Финансовая независимость характеризует зависимость предприятия от внешних источников финансирования и оценивается следующими показателями:
1. Коэффициент автономии.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
3. Наличие собственного оборотного капитала.
4. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами.
5. Коэффициент маневренности собственных средств предприятия.
6. Коэффициент финансовой устойчивости.
Коэффициент автономии (К а ) показывает, сколько собственного капитала (СК ) приходится на один рубль всех источников средств предприятия (ИС ). Рассчитывается по формуле
Рекомендуемое значение: К а ≥ 0,5. Это означает, что на один рубль всех источников средств как минимум 50 копеек должно быть собственных. Рост коэффициента свидетельствует о возрастании финансовой независимости предприятия.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К з/с ) показывает, сколько заемных средств (ЗС ) предприятие привлекает на один рубль собственного капитала (СК ). Рассчитывается по формуле
Или .
Рекомендуемое значение: К з/с ≤ 1. Это означает, что на один рубль собственного капитала предприятие должно привлекать не более одного рубля заемных средств. Снижение данного коэффициента свидетельствует об уменьшении финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования.
Собственный оборотный капитал (СОК ) – собственные оборотные средства (СОС ), или чистые оборотные активы (ЧОА ), показывает, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала. Внеоборотные и оборотные активы имеют свои источники формирования. Внеоборотные активы (ВА ) формируются, как правило, за счет собственного капитала и за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочных обязательств – ДО ). При этом не исключается возможность финансирования внеоборотных активов за счет краткосрочных кредитов и займов. Оборотные активы формируются как за счет собственного капитала, так и за счет заемных средств, а именно краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств (КО ). Величину собственного оборотного капитала следует рассчитывать по формуле
Получила широкое распространение и другая формула определения СОК
Необходимо отметить, что методика расчета величины собственного оборотного капитала, принимаемой для расчета К сок , в учебниках и учебных пособиях различается. Мы придерживаемся методики, изложенной в учебных изданиях Н.П. Любушина, Г.В. Савицкой, В.В. Ковалева . В учебном пособии Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой при расчете СОК не учитываются долгосрочные обязательства. Мы полагаем, что учитывать ДО необходимо, так как ДО прежде всего являются источником финансирования долгосрочных вложений, а именно основных средств, незавершенного строительства.
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами (К сок ) показывает, какая часть оборотного капитала формируется за счет собственного капитала. Рассчитывается по формуле
Или 
или .
Рекомендуемое значение: К сок ≥ 0,1 или в процентах – 10%. Это значит, что как минимум 10% оборотных активов должно быть сформировано за счет собственного капитала. Чем больше значение данного показателя, тем лучше финансовое состояние предприятия (лучше К сок = 0,5), тем больше у предприятия возможности проводить независимую финансовую политику.
В соответствии с методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, если коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами менее 0,1.
Коэффициент маневренности собственных средств предприятия (К м ) показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности (оборотных активов), а какая для финансирования долгосрочных активов (внеоборотных активов). Рассчитывается по формуле
Рекомендуемое значение: К м ≥ 0,2 – 0,5 или в процентах – 20–50%. Это означает, что от 20 до 50% собственного капитала должно быть направлено на финансирование текущей деятельности (оборотных активов). Данный показатель характеризует степень мобильности использования собственных средств предприятия.
Коэффициент финансовой устойчивости (К ф.у. ) показывает, какая часть активов финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств, т.е. устойчивых пассивов. Рассчитывается по формуле
или 
.
Чем больше значение данного показателя, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В зарубежной практике значение данного коэффициента – 0,75 – 0,9. От 75% до 90% активов должно формироваться за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств, чтобы обеспечить предприятию устойчивое финансирование хозяйственной деятельности.
Рассчитаем коэффициенты финансовой независимости на примере данных табл. 3.1 (табл. 3.11).
Анализ представленных данных позволяет сделать вывод об усилении финансовой независимости предприятия на конец анализируемого периода. Если на начало года на один рубль всех источников средств 0,43 руб. приходилось на собственный капитал, то к концу года эта цифра составила 0,5 руб./руб. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств значительно снизился с 1,35 до 1,0, что соответствует рекомендуемому значению. В целом на конец анализируемого периода предприятие можно признать финансово независимым от внешних источников. Собственный капитал и заемный по абсолютной сумме практически равны (на конец года). Оборотный капитал предприятия на 32% (на начало года) формировался за счет собственного капитала, а на конец периода этот показатель увеличился до 41%. Степень маневренности использования собственных средств предприятия также повысилась. Более половины собственного капитала предприятия используется для финансирования текущей деятельности. Положительная динамика показателей финансовой независимости обеспечивает повышение финансовой устойчивости предприятия. Расчет абсолютной суммы собственного оборотного капитала представлен в табл. 3.12. Для наглядности динамику анализируемых показателей можно представить графически (рис. 3.24–3.25).
Таблица 3.11
Показатели финансовой независимости
Таблица 3.12
Расчет собственного оборотного капитала, тыс. руб.
|
|
Рис. 3.24. Динамика показателей финансовой независимости
Рис. 3.25. Собственный оборотный капитал
Анализ финансовой независимости следует дополнить определением типа финансовой ситуации. Для этого необходимо определить излишек или недостаток источников средств для формирования запасов .
Для характеристики источников формирования запасов и определения типа финансовой ситуации будем использовать показатели:
1. Запасы (З ), строка баланса – 210.
2. Сумма оборотных средств, сформированная только с учетом собственного капитала (ОА ск )
3. Сумма оборотных средств, сформированных как с учетом собственного капитала, так и с учетом долгосрочных обязательств – собственный оборотный капитал (СОК )
4. Общая величина основных источников формирования запасов (ВИ )
ВИ = (СК + ДО + ККЗ) – ВА или
ВИ = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) – стр. 190,
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (стр. 610).
На основе данных показателей определяем обеспеченность запасов источниками формирования (ИФЗ ):
1. Излишек (+) или недостаток (–) оборотных средств (сформированных только с учетом собственного капитала) для формирования запасов
± ИФЗ ск = ,
где ИФЗ ск – источники формирования запасов за счет собственного капитала.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственного оборотного капитала для формирования запасов (±
3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины источников формирования запасов (± )
Определим тип финансовой ситуации по . Возможны 4 типа финансовой ситуации (табл 3.13).
Таблица 3.13
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций
| Показатели | Тип финансовой ситуации | |||
| Абсолютная независимость | Нормальная независимость | Неустойчивое состояние | Кризисное состояние | |
| ± | ± ≥0 | ± | ± | ± |
| ± | ± ≥0 | ± ≥0 | ± | ± |
| ± | ± ≥0 | ± ≥0 | ± ≥0 | ± |
Определим тип финансовой ситуации на примере нашего предприятия (табл. 3.14).
Таблица 3.14
Определение типа финансовой ситуации предприятия, тыс. руб.
| Показатели | На начало года | На конец года |
| 1. Запасы (З) | ||
| 2. Оборотные средства, сформированные с учетом только собственного капитала (ОАск) | 28139,6 | |
| 3. Собственный оборотный капитал (СОК) | ||
| 4. Общая величина источников формирования запасов (ВИ) | ||
| 5. ± | –24878 | –17000,4 |
| 6. ± | –12478 | –6182 |
| 7. ± |
Данные табл. 3.14. говорят о том, что на предприятии наблюдается неустойчивое финансовое состояние в течение года. И на начало года, и на конец года собственного оборотного капитала недостаточно для финансирования запасов. Общая величина запасов на начало года (40560 тыс. руб.) превышает собственный оборотный капитал (28082 тыс. руб.), на конец года эти цифры соответственно – 45140 тыс. руб. и 38958 тыс. руб. Но разница между величиной запасов и собственным оборотным капиталом сокращается почти в два раза (с 12478 тыс. руб. до 6182 тыс. руб.). Для финансирования запасов привлекаются краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность для этих целей не используется.
Анализ финансовой независимости и устойчивости показал, что с увеличением прибыли предприятия, собственного капитала финансовая зависимость от внешних источников уменьшилась, наблюдается положительная динамика роста финансовой устойчивости предприятия.
Чтобы оценить эффективность проводимой руководством компании политики управления, применяется множество методик. Одной из них является определение коэффициентов финансовой устойчивости. Эта информация интересует как учредителей, так и кредиторов предприятия. Поэтому она так важна для финансовых аналитиков. Одним из ключевых элементов представленной методики выступает формула. Коэффициент финансовой зависимости позволит оценить структуру баланса и улучшить ее в будущем периоде. Это очень полезный вид анализа. Формулу коэффициента финансовой зависимости чаще применяют западные аналитики. В деле оценки операционной деятельности компании это один из важных показателей.
Западные экономисты называют показатель Debt Ratio, который раскрывает далее приведенная формула. Коэффициент финансовой зависимости применяется для оценки структуры баланса предприятия с точки зрения распределения его заемных средств. 
В нашей стране вместо определения коэффициента финансовой зависимости по балансу чаще применяют формулу автономии компании. То есть оценку структуры источников капитала производят с точки зрения наличия собственных средств.
Однако, применяя формулу расчета коэффициента финансовой зависимости, можно оценить пассивы с обратной стороны. Именно этот показатель важен для инвесторов и свидетельствует о платежеспособности компании. На основе этих данных кредиторы делают вывод о целесообразности предоставления ссуды. Поэтому, производя исследования структуры капитала предприятия, следует производить оценку динамики и количества заемных средств.
Заемный капитал предприятия представляет собой количество его долгосрочных и краткосрочных обязательств перед кредиторами. 
Эти две статьи источников пассива складывают, чтобы рассчитать коэффициент финансовой зависимости. Формула по балансу предполагает исключение из вычислений таких статей, как "Доходы будущих периодов" и "Резервы предстоящих расходов". Расчет формулы коэффициента финансовой зависимости осуществляется для отчетного периода без учета будущих поступлений или убываний валюты баланса.
Заемный капитал при уменьшении своего количества в структуре баланса повышает устойчивость компании. Но как показывает опыт западных производителей, он должен использоваться предприятием для увеличения прибыльности.
Коэффициент финансовой зависимости, формула по балансу которого рассчитывается для операционного периода, в общем виде выглядит следующим образом.
КЗав. = Заемный капитал / Активы
Чтобы найти капитализированные источники финансирования, которые участвуют в формуле коэффициента зависимости предприятия, производят такие расчеты:
ЗК = Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы - Доходы будущих периодов - Резерв предстоящих расходов.
Это позволяет опредлить в долгосрочной перспективе зависимость деятельностиости компании от платных источников капитала.
Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников, формула расчета которого была представлена выше, определяется при помощи Формы 1 бухгалтерского отчета. 
Для произведения расчетов следует применять такие строки нового баланса:
КЗав. = (с. 1400 + с. 1500 - с. 1530 - с. 1540) / с. 1700.
Эта формула коэффициента финансовой зависимости по строкам баланса актуальна с 2011 года. Для периодов, которые были отображены раньше этого срока, будет актуальна другая расшифровка статей коэффициента финансовой зависимости.
Коэффициент финансовой зависимости, формула расчета которого была рассмотрена выше, должен сопоставляться с нормативным значением. 
В экономической литературе многие авторы указывают его значение меньше 0,7. Однако Приказ Минрегиона РФ 173 от 17 апреля 2010 года регламентирует норматив менее 0,8. В противном же случае предприятие рассматривается как зависимое от заемного капитала.
Также следует учесть, что слишком низкое значение показателя свидетельствует о том, что компания упускает шанс расширить объем своей деятельности. Ведь заемный капитал позволяет получать и большую прибыль. Следует отметить, что коэффициент финансовой зависимости, формула по строкам баланса которого была подробно рассмотрена выше, должен учитывать особенности отраслевой принадлежности организации.
Чтобы правильно оценить финансовую устойчивость предприятия, необходимо коэффициент зависимости от привлеченного капитала рассматривать в комплексе. Для этого рассчитывают показатели автономии и левериджа. Они похожи областью исследований, однако взглянуть под разным углом на показатели позволяет каждая их формула. Коэффициент финансовой зависимости - обратный по смыслу определению автономии. Для этого показателя используют отношение собственных источников к валюте баланса. Коэффициент финансового левериджа позволит просчитать оптимальное соотношение источников пассива.
Изучая, по какой формуле рассчитывается коэффициент финансовой зависимости, следует произвести расчет в динамике. Например, на начало и конец периода. Допустим, долгосрочные пассивы уменьшились с 20 486 до 20 009 млн руб. В это же время краткосрочные обязательства компании также стали меньше с 10 347 до 5749 млн руб. Резервы будущих расходов составили, соответственно, 0,1 и 0,13 млн руб. в начале и конце периода. Валюта баланса благодаря всем перечисленным выше изменениям уменьшилась с 81 717 до 77 050 млн руб.
Расчет будет следующий:
КЗав.1 = (20 486 + 10 347 - 0,1) / 81 717 = 0,37.
КЗав.2 = (20 009 + 5749 - 0,13) / 77 050 = 0,33.
Можно прийти к выводу, что за рассмотренный год предприятие уменьшило количество долгосрочных и краткосрочных обязательств в структуре валюты баланса. Это привело к снижению количества совокупных средств. Однако это стало позитивной динамикой, т. к. коэффициент финансовой зависимости уменьшился в рассмотреном периоде. Структура пассива благодаря перечисленным изменениям улучшилась. На протяжении всего исследуемого периода показатель находился в рамках норматива. Это говорит о финансовой устойчивости объекта исследования.
Рассмотрев методику определения устойчивости предприятия, которую позволяет оценить формула, коэффициент финансовой зависимости может помочь сделать вывод о целесообразности привлечения компанией заемного капитала. Проведя исследования в динамике и сравнив показатель с нормативом, будет несложно понять гармоничность структуры пассива баланса, а также разработать план по ее улучшению в будущем периоде. От этого зависит возможность получения компанией большей прибыли, а также ее рейтинг надежности среди предприятий отрасли.
Анализ финансовой независимости при формировании
СКО = СК – ВА,
II способ:
СКО = ОА – ОБ,
СКО может иметь знак "–". Он означает , что, во-первых во-вторых
(К 2), рассчитываемый по следующей формуле:
нормативное значение равную 0,1 .
Общепринятое нормативное значение для К 3 отсутствует. Авторские рекомендации здесь: от 0,25 до 0,6-0,8.
(тыс. руб.)
| № п/п | Показатели | Нормативное значение | На начало отчетного года | На конец отчетного года | Изменение (+, -) |
| 1. | Капитал и резервы | × | |||
| 2. | Обязательства (всего) | × | |||
| 3. | Валюта баланса | × | |||
| 4. | Внеоборотные активы | × | |||
| 5. | Оборотные активы | × | |||
| 6. | Запасы | × | |||
| 7. | Коэффициент финансовой независимости (устойчивости) | ||||
| 8. 8.1. | Собственный капитал в обороте (СКО): I способ | ||||
| 8.2. | II способ | ||||
| 9. | Коэффициент финан-совой независимости в части оборотных активов | ||||
| 10. | Коэффициент финан-совой независимости в части запасов | ||||
| 11. | Коэффициент маневренности |
· Капитализации чистой прибыли;
· Дополнительных взносов учредителей;
· Приема новых учредителей;
· Дополнительной эмиссии акций.
Анализ ликвидности (платежеспособности)
Реальная оценка платежеспособности , т.е. оценка текущего состояния расчетов организации, имеющего большую подвижность, не может быть установлена по данным бухгалтерской отчетности , содержащей в этой части только моментные показатели на начало отчетного года и на конец отчетного периода. Такая оценка возможна лишь в процессе оперативного анализа , при котором рекомендуется:
– производить анализ денежных потоков;
– оценивать состояние платежного календаря на короткий промежуток времени (день, неделю, декаду, месяц) путем сопоставления ожидаемых к поступлению денежных доходов с денежными обязательствами, подлежащими погашению, и вырабатывать варианты управленческих решений по предотвращению выявленных превышений обязательств над доходами;
– изучать ежедневно, еженедельно и т.д. фактическое состояние расчетов с выявлением суммы обязательств, не оплаченных организацией в срок, и принимать оперативные меры по их погашению, особенно в той их части, которая связана с явной потерей чистой прибыли;
– рассчитывать на основе оперативного изучения фактического состояния расчетов структурные показатели обязательств, не оплаченных в срок, путем отнесения их суммы к сумме обязательств, подлежащих погашению в этот день, неделю и т.д.;
– составлять динамические ряды этих структурных показателей, выявлять складывающиеся здесь тенденции и на их базе оценивать состояние текущей платежеспособности как стабильное, временное или случайное, при которой неплатежеспособность является постоянным, хроническим, отрицательным фактом финансового состояния организации;
– выявлять причины неплатежеспособности, которыми могут быть нарушение сроков расчетов покупателями за проданные им продукцию, товары, работы, услуги1, отставание объема продаж от объема выпуска продукции (объема приобретенных товаров), создание излишних запасов товарно-материальных ценностей, т.е. запасов сверх потребности в них для выполнения имеющихся договоров, заявок, заказов на продажу продукции, вложения средств во внеоборотные активы, не дающие отдачи и т.п.
В связи с практической невозможностью оценки реальной платежеспособности по данным бухгалтерской отчетности в отечественной и зарубежной практике принято ее характеризовать условно на основе показателей ликвидности организации.
Отмечают две концепции ликвидности :
1) это способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства;
2) это готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. (чем меньше требуется времени для того, чтобы определенный актив обрел денежную форму, тем выше его ликвидность).
Существует два способа оценки ликвидности баланса организации:
1) Анализ заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенные в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву бухгалтерского баланса, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания этих сроков.
Группировка статей актива :
1. Активы наиболее ликвидные (немедленно или быстро реализуемые), к которым относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (А1).
2. Активы со средним сроком ликвидности, к которым относится дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (А2).
3. Активы наименее ликвидные, т.е. медленно реализуемые, к которым относят запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и прочие оборотные активы (А3).
4. Активы неликвидные и трудно реализуемые, к которым принято относить внеоборотные активы и дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.(А4).
Группировка статей пассива :
1. Наиболее краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы) (П1).
2. Краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы) (П2).
3. Долгосрочные обязательства (итог IV р. бухгалтерского баланса) (П3).
4. Постоянные пассивы (капитал и резервы) (П4).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующее условие:
А1>=П1; А2>=П2; А3>=П3; А4
Если одно из неравенств не выполняется, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
2) Анализ проводят на основе показателей ликвидности. Используют прием сравнения фактического уровня показателей с их нормативным значением и в динамике (с прошлым периодом).
Различают три основных коэффициента ликвидности :
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) – К 4 , который определяется по формуле:
.
К 4 показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в самое ближайшее время по отношению к дате составления баланса. Этот коэффициент иногда называют коэффициентом денежной ликвидности.
При условии К 4 ³ 1 организация имеет безукоризненную, полную денежную ликвидность (платежеспособность), но она представляется избыточной и в хозяйственной практике является редким явлением. Нормальное значение 0,25 – 0,5. Минимально допустимое значение 0,1 – 0,15.
2. Коэффициент срочной ликвидности (К 5), который определяется по формуле:
.
К 5 отражает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременного погашения дебиторской задолженности.
Значение для К 5 , установленное Минэкономики РФ (приказ от 01.10.97 г. № 118), составляет 1 и выше. Минимально допустимое значение 0,6 – 0,7.
3. Коэффициент текущей ликвидности (К 6), который определяется по следующей формуле:
К 6 используется для общей оценки текущей ликвидности организации и показывает достаточность у нее оборотных активов, которые могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств. К 6 характеризует принципиальные платежные возможности организации, т.е. платежеспособность при условии не только погашения дебиторами своих долгов перед организацией, но и мобилизации средств, вложенных в запасы. В экономически развитых странах считается нормальным, когда К 6 варьирует около 2.
Минимальное значение равно 1. При этом отмечается, что нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании.
Рассчитаем коэффициенты ликвидности в таблице.
Одним из основных параметров оценки финансового состояния организации является ее финансовая независимость. Организация может быть признана финансово независимой, если за счет ее собственных источников формируется не только основной капитал (внеоборотные активы), но и часть оборотных активов.
Для оценки финансовой независимости используется система относительных и абсолютных показателей:
коэффициент общей финансовой независимости, дающий общее представление об уровне финансовой независимости организации от заемных источников, т.е. от кредиторов, банков и других заимодавцев;
наличие собственного капитала в обороте, характеризующее его величину, направленную на формирование оборотных активов;
коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов, характеризующий уровень финансовой независимости организации от заемных источников (обязательств перед кредиторами, банками и другими заимодавцами) при формировании ею своих оборотных активов;
коэффициент финансовой независимости в части запасов, характеризующий уровень финансовой независимости организации от заемных источников при формировании ею своих запасов.
Рассмотрим последовательно методику анализа каждого из названных показателей.
Коэффициент общей финансовой независимости (K1) принято рассчитывать по следующей формуле:
К1 = СК/ВБ (2.19.),
где СК – капитал и резервы (собственный капитал или собственные источники формирования активов), т.е. итог разд. III Бухгалтерского баланса (стр. 1300); ВБ – суммарная величина собственного капитала (СК) и обязательств организации (ЗК), т.е. валюта Бухгалтерского баланса (стр. 1700).
Если организация на дату составления Бухгалтерского баланса имеет остатки по счетам 86 и 98, отраженные в разд. V Баланса по группе статей «Доходы будущих периодов» (ДБП), то коэффициент общей финансовой независимости в связи с фактической их принадлежностью к собственным источникам может уточняться, т.е. рассчитываться уточненное значение К1 (K1yт):
К1ут = (СК + ДБП)/ВБ (2.20.)
Принято считать организацию финансово независимой на самом минимальном уровне при значении К1, равном 0,5 (критическая точка). Установление критической точки на уровне 0,5 является достаточно условным. Такой уровень принят на основе следующих рассуждений: если в определенный момент кредиторы, банки и другие заимодавцы предъявят все долги ко взысканию, то организация сможет их погасить, продав половину своего имущества, покрытого (сформированного) за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной. В литературных источниках имеются и иные толкования установления минимального значения К1, равного 0,5.
Своеобразной модификацией показателя общей финансовой независимости является рекомендуемое во многих публикациях соотношение заемных и собственных источников (С). Его нормативное значение в соответствии с приказом Минэкономики России от 1 октября 1997 г. № 118 должно быть «менее 0,7» .
Выше была рассмотрена критическая точка (К1 = 0,5) для обеспечения финансовой независимости на минимальном уровне. Однако в соответствии с установленным Минэкономики России нормативным значением С (менее 0,7) можно определить и нормативное значение для К1. Оно составит величину, равную 0,6. При этом логика расчета такова: если принять собственный капитал за 100 ед., то при максимальном значении С, равном 0,69 (менее 0,7), позволяющем оценить организацию как финансово независимую, заемные источники (обязательства организации) должны быть равны 69 ед., а валюта баланса – 169 ед. Тогда нормативное значение (нижняя граница) для К1 составит величину, равную 0,6 (100: 169).
Таблица 19
Расчёт коэффициента общей финансовой независимости ОАО «ЭЗТМ»
|
Показатели |
Код показателя Баланса или порядок расчёта |
Изменение, |
||||||
|
Капитал и резервы |
||||||||
|
Доходы будущих периодов |
||||||||
|
Уточнённая величина собственного капитала |
стр.1+стр.2 |
|||||||
|
Валюта баланса |
||||||||
|
Коэффициент общей финансовой независимос-ти (К1) |
стр.1:стр.4 |
|||||||
|
Уточнённый коэффициент общей финансовой независимос-ти (К1ут) |
стр.3:стр.4 |
|||||||
Расчеты, представленные в таблице 19 отражают, во-первых, незначительное повышение коэффициентов общей финансовой независимости за отчетный период, что свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости организации, а во-вторых, маленькая величина фактических показателей по сравнению с нормативным их значением позволяет отнести организацию к финансово зависимой от заемных источников.
Участие собственного капитала в формировании оборотных активов отражает величина собственного капитала в обороте организации.
Собственный капитал в обороте (СКО) может быть рассчитан двумя способами. При этом полученные результаты должны быть одинаковыми, так как оба предлагаемых способа основываются на балансовом равенстве.
I способ:
СКО = СК - ВА, где ВА – внеоборотные активы, т.е. итог разд. I Бухгалтерского баланса (стр. 1100).
II способ:
СКО = ОА - ЗК, где ОА – оборотные активы, т.е. итог разд. II Бухгалтерского баланса (стр. 1200).
Здесь также можно осуществлять расчет уточненной величины СКО (СКОут). СКО в уточненном виде можно рассчитать по приведенным ниже формулам. I способ :
СКОут = (СК + ДБП) - (ВА - К) = СК + ДБП - ВА + К.
II способ :
СКОут = ОА - (ЗК - ДБП - К) = ОА - ЗК + ДБП + К.
Несмотря на самостоятельное значение величины собственного капитала в обороте для оценки устойчивости финансового состояния, она, как всякий абсолютный показатель, не отражает значимость участия собственного капитала в формировании оборотных активов. Для этой цели используется относительный показатель - коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (К2), рассчитываемый по следующей формуле:
К2 = СКО/ОА (2.21.)
Коэффициент К2 характеризует долю участия собственного капитала организации в формировании ею своих оборотных активов.
В связи с возможностью расчета уточненной величины СКО (возможен расчет и уточненного значения К2 (К2ут):
К2ут = СКОут/ОА (2.22.)
Общепринятое, в том числе установленное в официальных методиках, нормативное значение (нижняя граница) для К2 составляет величину, равную 0,1.
Показатель финансовой независимости в части оборотных активов может быть дополнен характеристикой (коэффициентом) финансовой независимости в части запасов (К3), который рассчитывается по следующей формуле:
К3 = СКО/З (2.23.),
где 3 – запасы организации (стр. 1210 Бухгалтерского баланса).
При необходимости может быть также рассчитано уточненное значение К3 (К3ут):
К3ут = СКОут/З (2.24.)
Общепринятое нормативное значение для К3 отсутствует. По данным различных специалистов оно может быть следующим: от 0,25 до 0,6-0,8.
Таблица 20
Расчет собственного капитала в обороте ОАО «ЭЗТМ», коэффициентов финансовой независимости в части формирования оборотных активов, в том числе затрат, тыс. руб.
|
Показатели |
Код показа-теля Баланса или порядок расчёта |
Изменение |
||||||
|
Капитал и резервы |
||||||||
|
Обязательства |
||||||||
|
Кредиты и займы под внеоборотные активы |
||||||||
|
Доходы будущих периодов |
||||||||
|
Внеоборотные активы |
||||||||
|
Оборотные активы |
||||||||
|
Собственный капитал в обороте (СКО) |
||||||||
|
стр.1 - стр.5 |
||||||||
|
стр.6 – стр.2 |
||||||||
|
Уточнённая величина собственного капитала в обороте (СКОут) |
||||||||
|
стр.1 + стр.4 – стр.5 + стр.3 |
||||||||
Продолжение таблицы 20
|
стр.6 – стр.2 + стр.4 + стр.3 |
||||||||
|
Коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (К2) |
стр.8.1 (или 8.2) : стр.6 |
|||||||
|
Коэффициент финансовой независимости в части запасов (К3) |
стр.8.1 (или 8.2) : стр.7 |
|||||||
|
Уточнённый коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (К2ут) |
стр.9.1 (или 9.2) : стр.6 |
|||||||
|
Уточнённый коэффициент финансовой независимости в части запасов (К3ут) |
стр.9.1 (или 9.2) : стр.7 |
Из таблицы 20 видно, что коэффициенты финансовой независимости в части оборотных активов, а также в части запасов, в отчетном году, соответственно, равны -0,01 и -0,03. Отрицательные значения этих коэффициентов свидетельствует о том, что у ОАО «ЭЗТМ» нет собственного капитала в обращении, но ситуация постепенно улучшается.
Организация может быть признана финансово независимой в случае, если за счет ее собственных источников формируется не только основной капитал (внеоборотные активы), но и часть оборотных активов.
Для оценки финансовой независимости используется система абсолютных и относительных показателей , а именно:
– коэффициент общей финансовой независимости(автономии) , дающий общее представление об уровне финансовой независимости организации от заемных источников, т.е. от кредиторов, банков и других заимодавцев;
– коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов , характеризующий уровень финансовой независимости организации от заемных источников (обязательств перед кредиторами, банками и другими заимодавцами) при формировании ею своих оборотных активов;
– коэффициент финансовой независимости в части запасов , характеризующий уровень финансовой независимости организации от заемных источников при формировании ею своих запасов.
- собственный капитал в обороте
- чистые активы
Коэффициент общей финансовой независимости (К 1) принято рассчитывать по формуле:
,
где СК – капитал и резервы;
ВБ – валюта бухгалтерского баланса.
Установление критической точки на уровне 0,5 достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент кредиторы, банки и другие заимодавцы предъявят все долги ко взысканию, то организация сможет их погасить, продав половину своего имущества, покрытого (сформированного) за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.
Участие собственного капитала в формировании оборотных активов отражает величина собственного капитала в обороте организации 2.
Собственный капитал в обороте (СКО) может быть рассчитан двумя способами, результаты расчетов по которым должны быть, естественно, одинаковыми, т.к. оба основываются на балансовом равенстве.
СКО = СК – ВА,
где ВА – внеоборотные активы, т.е. итог I р. бухгалтерского баланса;
СК – капитал организации, т.е. итог 3 р. Бухгалтерского баланса.
II способ:
СКО = ОА – ОБ,
где ОА – оборотные активы, т.е. итог II р. бухгалтерского баланса;
ОБ – обязательства организации, т.е. сумма итогов 4 и 5 разделов баланса.
Здесь следует иметь в виду, что результат расчета СКО может иметь знак "–". Он означает , что, во-первых , собственный капитал в обороте организации отсутствует и вся совокупность оборотных активов сформирована за счет заемных источников и, во-вторых , собственного капитала недостаточно даже для формирования внеоборотных активов, т.е. внеоборотные активы в сумме отрицательного результата расчета СКО покрыты обязательствами организации.
Величина СКО является базой для расчета уровня его участия в формировании оборотных активов, т.е. коэффициента финансовой независимости в части оборотных активов, в т.ч. запасов, а также имеет и самостоятельное аналитическое значение в практической оценке финансового состояния организации.
Коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (К 2)3, рассчитываемый по следующей формуле:
.
К 2 характеризует долю участия (собственного) капитала организации в формировании ее оборотных активов.
Общепринятое, в т.ч. установленное в официальных методиках, нормативное значение (нижняя граница) для К 2 составляет величину, равную 0,1 .
Показатель финансовой независимости в части оборотных активов может быть дополнен характеристикой, т.е. коэффициентом финансовой независимости в части запасов (К 3), который рассчитывается по следующей формуле:
,
где З – запасы организации (бухгалтерский баланс).
Общепринятое нормативное значение для К 3 отсутствует. Авторские рекомендации здесь: от 0,25 до 0,6-0,84.
Расчет коэффициентов финансовой независимости (устойчивости) произведем в таблице.
Показатели финансовой независимости (устойчивости)
(тыс. руб.)
|
Показатели |
Нормативное значение |
На начало отчетного года |
На конец отчетного года |
Изменение |
|
|
Капитал и резервы |
|||||
|
Обязательства(всего) |
|||||
|
Валюта баланса |
|||||
|
Внеоборотные активы |
|||||
|
Оборотные активы |
|||||
|
Коэффициент финансовой независимости (устойчивости) |
|||||
|
Собственный капитал в обороте (СКО): |
|||||
|
Коэффициент финан-совой независимости в части оборотных активов |
|||||
|
Коэффициент финан-совой независимости в части запасов |
|||||
|
Коэффициент маневренности |
На основе СКО исчисляется и такая дополнительная, но существенная характеристика устойчивости финансового состояния, как коэффициент маневренности (К м):
.
К м показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Рекомендуемое Минэкономики РФ нормативное значение для К м составляет 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя К м к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневра у организации.
Дальнейший анализ финансовой независимости должен быть направлен на определение возможностей ее роста, которые следует связывать с улучшением состава активов (обоснованным их формированием), повышением эффективности их использования, т.к. при росте фондоотдачи и ускорении оборачиваемости активов при прочих равных условиях требуется меньше финансовых ресурсов, а также с увеличением объема чистой прибыли, оставляемой в распоряжении организации.
Меры по обеспечению финансовой независимости :
1. Наращивание собственного капитала за счет:
Капитализации чистой прибыли;
Дополнительных взносов учредителей;
Приема новых учредителей;
Дополнительной эмиссии акций.
2. Рациональное формирование внеоборотных и оборотных активов с учетом профиля текущей деятельности предприятия и перспектив его развития.
3. Повышения отдачи внеоборотных активов и ускорение оборачиваемости оборотных активов.
Рассмотрим коэффициент автономии (другое его название коэффициент финансовой независимости), входящий в группу коэффициентов финансовой устойчивости предприятия. Как вы, наверное, помните, есть четыре группы финансовых коэффициентов: ликвидности, рентабельности, деловой активности и финансовой устойчивости. Вот этот коэффициент относится к последней группе. Сразу необходимо уточнить различие между группами ликвидности и финансовой устойчивости, так как зачастую их путают. Ключевая разница заключается в разной оценке платежеспособности предприятия, так коэффициенты из группы ликвидности оценивают краткосрочную платежеспособность, а коэффициенты из группы финансовой устойчивости – долгосрочную платежеспособность предприятия.
Рассмотрим коэффициент автономии (финансовой независимости) по следующей схеме: сначала расскажем о его экономическом смысле, потом приведем формулу расчета, затем рассмотрим пример для предприятия России ОАО «Северсталь» и не забудем сказать про нормативные значения.
Коэффициент автономии (аналог: финансовой независимости ) — показывает степень независимости предприятия от кредиторов. Коэффициент определяется как отношение собственного капитала к общей сумме активов, тем самым показывая долю собственных средств в общей структуре активов (куда входят и собственные средства и заемные). Если коэффициент автономии имеет низкие значения, это говорит о том, что предприятие финансово неустойчиво (зависимо от кредиторов).
Коэффициент автономии (финансовой независимости) используется в анализе финансового состояния предприятия арбитражными управляющими согласно постановлению Правительства РФ от 25.06.03 № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа».
Таким образом, данный коэффициент используется финансовыми аналитиками для собственной диагностики своего предприятия на финансовую устойчивость, а также арбитражными управляющими.
Перечислим синонимы коэффициента автономии, используемые другими авторами.
Финансовой независимости,
Коэффициент концентрации собственного капитала,
Коэффициент собственности,
Коэффициент независимости,
Equity to Total Assets,
EQ/TA.
По сути, все перечисленные выше названия это один коэффициент автономии, но зачастую в литературе он называется по-разному.
Перейдем к рассмотрению формулы расчета коэффициента автономии, которая будет иметь следующий вид:
Коэффициент автономии (финансовой независимости) = Собственный капитал/Активы = стр.1300/стр.1600
Стр.1300 – сумма всех собственных средств,
Стр.1600 – сумма всех активов.
По старому бухгалтерскому балансу (до 2011 года) коэффициент автономии определялся исходя из формулы:
Коэффициент автономии = стр.490/стр.700
В иностранной литературе коэффициент автономии будет иметь следующий вид:
EtTA = EC/ TA
EC (Equity Capital
) – собственный капитал предприятия;
TA (Total Assets
) – сумма активов.
В мировой практике финансового анализа используется коэффициент финансовой зависимости (Debt ratio), который обратен по смыслу коэффициенту автономии (финансовой независимости). Коэффициент автономии (финансовой независимости) и коэффициент финансовой зависимости похожи, так как в обоих случаях используется собственный и заемный капитал.
Формула расчета коэффициента финансовой зависимости имеет следующий вид:
Коэффициент финансовой зависимости (Debt ratio) = Обязательства/Активы
Согласно Приказу Минрегиона РФ от 17.04.2010 № 173 (пункт 8.2.1.2) коэффициент финансовой зависимости имел следующую формулу расчета по старой РСБУ:
Коэффициент финансовой зависимости = (стр.590+ стр.690 – стр.630 – стр.640- стр.650) / (стр.700)
По новой форме бухгалтерского баланса формула приобретает следующий вид:
Коэффициент финансовой зависимости = (стр. 1400 + стр. 1500 — стр. 1530 — стр. 1540) / стр. 1700
Публичной бухгалтерской отчетности (Баланса и Отчета о прибылях и убытках) хватит, чтобы рассчитать данный коэффициент.
Другой финансовый коэффициент похожий на коэффициент автономии является коэффициент финансового левериджа (Debt to equity ratio). Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства/Собственный капитал
Данный коэффициент также как коэффициент автономии и коэффициент финансовой зависимости показывает соотношение между собственными и заемными средствами. Рекомендуемым и оптимальным для российской действительности значение данного коэффициента равное – 1.
Чтобы рассчитать коэффициент автономии, нам нужен баланс предприятия. Рекомендую брать финансовые данные с сайта InvestFunds. Возьмем баланс за 4 отчетных периода: 3 и 4 кварталы 2013 года и первые два квартала 2014 года. Картинку с импортированным балансом ОАО «Северсталь» расположена ниже. Уточню, что отчетность предоставлена по РСБУ (российская система бухгалтерского учета).
Расчета коэффициента автономии для ОАО «Северсталь»
Коэффициент автономии 2013-3 = 187646670/396107499 = 0,47
Коэффициент автономии 2013-4 = 191002492/399926531 = 0,47
Коэффициент автономии 2014-1 = 181977490/391313809 = 0,46
Коэффициент автономии 2014-2 = 192818659/387994606 = 0,5
Коэффициент автономии для ОАО «Северсталь» сильно не изменялся на протяжении всех четырех анализируемых периодов. Можно сделать вывод о стабильном финансовом состоянии предприятия.
В России коэффициент автономии имеет нормативное значение равное >0,5. Оптимальное значение в диапазоне от 0,6-0,7. К примеру, в иностранных источниках нормативное значение у данного коэффициента в США и в Европе равно 0,5, в Южной Корее – 0,3. Коэффициент автономии следует рассматривать в соотношении с предприятиями одной отрасли. Это позволит более точно определить свое место в общей системе схожих предприятий. Так как нормативные значения, предложенные выше лишь общие рекомендации.
Резюме
Подведу итоги анализа коэффициента автономии (финансовой независимости). Он является важным коэффициентом, который отражает финансовую устойчивость предприятия, обязателен для вычисления и дальнейшего анализа. Используется он, как правило, финансовыми аналитиками и арбитражными управляющими. Показывает независимость предприятия от кредиторов (внешних заемных средств).
Коэффициент автономии является одним из ключевых показателей группы , поэтому его довольно часто называют коэффициентом финансовой независимости . В экономической литературе встречаются также и другие наименования коэффициента автономии, используемые как синонимы:
Коэффициент автономии представляет собой финансовую формулу, которая отражает долю собственного (акционерного) капитала, используемого для финансирования активов компании. Коэффициент автономии исключает любое долговое финансирование, используемое компанией для привлечения средств.
Коэффициент автономии — это , рассчитываемый как отношение компании к ее . Значения этих двух компонентов зачастую берутся из (используется так называемая ), но коэффициент также может быть рассчитан и с использованием активов и капитала, если компании обращаются на .
Формула бухгалтерского баланса имеет следующий вид:
Активы = Капитал + ОбязательстваСледовательно, все активы организации формируются за счет двух источников: капитала (собственных средств) и обязательств (заемных средств). Исходя из вышеуказанной формулы следует, что капитал компании равняется сумме активов за вычетом обязательств, или же так называемой сумме . Поэтому иногда говорят, что коэффициент автономии представляет собой соотношение чистых активов к общим активам предприятия.
Коэффициент автономии является довольно популярным финансовым коэффициентом, особенно в Европе и Японии, в то время как в США обычно используется коэффициент , который рассчитывается как соотношение к .
Коэффициент финансовой независимости рассчитывается путем деления собственных средств компании на общую сумму ее активов. К сумме собственных средств (собственного капитала ) относится , целевые (специальные) финансовые фонды, и прочие статьи, отражаемые в строке «капитал» бухгалтерского баланса. Общие активы представляют собой сумму всех и , учитываемых на .
Баланс компании показывает, что собственный капитал составляет 540 тыс. дол., а общие активы — 1 млн. дол. Коэффициент автономии в данном случае составит:
Коэффициент автономии = 540 000 / 1 000 000 = 0,54Это означает, что активы, которыми располагает компания на 54% профинансированы собственниками бизнеса, т.е. на каждый 1 доллар активов вклад собственников составляет 54 цента, соответственно, 46 центов — это вклад .
Коэффициент автономии отражает общий уровень компании и позволяет проанализировать . Более высокий коэффициент собственного капитала (автономии) или более высокий вклад акционеров в капитал указывает на лучшую долгосрочную компании. Низкий коэффициент автономии, напротив, несет в себе более высокий .
Коэффициент собственности подчеркивает две важные финансовые концепции платежеспособного и устойчивого бизнеса. Первый компонент показывает, какая доля активов компании принадлежит собственникам (акционерам) напрямую. Другими словами, сколько активов останется «на руках» у владельцев бизнеса после погашения всех имеющихся .
Второй компонент, наоборот, показывает то, насколько эффективно компания использует заемные ресурсы. Если коэффициент автономии показывает, сколько активов компании было профинансировано акционерами (инвесторами), то обратное вычисление (1 — коэффициент автономии) показывает долю активов, которые были профинансированы за счет кредиторов.
В мировой практике нормативное значение коэффициента автономии находится на уровне 0,5 и выше . Чем выше — тем лучше, т.к. более высокое значение коэффициента автономии свидетельствует о более высоком уровне финансовой устойчивости компании, соответственно, и о более высоком уровне . Компаниям с высоким не только легче привлекать заемные средства, в частности , но и дешевле — может приближаться к ставке .
Низкое значение коэффициента автономии свидетельствует о повышенных рисках для кредиторов, которые могут спровоцировать не только по платежам, но и привести компанию к . Поэтому кредиторы в своей фиксируют предельно допустимые значения коэффициента концентрации собственного капитала. Например, устанавливает предельно допустимое значение коэффициента автономии на уровне 0,3 (с учетом размера кредита, который потенциальный намеревается привлечь). В отечественной практике банки иногда выдают кредиты заемщикам с низким значением коэффициента автономии (0,3 и ниже), но только под высоколиквидного обеспечения или после предоставления или третьей стороны с высоким уровнем платежеспособности.
Нормативные значения коэффициента автономии также могут варьироваться в зависимости от отраслевой принадлежности компании. Так, у предприятий фондоемких отраслей значение коэффициента финансовой независимости будет значительно выше, чем, например у компаний сферы торговли. Это объясняется тем, что в практике долгосрочные (внеоборотные) активы, как правило, финансируются за счет собственного капитала.
Коэффициент автономии является хорошим индикатором уровня финансового левериджа, используемого компанией. Низкий коэффициент концентрации собственного капитала будет приносить акционерам хорошие результаты, если компания получает доходность активов, превышающую процентную ставку, выплачиваемую кредиторам.
Важность коэффициента автономии заключается в следующем. Компании, имеющие более высокий коэффициент собственного капитала, должны платить меньше процентов, таким образом «сэкономленные» денежных средства могут быть использованы для развития компании или же для дополнительной выплаты . Наоборот, компании с низким коэффициентом автономии более подвержены убыткам, поскольку значительная часть ее доходов расходуется на выплату процентов кредиторам.
Кроме того, высокий коэффициент собственного капитала обеспечивает более свободный доступ к капиталу по более низким процентным ставкам. С другой стороны, низкий коэффициент автономии затрудняет получение и . Если даже таким компаниям и удастся получить кредит, то его стоимость будет существенно выше.
Показатель финансовой автономии – один из наиболее важных коэффициентов финансовой устойчивости. Он равен соотношению собственного капитала компании к всем финансовым ресурсам. Значение показателя говорит о том, какую часть своих активов компания способна профинансировать за счет собственных финансовых ресурсов. Например, если коэффициент равен 0,48, то это значит, что компания способна профинансировать 48 % активов за счет собственного капитала.
Этот показатель важен как для собственников, так и для кредиторов компании. Низкое значение показателя будет сигнализировать о высоком уровне рисков и низкой устойчивости компании в среднесрочной перспективе. Например, если компания способна генерировать прибыль и является платежеспособной в текущих условиях, то это не значит, что компания сможет стабильно действовать при изменении рыночной ситуации. Низкая доля собственного капитала, обычно, сопровождается значительными финансовыми расходами (процентные платежи, прочие расходы на привлечение и использование заемных средств). Поэтому изменение рыночной ситуации может привести к ситуации, когда сумма операционных расходов и финансовых расходов будет превышать финансовый результат компании. Длительное влияние такого фактора, безусловно, приведет к банкротству.
Собственников также волнует перспектива работы компании в ближайшие 3-10 лет. Однако их интересует и другой аспект, который показывает коэффициент финансовой автономии. Низкая доля собственного капитала при высокой рентабельности будет говорить об эффективном использовании средств собственников и высокой их доходности. Например, если компания использует 100 тыс. руб. собственников, то она может производить и продавать 100 единиц товара и получать прибыль 20 тыс. руб., а при привлечении дополнительных 100 тыс. руб. заемных средств, сможет производить и продавать 200 единиц товара и получать прибыль 50 тыс. руб. с учетом финансовых расходов. В первом случае рентабельность капитала собственников составила только 20 % годовых, а во втором – 50 % годовых.
Менеджменту компании необходимо найти золотую середину между обеспечением интересов собственников и обеспечением финансовой устойчивости компании.
Как было сказано, перед компанией стоят различные цели – как генерировать прибыль, так и оставаться стабильной в средне- и долгосрочной перспективе. Поэтому нормативное значение показателя находится в пределах 0,4 – 0,6. Более низкое значение может говорить о высоком уровне финансовых рисков. Значение показателя финансовой автономии выше 0,6 будет говорить о том, что компания использует не весь свой потенциал.
При анализе финансовой автономии можно сравнить показатель с конкурентами (такого же размера). Для различных отраслей нормативное значение будет отличаться. Например, для коммерческих банков характерное значение 0,05 и меньше. Для новых компаний, которые еще не зарекомендовали себя на рынке, доля собственного капитала будет высокой.
Отрицательное значение показателя говорит о скором банкротстве и действия по возобновлению финансовой устойчивости необходимо применять немедленно.
Россельхозбанк предлагает следующие нормативные значения:
Таблица 1. Нормативное значение финансовой автономии в разрезе сферы деятельности
Источник: Васина Н.В. Моделирование финансового состояния сельскохозяйственных организаций при оценке их кредитоспособности: Монография. Омск: Изд-во НОУ ВПО ОмГА, 2012. с. 49.
В случае, если значение показателя финансовой автономии является слишком высоким, а потенциал для роста компании, увеличения доли рынка, увеличения объема продаж, повышения эффективности работы за счет привлечения дополнительных средств есть, то целесообразно привлекать дополнительные заемные средства. Расчет эффекта финансового левереджа позволит получить однозначный ответ о целесообразности таких действий.
Если же значение финансовой автономии ниже нормативного значения, то необходимо работать в направлении повышения значения показателя. Если платежеспособность уже нарушена, то желательным мероприятием является вложение дополнительных средств собственниками или привлечение стороннего инвестора. Если же ликвидность компании в норме, и она способна сбалансировать входные и выходные денежные потоки, то мероприятия по повышению устойчивости компании могут быть не срочными. Для этого компания может, например, реинвестировать полученную прибыль в течение следующих нескольких лет.
Рис.1 Динамика автономии организаций (без субъектов малого предпринимательства) по Российской Федерации (по данным бухгалтерской отчетности, в %)
Финансовая устойчивость организации – это сбалансированность финансовых средств
(как внешних, так и личных), наличие доступных средств, позволяющих заниматься осуществлением хозяйственной деятельности в течение длительного времени.
При анализе финансовой устойчивости помимо коэффициента финансовой независимости используют
Высокий показатель коэффициента финансовой устойчивости организации является гарантией в процессе получения кредита в трудный экономический период.
Анализируют коэффициент финансовой независимости следующим образом:
Полученные данные делают возможным моделирование финансовой устойчивости предприятия на будущие периоды.
Стоит выделить несколько видов финансовой устойчивости:
Такое подразделение характеризуется уровнем возмещения заемных средств собственными активами
Коэффициент финансовой независимости представляется одним из наиболее важных финансово-экономических показателей и тщательно используется при изучении финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Коэффициент финансовой независимости представляет из себя показатель, характеризующий долю собственного капитала в общем числе активов организации.
Сущность коэффициента финансовой независимости заключается в том, чтобы показать, какая часть активов обеспечивается собственными средствами, а какая – привлеченными посредством кредитных учреждений.
Данная информация очень важна для представителей источников кредитования.
Банки и инвесторы проявляют интерес к значению коэффициента:
чем он выше, тем больше вероятность выдачи займа.
Ведь высокий показатель говорит о том, что организация в состоянии расплатиться по долговым обязательствам за счет привлечения личных средств, даже если оставшаяся часть – заемная.
Более того, компания, использующая высокое число привлеченных средств, выплачивает значительные суммы по процентам, следовательно, не обладает достаточными средствами для формирования резервов и роста доходов.
В настоящее время не существует каких-либо жестких рамок, в пределах которых коэффициент финансовой независимости считается наиболее оптимальным.
Однако среди экономистов бытует мнение, что доля собственных средств должна составлять как минимум половину (50 %) от общего числа активов.
Объясняется данная точка зрения довольно просто: в случае требования кредиторов расплатиться по всем существующим обязательствам, организация сможет реализовать 50 процентов сформированного за счет личного капитала имущества.
В мировой практике минимальная величина этого коэффициента считается допустимой порядка 30-40 процентов.
Однако зарубежные специалисты чаще используют показатель “коэффициент финансовой зависимости”. По смыслу он является противоположным, хотя тоже показывает отношение собственных и заемных средств.
Интерпретируя этот коэффициент, следует учитывать несколько факторов.
К таковым относятся:
Нормативным для коэффициента финансовой независимости значением является цифра 0,6.
Финансовое состояние компании считается тем благополучнее, чем выше коэффициент финансовой независимости
Приближенность показателя к единице может свидетельствовать о временной приостановке темпов развития организации.
Полный отказ от привлечения заемных средств лишает предприятие дополнительных активов, за счет которых можно повысить доходы организации.
Тем не менее, в кризисной ситуации минимизируются риски возникновения неблагоприятных финансовых последствий.
Чтобы рассчитать коэффициент финансовой независимости, нужно вычислить значение соотношения между собственным капиталом и резервами и общей суммой активов.
Можно также применить формулу расчета по группе активов и пассивов.
В данном случае соотносится капитал и имеющиеся резервы и суммарное значение наиболее ликвидных активов, быстро-реализуемых активов, медленно-реализуемых активов и труднореализуемых активов.
При применении данных бухгалтерского баланса используется следующая формула:
соотносятся строка 490 и строка 700.
Согласно форме № 1, по 490 строке отображается сумма следующих строк:
Рассмотрим пример расчета коэффициента финансовой независимости.
На начало и конец года баланс предприятия равен 1,436 млрд. рублей и 1,685 млрд. рублей соответственно. Собственные средства в начале года составили 584 млн. рублей, на конец – 673 млн. рублей.
При вычислении значения изменения коэффициента за год, следует для начала определить величину коэффициента финансовой независимости в начале года:
673/1685 = 0,39.
0,39/0,406 = 0,96 (уменьшилось на 3,94 %).
Затем, определяем соотношения фактического значения коэффициента финансовой независимости и нормативного:
Коэффициент финансовой независимости применим и в обычных житейских ситуациях
В данном случае этот коэффициент рассматривается, как соотношение получаемой прибыли к инвестиционным затратам.
Стоит стремиться к значению коэффициента финансовой независимости, равному единице.
Это будет показывать, что инвестированных средств достаточно для того, чтобы оплатить все предполагаемые расходы.
В ситуации, когда достигается оптимальное соотношение доходов и расходов, можно существовать только посредством вложенных средств, при этом не испытывая никаких ограничений.
