في روسيا الحديثة - دولة ذات نموذج سوقي للاقتصاد - يكتسب النشاط الاستثماري زخماً تدريجياً. يميل الناس إلى استثمار مدخراتهم من أجل الحصول على دخل منها في المستقبل. للقيام بذلك ، عليك أن تفهم بوضوح ما هو الاستثمار وما هي مصادر وطرق الاستثمار.
بالطبع ، لا يزال من الصعب القيام بأي استثمارات في بلدنا - لا توجد خبرة ولا متخصصون يعلمون قواعد وخصائص الاستثمار في مختلف مجالات الاقتصاد. كل ما تبقى هو التعلم من الزملاء الأجانب واكتساب الخبرة من خلال التجربة والخطأ. للقيام بذلك ، يجدر القيام بالدراسة الذاتية: قراءة كتب المستثمرين ذوي الخبرة من البلدان الأخرى. ومع ذلك ، لا ينبغي للمرء أن يقبل نماذج الاستثمار الخاصة بهم على أنها تعمل بنسبة 100 ٪ - فإن اقتصاد بلدنا لديه بعض الخصائص والصناعات الواعدة. كل هذا يجب أن يؤخذ في الاعتبار عند تقديم مساهمات لشيء ما.
بادئ ذي بدء ، يجب أن تعرف - من أجل توفير التمويل لمشروعك ، عليك القيام بالكثير من العمل: البحث عن مصادر تمويل الأنشطة الاستثمارية ، واختيار طريقة لتعبئتها ، والتفكير في التدابير التي يجب اتخاذها لاستخدامها أكثر فعالية.
من أجل الاستثمار في بعض مجالات الاقتصاد ، يجب أن يكون لديك المال. يطلق عليهم مصادر تمويل الاستثمار.
من خلال هيكلها ، فإن المصادر هي الأصول المالية التي سيتم استخدامها لاحقًا لإجراء استثمارات في مجال اهتمام المستثمر. هناك الكثير من هذه المصادر في الاقتصاد ، لذلك ، تم اعتماد تصنيفها العالمي الموحد.
يحدث التقسيم الرئيسي لمصادر الأموال للاستثمارات حسب نوع تكوينها واستخدامها على مستوى الدولة. هذه مصادر داخلية وخارجية للاستثمار.
في البلدان المتقدمة ، تكمل أنواعها المختلفة بعضها البعض ، مما يخلق مخططات منسجمة لتمويل المساهمات في مختلف القطاعات الاقتصادية. في البلدان الأقل تقدمًا ، حيث يكون تكوين مصادر الاستثمار المحلية أقل رسوخًا ، تزداد أهمية وتأثير الاستثمارات من البلدان الأخرى.
لنبدأ بالعوامل الخارجية ، لأنها أقل عددًا. وتشمل هذه المصادر الأجنبية المباشرة للاستثمار. هذه الطريقة في الحصول على الأموال للاستثمار في الاقتصاد مهمة للغاية.
إنه يلعب دورًا مهمًا بشكل خاص في حياة تلك الدول التي تتطور فقط ولا يمكنها تزويد نفسها بمزايا مادية للاستثمار. تحتاج هذه الدول إلى الحفاظ على جاذبيتها الاستثمارية والبحث المستمر عن المستثمرين الأجانب.
لكنها مهمة ليس فقط للبلدان النامية التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية. يعد مصدر التمويل الخارجي فرصة ممتازة للدولة لتكملة الصناعات الأقل اهتمامًا بها بضخ مالي إضافي.
لا يمكن للمستثمرين الأجانب أن يكونوا مالكين مشاركين لمشروع ما فحسب ، بل يمكنهم أيضًا بناء كائن على أراضي بلد مملوك لهم بالكامل. سيكون المثال الحديث الأكثر وضوحا هو بناء مصانع لإنتاج منتجاتها في الصين والهند وفيتنام من قبل الشركات الرائدة. الحقيقة هي أنه بهذه الطريقة يتم تخفيض مدفوعات الضرائب (في دول الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة ، يكون حجمها أعلى بكثير مما هو عليه في هذه البلدان) ، وكذلك تكاليف توظيف العمال ، حيث أن المتوسط في هذه البلدان مستوى أجور السكان أقل.
إذا أخذنا في الاعتبار المصادر الداخلية للاستثمار ، فيجب ملاحظة أنه على مستوى كل دولة محددة ، يتأثر مستوى تطورها بما يلي:
بطبيعة الحال ، سيحدد هذان العاملان مدى قدرة الأشخاص الاعتباريين أو الأفراد على الاستثمار في أي كائن. هذا هو السبب في أن مستوى المدخرات له مثل هذا التأثير الملحوظ على مستوى الاستثمار في أي بلد معين.
في الاقتصاد ، عادة ما تنقسم مصادر تكوين الاستثمارات المادية إلى فئتين رئيسيتين: مصادر الاستثمار الداخلية والخارجية. بالمعنى الاقتصادي الكلي ، يتم تمثيل المصادر المحلية في شكل موارد وطنية ، ويمكن أن تكون رأس مال الشركات ، ومخصصات الميزانية. تشمل المصادر الخارجية ، على التوالي ، الاستثمار الأجنبي والقروض والصناديق المقترضة الأخرى.
من المعتاد تقسيم الاستثمارات إلى نفس الفئات في الاقتصاد الجزئي ، لكن طبيعتها مختلفة إلى حد ما. عندما يتعلق الأمر بالمؤسسات الفردية والمشاريع الاستثمارية ، فإننا نميز مصادر وطرق الاستثمار الأخرى في هذه الفئات. من المعتاد الإشارة إلى الأرباح الداخلية للمؤسسة ورأس مال حاملي الأسهم في المؤسسة وتكاليف الإهلاك (إجمالي الاستثمار). وتشمل العوامل الخارجية رأس المال المقترض ، والإعانات الحكومية ، والأموال المستخرجة من العمل في البورصة ، واستثمارات التأجير.
ببساطة ، يجب أن تؤخذ أسماء هاتين الفئتين حرفيًا. تشمل المصادر الداخلية للاستثمارات المالية الأموال الخاصة بالمستثمر والمصادر الخارجية - وكل ما تبقى. أسهل بكثير ، أليس كذلك؟ في الاقتصاد الجزئي ، يكون التصنيف أكثر تفصيلاً. ما هي مصادر تمويل الاستثمار؟ هناك ثلاث مجموعات رئيسية: تملك ، واقترض ، واقترض.
هناك العديد من أشكال الاستثمار التي تنسب لمجموعة أو لأخرى حسب طبيعة منشأها. يجب أيضًا تقسيم هذه المجموعات إلى داخلية (خاصة) وخارجية (مستعارة ومقترضة). تعتمد تناسبية حصص مجموعات الاستثمارات المختلفة في الأصول الثابتة للشركات على خصوصيات الاقتصاد الوطني.
في روسيا ، يتم جمع معظم رأس المال في شكل إعانات وإعانات حكومية. في الولايات المتحدة الأمريكية وإنجلترا ، معظم الأموال هي أصول ثابتة للشركات نفسها. في البلدان النامية النشطة ذات الاقتصاد المتنامي باستمرار (كوريا واليابان وألمانيا) ، يتم جذب الجزء الأكبر من رأس مال الشركات واستدارته الأموال ، وغالبًا ما تكون في شكل استثمارات أجنبية.
كما قلنا سابقاً ، المصادر الداخلية لتمويل الاستثمارات هي أموال الشركة الخاصة وأموال أصحاب المشروع. المصادر الخاصة لتكوين الاستثمارات المالية:
يمثل صافي ربح المؤسسة الجزء الأكبر من الاستثمار المستحث أو المتغير للمؤسسات. يتكون المبلغ الإجمالي للاستثمارات المستحثة من الأصول غير المتداولة المعاد استثمارها وجزء من أرباح الشركة ، والتي تكون جاهزة للاستخدام لتنفيذ سياسة الاستثمار الخاصة بها. تعتمد نسبة الأرباح المرسلة إلى الأصول الثابتة على الميل الهامشي للاستثمار.
غالبًا ما تكون نفقات الاستهلاك وجزء الأصول المتداولة المجمدة في شكل استثمارات هي استثمارات الشركة المستقلة. جميع نفقات الاستهلاك هي في الأساس إجمالي الاستثمار للشركة. يعتبر إيجاد التوازن الأمثل بين مصادر التمويل الداخلية من أهم المهام التي تواجه إدارة الشركة. من الناحية النظرية ، يمكن للشركة المشاركة بنجاح في اقتصاد السوق وتحقيق ربح مقبول حتى لو رفضت تمامًا إعادة استثمار الدخل المكتسب في سياق الأنشطة التجارية. من الناحية العملية ، فإن نمو المؤسسة وتوسيع الأعمال التجارية أمر مستحيل دون مشاركة رأس مال كبير.
المصادر الداخلية لتمويل الاستثمارات هي أهم مورد للمؤسسة ، وبدونها لا يمكن تطويرها. الشركة التي تفتقر إلى هذه الموارد تفقد إمكاناتها السوقية تمامًا ، وفي كثير من الأحيان تصبح مفلسة. قلة الربح ، ونقص الأصول المتداولة - هذه هي أعراض مؤسسة محتضرة ، حيث لن يستثمر فيها المستثمر الخاص المهتم بتلقي أرباح الأسهم أمواله.
ببساطة ، في حالة عدم وجود مصادر داخلية للاستثمار ، يصبح جذب الأموال من الخارج مشكلة.
تشمل المصادر الخارجية مصادر تمويل الاستثمارات التي تأتي إلى المؤسسة من الخارج وليست جزءًا من رأس المال الثابت أو رأس مال مالكي المشروع. سبق أن قلنا أعلاه أنه يمكن استعارة هذه المصادر واجتذابها. لنبدأ بالأخير. مصادر الأموال الجاذبة لتكوين الاستثمارات:
أي شركة تهدف إلى توسيع وجودها في السوق تعمل باستمرار على جمع الأموال من الخارج. والحقيقة هي أن رأس المال المقترض والمجتذب أرخص ، وتحاول الشركات زيادة أصولها من خلال إصدار أوراق مالية في البورصة والبحث عن مستثمرين من القطاع الخاص مهتمين بتخصيص رأس المال المربح.
تشارك الشركات أيضًا بنشاط في البرامج الحكومية. غالبًا ما يتم تقديم المنح والإعانات الحكومية مجانًا مع توقع تحسين الوضع في الصناعة بأكملها ، وبالتالي فإن الشركات مهتمة بالحصول على مثل هذه المنشطات المالية. لا تفوت الشركات فرصة المشاركة في مختلف المشاريع المبتكرة لتلقي المنح المستهدفة.
لا يمكن الاستهانة بدور الاستثمار الخاص والعام. بفضل نشاط الرأسماليين ، أصبحت الاستثمارات المجازفة جزءًا مهمًا من الاقتصاد الحديث وسمحت للشركات العملاقة بدخول السوق بمنتجات مبتكرة. إذا استخدم مطورو البرمجيات الثورية وأحدث المنتجات عالية التقنية مصادر الاستثمار الخاصة بهم ، فإن الاقتصاد الحديث سيبدو مختلفًا تمامًا.
هناك مصادر خارجية أخرى لتمويل الاستثمار ، ويطلق عليها اسم المقترض. تمثل الأموال المقترضة:
غالبًا ما تكون القروض هي الطريقة الوحيدة للحصول على الأموال التي تحتاجها للنمو. غالبًا ما تقدم المؤسسات المالية الكبيرة قروضًا ضخمة للشركات التي لا تستطيع ببساطة تلبية الطلب على الاستثمار المحلي عن طريق جمع الأموال من المستثمرين من القطاع الخاص. مثال على ذلك هو مبادرة الشركة أعجوبة، التي دخلت في اتفاقية لمدة 7 سنوات مع تكتل مالي ميريل لينش وشركاه
بلغ مبلغ القرض 525 مليون دولار. العثور على مبلغ مماثل عن طريق بيع الأوراق المالية أو دون بيع حصة ضخمة من أصحاب الشركة أعجوبةفقط لا يمكن. كما أن الدولة لن تمول مثل هذه المبادرة من خلال تقديم قرض.
يعد إصدار سندات الشركة في سوق الأوراق المالية أيضًا أحد طرق العثور بسرعة على الأموال ، وهو مناسب للشركات الكبيرة التي تبحث عن تمويل فوري. أصبح مفهوم التأجير مؤخرًا أكثر شيوعًا في روسيا. التأجير الاستثماري وتأجير الأصول المادية هي مصادر تكوين الاستثمارات المادية. يتم توفير المعدات الصناعية والعقارات على أساس التأجير.
تتمتع الاستثمارات التي يتم جذبها في شكل كتل نقدية يتم الحصول عليها من خلال استرداد الأسهم من قبل السكان أو الهياكل التجارية الأخرى ببعض الخصائص الاقتصادية:
يمكن أن تكون الاستثمارات ذات الرافعة المالية أكثر جاذبية للشركات التي تتمتع بمركز مالي قوي. بالنسبة لهذه الشركات ، سيكون رأس المال المقترض أرخص من رأس المال المقترض على المدى الطويل. تشمل الخصائص التي تمتلكها الاستثمارات المقترضة ما يلي:
يمكن تسمية الاختلاف الجوهري بين مجموعتي الاستثمارات بالاختلاف في ظروف العمل مع مصدر أو آخر. يمكن لأي شركة استخدام الأموال المقترضة ، ولكن الشركات المساهمة فقط هي التي يمكنها جمع الأموال من الخارج مباشرة إلى رأس المال الثابت. بالنسبة لبعض الشركات ، هذه ميزة لا شك فيها ، بالنسبة للآخرين ، لا يبدو أن زيادة عدد المساهمين هي الاحتمال الأكثر ربحية.
قد تكون الشركة مهتمة أيضًا بالمصادر التي تسمى غير مباشرة. هناك ثلاثة أنواع رئيسية من هذه المصادر: التأجير والامتياز والتخصيم. يمكن أن يُنسب التأجير بشكل مشروط إلى المصادر المقترضة ، ولكن في كثير من الأحيان يمكن رسم حدود كافية بين التأجير والائتمان للتمييز بين التأجير في فئة مختلفة نوعياً من الاستثمار.
ما هو التأجير؟ في الواقع ، هذا هو توفير المؤجر للممتلكات (المعدات الصناعية والمواد الخام) للاستخدام المؤقت مقابل رسوم معينة للمستأجر حتى يشتريها من البائع الفعلي. تشارك ثلاثة أطراف بشكل تقليدي في اتفاقية الإيجار: المؤجر والمستأجر والبائع. هذا المخطط يختلف إلى حد ما عن عقد الديون.
الامتياز هو نقل الملكية الفكرية من صاحب حقوق الطبع والنشر إلى مؤسسة مقابل رسوم مشروطة.سمح هذا الشكل من الاستثمار غير المباشر للعديد من الشركات بتعزيز وضعها في السوق. يمكن اعتبار سلسلة مطاعم ماكدونالدز أوضح مثال في الاقتصاد الروسي. يقوم مطعم كبير بنقل حقوق استخدام علاماته التجارية بموجب نظام امتياز وبالتالي يستثمر في الاقتصاد الروسي.
التخصيم هو مخطط أكثر تعقيدًا لتنفيذ الذمم المدينة للمؤسسة. في هذه الحالة ، نحن نتحدث عن البيع الفعلي للديون المستحقة القبض لشركة العامل.
لا تؤثر المصادر غير المباشرة لتمويل الاستثمار بشكل حاسم على الأداء المالي للمؤسسة و CWP من منظور الاقتصاد الكلي ، لكنها لا تزال عوامل مهمة يجب أخذها في الاعتبار عند تحليل بعض الشركات التي يمكن أن تكون ناجحة دون جذب مصادر خارجية كبيرة من الاستثمار ، ولكن مع مراعاة استخدام مصادر الاستثمار غير المباشرة والإدارة المختصة للموارد الداخلية.
غالبًا ما يتساءل المستثمرون من القطاع الخاص أين يستثمرون أموالهم. كما قد تكون جمعت مما سبق ، فإن الاستثمار الخارجي له أهمية قصوى بالنسبة للمؤسسة ويمكن أن يكون عاملاً حاسمًا في عملية توسعها أو إعادة هيكلتها. لم تكن العديد من الشركات قادرة على تلقي الحوافز المالية من الخارج إذا لم تتطور البنية التحتية للاتصالات إلى المستوى الذي هي عليه اليوم على مدار العشرين عامًا الماضية.
في السابق ، كانت الصناديق الاستئمانية والوسطاء تجمع الأموال للتداول في البورصات عن طريق الاتصال بالمواطنين عبر الهاتف أو البريد. جمع الأموال من الخارج ، وطرق أبواب العملاء المحتملين. اليوم ، تتيح الإنترنت لأصحاب رؤوس الأموال الصغيرة من القطاع الخاص العثور على أفضل الطرق لتنفيذ استراتيجيات الاستثمار الخاصة بهم ، من خلال مقارنة أدوات الاستثمار مع بعضها البعض في الوقت الفعلي ، من خلال المراقبة السلبية لحالة السوق.
يمكن تقديم مجموعة متنوعة من الطرق للمستثمر لوضع رأس المال. من خلال إعادة شراء السندات ، يمكن للمستثمرين من القطاع الخاص أن يكونوا مقرضين نشطين للشركات. عند شراء الأسهم لتلقي الأرباح ، يستخدم المستثمر مدخراته كمصدر للاستثمار ، والتي تصبح خارجية بالنسبة للمؤسسة التي تضع أوراقها المالية في البورصة ، وبالتالي يحاول جذب تمويل إضافي إلى رأس المال الثابت.
تسمح البنية التحتية الحديثة للإنترنت للأشخاص العاديين بالعمل كمصدر للاستثمار للمؤسسة.
على وجه الخصوص ، تنقسم جميع مصادر تمويل الاستثمار إلى:
داخلي؛
وخارجية.
لمصادر داخليةيشمل تمويل الاستثمار:
1) المصادر الخاصة ، والتي تشمل:
الإهلاك (صندوق الإهلاك) ؛
صافي ربح المشروع ؛
رأس مال احتياطي
صناديق الأغراض الخاصة ؛
أموال رأس المال المصرح به (الذي يتم تكوينه عند إنشاء المشروع) ؛
أموال المؤسسين ، إلخ.
تشمل المصادر الخارجية:
1) المصادر الجاذبة هي الأموال التي يتم جذبها من السوق عن طريق إصدار الأسهم ، على شكل مساهمات خيرية ، ومنح علمية ، وكذلك الأموال التي تخصصها الموازنات على مختلف المستويات. مصدر التمويل هذا متاح بالكامل فقط للشركات المساهمة في شكل إصدار أسهم ؛
2) المصادر المقترضة هي الأموال التي يتم جذبها بشروط السداد (أي ، يجب إعادة هذه الأموال إلى الدائن دون فشل) ، والإلحاح (يتم جذب هذه الأموال لفترة معينة) والدفع (يتم جذب الأموال بنسبة معينة ). تشمل مصادر الديون لتمويل الاستثمار ما يلي: القروض والاقتراضات من البنوك. إصدار السندات الفواتير ، إلخ.
طاولة يوضح الشكل 10 صفة مقارنة لمصادر التمويل الخاصة والجاذبة والمقترضة.
الجدول 10 - الخصائص المقارنة لمختلف مصادر التمويل
| معلمات المقارنة | المصادر الخاصة | مصادر جذابة | المصادر المستعارة |
| 1. التوفر | دائمًا ما تكون المصادر الخاصة تحت تصرف المنظمة ، لكن استخدامها قد يتطلب إلهاءً عن التداول. | 1. مدى التوفر محدود ، ولا يمكن إصدار الأسهم إلا من قبل شركات الخدمات المشتركة التي تم دفع رأس مالها المصرح به بالكامل ؛ 2. بالإضافة إلى ذلك ، قد تواجه شركات الأوراق المالية JSCs مشكلة بيع الأوراق المالية في السوق | 1. فقط المنظمات التي تتمتع بمركز مالي مستقر يمكنها الاعتماد على جذب الأموال المقترضة ؛ 2. كثيرا ما تكون هناك حاجة إلى ضمانات إضافية |
| 2. الكفاية | كقاعدة عامة ، الأموال الخاصة غير كافية للإنتاج العادي والأنشطة الاقتصادية للمنظمة. | يتم تحديد مقدار الأموال التي يتم جمعها من خلال "جاذبية" الأسهم للسكان | مبلغ القرض محدد بضماناته |
| 3. سعر المصادر | استخدام مصادرك الخاصة لا يؤدي إلى تكاليف إضافية | يتم دفع توزيعات الأرباح على أسهم شركة المساهمة المشتركة | فائدة القرض أو الفائدة أو الخصم على السندات |
كما لوحظ بالفعل ، فإن المصادر غير المباشرة لتمويل الاستثمار هي مصادر لا تؤثر بشكل مباشر على قيمة ممتلكات المنظمة. إلى مصادر غير مباشرةترتبط:
1)تأجير.وفقًا للقانون الاتحادي "بشأن التأجير التمويلي (التأجير)" "التأجير هو مجموعة من العلاقات الاقتصادية والقانونية تنشأ فيما يتعلق بتنفيذ اتفاقية الإيجار ، بما في ذلك الاستحواذ على أصل مؤجر." تفترض اتفاقية الإيجار أن المؤجر (المؤجر هو الشخص الذي يؤجر العقار) يتعهد بالحصول على العقار المحدد من قبل المستأجر (المستأجر هو الشخص الذي يستأجر العقار) من البائع الذي حدده وأن يزود المستأجر هذه الممتلكات مقابل رسوم في الحيازة المؤقتة والتمتع بها.
أي أن مخطط التأجير التقليدي يتضمن مشاركة ثلاثة أطراف فيه:
- المستأجر - مؤسسة مهتمة بالحصول على ممتلكات معينة لأنشطتها الإنتاجية ؛
- المؤجر - منظمة تقوم ، بناءً على تعليمات من المستأجر ، بشراء المعدات اللازمة له من مورد معين ، ثم تقوم بإيجار هذه المعدات لهذا المستأجر ؛
- مورد (بائع) العقار.
وتجدر الإشارة إلى أن موضوع التأجير يمكن أن يكون أي أشياء غير قابلة للاستهلاك ، بما في ذلك الشركات نفسها والمجمعات العقارية الأخرى والمباني والهياكل والمعدات والمركبات وغيرها من الممتلكات المنقولة وغير المنقولة التي يمكن استخدامها في نشاط ريادة الأعمال. لا يجوز أن يكون موضوع التأجير قطع أراضٍ وأشياء طبيعية أخرى ، فضلاً عن الممتلكات المحظورة تداولها بحرية بموجب القوانين الفيدرالية أو التي وُضعت بشأنها إجراءات خاصة للتداول ، باستثناء المنتجات العسكرية.
غالبًا ما يتم استخدام التأجير من قبل الشركات التي ، من ناحية ، ليس لديها أموال خاصة كافية للحصول على الممتلكات المطلوبة ، ومن ناحية أخرى ، فإن الوضع المالي هو أن البنوك ومؤسسات الائتمان الأخرى سترفض إصدار قرض معهم. أي أن التأجير التمويلي أكثر جاذبية للمؤسسات ذات المركز المالي غير المستقر نسبيًا ، والتي لا يمكن أن تضمن عودة أموال الائتمان. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الأصل المؤجر (الممتلكات التي يتم الحصول عليها عن طريق الإيجار) هو بحد ذاته ضمان لهذه المعاملة. ولكن من ناحية أخرى ، عادة ما تكون مدفوعات الإيجار أعلى من مدفوعات القروض.
يظهر مخطط التأجير التقليدي في الشكل. 2.
الملكية بموجب اتفاقية الإيجار هي ملك للمؤجر ، وبالنسبة للمستأجر تنعكس في حسابات خارج الميزانية العمومية ، وبالتالي ، فإن ممتلكات المستأجر لا تنعكس مباشرة في المبلغ ؛
2)حق الامتياز(أو وفقًا للقانون المدني للاتحاد الروسي ، اتفاقية امتياز تجاري). في هذه الحالة ، "... يتعهد أحد الطرفين (صاحب الحقوق) بتقديم الطرف الآخر (المستخدم) مقابل رسوم لفترة أو دون تحديد الحق في استخدام مجموعة من الحقوق الحصرية الخاصة بصاحب الحقوق في أعمال المستخدم ، بما في ذلك الحق في اسم الشركة و (أو) التعيين التجاري لمالك حقوق الطبع والنشر ، للمعلومات التجارية المحمية ، بالإضافة إلى كائنات أخرى للحقوق الحصرية المنصوص عليها في العقد ، والعلامة التجارية ، وعلامة الخدمة ، وما إلى ذلك ". تنص اتفاقية الامتياز التجاري على استخدام مجموعة من الحقوق الحصرية والسمعة التجارية والخبرة التجارية لصاحب الحق في مبلغ معين (على وجه الخصوص ، مع إنشاء الحد الأدنى و (أو) الحد الأقصى لحجم الاستخدام) ، مع أو بدون تحديد منطقة الاستخدام فيما يتعلق بمجال معين من النشاط التجاري (بيع البضائع المستلمة من صاحب حقوق الطبع والنشر أو التي ينتجها المستخدم ، والقيام بأنشطة تجارية أخرى ، وأداء العمل ، وتقديم الخدمات).
بشكل أساسي ، يفترض الامتياز أن مؤسسة كبيرة ومعروفة تمنح مؤسسة أخرى الحق في استخدام علامتها التجارية وتقنيتها ونظامها الراسخ لممارسة الأعمال التجارية ، وما إلى ذلك. أشهر أمثلة الامتياز في روسيا هي بيع برنامج المحاسبة 1C ، ونظام الوجبات السريعة لماكدونالدز ، وتنظيم إنتاج سيارات الركاب من الشركات المصنعة المعروفة ، وما إلى ذلك ؛
3)التخصيم.وفقًا للقانون المدني ، فإن التخصيم يعني ضمناً "التمويل مقابل التنازل عن مطالبة نقدية". بموجب اتفاقية تمويل ضد التنازل عن مطالبة نقدية ، يقوم أحد الطرفين (وكيل مالي) بتحويل الأموال أو يتعهد بتحويل الأموال إلى الطرف الآخر (العميل) مقابل مطالبة العميل (الدائن) النقدية إلى طرف ثالث (المدين). يتضمن هذا النوع من مصادر تمويل الاستثمار في الواقع بيع المؤسسة لمستحقاتها إلى شركة عوامل متخصصة. يظهر مخطط العوملة في الشكل. 3.
 |
ينعكس التخصيم في هيكل ممتلكات المنظمة ، على وجه الخصوص ، في الواقع ، "تتحول" حسابات القبض إلى نقد ، ولكنها لا تنعكس عمليًا في الميزانية العمومية للمنظمة. من الناحية العملية ، غالبًا ما يتم تنفيذ التخصيم من قبل المؤسسات المصرفية ، وكذلك وكالات التحصيل.
يمكن أيضًا استخدام مصادر أخرى لتمويل الاستثمار.
3.4. مفاهيم "رأس المال" ، "الصناديق" ، "الصناديق" ، "الاستثمارات".
في كثير من الأحيان فيما يتعلق بالملكية تستخدم مفاهيم مثل "رأس المال" ، "الأموال" ، "الأموال" ، "الاستثمارات". دعنا نتناول هذه المفاهيم بمزيد من التفصيل. من الناحية النظرية ، تحت رأس المالتعني الوسائل المادية والمالية ، والتنمية الفكرية ، ومهارات تنظيم المشاريع ، وما إلى ذلك ، التي تشارك في عملية الإنتاج وتعمل على تحقيق ربح ، أي رأس المالهو كل ما تستخدمه المنظمة في أنشطتها لتحقيق ربح. يمكن أن يوجد رأس المال في المنظمة بعدة أشكال:
- نقدًا (على سبيل المثال ، نقدًا في الحساب الجاري ، في مكتب النقدية) ؛
- في شكل إنتاج (هذه هي الوسائل المستخدمة في الإنتاج ، على سبيل المثال ، المباني والمعدات وما إلى ذلك) ؛
- في شكل سلعة (هذه هي مخزونات المنتجات النهائية في المستودع).
رأس المال له قيمة وتعبير طبيعي (مادي). علاوة على ذلك ، تحت أسستعني الحالة المادية لرأس المال ، وتعني الوسائل ، كقاعدة عامة ، التعبير القيم عن رأس المال. ومع ذلك ، في الحياة اليومية ، كقاعدة عامة ، لا يوجد تمييز بين هذه المفاهيم.
ينظم القانون الاتحادي مفهوم الاستثمارات "فيما يتعلق بأنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي التي تتم في شكل استثمارات رأسمالية". تُفهم الاستثمارات على أنها "... النقد ، والأوراق المالية ، والممتلكات الأخرى ، بما في ذلك حقوق الملكية ، والحقوق الأخرى التي لها قيمة نقدية ، والمستثمرة في كائنات ريادية و (أو) أنشطة أخرى من أجل تحقيق ربح و (أو) تحقيق آخر تأثير مفيد "، أي أن الاستثمارات هي كل ما يتم استثماره في نشاط ريادة الأعمال بهدف تحقيق ربح ، ورأس المال هو ما تمتلكه المنظمة بالفعل في وقت معين.
29. مصادر الاستثمار
يمكن تمويل النشاط الاستثماري للمؤسسة من مصادر مختلفة. تنوع هذا الأخير يفسر على حد سواء من خلال الافتقار إلى موارد المؤسسة الخاصة والاختلاف في المصالح التي يتبعها موضوعات النشاط الاستثماري. تنقسم مصادر الاستثمار في المؤسسة إلى مصادر مملوكة ومُقترضة.
لامتلاك مصادر الاستثمارمن المعتاد أن تنسب:
- الموارد المالية الخاصة ، التي تشكلت نتيجة الاستهلاك على رأس المال الثابت الحالي ، والخصومات من الأرباح لاحتياجات الاستثمار ، والمبالغ التي تدفعها شركات ومؤسسات التأمين في شكل تعويض عن الأضرار الناجمة عن الكوارث الطبيعية وغيرها ؛
- أنواع أخرى من الأصول (الأصول الثابتة ، وقطع الأراضي ، والملكية الصناعية في شكل براءات الاختراع ، ومنتجات البرمجيات ، والعلامات التجارية) ؛
- الأموال التي تم جمعها نتيجة إصدار وبيع الأسهم من قبل المؤسسة ؛
- الأموال التي تخصصها الشركات القابضة والشركات المساهمة والمجموعات الصناعية والمالية على أساس غير قابل للاسترداد ؛
- التبرعات الخيرية وغيرها من المساهمات المماثلة.
لمصادر الاستثمار المقترضةعادةً ما تشمل: المخصصات الاستثمارية من ميزانيات الدولة للاتحاد الروسي ، والجمهوريات والكيانات الأخرى المكونة للاتحاد الروسي ، والميزانيات المحلية والأموال المقابلة من خارج الميزانية ، والتي يتم تخصيصها أساسًا لتمويل البرامج المستهدفة الفيدرالية أو الإقليمية أو القطاعية (التمويل المجاني من هذه المصادر تحولها في الواقع إلى مصدر للأموال الخاصة) ؛ الاستثمارات الأجنبية المقدمة في شكل مالية أو غيرها من المشاركة المادية وغير الملموسة في رأس المال المصرح به للمشاريع المشتركة ، وكذلك في شكل استثمارات مباشرة (نقدًا) من المنظمات الدولية والمؤسسات المالية والدول والشركات (المنظمات) من مختلف أشكال الملكية والأفراد (جذب الاستثمار الأجنبي يضمن تطوير العلاقات الاقتصادية الدولية) ؛ أشكال مختلفة من الأموال المقترضة ، بما في ذلك القروض المقدمة من الدولة وصناديق دعم الأعمال التجارية على أساس السداد ، والقروض من البنوك والمؤسسات الاستثمارية الأخرى والشركات والسندات الإذنية والصناديق الأخرى.
اعتمادًا على مصادر التمويل التي تجتذبها الشركة لتمويل أنشطتها الاستثمارية ، يتم أيضًا تمييز ما يلي. الأشكال الرئيسية لتمويل الاستثمار:
- التمويل الذاتي - تمويل الأنشطة الاستثمارية بالكامل على حساب مواردها المالية الخاصة ، والمكونة من مصادر داخلية ؛ تستخدم عادة في تنفيذ مشاريع استثمارية قصيرة الأجل ذات معدل عائد منخفض ؛
- يستخدم التمويل الائتماني ، كقاعدة عامة ، في عملية تنفيذ مشاريع استثمارية قصيرة الأجل ذات معدل عائد مرتفع على الاستثمار ؛
- تمويل رأس المال - مزيج من عدة مصادر للتمويل ؛ الشكل الأكثر شيوعاً لتمويل الأنشطة الاستثمارية ، والذي يمكن استخدامه في تنفيذ المشاريع الاستثمارية المختلفة. عند الاختيار مصادر التمويلالنشاط الاستثماري ، يجب على الشركة حل المشكلة ، مع مراعاة العديد من العوامل:
- تكلفة رأس المال المجتذب ؛
- فعالية العائد منه ؛
- نسبة رأس مال حقوق الملكية والديون ، والتي تحدد مستوى الاستقلال المالي للشركة ؛
- المخاطر الناشئة عن استخدام مصدر أو آخر للتمويل.
30. مفهوم ومبادئ الأنشطة الاستثمارية
النشاط الاستثماري للمؤسسة- الاستثمار الاستثماري أي الاستثمار ومجموعة من الإجراءات العملية لتنفيذ الاستثمارات. في الوقت نفسه ، يتم الاستثمار في إنشاء الأصول الثابتة وإعادة إنتاجها في شكل استثمارات رأسمالية: تكلفة الإنشاءات الجديدة وإعادة الإعمار والتوسع وإعادة التجهيز التقني للمؤسسات القائمة.
لتحقيق كفاءة استثمار أعلى ، فإن إدارة المؤسسة ملزمة بمراعاة المبادئ الأساسية للاستثمار.
1. مبدأ الكفاءة الهامشيةالاستثمار. تسعى كل مؤسسة إلى تعظيم الأرباح من خلال تنظيم الإنتاج بطريقة تجعل تكلفة كل وحدة إنتاج ضئيلة للغاية. ستستمر المؤسسة في أنشطتها إذا تجاوز دخلها ، عند مستوى الإنتاج المحقق ، تكاليف الإنتاج وستتوقف عن الإنتاج إذا كان إجمالي الدخل المستلم من بيع البضائع لا يتجاوز تكاليف الإنتاج.
2. مبدأ "المعجون".الاستثمار مثل العمل مع المعجون: يتم استبدال حرية اتخاذ القرارات بنقص متزايد في الحرية أثناء تنفيذها. يحق للشركة أن تقرر أي آلة تشتريها أو تستأجرها أو تنتجها بنفسك ، وكم الائتمان الذي يجب أن تحصل عليه لهذه العملية ، وكم من الوقت وبأي فائدة. لكن بعد الانتهاء من كل هذه العمليات من الصعب العودة مرة أخرى. من أجل سداد هذه المعدات ، يجب تشغيلها لفترة زمنية معينة ، أثناء سداد القرض والفائدة عليه. ومع ذلك ، قد يكون لدى الشركة خيار آخر: يمكنها إعادة بيع المعدات المشتراة.
3. مبدأ تكاليف التكيف ،أي التكاليف المرتبطة بالتكيف مع بيئة الاستثمار الجديدة. يُنظر إلى ضياع الوقت على أنه خسارة في الدخل. أي تكيف له تكاليفه. رسوم التكيف - انخفاض حاد في الربحية الحالية. لذلك ، يجب تضمين تكاليف التكيف في حساب السعر الذي ستبيع به الشركة منتجات جديدة. وكلما زاد هذا السعر عن سعر الإنتاج ، كان هذا الخيار الأفضل للاستثمار الرأسمالي. هناك نمط: كلما زاد الطلب على المنتجات ، زادت تكاليف التكيف التي يمكن أن تتحملها المؤسسة.
4. مبدأ المضاعف (المضاعف).
يعبر المضاعف عن الاعتماد الموجود بالفعل بين الصناعات ، ويميز هذه الروابط من الناحية الكمية. يتيح المضاعف معرفة الوقت والقوة الاقتصادية لتأثير معين مسبقًا ، لاستخدام هذه المعلومات بشكل مربح: لإيقاف الاستثمارات غير المربحة وبدء عمل جديد مقدمًا ، قبل ظروف السوق. يضعف التأثير المضاعف مع المسافة من الصناعة - مولد الطلب والربحية. بالإضافة إلى ذلك ، يتلاشى التأثير المضاعف بمرور الوقت. قد تصبح صناعة أخرى مولدة ، مما يعني الحاجة إلى تعديل استراتيجية الاستثمار.
س - مبدأ - تحديد العلاقة بين تقييم الأصل في البورصة وقيمة استبداله الحقيقية. باتباع هذا المبدأ ، ترتبط ربحية الاستثمار بالنسبة بين سعر العرض وسعر العطاء.
يرتبط أي تطوير للنشاط الاقتصادي أو الإنتاجي بالاستثمار. فقط بفضل الاستثمارات المالية ، هناك إمكانية لنمو الأرباح ، وزيادة رأس المال العامل ، مما يؤدي إلى تحسين الرفاهية وتعزيز المجال الاجتماعي للمجتمع. مصادر الاستثمار ليست فقط رأس المال النقدي. وهي تشمل أيضًا العديد من الممتلكات ، فضلاً عن حقوق الملكية والملكية الفكرية.
تختلف مصادر الاستثمار حسب نوع رأس المال وتنقسم إلى أربع مجموعات:
يمكن أن يكون المصدر الخارجي للاستثمار أنواعًا مختلفة من القروض والاقتراضات الحكومية ، والمطلوبات طويلة الأجل وقصيرة الأجل في شكل قروض بنكية. وتشمل المصادر الخارجية المستقطبة جميع أنواع التبرعات والتمويل المستهدف لبرامج الاستثمار من الميزانية الاتحادية.
بالإضافة إلى المصادر الخارجية ، هناك أيضًا مصادر داخلية للمؤسسة نفسها. يتم تشكيل بعضها على حساب رسوم الاستهلاك والأرباح المحتجزة ، والتي تشكل صندوق احتياطي ، والجزء الآخر هو رأس المال المقترض. يتم إنشاؤه من الذمم الدائنة الداخلية.
بناءً على التصنيف أعلاه ، يمكن تصنيف جميع الطرق الخارجية والداخلية لزيادة رأس المال إلى مجموعتين: محفوفة بالمخاطر وخالية من المخاطر. تتضمن المجموعة الخالية من المخاطر مصادر الاستثمار مثل الاستهلاك ورأس مال المنظمة. جميع الطرق الأخرى لجذب الاستثمارات ، على أساس الأموال المقترضة ، تنتمي إلى مجموعة المخاطر.
تشمل المصادر الداخلية للاستثمار بشكل أساسي الأرباح المحتجزة ومقدار رسوم الاستهلاك. ويشمل ذلك أيضًا مسؤولية الشركة في شكل حسابات مستحقة الدفع. في بعض الحالات ، لزيادة مبلغ الاستثمار ، يمكن للمؤسسات إعادة تخصيص التكاليف الداخلية عن طريق تحسين المدفوعات والتسويات المستقبلية. يمكن وصف استخدام جميع الفرص الداخلية لتلقي الأموال الاستثمارية على أنها طريقة للتمويل الذاتي في تطوير المؤسسة.
لتحديد مستوى التمويل الذاتي ، هناك معامل يوضح مدى اعتماد شركة معينة على رأس المال المقترض. للحصول على المعامل ، من الضروري تحديد نسبة أموال المؤسسة المخصصة للاستثمار والأموال المتولدة من مخصصات الميزانية والقروض. إذا وصلت النسبة لصالح الأموال الخاصة إلى 50-60٪ ، فإن مستوى التمويل الذاتي يعتبر مرتفعًا جدًا.
بناءً على ذلك ، يمكننا أن نستنتج أنه إذا كانت مصادر الاستثمار الداخلية تنمو باطراد (تزداد حصة الأموال الخاصة) ، فإن كفاءة المؤسسة ككل تزداد. أما بالنسبة لحالة المؤسسات في الدولة ككل ، فإن المجال المتعلق بالتجارة والتموين فقط هو الذي يمكن أن يتباهى بالتجديد المستمر للأصول الثابتة. هذا يعني أنه في هذه الصناعة فقط ، يعمل التمويل الذاتي حقًا على مستوى عالٍ.
أما بالنسبة للصناعات الأخرى ، خاصة الصناعية منها ، فإن نسبة إهلاك الأصول الثابتة ككل تصل إلى حوالي 50٪ ، مما يقلل بشكل كبير من مقدار رسوم الإهلاك. وهذا بدوره يؤثر على مستوى التمويل الذاتي. تظهر الطرق الداخلية لتلقي أموال الاستثمار اتجاهًا هبوطيًا ، لذلك تفضل معظم الشركات الاستثمار من خلال الأموال المقترضة.
تشمل المصادر الداخلية للاستثمار نوعًا آخر من التمويل الذاتي - تمويل رأس المال. في هذه الحالة ، يمكن إجراء استثمار داخلي إضافي من خلال إصدار إضافي للأسهم ، والذي لن يؤدي فقط إلى زيادة رأس مال الشركة ، بل سيؤدي أيضًا إلى زيادة قيمة أسعار الأسهم في البورصة. تظهر تجربة العديد من الشركات الأجنبية فعالية مثل هذه الأساليب في زيادة رأس المال السهمي.
أما بالنسبة للتجربة الروسية ، فلم يتم استخدام أسلوب زيادة رأس المال من خلال إصدار الأسهم على نطاق واسع. والسبب هو انخفاض الربحية لكل من أسهم الشركات والسندات الحكومية. إذا كانت هناك أسهم يمكن أن توفر زيادة في الاستثمار ، فإنها تشير إلى الشركات الفردية التي تتحكم في موارد الطاقة أو إلى الشركات التي يتم تنفيذ أنشطتها في مجال التقنيات العالية. إن التدفق الحالي للأموال من الدولة لا يساهم في زيادة الاستثمار المحلي ، وكل هذا يؤثر على تنمية اقتصاد الدولة ككل.
