سوق رأس المال الدولي (IRC) عبارة عن مجموعة من الأسواق المترابطة بشكل وثيق حيث يتم تبادل الأصول من مختلف البلدان. أسواق رأس المال الدولية

من وجهة نظر وظيفية ، يعتبر سوق رأس المال العالمي آلية اقتصادية معقدة ، ونظام علاقات السوق ، الذي يضمن تراكم وإعادة توزيع الموارد المالية (الموارد) بين البلدان والمناطق. تصدير رأس المال هو حركة القيمة في سلعة أو في شكل نقود في الخارج من أجل جني أرباح أو فائدة من ريادة الأعمال.

المشاركون الرئيسيون في سوق رأس المال العالمي للقروض هم:

بنوك تجارية. إنهم يلعبون دورًا مركزيًا في مكاتب تحويل الأموال ، ليس فقط لأنهم أطلقوا آلية المدفوعات الدولية ، ولكن أيضًا بسبب اتساع نطاق أنشطتهم المالية. تتكون مطلوبات البنوك بشكل رئيسي من الودائع ذات فترات استحقاق مختلفة ، والأصول هي بشكل أساسي قروض (للشركات والحكومات) ، وودائع لدى بنوك أخرى (ودائع بين البنوك) وسندات ؛

البنوك عبر الوطنية (TNB) هي بنوك كبيرة وصلت إلى هذا المستوى من التركيز الدولي ومركزية رأس المال ، والتي ، بفضل الاندماج مع رأس المال الصناعي ، تفترض مشاركتها الحقيقية في التقسيم الاقتصادي للسوق العالمية لرأس المال المقترض والائتمان و الخدمات المالية؛

تغطي الشركات عبر الوطنية 35-40٪ من احتياجاتها من مصادر خارجية. أحد الأشكال الجديدة للإقراض للشركات عبر الوطنية هو القروض الموازية ، بناءً على مجموعة من عمليات الإيداع (تضع الشركة الأم وديعة في بنك TNB في بلدها) والائتمان (يقدم هذا TNB ، من خلال فرعه ، قرضًا إلى فرع TNK في بلد آخر) ؛

تتمتع المنظمات النقدية والمالية الدولية - بإمكانية وصول تفضيلية إلى سوق رأس المال العالمي ، حيث تقدم قروضها من السندات.

م. مرتبطة بالأسواق الوطنية ، لكنها في نفس الوقت معزولة. إنها أكثر عرضة لتأثير قوى السوق من الأسواق الوطنية ، حيث أن الأخيرة تخضع للتنظيم من قبل الدولة.

تصنيف:

السوق العالمية لرأس المال الريادي - هنا ليس فقط الشروط الحالية لتطبيقه مهمة لاستثمار رأس المال ، ولكن أيضًا الأهداف الاستراتيجية التي تنتهجها شركة تستثمر في بلد معين - غزو أسواق جديدة ، وخفض تكاليف الإنتاج ، إلخ.

سوق رأس المال للقروض العالمية - هنا ، للاستثمارات الرأسمالية في شكل استثمارات حافظة (شراء مجموعات من الأسهم التي لا توفر السيطرة) ورأس مال القرض (خاصة القروض والاقتراضات قصيرة الأجل) ، تحدد الفرص الحالية للحصول على دخل رأس المال ، من خلال مقدار أرباح الأسهم ، والفوائد ، وكذلك سعر صرف العملة الوطنية ، ومستوى الضرائب ، وما إلى ذلك. العملات الأجنبية ، التي تنفذ بها البنوك التجارية عمليات إيداع وقروض غير نقدية خارج البلدان التي تصدر هذه العملات ، أصبح عنصرًا مهمًا في سوق رأس المال للقروض العالمية.

نظرًا لأن عمليات السوق الأوروبية لا تخضع للقواعد والقيود الوطنية ، فمن الممكن الحصول على قروض أرخص وتقديم قروض بشروط أفضل نسبيًا.

يتميز سوق رأس المال للقروض العالمية بهيكل مؤسسي خاص. يقوم على وسطاء محترفين بين المقترضين والمقرضين من مختلف البلدان. هؤلاء الوسطاء هم البنوك عبر الوطنية والشركات المالية وبورصات الأوراق المالية وغيرها من المؤسسات المالية والائتمانية العاملة على المستوى الدولي.

تتم حركة رأس مال القرض في شكل ائتمان دولي ، وريادة الأعمال - من خلال الاستثمار الأجنبي.

يتم تمييز الاستثمارات حسب الغرض المقصود منها:

مباشر - يحدث في حالة إنشاء فرع لشركة وطنية في الخارج أو الاستحواذ على حصة مسيطرة في شركة أجنبية. في المقابل ، فإن استثمارات الحافظة هي معاملة مالية بحتة لشراء الأوراق المالية الأجنبية بالعملات الأجنبية.

المحفظة - تؤدي إلى تنويع محفظة الوكيل الاقتصادي ، وتقليل مخاطر الاستثمار.

يتم تخصيص رأس المال عن طريق الانتماء ، مقسومًا على

خاص - تتمثل في أصول الشركات الخاصة والبنوك التجارية والمنظمات غير الحكومية الأخرى التي تتنقل بين البلدان بقرار من الهيئات الإدارية لهذه المنظمات. يمكن أن تكون هذه استثمارات في إنشاء إنتاج أجنبي لشركة خاصة ، أو تقديم قرض بين البنوك ، أو قرض تصدير ، إلخ.

الدولة - تمثل أموال الموازنة العامة للدولة المحولة إلى الخارج بقرار من الحكومة. يتحرك في شكل قروض ، قروض ، مساعدات خارجية ، إلخ.

يمثل الاستثمار في حافظة الأوراق المالية الجزء الأكبر من التدفقات الرأسمالية الدولية ، مع تدفق التدفقات الرئيسية لكل من الاستثمار المباشر واستثمار الحافظة بين البلدان المتقدمة. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى التحولات الهيكلية في الاقتصاد العالمي تحت تأثير الثورة العلمية والتكنولوجية ، وإدخال تقنيات كثيفة العلم وكثيفة رأس المال ، ومتطلبات متزايدة لتأهيل القوى العاملة ، وتعزيز التخصص الدولي والتعاون الإنتاجي. .

الدول المصدرة لرأس المال: الولايات المتحدة الأمريكية ، المملكة المتحدة ، لوكسمبورغ ، إسبانيا ، فرنسا ، كندا ، هونج كونج ، اليابان ، إلخ. الدول المستوردة لرأس المال: الولايات المتحدة الأمريكية ، المملكة المتحدة ، الصين ، لوكسمبورغ ، أستراليا ، بلجيكا ، هونج كونج ، فرنسا ، البرازيل ، المكسيك ، سنغافورة ، RF ، إلخ.

هناك انتقال لرأس المال الخاص ليس فقط إلى البلدان النامية ، ولكن أيضًا من بلد متقدم إلى آخر. على سبيل المثال ، في العقود الأخيرة ، كانت اليابان تستثمر بنشاط رأس مالها في الولايات المتحدة ، وتستثمرها في الإنتاج والمنشآت الأخرى. يتم تنفيذ حركة مماثلة لرأس المال في الاتجاه المعاكس ، بطبيعة الحال ضمن الإطار الذي تسمح به تشريعات هذه البلدان.

روسيا: حتى نهاية عام 2009 ، بلغ رأس المال الأجنبي المتراكم في الاقتصاد الروسي 268.2 مليار دولار ، بزيادة 1.4٪ عن العام السابق ، حسبما ذكرت دائرة الإحصاء الفيدرالية (Rosstat) في بيان. كانت الحصة الأكبر في رأس المال الأجنبي المتراكم تمثل استثمارات أخرى على أساس العائد - 55.5٪ ، حصة الاستثمارات المباشرة 40.7٪ ، استثمارات المحفظة - 3.8٪.

في عام 2009 ، تلقى الاقتصاد الروسي 81.9 مليار دولار من الاستثمارات الأجنبية ، وهو ما يقل بنسبة 21٪ عن عام 2008. وبلغ حجم الاستثمارات المسددة التي تلقتها روسيا سابقًا من الخارج 76.7 مليار دولار ، أو 12.8٪ أكثر من عام 2008.

ديمتري سريدين

رئيس قسم العمل مع كبرى الشركات المساهمة "Raiffeisenbank".

09.01.2018 00:00 9234

كيف يمكن للبنوك إقراض الشركات والتنافس على العملاء عندما لا يكون هناك مكان لخفض أسعار الفائدة على القروض؟ كيف تبيع سندات اليوروبوند في طاجيكستان بشكل مربح؟ لماذا لا تعتبر الشركات الكبيرة بالضرورة أفضل المقترضين؟

- ما هي مصادر الدخل الرئيسية للمديريات المتحدة للبنك؟

يتم توزيع الدخل بالتساوي إلى حد ما. الدخل من المنتجات المصرفية الاستثمارية (أسواق الدين وأسواق رأس المال) أقل توحيدًا من الدخل من خدمات التسوية النقدية والإقراض. ولكن لا يوجد تحيز كبير تجاه هذا المنتج أو ذاك ، بما في ذلك تجاه الإقراض.

المهمة الرئيسية التي وضعناها لأنفسنا هي تعظيم العائد على رأس المال المستثمر. يعتبر بنك ROE أحد أفضل البنوك في السوق الروسية. هذا ، على وجه الخصوص ، هو أحد الأسباب التي جعلت ACRA تمنحنا أعلى تصنيف ("AAA") ، مما يؤكد صحة استراتيجية البنك في روسيا.

- أسعار الفائدة على القروض آخذة في الانخفاض ، واستنادا إلى السياسة الحالية للبنك المركزي ، فإنها ستستمر في الانخفاض. كيف يمكن للبنوك أن تتنافس في ظروف لا يوجد فيها مكان لخفض أسعار الفائدة على القروض؟

تتركز المنافسة بين البنوك اليوم حول تكلفة الائتمان. الانخفاض ذاته في الأسعار يستلزم انخفاضًا في الهامش. لذلك ، في العام ونصف إلى العامين الماضيين ، أعاد البنك هيكلة نهجه (للأعمال) في اتجاه زيادة الدخل من المنتجات غير الائتمانية. نحن نأخذ هذا الأمر على محمل الجد ، ولدينا استثمارات كبيرة جدًا في خط الإنتاج والتقنيات الجديدة والرقمنة. هدفنا هو ضمان أن تتجاوز الإيرادات من المنتجات غير الإقراضية ، بحلول عام 2019 ، 50٪ من إجمالي الإيرادات. وبالتالي تقليل الاعتماد على المنتجات التي تنطوي على مخاطر الائتمان.

- ما هي المنتجات غير الائتمانية التي نتحدث عنها؟

يشمل خط منتجاتنا جميع المنتجات المتاحة في سوق الخدمات المالية ، بما في ذلك تمويل التجارة والخدمات المصرفية الاستثمارية (لدينا قسم مصرفية استثمارية قوية).

أسواق الديون الرأسمالية تنتعش الآن. في العام الماضي ، أبرم Raiffeisenbank صفقتين بارزتين: كنا أحد أبرز منظمي سندات اليوروبوند لأول مرة في طاجيكستان مقابل 500 مليون دولار ( في سبتمبر. - تقريبا. Banks.ru) وسندات اليوروبوندز في بيلاروسيا بقيمة 1.4 مليار دولار ( فى يونيو. - تقريبا. Banks.ru).بالنسبة للسوق ، كانت هذه الصفقات ، خاصة مع الأوراق المالية في طاجيكستان ، مهمة وناجحة للغاية: كان هناك فائض كبير في الاكتتاب ، أخذ المستثمرون هذه المسألة باهتمام كبير. ويشهد هذا مرة أخرى على احترافية الفريق: حتى المقترضين ، الذين لا يعرفهم السوق والمستثمرون جيدًا ، يمكننا أن نقدم بفعالية ونحقق النجاح في التنسيب. يحظى هذا بتقدير العديد من عملائنا من الشركات الذين ينظرون إلى أسواق رأس المال العامة كبديل للقروض.

إذا تحدثنا عن سوق الروبل ، فعند طرح السندات ، يجب على المرء الامتثال لمتطلبات معينة للجهة التنظيمية (من وجهة نظر نشرة الإصدار) والمتطلبات الأساسية للتصنيف. علاوة على ذلك ، كل هذه القروض ليست مضمونة. يتيح لك ذلك الوصول إلى عدد أكبر من المستثمرين وإنشاء قصة عامة لنفسك لأولئك الذين يفعلون ذلك لأول مرة. بالنسبة لأولئك الذين وضعوا بالفعل ، - أن يكون لديهم مصدر بديل لتمويل برامجهم الاستثمارية.

إذا أخذنا في الاعتبار سوق السندات ، فإن أفضل المقترضين والمصدرين الروس يدخلونه حتى الآن. لكننا نتوقع أن يستمر السوق في الانفتاح على نطاق أوسع من الشركات. سنركز أيضًا عليها ونناقش بالفعل المواضع المحتملة في 2018 مع بعض أكبر عملائنا.

- إذا تحدثنا عن منتجات الائتمان ، فما هو الدخل الرئيسي؟ خلال سنوات الأزمة ، كانت إعادة الهيكلة مصدرًا مهمًا للدخل. ماذا الان؟

انتهت ذروة إعادة الهيكلة ، التي حدثت في 2015-2017 ، في مكان ما في النصف الأول من عام 2017 ، حيث تم حل المشكلات الرئيسية.

يتطور الإقراض المشترك بشكل نشط الآن ، وهناك طلب كبير عليه. العملاء يعقدون صفقات النادي ويأخذون قروضًا مشتركة كبيرة. في نوفمبر ، أصبح Raiffeisenbank أحد منظمي قرض مشترك لمجموعة Ilim ، وهي لاعب رئيسي في سوق صناعة الورق ولب الورق العالمية ، مقابل 500 مليون دولار (في وقت سابق من عام 2017 ، كان Raiffeisenbank مشاركًا في تنظيم قروض لشركة RusAl ، SUEK و Metalloinvest و VimpelCom "). في أوائل ديسمبر ، قمنا أيضًا بإغلاق صفقة تمويل لمجموعة شركات Delo بمبلغ يزيد عن 84 مليون دولار أمريكي. تم تنظيم التمويل وإضفاء الطابع الرسمي عليه على أساس معيار LMA الروسي ، والذي جعل استخدامه من الممكن الحفاظ على توازن مصالح جميع الأطراف. يعتمد هذا المعيار على أفضل الممارسات الدولية وهو مناسب للمقترضين والمقرضين الروس.

يعتبر Raiffeisenbank مشاركًا نشطًا في عملية إنشاء البنية التحتية القانونية للمعاملات المجمعة والنادي ، والتي تتم في إطار القانون الروسي. يسمح هذا للمستثمرين المؤسسيين الروس بالمشاركة في هذه المعاملات ، وهو أمر مهم جدًا بالنسبة لنا.

نتوقع أن ينمو سوق الإقراض المشترك في 2018-2019. من الصعب تحديد مدى أهميتها: هناك العديد من العوامل التي تؤثر على الديناميكيات ، بما في ذلك تلك التي لا تتعلق بالوضع المالي للشركات. مهمتنا هي أن نظل لاعبا مهما في هذا السوق. بنك مطلوب كمنظم وكمشارك نشط.

- ما هو حجم سوق الإقراض المشترك في روسيا نهاية عام 2017؟

اليوم ، يشارك حوالي 35 بنكًا في قروض مجمعة في السوق الروسية. في نهاية الربع الثالث من عام 2017 ، تم تنفيذ 12 صفقة كبيرة بقيمة حوالي 10 مليار دولار أمريكي. من بين الاتجاهات الرئيسية ، يمكن للمرء أن يفرد انخفاضًا في الأسعار ومنافسة عالية مع سندات الروبل وسندات اليوروبوندز. تسعى الشركات نفسها إلى زيادة التمويل بمعدلات ثابتة. الصفقات للمقترضين من الدرجة الأولى أقل تنظيماً في إطار مخطط تمويل ما قبل التصدير (PXF). يفضل المقترضون الصفقات غير المضمونة بدلاً من PXF ، والتي قد تكون بداية اتجاه جديد في العام المقبل. مستقبل عظيم ينتمي إلى المعاملات المشتركة ، والتي يتم تنظيمها باستخدام الوثائق القياسية في القانون الروسي (LMA الروسي). يعتبر Raiffeisenbank مشاركًا نشطًا في تطوير البنية التحتية لسوق الإقراض الجماعي المحلي وهو البنك الأجنبي الوحيد الذي يقوم بمعاملات باستخدام LMA الروسي على أساس تسليم المفتاح (الهياكل ويعمل كوكيل). نحن نرى أن مثل هذه الصفقات أصبحت أكثر إثارة للاهتمام للعملاء.

- ما هو هيكل محفظة قروض الشركات بالبنك؟

نحن موجودون في جميع الصناعات ، باستثناء الصناعات الدفاعية. كما أننا ممنوعون من العمل مع الشركات الخاضعة للعقوبات. بشكل عام ، محفظتنا تشبه هيكل الناتج المحلي الإجمالي - لا توجد تشوهات كبيرة في هذه الصناعة أو تلك. يعمل البنك بنشاط مع شركات من قطاع الموارد الطبيعية ، لكنه لا يركز عليها فقط. نحن ندرس باهتمام صناعة الاتصالات ، والهندسة الميكانيكية ، وقطاع السلع الاستهلاكية ، والصناعات الزراعية ، وإنتاج الأغذية (اللحوم ، وصناعة الألبان).

- هل سيغير البنك بشكل كبير هيكل محفظة القروض؟

أحد المبادئ المهمة هو الحفاظ على محفظة متوازنة وغياب تركيز المخاطر في صناعة معينة ، أو في مقترض معين ، والتي قد تحمل مخاطر على هيكل الميزانية العمومية للبنك. التغييرات ، إن وجدت ، غير مهمة إلى حد ما.

- ما هي سياسة رايفايزن الائتمانية؟ كيف يختار البنك المقترضين؟

يتبع Raiffeisenbank سياسة إقراض متحفظة. أولويتنا ليست حصة السوق ، ولكن الاستخدام الفعال لرأس المال. المقترضون لدينا شركات ذات جودة ائتمانية جيدة وبأحجام مختلفة للغاية: سواء كانت أكبر الشركات الروسية أو الشركات المتوسطة والصغيرة.

يُعتقد أن أفضل المقترضين هم الشركات الكبيرة. لكني لا أتفق مع هذا بشكل أساسي: في جميع "شرائح الأسعار" هناك شركات فعالة ذات إدارة محترفة ، ويسعدنا أن نمنحهم الفضل. نحن نعمل مع شركات بإيرادات 6 مليارات روبل ، و 500 مليون روبل ، و 250 مليار روبل.

مقدمة …………………………………………………………………………. 3

1. مفهوم السوق العالمي لرأس المال المقرض .....................................5

2- جوهر البنك عبر الوطني

§2.1. الأنواع الرئيسية لأنشطة البنوك عبر الوطنية .................. 8

§2.2. الهيكل التنظيمي لـ TNB ……………………………………………… 14

الخلاصة ………………………………………………………………………………… 20

الببليوغرافيا ……………………………………………………… .24

المحافظة:

يعد تعزيز البنوك عبر الوطنية وزيادة دورها في عملية توحيد رأس المال المصرفي والصناعي من أبرز اللحظات في الاقتصاد العالمي في السنوات الأخيرة. يسعى رأس المال عبر الوطني ، الذي يمثله في المقام الأول الشركات عبر الوطنية والبنوك عبر الوطنية ، بموجب القوانين الموضوعية لتطوره ، إلى زيادة توسيع القوة الاقتصادية. يركز رأس المال عبر الوطني في حركته وتطوره بشكل حصري على مصلحته الخاصة ويتدفق بحرية تامة من بلد إلى آخر ، مما يؤدي في بعض الأحيان إلى أزمات حادة ، ويتحول إلى شكل من أشكال رأس المال المضارب ، ثم يصبح قوة إبداعية في العالم ، مما يساهم في تطوير التقدم العلمي والتكنولوجي.

عندما تتوافق مصالح رأس المال عبر الوطني مع مصالح دول قومية معينة ، تزودها البنوك عبر الوطنية بمزايا تنافسية كبيرة وحتى حاسمة في السوق العالمية. تدعم البلدان ذات اقتصادات السوق المتقدمة بنشاط شركاتها المتعددة الجنسيات وبنوكها ، والتي بدورها تخلق ظروفًا لتلقي الأموال الضريبية من الأنشطة الدولية الواسعة ، فضلاً عن التوسع من النفوذ الاقتصادي ثم السياسي ، مما يساعد على السيطرة على الاقتصادات من بعض الدول الأجنبية.

لهذا السبب يبدو من الملح دراسة أنشطة البنوك عبر الوطنية ، هذه التكوينات المصرفية الدولية ، والتي ، من ناحية ، هي نتيجة لتطور وتركيز رأس المال المصرفي ، وتوسيع آلية عملها على الصعيد الدولي. المستوى ، الناقل لأحدث التقنيات المصرفية والمعلوماتية ، ومن ناحية أخرى - للبنوك عبر الوطنية نفسها (المشار إليها فيما يلي بـ TNB) تأثير حاسم على تنمية الاقتصاد العالمي وإعادة هيكلة العلاقات الاقتصادية الدولية.

بالإضافة إلى ذلك ، يتم تأكيد أهمية الموضوع من خلال حقيقة أن TNB هي التي تسرع بشكل كبير عمليات العولمة ، وتشكل استراتيجيات عالمية ، والسمات المميزة لها هي المتطلبات التالية للسلوك في الأسواق العالمية: رؤية كوكبية للأسواق و المنافسة ، ومعرفة جيدة بالمنافسين في الأسواق العالمية ، والتحكم في عملياتهم على نطاق عالمي ، والقدرة على التحولات المرنة والسريعة في الأنشطة في حالة وجود تهديد بالتغيرات في ظروف المنافسة والنزوح من السوق ، وتخصيص رأس المال بأعلى ربحية ، وتنسيق أنشطتها المتنوعة باستخدام تقنيات المعلومات المرنة ، مما يؤدي إلى إنشاء شبكة متكاملة من المحاسبة داخل البنوك لـ TNB ، وتوحيد جميع فروعها والشركات التابعة والفروع العديدة في شبكة دولية واحدة مع إدارة مشتركة ، والاتفاقيات مع البنوك عبر الوطنية الأخرى و شركات.

1. مفهوم السوق العالمية لرأس المال المقترض

السوق العالمية لرأس المال المقترض (IDGC) هو نظام علاقات لتراكم وإعادة توزيع رأس مال القروض بين بلدان الاقتصاد العالمي ، بغض النظر عن مستوى التنمية الاجتماعية والاقتصادية. من وجهة نظر مؤسسية ، فإن IDGCs هي مجموعة من المؤسسات الائتمانية والمالية التي تتم من خلالها حركة السوق لرأس مال القروض بين البلدان ، اعتمادًا على العرض والطلب عليها.

يساهم سوق رأس مال القروض الدولية ، الذي يقوم بالتداول الدولي لرأس مال القروض ، في استمرارية تداول رأس المال الصناعي والتجاري لمختلف البلدان. من الناحية العملية ، يبدو هذا السوق وكأنه وحدة وتفاعل الأسواق من ثلاثة مستويات: الوطنية والإقليمية والعالمية. ويعني هذا الأخير أن الحدود بين هذه الأسواق غير واضحة (نظرًا لوجود تحرير للتحركات الدولية لرأس المال المقترض حتى في البلدان النامية) ، فإن درجة استقلالية الأسواق الوطنية آخذة في التناقص (فهي تخضع لنفس الصدمات التي تتعرض لها الأسواق العالمية ) ، ويتزايد تكاملها وتوحيد العمليات.

الهدف من الصفقة في السوق العالمية لرأس المال المقترض هو رأس المال الذي يتم جذبه من الخارج أو تحويله إلى قرض للكيانات القانونية ومواطني الدول الأجنبية. من وجهة نظر وظيفية ، نحن نتحدث عن نظام علاقات السوق الذي يضمن تراكم وإعادة توزيع رأس مال القروض بين البلدان من أجل ضمان استمرارية وربحية عملية إعادة الإنتاج. تاريخياً ، نشأ سوق رأس المال للقروض العالمية على أساس العمليات الدولية لأسواق رأس مال القروض الوطنية ، ثم تشكلت على أساس تدويلها.

يمكن أن يعمل شكل قرض رأس المال في السوق في العمليات التالية:

إصدار القروض العامة والخاصة ؛

شراء سندات دولة أخرى ، والأوراق المالية ، والكمبيالات ، والكمبيالات الخاصة بشركة أجنبية ؛

سداد الديون ؛

ودائع بين البنوك

بين البنوك والديون الحكومية.

يتميز سوق رأس المال للقروض العالمية بهيكل معقد ، وهذا هو السبب في أن المصادر المختلفة تقدم نسخها من العرض.

الشرائح:

سوق السندات العالميهي أحد المصادر الهامة لتمويل الاستثمارات المتوسطة والطويلة الأجل للشركات عبر الوطنية. تستخدم الحكومات قروض السندات لتغطية عجز الميزانية وإعادة تمويل القروض القديمة. السندات هي الآن النوع الرئيسي والسائد من الأوراق المالية المصدرة على المستوى الدولي.

سوق الائتمان العالمي- مجال محدد للحركة الدولية لرأس مال القرض بين البلدان على أساس السداد ودفع الفائدة ، حيث يتشكل الطلب والعرض لرأس مال القرض.

سوق رأس المال العالمييشمل قسمين: القروض الخارجية التقليدية متوسطة وطويلة الأجل ، والتي تتميز بوحدة مكان وعملة القرض ؛ سوق يوروكريديت منذ عام 1968 لفترة من 1 إلى 15 سنة أخرى.

السوق المالي العالمي- جزء من سوق رأس مال القروض ، حيث يتم إصدار وشراء وبيع الأوراق المالية بشكل أساسي.

حسب طبيعة أنشطتها ، هناك ثلاث فئات رئيسية من المقترضين والمقرضين في سوق رأس المال للقروض الدولية: المؤسسات الرسمية (البنوك المركزية والوكالات الحكومية الأخرى والمنظمات الدولية) والمؤسسات المالية الخاصة والشركات والأفراد. يمكن للمشاركين في السوق في أي من هذه الفئات العمل كمقرضين ومقترضين.

تعمل المؤسسات الرسمية كمقرض في سوق رأس مال القروض الدولية بشكل مباشر وغير مباشر. قد تضع البنوك المركزية أو الوكالات الحكومية الأخرى نفسها جزءًا من احتياطياتها من العملات الأجنبية مع أحد البنوك الأوروبية أو مع منظمة دولية. بالإضافة إلى البنوك المركزية ، تعمل المنظمات الدولية كجهات دائنة مباشرة.

في السنوات الأخيرة ، نمت حصة الشركات التجارية الوطنية بين الدائنين الآخرين. في الظروف الحديثة ، لا يمكن للشركة الأم فقط إعطاء تعليمات حول تحويل الأموال من فرع إلى آخر ، ولكن أيضًا وضع جزء من الأموال المتاحة في سوق رأس المال للقروض الدولية.

من بين ميزات سوق رأس المال للقروض العالمية ما يلي:

1. مقياس ضخم.

2. عدم وضوح الحدود المكانية والزمانية. يعمل سوق رأس المال للقروض العالمية بشكل مستمر ، متغلبًا على المناطق الزمنية المحدودة بحثًا عن الظروف المثلى (الاقتصادية ، وخاصة الضريبية ، والسياسية) للائتمان والمعاملات المالية.

3. الخصوصية المؤسسية. من وجهة نظر مؤسسية ، فإن السوق العالمية عبارة عن مجموعة من المؤسسات الائتمانية والمالية التي يتم من خلالها تنفيذ حركة رأس مال القروض في مجال العلاقات الاقتصادية الدولية. وتشمل هذه المؤسسات: الشركات والبنوك الخاصة ، وبصورة رئيسية TNK و TNB ، وبورصات الأوراق المالية (حوالي 40٪ من جميع المعاملات) ؛ الشركات الحكومية والهيئات الحكومية والبلدية (أكثر من 40٪) ؛ المؤسسات المالية الدولية (حوالي 20٪).

4. تقييد وصول المقترضين إلى سوق رأس المال للقروض العالمية.

المقترضون الرئيسيون في هذه السوق هم الشركات عبر الوطنية والحكومات والمؤسسات النقدية والمالية الدولية.

5. استخدام العملات القابلة للتحويل للدول الرائدة واليورو (سابقا ECU) كعملة للائتمان والمعاملات المالية.

6. عالمية السوق العالمية لرأس المال المقترض. تقوم بتنفيذ عمليات العملات والائتمان والتمويل والتسوية والضمان الدولية.

7. إجراءات موحدة مبسطة للمعاملات باستخدام أحدث تقنيات الكمبيوتر.

8. درجة عالية من احتكار هذا السوق. يتم تنفيذ جميع عمليات IDGC من قبل 1000 بنك فقط ، ويعمل 43 بنكًا عبر الوطني (TNB) في السوق المالية العالمية.

2- جوهر البنك عبر الوطني

§2.1. الأنشطة الرئيسية للمصارف عبر الوطنية

البنوك عبر الوطنية (TNB). هي نوع من الشركات عبر الوطنية العاملة في القطاع المصرفي. قامت TNB بنشر فروعها في جميع أنحاء العالم ، ونفذت عمليات غير مسبوقة خارج الحدود الوطنية ، ووضعت تحت سيطرتها العلاقات النقدية والمالية بين الدول والعمليات الاقتصادية داخل البلدان الفردية. وتجدر الإشارة إلى الحجم الهائل للأصول التي تمتلكها TNB.

تم تعزيز توسع البنوك في الخارج بنشاط من خلال السياسة الاقتصادية للدولة. بدون دعم حكومي قوي ، لا تستطيع الشركات المصرفية تحقيق هذا المستوى من تركيز رأس المال الذي يسمح لها بإنشاء شبكة من الفروع في البلدان الأجنبية والأسواق العالمية وإجراء عمليات دولية واسعة النطاق.

فاصل صفحة-- 2.
مفهوم وهيكل أسواق رأس المال العالمية
2.1 مفهوم أسواق رأس المال العالمية
يعد سوق رأس المال العالمي جزءًا لا يتجزأ من الاقتصاد العالمي ، والذي يلعب دورًا متزايدًا على المستوى الدولي. من وجهة نظر وظيفية ، يعتبر رأس المال الدولي آلية اقتصادية معقدة ، ونظام علاقات السوق ، الذي يضمن تراكم وإعادة توزيع الموارد المالية بين البلدان والمناطق.

من خلال التعريف الواسع ، فإن سوق رأس المال العالمي عبارة عن مجموعة من أسواق رأس المال الوطنية والمنظمات الدولية والمراكز المالية الدولية في العالم. من خلال تعريف ضيق ، هذه هي فقط تلك الموارد المالية المستخدمة في العلاقات الاقتصادية الدولية ، أي العلاقات بين المقيمين وغير المقيمين.
2.2 هيكل أسواق رأس المال العالمية
أسواق رأس المال العالمية هي مجموعة من المنظمات المالية والائتمانية التي ، كوسطاء ، تعيد توزيع الأصول المالية بين المقرضين والمقترضين ، والبائعين والمشترين للموارد المالية.

يمكن النظر إلى أسواق رأس المال العالمية من زوايا مختلفة. من وجهة نظر وظيفية ، يمكن تقسيمها إلى أسواق مثل الصرف الأجنبي ، والمشتقات ، وخدمات التأمين ، والأسهم ، والائتمان ، وتنقسم هذه الأسواق بدورها إلى أسواق أضيق ، مثل سوق الائتمان - إلى أسواق طويلة - سوق الاوراق المالية وسوق البنوك والاعتمادات.

يمكن تمثيل هيكل أسواق رأس المال العالمية على النحو التالي:

فيما يتعلق بنضج الأصول المالية ، يمكن تقسيم أسواق رأس المال العالمية إلى قسمين: سوق المال (قصير الأجل) وسوق رأس المال (طويل الأجل). في سوق الصرف الأجنبي ، يتم تنفيذ سوق المشتقات ، وسوق التأمين ، والمعاملات قصيرة الأجل بشكل أساسي (لمدة تصل إلى سنة واحدة شاملة). يتم تنفيذ الكثير من العمليات طويلة الأجل في سوق الائتمان. أما بالنسبة لسوق الأوراق المالية ، فيتميز بغلبة المعاملات طويلة الأجل (لمدة تزيد عن سنة واحدة). يتم دمج سوق الأوراق المالية وجزء من سوق الائتمان (سوق سندات الدين) في سوق واحد - سوق الأوراق المالية (سوق الأوراق المالية) ، على الرغم من أنه في بعض الأحيان يقتصر المقصود على سوق الأوراق المالية فقط.
2.3 مؤسسات أسواق رأس المال العالمية
مؤسسات السوق الرئيسية هي:

ü الشركات المصرفية. في المرحلة الأولى من التنمية الاقتصادية ، تهيمن البنوك التجارية. في المستويات الوسطى والعليا من التطور ، تتزايد أهمية الوسطاء المتخصصين وأسواق الأوراق المالية. أدت عملية تدويل البنية التحتية الائتمانية والمالية إلى إنشاء نقابات مصرفية لعمليات لمرة واحدة لبيع وتوزيع سندات الشركات الصناعية. مع تمديد شروط القروض ، بدأت مجموعات من البنوك الكبيرة من مختلف البلدان في إنشاء اتحادات مستقرة لتقديم قروض متوسطة وطويلة الأجل. تم تشكيل الجمعيات الدولية لأكبر البنوك لتزويد عملائها بشكل مشترك بجميع أنواع الخدمات المصرفية.

ü الدولة ، التي تتصرف في شكل سلطات مركزية ومحلية ، أو الخزانة أو غيرها من المؤسسات المصرح لها ، ويمكن أن تؤدي وظائف الدائن أو المقترض أو أن تلعب دور الضامن والضامن للالتزامات الخارجية للكيانات القانونية الخاصة ؛
من أجل تنفيذ التأمين الحكومي على ائتمانات التصدير في العديد من البلدان ، تم إنشاء المؤسسات الخاصة في وقت لاحق. في بعض الحالات تكون منظمات حكومية ، وفي حالات أخرى تكون شبه حكومية ، وفي حالات أخرى تكون شركات خاصة تعمل نيابة عن الحكومة وعلى نفقتها. في معظم البلدان الصناعية ، يتم تمويل الصادرات من قبل النظام المصرفي الخاص. تنتشر ممارسة إقراض الدولة لعمليات التجارة الخارجية في كل مكان ، وقبل كل شيء ، من خلال أنشطة بنوك التجارة الخارجية الحكومية وشبه الحكومية ؛

ü البنوك المشتركة بين الولايات وصناديق الصرف الأجنبي. بنك التسويات الدولية (BIS) - يراقب حالة السوق الأوروبية ويضمن تنظيم علاقات العملة والائتمان في جميع أنحاء العالم ؛

ü تعد الشركات عبر الوطنية (TNCs) موضوعات كبيرة في العلاقات الائتمانية الدولية. لديهم مدخرات داخلية ضخمة للشركات ويمولون ذاتيًا أكثر من نصف الحاجة إلى مواردهم. ومع ذلك ، فإن الشركات عبر الوطنية في حاجة دائمة إلى الأموال لخدمة الإنتاج المتزايد وتسويق المنتجات. تستخدم الشركات عبر الوطنية جميع أنواع الأسواق - الأسواق الأوروبية الوطنية والأجنبية والدولية. تستخدم الشركات عبر الوطنية أسواق رأس المال العالمية ليس فقط للحصول على قروض لخدمة المدفوعات الجارية أو الاستثمارات طويلة الأجل ، ولكن أيضًا من أجل التوظيف الأكثر ربحية لمطالباتها النقدية والمالية.
2.4 المشاركين الرئيسيين في أسواق رأس المال العالمية
الوكلاء الرئيسيون لأسواق رأس المال العالمية هم البنوك متعددة الجنسيات والشركات متعددة الجنسيات وما يسمى بالمستثمرين المؤسسيين. ولكن هناك دور مهم تلعبه كل من الوكالات الحكومية والمنظمات الدولية التي تقدم أو تقدم قروضها في الخارج. يعمل الأفراد أيضًا في أسواق رأس المال العالمية ، ولكن بشكل غير مباشر في الغالب ، بشكل رئيسي من خلال المستثمرين المؤسسيين.
استمرار
--PAGE_BREAK - 2.4.1. دور الشركات عبر الوطنية
أصبحت الشركات عبر الوطنية أكثر المشاركين نشاطًا في سوق رأس المال العالمي ، وتعمل في جميع أسواقها الفردية. وهكذا ، أصبحت الشركات عبر الوطنية (التي تمثل ثلث التجارة العالمية) ، بصفتها المصدرين والمستوردين الرئيسيين للسلع والخدمات في العالم ، من كبار العملاء في سوق الصرف الأجنبي وسوق المشتقات العالمية. وعلى الرغم من أن البنوك التجارية تجري معاملات في هذه الأسواق لمصلحتها الخاصة ، فإن معظم معاملات الصرف الأجنبي تجريها نيابة عن عملائها ، ولا سيما الشركات عبر الوطنية.

لكن الشركات عبر الوطنية لها التأثير الأكبر على سوق الائتمان العالمية وسوق الأوراق المالية العالمية. في سوق الائتمان العالمي ، لا يستخدمون اليورو دولار بنشاط كمقترضين فحسب ، بل يقومون أيضًا ببناء احتياطياتهم بنشاط ، كونهم أكثر حاملي الودائع ظهوراً في Eurodollars. بقدر ما يتعلق الأمر بسوق الأوراق المالية العالمية ، في جوهرها ، فإن غالبية الأسهم القيادية ، i. E. الشركات الرائدة في البورصات هي TNK. من خلال بيع أسهمها في بورصات الأوراق المالية الأجنبية ، وإصدار سندات اليوروبوند الخاصة بها في الأسواق الأوروبية واللجوء إلى الائتمانات الأوروبية ، يمكن للشركات عبر الوطنية استخدام هذه المصادر لتمويل جزء كبير من استثماراتها الرأسمالية.

تقوم الشركات عبر الوطنية باستثماراتها في المقام الأول لأغراض طويلة الأجل. على الرغم من أنها غالبًا ما تنقل الأصول المالية الضخمة بسرعة من منطقة إلى أخرى في العالم ، مما قد يزعزع استقرار الأسواق المالية في مناطق معينة ، فلا ينبغي أن ننسى أن أساس الشركات عبر الوطنية هو الاستثمار المباشر في مشاريع متعددة السنوات. لذلك ، يمكن تقييم أنشطة الشركات عبر الوطنية في المقام الأول على أنها تساهم في استقرار سوق رأس المال العالمي. بعد كل شيء ، هذه شركات كبيرة تحتاج إلى بيئة اقتصادية مستقرة ، بما في ذلك البيئة المالية.
2.4.2 البنوك عبر الوطنية
تلعب مجموعة من الشركات عبر الوطنية دورًا نشطًا بشكل خاص مثل البنوك عبر الوطنية (TNB). في الواقع ، هذه هي جميع البنوك الرائدة في العالم مع شبكة من الفروع الأجنبية. في عام 1960 ، كان لدى 8 بنوك أمريكية فقط فروع في الخارج ، وفي أواخر التسعينيات. كان هناك بالفعل أكثر من 100 منها. وعلاوة على ذلك ، كان العملاء الرئيسيون لهذه البنوك هم الشركات عبر الوطنية الصناعية والتجارية. تأثيرها كبير بشكل خاص على اقتصاد البلدان المتقدمة الصغيرة ، وكذلك بعض الدول النامية وما بعد الاشتراكية. لذا ، بحلول عام 2000 ، امتلكت البنوك الأجنبية 36٪ من الأصول المصرفية لبولندا ، و 47٪ - جمهورية التشيك ، 60٪ - المجر ، 48٪ - تشيلي ، 42٪ - الأرجنتين ، 19٪ - المكسيك ، 18٪ - البرازيل ، 11 ٪ - كوريا الجنوبية ... في روسيا ، تمتلك البنوك الأجنبية حوالي 10٪ من الأصول المصرفية.

تبذل محاولات لتنظيم نشاط TNB. لذلك ، في عام 1974 ، شكل رؤساء البنوك المركزية في البلدان المتقدمة ما يسمى بلجنة بازل ، والتي يتم من خلالها مناقشة مشاكل تنظيم البنوك الدولية. في عام 1975 ، وضعت اللجنة ، وفي عام 1983 قامت بتحديث ما يسمى باتفاقية بازل ، أو اتفاقية بازل. ويحدد مسؤوليات الرقابة على الشركات عبر الوطنية من جانب بلدان المنشأ والبلدان المضيفة ، كما يحدد إجراءات تبادل المعلومات فيما بينها. في وقت لاحق ، بدأت لجنة بازل في وضع توصيات دولية بشأن المعايير المصرفية ، على سبيل المثال ، معايير الملاءة من TNB.
2.4.3 المؤسسات الاستثمارية
يشمل المستثمرون المؤسسيون المؤسسات المالية مثل شركات التأمين وصناديق المعاشات التقاعدية (نظرًا للكم الكبير من الأموال المجانية مؤقتًا ، فهي نشطة للغاية في شراء الأوراق المالية) ، وكذلك شركات الاستثمار والصناديق ، وخاصة الصناديق المشتركة (المشتركة). تتضح قيمة أصول المستثمرين المؤسسيين من حقيقة أنها في الولايات المتحدة أعلى بأكثر من مرة ونصف من قيمة الناتج المحلي الإجمالي ، وفي الاتحاد الأوروبي تقترب من قيمة الناتج المحلي الإجمالي للاتحاد بأكمله . الغالبية العظمى من الأصول مستثمرة في الأوراق المالية.

أصبحت الصناديق المشتركة (المشتركة) ، وخاصة الصناديق الأمريكية ، واحدة من المؤسسات الاستثمارية الرئيسية في العالم. وبتراكم مساهمات مساهميها ، وخاصة الأفراد متوسطي الدخل ، فقد وصلت هذه الصناديق إلى أبعاد هائلة في العقود الأخيرة. بحلول نهاية العقد الماضي ، قدرت أصول صناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية بما يقرب من 7 تريليون دولار. وحوالي نصف هذا المبلغ وُضِع في أسهم مختلفة من بينها شركات أجنبية. يرجع النمو السريع للصناديق المشتركة إلى انتقال صغار المودعين من الاحتفاظ بمدخراتهم بشكل أساسي في أحد البنوك إلى وضعهم في مؤسسة مالية أكثر ربحية - صناديق مشتركة تجمع بين مزايا بنوك الادخار ومزايا بنوك الاستثمار والشركات التي تستثمر أموال عملائهم في مجموعة متنوعة من الأوراق المالية.

تم إنشاء بعض صناديق الاستثمار خصيصًا للعمل مع الأوراق المالية الأجنبية ، وخاصة في الأسواق الناشئة. تسمى هذه الصناديق صناديق التحوط. هذا هو في الأساس أموال من عدد قليل من المستثمرين الأثرياء (على سبيل المثال ، صندوق التحوط الأمريكي النموذجي لديه أقل من 100 مساهم) ، وغالبًا ما توجد الصناديق نفسها في مراكز خارجية.
2.5 المراكز المالية العالمية
تشمل المراكز المالية العالمية تلك الأماكن في العالم حيث يتم تداول الأصول المالية الأجنبية على نطاق واسع بشكل خاص. هذه ، أولاً وقبل كل شيء ، نيويورك وشيكاغو - في أمريكا ولندن وفرانكفورت وزيورخ وجنيف ولوكسمبورغ - في أوروبا وطوكيو وسنغافورة - في آسيا. لقد تحولت بالفعل بعض المراكز الخارجية إلى مراكز مالية عالمية ، ولا سيما في منطقة البحر الكاريبي: بنما ، وجزر الأنتيل الهولندية ، إلخ.

يتركز الجزء الأكبر من أصول سوق رأس المال العالمي في المراكز المالية الدولية. هذه ليست فقط عاصمة الدولة التي يوجد بها المركز المالي العالمي ، ولكن أيضًا رأس المال الذي يجتذب هنا من مناطق أخرى من العالم. هذا ينطبق بشكل خاص على تلك المراكز المالية العالمية الموجودة في البلدان الصغيرة. بعد أن فقدت لونها الوطني في كثير من الأحيان ، تعتبر هذه العاصمة العالمية المراكز المالية الدولية "موطنها". من هنا ، في سنوات الظروف الاقتصادية العالمية المواتية ، تندفع ليس فقط إلى البلدان التي توجد فيها هذه المراكز والدول المجاورة لها ، ولكن أيضًا إلى أطراف سوق رأس المال العالمي.
استمرار
--PAGE_BREAK - 2.6. مفهوم المراكز الخارجية
من الملائم بشكل خاص القيام بذلك من المراكز (المناطق) الخارجية ، أي المناطق التي تسري فيها الضرائب والعملة والمزايا الأخرى على غير المقيمين الذين يقيمون حساباتهم وشركاتهم في هذه المناطق ، لكنهم يجرون معاملات تجارية حصريًا مع بلدان أخرى. هذه هي الدول الجزرية في الغالب ، والتي تحول بعضها بالفعل إلى مراكز مالية إقليمية (قبرص وغيرها) ، أو دول تقع بالقرب من المراكز المالية العالمية (ليختنشتاين ، أيرلندا ، جزر القنال وغيرها ، خاصة في منطقة البحر الكاريبي) ، أو بعض أراضي البلدان - المشاركون المهمون في السوق المالية العالمية (على سبيل المثال ، تقدم الولايات الفردية في الولايات المتحدة وكانتونات سويسرا مزايا خارجية لتلك الشركات التي تنفذ معاملات تجارية على أراضيها مع بلدان أخرى حصريًا). تشير التقديرات إلى أن هناك حوالي 5 تريليونات دولار في المراكز الخارجية. دولار من الموارد المالية ، بما في ذلك ما يفترض أنه 100 مليار دولار من أصل روسي (من المستحيل الحصول على تقديرات أكثر دقة ، لأن المراكز الخارجية تجتذب المستثمرين الأجانب ليس فقط من خلال مزايا الضرائب والعملات الأجنبية ، ولكن أيضًا بنظام السرية الخاص بهم).
2.7 أسواق رأس المال الناشئة
يمكن أن يُنسب محيط أسواق رأس المال العالمية إلى البلدان ذات الاقتصادات النامية أو التي تمر بمرحلة انتقالية. وتسمى أسواق رأس المال في هذه البلدان بالأسواق الناشئة ، على عكس أسواق رأس المال في البلدان المتقدمة ، وتسمى الأسواق الناضجة. توجد أكبر الأسواق الناشئة ، بناءً على القيمة الإجمالية للأسهم المتداولة فيها ، في أوروبا - أسواق المجر وبولندا وجمهورية التشيك وروسيا ، في آسيا - أسواق الهند وإندونيسيا وماليزيا وتايلاند وباللاتينية أمريكا - أسواق البرازيل والمكسيك والأرجنتين وفنزويلا وتشيلي. يشمل عدد الأسواق الناشئة تقليديًا أسواق إسرائيل وجنوب إفريقيا وسنغافورة وجمهورية كوريا وتايوان ، على الرغم من أن هذه أسواق دول دخلت بالفعل رسميًا أو غير رسمي في عدد البلدان المتقدمة.

لا تزال الأسواق الناشئة صغيرة الحجم ، لكن تقلبات السوق والمخاطر الأخرى كبيرة. ومع ذلك ، فإن العوائد المرتفعة ومعدلات النمو السريع تجعل العديد من هذه الأسواق جذابة للمستثمرين الأجانب. في منتصف التسعينيات. تجاوز صافي تدفق رأس المال الخاص إلى هذه الأسواق 300 مليار دولار سنويًا. بسبب الأزمة المالية ، انخفض ، لكنه زاد بعد ذلك.
2.8 عولمة أسواق رأس المال الوطنية
الموارد المالية هي المورد الاقتصادي الأكثر عولمة في العالم. يتضح هذا من خلال حجم التداول الضخم في بعض قطاعات سوق رأس المال العالمي ، وخاصة في سوق الصرف الأجنبي وسوق المشتقات ، فضلاً عن الوجود المتزايد لغير المقيمين في أسواق الائتمان والأسهم. تتعدد أسباب العولمة المتزايدة لأسواق رأس المال الوطنية. لكن الأهم ما يلي:

1. رأس المال هو أكثر الموارد الاقتصادية حركة ، وبالتالي فإن عملية عولمة الاقتصاد العالمي وتسارعه في نهاية القرن العشرين. أثرت في المقام الأول على أسواق رأس المال.

2. تحرير الحياة الاقتصادية في العالم ، أي وهي عملية بدأت تكتسب الزخم في البلدان المتقدمة في العقود الثلاثة الماضية ، وفي الدول النامية وما بعد الاشتراكية في العقدين إلى الثلاثة عقود الماضية. نتيجة لذلك ، لا توجد قيود تقريبًا على أسواق رأس المال في البلدان المتقدمة على مشاركة غير المقيمين في أنشطتهم وعلى عمليات المقيمين ذوي الأصول الأجنبية. في الأسواق الناشئة ، يتم الحفاظ على هذه القيود جزئيًا وتخفيفها جزئيًا وإلغائها جزئيًا. من الأمثلة على ذلك روسيا ، حيث بنهاية التسعينيات. بالنسبة للمقيمين ، تمت إزالة معظم القيود المفروضة على ما يسمى بمعاملات الصرف الأجنبي الحالية (بشكل أساسي مدفوعات تصدير واستيراد السلع والخدمات ، والحصول على القروض والائتمانات وتقديمها لمدة أقل من ستة أشهر ، وتحويلات غير - طبيعة التجارة - الأجور والميراث والتحويلات إلى غير المقيمين من الأرباح وغيرها من المعاملات المماثلة) ، وكذلك القيود المخففة على معاملات الصرف الأجنبي المتعلقة بحركة رأس المال (يمكن إجراؤها بإذن من البنك في روسيا ، وعندما يشتري الأفراد الروس عقارات في الخارج - وبدون مثل هذا الإذن).

3. الانتشار الواسع لوسائل الاتصال والمعلوماتية الحديثة التي لا تحدث ثورة في البنية التحتية لأسواق رأس المال الوطنية فحسب ، بل توسع إمكانيات التفاعل فيما بينها.
2.9 عواقب عولمة أسواق رأس المال الوطنية
عولمة أسواق رأس المال الوطنية لها عواقب إيجابية وسلبية.

تشمل النتائج الإيجابية ما يلي:

· التخفيف من نقص الموارد المالية في العالم. في الظروف الحديثة ، لا سيما في البلدان المتقدمة وبعض البلدان النامية الغنية ، لم يعد رأس المال النقدي مورداً نادراً ؛

· زيادة المنافسة في أسواق رأس المال الوطنية وبالتالي انخفاض أسعار القروض والخدمات المالية وزيادة جودتها.

تشمل الآثار السلبية للعولمة ما يلي:

· زيادة عدم استقرار أسواق رأس المال الوطنية وخاصة الناشئة منها. يحدث هذا ، أولاً ، بسبب حقيقة أن الأزمات المالية في مناطق معينة ، لا سيما في تلك التي توجد بها مراكز مالية دولية كبيرة ، لها تأثير أقوى على البلدان والمناطق الأخرى. ثانيًا ، إن تحرير أسواق رأس المال الوطنية يجعلها أكثر سهولة في الوصول إلى رأس المال العالمي ، الذي هو بطبيعته غير مستقر ، وخاصة رأس المال قصير الأجل ، والذي غالبًا ما يكون مجرد مضاربة ؛

· تضعف قوة الحكومات الوطنية في التأثير على أسواق رأس المال الوطنية مع تحرير هذه الأسواق. وفي الوقت نفسه ، يتزايد تأثير الشركات عبر الوطنية والمستثمرين المؤسسيين الدوليين والمضاربين الدوليين على هذه الأسواق في جميع البلدان. بالنسبة لأسواق البلدان - المشاركون في جمعيات التكامل ، تزداد أهمية القرارات المشتركة المعتمدة أو ، بشكل عام ، سياستهم المالية المشتركة. في معظم البلدان النامية وما بعد الاشتراكية ، يتزايد تأثير سياسات المنظمات الدولية ، وفي مقدمتها صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ، على أسواق رأس المال ؛

· الاعتماد المتزايد للاقتصاد العالمي على المال (النقدي) بدلاً من رأس المال الحقيقي (في شكل وسائل الإنتاج والمخزون). هذه العملية ، التي بدأت منذ فترة طويلة في البلدان المتقدمة ، تنتشر بشكل متزايد في الاقتصاد العالمي. يكمن جوهرها في حقيقة أنه في العلاقة بين المال ورأس المال الحقيقي ، يصبح الأول أقل اعتمادًا على الأخير ، وعلاوة على ذلك ، يبدأ رأس المال النقدي بالهيمنة على علاقتهما. نتيجة لذلك ، يعتمد الاقتصاد الوطني بشكل متزايد على حالة موارده المالية. في سياق العولمة ، تتأثر حالة أسواق رأس المال الوطنية بشكل متزايد بسلوك غير المقيمين ، وكذلك حالة أسواق رأس المال في البلدان والمناطق الأخرى من العالم ، والوضع في المراكز المالية الدولية.
استمرار
--PAGE_BREAK - 2.10. المضاربة المالية الدولية
في حين أن أهمية المضاربة المالية الدولية غالبًا ما تكون مبالغًا فيها ، إلا أنها غالبًا ما يتم الشعور بها في أسواق رأس المال العالمية في عالم يزداد عولمة. في الممارسة المالية ، عمليات المضاربة هي تلك العمليات التي يأمل المشاركون في الاستفادة من التغيرات في المؤشرات المالية للاقتصاد الكلي - سعر الصرف ، والفائدة على القروض ، وأسعار الأسهم ، وما إلى ذلك.

هناك صناديق تستهدف فقط عمليات قصيرة الأجل في أي من الأسواق المتاحة لها لغرض واحد فقط - لتعظيم الأرباح ، بما في ذلك من خلال عمليات المضاربة في هذه الأسواق. غالبًا ما يشار إلى هذه الأموال باسم "الأموال الساخنة". خلال فترة الازدهار الاقتصادي ، "يتدفقون" من المراكز المالية الدولية إلى الأطراف ، ولكن عندما تضعف ثقة المستثمرين في أسواق رأس المال الهامشية ، فإنهم يعودون. إن الحركة السريعة لجزء كبير من رأس المال قصير الأجل من المراكز المالية إلى الأطراف المالية والعودة مدفوعة ليس فقط بالبحث عن مكان التطبيق الأكثر ربحية ، ولكن أيضًا من خلال التوقعات بأن المؤشرات المذكورة أعلاه قد تتغير. هذه القطعة من المال الساخن مضاربة.

لا شك أن المضاربة هي المعاملات المالية الدولية التي لا تسعى فقط إلى تحقيق ربح من تغيير محتمل في المؤشرات المالية ، بل تسعى أيضًا بشكل مباشر إلى تغيير هذه المؤشرات - لخفض سعر الصرف ، وانخفاض أسعار الأسهم ، من أجل شراء هذه الأسعار المتراجعة. الأسهم بسعر صرف أكثر ملاءمة. يمكن تعبئة عشرات بل ومئات المليارات من الدولارات لمثل هذه العمليات. ومع ذلك ، عادة ما تنجح عمليات المضاربة المستهدفة هذه عندما ينضم إليها مستثمرون آخرون عن غير قصد ، خائفين من حدوث تغيير محتمل في المؤشرات المالية. نتيجة لذلك ، تتحول العملية التي بدأها المضاربون إلى انهيار جليدي ، ويبدأ الذعر في السوق المالية.

ومع ذلك ، تظهر الممارسة أنه من الصعب للغاية التمييز بين العمليات التلقائية في سوق رأس المال والعمليات المضاربة. وهكذا ، يتفق معظم الباحثين على أن الأزمة المالية في جنوب شرق آسيا في نهاية التسعينيات. لم تكن مضاربة ، على الرغم من أن إحدى عواقبها كانت الشراء المكثف من قبل غير المقيمين للشركات الوطنية للسيطرة على حصص في أسهمهم أو عقاراتهم بسعر منخفض. ومع ذلك ، فإن الكثيرين في هذه البلدان لديهم وجهة نظر معاكسة.
3.
سوق الصرف الأجنبي العالمي والأسواق العالمية للمشتقات وخدمات التأمين
3.1 سوق العملات العالمي
في ممارسة التجارة الدولية وحركة رأس المال الدولية ، ونقل التكنولوجيا الدولية وهجرة العمالة الدولية ، هناك طرق مختلفة لتحويل الأموال من بلد إلى آخر: التحويل المصرفي ، والشيك المصرفي ، والكمبيالة ، والائتمان المستندي ، والفاتورة المستندية ، والتخصيم الدولي والمصادرة. في معظم الحالات ، يتم إجراء هذه الحسابات بتبادل عملة بأخرى (ومن هنا جاء الاسم - علاقات تسوية العملة). مثل هذا التبادل يحدث عادة سوق صرف العملات الأجنبية.

في الوقت نفسه ، غالبًا ما يتم إبرام المعاملات الخاصة بصرف العملات في المستقبل في وقت واحد (باستخدام المشتقات ، أي المشتقات المالية مثل العقود الآجلة للعملة ، والخيارات ، والمقايضات ، وما إلى ذلك) لأغراض التحوط ، أي تقليل المخاطر من التغيرات المحتملة في أسعار الصرف. المزيد والمزيد من هذه المعاملات تهدف ببساطة إلى تحقيق ربح من تنفيذها ، وليس تأمين خسائر محتملة.

يؤدي تطبيق كميات ضخمة من المدفوعات بالعملة الأجنبية وحتى أحجام كبيرة من معاملات الصرف الأجنبي المضاربة مع المشتقات في العالم إلى حقيقة أن حجم سوق الصرف الأجنبي كبير جدًا ويستمر في النمو بسرعة. حجم المعاملات المنجزة هنا يقترب من 1.5 تريليون. دولار في اليوم (في عام 1989 - 0.5 تريليون دولار) ، وللعام - حوالي 400 تريليون دولار. لعبة.

البنوك التجارية هي الجهات الفاعلة الرئيسية في أسواق الصرف الأجنبي والمشتقات. تشارك البنوك المركزية أيضًا في أنشطة أسواق الصرف الأجنبي الوطنية ، وذلك بشكل أساسي من خلال إجراء تدخلات في النقد الأجنبي عليها ، أي. بيع أو شراء العملات هناك من احتياطي الدولة من الذهب والنقد الأجنبي. يتم تنفيذ هذه التدخلات من قبلهم للتأثير على الوضع الاقتصادي في بلدهم ، ولكن قبل كل شيء ، لتنظيم سعر الصرف. في الواقع ، هذا المعدل عائم في معظم البلدان ، أي يتم تحديده على أساس العرض والطلب على العملات الوطنية والأجنبية من المشاركين في سوق الصرف الأجنبي. لتجنب التقلبات القوية في العرض والطلب (وبالتالي التقلبات في سعر الصرف) ، يقوم البنك المركزي بزيادة / خفض هذا الطلب أو العرض من خلال تدخلات الصرف الأجنبي.

يتم تداول العملات ومشتقات الصرف الأجنبي في كل مكان ، ولكن بشكل أساسي في المراكز المالية العالمية. إذا حكمنا من خلال جميع أنواع عمليات صرف العملات ، فستحتل لندن المركز الأول (حوالي 30٪ من معاملات الصرف الأجنبي في العالم) ، ثم نيويورك (16٪) وطوكيو (10٪). إذا حكمنا من خلال تداول العملات الآجلة - أكثر عمليات صرف العملات شيوعًا ، فإن أكبر حجم لمعاملات العملة هذه يحدث في شيكاغو. في روسيا ، يتم تنفيذ الجزء الأكبر من معاملات الصرف الأجنبي في موسكو ، وبشكل أساسي في بورصة العملات بين البنوك في موسكو (MICEX).

على الرغم من أنه من الممكن في العالم استبدال عملة بأخرى (في بعض الأحيان ليس دائمًا بشكل مباشر ، ولكن من خلال عملة ثالثة) ، فإن عمليات الصرف تنجذب نحو العديد من العملات العالمية ، والتي يمكن أن يطلق عليها بهذا المعنى المفتاح. هذا هو ، أولاً وقبل كل شيء ، الدولار الأمريكي ، والذي يمثل حوالي نصف جميع المعاملات بالعملات. إن المنافس للدولار هو اليورو ، الذي يبدأ في إزاحة الدولار جزئيًا ليس من المستوطنات الدولية بقدر ما هو من الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي. موقف الين الياباني أكثر تواضعا.

بالإضافة إلى العملات الرئيسية في العالم ، هناك عملات رئيسية إقليمية ، أي التي تنتشر في العلاقات النقدية والاستيطانية لمنطقة واحدة فقط. في رابطة الدول المستقلة ، مثل هذه العملة الرئيسية الإقليمية هي الروبل الروسي ، ويمكن أن تصبح اليوان الصيني في شرق وجنوب شرق آسيا. ولكن حتى الآن ، في هذه المناطق ، يسود الدولار الأمريكي في التجارة المتبادلة.
استمرار
--PAGE_BREAK - 3.2. سوق المشتقات العالمية
المشتقاتاستدعاء تلك الأدوات المالية بناءً على أدوات مالية أخرى أبسط - الأسهم أو السندات أو العملات أو سعر الفائدة أو الأصول الحقيقية في شكل سلع. ومن هنا جاء اسمهم (مشتق إنجليزي). في جوهرها ، هذه هي أدوات تداول المخاطر المالية المرتبطة بالأصول المالية أو الحقيقية. في الواقع ، عند التداول في المشتقات ، فإن المخاطر الناشئة عن التغيرات المحتملة في أسعار الأسهم وأسعار الصرف وأسعار الفائدة وأسعار السلع يتم شراؤها وبيعها بالفعل. بحلول نهاية عام 2002 ، قدرت قيمة الأدوات المالية المتداولة في سوق المشتقات العالمية بنحو 6.4 تريليون دولار. دولار.

الأنواع الرئيسية للمشتقات هي الخيارات (تمنح صاحبها الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لبيع أو شراء أصول معينة بسعر محدد في العقد) ؛ المستقبل ، أي العقود الآجلة الموحدة للتداول في البورصة (عقود التسليم المستقبلي للأصول ، بما في ذلك البضائع ، بسعر محدد في العقد) ؛ المقايضات (عقود لتبادل الأصول أو المدفوعات على مدى فترة محددة بسعر متفق عليه مسبقًا).

يرتبط سوق المشتقات ارتباطًا وثيقًا بسوق الصرف الأجنبي ، ويرجع ذلك أساسًا إلى حقيقة أنها ترتبط غالبًا بتبادل عملة بأخرى أو أوراق مالية بعملة واحدة إلى أوراق مالية بعملة أخرى. لذلك ، يقع جزء كبير من هذا السوق في العقود الآجلة للعملات الأجنبية والخيارات والمقايضات (معظمها قصيرة الأجل ، على الرغم من وجودها طويلة الأجل). ومع ذلك ، فإن ثلثي سوق المشتقات العالمية يتم حسابه من خلال العقود الآجلة لأسعار الفائدة والخيارات والمقايضات ، والتي تستند بشكل أساسي إلى عقود تبادل الأوراق المالية المختلفة ، وبصورة أدق ، الدخل الناتج عنها. يتم تمثيل مبلغ كبير (يصل إلى 1 تريليون دولار) من خلال المشتقات المتعلقة بالتداول في السلع.
3.3 السوق العالمية لخدمات التأمين
يقدر حجم هذا السوق بـ 2.5 تريليون. دولار ، وهو مبلغ أقساط التأمين السنوية ، أو ما يسمى بأقساط التأمين. تعمل شركات من مختلف الأحجام في سوق التأمين العالمي ، لكن العديد منها عبر الوطنية. مثال على شركة تأمين عبر وطنية يمكن أن يكون Ingosstrakh الروسية مع فروعها الأجنبية في سبع دول أجنبية وتسع دول مجاورة ، بالإضافة إلى مكاتبها التمثيلية ومكاتبها في العديد من البلدان في الخارج. يتم إنشاء بعض شركات التأمين في العالم بشكل عام لخدمة الشركات عبر الوطنية الأم.

سوق التأمين كبير بشكل خاص في البلدان المتقدمة. يغطي التأمين هنا ، وفقًا للتقديرات ، حوالي 90-95٪ من جميع المخاطر المحتملة ، بينما في روسيا - حوالي 7٪. ونلاحظ أيضًا أنه في البلدان المتقدمة ، أصبحت شركات التأمين من المستثمرين المؤسسيين الرائدين.

4.
سوق الائتمان العالمي

نظرًا للحجم الهائل لسوق الائتمان العالمية ، غالبًا ما يتم عرضها على أجزاء ، لتحليل السوق العالمية لسندات الدين والسوق العالمية للقروض المصرفية.
4.1 السوق العالمية لسندات الدين
يتداول هذا السوق بشكل أساسي في الأوراق المالية مثل السندات الإذنية والسندات (الخاصة والحكومية). من الأمثلة على ذلك السوق الروسية لمثل هذه الأوراق المالية. على الرغم من أن الغالبية العظمى منها تتكون من سندات صرف لشركات مختلفة غير حكومية ، إلا أنها ليست مطلوبة من غير المقيمين ، وبالتالي لم يكن لهذا الجزء من سوق الأوراق المالية الروسية مشاركة تذكر في أنشطة سندات الدين العالمية سوق. صورة مماثلة لسندات الشركات الروسية.

أما بالنسبة لسندات دين الحكومة الروسية ، فقد كان الوضع هنا حتى وقت قريب مختلفًا ، لا سيما مع السندات الحكومية قصيرة الأجل (GKO) - النسخة الروسية من سندات الخزانة ، والتي تم إصدارها على دفعات لمدة عدة أشهر بسعر مرتفع. سعر الفائدة لسداد الدين الحكومي المحلي. منذ نهاية عام 1996 ، تم قبول غير المقيمين في سوق الأوراق المالية الحكومية الروسية ، وسرعان ما تجاوزت حصتهم في هذا السوق 30٪. أدت الأزمة المالية في آسيا التي بدأت في عام 1997 ، فضلاً عن تفاقم أزمة الميزانية في روسيا ، إلى حقيقة أن أصحاب "الأموال الساخنة" (البنوك الروسية في المقام الأول) الأجانب ثم الروس بدأوا في سحبها بشكل عاجل من البنوك. سوق GKO. غير قادر على التعامل مع دفع الطلبات المتزايدة بشكل حاد لاسترداد GKOs ، أوقفت السلطات الروسية في أغسطس 1998 أولاً المدفوعات على GKOs ، ثم أعادت إصدارها في الأوراق المالية الحكومية طويلة الأجل.

في السوق العالمية لأوراق الدين ، تحتل الأوراق المالية الحكومية أيضًا مكانًا ملحوظًا ، ومن بينها ، أولاً وقبل كل شيء ، الأوراق المالية الأمريكية ، باعتبارها الأكثر موثوقية (فهي تمثل حوالي نصف السوق العالمي بأكمله للأوراق المالية الحكومية بحجم إجمالي يبلغ حوالي 18 تريليون دولار). علاوة على ذلك ، على عكس البلدان النامية والبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، فإن أسواق الأوراق المالية الحكومية في البلدان المتقدمة مستقرة بسبب زيادة استقرار اقتصادات هذه البلدان وميزانياتها وحجم احتياطيات النقد الأجنبي ، على الرغم من أن هذه الأسواق تشهد أيضًا مد وجزر تدفق "الأموال الساخنة".

في سوق سندات الدين العالمية ، يتم أيضًا إصدار كميات كبيرة من السندات الأجنبية ، عادةً في بلد أجنبي واحد بعملته الوطنية ، كما فعلت الحكومة القيصرية في فرنسا على سبيل المثال لعقود. يُطلق على السندات الأجنبية الصادرة في الولايات المتحدة اسم YankeeBonds ، اليابان - Samuraibonds ، بريطانيا العظمى - Bulldogbonds ، سويسرا - Chocolatebonds. عادةً ما يكون مُصدرو سندات الدين هذه ، التي يشار إليها غالبًا على أنها دولية ، شركات عبر وطنية من البلدان المتقدمة وحكومات البلدان النامية وما بعد الاشتراكية. يقترب حجم هذا الجزء من سوق سندات الدين من 4 تريليونات. دولار.

بشكل عام ، تهيمن البلدان المتقدمة على سوق سندات الدين العالمية (تستحوذ الولايات المتحدة على 19.0 تريليون دولار من هذه الأوراق المالية ، والاتحاد الأوروبي - 12.6 تريليون دولار ، واليابان - 7 تريليون دولار) ، في حين أن حصة بلدان الأسواق الناشئة صغيرة (2.5 تريليون دولار). ). دمية.).
استمرار
--PAGE_BREAK - 4.2. السوق العالمية للقروض المصرفية
هذا السوق متخصص في مختلف القروض والقروض والائتمانات المالية. المقترضون هم شركات وبنوك وحكومات دول مختلفة (وليس فقط المركزية ، ولكن أيضًا الإقليمية وحتى البلديات). المقرضون في هذا السوق هم مؤسسات مالية وائتمانية مختلفة ، خاصة البنوك ، وكذلك الصناديق الاستئمانية ، والصناديق ، وما إلى ذلك. حجم السوق قريب من 40 تريليون. دولار.

في سوق القروض المصرفية ، غالبًا ما يتم تمييز سوق ما بين البنوك ، حيث تضع المؤسسات الائتمانية من مختلف البلدان موارد مجانية مؤقتًا مع بعضها البعض ، بشكل أساسي في شكل ودائع قصيرة الأجل ، وكذلك في شكل حسابات جارية وقروض . في روسيا ، بلغت قيمة جميع الأموال المودعة من قبل غير المقيمين في بنوكها التجارية حدًا أقصى قدره 10 مليارات دولار. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن مناخ الاستثمار في النظام المصرفي الروسي ليس ملائمًا بما يكفي للبنوك الدائنة الأجنبية ، وهو ما يتضح من التصنيفات الدولية المنخفضة حتى للبنوك الروسية الرائدة.
4.3 سوق اليورو دولار
يعتمد السوق العالمي للقروض المصرفية إلى حد كبير ، إن لم يكن بشكل أساسي ، على الموارد المالية التي أتت من بعض البلدان إلى بنوك في بلدان أخرى ، تخدم حصريًا العلاقات الاقتصادية الدولية ، وبالتالي فقدوا جنسيتهم. غالبًا ما تكون هذه الأموال بالدولار والعملات الأوروبية ، والتي يتم إيداعها بشكل أساسي في الودائع في أوروبا ، وبالتالي يتم تسميتها عملات اليوروأو - للعملة الرئيسية لهذه الأصول المالية - اليورو دولار، على الرغم من تداول كتلة كبيرة من موارد النقد الأجنبي العالمية هذه في المراكز المالية ليس فقط في أوروبا ، ولكن أيضًا في مناطق أخرى من العالم. تشمل اليورو دولار 38 مليار دولار من العملات الأجنبية التي ، وفقًا لبنك روسيا ، يتم تداولها في روسيا.

هذا هو تعريف واسع لليورودولار. بالمعنى الضيق ، تسمى Eurodollars الودائع بعملة معينة موضوعة خارج بلدانهم الأصلية. يقترب حجم سوق اليورو دولار من 10 تريليون دولار. دولار ، إذا كان يستند إلى تعريف ضيق للدولار الأوروبي ، والدولار الأمريكي حوالي 2/3 من هذه القيمة. يسمى قطاع سوق القروض المصرفية الذي يتم فيه تشغيل اليورو دولار السوق الأوروبي(سوق اليورو دولار) ، والدائنون النشطون في هذا السوق هم البنوك الأوروبية... القروض التي تم الحصول عليها تسمى قروض باليورو، والأوراق المالية الصادرة في هذا السوق - ورقة اليورو(يوروبوندز ، يورونوتيس) ، إلخ.

تشمل الأسباب الرئيسية لظهور سوق اليورو دولار ونموه السريع ما يلي. أولاً ، بسبب عدم الاستقرار السياسي والاجتماعي والاقتصادي لبلدانهم ، وعدم شرعية أصل مواردهم المالية ، والرغبة في تجنب الضرائب الوطنية المرتفعة ، يفضل بعض أصحاب الموارد المالية الاحتفاظ بأموالهم خارج بلدهم وفي أكثر الحالات. عملات موثوقة في العالم. ثانياً ، إن تركيز الموارد المالية الكبيرة في العملات الرئيسية في المراكز المالية الدولية يجعل من الممكن بسرعة ودون خوف من تحويل أموال ضخمة إلى أجزاء مختلفة من العالم.

واحدة من الأدوات المالية الرئيسية في السوق الأوروبية هي سندات اليوروصادرة عن اتحادات مصرفية دولية (اتحادات مصرفية) بناءً على طلب مقترضين أجانب (مصدرين). للقيام بذلك ، يتقدم المقترض أولاً بطلب إلى Eurobank ، الذي يصبح البنك الرائد (المدير العام) في الكونسورتيوم. يفحص هذا البنك الرائد الوضع المالي وآفاق المقترض ، ثم يناقش مع المُصدر شروط إصدار (إصدار) سندات القرض المستقبلي (مبلغه ، عملة القرض ، المدة ، الفائدة على قسائم السندات ، سعر الإصدار ، أي عمولات إصدار وطرح السندات). ثم يختار البنك بقية المشاركين في الكونسورتيوم ، اعتمادًا على قدرتهم على طرح المشكلة. هناك حاجة إلى الكونسورتيوم من قبل البنوك نفسها ، حيث يتم توزيع مخاطر إفلاس المُصدر فيما بينها ، ومن قبل المُصدر ، لأن الكونسورتيوم نفسه عادة ما يشتري على الفور جزءًا كبيرًا من السندات المُصدرة.

سندات اليوروبوندز بسعر ثابت (فائدة على قسائم السندات) ومتغيرة. عادة ما يركز السعر على الليبور بالإضافة إلى هامش الربح. LIBOR هو سعر الإقراض بين البنوك في لندن المحدد في المركز الرئيسي للإقراض المصرفي (يتم إصدار أكثر من 65 ٪ من سندات اليوروبوند في لندن). تقترب القيمة الرأسمالية لسندات اليوروبوند من 3 تريليونات. دولار ، ومتوسط مدة سندات اليوروبوند هذه يزيد قليلاً عن خمس سنوات.

أداة مالية مهمة أخرى في السوق الأوروبية يوروكريديتس (قروض باليورو). معظمها عبارة عن قروض مشتركة باليورو ، أي يأخذها المقترض من نقابة البنوك التي تم إنشاؤها لهذا القرض ، والتي يصبح على رأسها أيضًا البنك الرائد ، والذي يحدد شروط القرض بمشاركة المقترض. فيما بينهم ، يحدد أعضاء النقابة من سيقدم أي جزء من القرض. على عكس سندات اليوروبوندز ، يتم إصدار قروض اليورو فقط بسعر بنكي عائم ، وعادة ما يتم مراجعة حجمها كل ستة أشهر ، ولا يتم توجيهها فقط بواسطة ليبور ، ولكن أيضًا بمعدلات الخصم الأخرى ، على سبيل المثال ، فرانكفورت فيبور ، أو الأمريكية الأولية ، أو المعدلات من المراكز المالية الأخرى في العالم. إذا تم إصدار سندات اليوروبوند لمدة 5 إلى 15 عامًا ، أي هي أوراق مالية طويلة الأجل ، ويتم تصنيف Eurocredits على أنها قروض متوسطة الأجل ، حيث يتم إصدارها عادةً لمدة تتراوح من 10 أشهر إلى عدة سنوات. بالإضافة إلى ذلك ، فهي أكبر حجمًا من شرائح سندات اليورو ويتم إصدارها بشكل أسرع.

صدر في Eurodollars ونوع من الأوراق المالية مثل فواتير اليورو (يورونوتيس) - السندات قصيرة الأجل ، و أسهم اليورو ،التي تقع من قبل الشركات عبر الوطنية في وقت واحد في العديد من البلدان. ومع ذلك ، فإن قيمتها الرأسمالية تقترب من 1 تريليون دولار فقط. دولار.
استمرار
--PAGE_BREAK - 4.4. جغرافية سوق الأسهم العالمية
بلغ حجم البورصة العالمية ، بناءً على رسملتها ، في عام 2002 ، 28 تريليون دولار. الدولارات. هنا ، كما هو الحال في أسواق رأس المال الأخرى ، تهيمن البلدان المتقدمة.

إن قضية الأسهم باعتبارها المصدر الرئيسي لجمع الأموال في السوق المالية ليست أمرًا معتادًا بالنسبة لجميع البلدان المتقدمة. لذلك ، في ألمانيا وفرنسا وإيطاليا ، تفضل الشركات تقليديًا استخدام القروض المصرفية لهذا الغرض. من المحتمل أن معظم الشركات الروسية تتحرك أيضًا على هذا المسار. لذلك ، فإن مستوى الرسملة (القيمة السوقية للأسهم بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي للبلاد) لا يشير إلى حد كبير إلى تخلف أو تقدم سوق الأوراق المالية الوطنية ، بل يشير إلى النهج الراسخ للشركات في هذا البلد لتعبئة الموارد في المالية. سوق.

إن تقلب سوق الأوراق المالية ككل هو سمة خاصة للأسواق الناشئة ، كما هو الحال ، في الواقع ، بالنسبة لاقتصاديات جميع هذه البلدان. من الأمثلة على ذلك سوق الأوراق المالية الروسية. القيمة السوقية للأسهم المتداولة عليها خلال الفترة 1996-1997. زاد بنحو أربع مرات ، ومن خريف عام 1997 إلى صيف عام 1998 ، انخفض مرة أخرى بمقدار أربع مرات. هذا إلى حد كبير نتيجة لتدفق رأس المال الأجنبي من هذه السوق ، والتي ، وفقًا لتقديرات مختلفة ، كانت تسيطر بعد ذلك على 50 إلى 70 ٪ من سوق الأوراق المالية الروسية. ومع ذلك ، فإن النمو السريع السابق لسوق الأوراق المالية الروسية نفسها كان يعتمد على تدفق رأس المال الأجنبي.

في المرحلة الحالية من الأوراق المالية (أي سوق الأوراق المالية بالمعنى الواسع) ، لا يتم بيع الأسهم وسندات الدين فحسب ، بل يتم أيضًا بيع أنواع جديدة من الأوراق المالية. في الغالب هو مشتق مالي مثل إيصالات الإيداع، بمعنى آخر. شهادات ملكية أسهم شركة معينة ، تصدر بحيث لا تعبر الأسهم نفسها حدود الدولة ولا تخضع للقيود ذات الصلة.
استمرار
--فاصل صفحة--

F دوليالعمليات الحسابية.

سوق رأس المال عبارة عن شبكة متشعبة من المؤسسات المالية والائتمانية التي يتدفق من خلالها رأس المال: البورصات والتأمين الحاسوبشركات الوساطة والتجار ، وشركات المراجعة ، والبنوك التجارية والاستثمارية ، وصناديق الاستثمار والمعاشات التقاعدية ، والمدخرات والقروض ssالتواصل الاجتماعي ، إلخ.

تلعب المؤسسات النقدية الدولية دورًا مهمًا في سوق رأس المال ، مثل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي والبنك الأوروبي للإنشاء والتعمير ، وتلعب دورًا مهمًا في تنظيم علاقات الائتمان الدولية والحفاظ على استقرار التسويات الدولية.

الغرض من هذا العمل هو دراسة سوق رأس المال العالمي.

الهدف من البحث هو الكيانات الاقتصادية لسوق رأس المال الدولي.

موضوع البحث هو تدفقات رأس المال.

تمر الغالبية العظمى من تدفقات رأس المال الدولية عبر سوق رأس المال العالمي (الأسواق العالمية). يمر جزء كبير من المستوطنات الدولية ، الناشئة في سياق التجارة الدولية في السلع والخدمات ، ونقل المعرفة والهجرة الدولية للعمالة ، من خلال نفس السوق. تأخذ حركة الأصول المالية في العالم شكل علاقات التسوية النقدية الدولية.

سوق رأس المال العالمي هو مجال تداول رأس المال بين المزارع الحكومية المنفصلة. بدأ سوق رأس المال العالمي يتشكل في سياق نمو تدفق رأس المال من البلدان الصناعية في نهاية القرن التاسع عشر. وتم تطويره في الظروف الحديثة ، عندما وصل حجم تصدير رأس المال بأشكاله المختلفة إلى نسب كبيرة وتحرر حركة رأس المال بين البلدان.

يرتبط سوق رأس المال العالمي بالأسواق الوطنية ، ولكنه في نفس الوقت معزول. إنها أكثر عرضة لتأثير قوى السوق من الأسواق الوطنية ، حيث أن الأخيرة تخضع للتنظيم من قبل الدولة.

إن شروط تطبيق أشكال مختلفة من رأس المال على أساس المنافسة بين البلدان المصدرة لرأس المال والبلدان المتلقية لرأس المال تتبلور في سوق رأس المال العالمي. تسعى الدول المهتمة بتعبئة رأس المال في السوق العالمية جاهدة لخلق مناخ استثماري ملائم لجذب المستثمرين الأجانب ، في حين أن للأخير خيار حل مشكلة الاستثمار في بلد معين.

من خلال رأس المال السوقي ، تجتذب تراكمات الأموال للمؤسسات والحكومات والأفراد ، والتي تتجاوز احتياجاتهم الحالية ، وتستخدم كصناديق ائتمان لتنمية الإنتاج ومجالات الاقتصاد الأخرى. في الوقت نفسه ، يكون رأس المال في يد المُقرض في شكل أوراق مالية.

ينتمي التمويل العالمي إلى الأفراد والشركات والمنظمات الوطنية والدولية والدول. فهي موزعة بشكل غير متساو بين البلدان وبالتالي تتنقل بينها باستمرار. تأخذ حركة الأصول المالية شكل حركات رأس المال الدولية.

1. مفهوم وهيكل الأسواق العالميةرأس المال

أسواق رأس المال العالمية هي مجموعة من المنظمات المالية والائتمانية التي ، كوسطاء ، تعيد توزيع الأصول المالية بين المقرضين والمقترضين ، والبائعين والمشترين للموارد المالية.

يمكن النظر إلى أسواق رأس المال العالمية من زوايا مختلفة. من وجهة نظر وظيفية ، يمكن تقسيمها إلى أسواق مثل العملات الأجنبية ، المشتقات ، خدمات التأمين ، الأسهم ، الائتمان، وهذه الأسواق بدورها مقسمة إلى أسواق أضيق ، مثل ، على سبيل المثال ، سوق الائتمان - في السوق الأوراق المالية طويلة الأجل وسوق القروض المصرفية.

يمكن تمثيل هيكل أسواق رأس المال العالمية على النحو التالي:

أرز. 1. هيكل أسواق رأس المال العالمية

من حيث استحقاق الأصول المالية ، يمكن تقسيم أسواق رأس المال العالمية إلى قسمين: سوق المال (قصير الأجل) وسوق رأس المال (طويل الأجل).

في سوق الصرف الأجنبي ، يتم تنفيذ سوق المشتقات ، وسوق التأمين ، والمعاملات قصيرة الأجل بشكل أساسي (لمدة تصل إلى سنة واحدة شاملة).

يتم تنفيذ الكثير من العمليات طويلة الأجل في سوق الائتمان. أما بالنسبة لسوق الأوراق المالية ، فيتميز بغلبة المعاملات طويلة الأجل (لمدة تزيد عن سنة واحدة).

يتم دمج سوق الأوراق المالية وجزء من سوق الائتمان (سوق سندات الدين) في سوق واحد - سوق الأوراق المالية (سوق الأوراق المالية) ، على الرغم من أنه في بعض الأحيان يقتصر المقصود على سوق الأوراق المالية فقط.

مؤسسات السوق الرئيسية هي:

- الشركات المصرفية.في المرحلة الأولى من التنمية الاقتصادية ، تهيمن البنوك التجارية. في المستويات الوسطى والعليا من التطور ، تتزايد أهمية الوسطاء المتخصصين وأسواق الأوراق المالية. أدت عملية تدويل البنية التحتية الائتمانية والمالية إلى إنشاء نقابات مصرفية لعمليات لمرة واحدة لبيع وتوزيع سندات الشركات الصناعية. مع تمديد شروط القروض ، بدأت مجموعات من البنوك الكبيرة من مختلف البلدان في إنشاء اتحادات مستقرة لتقديم قروض متوسطة وطويلة الأجل. تم تشكيل الجمعيات الدولية لأكبر البنوك لتزويد عملائها بشكل مشترك بجميع أنواع الخدمات المصرفية.

- حالة،التي تعمل في شكل سلطات مركزية ومحلية ، أو الخزانة أو غيرها من المؤسسات المصرح لها ، ويمكنها أداء وظائف المُقرض أو المقترض أو لعب دور الضامن والضامن للالتزامات الخارجية للكيانات القانونية الخاصة ؛

من أجل تنفيذ التأمين الحكومي على ائتمانات التصدير في العديد من البلدان ، تم إنشاء المؤسسات الخاصة في وقت لاحق. في بعض الحالات تكون منظمات حكومية ، وفي حالات أخرى تكون شبه حكومية ، وفي حالات أخرى تكون شركات خاصة تعمل نيابة عن الحكومة وعلى نفقتها.

في معظم البلدان الصناعية ، يتم تمويل الصادرات من قبل النظام المصرفي الخاص. تنتشر ممارسة إقراض الدولة لعمليات التجارة الخارجية في كل مكان ، وقبل كل شيء ، من خلال أنشطة بنوك التجارة الخارجية الحكومية وشبه الحكومية ؛

- البنوك المشتركة بين الولايات وصناديق الصرف الأجنبي.بنك التسويات الدولية (BIS) - يراقب حالة السوق الأوروبية ويضمن تنظيم علاقات العملة والائتمان في جميع أنحاء العالم ؛

- الشركات عبر الوطنية (TNCs)هي الموضوعات الرئيسية لعلاقات الائتمان الدولية. لديهم مدخرات داخلية ضخمة للشركات ويمولون ذاتيًا أكثر من نصف الحاجة إلى مواردهم. تستخدم الشركات عبر الوطنية جميع أنواع الأسواق - الأسواق الأوروبية الوطنية والأجنبية والدولية. تستخدم الشركات عبر الوطنية أسواق رأس المال العالمية ليس فقط للحصول على قروض لخدمة المدفوعات الجارية أو الاستثمارات طويلة الأجل ، ولكن أيضًا من أجل التوظيف الأكثر ربحية لمطالباتها النقدية والمالية.

وهكذا ، فإن الحركة الدولية لرأس المال ، التي تتم من خلال قنوات مختلفة ، هي في المرحلة الحالية أكثر أشكال العلاقات الاقتصادية العالمية تطورًا ديناميكيًا.

أدت عمليات التدويل في العقود الأخيرة إلى زيادة ملحوظة في دور قناة مثل الاستثمار الأجنبي المباشر ، وبالتالي ، موضوعاتها الرئيسية - الشركات الدولية - في الاقتصاد العالمي والعلاقات الاقتصادية الدولية.

اللاعبون الرئيسيون في أسواق رأس المال العالمية هم البنوك عبر الوطنية والشركات عبر الوطنيةوما يسمى المستثمرين المؤسسيين.

ولكن هناك دور مهم تلعبه كل من الوكالات الحكومية والمنظمات الدولية التي تقدم أو تقدم قروضها في الخارج.

يعمل الأفراد أيضًا في أسواق رأس المال العالمية ، ولكن بشكل غير مباشر في الغالب ، بشكل رئيسي من خلال المستثمرين المؤسسيين.

تشمل المراكز المالية العالمية تلك الأماكن في العالم حيث يتم تداول الأصول المالية الأجنبية على نطاق واسع بشكل خاص. هذا من قبل كل نيويورك وشيكاغو - في أمريكا ولندن وفرانكفورت وزيورخ وجنيف ولوكسمبورغ - في أوروبا وطوكيو وسنغافورة - في آسيا .

لقد تحولت بالفعل بعض المراكز الخارجية إلى مراكز مالية عالمية ، في المقام الأول في الحوض. منطقة البحر الكاريبي: بنما ، جزر الأنتيل الهولنديةوإلخ.

من الملائم بشكل خاص القيام بذلك من المراكز (المناطق) الخارجية ، أي المناطق التي تسري فيها الضرائب والعملة والمزايا الأخرى على غير المقيمين الذين يقيمون حساباتهم وشركاتهم في هذه المناطق ، لكنهم يجرون معاملات تجارية حصريًا مع بلدان أخرى.

هذه دول يغلب عليها الطابع الجزري ، وقد تحول بعضها بالفعل إلى مراكز مالية إقليمية. (قبرصوغيرها) ، والبلدان الواقعة بالقرب من المراكز المالية العالمية ( ليختنشتاين وأيرلندا وجزر القنال وغيرها ، خاصة في منطقة البحر الكاريبي) ، أو بعض مناطق البلدان التي تعتبر مشاركين مهمين في السوق المالية العالمية (على سبيل المثال ، الدول الفردية الولايات المتحدة الأمريكيةو كانتونات سويسراتقديم مزايا خارجية لتلك الشركات التي تنفذ معاملات تجارية على أراضيها حصريًا مع دول أخرى).

تشير التقديرات إلى أن هناك حوالي 5 تريليونات دولار في المراكز الخارجية. دولار من الموارد المالية ، بما في ذلك ما يفترض أنه 100 مليار دولار من أصل روسي (من المستحيل الحصول على تقديرات أكثر دقة ، لأن المراكز الخارجية تجتذب المستثمرين الأجانب ليس فقط من خلال مزايا الضرائب والعملات الأجنبية ، ولكن أيضًا بنظام السرية الخاص بهم).

2. سوق الصرف الأجنبي العالمي والأسواق العالمية للمشتقات وخدمات التأمين

في معظم الحالات ، يتم إجراء هذه الحسابات بتبادل عملة بأخرى (ومن هنا جاء الاسم - علاقات تسوية العملة). عادة ما يتم مثل هذا التبادل في سوق الصرف الأجنبي.

في الوقت نفسه ، غالبًا ما يتم إبرام المعاملات الخاصة بصرف العملات في المستقبل في وقت واحد (بمساعدة المشتقات ، أي المشتقات المالية مثل العقود الآجلة للعملات والخيارات والمقايضاتإلخ) لأغراض التحوط ، أي تقليل المخاطر من التغيرات المحتملة في أسعار الصرف. المزيد والمزيد من هذه المعاملات تهدف ببساطة إلى تحقيق ربح من تنفيذها ، وليس تأمين خسائر محتملة.

البنوك التجارية هي الجهات الفاعلة الرئيسية في أسواق الصرف الأجنبي والمشتقات. تشارك البنوك المركزية أيضًا في أنشطة أسواق الصرف الأجنبي الوطنية ، وذلك بشكل أساسي من خلال إجراء تدخلات في النقد الأجنبي عليها ، أي. بيع أو شراء العملات هناك من احتياطي الدولة من الذهب والنقد الأجنبي. يتم تنفيذ هذه التدخلات من قبلهم للتأثير على الوضع الاقتصادي في بلدهم ، ولكن قبل كل شيء ، لتنظيم سعر الصرف. لتجنب التقلبات القوية في العرض والطلب (وبالتالي التقلبات في سعر الصرف) ، يقوم البنك المركزي بزيادة / خفض هذا الطلب أو العرض من خلال تدخلات الصرف الأجنبي.

يتم تداول العملات ومشتقات الصرف الأجنبي في كل مكان ، ولكن بشكل أساسي في المراكز المالية العالمية. إذا حكمنا من خلال جميع أنواع عمليات صرف العملات ، فسيكون المركز الأول لندن(حوالي 30٪ من معاملات الصرف الأجنبي في العالم) ، إذن نيويورك ( 16٪) و طوكيو(عشرة٪). بناءً على تداول العقود الآجلة للعملات الأجنبية - أكثر عمليات صرف العملات شيوعًا ، يقع أكبر حجم من هذه المعاملات مع العملات الأجنبية شيكاغو... الخامس من روسيايتم تنفيذ الجزء الأكبر من معاملات الصرف الأجنبي في موسكو ، بشكل أساسي في بورصة العملات بين البنوك في موسكو (MICEX).

يقدر حجم هذا السوق بـ 2.5 تريليون. دولار ، وهو مبلغ أقساط التأمين السنوية ، أو ما يسمى بأقساط التأمين. تعمل شركات من مختلف الأحجام في سوق التأمين العالمي ، لكن العديد منها عبر الوطنية. مثال على شركة تأمين عبر وطنية يمكن أن يكون Ingosstrakh الروسية مع فروعها الأجنبية في سبع دول أجنبية وتسع دول مجاورة ، بالإضافة إلى مكاتبها التمثيلية ومكاتبها في العديد من البلدان في الخارج. يتم إنشاء بعض شركات التأمين في العالم بشكل عام لخدمة الشركات عبر الوطنية الأم.

3. سوق الائتمان العالمية

نظرًا للحجم الهائل لسوق الائتمان العالمية ، غالبًا ما يتم عرضها على أجزاء ، لتحليل السوق العالمية لسندات الدين والسوق العالمية للقروض المصرفية.

في هذا السوق ، الأوراق المالية في المقام الأول مثل الفواتير والسندات(خاص وعامة).

علاوة على ذلك ، على عكس البلدان النامية والبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، فإن أسواق الأوراق المالية الحكومية في البلدان المتقدمة مستقرة بسبب زيادة استقرار اقتصادات هذه البلدان وميزانياتها وحجم احتياطيات النقد الأجنبي ، على الرغم من أن هذه الأسواق تشهد أيضًا مد وجزر تدفق "الأموال الساخنة".

في سوق سندات الدين العالمية ، يتم أيضًا إصدار كميات كبيرة من السندات الأجنبية ، عادةً في بلد أجنبي واحد بعملته الوطنية ، كما فعلت الحكومة القيصرية في فرنسا على سبيل المثال لعقود. السندات الأجنبية الصادرة في الولايات المتحدة تسمى سندات يانكي، اليابان - سندات الساموراي، بريطانيا العظمى - سندات البلدغ، سويسرا - روابط الشوكولاتة .

هذا السوق متخصص في مختلف القروض والقروض والائتمانات المالية. المقترضون هم شركات وبنوك وحكومات دول مختلفة (وليس فقط المركزية ، ولكن أيضًا الإقليمية وحتى البلديات). المقرضون في هذا السوق هم مؤسسات مالية وائتمانية مختلفة ، خاصة البنوك ، وكذلك الصناديق الاستئمانية ، والصناديق ، وما إلى ذلك. حجم السوق قريب من 40 تريليون. دولار.

اليورو دولار- يشير إلى الودائع بعملة معينة الموضوعة خارج بلدانهم الأصلية.

يقترب حجم سوق اليورو دولار من 10 تريليون دولار. دولار ، إذا كان يستند إلى تعريف ضيق للدولار الأوروبي ، والدولار الأمريكي حوالي 2/3 من هذه القيمة.

يسمى قطاع سوق القروض المصرفية الذي يتم فيه تشغيل اليورو دولار السوق الأوروبي(سوق اليورو دولار) ، والدائنون النشطون في هذا السوق هم البنوك الأوروبية.القروض التي تم الحصول عليها تسمى قروض باليورو، والأوراق المالية الصادرة في هذا السوق - سندات اليوروبوند (اليوروبوند ، اليورونوت) وإلخ.

تشمل الأسباب الرئيسية لظهور سوق اليورو دولار ونموه السريع ما يلي:

- في البدايهبسبب عدم الاستقرار السياسي والاجتماعي والاقتصادي في بلدانهم ، وعدم شرعية مصدر مواردهم المالية ، والرغبة في تجنب الضرائب الوطنية المرتفعة ، يفضل بعض مالكي الموارد المالية الاحتفاظ بأموالهم خارج بلادهم وبالعملات الأكثر موثوقية في العالم.

- ثانيا،إن تركيز الموارد المالية الكبيرة بالعملات الرئيسية في المراكز المالية الدولية يخلق فرصة بسرعة ودون خوف من تحويل أموال ضخمة إلى أجزاء مختلفة من العالم.

يعتمد السوق العالمي للقروض المصرفية إلى حد كبير ، إن لم يكن بشكل أساسي ، على الموارد المالية التي أتت من بعض البلدان إلى بنوك في بلدان أخرى ، تخدم حصريًا العلاقات الاقتصادية الدولية ، وبالتالي فقدوا جنسيتهم.

4. مكانة روسيا في سوق رأس المال الدولي

إن أحد الاتجاهات الرئيسية للتحولات الاجتماعية - الاقتصادية التي تحدث في روسيا هو الانتقال إلى انفتاح اقتصاد البلاد ، واندماجها في الاقتصاد العالمي.

إلى جانب تطور الأشكال التقليدية للتجارة الخارجية ، تشارك روسيا بشكل متزايد في الحركة الدولية لرأس المال. إذا كانت في المراحل الأولى من الإصلاحات تعمل بشكل أساسي كمستورد لرأس المال ، فإن تصدير رأس المال من الدولة بعد ذلك أصبح ذا أهمية متزايدة.

في الواقع ، تمتلك روسيا بالفعل قابلية داخلية للتحويل للروبل مع عدد من قيود العملة. سيتطلب الانتقال إلى قابلية التحويل الكاملة للروبل استقرارًا سياسيًا واقتصاديًا وماليًا ، وتراكم احتياطيات كبيرة من الذهب والعملات الأجنبية ، وتطوير آلية عملة للتعاون مع بلدان رابطة الدول المستقلة.

إن اندماج روسيا في الأسواق المالية العالمية يجعل من الممكن المشاركة في السوق الدولية للاستثمارات المباشرة والمحافظ ، فضلاً عن رأس المال المقترض.

التمويل العالمي عامل مهم في الاستقرار المالي لروسيا. بسبب الاقتراض الخارجي في النصف الثاني من التسعينيات. غطت روسيا ما يصل إلى 50٪ من عجز ميزانية الدولة.

أكبر القروض التي تحصل عليها روسيا من صندوق النقد الدولي. يرتبط توفيرها بالامتثال لعدد من المتطلبات ، وهي:

- وجود سياسة اقتصادية متسقة يمكن التنبؤ بها ؛

- توفر الميزانية الاتحادية المعتمدة قبل بداية السنة المالية الجديدة ؛

- الحفاظ على نظام ضريبي مستقر.

يتم تخصيص القروض على أساس الاتفاقات السنوية بشأن السياسة الاقتصادية المبرمة بين الحكومة والبنك المركزي لروسيا الاتحادية من جهة وصندوق النقد الدولي من جهة أخرى. تحدد هذه الاتفاقيات المعايير الرئيسية لسياسة الاقتصاد الكلي لروسيا لفترة الائتمان.

إن معظم القروض المقدمة إلى روسيا إما مرتبطة بتوريد السلع ، أو مشروطة بمعايير معينة (التضخم ، وعجز الميزانية ، وما إلى ذلك) ، أو مخصصة لإقراض المشاريع الاستثمارية. هذه القروض لا تباع ، وبعضها قد لا يكون مطلوبا.

يكتسب التعاون بين روسيا والمؤسسات المالية المؤثرة الأخرى زخماً. روسيا ، التي تتمتع بوضع مراقب في بنك التنمية الآسيوي (ADB) ، أصبحت في عام 1997 عضوًا كامل العضوية. وهذا يمنحها فرصًا كبيرة لتوسيع صادراتها في إطار برنامج مساعدة بنك التنمية الآسيوي لبلدان رابطة الدول المستقلة وفيتنام. في المستقبل ، إقامة تفاعل مع بنك البحر الأسود للتجارة والتنمية ، وبنك الشرق الأوسط وشمال أفريقيا ، وبنك التنمية للبلدان الأمريكية.

يجب التأكيد على أنه بالرغم من أهمية المساعدة من المنظمات المالية الدولية لروسيا ، ودورها وأهميتها في تنمية الاقتصاد الروسي ، فإن تأثيرها على الإصلاحات الاقتصادية محدود نوعًا ما.

منذ منتصف التسعينيات. تعمل روسيا بنشاط على تطوير سوق رأس المال الأوروبي. لمدة ثلاث سنوات ، وضعت روسيا أربع شرائح من سندات اليورو.

الجدول 1. إصدارات سندات اليوروبوند الروسية في 1996-1998

* فائض العائد على السندات الحكومية (الولايات المتحدة - للإصدارات بالدولار الأمريكي ، ألمانيا - للإصدارات بالمارك الألماني) بنفس تاريخ الاستحقاق ، 100 نقطة أساس - 1٪.

يتم إصدار سندات اليوروبوند الروسية بالدولار الأمريكي والمارك الألماني والليرة الإيطالية.

الاقتراض من السوق الأجنبية أرخص بكثير بالنسبة لروسيا منه في السوق المحلية. ترجع جاذبية سندات اليوروبوندز إلى السعة الكبيرة لهذا السوق وغياب القيود ، والتي ، كقاعدة عامة ، موجودة في القروض من المنظمات الدولية أو حكومات البلدان الأخرى.

من خلال إجراء قروض معينة في الخارج ، تصبح روسيا واحدة من أكبر المدينين في العالم. من حيث الديون الخارجية المقدرة في بداية عام 1998 بنحو 130.8 مليار دولار ، احتلت روسيا المرتبة الثالثة في العالم ، بعد المكسيك (165.7 مليار دولار) والبرازيل (159.1 مليار دولار) ... لقد ورث الجزء الأكبر من ديون روسيا الخارجية من الاتحاد السوفيتي السابق - 97.8 مليار دولار ، بينما بلغت ديون روسيا 33.8 مليار دولار فقط.

إن روسيا ليست مدينًا فحسب ، بل هي أيضًا دائن قوي للعديد من البلدان. كما أنها دائن لبلدان رابطة الدول المستقلة ، وقد تزايدت ديونها في السنوات الأخيرة. يبلغ الدين الحالي لبلدان رابطة الدول المستقلة لروسيا 9 مليارات دولار ، والمدينون الرئيسيون هم أوكرانيا وكازاخستان وأوزبكستان وبيلاروسيا.

استنادًا إلى حقيقة أن النظام المالي والائتماني لبلدان رابطة الدول المستقلة في مرحلة التكوين وأن العديد من بلدان رابطة الدول المستقلة غير قادرة على سداد ديونها ، فإنه يعتبر أكثر ملاءمة لتعويض الديون عن طريق توفير السلع التي يمكن بيعها بشكل مربح. السوق الروسي.

إن سياسة روسيا المتوازنة والمرنة بشأن إدارة قروضها وائتماناتها الخارجية ستساعدها على الخروج من الوضع المالي الصعب الحالي.

ووفقًا للتقديرات الغربية ، فإن روسيا في وضع يمكنها من استيعاب 200-300 مليار دولار من الاستثمارات الأجنبية في السنوات العشر إلى الخمس عشرة القادمة في إعادة إعمار وتحديث الإنتاج وفقًا لمتطلبات الأسواق العالمية والمحلية.

في الآونة الأخيرة ، اتخذت الحكومة الروسية الخطوات اللازمة لتحسين التشريعات المتعلقة بالمستثمرين الأجانب.

يمكن أن يكون لاعتماد مشاريع القوانين المعدة بالفعل تأثير إيجابي: على المناطق الاقتصادية الحرة ، وعلى الامتيازات ، فضلاً عن نسخة جديدة من قانون الاستثمارات الأجنبية.

استنتاج

أسواق رأس المال العالمية ، بتعريفها الواسع ، هي مجموع أسواق رأس المال الوطنية ، وبتعريف ضيق ، فقط مجموع تلك القطاعات من الأسواق الوطنية حيث يتم تداول الأصول المالية بين المقيمين في مختلف البلدان أو الأصول المالية الأجنبية بين المقيمين في نفس الدولة.

اللاعبون الرئيسيون في سوق رأس المال العالمي هم الشركات عبر الوطنية والبنوك عبر الوطنية وخاصة المستثمرين المؤسسيين.

يمكن تقديم سوق رأس المال العالمي هيكليًا كمزيج من سوق العملات العالمية ، وسوق المشتقات ، وسوق التأمين ، وسوق الائتمان ، وسوق الأوراق المالية. في سوق الصرف الأجنبي وسوق المشتقات وسوق التأمين ، يتم تنفيذ المعاملات قصيرة الأجل بشكل أساسي. يتم تنفيذ المعاملات طويلة الأجل إلى حد كبير في سوق الائتمان وخاصة في سوق الأوراق المالية.

سوق الصرف الأجنبي العالمي ضخم ؛ البنوك التجارية هي الجهات الفاعلة الرئيسية فيه. يرتبط سوق الصرف الأجنبي ارتباطًا وثيقًا بسوق المشتقات العالمية ، أي الأدوات المالية القائمة على الأسهم أو السندات أو العملات أو أسعار الفائدة أو الأصول الحقيقية في شكل سلع. يقدر حجم سوق الصرف الأجنبي العالمي بقيمة مدفوعات التأمين التي تصل إلى 2.5 تريليون دولار. دولار في السنة.

ينقسم سوق الائتمان العالمي إلى سوق سندات الدين وسوق القروض المصرفية. في سوق الدين العالمي ، يتم تداول الأوراق المالية بشكل أساسي مثل السندات والسندات الإذنية ، بما في ذلك السندات الدولية. صدر في بلد أجنبي. يعتمد السوق العالمي للقروض المصرفية على اليورو دولار - الأصول المالية التي أتت من بعض البلدان إلى بنوك في بلدان أخرى ؛ إنهم يخدمون فقط العلاقات الاقتصادية الدولية وبالتالي فقدوا هويتهم الوطنية.

يبلغ حجم سوق الأسهم العالمية حوالي 20 تريليون دولار. دولار. هنا ، كما هو الحال في أسواق رأس المال الأخرى ، تهيمن البلدان المتقدمة. ومع ذلك ، فإن إصدار الأسهم كمصدر لجمع الأموال في سوق رأس المال ليس أمرًا معتادًا بالنسبة لجميع هذه البلدان ، حيث أن القروض المصرفية في بعضها تعد مصدرًا من هذا القبيل. ربما تسير روسيا على هذا الطريق.