В ближайшее время Китай планирует запустить фьючерсы на сырую нефть в юанях, в то время как китайская валюта де-факто привязана к мировым ценам на золото, а не к доллару. Ряд экспертов назвали подобный шаг первым в своем роде в мировой практике. Об этом пишет влиятельное деловое издание Al Eqtisadiya.
Это решение "окажет серьезное влияние на цены на нефть, которые могут повыситься до 70 долларов за баррель с началом реализации этих контрактов, а также на мировые цены на золото, которые поднимутся до 1850 долларов за унцию вместо сегодняшних 1350 долларов, - цитирует Al Eqtisadiya ИноСми.
Эксперты утверждают, что этот шаг откроет дверь для стран, не входящих в ОПЕК, а также для стран, в отношении которых США ведут агрессивную внешнюю политику: для Венесуэлы, Ирана, Катара и других.
«Возможное последствие покупки Китаем нефти в юанях, обеспеченной золотом, является ослабление доллара по отношению к основным валютам. Но, это может положительно сказаться на увеличении экспорта США и уменьшении импорта, благодаря чему снизится торговый дефицит в США», - говорит экономический советник и управляющий инвестиционными фондами Аммар аль-Муфти.
«Этот шаг - радикальное изменение правил мировой экономики, который повлияет на доллар, снизит его инвестиционную привлекательность, вследствие чего увеличатся банковские процентные ставки в США. Это может иметь некоторые негативные последствия как для государственного, так и частного кредитования в США, что негативно скажется на нескольких секторах экономики, например на секторе услуг», - добавил аль-Муфти.
«Общественному или частному сектору в Америке придется сокращать потребление и увеличивать инвестиции, что хорошо в долгосрочной перспективе для экономики США, но последствия могут быть весьма негативными в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Особенно, учитывая тот факт, что начало реализации контрактов совпало с началом эпохи реструктуризации американской и мировой экономики и началом эпохи драгоценных металлов», - сказал аль-Муфти.
Специалист в секторе золота доктор Мухаммед Аль-Хашиди прогнозирует, что цена на нефть с началом реализации контрактов поднимется до 70 долларов за баррель, что также приведет к росту цен на золото, которые превысят 1850 долларов за унцию, что на 500 долларов выше сегодняшней стоимости золота, равной 1350 долларов. Эта необоснованная цена, как он полагает, наносит ущерб глобальным рынкам и приводит к экономическим потерям для стран, инвестирующих в золото. Реализация китайских фьючерсов повлияет на банки и инвесторов, что также отразится и на гражданах.Более того, ослабление доллара положительно скажется на ценах на международную перевозку и импорт не только нефтепродуктов, но и других товаров, а также уменьшит размер дефицита бюджета в странах в среднесрочной перспективе до приемлемых размеров, как и планировалось государствами.
Как отмечает портал Вести.Экономика, учитывая тот факт, что Китай является крупнейшим в мире импортером нефти, фьючерс в юанях может стать новым эталоном для трейдеров, только на этот раз базироваться он будет уже в Азии. Сейчас на мировом рынке торгуются два эталонных контракта на сырую нефть - WTI и Brent и оба они номинированы в долларах США.
Появление фьючерса, номинированного в юанях, позволит экспортерам, например России и Ирану, избегать использования долларов и в случае необходимости обходить санкции. Кроме того, на биржах Гонконга и Шанхая можно будет конвертировать юань в золото, что станет дополнительным стимулом для смещения торговли в Азию, подчеркивает агентство Nikkei.
Многие эксперты, в том числе и американские, признают, что теперь правила игры на глобальном энергетическом рынке могут измениться.
В Китае при этом уже сложилась необходимая инфраструктура для запуска своего фьючерса. За последние годы отмечено активное участие китайских независимых нефтеперерабатывающих заводов, что сделало внутренний рынок в Китае разнообразным, а значит была создана среда, в которой контракт на сырую нефть будет востребован.
Китай давно хочет снизить доминирование доллара США на сырьевых рынках, отмечает Вести.Экономика. К тому же, Пекин не может не обращать внимание и на угрозы, которые периодически звучат из Вашингтона. Так, США на прошлой неделе пригрозили наложить новые санкции на Китай, если он не примет более действенных мер в отношении КНДР. По словам министра финансов США Стивен Мнучина, сказанных наверное сгоряча, но облетевших весь мир, речь может идти о закрытии Пекину доступа к мировой долларовой системе.
Китай уже запустил свои фьючерсы на золото, они торгуются на Shanghai Gold Exchange с апреля 2016 г. Сейчас биржа планирует запустить торги на бирже в Будапеште - уже к концу этого года. Наличие двух контрактов (на нефть и золото, номинированные в юанях) позволит участникам торгов, по сути, расплачиваться за нефть золотом или же конвертировать юани в золото. В любом случае это прекрасная возможность избегать расчетов в долларах США. Даже если у трейдера нет никакого желания платить в юанях, он может использовать золото.
Особенно важно, что Россия, например, сможет продавать нефть в Поднебесную, конвертируя затем юани в золото, в результате чего у нашей страны не будет никаких обязательств держать деньги в китайских активах или переводить доходы в доллары.
Китай при этом использует и элемент давления, заявляя, что те, кто не захочет продавать нефть через новый контракт в юанях, потеряет долю на китайском рынке. Так, например, согласно китайским СМИ, Пекин уже предложил расчеты в юанях Саудовской Аравии. Пока неизвестно, каким был ответ саудитов, однако Китай уже сократил долю импорта нефти из Саудовской Аравии.
Shanghai International Energy Exchange в июне и июле провела необходимые подготовительные работы, а также тестовые торги, а сейчас приступает к обучению потенциальных участников. Это будет первый в Китае товарный фьючерсный контракт, открытый для иностранных компаний, таких как инвестиционные фонды, торговые дома и нефтяные компании.
Москва, 27 марта - "Вести.Экономика". Стартовавшие накануне торги фьючерсами на нефть в юанях вызвали повышенный интерес. В первые минуты объем торгов превзошел объем торгов фьючерсами на нефть марки Brent, которые считаются эталоном.
Всего за первую сессию были заключены сделки на 62 млн баррелей, в денежном выражении - на 27 млрд юаней, это более $4 млрд.
Среди первых покупателей контрактов в юанях стали крупнейшие нефтетрейдеры: Trafigura, Glencore и Freepoint Commodities.
Многие эксперты полагают, что в перспективе китайские фьючерсы на нефть станут мировым ориентиром, что в итоге сделает юань главной резервной валютой - так называемым петроюанем. Впрочем, есть и скептики, которые сомневаются, что это возможно. В первую очередь потому, что китайская экономика не является рыночной и власти вмешиваются в ход торгов при появлении первых признаков "пузыря".
Уже сейчас на этом рынке действуют достаточно жесткие ограничения. Например, котировки в течение одного дня могут колебаться лишь на 5% в обе стороны, а затраты на хранение нефти выше, чем в целом по страны. Все это сделано, чтобы несколько ограничить спекулянтов.
Впрочем, объем торгов и наличие крупных международных игроков говорят о том, что интерес к новому контракту все же есть.
Поставки нефти в Китай через покупку фьючерсных контрактов - наиболее прозрачный вариант, и именно это может стать главным фактором, привлекающим все новых участников. По оценкам экспертов, тот факт, что спрос на нефть со стороны КНР будет и дальше только расти, позволяет говорить о перспективах развития нового фьючерсного рынка нефти.
Впрочем, это изначально было одной из главных причин. Теоретически Китай может принуждать основных поставщиков заключать контракты на фьючерсном рынке, тем самым повышая значимость юаня на мировой арене.
Китай, напомним, по итогам прошлого года обошел США по объему импорта нефти.
Стоит отметить, что на первом этапе ценовые колебания нефтяных фьючерсов в юанях будут ограничены довольно узким коридором: по 5% в любую сторону с цены закрытия по итогам предыдущей торговой сессии.
Технические спецификации очень похожи на описание контракта на российскую нефть Urals. Китайский фьючерс предполагает содержание серы 1,5% по весу и плотность 32,0 в градусах API.
Торги проводятся с 9:00 до 11:30 и с 13:30 до 15:00 по Пекину (4:00-6:30 и 8:30-10:00 мск).
Поставки будут осуществляться из портов Омана, Катара, Йемена, Ирака (Басра) и Восточного Китая. Порты погрузки могут быть в дальнейшем скорректированы с учетом рыночных условий. Поставляемая нефть будет находиться в семи хранилищах, расположенных в прибрежных районах китайских провинций Чжэцзян, Шаньдун, Гуандун, Ляонин, а также в глубоководном порту Шанхая.
Китай запустил торги нефтяными фьючерсами в юанях, чтобы расширить свое влияние на ценообразование и бросить вызов бенчмаркам в США и Европе.
Китай стремится быстрее открыть внутренний рынка для торговли фьючерсами на фоне растущего импорта сырой нефти в страну. В прошлом году объемы закупок Китая превысили показатели импорта США. Таким образом, КНР стала крупнейшим покупателем черного золота в мире. Эти контракты помогут стране не только частично перехватить контроль над ценообразованием международных бенчмарков, но и повысить использование национальной валюты в международной торговле, а это ключевая долгосрочная цель крупнейшей азиатский экономики. В первый день объем торгов достиг 62 500 контрактов, это значит, что 62 млн баррелей нефти на сумму около 27 млрд юаней (более 4 млрд долларов) сменили владельцев.
Самый крупный покупатель
«Китай использует этот контракт новым способом, чтобы получить статус представителя всех покупателей в Азии. С запуском этого продукта рынок будет обращать больше внимания на фактор китайского спроса», - уверен Ли Ли, аналитик шанхайской исследовательской компании ICIS-China.
Первые сентябрьские фьючерсы открылись по цене 440 юаней за баррель. Как сообщила биржа, в дебюте приняли участие такие иностранные компании, как Glencore Plc, Trafigura Group и другие. КНР впервые открыл доступ иностранным инвесторам к прямой торговле фьючерсами на внутреннем рынке. Чтобы привлечь больше участников, Поднебесная планирует отменить налоги на прибыль для иностранных частных инвесторов и институтов. На прошлой неделе порядка 19 иностранных брокеров зарегистрировались для торговли контрактами, сообщает биржа.
Китай надеется вывести на рынок бенчмарк, который станет объектом мировых транзакций. Но сможет ли азиатская страна выполнить эту задачу - большой вопрос и предмет ожесточенных споров. Скептики утверждают, что такие барьеры, как контроль за движением капитала, регуляторные риски и интервенция на рынке заставляют инвесторов скептично относиться к перспективам шанхайских фьючерсов. Аналогичные препятствие сдерживали иностранных инвесторов на гигантских рынках акций и облигаций Китая. А тем временем нефтяные фьючерсы, которые тестировались в Сингапуре и Японии, канули в вечность по причине низкой ликвидности.
«Сложно себе представить, что Китай станет важным катализатором для нефтяных цен в кратко- и среднесрочной перспективе. Я по-прежнему полагаю, что мировые инвесторы до сих пор без энтузиазма смотрят на перспективу торговли китайскими контрактами», - отмечает Даниэль Хайнес, старший стратег по сырьевым рынкам Australia & New Zealand Banking Group.
Но есть и оптимисты, как, например, управляющий хедж-фондом Адам Левинсон, по словам которого, запуск фьючерсов в юанях станет «громкой историей» и повысит использование китайской валюты в торговых сделках. Китайские регуляторы надеются, что фьючерсы послужат инструментом для управления рисками для нефтяных компаний страны, выступят в роли референтной цены для участников индустрии, а также помогут открыть финансовые рынки страны для иностранцев.
Власти рассчитывают на успех, но при этом боятся раздувания потенциальных пузырей из-за активности миллионов богатых розничных инвесторов, живущих во второй по величине в мире экономике. Торговля фьючерсами на любые товары, начиная с яблок и заканчивая сталью, в последние годы резко возросла на всех трех товарных биржах страны, вынуждая регуляторов постоянно вмешиваться в ситуацию.
Один из способов снизить риск пузыря - ограничить пространство для физических поставок баррелей, а также установить такие тарифы за хранение, которые будут вдвое выше, чем в остальных странах. Правительство страны скорее предпочтет более мягкий и скромный запуск торгов контрактами, чтобы избежать необходимости в интервенциях на начальных стадиях формирования рынка, склонного к образованию пузырей, добавил Мичал Мейдан, аналитик отраслевой консалтинговой компании Energy Aspects Ltd.
). Во введении сразу под заголовком говорится: «Китай скоро должен запустить нефтяные фьючерсные контракты, деноминированные в юанях и конвертируемые в золото, что аналитики называют возможным поворотным моментом в индустрии ». Вскоре после выхода статьи Nikkei «история» была массово скопирована для сенсационных анализов в золотом пространстве. Однако «история», какой она представлена Nikkei , совершенно лишена смысла. Позвольте мне добавить моих 2 цента к тому, чем я ранее поделился на DailyCoin .
Все слухи и анализы по золоту, нефти и юаню, ходящие сейчас в блогосфере, основаны на статье Nikkei . Но в самой статье Nikkei нет никаких ссылок на официальные источники. По сути, вся история придумана Дэймоном Эвансом. Так что давайте начнем разбираться с утверждениями, сделанными в статье Nikkei .
Шанхайская фьючерсная биржа (Shanghai Futures Exchange (SHFE)) – не путать с Шанхайской биржей золота (Shanghai Gold Exchange (SGE)) – действительно недавно учредила подразделение под названием Шанхайская международная энергетическая биржа (Shanghai International Energy Exchange (INE)), чтобы иностранные предприятия могли торговать новыми нефтяными фьючерсными контрактами, деноминированными в юанях, чей запуск ожидается позже в этом году (символ продукта: SC). Однако ни в одном официальном источнике ничего не говорится о золоте. Официально эти контракты не «конвертируемые в золото ».
Единственная неясная связь, какую я смог обнаружить, – это то, что INE «будет принимать иностранную валюту в качестве… торговой маржи ». Относится ли сюда золото – формально не являющееся иностранной валютой – нам лишь предстоит увидеть. Как бы то ни было, даже если золото будет использоваться в качестве торговой маржи, это не значит, что контракт «обеспечен золотом ».
Заголовок Nikkei ясно гласит: «Китай видит новый миропорядок с нефтяным эталоном, обеспеченным золотом ». В данном контексте слово «обеспеченный» для большинства читателей будет означать фиксированный паритет. В прошлом, например, существовал фиксированный паритет между золотом и американским долларом, что значило, что доллар обеспечивался золотом посредством Казначейства США: доллары можно было обменять на золото по фиксированной цене, и наоборот. В случае истории Nikkei это будет подразумевать фиксированный паритет между юанем или нефтью (это неясно) и золотом. Но каким образом Китай будет обеспечивать что-либо золотом? Будет ли китайский центральный банк (Народный банк Китая (НБК)) защищать фиксированную цену золота в юанях? И он будет делать это с помощью нефтяных фьючерсных контрактов? Такое невозможно.
«История» Nikkei быстро трансформировалась в блогосфере, где аналитики предположили, что юани будет обеспечивать золото из хранилищ SGE. Проблема этой теории в том, что золото в хранилищах SGE: (i) не принадлежит китайскому правительству; и (ii) не может экспортироваться из китайского внутреннего рынка (что не очень удобно для иностранных производителей нефти). Затем аналитики предположили, что эту задачу будет выполнять золото из хранилищ Шанхайской международной биржи золота (Shanghai International Gold Exchange (SGEI)). Но золото SGEI: (i) также не принадлежит китайскому правительству; и (ii) может только поставляться с международного золотого рынка, где расчеты происходят в долларах. Вот и весь обмен нефти на золото в обход долларов, как это представляет Nikkei .
Давайте теперь рассмотрим логику фразы «нефтяные фьючерсные контракты, деноминированные в юанях и конвертируемые в золото ». Фьючерсные контракты – это соглашение между двумя торговцами о будущей цене, например, товара (обычно деноминированной в валюте, в случае контрактов INE – в юанях). Никакого третьего актива, будь то товар или валюта, во фьючерсном контракте быть не может. Невозможно, чтобы при физической поставке по SC – когда нефть обменивается на юани – один из двух торговцев сказал: «Знаешь что, я не хочу юаней (или нефти), я хочу золота». И, само собой разумеется, китайское правительство не будет вмешиваться в будущую торговлю. НБК не придет на помощь, если продавец или покупатель SC потребует золота. Опять же, новые нефтяные фьючерсные контракты INE, деноминированные в юанях, не имеют ничего общего с золотом.
Возможно лишь, что когда продавец SC поставит нефть в обмен на юани, он сможет за свою выручку купить золото. Сделать это можно непосредственно на SGEI, где торгуется три физических золотых продукта, деноминированных в юанях .
Но не забывайте, что сейчас никто не запрещает производителям нефти покупать золото (да и вообще что угодно), если он получает оплату долларами. Такова собственно функция денег. Деньги с древних времен используются для так называемого непрямого обмена . Товары продаются за деньги, и за эти деньги можно купить любые другие товары. Золото можно было купить за выручку с продаж нефти… всегда. Нефтяные фьючерсные контракты не могут ничего внезапно изменить. В статье Nikkei цитировался некий аналитик, сказавший:
«Они смогут переводить свои активы из черной жидкости в желтый металл. Таков стратегический шаг по обмену нефти на золото, а не на облигации Казначейства США, печатаемые из воздуха».
Но производители нефти могут покупать золото за свои деньги (юани или доллары) с новыми фьючерсными контрактами или без них. Новые контракты INE не отменяет обязательство, например, Кувейта, инвестировать в американские казначейские облигации. Так что изменится после запуска этих новых нефте-юаневых фьючерсных контрактов?
Помните также, что по фьючерсам вообще редко осуществляются физические поставки. Фьючерсы используются для хеджирования и спекуляций. В целом, товары торгуются физически на спотовом рынке. Нефть за доллары, шоколад за швейцарские франки, голландский сыр за евро и т. д. Чтобы продавать нефть за юани, фьючерсные контракты не обязательны. В статье Nikkei говорилось:
«Шаг Китая позволит таким экспортерам, как Россия и Иран, обойти американские санкции, торгуя в юанях».
Но, по сути, Венесуэла, Россия и Иран могут продавать свою нефть в Китай в обмен на юани прямо сейчас, не дожидаясь запуска нефте-юаневых фьючерсных контрактов. Они также могли делать это 3 года назад. Так что, по моему скромному мнению, новые контракты INE станут не таким уж переломным фактором, вопреки всеобщим разговорам.
Примечательно также, что написал один комментатор об истории Nikkei :
«Китай только что анонсировал, что любой экспортер нефти, принимающий юани за нефть, сможет конвертировать нефть в золото на SGE и хеджировать стоимость золота в твердой валюте на SHFE».
Мои комментарии к этой цитате:
До публикации рассматриваемой статьи Nikkei я получил электронное письмо от Эванса. Он спрашивал меня: «Привяжет ли Китай к новому нефтяному контракту золотые гарантии? ». Я ответил: «Нет. Я бы удивился, если бы это было так ». Но моя цитата не вошла в конечную публикацию. Статья лишь цитировала аналитиков, поющих одну и ту же песню. На мой взгляд, здравомыслящий журнализм таким быть не должен. Во-первых, Эванс не сослался ни на какие официальные источники, и во-вторых, он выбрал аналитиков, подтвердивших его предвзятое мнение.
Несмотря на все неточности в статье Nikkei , для меня примечательно, что многие страны действительно желают продавать нефть за юани, и новые фьючерсные контракты INE важны для этого, поскольку они позволяют производителям и потребителям нефти хеджировать непосредственно в юанях. Таким образом, контракты INE будут поддерживать торговлю нефти за юани. Именно на этом должна была фокусироваться статья.
Хотя пока еще ничего особенного не произошло*, очевидно, что Азия хочет избавиться от нефтедоллара, и будет интересно проследить за развитием данной инициативы.
*Большая часть глобальной торговли все еще ведется в американских долларах, и большинство валютных резервов тоже в долларах. Доля юаневых платежей в сравнении с другими валютами в платежной системе SWIFT
Поднебесная хочет запустить фьючерс на нефть, который будет номинирован в юанях и может быть конвертирован в золото. Эксперты говорят, что подобное решение может радикально изменить правила нефтяного рынка, поскольку предоставит экспортёрам сырья возможность отказаться от использования американской валюты.
На сегодняшний день самым большим покупателем нефти в мире выступает Китай. Если принять во внимание этот факт, то этот контракт может выступить для трейдеров новым эталоном, однако его база будет находиться в Азии. На сегодняшний день существует два эталонных контракта сырой нефти в мире – Brent и WTI, каждый из них номинирован в американских долларах.
В случае появления номинированного в китайской национальной валюте фьючерса экспортёры, среди которых Иран и РФ, смогут осуществлять сделки без использования долларов США. Это значит, что будут созданы возможности для обхода санкций. К тому же на биржах Шанхая и Гонконга юань можно конвертировать в золото, это в свою очередь простимулирует перемещение торговлю в Азии. Об этом написало агентство Nikkei.
В первые два месяца лета Shanghai International Energy Exchange провела ряд работ и пробные торги. На сегодняшний день биржа обучает возможных участников. В случае успеха, фьючерс станет первым товарным в Китае, который будет открыт для иностранных участников, среди которых торговые дома, инвестфонды и нефтяные организации. Ряд мировых экспертов, среди которых американские, говорят о возможности изменений правил игры на мировом энергетическом рынке.
Можно сказать, что Китай готов к запуску собственного фьючерса. В последние годы независимые НПЗ Поднебесной увеличили свою активность, это внесло разнообразние на внутренний рынок страны. В результате удалось сформировать среду, в ней контракт на сырую нефть будет пользоваться огромным спросом.
Поднебесная на протяжении многих лет хочет составить конкуренцию американскому доллару на рынках сырья. Стране удалось запустить фьючерсы на золото, которые начали торговаться в апреле прошлого года. На данный момент биржа намерена начать торги на бирже в Будапеште уже в завершении 2017 года. К тому же в Гонконге были запущены контракты на золото в китайской валюте. До этого было несколько попыток, однако они завершились безуспешно.
Если появятся контракты на нефть и на золото, которые будут номинированы в юанях, участники торгов смогут платить за «чёрное золото» непосредственно золотом либо конвертировать национальную валюту в золото. Как бы то ни было, это позволит избежать расчётов в американских долларах. Даже если трейдер не захочет расплачиваться юанями, он сможет использовать для этого золото.
К примеру, для России откроется возможность поставлять углеводороды в Китай, после чего полученные юани будут переведены в золото. Это позволит избежать необходимости иметь обязательства держать денежные средства в активах КНР либо переводить в доллары доходы, полученные от продажи сырой нефти.
Особым спросом фьючерс при своем появлении будет пользоваться со стороны государств, против которых Соединённые Штаты ввели санкции: Иран, Венесуэла и прочие.
Поднебесная также пользуется давлением. Китай заявляет, что нежелающие продавать «чёрное золото» за юани, утратят свою долю на внутреннем рынке страны. К примеру, по словам китайских средств массовой информации, страна предложила Саудовской Аравии рассчитываться в национальной валюте. Поднебесная уже снизила импортные закупки от ближневосточного поставщика.
