"القانون والاقتصاد" ، 2009 ، العدد 9
ربما تكون الحصة من أكثر الممارسات شهرة وانتشارًا في العالم والمحلية للأوراق المالية. السهم هو ورقة مالية تضمن حقوق مالكها (المساهم) في الحصول على جزء من أرباح الشركة المساهمة في شكل أرباح ، والمشاركة في إدارة الشركة المساهمة وجزء من الممتلكات المتبقية بعد تصفيتها. في هذه الحالة ، تعتبر المشاركة ورقة مالية مسجلة ، وبالتالي لا يمكن إصدارها إلا في شكل غير مستندي.
يمكن للشركات المساهمة أن تضع نوعين من الأسهم - عادية ومفضلة. اعتمادًا على مرحلة إصدار الأسهم للتداول ودفعها ، يمكن للمرء التمييز بين الأسهم المعلنة والموضوعة بالكامل وغير المدفوعة بالكامل. نظرا لإمكانية إغلاق وفتح الشركات المساهمة ، على التوالي ، يجب التمييز بين أسهم الشركات المساهمة المغلقة والمفتوحة.
لا يجوز توزيع أسهم شركة مساهمة مقفلة إلا على مؤسسيها ، ولا يجوز أن يزيد عددهم عن 50. وفي الوقت نفسه ، لا يجوز لشركة المساهمة المقفلة إجراء اكتتاب مفتوح في الأسهم التي أصدرتها أو عرضهم بخلاف ذلك للشراء لعدد غير محدود من الأشخاص. يجب ألا يتجاوز عدد المساهمين في الشركة المغلقة 50 مساهمًا. وتكون أسهم الشركة المساهمة المقفلة محدودة التداول. يتمتع المساهمون في شركة مساهمة مقفلة بالحق الاستباقي في شراء الأسهم المباعة من قبل المساهمين الآخرين. هذا يعني أن المساهم في شركة مساهمة مقفلة يعتزم بيع أسهمه لطرف ثالث ملزم بإخطار المساهمين الآخرين والشركة المساهمة المغلقة نفسها بذلك كتابةً ، مع الإشارة إلى السعر والشروط الأخرى للبيع. من الأسهم. لا يجوز بيع أسهم شركة مساهمة مقفلة إلى طرف ثالث إلا إذا كان المساهمون و (أو) الشركة المساهمة لا يمارسون حقهم الاستباقي في شراء جميع الأسهم المعروضة للبيع.
على عكس الشركات المساهمة المغلقة ، فإن عدد المساهمين في شركة المساهمة المفتوحة غير محدود. لذلك ، يمكن لشركة مساهمة مفتوحة طرح الأسهم عن طريق كل من الاكتتاب المغلق والمفتوح ، بما في ذلك طرح عام للأوراق المالية لدائرة يحتمل أن تكون غير محدودة من المستثمرين. يمكن نقل أسهم شركة مساهمة مفتوحة من شخص إلى آخر ، بما في ذلك من ليس من المساهمين وقت الصفقة ، دون موافقة المساهمين الآخرين.
بشكل عام ، قواعد إجراء المعاملات مع أسهم شركة مساهمة مفتوحة مماثلة للقواعد الموضوعة للمعاملات مع الأوراق المالية المسجلة الأخرى غير المؤهلة التي تنتمي إلى فئة الأوراق المالية ذات درجة الإصدار. لإجراء معاملة ، من الضروري إبرام اتفاقية لبيع وشراء الأوراق المالية ، يتم إعدادها في نموذج مكتوب بسيط (بناءً على طلب الأطراف المقابلة ، يمكن توثيق الاتفاقية). في الوقت نفسه ، لإضفاء الطابع الرسمي على نقل ملكية الأوراق المالية ، فإن الشرط الأساسي هو التقدم إلى الشخص الذي يحمل سجل مالكي أسهم شركة مساهمة مفتوحة (مسجل متخصص أو ، في بعض الحالات ، مباشرة إلى مصدر الأسهم) أو حامل الاسم (جهة الإيداع). يقوم مالك الأسهم العادية الذي اشترى (باع) أكثر من 5٪ من إجمالي عدد الأسهم العادية الموضوعة في موعد أقصاه خمسة أيام من تاريخ إجراء إدخال الائتمان المقابل في الحساب الشخصي (حساب الإيداع) ، بإخطار المشترك المفتوح- شركة مساهمة و FFMS of Russia (RO FFMS Russia). أيضًا ، يخطر مالك الأسهم العادية الشركة المساهمة و FFMS of Russia (RO FSFM of Russia) بأي تغيير ، ونتيجة لذلك أصبحت حصة هذه الأسهم التي يمتلكها أكثر أو أقل 5 ، 10 ، 15 أو 20 أو 25 أو 30 أو 50 أو 75٪ من الأسهم العادية القائمة ...
ترتبط ميزات المعاملات مع أسهم الشركات المساهمة المفتوحة بشكل أساسي بتقسيم المستثمرين إلى ما يسمى بالمحفظة والاستراتيجية. يعتمد هذا التدرج في المستثمرين على الأهداف التي يسعون إليها من خلال شراء أسهم شركة مساهمة مفتوحة.
مستثمر المحفظة (مستثمر المحفظة) - مستثمر مهتم بمضاعفة الأرباح مباشرة من الأوراق المالية ، وليس المسيطر على المؤسسة. يعتمد مثل هذا المستثمر فقط على الدخل من الأوراق المالية التي يمتلكها ، لذا فإن الأسئلة حول ماذا يشتري ، وكيف يشتري ، ومكان الشراء ، ومتى يشتري هي الأكثر أهمية بالنسبة له. يشمل مستثمرو المحفظة صناديق الاستثمار وصناديق التقاعد وشركات التأمين والأفراد. لا تتجاوز حصة مصدر واحد في محفظة هؤلاء المستثمرين 30 ٪ ، ولكن في الممارسة العملية ، كقاعدة عامة ، يتبين أنها أقل من ذلك - من 5 إلى 15 ٪.
مستثمر استراتيجي (مستثمر استراتيجي ؛ مستثمر أساسي) - مستثمر مهتم بالحصول على كتلة كبيرة من الأسهم من أجل المشاركة في الإدارة أو السيطرة على شركة. ينوي المستثمر الاستراتيجي الاستحواذ على ممتلكات ، والسيطرة على شركة مساهمة ، ويتوقع الحصول على دخل من استخدام هذا العقار ، والذي ، بالطبع ، سوف يتجاوز الدخل من مجرد ملكية الأسهم. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمستثمر الاستراتيجي أن يحدد مهمته توسيع مجال النفوذ ، والحصول على السيطرة في إعادة توزيع الممتلكات. وبالتالي ، فإن المستثمر الاستراتيجي يهتم بتكوين كتلة مسيطرة من الأسهم ، والتي تتجاوز قيمتها 50٪ من الأسهم ، على الرغم من أنه في المرحلة الأولى يمكننا التحدث عن كتلة كبيرة من الأسهم تتجاوز 30٪ ، وفي النهاية - في الاستحواذ على حصة 100٪ من أسهم شركة مساهمة. لذلك ، ليس من قبيل الصدفة أن يتم تنظيم الاستحواذ على كتل كبيرة من الأسهم (أكثر من 30 و 50 و 75٪) من الشركات المساهمة المفتوحة في روسيا بطريقة خاصة.
يمكن أن يتم تكوين كتلة كبيرة من الأسهم في شركة مساهمة مفتوحة بطرق مختلفة.
أولاً ، يمكن للمستثمر شراء أسهم قيمة في سوق منظم ، في البورصة بشكل أساسي. في هذه الحالة ، يتم شراء الأوراق المالية بأسعار السوق بناءً على العرض والطلب لسهم معين. هذه المعاملات مفتوحة تمامًا بطبيعتها ، والأطراف المقابلة محمية من أي أعمال احتيالية من جانب بعضها البعض أو من جانب أطراف ثالثة ، والتي يتم ضمانها من خلال آلية عمل البورصة نفسها.
ثانيًا ، يمكن للمستثمر تكوين كتلة كبيرة من الأسهم عن طريق شرائها في سوق الأوراق المالية غير المنظمة. في مثل هذه الحالة ، غالبًا ما تكون المعاملات ذات طبيعة خفية ("ظل"). عملية تسعير الأسهم ليست شفافة تمامًا. في الوقت نفسه ، قد تختلف الأسعار بشكل كبير اعتمادًا على حجم كتلة الأسهم المملوكة للمساهمين. من الواضح تمامًا أنه بالنسبة للمساهمين الأقلية (الصغار) ، قد يكون السعر المعروض للسهم أقل بكثير من السعر المعروض للمساهمين (الكبار). بالإضافة إلى ذلك ، عند إجراء المعاملات في السوق غير المنظمة ، يكون احتمال حدوث أنواع مختلفة من الإجراءات الاحتيالية من جانب مختلف أصحاب المصلحة مرتفعًا. ومع ذلك ، في روسيا ، يتم إبرام غالبية المعاملات التي تنطوي على تكوين كتل كبيرة من الأسهم في الشركات المساهمة المفتوحة على وجه التحديد في سوق الأوراق المالية غير المنظمة.
ثالثًا ، يمكن للمستثمر الذي له مصلحة إستراتيجية في شركة مساهمة مفتوحة إرسال عرض عام لجميع مساهميه للحصول على أسهمهم في هذه الشركة (عرض تطوعي). يجب أن يشير العرض الطوعي إلى جميع الشروط الأساسية التي بموجبها سيكتسب المستثمر الأسهم ، بما في ذلك السعر المقترح للأوراق المالية المكتسبة. في جوهره ، العرض الطوعي هو عرض لبيع الأسهم لمبادر الصفقة بالسعر المقدم لهم ، وفقًا لتقدير المساهمين. في هذه الحالة ، لا يلتزم أي من المساهمين بقبول هذا الاقتراح. لذلك ، لا يقتصر المستثمر المحتمل على حرية تحديد سعر شراء الأوراق المالية. يتم تحديد السعر الذي يشير إليه المستثمر المحتمل في العرض الطوعي بنفسه دون أي قيود ، صعودًا وهبوطًا. ومع ذلك ، من الواضح تمامًا أن المستثمر المهتم بتكوين كتلة كبيرة من الأسهم يجب أن يشير في العرض الطوعي إلى القيمة السوقية الأكثر ملاءمة للسهم. في العرض الطوعي ، بدلاً من الإشارة إلى سعر سهم معين ، يمكن الإشارة إلى الإجراء الخاص بتحديده. في هذه الحالة ، يجب ضمان سعر شراء واحد للأسهم لجميع أصحابها. يرسل حاملو أسهم شركة مساهمة مفتوحة ممن يوافقون على الشروط الجوهرية للصفقة الشخص الذي أرسل طلبات العرض الطوعي لبيع الأسهم ، والتي تتم على أساسها المعاملات. يتم ضمان الوفاء بالتزامات الشخص الذي أرسل العرض الطوعي لشراء الأسهم (إذا كانت هناك طلبات للبيع) بضمان بنكي ، يتعهد بموجبه الضامن (بنك أو شركة تأمين) بدفع ثمن البيع الأسهم لأصحاب الأوراق المالية السابقين في حالة فشل البادئ في المعاملة في الوفاء بالتزامه بالدفع مقابلها في وقت محدد.
وتجدر الإشارة إلى أن إمكانية تشكيل كتلة كبيرة من الأسهم في الشركات الروسية المساهمة المفتوحة على أساس عرض طوعي ظهرت مؤخرًا نسبيًا (منذ يوليو 2006) ، الأمر الذي يتطلب دراسة أكثر تفصيلاً. الغرض من ظهور مثل هذا الابتكار كعرض طوعي هو إجبار المشترين المحتملين لكتل كبيرة من الأسهم على شرائها علانية ، لإخراج مثل هذه العمليات من الظل. تسمح الإجراءات المفتوحة لمستثمر محتمل بشراء أسهم في شركة مساهمة مفتوحة ، بناءً على عرض طوعي ، لمساهمي الأقلية بتتبع التغييرات في هيكل رأس المال ، فضلاً عن ظهور كبار المساهمين. إن إتاحة الفرصة لشراء الأسهم على أساس عرض طوعي لا يعني على الإطلاق أنه من الممكن تكوين كتل كبيرة من الأسهم فقط باستخدام هذا الإجراء. لا أحد ولا شيء يمنع المستثمر الاستراتيجي من تركيز سيطرته على الشركة بين يديه بالطريقة القديمة. ومع ذلك ، كما هو مبين أدناه ، فإن تكوين كتلة كبيرة من الأسهم على أساس عرض طوعي (يخضع لشروط معينة) يمكن المستثمر لاحقًا من توحيد الكتلة الكاملة لأسهم شركة مساهمة مفتوحة بين يديه. .
ميزة أخرى للمعاملات مع أسهم الشركات المساهمة المفتوحة هي التزام الشخص الذي أصبح مالكًا لأكثر من 30 (50 أو 75) ٪ من إجمالي عدد الأسهم التي لها حق التصويت في شركة مساهمة مفتوحة.<1>، في غضون 35 يومًا من لحظة إجراء الإدخال الائتماني المقابل على الحساب الشخصي (حساب الوصاية) ، أرسل إلى المساهمين الآخرين عرضًا إلزاميًا لشراء الأسهم والأوراق المالية القابلة للتحويل منهم. وبالتالي ، في النطاقات من 0 إلى 30٪ بالضبط من أسهم التصويت ، من 30٪ + 1 سهم إلى 50٪ بالضبط ، من 50٪ من الأسهم إلى 75٪ بالضبط ، من 75٪ + 1 سهم إلى 100٪ ، يمكن للمساهم الشراء الأسهم دون أن يكون ملزمًا بإصدار عرض ملزم. ينشأ هذا الالتزام بالنسبة له فقط إذا ، كنتيجة لعمليات الاستحواذ على أسهم في شركة مساهمة مفتوحة أو لأسباب أخرى (ظهور علامات الانتماء) ، واحدة من قيم العتبة الثلاثة (30 ، أو 50 ، أو 75٪ من أسهم التصويت) تم تجاوزها.
<1>يتم أخذ الأسهم المملوكة بالفعل لهذا الشخص والشركات التابعة له في الاعتبار.
يهدف عرض العطاء الإلزامي كعنصر من عناصر العلاقات داخل الشركات إلى ترجمة مشاكل الشركات المتعلقة بحقوق مساهمي الأقلية إلى قناة قانونية. يعتبر فرض التزام على المساهم الأكبر لإرسال عرض إلزامي مفيدًا جدًا من الناحية النظرية لمساهمي الأقلية أو غيرهم من مالكي مجموعات كبيرة من الأسهم في شركة مساهمة. بعد تقييم الوضع الناشئ في مجال السيطرة على الشركات ، يتم منحهم الفرصة لبيع أوراقهم المالية بسعر السوق ، والذي ، عندما يظهر مساهم رئيسي ، يقلل في الواقع من قدرة المساهمين على المشاركة الفعلية في إدارة الشركة.
مثل العرض الطوعي الذي تمت مراجعته ، فإن العرض الإلزامي هو عرض عام يحتوي على جميع الشروط الجوهرية للمعاملة. ومع ذلك ، على عكس العرض الطوعي ، لم يعد اتجاه العرض الإلزامي حقًا ، بل هو التزام المستثمر ، والذي ينشأ عندما يصل حجم كتلة الأسهم المملوكة له إلى قيم حدية معينة. بالإضافة إلى ذلك ، لا يتم تحديد السعر المشار إليه في العطاء الإلزامي بشكل تعسفي من قبل المستثمر ، ولكن وفقًا لقواعد معينة. وبالتالي ، لا يمكن أن يكون سعر الأوراق المالية المتداولة في الصفقات من قبل منظمي التجارة في سوق الأوراق المالية أقل من متوسط السعر المرجح الذي تم تحديده بناءً على نتائج التداولات من قبل منظمي التجارة في سوق الأوراق المالية للأشهر الستة السابقة. إذا تم تداول الأوراق المالية في مزادات لاثنين أو أكثر من منظمي التجارة في سوق الأوراق المالية ، يتم تحديد متوسط السعر المرجح بناءً على نتائج تداولات جميع منظمي التجارة في سوق الأوراق المالية ، حيث يتم تداول الأوراق المالية المذكورة لمدة ستة أشهر أو أكثر. إذا لم يتم تداول الأوراق المالية لدى منظمي التداول في سوق الأوراق المالية أو تم تداولها لدى منظمي التداول في سوق الأوراق المالية لمدة تقل عن ستة أشهر ، فلا يمكن أن يكون سعر الأوراق المالية المكتسبة أقل من قيمتها السوقية التي يحددها مثمن مستقل . في هذه الحالة ، يتم تقييم القيمة السوقية للسهم المقابل (ورقة مالية أخرى). إذا حصل المستثمر أو الشركات التابعة له خلال الأشهر الستة السابقة على الأوراق المالية المقابلة أو تحملوا التزامًا بشراء الأوراق المالية المقابلة ، فلا يمكن أن يكون سعر الأوراق المالية المكتسبة على أساس عرض إلزامي أقل من أعلى سعر حصل عليه هؤلاء الأشخاص أو تولى الالتزام بشراء هذه الأوراق المالية. الورق. يتم ضمان الوفاء بالتزامات الشخص الذي أرسل العرض الإلزامي لشراء الأسهم (إذا كانت هناك طلبات للبيع) بضمان مصرفي.
تظهر السمة التالية للمعاملات مع أسهم الشركات المساهمة المفتوحة إذا استحوذ المستثمر ، في إطار عرض تطوعي أو إلزامي ، على أكثر من 95٪ من أسهم التصويت في شركة مساهمة مفتوحة.
في مثل هذه الحالة ، يلتزم المستثمر أولاً وقبل كل شيء بشراء الأسهم المتبقية بناءً على طلب أصحابها. من أجل الوفاء بهذا المطلب ، يلتزم المستثمر ، في غضون 35 يومًا من تاريخ الاستحواذ على الحصة المقابلة من الأسهم ، بإرسال إشعار إلى مالكي الأوراق المالية المتبقين بأن لديهم الحق في المطالبة باسترداد أسهمهم. هذا النوع من الإخطار يشكل عرضًا عامًا. يحتوي على جميع الشروط الأساسية للمعاملة. يتم استرداد الأوراق المالية بسعر محدد وفقًا للقواعد الموضوعة لتحديد السعر لغرض تقديم عطاء إلزامي. في الوقت نفسه ، لا يمكن أن يكون السعر المحدد أقل: السعر الذي تم الحصول به على هذه الأوراق المالية على أساس عرض تطوعي أو إلزامي ، ونتيجة لذلك أصبح المستثمر مالكًا لأكثر من 95٪ من إجمالي عدد أسهم التصويت في شركة مفتوحة (مع مراعاة الأسهم المملوكة لهذا الشخص والأشخاص التابعين له) ؛ أعلى سعر حصل به المستثمر أو الشركات التابعة له على هذه الأوراق المالية أو تعهدوا بالحصول عليها بعد انقضاء فترة قبول العرض الطوعي أو الإلزامي ، ونتيجة لذلك أصبح المستثمر مالكًا لأكثر من 95٪ من العدد الإجمالي التصويت لأسهم شركة مفتوحة (مع مراعاة الأسهم التي يملكها المستثمر والشركات التابعة له). يجب على مالكي الأوراق المالية الذين وافقوا على شروط إعادة شراء الأوراق المالية أن يرسلوا للمستثمر الأكبر طلبًا لإعادة شراء أوراقهم المالية (يمكن تقديم المطالبات في موعد لا يتجاوز ستة أشهر من تاريخ إرسال إخطاراتهم بحق الطلب. إعادة شراء الأوراق المالية). يتم ضمان الوفاء بالتزامات غالبية المساهمين بإعادة شراء الأسهم (إن وجد) بضمان بنكي.
بدلاً من الوفاء بالالتزام المدروس ، يحق للمستثمر أن يطلب على الفور استرداد الأسهم المتبقية من مالكيها (بشرط أن يتم شراء أكثر من 10٪ من أسهم التصويت كجزء من عرض تطوعي أو إلزامي). في هذه الحالة ، قد يرسل المساهم الأكبر ، في غضون ستة أشهر من انتهاء فترة قبول العرض الطوعي أو الإلزامي ، إلى المساهمين الآخرين طلبًا لاسترداد أوراقهم المالية. يجب أن يشير طلب إعادة شراء الأوراق المالية إلى جميع الشروط الرئيسية للصفقة. إعادة شراء الأوراق المالية - بسعر لا يقل عن القيمة السوقية للأوراق المالية المراد إعادة شرائها ، والتي يجب أن يحددها مثمن مستقل. في هذه الحالة ، لا يمكن أن يكون السعر المحدد أقل: السعر الذي تم به شراء هذه الأوراق المالية على أساس عرض تطوعي أو إلزامي ، ونتيجة لذلك أصبح المستثمر مالكًا لأكثر من 95٪ من إجمالي عدد التصويت. أسهم شركة مفتوحة (بما في ذلك الأسهم المملوكة لهذا الشخص والأشخاص التابعين له) ؛ أعلى سعر حصل به المستثمر أو الشركات التابعة له على هذه الأوراق المالية أو تعهدوا بالحصول عليها بعد انقضاء فترة قبول العرض الطوعي أو الإلزامي ، ونتيجة لذلك أصبح المستثمر مالكًا لأكثر من 95٪ من العدد الإجمالي التصويت لأسهم شركة مفتوحة (مع مراعاة الأسهم التي يملكها المستثمر والشركات التابعة له).
في الوقت نفسه ، تجدر الإشارة إلى أنه ، على عكس العروض الطوعية والإلزامية ، وكذلك الإخطار بالحق في طلب إعادة شراء الأوراق المالية ، فإن شرط إعادة شراء الأوراق المالية لم يعد عرضًا عامًا. يتم استرداد الأوراق المالية من أصحابها بغض النظر عما إذا كانوا يريدون بيع الأوراق المالية أم لا. حتى في حالة عدم تلقي مالكي الأوراق المالية طلبات لبيعها ، يتم خصم الأوراق المالية من الحسابات الشخصية لأصحابها في سجل المساهمين وتضاف إلى الحساب الشخصي لمساهم رئيسي ، ويتم تحويل الأموال الخاصة بالأوراق المالية إلى إيداع كاتب عدل في موقع الشركة المساهمة المفتوحة. يحق للمساهم الذي لا يوافق على سعر الأوراق المالية المعاد شرائها التقدم إلى محكمة تحكيم بمطالبة بالتعويض عن الخسائر الناجمة عن التحديد غير السليم لسعر الأوراق المالية التي يتم إعادة شرائها. يمكن تقديم الدعوى المذكورة في غضون ستة أشهر من اليوم الذي علم فيه صاحب الأوراق المالية هذا بشطب الأوراق المالية التي يتم استردادها من حسابه الشخصي (حساب Depo). ومع ذلك ، فإن رفع الدعوى المذكورة من قبل مالك الأوراق المالية إلى محكمة التحكيم ليس سببًا لتعليق استرداد الأوراق المالية أو إبطالها. وبالتالي ، فإن المستثمر الذي يصبح مالكًا لأكثر من 95٪ من إجمالي عدد الأسهم التي لها حق التصويت في شركة مساهمة مفتوحة ، على أي حال ، يصبح المالك الوحيد للشركة ، وبالتالي يركز سيطرته الكاملة عليها ، وهو الهدف النهائي للمستثمر الاستراتيجي.
للوهلة الأولى ، فإن الإجراء الموصوف لعزل صغار المساهمين ينتهك حقوقهم التي يكفلها الجزء 3 من الفن. 35 من دستور الاتحاد الروسي ، الذي ينص على عدم جواز حرمان أي شخص من ممتلكاته إلا بقرار من المحكمة ، ولا يمكن تنفيذ التصرف الإجباري للممتلكات لتلبية احتياجات الدولة إلا بشرط الحصول على تعويض مسبق ومكافئ. ومع ذلك ، أكدت المحكمة الدستورية للاتحاد الروسي شرعية حق المساهم الأكبر في الخروج من جانب واحد من المحكمة لحرمان مساهم الأقلية من أسهمه ، والتي أشارت إلى أن الحق الممنوح للمساهم السائد لا يضمن فقط حقوقه الخاصة. مصلحة ، ولكن في نفس الوقت المصلحة العامة في تطوير شركة مساهمة مفتوحة<2>.
<2>تعريفات المحكمة الدستورية للاتحاد الروسي بتاريخ 3 يوليو 2007 N 681-O-P، N 713-O-P، N 714-O-P.
في الختام ، تجدر الإشارة إلى أن المعاملات المتعلقة بالاستحواذ على كتل كبيرة من الأسهم في الشركات المساهمة المفتوحة تخضع لسيطرة الدولة ، والتي يتم تنفيذها من قبل الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية (FFMS of Russia) وهيئاتها الإقليمية ( RO FFMS من روسيا). كجزء من إجراءات رقابة الدولة في هذا المجال ، يتم تقديم العروض الطوعية والإلزامية وإخطارات الحق في المطالبة بإعادة شراء الأوراق المالية وطلبات إعادة شراء الأوراق المالية ، بالإضافة إلى المستندات الأخرى للموافقة عليها إلى FFMS of Russia و RO من FFMS لروسيا. إذا كشفت المستندات المقدمة عن انتهاكات للمتطلبات المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي ، بما في ذلك التناقض في إجراءات تحديد سعر الأوراق المالية المشتراة أو المعاد شراؤها ، فإن FFMS of Russia (RO FFMS of Russia) تطلب من الأشخاص الذين قدموا المستندات ذات الصلة لإزالة المخالفات. وبعد ذلك فقط ، يحق للمستثمر شراء أو استرداد الأوراق المالية.
D.A. فافولين
إدارة مقاطعة
الإدارة والتمويل
معهد الأعمال
وحقوق جامعة أوريل التقنية الحكومية ،
رئيس القسم
على تنظيم التفاعل
مع الكيانات المكونة للاتحاد الروسي
المكتب الإقليمي
الخدمة الفيدرالية
في الأسواق المالية
في منطقة الجنوب الغربي
(RO FFMS لروسيا في جنوب غرب روسيا)
في إن فيدوتوف
المدير العام
OJSC "شركة تولا للاستثمار"
سيرجي روسول ، مستشار قانوني ، الإنتاج والشركة التجارية Vesta SL
يعد شراء وبيع الأسهم في شركة مساهمة مقفلة صفقة شائعة جدًا في ممارسة الأعمال. يتعين على أعضائها الامتثال لعدد من المتطلبات القانونية. ومع ذلك ، فقد طورت الممارسة القانونية الكثير من الطرق للالتفاف على هذه القيود.يعرّف القانون المدني شركة المساهمة المغلقة على أنها شركة ، ينقسم رأس مالها المصرح به إلى عدد معين من الأسهم. في هذه الحالة ، يتم توزيع الأسهم فقط بين المؤسسين أو أي دائرة أخرى محددة مسبقًا من الأشخاص (المادتان 96 و 97 من القانون المدني للاتحاد الروسي). الحصة هي ورقة مالية مسجلة تضمن حقوق مالكها في استلام أرباح الأسهم ، وكذلك المشاركة في إدارة الشركة وجزء من الممتلكات المتبقية بعد تصفية الشركة (المادة 2 من القانون الاتحادي لشهر أبريل 22 ، 1996 رقم 39-FZ "في سوق الأوراق المالية"). وبالتالي ، يتم تحديد أنشطة CJSC من قبل الشخص الذي يمتلك الحصة المسيطرة.
لن يؤدي عدم وجود سعر في العقد إلى بطلانه. ولكن مع ذلك ، لتجنب الخلافات ، يُنصح الأطراف باتخاذ قرار بشأن السعر على الفور. علاوة على ذلك ، من الممكن تقييم الأسهم المباعة بالاتفاق ، بما في ذلك على قدم المساواة. صحيح ، في هذه الحالة ، لا ينبغي لأحد أن ينسى المتطلبات المنصوص عليها في المادة 40 من قانون الضرائب.
لا يمكن بيع الأسهم أو التنازل عنها حتى يتم دفعها بالكامل واكتمال التسجيل الحكومي للإصدار (المادة 27.6 من القانون الاتحادي الصادر في 22 أبريل 1996 ، رقم 39-ФЗ "في سوق الأوراق المالية"). هذا يعني أنه إذا سعى المشتري إلى تجنب المشاكل في المستقبل ، فعليه أن يطلب من البائع إظهار إشعار من الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية بشأن تسجيل إصدار الأسهم. أو تقرير عن إصدار الأسهم بخاتم هذه الهيئة. من الضروري أيضًا طلب المستندات المحاسبية الأولية للشركة التي أصدرت الأسهم ، لتأكيد الدفع مقابل الإصدار.
وفقًا للتشريع الحالي ، يتم نقل الحقوق إلى الأوراق المالية المسجلة في وقت إجراء القيد المناسب في السجل. يمكن الاحتفاظ بسجل مساهمي الشركة من قبل مسجل مستقل مرخص والشركة نفسها. يتم إدخال إدخال حول نقل ملكية الأسهم في السجل على أساس مستند خاص - أمر نقل (تمت الموافقة على النموذج بموجب مرسوم اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي بتاريخ 2 أكتوبر 1997 رقم 27 "بشأن الموافقة على لائحة مسك سجل مالكي الأوراق المالية المسجلين"). لذلك ، عند إبرام اتفاقية شراء وبيع الأسهم ، من الضروري توفير إجراءات نقل هذه الوثيقة إلى المشتري. هناك خيار آخر - لتوضيح التزام البائع بتقديم أمر النقل بشكل مستقل إلى أمين السجل. من المعقول تعزيز هذه الالتزامات بعقوبات صارمة من أجل تجنب الموقف الذي يتم فيه دفع أموال الأسهم بالفعل ، ولا توجد إمكانية للتخلص منها حتى الآن.
وفقًا للقانون ، يلتزم المساهم الذي يعتزم بيع أسهمه بإخطار المساهمين الآخرين بذلك كتابيًا (البند 3 من المادة 7 من القانون الاتحادي "بشأن JSC"). للقيام بذلك ، وفقًا للقانون الاتحادي "بشأن JSC" ، يحتاج إلى إرسال إشعار إلى إدارة الشركة ، يوضح السعر والشروط الأخرى لبيع الأسهم. يجب على رئيس الشركة بدوره إخطار المساهمين. في كثير من الأحيان في الممارسة العملية ، هناك حالات عندما تتهرب الشركة ، من خلال إدارتها ، من إرسال مثل هذه الرسائل إلى الغرض المقصود منها. من أجل عدم مواجهة مثل هذه المشاكل ، يمكن لمالك الأسهم إرسال إشعار بالبيع المستقبلي مباشرة إلى كل مساهم أو إخطاره بطريقة أخرى. على سبيل المثال ، إذا كان أحد المساهمين يمتلك 10٪ أو أكثر من الأسهم ، فيحق له عقد اجتماع عام للمساهمين ، بينما يجب أن نتذكر أن النصاب يجب أن يكون 100٪ ويجب أن يكون المدير حاضرًا في الاجتماع ، في الشخص الذي تم إخطار الشركة نفسها. في بعض الحالات ، ستكون حقيقة الإخطار كافية للمحكمة ، بغض النظر عن أسلوبها. في الواقع ، تلقى كل مساهم تقريبًا المعلومات اللازمة. وإن كان ذلك بطريقة غير مناسبة ، ولكن الأهم من ذلك ، بالتوافق مع المواعيد النهائية المحددة. إذا أراد أحد المساهمين في هذه الحالة الاعتراف بأن معاملة البيع والشراء غير صالحة ، فقد يقرر القضاة أنه يسيء استخدام حقوقه ، ولهذا السبب ، يرفضون مطالبته (البند 1 ، المادة 10 من القانون المدني الروسي) الاتحاد).
مدة استخدام حق الشراء الوقائي شهرين وتبدأ في العد من لحظة إخطار الشركة (البند الفرعي 6 ، البند 14 من قرار الجلسة الكاملة لمحكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي في 18 نوفمبر 2003 ، رقم 19). قد يحدد النظام الأساسي للشركة فترة أخرى ، ومع ذلك ، يجب أن تكون 10 أيام على الأقل. هذا لا يعني أنه لا يمكن إغلاق الصفقة في وقت سابق. تنتهي الفترة بمجرد أن يجيب جميع المساهمين عما إذا كانوا يرغبون في ممارسة حقهم الاستباقي أم لا.
بطبيعة الحال ، يجب على المشتري التأكد من امتثال البائع لمتطلبات الشفعة. يمكن أن تكون الرفض الكتابي من قبل المساهمين للشراء ، ومحاضر الاجتماع العام ، وما إلى ذلك ، بمثابة دليل.
الأشخاص الذين كانوا مساهمين في تاريخ بيع الأسهم وظلوا كمساهمين في وقت تقديم المطالبة لديهم الحق في التقدم إلى المحكمة. يرجى ملاحظة أن مشتري الأسهم هو المدعى عليه في مثل هذه الحالات ، والبائع متورط في القضية كطرف ثالث. بالنسبة للذهاب إلى المحكمة ، حدد المشرع فترة مختصرة - ثلاثة أشهر من اللحظة التي علم فيها الشخص (أو كان يجب أن يتعلم) عن حقيقة البيع. كقاعدة عامة ، يتعرف المساهم على حقيقة انتهاك حقوقه أثناء التحضير أو عقد الاجتماع التالي للمساهمين بعد الصفقة.
في الوقت نفسه ، قد يخسر المشتري الأسهم (بيعها أو التبرع بها أو التنازل عنها بأي طريقة أخرى) قبل اتخاذ قرار من المحكمة. يرى العديد من الخبراء أنه في هذه الحالة لا يمكن للمحكمة أن تفي بالمطالبة من المساهمين في CJSC لنقل حقوق المشتري إليهم.
الممارسة طويلة المدى لتطبيق التشريع على الشركات المساهمة في هذه الحالة توحي بالعديد من "المخططات القانونية". على سبيل المثال ، نظرًا لأن حق الشفعة لا ينطبق إلا على بيع الأسهم ، فيمكن نقلها بطريقة أخرى. على وجه الخصوص ، إبرام اتفاق مقايضة. ومع ذلك ، فإن هذا الخيار ، على الرغم من الفقرة الفرعية 9 من الفقرة 14 من قرار الجلسة الكاملة لمحكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي بتاريخ 18 يناير 2003 رقم 19 ، في رأينا ، لا يمكن اعتباره غير قابل للجدل من الناحية القانونية. الحقيقة هي أن اتفاقية التبادل في التشريع الروسي تعتبر اتفاقيتين للشراء المضاد (البند 2 من المادة 567 من القانون المدني للاتحاد الروسي). لذلك ، من المنطقي أن نفترض أن الحق الوقائي للشراء يمتد أيضًا إلى قضايا التبادل (قرار هيئة رئاسة محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي بتاريخ 8 يونيو 1999 رقم 5806/98).
غالبًا ما يستخدم التبرع للتحايل على حق الشفعة. في الوقت نفسه ، إذا تم تحويل الأموال أو القيم المادية الأخرى للأسهم (التبرع المقابل) ، فيمكن اعتبار المعاملة مزيفة. تذكر أن المعاملة الوهمية هي معاملة تم إجراؤها بهدف التستر على معاملة أخرى (البند 2 من المادة 170 من القانون المدني للاتحاد الروسي). في هذه الحالة ، بيع الأسهم. في ظل هذه الظروف ، سيتم إعلان العقد لاغياً وباطلاً ، أي أنه لا يترتب عليه أي عواقب قانونية. إذا حدث هذا ، فإن المشتري يخاطر بالترك ليس فقط بدون أسهم ، ولكن أيضًا بدون الأموال التي تم دفعها مقابلها. للاعتراف باتفاقية التبرع كخدعة ، يجب على الشخص المعني (على سبيل المثال ، أحد المساهمين أو الشركة) إثبات حقيقة نقل الأصول المادية للأسهم. الدليل الأكثر شيوعًا في حالات من هذا النوع هو الشهادة والأدلة المختلفة غير المباشرة التي تؤكد مصلحة المساهم أو المشتري في البيع. على وجه الخصوص ، يمكن أن تشمل هذه البيانات غير المباشرة عروض الشراء المرسلة إلى المساهمين الآخرين ، والنداءات إلى الوسطاء ، وجمع المعلومات حول الشركة أو مساهميها ، وما إلى ذلك.
نادرا ما يستخدم هذا المخطط في شكله النقي. عادة ، لا يتلقى الموهوب له الحزمة بأكملها كهدية ، بل سهم واحد فقط ، ثم يتم بيع الأوراق المالية المتبقية له ، والذي أصبح بالفعل مساهمًا في الشركة. من الصعب تحديد معاملة تبرع في هذه الحالة (قرار دائرة مكافحة الاحتكار الفيدرالية لمنطقة موسكو بتاريخ 12 مايو 2003 في القضية رقم KG-A41 / 2519-03 بتاريخ 17 أكتوبر 2005 في القضية رقم KG -A40 / 9910-05). بعد كل شيء ، فإن الأطراف ، التي تعقد صفقة ، تستهدف على وجه التحديد تلك النتائج القانونية التي نشأت. ولكن حتى في هذه الحالة ، هناك خطر ضئيل من أن تنظر المحكمة في صك الهدية وعقد البيع في مجموعهما وتعترف بهما على أنهما مزيفان.
عند بيع أسهم شركة مساهمة مقفلة ، يتم استخدام ما يسمى "مخطط التراجع". يعلن المساهم سعر بيع الأسهم أعلى بكثير من السعر المعقول ثم يعيد بعض الأموال إلى المشتري في مظروف. يسمح المبالغة في السعر برفض الأشخاص الذين لديهم حق وقائي في الشراء. عند تطبيق هذا المخطط ، سيتم استخدام المبلغ المعلن لأغراض الضريبة ، وليس المبلغ الفعلي. ومع ذلك ، فإن الأشخاص الذين يرتكبون مثل هذا الانتهاك للقانون يستخدمون في الوقت نفسه طرقًا مختلفة لتقليل الضرائب.
هذه تكلفة مختلفةفلاديمير ميشرياكوف ، رئيس مجلس الخبراء لمجلة "براكتكال آيسنجاني" ، رئيس فريق مؤلفي كتاب "التقرير السنوي - 2005".
"في المحاسبة والمحاسبة الضريبية ، يشكل مشتري الأوراق المالية قيمتها الأولية بطرق مختلفة. يتم تضمين بعض المصاريف وفقًا لقواعد المحاسبة في تكلفة الأوراق المالية ، ولكن ليس وفقًا لقواعد المحاسبة الضريبية. على وجه الخصوص ، لأغراض المحاسبة الضريبية ، لا تشمل التكلفة التاريخية ما يلي:
المبالغ المدفوعة مقابل المعلومات والاستشارات وخدمات الوساطة المتعلقة بشراء الأوراق المالية ؛
تكلفة خدمات كاتب العدل المتعلقة بتسجيل العقد الذي بموجبه تحصل الشركة على ملكية الأوراق المالية ؛
فروق المبلغ السلبي المرتبطة بشراء الأوراق المالية ؛
- الفوائد على القروض المستلمة لشراء الأوراق المالية.
في الوقت نفسه ، في المحاسبة ، يتم تضمين الفوائد المستحقة قبل رسملة الأوراق المالية في تكلفتها الأولية (المستحقة بعد احتساب الرسملة كمصروفات تشغيل). وبالتالي ، إذا تم استحقاق الفائدة على القرض قبل ترحيل الأوراق المالية ، فسيتم إدراج هذه الأوراق المالية في المحاسبة والمحاسبة الضريبية بقيم مختلفة ، وهو أمر غير مريح كما ترى. سيكون من الممكن تجنب ذلك إذا كنت تتفق مع البنك بحيث ، بغض النظر عن الغرض الذي تم الحصول على القرض من أجله ، تنص الاتفاقية على ما يلي: "تجديد رأس المال العامل". ثم يمكن أخذ الفائدة المدفوعة في الاعتبار كجزء من نفقات التشغيل ، مما يعني أن التكلفة الأولية للأوراق المالية في المحاسبة والمحاسبة الضريبية ستكون هي نفسها ".
الشراء والاكتساب: المعنى مختلف
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp يضع القانون (المشار إليه فيما يلي باسم القانون) محتوى مختلفًا من حيث المصطلحات والأسهم ، ويفرق على أساس الطبيعة الإلزامية للإجراء المناسب: إذا دخلت الأسهم في الميزانية العمومية للمشترك- شركة مساهمة بقرار من هيئات إدارتها ، يتم استخدام المصطلح إذا كانت الشركة ملزمة بالاستحواذ عليها -. علاوة على ذلك ، سوف نستخدم المصطلحات بالمعنى المحدد في القانون.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp
إمكانية اقتناء الأسهم ... بقرار من مجلس الإدارة ...
& nbsp & nbsp & nbsp & nbspA يجب أن يحدد قرار استحواذ الشركة على الأسهم المصدرة سابقًا فئات (أنواع) الأسهم التي استحوذت عليها الشركة وعددها وسعرها وشكلها ومدة دفعها ، وكذلك المدة يتم خلالها الاستحواذ. إذا لم يتم إنشاء مجلس الإدارة في الشركة ، يتم اتخاذ القرار من قبل الاجتماع العام للمساهمين.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp يمكن دفع الأسهم المشتراة في الميزانية العمومية من صافي الربح ومن الصناديق الأخرى المجانية مؤقتًا. يخضع إجراء تسجيل اقتناء الأسهم الخاصة في السجلات المحاسبية للقواعد العامة للمحاسبة عن الأوراق المالية التي تم الحصول عليها من جهات إصدار أخرى.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp يتم الدفع مقابل الأسهم بالمال ، ولكن قد ينص الميثاق على شكل مختلف.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp يتم الاستحواذ على الأسهم بالقيمة السوقية. في الممارسة العملية ، هذه النقطة هي حجر عثرة.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp لا يمكن إجراء تقييم حقيقي إلا من خلال السوق ، ومع ذلك ، فإن أسهم غالبية الشركات المساهمة الروسية ليست سائلة. في حالة الأزمات ، لا يمكن تقدير قيمة الأسهم وفقًا لأساليب الدول الأخرى ، بناءً على تقدير قيمة المؤسسة على أساس ربحيتها.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp ومع ذلك ، في هذه الحالة ، لا يمكن تطبيقه ، لأنه يعكس قيمة تصفية المؤسسة بدلاً من قيمتها الحقيقية كهيكل منتج.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp تهدف إجراءات الاستحواذ على الأسهم التي يحددها القانون إلى حماية حقوق المساهمين. يوفر فرصة متساوية لجميع المساهمين لبيع جزء من أسهمهم للشركة ويتكون من المراحل التالية:
شراء الأسهم
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp بناء على طلب المساهمين
يتم استرداد الأسهم بناءً على طلب المساهمين إذا اتخذت الجمعية العامة أحد القرارات:
لماذا تشتري الأسهم؟
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp & nbspPurchase1 من قبل شركة لأسهمها الخاصة هو إجراء غالبًا ما تستخدمه الشركات المساهمة الغربية في ممارسة تنظيم سوق أسهمها.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp إن تخفيض عدد الأسهم المتداولة في السوق عن طريق حظر جزء منها في الميزانية العمومية للشركة يسمح بزيادة القيمة السوقية للأسهم أو منع (إبطاء) تراجعها. يعتبر شراء الأسهم الخاصة من المساهمين بديلاً عن توزيعات الأرباح ، حيث يصاحبها مدفوعات نقدية ، ويشكل أيضًا جزءًا من السياسة المالية للشركة التي تهدف إلى تحسين هيكل رأس مالها.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp ولكن حتى في حالة استخدامه ، فإنه يخضع لتنظيم قانوني صارم. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن مدفوعات الأسهم التي تشتريها الشركة يمكن أن تقلل من قيمة أصولها على حساب المساهمين المتبقين.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp لذا ، يُحظر تمامًا شراء الأسهم الخاصة في المملكة المتحدة ، إلا في حالة تخفيض رأس المال المصرح به. في ألمانيا ، يتم تحديد قائمة محدودة من الحالات قانونًا حيث يجوز للمُصدر شراء أسهمه الخاصة.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp في الولايات المتحدة الأمريكية وفرنسا ، يتم استخدامه كأداة نشطة للإدارة المالية ولا يقتصر عملياً على القانون.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp في روسيا ، يحدد القانون بصرامة إجراءات الاستحواذ على الأسهم وإعادة شرائها ، والتي يجب أن يتبعها المُصدرون. إن شراء الأسهم الخاصة وفقًا لمخطط مختلف ، ولا سيما من خلال إبرام صفقات فردية لشراء وبيع الأسهم مع المساهمين الأفراد ، ليس قانونيًا. بالإضافة إلى ذلك ، يضع القانون قيودًا على تنفيذها.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp 75 من القانون.
& nbsp & nbsp & nbsp & nbsp
آخر تحديث 2017-10-17 23:55
القضايا القضائية: استحواذ الشركة على الأسهم الخاصة
قضايا الممارسة القضائية المتعلقة بالاستحواذ على أسهم الشركة
1. القيود المفروضة على استحواذ الشركة على أسهمها
في عملية تنفيذ الأنشطة ، قد تحتاج الشركة إلى الحصول على أسهمها الخاصة. ينص التشريع على قيود على الاستحواذ على هذه الأسهم من قبل الشركة. يثير طلبهم عددًا من الأسئلة التي يتم حلها في الممارسة القضائية.
حتى الآن ، يتعلق هذا التقاضي بالمسائل التالية:
- القيود المفروضة على استحواذ الشركة على أسهمها ، والتي لم ينص عليها القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة"
- نسبة حق الشفعة للشركة في شراء أسهمها والقيود المفروضة على استحواذ الشركة على أكثر من 10 بالمائة من أسهمها.
- عواقب انتهاك القيود المفروضة على استحواذ الشركة على أسهمها
1. القيود المفروضة على حيازة شركة لأسهمها والتي لم ينص عليها القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة"
اللوائح الرئيسية المعمول بها:
- فن. فن. 72 - 73 من القانون الاتحادي الصادر في 26/12/1995 N 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة" (يشار إليه فيما يلي بقانون الشركات المساهمة) ؛
- البند 2 من الفن. 5 ، الفن. فن. 13 ، 23 من القانون الاتحادي الصادر في 21/12/2001 N 178-FZ "بشأن خصخصة ممتلكات الدولة والبلديات" (يشار إليه فيما بعد بقانون الخصخصة).
تضع المواد 72-73 من قانون الشركات المساهمة عددًا من القيود على استحواذ الشركة على أسهمها ، وهي:
- لا يمكن للشركة الحصول على أسهمها إلا إذا كان ميثاقها ينص على هذه الإمكانية ؛
- يمكن للشركة الحصول على أسهمها الخاصة فقط على أساس قرار صادر عن هيئة الشركة ، في اختصاصها هو حل هذه المشكلة ؛
- لا يمكن تنفيذ استحواذ الشركة على أسهمها من أجل تقليل عدد الأسهم إذا كانت القيمة الاسمية للأسهم المتبقية المتداولة أقل من الحد الأدنى لرأس المال المصرح به المنصوص عليه في الفن. 26 من قانون الشركات المساهمة ؛
- لا يمكن الاستحواذ على أسهم الشركة إذا كانت القيمة الاسمية للأسهم المتداولة أقل من 90 في المائة من رأس مال الشركة المصرح به ؛
- يتم الدفع مقابل الأسهم التي حصلت عليها الشركة نقدًا ، ما لم ينص الميثاق على خلاف ذلك ؛
- لا يمكن للشركة الحصول على أسهمها الخاصة حتى يتم السداد الكامل لرأس مال الشركة المستأجر بالكامل ؛
- لا يمكن للشركة الحصول على أسهمها الخاصة إذا استوفت الشركة ، وقت الاستحواذ ، علامات الإعسار (الإفلاس) وفقًا للإجراءات القانونية للاتحاد الروسي بشأن إفلاس (إفلاس) الشركات ، أو ظهرت هذه العلامات نتيجة الاستحواذ على هذه الأسهم ؛
- لا يمكن للشركة الحصول على أسهمها الخاصة إذا كانت قيمة صافي أصول الشركة ، وقت الاستحواذ عليها ، أقل من رأس مالها المصرح به وصندوقها الاحتياطي والفائض عن القيمة الاسمية لقيمة التصفية للأسهم الممتازة القائمة المحددة بموجب الميثاق ، أو يصبح حجمها أقل من حجمها نتيجة الاستحواذ على الأسهم ؛
- لا يمكن للشركة الحصول على أسهمها الخاصة قبل استرداد جميع الأسهم ، والتي يتم تقديم مطالبات الاسترداد الخاصة بها وفقًا للفن. 76 من قانون الشركات المساهمة.
في الوقت نفسه ، من الناحية العملية ، هناك قيود أخرى على استحواذ الشركة على أسهمها ، بالإضافة إلى تلك التي أنشأتها Art. فن. 72 - 73 من قانون الشركات المساهمة.
1.1 استنتاج من الممارسة القضائية: يعتبر استحواذ شركة ما على أسهمها المملوكة للاتحاد الروسي انتهاكًا لقانون الخصخصة.
تشير المحكمة إلى أحكام الفن. فن. 13 ، 23 من قانون الخصخصة ، الذي ينص على أن إحدى طرق خصخصة ممتلكات الدولة هي بيع هذه الممتلكات من خلال عرض عام ، ويتم تنفيذها إذا أُعلن بطلان المزاد لبيع الممتلكات. البند 2 من الفن. تنص المادة 5 من هذا القانون على أنه لا يجوز لشركات المجلات المفتوحة (OJSCs) أن تشتري أسهمها المطروحة للخصخصة وفقًا لهذا القانون.
ممارسة التحكيم:
"... إن خصخصة ممتلكات الدولة والبلديات هي نقل مرهق للممتلكات المملوكة للاتحاد الروسي ، والكيانات المكونة للاتحاد الروسي ، والبلديات ، إلى ملكية الأفراد و (أو) الكيانات القانونية.
تحدد المادة 13 من القانون الاتحادي الصادر في 21.12.2001 N 171-FZ "بشأن خصخصة ممتلكات الدولة والبلديات" طرقًا لخصخصة ممتلكات الدولة والبلديات. إحدى الطرق هي بيع الممتلكات من خلال عرض عام ، والتي يتم تنفيذها إذا تم إعلان بطلان المزاد لبيع الممتلكات (المادة 23 من القانون المذكور).
تم تنفيذ خصخصة 8991 من الأسهم المملوكة للاتحاد الفيدرالي في Orenburgdorstroy ، والتي تشكل 20 ٪ من رأس مالها المصرح به ، وفقًا لمتطلبات القانون الاتحادي رقم 171-FZ المؤرخ 21 ديسمبر 2001 "بشأن خصخصة الدولة والبلديات الملكية "بتضمين ممتلكات الدولة في خطة (برنامج) الخصخصة لعام 2005 وبيعها من خلال عرض عام.
يمكن أن يكون مشترو ممتلكات الدولة والبلديات في حالة خصخصتها أي أفراد وكيانات قانونية ، باستثناء تلك المحددة في الفن. 5 من هذا القانون.
وفقا للفقرة 2 من الفن. 5 من القانون الاتحادي الصادر في 21.12.2001 N 171-FZ "بشأن خصخصة ممتلكات الدولة والبلديات" لا يمكن لشركات المساهمة المفتوحة أن تشتري أسهمها المطروحة للخصخصة وفقًا لهذا القانون.
نظرًا لأن شركة "Orenburgdorstroy" لا يحق لها شراء أسهم مملوكة اتحاديًا ، يكون مُصدرها هو الشركة نفسها ويتم بيعها في عملية خصخصة ممتلكات الدولة ، فإن عقد بيع الأسهم عن طريق العرض العام بتاريخ 07.03.2006 هو صفقة باطلة على أساس الفن. 168 من القانون المدني للاتحاد الروسي كمعاملة لا تفي بمتطلبات القانون ... "
2- نسبة حق الشفعة للشركة في شراء أسهمها والقيود المفروضة على استحواذ الشركة على أكثر من 10 في المائة من أسهمها.
اللوائح الرئيسية المعمول بها:
- البند 3 من الفن. 7 ، الفقرة 2 من الفن. 72 من القانون الاتحادي الصادر في 26/12/1995 N 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة" (يشار إليه فيما بعد بقانون الشركات المساهمة).
البند 3 من الفن. ينص القانون رقم 7 من قانون الشركات المساهمة على أن ميثاق شركة مساهمة مقفلة قد ينص على حق وقائي للشركة في الحصول على الأسهم المباعة من قبل مساهميها ، إذا لم يستخدم المساهمون الآخرون حقهم الاستباقي في الحصول على الأسهم.
ومع ذلك ، في الفقرة 2 من الفن. ينص 72 من نفس القانون على أنه لا يحق للشركة اتخاذ قرار بشأن الاستحواذ على أسهمها إذا كانت القيمة الاسمية لأسهم الشركة المتداولة أقل من 90 في المائة من رأس المال المصرح به للشركة.
وبالتالي ، فإن السؤال الذي يطرح نفسه حول ما إذا كان التقييد المنصوص عليه في الفقرة 2 من الفن. 72 من قانون الشركات المساهمة ، لتملك الشركة أسهمها بحق الشفعة.
2.1. الاستنتاج من الممارسة القضائية: فيما يتعلق بمسألة ما إذا كان بإمكان الشركة الحصول على أكثر من 10 في المائة من أسهمها بموجب حق وقائي ، هناك موقفان للمحاكم.
المركز 1. يجوز للشركة الاستحواذ على أكثر من 10 بالمائة من أسهمها بموجب حق الشفعة.
تنطلق محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي من حقيقة أنه بالمعنى المقصود في الفقرة 3 من الفن. 7 من قانون الشركات المساهمة ، لا تخضع ممارسة الشركة لحقها الاستباقي في الحصول على أسهم للمادة. 72 من القانون المحدد.
بالإضافة إلى ذلك ، تلاحظ المحكمة أنه وفقًا للفقرة. 2 ص .4 م. 72 من قانون الشركات المساهمة ، لا يمكن أن تقل الفترة التي يتم خلالها الاستحواذ على الأسهم عن 30 يومًا ، ويتم تحديد سعر شراء الأسهم من قبل مجلس إدارة CJSC وفقًا للمادة. 77 من هذا القانون.
ومع ذلك ، تتعارض هذه المتطلبات مع أحكام الفقرة 3 من الفن. 7 من قانون الشركات المساهمة ، والذي يسمح ، عند استخدام الحق الوقائي في الحصول على الأسهم ، فقط بالموافقة على السعر المذكور في إخطار المساهم الذي يعتزم بيع أسهمه ، ويسمح أيضًا لميثاق CJSC بإنشاء (من 10 أيام) فترة لممارسة حق الشفعة في الحصول على الأسهم.
ممارسة التحكيم:
خطاب إعلامي من هيئة رئاسة محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي بتاريخ 25 يونيو 2009 رقم 131 "مراجعة ممارسة نظر محاكم التحكيم في المنازعات بشأن الحق الوقائي في الحصول على أسهم في شركات المساهمة المقفلة"
"... 11. عندما تمارس شركة حقها الوقائي في الحصول على أسهمها المنصوص عليها في الميثاق ، لا تسري أحكام المادة 72 من قانون الشركات المساهمة. ومع ذلك ، فإن القيود الموضوعة لمصلحة يجب مراعاة دائني الشركة المساهمة ومساهميها بموجب المادة 73 من قانون الشركات المساهمة. ".
المركز 2. لا يمكن للشركة الحصول على أكثر من 10 بالمائة من أسهمها بموجب حق الشفعة.
ملاحظة: تم الإعراب عن الموقف الثاني قبل نشر الرسالة الإعلامية لهيئة رئاسة محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي بتاريخ 25 يونيو 2009 رقم 131 "مراجعة ممارسة نظر محاكم التحكيم في المنازعات بشأن الإجراء الوقائي حق الاستحواذ على أسهم في شركات مساهمة مقفلة ".
تنطلق المحكمة من حقيقة أن الانخفاض بأكثر من 10 بالمائة في القيمة الاسمية لأسهم الشركة القائمة يعد انتهاكًا للقيود المنصوص عليها في الفقرة 2 من الفن. 72 من قانون الشركات المساهمة. في الوقت نفسه ، تشير المحكمة إلى أن هذا القيد قابل للتطبيق بغض النظر عن الأسس التي من خلالها استحوذت الشركة على أسهمها الخاصة.
ممارسة التحكيم:
قرار دائرة مكافحة الاحتكار الفيدرالية لمنطقة الأورال بتاريخ 21.01.2008 N F09-11342 / 07-С4 في الحالة N А60-10515 / 07-С5
"... في اجتماع مجلس الإدارة المحرر بمحضر 14 يناير 2002 ن 3 ، تقرر شراء أسهم شركة" لوكس "المباعة من قبل المساهم - المشترك المقفل- شركة مساهمة "Ishimbytservice" (يشار إليها فيما يلي باسم "Ishimbytservice") ، - لأطراف ثالثة. تحفز الشركة رفض مساهميها استخدام الحق الوقائي في شراء الأسهم المعروضة.
تقدمت جمعية "لوكس" بتاريخ 12.03.2003 بطلب إلى RO الخاص باللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية في روسيا لمنطقة الأورال الفيدرالية بإشعار أعلنت فيه عن تغيير في عدد الأوراق المالية المتداولة للشركة المحددة فيما يتعلق مع استرداد جزء من الأسهم التي كانت مدرجة في الميزانية العمومية للشركة.
بموجب خطاب بتاريخ 04.04.2003 N 2168-003 / 06 RO من اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية في روسيا لمنطقة الأورال الفيدرالية ، أخطرت شركة "Lux" بأنه أثناء الاستحواذ على الأسهم ، انتهكت الأخيرة متطلبات المساواة. 2 ص. 2 م. 72 من القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة".
جمعية "لوكس" ، مخالفة للأمر الصادر ، ذهبت إلى المحكمة مطالبين بإبطالها.
استوفت المحكمة المتطلبات المذكورة وألغت أمر مكتب خدمات الأسواق المالية الفيدرالية لمنطقة الأورال الفيدرالية بتاريخ 03/07/2007 ، وانطلقت من حقيقة أنه تم إرسالها إلى شركة "Lux" خارج الحدود المقررة فترة. بالإضافة إلى ذلك ، خلصت المحكمة إلى أن أحكام الفن. 72 من القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" لا تنطبق على العلاقات المتنازع عليها ، لأن أساس الاستحواذ على الأسهم كان قرار الشركة بممارسة حقها الاستباقي في الحصول على أسهم وفقًا للفن. 7 من القانون المسمى.
ألغت محكمة التحكيم السابعة عشرة قرار المحكمة ورفضت استيفاء الشروط المذكورة. في الوقت نفسه ، قامت محكمة الاستئناف ، بعد تقييم شرعية الأمر المطعون فيه بالاقتران مع خطاب RO الصادر عن اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية في روسيا لمنطقة الأورال الفيدرالية بتاريخ 04.04.2003 N 2168-003 / توصل 06 ، إلى استنتاج مفاده أن جهة التسجيل أصدرت أمراً في نطاق اختصاصها وفقاً لأحكام القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة".
هذه الاستنتاجات التي توصلت إليها محكمة الاستئناف السابعة عشرة مشروعة وتتوافق مع الظروف القائمة.
بموجب الفقرة 2 من الفن. 72 من القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" ، يحق للشركة ، إذا نص عليها ميثاقها ، الحصول على أسهمها الموضوعة بقرار من الاجتماع العام للمساهمين أو بقرار من مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) للشركة ، إذا كان لمجلس الإدارة (المجلس الإشرافي) للشركة ، وفقًا لميثاق الشركة ، الحق في اتخاذ مثل هذا القرار.
لا يحق للشركة اتخاذ قرار بشأن الاستحواذ على أسهم الشركة إذا كانت القيمة الاسمية لأسهم الشركة المتداولة أقل من 90٪ من رأس مال الشركة المصرح به.
خلافًا لسيادة القانون المذكورة أعلاه ، اتخذ مجلس إدارة شركة "Lux" في 14 يناير 2002 قرارًا بشراء 506 أسهم عادية غير مصدق عليها بقيمة اسمية تبلغ 40 روبل. وأدى هذا القرار إلى انخفاض القيمة الاسمية لأسهم الشركة المتداولة بأكثر من 40٪.
في مثل هذه الظروف ، أشارت سلطة التسجيل بشكل معقول إلى انتهاك مجتمع Lux لمتطلبات المساواة. 2 ص. 2 م. 72 من القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" ... "
3. النتائج المترتبة على مخالفة القيود المفروضة على استحواذ الشركة على أسهمها
اللوائح الرئيسية المعمول بها:
- فن. فن. 72 ، 73 من القانون الاتحادي الصادر في 26 ديسمبر 1995 N 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة" (يشار إليه فيما بعد بقانون الشركات المساهمة).
حسب الفن. 72 من قانون الشركات المساهمة ، يجوز للشركة الحصول على أسهمها الخاصة.
في نفس الوقت ، فإن أحكام الفن. فن. تنص المادة 72 ، 73 من هذا القانون ، التي تنظم إجراءات الاستحواذ على أسهم الشركة من قبل الشركة ، على عدد من القيود. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، غالبًا ما تدخل الشركة في معاملات مع المساهمين للحصول على أسهمها الخاصة دون مراعاة القيود والمتطلبات الإلزامية التي تحددها هذه القواعد.
3.1. الخلاصة من الممارسة القضائية: صفقة للاستحواذ على أسهمها من قبل الشركة ، أبرمت بالمخالفة لمتطلبات الفن. 73 من قانون الشركات المساهمة ("القيود المفروضة على تملك الشركة للأسهم المطروحة") باطل.
ممارسة التحكيم:
تحديد محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي بتاريخ 09.06.2010 N VAS-3364/10 في القضية N A56-40149 / 2008
"... تقدمت جمعية" Russian Standard Vodka "إلى محكمة التحكيم في سانت بطرسبرغ ومنطقة لينينغراد بدعوى ضد شركة" Astromex Limited "وشركة" LIVIZ "لإبطال عقد بيع الأسهم بتاريخ 04.10. 2007 ، أبرمت بين شركة Astromex Limited و LIVIZ Society.
أبرمت شركة Astromex Limited (البائع) وشركة LIVIZ (المشتري) اتفاقية بتاريخ 04.10.2007 لشراء وبيع 5،035،959 سهمًا من شركة LIVIZ بقيمة 83،175،170 روبل (فيما يلي - الاتفاقية).
في وقت لاحق ، دخلت شركة "Astromex Limited" وشركة "LIVIZ" في 28 يناير 2008 في اتفاق بشأن تجديد السند الإذني بموجب الاتفاقية في الالتزام بدفع فاتورة صادرة عن شركة "LIVIZ" بالمبلغ من 83.175.170 روبل.
بموجب حكم محكمة التحكيم لمدينة سانت بطرسبرغ ومنطقة لينينغراد بتاريخ 19.02.2008 ، بناءً على طلب شركة LIVIZ ، تم رفع دعوى إفلاس ضده وتم تقديم إجراء للمراقبة.
أدى فشل شركة LIVIZ في الوفاء بالتزامها بدفع الكمبيالة إلى استئناف شركة Astromex Limited أمام محكمة التحكيم بطلب لإدراج مطالبتها في سجل مطالبات دائني LIVIZ.
شركة Russian Standard Vodka ، وهي دائن إفلاس لشركة LIVIZ ، معتبرة أن الاتفاقية باطلة ، ارتكبت انتهاكًا للفقرة 1 من المادة 73 من القانون الاتحادي الصادر في 26 ديسمبر 1995 N 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة" ( فيما بعد - قانون الشركات المساهمة) المطبق على محكمة التحكيم مع هذه المطالبة.
بالنظر إلى القضية ، انطلقت المحاكم من فشل المدعي في إثبات أن LIVIZ كانت لديها علامات إفلاس في وقت إبرام العقد.
وفقًا للمحاكم ، لا تشير حسابات الدفع الحالية إلى وجود علامات إفلاس للشركة المساهمة. من العلامات الإلزامية لإفلاس الكيان القانوني إنشاء مطالبة الدائن ، أي تأكيده بحكم محكمة دخل حيز التنفيذ القانوني أو بقرار من هيئة مخولة بشأن حبس الرهن على ممتلكات المدين.
توصلت المحاكم ، بتقييم الأدلة المقدمة ، إلى استنتاج مفاده أنه في وقت إبرام الاتفاقية ، لم يتم تأكيد مطالبات الملكية إلى LIVIZ بالوثائق المناسبة ، وبالتالي لم يكن هناك سبب لاعتبار شركة LIVIZ لديها علامات إفلاس كيان قانوني.
وفي هذا الصدد ، اعتبرت المحاكم أن ادعاءات المدعي لا أساس لها ورفضت الدعوى.
في غضون ذلك ، وكما أشارت جمعية "الفودكا الروسية" ، فإن المحاكم لم تأخذ في الاعتبار ما يلي.
وفقًا للمادة 3 من القانون الاتحادي الصادر في 26 أكتوبر 2002 N 127-FZ "بشأن الإفلاس (الإفلاس)" ، فإن العلامة الوحيدة على إفلاس كيان قانوني هي عدم قدرته على تلبية مطالبات الدائنين بالالتزامات النقدية و (أو) الوفاء بالتزامه بدفع الدفعات الإلزامية إذا لم يتم تنفيذ الالتزامات المقابلة و (أو) الالتزام في غضون ثلاثة أشهر من التاريخ الذي كان ينبغي فيه تنفيذها.
وعليه ، وبموجب الفقرة 1 من المادة 73 من قانون الشركات المساهمة ، لا يحق لشركة المساهمة تملك أسهمها إذا كان عليها التزام واحد على الأقل لم يتم الوفاء به في غضون ثلاثة أشهر.
في وقت الاستحواذ على أسهمها بموجب الاتفاقية ، استوفت شركة LIVIZ المعيار المذكور أعلاه لإفلاس كيان قانوني ، وهو ما يؤكده ما يلي.
بموجب قرار محكمة التحكيم لمدينة سانت بطرسبرغ ومنطقة لينينغراد بتاريخ 04.09.2007 في القضية رقم А56-14412 / 2007 ، تم دفع 115331110 روبل 73 كوبيل من الديون بموجب عقد توريد مواد التعبئة والتغليف والمكونات جمعت من شركة "LIVIZ" لصالح شركة "Russian Standard Vodka" من 12.11.2004 N 11-12 / 3-2004.
بموجب قرار محكمة الاستئناف الثالثة عشرة بتاريخ 27 ديسمبر 2007 ، تم تغيير قرار المحكمة الابتدائية المذكور: 111857026 روبل تم تحصيل 13 كوبيل من الديون من شركة "LIVIZ" لصالح الشركة " الفودكا الروسية القياسية ".
وفقًا لمطالبة دفع الضرائب ، المستحقة ، الغرامة ، الغرامة رقم 336 اعتبارًا من 10.10.2007 ، فإن LIVIZ لديها دين إجمالي قدره 237،084،690 روبل 94 كوبيل ، بما في ذلك. للضرائب (الرسوم) 23338714 روبل 34 كوبيل.
يؤخذ إثبات مطالبة الدائن ، وفقًا لمقدم الطلب ، في الاعتبار عند بدء دعوى الإفلاس ولا يخضع للتوضيح عند النظر في نزاع بشأن الطعن في صفقة تمت بالمخالفة للفقرة 1 من المادة 73 من قانون الشركات المساهمة. .
وبخلاف ذلك ، سيحصل مساهمو الشركة عشية الإفلاس على الأولوية في تلبية مطالباتهم فيما يتعلق بدائني هذه الشركة ، في حين يمكن ممارسة حقوق الملكية للمساهمين بعد إتمام التسويات مع الدائنين ... "
3.2 الاستنتاج من الممارسة القضائية: يجوز إبطال صفقة استحواذ شركة ما على أسهمها الخاصة ، والتي يتم إبرامها دون قرار من هيئة إدارة الشركة المصرح لها بموجب الميثاق.
ممارسة التحكيم:
قرار دائرة مكافحة الاحتكار الفيدرالية للمنطقة الشمالية الغربية بتاريخ 03.03.2009 في القضية N -21-267 / 2007
"... عند النظر في القضية ، قررت المحكمة الابتدائية أن عقد بيع وشراء الأوراق المالية بتاريخ 07.11.2006 قد أبرم بما يخالف متطلبات المادة 72 من قانون JSC والبند 8.3.6 من ميثاق الشركة.
بموجب الفقرة 2 من المادة 72 من القانون المذكور ، يحق للشركة ، إذا نص عليها ميثاقها ، الحصول على أسهمها الموضوعة بقرار من الجمعية العامة للمساهمين أو بقرار من مجلس الإدارة (مجلس الإشراف ) للشركة ، إذا كان لمجلس الإدارة (المجلس الإشرافي) للشركة ، وفقًا لميثاق الشركة ، الحق في اتخاذ مثل هذا القرار.
من المعيار أعلاه ، يتضح أنه ليس إلزاميًا ويشير إلى ميثاق شركة مساهمة من حيث حق الشركة في الاستحواذ على الأسهم ومن حيث تحديد الجهة التي تتخذ قرارًا بشأن ذلك.
في هذا الصدد ، استنتاج محكمة الاستئناف بأن المادة 72 من قانون هيئة الأوراق المالية تنص على تقييد غير مشروط لهيئة الكيان القانوني لإبرام صفقة لاكتساب الأسهم ، ولا يمكن للميثاق إلا أن يحدد الهيئة التي يجب موافقتها يمكن الحصول عليها ، هو خاطئ.
ينص النظام الأساسي للشركة على حقها في الحصول على جزء من الأسهم لتقليل عددها الإجمالي. يقع تخفيض رأس المال المصرح به للشركة من خلال استحواذ الشركة على جزء من الأسهم ضمن الاختصاص الحصري للاجتماع العام للمساهمين (البند 8.3.6 من النظام الأساسي).
كما يتضح من مواد القضية وأثبتتها المحكمة ، تم توقيع العقد بتاريخ 07.11.2006 من قبل المدير العام للشركة ، في إم موسارسكي. بناءً على قرار مجلس الإشراف على الشركة ، ولم يتم اعتماد قرار الجمعية العمومية بإبرام صفقة مثيرة للجدل وفقًا للاختصاص الذي يحدده ميثاق الشركة.
كما أشارت المحكمة الابتدائية بشكل صحيح ، فإن انتهاك المدير العام للشركة لأحكام الميثاق قد يستلزم الاعتراف بأن هذه المعاملة غير صالحة فيما يتعلق بالمادة 174 من القانون المدني للاتحاد الروسي ... "
3.3 الاستنتاج من الممارسة القضائية: إن استحواذ الشركة على أكثر من 10 في المائة من أسهمها يستتبع بطلان صفقة الاستحواذ.
تنطلق المحاكم من حقيقة أنه وفقًا للفقرة 2 من الفن. 72 من قانون الشركات المساهمة ، لا يمكن للشركة الحصول على أكثر من 10 في المائة من أسهمها ، وبالتالي ، فإن مثل هذه الصفقة تبطل. في الوقت نفسه ، ليس له أهمية قانونية على أساس المعاملة التي حصلت الشركة على الأسهم.
ممارسة التحكيم:
قرار مصلحة مكافحة الاحتكار الفيدرالية للمنطقة الشمالية الغربية بتاريخ 18/05/2006 في القضية N A66-5658-03
"... على النحو التالي من مواد القضية ، في 25 نوفمبر 2002 ، بين المساهم في شركة VN Bobrovsky (المتبرع) ، وهو المدير العام للشركة ، والشركة (الموهوب) ، تم التوقيع على اتفاقية تتعهد بموجبها الجهة المانحة بتحويل الأسهم إلى الموهوب لها مجانا 12529 شركة.
يعتقد بوبروفسكي ف.ن. تم التقدم بطلب إلى محكمة التحكيم مع هذه المطالبة (مع مراعاة التوضيحات اللاحقة).
تعتقد الشركة أن الأحكام المنصوص عليها في المادة 72 من قانون الشركات المساهمة لا تنطبق في هذه الحالة ، لأن هذه القاعدة القانونية تنظم إجراءات الاستحواذ المدفوع فقط من قبل شركة مساهمة على أسهمها الموضوعة. وفقًا لمقدم الشكوى ، لا ينص قانون JSC والقانون المدني للاتحاد الروسي (المشار إليه فيما يلي باسم القانون المدني للاتحاد الروسي) على أي محظورات أو قيود على قبول شركة مساهمة باعتبارها هدية من أسهمها الموضوعة.
وفقًا للفقرة 1 من المادة 572 من القانون المدني للاتحاد الروسي ، بموجب اتفاقية تبرع ، يقوم أحد الأطراف (المتبرع) بنقل أو تعهد بنقل الملكية إلى الطرف الآخر (الموهوب) أو حق الملكية (مطالبة) لنفسه أو لطرف ثالث ، أو يعفيها أو يتعهد بإعفائها من التزامات الملكية تجاهك أو تجاه طرف ثالث.
وفقًا للفقرة 2 من المادة 2 من القانون المدني للاتحاد الروسي ، يمكن تقييد الحقوق المدنية على أساس القانون الاتحادي وإلى الحد الضروري فقط من أجل حماية أسس النظام الدستوري والأخلاق والصحة والحقوق و المصالح المشروعة للآخرين ، لضمان الدفاع عن البلاد وأمن الدولة ...
إن القيود المفروضة على حق شركة المساهمة في الحصول على أسهم مجانية وضعتها بالفعل المادة 72 من قانون الشركات المساهمة.
وفقًا للفقرة 2 من المادة 72 من قانون هيئة الأوراق المالية ، يحق للشركة ، إذا نص عليها ميثاقها ، الحصول على أسهمها الموضوعة بقرار من الاجتماع العام للمساهمين أو بقرار من مجلس الإدارة (مجلس الإشراف ) للشركة ، إذا كان لمجلس الإدارة (مجلس الإشراف) ، وفقًا لميثاق الشركة ، الحق في اتخاذ مثل هذا القرار. لا يحق للشركة اتخاذ قرار بشأن الاستحواذ على أسهمها الموضوعة إذا كانت القيمة الاسمية لأسهم الشركة المتداولة أقل من 90 في المائة من رأس مال الشركة المصرح به.
كما يتضح من مواد القضية ، كان حجم رأس المال المصرح به للشركة في وقت المعاملة المتنازع عليها 24951 روبل. وتم تقسيمها إلى أسهم بمبلغ 24951 سهم بقيمة اسمية قدرها 1 روبل. لكل منها رقم إصدار تسجيل الولاية 36-1p-444 (المجلد 1 ، أوراق الحالة 75 - 82).
أثبتت المحكمة بشكل صحيح أن القيمة الاسمية للأسهم التي تلقتها الشركة بموجب الاتفاقية المؤرخة 25.11.2002 هي 12529 روبل ، والتي تتجاوز 10 ٪ من رأس المال المصرح به للشركة.
وفي الوقت نفسه ، لم تأخذ المحكمة الابتدائية في الاعتبار أن الاتفاقية المثيرة للجدل تتعارض مع قواعد قانون هيئة الأوراق المالية المشتركة فقط من حيث التبرع بأسهم للشركة ، والتي تتجاوز قيمتها الاسمية 10٪ من رأس مالها المصرح به.
وبالتالي ، فإن اتفاق 25 تشرين الثاني / نوفمبر 2002 ، بموجب المادة 168 من القانون المدني للاتحاد الروسي ، معاملة غير صالحة (باطلة) فقط جزئيًا ... "
ممارسة محكمة مماثلة:
منطقة الأورال
قرار دائرة مكافحة الاحتكار الفيدرالية لمنطقة الأورال بتاريخ 02.04.2008 N F09-819 / 07-С4 في الحالة N А47-5719 / 2006-07ГК
"... بالإضافة إلى ذلك ، تنتهك هذه الاتفاقية أحكام البند 2 من المادة 72 من القانون الاتحادي" بشأن الشركات المساهمة "، والتي بموجبها لا يحق للشركة اتخاذ قرار بشأن الاستحواذ على الأسهم من قبل الشركة إذا تقل القيمة الاسمية لأسهم الشركة المتداولة عن 90٪ من رأس مال الشركة المصرح به. كما تعتبر هذه الصفقة باطلة ... "
3.4. الاستنتاج من الممارسة القضائية: تُبطل صفقة استحواذ شركة على أسهمها إذا لم ينص ميثاق الشركة على إمكانية الاستحواذ.
تنطلق المحكمة من حقيقة أنه وفقًا للفقرة 2 من الفن. 72 من قانون الشركات المساهمة ، لا يجوز للشركة الحصول على أسهمها الخاصة إلا إذا كان ميثاقها ينص على مثل هذه الفرصة. في حالة عدم وجود مثل هذا الشرط في الميثاق ، تعتبر معاملات الاستحواذ على أسهمها من قبل الشركة غير صالحة (لاغية وباطلة).
ممارسة التحكيم:
قرار دائرة مكافحة الاحتكار الفيدرالية لمنطقة موسكو بتاريخ 12.07.2006 N KG-A41 / 6060-06 في القضية N A41-K1-23352 / 05
"... على النحو التالي من مواد القضية ، بين OJSC" Moscow Coke and Gas Plant "و OJSC" Geoinvest "في 19 نوفمبر 2004 و 24 نوفمبر 2004 ، اتفاقيات شراء وبيع الأسهم العادية المسجلة لشركة OJSC" موسكو تم إبرام معمل فحم الكوك والغاز "، الذي اعتبر المساهم فيه أن هذه الاتفاقيات صفقة باطلة ، قام برفع هذه الدعوى إلى محكمة التحكيم.
ينشأ حق الشركة في إعادة شراء أسهمها الموضوعة في ظل الظروف المحددة في المادة 72 من القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" ، والتي تعد قائمة حصرية منها. يحق للشركة أيضًا الحصول على أسهمها الموضوعة ، إذا نص عليها ميثاق الشركة ، أو بقرار من الاجتماع العام للمساهمين ، أو بقرار من مجلس إدارة الشركة ، إذا كان ، وفقًا لـ بموجب ميثاق الشركة ، يحق لمجلس إدارة الشركة اتخاذ مثل هذا القرار.
من مواد القضية ، يبدو أن ميثاق شركة OJSC "مصنع موسكو للكولا والغاز" لا ينص على إمكانية استرداد الشركة لأسهمها الموضوعة. بالإضافة إلى ذلك ، لم يتم عقد أو عقد اجتماع لمجلس الإدارة أو اجتماع لمساهمي الشركة حول هذه المسألة.
فيما يتعلق بما سبق ، فإن استنتاج المحكمة حول التناقض بين الاتفاقيات المتنازع عليها ومتطلبات القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" والاعتراف بها بصفتها معاملات باطلة في هذا الصدد هو أمر قانوني ومبرر ... "
II. دفع الأسهم الخاصة بالشركة
1. طريقة الدفع بموجب صفقة استحواذ الشركة على أسهمها
اللوائح الرئيسية المعمول بها:
البند 4 من الفن. 72 من قانون الشركات المساهمة ، ثبت أنه عندما تحصل شركة على أسهمها الخاصة ، يتم دفعها نقدًا ، ما لم ينص ميثاق الشركة على شكل آخر للدفع.
1.1 الاستنتاج من الممارسة القضائية: تُبطل صفقة استحواذ شركة على أسهمها إذا تم الدفع مقابل الأسهم بغير نقد ، ولا يتضمن الميثاق أحكامًا تنص على إمكانية الدفع.
ممارسة التحكيم:
قرار دائرة مكافحة الاحتكار الفيدرالية لمنطقة الفولغا بتاريخ 14/02/2008 في القضية رقم А12-4991 / 06-С44
"... على النحو التالي من مواد القضية والتي أنشأتها المحكمة الابتدائية ، على أساس قرار مجلس إدارة OJSC" Orgtekhstroy "بتاريخ 21.12.1998 5.01.1999 بين OJSC" Orgtekhstroy "و تم إبرام اتفاقية التبادل في Izgarshev BT ، وفقًا للشروط التي تنقلها OJSC "Orgtekhstroy" إلى ملكية عقارات Izgarshev BT (المباني 1 و 4 طوابق بمساحة إجمالية تبلغ 990.7 مترًا مربعًا ، وتقع في العنوان: Volgograd ، Lenin Avenue ، المبنى 100) ، و Izgarshev BT ، وكتبادل لها ، توفر OJSC Orgtechstroy 3498 سهمًا عاديًا من OJSC Orgtechstroy ، بقيمة اسمية تبلغ 10 روبل لكل منها.
قررت المحكمة أن مجلس إدارة OJSC "Orgtekhstroy" (المحضر رقم 19 بتاريخ 21/12/1998) اتخذ قرارًا بشراء الأسهم المملوكة لشخص واحد فقط. في الوقت نفسه ، لم يتم تحديد سعر الشراء ، حيث لم يتم تنفيذ تقييم السوق للأسهم بمشاركة مثمن مستقل. لم يتم تحديد شكل وفترة الاستحواذ على الأسهم. لم يتم استيفاء شرط الدفع مقابل الأسهم نقدًا وانتهاك حقوق المساهمين الآخرين الذين لم يتم إخطارهم بقرار شراء كتلة الأسهم.
حسب الفن. 9 من النظام الأساسي لشركة OJSC "Orgtekhstroy" ، يحق للشركة الحصول على الأسهم التي وضعتها لموظفي الشركة بقرار من مجلس إدارة الشركة. يتم استرداد الأسهم بالقيمة السوقية التي يحددها مثمن مستقل.
لا يحدد ميثاق الشركة الدفع مقابل الأسهم بأي طريقة أخرى ، وبالتالي ، وفقًا للفقرة 4 من الفن. 72 من القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" يجب أن يتم الدفع مقابل الأسهم عند شرائها نقدًا.
ترى محكمة النقض أن نتائج المحكمة الابتدائية لا تتعارض مع أحكام الفن. 166 ، 167 من القانون المدني للاتحاد الروسي والمادة 32 من قرار الجلسة الكاملة للمحكمة العليا للاتحاد الروسي والجلسة الكاملة لمحكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي في 1 يوليو 1996 رقم 6/8 " في بعض القضايا المتعلقة بتطبيق الجزء الأول من القانون المدني للاتحاد الروسي "، الفن. 72 منطقة حرة "على الشركات المساهمة".
وبعد إثبات بطلان المعاملة المذكورة ، استنتجت المحكمة بحق رفض الدعوى ، حتى تاريخه. لا تترتب على المعاملة الباطلة عواقب قانونية ... "
ثالثا. بيع الشركة للأسهم المملوكة سابقًا
1. عواقب بيع الشركة لأسهمها المقتناة سابقاً بالمخالفة لمدة سنة واحدة لبيعها
اللوائح الرئيسية المعمول بها:
- فن. 72 من القانون الاتحادي الصادر في 26/12/1995 N 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة" (يشار إليه فيما بعد بقانون الشركات المساهمة).
وفقا للفقرة 3 من الفن. 72 من قانون الشركات المساهمة ، الأسهم التي حصلت عليها الشركة وفقًا للفقرة 2 من الفن. 72 من القانون المذكور ، لا تنص على حقوق التصويت ، ولا تؤخذ في الاعتبار عند عد الأصوات ، ولا يتم استحقاق الأرباح عليها. يجب بيع هذه الأسهم بسعر لا يقل عن قيمتها السوقية في موعد لا يتجاوز سنة واحدة من تاريخ الاستحواذ عليها. خلاف ذلك ، يجب على الجمعية العامة للمساهمين اتخاذ قرار بتخفيض رأس المال المصرح به للشركة عن طريق إلغاء الأسهم المذكورة.
في الوقت نفسه ، هناك حالات للطعن في معاملات بيع أسهم حصلت عليها الشركة سابقًا على أساس أن بيع الأسهم قد تم بالمخالفة لمدة عام واحد.
1.1 الاستنتاج من الممارسة القضائية: بيع الشركة لأسهم خاصة تم حيازتها مسبقًا بالمخالفة للفن المعمول به. 72 من قانون الشركات المساهمة ("استحواذ الشركة على الأسهم المطروحة") لمدة عام واحد لتنفيذها لا يستلزم بطلان مثل هذه المعاملات.
تنطلق المحكمة من حقيقة أن انتهاك مدة عام واحد لبيع أسهمها التي حصلت عليها الشركة سابقًا لا يستلزم بطلان المعاملات الخاصة ببيع هذه الأسهم من قبل الشركة ، منذ الفقرة 3 من الفن. تنص المادة 72 من قانون الشركات المساهمة على عواقب قانونية أخرى لمثل هذا الانتهاك.
ممارسة التحكيم:
قرار دائرة مكافحة الاحتكار الفيدرالية للمنطقة الوسطى بتاريخ 03.10.2006 في القضية N A68-35 / GP-16-04
"... لحل النزاع ، أوفت المحكمة الإقليمية بالمطالبات واعترفت باتفاقات الشراء والبيع المؤرخة 26 كانون الأول / ديسمبر 2003 ، التي أبرمتها Zarya CJSC مع V.I. Ivanova ، و O.N. Sukhareva ، و A.A. Vorobyov ، و VLopatin. N. ، غير صالحة بتاريخ أساس المادة 168 من القانون المدني للاتحاد الروسي بسبب تناقض المادة 72 من القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة".
ترى هيئة القضاة أن هذا الاستنتاج لا أساس له من الصحة ، بناءً على تفسير غير صحيح لأحكام المادة. 72 من القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة". مخالفة متطلبات الفن. 72 من القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" بشأن توقيت بيع الأسهم المكتسبة لا يستلزم بطلان المعاملات الخاصة ببيع (بيع) هذه الأسهم ، حيث تنص الفقرة 3 من هذه المادة على عواقب أخرى لهذا الانتهاك ... "
"السياسة والممارسات الضريبية" ، 2010 ، العدد 11
في ممارسة الأعمال التجارية ، قد ينشأ موقف عندما تحتاج شركة مساهمة إلى إعادة شراء أسهمها من المساهمين. في هذه الحالة ، لا يلزم فقط عكس هذه العملية بشكل صحيح في المحاسبة وتحديد عواقبها للأغراض الضريبية ، ولكن أيضًا لضمان مشروعية تكوين رأس المال المصرح به للشركة ، بحيث لا تكون هناك أسئلة في المستقبل حول شرعية أنشطتها.
وفقا للفقرة 1 من الفن. 72 من القانون الاتحادي الصادر في 26 ديسمبر 1995 N 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة" (المشار إليها فيما يلي بالقانون رقم N 208-FZ) ، يحق للشركة ، إذا نص عليها ميثاقها ، بقرار من الاجتماع العام من المساهمين لتخفيض رأس المال المصرح به للشركة ، للحصول على أسهمها الخاصة التي سبق لها أن وضعتها من أجل تقليل عددها الإجمالي.
ومع ذلك ، فإن مثل هذا القرار لتخفيض رأس المال المصرح به للشركة سيكون غير مصرح به إذا تبين أن القيمة الاسمية للأسهم المتبقية المتداولة أقل من الحد الأدنى لرأس المال المصرح به. تذكر أنه بالنسبة لشركة مفتوحة ، يجب أن يكون الحد الأدنى لرأس المال المصرح به 1000 ضعف على الأقل مبلغ الحد الأدنى للأجور (الحد الأدنى للأجور) الذي يحدده القانون الفيدرالي في تاريخ تسجيل شركة ، شركة مغلقة - على الأقل 100 ضعف المبلغ . تلغى الأسهم المقتناة من قبل الشركة بناء على القرار المذكور عند الاستحواذ عليها.
بالإضافة إلى ذلك ، يحق للشركة ، إذا تم النص عليها في ميثاقها ، الحصول على أسهمها الموضوعة بموجب قرار من الاجتماع العام للمساهمين أو بقرار من مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) للشركة ، إذا كان ، وفقًا لـ بموجب ميثاق الشركة ، يحق لمجلس الإدارة (المجلس الإشرافي) للشركة اتخاذ مثل هذا القرار ... الأسهم التي حصلت عليها الشركة وفقًا للإجراءات المذكورة أعلاه لا تعطي حق التصويت ، ولا تؤخذ في الاعتبار عند عد الأصوات ، ولا يتم استحقاق الأرباح عليها. يجب بيع هذه الأسهم بسعر لا يقل عن قيمتها السوقية في موعد لا يتجاوز سنة واحدة من تاريخ الاستحواذ عليها. خلاف ذلك ، يجب على الجمعية العامة للمساهمين اتخاذ قرار بتخفيض رأس المال المصرح به للشركة عن طريق إلغاء الأسهم المذكورة.
كما أن الشركة ملزمة بإعادة شراء الأسهم (كلها أو بعضها) من المساهمين - أصحاب الأسهم التي لها حق التصويت في حالة إعادة تنظيم الشركة بقرار من الاجتماع العام للمساهمين ، إذا صوتوا ضد مثل هذا القرار. يتم استرداد الأسهم بالسعر الذي يحدده مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) للشركة ، ولكن ليس أقل من القيمة السوقية ، والتي يجب أن يحددها مثمن مستقل دون الأخذ في الاعتبار تغييرها نتيجة إجراءات الشركة التي أدت إلى نشوء الحق في المطالبة بتثمين الأسهم واستردادها.
توضع الأسهم التي استردتها الشركة تحت تصرفها ويجب إما بيعها بسعر لا يقل عن قيمتها السوقية ، أو إلغاؤها مع انخفاض متزامن في رأس المال المصرح به للشركة ، والذي يجب على الاجتماع العام للمساهمين فيه اتخاذ قرار بشأنه. القرار المناسب.
كما يجب ألا ننسى نسبة قيمة صافي أصول الشركة ورأس مالها المصرح به. لذلك ، وفقًا للفقرة 6 من الفن. 35 من القانون رقم 208-FZ إذا ظلت قيمة صافي أصول الشركة أقل من رأس مالها المصرح به في نهاية السنة المالية التالية للسنة المالية الثانية أو كل سنة مالية لاحقة ، وبعد ذلك تحولت قيمة صافي أصول الشركة من أجل أن تكون أقل من رأس مالها المصرح به ، فإن الشركة في موعد لا يتجاوز 6 أشهر بعد نهاية السنة المالية ذات الصلة ، سيكون من الضروري اتخاذ قرار إما بتخفيض رأس مالها المصرح به إلى قيمة لا تتجاوز قيمة صافيها الأصول ، أو تصفية الشركة.
فيما يتعلق بالاستحواذ على الأسهم واستردادها من قبل الشركة ، يضع القانون رقم 208-FZ قيودًا كمية معينة. أولاً ، بقرار من الاجتماع العام للمساهمين أو بقرار من مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) ، لا يمكن للشركة الحصول على أكثر من 10 ٪ من الأسهم القائمة في وقت واحد. في واقع الأمر ، لا يوجد مثل هذا التقييد ، لكن القانون رقم 208-FZ ينص على خلاف ذلك: يجب أن تكون القيمة الاسمية للأسهم المتداولة 90٪ على الأقل من رأس المال المصرح به للشركة. وإذا تعذر القيام بذلك في وقت واحد ، فمن الممكن تمامًا تكرار العملية عدة مرات خلال العام: في مارس ، على سبيل المثال ، شراء 10٪ من الأسهم ، ثم بيعها في أبريل ، وفي مايو مرة أخرى شراء 10٪ من الأسهم ، إلخ.
بالنسبة لإعادة شراء الأسهم بناءً على طلب المساهمين ، لا يحد القانون رقم 208-FZ من عدد الأسهم المعاد شرائها ، ولكن مبلغ الأموال التي يمكن استخدامها لهذه الأغراض محدود - لا يزيد عن 10٪ من الشركة صافي قيمة الأصول. في هذه الحالة ، يتم تحديد قيمة صافي الأصول اعتبارًا من تاريخ اتخاذ قرار الجمعية العامة ، مما أدى إلى ظهور حق المساهمين في المطالبة بإعادة شراء أسهمهم. تنطبق هذه القيود بالتساوي على جميع المساهمين ، أي من المستحيل تلبية مطالب أو تصريحات بعض المساهمين بشكل انتقائي على حساب الآخرين.
مثال 1... رأس مال الشركة المصرح به 5000 ألف روبل. بقيمة اسمية تبلغ 1000 روبل. بعد ذلك ، بقرار من مجلس الإدارة ، يمكنك شراء 500 سهم بمبلغ 500 ألف روبل. إذا تلقى المساهمون طلبات لشراء عدد أقل من الأسهم ، فسيتم استيفاء المتطلبات بالكامل. إذا كان إجمالي عدد الأسهم التي اقترح المساهمون على الشركة الاستحواذ عليها يتجاوز العدد المحدد (على سبيل المثال ، 560) ، عندئذٍ يتم تلبية متطلبات جميع المساهمين بنسبة متساوية للجميع ، في هذه الحالة بنسبة 89.3٪ (500: 560 = 0.8928).
يتم حل المشكلة بطريقة مماثلة عند إعادة شراء الأسهم ، يتم التعبير عن القيد فقط ليس بعددها ، ولكن في مقدار تكاليف إعادة الشراء. إذا كانت قيمة صافي أصول الشركة ، على سبيل المثال ، 1500 ألف روبل ، فلا يمكن إنفاق أكثر من 150 ألف روبل على استرداد الأسهم بناءً على طلب المساهمين. في حالة تجاوز متطلبات المساهمين لإعادة شراء أسهمهم بالمبلغ الحد المحدد ، يتم إعادة شراء الأسهم بما يتناسب مع المتطلبات المذكورة.
ملاحظة: بدون قرار من مجلس الإدارة أو الاجتماع العام للمساهمين المعتمد وفقًا للإجراءات المعمول بها ، لا يمكن للشركة الحصول على أسهم من مساهميها. في حالة عدم وجود مثل هذا القرار ، قد يتم إعلان بطلان المعاملات المتعلقة بشراء الشركة لأسهمها الموضوعة.
وسوف نذكرك مرة أخرى. يجب بيع الأسهم المكتسبة من قبل الشركة في غضون عام واحد من تاريخ الاستحواذ عليها (التسجيل) أو إلغاؤها أو إلغاؤها. يجب أن تتخذ الجمعية العامة للمساهمين أحد قرارين: إلغاء الأسهم المذكورة وخفض مقابل رأس المال المصرح به ، أو إلغاء هذه الأسهم وزيادة مقابلة في القيمة الاسمية للأسهم المتبقية دون تغيير رأس المال المصرح به.
في محاسبةلا تعتبر الأسهم الخاصة التي استردتها الشركة من المساهمين لإعادة البيع أو الإلغاء لاحقًا استثمارات مالية للمنظمة.
وفقًا لتعليمات تطبيق مخطط الحسابات لمحاسبة الأنشطة المالية والاقتصادية للمنظمات ، تمت الموافقة عليه بأمر من وزارة المالية الروسية بتاريخ 31.10.2000 N 94n ، مع فداءمن قبل الشركة ، يقوم المساهم في الأسهم التي تنتمي إلى هذا الحجم في السجلات المحاسبية لمبلغ التكاليف الفعلية بإدخال قيد على الخصم من الحساب 81 "الأسهم الخاصة (الأسهم)" وائتمان الحسابات للمحاسبة عن الأموال النقدية (50 ، 51 ، 52).
إلغاءاستردت الشركة من أسهمها الخاصة على الائتمان من الحساب 81 والخصم من الحساب 80 "رأس المال المصرح به" بعد أن أكملت الشركة جميع الإجراءات المنصوص عليها. يتم تحميل الفرق الناشئ في هذه الحالة على الحساب 81 بين التكاليف الفعلية لاسترداد الأسهم (الأسهم) وقيمتها الاسمية على الحساب 91 "الإيرادات والمصروفات الأخرى".
في الوقت نفسه ، يتم إجراء قيد في سجل المساهمين بشأن نقل ملكية الأسهم المستردة إلى الشركة على أساس عدد من المستندات ، بما في ذلك تلك التي تؤكد وفاء الشركة بالتزامها بدفع الأموال إلى المساهم أو المساهمون الذين قدموا طلبات لاسترداد أسهمهم.
وبالتالي ، قد يختلف تاريخ تحويل الدفع للمساهمين الذين طالبوا بإعادة شراء الأسهم وتاريخ تسجيل نقل ملكية أسهم الشركة. خلال هذه الفترة الزمنية ، يمكن تسجيل الذمم المدينة للمساهمين فيما يتعلق بالمبالغ المدفوعة لهم على حساب إعادة شراء الأسهم في الحساب 75 "التسويات مع المؤسسين".
في المحاسبة ، ستنعكس المعاملات المتعلقة بشراء الأسهم الخاصة من المساهمين على النحو التالي:
Дт 81 Кт 50 ، 51 - تم شراء الأسهم الخاصة من المساهمين بالقيمة السوقية (التكاليف الفعلية للشركة المساهمة لاقتناء أسهمها الخاصة).
إذا تم الاستحواذ على الأسهم من أجل تقليل رأس المال المصرح به ، فعندئذ ، كما ذكرنا سابقًا ، يجب إلغاؤها في وقت الاستحواذ. في هذه الحالة ، يتم إجراء الإدخالات التالية في المحاسبة:
80-3 "رأس المال المدفوع" Кт 80-4 "سحب رأس المال" - تخفيض رأس المال المصرح به بالقيمة الاسمية للأسهم المكتسبة ؛
80 - 4 قيراط 81 - ألغيت الأسهم المشتراة.
في الوقت نفسه ، وفقًا لتعليمات تطبيق مخطط الحسابات ، يتم قيد الفرق بين تكلفة الشراء والقيمة الاسمية للأسهم ، الذي تمت الإشارة إليه بالفعل ، في الحساب 91:
Дт 81 Кт 91-1 "الدخل الآخر" - ينعكس مقدار الزيادة في القيمة الاسمية للأسهم على قيمة استردادها ؛
91-2 "مصاريف أخرى" 81 - ينعكس مبلغ الزيادة في التكاليف الفعلية لاقتناء الأسهم الخاصة على قيمتها الاسمية.
إذا تم الاستحواذ على الأسهم من قبل الشركة لإعادة بيعها ، فيجب بيعها في موعد لا يتجاوز عام واحد من تاريخ الاسترداد. نظرًا لأن إعادة البيع هذه لم تعد عرضًا عامًا أوليًا ، فستخضع جميع الإيرادات المحتملة من هذه المعاملة لضريبة الدخل.
في المحاسبة ، تنعكس هذه المعاملات على النحو التالي:
Дт 91-2 Кт 81 - تم شطب القيمة الدفترية للأسهم المباعة ؛
Дт 51 Кт 91-1 - تنعكس الإيرادات من بيع الأسهم الخاصة (بسعر لا يقل عن السعر الاسمي) ؛
Дт 91-9 "رصيد الإيرادات والمصروفات الأخرى" Кт 99 "الأرباح والخسائر" - يعكس النتيجة المالية من بيع الأسهم.
مثال 2... اتخذت شركة OJSC "Alpha" قرارًا بشراء 200 من أسهمها بقيمة اسمية تبلغ 1000 روبل. لكل سهم. بلغت المصاريف الفعلية لاقتناء الأسهم 1،100 روبل روسي. لكل سهم. بعد الاستحواذ ، تم إلغاء 100 سهم وبيع 100 في البورصة بسعر 1500 روبل. لكل سهم.
يتم إجراء الإدخالات التالية في المحاسبة:
دينار 81 قيراط 51 - 220.000 روبل. (1100 روبل × 200) - تم شراء الأسهم الخاصة من المساهمين بالقيمة السوقية ؛
Dt 80-3 Kt 80-4 - 100000 روبل. (1000 روبل × 100) - يعكس الانخفاض في رأس المال المصرح به من خلال القيمة الاسمية للأسهم المكتسبة ؛
Dt 80-4 Kt 81 - 100000 روبل. - تم تخفيض رأس المال المصرح به بسبب تصفية الأسهم المقتناة من المساهمين ؛
Dt 91-2 Kt 81 - 10000 روبل. (100 × (1100 - 1000)) - ينعكس مبلغ الزيادة في النفقات الفعلية لشراء الأسهم الخاصة عن قيمتها الاسمية (خسارة المنظمة ، والتي لا تقلل من القاعدة الضريبية لضريبة الدخل) ؛
Dt 91-2 Kt 81 - 110000 روبل. (1100 × 100 روبل روسي) - تم شطب القيمة الدفترية لأسهم الخزينة المباعة ؛
Dt 51 كيلوطن 91-1 - 150000 روبل. (1500 × 100 روبل روسي) - يعكس عائدات بيع أسهم الخزينة ؛
Dt 91-9 Kt 99 - 40000 روبل. (150.000 - 110.000) - تعكس الربح من بيع الأسهم.
في الحالة قيد النظر ، تظهر المحاسبة مصروفًا لا يقلل من القاعدة الضريبية لضريبة الدخل لفترات التقارير (الضرائب) الحالية واللاحقة ، وبالتالي ، ينشأ فرق دائم ، مما يؤدي إلى ظهور التزام ضريبي دائم ، والذي ينبغي أن تنعكس من خلال الإدخال:
دينار 99 قيراط 68 - 2000 روبل. (10000 روبل روسي × 20٪) - يعكس التزام ضريبي دائم ، تم وضعه في بيان محاسبي.
وفقًا للتشريعات الحالية ، لا يخضع بيع الأوراق المالية في أراضي الاتحاد الروسي لضريبة القيمة المضافة (معفاة من الضرائب). وبالتالي ، فإن ضريبة القيمة المضافة والمعاملات المتعلقة ببيع الشركات المساهمة لأسهمها التي سبق استردادها من المساهمين لا تخضع لها.
في الفقرة 2 من الفن. إنشاء 280 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي إجراء تحديد الوعاء الضريبي للمعاملات على الأوراق المالية، والتي بموجبها يتم تحديد دخل دافع الضرائب من المعاملات على بيع الأوراق المالية أو التخلص منها بطريقة أخرى (بما في ذلك الاسترداد) بناءً على سعر البيع أو التصرف الآخر في الورقة المالية ، بالإضافة إلى مبلغ الفوائد المتراكمة (القسيمة) المدفوعة من قبل المشتري لدافع الضرائب ، ومقدار الفائدة (القسيمة) التي يدفعها المُصدر (الساحب) إلى دافع الضرائب. في الوقت نفسه ، لا يشمل دخل دافع الضرائب من بيع الأوراق المالية أو التخلص منها بأي شكل آخر مقدار دخل الفائدة (القسيمة) الذي تم أخذه سابقًا في الاعتبار في الضرائب.
يتم تحديد مصاريف بيع الأوراق المالية (أو التخلص منها بطريقة أخرى) ، بما في ذلك الأسهم الاستثمارية في صندوق الاستثمار المشترك ، بناءً على سعر شراء الورقة المالية (بما في ذلك تكلفة الحصول عليها) ، وتكلفة بيعها ، ومقدار الخصومات من القيمة المقدرة لأسهم الاستثمار ، مبلغ الفوائد المتراكمة (القسيمة) التي يدفعها دافع الضرائب إلى بائع الورقة المالية. في الوقت نفسه ، لا تشمل المصاريف مبلغ الفوائد المتراكمة (القسيمة) التي تم أخذها سابقًا في الاعتبار في الضرائب.
السمات المحددة لتحديد القاعدة الضريبية لعمليات إعادة شراء الأسهم الخاصة لمزيد من البيع (الاسترداد) بموجب التشريع الضريبي الحالي غير مثبت... في هذا الصدد ، عند تحديد القاعدة الضريبية لضريبة الدخل ، من الضروري الاسترشاد بالأحكام العامة ، ولا سيما قواعد الفن. فن. 247 ، 274 ، 280 ، 329 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي ، أي قياسا على أسهم المصدرين الآخرين. في هذه الحالة ، الدخل هو سعر البيع (إذا لزم الأمر ، مع مراعاة التعديل) ، والمصروف هو سعر إعادة شراء السهم.
ويترتب على ذلك أن الربح الذي تحصل عليه الشركة من بيع (استرداد) أسهمها يخضع لضريبة دخل الشركات.
نظرًا لتصنيف الأسهم (بما في ذلك أسهم المؤسسة) كأوراق مالية ، يجب تشكيل القاعدة الضريبية للمعاملات مع الأسهم بشكل منفصل عن القاعدة الضريبية للمعاملات الأخرى. من البند 2 من الفن. 280 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي ، يترتب على ذلك أن الدخل من البيع لأطراف ثالثة لأسهم الشركة الخاصة ، والتي تم استردادها سابقًا من المساهمين ، يتم احتسابها على أساس سعر بيعها. يتم تحديد تكاليف بيع أسهم الخزينة بناءً على سعر الشراء وتكاليف البيع. يتم إثبات هذه المصاريف في تاريخ بيع أسهم الشركة.
في هذا الصدد ، يجب على شركة مساهمة ، إعادة شراء أسهمها من المساهمين لإعادة بيعها لاحقًا ، أن تحسب قيمتها بناءً على التكاليف الفعلية للاستحواذ ، سواء في المحاسبة أو في المحاسبة الضريبية... عند إعادة بيع الأسهم ، يجب أن تؤخذ قيمة الاسترداد في الاعتبار كمصاريف بيع. وبالتالي ، فإن كلا من الفروق الإيجابية والسلبية بين سعر شراء أسهم الخزينة وقيمتها الاسمية للأغراض الضريبية لا تؤخذ بعين الاعتبار... هذا الموقف مدعوم من قبل وزارة المالية الروسية. لذلك ، في الرسالة بتاريخ 17.12.2008 N 03-03-06 / 1/695 تم توضيح ذلك وفقًا للفقرة 16 من الفن. 250 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي ، عند تحديد القاعدة الضريبية لضريبة دخل الشركات ، يتم أخذ الدخل في الاعتبار في شكل مبالغ كان من خلالها في فترة إعداد التقارير (الضريبة) انخفاض في رأس المال (السهم) المصرح به (صندوق) المنظمة ، إذا تم إجراء هذا التخفيض مع رفض متزامن لإعادة تكلفة الجزء المقابل من المساهمات (المساهمات) إلى المساهمين (المشتركين) في المنظمة (باستثناء الحالات المنصوص عليها في الفقرة الفرعية 17 من الفقرة 1 المادة 251 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي).
في هذه الحالة ، لا ينشأ الدخل الخاضع للضريبة ، لأن الشركة تدفع للمساهمين القيمة السوقية للأسهم المستردة [ص. 16 فن. 250 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي].
لتلك المحددة في الفقرات. 17 ص 1 من الفن. 251 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي ، تشمل الحالات انخفاضًا في رأس المال (الحصة) المصرح به لمنظمة ما ، يتم تنفيذه وفقًا لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي.
يتم تحديد قائمة الحالات التي تكون فيها شركة مساهمة ملزمة بتخفيض رأس المال المصرح به بموجب القانون N 208-FZ ، على سبيل المثال ، في البندين 2 و 3 من الفن. 72 ، كما ذكرنا سابقًا.
بالنظر إلى أن القانون رقم 208-FZ ينص على التزام شركة مساهمة بتخفيض رأس مالها الأساسي بإلغاء الأسهم التي لم يتم بيعها في غضون عام واحد من تاريخ الاستحواذ عليها من المساهمين ، وهو المبلغ الذي تم بموجبه الحصول على رأس مال الشركة المستأجر مخفض لم يتم تضمينه في الدخل للأغراض الضريبية. الربح على أساس الفقرات. 17 ص 1 من الفن. 251 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي.
في الوقت نفسه ، لا يتم توفير إمكانية عزو المصاريف غير التشغيلية لأغراض ضريبة الأرباح إلى الفرق بين نفقات إعادة شراء الأسهم من المساهمين والقيمة الاسمية للأسهم القابلة للاسترداد لقانون ضريبة RF.
إن إعادة شراء إحدى المؤسسات لأسهمها بسعر السوق بغرض استردادها وخفض رأس المال المصرح به ليست عملية تهدف إلى توليد الدخل. وبالتالي ، بناءً على معايير الفقرة 1 من الفن. 252 والفقرة 49 من الفن. 270 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي ، الفرق بين قيمة الأسهم الخاصة بالشركة ، حيث يتم إعادة شراء الأسهم من المساهمين ، ولا يتم الاعتراف بقيمتها الاسمية كمصروف لأغراض ضريبة الأرباح.
إذا كانت الشركة المساهمة مشاركًا محترفًا في سوق الأوراق المالية تقوم بأنشطة تاجر ، فإن الخسارة الناتجة عن بيع أسهمها التي تم شراؤها سابقًا في السوق الثانوية قد تكون وفقًا للبنود 8 و 10 و 11 من الفن. تم اعتماد 280 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي لتقليل القاعدة الضريبية المستلمة على المعاملات مع الأوراق المالية المتداولة وغير المتداولة في سوق الأوراق المالية المنظمة ، مع الأخذ في الاعتبار أيضًا الدخل (النفقات) ومقدار الخسارة المتلقاة من الأنشطة التجارية الأخرى .
إذا لم تكن شركة المساهمة مشاركًا محترفًا في سوق الأوراق المالية ، فقد تكون الخسارة الناتجة عن بيع أسهمها التي تم استردادها سابقًا من المساهمين وفقًا للبندين 8 و 10 من الفن. تم اعتماد 280 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي لتقليل القاعدة الضريبية المستلمة على العمليات مع الأوراق المالية المتداولة في سوق الأوراق المالية المنظمة ، إذا كانت الأسهم المذكورة كذلك. يمكن قبول الخسارة المحصلة من بيع أسهم الخزينة التي أعيد شرائها سابقًا والتي لم يتم تداولها في سوق الأوراق المالية المنظمة على أنها انخفاض في الربح المحصل من بيع الأوراق المالية التي لم يتم تداولها في سوق الأوراق المالية المنظم.
إم في كوتسكو
مستشار الدولة
الخدمة المدنية في الاتحاد الروسي
الدرجة الثانية ،
مدقق قسم المراجعة
LLC "شركة إدارة
