يؤدي سوق الأوراق المالية عددًا من الوظائف المهمة في اقتصاد السوق ، من بينها تحويل المدخرات إلى استثمارات وتمويل الاقتصاد. دورها فريد في تشكيل تقييم الأصول المالية ، وتوزيع المعلومات ، والتأثير على اتخاذ القرارات الاقتصادية.
في الوقت نفسه ، حتى في الدول المتقدمة اقتصاديًا ، فهي غير فعالة ، فهي قادرة على تراكم المخاطر وتحويلها إلى شرائح أخرى من النظام الاقتصادي. سوق الأوراق المالية هو أحد الأنظمة المفتوحة فائقة التعقيد ، حيث يتفاعل العديد من المشاركين ، ويكونون قادرين على التنظيم الذاتي في هياكل معقدة للغاية والمشاركة في السلوك الجماعي بمختلف أنواعه. إنه عرضة لتأثير العوامل المدمرة وقادر على نقله إلى عناصر أخرى من النظام الاقتصادي. في ظل هذه الظروف ، تكتسب مشكلة ضمان أمن البورصة أهمية خاصة ، أي حالتها عندما يتم ضمان أمن تطوير النظام المالي بأكمله وقدرته على إرضاء مصالح المشاركين في معاملات الأسهم. إن فشل البورصة في أداء وظائفها يشل الروابط الاقتصادية ويشكل تهديدًا للأمن الاقتصادي للبلاد ، أي أن هناك اعتمادًا على الحالة الاقتصادية للدولة على مستوى الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. وتجدر الإشارة إلى أنه في البلدان المتقدمة ذات الاقتصاديات السوقية ، فإن رسملة البورصة والشركات ذات رأس المال الوطني تحدد إلى حد كبير القدرة التنافسية للاقتصاد الوطني. وتعتبر القدرة التنافسية للاقتصاد الوطني بدورها العامل الأساسي الذي يحدد مستوى الأمن الاقتصادي والأمن الاجتماعي والعسكري.
يفسر AKBekryashev الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية على أنه مثل هذه الحالة التي لا يوجد فيها أو يكون عند مستوى مقبول خطر التسبب في إلحاق الضرر بموضوعات العلاقات الاقتصادية بسبب التغيير الكارثي في قيمة الأدوات المالية ، وعدم كفاءة السوق وعدم كفاية حماية حقوق الملكية للمشاركين فيها. وعلى نفس القدر من الأهمية ، في رأيه ، هو الحفاظ عند مستوى مقبول على احتمال تحويل المخاطر النظامية من سوق الأوراق المالية إلى عناصر أخرى من النظام المالي والائتماني والقطاع غير المالي للاقتصاد. ضمان الأمن هو شرط ضروري لبورصة الأوراق المالية لتنفيذ وظائفها الأساسية.
اندماج روسيا في الاقتصاد العالمي ، وتطوير وتوسيع أنشطة الكيانات في سوق الأوراق المالية ، وزيادة المنافسة داخل الدولة ومن الدول الأخرى ، وإدخال تقنيات المعلومات الجديدة ، ونقص التشريعات الحالية ، والفساد وتجريم يفرض الاقتصاد تحديات جديدة على سوق الأوراق المالية ، وينطوي على ظهور تهديدات ومخاطر لم تكن معروفة من قبل.
يتميز سوق الأوراق المالية الروسي ، وخاصة الجزء غير المباشر ، بدرجة عالية من التجريم ، مما يؤثر سلبًا على تطوره وشفافيته وجاذبيته الاستثمارية ، فضلاً عن صورة الاقتصاد الروسي.
حل مشكلة الأمن الاقتصادي والمالي للدولة من خلال تحفيز الاستثمار في الاقتصاد الروسي يعتمد إلى حد كبير على ضمان أمن سوق الأوراق المالية ، وتشكيل وتطوير سوق الأوراق المالية الروسية ، والتي بدأ تشكيلها في عام 1991 مع اعتماد المرسوم الصادر عن حكومة روسيا الاتحادية "بشأن الموافقة على لائحة الشركات المساهمة" والموافقة عليها "لوائح إصدار الأوراق المالية في البورصات في روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية".
وفقًا للمادة 54 من استراتيجية الأمن القومي للاتحاد الروسي حتى عام 2020 ، يتحقق ضمان الأمن القومي من خلال النمو الاقتصادي من خلال تطوير نظام الابتكار الوطني ، وزيادة إنتاجية العمل ، وتطوير مصادر موارد جديدة ، وتحديث القطاعات ذات الأولوية في الاقتصاد الوطني ، وتحسين البيئة. النظام المصرفي وقطاع الخدمات المالية والعلاقات بين الميزانية في الاتحاد الروسي. من أهم المخاطر الإستراتيجية للأمن القومي في المجال الاقتصادي على المدى الطويل ، الحفاظ على نموذج المواد الخام للتصدير لتنمية الاقتصاد الوطني ، وانخفاض القدرة التنافسية ، والاعتماد الكبير لأهم مجالاته على الاقتصاد الوطني. الوضع الاقتصادي الخارجي. نظرًا لأن سوق الأوراق المالية هو المصدر الرئيسي لتدفق رأس المال إلى الخارج ، ويمكن من خلاله توجيه الموارد المجانية إلى قطاع الإنتاج في الاقتصاد ، فإن تطوير الإنتاج غير المتعلق بالموارد في الاتحاد الروسي يعتمد بشكل مباشر على أدائه الصحيح.
وبالتالي ، فإن الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية هو أحد العناصر الرئيسية للبنية التحتية الناشئة لاقتصاد السوق ، والتي يعتمد عليها أمن الدولة ككل إلى حد كبير.
وفقًا لـ T.E. Kochergina ، التهديدات الرئيسية لعمل سوق الأوراق المالية الروسية هي: مستوى عال من الاعتماد على المستثمرين الأجانب. انخفاض مستوى جذب موارد الاستثمار التي تتطلبها مؤسسات القطاع الحقيقي ؛ تجريم سوق الأوراق المالية واستخدام المعلومات الداخلية في التداول في سوق الأوراق المالية بسبب تخلف الإطار القانوني التنظيمي ؛ حصة منخفضة من مستثمر تجزئة جماعي كمشاركين في تداول الأسهم ؛ هيمنة المواد الخام في هيكل سوق الأوراق المالية الروسية.
في رأينا ، يمكننا بالإضافة إلى ذلك تسليط الضوء على مثل هذه التهديدات مثل النمو السريع المفرط لرأس مال سوق الأوراق المالية وتأثير السوق العالمية على سوق الأوراق المالية الروسية ، فضلاً عن تأثير الأزمة المالية والاقتصادية عليها.
تطورت بعض هذه التهديدات إلى أسباب لتكشف عن الأزمة في سوق الأسهم الروسية وستتم مناقشتها في الفصل الثاني.
دعونا نفكر بمزيد من التفصيل في التهديدات التي حددها T.E. كوتشيرجينا.
فرضية
Zueva ، آنا سيرجيفنا
درجة أكاديمية:
دكتوراه في الاقتصاد
مكان مناقشة الأطروحة:
كود تخصص VAK:
تخصص:
اقتصاديات وإدارة الاقتصاد الوطني (حسب الصناعات ومجالات النشاط ، بما في ذلك: نظرية إدارة النظم الاقتصادية ؛ الاقتصاد الكلي ؛ الاقتصاد وتنظيم وإدارة الشركات والصناعات والمجمعات ؛ إدارة الابتكار ؛ الاقتصاد الإقليمي ؛ الخدمات اللوجستية ؛ اقتصاديات العمل ؛ السكان الاقتصاد والديموغرافيا ، والاقتصاد البيئي ، وإدارة الأراضي ، وما إلى ذلك)
عدد الصفحات:
الفصل 1. الأساس النظري للدعم
الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية الروسية
1.1 السمات والخصائص الرئيسية للأمن 15 الاقتصادي لسوق الأوراق المالية
1.2 التهديدات للأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية الروسية البالغ عددها 27
1.3 معايير ومؤشرات الأمن الاقتصادي 45 لسوق الأوراق المالية
الفصل 2. مؤسسات الدعم
سوق الأمن الاقتصادي
2.1. مؤسسات الدولة لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية .61
2.2. غير دولةمؤسسة توفر 91 ضمانًا اقتصاديًا لسوق الأوراق المالية
الفصل 3. آليات الدعم
الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية في روسيا
3.1 خبرة دولية في توفير 103 أمن اقتصادي لسوق الأوراق المالية
3.2 الاتجاهات الرئيسية لتحسين آليات 114 لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية في روسيا
3.3 الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية في 156 ظروف الأزمة المالية
ينشئ سوق الأوراق المالية روابط بين كيانات الأعمال ، ويجمع رأس المال ويعيد توزيعه بين قطاعات الاقتصاد. يؤدي فشل البورصة في أداء وظائفها إلى إبطاء العلاقات الاقتصادية وتهديد الأمن الاقتصادي للدولة ، لا سيما بالنظر إلى الدور المتزايد لسوق الأوراق المالية في النظام المالي للدولة.
تعد كفاءة سوق الأوراق المالية عاملاً حاسماً في النمو الاقتصادي للدولة ، وفي هذا الصدد ، تزداد أهمية مسألة الحاجة إلى ضمان أمنها. يعد الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية أحد العناصر الرئيسية للبنية التحتية المشكلة لاقتصاد السوق ، والتي تعتمد عليها حالة الأمن الاقتصادي للدولة ككل إلى حد كبير.
في السنوات الأخيرة ، تميزت سوق الأوراق المالية الروسية بالنمو النمطي ، حيث بلغ حجم التداول في سوق الأوراق المالية الروسية في عام 2005 ما مقداره 179.8 مليار دولار ، وفي عام 2006 - 634.3 مليار دولار ، وفي عام 2007 - تريليون دولار. 503 مليار دولار ، أي زيادة خلال العامين الماضيين كانت سبعة أضعاف تقريبًا.
المشاكل المتراكمة في سوق الأوراق المالية ، عشية انضمام روسيا إلى منظمة التجارة العالمية ، تبطئ من نمو استثمارات القطاع المالي المحلي في الاقتصاد ؛ كما أن التركيز لا يزال على المشاكل المتعلقة بالمبادئ الأساسية لل سوق الأوراق المالية.
على خلفية العولمة المالية وتشكيل سوق مالي عالمي ، موضوع ضمان الأمن الاقتصادي للسوق
1 أبراموف إيه ، أزيموفا إل في. وسوق الأوراق المالية الروسية الأخرى وإنشاء مركز مالي دولي. النموذج المثالي لسوق الأوراق المالية الروسية على المدى الطويل (حتى 2020) http://www.naufor.ru للأوراق المالية هو الأكثر صلة. يشكل اندماج الاتحاد الروسي في الاقتصاد العالمي ، ونقص التشريعات الحالية ، وتجريم الاقتصاد تحديات جديدة لسوق الأوراق المالية المحلية ، وينطوي على ظهور تهديدات لم تكن معروفة من قبل للبلاد.
في مثل هذه الظروف ، هناك حاجة إلى دراسة مستقلة لقضايا ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية الروسية. إن الأهمية والمعرفة غير الكافية لهذه القضايا هي التي تحدد اختيار موضوع العمل مسبقًا.
تلخص الأطروحة التجربة الأجنبية والروسية في ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. يتم إيلاء اهتمام خاص لمشاكل المرحلة الحالية من تطور سوق الأوراق المالية المحلية وتحليل دور الدولة في ضمان الأمن الاقتصادي لهذا السوق.
من الضروري أيضًا الإشارة إلى عامل آخر يتعلق بأهمية هذه الدراسة: إنها إحدى المحاولات القليلة لإجراء تحليل شامل لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. هناك أمثلة قليلة جدًا لدراسات مماثلة أجريت سابقًا.
في عام 1999 ، بدأت بورصة موسكو لبورصة العملات بين البنوك (المشار إليها فيما يلي - MICEX) دراسة برنامجية مفاهيمية للسنوات السابقة: "برنامج تطوير سوق الأوراق المالية الروسية حتى عام 2010" ، الذي وضعه معهد الخبراء التابع للاتحاد الروسي الصناعيين و رجال الأعمال، معهد التنبؤ الاقتصادي التابع لأكاديمية العلوم الروسية ، قسم الأوراق المالية التابع للأكاديمية المالية التابعة لحكومة الاتحاد الروسي ، مختبر لتحليل الأسواق المالية في المدرسة العليا للاقتصاد.
في عام 2006 ، تم اعتماد برنامج عمل متوسط الأجل للقطاعات غير المصرفية من السوق المالية - استراتيجية تطوير السوق المالية للاتحاد الروسي للفترة 2006-2008. إنها خطة عمل مدتها ثلاث سنوات لمنظم السوق المالية - الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية ، بالإضافة إلى الوكالات الحكومية الأخرى.
يعتمد بحث الأطروحة على الإنجازات الحديثة للنظرية الاقتصادية ، وكذلك النظرية العامة لسوق الأوراق المالية وأعمال البورصة ، بما في ذلك الخبرة الأجنبية في هذا المجال. تمت دراسة بعض جوانب المشاكل المصاحبة لسوق الأوراق المالية في أعمال الاقتصاديين العاملين في مجال دراسة تطور سوق الأوراق المالية: B.I. ألكينا ، أ.ف. أنيكينا ، إي يا. بريجيل ، إ. كوروليفا ، ل. كراسافينا ، ب. لانينا ، ج. مالتسيفا ، ج. ماتيوكينا ، د. Smyslova وآخرون: تم إجراء البحث الأكثر اكتمالاً وتفصيلاً عن سوق الأوراق المالية بواسطة N. بيرزون ، ف. جالانوف ، يا م. ميركين ، ب. روبتسوف ، ماجستير Eskindarov ، الذي تحتوي أعماله على تحليل للعالم والخبرة الروسية في تنظيم سوق الأوراق المالية.
أعمال L.I. أبالكينا ، في. بارانوفا ، في. جابونينكو ، أ. كريلوفا ، ب. بورفيريفا ، ف. Senchagov وآخرون. تنعكس بعض أحكام الضمان المالي في أعمال I.V. جورسكي ، م. سيدوروفا ، في. سميرنوفا ، أ. تافاسيفا ، يو. تروبينا ، س. Khashukaeva et al. يتم تنفيذ نهج منهجي لدراسة آليات إنفاذ القانون لمكافحة الجرائم الاقتصادية من أجل ضمان الأمن الاقتصادي في أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية لروسيا A.G. خابيبولين ، أ. جوروديتسكي ، في. أنيشينكو ، أ.ت. علييف ، س. فيبريف ، R.V. إليوكينا ، ر. إسماجيلوف ، ن. كوبرشينكو ، S.G. ميشرياكوف ، أ.ف. مولتشانوف ، أ. Opalsky ، وغيرها. تنعكس المنشورات على مسائل الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية الروسية
أ. ديخوفا ، أ. إيفانوفا ، إي. Oleinikova ، M.A. Reznichenko ، A.O. شبالين ، أ. شيخفيرديفا وآخرين.
في الوقت نفسه ، تجدر الإشارة إلى أن قضايا تشكيل آليات ومؤسسات لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية لم يتم التحقيق فيها بشكل كامل حتى الآن.
الهدف من العمل هو الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية.
موضوع البحث هو مؤسسات وآليات ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية.
تهدف الدراسة إلى وضع مقترحات وتوصيات تهدف إلى رفع مستوى الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية من خلال تحسين الآليات والمؤسسات لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية.
ووفقًا لغرض الدراسة ، تم تحديد المهام التالية في العمل:
تحديد الأسس النظرية لتشكيل نظام للأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية في سياق التهديدات الأمنية الجديدة والتحولات القائمة ؛
التعرف على أسباب الاتجاهات السلبية في سوق الأوراق المالية الروسية التي تقلل من القدرة التنافسية لاقتصاد البلاد حتى في الوضع المناسب من جانب السوق الخارجية ؛
تقييم مؤسسات ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية في النظام العام ؛
تلخيص التجربة الأجنبية في تكوين المؤسسات والآليات لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية والتوجهات العالمية الرئيسية في هذا المجال.
وضع مقترحات لتحسين آليات ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية الروسية.
يتكون الأساس النظري لبحث الأطروحة من أحكام النظرية الاقتصادية ، والأمن الاقتصادي ، ونظرية سوق الأوراق المالية ، وأعمال العلماء المحليين والأجانب حول مشاكل علم اجتماع الأسواق وعلم الإجرام الاقتصادي. الإطار التنظيمي للبحث هو التشريعات واللوائح الداخلية للاتحاد الروسي المتعلقة بموضوع بحث الأطروحة ، وكذلك تشريعات الدول الأجنبية ، بما في ذلك بريطانيا العظمى والولايات المتحدة الأمريكية وفرنسا وألمانيا ، في مجال ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية.
تتكون القاعدة الإحصائية والتحليلية للمعلوماتية لبحوث الأطروحة من بيانات من وزارة المالية في الاتحاد الروسي ، ودائرة الإحصاء الفيدرالية الحكومية ، والخدمة الفيدرالية للأسواق المالية في الاتحاد الروسي ، والبنك المركزي للاتحاد الروسي ، و وزارة الشؤون الداخلية للاتحاد الروسي ، Rosfinmanitoring ، التنظيم الذاتيالمنظمات (الرابطة الوطنية للمشاركين في سوق الأوراق المالية ، والرابطة المهنية للمسجلين ، ووكلاء التحويل والمودعين ، والشراكة غير التجارية " الرابطة الوطنية للحكام»وغيرها) والبورصات (MICEX ونظام التداول الروسي (من الآن فصاعدا - RTS)). تم تنفيذ العمل أيضًا على أساس المنشورات التحليلية لوكالات المعلومات حول أسواق الأوراق المالية في روسيا والولايات المتحدة الأمريكية وأوروبا ، والتقارير العلمية لأكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، ومواد المؤتمرات الروسية والدولية على عمل أسواق الأوراق المالية وغيرها من المعلومات.
الأساس المنهجي للدراسة هو نهج النظم ، نظرية ديالكتيكية للتنمية ، منهجية المعرفة العلمية الحديثة في المجال الاجتماعي والاقتصادي ، على وجه الخصوص ، الأحكام الأساسية للنظرية الاقتصادية (النهج السياسي والاقتصادي ، الدستورية الجديدة) ، بما في ذلك تحليل سوق الأوراق المالية ، فضلاً عن مجموعة من الأساليب القانونية الإحصائية والمقارنة ، وطرق التنبؤ ، وإدارة مكافحة الأزمات ، وجهاز فئوي طورته التقاليد المنهجية المحلية في مجال أبحاث رأس المال الوهمي.
فرضية الدراسة هي ، في رأينا ، أن عدم وجود تعقيد في تنظيم المؤسسات والآليات التي تضمن الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، حتى لو كانت متوفرة ، يشترط بشكل موضوعي إمكانية حدوث اضطرابات في توازن السوق ، ظهور التهديدات لمصالح الفرد والمجتمع والدولة. تستطيع المؤسسات الاقتصادية ، من خلال مقاييس السياسة الاقتصادية للدولة ، تهيئة الظروف المؤاتية لعمل مستقر وفعال لسوق الأوراق المالية في حدود وضع مؤشرات العتبة. هذه المؤشرات هي: حجم الأوراق المالية المتداولة بحرية ، ونسبة قدرة سوق المشتقات إلى قدرة سوق الأوراق المالية الأولية ، وغيرها. وينتمي دور مهم للمؤسسات القانونية ، التي تقوم ، على أساس القواعد التشريعية والقواعد التنظيمية للمنظمات ذاتية التنظيم ، بإنشاء نظام من المنظمين القانونيين الذين يضمنون عمل السوق ضمن الإطار القانوني. يؤدي ضعف المؤسسات القانونية إلى تطوير عمليات الظل والإغارة والفساد والاحتيال وغيرها من العوامل السلبية التي تهدد الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. تلعب مؤسسات إنفاذ القانون دورًا مهمًا في ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، والتي تضمن معًا التأهيل القانوني للجرائم المكتشفة وتشكل آليات محددة لمواجهة الجرائم في السوق ، وبالتالي منع تأثير التهديدات الإجرامية على الأمن الاقتصادي من سوق الأوراق المالية. يجب أن تضمن الآليات والمؤسسات المعقدة الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ووظائفها الاستثمارية والإقراضية ، وأن تساهم في نهاية المطاف في ضمان الأمن الاقتصادي للاقتصاد الوطني ككل.
تكمن الحداثة العلمية للبحث في تحديد المفاهيم الأساسية وعناصر نظام ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، في منهجية التهديدات ، وتكوين وتحديد المعايير والمعايير والمؤشرات الأمنية لشريحة معينة. من السوق المالي - سوق الأوراق المالية. على أساس السمات والخصائص الموضوعية المحددة ، يتم تجسيد جوهر الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، كحالة تكون فيها الدولة و غير دولةالمؤسسات تطبق آليات لضمان الاستقرار و القدرة التنافسيةسوق الأوراق المالية ، بما في ذلك حماية المشاركين فيه الاقتصادية العامةوالتهديدات الإجرامية.
تتضمن عناصر الجدة العلمية للأطروحة الأحكام التالية المقابلة للبنود 11.4 و 11.7 و 11.10 و 11.26 من جواز سفر التخصص VAK 08.00.05 " الاقتصاد وإدارة الاقتصاد الوطني"(الأمن الاقتصادي):
تحديد المصادر والمتطلبات المسبقة لظهور التهديدات للأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، مما يسمح بتحديد مبادئ تصنيفها ، مع مراعاة الأهداف والغايات والأساليب الاقتصاد الكليالسياسات في مراحل مختلفة من تطور الاقتصاد الروسي ، النموذج المعتمد للنظام المالي ، طبيعة العلاقة بين الاحتكار والمنافسة ، مستوى تطوير البنية التحتية ، التقلبات في البيئة الاقتصادية.
دعم هيكل المؤسسات لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، وخصوصيات تنظيمها وعملها ، القادرة على ضمان الأمن الاقتصادي بشكل أكثر فاعلية في ظروف تكوين السوق. يتم تقديم منهجية المؤسسات لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، والتي تشمل الدولة (التنظيمية والرقابة وإنفاذ القانون) و غير دولةكما حددت دور ومهام كل منها. تم تطوير نهج لتوفير الأمن الاقتصادي بشكل منهجي من خلال التفاعل بين مؤسسات الرقابة وإنفاذ القانون ؛
وضع مقترحات للاستفادة من الخبرة الأجنبية في ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية وتوصيات لتكييفها في الاقتصاد الروسي الحديث. تم إثبات التقييم السلبي للممارسة الحالية لاستخدام النماذج الانتقائية على أساس العناصر غير المتجانسة لتجربة الأنظمة الوطنية الفردية (الأنجلو ساكسونية والقارية) ، وخاصة النظام الأمريكي ، المرتبط تاريخيًا بالقانون الأنجلو ساكسوني. بناءً على ذلك ، تم توضيح وظائف ومهام FFMS لروسيا كمؤسسة اقتصادية واحدة تضمن تنظيم ومراقبة سوق الأوراق المالية ، بما في ذلك تطبيق تدابير المسؤولية عن انتهاك تشريعات الأوراق المالية (على سبيل المثال ، لاستخدام المطلعين الداخليين). معلومة)؛
دعم الأحكام النظرية والمنهجية لتحسين الآليات القائمة لزيادة الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. تمت صياغة التوجهات الرئيسية لزيادة كفاءة آليات ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، مع مراعاة: الشروط المعيارية لاستقرار واستقرار اقتصاد السوق ؛ السمات التاريخية لعمل الاقتصاد الانتقالي وظهور الأسواق المالية ؛ السمات المحددة للأسواق الناشئة ؛ تطور ظواهر الأزمة في الاقتصاد العالمي.
النتائج العلمية الرئيسية للبحث التي حصل عليها المؤلف بنفسه وقدمت للدفاع هي كالتالي:
1. الأسس النظرية لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، بما في ذلك تجسيد مفهوم " الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق الماليةتحديد سوق الأوراق المالية في هيكل الأسواق المالية وإحداثيات المصالح الوطنية ونظام التهديدات من وجهة نظر خصائص معايير ومعايير ومؤشرات الأمن الاقتصادي.
2. تم اقتراح تصنيف للمخاطر الرئيسية التي تهدد الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، والتي تشمل: الضعف المنهجي للمؤسسات المالية الوطنية. تنفيذ حجم كبير من المعاملات مع الأصول الروسية في أرضيات التجارة الخارجية ، والتركيز الإقليمي لسوق الأوراق المالية ، وضعف حماية حقوق المساهمين والمستثمرين ، وانخفاض حصة الأوراق المالية في التداول الحر ، واحتكار سوق الأوراق المالية ، واستمرار عتامة السوق ، البنية التحتية للسوق متخلفة ، دور الدول غير الكافي في تنظيم سوق الأوراق المالية. تم تصنيف جميع التهديدات المقدمة إلى مجموعات حسب المكون الجنائي والفساد ، والاختلالات في هيكل الملكية ، ومستوى البنية التحتية ومؤسسات سوق الأوراق المالية.
3. تم وضع مجموعة من المؤشرات التي تميز حالة الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية لأغراض الرقابة ، وأهمها: حصة الاستثمارات الأجنبية في أسواق الأسهم وإيصالات الإيداع وسندات الدين. حصة استثمارات الحافظة الأجنبية في الأوراق المالية فيما يتعلق بالاستثمارات الأجنبية بشكل عام ؛ معدل نمو رسملة البورصة بالنسبة إلى معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي ؛ حجم الأوراق المالية في التداول الحر ؛ حصة أكبر عشر شركات من إجمالي حجم تداول الأسهم.
4. تم دعم المقترحات الخاصة بتكوين نظام متكامل للأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية على أساس تشكيل أهداف وأولويات مشتركة في هذا المجال ، فضلاً عن التطوير الشامل لنظام المؤسسات لضمان الأمن الاقتصادي. من سوق الأوراق المالية ، والتي يتم تشكيلها بما يتماشى مع تفاعل الدولة و غير دولةالمؤسسات ، والحوار بين السلطات والشركات (منظماتها ذاتية التنظيم) ، والقيام بمهام التنظيم الاقتصادي والقانوني والرقابة وإنفاذ القانون. تم تحديد الاتجاهات الرئيسية لتعزيز امتثال البنية التحتية القانونية والممارسات الاقتصادية ؛ تطوير التشريعات ، وهو أمر ضروري من وجهة نظر زيادة كفاءة سياسة الأوراق المالية للدولة وممارسات إنفاذ القانون من أجل ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية.
5. تمت صياغة مقترحات لتحسين الأنشطة التنظيمية والرقابية لـ FFMS في روسيا من خلال منحها عددًا من وظائف إنفاذ القانون فيما يتعلق بانتهاكات التشريعات والقواعد الخاصة بالعمل في أسواق الأوراق المالية. تم إثبات ضرورة أشكال التفاعل المنهجي من قبل دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا ، Rosfinmonitoringووكالات إنفاذ القانون في ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، بما في ذلك مراعاة التجربة الدولية لمثل هذا التفاعل.
تتيح لنا التطورات العلمية الواردة في هذا العمل ، والمقترحات المحددة الواردة في عملية البحث ، تقييم التحديات والتهديدات للأمن الاقتصادي ، وإثبات اتجاهات التنمية وتحسين المؤسسات وآليات ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. التوصيات التي وضعها المؤلف ذات فائدة عملية في تطوير وتحسين الإطار التنظيمي الحالي في مجال ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. يمكن استخدام مواد بحث الأطروحة في الأنشطة البحثية ، في مجال ضمان الأمن الاقتصادي ، في العملية التعليمية في مؤسسات التعليم العالي في التخصصات " الأمن الاقتصادي», « سوق الأسهم ومجلس الإدارة»، وكذلك في الدورات التنشيطية لموظفي أجهزة الدولة التي تنظم سوق الأوراق المالية وتراقبها وتشرف عليها. يمكن تطبيق نتائج العمل من قبل المشاركين المحترفين والمتخصصين في سوق الأوراق المالية ، عند حل تضارب المصالح في سوق الأوراق المالية. بعض أحكام هذا العمل ستكون ذات فائدة لإدارة الشركات المساهمة ، عند تشكيل مفهوم الشركة لمواجهة الإغارة على الشركات. يمكن تطبيق بعض التوصيات في ممارسات وكالات إنفاذ القانون عند توضيح القضايا المثيرة للجدل المتعلقة بتأهيل الجرائم المرتكبة في سوق الأوراق المالية.
انعكست الاستنتاجات التي حصل عليها المؤلف في الأعمال البحثية التي أجريت في أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية لروسيا: "تطوير الأسس النظرية إستراتيجيتحليل ومراقبة الأمن الاقتصادي "(2006) ،" تطوير نظام وآليات لضمان الأمن الاقتصادي في منطقة موسكو "(2007). تم الإبلاغ عن نتائج الأطروحة في مؤتمر علمي عملي للعلماء الشباب حول مشاكل آليات إنفاذ القانون لضمان الأمن الاقتصادي ، ومكافحة الجرائم الاقتصادية والضريبية (أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية في روسيا ،
2005) وفي المؤتمر العلمي السنوي المشترك بين الجامعات لطلاب البكالوريوس والدراسات العليا حول قضايا الساعة الخاصة بالتنمية الاقتصادية والقانونية لروسيا (معهد موسكو للاقتصاد والإدارة والقانون ،
تم إدخال الأحكام الرئيسية للدراسة في العملية التعليمية في أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية الروسية والأنشطة العملية لموظفي إدارة مكافحة الجرائم الاقتصادية التابعة لمديرية الشؤون الداخلية الرئيسية في موسكو.
اختتام الأطروحة حول موضوع "اقتصاديات وإدارة الاقتصاد الوطني (حسب الصناعات ومجالات النشاط ، بما في ذلك: نظرية إدارة النظم الاقتصادية ؛ الاقتصاد الكلي ؛ الاقتصاد وتنظيم وإدارة الشركات والصناعات والمجمعات ؛ إدارة الابتكار ؛ الاقتصاد الإقليمي ؛ اللوجستيات ؛ اقتصاديات العمل ؛ اقتصاديات السكان والديموغرافيا ؛ الاقتصاد البيئي ؛ إدارة الأراضي ، إلخ) "، Zueva ، Anna Sergeevna
استنتاج
يعد الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية أحد العناصر الرئيسية للبنية التحتية الناشئة لاقتصاد السوق ، والتي تعتمد عليها حالة الأمن الاقتصادي للدولة ككل إلى حد كبير. غير قادر على المنافسةوسوق الأوراق المالية غير المستقرة يمكن أن تصبح ليس فقط رادعًا للتنمية الاقتصادية للدولة ، ولكن أيضًا سببًا لأزمة على أي نطاق.
بناءً على نتائج الدراسة ، وتحليل الإطار القانوني ، والمؤلفات العلمية ، وكذلك الخبرة الأجنبية في مجال ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، يتم استخلاص الاستنتاجات التالية:
1 - الضعف المنهجي للمؤسسات المالية الوطنية ؛ تنفيذ حجم كبير من المعاملات مع الأصول الروسية في أرضيات التجارة الخارجية ، والتركيز الإقليمي لسوق الأوراق المالية ، وضعف حماية حقوق المساهمين والمستثمرين ، وانخفاض حصة الأوراق المالية في التداول الحر ، واحتكار سوق الأوراق المالية ، واستمرار عتامة السوق ، تشير البنية التحتية المتخلفة للسوق ، وعدم كفاية دور الدول في تنظيم سوق الأوراق المالية والعديد من التهديدات الأخرى للأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، إلى الحاجة إلى تطبيق تدابير محددة تهدف إلى ضمان ذلك ، أولاً وقبل كل شيء ، يتعلق بتطوير نظام المعايير والمؤشرات ، وكذلك حساب القيم الحدية الخاصة بهم.
2- وضع وتنفيذ المعايير والمؤشرات والقيم الحدية الخاصة بها التي تميز حالة الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية لأغراض الرقابة ، وأهمها: حصة الاستثمارات الأجنبية في أسواق الأسهم وإيصالات الإيداع والديون. ضمانات؛ حصة استثمارات الحافظة الأجنبية في الأوراق المالية فيما يتعلق بالاستثمارات الأجنبية بشكل عام ؛ معدل نمو رسملة البورصة بالنسبة إلى معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي ؛ حجم الأوراق المالية في التداول الحر ؛ ستسمح حصة أكبر عشر شركات في إجمالي دوران الأسهم بمراقبة حالة السوق ، وناقل ديناميكيات التنمية ، وبالتالي ضمان الأمن الاقتصادي ليس فقط للقطاع المالي ، ولكن أيضًا لاقتصاد الدولة ككل.
3. في ظل ظروف اليوم ، من الضروري زيادة دور الدولة بشكل كبير في تنظيم وضمان أمن سوق الأوراق المالية من خلال زيادة دور الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية وأقسامها كمنظم للسوق وتوسيع صلاحياتها الإدارية ، بما في ذلك في إجراء التحقيقات الخاصة بها ، وكذلك تحسين منسقالإجراءات التي تتخذها المؤسسات التنظيمية والرقابية وإنفاذ القانون لضمان أمن سوق الأوراق المالية من أجل منع وقمع الجرائم والمخالفات في سوق الأوراق المالية الروسية.
من أجل تحقيق أكبر تأثير إيجابي ، من الضروري بناء أنشطة وكالات إنفاذ القانون لمنع انتهاكات سوق الأوراق المالية والكشف عنها وقمعها على الفور ، بما في ذلك "وقائع الاحتيال المالي ، وتزوير الأوراق المالية ، وانتهاكات ممارسة حفظ سجل مالكي الأوراق المالية ، باستخدام السوق لتقنين عائدات الجريمة ، عن طريق التوجيهات منها لتمويل الجريمة المنظمة والإرهاب ، والاقتحام وتنفيذ المعاملات الداخلية والمتلاعبة في سوق الأوراق المالية.
في المعيار ، وحتى في حالات الطوارئ والأزمات ، ينبغي أن تحظى الأسئلة المتعلقة بسلوك الإجراءات التشغيلية والتحقيقية فيما يتعلق بالجرائم بفهم ليس فقط من قبل سلطات المراقبة ، ولكن أيضًا غير دولةالمؤسسات. هناك عدد من المجالات في السوق (تنظيم قواعد إصدار الأوراق المالية ، وحماية الاستثمارات التي تم جذبها ، وإدخال أحكام في ميثاق الشركات التي تهدف إلى مواجهة الاستحواذ على شركة) لا يمكن السيطرة عليها بشكل فعال على مستوى الدولة وتتطلب مشاركة ممثلي الأعمال. لذلك ، فإن استخدام المؤسسات غير الحكومية في ضمان أمن سوق الأوراق المالية يشير إلى درجة عالية من التطور في اقتصاد السوق ويؤدي إلى زيادة كبيرة في درجة تنظيم السوق.
وبالتالي ، فإن ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية يتم تنفيذه من خلال نظام معقد من المؤسسات داخل السلطات المعينة تشريعيًا. بدون تنظيم واضح لأنشطة هذه المؤسسات والتفاعل فيما بينها ، لا يمكن تحقيق المستوى المطلوب من الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. لا يمكن تحقيق حالة الأمن في هذا المجال إلا بدرجة عالية من الترابط لكل منهما.
4. واجهت كل دولة من الدول المتقدمة مشاكل مماثلة في عملية تطوير سوق الأوراق المالية الوطنية. بما أن سوق الأوراق المالية الروسية لا يزال في طور النشوء ، فمن المستحسن معالجة قضايا ضمان الأمن الاقتصادي في هذا المجال للرجوع إلى تجربة الدول الأجنبية. مع الأخذ في الاعتبار الاتجاهات الموضحة في العالم نحو تقارب أنواع مختلفة من الأنظمة المالية ونماذج حوكمة الشركات ، من الضروري استخدام نتائج ممارسات الدول في مجال تنظيم استخدام المعلومات الداخلية في سوق الأوراق المالية ، إصلاح نظام تنظيم البورصة وأشكال وآليات الرقابة وحماية المستثمرين.
5. مع الأخذ في الاعتبار التهديدات القائمة وعلى أساس تحليل مخططات انتهاكات تشريعات الأوراق المالية ، تم اقتراح الاتجاهات التالية لتحسين آليات ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية: تطوير البنية التحتية لسوق الأوراق المالية. سوق الأوراق المالية. ضمان شفافية المعلومات في سوق الأوراق المالية. مكافحة غسل الأموال الإجرامية والجرائم الأخرى في سوق الأوراق المالية ؛ ضمان حماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين ؛ التفاعل بين المؤسسات الرقابية ومؤسسات إنفاذ القانون لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية.
في سياق بحث الأطروحة ، تم تحديد النقاط الإشكالية التالية ، والتي لها آفاق واضحة لمزيد من التطوير في إطار الأعمال العلمية الأخرى التي تهدف إلى دراسة المؤسسات والآليات لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية:
صياغة قواعد القانون الجنائي الملائمة والفهم القانوني ، بما يتوافق مع حجم الإجرام في سوق الأوراق المالية ، والخطر الاجتماعي والضرر الناجم عن الجرائم الاقتصادية المرتكبة عليه ؛
تشكيل طرق جديدة للتحقيق في المخالفات في سوق الأوراق المالية وتحسين الأساليب القائمة ؛
تطوير إجراءات لضمان أمن المعلومات في سوق الأوراق المالية ؛
إجراء البحوث ، مما يسمح بالحكم على الخصائص الكمية للمُصدر وقاعدة المستثمرين ؛ تقييم جدوى مشاركة الدولة في رأس مال مؤسسات البنية التحتية.
1. الأعمال القانونية المعيارية
6. القانون الاتحادي للاتحاد الروسي المؤرخ 26 ديسمبر 1995 رقم 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة".
7. القانون الاتحادي للاتحاد الروسي المؤرخ 22 أبريل 1996 رقم 39-F3 "بشأن سوق الأوراق المالية".
8. القانون الاتحادي للاتحاد الروسي المؤرخ 5 مارس 1999 N 46-FZ "بشأن حماية الحقوق والمصالح القانونية للمستثمرين في سوق الأوراق المالية".
9. القانون الاتحادي الصادر في 10.12.03 رقم 173-F3 "بشأن تنظيم العملة ومراقبة العملة".
10. المرسوم الصادر عن رئيس الاتحاد الروسي في 29 أبريل 1996 رقم 608 "بشأن استراتيجية الدولة للأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي (أحكام أساسية)".
11. المرسوم الصادر عن رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 1 يونيو 1996 رقم 1008 "بشأن الموافقة على مفهوم تطوير سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي".
12. المرسوم الصادر عن رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 28 أكتوبر 2005 رقم 1244 "بشأن الموافقة على اللوائح الخاصة باللجنة المشتركة بين الإدارات التابعة لمجلس الأمن في الاتحاد الروسي بشأن الأمن في المجالين الاقتصادي والاجتماعي".
13- مرسوم رئيس الاتحاد الروسي المؤرخ 9 آذار / مارس 2004 رقم 314 " حول نظام وهيكل الهيئات التنفيذية الاتحادية».
14. المرسوم الصادر عن حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 8 يناير 2003 رقم 6 "بشأن إجراءات الموافقة على قواعد الرقابة الداخلية في المنظمات التي تجري معاملات بأموال نقدية أو ممتلكات أخرى".
15. مرسوم حكومة الاتحاد الروسي المؤرخ 9 أبريل 2004 N 206 "قضايا الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية" \\ التشريعات المجمعة للاتحاد الروسي لعام 2004 N 11 المادة 945.
16 - أمر حكومة الاتحاد الروسي المؤرخ 15 آب / أغسطس 2003 N 1163-r "بشأن الموافقة على برنامج التنمية الاجتماعية - الاقتصادية للاتحاد الروسي للمدى المتوسط (2003-2005)".
17- أمر حكومة الاتحاد الروسي المؤرخ 1 حزيران / يونيه 2006 رقم 793-r "بشأن الموافقة على استراتيجية تطوير السوق المالية للاتحاد الروسي لعام 2006 2008".
18. أمر الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية الصادر في 15 ديسمبر 2004 N 04-1245 / pz-n "بشأن الموافقة على اللائحة التنفيذية بشأن أنشطة تنظيم التجارة في سوق الأوراق المالية."
19. أمر اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية في روسيا بتاريخ 4 أبريل 2002 رقم 421 / ص "بشأن التوصيات الخاصة بتطبيق مدونة قواعد سلوك الشركة".
20 - خطاب اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية في روسيا رقم 03-IK-02/2760 "بشأن الموافقة على قواعد الرقابة الداخلية التي تم القيام بها من أجل مكافحة إضفاء الشرعية (غسل) على عائدات الجريمة وتمويل الإرهاب ". الأعمال العلمية
21. Azimova JI. ممارسة السوق غير العادلة في الأسواق المالية // " القانون والاقتصاد"، رقم 9 ، 2001.
22. Azimova JT.B.، Mansilla-Cruz A.V.، Timofeev A.V. سوق الأوراق المالية الروسي 2007. الأحداث والحقائق. م: 2007. - 57 ص.
23. Afonina S.N. سوق الأسهم ومجلس الإدارة. م: مدقق ، 1997.
24. Berzon N.I.، Buyanova E.A.، Kozhevnikov M.A.، Chalenko A.V. سوق الأوراق المالية: كتاب مدرسي لمؤسسات التعليم العالي ذات الطابع الاقتصادي م: دار النشر "Vita-Press" LLC ، 1998. -411 ص.
25. Blauberg IV، Yudin E.G. تشكيل وجوهر النهج المنهجي. موسكو: 1973.
26. Veduta E. استراتيجيات الدولة الاقتصادية. الأكاديمية الروسية للاقتصاد. م: 1998.440 ص.
27. Gololobov D.V. شركة مساهمة مقابل مساهم: مواجهة ابتزاز الشركات. الطبعة الثانية ، ممحو. م: JSC "Yusticinform" ، 2004.
28. Guseva I.A. ورشة عمل حول سوق الأوراق المالية. م: فقيه ، 2000 س 299.
29. Dal V.I. القاموس التوضيحي للغة الروسية العظمى الحية. في 4 مجلدات ، المجلد 1.M ، 1981. - 465 ص.
30- البعد المؤسسي والقانوني للأمن الاقتصادي. المنشور العلمي / I.G. Napalkova؛ علوم. محرر: Barinov P.P. -روستوف أون دون: SKNTs VSh، 2006. 36 ص.
31. المؤسسيةجوانب التنمية الاقتصادية. رد. محرر - VS Avtonomov، SA Afontsev. موسكو: IMEMO RAN، 2007.104 ص.
32. إيونتسيفا م. الاستحواذ على الشركات: عمليات الاندماج والاستحواذ والبريد الأخضر. م: Os-89 ، 2003.
33. تاريخ العالم القديم / إد. آي إم دياكونوفا ، في دي نيرونوفا ، قبل الميلاد Sventsitskoy ، M. ، 1982. كتاب. 2.263 ص.
34. Kilyachkov A.A.، Chaldaev JI.A. سوق الأوراق المالية والمصرفية: كتاب مدرسي. مخصص. الطبعة الثانية ، مع مراجعة. - م: خبير اقتصادي ، 2004.
35. Koltynyuk B.A. سوق الأوراق المالية: كتاب مدرسي. الطبعة الثانية. -SPb .: دار النشر ميخائيلوف V.A. ، 2001. - 502 ص.
36. Krylov A.A. وغيرها من الأمن الاقتصادي: الجوانب النظرية والعملية لأنشطة إدارة الشؤون الداخلية: كتاب مدرسي. مخصص. موسكو: 2002.
37. N. P. Kupreschenko الأمن الاقتصادي: كتاب مدرسي.- م: أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية الروسية ، 2005. 227 ص.
38. Lyalin V.A.، Vorobiev P.V. الأوراق المالية والبورصة. م: الشعارات ، 2000.
39. Mirkin Y. سوق الأوراق المالية الروسية: تأثير العوامل الأساسية ، والتنبؤ وسياسة التنمية. - م: Alpina Publisher، 2002. - 624 صفحة.
40. سوق الأوراق المالية العالمية ومصالح روسيا. رد. إد. دان. د. Smyslov Nauka ، 2006 ، 330 ص.
41. Ozhegov S.I.، Shvedova N.Yu. القاموس التوضيحي للغة الروسية. م ، 1994.444 ص.
42. Oleinik A. المؤسسيةالاقتصاد ، موسكو ، Infra-M ، 2000.
43. Potrubach N.N.، Maksutov R.K. أساسيات الأمن الاقتصادي. م: الجامعة الإنسانية الحديثة 2001. - 100 ص.
44. روث أ ، زاخاروف أ ، ميركين واي وآخرون. أساسيات تنظيم الدولة للسوق المالي. خبرة في الخارج. كتاب مدرسي للجامعات القانونية والاقتصادية. -M: Yuridichesky Dom Yustitsinform، 2002.411 ص.
45. Rubtsov B.B. أسواق الأسهم الحديثة: كتاب مدرسي للجامعات. م: كتب ألبينا للأعمال ، 2007. - ص. 454.
46. سوق الأوراق المالية: Proc. دليل لطلاب الجامعة الذين يدرسون في تخصص 060400 "التمويل والائتمان" / B.I. ألكين - الطبعة الثانية ، منقحة. و أضف. م: UNITI-DANA ، 2004. - 475 صفحة.
47. سوق الأوراق المالية: Textbook / Ed. V.A. جالانوفا ،
48. أ. باسوف. - الطبعة الثانية ، القس. و أضف. م: المالية والإحصاء ، 2001. - 261 ص.
49. التقرير الموحد عن روسيا للفترة من كانون الثاني (يناير) إلى تشرين الأول (أكتوبر) 2006 // مركز المعلومات والتحليل الرئيسي التابع لوزارة الشؤون الداخلية للاتحاد الروسي ، 2006. 76 ص.
50. Semenkova E.V. عمليات الأوراق المالية. - م: منظور ؛ Infra-M ، 2001.
51. Sizov Yu.S. تشكيل نظام لتنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية في روسيا. تجربة موسكو. - م: كوكب 2000 ، 2001.218 ص.
52. قاموس الكلمات والتعابير الأجنبية / إد. شركات إس. زينوفيتش - م: أوليمبوس ؛ LLC "Firm Publishing House ACT" ، 1998. 608 p.
53. نظرية الدولة والقانون. إد. أ. دينيسوف. إد. جامعة موسكو الحكومية ، 1967 ، ص. 311-312.
54. الاستشارات المالية في سوق الأوراق المالية: للمتخصصين في تمويل الشركات والمتخصصين في سوق الأوراق المالية / تحت المجموع. إد. O.G. مليكيان: في مجلدين. المجلد 1. م: فلينتا: نوكا ، 2005. - 676 ص.
55. Firsova M.، Orlov A.، Rybakov S. العقارات التجارية: الخصخصة والحماية. م: فيرشينا ، 2007.
56. الأوراق المالية للأعمال: كيفية زيادة قيمة الشركة بمساعدة الاكتتاب العام وقروض السندات وعمليات الاستثمار / I.А. نيكونوف. م: كتب ألبينا للأعمال ، 2006. - 350 ص.
57. Securities: Textbook ed. في و. كوليسنيكوفا ،
58 قبل الميلاد توركانوفسكي. الطبعة الثانية ، القس. و أضف. - م: المالية والإحصاء ، 2000. - 480 ص.
59. Shavaev A.G. الإطار المفاهيمي للأمن غير دولةكائنات الاقتصاد. —M. ، 1995. 223 ص.
60. Shestakov A.V.، Shestakov D.A. سوق الأسهم ومجلس الإدارة. م: داشكوف وشركاه ، 2000. - 463 ص ؛
61. Shikhverdiev A.P.، Gusyatnikov N.V.، Gabov A.V. أساسيات سوق الأوراق المالية. سيكتيفكار: مقدمة ، 1996. - 138 ص ؛
62. Shikhverdiev A.P. دور تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية في ضمان الأمن الاقتصادي لرعاياه. - م: الاقتصاد ، 1999. - 319 ص.
63. Shlykov V. الأمن الاقتصادي للكيانات التجارية: الجوانب التنظيمية والجنائية. - ريازان ، 2000.111 ثانية.
64. الأمن الاقتصادي كمؤسسة سياسية وقانونية. المنشور العلمي / I.G. Napalkova؛ علوم. محرر: Baranov P.P. روستوف أون دون: SKNTs VSh ، 2005. - 28 ص.
65. الأمن الاقتصادي لروسيا ودعمها الحكومي والقانوني / Korablev V.G.، Strelnikov K.A.، Tsishkovsky E.A. تيومين: تيومين. فرع أكاد. القانون والإدارة ، 2006. - 176 ص.
66. الأمن الاقتصادي لروسيا: دورة عامة: كتاب مدرسي / محرر. VC. سينكاجوفا. م: ديلو ، 2005. - 896 ص.
67. الأمن الاقتصادي لروسيا: مبادئ توجيهية سياسية ، أولويات تشريعية ، ممارسة ضمان. نشرة أكاديمية نيجني نوفغورود التابعة لوزارة الشؤون الداخلية لروسيا. رقم 7 / الفصل. محرر: Baranov V.M. -نيزني نوفغورود: دار نشر نيجنيور. أكاد. وزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، 2007.240 ص.
68- الأمن الاقتصادي: التحليل المؤسسي والقانوني. مونوغراف / آي جي نابالكوفا ؛ علوم. محرر: Baranov P.P. روستوف أون دون: SKNTs VSh ، 2006. - 148 ص.
69. الأمن الاقتصادي والوطني: كتاب مدرسي / محرر. إي. أولينيكوف. م: دار النشر "الامتحان" 2004. - 768 ص.
70. موسوعة اقتصاد السوق: روسيا في اقتصاد العالم الحديث / روك. إد. عدد L.I. أبالكين ، أ. غريزنوفا. م ، 2003. -243 ص.
71. Ergashev Kh.Kh. المحاسبة و تحصيل الضرائبالأوراق المالية: دليل الدراسة. - م: داشكوف وشركاه ، 2000.
72- الآليات القانونية لعمل نظام الأمن الاقتصادي في روسيا. المنشور العلمي / I.G. Napalkova؛ علوم. محرر: Baranov P.P. روستوف أون دون: SKNTs VSh ، 2006. - 36 ص.
73. في آي ياروشكين. أمن المعلومات. كتاب مدرسي للجامعات. م ، 2004. - 389 ص.
74- مقالات في الدوريات
75. Abalkin L.I. هروب رأس المال: الطبيعة ، الشكل ، أساليب النضال // قضايا اقتصادية ، 1998 ، العدد 7.
76. Abalkin L.I. الأمن الاقتصادي لروسيا: التهديدات وانعكاسها // مشاكل الاقتصاد. 1994. - رقم 12. - ص 4-13.
77. Anischenko A.A.، Kupreshchenko N.P. تقييم التهديدات للأمن الاقتصادي خلال الاقتصادية الأجنبية sphere // نشرة أكاديمية الأمن الاقتصادي. جمع الأوراق العلمية. م: دار النشر أكاد. اقتصادي. أمن وزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، 2005 ، المجلد. 14). - س 137-150.
78. بوبكوف أ. توقع مخاطر الجريمة // الاستمرارية والابتكارات في العلوم القانونية: مواد المؤتمر العلمي للملحقين والمتقدمين. أومسك: أكاديمية أومسك التابعة لوزارة الشؤون الداخلية الروسية ، 2006.
79 ـ بولانتسيفا ف. فرض الضرائب على عمليات الأوراق المالية // جريدة مالية. رقم 40 7 أكتوبر 2002. С 33.
80- فافيلوف أ. منظم ضخم // جريدة الأعمال الروسية. رقم 5.2004 ؛
81. Vaselchuk E. الجميل بعيد: لقد نظر المنظم المالي إلى المستقبل // Rossiyskaya biznes-gazeta، No. 671 بتاريخ 16 سبتمبر 2008.
82. Veprev S.B.، Gorbenko A.O. بعض جوانب الأمن الاقتصادي والمعلوماتي لكيان تجاري وريادة الأعمال // نشرة أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية لروسيا. م ، 2008 ، رقم 2. - س 37-43.
83- فيسيلوفسكي ب. استقرار النظام المصرفي كشرط للأمن الاقتصادي للدولة // نشرة أكاديمية الأمن الاقتصادي. جمع الأوراق العلمية. م: دار النشر أكاد. اقتصادي. أمن وزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، 2005 ، المجلد. 14). ص 389-394.
84. Vishnevsky P.A. الأمن الاقتصادي ودوره في نظام الأمن القومي // الفكر 2005. مجموعة الأوراق العلمية. - تيومين: TSIMEUP، 2005. - S. 224-227.
85. خطاب د. أ. ميدفيديف في اجتماع حكومة الاتحاد الروسي في 19 مايو 2008. // www.president.kremlin.ru ؛
86. خطاب د. أ. ميدفيديف في لقاء مع قيادة جهاز الأمن الفيدرالي للاتحاد الروسي في 13 مايو 2008. // www.president.kremlin.ru.
87. Gerasimenko N.V.، Tsareva O.E. قسم القانون المالي لأكاديمية الأمن الاقتصادي بوزارة الشؤون الداخلية الروسية عمره خمس سنوات // القانون المالي. - م: فقيه ، 2005 ، رقم 4. - ص 2-3.
88- جلادكيخ ف. الأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي: حول المفهوم ، والهيكل ، والتهديدات ، والتصدي //
89- نشرة جامعة فياتكا الحكومية الإنسانية. مجلة علمية ومنهجية. كيروف: دار النشر فياتسك. العلوم الإنسانية ، الجامعة ، 2006 ، العدد 14. - ص 76-84.
90- جلادكيخ ف. ، يورماشيف ر. في بعض قضايا الأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي: المفهوم ، الهيكل ، التهديدات ، الرد // وجهة النظر الإجرامية الروسية. ستافروبول ، 2007 ، رقم 1. S. 159-168.
91. جلينسكي أ. التضخم كتهديد للأمن الاقتصادي الروسي // نشرة أكاديمية الأمن الاقتصادي. جمع الأوراق العلمية. م: دار النشر أكاد. اقتصادي. أمن وزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، 2005 ، المجلد. 14). ص 395-399.
92. Grinko S.D. تجريم الاقتصاد كتهديد للأمن الاقتصادي لروسيا // طالب دراسات عليا ومتقدم. -M: شركة Sputnik * ، 2006 ، رقم 2. S. 97-98.
93. دافيدوف ب. طرق غسيل الأموال. http://www.yurclub.ru/docs/criminal/article65.html.
94. ديمبو ل. على مبادئ بناء نظام القانون. // الدولة والقانون السوفياتي "، 1956 ، رقم 8. S. 92-99.
95. Demidov E. عمليات الاستحواذ العدائية والحماية ضدهم في سوق الشركات لروسيا \\ القضايا الاقتصادية. 2007. رقم 4.
96- دميترييف أ. الأمن الاقتصادي لروسيا: ظهور الجريمة الاقتصادية المنظمة // نشرة جامعة الصداقة بين الشعوب في روسيا. السلسلة: العلوم القانونية. - م: دار النشر RUDN، 2005، العدد 2 (18). ص 20-25.
97. ديلنوف دي. الأمن الاقتصادي هو أساس اقتصاد السوق المتحضر // نشرة جامعة ولاية ساراتوف الاجتماعية والاقتصادية. ساراتوف: دار النشر SGSEU ، 2005 ، رقم 10. - ص 32-35.
98. Ignatov Yu.V. القانون الدولي كوسيلة لضمان الأمن الاقتصادي القومي // العلوم القانونية. - م: شركة سبوتنيك + ، 2005 ، رقم 4. S. 223-228.
99. Illarionov A. Criteria of Economic Security // Economic Issues، 1998. No. 10.
100- إسماجيلوف ر. الأمن الاقتصادي لروسيا في مفهوم المصالح الوطنية // نشرة جامعة سانت بطرسبرغ التابعة لوزارة الشؤون الداخلية لروسيا. سانت بطرسبرغ: دار النشر في سانت بطرسبرغ ، جامعة وزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، 2000 ، رقم 2. - ص 58-65.
101. Kireev A. Raiding في سوق مراقبة الشركات: نتيجة تطور ريادة الأعمال\\ أسئلة الاقتصاد. 2007. No. 8. S. 83-94.
102- كيريانوف أ. الأمن الاقتصادي كتوجيه خاص لضمان الأمن الإقليمي في الدولة الروسية الحديثة // ممارسة المناصرة. م: فقيه ، 2006 ، رقم 1. -S. 37-41.
١٠٣. أ.ف.كيريوشين ، س.ف.بلوتنيكوف. الجوانب القانونية لضمان الأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي // تاريخ الدولة والقانون. م: فقيه ، 2006 ، رقم 9. - ص 6-8.
104- كوزلوف ف. الأسئلة النظرية والتطبيقية لضمان الأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي // نشرة أكاديمية الأمن الاقتصادي. جمع الأوراق العلمية. م: دار النشر أكاد. اقتصادي. أمن وزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، 2005 ، المجلد. 14). ص 35-42.
105. Korotkov E.M.، Belyaev A.A. إدارة الأمن الاقتصادي للمجتمع. // الإدارة في روسيا والخارج ، 2001 ، رقم 6. http://www.cfin.ru/press/management/2001-6/02.shtml.
106. Coase R. (Ed. By O. Williamson and S. Winter). طبيعة الشركة ، موسكو ، ديلو ، 2001.
107. Kochubei M.A. الأمن الاقتصادي: الجانب الاجتماعي والقانوني // القانون وحقوق الإنسان. مجموعة من الأعمال العلمية لكلية الحقوق في جامعة موسكو الحكومية التربوية. م: الشعارات ، 2004 ، كتاب. 7. - ص 189-208.
108. Krichevsky N. غير الأوراق المالية // وكالة الأخبار السياسية ، http://www2.apn.ru؛
109- كوزنتسوفا إي. الأمن الاقتصادي - رئيسي الاقتصاد الكليوظيفة الدولة // نشرة جامعة موسكو التابعة لوزارة الشؤون الداخلية لروسيا. م: UNITI-DANA، 2005، No. 4. - S. 33-39.
110. لوكاشوف أ. م. ب. أ (جامعة شيكاغو ، تخصص - تمويل تحليلي وإدارة مالية) ، مستشار مستقل "استشاري" ، العدد 3 ، 5 ، فبراير ، مارس 2005 (10-19).
111- مايوروفا إي. هيئات الدولة باعتبارها الموضوعات الرئيسية لضمان الأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي // نشرة جامعة ولاية تشيليابينسك. تشيليابينسك: دار النشر ChelSU ، 2004 ، رقم 1. - ص 16-22.
112. Makareiko N.V. المشاكل الفعلية لضمان الأمن الاقتصادي في روسيا في ضوء إصلاح مؤسسة الخدمة العامة // أمن الأعمال. م: فقيه ، 2004 ، رقم 1. -S. 2-5.
113- ماميليف ر. دراسة المبادئ الأساسية لتحسين هيكل سوق الأوراق المالية الإقليمي. مجلة إلكترونية " باحث في روسيا"http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2005/103.pdf.
114- ميدفيديف الخامس. مشاكل الأمن الاقتصادي لروسيا // القضايا الاقتصادية ، 1997. رقم 3.
115. Meshcheryakov S. DEB وزارة الشؤون الداخلية ضد اقتصاد الظل // القانون والقانون. م: UNITI-DANA، 2005. No. I. - S. 59-61.
116. ميركين واي سوق الأوراق المالية الروسية: تأثير العوامل الأساسية ، والتنبؤ وسياسة التنمية. - م: Alpina Publisher، 2002. ص. 360.
117- ميركين يا. الكلمة الأساسية: الاتساق. نشرة نوفور. رقم 3. 2007. ص 41-45.
118- ميركين يا. ثلاثون أطروحة (أفكار رئيسية لتطوير البورصة). // سوق الأوراق المالية ، رقم 11 ، 2000. http://www.mirkin.ru.
119. Napalkova I.G. الوضع القانوني لمفهوم الأمن الاقتصادي // فلسفة القانون. روستوف أون دون: دار النشر روست. قانوني. إنتا من وزارة الشؤون الداخلية لروسيا. 2006. رقم 1. - س 48-56.
120. نيستيروف أ. ، فاكورين ، تجريم الاقتصاد والمشاكل الأمنية // القضايا الاقتصادية ، 1995. رقم 1.
١٢١- North D. المؤسسات والتغيير المؤسسي والأداء الاقتصادي. م ، 1997.
122. شمال دال المؤسسات والنمو الاقتصادي: مقدمة تاريخية // أطروحة. 1993. T. 1. العدد. 2 ص 73.
123. حول مفهوم المؤسسة القانونية / قبل الميلاد. ياكوشيف. // الفقه. -1970.- رقم 6.- ص 61-67.
124. الاكتتاب العام لشركة Potemkin A.: أمس ، اليوم ، غدًا. // سوق الأوراق المالية 2005 رقم 5 (19) ص. 4-6.
127- بروديوس إي. حول مفهوم ونظام الأمن الاقتصادي // التشريع والاقتصاد. م ، 2008 ، رقم 1. - س 34-39.
128. في. علم اجتماع الأسواق: نحو تشكيل اتجاه جديد. م: GU VSE ، 2003. - 328 ص.
129. Revina S.N. المشاكل النظرية والسياسية والقانونية لضمان الأمن الاقتصادي // القانون والسياسة. م: Nota Bene، 2006، No. 2. - S. 66-77.
130. Reznichenko M.A. الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. // النشرة الاقتصادية لجامعة ولاية روستوف. مارس 2006 ، العدد 1. ص 114.
131- سافونوف أو. بعض مشاكل الدعم المالي والقانوني للأمن الاقتصادي // نشرة الأكاديمية القانونية الروسية. م: RPA MJ RF، 2006، No. 5. - S. 72-75.
132- سافونوف أو. مفهوم وتكوين الوسائل المالية والقانونية لضمان الأمن الاقتصادي // العدل. مجلة علمية وعملية. م 2007. رقم 3. - س 117-124.
133. Safonov O.A. الأمن الاقتصادي كفئة مالية وقانونية // القانون المالي. م: محام. 2007. رقم 7. - س 2-9.
134- Sizov Yu.S.، Mirkin Ya.M.، Lebedeva Z.A. تكلفة المخالفة http://www.mirkin.ru.
135. استراتيجية التنمية - يجب أن يصبح السوق المالي آلية كاملة لجذب الاستثمارات للشركات الروسية. / المراجعة التحليلية اليومية "FINAM" بتاريخ 17 فبراير 2006. http://research.finam.ru.
136. Struchenevsky أ. كيفية التعرف على الفقاعة. http://www.bncommunity.com.
137- Sukhareva M.A. الأسس القانونية لأمن المعلومات في مجال تداول الأوراق المالية في أسواق الأسهم الأمريكية // المشاكل الفعلية للقانون الروسي. ملخص المقالات. - م: دار النشر التابعة لأكاديمية موسكو الحكومية للقانون ، 2006 ، رقم 1 (3). ص 206-214.
138. PG Sychev المواجهة الجنائية والقانونية لمضبوطات "المهاجمين": الواقع والآفاق. \\ قانون. 2007. رقم 3.P. 71.
139- Tropin S.A. آلية لضمان الأمن الاقتصادي للمجتمع الروسي والدولة // القانون والقانون. -M .: UNITI-DANA، 2004. No. 9. S. 32-35.
140- Tropin S.A. الأمن الاقتصادي لروسيا // التشريع والاقتصاد. م 2004. رقم 5. - س 31-33.
141. Tuktarov Y. التوريق والتشريع. http://www.rusipoteka.ru/publications/lp-8.htm.
142- تيوكانكو أ. لضمان الأمن الاقتصادي لروسيا. (كلمة رئيس دائرة الشؤون الداخلية ببلدية UBEP في موسكو) // القانون والقانون. م: UNITI-DANA ، 2004 ، رقم 1. - S. 3-5.
143. Uvarov O.، Fomina JI. ضمان أمن سوق الأوراق المالية الروسية. // سوق الأوراق المالية.-1998.-N 17-18.-С. 41-43.
144. Uvarova O.، Fomina JI. تنظيم الدولة لأساس أمن سوق الأوراق المالية في روسيا // سوق الأوراق المالية. - 1999.-N 2.-S. 70-72.
145. Williamson OI ، المؤسسات الاقتصادية للرأسمالية: الشركات والأسواق والتعاقدات العلائقية ، سانت بطرسبرغ ، لينيزدات ، 1996.
146. Khabibulin A.G. الفساد كتهديد للأمن القومي: المنهجية والمشكلات والحلول // مجلة القانون الروسي. م: نورما ، 2007 ، رقم 2. - S. 45-50.
147. Khabibulin A.G .: جرائم الميزانية والفساد في تنفيذ المشاريع الوطنية ذات الأولوية كتهديد للأمن القومي / www.viperson.ru.
148- تشيركوف د. حول الأمن الاقتصادي في روسيا // الجريمة ومشاكل مكافحتها. -M: الرابطة الروسية لعلم الجريمة ، 2007 S. 74-77.
149- شيخريفا أ. حول مسألة الحاجة إلى تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية في روسيا. http://www.tisbi.rU/science/vestnik/2000/issue4/9.htm.
150. Chuprova A.Yu. الأمن الاقتصادي وقضايا السياسة الجنائية // أمن الأعمال. م: فقيه ، 2004 ، العدد 4. س 28-31.
151. S.V. شيفتشينكو انضمام روسيا إلى منظمة التجارة العالمية: المنافسة والأمن الاقتصادي وسوق الأمن الروسي // الدولة والقانون. موسكو: Nauka ، 2007 ، رقم 3. - S. 83-89.
152- المنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO). "الأسباب والتأثيرات والتداعيات التنظيمية للاضطراب المالي والاقتصادي في الأسواق الناشئة" ، تشرين الثاني (نوفمبر) 1999 ، ص 51.
153. Abramov A.E.، Azimova JI.V. وغيرها .. النموذج المثالي لسوق الأوراق المالية في روسيا للمدى المتوسط (حتى 2015) http://www.naufor.ru.
154. أبراموف إيه ، أزيموفا إل في. وسوق الأوراق المالية الروسية الأخرى وإنشاء مركز مالي دولي. النموذج المثالي لسوق الأوراق المالية الروسية على المدى الطويل (حتى 2020) http://www.naufor.ru.
155- وردت في عام 2007 معلومات تحليلية عن عمل الدائرة الاتحادية للأسواق المالية مع طلبات خطية من المواطنين والرابطات العامة للمودعين.
156. نيكولاييف أ. ، مارشينكو ت. سوق الأوراق المالية: حدود النمو وعمق السقوط / التقرير التحليلي لشركة LLC Financial and Accounting Consultants www.fbk.ru.
يرجى ملاحظة أن النصوص العلمية المذكورة أعلاه تم نشرها للحصول على المعلومات وتم الحصول عليها عن طريق التعرف على النصوص الأصلية للأطروحات (OCR). في هذا الصدد ، قد تحتوي على أخطاء مرتبطة بنقص خوارزميات التعرف.
لا توجد مثل هذه الأخطاء في ملفات PDF للأطروحات والملخصات التي نقدمها.
في إن نوفيكوفا
ينمو ضعف سوق الأوراق المالية الروسية بشكل كبير مع بروز روسيا على المسرح العالمي. من الأمثلة الصارخة على ضعف سوق الأوراق المالية الروسية ، أي تهديد أمنها الاقتصادي ، حقيقة أن البنك المركزي للاتحاد الروسي خلال الأزمة الأخيرة ، مع زيادة أخرى في معدل إعادة التمويل ، لإنقاذ الموقف مع العملة الوطنية ، خلق حالة أزمة في سوق الأوراق المالية الحكومية.
في حين أن ضمان أمن سوق الأوراق المالية هو وظيفة الدولة والمشاركين المحددين ، فإن السوق يتطور على مبدأ التنظيم الذاتي. أعتقد أن تطوير سوق الأوراق المالية دون رقابة الدولة وتدخلها أمر مستحيل. لضمان أمن سوق الأوراق المالية الروسية ، من الضروري تسليط الضوء بوضوح على دور الدولة ووكالات إنفاذ القانون التابعة لها. لذلك ، تحتاج الدولة إلى أداء الوظائف التالية
تشكيل الإطار القانوني لعمل مجلس التنسيق الإقليمي.
تنظيم نظام إنفاذ القانون.
تنظيم أنشطة المشاركين RCB.
السيطرة على أنشطة المشاركين RCB.
لأداء الوظائف المذكورة أعلاه ، من الضروري ضمان تفاعل الهيئات التنظيمية الحكومية ووكالات إنفاذ القانون. ولكن بما أن هذا التعاون لن يكون فعالاً في شكل اتفاقية تعاقدية ، فيجب أن يتم تكريس ذلك في التشريع.
ومع ذلك ، لا ينبغي للمرء أن يربط الأمن الاقتصادي لبنك منطقة اليورو فقط بمشكلة مكافحة الاحتيال. تشكل مشكلة عمل اقتصاد الظل وغسل الأموال الإجرامية خطراً كبيراً على المصرف الإقليمي. إن معارضة هذه الأفعال على وجه التحديد هي من اختصاص وكالات إنفاذ القانون العاملة في هذا المجال. لكن بسبب عدم وجود إطار تنظيمي ، فإن هذا النشاط صعب.
يجب أن يتم ضمان أمن RCB لروسيا على ثلاثة مستويات:
الفيدرالية.
رعايا الاتحاد ؛
المشاركون المحترفون: السماسرة ، التجار ، المستودعات ، إلخ.
المشاركون الآخرون في RCB. يشمل المشاركون: البنوك ، شركات الاستثمار ، صناديق الاستثمار ، الشركات الحكومية والخاصة ، الشركات المساهمة ، وكذلك المستثمرين الأفراد.
لضمان أمن RCB لروسيا ، من الضروري حل المشاكل في المجالات التالية:
• تطبيق القانون في سوق الأوراق المالية.
أمن سوق الأوراق المالية الحكومية.
أمن سوق الأوراق المالية للشركات ، بما في ذلك حماية المساهمين ؛
أمن مجال تداول الكمبيالات ؛
تأمين السوق للمشتقات والأوراق المالية الأخرى.
أمن المشاركين في سوق الأوراق المالية (الكيانات الاعتبارية والأفراد).
أمن المعلومات الخاصة بسوق الأوراق المالية.
حماية المصدرين والمستثمرين بما في ذلك الأجانب.
• حماية الأسرار التجارية.
• التصدي من قبل سلطات إنفاذ القانون والسلطات التنظيمية للاحتيال والتلاعب بالأوراق المالية.
مكافحة غسل الأموال الإجرامية باستخدام الأوراق المالية.
التنسيق والتفاعل بين هيئات إنفاذ القانون والأجهزة الرقابية في أمور ضمان أمن سوق الأوراق المالية.
التعاون الدولي في مكافحة الشركات الاحتيالية عبر الوطنية.
أيضًا ، لضمان الأمن الاقتصادي ، من الضروري مراقبة الأنشطة المتعلقة بالبورصة ، والمستودعات ، والاتصالات السلكية واللاسلكية وأنظمة المعلومات في RZB.
بالنظر إلى ما سبق والصعوبات التي يواجهها RCB لروسيا في المرحلة الحالية من تطوره ، وتأثير الظواهر الداخلية والخارجية عليه ، يمكننا القول بثقة أن التنظيم الذاتي لن يضمن الأمن الاقتصادي لـ RCB أو الأمن القومي للبلد ككل. لذلك ، يجب ألا يقتصر حل المشكلات المشار إليها في العمل على التدخل الحكومي في تطوير وأنشطة سوق الأوراق المالية الروسية فحسب ، بل يجب أن يكون أيضًا تطوير وتنفيذ برامج تدريبية لمتخصصي إنفاذ القانون في مجال سوق الأوراق المالية.
كمخطوطة
إيفانوف ألكسي ألكساندروفيتش
سوق الأوراق المالية كعامل من عوامل التأثير على الأمن الاقتصادي للبلد
الاختصاصات: 08.00.05 - اقتصاديات وإدارة الاقتصاد الوطني (الأمن الاقتصادي) ؛
أطروحة لدرجة المرشح في العلوم الاقتصادية
موسكو 2007
تم تنفيذ العمل في إدارة المالية والتداول النقدي والائتمان التابعة لأكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية الروسية
مستشار علمي: دكتور في الاقتصاد ، أستاذ ،
تكريم الاقتصادي الروسي مولتشانوف الكسندر فاسيليفيتش
المعارضون الرسميون: دكتور في الاقتصاد ، أستاذ
سريبريك بوريس فلاديميروفيتش
المنظمة الرائدة: الأكاديمية الروسية للإدارة العامة برئاسة رئيس الاتحاد الروسي
سيتم الدفاع عن الأطروحة في 27 أبريل 2007 الساعة 14.00 في اجتماع لمجلس الأطروحة K 203.022.01 في أكاديمية الأمن الاقتصادي بوزارة الشؤون الداخلية لروسيا على العنوان: 129329 ، موسكو ، شارع كولسكايا . ، 2 ، قاعة المجلس الأكاديمي (208 AUD).
يمكن العثور على الأطروحة في المكتبة وعلى الموقع الإلكتروني www.econsafety.ru التابع لأكاديمية الأمن الاقتصادي بوزارة الشؤون الداخلية الروسية
مرشح العلوم الاقتصادية ، الأستاذ المساعد Idashkin Vladimir Alexandrovich
السكرتير العلمي لمجلس الأطروحة ، مرشح العلوم الاقتصادية
أ. ديخوفا
وصف عام للعمل صلة بموضوع البحث. يلعب سوق الأوراق المالية دورًا مهمًا في تطوير اقتصاد السوق للدولة. إنه يجمع ويعيد توزيع المال ورأس المال على أكثر مجالات الاقتصاد ربحية ، ويتوسط العلاقة بين الموضوعات الاقتصادية للاقتصاد. إن فشل البورصة في أداء وظائفها يشل الروابط الاقتصادية ويشكل تهديدًا للأمن الاقتصادي للبلاد ، أي أن هناك اعتمادًا على الحالة الاقتصادية للدولة على مستوى الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. وتجدر الإشارة إلى أنه في البلدان المتقدمة ذات الاقتصادات السوقية ، فإن رسملة البورصة والشركات ذات رأس المال الوطني تحدد إلى حد كبير القدرة التنافسية للاقتصادات الوطنية. وتعتبر القدرة التنافسية للاقتصاد الوطني بدورها العامل الأساسي الذي يحدد مستوى الأمن الاقتصادي والأمن الاجتماعي والعسكري.
عولمة روسيا ودمجها في الاقتصاد العالمي ، وتطوير وتوسيع أنشطة الكيانات في سوق الأوراق المالية ، وزيادة المنافسة ، سواء داخل الدولة أو من الدول الأخرى ، وعدم كفاية شفافية المعلومات في سوق الأوراق المالية ، ونقص التشريعات الحالية ، والفساد و يواجه تجريم الاقتصاد مهام جديدة لسوق الأوراق المالية المحلية ، وينطوي على ظهور تهديدات ومخاطر غير معهود في السابق للبلاد.
يتميز سوق الأوراق المالية الروسي ، وخاصة الجزء غير المباشر ، بدرجة عالية من التجريم والمخاطر المنهجية ، مما يؤثر سلباً على كفاءة تطويره وشفافيته وجاذبيته الاستثمارية ، فضلاً عن صورة الاقتصاد الروسي. أصبحت عمليات الاندماج والاستحواذ غير الودية ، التي أثارها النقص ، ممارسة يومية في السنوات الأخيرة.
الإطار التنظيمي وممارسات إنفاذ القانون. هناك حالات متكررة لاستخدام وكالات إنفاذ القانون لهذه الأغراض.
في مثل هذه الظروف ، هناك حاجة لإجراء دراسة مستقلة لأداء سوق الأوراق المالية الروسية ، وطرق تنظيم الدولة ، مع مراعاة عوامل ضمان الأمن الاقتصادي للبلاد. إن الصلة والمعرفة غير الكافية بهذه القضايا تحدد مسبقًا اختيار موضوع الرسالة.
درجة التفصيل العلمي للمشكلة. تمت دراسة جوانب مختلفة من الأمن الاقتصادي من قبل العديد من العلماء ، بما في ذلك V.K. Senchagov ، L.I. Abalkin ، A.E. Gorodetsky ، A.B. فوزينيكوف وآخرين. أعمال A.V. Molchanov ، R.V. Ilyukhina ، A.E. جوروديتسكي وآخرين. تم التطرق إلى جوانب معينة من المشاكل المرتبطة بسوق الأوراق المالية في أعمال الاقتصاديين الدوليين الذين درسوا القضايا المالية لتطوير سوق الأوراق المالية: BB Rubtsov ، GN Maltsev ، Warren Buffett ، Charlie Munger ، B.I. Alekhina ، A.V. Anikina ، E.Ya. Bregel ، S.A Bylinak ، T.D. Valova ، VS Volynsky ، A.I. Dinkevich ، I. S. Korolev ، L.N Krasavina ، B. Elanina ، G. G. ماتيوكينا ، في. أوسوسكينا ، م. بورتنوي ، دي. سميسلوفا ، في. وغيرهم من المؤلفين.
تم إجراء الدراسة الأكثر تعمقًا لسوق الأوراق المالية وأدواته بواسطة Ya.M. Mirkin ، الذي تم في أعماله الكشف عن ميزات أسواق الأوراق المالية في البلدان الفردية ، ويتم تحليل التجربة العالمية والروسية في إنشاء سوق الأوراق المالية . في الوقت نفسه ، فإن معظم الأعمال المنشورة إما مخصصة لمشكلة واحدة (على سبيل المثال ، محاسبة الأوراق المالية ، والتحليل الفني في سوق الأوراق المالية) ويتم تطبيقها بحتة بطبيعتها ، أو تحتوي على وصف مالي معين
أدوات لعمل سوق الأوراق المالية.
> لتوضيح جوهر العلاقات الاقتصادية ، وكذلك التناقضات الأساسية الناشئة في مجال تداول الأسهم في روسيا ،
^ لإقامة علاقات وترابط منطقي وعملي بين حالة البورصة ومستوى أمنها الاقتصادي ؛
> ■ تطوير السبل الممكنة لتقليل تأثير التهديدات من سوق الأوراق المالية على حالة الأمن الاقتصادي.
موضوع البحث هو العلاقات الاقتصادية فيما يتعلق بدوران الأوراق المالية ، والتي قد تنشأ نتيجة لذلك التهديدات.
الأمن الاقتصادي لروسيا ، وفي هذا الصدد ، الحاجة إلى تقليل هذه التهديدات.
> أوضح جوهر الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، وآليات حماية المصالح الاقتصادية للكيانات من المخاطر والتهديدات القائمة والمحتملة.
> حدد العوامل الرئيسية العاملة في سوق الأوراق المالية الروسية التي تشكل تهديدات للأمن الاقتصادي ، وأهمها: احتكار سوق الأوراق المالية ، وانخفاض مستوى رسملتها ، والغياب الفعلي لمستثمر تجزئة جماعي ، وتجريم وتقليل أهمية سوق الأوراق المالية. سوق.
> تم ترتيب العوامل حسب نوع ومقدار الضرر المحتمل الذي يلحق بالأمن الاقتصادي للبلد.
> تم تطوير مناهج لإنشاء منهجية شاملة لحساب التقليل من قيمة أسهم الشركات الروسية كتهديد للأمن الاقتصادي للبلاد بناءً على تحليل نقدي للطرق الحالية لتقييم قيمة الأسهم المستخدمة في البلدان المتقدمة ؛
> يُقترح اعتماد نموذج متعدد المتغيرات كأساس لمثل هذه المنهجية ، مع مراعاة تأثير التأثيرات المتنوعة على المؤشر الناتج ؛
> تم تحديد أكثر الأساليب عقلانية لتنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية الروسية ، بناءً على مبدأ أولوية الإجراءات التنظيمية على المالية وعلى معايير أعلى كفاءة وبأقل تكلفة ؛
تكمن الأهمية العملية والاستحسان للعمل في حقيقة أنه يمكن استخدام نتائج الدراسة في الدراسة النظرية الإضافية لمشاكل سوق الأوراق المالية وتأثيرها على الأمن الاقتصادي للبلد ، وفي العمل العملي. من المتخصصين من وزارة الشؤون الداخلية ووكالات إنفاذ القانون الأخرى في روسيا.
المنشورات. انعكست الأحكام الرئيسية لأطروحة العمل في 7 أعمال بحجم إجمالي يبلغ 13.4 صفحة ، بما في ذلك عمل واحد في مجلة رائدة تمت مراجعتها من قبل الأقران أوصت بها لجنة التصديق العليا في الاتحاد الروسي.
هيكل الأطروحة. يتكون عمل الأطروحة من مقدمة وثلاثة فصول واستنتاجات ومقترحات وقائمة مراجع وتطبيقات.
الأحكام والاستنتاجات الرئيسية للإفصاح
الأسس النظرية لتأثير سوق الأوراق المالية على الأمن الاقتصادي للدولة. من المستحسن اعتبار الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية مجالًا للأمن المالي.
الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية هو حالة جميع قطاعات سوق الأوراق المالية ومؤسساتها ، حيث يتم توفير الحماية المضمونة من قبل الدولة والمنظمات ذاتية التنظيم ، بصفتها جهات تنظيمية لسوق الأوراق المالية "، والتطور المتناسق لـ النظام المالي ومجموعة كاملة من العلاقات والعمليات المالية في الدولة ، وجاهزية وقدرة مؤسسات البورصة على خلق آليات للتنفيذ ، وحماية المصالح ، وتنمية المالية الوطنية ، والقدرة على التحويل الفعال لرأس المال بين مناطق وقطاعات الدولة. الاقتصاد والاستجابة بشكل سريع وسريع لتغيرات السوق ، وكذلك للإجراءات الإجرامية التي تقوض الاستقرار الاقتصادي لسوق الأوراق المالية.الظروف الأمنية لسوق الأوراق المالية تضمن القدرة على تكوين إمكانات اقتصادية وموارد مالية كافية للحفاظ على النزاهة
ووحدة النظام المالي حتى مع أكثر السيناريوهات غير المواتية لتطوير العمليات الداخلية والخارجية والمواجهة الناجحة للتهديدات الداخلية والخارجية في مجال الأمن المالي.
سوق الأوراق المالية هو مؤشر لتقييم المؤسسات. تتزامن ديناميكيات تطوير سوق الأوراق المالية ككل مع ديناميكيات تطور الاقتصاد. يخلق صعود سوق الأوراق المالية فرصًا إضافية للشركات لجذب رأس المال الاستثماري. لا يزال سوق الأوراق المالية الذي يعمل بكفاءة مكونًا رئيسيًا للاقتصاد الوطني ، وهو مصمم لتجميع الموارد المالية وتوزيعها بكفاءة بين مختلف قطاعات الاقتصاد.
حل مشكلة الأمن الاقتصادي للدولة من خلال تحفيز الاستثمار في الاقتصاد الروسي يعتمد إلى حد كبير على ضمان أمن سوق الأوراق المالية ، وتشكيل وتطوير سوق الأوراق المالية الروسية.
أظهرت الأبحاث أن سوق الأوراق المالية الروسي غير فعال لأنه يحتوي على عدد من العيوب الهيكلية. عدم أداء هذه الوظيفة الرئيسية مثل تعبئة وتركيز الأموال والمدخرات المجانية من خلال تنظيم بيع الأوراق المالية وتحويلها بين قطاعات الاقتصاد ، فإن سوق الأوراق المالية يخضع لتأثير كبير من العوامل الخارجية والداخلية التي يمكن أن تكون خطيرة بزعزعة استقرار الوضع الاقتصادي في البلاد. سوق الأوراق المالية الروسي مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بحوالي 50٪. ومن سمات سوق الأوراق المالية الروسية المستوى العالي من المخاطر النظامية ، والتهديدات التي تعرقل تحقيق التوازن في السوق المالية وتؤثر على الأمن الاقتصادي.
التهديدات الرئيسية للأمن الاقتصادي للدولة الناشئة في سوق الأوراق المالية الروسية هي: (الشكل 1)
1 الأمن الاقتصادي لروسيا الكتاب المدرسي العام / تحرير VK Senchagov - M Delo ، 2005 - 896 ص.
التهديدات الرئيسية للأمن الاقتصادي للدولة الناشئة في سوق الأوراق المالية
الانتقال في نشاط التداول إلى الأسواق الغربية.
احتمالية عالية للتدابير الحمائية.
لم تشهد سوق الأوراق المالية الروسية عمليا أي ارتفاع جماعي
ضعف حماية حقوق المساهمين.
انخفاض رسملة السوق ، بخس قيمتها
الشكل 1 التهديدات الرئيسية للأمن الاقتصادي للدولة الناشئة في سوق الأوراق المالية
الانتقال في نشاط التداول إلى الأسواق الغربية. النقص في التشريعات الروسية في مجال سوق الأوراق المالية ، وضعف المستثمرين والمساهمين في السوق المحلية. قلة المعروض من الأدوات المالية وارتفاع مخاطر السوق والمخاطر النظامية ، فضلاً عن البنية التحتية المتخلفة وأمية السكان. ونتيجة لذلك ، زادت المنافسة في أسواق البورصة الأوروبية على إيصالات الإيداع. يتجاوز حجم المعاملات بإيصالات الإيداع للأسهم الروسية في الأسواق الغربية أحجام سوق الأسهم في روسيا.
احتمالية عالية للتدابير الحمائية. يقتصر تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية على تحديد الجرائم المرتكبة بالفعل وليس منعها. النقص في التشريعات. يؤدي إلى انقراض النشاط التجاري في موسكو وانتقال الأسهم الروسية والمستثمرين المحليين والوسطاء الماليين إلى أنظمة التداول الأجنبية.
يفتقر سوق الأسهم الروسية عمليا إلى مستثمر تجزئة ضخم. أدت الخصخصة غير الفعالة لممتلكات الدولة إلى انخفاض حاد في قيمتها ، مما أدى إلى تركز معظم الأصول الثابتة في أيدي كبار المستثمرين.
نقص المعلومات للمستثمرين الأفراد المحتملين لاتخاذ قرار الاستثمار. البنية التحتية للسوق متخلفة. عمليا لا توجد طبقة وسطى من السكان من حيث الدخل. هيكل الملكية في روسيا هو أساسًا البيع بالجملة بطبيعته ويركز على تجارة الكتل.
ضعف حماية حقوق المساهمين. التطوير غير الكافي للبنية التحتية لسوق الأوراق المالية. تكاليف تنظيمية عالية للغاية. سوق ديون الرهن العقاري المتخلفة كواحدة من أقوى الأدوات لجمع الأموال. تتمتع الحكومة بمكانة متميزة في سوق الأوراق المالية ، لكن دورها في التنظيم غير كافٍ.
انخفاض رسملة السوق ، وخفض قيمتها من قبل المستثمرين. التكلفة التي تم التقليل من شأنها عمداً لممتلكات الدولة بعد الخصخصة. التقليل من قيمة المستثمرين المحليين والأجانب ، وتدني مستوى جاذبية الاستثمار وشفافية السوق ، ومستوى عالٍ من التجريم في القطاع المالي وسوق الأوراق المالية. فشل السوق في أداء الوظيفة الرئيسية لإعادة توزيع رأس المال وتمويل الاقتصاد. عدم إمكانية وصول السكان إلى أدوات البورصة كبديل للاستثمارات طويلة الأجل. تحدد السيولة المرتفعة المستوى العالي لرسملة سوق الأوراق المالية. يرتبط مستواها ارتباطًا مباشرًا تقريبًا بالمستوى العام للتنمية الاقتصادية وأمن الدولة.
تقلبات البورصة الروسية وتأثيرها على الأمن الاقتصادي للبلاد.
في عام 2000 ، بلغت القيمة السوقية العالمية لسوق الأوراق المالية (القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأسهم المصدرة للشركات ذات الأسعار العادية) 35 تريليون. الدولار - تحتل دول الخمسة الكبار الحصة الأكبر في الرسملة العالمية لسوق الأوراق المالية - 75٪. في هيكل مؤشر ACWI المجاني (مؤشر All Country World) ، الذي يمثل 49 سوقًا متقدمًا وناشئًا حول العالم ، كانت حصة الأسواق الناشئة في بداية عام 2002 5٪ فقط ، ولم تتغير منذ عام 1989. لكن تغييرات كبيرة في هيكل المؤشر لمدة 13 عاما خضع سهم اليابان والولايات المتحدة. لذلك ، من عام 1989 إلى عام 2002 ، انخفضت حصة اليابان من 37 إلى 8٪ ، بينما زادت حصة الولايات المتحدة من 32 إلى 54٪. حصة روسيا ضئيلة وبلغت 0.17٪. مثل هذه الحصة الصغيرة في هيكل مؤشر ACWI المجاني ، لكل من الأسواق الناشئة وروسيا على وجه الخصوص ، تعتبرها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. تبلغ القيمة السوقية للأسهم 40٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وعلى الرغم من ذلك ، بلغ حجم التداول في أسواق مجموعة MICEX في الربع الأول من عام 2006 نحو 334 مليار دولار ، بزيادة 1.9 مرة عن نفس الفترة من العام الماضي. مقارنة بالربع الرابع من عام 2005 ، زاد حجم التعاملات في بورصة موسكو بنسبة 1.45٪.
وارتفع حجم التعاملات على الأسهم في بورصة "بورصة نيويورك للأوراق المالية" في الربع الأول من عام 2006 إلى 80.2 مليار دولار ، بزيادة 3.6 أضعاف عن الربع الأول من العام الماضي. زادت رسملة السوق للأسهم المتداولة في بورصة MICEX بأكثر من الضعف خلال الربع لتصل إلى 572.1 مليار دولار من 258.6 مليار دولار في نهاية العام الماضي ، وهو ما يرتبط بتحرير سوق الأسهم القيادية والأوراق المالية. الارتفاع العام في سوق الأوراق المالية.
الاستخفاف بالأسهم الروسية هو نظام من مستويين ، يقوم على التقليل العالمي لقيمة رأس مال الشركات الروسية التي نشأت في مرحلة الخصخصة ، والمستوى الثاني هو التقليل من قيمة أسهم الشركات الفردية والصناعات التي نشأت
رقم ٢ "AK & M" بتاريخ 07 04 2006 http // www act ru / rus / news / 2006 / apnl / 07 / ns! 667025 htm
في عملية تطوير البورصة بسبب غموض المعلومات وعدم كفاءة المعلومات ، وكذلك الاختلالات في تنمية الاقتصاد.
بناءً على العلامات الموضحة أعلاه لتصنيف أسواق الأوراق المالية على أنها نامية ، فضلاً عن طرق التحليل المقبولة عمومًا ، يتم تشكيل الخصائص الرئيسية لتقييمها ، مثل:
> انخفاض مستوى الرسملة ؛
> انخفاض مستوى الرسملة إلى نسبة الناتج المحلي الإجمالي (أحد معايير تصنيفها كسوق ناشئة) ، وإيرادات الشركة ، وأرباح الشركة ، والقيمة الدفترية لأسهم الشركة ؛
> هيكل قطاعي متخلف للرسملة يمكن أن توفر المقارنة بين رسملة أسواق الأوراق المالية في البلدان الأخرى فكرة عن حجم التقليل من أهمية سوق الأوراق المالية الروسية. وهكذا ، في بداية أبريل 2002 ، بلغت رسملة البورصة الروسية 110 مليار دولار ، وفي عام 2006 ، 572.1 مليار دولار ، على الرغم من أننا نلاحظ زيادة ، أي 20 مرة أقل من رسملة البورصة الأمريكية و في المتوسط 5-10 مرات أقل من رسملة أسواق الأسهم في أوروبا الغربية.
إن ضيق سوق الأوراق المالية المحلي لا يسمح لها بلعب دور سوق رأس المال النموذجي للاقتصادات المتقدمة. آلية جذب الاستثمارات ليست مثالية. ظروف "غير ملائمة للطرح العام الأولي للأسهم في سوق الأوراق المالية - لا تؤخذ الشروط المحددة لتطوير سوق الأوراق المالية الروسية في الاعتبار. يتسم السوق بطابع المضاربة إلى حد كبير وهو متاح فقط للاعبين الكبار مثل الدولة والشركات الكبيرة وكذلك الاحتكارات يمكنك العمل عليها شراء وبيع الأسهم ولكن جذب الاستثمار الجاد ليس كذلك.
موقف الشركات الروسية ضعيف بسبب اعتمادها القوي على أسعار النفط: أعمالها ليست متنوعة مثل أعمال عمالقة الطاقة الغربية على الرغم من إعادة الهيكلة الهيكلية ونمو رسملة سوق الأوراق المالية الروسية ، إلا أنها لا تزال تعكس
التقليل الكبير من قيمة الشركات ، والتي تعد واحدة من المشاكل الرئيسية لاقتصادنا. لا يقوم سوق الأوراق المالية الروسي بدوره الرئيسي - تمويل النمو الاقتصادي والابتكار من خلال آلية جذب الاستثمارات في القطاع الحقيقي للاقتصاد. ونتيجة لذلك ، تعاني الشركات من جوع في الاستثمار ، ويعاني المستثمرون من نقص في الأدوات السائلة. أحد الأسباب المهمة لمثل هذا التطور البطيء لسوق الأوراق المالية هو الاعتماد على رأس المال الأجنبي.
في الوقت نفسه ، هناك استخفاف كبير برأس مال الشركات الروسية في عملية الخصخصة. كان الهدف الرئيسي للفترة الأولى من الخصخصة في روسيا هو إنشاء طبقة واسعة من المالكين ، والتي كانت في جوهرها وهمية. في الواقع ، كان هناك انتقال حر لمقدار ضخم من موارد الدولة إلى أيدي مجموعة صغيرة من المالكين المحليين والأجانب ، علاوة على فقدان هذه الموارد لعملية الاستثمار في روسيا. وفقًا للاقتصاديين الروس ، تم بيع حوالي 500 من أكبر الشركات المخصخصة في روسيا بقيمة حقيقية لا تقل عن 200 مليار دولار مقابل لا شيء تقريبًا - حوالي 7.2 مليار دولار وكانت تخضع إلى حد كبير لسيطرة الشركات الأجنبية.
بالإضافة إلى ذلك ، كانت هناك تكلفة منخفضة للأصول غير الملموسة للمؤسسات في سياق الخصخصة (الأشياء المستخدمة لتوليد الدخل لفترة طويلة - سنة واحدة على الأقل - إما ليس لها شكل مادي ، أو أن شكلها المادي لا يلعب دور دور مهم في عملية تشغيلهم).
في روسيا ، تم تشكيل هيكل لرأس المال ، حيث يتم احتلال حصة كبيرة ومتنامية من خلال السيطرة على أو كتل كبيرة من الأسهم. يجعل هيكل رأس المال السهمي بالجملة من المستحيل إنشاء سوق أسهم سائلة ضخمة. بالإضافة إلى ذلك ، لا تزال الشركات المساهمة الروسية مؤسسات غامضة للغاية. نموذج من الداخل للشركات
مراقبة. من سمات المجموعات المطلعة أنها صغيرة نسبيًا وأن أعضائها يعرفون بعضهم البعض جيدًا. المطلعين لديهم القدرة على التحكم بشكل واضح في أنشطة إدارة الشركة
نظام مراقبة الشركات على الشركات (نموذج مراقبة الشركات) له تأثير كبير على تقييم الأسهم. حتى وقت قريب ، اتسمت الشركات الروسية بسوء إدارة الشركات ، وهو سبب مهم للتقليل من قيمة أسهمها. تنعكس الانتهاكات المستمرة فيما يتعلق بمساهمي الأقلية والطبيعة المغلقة للشركات في قيمتها السوقية. يمكن أيضًا تحديد الأسباب الرئيسية التالية التي تؤثر على التقليل من قيمة أسهم الشركات الروسية (الشكل 2)
الشكل 2: الأسباب الرئيسية التي تؤثر على التقليل من قيمة أسهم الشركات الروسية.
> استخدام أساليب وأشكال "خاطئة" للخصخصة ، مما أدى إلى التقليل من تكلفة رأس المال ، بما في ذلك الأصول غير الملموسة للمؤسسات ؛
> عدم شفافية روسيا بالنسبة للمستثمرين الأجانب ، أي الافتقار إلى إجراءات واضحة ودقيقة مغطاة بإجراءات رسمية وأساليب يسهل فهمها ومقبولة عمومًا لممارسة الأعمال التجارية في أسواق رأس المال العالمية وفي الاقتصاد الوطني ، مما أدى إلى نتائج مهمة نقص الاستثمار من جانب المستثمرين الأجانب ؛
> توجه الاقتصاد التصديري والاعتماد على الأسعار العالمية للمواد الخام ، مما أدى إلى رسملة قطاع ضيق لسوق الأوراق المالية (لا يعكس مؤشر RTS هيكل الناتج المحلي الإجمالي) ؛
> اعتماد سوق الأوراق المالية على رأس المال الأجنبي ؛
> تشكيل نموذج من الداخل للسيطرة على الشركات (يتميز هذا النظام بكتل كبيرة من الأسهم ، وانتشار الملكية المشتركة للأسهم) ؛
> عدم سيولة جزء كبير من سوق الأسهم ، عندما يمثل 10٪ من الأسهم الأكثر تداولًا في السوق 90٪ من رسملة السوق بالكامل ؛
> تدني ثقافة حوكمة الشركات ، والتي يتم التعبير عنها في التعدي على حقوق صغار المساهمين ، وسحب الأصول من الشركة إلى هياكل قريبة من كبار مديري الشركة ،
> لا توجد سياسة توزيع الأرباح.
في الوقت الحالي ، لا تحظى مشكلة التقليل من قيمة أسهم الشركات الروسية بالاهتمام الواجب. كقاعدة عامة ، يتم النظر في مفهوم أوسع - جاذبية الاستثمار. تُفهم جاذبية الاستثمار على أنها وجود تأثير اقتصادي (دخل) من استثمار الأموال في الأصول المالية مع أدنى مستوى من المخاطر.
أتاح التحليل تحديد وتوضيح بعض الأساليب والنماذج والطرق لتحديد الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها.
عند تحديد حصص الشركات مقومة بأقل من قيمتها ، يتم استخدام الأساليب المنهجية التالية: مربحة ومكلفة وقابلة للمقارنة. (تين. 3)
أ) مربحة
الكتابة بالأحرف الكبيرة
خصم التدفقات النقدية
صافي الموجودات
القيمة المتبقية
سوق رأس المال أو شركة التناظرية
ب) المقارنة
المعاملات أو طريقة البيع
نسب الصناعة
الشكل 3 - مناهج وطرق تحديد قيمة الأسهم
أ. نهج الدخل. عند التقييم من وجهة نظر نهج الدخل ، فإن العامل الرئيسي هو الدخل باعتباره العامل الرئيسي الذي يحدد قيمة الكائن. كلما زاد الدخل الذي يجلبه موضوع التقييم ، زادت قيمة قيمته السوقية ، وتساوي جميع الأشياء الأخرى
الظروف. يأخذ هذا في الاعتبار مدة فترة الحصول على الدخل المحتمل ، ودرجة ونوع المخاطر المصاحبة لهذه العملية. نهج الدخل هو تحديد القيمة الحالية للدخل المستقبلي الذي سينشأ من استخدام العقار وبيعه المحتمل. يعتمد التقييم على مبدأ التوقع. في إطار هذا النهج ، يتم استخدام الطرق التالية:
1. طريقة الرسملة. تعتبر طريقة رسملة الأرباح أكثر فاعلية في المواقف التي يُفترض فيها أن الشركة ستحصل على نفس الربح تقريبًا (أو أن معدل نموها سيكون ثابتًا) على مدار فترة زمنية طويلة. تعتمد هذه الطريقة على الافتراض الأساسي بأن قيمة حصة الملكية في مؤسسة مساوية للقيمة الحالية للدخل المستقبلي الذي ستجلبه هذه الممتلكات. تفترض هذه الطريقة أن القيمة الحقيقية أو الجوهرية لأي رأس مال تستند إلى التدفق المالي الذي يتوقع المستثمر تلقيه في المستقبل نتيجة لامتلاك رأس المال هذا. نظرًا لأن هذا التدفق متوقع في المستقبل ، يتم تعديل قيمته باستخدام معدل الخصم لمراعاة ليس فقط التغيير في قيمة المال بمرور الوقت ، ولكن أيضًا عامل المخاطرة.
2. طريقة خصم التدفقات النقدية. تعتمد طريقة التدفق النقدي المخصوم على توقع هذه التدفقات من الشركة ، والتي يتم خصمها بعد ذلك بمعدل خصم يتوافق مع معدل العائد المطلوب من قبل المستثمر. يعتمد تحديد قيمة المؤسسة باستخدام هذه الطريقة على افتراض أن المستثمر المحتمل لن يدفع مقابل هذا العمل مبلغًا أكبر من القيمة الحالية للدخل المستقبلي من الشركة. لن يبيع المالك شركته بسعر أقل من القيمة الحالية للدخل المستقبلي المتوقع. وبالتالي ، يتم تحديد سعر السوق بالقيمة الحالية للدخل النقدي المستقبلي. هذه الطريقة هي الأكثر فعالية من حيث دوافع الاستثمار ، بشرط أن يكون لدى الشركة معين
تاريخ النشاط الاقتصادي وأن تكون في مرحلة النمو أو التنمية الاقتصادية المستقرة.
النهج المربح يجعل من الممكن تحديد الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها بناءً على تحليل الوضع الحالي للمُصدر وتوقعات تطور أنشطته المالية والاقتصادية. في رأينا ، فإن استخدام النهج المربح فقط لتحديد القيمة السوقية للأسهم وتحديد سعرها المنخفض في ظروف الاقتصاد الروسي لن يعطي نتيجة موضوعية ودقيقة. لا يأخذ هذا النهج في الاعتبار تعرض الشركات لمخاطر نظامية ومخاطر سوقية عالية ، وتأثير المنافسين غير المنصفين. من الصعب للغاية التنبؤ بتوليد الدخل.
باء - نهج مكلف. نهج التكلفة هو الأنسب لتقييم المرافق ذات الأغراض الخاصة ، وكذلك الإنشاءات الجديدة ، لتحديد خيار استخدام الأراضي الأفضل والأكثر كفاءة. تتضمن المعلومات التي تم جمعها بيانات عن أسعار الأراضي ، ومواصفات البناء ، وبيانات عن الأجور ، وتكاليف المعدات ، وما إلى ذلك. تعتمد المعلومات المطلوبة على تفاصيل الكائن الذي يتم تقييمه. تعتمد طريقة التكلفة على مبدأ الاستبدال والاستخدام الأفضل والأكثر كفاءة والتوازن والحجم الاقتصادي والفصل الاقتصادي. ينظر نهج التكلفة إلى قيمة المؤسسة من حيث التكاليف المتكبدة. القيمة الدفترية بسبب التضخم ، والتغيرات في ظروف السوق ، وطرق المحاسبة ، كقاعدة عامة ، لا تتطابق مع القيمة السوقية ، مما يجعل من الضروري تعديل الميزانية العمومية للمؤسسة. صيغة التقييم الأساسية في نهج التكلفة هي: حقوق الملكية == الأصول - الخصوم. يستخدم هذا الأسلوب الطرق التالية:
1. طريقة صافي الأصول. يتم تحديد القيمة السوقية للأعمال التجارية باستخدام طريقة صافي الأصول على أنها الفرق بين مجموع القيم السوقية لجميع أصول المؤسسة وخصومها. تتضمن هذه الطريقة الخطوات التالية:
يتم تقييم عقارات المؤسسة بالقيمة السوقية ؛
تحديد القيمة السوقية المعقولة للآلات والمعدات ؛
تحديد الأصول غير الملموسة وتقييمها ؛
تحديد القيمة السوقية للاستثمارات المالية ، طويلة الأجل وقصيرة الأجل ؛
يتم تحويل المخزون إلى القيمة الحالية ؛
يتم تقدير الذمم المدينة.
يتم تقدير المصروفات المؤجلة.
يتم ترجمة مطلوبات الشركة إلى القيمة الحالية ؛
يتم تحديد تكلفة حقوق الملكية بطرح القيمة الحالية لجميع المطلوبات من القيمة السوقية العادلة للأصول.
2. طريقة القيمة المتبقية. قيمة تصفية المؤسسة هي الفرق بين القيمة الإجمالية لجميع أصول المؤسسة وتكلفة تصفيتها.
يشمل حساب القيمة المتبقية للمشروع
الخطوات التالية:
يتم استخدام آخر حساب للميزانية العمومية للحسابات ؛
يتم وضع جدول زمني لتصفية الأصول ، حيث أن بيع أنواع مختلفة من أصول المؤسسة يتطلب فترات زمنية مختلفة ؛
تحديد إجمالي عائدات تصفية الأصول ؛
يتم تخفيض القيمة المقدرة للأصول بمقدار التكاليف. استنادًا إلى تقويم تصفية الأصول ، يتم خصم القيم المعدلة للأصول قيد التقييم في تاريخ التقييم بسعر خصم يأخذ في الاعتبار المخاطر المرتبطة بهذا البيع ؛
يتم تخفيض القيمة المتبقية للأصول من خلال التكاليف المرتبطة بامتلاك الأصول قبل بيعها. يتم تحديد فترة خصم التكاليف المقابلة وفقًا للجدول الزمني لبيع أصول المؤسسة ؛
يتم إضافة / طرح ربح / خسارة التشغيل لفترة التصفية ؛
حقوق الأولوية لمكافأة نهاية الخدمة والمدفوعات لموظفي المؤسسة ، ومطالبات الدائنين بالالتزامات المضمونة برهن ممتلكات شركة مصفاة ، والمتأخرات في المدفوعات الإلزامية للميزانية والأموال خارج الميزانية ، والتسويات مع الدائنين الآخرين.
هذا النهج هو طريقة مكلفة وشاقة إلى حد ما ، لكنها لا تأخذ في الاعتبار جزءًا كبيرًا من تفاصيل ممارسة الأعمال التجارية في روسيا.
ب. النهج المقارن. طريقة المقارنة فعالة عندما يكون هناك سوق نشط للعقارات المماثلة. تنخفض كفاءتها مع عدد قليل من المعاملات ، حيث يتم فصل لحظات التنفيذ والتقييم لفترة طويلة ، أو إذا كان السوق في حالة غير طبيعية. يعتمد النهج المقارن على مبدأ الاستبدال. للمقارنة ، يتم استخدام الكائنات التي تتنافس مع المؤسسة المقيمة. تعتمد دقة التقدير على جودة البيانات التي تم جمعها. تشمل هذه البيانات: الخصائص المادية للعقار ، ووقت البيع ، والموقع ، وشروط البيع والتمويل. يفترض النهج المقارن لتقييم المؤسسات أن قيمة الأصول تتحدد بتكلفة بيعها في ظل وجود سوق مالي مكتمل التكوين. الأساس النظري للنهج المقارن هو كما يلي:
يتم استخدام أسعار المؤسسات (الأسهم) المماثلة التي شكلها السوق بالفعل كنقطة مرجعية. في حضور
سوق مالي متطور ، فإن سعر الشراء والبيع الفعلي للمؤسسة ككل أو سهم واحد يأخذ في الاعتبار بشكل متكامل العديد من العوامل التي تؤثر على قيمة رأس مال الشركة ؛
يعتمد هذا النهج على مبدأ الاستثمارات البديلة ، عندما يركز المستثمر بشكل أساسي على الدخل المستقبلي ، وليس على ميزات محددة للعمل ؛
يعكس سعر المؤسسة قدراتها الإنتاجية والمالية ، ومكانتها في السوق ، وآفاق التنمية.
يستخدم النهج المقارن الطرق التالية:
1. طريقة سوق رأس المال أو طريقة الشركة المماثلة ، وتعتمد هذه الطريقة على أسعار السوق لأسهم الشركات المماثلة. يمكن للمستثمر ، الذي يعمل على مبدأ الاستبدال (أو الاستثمار البديل) ، الاستثمار إما في هذه الشركات أو في الشركة التي تم تقييمها. لذلك ، يجب أن تكون البيانات الخاصة بالشركة ، التي يتم تداول أسهمها بحرية ، باستخدام التعديلات المناسبة ، بمثابة دليل لتحديد قيمة الشركة التي تم تقييمها. تستخدم هذه الطريقة في شكلها النقي لتقييم حصة الأقلية.
تتضمن عملية تقييم المنشأة باستخدام طريقة سوق رأس المال المراحل التالية:
يتم جمع المعلومات الضرورية بشكل أساسي لمدة خمس سنوات على الأقل ؛
تجميع قائمة بالمؤسسات المماثلة بناءً على تشابه الصناعة ، والتشابه في الحجم ، وآفاق النمو ، والمخاطر المالية ، وجودة الإدارة ؛
التحليل المالي هو الأسلوب الأكثر أهمية لتحديد قابلية المقارنة بين الشركات المماثلة مع الشركة التي تم تقييمها. بمساعدة التحليل المالي ، يتم تحديد تصنيف الشركة التي تم تقييمها في قائمة الأقران ، ويتم إثبات درجة الثقة في نوع معين
المضاعف في العدد الإجمالي ، والذي يحدد في النهاية وزن كل خيار تكلفة عند اشتقاق القيمة النهائية ، كما يقوم بإجراء التعديلات اللازمة لزيادة إمكانية المقارنة وصحة التكلفة النهائية.
تحديد القيمة الإجمالية للتكلفة.
2. تعتمد طريقة التعامل أو طريقة البيع على تحليل أسعار الاستحواذ على حصص السيطرة في شركات مماثلة. إنه مشابه عمليًا لطريقة البيع ، مع الاختلاف الوحيد هو أن هذه الطريقة تركز على الاستحواذ على شركة ككل أو حصة مسيطرة.
3. تسمح لك طريقة معاملات الصناعة بحساب القيمة التقريبية للأعمال التجارية باستخدام الصيغ المشتقة من إحصاءات الصناعة.
يمكنك أيضًا استخدام نماذج تسعير اختيارية.
باستخدام هذا النموذج ، يمكن تمثيل حقوق ملكية الشركة كخيار شراء على الشركة الأساسية عند التصفية ، مما ينتج عنه ما يعادل ممارسة هذا الخيار. تعتبر حقوق ملكية الشركة متطلبًا متبقيًا ؛ على سبيل المثال ، يطالب حملة الأسهم بكافة التدفقات النقدية المتبقية بعد تلبية مطالبات الأصول المالية ذات الأولوية الأعلى. إذا تم تصفية الشركة ، فإن نفس المبدأ ينطبق على المستثمرين في الأسهم. في هذه الحالة ، ينطبق مبدأ المسؤولية المحدودة ، عندما لا يمكن للمساهمين أن يخسروا أكثر من المبلغ المستثمر في الشركة.
وبالتالي ، بناءً على مجموعة متنوعة من الأساليب والنماذج للتحليل الأساسي ، يمكننا تقليل تحديد المخزونات مقومة بأقل من قيمتها لاستخدام الأساليب التالية:
مقارنة السوق والقيمة الجوهرية للأسهم ؛
مقارنة الأرباح الحالية والمتوقعة للسهم الواحد ؛
مقارنة بين عوائد المخزون الحالية والمتوقعة.
من خلال توفير التحليل النوعي ، تتطلب هذه الأساليب إشراك كمية كبيرة من البيانات والقيم المتوقعة ، مما يفرض تقييمًا شخصيًا مهمًا للمستثمر.
تحسين سوق الأوراق المالية من أجل زيادة مستوى الأمن الاقتصادي للبلاد ، تم تحديد الاتجاهات الرئيسية للأنشطة للقضاء على التهديدات للأمن الاقتصادي في سوق الأوراق المالية من الهياكل المالية وإنفاذ القانون:
> زيادة حجم الأوراق المالية المتداولة مع انخفاض تكلفة خدمة الدين.
^ جذب أكثر نشاطا للأموال من السكان ، فضلا عن المستثمرين المؤسسيين ؛
لا تزال المشكلة المركزية هي الزيادة في حجم إصدار الأوراق المالية مع خفض التكاليف. من أجل زيادة قدرة السوق ، يجب أن تركز أدوات سوق الأوراق المالية بشكل انتقائي على المستثمرين المنتمين إلى قطاعات مختلفة من الاقتصاد ، وكذلك يجب أن تأخذ في الاعتبار مصالح المجموعات الفردية من المشاركين في السوق.
في إطار ضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية الروسية والنظام المالي لروسيا ككل ، يجب أن يكون الاتجاه العام لسوق الأوراق المالية للشركات في روسيا على المدى الطويل هو تطوره النشط وزيادة القيمة السوقية الإجمالية من الأسهم. يرتبط هذا بالآفاق العامة للتنمية الاقتصادية في البلاد والحل التدريجي للمشاكل التنظيمية التي تضمن تطوير البنية التحتية لسوق الأوراق المالية:
> خدمات التسجيل والحضانة ،
^ شفافية المعلومات ،
> الانتقال إلى معايير المحاسبة الدولية ،
> "شفافية" السوق.
يجب أن تكون الوظائف الرئيسية لتطوير قطاع الأوراق المالية للشركات في السياق الروسي هي بدء الاستثمار في القطاع الحقيقي وإحياء الإنتاج.
يتم تحديد الحاجة إلى جذب رأس المال إلى القطاع الحقيقي للاقتصاد من خلال حجم التحديث والتغيرات الهيكلية والنمو الاقتصادي في المستقبل.
العوامل الرئيسية التي تعرقل تطوير قطاع الأوراق المالية للشركات وتهديدات لأمنها الاقتصادي:
> التقييد من خلال النمو الاقتصادي غير المستقر ، وانخفاض الربحية أو الخسارة لعدد كبير من الشركات ، ومعدل تضخم مرتفع نسبيًا يحد من الميل إلى الادخار ، وضيق السوق المحلية ، وفقدان جزء كبير من الأسواق الخارجية والمنافسة من الشركات الأجنبية لزيادة رأس المال في القطاع الحقيقي للاقتصاد ؛
التنافس الحكومي على إصدار سندات حكومية عالية العائد ؛
> التطوير غير الكافي للأنشطة المهنية والبنية التحتية لسوق الأوراق المالية:
> ضعف التنظيم القانوني وانفتاح المعلومات وحماية جذب الاستثمار الأجنبي.
تؤكد الأطروحة الاتجاهات الرئيسية للأنشطة للقضاء على التهديدات للأمن الاقتصادي في سوق الأوراق المالية للشركات:
> انخفاض ربحية الاستثمارات في الأوراق المالية الحكومية لتحويل الطلب من الأوراق المالية الحكومية إلى الأوراق المالية للشركات ؛
> اعتماد إجراءات وضمانات عاجلة لحقوق المستثمرين تضمن: اقتناء الأوراق المالية المحمية من التزييف وتسجيلها وخدمات الإيداع وإعادة التسجيل في حالة الشراء ؛
البيع لشخص آخر ، الحماية المهنية لحقوق المالك ، بما في ذلك الإجراءات القانونية ؛
> تطوير نظام ضمانات الدولة على جميع المستويات للأوراق المالية (الأسهم والسندات) المصدرة من أجل جمع الأموال لتمويل المشاريع الاستثمارية المدرجة في نظام أولويات الدولة ؛
> يجب حظر مسك السجلات مباشرة في شركة المساهمة بشكل كامل ، بغض النظر عن عدد المساهمين أو أي معايير أخرى. يعد الاحتفاظ بالسجل من قبل الشركات المساهمة نفسها إحدى الطرق الرئيسية للحفاظ على السيطرة على الشركة ، مما يسمح بعدم تحمل المسؤولية عن الوضع ؛
من المشاكل الأساسية لجذب الاستثمار مشكلة العلاقة بين الشركة المصدرة للمساهمين ، حيث يجب أن تدر الأموال المستثمرة دخلاً. إذا كنا نتحدث عن الأسهم ، فيمكن الحصول على الدخل إما بسبب زيادة القيمة السوقية ، أو بسبب توزيعات الأرباح. لقد تطور الوضع في قطاع الإنتاج الحقيقي بحيث لا يتم دفع أرباح الأسهم في كثير من الأحيان. يحدث هذا لسببين. أولاً ، تواجه بعض الشركات وضعًا ماليًا صعبًا وليس لديها مصادر للدفع. ثانيًا ، يمكن للمالكين وكبار المديرين ، الذين يمتلكون حصة مسيطرة ، الحصول على دخل من خلال العديد من المخططات المالية المخفية دون دفع أرباح. يؤدي تركيز السلطة إلى تركيز الدخل بين عدد قليل من الأشخاص الذين يترأسون الشركات ، ويعيق تطور سوق الأوراق المالية للشركات ، ويحد من تداولها وإصداراتها الجديدة. قلة توزيعات الأرباح وتقييد التداول الحر للأسهم يعيق الطريق أمام المحفظة الحقيقية والمستثمرين الاستراتيجيين وصغار المستثمرين على أمل الحصول على دخل على شكل توزيعات. نتيجة لذلك ، يتم تداول الأسهم بشكل أساسي بسبب اهتمام المضاربة بديناميكيات قيمتها السوقية. مخفضة القيمة
فكرة الشركة المساهمة كطريقة لتنظيم الإنتاج ، محسوبة لتوليد الدخل من الربح من الاستثمار.
إحدى العقبات الرئيسية أمام تطوير سوق الأوراق المالية للشركات هي تخلف البورصات الروسية. في الممارسة العالمية ، تلعب البورصات دورًا رائدًا في تنظيم تداول الأوراق المالية. يضمنون اختيار المشاركين وفقًا لمعايير معينة ، بما في ذلك معايير الأمان: مستوى عالٍ من المعاملات ، وإدراج الأوراق المالية ، وتنظيم السوق ، وعروض الأسعار اليومية ،
لديها نظام الإيداع والمقاصة. يتطلب تحسين تداول الأوراق المالية الامتثال لإجراءات التداول القياسية ، وتوحيد تسجيل المعاملات ، وتنظيم عروض أسعار الصرف للأوراق المالية ، وجمع ونشر المعلومات حول الأوراق المالية ومصدريها ، وتحديد الأسعار ، وتحليل حالة الاقتصاد ، وسوق الأوراق المالية وشرائحها وتطويرها وصيانتها الصارمة لقواعد التشغيل ... إن الوضع مع تداول الأوراق المالية لقطاع الشركات هو أن متطلبات الاقتصاد النامي ديناميكيًا لضمان تدفق رأس مال كافٍ مشترك بين القطاعات وبين القطاعات وبين الأقاليم ، والذي يوجد فيه ، في الواقع ، سوق للأوراق المالية ، وآليات التبادل الحالية و لا يمكن توفير التداول بدون وصفة طبية. وهذا هو التهديد الرئيسي للاقتصاد والأمن القومي لروسيا من البورصة الروسية غير المتطورة.
نظرًا لأن رأس المال طويل الأجل ليس هو السائد في سوق الأوراق المالية الروسية ، ولكن رأس المال المضارب ورأس المال الأجنبي أقوى من رأس المال الروسي ، يمكن افتراض أن استقرار السوق يتحدد بشكل أساسي من خلال سلوك غير المقيمين . في الوقت نفسه ، سيعكس السوق الروسي التغيرات في الوضع في الأسواق العالمية والعوامل الأخرى التي لها تأثير على غير المقيمين أنفسهم.
لا يقتصر دور أسواق الأوراق المالية التي بدأت للتو في الاقتصادات التي تمر بمرحلة انتقالية في اقتصاد السوق على إنعاش النشاط الاستثماري ، ولكن في أداء وظيفة تراكم المعلومات الاقتصادية (طريقة لتقييم العديد من المعايير الاقتصادية). التخطيط الاستثماري من قبل الشركات الخاصة مستحيل بدون إشارات من هذه الأسواق. لذلك ، فإن إنشاء إطار قانوني وتنظيم هذه الأسواق مهمة مهمة للدولة. تعزيز دور الدولة في تنظيم البورصة في المجالات التالية:
> تفعيل الدولة (كمساهم ومالك) أكبر الشركات الروسية للاستفادة بشكل أكبر من فرص السوق المالية الروسية كمصدر للتمويل لتمويل احتياجات التنمية. فقط الجذب المنتظم للموارد المالية من قبل أكبر الشركات يمكن أن يؤدي إلى ظهور سوق رأس مال يعمل بشكل طبيعي في روسيا ؛
> تحسين خصائص جودة سوق الأوراق المالية ومستوى تطور البورصات من حيث معدل دوران البورصة والتغيرات النوعية في التنظيم والدعم المعلوماتي لسوق الأوراق المالية في إطار ضمان إمكانية وجود ما يكفي من القطاعات المشتركة والقطاعات تدفق رأس المال الأقاليمي إلى الخارج وتنفيذ الأهداف الاستراتيجية لإعادة الهيكلة الهيكلية للاقتصاد الروسي ، وقبل كل شيء ، الصناعات ذات الأولوية ؛
> التغلب على سوق الأوراق المالية خارج البورصة الروسية المجزأة وإدراجه في بؤر أحداث التبادل عن طريق المعلومات الحديثة والدعم التنظيمي ؛
> التطوير الشامل ومنهجية الإطار التشريعي الذي يحدد قواعد عمل البورصة وتطويرها.
> اتخاذ تدابير لخفض حصة غير المقيمين الذين يمتلكون أوراق مالية ؛
إعادة توجيه البنية التحتية للأسواق المالية من عمليات المضاربة في الغالب إلى احتياجات جذب الاستثمارات في
المجال من خلال اعتماد التدابير التالية: التنظيم القانوني ، وانفتاح المعلومات ، والمساواة وحماية حقوق ومصالح المستثمرين (بما في ذلك اعتماد تدابير عاجلة وضمانات لحقوق المستثمرين ، وضمان ضمانات الحقوق وحماية الاستثمارات بغض النظر عن شكل الملكية لجميع المستثمرين.
تم نشر الأعمال التالية في موضوع بحث الأطروحة:
1. Dykhova A.L. ، Ivanov AA ، سوق الأوراق المالية: دليل الدراسة. - موسكو: أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية الروسية ، 2006. - ب 6.5 ص.
2 - إيفانوف أ. ملامح المجال الائتماني والمالي كبيئة لارتكاب الجرائم. الأمن الاقتصادي في المجال الائتماني والمالي في المرحلة الحالية (تم تحريره بواسطة A.V. Molchanov). -M: RIO AEB وزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، 2006. - 0.2 ص.
3. Ivanov AA حول مسألة تطوير وأمن سوق الأوراق المالية / 7 ضرائب ، 2007. - 0.5 متر مربع.
4. إيفانوف أ.أ. ، الحاجة إلى الكشف عن المعلومات الخاصة بسوق الأوراق المالية لاتخاذ قرارات الاستثمار الصحيحة. مجموعة مواد المائدة المستديرة المشتركة بين الإدارات 2004 T II. - موسكو: أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية الروسية ، 2005. - 0.3 ص.
5. Kuzovleva NF، Ivanov AA، تمويل المنظمات (المؤسسات): المخططات: المساعدة البصرية التعليمية. - موسكو: أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية الروسية ، 2007. - ب 0.5 ص.
6. Kuzovleva NF ، Ivanov AA ، تمويل المنظمات (الشركات). درس تعليمي. - موسكو: أكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية الروسية ، 2005. - ب 3.5 ص.
7. كوتشوموف أ.ب. ، إيفانوف أ.أ. ، استثمارات: كتاب مدرسي. - م: دار النشر "النخبة" 2007. - مؤلف 2 ص.
COPI CENTERSv 7 07: 10429 توزيع 100 نسخة. هاتف. 185-79-54 موسكو ، شارع ينيسيسكايا ، 36
مقدمة.
الفصل الأول: الجوانب النظرية لتأثير سوق الأوراق المالية على الأمن الاقتصادي.
1.1 الأسس النظرية لعمل سوق الأوراق المالية.
1.1.1 السمات المميزة والسمات المميزة لسوق الأوراق المالية الروسية.
1.2 الجوانب النظرية للأمن الاقتصادي وسوق الأوراق المالية. الترابط والاعتماد المتبادل.
1.3 التهديدات الرئيسية للأمن الاقتصادي الناشئة في سوق الأوراق المالية.
الفصل 2. تأثير تقلبات سوق الأوراق المالية الروسية على الأمن الاقتصادي للبلاد.
2.1. مناهج منهجية لتقييم قيمة الأسهم.
2.2. نماذج وطرق لتحديد المخزونات مقومة بأقل من قيمتها.
الفصل الثالث: التوجهات الرئيسية لتحسين آلية ضمان الأمن الاقتصادي في البورصة
3.1 الاتجاهات الرئيسية للأنشطة للقضاء على التهديدات للأمن الاقتصادي في سوق الأوراق المالية.
3.2 الأنشطة الرئيسية لوحدات مكافحة الجرائم الاقتصادية (EC) التابعة لوزارة الشؤون الداخلية في الاتحاد الروسي لإلغاء تجريم سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي.
أهمية موضوع البحث. يلعب سوق الأوراق المالية دورًا مهمًا في تطوير اقتصاد السوق للدولة ، ويساهم في تراكم الأموال ورأس المال وإعادة توزيعها في المجالات الأكثر ربحية ، ويتوسط العلاقة بين موضوعات الاقتصاد. إن فشل البورصة في أداء وظائفها يشل الروابط الاقتصادية ويشكل تهديدًا للأمن الاقتصادي للبلاد ، أي أن هناك اعتمادًا على الحالة الاقتصادية للدولة على مستوى الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. وتجدر الإشارة إلى أنه في البلدان المتقدمة ذات الاقتصاديات السوقية ، فإن رسملة البورصة والشركات ذات رأس المال الوطني تحدد إلى حد كبير القدرة التنافسية للاقتصاد الوطني. وتعتبر القدرة التنافسية للاقتصاد الوطني بدورها العامل الأساسي الذي يحدد مستوى الأمن الاقتصادي والأمن الاجتماعي والعسكري.
اندماج روسيا في الاقتصاد العالمي ، وتطوير وتوسيع أنشطة الكيانات في سوق الأوراق المالية ، وزيادة المنافسة داخل الدولة ومن الدول الأخرى ، وإدخال تقنيات المعلومات الجديدة ، ونقص التشريعات الحالية ، والفساد وتجريم يفرض الاقتصاد تحديات جديدة على سوق الأوراق المالية ، وينطوي على ظهور تهديدات ومخاطر لم تكن معروفة من قبل.
يتميز سوق الأوراق المالية الروسي ، وخاصة الجزء غير المباشر ، بدرجة عالية من التجريم ، مما يؤثر سلبًا على تطوره وشفافيته وجاذبيته الاستثمارية ، فضلاً عن صورة الاقتصاد الروسي. في السنوات الأخيرة ، أصبحت عمليات الاندماج والاستحواذ العدائية ، التي أثارها النقص في الإطار التنظيمي وممارسات إنفاذ القانون ، ممارسة يومية. هناك حالات متكررة لاستخدام وكالات إنفاذ القانون لهذه الأغراض.
هناك حاجة لتحسين آليات عمل سوق الأوراق المالية ، وطرق تنظيم الدولة ، مع مراعاة عوامل ضمان الأمن الاقتصادي. المعرفة غير الكافية لهذه القضايا تحدد مسبقًا أهمية الموضوع المختار للأطروحة.
درجة التفصيل العلمي للمشكلة. تمت دراسة جوانب مختلفة من الأمن الاقتصادي من قبل العديد من العلماء ، بما في ذلك V.K. Senchagov ، L.I. Abalkin ، A.E. Gorodetsky ، A.V. فوزينيكوف وآخرين. أعمال A.V. Molchanov ، R.V. Ilyukhina ، A.E. جوروديتسكي وآخرين. تم التطرق إلى جوانب معينة من المشاكل المرتبطة بسوق الأوراق المالية في أعمال الاقتصاديين الدوليين الذين درسوا القضايا المالية لتطوير سوق الأوراق المالية: BB Rubtsov ، B.I. Alekhina ، A.V. Anikina ، E.Ya. Bregel ، S.A Bylinak ، T.D. Valova ، VS Volynsky ، A.I. Dinkevich ، I.S Korolev ، L.N. Krasavina ، B.E. Lanina ، G.G. ماتيوكينا ، في. أوسوسكينا ، م. بورتنوي ، دي. سميسلوفا ، في. وغيرهم من المؤلفين.
تم إجراء الدراسة الأكثر تعمقًا لسوق الأوراق المالية وأدواته بواسطة Ya.M. Mirkin ، الذي تم في أعماله الكشف عن ميزات أسواق الأوراق المالية في البلدان الفردية ، ويتم تحليل التجربة العالمية والروسية في إنشاء سوق الأوراق المالية . في الوقت نفسه ، فإن معظم الأعمال المنشورة إما مخصصة لأي مشكلة واحدة (على سبيل المثال ، محاسبة الأوراق المالية ، والتحليل الفني في سوق الأوراق المالية) ويتم تطبيقها بحتة بطبيعتها ، أو تحتوي على وصف لأدوات مالية محددة لتشغيل سوق الاسهم.
في الوقت نفسه ، فإن قضايا تشكيل الآليات والأسس المنهجية المشتركة للأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، والتصدي لتجريم العلاقات في البورصة ، وكذلك تأثيرها على الأمن الاقتصادي للدولة ، لم يكن لها تأثير. بعد التحقيق الكامل.
الغرض من الدراسة هو توضيح الأحكام النظرية والمبادئ المنهجية ووضع توصيات عملية لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية.
وفقًا لغرض الدراسة ، تم تحديد المهام التالية وحلها في العمل:
توضيح جوهر العلاقات الاقتصادية ، وكذلك التناقضات الأساسية الناشئة في مجال تداول الأسهم في روسيا ؛
إقامة علاقات وترابط منطقية وعملية بين حالة البورصة ومستوى أمنها الاقتصادي ؛
تحليل الأسباب والأنماط التي تؤدي إلى استنساخ الاتجاهات السلبية في سوق الأوراق المالية الروسية ، والحفاظ على درجة عالية من تجريمها ، ونتيجة لذلك ، انخفاض القدرة التنافسية للاقتصاد حتى في الوضع المناسب من جانب الخارج. سوق؛
الكشف عن خصوصيات تداول الأسهم في البورصة الروسية ، والتي تشكل تهديدات فعلية ومحتملة للأمن الاقتصادي للبلاد ؛
تطوير السبل الممكنة لتقليل تأثير التهديدات من سوق الأوراق المالية على حالة الأمن الاقتصادي.
موضوع البحث هو آلية تأثير سوق الأوراق المالية على حالة الأمن الاقتصادي للدولة.
موضوع الدراسة هو العلاقات الاقتصادية فيما يتعلق بدوران الأوراق المالية ، والتي قد تؤدي إلى تهديدات للأمن الاقتصادي لروسيا ، وفي هذا الصدد ، الحاجة إلى تقليل هذه التهديدات.
تعتمد المنهجية على تحليل النظام والأحكام الأساسية للنظرية الاقتصادية ونظرية الأمن القومي والأدبيات العلمية والمنهجية الخاصة. خلال البحث ، تم استخدام الأساليب التالية: الجدلية ، والصيغية ، والاقتصادية ، والإحصائية ، والتحسين ، والنمذجة الرياضية ، والملاحظات التجريبية ، وتقييمات الخبراء.
الأساس النظري كان أعمال علماء محليين وأجانب ، يمارسون مديري سوق الأوراق المالية والمتخصصين في مجال الأمن ، والتي كرست لجوانب مختلفة لعمل البورصة وضمان الملكية وغيرها من الحقوق لموضوعات هذا السوق .
الحداثة العلمية للدراسة هي كما يلي:
تم توضيح جوهر الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، وكذلك آليات حماية المصالح الاقتصادية للمواضيع من المخاطر والتهديدات القائمة والمحتملة ؛
تم تحديد العوامل الرئيسية التي تعمل في سوق الأوراق المالية الروسية والتي تخلق تهديدات للأمن الاقتصادي ، وأهمها: احتكار سوق الأوراق المالية ، وانخفاض مستوى رسملتها ، والغياب الفعلي لمستثمر تجزئة جماعي ، وتجريم وتقليل أهمية سوق الأوراق المالية. سوق؛
تم تطوير مقاربات لإنشاء منهجية شاملة لحساب التقليل من قيمة أسهم الشركات الروسية كتهديد للأمن الاقتصادي للبلاد على أساس تحليل نقدي للطرق الحالية لتقييم قيمة الأسهم المستخدمة في الدول المتقدمة؛
يُقترح اتخاذ نموذج متعدد العوامل كأساس لمثل هذه التقنية ، مع مراعاة تأثير التأثيرات المتنوعة على المؤشر الناتج ؛
تم إثبات المخططات الرئيسية للسلوك غير القانوني لموضوعات سوق الأوراق المالية ، والتي تقلل من رسملة الاقتصاد الروسي ؛
تم تحديد أكثر السيوف عقلانية لتنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية الروسية ، على أساس مبدأ أولوية الإجراءات التنظيمية على المالية ، ومعايير الكفاءة الأكبر بأقل التكاليف ؛
يتم تقديم المقترحات حول تأثير الدولة على أسباب التهديدات ، وليس على القضاء على عواقبها على سوق الأوراق المالية.
نتيجة لبحث الأطروحة ، يقترح المؤلف الأحكام الأساسية التالية للدفاع:
وجود اعتماد مباشر لحالة الأمن الاقتصادي للدولة على درجة الشفافية ومستوى تجريم البورصة ؛
إمكانية التحديد التحليلي الوقائي للتهديدات التي يتعرض لها الأمن الاقتصادي على أساس استخدام الأساليب المعقدة لتقييم الأسهم ، بما في ذلك منهجية شاملة لتحديد الأسهم المقومة بأقل من قيمتها ؛
مقترحات موثقة لتحسين عملية تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية ، عن طريق تغيير الإطار التنظيمي وأساليب معاقبة منتهكي "قواعد اللعبة" في سوق الأوراق المالية.
تكمن الأهمية الأساسية والاستحسان للعمل في حقيقة أن نتائج الدراسة يمكن استخدامها في كل من الدراسة النظرية الإضافية لمشاكل سوق الأوراق المالية وتأثيرها على الأمن الاقتصادي للبلد ، وفي العمل العملي. من المتخصصين من وزارة الشؤون الداخلية ووكالات إنفاذ القانون الأخرى في روسيا.
تم تقديم نتائج العمل في المؤتمرات العلمية والعملية ، واستخدمت في العملية التعليمية والأنشطة البحثية لأكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية لروسيا.
المنشورات. انعكست الأحكام الرئيسية لأعمال الرسالة في 7 أعمال بحجم إجمالي 13.4 متر مربع.
هيكل عمل الأطروحة. يتكون عمل الأطروحة من مقدمة وثلاثة فصول واستنتاجات ومقترحات وقائمة مراجع وتطبيقات.
استنتاج.
في الأطروحة ، على أساس نهج علمي متكامل ، يتم إجراء دراسة العوامل والتهديدات الرئيسية الناشئة في سوق الأوراق المالية والتأثير على الأمن الاقتصادي للبلد. أيضًا ، تم إجراء تحليل للتقليل من التقدير وصياغة منهجية لتقييم قيمة أسهم الشركات الروسية كعامل أساسي للتأثير. النتائج والاقتراحات والمنهجية تسمح لنا بالحكم على تحقيق الأهداف المحددة. يمكن النظر في الانتهاء من العمل والنتيجة المحققة في المجالات التالية:
1. يكشف العمل عن أهمية تأثير سوق الأوراق المالية على الأمن الاقتصادي للدولة في المرحلة الحالية من التطور الاقتصادي. تتمثل التهديدات والمخاطر الرئيسية الناشئة في سوق الأوراق المالية في ضعف حماية حقوق المساهمين ، والتدابير الحمائية ، والمستوى العالي من احتكار السوق ، والغياب الفعلي لمستثمر جماعي للأفراد ، وسياسة حكومية غير فعالة في مجال سوق الأوراق المالية ، و التقليل من قيمة أسهم الشركات الروسية.
2. نتيجة للتحليل الذي أجراه طالب الأطروحة ، تم تحديد التهديدات الرئيسية التالية الناشئة في سوق الأوراق المالية:
الانتقال في نشاط التداول إلى الأسواق الغربية. النقص في التشريعات الروسية في مجال سوق الأوراق المالية ، وضعف المستثمرين والمساهمين في السوق المحلية. قلة المعروض من الأدوات المالية وارتفاع مخاطر السوق والمخاطر النظامية ، فضلاً عن البنية التحتية المتخلفة وأمية السكان. ونتيجة لذلك ، زادت المنافسة بين أسواق الصرف الأوروبية على إيصالات الإيداع. حجم المعاملات بإيصالات الإيداع للأسهم الروسية في الأسواق الغربية يتجاوز حجم سوق الأسهم في روسيا ؛
احتمالية عالية للتدابير الحمائية. يقتصر تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية على تحديد الجرائم المرتكبة بالفعل وليس منعها. النقص في التشريعات. يؤدي إلى انقراض النشاط التجاري في موسكو وانتقال الأسهم الروسية والمستثمرين المحليين والوسطاء الماليين إلى أنظمة التداول الأجنبية ؛
يفتقر سوق الأسهم الروسية عمليا إلى مستثمر تجزئة ضخم. أدت الخصخصة غير الفعالة لممتلكات الدولة إلى التقليل الشديد من قيمتها ، مما أدى إلى تركز معظم الأصول الثابتة في أيدي كبار المستثمرين ؛
نقص المعلومات للمستثمرين الأفراد المحتملين لاتخاذ قرار الاستثمار. البنية التحتية للسوق متخلفة. عمليا لا توجد طبقة وسطى من السكان من حيث الدخل. هيكل الملكية في روسيا هو بشكل رئيسي البيع بالجملة ويركز على تجارة الكتل ؛
ضعف حماية حقوق المساهمين. التطوير غير الكافي للبنية التحتية لسوق الأوراق المالية. تكاليف تنظيمية عالية للغاية. سوق ديون الرهن العقاري المتخلفة كواحدة من أقوى الأدوات لجمع الأموال. المكانة المتميزة للدولة في سوق الأوراق المالية ، ولكن عدم دورها في التنظيم ؛
انخفاض رسملة السوق ، وخفض قيمتها من قبل المستثمرين. التكلفة التي تم التقليل من شأنها عمداً لممتلكات الدولة بعد الخصخصة. التقليل من قيمة المستثمرين المحليين والأجانب ، وتدني مستوى جاذبية الاستثمار وشفافية السوق ، ومستوى عالٍ من التجريم في القطاع المالي وسوق الأوراق المالية. فشل السوق في أداء الوظيفة الرئيسية لإعادة توزيع رأس المال وتمويل الاقتصاد. عدم إمكانية وصول السكان إلى أدوات البورصة كبديل للاستثمارات طويلة الأجل. تحدد السيولة المرتفعة المستوى العالي لرسملة سوق الأوراق المالية. يرتبط مستواها ارتباطًا مباشرًا تقريبًا بالمستوى العام للتنمية الاقتصادية وأمن الدولة.
كان من بين المهام التي تم تحديدها توضيح تعريف الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، وكذلك دور وتأثير الدولة على سوق الأوراق المالية في سياق العولمة المتزايدة.
الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية هو حالة جميع شرائح البورصة ومؤسساتها ، والتي توفر حماية مضمونة من الدولة والمنظمات ذاتية التنظيم ، والتطوير المتناغم للنظام المالي ومجموعة كاملة من العلاقات والعمليات المالية في الدولة ، استعداد مؤسسات البورصة وقدرتها على إنشاء آليات التنفيذ ، وحماية المصالح وتنمية المالية الوطنية ، والقدرة على نقل رأس المال بكفاءة بين مناطق وقطاعات الاقتصاد والاستجابة السريعة والفورية لتغيرات السوق. وكذلك الأعمال ذات الطبيعة الإجرامية. في ظروف أمن سوق الأوراق المالية ، يتم ضمان القدرة على تكوين إمكانات اقتصادية وموارد مالية كافية للحفاظ على سلامة ووحدة النظام المالي حتى مع أكثر السيناريوهات غير المواتية لتطوير العمليات الداخلية والخارجية ومواجهة ناجحة التهديدات الداخلية والخارجية في مجال الأمن المالي.
لا يمكن تحقيق هدف تحويل سوق الأوراق المالية إلى آلية لخدمة الاستثمار للاقتصاد إلا إذا كانت هناك استراتيجية واضحة للدولة فيما يتعلق بإصلاح سوق الأوراق المالية ، والتي ينبغي ، في رأينا ، صياغتها على شكل برنامج الدولة لتطوير سوق الأوراق المالية.
قد يشمل هذا البرنامج العناصر التالية:
سوق الأوراق المالية الحكومية كمورد استثماري ؛
الاندماج في السوق المالية العالمية وخلق فضاء متكامل لبلدان رابطة الدول المستقلة ؛
تطوير الأدوات المالية ؛
جذب الاستثمار إلى المناطق.
جذب الأموال طويلة الأجل للاقتصاد ؛
سوق الأوراق المالية كآلية لحل المشكلات الاجتماعية ؛
البارامترات الكمية لتطور سوق الأوراق المالية ؛
وفيما يلي أهم مجالات دعم الدولة لسوق الأوراق المالية بغرض رفع مستوى الأمن الاقتصادي للدولة:
حوافز ضريبية
الدعم المالي للشركات لدخول السوق ؛
دعم تكنولوجيا المعلومات لتطوير البنية التحتية للسوق.
لتحسين الضرائب على الأنشطة المهنية والاستثمارية في سوق الأوراق المالية ، يجب اتخاذ الإجراءات التالية:
تغيير نظام الضرائب على الأفراد من أجل تحرير أموال السكان للاستثمار ، والتي من أجلها ، على وجه الخصوص ، تحديد وضع حسابات الاستثمار الخاصة التي يفتحها الأفراد مع الوسطاء والبنوك المرخص لهم قانونًا من أجل الاستثمار في الأوراق المالية التي هي لا يخضع لضريبة الدخل حتى إغلاق هذا الحساب ؛
إلغاء الضرائب المزدوجة (في بعض الحالات - الثلاثية) على دخل المستثمرين الذين يستخدمون خدمات المستثمرين المؤسسيين ، وإدخال حوافز ضريبية إضافية للمستثمرين المؤسسيين الذين يستثمرون في الأوراق المالية للقطاع الحقيقي ؛
تقديم حوافز خاصة لجميع فئات المستثمرين ، وخاصة المستثمرين الأجانب والمحليين الأفراد ، للاستثمارات في الأوراق المالية لفترة طويلة ، أو في الأوراق المالية للصناعات المتعلقة بالابتكار أو غيرها من أولويات المجتمع.
من أجل تقليل تكاليف الأفراد ، يجب تقديم رسم ثابت لهم لإعادة تسجيل ملكية الأوراق المالية.
يجب أن يهدف الدعم التكنولوجي من قبل الدولة لتطوير البنية التحتية لسوق الأوراق المالية إلى:
تنظيم شبكة من مراكز الإنترنت المستخدمة في وضع الأوراق المالية بين أكبر عدد ممكن من المستثمرين الصغار في مناطق مختلفة من البلاد ؛
تطوير منتجات برمجيات خاصة تضمن إتمام المعاملات على الإنترنت وإعادة تسجيل حقوق الأوراق المالية المشتراة ؛
إنشاء نظام معلومات وتحليلي موحد على الإنترنت يحتوي على معلومات كاملة عن أنشطة الشركات المساهمة المسجلة ، بما في ذلك معلومات عن أصحابها ، ومعلومات عن الأنشطة المالية والاقتصادية والمشاريع الاستثمارية.
تكشف الورقة عن جوهر الأساليب الرئيسية لتحديد التقليل من شأن أسهم الشركات الروسية ، كعامل أساسي في تأثير سوق الأوراق المالية على الأمن الاقتصادي. لا شك أن أكبر تأثير ممكن من خلال التطبيق المشترك لجميع طرق التقييم ، مع مراعاة خصوصيات أداء سوق الأوراق المالية الروسية. يمكن لنتائج استخدامها أن تحدد مسبقًا إجراءات أخرى لاستعادة المصالح المنتهكة للدولة والمستثمرين من القطاع الخاص ومعاقبة المسؤولين.
على الرغم من الاكتمال المنطقي للأطروحة وتحقيق الأهداف المحددة ، إلا أن لها احتمالات واضحة لمزيد من التطوير في اتجاهات مختلفة. على وجه الخصوص ، من الضروري:
دراسة التهديدات والمخاطر الناشئة حديثًا في سوق الأوراق المالية بسبب تحسين البنية التحتية للسوق وإدخال تقنيات جديدة ؛
تحسين التشريعات التي تهدف في المقام الأول إلى حماية حقوق المساهمين والمستثمرين المحتملين وتنظيم أنشطة التقييم في روسيا والوثائق القانونية التي تنظم المكون الضريبي للعمليات في سوق الأوراق المالية ؛
دراسة طرق محددة للانتهاكات في البورصة وبناء طرق خاصة للكشف عنها.
1 - القوانين التشريعية والتنظيمية:
2. دستور الاتحاد الروسي (اعتمده الشعب في 12/12/1993).
3 - القانون المدني للاتحاد الروسي المؤرخ 30.11.1994 رقم 51-FZ (بصيغته المعدلة في 05.02.2007).
4. بشأن السلامة: قانون الاتحاد الروسي بتاريخ 03/05/1991 رقم 2446-1 (تمت مراجعته في 03/02/2007).
5- بشأن استراتيجية الدولة للأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي (أحكام أساسية): مرسوم رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 29.04.96 رقم 608
6. مفهوم الأمن القومي للاتحاد الروسي // Rossiyskaya Gazeta ، 2000. -10 يناير.
7. القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" رقم 208-FZ المؤرخ 24 نوفمبر 1995 (بصيغته المعدلة في 24 فبراير 2004)
8. القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" رقم 39-F3 بتاريخ 22 أبريل 1996 (مع التعديلات والإضافات التي دخلت حيز التنفيذ في 1 فبراير 2007).
9- دراسات وأدبيات تربوية:
10. ألكين ب. سوق الأسهم ومجلس الإدارة. مقدمة في معاملات الأسهم. م ، 1996.
11. الأفعوانية من الأسهم الروسية // الاقتصاد والحياة. -1998.7.-C.2.
12. أندرييف أ. إن نمو القطاع التكنولوجي الروسي يجعله جذابًا للاستثمار // سوق الأوراق المالية. 2001. -№7.-88 ثانية.
13. Anikin A. تاريخ الاضطرابات المالية. م: CJSC "أوليمب بيزنس" ، 2000. - 353 ص.
14. Ardalionov L. ، Masenkov V. المخاطر السياسية والاقتصادية: كيفية أخذها في الاعتبار // سوق الأوراق المالية. 1996 ، رقم 17
15. Arkhipov A. ، الأمن الاقتصادي: التقييمات ، المشاكل ، طرق توفير الإدارة في روسيا ، 2001 ، رقم 7 ص. 6-9
16. Lfontsev S. مشاكل مناقشة مفهوم الأمن الاقتصادي القومي // روسيا 21. - 2001. - ن 2 - ص 38 - 67 ؛ N 3. -C.26-43.
17. أفونتسيف س. الأمن الاقتصادي القومي: في الطريق إلى توافق نظري // الاقتصاد العالمي والعالمي. علاقة. -2002. ق 10. - س 30-39.
18. Bagramov X. إمكانات الأسهم الروسية // سوق الأوراق المالية. -1998.-№2.-ص. عشرين.
19. بارابين ف. الأمن الاقتصادي للدولة. م ، 2001 ، 182 ثانية.
20. بارانوف أ. Electrosvyaz: القيمة السوقية للأصول وسيولة الأسهم // سوق الأوراق المالية. 2000. - رقم 16. - ص 27.
21. Bedenkov D. مقاربات لتعريف نمو الأسهم // سوق الأوراق المالية. 1997. -رقم 13.-S. 12.
23. Blinov N. حول ضمان الأمن الاقتصادي لروسيا / Blinov N.، Kokarev M.، Krasheninnikov V. // The Economist. 1996. - رقم 4. - ص47-51.
24. بوجدانوف ا. يا. الأمن الاقتصادي لروسيا: أرقام وحقائق ، 1992-1998 / بوجدانوف آي. ، كالينين إيه بي ، روديونوف يو. م ، 1999. - 289 ثانية.
25. بروفكين ف. الفساد في روسيا: أسباب تاريخية 5 للظهور والحالة الراهنة // الجريمة المنظمة والفساد ، 2000. -1.
26. بورتسيف ف. مشاكل أمن الدولة الاقتصادي // المالية. 2003. - ن 8 - ص 54-55.
27. Buchwald E. الجوانب الكلية للأمن الاقتصادي: العوامل والمعايير والمؤشرات / E. Buchwald، N. Glovatskaya، S. Lazurenko // Vopr. اقتصاد. 1994. - رقم 12. - س 25-35.
28. فان هورن ، جي كي أساسيات الإدارة المالية: بير. من اللغة الإنجليزية / الفصل. إد. سلسلة Ya.V. سوكولوف ، م: المالية والإحصاء ، 2003. - 800 ص.
29. Gennady Gazin Corporate Governance in Russia: Real Competitive Advantage // McKinsey Bulletin No. 1 (3) 2003، pp. 7-19.
30. جينادي غازين ، ديمتري ماناكوف "علم الاكتساب" // نشرة
31. ماكينزي رقم 2 (4) 2003 ، ص 7 - 23.
32. جيراسيموف أ. الأمن الاقتصادي للدولة الروسية: الجوانب الاقتصادية والقانونية. SPb. ، 2001. - 316 ثانية.
33. Gerasimov P.A. الأمن الاقتصادي لكيانات الأعمال: كتاب مدرسي. - م: الأكاديمية المالية التابعة لحكومة الاتحاد الروسي ، قسم الأمن الاقتصادي ، 2006. -376 ص.
34. Glukhovsky I.G. الاتجاهات ذات الأولوية لحل مشاكل الأمن الاقتصادي القومي لروسيا // القانون والأمن ، 2002. - رقم 2-3 (3-4).
35. Gorodetsky R. قضايا أمن الاقتصاد الروسي. اقتصادي ، 1995 ، العدد 10 ص. 17
36. جرادوف أ. الأمن الاقتصادي للدولة وأولويات سياسة الاستثمار // Econ. العلم الحديث. روسيا. 2001. - N 3. -C.70-78.
37. الفطر V.G. مكافحة الجريمة المنظمة. م: يورات ، 2001.
38. Grigoriev V.V.، Ostrovkin I.M. تقييم الشركات. نهج الملكية ، م: ديلو ، 1998
39. Grigoriev V.V.، Fedotova MA، Enterprise appraisal: theory and Practice، M.: Infra-M، 1997
40. جوروف أ. الوضع الإجرامي في روسيا في مطلع القرن الحادي والعشرين. -M .: VNSh من وزارة الشؤون الداخلية الروسية ، 2000.
41. داولينج جراهام. سمعة الشركة: الإنشاء والإدارة وتقييم الأداء: لكل. من الانجليزية م: المجموعة الاستشارية "IMAGE-Contact": INFRA-M، 2003. - 368 ص.
42. دينيس بوغروف ، مقياس الكفاءة. // نشرة ماكينزي رقم 1 (3) 2003 ، ص 77-89.
43. ج. سوروس. كيمياء المالية. موسكو ، INFRA-M ، 1999.
44. ج. سوروس. كيمياء المالية. موسكو ، INFRA-M ، 1999.
45. ج. سوروس. أزمة الرأسمالية العالمية. المجتمع المفتوح في خطر. لكل. من الانجليزية م: INFRA-M ، 1999.
46. ج. سوروس. أزمة الرأسمالية العالمية. المجتمع المفتوح في خطر. لكل. من الانجليزية م: INFRA-M ، 1999.
47. Dorofeev E.A. تأثير التقلبات في العوامل الاقتصادية على ديناميكيات البورصة الروسية. RG1ES ، سلسلة "التقارير العلمية". 2000. - رقم 2K / 03.
48. Dronov R. نُهج لضمان الأمن الاقتصادي // The Economist. 2001. - ن 2 - ص 42-45.
49. المعايير الموحدة لممارسة التقييم المهني (الولايات المتحدة الأمريكية). مشاكل العقارات وتقييم الأعمال في الاقتصاد الذي يمر بمرحلة انتقالية. م: رو ، 1994
50. Eleskin M.V. الجريمة المنظمة وتأثيرها السلبي على الأمن القومي لروسيا // محقق ، 2001. رقم 5.
51. إيفانوف إي الأمن الاقتصادي لروسيا // الاقتصاد العالمي وبين nar. علاقة. 2001. - ن 11. - ص 44-51.
52. Illarionov A. معايير الأمن الاقتصادي // Vopr. اقتصاد. 1998. - رقم 10. - س 35-58.
53. الأساليب الكمية للتحليل المالي / محرر. SJ براون و MP Kritsman. م: Infra-M، 1996
54. كوماروف أ. كيف تقيم الشركة؟ // سوق الأسهم ومجلس الإدارة. 1997. رقم 24. -102 ص.
55. كوبلاند ت. ، كولر ت. ، مورين د. قيمة الشركة: التقييم والإدارة. موسكو: Olimp-Business ، 1999
56. كوبلاند ت. ، كولر ت. ، مورين ج. قيمة الشركة: التقييم والإدارة. الطبعة الثانية ، ممحو. / لكل. من الانجليزية - م: CJSC "Olymp-Business" ، 2002. -576 ص.
57. لايم فاي ، روبرت رونديل ، محرر. دورة ماجستير إدارة الأعمال في الإدارة الإستراتيجية. / لكل. من الانجليزية م: كتب ألبينا للأعمال ، 2004. - 608 ص.
58. Limitovsky M.A. طرق تقويم الأفكار التجارية والمقترحات والمشاريع. م: ديلو ، كلية الإدارة المالية في أكاديمية الاقتصاد الوطني ، 1995
59. Loginov E.L. المشكلات الفعلية المتعلقة بالدعم الاقتصادي والقانوني للأمن الاقتصادي / Loginov E.L.، Lukin V.K.، Chechulina Yu.S. كراسنودار ، 2000 - 128 ص.
60- مانيلوف ف. "الأمن في عصر الشراكة" M. Terra ، 1999.
61- طرق تقدير قيمة ممتلكات الشركات المخصخصة (Comp. Kozlova OI، Mikerin GI، Skvirskaya EJI.) M: MENATEP، 1991
62. ميمي جيمس ، تيموثي كولر. الأسواق الناشئة: ميزات تقييم الشركة // نشرة McKinsey رقم 1 (1) 2002 ، الصفحات 7-15.
63. ميركين واي سوق الأوراق المالية الروسية: تأثير العوامل الأساسية ، والتنبؤ وسياسة التنمية. م: Alpina Publisher، 2002. - 264 صفحة.
64. Mikhailenko A. آلية ضمان الأمن الاقتصادي لروسيا // الاقتصاد العالمي والدولي. علاقة. 1996. -N 7.-C.119-127.
65. V.P. Mozolin الشركات والاحتكارات والقانون في الولايات المتحدة. م ، 1996.
66. Nedosekin A.O. تحليل مخاطر متعددة غامضة لاستثمارات الأسهم. SPb ، محرر. سمسم ، 2002.
67. نيدوسكين أ. تحليل مخاطر متعددة غامضة لاستثمارات الأسهم. SPb ، محرر. سمسم ، 2002.
68. نيدوسكين أ. تعظيم الاستفادة من محافظ الأسهم النموذجية في ظروف عدم اليقين الكبير. القسم 6. عندما يكون من الضروري التخلي عن شبه الإحصاءات // التدقيق والتحليل المالي. 2002. -رقم 1.
69. Nedosekin A.O. تعظيم الاستفادة من محافظ الأسهم النموذجية في ظروف عدم اليقين الكبير. القسم 6. عندما يكون من الضروري التخلي عن شبه الإحصاءات // التدقيق والتحليل المالي. 2002. -رقم 1.
70. Nikonova I.A. تمويل الأعمال. Alpina Publisher، 2003 ، 197 ص.
71. Obolensky V. انفتاح الاقتصاد والأمن الاقتصادي لروسيا // الاقتصاد العالمي والدولي. علاقة. 1995. -N5. - ص 56-67.
72. Ovchinnikova S.F. بعض اتجاهات مكافحة الجريمة المنظمة // محقق روسي 2001. №3.
73. أوزيجانوف. إن. مفهوم الفساد وهيكله: المستوى المقارن للفساد في الاتحاد الروسي // علم اجتماع السلطة ، 1999. -1.
74. الأحكام الرئيسية لاستراتيجية الدولة في مجال ضمان الأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي // المجتمع والاقتصاد. -1995.-N3.-C.115-128.
75. Plisetskiy D. الأمن الاقتصادي: الجوانب النقدية والمالية // الاقتصاد العالمي والدولي. علاقة. 2002. - رقم 5. - ص28-37.
76. بول كومبس ، مارك واتسون ، كارلوس كامبوس ، روبرتو نيويل ، غريوري ويلسون. تكلفة حوكمة الشركات. // نشرة ماكينزي رقم 1 (3) 2003 ، ص 21-31.
77. Potrubach N.N. المشكلات الاقتصادية الخارجية للأمن الاقتصادي / NN Potrubach، RK Maksutov، S. Leiba // Sots.-humanit. المعرفه. 2000. - رقم 5. - س 115-128.
78- بوتروباخ ن. مفهوم الأمن الاقتصادي / NN Potrubach ، RK Maksutov // Sots.-humanit. المعرفه. 2000. - رقم 4. - C. HOMO.
79. بوتروباخ ن. المكون الضريبي للأمن الاقتصادي لروسيا / N.N. Potrubach ، I.S Tsypin // Sots.-humanit. المعرفة .2002. رقم 3. - س 146-166.
80. بوتروباخ ن. مشاكل أمن المعلومات // Sots.-humanit. المعرفه. 1999. - رقم 2. - С.264-275.
81. توقع المستقبل: محادثات مع الاستراتيجيين الماليين: Per. من الانجليزية / إد. كلينير ، د. سفوجرمان ، ف.فيروغ. م: INFRA-M ، 2003. -229 ص.
82. Prokopchuk A.V. جوهر وتهديدات الأمن الاقتصادي في روسيا خلال الفترة الانتقالية. م ، 2000 - 39 ص. G2002-1662 ح / ع 2
83. بروخوجيف أ. حول مشكلة معايير وتقييمات الأمن الاقتصادي / أ. بروخوجيف ، م. كورنيلوف // المجتمع والاقتصاد. 2003. -N 4-5. - م 225 - 239.
84. Prokhozhev A.A. "الأمن القومي: أسس النظرية ، الجوهر ، المشاكل ، M. ، Azimut ، 1997.
85. Revutskiy L. D. إمكانات المشروع وقيمته. م: منظور ، 1997
86. Savin A. الإنفاق الحكومي على الدفاع والأمن في اقتصاد السوق // Power. 2000. - ن 6. - ص 24 - 28.
87. Savin V.A. بعض جوانب الأمن الاقتصادي لروسيا // Mezhdunar. الأعمال التجارية في روسيا. 1995. - ن 9. - س 14-16.
88. Safronchuk M.V. الأمن الاقتصادي والاستثمارات كعوامل نمو في الاقتصاد الانتقالي لروسيا // Vopr. الإحصاء. 2001. -N 11. - S. 50-55.
89. Senchagov V. الأمن الاقتصادي: حالة الاقتصاد وسوق الأوراق المالية والنظام المصرفي // Vopr. اقتصاد. 1996. - رقم 6. -C.144-153.
90. في.كيه سينكاجوف حول جوهر وأسس استراتيجية الأمن الاقتصادي لروسيا. الأسبوعية البرلمانية "النصاب" 2001 ، العدد 11 ص. 7
91. ف.ك. سينشاجوف الأمن الاقتصادي كأساس لضمان الأمن القومي لروسيا // Vopr. اقتصاد. 2001. - ن 8. - ص 64-79.
92. في.ك. الأمن الاقتصادي لروسيا: دورة عامة: كتاب مدرسي / محرر. في كيه سينكاجوف. م:. ديلو ، 2005. - 896 ص.
93. سكوت م. عوامل القيمة: دليل المديرين لتحديد عوامل القيمة. / لكل. من الانجليزية م: CJSC "أوليمب بيزنس" ، 2000. - 432 ص.
94. Strakhov A. الوضع الاجتماعي والاقتصادي شرط أساسي لأمن البلاد // The Economist. - 2003. - ن 1 - ص 25 - 30.
95. Sukhareva T.J1. الأمن الاقتصادي لروسيا باعتباره حتمية السياسة الاجتماعية // فيستن. موسكو un-that. سر .6. الاقتصاد. - 2000. N 4. -S.45-54.
96. الفاحصون A. ، Vakurin أ. تجريم الاقتصاد ومشاكل الأمن الاقتصادي. المال والسلطة ، 2001 ، العدد 1 ص.
97. توماس كوبلاند ، تيموثي كولر ، جاك مورين ، إدارة قيمة الشركة. // نشرة ماكينزي رقم 1 (1) 2002 ، ص 83-109.
98. Watsham TJ، Parramow K. الأساليب الكمية في التمويل: كتاب مدرسي للجامعات / لكل. من الانجليزية إد. السيد. افيموفا. م: التمويل ، UNITI ، 1999. - 527 ص.
99. فيريس ، كينيث ، بيشيرو ، باربرا ، بيتي. تقييم قيمة الشركة: كيفية تجنب الأخطاء في الاستحواذ. / لكل. من اللغة الإنجليزية - م: دار النشر "ويليامز" 2003. 256 ص.
100. Helfert E. Technique of Financial Analysis، 10th ed.. 100. Helfert E. Technique of Financial Analysis، 10th ed. SPb .: بيتر ، 2003. -640 ص.
101. هيو كورتني ، جين كيركلاند ، باتريك فيجوري ، Strategy Under Uncertainty. // نشرة ماكينزي رقم 1 (1) 2002 ، ص 69-81.
102. شارب دبليو ، ألكساندر ج. ، بيلي ج. الاستثمارات: Per. من الانجليزية م: INFRA-M ، 1999. - 1028 ص.
103. في. الأمن الاقتصادي للمؤسسة // ECO.2002. ن 11 - ص 94-99.
104. إكليس روبرت جيه ، هيرتز روبرت إتش ، كيغان إي ماري ، فيليبس ديفيد إم إكس ، الثورة في تقارير الشركات: كيفية التحدث إلى أسواق رأس المال
105. الأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي: كتاب مدرسي / تحت المجموع. إد. S.V. ستيباشينا. م ؛ SPb. ، 2001.
106. الأمن الاقتصادي: موسوعة. م ، 2001. - 512 ثانية.
107. Alan C. Shapiro، Theodore Johnson Professor، L.E.K. مستشار. دفاعا عن قيمة المساهم. // القيمة المضافة للمساهمين ، المجلد. الثاني والعشرون. ص. 1-7.
108. الفريد رابابورت ، L.E.K. مستشار. مقتطفات من: تكوين قيمة للمساهمين: دليل للمديرين والمستثمرين. // // القيمة المضافة للمساهمين ، المجلد. ص. 1-5.
109. مجموعة مؤلفي شركة L.E.K. Consulting تحديد وإدارة محركات القيمة الرئيسية // Shareholder Value added، vol. I. pp. 1-5.
110. ديفيد ن. فولر ، خلق القيمة: النظرية والتطبيق. // Value Incorporated، TU www.valueinc.comUT، 2001.
111. ديفيد رودس ، روبرت روث ، L.E.K. مستشار. إدارة عوائد المساهمين الإجمالية الفائقة. // القيمة المضافة للمساهمين ، المجلد. العاشر ص. أنا -7.
112. G. Bannet Stewart III ، Stern Srewart ، Thomas E. Zsolt ، Hyperion. إدارة قيمة المساهمين. // TUwww.CFOProiect.com
113- جيمس أ. سينجر ، دافين إل ميلار ، أبحاث ستيرن ستيوارت. تم تنفيذ الإدارة القائمة على القيمة بشكل صحيح: تنفيذ EVA في Harsco // EVAluation، vol. 5 ، ط. 1. ، أبريل 2003. - ص. 1-8.
114- جون كوندون ، جيمي جولدشتاين. الإدارة القائمة على القيمة هي الطريقة الوحيدة للإدارة من أجل القيمة. // Accountancy Ireland، October 1998. - ص. 10-12.
115. جاستن بيتيت ، ستيرن ستيوارت للأبحاث. EVA & Strategy II: Portfolio
117. كيفن ب. كوين وجوناثان دبليو ويتر ، ماكينزي. ما الذي يجعل سعر سهمك يرتفع وينخفض. // مجلة ماكينزي الفصلية ، العدد 2 ، 2002 ، ص. 29-39.
118. مارك جوينر ، إريك أولسن ، جيري هانسيل. وجهات نظر جديدة حول خلق القيمة: دراسة لأفضل الشركات أداءً في العالم. // The Boston Consulting Group، TU www.bcg.comUT.، 2001.
119. ماتيو آر موريس ، خلق قيمة للمساهمين من خلال تحسين هيكل رأس المال. // Value Incorporated، TU www.valueinc.comUT، 2001.
120. نيدهي تشادا ، روبرت س. ماكنيش ، ورنر رام ، ماكنزي. لم يتم إنشاء جميع P / Es على قدم المساواة. // McKinsey on Finance ، ربيع 2004. ص. 12-15.
121. أوليفييه تاردي ، أندرس فهلاندر. خلق قيمة في الاتصالات المتنقلة: ما وراء ARPU. // مجموعة بوسطن الاستشارية ، TU www.bcg.comUT ، 2003.
122. بيتر سميث ، L.E.K. مستشار. المساهمين تنفيذ القيمة:
123. تحويل الوعد إلى حقيقة. // القيمة المضافة للمساهمين ، المجلد. الرابع عشر. ص. 1-7.
124. بوبلافا جيه. الموجات المارقة والانحرافات المعيارية. الجزء 1.
125. بوبلافا J. Rogue Waves & Standard Deviations. الجزء 1.
126. ريتشارد جيه بنسون أرمر ، ريتشارد إف دوبس ، وبول تود ، ماكينزي. إعادة القيمة إلى الإدارة القائمة على القيمة. // McKinsey on Finance ، ربيع 2004.- ص. 16-20.
127. سافيتا سوبرامانيان ، ريتشارد برنشتاين. وجهة النظر الكمية: تحليل CFROI. // ميريل لينش ، 27 يناير 2003. - ص 1-11.
128. سكوت أ. كريستوفرسون ، روبرت س. مكنيش ، وديان إل. سيس ، ماكينزي. حيث تسوء عمليات الاندماج. // McKinsey on Finance ، شتاء 2004 ، ص. 1-6.
129 دبليو جالاتشر. حافة الخيارات. نيويورك ، McGraw-Hill Professional ، 1998.
130 دبليو جالاتشر. حافة الخيارات. نيويورك ، McGraw-Hill Professional ، 1998.
131- مصادر الإنترنت العالمية: 126. TU www.bcg.com TU www.CFOProiect.com TU www.iteam.ruUT129. rIU www.lek.comUr130. TU www.mckinsey.com UT131. TU www.ml.com TU www.pwcglobal.cornUT133. TUwwwjttuUT134. TU www.sternstewart.com
فرضية
إيفانوف ، أليكسي ألكساندروفيتش
درجة أكاديمية:
دكتوراه في الاقتصاد
مكان مناقشة الأطروحة:
كود تخصص VAK:
تخصص:
اقتصاديات وإدارة الاقتصاد الوطني (حسب الصناعات ومجالات النشاط ، بما في ذلك: نظرية إدارة النظم الاقتصادية ؛ الاقتصاد الكلي ؛ الاقتصاد وتنظيم وإدارة الشركات والصناعات والمجمعات ؛ إدارة الابتكار ؛ الاقتصاد الإقليمي ؛ الخدمات اللوجستية ؛ اقتصاديات العمل ؛ السكان الاقتصاد والديموغرافيا ، والاقتصاد البيئي ، وإدارة الأراضي ، وما إلى ذلك)
عدد الصفحات:
الفصل الأول: الجوانب النظرية لتأثير سوق الأوراق المالية على الأمن الاقتصادي.
1.1 الأسس النظرية لعمل سوق الأوراق المالية.
1.1.1 السمات المميزة والسمات المميزة لسوق الأوراق المالية الروسية.
1.2 الجوانب النظرية للأمن الاقتصادي وسوق الأوراق المالية. الترابط والاعتماد المتبادل.
1.3 التهديدات الرئيسية للأمن الاقتصادي الناشئة في سوق الأوراق المالية.
الفصل 2. تأثير تقلبات سوق الأوراق المالية الروسية على الأمن الاقتصادي للبلاد.
2.1. مناهج منهجية لتقييم قيمة الأسهم.
2.2. نماذج وطرق الكشف التقليلتشارك.
الفصل الثالث: التوجهات الرئيسية لتحسين آلية ضمان الأمن الاقتصادي في البورصة
3.1 الاتجاهات الرئيسية للأنشطة للقضاء على التهديدات للأمن الاقتصادي في سوق الأوراق المالية.
3.2 الأنشطة الرئيسية لوحدات مكافحة الجرائم الاقتصادية (EC) التابعة لوزارة الشؤون الداخلية في الاتحاد الروسي لإلغاء تجريم سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي.
أهمية موضوع البحث. يلعب سوق الأوراق المالية دورًا مهمًا في تطوير اقتصاد السوق للدولة ، ويساهم في ذلك تراكم، إعادة توزيع الأموال ورأس المال على أكثر المجالات ربحية ، يتوسط العلاقة بين مواضيع الاقتصاد. إن فشل البورصة في أداء وظائفها يشل الروابط الاقتصادية ويشكل تهديدًا للأمن الاقتصادي للبلاد ، أي أن هناك اعتمادًا على الحالة الاقتصادية للدولة على مستوى الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية. وتجدر الإشارة إلى أنه في البلدان المتقدمة ذات الاقتصاديات السوقية ، فإن رسملة البورصة والشركات ذات رأس المال الوطني تحدد إلى حد كبير القدرة التنافسية للاقتصاد الوطني. التنافسيةوالاقتصاد الوطني بدوره هو العامل الأساسي الذي يحدد مستوى الأمن الاقتصادي ، فضلاً عن أمنه الاجتماعي والعسكري.
اندماج روسيا في الاقتصاد العالمي ، وتطوير وتوسيع أنشطة الكيانات في سوق الأوراق المالية ، وزيادة المنافسة داخل الدولة ومن الدول الأخرى ، وإدخال تقنيات المعلومات الجديدة ، ونقص التشريعات الحالية ، والفساد وتجريم يفرض الاقتصاد تحديات جديدة على سوق الأوراق المالية ، وينطوي على ظهور تهديدات ومخاطر لم تكن معروفة من قبل.
يتميز سوق الأوراق المالية الروسي ، وخاصة الجزء غير المباشر ، بدرجة عالية من التجريم ، مما يؤثر سلبًا على تطوره وشفافيته وجاذبيته الاستثمارية ، فضلاً عن صورة الاقتصاد الروسي. في السنوات الأخيرة ، أصبح ممارسة يومية غير وديعمليات الاندماج والاستحواذ الناجمة عن النقص في الإطار التنظيمي وممارسات إنفاذ القانون. هناك حالات متكررة لاستخدام وكالات إنفاذ القانون لهذه الأغراض.
هناك حاجة لتحسين آليات عمل سوق الأوراق المالية ، وطرق تنظيم الدولة ، مع مراعاة عوامل ضمان الأمن الاقتصادي. المعرفة غير الكافية لهذه القضايا تحدد مسبقًا أهمية الموضوع المختار للأطروحة.
درجة التفصيل العلمي للمشكلة. تمت دراسة جوانب مختلفة من الأمن الاقتصادي من قبل العديد من العلماء ، بما في ذلك V.K. Senchagov ، L.I. Abalkin ، A.E. Gorodetsky ، A.V. فوزينيكوف وآخرين. أعمال A.V. Molchanov ، R.V. Ilyukhina ، A.E. جوروديتسكي وآخرين. تم التطرق إلى جوانب معينة من المشاكل المرتبطة بسوق الأوراق المالية في أعمال الاقتصاديين الدوليين الذين درسوا القضايا المالية لتطوير سوق الأوراق المالية: B.B. Rubtsov، B.I. Alekhina ، A.V. Anikina ، E.Ya. Bregel ، S.A Bylinak ، T.D. Valova ، VS Volynsky ، A.I. Dinkevich ، I.S Korolev ، L.N. Krasavina ، B.E. Lanina ، G.G. ماتيوكينا ، في. أوسوسكينا ، م. بورتنوي ، دي. سميسلوفا ، في. وغيرهم من المؤلفين.
تم إجراء الدراسة الأكثر تعمقًا لسوق الأوراق المالية وأدواته بواسطة Ya.M. Mirkin ، الذي تم الكشف في أعماله عن خصائص أسواق الأوراق المالية في البلدان الفردية ، وتم تحليل التجربة العالمية والروسية في إنشاء سوق الأوراق المالية . في الوقت نفسه ، فإن معظم الأعمال المنشورة إما مخصصة لأي مشكلة واحدة (على سبيل المثال ، محاسبة الأوراق المالية ، والتحليل الفني في سوق الأوراق المالية) ويتم تطبيقها بحتة بطبيعتها ، أو تحتوي على وصف لأدوات مالية محددة لتشغيل سوق الاسهم.
في الوقت نفسه ، فإن قضايا تشكيل الآليات والأسس المنهجية المشتركة للأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، والتصدي لتجريم العلاقات في البورصة ، وكذلك تأثيرها على الأمن الاقتصادي للدولة ، لم يكن لها تأثير. بعد التحقيق الكامل.
الغرض من الدراسة هو توضيح الأحكام النظرية والمبادئ المنهجية ووضع توصيات عملية لضمان الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية.
وفقًا لغرض الدراسة ، تم تحديد المهام التالية وحلها في العمل:
توضيح جوهر العلاقات الاقتصادية ، وكذلك التناقضات الأساسية الناشئة في مجال تداول الأسهم في روسيا ؛
إقامة علاقات وترابط منطقية وعملية بين حالة البورصة ومستوى أمنها الاقتصادي ؛
تحليل الأسباب والأنماط المؤدية إلى التكاثرالاتجاهات السلبية في سوق الأوراق المالية الروسية ، واستمرار درجة عالية من التجريم ، ونتيجة لذلك ، انخفاض القدرة التنافسيةالاقتصاد حتى في الظروف المواتية من جانب السوق الخارجي ؛
الكشف عن خصوصيات تداول الأسهم في البورصة الروسية ، والتي تشكل تهديدات فعلية ومحتملة للأمن الاقتصادي للبلاد ؛
تطوير السبل الممكنة لتقليل تأثير التهديدات من سوق الأوراق المالية على حالة الأمن الاقتصادي.
موضوع البحث هو آلية تأثير سوق الأوراق المالية على حالة الأمن الاقتصادي للدولة.
موضوع الدراسة هو العلاقات الاقتصادية فيما يتعلق بدوران الأوراق المالية ، والتي قد تؤدي إلى تهديدات للأمن الاقتصادي لروسيا ، وفي هذا الصدد ، الحاجة إلى تقليل هذه التهديدات.
تعتمد المنهجية على تحليل النظام والأحكام الأساسية للنظرية الاقتصادية ونظرية الأمن القومي والأدبيات العلمية والمنهجية الخاصة. خلال البحث ، تم استخدام الأساليب التالية: الجدلية ، والصيغية ، والاقتصادية ، والإحصائية ، والتحسين ، والنمذجة الرياضية ، والملاحظات التجريبية ، وتقييمات الخبراء.
الأساس النظري كان أعمال علماء محليين وأجانب ، يمارسون مديري سوق الأوراق المالية والمتخصصين في مجال الأمن ، والتي كرست لجوانب مختلفة لعمل البورصة وضمان الملكية وغيرها من الحقوق لموضوعات هذا السوق .
الحداثة العلمية للدراسة هي كما يلي:
تم توضيح جوهر الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، وكذلك آليات حماية المصالح الاقتصادية للمواضيع من المخاطر والتهديدات القائمة والمحتملة ؛
تم تحديد العوامل الرئيسية التي تعمل في سوق الأوراق المالية الروسية والتي تخلق تهديدات للأمن الاقتصادي ، وأهمها: احتكار سوق الأوراق المالية ، وانخفاض مستوى رسملتها ، والغياب الفعلي لمستثمر تجزئة جماعي ، وتجريم وتقليل أهمية سوق الأوراق المالية. سوق؛
تم تطوير مناهج لإنشاء منهجية حسابية متكاملة. التقليلقيمة أسهم الشركات الروسية كتهديد للأمن الاقتصادي للبلد على أساس تحليل نقدي للأساليب الحالية لتقييم قيمة الأسهم المستخدمة في البلدان المتقدمة ؛
يُقترح اتخاذ نموذج متعدد العوامل كأساس لمثل هذه التقنية ، مع مراعاة تأثير التأثيرات المتنوعة على المؤشر الناتج ؛
تم إثبات المخططات الرئيسية للسلوك غير القانوني لموضوعات سوق الأوراق المالية ، والتي تقلل من رسملة الاقتصاد الروسي ؛
تم تحديد أكثر السيوف عقلانية لتنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية الروسية ، على أساس مبدأ أولوية الإجراءات التنظيمية على المالية ، ومعايير الكفاءة الأكبر بأقل التكاليف ؛
يتم تقديم المقترحات حول تأثير الدولة على أسباب التهديدات ، وليس على القضاء على عواقبها على سوق الأوراق المالية.
نتيجة لبحث الأطروحة ، يقترح المؤلف الأحكام الأساسية التالية للدفاع:
وجود اعتماد مباشر لحالة الأمن الاقتصادي للدولة على درجة الشفافية ومستوى تجريم البورصة ؛
إمكانية التحديد التحليلي الوقائي للتهديدات التي يتعرض لها الأمن الاقتصادي على أساس استخدام الأساليب المعقدة لتقييم الأسهم ، بما في ذلك منهجية شاملة لتحديد الأسهم المقومة بأقل من قيمتها ؛
مقترحات موثقة لتحسين عملية تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية ، عن طريق تغيير الإطار التنظيمي وأساليب معاقبة منتهكي "قواعد اللعبة" في سوق الأوراق المالية.
تكمن الأهمية الأساسية والاستحسان للعمل في حقيقة أن نتائج الدراسة يمكن استخدامها في كل من الدراسة النظرية الإضافية لمشاكل سوق الأوراق المالية وتأثيرها على الأمن الاقتصادي للبلد ، وفي العمل العملي. من المتخصصين من وزارة الشؤون الداخلية ووكالات إنفاذ القانون الأخرى في روسيا.
تم تقديم نتائج العمل في المؤتمرات العلمية والعملية ، واستخدمت في العملية التعليمية والأنشطة البحثية لأكاديمية الأمن الاقتصادي التابعة لوزارة الشؤون الداخلية لروسيا.
المنشورات. انعكست الأحكام الرئيسية لأعمال الرسالة في 7 أعمال بحجم إجمالي 13.4 متر مربع.
هيكل عمل الأطروحة. يتكون عمل الأطروحة من مقدمة وثلاثة فصول واستنتاجات ومقترحات وقائمة مراجع وتطبيقات.
اختتام الأطروحة حول موضوع "اقتصاديات وإدارة الاقتصاد الوطني (حسب الصناعات ومجالات النشاط ، بما في ذلك: نظرية إدارة النظم الاقتصادية ؛ الاقتصاد الكلي ؛ الاقتصاد ، تنظيم وإدارة الشركات والصناعات والمجمعات ؛ إدارة الابتكار ؛ الاقتصاد الإقليمي ؛ الخدمات اللوجستية ؛ اقتصاديات العمل ؛ اقتصاديات السكان والديموغرافيا ؛ اقتصاديات البيئة ؛ إدارة الأراضي ، إلخ) "، إيفانوف ، أليكسي ألكساندروفيتش
استنتاج.
في الأطروحة ، على أساس نهج علمي متكامل ، يتم إجراء دراسة العوامل والتهديدات الرئيسية الناشئة في سوق الأوراق المالية والتأثير على الأمن الاقتصادي للبلد. وكذلك تم إجراء تحليل التقليلوصياغة منهجية لتقييم قيمة أسهم الشركات الروسية كعامل أساسي للتأثير.تم تصميم العمل ومراحله والبحث النظري والعملي على أساس منطق تلك الأهداف والغايات التي تعيين مرشح أطروحة لنفسه. النتائج والاقتراحات والمنهجية تسمح لنا بالحكم على تحقيق الأهداف المحددة. يمكن النظر في الانتهاء من العمل والنتيجة المحققة في المجالات التالية:
1. يكشف العمل عن أهمية تأثير سوق الأوراق المالية على الأمن الاقتصادي للدولة في المرحلة الحالية من التطور الاقتصادي. تتمثل التهديدات والمخاطر الرئيسية الناشئة في سوق الأوراق المالية في ضعف حماية حقوق المساهمين ، والتدابير الحمائية ، والمستوى العالي من احتكار السوق ، والغياب الفعلي لمستثمر جماعي للأفراد ، وسياسة حكومية غير فعالة في مجال سوق الأوراق المالية ، و التقليل من قيمة أسهم الشركات الروسية.
2. نتيجة للتحليل الذي أجراه طالب الأطروحة ، تم تحديد التهديدات الرئيسية التالية الناشئة في سوق الأوراق المالية:
الانتقال في نشاط التداول إلى الأسواق الغربية. النقص في التشريعات الروسية في مجال سوق الأوراق المالية ، وضعف المستثمرين والمساهمين في السوق المحلية. قلة المعروض من الأدوات المالية وارتفاع مخاطر السوق والمخاطر النظامية ، فضلاً عن البنية التحتية المتخلفة وأمية السكان. ونتيجة لذلك ، زادت المنافسة بين أسواق الصرف الأوروبية على إيصالات الإيداع. حجم المعاملات بإيصالات الإيداع للأسهم الروسية في الأسواق الغربية يتجاوز حجم سوق الأسهم في روسيا ؛
احتمال كبير الحمائيةتدابير. يقتصر تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية على تحديد الجرائم المرتكبة بالفعل وليس منعها. النقص في التشريعات. يؤدي إلى انقراض النشاط التجاري في موسكو وانتقال الأسهم الروسية والمستثمرين المحليين والوسطاء الماليين إلى أنظمة التداول الأجنبية ؛
يفتقر سوق الأسهم الروسية عمليا إلى مستثمر تجزئة ضخم. أدت الخصخصة غير الفعالة لممتلكات الدولة إلى التقليل الشديد من قيمتها ، مما أدى إلى تركز معظم الأصول الثابتة في أيدي كبار المستثمرين ؛
نقص المعلومات للمستثمرين الأفراد المحتملين لاتخاذ قرار الاستثمار. البنية التحتية للسوق متخلفة. عمليا لا توجد طبقة وسطى من السكان من حيث الدخل. هيكل الملكية في روسيا هو بشكل رئيسي البيع بالجملة ويركز على تجارة الكتل ؛
ضعف حماية حقوق المساهمين. التطوير غير الكافي للبنية التحتية لسوق الأوراق المالية. تكاليف تنظيمية عالية للغاية. سوق ديون الرهن العقاري المتخلفة كواحدة من أقوى الأدوات لجمع الأموال. المكانة المتميزة للدولة في سوق الأوراق المالية ، ولكن عدم دورها في التنظيم ؛
انخفاض رسملة السوق ، وخفض قيمتها من قبل المستثمرين. التكلفة التي تم التقليل من شأنها عمداً لممتلكات الدولة بعد الخصخصة. التقليلمن قبل المستثمرين المحليين والأجانب ، وانخفاض في جاذبية الاستثمار وشفافية السوق ، ومستوى عالٍ من التجريم في القطاع المالي وفي سوق الأوراق المالية. فشل السوق في أداء وظيفته الرئيسية إعادة التوزيعرأس المال وتمويل الاقتصاد. عدم إمكانية وصول السكان إلى أدوات البورصة كبديل للاستثمارات طويلة الأجل. تحدد السيولة المرتفعة المستوى العالي لرسملة سوق الأوراق المالية. يرتبط مستواها ارتباطًا مباشرًا تقريبًا بالمستوى العام للتنمية الاقتصادية وأمن الدولة.
كان من بين المهام التي تم تحديدها توضيح تعريف الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية ، وكذلك دور وتأثير الدولة على سوق الأوراق المالية في سياق العولمة المتزايدة.
الأمن الاقتصادي لسوق الأوراق المالية هو حالة جميع شرائح البورصة ومؤسساتها ، وهو ما يضمنه مضمونالحماية من قبل الدولة و التنظيم الذاتيالمنظمات ، والتنمية المتناسقة للنظام المالي ومجموعة كاملة من العلاقات والعمليات المالية في الدولة ، واستعداد وقدرة مؤسسات سوق الأوراق المالية لإنشاء آليات للتنفيذ ، وحماية المصالح وتطوير التمويل الوطني ، والقدرة على تحويل رأس المال بشكل فعال بين مناطق وقطاعات الاقتصاد والاستجابة السريعة والفورية لتغيرات السوق وكذلك للإجراءات ذات الطبيعة الإجرامية. في ظروف أمن سوق الأوراق المالية ، يتم ضمان القدرة على تكوين إمكانات اقتصادية وموارد مالية كافية للحفاظ على سلامة ووحدة النظام المالي حتى مع أكثر السيناريوهات غير المواتية لتطوير العمليات الداخلية والخارجية ومواجهة ناجحة التهديدات الداخلية والخارجية في مجال الأمن المالي.
لا يمكن تحقيق هدف تحويل سوق الأوراق المالية إلى آلية استثمار تخدم الاقتصاد إلا إذا كانت هناك استراتيجية واضحة للدولة فيما يتعلق بإصلاح سوق الأوراق المالية ، والتي ينبغي ، في رأينا ، صياغتها على شكل برنامج الدولة لتطوير سوق الأوراق المالية.
قد يشمل هذا البرنامج العناصر التالية:
سوق الأوراق المالية الحكومية كمورد استثماري ؛
الاندماج في السوق المالي العالمي وخلقه متكاملمساحات بلدان رابطة الدول المستقلة ؛
تطوير الأدوات المالية ؛
جذب الاستثمار إلى المناطق.
جذب الأموال طويلة الأجل للاقتصاد ؛
سوق الأوراق المالية كآلية لحل المشكلات الاجتماعية ؛
البارامترات الكمية لتطور سوق الأوراق المالية ؛
وفيما يلي أهم مجالات دعم الدولة لسوق الأوراق المالية بغرض رفع مستوى الأمن الاقتصادي للدولة:
حوافز ضريبية
الدعم المالي للشركات لدخول السوق ؛
دعم تكنولوجيا المعلومات لتطوير البنية التحتية للسوق.
لتحسين تحصيل الضرائبالأنشطة المهنية والاستثمارية في سوق الأوراق المالية ، يجب اتخاذ الإجراءات التالية:
تغيير نظام الضرائب على الأفراد من أجل تحرير أموال السكان للاستثمار ، والتي من أجلها ، على وجه الخصوص ، لتحديد حالة حسابات الاستثمار الخاصة التي يفتحها الأفراد بشكل قانوني. مرخصالوسطاء والبنوك لغرض الاستثمار في الأوراق المالية التي لا تخضع لضريبة الدخل حتى يتم إغلاق هذا الحساب ؛
القضاء على الضعف (في بعض الحالات - الثلاثي) تحصيل الضرائبدخل المستثمرين الذين يستخدمون الخدمات مؤسسيتقديم حوافز ضريبية إضافية للمستثمرين المؤسسيين الذين يستثمرون في الأوراق المالية للقطاع الحقيقي ؛
تقديم حوافز خاصة لجميع فئات المستثمرين ، وخاصة المستثمرين الأجانب والمحليين الأفراد ، للاستثمارات في الأوراق المالية لفترة طويلة ، أو في الأوراق المالية للصناعات المتعلقة بالابتكار أو غيرها من أولويات المجتمع.
من أجل تقليل تكاليف الأفراد ، يجب تقديم رسوم ثابتة لهم إعادة التسجيلحقوق ملكية الأوراق المالية.
يجب أن يهدف الدعم التكنولوجي من قبل الدولة لتطوير البنية التحتية لسوق الأوراق المالية إلى:
تنظيم شبكة من مراكز الإنترنت المستخدمة في وضع الأوراق المالية بين أكبر عدد ممكن من المستثمرين الصغار في مناطق مختلفة من البلاد ؛
تطوير منتجات برمجيات خاصة تضمن إتمام المعاملات على الإنترنت وإعادة تسجيل حقوق الأوراق المالية المشتراة ؛
إنشاء نظام معلومات وتحليلي موحد على الإنترنت يحتوي على معلومات كاملة عن أنشطة الشركات المساهمة المسجلة ، بما في ذلك معلومات عن أصحابها ، ومعلومات عن الأنشطة المالية والاقتصادية والمشاريع الاستثمارية.
تكشف الورقة عن جوهر الأساليب الرئيسية لتحديد التقليل من شأن أسهم الشركات الروسية ، كعامل أساسي في تأثير سوق الأوراق المالية على الأمن الاقتصادي. لا شك أن أكبر تأثير ممكن من خلال التطبيق المشترك لجميع طرق التقييم ، مع مراعاة خصوصيات أداء سوق الأوراق المالية الروسية. يمكن لنتائج استخدامها أن تحدد مسبقًا إجراءات أخرى لاستعادة المصالح المنتهكة للدولة والمستثمرين من القطاع الخاص ومعاقبة المسؤولين.
على الرغم من الاكتمال المنطقي للأطروحة وتحقيق الأهداف المحددة ، إلا أن لها احتمالات واضحة لمزيد من التطوير في اتجاهات مختلفة. على وجه الخصوص ، من الضروري:
دراسة التهديدات والمخاطر الناشئة حديثًا في سوق الأوراق المالية بسبب تحسين البنية التحتية للسوق وإدخال تقنيات جديدة ؛
تحسين التشريعات التي تهدف في المقام الأول إلى حماية حقوق المساهمين والمستثمرين المحتملين وتنظيم أنشطة التقييم في روسيا والوثائق القانونية التي تنظم المكون الضريبي للعمليات في سوق الأوراق المالية ؛
دراسة طرق محددة للانتهاكات في البورصة وبناء طرق خاصة للكشف عنها.
1 - القوانين التشريعية والتنظيمية:
2. دستور الاتحاد الروسي (اعتمده الشعب في 12/12/1993).
3 - القانون المدني للاتحاد الروسي المؤرخ 30.11.1994 رقم 51-FZ (بصيغته المعدلة في 05.02.2007).
4. بشأن السلامة: قانون الاتحاد الروسي بتاريخ 03/05/1991 رقم 2446-1 (تمت مراجعته في 03/02/2007).
5- بشأن استراتيجية الدولة للأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي (أحكام أساسية): مرسوم رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 29.04.96 رقم 608
6. مفهوم الأمن القومي للاتحاد الروسي // Rossiyskaya Gazeta ، 2000. -10 يناير.
7. القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" رقم 208-FZ المؤرخ 24 نوفمبر 1995 (بصيغته المعدلة في 24 فبراير 2004)
8. القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" رقم 39-F3 بتاريخ 22 أبريل 1996 (مع التعديلات والإضافات التي دخلت حيز التنفيذ في 1 فبراير 2007).
9- دراسات وأدبيات تربوية:
10. ألكين ب. سوق الأسهم ومجلس الإدارة. مقدمة في معاملات الأسهم. م ، 1996.
11. الأفعوانية من الأسهم الروسية // الاقتصاد والحياة. -1998.7.-C.2.
12. أندرييف أ. إن نمو القطاع التكنولوجي الروسي يجعله جذابًا للاستثمار // سوق الأوراق المالية. 2001. -№7.-88 ثانية.
13. Anikin A. تاريخ الاضطرابات المالية. م: CJSC "أوليمب بيزنس" ، 2000. - 353 ص.
14. Ardalionov L. ، Masenkov V. المخاطر السياسية والاقتصادية: كيفية أخذها في الاعتبار // سوق الأوراق المالية. 1996 ، رقم 17
15. Arkhipov A. ، الأمن الاقتصادي: التقييمات ، المشاكل ، طرق توفير الإدارة في روسيا ، 2001 ، رقم 7 ص. 6-9
16. Lfontsev S. مشاكل مناقشة مفهوم الأمن الاقتصادي القومي // روسيا 21. - 2001. - ن 2 - ص 38 - 67 ؛ N 3. -C.26-43.
17. أفونتسيف س. الأمن الاقتصادي القومي: في الطريق إلى توافق نظري // الاقتصاد العالمي والعالمي. علاقة. -2002. ق 10. - س 30-39.
18. Bagramov X. إمكانات الأسهم الروسية // سوق الأوراق المالية. -1998.-№2.-ص. عشرين.
19. بارابين ف. الأمن الاقتصادي للدولة. م ، 2001 ، 182 ثانية.
20. بارانوف أ. Electrosvyaz: القيمة السوقية للأصول وسيولة الأسهم // سوق الأوراق المالية. 2000. - رقم 16. - ص 27.
21. Bedenkov D. مقاربات لتعريف نمو الأسهم // سوق الأوراق المالية. 1997. -رقم 13.-S. 12.
23. Blinov N. حول ضمان الأمن الاقتصادي لروسيا / Blinov N.، Kokarev M.، Krasheninnikov V. // The Economist. 1996. - رقم 4. - ص47-51.
24. بوجدانوف ا. يا. الأمن الاقتصادي لروسيا: أرقام وحقائق ، 1992-1998 / بوجدانوف آي. ، كالينين إيه بي ، روديونوف يو. م ، 1999. - 289 ثانية.
25. بروفكين ف. الفساد في روسيا: أسباب تاريخية 5 للظهور والحالة الراهنة // الجريمة المنظمة والفساد ، 2000. -1.
26. بورتسيف ف. مشاكل أمن الدولة الاقتصادي // المالية. 2003. - ن 8 - ص 54-55.
27. Buchwald E. الجوانب الكلية للأمن الاقتصادي: العوامل والمعايير والمؤشرات / E. Buchwald، N. Glovatskaya، S. Lazurenko // Vopr. اقتصاد. 1994. - رقم 12. - س 25-35.
28. فان هورن ، جي كي أساسيات الإدارة المالية: بير. من اللغة الإنجليزية / الفصل. إد. سلسلة Ya.V. سوكولوف ، م: المالية والإحصاء ، 2003. - 800 ص.
29. Gennady Gazin Corporate Governance in Russia: Real Competitive Advantage // McKinsey Bulletin No. 1 (3) 2003، pp. 7-19.
30. جينادي غازين ، ديمتري ماناكوف " علوم الاستحواذ"// النشرة
31. ماكينزي رقم 2 (4) 2003 ، ص 7 - 23.
32. جيراسيموف أ. الأمن الاقتصادي للدولة الروسية: الجوانب الاقتصادية والقانونية. SPb. ، 2001. - 316 ثانية.
33. Gerasimov P.A. الأمن الاقتصادي لكيانات الأعمال: كتاب مدرسي. -M: الأكاديمية المالية التابعة لحكومة الاتحاد الروسي ، قسم " الأمن الاقتصادي"، 2006. -376 ص.
34. Glukhovsky I.G. الاتجاهات ذات الأولوية لحل مشاكل الأمن الاقتصادي القومي لروسيا // القانون والأمن ، 2002. - رقم 2-3 (3-4).
35. Gorodetsky R. قضايا أمن الاقتصاد الروسي. اقتصادي ، 1995 ، العدد 10 ص. 17
36. جرادوف أ. الأمن الاقتصادي للدولة وأولويات سياسة الاستثمار // Econ. العلم الحديث. روسيا. 2001. - N 3. -C.70-78.
37. الفطر V.G. مكافحة الجريمة المنظمة. م: يورات ، 2001.
38. Grigoriev V.V.، Ostrovkin I.M. تقييم الشركات. نهج الملكية ، م: ديلو ، 1998
39. Grigoriev V.V.، Fedotova MA، Enterprise appraisal: theory and Practice، M.: Infra-M، 1997
40. جوروف أ. الوضع الإجرامي في روسيا في مطلع القرن الحادي والعشرين. -M .: VNSh من وزارة الشؤون الداخلية الروسية ، 2000.
41. داولينج جراهام. سمعة الشركة: الإنشاء والإدارة وتقييم الأداء: لكل. من الانجليزية م: المجموعة الاستشارية "IMAGE-Contact": INFRA-M، 2003. - 368 ص.
42. دينيس بوغروف ، مقياس الكفاءة. // نشرة ماكينزي رقم 1 (3) 2003 ، ص 77-89.
43. ج. سوروس. كيمياء المالية. موسكو ، INFRA-M ، 1999.
44. ج. سوروس. كيمياء المالية. موسكو ، INFRA-M ، 1999.
45. ج. سوروس. أزمة الرأسمالية العالمية. المجتمع المفتوح في خطر. لكل. من الانجليزية م: INFRA-M ، 1999.
46. ج. سوروس. أزمة الرأسمالية العالمية. المجتمع المفتوح في خطر. لكل. من الانجليزية م: INFRA-M ، 1999.
47. Dorofeev E.A. تأثير التقلبات في العوامل الاقتصادية على ديناميكيات البورصة الروسية. RG1ES ، سلسلة "التقارير العلمية". 2000. - رقم 2K / 03.
48. Dronov R. نُهج لضمان الأمن الاقتصادي // The Economist. 2001. - ن 2 - ص 42-45.
49. المعايير الموحدة لممارسة التقييم المهني (الولايات المتحدة الأمريكية). مشاكل العقارات وتقييم الأعمال في الاقتصاد الذي يمر بمرحلة انتقالية. م: رو ، 1994
50. Eleskin M.V. الجريمة المنظمة وتأثيرها السلبي على الأمن القومي لروسيا // محقق ، 2001. رقم 5.
51. إيفانوف إي الأمن الاقتصادي لروسيا // الاقتصاد العالمي وبين nar. علاقة. 2001. - ن 11. - ص 44-51.
52. Illarionov A. معايير الأمن الاقتصادي // Vopr. اقتصاد. 1998. - رقم 10. - س 35-58.
53. الأساليب الكمية للتحليل المالي / محرر. SJ براون و MP Kritsman. م: Infra-M، 1996
54. كوماروف أ. كيف تقيم الشركة؟ // سوق الأسهم ومجلس الإدارة. 1997. رقم 24. -102 ص.
55. كوبلاند ت. ، كولر ت. ، مورين د. قيمة الشركة: التقييم والإدارة. موسكو: Olimp-Business ، 1999
56. كوبلاند ت. ، كولر ت. ، مورين ج. قيمة الشركة: التقييم والإدارة. الطبعة الثانية ، ممحو. / لكل. من الانجليزية - م: CJSC "Olymp-Business" ، 2002. -576 ص.
57. لايم فاي ، روبرت رونديل ، محرر. دورة ماجستير إدارة الأعمال في الإدارة الإستراتيجية. / لكل. من الانجليزية م: كتب ألبينا للأعمال ، 2004. - 608 ص.
58. Limitovsky M.A. طرق تقويم الأفكار التجارية والمقترحات والمشاريع. م: ديلو ، كلية الإدارة المالية في أكاديمية الاقتصاد الوطني ، 1995
59. Loginov E.L. المشكلات الفعلية المتعلقة بالدعم الاقتصادي والقانوني للأمن الاقتصادي / Loginov E.L.، Lukin V.K.، Chechulina Yu.S. كراسنودار ، 2000 - 128 ص.
60- مانيلوف ف. "الأمن في عصر الشراكة" M. Terra ، 1999.
61- طرق تقدير قيمة الممتلكات خصخصتالمؤسسات (جمعها O. Kozlova، G. I. Mikerin، E. JI Skvirskaya) M: MENATEP، 1991
62. ميمي جيمس ، تيموثي كولر. الأسواق الناشئة: ميزات تقييم الشركة // نشرة McKinsey رقم 1 (1) 2002 ، الصفحات 7-15.
63. ميركين واي سوق الأوراق المالية الروسية: تأثير العوامل الأساسية ، والتنبؤ وسياسة التنمية. م: Alpina Publisher، 2002. - 264 صفحة.
64. Mikhailenko A. آلية ضمان الأمن الاقتصادي لروسيا // الاقتصاد العالمي والدولي. علاقة. 1996. -N 7.-C.119-127.
65. V.P. Mozolin الشركات والاحتكارات والقانون في الولايات المتحدة. م ، 1996.
66. Nedosekin A.O. تحليل مخاطر متعددة غامضة لاستثمارات الأسهم. SPb ، محرر. سمسم ، 2002.
67. نيدوسكين أ. تحليل مخاطر متعددة غامضة لاستثمارات الأسهم. SPb ، محرر. سمسم ، 2002.
68. نيدوسكين أ. تعظيم الاستفادة من محافظ الأسهم النموذجية في ظروف عدم اليقين الكبير. القسم 6. متى من شبه إحصاءاتمن الضروري رفض // التدقيق والتحليل المالي. 2002. -رقم 1.
69. Nedosekin A.O. تعظيم الاستفادة من محافظ الأوراق المالية النموذجية في ظروف كبيرة الشكوك... القسم 6. عندما يكون من الضروري التخلي عن شبه الإحصاءات // التدقيق والتحليل المالي. 2002. -رقم 1.
70. Nikonova I.A. تمويل الأعمال. Alpina Publisher، 2003 ، 197 ص.
71. Obolensky V. انفتاح الاقتصاد والأمن الاقتصادي لروسيا // الاقتصاد العالمي والدولي. علاقة. 1995. -N5. - ص 56-67.
72. Ovchinnikova S.F. بعض اتجاهات مكافحة الجريمة المنظمة // محقق روسي 2001. №3.
73. أوزيجانوف. إن. مفهوم الفساد وهيكله: المستوى المقارن للفساد في الاتحاد الروسي // علم اجتماع السلطة ، 1999. -1.
74. الأحكام الرئيسية لاستراتيجية الدولة في مجال ضمان الأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي // المجتمع والاقتصاد. -1995.-N3.-C.115-128.
75. Plisetskiy D. الأمن الاقتصادي: الجوانب النقدية والمالية // الاقتصاد العالمي والدولي. علاقة. 2002. - رقم 5. - ص28-37.
76. بول كومبس ، مارك واتسون ، كارلوس كامبوس ، روبرتو نيويل ، غريوري ويلسون. تكلفة حوكمة الشركات. // نشرة ماكينزي رقم 1 (3) 2003 ، ص 21-31.
77. Potrubach N.N. المشكلات الاقتصادية الخارجية للأمن الاقتصادي / NN Potrubach، RK Maksutov، S. Leiba // Sots.-humanit. المعرفه. 2000. - رقم 5. - س 115-128.
78- بوتروباخ ن. مفهوم الأمن الاقتصادي / NN Potrubach ، RK Maksutov // Sots.-humanit. المعرفه. 2000. - رقم 4. - C. HOMO.
79. بوتروباخ ن. المكون الضريبي للأمن الاقتصادي لروسيا / N.N. Potrubach ، I.S Tsypin // Sots.-humanit. المعرفة .2002. رقم 3. - س 146-166.
80. بوتروباخ ن. مشاكل أمن المعلومات // Sots.-humanit. المعرفه. 1999. - رقم 2. - С.264-275.
81. توقع المستقبل: محادثات مع الاستراتيجيين الماليين: Per. من الانجليزية / إد. كلينير ، د. سفوجرمان ، ف.فيروغ. م: INFRA-M ، 2003. -229 ص.
82. Prokopchuk A.V. جوهر وتهديدات الأمن الاقتصادي في روسيا خلال الفترة الانتقالية. م ، 2000 - 39 ص. G2002-1662 ح / ع 2
83. بروخوجيف أ. حول مشكلة معايير وتقييمات الأمن الاقتصادي / أ. بروخوجيف ، م. كورنيلوف // المجتمع والاقتصاد. 2003. -N 4-5. - م 225 - 239.
84. Prokhozhev A.A. "الأمن القومي: أسس النظرية ، الجوهر ، المشاكل ، M. ، Azimut ، 1997.
85. Revutskiy L. D. إمكانات المشروع وقيمته. م: منظور ، 1997
86. Savin A. الإنفاق الحكومي على الدفاع والأمن في اقتصاد السوق // Power. 2000. - ن 6. - ص 24 - 28.
87. Savin V.A. بعض جوانب الأمن الاقتصادي لروسيا // Mezhdunar. الأعمال التجارية في روسيا. 1995. - ن 9. - س 14-16.
88. Safronchuk M.V. الأمن الاقتصادي والاستثمارات كعوامل نمو في الاقتصاد الانتقالي لروسيا // Vopr. الإحصاء. 2001. -N 11. - S. 50-55.
89. Senchagov V. الأمن الاقتصادي: حالة الاقتصاد وسوق الأوراق المالية والنظام المصرفي // Vopr. اقتصاد. 1996. - رقم 6. -C.144-153.
90. في.كيه سينكاجوف حول جوهر وأسس استراتيجية الأمن الاقتصادي لروسيا. الأسبوعية البرلمانية "النصاب" 2001 ، العدد 11 ص. 7
91. ف.ك. سينشاجوف الأمن الاقتصادي كأساس لضمان الأمن القومي لروسيا // Vopr. اقتصاد. 2001. - ن 8. - ص 64-79.
92. في.ك. الأمن الاقتصادي لروسيا: دورة عامة: كتاب مدرسي / محرر. في كيه سينكاجوف. م:. ديلو ، 2005. - 896 ص.
93. سكوت م. عوامل القيمة: دليل المديرين لتحديد عوامل القيمة. / لكل. من الانجليزية م: CJSC "أوليمب بيزنس" ، 2000. - 432 ص.
94. Strakhov A. الوضع الاجتماعي والاقتصادي شرط أساسي لأمن البلاد // The Economist. - 2003. - ن 1 - ص 25 - 30.
95. Sukhareva T.J1. الأمن الاقتصادي لروسيا باعتباره حتمية السياسة الاجتماعية // فيستن. موسكو un-that. سر .6. الاقتصاد. - 2000. N 4. -S.45-54.
96. الفاحصون A. ، Vakurin أ. تجريم الاقتصاد ومشاكل الأمن الاقتصادي. المال والسلطة ، 2001 ، العدد 1 ص.
97. توماس كوبلاند ، تيموثي كولر ، جاك مورين ، إدارة قيمة الشركة. // نشرة ماكينزي رقم 1 (1) 2002 ، ص 83-109.
98. Watsham TJ، Parramow K. الأساليب الكمية في التمويل: كتاب مدرسي للجامعات / لكل. من الانجليزية إد. السيد. افيموفا. م: التمويل ، UNITI ، 1999. - 527 ص.
99. فيريس ، كينيث ، بيشيرو ، باربرا ، بيتي. تقييم قيمة الشركة: كيفية تجنب الأخطاء في الاستحواذ. / لكل. من اللغة الإنجليزية - م: دار النشر "ويليامز" 2003. 256 ص.
100. Helfert E. Technique of Financial Analysis، 10th ed.. 100. Helfert E. Technique of Financial Analysis، 10th ed. SPb .: بيتر ، 2003. -640 ص.
101. هيو كورتني ، جين كيركلاند ، باتريك فيجوري ، Strategy Under Uncertainty. // نشرة ماكينزي رقم 1 (1) 2002 ، ص 69-81.
102. شارب دبليو ، ألكساندر ج. ، بيلي ج. الاستثمارات: Per. من الانجليزية م: INFRA-M ، 1999. - 1028 ص.
103. في. الأمن الاقتصادي للمؤسسة // منظمة التعاون الاقتصادي .2002. ن 11 - ص 94-99.
104. إكليس روبرت جيه ، هيرتز روبرت إتش ، كيغان إي ماري ، فيليبس ديفيد إم إكس ، الثورة في تقارير الشركات: كيفية التحدث إلى أسواق رأس المال
105. الأمن الاقتصادي للاتحاد الروسي: كتاب مدرسي / تحت المجموع. إد. S.V. ستيباشينا. م ؛ SPb. ، 2001.
106. الأمن الاقتصادي: موسوعة. م ، 2001. - 512 ثانية.
107. Alan C. Shapiro، Theodore Johnson Professor، L.E.K. مستشار. دفاعا عن قيمة المساهم. // القيمة المضافة للمساهمين ، المجلد. الثاني والعشرون. ص. 1-7.
108. الفريد رابابورت ، L.E.K. مستشار. مقتطفات من: تكوين قيمة للمساهمين: دليل للمديرين والمستثمرين. // // القيمة المضافة للمساهمين ، المجلد. ص. 1-5.
109. مجموعة مؤلفي شركة L.E.K. Consulting تحديد وإدارة محركات القيمة الرئيسية // Shareholder Value added، vol. I. pp. 1-5.
110. ديفيد ن. فولر ، خلق القيمة: النظرية والتطبيق. // Value Incorporated، TU www.valueinc.comUT، 2001.
111. ديفيد رودس ، روبرت روث ، L.E.K. مستشار. إدارة عوائد المساهمين الإجمالية الفائقة. // القيمة المضافة للمساهمين ، المجلد. العاشر ص. أنا -7.
112. G. Bannet Stewart III ، Stern Srewart ، Thomas E. Zsolt ، Hyperion. إدارة قيمة المساهمين. // TUwww.CFOProiect.com
113- جيمس أ. سينجر ، دافين إل ميلار ، أبحاث ستيرن ستيوارت. تم تنفيذ الإدارة القائمة على القيمة بشكل صحيح: تنفيذ EVA في Harsco // EVAluation، vol. 5 ، ط. 1. ، أبريل 2003. - ص. 1-8.
114- جون كوندون ، جيمي جولدشتاين. الإدارة القائمة على القيمة هي الطريقة الوحيدة للإدارة من أجل القيمة. // Accountancy Ireland، October 1998. - ص. 10-12.
115. جاستن بيتيت ، ستيرن ستيوارت للأبحاث. EVA & Strategy II: Portfolio
117. كيفن ب. كوين وجوناثان دبليو ويتر ، ماكينزي. ما الذي يجعل سعر سهمك يرتفع وينخفض. // مجلة ماكينزي الفصلية ، العدد 2 ، 2002 ، ص. 29-39.
118. مارك جوينر ، إريك أولسن ، جيري هانسيل. وجهات نظر جديدة حول خلق القيمة: دراسة لأفضل الشركات أداءً في العالم. // The Boston Consulting Group، TU www.bcg.comUT.، 2001.
119. ماتيو آر موريس ، خلق قيمة للمساهمين من خلال تحسين هيكل رأس المال. // Value Incorporated، TU www.valueinc.comUT، 2001.
120. نيدهي تشادا ، روبرت س. ماكنيش ، ورنر رام ، ماكنزي. لم يتم إنشاء جميع P / Es على قدم المساواة. // McKinsey on Finance ، ربيع 2004. ص. 12-15.
121. أوليفييه تاردي ، أندرس فهلاندر. خلق قيمة في الاتصالات المتنقلة: ما وراء ARPU. // مجموعة بوسطن الاستشارية ، TU www.bcg.comUT ، 2003.
122. بيتر سميث ، L.E.K. مستشار. المساهمين تنفيذ القيمة:
123. تحويل الوعد إلى حقيقة. // القيمة المضافة للمساهمين ، المجلد. الرابع عشر. ص. 1-7.
124. بوبلافا جيه. الموجات المارقة والانحرافات المعيارية. الجزء 1.
125. بوبلافا J. Rogue Waves & Standard Deviations. الجزء 1.
126. ريتشارد جيه بنسون أرمر ، ريتشارد إف دوبس ، وبول تود ، ماكينزي. إعادة القيمة إلى الإدارة القائمة على القيمة. // McKinsey on Finance ، ربيع 2004.- ص. 16-20.
127. سافيتا سوبرامانيان ، ريتشارد برنشتاين. وجهة النظر الكمية: تحليل CFROI. // ميريل لينش ، 27 يناير 2003. - ص 1-11.
128. سكوت أ. كريستوفرسون ، روبرت س. مكنيش ، وديان إل. سيس ، ماكينزي. حيث تسوء عمليات الاندماج. // McKinsey on Finance ، شتاء 2004 ، ص. 1-6.
129 دبليو جالاتشر. حافة الخيارات. نيويورك ، McGraw-Hill Professional ، 1998.
130 دبليو جالاتشر. حافة الخيارات. نيويورك ، McGraw-Hill Professional ، 1998.
131- مصادر الإنترنت العالمية: 126. TU www.bcg.com TU www.CFOProiect.com TU www.iteam.ruUT129. rIU www.lek.comUr130. TU www.mckinsey.com UT131. TU www.ml.com TU www.pwcglobal.cornUT133. TUwwwjttuUT134. TU www.sternstewart.com
يرجى ملاحظة أن النصوص العلمية المذكورة أعلاه تم نشرها للحصول على المعلومات وتم الحصول عليها عن طريق التعرف على النصوص الأصلية للأطروحات (OCR). في هذا الصدد ، قد تحتوي على أخطاء مرتبطة بنقص خوارزميات التعرف.
لا توجد مثل هذه الأخطاء في ملفات PDF للأطروحات والملخصات التي نقدمها.
