يتم استخدام التصنيفات الائتمانية ، باعتبارها الأداة الرئيسية لتقييم سوق الديون ، من قبل المستثمرين في جميع أنحاء العالم من أجل تقييم ملاءة الأوراق المالية والشركات والمدن وحتى البلدان بأكملها. تعد ترقية التصنيف أو خفضه إشارة مهمة للمستثمرين حول مدى تغير مخاطر أصول معينة. بناءً على التصنيفات ، تشكل صناديق الاستثمار محافظها ، وتحدد البنوك أسعار الفائدة على القروض للشركات الكبيرة ، وتحسب شركات التأمين احتياطياتها.
يتم تشكيل التصنيفات الائتمانية من قبل خاص وكالات التصنيف... يوجد اليوم في العالم حوالي 100 وكالة تصنيف مختلفة ، والتي يمكن تقسيمها إلى دولية ووطنية. الوكالات الدولية الأكثر شهرة وتأثيراً هي الوكالات الثلاث الكبرى: Standard & Poor's و Moody's و Fitch Ratings ، والتي تمثل أكثر من 95٪ من جميع تصنيفات الديون في العالم.
يتم تعيين تصنيف لمُصدر أو ورقة مالية على أساس تجاري. يمكن أن يكون عميل الخدمة دولة أو شركة أو مؤسسات مالية. إن وجود التصنيف يمنح المصدرين الفرصة لعرض أوراقهم المالية على نطاق أوسع من المستثمرين ، ويقلل من أسعار الفائدة ، ويجعل المقترض أكثر شهرة ويؤثر على سمعته.
يمكن للمستثمرين ، بفضل التصنيفات ، الحصول على تقييم مستقل لمصداقية بعض الأوراق المالية ، ومقارنتها مع بعضها البعض من حيث نسبة المخاطر / العائد ، وكذلك تلقي معلومات فورية حول تدهور أو تحسن حالة المُصدرين ، والتي يعكس التغيير في التصنيف.
في روسيا ، تُستخدم التصنيفات الائتمانية للأغراض التنظيمية التالية: قائمة لومبارد للبنك المركزي ، واستثمار مدخرات التقاعد ، وحساب احتياطيات التأمين لشركات التأمين ، واستثمار صناديق الرهن العقاري العسكرية ، ووضع أموال الشركات المملوكة للدولة ، وتحديد الضمانات للحصول على قروض للمؤسسات الزراعية ، وحساب الأموال الخاصة لشركات الإدارة ، وصناديق الاستثمار الوطنية ، والمشاركين المهنيين وشركات التأمين.
حتى عام 2017 ، لأغراض تنظيمية ، تم استخدام المقياس الدولي بشكل أساسي ، والذي تم تشكيله من قبل "الثلاثة الكبار". ومع ذلك ، بعد "حرب العقوبات" في 2014-2015 ، عندما خفضت الوكالات الثلاث في وقت واحد تصنيف روسيا إلى المضاربة ، تقرر التخلي عن هذه الممارسة من أجل تقليل الاعتماد على المخاطر الخارجية. منذ أبريل 2017 ، تم تمثيل S&P و Moody's و Fitch في روسيا كفروع ، ويمكن للمستثمرين الأجانب استخدام تصنيفاتها.
منذ 1 يناير 2017 ، يتم تنظيم أنشطة وكالات التصنيف الائتماني (CRA) في روسيا بموجب القانون الاتحادي رقم 222. وفقًا لهذا القانون ، يكون لمقياس التصنيف الوطني الأسبقية على المقياس الدولي ، ويتم استخدامه فقط للأغراض التنظيمية. يُطلب من جميع المنظمات التي تعمل بأموال عامة الحصول على تصنيف على هذا المقياس من إحدى الوكالات المدرجة في السجل الخاص لمراكز KRA المعتمدة التي تم تجميعها من قبل البنك المركزي.
اعتبارًا من اليوم ، يشمل سجل KRA وكالتين فقط - ACRA و Expert Ra.إنهم يخصصون تصنيفات للكيانات المكونة للاتحاد الروسي ، ومصدري الأوراق المالية من الشركات والقطاعات المالية للاقتصاد ، وكذلك إصدارات السندات في إطار التمويل المهيكل.
"أكرا"- وكالة تصنيف ائتماني تحليلي. تم تأسيسها في 20 نوفمبر 2015 بعد الموافقة على 222-FZ بهدف إنشاء وكالة تصنيف تحظى منهجيتها بالثقة من قبل المؤسسات المالية الروسية. أصبحت 27 شركة ومؤسسة مالية روسية ذات حصص متساوية تبلغ 3.7037 ٪ من رأس المال المصرح به ، والذي بلغ أكثر من 3 مليارات روبل ، مساهمين في أكرا. عموما. يمكن العثور على قائمة المساهمين على الموقع الرسمي للوكالة.
خبير RA- وكالة تصنيف تأسست في عام 1997. في ديسمبر 2016 ، تم إدراجها في سجل وكالات التصنيف الائتماني لبنك روسيا. يستخدم Expert RA 16 منهجية لتعيين التصنيفات الائتمانية ، 11 منها معترف بها من قبل بنك روسيا تمتثل تمامًا لمتطلبات القانون 222-FZ ويمكن استخدامها للأغراض التنظيمية. هذه منهجيات لتحديد التصنيفات الائتمانية للبنوك ؛ السلطات الإقليمية والبلدية للاتحاد الروسي ؛ شركات غير مالية الشركات القابضة؛ شركات المشروع شركات التأجير منظمات التمويل الأصغر؛ الشركات المالية منهجية لتخصيص التصنيفات الائتمانية لأدوات الدين ، وكذلك منهجية لتخصيص تصنيفات القوة المالية لشركات التأمين وشركات التأمين المتخصصة في التأمين على الحياة. بالإضافة إلى أنشطة التصنيف ، تجري الوكالة دراسات مختلفة للقطاع المصرفي ، وأسواق التأجير ، والتخصيم ، والتأمين ، والمنظمات المالية ، وصناديق الاستثمار الوطنية ، وما إلى ذلك.
* يفترض الشروط التجارية والاقتصادية والمالية
تحدد وكالة تصنيف الخبراء RA أيضًا توقعات لجميع التصنيفات الائتمانية الحالية للبنوك.
التوقعات تعني رأي الوكالة بشأن تغيير محتمل في مستوى التصنيف على المدى المتوسط.
أنواع التوقعات:
- النظرة المستقبلية الإيجابية: هناك احتمال كبير لرفع التصنيف على المدى المتوسط
- النظرة العامة السلبية: هناك احتمال كبير بتخفيض التصنيف على المدى المتوسط
- نظرة مستقبلية مستقرة: احتمالية الحفاظ على التصنيف عند نفس المستوى على المدى المتوسط مرتفعة
- التوقعات المتطورة: على المدى المتوسط ، هناك خياران أو أكثر لإجراءات التصنيف محتملان بشكل متساوٍ (الحفاظ على التصنيف أو زيادته أو خفضه)
بالإضافة إلى وكالتين وفروع "الثلاثة الكبار" المعتمدين من قبل البنك المركزي ، تعمل ثلاث وكالات تصنيف رئيسية أخرى في روسيا. هذه هي وكالة التصنيف الوطنية (NRA) و Rus-Rating و AK&M.
وكالة التصنيف الوطنية موجودة منذ عام 2002. اعتبارًا من 13 يناير 2017 ، توقفت عن تعيين التصنيفات الائتمانية. حاليًا ، يواصل تعيين وتحديث التصنيفات غير الائتمانية ، مثل تصنيفات الموثوقية وجودة الخدمات وجودة حوكمة الشركات وجودة إدارة المخاطر وجاذبية أصحاب العمل وغيرهم.
توجد وكالة تصنيف AK&M منذ عام 2005. وهي تتبع تاريخها من مركز التصنيف لوكالة المعلومات والتحليل التابعة لـ AK&M ، والتي كانت تشكل تقييمات منذ عام 1994. منذ 13 يناير 2017 ، تواصل تصنيف الأنشطة التي لا تتعلق بالمهمة من التصنيفات الائتمانية.
بي سي اس اكسبريس
وكالات التصنيف الغربية تؤخر التسجيل لدى البنك المركزي. هذا الوضع هو نتيجة للمفاوضات الجارية مع السلطات. إن خروج "الثلاثة الكبار" من السوق يحمل مخاطر ليس فقط على نفسها ، ولكن أيضًا لمُصدري الأوراق المالية الروسية
إلفيرا نابيولينا ، رئيس مجلس إدارة البنك المركزي الروسي (الصورة: رويترز / بيكس ستريم)
قال مصدر من RBC في السوق المالية إن وكالات التصنيف الدولية "الثلاث الكبرى" (S&P و Moody's و Fitch Raitings) العاملة في روسيا لم تقدم بعد طلبات إلى البنك المركزي للاعتماد. كان ذلك كافياً للإيداع - أكثر من العام "، - يقول المحاور من RBC. تم تأكيد المعلومات التي تفيد بأن أياً من أعضاء" الثلاثة الكبار "لم يتخذ أي إجراء حتى الآن من أجل إدخال سجل الوكالات المعتمدة من قبل البنك المركزي ، من قبل مصدر مقرب من البنك ووفقًا له ، فإن تقاعس وكالات التصنيف يرجع إلى محاولة المساومة مع السلطات لتغيير النهج الصارم المنصوص عليه في قانون "بشأن أنشطة وكالات التصنيف الائتماني. إمكانية تعيين التصنيفات الدولية فقط.
"إذا بقيت الوكالات الدولية في روسيا كفروع فقط ، فستكون قادرة على تخصيص التصنيفات لمُصدِرين روسي ، لكن لن يتم الاعتراف بها في روسيا. أوضحت إلينا تشيكوفسكايا ، مديرة إدارة تطوير الأسواق المالية في البنك المركزي ، أن هذه التصنيفات يمكن استخدامها من قبل المستثمرين الأجانب. وأضافت أيضًا أنه في هذه الحالة ، لن تتمكن بورصة موسكو من استخدام تصنيفات الوكالات الغربية ، نظرًا لأن جميع إصدارات الأوراق المالية مدرجة على أساس التصنيفات على النطاق الوطني.
قد يشير هذا الغياب الطويل لتسجيل الوكالات الدولية لدى البنك المركزي ، حتى في حالة الفروع ، إلى محاولات مستمرة للتفاوض. ولكن بالنظر إلى خطورة عواقب انسحابهم من سوق التصنيفات المحلية الروسية ، فإن بعض فرص التوصل إلى اتفاق لا تزال قائمة ، حسبما تشير مصادر RBC. وفقًا لأحد محاوري RBC ، اقترح ممثلو البنك المركزي في الخريف تمديد الفترة الانتقالية للوكالات الدولية بستة أشهر أخرى ، لكن الحكومة ومجلس الدوما عارضوا ذلك.
يجب على جميع وكالات التصنيف الحصول على اعتماد من البنك المركزي وفقًا لقانون "بشأن أنشطة وكالات التصنيف الائتماني" ، والذي دخل حيز التنفيذ في يوليو 2015. هذا شرط أساسي لتخصيص التصنيفات الائتمانية وفقًا للمقياس الوطني. اعتبارًا من 13 كانون الثاني (يناير) 2017 ، ستتوقف شرعية تصنيفات الوكالات التي لم تجتاز الاعتماد ولم يتم تضمينها في سجل الوكالات المعتمدة. هذا يعني أن المُصدرين الحاصلين على مثل هذه التصنيفات لن يكونوا قادرين على وضع أوراق مالية في بورصة موسكو ، وسيكون من المستحيل أيضًا الحصول على قروض من البنك المركزي مقابلهم ، لأن المنظم لن يدرجهم في قائمة لومبارد.
المخاطر الروسية
الوكالات ليست وحدها في بناء الإجماع. وفقًا لشيكوفسكايا ، هناك مخاطر تتمثل في أنه إذا لم يكن لدى الوكالات الأجنبية الوقت الكافي للحصول على الاعتماد لدى البنك المركزي ، فسيؤثر ذلك على أنشطة العديد من المشاركين في السوق ، ولا سيما صناديق التقاعد ، والتي ستضطر إلى التخلي عن الاستثمارات في العديد من الشركات الكبيرة. "وفقًا لتقديراتنا ، يمكننا التحدث عن أكبر مصدرين يتراوح عددهم بين 200 و 250 مصدرًا حصلوا على تصنيفات من الشركات الثلاث الكبرى. قد لا يتمكنون ببساطة من الحصول على تصنيف في وكالة روسية "، كما يقول ممثل إحدى وكالات التصنيف. ويشير إلى أن البنك المركزي قد اعتمد حتى الآن وكالتين فقط: ACRA و RAEX (Expert RA) ، لكنهما قد لا يكونان قادرين على التعامل مع حجم العمل إذا بدأ المصدرون في التقديم بشكل جماعي لتخصيص التصنيفات الروسية في يونيو. -تموز. وقال: "نتيجة لذلك ، قد يؤثر ذلك سلباً على حجم إيداعات السندات".
صحيح أن هذا ينطبق فقط على إصدارات السندات والأسهم الجديدة. إذا كنت تؤمن بكلمات النائب الأول لرئيس البنك المركزي ، سيرجي شفيتسوف ، فإن المنظم مستعد لتقديم تنازلات لـ "الثلاثة الكبار" ، وتقديم ما يسمى بشرط الجد فيما يتعلق بالأوراق المالية المتداولة. "سيتمكن المشاركون في السوق من الاحتفاظ بالأوراق المالية التي تم منحها تصنيف" الثلاثة الكبار "أو تصنيفات من وكالات التصنيف الروسية التي لم يتم تسجيلها حتى يتم إعادة تعيين هذه التصنيفات وحتى يتم تخفيض هذه التصنيفات. هذه القاعدة - "بند الجد" - لن تنطبق على الإصدارات الجديدة من الأوراق المالية ، بالنظر إلى أن لدينا مصدرين نشطين إلى حد ما يظهرون نشاطهم ، "- قال ، متحدثًا في 20 ديسمبر في منتدى ريبو في موسكو (نقلت عنه رويترز) . يعتزم البنك المركزي النظر في "بند الجد" في يناير. تقول إيكاترينا سيدوروفا ، المحللة في Sberbank CIB: "تهدف الجهة التنظيمية ، على ما يبدو ، إلى تسهيل الانتقال إلى المتطلبات الجديدة من أجل تجنب مثل هذه الإجراءات المتطرفة مثل البيع القسري للأوراق المالية التي توقفت عن تلبية متطلبات مستوى التصنيف".
قال متحدث باسم وكالة ستاندرد آند بورز إن وكالة فيتش ريتينجز وموديز يوم الأربعاء ، 21 ديسمبر ، لم تستجب لطلب RBC ، إن الوكالة تخطط للتسجيل لدى البنك المركزي من أجل مواصلة أنشطتها في روسيا. "سنقدم الوثائق اللازمة في الوقت المحدد ، قالت ستاندرد آند بورز: "يواصل البنك المركزي تشكيل الإطار التنظيمي لأنشطة وكالات التصنيف في روسيا. نواصل الاحتفاظ بالتصنيفات وتعيينها على النطاق الوطني ونأمل أن يسمح النظام التنظيمي لنا بالقيام بذلك في المستقبل."
المخاطر الدولية
ترتبط مخاطر الوكالات نفسها إلى حد كبير بالعقوبات المفروضة على روسيا. تكمن المشكلة برمتها في أن الوكالات الدولية راضية عن الموقف عندما يمكنها العمل في روسيا من خلال فروع ، وليس في الواقع الامتثال للتشريعات الروسية. وإلا فلن يتمكنوا من سحب تصنيفاتهم في يوم واحد ، على سبيل المثال ، إذا فُرضت عقوبات على شركات أو بنوك جديدة ، "تقول إيلينا تشيكوفسكايا. بالإضافة إلى ذلك ، ووفقًا لها ، فإن حقيقة أن "الثلاثة الكبار" ليسوا في عجلة من أمرهم للحصول على اعتماد لدى البنك المركزي يرجع إلى خصوصيات نموذج أعمالهم. وقالت "على وجه الخصوص ، وفقًا لمتطلباتنا ، يجب أن يكون لدى الوكالة عدد معين من المحللين ، ويجب تأكيد كفاءتهم".
وفقًا لأحد المشاركين في السوق ، إذا قبلت S&P و Moody's و Fitch Raitings قواعد لعبة البنك المركزي ، فسيتعين عليهم على الأقل مضاعفة عدد موظفيهم. "إذا لم يوافق على العمل بموجب القانون الروسي ، فقد يخسر 90٪ من قاعدة عملائها ، في ظل ظروف العقوبات والأزمة الاقتصادية ، تضع الغالبية العظمى من الشركات والبنوك الأوراق المالية داخل البلاد ، وليس في الأسواق الخارجية ".
قد تعيد NRA تقديم طلب إلى البنك المركزي لإدراجه في سجل وكالات التصنيف بحلول الخريف
تخطط وكالة التصنيف الوطنية (NRA) لإعادة تقديم طلب إلى بنك روسيا بحلول الخريف لإدراجه في سجل وكالات التصنيف الائتماني ، حسبما أفادت عدة مصادر في الأوساط المالية لوكالة إنترفاكس.
إذا وافق البنك المركزي على الطلب ، فستصبح NRA الوكالة الثالثة ، جنبًا إلى جنب مع Expert RA و ACRA ، التي يتم قبول تصنيفاتها للأغراض التنظيمية.
وأكد مصدر مقرب من هيئة الموارد الطبيعية خطط الوكالة للتقدم بطلب للاعتماد لدى البنك المركزي. يدعم بعض المشاركين في NRA فكرة الحصول على حالة وكالة تصنيف معتمدة ومستعدون لإضافة رأس مال للشركة حتى تفي أموالها الخاصة بالحد الأدنى من المتطلبات - 50 مليون روبل.
قال أحد محاوري إنترفاكس: "الوكالة بحاجة إلى رسملة إضافية ، لأن حجم أعمال NRA أصبح الآن أقل بكثير مما كان عليه قبل إصلاح صناعة التصنيف".
عقدت إدارة NRA عدة اجتماعات مع ممثلي البنك المركزي للحصول على توصيات بشأن ما يجب تغييره في المنهجية وكذلك في الحوكمة المؤسسية للوكالة. وفقًا للمشاركين في السوق ، فإن فرص إدراج NRA في سجل الوكالات المعتمدة عالية جدًا.
توظف الشركة حاليًا 22 شخصًا ، 10 منهم محللون. إذا قام البنك المركزي بتضمين NRA في سجل وكالات التصنيف ، فسيتم توسيع الفريق.
وفقًا للنظام التحليلي SPARK-Interfax ، فإن أعضاء وكالة التصنيف الوطنية LLC هم مؤسسها Viktor Chetverikov - 12.6٪ ، قلق Rossium - 9.9٪ ، Otkritie Holding - 9.9٪ ، معاشات Safmar "- 9.9٪ ، FG" Future "- 9.9 ٪ ، بنك "Vostochny" - 5 ٪ ، وكذلك عدة أفراد. وفقا لبيانات رسمية في 2017-2018. لم يتغير تكوين NRA.
قبل عام ، أكمل البنك المركزي للاتحاد الروسي إصلاح صناعة التصنيف - لم تعد التصنيفات الدولية مقبولة إلى حد كبير للأغراض التنظيمية ، والتصنيفات على النطاق الوطني يتم تخصيصها الآن فقط من قبل وكالتين معتمدين من قبل بنك روسيا - ACRA و Expert RA ، اللذان تمكنا من زيادة حجم أعمالهما بشكل كبير. وهكذا ، بحلول نهاية عام 2017 ، تلقى Expert RA إيرادات بمبلغ 385.6 مليون روبل ، وهو ما يزيد 2.2 مرة عن مستوى عام 2016 و 2.5 مرة أكثر من مستوى عام 2015. بلغت إيرادات أكرا في عام 2017 ما قيمته 259.4 مليون روبل روسي مقارنة بـ 15 مليون روبل في عام 2016.
أنشأ قانون أنشطة وكالات التصنيف ، الذي تم تبنيه في يوليو 2015 ، فترة انتقالية يجب خلالها اعتماد المشاركين في صناعة التصنيف لدى بنك روسيا ، وانتهت هذه الفترة في عام 2017. ثم تم رفض اعتماد NRA و RusRating من قبل البنك المركزي.
قررت الوكالات الأجنبية في "الثلاثة الكبار" سحب عدة مئات من التصنيفات على المستوى الوطني ، وتصفية الشركات التابعة (مثل Moody's) ومواصلة العمل في الاتحاد الروسي في شكل فروع.
أعطى القانون ، نظريًا ، للوكالات الدولية الفرصة للحصول على شركات تابعة على أراضي الاتحاد الروسي ، والخضوع للاعتماد وتعيين التصنيفات على نطاق وطني. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، لا تستطيع الوكالات القيام بذلك ، لأنه في هذه الحالة سيكون هناك تناقضات بين التشريعات الروسية وتشريعات البلدان التي تجري فيها هذه الوكالات عملياتها الرئيسية. وفقًا للقانون الروسي ، لا يحق لوكالات التصنيف إلغاء التصنيفات الائتمانية المخصصة وفقًا لمقياس التصنيف الوطني للاتحاد الروسي فيما يتعلق "بقرارات السلطات الأجنبية" (على سبيل المثال ، إذا فرضت عقوبات على كيانات قانونية معينة). يعني هذا المطلب في الواقع الحاجة إلى الاختيار بين الامتثال لتشريعات الاتحاد الروسي وتشريعات البلدان التي توجد بها وكالات الأعمال الرئيسية (الولايات المتحدة الأمريكية والاتحاد الأوروبي).
قلصت وكالتا تصنيف روسيتان ، لم تتلقَّا اعتمادًا من البنك المركزي ، تخصيص التصنيفات الائتمانية للمصدرين منذ 13 يناير. ويقول محللون إن مثل هذه الخطوة ستؤدي إلى انخفاض كبير في دخلهم.
الصورة: إيليا بيتاليف / ريا نوفوستي
لم تحصل اثنتان من وكالات التصنيف الروسية الأربع النشطة في السوق - وكالة التصنيف الوطنية (NRA) و Rus-Rating - على اعتماد من بنك روسيا. في هذا الصدد ، اعتبارًا من 13 يناير ، سيتوقفون عن تعيين التصنيفات الائتمانية الخاصة بهم والحفاظ عليها. تم الإبلاغ عن هذا إلى RBC من قبل ممثلي NRA و Rus-Rating.
يجب أن تحصل جميع وكالات التصنيف العاملة في روسيا على اعتماد من البنك المركزي وتدخل في سجل المنظم بموجب قانون "بشأن أنشطة وكالات التصنيف الائتماني" (222-FZ) ، الذي دخل حيز التنفيذ في يوليو 2015. يعد التواجد في سجل البنك المركزي شرطًا أساسيًا لتخصيص التصنيفات الائتمانية على النطاق الوطني.
يحدد القانون موعدين نهائيين للوكالات. الأول في 13 يناير 2017. اعتبارًا من هذا التاريخ ، لم يعد بإمكان بنك روسيا استخدام تصنيفات الوكالات الروسية التي لم يتم اعتمادها من قبل البنك المركزي لأغراض تنظيمية. في الواقع ، هذا يعني ، على سبيل المثال ، أن المُصدرين الذين لديهم مثل هذه التصنيفات لن يكونوا قادرين على وضع أوراق مالية في بورصة موسكو ، وسيكون من المستحيل الحصول على قروض لهم من بنك روسيا ، لأن المنظم لن يدرجهم في قائمة لومبارد (قائمة الأوراق المالية التي يقبلها البنك المركزي كضمان لتقديم القروض اللومباردية للبنوك التجارية). تم تحديد الموعد النهائي الثاني من نفس النوع لوكالات التصنيف الدولية ؛ وينتهي في 13 يوليو 2017.
هناك خمس شركات روسية تعمل في روسيا (Expert RA و NRA و Rus-Rating و AK&M والمجموعة التي تم إنشاؤها مؤخرًا من كبار المساهمين بدعم من البنك المركزي لـ ACRA) ، بالإضافة إلى ثلاث وكالات تصنيف أجنبية: Standard & Poor's ، تصنيفات وكالة فيتش و Moody's. في الوقت الحالي ، اعتمد بنك روسيا فقط وكالات ACRA و Expert RA.
تقدمت NRA بطلب للحصول على الاعتماد لدى البنك المركزي في نهاية عام 2016 ، لكنها تلقت رفضًا من الجهة التنظيمية. في بيان صحفي صادر عن الوكالة في 28 ديسمبر 2016 ، قيل إن هيئة الموارد الطبيعية تخطط لإعادة تقديم طلب إلى البنك المركزي في أوائل عام 2017. وفقًا لـ 222-FZ ، قد تكون أسباب رفض الاعتماد هي المستندات التي لم يقدمها البنك المركزي كاملة أو معلومات كاذبة فيها ، أو عدم امتثال الممثلين الرئيسيين للوكالة لمتطلبات الجهة التنظيمية.
كما صرح المدير الإداري لـ NRA Pavel Samiev لـ RBC ، فإن الوكالة لم تقدم بعد طلبًا متكررًا إلى البنك المركزي. ولم يستطع تحديد موعد محدد لتقديمها ، لكنه أكد أن ذلك سيحدث في المستقبل القريب. "في غضون ذلك ، من 13 يناير حتى لحظة الإدراج في السجل ، لن يتم الاحتفاظ بالتصنيفات الائتمانية وفقًا لـ 222-FZ وتخصيصها من قبل الوكالة. نظرًا لأننا سنعيد تقديم الطلب بشكل عاجل ، فلن يكون لهذا الوضع تأثير جوهري على عمل هيئة الموارد الطبيعية "، كما يقول سامييف.
كما تلقت وكالة "روس راتينغ" رفض اعتمادها من البنك المركزي نهاية عام 2016. وقالت الوكالة في بيان صحفي إن "روس راتينج" تدرس الآن أسباب رفض البنك المركزي إدخالها في السجل وستعيد تقديم الطلب في المستقبل القريب. اعتبارًا من 13 يناير وحتى الاعتماد في البنك المركزي "Rus-Rating" قرر سحب حوالي 90 تصنيفًا ائتمانيًا على المستويين الوطني والدولي دون إمكانية تحديثها ، تبعًا للإصدار.
نظرًا لأن Rus-Rating تعين التصنيفات الائتمانية فقط ، كما أخبر ممثل الوكالة RBC ، فإن نشاطها الرئيسي يهدف الآن إلى تصحيح المستندات لتقديمها إلى بنك روسيا. قال ممثل Rus-Rating: "نريد أيضًا أن نلاحظ أن الوكالة لم يتم إغلاقها".
يمكن للوكالات التي رفضت تحديد التصنيفات الائتمانية أن تتوقع انخفاضًا في الدخل ، لأنها فقدت دخلها الرئيسي بالفعل ، كما يقول إيغور نوزدين ، كبير المحللين في Promsvyazbank. "أعتقد أن بداية عام 2017 ، وربما عام 2017 بأكمله ، قد تكون صعبة للغاية بالنسبة لهم من حيث الأرباح. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمصدرين الذين لم يكن تصنيفهم الائتماني جزءًا من صورتهم ، ولكنه ضرورة ، الانتقال إلى وكالات أخرى معتمدة من قبل البنك المركزي.
يوافق على ذلك سيرجي خستانوف ، مستشار الاقتصاد الكلي للمدير العام لشركة Otkritie Broker. "ولكن من خلال خفض التكاليف ، ستتمكن NRA و Rus-Rating من العمل بشكل طبيعي حتى في حالة عدم اعتماد البنك المركزي لمدة تصل إلى عام ،" كما يعترف. في الوقت نفسه ، يعتقد خستانوف أنه في حالة إعادة تقديم المستندات ، يمكن للهيئة التنظيمية مقابلة هذه الوكالات في منتصف الطريق. "إن وجود اثنين فقط من اللاعبين المعتمدين في السوق ضئيل للغاية. يبدو لي أن احتمال ظهور وكالة معتمدة ثالثة على الأقل يقترب من 100٪ ، كما يقول خستانوف.
أما بالنسبة للوكالات الأجنبية للدول الثلاث الكبرى ، فهي تهدف إلى إنشاء فروع في روسيا. يعني هذا الشكل من العمل أنهم سيكونون قادرين على منح التصنيفات الدولية فقط لجهات الإصدار الروسية. قال ممثل عن شركة Standard & Poor's لـ RBC إن حزمة المستندات الخاصة بتسجيل فرع الشركة قد تم إرسالها من قبل الوكالة إلى البنك المركزي في 28 ديسمبر 2016. يتم قبول المستندات للنظر فيها من قبل المنظم. نأمل في استكمال إجراءات التسجيل ضمن الإطار الزمني المحدد بموجب القانون (بحلول 13 تموز (يوليو) 2017. - RBK) "، - قال في S&P. أخبرت فيتش RBC أن إنشاء فرع في روسيا يُنظر إليه على أنه "احتمال كبير" ، لكن الهيكل طويل الأجل للأعمال في روسيا لا يزال قيد المناقشة. وأشار ممثل وكالة موديز إلى أن الوكالة تهدف إلى الحفاظ على وجودها النشط في السوق الروسية ومواصلة العمل على تعيين التصنيفات على نطاق عالمي.
لم يرد بنك روسيا على أسئلة RBC حول احتمالات اعتماد NRA و Rus-Rating والشركات الثلاث الكبرى ، مشيرًا إلى أنهم لا يعلقون على الشركات القائمة. في الوقت نفسه ، أشار البنك المركزي إلى أنه وفقًا للقانون ، يتم اتخاذ قرار بشأن إدراج أو عدم إدراج المتقدمين في سجل وكالات التصنيف الائتماني خلال ستة أشهر من تاريخ تقديم الطلب. لم يرد ممثلو AK&M على أسئلة RBC.
وكالة التصنيف هي شركة تقوم بتقييم ملاءة المؤسسات المالية وجودة إدارة الأصول وإدارة الشركات والوقت المناسب لتسوية الالتزامات. المنتج الأكثر شهرة وشعبية لوكالات التصنيف هو التصنيف الائتماني. يتم حساب المؤشر في كل من سياق الشركة الفردية والدولة ككل ويعبر عن تقييم الملاءة المالية.
تلعب وكالات التصنيف الدولية دورًا استراتيجيًا في الاقتصاد العالمي. يشكل نشاط التقييم درجة الثقة في الهياكل المصرفية ، وجاذبية الشركات الفردية أو الدول بأكملها للمستثمرين ، ويزيد أو يقلل من فرص الحصول على سعر السهم ويؤثر على حسابه.
على الرغم من التأثير الهائل على الاقتصاد العالمي ، تم إنشاء كل وكالة تصنيف في الأصل وتعمل كهيكل تجاري. الهدف الرئيسي لهذه المنظمات هو الربح ، بغض النظر عما إذا كانت تعمل على المستوى الدولي أو الوطني. هذه الحقيقة هي السبب الرئيسي للشكوك حول موضوعية وكالات التصنيف.
لدى الاتحاد الروسي وكالة التصنيف الوطنية الخاصة به (المشار إليها فيما يلي باسم NRA) ، والتي تعمل منذ عام 2002. لا تزال NRA تعتبر الوكالة المستقلة الرائدة في الاتحاد الروسي. لقد قطعت الشركة شوطا طويلا في 14 عاما من التشغيل. من مشروع تقييم في شكل تجريبي ، نمت المنظمة إلى مشروع تجاري مستقل بمستوى عالٍ من الكفاءة والربحية. يتم التعرف على تقييمات NRA كمنظمين حكوميين موضوعيين وممثلين للمجتمع المهني.
أكثر الشركات موثوقية في تصنيف وكالات التصنيف هي ما يسمى بالشركات "الثلاث الكبرى" ، بما في ذلك Fitch Ratings و Moody's و Standard & Poor's. وفقًا للتقديرات التقريبية ، تمثل تقاريرهم حوالي 95٪ من السوق الكامل لخدمات التقييم الدولية. هذه الشركات هي التي تخصص التصنيفات الائتمانية للشركات والبلدان الأكثر طلبًا بين المستثمرين. في الواقع ، تمنح هذه الفرص وكالات التصنيف الرئيسية للتأثير على الوضع الاقتصادي والسياسي على المسرح العالمي. غالبًا ما تستخدم القرارات المتعلقة بالتصنيفات الائتمانية كوسيلة ضغط للضغط السياسي وتكون متحيزة.
تشارك وكالات التصنيف المصرفي في حساب الجدارة الائتمانية للمؤسسات المصرفية الفردية. كقاعدة عامة ، تبدأ المؤسسات الائتمانية البحث على أساس تجاري مدفوع. يمكن أن يكون التصنيف المخصص طويل الأجل أو قصير الأجل ويعتمد على شروط اقتراض المؤسسة المالية.
يتم استخدام عدة طرق مختلفة في تجميع هذه التصنيفات. كقاعدة عامة ، نحن نتحدث عن مقارنة عدد من المؤشرات المالية. هناك أيضًا مخططات أكثر تعقيدًا ، والتي بموجبها يتلقى كل معيار وزنًا معينًا معينًا ، ويتم تلخيص الدرجة النهائية في شكل العدد الإجمالي للنقاط.
هناك أربع وكالات تصنيف وطنية تعمل في روسيا ، والتي تم اعتمادها من قبل وزارة المالية في الاتحاد الروسي (خبير RA ، NRA ، RusRating ، AK & M). بالإضافة إلى هذه الشركات الأربع ، فإن وكالات التصنيف الخاصة بـ "الثلاثة الكبار" معتمدة أيضًا في روسيا.
بالإضافة إلى الشركات المذكورة أعلاه ، تعمل وكالة تصنيف أخرى في الاتحاد الروسي في شكل مشروع مشترك. لم يتم اعتماد المنظمة من قبل وزارة المالية ، ولكنها تعتبر شركة تابعة لوكالة التصنيف المعروفة Moody "، المعتمدة في الاتحاد الروسي. ظهرت وكالة تصنيف Interfax التابعة لمنظمة Moody في عام 2001 ، بعد إعادة تنظيم را انترفاكس. يستند عمل الشركة إلى اتفاقية تعاون استراتيجي مع Moody's Investors Service.
في روسيا المستقلة ، كانت هناك دائمًا حاجة موضوعية لإنشاء وكالات تصنيف مستقلة. والسبب هو أن الوكالات الدولية ليس لديها القدرة على منح الشركات الروسية الفردية تصنيفًا أعلى من الدولة ككل.
نشاط التقييم للشركات الروسية أرخص بكثير. بالإضافة إلى ذلك ، يعتبر تقييمهم أكثر موضوعية ، لأنه يأخذ في الاعتبار خصوصيات الأعمال في الاتحاد الروسي. خدمات الاتحادات الإقليمية المحلية ، على وجه الخصوص ، مطلوبة من الشركات التي لا تخطط حتى لتطوير الأسواق الدولية.
كل وكالة تصنيف هي منظمة تجارية تسعى إلى تعظيم أرباحها الخاصة. تمنعهم ميزة RA من أن تكون موضوعية تمامًا. في السنوات الأخيرة ، كانت هناك حالات لأوامر الشركات الصريحة أو المخفية ذات المهام المحددة: جعل تصنيف أحد المنافسين أسوأ ، وجعل شركة معينة أفضل. يشتري المال تقارير خطيرة للغاية. ومن الأمثلة الصارخة على هذا البيان أزمة 2008-2009 ، عندما كانت مجموعة كاملة من الشركات ذات التصنيفات الممتازة على وشك الانهيار.
اهتزت سمعة وكالات التصنيف بشكل خطير بعد أزمة عام 2008. اتضح أن الشركات ذات التصنيفات الممتازة قادرة على الانفجار مثل فقاعات الصابون. لهذا السبب ، حتى نتائج التقارير الثلاثة الكبرى لا ينبغي أن تؤخذ على أنها الحقيقة المطلقة.
علاوة على ذلك ، فإن التصنيف الائتماني نفسه لم يكن أبدًا ولن يكون أبدًا توصية لشراء أو بيع أي أصل. تُظهر التقييمات خاصية واحدة فقط - مستوى الجدارة الائتمانية للشركات أو الدول الفردية. وحتى الشركات والدول التي حصلت على تصنيف AAA تخضع لظاهرة مثل التقصير. الفرق هو أنه من بين الشركات الحاصلة على تصنيف AAA ، سيتم عزل حالات الإفلاس ، بينما بين الشركات ذات معدلات الإفلاس المنخفضة ، سيتم تكرارها كثيرًا.
