Оценка акций предприятия - услуга по анализу и изучению рыночной стоимости доли компании, на которую приходится оцениваемый пакет акций. Процедура может быть выполнена как для определения цены обыкновенных ценных бумаг, так и для привилегированных акций, которые эмитированы акционерными обществами (ЗАО или ОАО).
Грамотная оценка стоимости акций помогает инвестору оценить риски, связанные с вложением своих финансовых средств, в ценные бумаги какого-либо акционерного общества, ведь акции – это особый вид инвестиций для получения прибыли. Получение прибыли – главная задача покупателя и держателя акций, поэтому актуальная информация о средней рыночной стоимости акций, так важна. При рыночной оценке акций, прибыльными принято считать те инвестиции, которые смогут гарантировать инвестору получение прибыли. Также важна и возможность влиять на развитие компании и расширение бизнеса.
Основными заказчиками услуги по оценке акций ЗАО и ОАО, являются корпоративные клиенты, и чаще всего они нуждаются в оценке пакетов акций и в оценке привилегированных акций.
Акция - вид ценных бумаг, подтверждающий вложение доли капитала или инвестиций в акционерное общество, и дающий право на получение прибыли от развития компании в виде дивидендов.
Акции отличаются от других видов ценных бумаг с фиксированной доходностью (вексель, облигация), т.к. их цена зависит множества факторов, таких как развитие предприятия, состояние рынка и других условий. Акционеры не несут на себе обязательства по выкупу акций. Стоимость (котировка) акций устанавливается в зависимости от спроса и предложения на рынке.
Также на стоимость акций влияет такой показатель как ликвидность. Ликвидность – это качество ценной бумаги, характеризующее возможность ее быстрой продажи. Чем выше ликвидность, тем больше стоимость ценной бумаги (при прочих равных условиях). Наибольшей ликвидностью обладают акции открытых акционерных обществ (ОАО), которые котируются на организованном рынке ценных бумаг. Ликвидность акций ОАО, чьи акции не котируются на организованном рынке ценных бумаг несколько ниже. Самой низкой ликвидностью обладают акции закрытых акционерных обществ (ЗАО).
Пакеты акций подразделяют на мажоритарные и миноритарные. Мажоритарный, или контрольный пакет акций, состоит из более 50% всех акций предприятия, что дает владельцу такого пакета право назначать руководство компании. Иногда контрольный пакет акций может иметь и более низкий порог в процентном отношении. Иногда и 30 % пакет акций может быть мажоритарным. Миноритарным, называют не контрольный пакет акций. Пакеты акций классифицируют по той причине, что за контрольный пакет акций существует скидка за контроль. Сумма скидки определяется от метода оценки пакета акций.
Стоит упомянуть и тот факт, что пакеты акций обладают более весомым характером права, чем единичная, обычная акция. Однако пакеты акций обладают меньшей ликвидностью, нежели единичные акции, которые значительно легче продать на рынке. Пакеты акций – удел серьезных инвесторов, тщательно изучающих состояние рынка и способных делать прогнозы относительно развития предприятия. По этой причине оценка АО акций является такой востребованной услугой, необходимой для точного анализа и принятия более точных управленческих решений.
При проведении оценки акций АО, используются различные методы, в зависимости от цели, которую ставит перед собой заказчик услуги. Основных методов три: доходный, затратный и сравнительный.
Доходный метод, предполагает оценку стоимости акций предприятия путем расчета текущей стоимости от предполагаемой прибыли, при этом доход и прибыль выделяются как основной фактор, определяющий величину стоимости акции . Этот метод целесообразен, когда существует возможность вычислить предполагаемую прибыль.
Затратный метод, рассматривает оценку стоимости акций АО с точки зрения понесенных расходов. Затратный метод формируется из принципа, что инвестор не будет платить сумму большую, чем сумма необходимая на создание равнозначного предприятия. С помощью этого метода услуга «оценка акций предприятия» выявляет возможные затраты на создание аналогичного предприятия, которое будет иметь схожие активы и позицию на рынке. При этом учитывается прибыль инвестора.
Сравнительный метод, предусматривает сравнение оцениваемого объекта с аналогами, существующими на рынке при конкуренции и прочих условиях.
Хотелось бы уточнить, что группа компаний «Альфа» не ставит перед собой целью использовать только один метод определения стоимости акций . Каждый метод может быть дополнен другим, и использован для более точного составления отчета по оценке акций предприятия.
Наша компания поможет Вам эффективнее решить поставленные цели. Богатый практический опыт наших экспертов оценки, и проверенные временем подходы позволят вам получить профессиональный и юридически безупречный результат по оценке акций предприятия для Вашего бизнеса.
Задача правильного выбора компании для инвестирования, чтобы приобретенные акции стали стабильным источником дохода, стоит не только перед мелкими акционерами, но и перед крупными фирмами, упрочивающими свое влияние путем вложения значительных капиталов. В этом случае необходима как можно более точная и достоверная оценка рыночной стоимости акций.
Таким показателем акции, которые обращаются на фондовом рынке или приносят доход акционерам.
Ценные бумаги имеют номинальную и рыночную цену. Номинальная стоимость отражает долю уставного капитала, рассчитанную на одну акцию. Сумма, за которую единица может продаваться и покупаться в текущий момент времени на рынке — есть рыночная стоимость. При её определении следует учитывать ряд факторов:
— размер дивидендов;
— рентабельность и ликвидность акционерного общества;
— стоимость чистых активов компании;
— спрос на акции;
— вид акций (обыкновенные или привилегированные)
— величина рисков для данной отрасти;
— экономическая ситуация в стране так и в мире.
Мировая практика предлагает три подхода к оценке рыночной стоимости акций. Выбор конкретного метода оценки акций зависит от наличия и доступности информации.
Первый из них ориентируется на дисконтируемый размер будущих доходов и носит название фундаменталистский. В случае стабильного рынка рыночная стоимость акцийцена может быть рассчитана по следующей формуле:
где Еа – ожидаемый доход (сумма дивидендов на акцию);
k – количество лет;
R – норма доходности.
Если же инвесторы надеются получить быструю прибыль, не желая инвестировать в долгосрочном периоде, то оценка проводится по модифицированной формуле
где Ра1 – ожидаемая на конец года цена на акции.
В случае фиксированного размера дивидендов (например, для привилегированных бумаг) показатель определяется как:
здесь D – сумма за год постоянного дивиденда.
Когда дивиденды постоянно растут, то необходимо воспользоваться таким соотношением:
где D1 - размер последнего дивиденда;
L - темп возрастания дивидендов, %.
Анализируя вышесказанное, можно сделать вывод, что рыночная стоимость акций тем выше, чем выше размер дивидендов. Однако здесь следует учитывать еще одно обстоятельство – возможность повышения банком процента по депозитам . В этом случае доходность снижается, а зависимость цены от депозитного процента выражается соотношением
здесь Pn – номинальная цена;
Sp – депозитный банковский процент.
Второй подход оценки, называемый технократическим, заключается в использовании и анализе статистики цен на акции, на основании которой строятся различные тренды (краткосрочные, средне — и долгосрочные). Как правило, именно этот подход используется в российской действительности. Его недостатком считается недостаточность необходимой для оценки информации (неэффективное использование рыночных механизмов, низкая ликвидность компаний).
Третий подход «наугад» ориентирован только на анализ текущих показателей, отрицает зависимость от предыдущего развития. К сожалению, этот метод часто не в состоянии дать объективную оценку.
Еще один важный показатель, который следует учитывать при инвестировании – это ценность акции, то есть отношение цены к предполагаемым доходам. В случае высокого показателя ценности вкладчики вправе рассчитывать на значительный темп роста дивидендов.
Таким образом, рыночная стоимость акций являет собой объективный показатель, учитывающий и перспективы ранка, и ожидания инвесторов.
До 2011 года на российском фондовом рынке были представлены две крупные площадки: ММВБ (с 1992-го) и РТС (с 1995-го). После их объединения Московская Биржа стала крупнейшим биржевым холдингом в Восточной Европе – по капитализации и объему торгов.
Сегодня на бирже рассчитывается два главных индикатора российского рынка: индексы ММВБ и РТС. Оба индекса включают в себя акции одних и тех же 50 компаний, оцененные в разных валютах. Индекс ММВБ формируется в российских рублях, а РТС – в американских долларах (планируется расширить список валют).
Состав индексов пересматривается ежеквартально.
Сегодня в индекс ММВБ (MICEX) входят такие «гиганты» российского рынка как Газпром, Лукойл, Сбербанк, Магнит, Сургутнефтегаз, НОВАТЭК, Норильский никель, Банк ВТБ, МТС, Роснефть, Уралкалий, Северсталь и другие высоколиквидные компании.
Индекс РТС (RTS Index или RTSI) показывает сумму рыночной капитализации акций все тех же 50 российских компаний, но оцененных не в рублях, а в долларах США.
Биржа NASDAQ
Общим индексом биржи NASDAQ считается NASDAQ Composite. Он включает акции более пяти тысяч компаний (как американских, так и зарубежных). В ТОП-10 входят такие компании как Apple, Google, Amazon, Facebook, Microsoft и Intel.
До недавнего времени исторический максимум Nasdaq Composite составлял 5048,62 пункта (10 марта 2000 года). Тот впечатляющий рекорд стал пиком, с которого индекс рухнул сразу на 78% в результате лопнувшего «пузыря доткомов». Резкое движение вниз продолжалось вплоть до конца 2002 года – и 9 октября Nasdaq достиг «дна» в 1114,11 пункта.
Сегодня индекс NASDAQ продолжает расти. Причем, на этот раз инвесторы уверены, что столь бурный рост индекса не спровоцирован надуванием очередного «пузыря». Ведь в 2000-м году только 68 из 100 крупнейших компаний индекса показывали чистую прибыль. Сегодня же 90 из 100 компаний работают с прибылью и даже выплачивают своим акционерам дивиденды (например, Microsoft, Apple и Cisco Systems).
При этом нынешний индекс возглавляют совершенно другие акции. Например, Apple, которая пятнадцать лет назад вообще не входила в ТОП-10 Nasdaq. Или Google, которая провела IPO сравнительно недавно – в 2004 году.
Кроме того, на прошлом пике интернет-пузыря NASDAQ понадобилось менее 50 дней, чтобы подскочить с 4000 до 5000 пунктов. А в последний раз индекс преодолел ту же дистанцию более чем за 300 дней.
И еще один аргумент в защиту «честного» роста NASDAQ. В 2000-м компании стоили в 175 раз больше их годовой прибыли! Сейчас же этот показатель равен тридцати, что уже гораздо ближе к реальности.
Компания «Мосоценка» производит оценку акций закрытых и открытых акционерных обществ, как простых, так и привилегированных. Акция - ценная бумага, которая дает своему обладателю право на владение определенной долей в уставном капитале компании. Простыми словами, она делает человека владельцем небольшой (или крупной) части бизнеса. Наша работа - это определение стоимости одной ценной бумаги или пакета. Цена 100%-ов акций - это цена самой компании.
Рассматриваемая обыкновенная акция дает владельцу минимальный набор прав:
Если у владельца ценных бумаг есть целый пакет (более 10%), то он получает дополнительные права:
Стоимость пакета не прямо пропорциональна его размеру, она зависит от прав, которыми обладает его владелец.
Оценку акций можно отнести к составляющим разумного инвестирования. Прежде чем вкладывать деньги в какую-то компанию, необходимо выяснить ее перспективность. Даже если сейчас бумаги не приносят дивидендов, это совершенно не значит, что в будущем они не обеспечат инвестору хороший доход. Рыночная цена формируется из многочисленных факторов, проанализировать доходности тех или иных ценных бумаг без должного образования невозможно.
Компания «Мосоценка» работает с крупными компаниями, мелкими фирмами и частными лицами. Специалисты оценивают цену бумаги и делают реальные прогнозы на будущее.
Оценка доходности акций необходима:
Существует три наиболее распространенных способа оценки доходности рассматриваемых ценных бумаг:
Сравнительный подход основан на сравнении цены бумаги рассматриваемой компании с ценами бумаг других подобных компаний. Способ используется только в условиях открытого рынка.
Затратный способ более сложен и при его использовании рассматривается также прибыль инвестора. Считается, что цена бумаги не должна превышать цену, которую могла бы иметь бумага аналогичной по уровню развития бизнеса компании, предположительно созданной инвестором на деньги, которые он собирается вложить в ценные бумаги.
Стоимостная оценка акций производится на основании прогноза успеха компании в будущем. Если даже на момент оценки компания процветает, но в будущем прогнозируется спад производства, ее бумаги будут не самыми востребованными на рынке.
Стоимостная оценка будет зависеть от нескольких факторов:
При проведении операций с ценными бумагами, имеет значение, какие это акции (привилегированные или обыкновенные) и каким типом общества они выпущены (закрытым или открытым).
Бумаги закрытого акционерного общества продаются на основании преимущественного права, то есть распределение бумаг производится между членами общества. Если акционер хочет продать свою долю, ему придется сначала предложить ее членам общества, если же все они откажутся от покупки, их можно предложить третьему лицу.
В рамках открытого акционерного общества таких ограничений не существует, бумаги могут котироваться на бирже и приобретаться любыми лицами. Оценка стоимости акций в ОАО проще, чем в ЗАО, а при прочих равных условиях цена первой будет выше цены второй.
При оценке акций ключевое значение приобретают степень контроля, ликвидность и размер пакета. Как уже было указано выше, наибольшая ликвидность присуща бумагам ОАО, которые котируются на биржевых площадках. Ликвидность демонстрирует спрос на ценные бумаги на рынке, то есть, как быстро они уйдут по рыночной стоимости при продаже. Размер тоже влияет на ликвидность: у одной бумаги она больше, чем у пакета, поскольку одну ценную бумагу может себе позволить большее количество покупателей.
Стоимостная оценка помогает получить несколько видов цены:
Номинальная стоимость ценных бумаг отражает ту цену, которую назначило руководство компании.
Оценка обыкновенных акций и привилегированных производится сотрудниками компании со специализированным образованием, которые изучают документы, сферу, в которой работает компания, и прогнозируют ее будущую успешность. Если ценные бумаги не котируются на бирже, специалистами проводится серьезная аналитическая работа - анализ конкурентоспособности предприятия, надежности эмитента, доходности активов и т.д.
Цена на услуги будет зависеть от:
Для оценки потребуется предоставление нескольких документов, среди которых могут быть:
Отчет представляется в срок или раньше срока и оформляется в соответствии с ФЗ-135 «Об оценочной деятельности». Заказать экспертизу или получить консультацию вы можете, позвонив по телефонам, указанным в контактах. Перед началом работ будет проведена бесплатная консультация и произведено заключение договора.
Обычно необходимость в определении стоимости акций возникает тогда когда планируется совершение каких-либо сделок с ними. Как гласит статья 128 часть 1 ГК РФ – «Ценные бумаги являются объектом гражданских прав и полноценно могут выступать в качестве объектов при различных сделках».
Проще говоря, акции являются товаром. Когда речь заходит о проведении каких-либо сделок с ценными бумагами, то параллельно встает вопрос об установлении их стоимости или стоимости пакета акций в целом. Тогда в процессе оценки акций происходит определение их стоимости.
Зачастую устанавливается рыночная стоимость всего пакета акций, а не каждой в отдельности. Регулирование оценочной деятельности на территории РФ происходит в соответствии со статьей 3 ФЗ №135 от 29.07.1998г. Здесь же указано что такое рыночная стоимость, и в каких случаях она рассчитывается.
Еще одним дополнением,к вопросам, касающимся определения рыночной стоимости акций и порядка действий во время него, является ФЗ №208 ст.77 от 26.12.1995 года. Порядок проведения оценочной деятельности и перечень требований непосредственно к оценщику регламентируется ФЗ №76 ст.4.
Процесс определения стоимости акций в обязательном порядке подразумевает применение различных подходов. Коснемся по порядку каждого из них.
Именно это подход при оценке стоимости акций считается одним из самых трудоемких и длительных. Исходя из его методов, стоимость бизнеса состоит из суммы активов за минусом суммы по обязательствам. Проще говоря, определяется величина чистых активов общества.
Причем для акционерных обществ порядок действий определен Приложением к Порядку оценки чистых активов согласно приказа Министерства финансов РФ №03-б/пз от 29.01.200зг.
Но на практике величина, определяемая по данному порядку, будет отражать лишь балансовую стоимость бизнеса , а главная цель оценщика по этой величине найти рыночную стоимость.
Но и это еще не самый сложный момент. Сложнее всего справиться с определением различных видов рыночной стоимости, касающейся дебиторской или кредиторской задолженности для этого расчета необходимо как минимум быть «асом» в данной сфере.
Оценка стоимости высоколиквидных ценных бумаг — этот процесс подразумевает проведение сравнительного анализа величин, как балансовой стоимости, так и стоимости бумаг на текущую дату на фондовом рынке.
Сюда же может быть привлечена величина балансовой стоимости активов. Если данный вариант не дает реальных результатов, то, скорее всего, нужно прибегнуть к процедуре полноценного оценивания ценных бумаг.
Теперь рассмотрим ситуацию определения рыночной стоимости по долгосрочным финансовым вложениям в виде акций или уставного капитала. Здесь может быть несколько вариантов:
После проведенных расчетов при помощи сравнительного подхода и полученных результатов в виде рыночной стоимости чистых активов, которая будет являться стоимостью всего бизнеса в целом или же стоимостью 100%-го пакета акций, производится расчет-переход от 100% стоимости всего контрольного пакета к стоимости оцениваемого акционного пакета.
Говоря проще, происходит обычное деление итоговой величины на общее количество акций, а затем умножение результата на количество акций находящихся в пакете.
Что касается неконтрольного пакета акций, то к полученной величине добавляются скидки на неконтролируемые результаты. Если ее размер неизвестен, то его также необходимо определить. По статистике ее размер может находиться в диапазоне от 20 и до 40%, но все зависит от величины пакета и других факторов.
Очень удобен при расчете стоимости бизнеса и акций. Данный подход включает в себя несколько методов:
В зависимости от целей, объекта и определенных условий зависит и выбор того или иного метода.
Говоря о методе компаний-аналогов можно с уверенностью сказать, что он основан на процессе сопоставления конкретных показателей своей компании с компанией, у которой есть опыт котировок своих акций на рынке либо крупных продаж пакетами по средствам внебиржевого рынка.
Ориентация метода сделок сконцентрирована исключительно на цене приобретения бизнеса в целом или же его контрольного пакета акций. В соответствии с методом отраслевых коэффициентов производится соотношение между ценой некоторыми финансовыми параметрами или же параметрами, имеющими характерные черты определенной отрасли.
Хотелось бы отметить, что выбор того или иного метода определения стоимости требует наличие значительной массы достоверной информации как операционного так и финансового характера. А иначе результат не будет достоверным и правильным.
Данный способ основывается на том, что стоимость бизнеса определяется по средствам текущих и ожидаемых доходов от деятельности. Доходный подход подразумевает в себе применение нескольких методов.
Метод капитализации – применяется при выходе предприятия на запланированную мощность работы и постоянным денежным потоком стабильного характера. Происходит выбор показателя доходности на основании одного финансового периода и его перерасчет в величину стоимости;
Метод дисконтированных денежных потоков – применим на предприятиях динамично развивающихся, но имеющих нестабильные денежные потоки. Производится прогнозирование будущих денежных потоков на определенный период в соотношении к текущей стоимости бизнеса.
Основой метода капитализации является предпосылка о том, такие понятия как стоимость доли собственности и текущая стоимость будущих периодов равны между собой.
А отсюда следует, что стоимость бизнеса можно определить путем деления чистой прибыли на ставку капитализации. В данном случае определение ставки капитализации является достаточно сложным процессом.
Обычно ее рассчитывают при помощи метода кумулятивного построения, то есть производиться сложение сумм всех выявленных рисков и прибавления к ним без рисковой ставки дохода.
Основой метода дисконтированных денежных потоков является предпосылка о том, что существует равенство между стоимостью бизнеса и текущей стоимостью будущих экономических доходов.
Здесь самым сложным моментом является построение прогноза для денежного потока. А для этого необходимо знать, и умело проанализировать все основные показатели, касающиеся деятельности компании.
Проведенный анализ обязателен для дальнейшего прогнозирования будущих величин цен на услуги и продукцию общества, у которого проводится оценка акций.
Именно этот процесс является заключительным шагом на пути оценивания стоимости пакета акций. На этом этапе происходит согласование всех полученных результатов по средствам каждого из примененных подходов.
Устанавливается процент важности каждого полученного значения стоимости. Обычно менее всего интересны и применимы результаты, полученные от затратного подхода.
Доходный и сравнительный подходы имеют значимые показатели, практически полностью отражающие рыночную ситуацию.
Но самые точные показатели дает сравнительный подход он и является определяющим в установлении справедливой цены.
Подытоживая хотелось бы сказать о том, что такая процедура как оценка стоимости акций процесс сложный и требующий к себе исключительно профессионального подхода со стороны квалифицированных оценщиков.
Ведь от результатов их длительности вполне может зависеть судьба вашего общества.
– особый вид ценных бумаг, которые дают собственнику право на получение доли прибыли эмитента и участие в управленческой деятельности акционерного сообщества.
Доход от акций можно получать двумя способами. Первый способ – в виде дивидендов, процентных отчислений дохода предприятия. Второй способ заключается в приобретении и продаже акций на фондовой бирже.
Важной характеристикой акции является ее – в определенный момент времени. Если рыночную цену умножить на число размещенных акций, то результатом станет компании ( собственных средств компании-эмитента). Эту цену можно предугадать и совершить соответствующие операции купли-продажи с целью получения прибыли.
В мировой практике различают три подхода к оценке рыночной стоимости акций. Выбор конкретного подхода обусловлено наличием требуемой информации.
Фундаменталистский подход
Подход основан на предположении о дисконтируемых суммах будущих доходов. При стабильном рынке для расчета рыночной цены акций может быть применима следующая формула:
где Еа
–потенциальный доход;
k
– количество лет;
R
– .
В случае постоянного размера дивидендов рыночная цена определяется как:
где D – годовой размер дивидендов.
Когда дивиденды стабильно увеличиваются, то следует воспользоваться формулой:
где D 1
- величина последнего дивиденда;
L
- процентный темп роста дивидендов.
Исходя из вышесказанного следует, что на размер рыночной цены ключевое влияние оказывает сумма дивидендных выплат.
Технократический подход
Технократический подход основан на применении и анализе статистических данных акций, при помощи которых строятся разнообразные тренды в разных временных интервалах. Как правило, именно такой вариант применяется в российской практике. Его минусом считается недостаточность требуемых для оценки сведений (неэффективное применение рыночных механизмов, недостаточная эмитентов).
Подход «наугад»
Данный подход характеризуется лишь анализом текущих показателей и отрицает зависимость от прошлых цен. Этот подход зачастую не может дать объективную оценку.
Таким образом, рыночная цена акций является объективным показателем, обусловленным и перспективами ранка, и ожиданиями ее владельцев.
Как известно, рыночная цена акций постоянно меняется. Причем характер этих изменений можно представить на графике в виде определенных волн. Специалистами было выделено несколько факторов, которые оказывают немаловажное влияние на рыночную цену:
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
