Leta 2017 je po ocenah vlade gospodarstvo Ruske federacije uradno izšlo iz krize. Po mnenju analitikov je rast nestabilna, še posebej, ker se je do konca leta močno upočasnila. Če se je v drugem četrtletju BDP povečal za 2,5 %, potem v tretjem le za 1,8 %. Končnih podatkov za zadnje četrtletje še ni, najverjetneje pa ne bodo presegli enega odstotka. To pomeni, da bo do konca leta gospodarstvo raslo le za 1,4 %, kar je bistveno nižje od 2,1-odstotne rasti, ki jo napoveduje Ministrstvo za gospodarski razvoj.
Upočasnitev v zadnjem četrtletju je povzročila celo bojazen, da Rusija spet vstopa v recesijo, da nima časa zares iz nje. Največja skrb je bila industrija, ki se je novembra znižala za 3,6 % (največji padec od oktobra 2009). Prva četrtletja 2018 bodo pokazala, ali je državi uspelo vstopiti v fazo trajnostne gospodarske rasti, ali pa se bo »nihanje« nadaljevalo, rast pa bo spet stagnirala ali celo šla v vrtec.
Zaskrbljujoči so tudi drugi trendi, ki se bodo iz leta 2017 premaknili v 2018. Najprej je to nenehno upadanje realnih dohodkov prebivalstva, ki se nadaljuje tudi kljub nominalni rasti plač in rekordno nizki inflaciji. Čeprav so ekonomisti v začetku lanskega leta pričakovali, da se bodo prihodki v letu 2017 povečali za 1,6%, so po podatkih Rosstata za 11 mesecev upadli za 1,4%. Izkazalo se je, da prebivalstvo ni čutilo majhne rasti BDP, četudi obstaja.
V tem kontekstu ekonomisti nizke inflacije ne dojemajo več kot brezpogojno dobrino. V začetku lanskega leta je bila inflacija predvidena 4,7-odstotna, v resnici pa je padla na 2,5-odstotno. To je posledica padca dohodkov Rusov, nizke kupne moči prebivalstva in zmerno ostre politike centralne banke.
Toda cene nafte še niso razlog za skrb. V 11 mesecih so bile povprečne letne cene nafte Urals določene na 52 dolarjev za sod, in če se ne bodo zgodili nepredvideni dogodki, bi morale ostati na tej ravni v letu 2018.
Omeniti velja še nekaj točk, s katerimi država vstopa v novo leto. Prvič, 1. januarja 2018 je rezervni sklad prenehal obstajati in se pridružil državnemu premoženjskemu skladu. Zdaj bodo vsi dodatni proračunski prihodki od nafte in plina usmerjeni v NWF, ki bo v primeru močnega padca prihodkov postal vir financiranja proračunskega primanjkljaja, pa tudi sofinanciranje prostovoljnega pokojninskega varčevanja.
Poleg tega se bo od 1. januarja minimalna plača (minimalna plača) povečala na 85% življenjskega minimuma (9489 rubljev). Tudi 1. januarja je potekala indeksacija zavarovalnih pokojnin. Nedelujočim upokojencem se bodo izplačila s 1. aprilom povečala za 3,7 %, socialne pokojnine pa za 4,1 %. Povprečna letna starostna zavarovalna pokojnina bo dosegla 14075 rubljev.
Z vso to prtljago bo moralo rusko gospodarstvo vstopiti v leto 2018. Napovedi vlade in neodvisnih ekonomistov se nekoliko razlikujejo, a ne obetajo sijajnega preboja. Rast BDP je v povprečju ocenjena na 1-2 %, kar je bolje od recesije, a dvakrat počasneje od svetovnega povprečja.
Ministrstvo za gospodarski razvoj in trgovino je v osnovnem scenariju napovedi družbeno-ekonomskega razvoja Rusije določilo rast BDP v letu 2018 za 2,1%, inflacijo - na ravni 4%. Hkrati se napoveduje, da bo rubelj oslabel na 64,7 rublja. za dolar.
Zahodni analitiki se na splošno strinjajo s temi ocenami. Britanska izdaja Timesa napoveduje, da bo rusko gospodarstvo zaradi stabilizacije cen nafte raslo za 1,8 %. Hkrati bodo sankcije ZDA in EU še naprej omejevale trgovino, konkurenco in pridobivanje novih tehnologij. Pričakuje se, da se bo število delovno sposobnega prebivalstva zmanjšalo, produktivnost dela pa bo ostala nizka.
Pozitivno je, da ekonomisti Timesa napovedujejo, da se bodo realni dohodki prebivalstva nekoliko dvignili, medtem ko bo prebivalstvo začelo več trošiti in izkoristiti izboljšane pogoje kreditiranja. Povpraševanje potrošnikov pa bo spodbudilo gospodarstvo.
Še en pozitiven trend po mnenju glavnega ekonomista Renaissance Capitala za Rusijo in SND Oleg Kuzmin lahko postane hitrejši padec ključne obrestne mere Banke Rusije, ki lahko do tretjega četrtletja 2018 doseže 7 %.
Ali bodo Rusi v letu 2018 občutili rast gospodarstva, je veliko vprašanje. Kar pa zagotovo ne bo ostalo neopaženo, je dvig carin in trošarin. Od 2. januarja so se stroški potovanja v javnem prevozu v Moskvi zvišali (na primer, cena "Unified" za 60 potovanj se bo povečala za 65 rubljev - na 1.765 rubljev).
S 1. januarjem bo začela veljati nova diferenciacija trošarinskih stopenj za avtomobile z zmogljivostjo 150 KM in več. Tako za avtomobile z motorjem z močjo od 150 do 200 KM. trošarina se bo povečala za 2,5-3,4 tisoč rubljev in z zmogljivostjo več kot 500 KM - za 442 tisoč rubljev.
Trošarine na bencin se bodo podvojile - januarja za 50 kopekov na liter in za enak znesek julija. Zvišala se bo tudi trošarina in s tem tudi cene cigaret.
Povečanje davka na nepremičnine bo postalo še bolj oprijemljivo. Če je bil v letu 2015 izračunan kot 20 % plačila na podlagi katastrske vrednosti in 80 % od inventarne vrednosti, bo do konca leta 2017 delež 60 proti 40 %. Končno se bodo od 1. julija v vseh regijah države tarife za gospodarske javne službe zvišale s 3,3 na 6%.
Konec decembra namestnik predsednika odbora Sveta federacije za ekonomsko politiko Valery Vasiliev napovedal, da se je rusko gospodarstvo po okrevanju v letih 2015–2016 končno premaknilo v razvoj. Vendar se večina strokovnjakov strinja, da brez temeljnih reform gospodarska rast ne bo presegla 1-2 %, kar pa ni dovolj, da bi govorili o resnem gospodarskem uspehu.
Nikita Maslennikov, vodja oddelka za finance in ekonomijo Inštituta za sodobni razvoj Prepričan sem, da bo glavni vektor razvoja, ki določa, po kateri poti bo ubralo gospodarstvo države, postavljen po predsedniških volitvah marca 2018.
- 2018 ne bo lažje kot preteklo. Po mojem mnenju bo ravno nasprotno veliko težje. In bistvo ni v morebitnih novih sankcijah, ampak v tem, da smo se približali potencialu rasti našega BDP.
Še vedno je nekaj razprav o tem, kako smo zaključili preteklo leto. Najverjetneje gre za povečanje za odstotek in pol. Obstaja pa občutek, da bo prihodnje leto rast nekoliko šibkejša.
"SP": - Zakaj?
- Ker žal zamujamo pri premagovanju strukturnih omejitev naše gospodarske rasti. Upam, da bosta nova vlada in predsednikov gospodarski program, ki bosta objavljena po volitvah, dala podjetjem določen občutek zaupanja in stabilnosti pravil igre ter razumevanja, kako se razvijajo. Mislim, da bo v drugi polovici leta bolj samozavestna situacija s poslovno motivacijo in splošno rastjo.
Toda skupni rezultat bo tak, da bomo naslednje leto v najboljšem primeru dobili 1-1,5 % rasti BDP. V letu 2018 in naprej bo vse odvisno od vsebine gospodarske politike.
Centralna banka vse naredi pravilno in učinkovito. Inflacija se je letos znižala na 2,5 %. V letu 2018 bo skoraj zagotovo nekoliko višja, a bo kljub temu omogočila centralni banki znižanje obrestne mere do konca leta na 7%. To pomeni, da se bodo realne obrestne mere znižale, kar je pozitiven trend za kreditno dejavnost vseh strank, tako pravnih kot fizičnih. Preprosto povedano, posojila zanje bodo postala cenejša.
Toda to politiko Centralne banke bi morali podkrepiti s fiskalno politiko, ki je doslej nevtralna do gospodarske rasti pri nas, in v obliki čudovitih strukturnih reform, o katerih se nenehno pogovarjamo, a v tej smeri naredimo malo.
Če bo vse to storjeno, bo letos BDP zrasel za približno odstotek in pol, nato pa ga bo mogoče povečati.
"SP": - Kaj pričakovati od tečaja rublja in cene nafte?
- Številni strokovnjaki menijo, da bi lahko rubelj v letu 2018 močno oslabel, vendar se meni osebno ta scenarij ne zdi zelo verjeten. Postajal bo nekoliko cenejši, vendar bo v povprečju na leto v razponu od 60-61 rubljev na dolar in ne bo padel pod. Morda bo nacionalna valuta še močnejša.
Kar zadeva nafto, bo po napovedih v prvi polovici leta stala približno 65 dolarjev na sod. Znižanje je možno v drugi polovici leta. Toda povprečna letna ruska nafta bo ostala okoli 60 dolarjev za sod.
To je dobro za proračun, vendar ni razlog za sprostitev in še naprej ignoriranje naših strukturnih omejitev, ki preprečujejo, da bi gospodarska rast presegla 2%. Tudi precej visoke kotacije ne bi smele voditi v neukrepanje naših finančnih in gospodarskih oblasti.
Ker, ponavljam, bo leto težko, še težje kot preteklo. A hkrati vsebuje več priložnosti in priložnosti. Če le iz preprostega razloga, ker se zdi, da so vsi odločevalci v ekonomski politiki razumeli, da je za pospeševanje gospodarske rasti nemogoče preprosto ohraniti status quo.
"SP": - Se pravi, bo stanje v gospodarstvu postalo jasno šele po volitvah?
- Mislim, da ja. Do marca se ne bo dogajalo nič pomembnega, razen raznih pojasnil, razprav in dodelav. Toda vse naloge so prestavljene v drugo polovico leta. Pričakujemo lahko, da bodo nove predloge v gospodarski politiki, če bodo pravilno in kompetentno predstavljeni, cenili gospodarstvo in prebivalstvo, nato pa bomo deležni določenega motivacijskega pospeška. Toda prva polovica leta bo zelo zahtevna.
Rusija je ena najmočnejših sil na svetu. V dolgi zgodovini svojega obstoja so vladarji države večkrat dokazali, da sta veličina in moč tukajšnjih ljudi nepremagljiva sila. Toda svet je tako urejen, da čas vzponov nadomesti niz padcev. In ta proces se ne bo nikoli končal, dokler obstaja Zemlja sama. Podobna usoda v nekaterih trenutkih doleti tudi Rusko federacijo, kar pa državi niti najmanj ne preprečuje, da bi ponovno izkazala zaupanje v prihodnost.
Kot je že postalo jasno, govorimo o gospodarski krizi, ki je državo zajela pred nekaj leti. Kljub temu, da se je v samo nekaj mesecih skoraj ves svet orožil proti Rusiji, se razmere postopoma izmikajo iz slepe ulice. Že zdaj lahko z zaupanjem trdimo, da je Rusija gospodarsko "vstala s kolen" in si z vso močjo z običajnim ponosom prizadeva "izravnati ramena". Toda kaj se bo zgodilo z državo v bližnji prihodnosti in ali bodo ruski ljudje lahko počakali na trenutek, ko bo končno zavladala prav ta "milost". Če povemo bolj jasno, je prišel čas za razpravo o gospodarskih obetih za Rusijo za leto 2018.
Po mnenju strokovnjakov bodo Rusi v bližnji prihodnosti kljub opaznemu izboljšanju življenja še naprej varčevali - zaradi strahu pred vrnitvijo pred kratkim preživete nočne more. Najnižjo točko krize smo premagali sredi leta 2016, kar pomeni, da lahko že v letu 2018 pričakujemo pozitivne stopnje rasti razvoja BDP. Predstavniki RANEPA se strinjajo s tem modelom bodoče situacije v Ruski federaciji.
Na splošno je zdaj vse odvisno samo od dviga cen nafte in upočasnitve inflacijskega procesa. Mimogrede, pravkar opaženi pozitivni premiki so številni strokovnjaki spodbudili, da so izboljšali svoje dolgoletne napovedi. Po eni strani to ne more ne veseliti, po drugi strani pa grozi, da se bo takšna "revizija" spremenila v odvračanje od načrtovanih reform. Že v letu 2017 je treba opaziti rahlo rast ruskega gospodarstva, čeprav se bo zaradi tega BDP zmanjšal.
Akademija meni, da bo v Rusiji v letih 2017–2018 še naprej opazna nestabilna gospodarska rast. Večina podjetij se boji začeti vlagati v razvoj proizvodnje, čeprav se bodo obstoječi objekti končno znašli zamašeni z delom. Mimogrede, lani jih je večina mirovala zaradi elementarnega pomanjkanja sredstev. Do konca leta 2018 se bo število opravljenih ur za zaposlene v večini podjetij znatno povečalo.
V omenjenem obdobju se bodo realni dohodki Rusov začeli postopoma povečevati, vendar jih večina prebivalstva ne bo želela porabiti čim prej. Posledično se bosta inflacija in potrošnja povečevali s polžjo hitrostjo. Res je, šele leta 2018 se bo tok naložb v Rusijo začel povečevati in prebivalstvo bo lahko obnovilo običajno porabo. Izkazalo se je, da je trajnostno gospodarsko rast treba pričakovati ne prej kot čez nekaj let.
Vendar ni vse tako rožnato, kot se zdi na začetku. Bolj ali manj pozitivne napovedi RANEPA večina uradnikov ne podpira. Ruski predsednik Vladimir Putin na primer vztraja, da je bilo dejansko dno krize premagano sredi leta 2015, kar pomeni, da se procesi okrevanja v gospodarstvu začnejo veliko prej. 
Kljub mnenju strokovnjakov je osebje RANEPA razvilo dva scenarija za razvoj razmer z ruskim gospodarstvom. Seveda temeljijo na vrednosti črnega zlata.
Po osnovnem scenariju bo do leta 2018 povprečna cena nafte Urals dosegla 40 dolarjev za sod. V tem primeru se bo letna vrednost BDP povečala za 1,4 %. Tečaj dolarja bo čez nekaj mesecev enak 64,1, od leta 2018 pa bo njegovo razmerje 1:63,4.
Po optimistični napovedi bo cena nafte iste blagovne znamke v letu 2017 enaka 45 $ za sod, v letu 2018 pa bo dosegla 60 $. V tem primeru se bo vrednost BDP spomladi prihodnje leto povečala za 0,9 %, v letu 2018 pa bo dosegla 1,9 %. Po istem scenariju bo dolar padel na 58 rubljev.
Obe napovedi temeljita na upočasnitvi inflacijskega procesa – v naslednjih letih naj bi se njena vrednost znižala za 6 %. Centralna banka na situacijo gleda bolj prozaično, za namene uradne statistike pa se bo inflacija v letu 2017 znižala za 4%. Izkazalo se je, da bodo vladne predpostavke vseeno dosežene.
Ne pozabite na napovedi drugih oddelkov za leto 2018. Svetovna banka predvideva, da bo rusko gospodarstvo v letu 2017 pokazalo 1,1-odstotno rast, medtem ko po mnenju strokovnjakov OECD do napovedanega časa, čeprav bodo pozitivni premiki, ne bo več kot 0,5-odstotna. Toda HSE predlaga, da se bodo krizni procesi nadaljevali do leta 2020.
Državljanom naše države vprašanje, koliko vse obstajajo napovedi za razvoj razmer v državi. Zanje je glavna stvar ugotoviti, kaj se bo zgodilo z njihovim resničnim stanjem v bližnji prihodnosti in kakšno delo namerava za to narediti sedanja vlada.
1. Malo pred letom 2018 se bodo razmere v Rusiji na finančnem trgu izboljšale, kot tudi zunanji pogoji države. Seveda bo to povzročilo recesijo v gospodarstvu, zvišanje cen nafte, zmanjšanje inflacijskih procesov in krepitev rublja. Kljub zelo pozitivnim premikom se bo nadaljevala negotovost glede dinamike razvoja politike cen nafte, pa tudi stabilnosti premikov, ki so se pojavili v državnem gospodarstvu.
2. Od marca 2017 je ciljna inflacija 4 %. Da bi dosegla načrtovane višine, lahko centralna banka zaostri trenutno denarno politiko oziroma jo nadaljuje dlje časa.
3. Revizija osnovnega scenarija 2017–2018. Na primer, v 12-15 mesecih se bo cena nafte Urals dvignila na 40 dolarjev za sod.
4. Delež uvoženega blaga trenutno ostaja katastrofalno nizek, v bližnji prihodnosti pa se lahko vse močno spremeni.
5. Leta 2017 bo stopnja rasti BDP na nič in šele leta 2018 bo rusko gospodarstvo začelo dolgo pričakovano fazo okrevanja.
6. Centralna banka Ruske federacije je pripravila negativen scenarij za razvoj razmer v državi, po katerem se bo cena nafte še naprej zniževala in se bo do konca leta 2017 utrdila pri 25 $ za sod. V tem primeru govoriti o nečem veselem niti ni vredno poskusiti. 
Za zaključek ostane le še dodati, da ni dejavnikov, ki bi kazali na nadaljevanje negativnega scenarija gospodarskih procesov v Ruski federaciji. Izkazalo se je, da si bodo Rusi v letu 2018 lahko oddahnili ... Čeprav nikoli ne smete podcenjevati nasprotne strani vprašanja. V teoriji!
Leta 2017 se je rusko gospodarstvo po dveh letih dolgotrajnega upadanja vrnilo v rast. Ministrstvo za finance Ruske federacije pričakuje rast ruskega BDP ob koncu leta 2017 na ravni 1,8-2%. Pomemben dogodek je mogoče prepoznati kot znižanje inflacije, ki je Centralni banki omogočilo znižanje ključne obrestne mere z 10,00 % na trenutnih 7,75 % letno. Po mnenju oblasti prihodnje leto stopnje rasti ne bodo skoraj nič slabše od sedanjih - BDP bo zrasel za 1,5-2% glede na ceno nafte v povprečju približno 55 $ na sod Brent(to napoved je objavila Centralna banka Ruske federacije). Vendar statistika kaže, da se rast industrijske proizvodnje upočasnjuje, večina strokovnjakov pa opozarja na težave pri ohranjanju stabilne rasti ob odsotnosti strukturnih sprememb v gospodarstvu. Odločili smo se izvedeti mnenje vodilnih analitikov o tem, kakšno bo leto 2018 za Rusijo z gospodarskega vidika.
Vladimir Miklaševski, višji ekonomist pri Danske Bank:
Čeprav se je v letu 2017 povprečna letna cena nafte zvišala za 22 % in v primerjavi z letom 2015 le za 0,5 %, trenutna raven ostaja polovica tiste v »mastnih« letih 2011–2012. Približno toliko je rubelj izgubil v primerjavi z ameriškim dolarjem kot v obdobju 2011-2012, s tem pa je padla kupna moč zasebnega potrošnika, zlasti pri uvozu. Povečan pritisk sankcij na Rusijo, povišanje obrestnih mer in poslabšanje naložbenega razpoloženja tujih vlagateljev so le še poslabšali razmere in spodbudili začetek strukturnih sprememb.
Padec inflacije potrošnikov na postsovjetske zgodovinske najnižje vrednosti, stroga disciplina v finančni politiki in prehod na prosto spremenljivi tečaj rublja so okrepili prehod v novo realnost, ki so je tuji vlagatelji skoraj vajeni. Kljub temu, da so ameriške bonitetne agencije po izbruhu krize v Ukrajini leta 2014 znižale ruske državne bonitetne ocene na "junk", so bonitetne agencije tri leta pozneje izboljšale svoje obete na pozitivne. V letu 2018 je povsem mogoče pričakovati zvišanje ocene države, še posebej, če se morebitne nove protiruske sankcije iz ZDA ne izkažejo za ostre, cene nafte pa še naprej zmerno rastejo. V kombinaciji z nizko inflacijo bo to še posebej privlačno za tuje kupce ruskega državnega dolga, zlasti rublja. Delež tujcev v državnem dolgu, denominiranem v rubljih, je septembra 2017 narasel na zgodovinsko najvišjo vrednost in je takrat presegel 33 %.
Pričakujemo nadaljnjo rast ruskega gospodarstva v obdobju 2018–2019 za 2 % oziroma 2,1 %. Je pa takšna rast zelo blizu tako imenovani potencialni rasti, ki zahteva še resnejše strukturne spremembe v gospodarstvu. Kupna moč je še vedno nizka, nadaljevanje padanja realnih razpoložljivih dohodkov prebivalstva pa ne vzbuja optimizma, zlasti med vlagatelji na borzi. V obdobju 2018-2019 bo rast maloprodaje zmerna le zaradi rahlega dviga realnih plač in znižanja stopnje refinanciranja, ki je po našem mnenju še vedno previsoka tako za podjetja kot za potrošnike. Upamo, da se bosta predsednik in vlada po predsedniških volitvah lahko usmerila v reševanje strukturnih gospodarskih problemov, ki so bistveni za dolgoročno rast in rast blaginje državljanov.
Evgenij Nadorshin, glavni ekonomist svetovalne družbe "Capital":
Glede na upad industrijske proizvodnje, ob upoštevanju naraščajočega uvoza in morda skoraj ustavljene rasti izvoza, je pričakovati padec rasti BDP na negativne vrednosti. Stopnja rasti je bila v drugem četrtletju visoka. In glede tega pomena sem imel dvome o »temeljnosti«. Minister je v začetku leta dejal, da bi moral Rosstat nekaj popraviti v izračunih za prvo četrtletje. Po tem je bil Rosstat iz vlade premeščen na Ministrstvo za gospodarski razvoj. To pomeni, da se je povečal vpliv Ministrstva za gospodarski razvoj. In takoj je prišlo do rasti. In ne maram april-junij. Občutek je, da je bilo tam uvedeno nekaj, kar bi na splošno lahko bilo dodatek k rezultatom 2016, vendar to ni povsem pravilno.
Toda ta dejavnik je izginil in že v tretjem četrtletju se je začela občutna upočasnitev. Novembra se je naftni sektor zmanjšal tako v rafiniranju kot v proizvodnji. Morda je to vpliv sporazuma OPEC+. Toda rast proizvodnje premoga se je močno upočasnila. Tudi poleti so kazalniki tam zrasli za 7-9%, zdaj - za 3,4%. In tukaj OPEC + nima nič s tem. Obstaja veliko dejavnosti, pri katerih je prišlo do poslabšanja tudi novembra, in tega ni mogoče razložiti z nestanovitnostjo, vremenom ali OPEC +. Proizvodnja papirja in kartona se je novembra zmanjšala za 2 %. Mineralna in kemična gnojila so v povprečju v 11 mesecih zrasla za 8,3 %, nato pa upadla. Proizvodnja stekla je padla. Na številnih petrokemičnih področjih upada, na primer, proizvodnja plastike. Takšna nihanja v določenih vrstah dejavnosti so možna - na primer zaradi nesreče v velikem obratu, vendar se v veliki večini ne morejo tako dobro ujemati. In za en mesec bi bilo v redu. A temu absolutno ni tako - že v tretjem četrtletju so kolegi iz TsMAKP ugotovili, da se je v številnih industrijskih proizvodnih sektorjih začrtala recesija, čeprav so bili formalno kazalniki mnogih še vedno precej dobri. V tem smislu se mi november zdi nadaljevanje trenda zadnjih mesecev, ki ga otežujejo številne okoliščine, ki so jih med drugim omenili kolegi z Ministrstva za gospodarski razvoj in učinek nekaterih od njih, kot dogovor OPEC +, bo dolgotrajen.
Zdaj nam pridelano olje omogoča, da »držimo hlače« – proračun in menjalni tečaj sta urejena, rastemo, – izgleda stabilno in navzven dobro. Zdi se mi, da so prizadevanja gospodarske politike zdaj usmerjena v to posnemanje stabilnosti in to bi moralo biti dovolj za leto 2018. Toda ta isti pristop ne ustvarja spodbud za razvoj. Ne moremo teči, nimamo s čim delati ... Spet (kot pred recesijo) raste povpraševanje potrošnikov, kar je dobro razvidno tudi iz novembrskih podatkov. Brez pozitivnih sprememb bo vir zadostoval za nekaj let, potem pa se lahko spet znajdemo v recesiji. Da bi se temu izognili, je treba v gospodarstvu veliko spremeniti, za to morate osvoboditi roke - torej boste morali spustiti hlače in se lotiti posla.
Aleksej Pogorelov, glavni ekonomist pri Credit Suisse (ŠEST: CSGN) v Rusiji:
Kljub dejstvu, da smo zvišali napoved cene surove nafte Brent (61,5 $ za sod v letu 2018 in 59,5 $ za sod v letu 2019), se držimo prejšnjih ocen glede rasti kazalnikov realnega BDP za obdobje 2017–2018 ( 1 , 8 % oziroma 2,1 %). Najprej je to razloženo z dejstvom, da bo Ministrstvo za finance Ruske federacije po proračunskem pravilu ohranilo dodaten dohodek od prodaje nafte in plina (po ceni nad 40 $ za sod). Pričakujemo, da se bo realna rast BDP okrepila v drugi polovici leta 2018, ko bo jasna sestava nove vlade in dnevni red za naslednji predsedniški mandat. Poleg tega bo svetovno prvenstvo FIFA 2018, ki bo potekalo v Rusiji, ugodno vplivalo na raven realnega BDP. Glede na negotovost glede družbeno-ekonomske agende po predsedniških volitvah ne napovedujemo bistvenih sprememb stopnje rasti realnega BDP v letu 2019 glede na leto 2018. Pričakujemo, da se bo inflacija potrošnikov v letu 2018 postopoma vrnila na 4,0 %, saj bodo koristi rekordne letine izginile. Med vsemi napovedmi inflacijskih pričakovanj nas še naprej najbolj skrbi morebitna rast cen hrane v prihodnjem letu. V preostalem pa pričakujemo, da bo osnovna inflacija ostala nespremenjena zaradi razmeroma stroge denarne in fiskalne naravnanosti ter odsotnosti znatnih pritiskov povpraševanja.
Po našem mnenju postopni prehod Centralne banke na nevtralno denarno politiko pomeni upočasnitev stopnje zniževanja stopnje refinanciranja na 25 bp. za četrtletje 2018 s 50 bp to leto. Ob upoštevanju objavljenih priporočil Centralne banke pričakujemo, da se bo ključna obrestna mera do konca leta 2018 znižala na 7,00 % in do konca leta 2019 na 6,50 % (s tveganjem pomembnejšega znižanja). Zaradi nižje inflacije in postopnega zniževanja realnih obrestnih mer bo gospodarsko okrevanje bolj poganjala višja potrošnja kot kapitalski izdatki. Skoraj celoten presežek na tekočem računu bo izravnan z rednimi nakupi deviz s strani ministrstva za finance, kar bo v letu 2018 nekoliko znižalo tečaj nacionalne valute – po našem mnenju v povprečju na 60 rubljev na dolar, v primerjavi s povprečno letno stopnjo 58,4 rubljev na dolar v letu 2017.
Ivan Kapustyansky, ForexOptimum analitik:
Začetek leta je bil za rusko gospodarstvo videti veliko bolj optimističen, kot se je v resnici izkazalo. Ključno gonilo rasti je seveda ostala nafta, ki se je od začetka leta 2016 več kot podvojila. Kljub temu pospeševanju rast ruskega BDP verjetno ne bo presegla 2 %, inflacija pa bo ostala pri 2,5 %. Centralna banka Ruske federacije vidi svojo zaslugo v znižanju inflacije na rekordno nizko raven. Da, seveda je regulator pomagal upočasniti rast cen. Vendar, če opozorimo na drug kazalnik, in sicer dinamiko realnih plač, lahko rečemo, da nizko inflacijo povzroča zmanjšanje povpraševanja potrošnikov, morda celo bolj kot prizadevanja Centralne banke Ruske federacije. Hkrati pa so spet po zadnjih podatkih v slabem položaju tudi proizvajalci. Indeks proizvodnih cen se je na letni ravni povečal za 7,6 %, cene pa ne rastejo, podjetja pa morajo zniževati stroške, vključno z odpuščanjem zaposlenih. V zadnjih treh mesecih se je brezposelnost v Ruski federaciji povečala s 4,9 % na 5,1 %.
Povpraševanje potrošnikov ob padanju prihodkov v letošnjem letu je zagotavljalo potrošniško posojilo, ki so ga banke tako aktivno povečevale in beležile visoke dobičke. Vendar pa dolžniška obremenitev prebivalstva narašča in vzbuja zaskrbljenost celo pri Centralni banki Ruske federacije, ki je nedavno ugotovila, da bo morda začela sprejemati ukrepe za omejevanje potrošniških posojil. Ta dejavnik bi lahko potencialno postal problem že naslednje leto. V tretjem četrtletju se je rast ruskega BDP upočasnila z 2,5 % na 1,8 %, v devetih mesecih pa je po podatkih Rosstata znašala 1,6 %. V denarnem smislu se je gospodarstvo vrnilo na raven iz leta 2013. Poleg tega podrobna razčlenitev BDP po sektorjih kaže, da je celotno rast BDP zagotovila pridobivanje in transport mineralnih surovin v tujino. Hkrati pa je upad v gradbeništvu, predelovalnih dejavnostih in storitvenem sektorju. Glavna težava ruskega gospodarstva je še vedno pristranskost gospodarstva do velikih podjetij in podjetij v državni lasti. Hkrati se mala in srednje velika podjetja ne razvijajo, kar omejuje sodelovanje velikega števila ruskih državljanov pri rasti ruskega gospodarstva in povečevanju dohodka. Posledično je treba povedati, da če bo takšna dinamika vztrajala, bo rusko gospodarstvo spet soočeno najprej z recesijo in nato stagnacijo. O podobnem scenariju so govorili tudi ekonomisti Razvojnega centra HSE.
Roman Tkachuk, višji analitik v Alpari:
Pričakujemo, da se bo rast nadaljevala tudi v letu 2018, vendar ne bo mogoče doseči 2 % BDP (svetovno povprečje). Cilj, da bi kratkoročno dosegli 3,5 % (povprečna rast držav v razvoju), je povsem nedosegljiv. Segment rudarjenja in predelave še naprej ostaja hrbtenica ruskega gospodarstva. V kmetijstvu se je začrtala določena rast, vendar se novi gonilniki gospodarske rasti niso pojavili. Povpraševanje potrošnikov je še vedno šibko - realni dohodki Rusov (to je dohodek po davkih in plačilih posojil) padajo že štiri leta zapored. V letu 2014 so se zmanjšali za 0,7 %, v letu 2015 - za 3,2 %, v letu 2016 - za 5,9 %, v letu 2017 - za 0,9-1,2 %. Upadanje tega kazalnika se bo prihodnje leto ustavilo, vendar to ni dovolj za rast maloprodaje in gradbeništva. Inflacija se bo prihodnje leto nekoliko pospešila - na 3-3,5%.
Težke razmere v ruskem gospodarstvu nalagajo veliko breme Rusom. Tovarne so zaprte, proizvodnja je ustavljena, delavci nekaterih podjetij so odpuščeni, inflacija raste, kupna moč se zmanjšuje - to je nepopoln seznam tega, kar vidi vsak državljan naše države. Če obstaja izhod iz te situacije in kdaj bo prišlo do izboljšanja, zanima vse brez izjeme.
Od leta 2014 do 2017 se je rusko gospodarstvo spremenilo do neprepoznavnosti. Pred tremi leti je bila naša država v ozadju drugih držav videti precej dobro. S ceno glavnega izvoznega blaga države, nafte, pri 100 $, je bila povprečna plača v ruskem gospodarstvu po statističnih podatkih 1000 $. Zdaj, ko je cena nafte 45 dolarjev za sod, so se zaslužki naših državljanov več kot prepolovili. Trenutno lahko povprečni Rus zasluži največ 400 dolarjev.
Če se cena nafte v prihodnjih letih ne bo dvignila, bo rusko gospodarstvo še naprej padalo. Razlog za to je kratkovidna politika vodstva države v prejšnjem desetletju. Vlada ni storila ničesar, da bi domače gospodarstvo premaknilo na novo tirnico. Odvisnost države od izvoza energije se ni zmanjšala. Kaj lahko to pripelje v prihodnosti, je razvidno iz trenutnih razmer v Venezueli, ki je prav tako živela izključno od izvoza nafte.
Socialni stroški so bili dodani izključno gospodarskim težavam. Država trenutno ne zmore več obdržati visoke letvice družbenih obveznosti. Rezervni sklad se topi pred našimi očmi. Če se bo tako nadaljevalo, se bo zaostrilo vprašanje izplačil pokojnin in drugih socialnih prejemkov.
Zdaj je postalo očitno, da povečanje ozemlja ni prineslo pričakovanih dividend. Vzpon depresivnega Krima zahteva vse več sredstev iz državnega proračuna. Za oskrbo Krimcev z vodo, elektriko, plinom bodo potrebne sveže infuzije v novo sestavno enoto Ruske federacije. Kakšna je samo gradnja Kerškega mostu? Vse to bo povečalo napetost v ruski družbi. Poosebljanje naraščajočega nezadovoljstva ruskih državljanov s politiko države so protesti tovornjakov po vsej državi.
Fatty 2000 je bil porabljen za gradnjo neupravičenega birokratskega aparata, prežetega s korupcijo. To potrjuje film o nepremičninah Dmitrija Medvedjeva, ki je v državi že povzročil val protestov. Če bodo oblasti še naprej neaktivne, bi to lahko povzročilo socialno eksplozijo v mnogih regijah Rusije.
Zahod lahko to izkoristi in na predvečer volitev 2018 v Rusiji še dodatno podrti kotacije nafte. To lahko privede do popolnega propada Rusije in njene razdelitve na posebne kneževine, ki jim zlahka vladajo tako Američani kot Evropejci.
Večina analitikov meni, da je napoved nekdanjega ministra za finance Ruske federacije najbolj vredna in si zasluži pozornost. Po njihovem mnenju ta ekonomist, ki je enajst let vodil finančno službo, najbolje razume gospodarske razmere v državi. Po njegovi zaslugi je bila plačana večina ruskega zunanjega dolga in zbranih precej denarja za državni stabilizacijski sklad.
Meni, da je vrhunec krize v Rusiji padel leta 2015, zdaj pa se je država začela počasi, a zanesljivo izmikati iz krize. Prezgodaj je za sprostitev in neaktivnost. Za dokončen izhod iz krize so potrebni odločni ukrepi za izboljšanje javne uprave. Trenutno ta sistem ne ustreza izzivom časa in je nepopoln. Vzpostaviti morate tudi odnos zaupanja med vlado, podjetji in ljudmi. Ekonomist tudi meni, da si je treba drzniti narediti nepriljubljen korak in zvišati upokojitveno starost.
Mnenja strokovnjakov pri nas se med seboj razlikujejo. To dokazuje ta tabela:
| Strokovno mnenje | Rast BDP v letu 2018 |
| Center za strateške raziskave | 1,8 — 2,7 % |
| Ministrstvo za gospodarski razvoj | 1,5 – 2 % |
| Banka Rusije | 1,5 % |
Tudi tuji analitiki imajo različna stališča o gospodarskih razmerah v Rusiji leta 2018:
Rusko gospodarstvo je izšlo iz recesije in v letu 2018 pričakujemo nadaljevanje gospodarske rasti. Stopnje gospodarske rasti ostajajo dokaj zmerne. Naša napoved rasti BDP v letu 2018 je 1,6 % – približno v skladu z letošnjo.
Med ugodnimi dejavniki bi najprej izpostavil pozitivne trende v svetovnem gospodarstvu. Okrevanje svetovnega gospodarstva in s tem povezana rast mednarodne trgovine se nadaljuje. Rast zunanjega povpraševanja se je odrazila v pozitivni dinamiki ruskega izvoza. Ruski neenergetski izvoz, ki predstavlja 44 % ruskega izvoza blaga, je letos hitro rasel, podoben trend pa pričakujemo tudi v letu 2018.
Stanje pri izvozu nafte je dvoumno. Rusko izpolnjevanje obveznosti omejevanja proizvodnje nafte po sporazumu OPEC+ po eni strani podpira cene nafte, na drugi strani pa omejuje proizvodnjo in izvoz nafte.
Hkrati pa rast cen nafte trenutno nima tako pomembnega vpliva na rast BDP kot v preteklosti. Učinek dviga cen nafte se je v veliki meri pokazal v rasti proračunskih prihodkov in odhodkov. Zdaj proračunski prihodki rastejo, vendar to ne vodi do bistvenega povečanja odhodkov. Tako dvig cen nafte izboljšuje proračunsko uspešnost, vendar nima pomembnega vpliva na gospodarsko rast. V letu 2018 fiskalno pravilo formalizira pristop k fiskalni politiki, ki ga je letos sprejelo Ministrstvo za finance.
Pričakujemo, da bo inflacija v Rusiji ostala nizka, obrestne mere pa se bodo postopoma zniževale. Naša napoved je, da se bo letna inflacija vrnila z 2,5 % decembra 2017 na cilj 4 % v drugi polovici leta 2018. Toda povprečna letna inflacija (povprečna raven cen v letu 2018 v primerjavi z letom 2017) bo verjetno bližje 3 %. Z vidika Centralne banke prevladujejo tveganja preseganja ciljne inflacije nad tveganji vztrajnega odstopanja inflacije navzdol, zato je Centralna banka zelo previdna pri sproščanju denarne politike. Po našem osnovnem scenariju bo ključna obrestna mera do konca leta 2018 znižana na 7 %.
Z našega vidika imajo zadrževalni učinek na rast tako strukturne omejitve kot precej ostra makroekonomska politika – realno znižanje proračuna in še vedno izjemno visoke realne obrestne mere. Izziv za vlado je najti ravnovesje v makroekonomski politiki, ki bo ohranjalo makroekonomsko stabilnost brez oviranja rasti.
Glavno tveganje za rusko gospodarstvo je z našega vidika pomanjkanje reform, saj bodo v tem primeru stopnje gospodarske rasti Rusije verjetno ostale izjemno nizke. Glede zunanjih tveganj je Rusija z našega vidika v primerjavi z drugimi razvijajočimi se trgi manj izpostavljena tveganjem dviga svetovnih obrestnih mer. Rusija je zaradi presežka na tekočem računu in presežka zunanjih sredstev nad obveznostmi manj odvisna od priliva tujega kapitala kot na primer države, kot sta Turčija in Južna Afrika.
Ne verjamemo, da bo zadnji krog sankcij ZDA kratkoročno negativno vplival na rusko gospodarstvo, seveda pa obstaja velika negotovost, kako natančno bodo vsi ti ukrepi izvedeni in na kaj se bo odzvala ruska vlada. To povečuje obstoječo negotovost in bi lahko negativno vplivalo na naložbene odločitve in srednjeročne obete za rast.
Ruski državni dolg brez likvidnih sredstev je zelo nizek in znaša 10 % BDP. Če se izvaja scenarij sankcij na ruski državni dolg, bo učinek odvisen od tega, ali se sankcije uporabljajo samo za nove ali tudi obstoječe izdaje. Sankcije glede novih vprašanj z našega vidika ne predstavljajo posebnega problema, saj se je proračunsko stanje izboljšalo, proračunski primanjkljaj pa se precej hitro znižuje.
Prihodnje leto ocenjujemo, da bo primanjkljaj zmeren, če bo cena nafte v območju 50-60 $ / bbl (naša izhodiščna napoved za povprečno letno ceno Brent je 55 $ / bbl v letu 2018). Če se bo prepoved razširila na ves tekoči dolg, bo to verjetno povzročilo kratkoročne pretrese na deviznem in obvezniškem trgu, saj imajo nerezidenti tretjino državnih obveznic. Vendar pa ne vidim pomembnih srednjeročnih posledic za Rusijo. Mislim, da bodo obseg dolga absorbirali domači igralci, ker govorimo o zelo nizkih ravneh dolga. Ruska vlada ima še vedno sredstva, pa tudi prilagodljivost za prilagajanje porabe vsaj v naslednjih nekaj letih.
