم الخاصة بك في المشروع، والتي لها الحق في إيقاف المعاملات المحفوفة بالمخاطر.
البادئ.ويشترط أن يكون لديه خبرة إدارية في المجال ذي الصلة، حيث أن مجال مسؤوليته هو الجزء التشغيلي ومؤشرات أداء المبيعات (KPI). من المرغوب فيه وجود اسم جيد وسلطة بين مشتري المنتج. من الأسهل الحصول على قرض للشركات القائمة بالفعل والتي قررت توسيع أعمالها. تعتبر متطلبات المصرفيين بالنسبة لهم أكثر ولاءً من متطلبات العملاء الأفراد الذين يرغبون فقط في بدء أعمالهم التجارية الخاصة.
مالك الأرض.من الممارسات الشائعة أن يقوم مالك قطعة أرض بنقلها إلى بادئ لا يملك أرضًا للإدارة، ويحصل في المقابل على حصة في المشروع. تعتمد تكلفة قطعة الأرض بشكل مباشر على الموقع، وتوافر الطرق والسكك الحديدية، وتوافر موارد الطاقة، وتوافر رخصة البناء.
العميل الفني.تنجذب البنوك إلى مثل هذه المنظمات المتخصصة في الحالات التي تتطلب أعمال بناء معقدة، والتي لا تنطبق عليها الخيارات القياسية. يقوم العميل الفني بتنفيذ مجموعة كاملة من العمل:
تتمثل مخاطر العميل الفني في إكمال العمل في الموعد المحدد والوفاء بالميزانية. فهو يدفع ثمن التجاوزات (زيادة الأسعار من قبل المقاولين من الباطن، والعمل غير المحسوب) من جيبه الخاص.
مستثمر.كقاعدة عامة، لا تغطي البنوك جميع احتياجات المبادرين، لذلك يلزم وجود مستثمر يقوم بتغطية جميع المسائل المالية كليًا أو جزئيًا للحصول على حصة في المشروع الذي يتم البدء فيه. عادة ما يكون المستثمرون أفرادًا عاديين لا يتوقعون المشاركة بنشاط في تطوير الإنتاج لاحقًا. غالبًا ما تقتصر اهتماماتهم على الرغبة في إعادة بيع حصتهم بشكل مربح للاعبين الكبار في السوق بعد زيادة قيمتها أو الحصول على أرباح (دخل سلبي) من استخدام العقار للغرض المقصود منه. إذا كان الأمر يتعلق باستخراج الموارد الطبيعية، فمن الممكن استخدام آلية مثل اتفاقية تقسيم المنتجات المستخرجة.
يتيح تمويل المشروع إمكانية تنفيذ مبادرة جديدة دون الارتباط بالأنشطة السابقة طويلة المدى لشركة أو مؤسسة. علاوة على ذلك، وعلى عكس العديد من المشاريع الأخرى، فإن نظام الإدارة المستخدم مع هذا الدعم له أهمية كبيرة، مما يجعل المشروع تلقائيًا أعلى جودة ويمكن التنبؤ به.
في العديد من خطط الأعمال، يتم وضع المبررات التسويقية والمالية في المقام الأول، مع إبعاد قضايا تعيين وتدريب الموظفين إلى الخلفية، وإنشاء نظام للتفاعل والمعلومات والدعم التنظيمي. عند النظر في طلب الحصول على قرض استثماري، يتم دراسة جميع جوانب الموضوع دون استثناء بعناية لتجنب الخسائر التي لن يكون هناك ما يغطيها.
المخاطر الرئيسية في تمويل المشاريع هي كما يلي:
إن الظروف الروسية ليست قادرة بعد على حماية الأعمال بشكل موثوق من التأثير غير الاقتصادي الخارجي، وبالتالي فإن المؤسسات المصرفية مترددة للغاية في تقديم قروض طويلة الأجل دون تأكيد موثوق به على ضمانات عالية السيولة أو ضمانات حكومية.
أولا: المفاهيم العامة
تمويل المشاريع البنكية- هذا هو الإقراض المستهدف للمقترض لتنفيذ مشروع استثماري، حيث يكون مصدر خدمة التزامات الدين وتأمين التزامات السداد هو الدخل النقدي من تشغيل هذا المشروع، وكذلك الأصول المتعلقة بهذا المشروع.
تمويل المشروعهو شكل جديد نسبيًا من أشكال الإقراض المصرفي طويل الأجل. على الرغم من استخدام مصطلح “تمويل المشاريع”، إلا أننا نتحدث في الأساس عن شكل خاص من أشكال إقراض المشاريع لفترة زمنية معينة مع ضمان عائد الأموال المستثمرة مع الدخل الناتج عن تشغيل المنشأة المعينة. يتم تحديد خصوصية هذا الشكل من الإقراض أيضًا من خلال حقيقة أن المراحل الرئيسية لدورة الاستثمار مترابطة؛ يتم الاتفاق على ضمانات والتزامات ومصالح المشاركين في المشروع وتقع ضمن اختصاص البنك الدائن.
ثانيا. أهمية تمويل المشروع؟
ثالثا. السمات المميزة لتمويل المشروع عن طرق الإقراض الأخرى
رابعا. مراحل تمويل المشروع
المرحلة 1:
الدراسة الأولية للمشروع
المرحلة 2:
الموافقة على المشروع
المرحلة 3:
تمويل المشروع
المرحلة 4:
اكمال المشروع
خامساً: المؤشرات الإيجابية على "جدوى" المشروع:
السادس. المبادئ الأساسية لتقييم فعالية المشروع:
سوف تتعلم المزيد من المعلومات التفصيلية إذا حصلت على دورات تدريبية في جامعة إدارة المشاريع لدينا حول موضوع يثير اهتمامك.
يمكن استخدام طريقتين من طرق الإقراض التي تمت مناقشتها أعلاه (أي فتح خط ائتمان وقرض مشترك) في إطار ما يسمى تمويل المشروع.ويمكن صياغة أهم سمات هذا الأخير لفترة وجيزة على النحو التالي.
ينطبق تمويل المشروع بشكل رئيسي خلال إنشاء مرافق البنية التحتية الكبيرة ذات رأس المال المكثف وطويلة الأجل، في صناعات الطاقة والنفط والغاز والتعدين، أثناء إنشاء مرافق البنية التحتية للنقل، مثل الطرق السريعة ذات الرسوم، وما إلى ذلك. (ويترتب على ذلك أن المشاريع المبتكرة البحتة المتعلقة بإنشاء منتجات وعمليات تكنولوجية جديدة، ناهيك عن الابتكارات التنظيمية والتسويقية، كقاعدة عامة، لا تنتمي إلى أهداف تمويل المشاريع).
أساسي كائن التحليل الذي على أساسه يتم اتخاذ القرار بشأن إمكانية التمويل ومخططه، ليس المقترض نفسه، بل المشروع الذي تنفذه ومؤشرات أدائه والتدفقات النقدية التي يحققها.
مصدر الاسترداد استثمرت من قبل الدائنين - الإيرادات من مبيعات المنتجات (الأعمال والخدمات) التي يولدها المشروع.
المقترض هو شركة مشروع تم إنشاؤها خصيصًا ، وليس البادئ في تنفيذ المشروع (واحد أو أكثر، يُطلق عليهم أيضًا اسم الجهات الراعية)، وبالتالي لا ينعكس دين الائتمان في ميزانيتهم العمومية وليس مسؤولاً عن سداد الدين (ما لم يقبل الضمان المقابل ). قدم القانون الاتحادي رقم 39-FZ المؤرخ 22 أبريل 1996 "في سوق الأوراق المالية" مفهومًا جديدًا - "شركة تمويل المشاريع المتخصصة"، والتي يمكن إنشاؤها خصيصًا لغرض التمويل طويل الأجل (لمدة تصل إلى ست سنوات على الأقل) مشروع استثماري.
ويشارك عدد كبير من المشاركين في تنفيذ المشروع.
بالإضافة إلى المذكورين أعلاه، قد يكون هؤلاء هم المقاولون وشركات التأمين والمستشارون الماليون ووسطاء الاستثمار (متعهدو الاكتتاب) الذين ينظمون طرح الأوراق المالية الصادرة عن شركة المشروع، والمشغل - الشركة التي ستدير الكائن الاستثماري بعد تشغيله، إلخ.
كجزء من تمويل المشروع، بالإضافة إلى القروض المصرفية، يمكن جذب التمويل الحكومي (سواء على أساس مجاني أو قابل للسداد)، وأموال من المنظمات المالية والائتمانية الدولية؛ من الممكن أيضًا استخدام تمويل الأسهم وخطط التأجير وما إلى ذلك. أدى حجم المشاريع الممولة ومدة تنفيذها وتنوع المخاطر المرتبطة بها إلى ظهور مصطلح خاص - "التصميم المالي". يمكن تعريفه على أنه اختيار الخيار الأمثل لتمويل مشروع معين في مراحله المختلفة من خلال استخدام طرق مختلفة ومختارة خصيصًا لجمع الأموال، مع مراعاة المخاطر المالية التي يتحملها المشاركون (مصطلح آخر مشابه في المعنى هو "التمويل المنظم") . وفي الوقت نفسه، فإن المتطلب القياسي هو أن يتم تنفيذ التكاليف في المراحل الأولية للمشروع من أموال شركة المشروع نفسها، والتي استثمرها مؤسسوها في رأس المال المصرح به (في كثير من الأحيان يكون مطلوبًا على الأقل سيتم تمويل ثلث التكاليف من قبل المبادرين أنفسهم).
يمكن أن تتم مشاركة البنك في الشكل الائتماني لتمويل المشروع إما على أساس فردي (باعتباره المقرض الوحيد) أو كجزء من نقابة مصرفية، وعادة ما تأخذ شكل فتح خط ائتمان مستهدف. اعتمادًا على درجة المخاطرة التي يتحملها البنك، هناك خيارات مختلفة ممكنة:
وضمن دورة الاستثمار بأكملها يمكن تمييز عدة مراحل يتم خلالها التفاعل بين المشاركين في تنفيذ المشروع:
المرحلة الأولى تتعلق الاختيار من العدد الإجمالي للتطبيقات المتاحة لفتح قرض أولئك الذين هم الأكثر ملاءمة للبنك ومن المحتمل أن يكونوا مهتمين به. البنوك تولي اهتماما لنقطتين رئيسيتين.
أولاً، يقومون بدراسة المتلقي المحتمل للأموال - البادئ بالمشروع (خاصة في حالة الإقراض الاستثماري). ولا ينصب التركيز كثيراً على دراسة مؤشرات ملاءته وجدارته الائتمانية، بل على تحليل إمكاناته، مع الأخذ في الاعتبار قدرته على تنفيذ المشروع. يعد هذا النهج نموذجيًا بشكل عام بالنسبة للقروض متوسطة وطويلة الأجل ويرجع ذلك إلى حقيقة أن سدادها وأرباح البنك لا يعتمدان على الربحية الحالية للمقترض، بل على نجاح المشروع نفسه الذي يتم تخصيص الموارد له .
ثانيا، يحددون إمكانات السوق للمشروع نفسه، لتقييم خطة عمله التي تتم دراستها. يتم خلال التحليل تقييم الربح المستقبلي للمشروع ومؤشرات فعاليته وتحليل المخاطر التي قد تعقد تنفيذه بعناية.
في المرحلة الثانية ويجري تطوير خطة التمويل.ويحدد البنك مبلغ القرض وشروطه وإجراءات تحويله إلى المقترض وطرق سداد الدين. خيارات:
المرحلة الثالثة - إبرام اتفاقيات المشروع،اتفاقية القرض نفسها، واتفاقيات تأمين القرض (إذا تم وضعها)، والعقود الموقعة من قبل منفذ المشروع مع المقاولين، وما إلى ذلك. تنص خصوصية خطة الإقراض على إمكانية إدراج شروط في اتفاقية القرض تسمح بمراقبة تقدم العمل وإجراء التعديلات اللازمة.
المرحلة الرابعة هي التنفيذ المباشر من قبل المقاول(مقاول عام، مقاولو الباطن) برنامج العمل بأكمله الذي ينص عليه المشروع،والتي تتم مراقبة تقدمها باستمرار، ومدفوعات القروض.إن سلوك البنك في حالة وجود تناقض بين النتائج التي تم الحصول عليها والنتائج المتوقعة يعتمد على كيفية توزيع المخاطر بين الأطراف المعنية؛ عندها من الممكن أن تكون هناك مطالبات ضمانات أو مطالبات ضد الضامنين (الضمانات) أو خسائر بنكية.
في عام 2014، تم اتخاذ قرارات في روسيا تهدف إلى استخدام آليات تمويل المشاريع من قبل القطاع المصرفي الوطني لدعم المشاريع الاستثمارية التي تنفذها الشركات المحلية في قطاعات الاقتصاد ذات الأولوية 1 . ومن بين المهام التي يهدف برنامج دعم المشاريع الاستثمارية المطورة إلى حلها: إنشاء عمليات إنتاج مبتكرة تستخدم أحدث التقنيات، ولا سيما التقنيات الموفرة للطاقة والصديقة للبيئة؛ تحفيز إنتاج المنتجات النهائية ذات القيمة المضافة العالية؛ تطوير الإنتاج الصناعي بهدف خلق منتجات بديلة للواردات. المستفيدون من الدعم هم مشاريع تبلغ تكلفتها الإجمالية مليارًا على الأقل ولا تزيد عن 20 مليار روبل. على ألا يتجاوز حجم الأموال المقترضة 80% من قيمتها. للمشاركة في برنامج دعم المشروع، يتم تشكيل قائمة بالبنوك المعتمدة، ويتم اختيارها وفق المعايير المقررة.
عملية تقديم الدعم متعددة المراحل وتبدو بشكل تخطيطي كما يلي: تقدم الشركات التي تتقدم بطلب لتمويل المشروع طلبًا والمستندات ذات الصلة إلى بنك معتمد أو آخر. بعد إجراء تحليل مفصل للمشروع وفي حالة الموافقة عليه، يتم تقديم المستندات إلى الوكيل للتحقق منها
حكومة الاتحاد الروسي، التي يتولى بنك Vnesheconombank مهامها في مثل هذه الحالات. يقوم الأخير بفحص المشروع ويرسل الاستنتاج إلى اللجنة المشتركة بين الإدارات، المكونة من ممثلين عن الوزارات المعنية. إذا اتخذ قرارًا إيجابيًا بشأن المشروع، يدخل البنك المعتمد في اتفاقية قرض مع الشركة المقترضة، وبعد ذلك يتقدم بطلب إلى وزارة المالية في الاتحاد الروسي للحصول على ضمان الدولة؛ يتم تقديمه بمبلغ يصل إلى 25٪ من مبلغ القرض (حالة الضمان بموجب الضمان هي فشل أصل الدين، أي الشركة المقترضة، في الوفاء بالتزامه تجاه البنك الدائن بسداد مبلغ القرض، أي الشركة المقترضة). ، سداد الدين الرئيسي). بعد ذلك، يرسل البنك المستندات إلى بنك روسيا لتلقي أموال القرض منه بغرض المزيد من الإقراض للشركة. وبالتالي، فإن المصدر الرئيسي للتمويل في إطار هذا البرنامج هو أموال الائتمان من البنك المركزي للاتحاد الروسي؛ علاوة على ذلك، عند إعادة تمويل البنوك المعتمدة، يتم تحديد سعر الفائدة بالسعر الرئيسي لبنك روسيا زائد 1٪، ويجب ألا يتجاوز سعر الفائدة على القروض للشركات المقترضة السعر الرئيسي بأكثر من 2.5٪.
لا يزال تمويل المشاريع خدمة مصرفية نادرة إلى حد ما. تعلن عدد قليل من البنوك الروسية أنها نوع منفصل من الإقراض، وحتى أنها ليست في عجلة من أمرها للاستثمار في الشركات الناشئة. ومع ذلك، إذا كان هذا مشروعًا مثيرًا للاهتمام ومربحًا، وتم تنفيذه بواسطة فريق من المحترفين الذين لديهم أيضًا خبرة في إنشاء مشروع تجاري ناجح من الصفر، فيمكن للمصرفيين إجراء استثناء.
بشكل عام، يعد تمويل المشاريع أحد أنواع القروض الاستثمارية المستهدفة التي يتم الحصول عليها لمشروع معين، على سبيل المثال، لإنشاء مؤسسات، أو تحديث أو إعادة توظيف الصناعات القائمة، أو بناء مرافق صناعية أو تجارية أو سكنية، وما إلى ذلك. ومن الناحية العملية، وفقًا للمصرفيين الذين أجرى كو مقابلات معهم، فإن أكبر عدد من طلبات تمويل المشاريع يأتي من صناعة البناء والتشييد، وكذلك من قطاع الوقود والطاقة وأعمال الاتصالات.
لا التزامات اضافية
من السمات المميزة لتمويل المشروع طريقة سداد القرض. وكما يوضح بولات دافليتشين، نائب رئيس مجلس إدارة بنك Ak Bars، فإن المصدر الوحيد لسداد الالتزامات طويلة الأجل هو التدفقات النقدية الناتجة عن المشروع نفسه، وتعمل الأصول الناتجة أثناء تنفيذه كضمان لالتزامات القروض. في الوقت نفسه، وفقا للمدير الإداري لبنك Moskommertsbank Natalya Gryaznova، فإن تمويل المشروع مثير للاهتمام بالنسبة للمقترض على وجه التحديد بسبب هذه الميزة، لأنه لا يقوم بتحميل ميزانيته العمومية بالتزامات غير ضرورية.
تقول أوكسانا بانتشينكو، رئيسة مديرية خدمة وتمويل عملاء الشركات، وعضو مجلس الإدارة: "في معظم الحالات، لتنفيذ مشروع استثماري، يتم إنشاء شركة مشروع خصيصًا، والتي تعمل عادة كمقترض ومشغل للمشروع". رايفايزنبانك. "وهذا يسمح لنا بتجنب تأثير الظروف المتعلقة بماضي الشركة على المشروع، وجعله أكثر شفافية عند تحديد التدفقات النقدية، وحمايته من تأثير المعاملات غير ذات الصلة، وتحسين توزيع المخاطر المصاحبة للمشروع بين المشاركين فيه. " ووفقا للخبير، يجب أن تكون الأنشطة التشغيلية لشركة المشروع مستقلة تماما عن الأنشطة التشغيلية للمبادرين (الرعاة) للمشروع.
المشروع مهم
لاتخاذ قرار بشأن المشاركة في تمويل مشروع معين، تقوم البنوك في المقام الأول بتقييم الأنشطة المالية الحالية للمقترض المحتمل، ولكن المشروع الاستثماري نفسه. وفقًا للنائب الأول لرئيس بنك Globex Alexey Titov، ينصب التركيز الرئيسي على تحليل فعالية المشروع الممول، والطلب في السوق، ومراقبة التقدم المحرز في التنفيذ.
وبطبيعة الحال، يقوم البنك أيضًا بتحليل المخاطر المرتبطة بتنفيذ المشروع، سواء في مرحلة الاستثمار أو خلال فترة التشغيل. والأخير، كما تقول أوكسانا بانتشينكو، يشمل تقييم حساسية المشروع الاستثماري للانحرافات عن بياناته المتوقعة (على سبيل المثال، تقييم مخاطر تأخير دخول المشروع إلى المرحلة التشغيلية، وتجاوز التكلفة المقدرة للبناء، وتقليل جانب الإيرادات أو زيادة جانب الإنفاق للمشروع في المرحلة التشغيلية، الخ).
وبالإضافة إلى ذلك، يخضع المشروع للتحليل القانوني والخبرة الفنية والتكنولوجية. ويتم تطبيق المعايير الدولية أيضًا عند تقييم المشاريع. وهكذا، منذ عام 2007، كانت مجموعة نورديا المصرفية تستخدم ما يسمى "مبادئ التعادل" التي وافق عليها البنك الدولي ومؤسسة التمويل الدولية، وهي على وجه التحديد مجموعة من المعايير لتحديد وإدارة المخاطر الاجتماعية والبيئية في تمويل المشاريع.
بولات دافليتشين بدوره واثق من أن توفير خدمات تمويل المشاريع يعتمد أيضًا على مخاطر الدخل وتوزيعها بين المستثمرين والمقرضين والمشاركين الآخرين على أساس العقود والاتفاقيات التعاقدية الأخرى. "البنك التجاري هو أكبر مقرض، ولكي تحصل الشركة على قرض لتمويل المشروع، يجب على المستثمرين تقديم شروط الدفع ذات الأولوية للبنك وبالتالي يوافقون على أنهم أنفسهم لن يتم سدادهم إلا بعد جميع الديون المستحقة للبنك لقد تم الدفع "، يوضح الأخصائي.
عندما تعطي البنوك الضوء الأخضر
كقاعدة عامة، يكون وقت معالجة طلب تمويل المشروع أطول بكثير من القرض العادي، في المتوسط - من شهرين إلى سنة ونصف. وهذا أمر مفهوم، لأن هيكلة وتحليل مثل هذه المعاملة أكثر صعوبة وأطول من ذلك في حالة القرض القياسي، على سبيل المثال، لتجديد رأس المال العامل. وفقا لأليكسي تيتوف، في تمويل المشروع، يتم استخدام مخططات معقدة لتنظيم المعاملات، منظمة مع مراعاة تفاصيل المشروع (الشروط المرتبطة بتوريد المعدات المستوردة، وتنفيذ وثائق الترخيص الأولية للبناء، وما إلى ذلك)، ومجموعة متنوعة من الأدوات (القروض، المشاركة في رأس المال، التمويل المتعلق بها). يتم تحديد شروط خدمة التمويل المقدم حسب فترة الاسترداد للمشروع.
تشترك عملية عمل البنك في إطار تمويل المشروع في الكثير من الأمور المشتركة مع عمل المستثمرين الذين يدخلون رأس مال المؤسسة، أو صناديق الأسهم الخاصة. وبالتالي، على وجه الخصوص، عند تنفيذ المشاريع الكبيرة، يسعى البنك للحصول على حصته من الأسهم، ولا ينتظر ببساطة عودة رأس المال.
تشرح ناتاليا غريازنوفا أن "هذا يرجع إلى رغبة الممولين في الحصول، كمساهم، على فرصة السيطرة على المشروع إلى حد أكبر والمشاركة بشكل مباشر في الإدارة". "وفي الوقت نفسه، يمكن للبنك زيادة الدخل دون تحميل المشروع بمدفوعات الفائدة". متوسط العائد على الأسهم يفوق عائد البنك. من خلال المشاركة في المشروع، يقوم البنك بإعادة توزيع استثماراته بين سهمين: سهم ذو عائد أقل ولكنه مضمون وسهم ذو عائد متوقع أعلى ولكن غير مضمون.
في كثير من الأحيان تتراوح حصة استثمار البنك في المشروع من 30 إلى 80٪. الوضع الأكثر شيوعًا هو عندما تقتصر "مساهمة" البنك على 70%، بينما تتوقع المؤسسة الائتمانية الحصول على نسبة 30% المتبقية من بادئ المشروع. في أغلب الأحيان، نتحدث عن حقيقة أنه يجب إنفاق نسبة 30٪ هذه في المرحلة الأولية للمشروع، أي على التصميم والإعداد الأولي والحصول على التصاريح وما إلى ذلك.
يعطي بولات دافليتشين مثاله: "وفقًا لشروطنا، يجب أن تكون تكلفة المشروع من 300 مليون روبل، ومن الضروري استخدام ما لا يقل عن 30٪ من أموال العميل الخاصة و/أو المستثمرين الآخرين، وأيضًا اعتمادًا على سواء كان المشروع ينتمي إلى صناعة معينة، فإن توفر لمبادر المشروع الحق في قطعة أرض أو موقع إنتاج مزود بشبكات المرافق اللازمة.
يتم تحديد معدلات القروض وجداول الحصول عليها وسدادها بشكل فردي ويمكن أن تتغير في مراحل مختلفة من المشروع، اعتمادًا على التقدم المحرز في التنفيذ ومراعاة التدفقات النقدية المتوقعة للمقترض.
في معظم الحالات، تفرض البنوك شرطًا للحفاظ على حد أدنى معين من نسبة تغطية الديون، وعادة ما يكون في حدود 1.2 إلى 1.5، اعتمادًا على استقرار دخل المشروع والسياسة الائتمانية للبنك. تقول أوكسانا بانتشينكو: "يتم حساب هذا المعامل على أنه نسبة صافي الدخل لكل فترة من فترات المشروع إلى مبلغ الفوائد والمدفوعات الرئيسية المخطط لها لهذه الفترة". وبذلك فإن مبلغ صافي دخل المشروع يفوق مبلغ الدفعات اللازمة المستحقة للبنك، مما يضمن للمقرض استقرار المدفوعات في حالة حدوث انحرافات محتملة عن التوقعات الأساسية.
بشكل عام، وفقا لناتاليا جريازنوفا، فإن تمويل المشروع أكثر تكلفة بالنسبة للمقترض من الإقراض التقليدي، لأن مخاطر البنك عند المشاركة في مخطط المشروع أعلى بكثير (بسبب عدم وجود ضمانات لكامل تكلفة القرض). من ناحية أخرى، مع تمويل المشروع، يمكن للشركات دائمًا إعادة تمويل القرض بعد بدء تشغيل المصنع.
هناك مشاريع.. لكن هل سيكون هناك تمويل؟
وهل يوجد اليوم العديد من البنوك في روسيا العاملة في سوق تمويل المشاريع؟ وفقا لناتاليا غريازنوفا، فإن مثل هذا المنتج في شكله الكلاسيكي لم يكن موجودا في بلدنا. يقول الخبير: "المعاملات الفردية ليست مؤشرا على توفر خدمات تمويل المشاريع في خط بنك معين". المنتج الذي تقدمه البنوك حاليًا لا يزال، إلى حد ما، يتضمن نوعًا من اللجوء إلى العميل وأعماله الحالية. ومع ذلك، فإن العديد من البنوك لديها أقسام تمويل المشاريع في هيكلها التنظيمي.
تشارك المنظمات الائتمانية بنشاط نسبيًا في تمويل المشاريع الاستثمارية ضمن المجموعات المالية والصناعية، عندما يتم تمويل مؤسسة ينتمي جزء منها إلى البنك، أو يقوم البنك بتقديم الخدمات لحسابات الشركة. في هذه الحالة، يتم تبسيط السيطرة على تنفيذ المشروع وسداد القرض إلى حد كبير.
"من الواضح أن البنك الذي يدعي تقديم مثل هذه الخدمة يجب أن يكون لديه شيئين: التزامات طويلة الأجل، أولا، وفريق محترف، ثانيا"، يواصل ميخائيل بولياكوف، نائب رئيس مجلس إدارة بنك نورديا، الموضوع. وهو واثق من أنه لا يمكن اليوم ملاحظة مجموعة هذه العوامل إلا في أكبر البنوك المملوكة للدولة والشركات التابعة للمؤسسات المالية الأجنبية. هناك أيضًا مؤسسات مالية دولية، ولا سيما البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية ومؤسسة التمويل الدولية، والتي تقوم بشكل مستقل أو من خلال تنظيم قروض مشتركة بتمويل مشاريع مختلفة في روسيا وفقًا لسياساتها.
وتضيف ناتاليا غريازنوفا: "من أجل الاستفادة من الخبرة الأجنبية في الواقع الروسي، تم إنشاء بنك تمويل المشاريع الروسي في موسكو بمساعدة البنك المركزي للاتحاد الروسي والبنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية، كما تم إنشاء المركز الروسي لتمويل المشاريع في إطار مشروع وزارة الاقتصاد في الاتحاد الروسي، والتي تحولت فيما بعد إلى المركز الاتحادي لتمويل المشاريع، والمركز الروسي لترويج الاستثمار الأجنبي، والذي كان يهدف أيضًا إلى تسهيل عملية تمويل المشاريع الجديدة.
وفقا لأليكسي تيتوف، يرتبط التطوير غير الكافي لتمويل المشاريع في بلدنا بمخاطر عالية وعدم وجود نظام فعال لتأمينها، وعدم كفاية رسملة البنوك، ونقص الالتزامات طويلة الأجل. بالإضافة إلى ذلك، لا توجد أدوات تأثير فعالة على المبادرين بالمشروع بسبب عيوب التشريعات المحلية في هذا المجال.
أندري موسكالينكو
