سوق سندات الشركات في البورصات الروسية. ما هي سندات الشركات؟ الدخل بدون ضريبة: ما هي سندات الشركات للاختيار

تسمح لك السندات ، كأدوات الدخل الثابت ، بالتنويع النوعي لمحافظ الاستثمار. يمكن استخدامها لإنشاء استراتيجيات تركز على مكاسب رأس المال المستقرة بدرجات متفاوتة من المخاطر والربحية ، بالإضافة إلى المنتجات المهيكلة التي تستخدم فيها السندات لتأمين المراكز في الأسهم أو في سوق المشتقات.

يتجاوز عائد العديد من السندات معدل التضخم المتوقع ومتوسط ​​عائد الوديعة المصرفية ويعتمد على جودة الائتمان للمُصدر وتاريخ استحقاقها ووضع السوق. بمساعدة هذا القسم ، يمكنك بسهولة اختيار السندات للاستثمار ، باستخدام معايير مثل الاستحقاق / العروض والسيولة والربحية وغيرها ، وكذلك مراقبة وضع السوق من خلال مراجعاتنا.

بيانات بورصة موسكو. تأخير 15 دقيقة.

شركة الاستثمار DOKHOD ، شركة مساهمة (يشار إليها فيما يلي باسم الشركة) لا تعد أو تضمن عائد الاستثمار. يتم اتخاذ القرارات من قبل المستثمر بشكل مستقل. في إعداد المواد الواردة في هذه الصفحة ، تم استخدام المعلومات من مصادر جديرة بالثقة في رأي متخصصي الشركة. في الوقت نفسه ، هذه المعلومات مخصصة للأغراض الإعلامية فقط ، ولا تحتوي على توصيات وهي تعبير عن الرأي الخاص للمتخصصين في الخدمة التحليلية للشركة. على الرغم من التقدير الذي تعامل به المتخصصون في الشركة مع تجميع هذه الصفحة ، فإن الشركة لا تقدم أي ضمانات فيما يتعلق بدقة واكتمال المعلومات الواردة هنا. لا ينبغي لأي شخص تحت أي ظرف من الظروف اعتبار هذه المعلومات بمثابة عرض لإبرام اتفاقية بشأن سوق الأوراق المالية أو أي إجراء آخر ملزم قانونًا ، سواء من جانب الشركة أو من جانب المتخصصين فيها. لن تتحمل الشركة أو وكلائها أو الأشخاص التابعون لها أي مسؤولية بأي شكل من الأشكال عن أي خسارة أو مصاريف تنشأ بشكل مباشر أو غير مباشر عن استخدام هذه المعلومات. المعلومات الواردة في الصفحة صالحة وقت نشرها ، بينما يحق للشركة إجراء أي تغييرات على المعلومات في أي وقت. يجوز للشركة ووكلائها وموظفيها والشركات التابعة لها ، في بعض الحالات ، الدخول في معاملات مع الأوراق المالية المذكورة في هذه الصفحة ، أو الدخول في علاقات مع مصدري هذه الأوراق المالية. نتائج الاستثمار في الماضي لا تحدد الدخل المستقبلي ، ولا تضمن الدولة ربحية الاستثمارات في الأوراق المالية. تحذر الشركة من أن المعاملات مع الأوراق المالية تنطوي على مخاطر مختلفة وتتطلب المعرفة والخبرة ذات الصلة. عند تكوين مؤشر السيولة ، يتم استخدام أحدث نتائج التداول الرسمية للأوراق المالية المعنية ، والتي تتوفر في تاريخ نشر البيانات ، والتي توفرها بورصة موسكو.

15.11.16 129 916 0

لمن يقرأ كثيرا ويحسب جيدا

تُظهر البطاقة أن Tinkoff BO-7 عبارة عن إصدار لسندات روبل بقيمة اسمية تبلغ 1000 روبل بقسيمة نصف سنوية. أي أنه يمكنك منح Tinkoff Bank أموالًا بمبالغ مضاعفة 1000 روبل ، وسيدفع البنك الديون كل ستة أشهر.

تم تحديد معدل الكوبونات الثلاثة الأولى بنسبة 11.7٪ سنويًا ، أو 58.34 روبل. أي مقابل كل 1000 روبل ، سيدفع لك Tinkoff-Bank 58.34 روبل كل ستة أشهر.

سيتم استرداد السندات في يونيو 2021. ومع ذلك ، في نهاية فترة القسيمة الثالثة ، التي تنتهي في 28 ديسمبر 2017 ، هناك خيار استرداد مبكر إذا كنت ترغب في ذلك. في البطاقة ، تتم الإشارة إلى الفرصة بالكلمة الموضوعة في سطر القسيمة الثالثة. وإليك كيفية صياغتها في التوثيق:

"المُصدر سيكون ملزمًا بشراء السندات المتداولة في البورصة بناءً على طلب أصحابها ، والتي تم الإعلان عنها خلال آخر خمسة أيام عمل من فترة القسيمة الثالثة".

تسمى إمكانية الاسترداد المبكر عرضًا أو خيار بيع.

بفضل العرض ، يصبح الإصدار من فترة خمس سنوات لمدة عامين. أي أن مالكي سندات Tinkoff BO-7 يمكنهم تلقي أموالهم ليس في عام 2021 ، ولكن بالفعل في عام 2017 ، إذا أرادوا.

قبل بدء العرض ، سيعلن البنك عن سعر الكوبونات التالية. إذا كان السعر جذابًا ، فقد لا يتم استرداد السندات ، ولكن يتم الاحتفاظ بها أكثر.

ما هو العرض أو خيار البيع

وضعت العديد من سندات الشركات الروسية خيارات. هذا يعني أنه في فترة معينة ، يحق لحامل السند تقديم السندات للاسترداد على قدم المساواة. أي أن يعيد إلى نفسه المال الذي بدا أنه أقرضه في وقت مبكر.

في أغلب الأحيان ، يعطي المُصدر هذا الحق عندما لا يتم تحديد سعر القسيمة لجميع فترات القسيمة. كما في حالة Tinkoff Bank: بالنسبة للقسائم الثلاثة الأولى ، فهي تضمن معدل 11.7٪ سنويًا ، وماذا سيحدث بعد ذلك - سنرى بعد عام ونصف.

عندما يعلن المُصدر عن جزء جديد من الأسعار ، فقد يتضح أنها غير مواتية لصاحب الإصدار. في مثل هذه الحالة ، يجب أن يكون الحامل قادرًا على الخروج من اللعبة. هذا هو المطلوب من أجل العروض.

هناك مشكلات تُعرف بها جميع القسائم ، ولكن لا تزال العروض متوفرة. يتم ذلك لتقليل المخاطر التي يتعرض لها حملة السندات وبالتالي جعل السندات أكثر جاذبية. يتم تقليل المخاطر لأنه إذا انخفض السعر عن سعر السوق ، فسيكون حاملو السندات قادرين على تقديم السندات لاستحقاقها.

تعتمد طريقة استرداد سندات العرض على وسيطك. بالنسبة للبعض ، يكلف الإجراء حوالي 1000 روبل ، لكن الوسيط يفعل كل شيء من أجلك. لدى الآخرين إجراء مجاني ، لكنك تحتاج إلى إخطار المُصدر بنفسك بأن سنداتك تحتاج إلى استرداد. ثم ، في اليوم المحدد ، في نافذة خاصة في محطة الصرف ، قم بإبرام صفقة مع وكيل خاص.

بالإضافة إلى عمولة الوسيط ، قد تظهر عمولة إيداع - الشركة التي ، كما كانت ، تخزن الأوراق المالية الخاصة بك. لا يمكن دائمًا معرفة مقدار هذه العمولة مسبقًا ، ولكنها يمكن مقارنتها بسعر تقديمها للاسترداد من خلال وسيط.

الربحية

بالنسبة للمستثمر الخاص ، فإن العائد على السندات في البورصة لن يساوي عائد الكوبون أبدًا. الحقيقة هي أن السعر في السوق يتغير باستمرار ، وبعدها يتغير سعر السندات أيضًا. تحدثت عن تأثير السعر على الربحية

يمكنك معرفة السعر الحالي والربحية في البورصة. للقيام بذلك ، ننظر إلى أسعار وربحية المعاملات السابقة أو الطلبات الحالية. بشكل تقريبي ، في ظل أي ظروف يتم تداول السندات الآن في الواقع ، وليس على الورق.

تحتوي محطة التبادل QUIK الخاصة بي على طاولة بها أفضل عشرين أمر بيع وشراء. الخطوط الحمراء - بيع ، أخضر - شراء:

في الصورة سعر أفضل عرض للبيع 100.80٪. العائد المحسوب للبورصة عند هذا السعر هو 11.21٪. هذا يعني أن شراء هذه السندات والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق بموجب خيار البيع سيجلب 11.21٪ سنويًا.

عائد السندات المحسوبة من قبل الصرف

في المقال "" من أجل بساطة العرض ، قمت بحساب ما يسمى العائد البسيط. قياسا على الوديعة ، هذه هي ربحية الوديعة دون رسملة الفائدة.

لكن بورصة موسكو تحسب ما يسمى بالعائد الفعال. العائد الفعلي هو العائد بعد إعادة استثمار القسائم بنفس المعدل الذي تم به الاستثمار الأولي. استمرارًا لتشبيه الودائع ، هذا هو وديعة برسملة فائدة. العائد مع الرسملة أعلى.

يعتمد حساب العائد الفعلي على عدد من الافتراضات. على سبيل المثال ، يمكنك إعادة استثمار القسائم بنفس السعر. من الناحية العملية ، هذا ليس ممكنًا دائمًا: قد يتغير السعر ، وقد لا تكون مدفوعات الكوبون الخاصة بك لحزمة صغيرة مضاعفًا لسعر السندات المراد شراؤها.

أيضا ، يعتبر العائد الفعلي نسبة إلى السعر المعروض في البورصة ، وليس السعر الاسمي. إذا كنت تتذكر ، كان عائد سندات Tinkoff-Bank عند إصدارها 11.7٪ ، والآن نرى عائدًا بنسبة 11.21٪. أين ذهب 0.49٪؟ لفهم هذا ، تحتاج إلى إلقاء نظرة على السعر الذي يتم بيع هذا السند به: 100.80٪ من القيمة الاسمية. أي ، يتم بيع سند بقيمة اسمية 1000 روبل مقابل 1008 روبل. هذه المدفوعات الزائدة تقلل من العائد الفعلي.

إذا كنت ترغب في عدم زيادة العائد وزيادة العائد ، فستحتاج إلى شراء السندات بسعر أقل ، ولكن يجب أن يكون هناك سبب وجيه لذلك - على سبيل المثال ، التغيير الحاد في الأسعار في الاقتصاد. اقرأ عن هذا في قسم "مخاطر السوق".

بطريقة أو بأخرى ، تحسب البورصة الربحية الفعلية ، ويجب أن يؤخذ ذلك في الاعتبار عند التقييم.

بعد أن تعلمنا عائد إصدار السندات بناءً على السعر في البورصة ، نحتاج إلى تقييم ما إذا كان هذا عائدًا جيدًا وما إذا كان يستحق شراء مثل هذه السندات. عادة ، في هذه الحالة ، تتم مقارنة السندات بالسندات الحكومية.

للمقارنة ، إصدار OFZ 25081 بقسيمة ثابتة والاستحقاق في يناير 2018 مناسب لنا. العائد الحالي لإصدار OFZ هو 8.8٪ ، وهو أقل من إنتاج Tinkoff BO-7. اتضح أن سندات Tinkoff-Bank أكثر ربحية من سندات وزارة المالية.

يتم تفسير الفرق في الربحية بين وزارة المالية و Tinkoff-Bank من خلال مخاطر الائتمان المختلفة. ينطوي بنك Tinkoff على مخاطر أعلى.

مخاطر الائتمان

مخاطر الائتمان هي مخاطر التخلف عن السداد من قبل المُصدر ، أي خطر توقف الشركة عن دفع مدفوعات الكوبون أو عدم إعادة جسد الدين - القيمة الاسمية للسند.

يمكن تقييم مخاطر الائتمان بسرعة باستخدام التصنيف الائتماني لوكالة التصنيف الدولية. يتم تعيين التصنيفات للمصدرين ، ولكن قد يكون لإصدارات السندات الفردية تصنيفاتها الخاصة. إن وجود وكالة تصنيف دولية يتحدث بالفعل عن حد أدنى معين من الجودة والحجم لأعمال المُصدر.

وفقًا لموقعه على الإنترنت ، يتمتع Tinkoff Bank بتصنيف مضارب BB- مع نظرة مستقبلية محايدة من Fitch وتصنيف مضارب B1 مع نظرة مستقبلية محايدة من Moody's.

نظرًا لارتفاع مخاطر الائتمان ، فإن العائد على سندات Tinkoff Bank أعلى منه على سندات OFZ. الفرق في العائد هو مكافأة المخاطرة التي يتلقاها المستثمرون.

كيف تتحقق مخاطر الائتمان

مثال على إدراك مخاطر الائتمان هو قصة بنك Peresvet.

في أوائل أكتوبر 2016 ، أشارت وكالة فيتش إلى بعض مخاطر البنك ، ولم يتم تخفيض التصنيف الائتماني.

في 13-14 أكتوبر ، ظهرت أنباء عن اختفاء رئيس مجلس إدارة البنك. وأصدر البنك المركزي ، الذي لا يعلق عادة على أداء البنوك القائمة ، بيانا مطمئنا. في نفس الوقت تقريبًا ، بدأ انخفاض ساحق في أسعار سندات Peresvet.

انهارت أسعار سندات Peresvet لسبب واضح - فقد المستثمرون فجأة الثقة. الاعتقاد بأن البنك سيسدد ديونه.

أثناء كتابة هذا ، يتم تداول سندات Peresvet بسعر 280 روبل لكل 1000 على قدم المساواة مع عائد يبلغ حوالي 380 ٪ سنويًا:

إذا ألغى البنك المركزي ترخيص البنك ، فسيتم إنهاء تداول السندات في البورصة. بعد ذلك ، لن يكون هناك مكان لمعرفة السعر - لن يكون المصير الإضافي للأموال المستثمرة متعلقًا بالبورصة.

مثال حي آخر من الماضي هو إنهاء أنشطة Transaero ، التي يتم تداول سنداتها الآن بسعر 20 روبل لكل 1000 روبل بالقيمة الاسمية ، أي اثنين كوبيل لكل روبل:

بالمقارنة مع Transaero ، لا تزال سندات Peresvet باهظة الثمن.

مخاطر السوق

بالإضافة إلى مخاطر الائتمان ، هناك أيضًا مخاطر السوق. هذا هو خطر التغيرات في الوضع في السوق المالية ، على وجه الخصوص - مخاطر التغيرات في أسعار الفائدة في الاقتصاد.

يؤثر هذا الخطر على السندات الحكومية وسندات الشركات على حد سواء. إنه مرتبط بالمعدلات في الاقتصاد: إذا انخفضت ، تصبح السندات أكثر تكلفة ، وتنخفض العائدات. والعكس صحيح.

كيف تتحقق مخاطر السوق

تخيل أنه في 31 أكتوبر 2014 ، استثمرنا في سندات حكومية ذات أجل استحقاق عام واحد والعائد الحالي بنسبة 9.5٪.

بعد شهر ونصف فقط ، يوم الثلاثاء الأسود ، 16 ديسمبر 2014 ، قام البنك المركزي الروسي ، على خلفية انهيار الروبل ، برفع سعر الفائدة على الفور بمقدار 6.5 نقطة مئوية إلى 17٪ سنويًا.

يؤثر السعر الرئيسي ، من بين أمور أخرى ، على معدلات الودائع وربحية العديد من الأدوات المالية الأخرى. من قبل ، تقريبًا ، كان لديك ودائع بنسبة 9٪ وسندات عند 9.5٪. والآن - الودائع بنسبة 18٪ والسندات بنسبة 9.5٪. تصبح السندات مع هذه العوائد غير مربحة بشكل حاد.

إذا أردنا بيع سنداتنا الآن ، فنحن بحاجة إلى أن نقدم للسوق نوعًا من الظروف التنافسية ، أي لمواكبة 18٪ في العائد. يمكن القيام بذلك إما عن طريق تغيير مبلغ القسيمة - أي دفع المزيد على الدين - أو عن طريق تغيير قيمة السند نفسه.

لا يمكننا تغيير مبلغ الكوبون ، لأننا لسنا وزارة المالية. لكن يمكننا تغيير قيمة السند ، أي بيعه بسعر أرخص مما اشتريناه. بشكل تقريبي ، اشترينا 999 روبل ، وسنبيعه مقابل 990. وبتخفيض السعر ، فإننا نلحق بالربحية التنافسية.

ونتيجة لذلك: نما المعدل ، واشتدت المنافسة بين الأدوات المالية. إذا قمت ببيع سنداتنا الآن ، فسيتعين عليك خسارة المال.

خيار آخر هو الاحتفاظ بالسندات حتى تاريخ الاستحقاق. أي ، للانتظار حتى يحين موعد الاستحقاق ، ستدفع لنا وزارة المالية الكوبون الأخير وستعيد 1000 روبل لكل سند. لكن العائد 9.5٪ سنويًا بحلول وقت الاستحقاق قد يكون أقل من السوق.

ربما يكون الوضع معاكسًا: في نفس ديسمبر 2014 ، يمكن للأشخاص الذين لديهم أعصاب قوية الشراء المألوف لدينا بالفعل. هذا يعني أن مثل هذا العائد سيكون على طول الطريق حتى النضج. بالمقارنة مع معدل العائد الحالي البالغ 9٪ ، فإن هذا يعتبر سخياً.

نظرت إلى مثال السندات الحكومية ، لأن البيانات التاريخية حول عائدات السندات الحكومية متاحة بسهولة على موقع بورصة موسكو الإلكتروني. حدث نفس الشيء مع الشركات.

الربح بعد الضرائب

بلغت الربحية الفعلية لـ Tinkoff BO-7 وفقًا لحسابات البورصة 11.21٪. ومع ذلك ، على عكس السندات الحكومية ، سيتعين على قسائم الشركات دفع ضريبة الدخل الشخصي (PIT). سيتم خصم الضرائب من قبل المُصدر أو الوديع ، وستأتي القسيمة إليك بعد تخليصها من الضرائب. وهذا يغير الصورة بشكل جذري.

بعد خصم ضريبة الدخل الشخصي ، سيكون العائد الفعلي لـ Tinkoff BO-7 حوالي 9.20٪ سنويًا ، وسيكون العائد البسيط 8.63٪ سنويًا. وبالتالي ، فإن ضريبة الدخل الشخصي ترفع بشكل حاد عائد إصدار الشركة Tinkoff BO-7 إلى عائد الحالة OFZ 25081. وفي الوقت نفسه ، فإن الاختلاف في المخاطر كبير.

لا تنسى الودائع. اعتمادًا على شروط التجديد والرسملة ، سيكون معدل الإيداع لدى بنك Tinkoff لنفس الـ 14 شهرًا من 6.69 إلى 8.29٪ سنويًا.

سندات الشركاتتُستخدم تقليديًا كأداة تتيح للكيانات التجارية أن تكون رخيصة نسبيًا وبدون تأخير غير ضروري في مبالغ كبيرة من أموال الأطراف الثالثة (المقترضة) لتلبية الاحتياجات الحالية.

في الواقع ، نحن نتحدث عن اتجاه عالمي يتمثل في انخفاض الحصة مع زيادة متزامنة في حصة التمويل.

اليوم سأتحدث عن بعض الميزات ، بما في ذلك تعريفها ، التفاصيل المطلوبة.

بشكل منفصل - كمكافأة لأولئك الذين يرغبون في التفاصيل الدقيقة الضمنية - يتم التمييز بين السندات و.

ما هي سندات الشركات؟

تعريف سندات الشركات على النحو التالي: سندات الشركاتأو الأوراق المالية غير المصدق عليها (السندات) والشركات (الكيانات القانونية) التي لديها أموال مقترضة لتمويل أعمالها.

سندات الشركات "ترث" معظم خصائص السندات العادية. ومع ذلك ، يمكن أن تتميز ببعض الخصائص المميزة.

على وجه الخصوص ، يمكن لسندات الشركات أن تجعل مالكها ثابتًا تمامًا وغير متغير وفقًا للإعلان في ، أو ما يسمى الدخل "العائم" ، عندما يعتمد السعر على الارتباط بسعر الفائدة لسندات الشركات الحكومية.

عادة ما يتم تنظيم مدة السندات بشكل صارم.

أخيرًا ، يجب أن يحتوي كل سند شركة على إشارة إلى العنوان القانوني واسم جهة إصدار السند ، في الحالات - عينات من توقيعات الأشخاص المصرح لهم (ممثلين) للمُصدر ، بالإضافة إلى علامة على ما إذا كان هذا السند لحامله ("حامله ") أو مسجلة (في مثل هذه الحالة ، يجب الإشارة إلى الاسم أو الفئة المحددة).

الكمبيالات وسندات الشركات

سندات الشركات بالقدر نفسه الذي يمكن أن تستخدم فيه لجمع الأموال المقترضة.

هناك فروق ذات دلالة إحصائية بين هذه الأنواع من الأوراق المالية ، والتي ينبغي فحصها بمزيد من التفصيل.

أولا، التنظيم القانوني لإجراءات تداول سندات الشركات ويتم تنفيذه من خلال قوانين تنظيمية مختلفة (هذا نموذجي لكل من الحقائق الروسية وجميع الدول الأخرى في منطقة ما بعد الاتحاد السوفيتي).

لهذا السبب ، غالبًا ما يشار إلى الكمبيالات على أنها أوراق مالية.

يتم ممارسة إصدار السندات الإذنية كوسيلة لجذب الأموال المقترضة بشكل أقل تواترا.

الخامس، فإن شراء السند ينطوي دائمًا على الدفع في نهاية المدة

إذا تم إصدار السندات في شكل مستندي ، فهي في معظم الحالات سندات لحاملها.

إذا تم إصدار السندات بشكل غير وثائقي ، فنحن نتحدث كقاعدة عامة عن السندات المسجلة.

فيما يتعلق بالسندات الإذنية ، يتم تطبيق قواعد مختلفة: بدون استثناء ، جميع السندات الإذنية من تاريخ الإصدار هي أوراق مالية مسجلة.

نظرًا لاستخدامها في التداول المدني وعمولة التحويل (المصادقات) ، يمكن أن تتحول الكمبيالات بسهولة إلى أوراق مالية لحاملها أو طلب أوراق مالية.

وأخيرا ثامن، السندات تتميز دائمًا بآجال استحقاق ثابتة.

في بعض الحالات ، تنطبق هذه القاعدة على الكمبيالات ، لكن الكمبيالات لحاملها ليس لها تاريخ استحقاق (تاريخ استحقاق غير محدد).

سندات الشركات: الخاتمة

سندات الشركاتهي أداة مرنة لجذب أموال إضافية لتمويل الاحتياجات الحالية للكيانات القانونية ، والتي تتميز بسمات مميزة فردية وتفاصيل إلزامية وإجراءات التنظيم التنظيمي.

يُظهر تحليل الوضع المالي العالمي زيادة مطردة في حصة السندات في إجمالي مصادر تمويل الاستثمار.

من الصعب المبالغة في تقدير أهمية هذا الإصدار ، لذلك سنتطرق في المرة القادمة إلى جوانب أخرى تتعلق بإصدار هذا النوع من الأوراق المالية وتداولها.

استثمار سعيد!

وبحسب تقديراتنا ، ومع مراعاة كافة التسويات ، تم إدراج 171 سنداً في قائمة "المستفيدين". تم إجراء الحسابات في 6 فبراير 2018.

* يشير العمود "تاريخ الاستحقاق / العرض" إلى أقرب تاريخين

ما هو تاريخ الإصدار؟

طوال العام الماضي ، لم تهدأ المناقشات الساخنة ما هو المقصود بكلمة "انبعاث". وفقًا للتشريع ، يعتبر التسجيل الرسمي للقضية هو تاريخ بدء المشكلة. لهذا السبب ، كانت هناك قائمة مهمة من الأوراق المالية موضع تساؤل ، تم طرحها بعد 1 يناير 2017 ، وتسجيل الدولة - قبل هذا التاريخ.

بحسب شرح وزارة المالية التي كانت طلبته بورصة موسكو ، "السندات الصادرة بدءًا من 01.01.17 هي سندات يقع تاريخ إصدارها في فترة معينة".

هذا يعني أن السندات الموضوعة بعد التاريخ المحدد ، بغض النظر عن تاريخ تسجيل الدولة ، معفاة من الضريبة على دخل القسيمة.

ما هي القيود المفروضة على المصدرين؟

يجب أن تكون السندات صادرة عن منظمة روسية. يجب أن تكون الأوراق المالية نفسها مقومة بالروبل.

هل هناك أي قيود على حجم الكوبون؟

وفقًا للقانون المعتمد ، يجب ألا تتجاوز قيمة الكوبون حجم السعر الأساسي بزيادة 5٪. حاليًا ، المعدل الأساسي هو 7.75٪ ، أي أن دخل الكوبون الذي يتجاوز 12.75٪ سنويًا سيخضع للضريبة. في الاجتماع القادم للبنك المركزي ، يتوقع معظم الخبراء خفض سعر الفائدة بنسبة 0.25٪ ، وفي حالة حدوث مثل هذا السيناريو ، سينخفض ​​الشريط إلى 12.5٪.

إذا تجاوزت القسيمة المستوى المحدد في القانون ، فسيتم فرض الضريبة فقط على الدخل الذي يتجاوز مستوى الحد الأدنى. سيكون معدل الضريبة 35٪ بدلاً من 13٪ ضريبة الدخل الشخصي المعتادة. لنأخذ مثالا:

لنفترض أن عائد الكوبون على السند محدد بنسبة 15٪ سنويًا. هذه القيمة تتجاوز عتبة المستوى 2.25٪. هذا يعني أنه سيتم دفع 12.75٪ لك "نظيفًا" ، وسيتم اقتطاع ضريبة 35٪ من 2.25٪. نتيجة لذلك ، ستحصل على 14.21٪ "في متناول اليد". في الواقع ، سيكون مبلغ الضريبة على القسيمة بالكامل في هذا المثال 5.3٪ ، وعلى أي حال ، فإن 13٪ من ضريبة الدخل الشخصي تكون أكثر ربحية. تعتمد هذه القيمة بشكل مباشر على مقدار تجاوز القسيمة للحد المحدد..

هل هناك ضريبة على الدخل من النمو في القيمة السوقية للورقة؟

لا يخضع للضريبة إلا الدخل المستلم نتيجة الزيادة في القيمة الاسمية المدفوعة للسند في وقت الاستحقاق على القيمة السوقية في وقت الشراء. هنا مرة أخرى سوف يساعدنا مثال:

لنفترض أن السند تم شراؤه بخصم 95٪ من القيمة الاسمية. في هذه الحالة ، في وقت الاستحقاق ، سيتم استلام دخل بنسبة 5 ٪ على قدم المساواة ، وهو غير خاضع للضريبة.

ومع ذلك ، إذا قررت ، في المثال أعلاه ، بيع الورقة قبل الاستحقاق مقابل 99٪ من القيمة الاسمية ، أو 100٪ من القيمة الاسمية ، أو لأي مبلغ آخر يزيد عن سعر الشراء ، فسيتم اقتطاع الضريبة على ميزة 13٪ المستلمة .

ما الذي يجب فهمه من تداول الورق؟

ربما تكون هذه النقطة هي الأكثر عديمة الجدوى بالنسبة للمستثمرين ، ولكن دعنا نوضح الأمر وكذلك الأمر. وفقًا لتفسير بورصة موسكو ، الذي ليس لدينا سبب لعدم الوثوق به ، يُفهم الأوراق المالية المتداولة على أنها سند يمكن من أجله حساب متوسط ​​سعر سوق مرجح واحد على الأقل لآخر 3 أشهر.

ما هي الأوراق المالية التي لا تستوفي هذا المعيار؟ من الواضح ، تلك التي لا يتم تداولها. من بين العديد من القضايا ، هناك قضايا "غير سوقية" ، والتي يتم وضعها في البداية بنسبة 100٪ بين عدد من الأطراف المهتمة وتحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق.

من أجل التبسيط ، لم ندرج أيضًا في القائمة عددًا من الأوراق المالية التي لم يكن لها سوى متوسط ​​سعر مرجح واحد طوال فترة التداول بأكملها. ومع ذلك ، منذ إطلاق سراحهم مؤخرًا (في حدود 3 أشهر) ، رسميًا ، وفقًا للمعايير ، يجب أن تمر القائمة.

تم إعداد قائمة السندات المنشورة بواسطة خبراء BCS Express وتستند إلى فهمنا لصياغة القانون. لا نضمن أن تشمل هذه القائمة جميع السندات التي لا يخضع عائد قسائمها للضريبة.

جيفورونسكي سيرجي

يعتبر الإيداع المصرفي من أكثر أدوات الادخار مفهومة وبأسعار معقولة وموثوق بها. تتعهد البنوك بدفع فائدة ثابتة ، وتضمن الدولة سلامة الأموال (حتى 1.4 مليون روبل). ومع ذلك ، فإن سوق الأسهم يسمح لك الآن بالحصول على عوائد أعلى مع ضمانات موثوقة على حد سواء.

وفقًا لبنك روسيا ، يحتفظ المواطنون بـ 17.3 تريليون روبل بالعملة الروسية على الودائع في البنوك الروسية ، و 6.1 تريليون روبل بالعملة الأجنبية والمعادن الثمينة (اعتبارًا من 1 أكتوبر 2016). علاوة على ذلك ، فإن أكثر من 80 ٪ من إجمالي الروبل وحوالي 40 ٪ من الدولار واليورو على الودائع لمدة تصل إلى عام واحد. حجم سوق سندات الشركات ، وفقًا لـ Cbonds ، هو 8.7 تريليون روبل ، السندات الحكومية - 5.9 تريليون روبل.

على مدى العامين الماضيين ، كان معدل الودائع ينخفض ​​بشكل مطرد ، بينما ظل العائد على السندات عند مستوى مرتفع. وفقًا للبنك المركزي ، فإن الحد الأقصى لسعر الفائدة على الودائع بالروبل لأكبر عشرة بنوك هو الآن 8.7 ٪. يمكن أن تحقق الأوراق المالية الموثوقة التي يقدمها الخبراء عائدًا يصل إلى 12-13٪.

بناءً على طلب Forbes ، اقترح الخبراء والمديرون قائمة بالسندات التي يمكن أن تحقق للمستثمر دخلاً آمنًا.

سندات بنكية

يقول ياروسلاف بودسفاتكين ، رئيس تداول ATON: "ليس كثيرًا في السوق الروسية أن هناك أوقاتًا يكون فيها سوق الأسهم متقدمًا على الودائع من حيث الربحية". الآن ، حسب قوله ، فإن العائد على السندات بالروبل أعلى بنسبة 1-2.5 نقطة مئوية من الودائع لأجل في البنوك. مقارنة بالودائع التي يمكن تجديدها أو ، على العكس من ذلك ، سحب جزء منها ، سيكون الفرق أكبر - حتى 4 نقاط ، كما يقول Podsevatkin.

عيب سندات الشركات مقارنة بالودائع هو أن الحكومة تفرض ضرائب على الدخل عليها. يجب على المستثمر دفع 13٪ على الكوبونات بالإضافة إلى الفرق بين سعر البيع والشراء. ومع ذلك ، فإن الدخل أعلى من الودائع ، كما يقول Podsevatkin.

على سبيل المثال ، ستجلب السندات القصيرة الخاصة بـ Binbank للمستثمر عائدًا بعد الضريبة بنسبة 11.74٪ ، حسب حسابه. العائد على الوديعة لفترة مماثلة هو 9.2٪ (انظر الجدول).

وقال Podsevatkin إن شراء السندات ذات آجال استحقاق أطول هو الأكثر ربحية لأنه من المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة في المستقبل. مع هذا النهج ، قد يكون إلغاء الضريبة على دخل الكوبون مفاجأة سارة أيضًا. قدمت وزارة المالية بالفعل مشروع قانون مماثل إلى الحكومة. "إذا تمت الموافقة عليها ، فإن الفرق بين معدلات الإيداع الحالية والسندات في الأفق من 1-3 سنوات سيصل إلى 2-3.7 نقطة مئوية ، أي في الواقع ، سيكون العائد على السندات ثلث أكثر" ، Podsevatkin يلخص.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن الاستثمارات في سندات الشركات لا تحميها الدولة - على عكس الودائع. إذا ألغى البنك المركزي ترخيص البنك ، فستعيد وكالة تأمين الودائع ودائع تصل إلى 1.4 مليون روبل إلى المودعين. وحملة السندات يصبحون مقرضين من الدرجة الثالثة بأمل وهمي في إعادة الأموال المستثمرة ، لذا يجب أن يكون اختيار المُصدر حذرًا.

السندات الحكومية

تعتبر سندات القرض الفيدرالية والأوراق المالية الخاصة بموضوعات الاتحاد أكثر موثوقية من الأوراق المالية للبنوك التجارية أو الشركات. في الواقع ، يقرض المستثمرون الدولة. يقول Podsevatkin: "OFZ هي الأداة الأكثر أمانًا في البلاد في الوقت الحالي". "وحتى عليها ، تكون الربحية أعلى من الربحية على الودائع." وفقًا لحساباته ، فإن OFZ المستحق في يونيو 2017 سيولد دخلًا مطروحًا منه ضريبة قدرها 8.89٪.

لن يضطر المستثمرون في OFZ والسندات الفيدرالية الفرعية إلى دفع ضريبة الدخل الشخصي على دخل القسيمة ، فقط على الفرق بين أسعار الشراء والبيع.

كونستانتين أرتيوموف ، مدير محفظة السندات لشركة Raiffeisen Capital Management Company ، ينصح بالاستثمار في OFZs لمدة 3-5 سنوات. "معدلات هذه الشروط أعلى من تلك الخاصة بالودائع المصرفية ، حتى على الرغم من مخاطر إعادة استثمار القسيمة (في مواجهة المعدلات المنخفضة ، يتم إعادة وضع القسائم المستلمة بمعدلات أقل من أي وقت مضى) ،" كما يقول. السندات الحكومية المستحقة في 2019-2021 ستعود بنسبة 8.8٪.

يقول أرتيوموف: "يمكن للمستثمر أن يحصل على ربحية إضافية بالنسبة إلى OFZs إذا نظر في الأوراق المالية الفيدرالية الفرعية ، والتي تحمل في الوقت نفسه المزيد من مخاطر الائتمان". ووفقًا له ، فإن مخاطر إعادة الاستثمار في الأوراق المالية الفيدرالية الفرعية والبلدية أعلى ، لأن "الأوراق المالية لها أساسًا هيكل إطفاء (استرداد القيمة الجزئية)." في هذه الحالة ، سيتلقى المستثمر مدفوعات الكوبون على أساس ربع سنوي. يقترح Artemov النظر في استثمار مثل هذه الأوراق المالية مثل Yakutia-08 (استرداد 05/18/2021) بعائد 9.63٪ ، Bashkortostan-8 (09/18/2020) - 9.56٪ ، إقليم كراسنويارسك - 10 (09/10 / 2019) - 9 ، 78٪.

يوصي مدير محفظة Alfa-Capital Management Company Evgeny Zhornist بالأوراق المالية لمدة 4.5 سنوات تقريبًا: منطقة موسكو 35،010 (10.0٪) ، إقليم كراسنويارسك - 12 (9.9٪) ، منطقة سفيردلوفسك - 3 (9.9٪). ويضيف زورنيست: "تم طرح جميع الإصدارات الثلاثة خلال الشهر الماضي ، وبالتالي فهي سائلة تمامًا ، وهو أمر نادر جدًا بالنسبة للمقترضين من الباطن الفيدرالي".

محفظة موثوقة

يمكن تحقيق النسبة المثلى للمخاطرة والعائد من خلال الاستثمار في عدة أوراق مالية في نفس الوقت. يقترح المستشار المالي لشركة FG BCS Sergei Skorobogatov الجمع بين ثلاثة أوراق مالية في المحفظة: OFZ ، سندات Vnesheconombank وسلسلة البيع بالتجزئة O'Key. يمكن استخدام هذا المزيج للحصول على أداة متحفظة إلى حد ما مع عائد أعلى من الإيداع المصرفي ، كما يقول Skorobogatov.

متوسط ​​العائد على هذه المحفظة سيكون 9.6٪. إذا قمت بشراء أوراق مالية لمدة ثلاث سنوات من خلال حساب استثماري فردي (انظر فصل "كيف تشتري السندات؟") ، عندها يمكنك الحصول على خصم ضريبي بنسبة 13٪.

فيما يلي قائمة بسندات الشركات ، والتي أطلق عليها خبراء من KIT Finance Broker (1-4 خطوط) و MC Sberbank Asset Management (5-7 أسطر) ، مناسبة للمستثمرين.

بالنسبة لأولئك الذين سوف يستثمرون مبالغ كبيرة بالدولار ، يقترح العضو المنتدب لـ Sberbank Asset Management يفغيني كوروفين التفكير ، على سبيل المثال ، في سندات VimpelCom (العائد 4.8٪ ؛ الكوبون يُدفع مرتين في السنة - 7.7٪) ، سندات شركة النفط والغاز المكسيكية الحكومية Petroleos Mexicanos (5٪ ؛ 6.4٪) أو شركة Vale Overseas Ltd البرازيلية (4.6٪ ؛ 5.9٪). جميع الأوراق المالية المدرجة تستحق في عام 2021. قد تكون أي أوراق مالية مماثلة ذات معايير مماثلة ، وفقًا لـ Evgeny Korovin ، مثيرة للاهتمام ككائن استثماري.

كيف أشتري السندات؟

يمكنك شراء السندات بنفسك أو بمساعدة مديرين محترفين. الطريقة الأولى هي فتح حساب استثمار فردي (IIS) أو حساب وساطة عادي. ميزة IIS في الضرائب التفضيلية. "اختيارك: إما خصم ضريبي سنوي بنسبة 13٪ من المبلغ المودع في مثل هذا الحساب للسنة ، أو - بدون ضريبة 13٪ على إجمالي الاستثمار على الحساب بعد 3 سنوات" ، كما يقول أخصائي التمويل الشخصي ، الرئيس التنفيذي لشركة شركة "المستشار الشخصي" ناتاليا سميرنوفا. ولكن هناك أيضًا عيوب: لا يمكن تحويل أكثر من 400000 روبل إلى مثل هذا الحساب سنويًا ، ويمكنك شراء الأوراق المالية المتداولة في السوق الروسية ، ولا يمكنك سحب الأموال من الحساب إلا بعد 3 سنوات ، وإلا ستفقد التفضيلات الضريبية ، تضيف سميرنوفا. لا توجد مثل هذه القيود في حساب الوساطة العادية ، ولكن لا توجد أيضًا إعفاءات ضريبية. كما ذكرنا أعلاه ، سيتعين على المستثمر دفع 13٪ على الفرق بين سعري البيع والشراء ، وإذا كنا نتحدث عن سندات الشركات ، فإن 13٪ أخرى من عائد الكوبون. ومع ذلك ، هناك فرصة لتجنب الضرائب على مكاسب الأسعار - إذا كنت تمتلك أوراقًا مالية لمدة 3 سنوات أو أكثر ، يمكنك الحصول على خصم استثمار بموجب الفن. يقول سميرنوفا 219.1 NK.

بالمناسبة ، لا يتعين عليك تقديم إقرار ضريبي بنفسك: سيحتجز الوسيط المبلغ المطلوب ويرسله إلى ميزانية الدولة. وقالت سميرنوفا إن وكلاء الضرائب ليسوا شركات أجنبية فقط ، ويمكن للمستثمرين الذين يرغبون في شراء أوراق مالية من الأسواق الأجنبية الاستفادة من خدماتها.

إذا كان لديك القليل من المدخرات ، أو إذا كنت لا ترغب في اختيار السندات بنفسك ، فيمكنك الاستثمار في السندات من خلال المنتجات الاستثمارية الجاهزة (أو المصممة خصيصًا للعميل) ، كما يقول سميرنوفا. يمكن أن تكون هذه الصناديق الاستثمارية (الصناديق المشتركة / الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة (الصناديق المتداولة في البورصة)). "هنا تصبح مالكًا لحصة في الصندوق ، وتتغير قيمتها اعتمادًا على ديناميكيات قيمة محفظة السندات التي يستثمر فيها الصندوق. يمكنك الحصول على دخل في شكل زيادة في حصتك ومدفوعات أرباح الأسهم (يتعلق هذا بشكل أساسي بالأموال الأجنبية) ، "تقول ناتاليا سميرنوفا. الصناديق ، إذا كنا نتحدث عن الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المشتركة في الخارج ، يمكن شراؤها من خلال بنك أو شركة إدارة أو شركة تأمين أجنبية (مرتبطة بوحدة أجنبية) ، إذا لم يتم تداولها في البورصة. يمكنك أيضًا الاستثمار في الصناديق المدارة من قبل الشركات الروسية وصناديق الاستثمار المتداولة التي يتم تداولها في السوق الروسية من خلال IIS. إذا كنا نتحدث عن صناديق الاستثمار المشتركة / الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ، فيمكن شراؤها من خلال حساب وساطة عادي ، تضيف سميرنوفا.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكنك استخدام خدمات إدارة الثقة للبنك أو شركة الإدارة أو شركة التأمين الأجنبية بناءً على إستراتيجية السندات. يقول سميرنوفا: "يمكن أن تكون هذه إستراتيجية كلاسيكية أو إستراتيجية قسيمة ، مما يعني دفع قسيمة عادية ، وإن لم تكن مضمونة". إدارة الثقة ممكنة أيضًا داخل معهد الدراسات الإسماعيلية.

خيار آخر هو شراء المنتجات المهيكلة. تقول آنا أوستينوفا ، المحللة الرئيسية في KIT Finance Broker ، إن المنتجات المهيكلة هي استراتيجيات استثمار تستند إلى أفكار تداول مختلفة. "من خلال الاستثمار في منتج منظم ، يتلقى العميل حماية الأموال المستثمرة وضمان عائدها الكامل عند إغلاق المنتج ، فضلاً عن فرصة الحصول على دخل من النمو أو التراجع أو حتى من الحركة في أي اتجاه أي أصل أساسي: عملة أو أسهم أو مؤشر أو ذهب أو نفط أو حتى قهوة ، على سبيل المثال ، "حسب قول أوستينوفا ، مضيفة أن" هذا الدخل لا يقتصر على أي شيء ومن المحتمل أن يكون أعلى من الودائع المصرفية ". الخطر الرئيسي هو عدم الحصول على دخل إضافي. تعتبر معلمات المنتج المنظم (المصطلح ، الربحية) مرنة للغاية وتعتمد إلى حد كبير على الفكرة الأساسية التي يتم على أساسها إنشاء المنتج المهيكل ، وكذلك على احتياجات العميل ، كما يقول Ustinova. يبلغ متوسط ​​عمر المنتج المهيكل من ستة أشهر إلى عام ، والعائد بالروبل هو 18-22 ٪ ، بالدولار - 8-9 ٪.

يمكنك شراء المنتجات المهيكلة ، إذا تم تداولها في البورصة ، من خلال حساب الوساطة أو البنك أو شركة التأمين الأجنبية أو IIS أو قوائم Smirnova. إذا لم يتم تداولها في البورصة ، فستعمل أي طريقة شراء ، باستثناء حساب الوساطة.