Непременными участниками инвестиционного процесса являются субъекты инвестиционной деятельности. Целью их деятельности является получение определенных выгод в будущем посредством вложения капитала в настоящем.
Как показано на рисунке 2.9, Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г. в РФ определяет следующие виды субъектов инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, исполнители работ (подрядчики) и пользователи объектов. Они могут быть представлены следующими организационно-правовыми формами: физические и юридические лица (в том числе и иностранные) и их объединения, а также международные организации и государства.
Рис. 2.9. Субъекты инвестиционной деятельности
Инвесторы – экономические единицы, вкладывающие капитал (собственный или привлеченный) в объекты инвестиционной деятельности с целью достижения определенного эффекта (экономического, социального или иного) в будущем. Инвестор может быть юридическим или физическим лицом, объединением юридических лиц, государственным органом, органом местного самоуправления и (или) иностранным представителем. Являясь главной фигурой инвестиционного проекта, инвестор наделяется следующими правами:
Самостоятельно определять объемы, характер и эффективность инвестиций;
Осуществлять контроль за целевым использованием инвестиций;
Владеть, пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев, оговоренных в законодательстве);
Передавать часть своих полномочий другим организациям.
Реализация инвестиционных проектов возложена на заказчиков . Ими являются физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами и осуществляющие все необходимые действия для достижения целей инвестиционных проектов в пределах прав, предоставленных инвестором. Практика инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что инвестор может выполнять функции заказчика. Если же заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в период полномочий, установленных договором или государственным контрактом на осуществление этой деятельности.
В качестве подрядчиков могут выступать юридические и физические лица, осуществляющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключенным с заказчиком и имеющие лицензию на осуществление ими тех видов инвестиционной деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с действующим законодательством.
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе и иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты и пользование которыми закреплено в договоре с инвестором. При этом в качестве пользователей нередко выступают сами инвесторы. Заключаемый между инвесторами и пользователями инвестиционный договор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности; взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта; распределение доходов от последующей эксплуатации проекта; право на объект.
Таким образом, Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г. выделяет четыре основных субъекта инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи объектами инвестиционной деятельности. В силу своей официальности, Закон не отражает всех признаков классификации субъектов инвестиционной деятельности.
Альтернативная классификация субъектов инвестиционной деятельности предложена В.В. Бочаровым. Он предлагает классифицировать субъекты инвестиционной деятельности по следующим признакам:
1) по направлениям основной эксплуатационной деятельности :
- индивидуальные (физические лица);
- институциональные инвесторы (юридические лица);
2) по целям инвестирования :
- стратегические (занимаются приобретением контрольных пакетов акций компаний или большей доли в их уставном капитале; осуществляют стратегию слияния и поглощения других компаний; конечная цель – осуществление реального управления фирмой);
- портфельные (вкладывают капитал в различные финансовые инструменты; цель – получение максимального текущего дохода или прироста капитала в будущем);
3) по принадлежности к резидентам :
- отечественные (физические и юридические лица и их объединения, государственные органы, органы местного самоуправления);
- иностранные (иностранные физические и юридические лица, государства и международные финансово-кредитные организации (Мировой Банк, Европейский Банк реконструкции и развития и т. д.)).
Анализ имеющихся классификаций субъектов инвестиционной деятельности позволил сформировать следующую классификацию, приведенную на рисунке 2.10.
Согласно данной классификации все субъекты инвестиционной деятельности необходимо разделить следующим образом:
1. По целям инвестирования
все субъекты инвестиционной деятельности целесообразно разделить на коммерческие
и некоммерческие
. Ранее рассмотренная классификация В.В. Бочарова предполагает деление субъектов инвестиционной деятельности на стратегических и портфельных. Это, прежде всего, связано с тем, что данный автор отождествляет инвестиционную деятельность с коммерческой. Однако, как показывает практика, инвестирование не всегда может иметь целью получение прибыли.
сти в РФ» от 25 февраля 1999 г., субъектом инвестиционной деятельности, совершая инвестирование, может преследовать некоммерческие цели, такие как регулирование и развитие экономики, ее реструктуризацию и т. п. Кроме того, развитие социальной сферы связано с определенными объемами капитальных вложений или инвестициями. Ясно, что при этом речи о получении прибыли не идет. В данном случае возможен лишь социальный эффект.
Рис. 2.10. Субъекты инвестиционной деятельности
Все это позволяет выделить коммерческих и некоммерческих субъектов инвестиционной деятельности. К коммерческим субъектам инвестиционной деятельности относятся экономические единицы, целью инвестирования которых является получение прибыли. В свою очередь, их можно разделить на стратегических и портфельных аналогично классификации, предложенной В.В. Бочаровым. К некоммерческим субъектам инвестиционной деятельности следует относить экономические единицы, целью инвестирования которых не является получение прибыли.
Таким целями могут быть:
Регулирование и развитие экономики;
Реструктуризация экономики;
Стимулирование;
Достижение социального эффекта;
Благотворительность;
Удовлетворение общественных интересов;
2. Следующим признаком классификации инвестиционной деятельности являются рынки , на которых они функционируют. Существует два вида рынков, на которых совершается инвестирование: финансовый рынок и рынок реальных инвестиций. При этом на первом из них действуют фондовые субъекты , а на втором – капиталообразующие. К фондовым инвесторам следует отнести биржевых и внебиржевых участников фондового рынка. Целью их деятельности является получение прибыли посредством вложения капиталов в инструменты фондового рынка, такие как акции, облигации, опционы и т. п.
В свою очередь, основным видом деятельности капиталообразующих субъектов инвестиционной деятельности является финансирование реального сектора экономики. Капиталообразующие инвесторы осуществляют финансирование инвестиционных проектов, связанных с определенными объемами капитальных вложений. При этом такое финансирование может быть как коммерческим, так и некоммерческим.
3. Подобно классификации, предложенной В.В. Бочаровым, все субъекты инвестиционной деятельности можно разделить по принадлежности к резидентам (отечественные и иностранные ) и по направлениям основной эксплуатационной деятельности (индивидуальные и институциональные ).
4. В отличие от классификации субъектов инвестиционной деятельности, приведенной в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г., по выполняемым функциям в процессе инвестирования можно выделить следующие группы субъектов инвестиционной деятельности: основные и обслуживающие . К основным относятся ранее упоминавшиеся инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи, являющиеся непосредственными участниками инвестиционного процесса. Однако, эффективное осуществление инвестиционного процесса невозможно без таких экономических единиц, как поставщики, банки, страховые организации, посредники, биржи и т. п. Хотя деятельность косвенно связана с инвестиционной деятельностью основных субъектов инвестиционной деятельности, их роль в инвестиционном процессе нельзя недооценивать.
5. Последним классификационным признаком инвестиций является отношение к риску . Согласно этому признаку возможно два вида субъектов инвестиционной деятельности: классические и венчурные . К классическим субъектам следует отнести компании, осуществляющие инвестирование со средним уровнем риска. Конечная цель их инвестиционной деятельности – получение прибыли – достигается посредством выбора оптимального инвестиционного портфеля, то есть портфеля, способного обеспечить максимальный доход при минимальном уровне риска. Деятельность венчурных компаний (venture (англ.) – рискованное предприятие) связана с финансированием особо рисковых сфер экономики, результаты функционирования которых заранее не известны и не могут быть спрогнозированы с достаточным уровнем достоверности. Вознаграждением за принимаемый такими компаниями риск служит сверхвысокая ставка процента на вложенный капитал. При этом венчурные компании могут быть как обособленными экономическими единицами, так и структурными подразделениями больших предприятий. К венчурному финансированию также необходимо отнести доверительные кредиты банков, выдаваемые под «честное слово», то есть без какого-либо обеспечения.
Отношения между указанными выше субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на договорной основе, в которой оговариваются права, обязанности и ответственность сторон, заключивших такой договор.
Как следует из экономической сущности и ранее приведенной классификации инвестиций, размещение капитала субъектами инвестиционной деятельности возможно по различным направлениям, представляющим объекты инвестиционной деятельности. Классификация таких объектов представлена на рисунке 2.11.
Рис. 2.11. Объекты инвестиционной деятельности
Таким образом, в качестве объектов вложения капитала могут выступать:
Вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства;
Целевые денежные вклады;
Научно-техническая продукция;
Права на интеллектуальную собственность;
Имущественные права;
Другие субъекты собственности.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
Российский Государственный Торгово-Экономический Университет
Факультет Ресторанно-гостиничного бизнеса и услуг
Кафедра ЭКОНОМИКИ НЕДВИЖИМОСТИ
Контрольная Работа
По дисциплине «Экономическая оценка инвестиций »
Выполнила: студентка 5 курса
заочной формы обучения
Абалова О.К
Проверила: ст.пр. Позднякова Н.Ф.
Москва.2010
Теоретическая часть
Тема 1.
Инвестиции, субъекты и объекты инвестирования; инвестиционная деятельность: понятие, источники и их характеристика
Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях.
Многие специалисты считают, что сегодня в нашей стране у населения скопилось порядка 100 млрд. долларов США, хранимые дома. Необходимо заставить эти финансовые сбережения работать на экономику государства. Основными участниками процесса вовлечения средств граждан в экономику, через кредитный механизм, являются банки и Банк России, как регулирующий орган.
Нам необходимо понимать общие понятия об инвестициях: субъекты, объекты, источники финансирования и правовое регулирование. Именно эти понятия я и рассмотрю в данной контрольной работе.
1. Общее понятие инвестиций; субъекты и объекты инвестирования .
Инвестиции – это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций – это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций – это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).
Понятие инвестиции (от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.).
Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в какую-либо отрасль экономики или предприятие, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товаро-материальные запасы и т.д.).
Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопления этих средств производства называется инвестированием.
Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в «человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современного экономического развития – интеллектуальный продукт, который предопределяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств.
Следующее, не менее важное определение, уточняющее сущность инвестиций - это инвестиционная деятельность.
Инвестиционная деятельность - это совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.
Инвестиционная деятельность может осуществляться в форме:
инвестирования, осуществляемого гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, объединениями и обществами, а также общественными и религиозными организациями, другими юридическими лицами, основанными на коллективной собственности;
государственного инвестирования;
иностранного инвестирования;
совместного инвестирования средств и ценностей гражданами и юридическими лицами Украины и иностранных государств.
Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных заемных или привлеченных средств в форме инвестиции и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать:
Органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами
Граждане, предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица
Иностранные физические и юридические лица государства и международные организации
Возможно объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченными инвестора осуществить реализацию инвестиционного проекта не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором между ними. Если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочии установленных указанным договором и в соответствии с действующим законодательством.
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
В случае если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения между ним и инвестором определяются договором об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции двух или нескольких участников
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые, модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Физические и юридические лица могут осуществлять инвестиционную деятельность за рубежом в соответствии с законодательством РФ иностранных государств и международными соглашениями.
Инвестор самостоятельно определяет объемы направления размеры и эффективность инвестиций, и по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно, конкурсной основе, в том числе, через торги подряда физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций
Законодательством РФ и субъектов РФ могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно приобретения права собственности на них, но не исключает возможности последующего владения оперативного управления или участия инвестора в доходах от эксплуатации этих объектов.
Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.
Инвестор определяет цели, направления и объемы инвестиций и привлекает для их реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности, в том числе и путем организации конкурсов и торгов.
Инвестиционный цикл - комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений.
Инвестиционный цикл состоит из трех основных периодов:
1.Прединвестиционная фаза.
2.Фаза инвестиций - собственно затраты, вложения средств.
3.Эксплутационная фаза - возмещение затраченных средств.
Инвестиционный процесс - ряд повторяющихся инвестиционных циклов.
Инвестиционным комплексом называется система предприятий и организаций, выполняющих в производстве функцию создания необходимых недвижимых основных фондов, достаточных для деятельности предприятий и организаций всех отраслей народного хозяйства. В состав инвестиционного комплекса входят:
Инвесторы - вкладчики капитала.
Промышленности и предприятия, связанные с производством и поставкой предметов для инвестиционного комплекса (создание основных фондов, поставка, строительство).
Инвестиционные банки.
Рыночная инфраструктура инвестиционного комплекса.
Органы государственного регулирования рыночных отношений в инвестиционном комплексе.
2. Источники финансирования инвестиционной деятельности
Структура источников инвестиций представлена на рисунке
Рис. 1.1 Структура источников инвестиций
К собственным источникам инвестиций относятся:
амортизационные отчисления;
отчисления от прибыли на нужды инвестирования;
суммы, выплаченные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;
иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т. п.).
В состав привлеченных средств входит:
средства, полученные в результате выпуска предприятием и продажи акций;
средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
благотворительные и другие аналогичные взносы.
К заемным источникам инвестиций относятся:
иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства;
эмиссия облигаций;
В настоящее время использование собственных средств в качестве источника инвестиций доступно только сравнительно крупным, устойчиво работающим предприятиям, а их немного. Как правило, это предприятия-монополисты со стабильным или расширяющимся рынком сбыта. Амортизация в качестве источника инвестирования, даже в условиях переоценки основных фондов, не играет заметной роли. А в связи с тем, что в последнее время темпы инфляции неуклонно возрастают, их роль уменьшается еще больше.
Сравнительно новый источник финансирования - прибыль от непрофильных видов деятельности, особенно для предприятий, которые возникли еще в начале перестройки в форме кооперативов или малых предприятий, основная деятельность которых связана с производством (часто наукоемкой продукции). Такие предприятия пытаются торгово-посреднической деятельностью заработать средства для расширения основной деятельности. Однако большинство таких предприятий ликвидируются тем или иным образом, оставшиеся либо полностью переходят к коммерческой деятельности, либо продолжают заниматься чаще всего торговлей, в том числе внешней. Примером непрофильной деятельности может послужить фондовая биржа, которая будучи не в состоянии покрывать свои расходы сбором от сделок (так как оборот по биржевым сделкам с ценными бумагами мал), основной доход получает от проведения бизнес-школ и семинаров.
Естественно, что при недостатке собственных средств основное внимание предприятий устремлено на возможности привлечения внешних инвесторов и инвестиционных ресурсов. Здесь для каждого предприятия актуальным становится проблема привлечения иностранных инвесторов и, в первую очередь, разработки инвестиционных проектов.
3.Нормативно-правовая основа инвестиционной деятельности в РФ
Согласно ЗАКОНУ ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РСФСР (в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 N 89-ФЗ, от 10.01.2003 N 15-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 25.02.1999 N 39-ФЗ). "Об иностранных инвестициях в РСФСР" и Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, технологии, оборудование, лицензии, кредиты, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.
Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других законодательно определенных норм или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.
Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот.
Защита инвестиций гарантируется законом независимо от форм собственности. При этом всем инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями: инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы; применение таких мер, возможно, лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, включая упущенную выгоду; инвестиции могут быть застрахованы.
В целях обеспечения стабильности прав инвесторов законом установлено, что соответствующие положения принимаемых законодательных актов, ограничивающие эти права, не могут вводиться в действие ранее, чем через год с момента их опубликования. Для иностранных и совместных предприятий Указом Президента РФ от 27 сентября 1993 г. N 1466 этот срок увеличен до трех лет. Кроме того, установлено, что ограничения в деятельности иностранных инвесторов могут быть введены только законами Российской Федерации и указами Президента, нормативные акты местных органов власти, ущемляющие права инвесторов, не подлежат применению. Поскольку правовых гарантий не всегда бывает достаточно, возникает необходимость в создании специальных организаций, обеспечивающих исполнение законодательных норм.
Указом Президента РФ от 2 февраля 1993 г. N 184 образована Государственная инвестиционная корпорация, которая может выступать гарантом иностранным и отечественным инвесторам. Взнос государства в уставном фонде корпорации составляет более 1 млрд. долларов США. Также для обеспечения финансовых гарантий иностранным инвесторам корпорации выделено 50 млн. долларов США и 200 млрд. рублей. Не менее значительные финансовые гарантии предоставлены постановлением Правительства РФ от 23 мая 1994 г. N 507. По эмиссионным обязательствам Инвестиционного финансового консорциума, участниками которого являются крупнейшие банки России, предусмотрены государственные гарантии общим объемом 800 млрд. рублей. При этом средства, привлеченные в результате выпуска консорциумом ценных бумаг, направляются на финансирование инвестиционных проектов, а также на формирование резервного и страхового фондов, на которые будет обращаться первоочередное взыскание. Указом Президента РФ от 26 февраля 1993 г. N 282 признано необходимым участие российской стороны в учреждении Международного агентства по страхованию иностранных инвестиций в Российскую Федерацию от некоммерческих рисков.
Закон об иностранных инвестициях предусматривает ряд таможенных льгот: имущество, ввозимое в качестве вклада в уставный фонд, предназначенное для собственного материального производства или ввозимое иностранными работниками для собственных нужд, освобождается от взимания импортных пошлин; предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, и совместные предприятия, в уставном фонде которых иностранные инвестиции составляют более 30 процентов, вправе без лицензий экспортировать продукцию собственного производства и импортировать продукцию для собственных нужд; валютная выручка указанных предприятий от экспорта собственной продукции остается полностью в их распоряжении. Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1199 установлено, что предприятия, ввозящие оборудование (кроме подакцизных), предназначенные для производственного развития предприятий, по контрактам, заключенным до 1 января 1993 г., освобождаются в 1994 году от уплаты НДС и спецналога.
С выходом Указа Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N 1928 определилось новое направление в государственной инвестиционной политике - финансовое участие государства в частных инвестиционных проектах. Указом предусматривается ежегодное выделение капитальных вложений на финансирование высокоэффективных инвестиционных проектов при условии размещения этих средств на конкурсных началах. Право на участие в конкурсе имеют проекты, по которым инвестор вкладывает не менее 80% собственных и заемных средств, включая иностранные инвестиции, при этом собственные средства инвестора должны составлять не менее 20%. Частные инвесторы приобретают право собственности на созданные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.
Указом Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N 1929 введено понятие финансового лизинга как вида предпринимательской деятельности, направленного на инвестирование временно свободных или привлеченных средств в имущество, передаваемое по договору физическим и юридическим лицам на определенный срок.
Заключение
Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.
Инвестиции играют важную роль, как на макро, так и на микро уровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.
Литература:
Антипова О. К вопросу о понятии термина "инвестиции": семасиологический и экономический аспект // Юридический мир. – 2005. - №9.
Антипова О. Инвестиции: Правовое содержание понятия // Юридический мир. – 2005. - № 12.
Богатырев А.Г. Инвестиционное право. – М., 2006. – С. 272.
Богуславский М.М. Иностранные инвестиции: правовое регулирование. – М., 2005. – С. 462.
Вельяминов Г.М. Основы международного экономического права. – М., 2006. – С. 73.
Практическая часть
Задание 3. Нарисуйте график зависимости расходов и доходов инвестора от времени. По горизонтальной оси – годы, по вертикальной – доходы и расходы. Такой график будет означать цикл инвестиций. При этом он должен состоять из трех участков:
инвестирование производственных затрат (осуществляется вложение денег получения дохода, например, идет строительство нового производства на средства инвестора);
возврат вложенного капитала, период окупаемости вложений (производство и продажа продукции осуществляются);
получение дохода (последующий период после окончания срока окупаемости).
Дайте необходимые пояснения построенного графика и цикла инвестиций.
1.Экономическая оценка инвестиций
I этап – инвестирование производственных затрат;
II этап – возврат вложенного капитала;
III этап – получение доходов.
Соотношение длительности этих периодов определяет эффективность инвестиционных мероприятий.
Чем больше отношение (III этап)/(I этап+II этап), тем выше эффективность инвестиционных мероприятий.
I этап отражает инвестирование производственных затрат. При этом расходы инвестора увеличиваются. Если проект прибыльный, то во II этапе вложенные средства начинают возвращаться. После того как все инвестиции окупились, наступает III этап, в котором инвестор получает доход от деятельности.
В соответствии со статьей 1 Федерального закона "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений”, инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
В процессе инвестиционной деятельности предприятия находят необходимые инвестиционные ресурсы, выбирают наиболее эффективные объекты (инструменты) инвестирования, формируют сбалансированную инвестиционную программу и инвестиционные портфели и обеспечивают их реализацию.
Как правило, основными вкладчиками (инвесторами) выступают: государство, предприятия и население. Поэтому инвестируемый капитал может иметь разные формы: -
финансовые ресурсы банков и других кредитных учреждений; -
налоговые льготы; -
прибыли предприятий как результат финансово-хозяйственной деятельности; -
сбережения частных лиц; -
профессиональные навыки и способности ("ноу-хау”).
Безусловно, основной целью осуществления инвестиций является получение дохода и выгоды. При этом под выгодой необходимо понимать не только получение предприятием дополнительной прибыли, но и сохранение достигнутого уровня рентабельности, снижение возможных убытков, расширение круга потребителей продукции, завоевание новых рынков сбыта и т.п.
Таким образом, инвестиционная деятельность представляет собой вид предпринимательской деятельности, поэтому ее организация тесно связана с существующими в стране формами собственности. В зависимости от форм собственности и организационно-пра- вовых форм предприятий инвестиционная деятельность может проводиться путем государственного инвестирования, которое осуществляется: -
органами государственной власти и управления различных уровней за счет средств соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств; -
государственными предприятиями, организациями и учреждениями за счет их собственных заемных средств; -
инвестирования, которое осуществляется гражданами, различного рода внегосударственными предприятиями, учреждениями, товариществами, а также общественными, религиозными организациями, другими юридическими лицами, не относящимися к государственной собственности; -
иностранного инвестирования, осуществляемого иностранными гражданами, юридическими лицами, государствами и международными организациями; -
совместного инвестирования, которое осуществляется совместно российскими и иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.
В настоящее время в условиях развития рыночной экономики прерогативой государства является создание условий для успешного проведения инвестиционной деятельности предприятиями всех орга- низационно-правовых форм собственности, а также защита интересов инвесторов. Инвестиционная деятельность в значительной степени зависит от полноты и степени совершенства нормативно-зако- нодательной базы. Начиная с первых лет осуществления рыночных преобразований в России, принимались и совершенствовались шесть законодательных актов в целях стимулирования инвестиционной деятельности, имеющих важное значение.
Особое значение, как уже отмечалось, имеет Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” (№ 39, 1999 г.). Именно он определяет организацию экономических отношений в процессе осуществления капитальных вложений между различными участниками этого процесса, которые называются субъектами инвестиционной деятельности. В соответствии с данным Законом (ст. 4) в инвестиционной деятельности принимают участие следующие субъекты: -
инвесторы; -
заказчики; -
подрядчики; -
пользователи объектов капитальных вложений.
Что представляют собой перечисленные субъекты? 1.
Инвесторы - это физические и юридические лица, принимающие решение и вкладывающие собственные, привлеченные или заемные средства в объекты инвестиционной деятельности. Инвесторами могут быть юридические лица любой организационно-правовой формы. Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.
Инвесторы, вкладывающие собственные средства и присваивающие результаты инвестиционной деятельности, называются индивидуальными инвесторами. Индивидуальные инвесторы, как правило, преследуют собственные цели, но, кроме того, решают задачи социально-экономического характера (зарплата, рабочие места и др.).
Инвесторы, осуществляющие свою деятельность за счет средств других физических и юридических лиц в пользу владельцев средств и распределяющие результаты инвестирования между собственниками, называются институциональными инвесторами.
Институциональный инвестор - это финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность от своего лица. К ним относятся: банки, инвестиционные компании и фонды, пенсионные фонды, страховые компании.
По российскому законодательству инвестиционная деятельность призвана быть неотъемлемым правом любого инвестора. Все инвесторы обладают равными правами на осуществление своей деятельности. Необходимо отметить, что в соответствии со ст. 6 упомянутого Закона № 39 инвесторы наделены следующими правами: -
самостоятельно определять объем, направление и требуемую эффективность инвестиций; -
по своему усмотрению на договорной основе привлекать других физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций; -
владеть, пользоваться и распоряжаться объектами инвестирования; -
передавать права на осуществление инвестиций и их результаты другим физическим и юридическим лицам, а также органам государственной власти и местного самоуправления; -
осуществлять контроль за целевым использованием средств; -
объединять собственные и привлеченные средства со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений; -
осуществлять другие права, предусмотренные договором или государственным контрактом.
Инвестор может также выступать в роли заказчика, кредитора, покупателя (строительной продукции, ценных бумаг и других объектов), а также выполнять функции застройщика. 2.
Заказчики - любые физические и юридические лица, осуществляют реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность инвестора. Заказчиками могут быть инвесторы.
Заказчик, реализуя инвестиционный проект в области капитальных вложений, выполняет следующие функции: -
заключает договор с проектно-сметной организацией и оплачивает проектно-изыскательские работы; -
осуществляет инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами Российской Федерации, законами и правовыми актами Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, а также утвержденными стандартами, нормами и правилами; -
исполняет требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства Российской Федерации; -
использует средства, направляемые на капитальные вложения, по целевому назначению; -
заключает договор с исполнителем работ (подрядной организацией, банком, брокерской конторой) и оплачивает выполненные работы; -
покупает и оплачивает технологическое оборудование при осуществлении капитальных вложений; -
финансирует подготовку и повышение квалификации кадров для работы на новом объекте; -
финансирует содержание дирекции строящегося предприятия; -
принимает от подрядчика и оплачивает выполненные объемы работ; -
принимает законченный объект в эксплуатацию.
Заказчик осуществляет эти функции за счет средств, которыми его наделяет инвестор. 3.
Подрядчик - это физическое или юридическое лицо, выполняющее работы по договору подряда или государственному контракту, которые заключаются с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. При этом, подрядчик обязан иметь лицензию на осуществление данной деятельности. 4.
Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
Что касается объектов инвестиционной деятельности, то ими являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства Российской Федерации, ценные бумаги, целевые денежные вклады, на- учно-исследовательская продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Таким образом, все перечисленные выше участники инвестиционной деятельности - инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи объектов капитальных вложений - являются основными участниками инвестиционного процесса.
В данной статье были изучены такие понятия, как субъекты, объекты и сфера инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность на предприятии рассматривается как совокупность практических действий юридических и физических лиц по реализации инвестиций. Практическая реализация инвестиций осуществляется в инвестиционной сфере, где действуют субъекты. Для осуществления эффективной инвестиционной деятельности субъекты вправе вырабатывать свои оригинальные способы и приемы материализации инвестиций как прироста способности капитального имущества инвестора, то есть движимого и недвижимого имущества и научный потенциал.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса . Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.
Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществить реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае, если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий установленных договором .
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. В случае, если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения между ними и инвестором определяются договором (решением) об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.
Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются :
Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ . Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечают требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносят ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. В состав инвестиционной сферы включаются:
Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе (в том числе через торги подряда) юридических и физических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционной деятельности, вправе контролировать их целевое использование и осуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции и реинвестирование. Инвестор может передать по договору (контракту) свои права по инвестициям, их результатам юридическим и физическим лицам, государственным и муниципальным органам.
Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагать лицензией или сертификатом на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установлены Правительством РФ.
Основным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними. Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств любых других условий хозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Условия договоров (контрактов), заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия. В случаях, если после их заключения законодательством, действующим на территории РФ, установлены условия, ухудшающие положение партнеров, договоры (контракты) могут быть изменены.
Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случаях принятия законодательных актов, положения которых ограничивают права субъектов инвестиционной деятельности, соответствующие положения этих актов не могут вводиться в действие ранее чем через год с момента их опубликования, и случаях принятия государственными органами актов, нарушающих законные права и интересы инвесторов и других участников инвестиционной деятельности, убытки, включая упущенную выгоду, причиненную субъектами инвестиционной деятельности в результате принятия таких актов, возмещаются им этими органами по решению суда или арбитражного суда.
Законодательством, действующим на территории РФ, гарантируется зашита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным по последствиям. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и субъектов.
Внесенные или приобретенные инвесторами целевые банковские вклады, акции или иные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а также арендные права в случаях их изъятия возмещаются инвесторами, за исключением сумм, использованных или утраченных в результате действия самих инвесторов.
Инвестиции на территории РФ в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, что является гарантией их сохранения.
Трудность осуществления инвестиционной деятельности в РФ усугубляется, помимо инфляции, существенным усилением диспропорций в инвестиционной сфере (практическим развалом единого строительного комплекса).
Лавинообразное нарастание деформаций в инвестиционной сфере во многом вызвано неудачными попытками внедрения отдельных элементов рыночных отношений без разработки комплексного подхода к решению проблем инвестирования.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техниче- ская продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Инвестиционная деятельность осуществляется на рынке инвестиций, который, в свою очередь, распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов, включая рынок капитальных вложений в воспроизводство основных фондов, рынок недвижимости, рынок ценных бумаг, рынок интеллектуальных прав и собственности, рынок инвестиционных проектов. При общих принципах инвестиционной деятельности эти рынки различаются объектами инвестиций, что определяет специфику методов, форм, способов анализа и оценки эффективности, надежности, уровня рискованности инвестиций.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ (подрядчики), проект-менеджеры (см. главу 3), пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Основной субъект инвестиционной деятельности - инвестор, осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать: ?
органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами; ?
отечественные физические и юридические лица, предпринимательские объединения и другие юридические лица; ?
иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.
Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором (инвесторами) осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними.
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.
Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
Деятельность участников инвестиционной деятельности регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами. Правовые основы регулирования инвестиционной деятельности рассмотрены в п. 2.8. В данном разделе отметим только, что государство гарантирует защиту инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. При этом инвесторам, в том числе иностранным, обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным по последствиям. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и республик в составе РФ. Порядок возмещения убытков инвестору определяется в указанных актах.
